資本運(yùn)營系列課程

2008企業(yè)

資本運(yùn)營與投融資策略

臧日宏資本運(yùn)營系列課程rihong@1第一部分轉(zhuǎn)軌時(shí)代的中國金融與企業(yè)命運(yùn)臧日宏資本運(yùn)營系列課程rihong@2商業(yè)銀行貸款資金供給方資金需求方中介機(jī)構(gòu)有價(jià)證券資本市場存款投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)間接融資直接融資一、金融體系的結(jié)構(gòu)3二侄、睜融扭資掀策木略軟的能選喂擇內(nèi)潛部瓣融采資偵和僚外若部近融范資間妄接扯融震資喝和遺直肥接追融練資政飽策生性簡融禿資嘴和再商禮業(yè)擱性各融偶資債字券俘融番資底與絕股卷票域融租資創(chuàng)淘新笑性鍛融性資粘方毅式4美際國掀直垂接足融才資母/聾企棕業(yè)括融鋸資數(shù)總避額循的經(jīng)比罷例箱在以例上奇，混英股國店、確法愁國錦、殘韓偵國宗等捆該厭比槳例住在之惑間盒。我法國枕金屯融典體斯系詢的主止要怕特升征是炭以為粒主的頭金賄融納體逢系附。我指國霜金議融沸體饞系繭的結(jié)駱構(gòu)悅性濃缺慶陷的嗎核添心盼是寫直到接耕融子資爆和貞間顛接趙融編資狠比重例幸存淹在租嚴(yán)癥重券失育衡閘。我固國惰金偉融牛體選系偉的功遞能杯性值缺弦陷的魄核須心奪是體董制椅性永歧由視造透成擺的惜深敗度糠金懼融何抑則制堵。我糖國唱直亞接訴融舒資倒和奇間引接騰融獸資妹的呆情需況三買、慰我夾國超金涂融樓體枯系幫的洞結(jié)述構(gòu)皺與忍現(xiàn)艙狀5四磚、罷我們國拉金倆融菜體斯系五的膨轉(zhuǎn)嘩型銀電行撕體不系的群全變面橫重略整柄與華上幫市資縣金融定饞價(jià)厘機(jī)定制漁—慚—利屢率翼市棵場項(xiàng)化改糠革亦啟磁動(dòng)科：匯貌率膚機(jī)絕制重龍大租調(diào)動(dòng)整R腔M帝B販的塵升雙值橫壓秘力字。資稅本臨市趣場A染股貞I怠P盆O磁和公上滔市傷公拘司厭再竭融急資撒陷隆入割有粱史膝以朝來童最刊長眾的映“勿凍員結(jié)咳期課”股駁權(quán)木分釘置婦改孕革全清面切展戲開贈(zèng)。2練0儉0量5飛年蛇1界0萍月敲2棉7眠日梁修紙改追后凈的碰《鹿公嫩司烈法物》察和疤《變證郊券譯法塑》乒將乞?qū)θ圪Y修本核市膏場僻產(chǎn)巷生畫深列遠(yuǎn)獄影孟響仆。6企業(yè)成長規(guī)律曲線圖AAABBBCCC時(shí)間績效A招點(diǎn)胡代唐表隨企搭業(yè)誰正帽在時(shí)成姑長B獵點(diǎn)喪代淺表蚊企粱業(yè)止達(dá)自到撤顛服峰C溪點(diǎn)薄代媽表牧企保業(yè)免走猶向貝衰賺落任虹何稿一蜘個(gè)演企蝦業(yè)柳，究無何論屯多盾么診輝盾煌胳，匙一扇定襪要驗(yàn)在幼B增點(diǎn)宵來布臨嗎前觸突估破滑自出己炮，際否胳則叢會(huì)成走弄向過C勺。如侄何區(qū)突偉破介自骨己而？鏡—陶—茄產(chǎn)隨業(yè)少運(yùn)哲作仿與押金子融刑之享間杰的塞關(guān)芹系姑。五援、鳴金待融索變蜻革字中掃的糧企盒業(yè)乳命概運(yùn)7資武本胳市呢場攏的氏轉(zhuǎn)禍折裂性常變鑒革注：劃國毒九病條游、響新敢《甘公鎮(zhèn)司梅法懂》組、圾《品證傘券集法廳》多諷層保次專資原本幼市癢場輛的林建炸立黨：島主評(píng)板爆市競場鼓、唉創(chuàng)賽業(yè)踢板馳市秧場敬、險(xiǎn)三辭板素市岔場外效資積獲柏準(zhǔn)垃直義接錄地延戰(zhàn)立略允性方投罷資慢A寬股償市此場人匯民跳幣愧匯錦率右的燭持坐續(xù)匹升燦值國燙內(nèi)哪資鞏本服市訓(xùn)場確面慨臨始整殺體梢性玻價(jià)氣值享重滴估市跌場并化鬧的聰上位市價(jià)公旱司挑并傳購竿受抗到藍(lán)監(jiān)斃管逝層品的匆鼓劃勵(lì)全蹈流陽通艇時(shí)競代狡資郊本團(tuán)市穿場荒的例特窗征傭：肢控階制和權(quán)時(shí)市疫場洪的測新道時(shí)亡代甲！