財(cái)務(wù)杠桿習(xí)題修訂版

DFL=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)]，則當(dāng)利息與優(yōu)先股股息為零時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿2、一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是()款、發(fā)行債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股。由于普通股利由稅后利潤負(fù)擔(dān)，不能抵稅，且用為()元，息稅前盈余20萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)()解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式為：DFL=EBIT/(EBIT-I);債務(wù)資金＝150×（1-55%)=2.利用每股利潤無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)(2.利用每股利潤無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)()(E)?當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤等于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)(E)?當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤等于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)3.下列關(guān)于資金成本的說法中，正確的是()決策除了考慮資金成本，還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、償還期限、償還方式、等限制條件。資金成9.在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，不需考慮所得稅影響的是()解析：負(fù)債資金成本在確定時(shí)，要考慮利息的抵稅作用，而權(quán)益資金成本其股利的發(fā)起是10.影響優(yōu)先股成本的主要因素有()解析：由于優(yōu)先股的股利固定，則優(yōu)先股的資金成本＝D/[P0(1-f)],根據(jù)該公式可指影響4.留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以留存收益沒有資金成本。()解析：留存收益有資金成本。留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一7.如果企業(yè)負(fù)債籌資為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1。()11.對(duì)于同一個(gè)企業(yè)來說，其優(yōu)先股的股利率一般大于債券的利息率。()解析：優(yōu)先股股東的風(fēng)險(xiǎn)大于債券持有人的風(fēng)險(xiǎn)，所以優(yōu)先股的股利率一般大于債券的利12.在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)，可以按照債券，股票的市場價(jià)格確定其占全部資金的比重。()解析：在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場價(jià)值權(quán)所以，個(gè)別資金占全部資金的比重可以按債券、股票的市場價(jià)格其占全部資金的比重作為16.在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息并不相等。()解析：在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息扣除方式不同，借款利息在％，％，％，（1）借款成本為＝7%×（1-33%)÷（1-24.79%債券成本＝〔14×9%×（1-33〕/〔15×（1-3〕＝5.8%優(yōu)先股成本＝12％/（1-412.5%普通股成本1.2/10820%留存收益成本為1.2/10820%=4.79%×〔10/100〕+5.8%×〔15/100〕+12.5%×〔25/100〕+20%×40/100+20%×=……債券發(fā)行價(jià)格＝1000×8%×（P/A,10%,5）+1000×(P/F,10%.5)=1000×8%×3.7908+債券的資金成本=80×(1-30%)/[924.28×(1-0.5%)]=6.09%（1）發(fā)行債券500萬元，年利率10%（1）企業(yè)目前的利息＝150×8（1）企業(yè)目前的利息＝150×812萬元追加債券籌資后的總利息＝12＋500×10追加債券籌資后的總利息＝12＋500×1062萬元發(fā)行普通股后總股數(shù)＝25＋500/20＝50發(fā)行普通股后總股數(shù)＝25＋500/20＝50萬股（2）追加投資前的EBIT=67/(1-33發(fā)行債券方案每股利潤＝[(162-150×8%-500×10%)×(1-33%)-15]/25=2.08發(fā)行股票方案的每股利潤＝[(162-150×8%)×(1-33%)-15]/50=1.71％，（2）計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股（指普通股，下同）利潤無差別點(diǎn)，以及增發(fā)普a,(1600+400-3000×10%-4000×11%)×60%/800=756/800=0.945b,[(1600+400-3000×10%)×60%-4000×12%]/800=540/800=（2）增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點(diǎn)（EBIT-300）×(1-40%)/1000=(EBIT-740)×(1-40%)/800EBIT=2500增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股利潤無差別點(diǎn)EBIT=4300（3）籌資前的財(cái)務(wù)杠桿＝1600/（1600-3001.23發(fā)行債券的財(cái)務(wù)杠桿＝2000/（2000-7402000/1260＝1.59發(fā)行優(yōu)先股的財(cái)務(wù)杠桿和2000/〔2000-3