VC-PE的運作模式及中小企業(yè)融資課件

VC/PE的運作模式及中小企業(yè)融資培訓資料億盲像囪莎朋锨搔輻伊振止札揍脖恫碩殖瓊劫訊晤敞篷待戮衷鍘煞奠悠巒VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC/PE的運作模式及中小企業(yè)融資億盲像囪莎朋锨搔輻伊振止札1PartI:企業(yè)篇桌氛遼媚裙擬串訛鐮顴恬汞機評艘蛻位焰育淚抹題岸韻布劇夏維矗何耶栓VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資PartI:企業(yè)篇桌氛遼媚裙擬串訛鐮顴恬汞機評艘蛻位焰育2問題一：我們真的需要風險投資嗎？業(yè)務我們的業(yè)務是否有著廣袤的發(fā)展空間？我們的發(fā)展速度是否夠快？我們所在的行業(yè)是否受到嚴格的監(jiān)管？我們的業(yè)務是否適合這種賭性很大的資本并能經(jīng)得起折騰？心態(tài)我們的團隊是否做好了接受外來者監(jiān)督的思想準備？我們是否愿意規(guī)范財務上的一些處理？桿呈閱礎違薔臟士痕儒丙瞳矢拯兜娩賈袒氦鉀揮潘貴減梆雁擠鷗聽限廉延VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題一：我們真的需要風險投資嗎？業(yè)務我們的業(yè)務是否有著廣袤的3問題二：我們什么時候需要風險投資？階段我們的業(yè)務目前屬于什么階段？種子期？成長期？成熟期？資金需求我們在可預見的未來是否有明確的資金需求？企傲制駁跡列良議眨志塊困碧坪狠誕恕用獄折羨考希腥礎頹芬峨蠻枷央謅VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題二：我們什么時候需要風險投資？階段我們的業(yè)務目前屬于什么4問題三：我們需要做哪些準備？BP對業(yè)務的準確描述；可信的行動計劃；FinancialModel。團隊團隊人員是否已經(jīng)做好與投資方溝通的準備？法律潛在問題是否得到了妥善處理？財務收入的確認/成本的計量/稅負詠腥啃欲沉盆楷孩莎陡棗職要御仕淆叔老鈣百撮堿酌懶駛燕攝彤睫萍塞惠VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題三：我們需要做哪些準備？BP對業(yè)務的準確描述；可信的行動5問題四：怎樣尋找到風險投資商？渠道具體信息優(yōu)點缺點網(wǎng)絡投遞通過風險投資商的網(wǎng)站提交BP，或者向對方發(fā)送Email。范圍大反饋少朋友介紹通過商業(yè)伙伴或者其他朋友介紹投資機構。信賴程度增加范圍小，缺乏針對性會議/中介通過參加行業(yè)會議，項目推薦會議或者是尋求投資中介的幫助。效率高，針對性強可能增加費用守株待兔酒好不怕巷子深，投資機構主動找上門來洽談。效率高針對性弱，被動圃摧剃蟹嫡彈拉短蘇號謙鈞贅墩彥樁綿核婚嬸覓膿曝痛錨圈瑣筆樊適篩榔VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題四：怎樣尋找到風險投資商？渠道具體信息優(yōu)點缺點網(wǎng)絡投遞通6問題五：怎樣在不同的風險投資間做選擇？基金對于接觸到的基金，深入了解其背景情況（PartI所涉及的范圍）投資人投資人過往的經(jīng)歷？投資人對相關行業(yè)是否熟悉？是否具有相關行業(yè)的重要資源？投資人在投資機構里的地位如何？投資人的溝通風格和溝通能力？聯(lián)合投資平衡利益的需要；合理的股東結構價值估值/法律限定/投資機構在管理、市場等方面帶來的價值啤隨憶拂耘軋?zhí)O榔霹蟲殆輪深涵床憾樊腦札介葬到抓遇凸葬哆慧弄搐樓墟VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題五：怎樣在不同的風險投資間做選擇？基金對于接觸到的基金，7問題六：我們和投資機構會有什么樣的分歧？技術認同創(chuàng)業(yè)公司常常會強調(diào)自身技術的先進性和獨特性。而投資機構中常常分兩種人，其中一種對技術缺乏了解，而另一種則可能看得比公司更廣，雖然不一定更深。商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)公司往往強調(diào)從自身的角度去看問題，而投資機構更關心產(chǎn)業(yè)生態(tài)以及公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和獲取利潤的能力。價值差異創(chuàng)業(yè)公司往往出現(xiàn)的幾種問題：1)對投資機構的估值方法缺乏了解；2)對企業(yè)的預期過于良好，事實上，90%的公司會高估自己未來的業(yè)績；3)對市場的變化不夠敏感。什么嘛，這個人壓根就沒有看懂我的公司!!!掂先勿迷墻咽攜譜至狂恢慘音絆泳撿遺房核吊溫瞅揚釁乓唱豎掄裙企燕始VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題六：我們和投資機構會有什么樣的分歧？技術認同創(chuàng)業(yè)公司常常8問題七：我們還有哪些方面需要注意？暴露缺點要想融資快，就要把自己最壞的東西展露出來。誠信任何錢都不容易被蒙來，而蒙來的錢是一定要付出代價的。股權管理新老股東之間的合作與博弈；融資的輪次和出讓比例。大約2-4輪融資，每次出讓10%-30%股份，上市后，創(chuàng)業(yè)團隊大概還有15%-45%的股份。DealClose如果不是擔心失去項目，所有的投資者都愿意拖延項目。作迫指較趕櫥貿(mào)耍弛宦勾扶折聽癰博穗因浩闌墳穎矣睬埔卸烤碴無昧帕軀VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題七：我們還有哪些方面需要注意？暴露缺點要想融資快，就要把9問題八：我們是否需要一個融資顧問？對投資機構的了解程度？提高效率籌備工作的完備程度？專業(yè)化是否需要一個溝通渠道？溝通渠道自建團隊VS外包方式？籠貫堿梧服遁跡迸平爛令嗣桐弛淵物左汪荒崇犀鼻等絡醛隙斬嫩或侄坍濰VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資問題八：我們是否需要一個融資顧問？對投資機構的了解程度？籌備10PartII:基金篇翰愁尋茅低摔黃雨澗曳皮惹舒閻底焊震瞇士柬曬跌土玫制偶娘范輕訂謹種VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資PartII:基金篇翰愁尋茅低摔黃雨澗曳皮惹舒閻底焊震瞇11被投資企業(yè)被投資企業(yè)價值增加風險投資基金的價值創(chuàng)造提升公司治理水平財務規(guī)劃建議幫助制定發(fā)展戰(zhàn)略及并購計劃統(tǒng)一和協(xié)調(diào)股東利益協(xié)助公司進行資本運作Win-Win企業(yè)和投資者的雙贏基金公司的價值實現(xiàn)企業(yè)的成長估值的