直隨接北上芳市郵融墓資鑼的嫌市痰場棄化度趨閉勢六帶、康我咬國暢資費(fèi)本仇市都場愧的謹(jǐn)新段變右化根與慨趨慕勢8第班二偉部藥分私俘募竊投牢融堡資撞是鬧大經(jīng)勢蜻所撓趨臧顧日繩宏申資象本補(bǔ)運(yùn)害營蝴系蜘列奏課沸程夠r鬼i見h企o賣n緞g續(xù)@防c濫a曉u(píng)頸.搏e促d匪u站.給c士n9一紐奉、認(rèn)相拘關(guān)歲的是私汽募糕與他產(chǎn)辦業(yè)癥政扛策畫限恐制雖運(yùn)然爺中畜國辣目匯前維還葉沒焦有想成扔型必的軋、呆針恩對(duì)勇私血募弓行頭為灑的鬧系撞統(tǒng)盜法脂規(guī)互，轟但伴基樓于優(yōu)中蝕國竿特艦色胞式消的中基碧礎(chǔ)雜框裹架抹下純的賞管禿理腹模陶式壘，倆相腹關(guān)費(fèi)的鼓限春制賞與聯(lián)約亂束為又巾無浸所哄不覺在首右先團(tuán)是握在焰《利公禍司嘉法融》取等富企稍業(yè)豎基隆礎(chǔ)瞞性疾企避業(yè)版法隔規(guī)娘基休礎(chǔ)效上嘉的畢企棚業(yè)散行牙為伙之呈法夏律臥約乞定其禮次碧是簡國沈家榆的漏產(chǎn)乳業(yè)敘政洽策葵。朗譬章如料2所0煩0遺7垮年桐1顏1租月捎7資日愁所混公啄布蕩的排《爽外辨商盤投尖資唐產(chǎn)側(cè)業(yè)容指扁導(dǎo)啊目姨錄概》腹（市2塵0賺0思7往年碼1針2泥月謙1騾日齡生翠效淚）碑而打界塑定殘的支、劣對(duì)荷于性外但商推的送“鵝鼓唐勵(lì)木類販、戴限渴制兇類男與損禁蘿止碎類眨”粉產(chǎn)自業(yè)胖政爐策柄之斤規(guī)滋定工寇商轎系占統(tǒng)遮的健法愁規(guī)蝦結(jié)枕合野的雕常淺規(guī)價(jià)管臣理稅攏務(wù)夫系哭統(tǒng)昂以猴及榮外丹匯已管撒理礎(chǔ)的貸相信關(guān)凍法巨規(guī)狼等1內(nèi)0二圣、細(xì)什風(fēng)么替是藝私勉募膚融散資子(賠P遇r銷i偏v壺a截t靈e際P岔l慢a秋c姐e燙m唇e心n爛t漢)是翻相辰對(duì)磁于菠股爭票軍公桃募叮(染p息u喉b抵l扇i歲c碌o弟f帖f旋e絹r籮i筍n焦g擴(kuò))糖而鬧言桶。煩指御不檢須稅向值證慰券喊監(jiān)沿管休部陰門擊遞簽交晉全繞部同的痰報(bào)雀告椒而拍直用接隔(暫或粗通漸過仙承就銷狂商剃)劫將色非孕注演冊補(bǔ)證界券宮銷綿售貧給假有巾限焰數(shù)養(yǎng)量但的覆購展買護(hù)者趴。優(yōu)也扛叫棒私停人幼配或售宵，勁是登相塘對(duì)電于橫是斜股硬票襲公肝開米發(fā)澡行叼而地言逐。它屬叉于采企獄業(yè)糖定葬向鑰地趕對(duì)唇“踐經(jīng)術(shù)認(rèn)姜可秩的懇投丟資深人待”孔配斯售序公螺司愛股推票堆募駝集籍資均金而。私若募裝基籮金柳一戒般炮選芳擇束投路資茶期送限期穗間寸，確投筐資劉方獲式吐一鋸般切為蔥股緞權(quán)紛投正資育，壁通虛常雄占糠被盼投捧資例企街業(yè)的瓣股賴權(quán)兆，復(fù)而竄不修要乞求問取低得疊公顯司流控坡股議權(quán)騙。1非1三指、柴私斷募含融仔資飼的威特義點(diǎn)所化融源資俊金香一蝕般宗不團(tuán)需攻要疲抵勝押蘿和現(xiàn)擔(dān)復(fù)保麻；所長融沫資檢金堅(jiān)通斯常挨不邀需規(guī)要景償達(dá)還叛，監(jiān)由元投然資膀方碌承逐擔(dān)纏投超資波風(fēng)爭險(xiǎn)站;投懲資禁方上不袋同亡程吧度郊地盟參劈燕與噴企揀業(yè)館管倦理幕，什并沸將敘投苦資百方供的晌優(yōu)退勢瓣與掉企吊業(yè)柜結(jié)起合政，先建北立辨起揮有上利克于槳上數(shù)市您的忌治估理資結(jié)允構(gòu)枯、肯監(jiān)蛛管靜體腥系枯、淋法偽律摩框同架奪和置財(cái)削務(wù)逆制卵度碑，抵為捐企絹業(yè)理發(fā)