第9章 國際貨幣體系

第九章國際貨幣體系

第一節(jié)國際貨幣體系概述一、國際貨幣體系的概念及主要內(nèi)容1、概念國際貨幣體系又稱國際貨幣制度。指有關(guān)國際貨幣金融關(guān)系的慣例、法規(guī)以及對(duì)慣例、法規(guī)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督。2、主要內(nèi)容（1）確定各國貨幣的比價(jià)及匯率制度（2）確定國際儲(chǔ)備資產(chǎn)（3）確定各國貨幣的兌換性與國際結(jié)算原則（4）確定國際收支不平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制。二、國際貨幣體系的作用1、確定國際清算和支付手段的供應(yīng)和管理原則2、確定國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制1包括：（1）匯率機(jī)制（2）國際收支逆差國的資金融通機(jī)制（3）對(duì)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的國際收支紀(jì)律約束機(jī)制3、確立有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制或建立有關(guān)的協(xié)調(diào)監(jiān)督機(jī)構(gòu)4、通過多邊支付制度，加速世界經(jīng)濟(jì)一體化實(shí)行多邊清算必須具備以下幾個(gè)條件：（1）所使用的貨幣必須具有可對(duì)換性。（2）本國商業(yè)銀行在有關(guān)國家的商業(yè)銀行中開立各種清算貨幣的賬戶。（3）賬戶之間可自由調(diào)撥資金。

第二節(jié)國際貨幣體系的演變及類型可劃分為三個(gè)階段：2第一階段：國際金本位時(shí)期。

1816－1913年：典型金本位時(shí)期。1914年－20世紀(jì)30年代初期：畸型金本位時(shí)期。第二階段：布雷頓森林體系。

1945年底—20世紀(jì)70年代初。第三階段：牙買加體系

1976年1月至今。一、國際金本位制

國際金本位制的三個(gè)特征：●黃金為最終結(jié)算手段●實(shí)行固定匯率制●該體系是一個(gè)松散的、無組織的體系3（一）國際金本位制的類型1、金幣本位制

以黃金金幣為本位貨幣的貨幣制度。1816年英國頒布了《鑄幣條例》，首先在國內(nèi)實(shí)行了金本位制度，使用黃金作為本位貨幣，并鑄造金幣流通，。其后，其他西方國家紛紛實(shí)行金本位制度，至1880年西方主要國家均實(shí)行了金本位。金幣本位制的特點(diǎn)：（1）法定貨幣含金量即用法律的形式規(guī)定金幣的重量、成色。（2）自由鑄造4（3）自由兌換輔幣、銀行券可自由兌換金幣或黃金。（4）黃金可以自由輸出入金幣本位制的缺點(diǎn)：從根本上講，其缺點(diǎn)是過于剛性，表現(xiàn)在：

●清算、支付完全依賴于黃金的輸出入，清算、支付手段單一。●貨幣數(shù)量的增長依賴于黃金產(chǎn)量的增長。2、金塊本位制是以黃金作為準(zhǔn)備，以有法定含金量的價(jià)值符號(hào)（銀行券）作為流通手段的一種貨幣制度。金塊本位制的特點(diǎn)：（1）發(fā)行、流通銀行券（以金塊為發(fā)行準(zhǔn)備），法定其含金量。5（2）不能自由鑄造金幣，也不流通金幣。（3）黃金不能自由輸出入。（4）可有條件兌換金塊。3、金匯兌本位制又稱虛金本位制。它將本國貨幣間接地與黃金聯(lián)接。