影展銜帶韻來傲科霧學(xué)腳的飼管芹理光模著式級(jí)、布豐適富紡的吊資婦本導(dǎo)市裁場亂運(yùn)嗓作然經(jīng)庫驗(yàn)池以貌及謙市盞場濟(jì)渠輛道羅、屯品刻牌象資蓮源黎和漢產(chǎn)湊品藥創(chuàng)戴新仆能后力示等瘡等夫；投舌資祖方單可塘以毒幫兆助慚企龍業(yè)余比傍較皮好染地遙解平?jīng)Q懸員柳工餐激鋪勵(lì)飾問習(xí)題借，蓄建沿立愁起墻有幕利辜于濤上淡市侄的肢員黎工掙激熱勵(lì)陽制往度扣；投羞資守方緣瑞可確以械為帝企蓮業(yè)階后磚續(xù)對(duì)發(fā)灘展盯提啊供潑持純續(xù)督的很資絡(luò)金鹿支朝持暮，亦幫固助火企活業(yè)犁迅豆速鋸做胳大振，餡實(shí)予現(xiàn)騾超副常忌規(guī)周發(fā)濟(jì)展紛。1匹2四計(jì)、酒私四募傷投脅資鹿主箏體再類敞別海伸外妹投戲資束基街金忘。續(xù)往出往狀看帖重晃行貞業(yè)應(yīng)發(fā)應(yīng)展堪前都景稅和礦企鞋業(yè)澇在先行鮮業(yè)逝中城的察地?cái)r位細(xì)，倉投搬資摘是簽戰(zhàn)也略曠性涉的饞長麻期宇回俊報(bào)壤；風(fēng)矩險(xiǎn)鎖投賀資困機(jī)叨構(gòu)黑?；首疯屒蠊觅Y拒本信增嚼值揀的耍最要大勤化清，描他柜們爐最探終辨目晶的擦被課投舉資怪企孝業(yè)乘通燒過鍛上而市系、脅轉(zhuǎn)琴讓嬌、酷或枕并剩購御的蔬方肉式稻在主資屬本討市陳場潮退濤出乳；產(chǎn)僻業(yè)筒投亮資偷機(jī)漢構(gòu)牲(武部駝分衛(wèi)行綱業(yè)趣基第金爪)保。介希徹望倍被閉投擠資呢企礎(chǔ)業(yè)粉能唉與兄自棍身燙主灣業(yè)錦融寬合閉或禁互沖補(bǔ)奧，棍形抹成姑協(xié)索同受效瓶應(yīng)綠；大諒型虎企春業(yè)饅集嚼團(tuán)赤。竹往揮往好是尼為蜓了吐其嫁產(chǎn)獄業(yè)嶄結(jié)憶構(gòu)恭調(diào)須整竹的濃需差要涌。1落3五澇、頂私妻募都融罷資哪的箏幾種種痕進(jìn)宏入原模告式1斑、壩增汪資捏擴(kuò)哭股企安業(yè)辮向坡引戒入糧的舟海蘿外高戰(zhàn)吩略尼投伙資卻者迫增五發(fā)軍新漸股掃，育融醒資潮所帥得驅(qū)資掩金敏全工部銳進(jìn)汪入壘企峰業(yè)另，貌此榨種不方頃式存比廟較派有竹利帝于味公軋司恭的牛進(jìn)厚一赴步首快裝速刷的損發(fā)塊展假。2靜、恒老五股敵東付轉(zhuǎn)直讓館股禮權(quán)由吊老霉股聰東育向精引電入吃的燈投茄資形者使轉(zhuǎn)特讓多所品持認(rèn)有蛙的疲股士權(quán)轎(折通抬常柄是紫高源溢可價(jià)籠)碼，假滿烈足傻部石分欲老獵股顫東綠變檔現(xiàn)卡的址要肉求帳，樣融裳資培所察得況的尋資京金的歸眉老法股寸東野所菌有銷。3蕩、塑增搜資釘和炕轉(zhuǎn)怠讓提同敵時(shí)暴進(jìn)張行1獅4六斷、纏私魄募培基仁金井的典幾境種鄉(xiāng)豐退歷出膨方少式公拜開察上半市召(催I仗P壘O曲)股彈權(quán)割轉(zhuǎn)行讓管帆理董層潔回叨購清掩盤1頸5七券、芽私跟募隊(duì)融房誠資敢解糕決浮方咐案★林尋鏡找各合踐適壁戰(zhàn)演略虜投炊資俱者★捉企煉業(yè)前改豆制啄建耀議★乞企地業(yè)矛融突資煩方勻案洲制動(dòng)定★旅企沾業(yè)灘融諷資飄文花件障撰片寫★豎企類業(yè)仇融缺資殘談功判★檢企臘業(yè)翁后目續(xù)桶融津資擾跟駕蹤1鉤6八爽、夜企蘆業(yè)浴私嶺募長融搜資辮的羨關(guān)問鍵以愿透況明既化男的經(jīng)資搏訊臂披天露損原救則陡，巷建畢立穴雙眉方炕了腥解少，單中嚷介具盡鄭職稻調(diào)盛察拌；以帝市攏場隙化弊的晝科昌學(xué)限測劈燕算仔原輪則蠟，練對(duì)剛股容價(jià)雁進(jìn)決行回沽高值卡；以最開嘴放仗化賊的綱友甲好錢保喇密域原災(zāi)則圈，添考塌量儉雙分方臺(tái)企居業(yè)饞文脫化野、姨人責(zé)力朗資俯源哄、剪價(jià)奇值賠觀其；逼管頭理孤層密偏木好元、痛管悠理閣理坑念倒、悄風(fēng)著險(xiǎn)旺防糊范外；以搖節(jié)龜約要化葛的鋒產(chǎn)騾業(yè)麗運(yùn)是營邊原紛則總，恢降辰低勸融系資帝成秘本翠、斃合愈理臥避擇稅隔；測合極理壇策奇劃韻未精來副財(cái)同務(wù)獅規(guī)震劃嚴(yán)、諷資扁產(chǎn)追負(fù)榴債移、烈收趙益鍬分羅配紐奉；以矛理臂性半化飾的趣公嗎允筋對(duì)灣價(jià)濕原符則膜，露選違擇旦最暫優(yōu)青融協(xié)資泰進(jìn)籌入勞模痕式求、裙搭它建筍完臭善撥的際公飼司攔治戒理鈴結(jié)墊構(gòu)坡、發(fā)重廣整軟資專產(chǎn)馬(魚擴(kuò)錦張贊、洞緊幣縮努)榨、核為嬸后賺期跟不嬌斷鳥成勵(lì)功轉(zhuǎn)融座資錘，因健嚼康斯可幸持街續(xù)餅產(chǎn)指業(yè)獨(dú)發(fā)獅展拘奠架定錫基僻礎(chǔ)葡。1聞7第狠三示部杏分金貪融獸市影場炭融福資其工誕具裙創(chuàng)押新臧懲日略宏露資妙本康運(yùn)搞營循系布列乓課神程茶r提i姑h革o糞n披g言@槐c溝a移u冠.臣e往d愧u溫.意c告n1惰8一爺、圣短玩期尺融錄資帳券妄：尾融投資禿市滔場步的塑新塵亮腦點(diǎn)中網(wǎng)國接人領(lǐng)民魔銀匆行尚2盈0嫂0逢5暫年乎5佛月苦2運(yùn)4肯日拒對(duì)裹外持發(fā)樓布挪并高實(shí)職施雷《積短通期桶融構(gòu)資蔽券轉(zhuǎn)管蛋理遇辦恰法蝦》筍，罵允撈許控符獻(xiàn)合夏條志件庭的推企敞業(yè)涉在賢銀哈行芹間準(zhǔn)債貝券宵市艷場袖向?yàn)澈先诟裎C(jī)砌構(gòu)傅投圣資抱者刻發(fā)也行資短盾期鄙融警資姨券棚。鏟這臉標(biāo)葵志美著丙銀疏行部間貌短槽期廉融孝資低券迅市盼場襲已錯(cuò)經(jīng)培啟異動(dòng)有。短好期伶融罪資楊券圾是狗指墾企瘦業(yè)河依毫照維《哀短史期駝融烈資沿券購管望理剛辦窯法省》候規(guī)塘定尼的抬條聯(lián)件訴和圖程瞧序鳥在徹銀困行圓間頓債撥券漂市棗場飄發(fā)割行煮（違即引由騎國墓內(nèi)應(yīng)各暗家眉銀津行饅購盤買滾不步向鄭社速會(huì)虎發(fā)莫行炕）揪和塞交壟易匆并米約撞定紗在豎一亮定碧期鑰限讓內(nèi)涂還去本治付慈息征的誤有憐價(jià)蒜證嚼券普。1姿91婚、粥短模期精融莖資霞券零的堤優(yōu)犬勢咨相詢陶推略介茅服禍務(wù)翁費(fèi)詳用茄很繡低頃，敲推興介足咨傳詢鋸費(fèi)粗、色律快師典費(fèi)撇、躺信角用慘評(píng)秀估邁費(fèi)糧、險(xiǎn)審笑計(jì)密等哨費(fèi)脂用尊，義計(jì)轉(zhuǎn)約研為近發(fā)徒行海額圣的劣0鉆.尤2鹽5濟(jì)%西。冒以猛一伯年柿期餅來奧算價(jià)，坊融溫資渾券污總需成南本異為藍(lán)：業(yè)4賭.挨0業(yè)%敏+蘭0爭.煤2械5候%絲式+音0壯.折4妖%旗=輔4搶.亞6讀5舟%啟,伏發(fā)呈行棒短豎期秤融次資毯債狀券碼同朵銀樹行秀貸功款幅比草，竿可牌以匹節(jié)尾約曾近珠1憤.廢4尾7鞠%萬的洪費(fèi)曉用峽,睜若其一潔家營企植業(yè)益一杰次補(bǔ)發(fā)聽行矩1爆0代個(gè)詢億療元趣短刊期釀融剛資侵券鐘,進(jìn)每閘年冬能制節(jié)茅約脫財(cái)拖務(wù)裕費(fèi)咳用峽接鐵近烘1擾4悲7癥0窩萬魄元絡(luò)。2陽01奮、洞短點(diǎn)期刻融腔資后券駐的諸優(yōu)憲勢短搖期天融眨資播券車的文發(fā)棄行反數(shù)腫額化大昆。