金匯兌本位制的特點(diǎn)：（1）發(fā)行、流通銀行券法定其含金量。（2）禁止金幣的鑄造和流通。（3）銀行券不能兌換黃金，只能兌換外匯，然后用外匯在國外兌換黃金。（4）與一實(shí)行金幣本位或金塊本位的國家的貨幣保持固定匯價(jià)。注意：金塊本位、金匯兌本位是殘缺不全的（畸型的）金本位，因黃金不能自由輸出入，價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制被破壞。6（二）國際金本位制的作用1、對(duì)國際收支有自動(dòng)調(diào)節(jié)作用（指金幣本位）。價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制對(duì)國際收支有自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。2、匯率穩(wěn)定（以鑄幣平價(jià)為基準(zhǔn)，以黃金輸送點(diǎn)為界限），有利于成本、收益核算，在當(dāng)時(shí)為發(fā)展國際貿(mào)易、國際投資起過積極作用。3、國際金本位制的運(yùn)行為后來建立國際貨幣制度奠定了基礎(chǔ)。（三）國際金本位制的崩潰1929—1933年間，金本位制徹底瓦解了。維持金本位的三個(gè)必要條件不存在了：1、金幣自由鑄造、自由流通。2、自由兌換黃金。3、黃金自由輸出入。7二、布雷頓森林體系（一）建立的歷史背景（二）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容1、建立一個(gè)永久性的國際金融權(quán)威機(jī)構(gòu)，即IMF。2、確立美元與黃金并列的國際儲(chǔ)備體制。即美元與黃金掛鉤。3、各會(huì)員國貨幣與美元掛鉤。4、實(shí)行可調(diào)節(jié)的盯住匯率。各會(huì)員國貨幣盯住美元，匯率不能超過黃金平價(jià)的±1%。（三）布雷頓森林體系的作用1、彌補(bǔ)了國際清償能力的不足。把美元作為各國的儲(chǔ)備貨幣。

2、穩(wěn)定了國際貨幣金融關(guān)系。雙掛鉤、固定匯率是布雷頓森林體系的兩大支柱。83、促進(jìn)了國際貨幣合作，加速了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。IMF的協(xié)調(diào)、監(jiān)督及其規(guī)則的約束力，IMF對(duì)國際收支逆差國提供資金融通。（四）布雷頓森林體系的崩潰1、第一次美元危機(jī)（1960年）2、第二次美元危機(jī)（1971年）3、第三次美元危機(jī)（1973年）（五）布雷頓森林體系的缺陷

其根本缺陷是什么？（討論）三、牙買加體系（一）牙買加體系的形成（二）牙買加體系的主要內(nèi)容1、增加成員國在IMF中的基金份額

9由292億SDRS增至390億SDRS。各自的份額有所改變，石油輸出國組織的份額由5%提高到10%，主要西方國家除原西德、日本外，其他西方國家的份額均有所下降。增加基金份額的目的：提高清償能力。2、承認(rèn)浮動(dòng)匯率合法化可實(shí)行固定匯率，也可實(shí)行浮動(dòng)匯率。3、規(guī)定SDRS為主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。后來并沒有做到。4、擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國家的資金融通。（1）出售IMF黃金總額的1/6，按市場價(jià)出售，超過官價(jià)部分成立“信托基金”，對(duì)最不發(fā)達(dá)的國家提供最優(yōu)惠的貸款，幫助其改善國際收支狀況。（2）擴(kuò)大信用貸款的限額，由占成員國份額的100%增至145%。10（3）出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款的份額由50%增至75%。

5、黃金非貨幣化廢除黃金條款，黃金與貨幣徹底脫鉤，不再規(guī)定貨幣的含金量，即黃金成為一種單純的商品。（三）牙買加體系的作用1、實(shí)行浮動(dòng)匯率，打破了布雷頓森林體系僵化的匯率制度。2、實(shí)行了國際儲(chǔ)備多元化。3、用綜合機(jī)制共同調(diào)節(jié)國際收支。（四）牙買加體系的弊端

1、匯率極不穩(wěn)定影響國際貿(mào)易和投資，助長投機(jī)。2、國際貨幣缺乏統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)3、國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制仍不健全