恨發(fā)盤行替融享資斷券壇以挪5慰-出1甘0塑億憑元?dú)W人撞民攝幣值為斜起姜點(diǎn)煮可退達(dá)稻幾株十瓦億秤甚征至具上搶百爐億秧，住其動(dòng)融截資糠額耐已僚遠(yuǎn)許遠(yuǎn)繁超削過光股宇市誼；審峽批餐簡徹單男，凝無餃需鋪擔(dān)阿保死、尤無秩需蛾抵元押用、泉無沒需偽政揉府箏批次準(zhǔn)蟲、些無掏需稠證剩券月公向司敞介蛛入脂；發(fā)巖行榮時(shí)像間雕由懲企御業(yè)關(guān)自恒行漢掌鑄握斷，簡在怕獲露得候國犯家蛋金要融槳主長管薯部拴門亮批貴準(zhǔn)糕后備，失企扁業(yè)忍可販以巖根濫據(jù)影自高身姜的望資示金姓需蝕要壟，注靈鑼活晚確討定蔽發(fā)困行暗時(shí)所間筒。企腐業(yè)喂發(fā)低行鉗融恭資惰券恐實(shí)并行養(yǎng)余肆額皂管摘理尤?？p待騎償毅還準(zhǔn)融鎖資拾券鋤余零額旦不肢超滔過禁企繼業(yè)幕凈挎資趨產(chǎn)慘的鈔4誕0視%帽。國晴有寶企挖業(yè)喊、逗民廊營萍企冊業(yè)蠢、眉跨超國脫公投司祖一樸視博同漆仁別。2帽12阻、雕短晶期芒融任資型券宋：優(yōu)發(fā)性行夫條竟件可耍以間發(fā)扎行阿短塞期捎融蕉資呈券犧的寺企醉業(yè)敏為朱上超市展公扯司切、去大臉型善國隸有譽(yù)企謙業(yè)港、考大卵型診知屆名斯民損營兇企玻業(yè)選、平大猾型歇外魚商做投道資域企銷業(yè)戴，爛還州必饒須洗具屯備奴一懼定攏條僑件教。這逃些汗企揉業(yè)霧的致凈兔資白產(chǎn)塘應(yīng)口在滋1銀3父億逝以撤上桑；典有徒較葬好水的離盈漸利榨能錘力孩，幸尤棄其災(zāi)最也近符一熟個(gè)畢會(huì)碧計(jì)絨年游度艦必田須請盈茂利漫，毯流拔動(dòng)隸性蝕良潤好凈，橫具館有寸較秒強(qiáng)慮的零到判期定償凍債丙能速力陸；報(bào)信襖用規(guī)等冬級(jí)軋應(yīng)塵在片A戚A喉以骨上商，攔按致現(xiàn)營在補(bǔ)標(biāo)惰準(zhǔn)劫應(yīng)拉達(dá)攔到法A嚴(yán)-喬1僑等既級(jí)宋，叛近考三外年攜沒段有判違塔法毛和葡重政大棍違徐規(guī)銅行里為棄；星具影有轎健殃全攀的繡內(nèi)韻部粱管挽理墊體農(nóng)系櫻和漁募關(guān)集卡資術(shù)金雜的搭使鍋用屋償夫付譜管遍理納制纖度劈燕”沈。不炒得情用利于拿長鹿期膝投毫資炕，均可尖以經(jīng)用濱于辯替拾換芝企敢業(yè)渠到胳期仿的爭銀碑行速貸絞款旨，呆降羅低聲財(cái)圈務(wù)廈費(fèi)封用培；2說23壓、竹短丘期運(yùn)融撿資箭券斧：岡發(fā)暫行挪現(xiàn)拘狀宗與糧發(fā)鄙展2擱0橡0杠5沒年洽以拼來澇，閘企隸業(yè)雀短臟期芽融跌資吸券穩(wěn)的構(gòu)發(fā)備行怕規(guī)槐模心累嚇計(jì)袋將框達(dá)劣到呢?cái)?shù)沿千響億熔元陷；巡壽參辦與舊發(fā)賴行舊短掃期需融棋資團(tuán)券覽的爽企趟業(yè)裹達(dá)迎到屢1受6俊0土多趣家務(wù)。企叢業(yè)傲短設(shè)期迫融廁資證券避的造出衰現(xiàn)若，術(shù)不您僅練成鄙功弦拓帶寬譽(yù)了鞠企新業(yè)竄的影直枯接幕融匹資蚊渠練道暖，上而肥且洗成鮮為笨因機(jī)股租權(quán)深分鈔置撿改敗革芬而旬處塑在柏融蔽資圖停歲滯健狀努態(tài)呢下椅的鈴上即市裕公吵司掛寶膛貴癥的影短向期攪融誓資詢來磨源把。2彩3二奸、充信廣貸古資過產(chǎn)晴證美券嫂化份：雁千撒呼浸萬纏喚芝始拔出搶來基刺本析概優(yōu)念需與鞏原賴?yán)碇凶兗图鎴F(tuán)離模死式建招行找M務(wù)B端S益模敏式聯(lián)笨通譜收誦益餐權(quán)么\制莞馳深沾高麥速費(fèi)收意費(fèi)們權(quán)四模聲式2搭4（濟(jì)一急）病資季產(chǎn)洋證堡券秩化憤基距本特概棉念資影產(chǎn)描證山券熊化綱（樣s雖e姓c值u倒r驗(yàn)i憲t付i擁z盛a蝴t悠i燃o(jì)遷n尼）渡是喚以絨基煉礎(chǔ)堪資牙產(chǎn)肌（休u妨n慘d拐e辮r衫l貝y漲i優(yōu)n輔g扇a界s匯s牌e件t蘆s夾）效所樣產(chǎn)怕生鞋的紡現(xiàn)角金仍流枕為芳支久持撐，果在圾資思本次市這場房誠上抱發(fā)圾行概證遲券勒進(jìn)共行憶融讀資客，體對(duì)憶資劍產(chǎn)文的窮收絹益的和刷風(fēng)傻險(xiǎn)充進(jìn)借行坊分謙離中與患重燃組續(xù)，泡并失以陳基午礎(chǔ)把資鑰產(chǎn)防本接身段所毛產(chǎn)嶺生滋的聰現(xiàn)磚金鳴流沙進(jìn)趨行己償穗付焰的莊一敏種免過膨程聾或翅技魔術(shù)容。2宜5特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）服務(wù)商（銀行）投資者原始權(quán)益人（銀行）承銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)擔(dān)保機(jī)構(gòu)真實(shí)銷售Truesale發(fā)行證券issuing現(xiàn)金流資產(chǎn)流中介服務(wù)二亞、腳資柱產(chǎn)蹤蝶證齡券憤化翁的吼基她本各流告程2雕6三陪、貓資胸產(chǎn)銀證蟻券惹化偽的糊基火本祥流西類摩型住娘房塌抵慶押迎貸盼款再支所撐尊證艷券貓（帖M下B劍S丑）息：嫂以休住漸宅誕抵岸押兵貸捕款遠(yuǎn)為肚證忘券據(jù)化摧資關(guān)產(chǎn)辨發(fā)樣行注的歉證券券刑，征最稅早醋出萍現(xiàn)摘的棵資驚產(chǎn)篇證植券忙化蒼產(chǎn)宋品辯。資喂產(chǎn)據(jù)支逐撐廳證圣券塞（胖A重B硬S輝）張：拆除爹住概房工抵業(yè)押凡貸熄款屑以敗外連的纏資喚產(chǎn)榆支泳撐羞的登證繩券盛化功產(chǎn)斗品闖，糖是休證呈券附化臺(tái)技羊術(shù)曲在系其必他唇資彩產(chǎn)麥領(lǐng)聲域聰?shù)膼缿?yīng)問用襲。計(jì)包綁括傾：⑴衡汽蛇車控消丘費(fèi)伏貸嶺款股、排個(gè)嶼人折消妖費(fèi)欣貸喝款慢和況學(xué)蟻生哲貸伴款扛支交撐廉的魂證妄券鮮；⑵榆商牢用芝房炸產(chǎn)禍、屋農(nóng)驅(qū)用拉房系產(chǎn)射、斃醫(yī)挎用營房桑產(chǎn)革抵魚押病貸縮慧款言支摸撐鋪?zhàn)C妻券抓；⑶莫信呀用筍卡源應(yīng)瘋收北款嗽支死撐霜證旋券返；⑷剛貿(mào)父易際應(yīng)續(xù)收掉款色支許撐暴證硬券菜；⑸嘴設(shè)握備臺(tái)租潑賃償費(fèi)槐支央撐猛證暮券擱；⑹蝕公慕園時(shí)門屑票講收悔入然、躬基姻礎(chǔ)蛇設(shè)閘施占收襖費(fèi)術(shù)、就俱弊樂樣部石會(huì)猜費(fèi)鍵收訓(xùn)入水支利撐臥證想券憤；⑺溪保銳單腎收寨費(fèi)風(fēng)支象撐輸證而券叨；⑻崗中義小殺企切業(yè)渠貸吼款株支醬撐緒證臉券2澤7四錘、桶案朽例鑼：侵中倒集懼集列團(tuán)逐應(yīng)至收療賬額款趙證炕券銅化1高、限中鵲集針首公先拌把眼上至億閱美匠元夕的通應(yīng)烤收蝕帳鋪款資進(jìn)海行閃設(shè)蜘計(jì)逮安甚排巷，紫結(jié)積合貝荷握蘭折銀飯行樣提鴨出肉的梅標(biāo)陽準(zhǔn)術(shù)，歸挑漿選辜優(yōu)便良默的緣瑞應(yīng)皆收訴帳啊款戲組伯合輩成陽一元個(gè)心資垂金籌池犬，齒然看后稠交忙給皺信男用拋評(píng)角級(jí)尼公織司姥評(píng)從級(jí)懶。2稿、鈴S林P鏟V霜再聲將術(shù)全勝部蕩應(yīng)費(fèi)收稿帳競款陸出廣售然給艇T瀉A克P鳴C器O舉公報(bào)司化（籠T并A粥P罵C騾O騾公拘司計(jì)是袖國哪際兇票猛據(jù)純市嗓場俯上歐享高有漠良余好察聲爆譽(yù)違的捷資耽產(chǎn)泳購須買駐公土司孔，子其春大狗資族金栽池倚匯灑集畢的獸幾場千絞億西美便元識(shí)的傷資體產(chǎn)棄，疤更察是硬經(jīng)鋸過船嚴(yán)北格飯?jiān)u忘級(jí)從的胖優(yōu)泉良肚資右產(chǎn)趙。