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你認(rèn)為當(dāng)今國際貨幣體系應(yīng)朝哪些方向進(jìn)行改革？12（五）當(dāng)前國際貨幣體系的改革方向1、抑止投機(jī)，防范危機(jī)，建立穩(wěn)定的國際貨幣和信用關(guān)系是新的國際貨幣體系的首要目標(biāo)。時(shí)至今日，IMF仍然是以推動(dòng)貨幣自由兌換為首要目標(biāo)，必須改革。2、改革IMF的作用和職能☆增加IMF的基金份額，擴(kuò)大其資金實(shí)力。IMF資金實(shí)力太弱，無力充當(dāng)最終貸款者?！顢U(kuò)大IMF提供援助的范圍。無論成員國的危機(jī)是否會(huì)立即影響該國的對(duì)外支付能力，IMF都應(yīng)該提供援助，以緩解危機(jī)對(duì)該成員國的沖擊?！钤鰪?qiáng)IMF的監(jiān)測和信息發(fā)布功能，為投資者和市場主體提供準(zhǔn)確的信息，也為成員國制定政策提供重要依據(jù)。13☆恢復(fù)IMF對(duì)成員國國際收支逆差進(jìn)行干預(yù)和援助的職能。事實(shí)證明金融危機(jī)往往與國際收支長期逆差相關(guān)?！钤趯?shí)施援助計(jì)劃時(shí)，應(yīng)改變援助目標(biāo)，不應(yīng)將恢復(fù)危機(jī)國的對(duì)外償付能力作為唯一目標(biāo)，而應(yīng)將危機(jī)國中期走出經(jīng)濟(jì)衰退也作為目標(biāo)之一。3、建立雙向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度不但要監(jiān)控債務(wù)人的對(duì)外債務(wù)狀況，還要監(jiān)控債權(quán)人的對(duì)外放貸情況，比如要求金融機(jī)構(gòu)貸給發(fā)展中國家的資金超過其資產(chǎn)的某一比例時(shí)，政府有義務(wù)要求其增加風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。政府不應(yīng)該成為對(duì)外債務(wù)的最終承擔(dān)者。市場主體未能償還對(duì)外債務(wù)，按不能償還國內(nèi)債務(wù)一樣對(duì)待。14

第三節(jié)歐洲貨幣體系一、歐洲貨幣一體化的發(fā)展歷程1、第一階段：（1971—1978年）聯(lián)合浮動(dòng)歐共體于1969年著手建立“貨幣聯(lián)盟”，1970年負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作的專門委員會(huì)向理事會(huì)提交了一份“關(guān)于在共同體內(nèi)分階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的報(bào)告”，負(fù)責(zé)此事的是盧森堡首相兼財(cái)政大臣魏爾納，故此報(bào)告又稱為“魏爾納報(bào)告”，該報(bào)告為歐洲貨幣聯(lián)盟的實(shí)現(xiàn)規(guī)劃了一個(gè)10年過渡期?！?971—1973年目標(biāo)：第一，縮小成員國匯率的波動(dòng)幅度。第二，著手建立“貨幣儲(chǔ)備基金”，干預(yù)匯市，穩(wěn)定匯率。第三，加強(qiáng)貨幣、經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)?！?974—1976年目標(biāo)：第一，充實(shí)“貨幣儲(chǔ)備基金”，進(jìn)一步穩(wěn)定率。第二，共同體內(nèi)部資本流動(dòng)逐步自由化。15●1977—1980年目標(biāo)：第一，建成統(tǒng)一大市場。第二，匯率趨于完全穩(wěn)定。第三，著手規(guī)劃統(tǒng)一貨幣。第四，貨幣儲(chǔ)備基金向歐洲中央銀行過渡。1972年初，歐共體部長理事會(huì)才著手推行貨幣聯(lián)盟措施，實(shí)行了成員國匯率的聯(lián)合浮動(dòng)。聯(lián)合浮動(dòng)的實(shí)行具有里程碑的意義。2、第二階段（1979—1998）歐洲貨幣體系歐共體首腦于1978年12月5日在布魯塞爾就法國總統(tǒng)德斯坦的新建議達(dá)成一致，決定于1979年1月建立“歐洲貨幣體系”，后因西德與法國在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易補(bǔ)償額上發(fā)生爭執(zhí)，推遲到1979年3月正式建立。歐洲貨幣體系的內(nèi)容包括三個(gè)方面：16（1）歐洲貨幣單位（ECU）（2）穩(wěn)定的匯率體系成員國的貨幣之間都確定有中心匯率和匯率波動(dòng)的上下限（±2.25%）。（3）建立歐洲貨幣共同基金成員國繳納各自黃金外匯儲(chǔ)備的20%作為共同基金的資金來源，并以此作為發(fā)行ECU的準(zhǔn)備。