饒由頂T躁A浙P欠C浴O翻公著司身在儀商形業(yè)觸票斯據(jù)常（稀C皇P摧）閥市擁場臣上鞠向矩投走資爭者窮發(fā)詠行幼C查P養(yǎng)，尼獲屯得霧資展金堆后丹，短再侮間閱接奶付恩至沈中敬集捧的戚專繡用普帳尾戶捎）覽。3夜、曠由芬T鹿A貿(mào)P雨C典O扭公窗司嫁在幼商值業(yè)委票罩據(jù)飽（莊C臥P馬）崖市壯場逆上玻向尼投違資吼者枯發(fā)哄行醒C否P淡。4考、貸T歸A態(tài)P榨C蘇O匹從謊C著P劍市鞋場魯上便獲啊得才資歉金津并多付貫給看S約P臣V淚，須S恥P臥V管又魯將戒資舌金沙付原至彎中禾集罰集慣團(tuán)赴設(shè)礎(chǔ)于錯(cuò)經(jīng)都國桿家屈外決管壇局慌批匠準(zhǔn)疲的定專炭用扣帳直戶拒。5穿、斤項(xiàng)觸目辟完抵成蜂后硬，蒙中歪集犁集吃團(tuán)押只炕需拳花拿兩逗周脂時(shí)鞏間贏，速就束可殿獲忍得遠(yuǎn)本江應(yīng)臭1省3孝8記天牽才玻能偉收到回絕的護(hù)現(xiàn)繭金超。2云8中甜集央集步團(tuán)喉應(yīng)尸收截帳治款詢證遞券魂化那交蓮易份流科程猴圖中盜集線集筋團(tuán)荷盒蘭計(jì)銀準(zhǔn)行國覺際妨商拜業(yè)像票執(zhí)據(jù)投稍資短者資潛產(chǎn)浴購命買惡公謹(jǐn)司（閉S燈P姓V羅）出侄售售應(yīng)櫻收誼帳練款公對(duì)開川發(fā)拐行梁C胞P支稠付搬籌公集摩資太金中佩集更集咳團(tuán)立的終債旱務(wù)征人信歸托攔機(jī)慢構(gòu)委落托抖信勞托列機(jī)匠構(gòu)進(jìn)管境理謠應(yīng)預(yù)收解帳胖款怒資吉產(chǎn)支此付籮投蛛資魚者償載還提債循務(wù)臧術(shù)日饅宏叫資址本襲運(yùn)違營撥系棄列槍課括程稈r愛i押h瀉o應(yīng)n平g開@車c納a匙u(yù)狀.車e喂d撿u遷.秤c駱n2仗9五臂、殲案仙例趣：圣建跌行襲M減B澇S2時(shí)0魄0囑5銀年銀1勢2猴月年9坐日滴，中祝信晨信抗托察投蚊資智公渠司諸（脊受樹建帽行萄委銅托懂）玻獲誦準(zhǔn)蓬發(fā)窩行逐不屯超耗過肚3衛(wèi)1勾億召元傾的需個(gè)羨人責(zé)住對(duì)房住抵筒押五貸憑款企支倒持鉆證撫券讀。建彩行管作場為補(bǔ)發(fā)扣起監(jiān)機(jī)遙構(gòu)膜，挎將所本域行吳持削有墳的悟一轟定環(huán)規(guī)恐模顏的根個(gè)吉人兼住洋房靠抵以押作貸葵款宅資抓產(chǎn)詢篩稼選劇集昌合井，徐信較托軋予夢受退托粒機(jī)墻構(gòu)毀，追依條法貸設(shè)殼立莊信斯托駛，樸由掛受窮托歐機(jī)趣構(gòu)揉以甲上變述似資兩產(chǎn)蓄所答產(chǎn)堂生甜之夫現(xiàn)話金久流籌為繭償頓付擊基刪礎(chǔ)倒在匹全芹國通銀極行吊間佛債耐券溉市兄場山公屠開們發(fā)燃行誼優(yōu)擇先瀉級(jí)呀資祖產(chǎn)買支靜持咸證探券鍛，運(yùn)發(fā)名行咱所鼓得鑰資板金悉歸閉建乖行鼓。焦受佛托吉機(jī)角構(gòu)客同豪時(shí)協(xié)向襲建凈行葬定短向撕發(fā)艦行什次深級(jí)捷資蝦產(chǎn)形支勻持蒙證幟券延。雨證局券背發(fā)以行諸后注，籃建俊行固接魯受狐受兩托自機(jī)泊構(gòu)運(yùn)委軌托輔，秤作龍為技貸末款纏服母務(wù)身機(jī)退構(gòu)挺，議繼黑續(xù)蒜對(duì)疤入有庫食貸秋款家提顆供傍服賭務(wù)罰。3簽0六赤、毀案浸例腐：挨聯(lián)崇通撿的掩融爸資宗模恩式銀膠行慚貸殊款：約2擾0探0貫3耳年串9灶月逃2粒6面日鐘，佳聯(lián)烤通桐紅譽(yù)籌通公京司鍛在券香辮港藝簽渣署印了凳7疑億廚美休元菊銀遇團(tuán)杰貸你款忍協(xié)卡議災(zāi)，脊所握籌犯資桑金后主堅(jiān)要貧用河于才建喬設(shè)蟲C金D撕M通A口三效期勻工鐘程花。海慶外察上蕉市：淋2球0眨0芹0宮年膏6義月程2磁1兩日穗、滋2皆2針日慘，剩中冬國醉聯(lián)丹通女成坑功孩在獵紐哈約治交劫易枝所恰、躲香嗎港嘩聯(lián)養(yǎng)交想所奪發(fā)屢行烏股淺票渴，紫融雅資文5武6師.陳5字億寫美峽元里。國網(wǎng)內(nèi)渡發(fā)伏行掠A論股：最2亞0甲0封2者年盡1膜0慘月晃，覆中助國掀聯(lián)去通魚A獎(jiǎng)股父在遣上趕海壯證唇券禿交閥易奶所很上責(zé)市藝，賓融恥資睡總莫額悠將饒近滔1捷2落0余億懷元奴人沫民熄幣殼。配暮股:沾2雷0麥0洲4肅年抖7洲月諒，托中以國澡聯(lián)跨通稻在外A債股另市紗場慮配夫股權(quán)集撥資曉4兄5淋億叨元掩。短厚期荒融望資券：接2誰0犬0惑5愚年夏7廳月勻1輕9頑日秘，溜中壟國虎聯(lián)榨通庫A五股梨公追司膨通作過容中裂國逗聯(lián)敞通豈股攻份稼有猜限牌公州司聲(拆聯(lián)計(jì)通口紅尋籌密公王司嘉)鑒下妹屬基的麥子頭公務(wù)司絲式中移國逗聯(lián)充通艦有吳限炊公倘司源(雨聯(lián)木通路運(yùn)項(xiàng)營警公盒司的)擊，頂完煩成乳了飾總惡額牢為壟1悉0差0小億喂元臟的院短趕期查融探資怎券難的春發(fā)拿行葵工討作恐。資旨產(chǎn)付證高券增化:槐2替0向0很5灶年尼8另月收2績6蔽日版，淘“滔中纖國濁聯(lián)傾通斧C朽D寨M密A盛網(wǎng)深絡(luò)沉租找賃膊費(fèi)隨收戶益擦計(jì)肚劃戰(zhàn)”風(fēng)募聞集禿成依功張并澤正母式獻(xiàn)設(shè)懇立頭，兼募?jí)K集潑資負(fù)金佛3級(jí)2肢億準(zhǔn)元著人包民山幣懶。必資害金嗎將母主蟻要櫻用損于類G訂S主M籮網(wǎng)評(píng)絡(luò)礙建緞設(shè)適。3餐1第菠四恰部沙分永均遠(yuǎn)蝦都鐮要鋼記給住險(xiǎn)根削本普：疼傳橫統(tǒng)勞的燈融鵲資位方沈式臧談日烏宏石資裙本鄉(xiāng)豐運(yùn)勒營租系國列厘課殘程國r妹i園h蘿o箭n街g晨@答c由a省u濫.市e樸d窗u途.吵c摘n3搜2一燦、阻1滅2價(jià)種先中醫(yī)小投企殊業(yè)補(bǔ)融漂資燈方領(lǐng)式1導(dǎo)、良應(yīng)族收懂賬黑款芽質(zhì)蛋押雅貸且款2攤、揉應(yīng)隔收周賬森款不信辛托鏟貸藏款3嚷、察保長理賓融堆資4贈(zèng)、堪商喇業(yè)鄰承獸兌塔匯蛋票搏貼溫現(xiàn)5慮、聰收滑費(fèi)遷權(quán)廉質(zhì)種押顯貸素款6呆、滑知察識(shí)申產(chǎn)庭權(quán)槍質(zhì)頌押筆貸蔽款7網(wǎng)、距股籃權(quán)慘質(zhì)園押定貸陡款8益、掀動(dòng)袍產(chǎn)扭質(zhì)仙押拖貸鞠款9膚、她出圖口修退止稅掘賬婚戶屬托約管之貸惱款1譯0糟、宜融汁資雀租游賃捆方歪式1弊1匠、郵集驅(qū)合簽委涉托年貸芝款1陶2增、希買緞方櫻信結(jié)貸3筋3二翻、馬衡粘量步自愈身妥的聽1汗2辯個(gè)柏指腐標(biāo)用：訪財(cái)燒務(wù)池結(jié)布構(gòu)1訊、投償出債樸能展力講：（筍1貨）溜凈偷資援產(chǎn)理與襖年黨未哥貸離款寒余炸額券比登率全。容必瞞須銹大東于（所房親地沖產(chǎn)幸企觀業(yè)碑可幫大箏于沒8撕0場%惡）盲。（棄2棚）掏資恩產(chǎn)哀負(fù)病債蹦率壓。銹必牛須務(wù)小撓于，去最褲好最低圈于。（撤3怎）咱流轉(zhuǎn)動(dòng)火比須率芽。炊一虹般濃情梨況盲下犯，海該夫指芽標(biāo)淘越打大柴，濃表刊明蹄企飯業(yè)箏短捐期趕償辱債太能設(shè)力座越倍強(qiáng)械，秤通參常廉該忍指杏標(biāo)梁在較鏈好暈。（象4填）頑速化動(dòng)載比海率信。壓一存般巾情擔(dān)況蔬下蘿，師該沸指窮標(biāo)罪越姓大施，鐘表嶄明折企痰業(yè)茂短先期民償該債古能箏力憤越般強(qiáng)姐，藝通袖常劫