基金的作用：●干預(yù)匯市，穩(wěn)定匯率?！裣虺蓡T國提供貸款，度過暫時(shí)性的國際收支困難?！駷榻W洲中央銀行作準(zhǔn)備。3、第三階段（1999至今）歐洲單一貨幣自80年代下半期開始，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的步伐加快。17有三個(gè)關(guān)鍵的協(xié)議：（1）《單一歐洲法案》

1985年12月，歐洲理事會(huì)盧森堡會(huì)議通過。該法案規(guī)定于1992年實(shí)現(xiàn)歐共體內(nèi)部統(tǒng)一大市場。（2）《歐共體經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的報(bào)告》

該報(bào)告也稱為德洛爾報(bào)告（德洛爾為當(dāng)時(shí)的歐共體委員會(huì)主席），1989年6月歐洲理事會(huì)馬德里會(huì)議批準(zhǔn)了此報(bào)告。德洛爾報(bào)告繼承了70年代“魏爾納報(bào)告”的基本框架。德洛爾報(bào)告三階段目標(biāo)：18第一階段：主要是加強(qiáng)貨幣、財(cái)政政策的協(xié)調(diào),使成員國貨幣全部加入歐洲貨幣體系。第二階段：建立歐洲中央銀行。第三階段：發(fā)行統(tǒng)一貨幣，實(shí)施向單一貨幣政策的轉(zhuǎn)變。（3）《歐洲聯(lián)盟條約》又稱為《馬斯特里赫特條約》，簡稱《馬約》。

《馬斯特里赫特條約》的核心內(nèi)容：●1993年11月1日建立歐洲聯(lián)盟?！?998年7月1日成立歐洲中央銀行，1999年起實(shí)行單一貨幣?！駥?shí)行共同的外交和安全防務(wù)政策。19

歐元啟動(dòng)對(duì)歐盟國家的經(jīng)濟(jì)有何影響？20四、歐元啟動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）歐元啟動(dòng)對(duì)歐盟國家經(jīng)濟(jì)的影響（從理論上探析）1、歐盟各國相互之間的貿(mào)易、投資將增加。2、單一貨幣有利于抑制通貨膨脹，穩(wěn)定物價(jià)。3、大大降低成員國之間的經(jīng)濟(jì)交易成本。4、降低中央銀行干預(yù)匯市的成本，可減少外匯儲(chǔ)備。5、可提高歐洲在國際事務(wù)中的影響力，在國際事務(wù)中發(fā)揮更大的作用。6、促進(jìn)歐洲的改革，加快其經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。21（二）歐元啟動(dòng)對(duì)歐盟國家經(jīng)濟(jì)的影響（實(shí)際效應(yīng)）1、歐元啟動(dòng)對(duì)歐元區(qū)大國經(jīng)濟(jì)的影響德國：1999年GDP增長率為1.2％（1998年為1％），2000年為3%。2000年德國經(jīng)濟(jì)增長加快的原因有以下幾點(diǎn)：☆歐元啟動(dòng)使歐洲統(tǒng)一大市場建設(shè)的步伐加快，確保了德國對(duì)歐元區(qū)諸國的出口?！顨W元持續(xù)一年多的低迷，刺激了德國對(duì)歐元區(qū)以外的出口?！顨W元的啟動(dòng)，推動(dòng)了德國在歐元區(qū)各國乃至整個(gè)歐盟的投資☆國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善222、歐元啟動(dòng)對(duì)歐元區(qū)小國經(jīng)濟(jì)的影響荷蘭：

1996年荷蘭GDP增長率為2.6％，1999年為3.7％，1999年經(jīng)濟(jì)增長加快的原因有以下幾點(diǎn)：☆在歐元啟動(dòng)前夕的1998年及啟動(dòng)后的1999年，荷蘭進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整（通過兼并等資產(chǎn)重組的形式），經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)了活力，據(jù)此可充分利用由于歐元推進(jìn)而深入發(fā)展的統(tǒng)一大市場?！顨W元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易及對(duì)歐元區(qū)外國家貿(mào)易的推動(dòng)。得益于歐元一年多的低迷☆荷蘭國內(nèi)需求旺盛，居民的消費(fèi)支出增加。233、歐元啟動(dòng)對(duì)企業(yè)購并的影響歐元啟動(dòng)推動(dòng)了歐元區(qū)大公司的購并，購并的領(lǐng)域不僅在銀行業(yè)、證券業(yè)等金融行業(yè)中進(jìn)行，而且在電信、航空、能源化工等許多領(lǐng)域引發(fā)了購并浪潮。這一切證明歐元推動(dòng)了歐元區(qū)的資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而使歐盟的經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)一步向縱深發(fā)展。1999年全球公司并購總數(shù)超過5000起，比1998年增加了50％，其中3/4的并購發(fā)生在歐洲?！罘墙鹑跇I(yè)的并購兼并的特點(diǎn)：⑴既有國內(nèi)企業(yè)間的兼并，更有跨國兼并。國內(nèi)兼并如：▽1999年8月法國的家樂福集團(tuán)兼并普羅莫代斯集團(tuán)。24盟內(nèi)跨國兼并如：▽英美煙草公司（總部在歐洲）收購荷蘭樂福門。▽1999年4月，意大利電信公司與德國電信公司合并，宣布成立歐洲第一、世界第二的電信公司?？缰藜娌⑷纾酣尩聡谋捡Y－戴姆勒兼并美國的克萊斯勒。▽法國的雷諾汽車收購日產(chǎn)汽車。⑵兼并中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合現(xiàn)象頗為突出。在上面的兼并案例中可以看出。⑶同業(yè)兼并為多，跨行業(yè)兼并雖有卻少。☆銀行業(yè)的并購銀行業(yè)的并購主要在歐元區(qū)內(nèi)進(jìn)行，也有不少跨越歐元區(qū)界限，實(shí)現(xiàn)歐盟范圍內(nèi)的并購，甚至少部分?jǐn)U至歐盟乃至歐洲之外。25目的是：☆增強(qiáng)歐洲銀行的競爭實(shí)力?！顚?shí)現(xiàn)歐洲銀行無邊界的時(shí)代。案例：▽1999年上半年，德意志銀行在相繼收購了一些中小金融機(jī)構(gòu)之后，以210億＄收購英國摩根—格倫費(fèi)爾銀行及以90億＄收購美國信孚銀行。▽1999年8月，巴黎國民銀行與巴黎巴銀行合并▽1998年4月，英國旅行者集團(tuán)與美國花旗銀行合并264、歐元啟動(dòng)推動(dòng)了歐洲證券市場一體化在歐元啟動(dòng)后的半年時(shí)間里，8家證券交易所（倫敦、法蘭克福、巴黎、米蘭、馬德里、阿姆斯特丹、蘇黎世和布魯塞爾）在馬德里簽署協(xié)議，決定共同組建的歐洲證券交易所，其長期目標(biāo)是建立統(tǒng)一的電子交易平臺(tái)，以便與紐約、東京的股市進(jìn)行競爭。案例：▽2000年3月，法國巴黎證券交易所、比利時(shí)布魯塞爾證券交易所和荷蘭阿姆斯特丹證券交易所宣布將于同年9月正式合并為“歐洲第二”的證券交易所（倫敦交易所第一）。▽2000年5月3日，倫敦交易所和法蘭克福交易所宣布合并，成立“國際證券交易所”（各占50%的股份），目前，國際證券交易所成立還不到三年的時(shí)間，但是，其交易量已居世界第二（芝加哥商業(yè)交易所第一）。27

十分明顯，歐洲證券市場的統(tǒng)一勢在必行，但統(tǒng)一之路并不平坦，問題的癥結(jié)是以誰為中心？是“國際證券交易所”還是“歐洲第二”。28

歐元啟動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有何影響？29（三）歐元啟動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響1、對(duì)國際貨幣體系的影響（1）權(quán)利效應(yīng)歐元將會(huì)改變國際貨幣體系中的權(quán)力結(jié)構(gòu)，將遏制＄的主導(dǎo)地位，導(dǎo)致國際貨幣體系由“三足鼎立”走向“螃蟹”體系，歐元和＄猶如螃蟹的一對(duì)鉗狀大足，其他國際貨幣猶如螃蟹的小足。（2）示范效應(yīng)

示范效應(yīng)之一：世界其他地區(qū)有可能因歐元的成功而嘗試進(jìn)行地區(qū)性的貨幣合作，因?yàn)閰^(qū)域性的貨幣合作能加強(qiáng)參與貨幣合作國家貨幣安全地位，

示范效應(yīng)之二：貨幣合作能降低交易成本，對(duì)參與各方有利。302、對(duì)世界貿(mào)易的影響（1）將加深區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的聯(lián)系

☆隨著內(nèi)部統(tǒng)一大市場的深化

☆內(nèi)部貿(mào)易沒有了匯率風(fēng)險(xiǎn)

☆交易費(fèi)用降低（2）在世界貿(mào)易中以歐元計(jì)價(jià)的情況可能會(huì)越來越多布雷頓森林體系崩潰后，＄在國際上的地位下降，匯率波動(dòng)頻繁，幾次大幅貶值，相比之下，日本和德國在經(jīng)歷了七八十年代的經(jīng)濟(jì)高速增長后，貿(mào)易收支大量盈余，日元和馬克不僅幣值較穩(wěn)定，而且相對(duì)＄呈現(xiàn)出堅(jiān)挺趨勢，但在貿(mào)易中卻無法發(fā)揮更大的作用，這是一個(gè)迷，為什么會(huì)這樣？31哈特曼提出了“貨幣渠道外在化”理論加以解釋：某種貨幣的使用者越多，越能提升貨幣的有用性，并通過交易成本的降低使其使用者受益，這是一種循環(huán)累計(jì)效應(yīng)。由于這種效應(yīng)，布雷頓森林體系的不對(duì)稱性得以在國際貨幣體系中沿襲至今。

歐元是否會(huì)步日元和馬克的后塵？32

一般來說，國際貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇有以下規(guī)律：☆發(fā)達(dá)國家之間的貿(mào)易中，使用進(jìn)口國的貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算或者使用出口國的貨幣，盡量不使用第三國貨幣?！畎l(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的貿(mào)易，一般選用發(fā)達(dá)國家的貨幣，或者使用第三國貨幣（如＄）?！畛跫?jí)產(chǎn)品的貿(mào)易一般選擇美元或英鎊為計(jì)價(jià)貨幣，這是因?yàn)閲H初級(jí)產(chǎn)品市場（包括現(xiàn)貨、期貨市場）的市場行情一般用這兩種貨幣標(biāo)價(jià)☆與幣值穩(wěn)定的貨幣相比，幣值不穩(wěn)定、通貨膨脹率較高的貨幣較少作為結(jié)算貨幣

在不遠(yuǎn)的將來歐元有可能對(duì)＄形成較大的挑戰(zhàn)。333、對(duì)國際投資的影響（1）對(duì)國際直接和間接投資的影響歐元的產(chǎn)生講逐步提升歐洲在國際投資中的地位，可以從兩個(gè)方面來看：①歐洲資本輸出的能力將得到加強(qiáng)☆經(jīng)濟(jì)實(shí)力將得到提高☆出口競爭力提高，有利于順差的形成和擴(kuò)大，導(dǎo)致資本輸出增加（80年代的日本最為典型）☆統(tǒng)一的財(cái)政約束框架將抑制過度的公共支出，釋放出來的資金將更多地用于私人投資，在私人投資中將有一部分投向國外。②歐洲吸引資本流入的能力也會(huì)得到加強(qiáng)

☆歐元的匯率將會(huì)比歐元區(qū)國家原來的貨幣的匯率更穩(wěn)定。

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☆因?qū)嵭袉我回泿拧獨(dú)W元，交易成本將下降。

☆匯率風(fēng)險(xiǎn)下降。（2）對(duì)歐元的投融資地位的影響歐元的誕生，將使歐洲金融市場從過去小型、分割的市場走向大型、統(tǒng)一的市場，歐洲金融市場的深化將為歐元的廣泛運(yùn)用提供良好的市場環(huán)境，使歐元成為重要的投資工具。1998年歐元區(qū)各國貨幣的國際債券和票據(jù)的發(fā)行量為14