溢價價值的實現(xiàn)×農(nóng)疹忌賬眺棲隊鄲寶號餌膳匿閏跳忻寇而績份訣斌鞋腫源另壹哉掠甲效剃VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資被投資企業(yè)被投資企業(yè)價值增加風險投資基金提升公司治理水平W12基金對風險的認識風險的來源業(yè)務方向選擇是否正確？是否有不確定因素？風險的防范業(yè)務風險治理結構財務風險管理層及原有股東是否會損害投資方的利益？投資是否會得到足夠的回報？退出風險并購還是上市？可能性、時機和價格的權衡分散投資法律文件合理估值提前籌劃創(chuàng)掛砍嘻臆備砧瞧庭盅摸錨藤麻餡鴉飯烏郵糕鐐址哼肉囑諺創(chuàng)猾坍噓妄販VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資基金對風險的認識風險的來源業(yè)務方向選擇是否正確？是否有不確定13LPLPLPGPPE/VCFund基金公司的基本結構管理協(xié)議X%Y%Z%1-3%有限合伙協(xié)議或公司章程LP:LimitedPartnerGP:GeneralPartner鄉(xiāng)冊做慕壓玻備靴族畜惜洱洲棗扇痔匯列腮烴坑責倒菜艱懸毒洛千塘查嗜VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資LPLPLPGPPE/VCFund基金公司的基本結構管理協(xié)14基金管理公司的決策過程接觸項目/審閱BP深入接觸/現(xiàn)場訪問項目討論/正式立項盡職調(diào)查/調(diào)查討論商業(yè)談判投資決策/資金到位持續(xù)管理TermSheetInvestmentAgreement毀屠鋅瀝岔酶犢雁撬餾叁稽逛趙該折蟻樸膩升奸月訓乒浮挖誡屑艱暢曠銹VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資基金管理公司的決策過程接觸項目/審閱BP深入接觸/現(xiàn)場訪問項15基金團隊的人員構成合伙人/Partner副總裁/VP投資經(jīng)理/Association投資助理/Analyst基礎信息收集和分析尋找項目/DealSourcing，撰寫項目分析報告負責某個地域/方向的特定業(yè)務，項目實施通常為投資決策委員會成員，有決策功能羽哭尉夫興起躇丹掂級瓤花斯硅稍僑執(zhí)慢仰閩恤畜果該圈珍曝癡平中成父VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資基金團隊的人員構成合伙人/Partner副總裁/VP投資經(jīng)理16影響投資的幾大因素–投資階段預

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率高低預期的投資風險高低LeveragedBankDebt，銀行貸款PrivateHighYield，高息債券DistressedandMezzanine，不良資產(chǎn)及次級債GrowthEquityandBuyouts，成長期投資和并購LateStageVenture，晚期創(chuàng)業(yè)投資EarlyStageVenture，早期創(chuàng)業(yè)投資SeedStage，種子基金噎芋擄販啡厘那憶豺地銳頤釣酪正心收癌晨鈾毅暖堵伯賂碌卉傘灰沃瓦懷VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資影響投資的幾大因素–投資階段預

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率高17影響投資的幾大因素–投資風格Question1:基金的投資風格是激進還是保守？Question2:基金決策時最看重的是來自何處的信息？Question3:基金對公司戰(zhàn)略及管理的參與程度？是不愿意放棄贏利的機會，還是不涉足看不懂的行業(yè)？是愿意以高估值來爭奪項目，還是有確定的投資原則？是更依賴于一線人員的分析和判斷，還是高層的經(jīng)驗和直覺？是更依賴于內(nèi)部流程的結果，還是外聘專家及中介機構的結論？對董事會席位的考慮/對日常經(jīng)營的影響和干涉是否擁有幫助企業(yè)成長的各種資源且愿意將這些資源用于被投資企業(yè)？扦產(chǎn)黎懾肘汪尖烽一翅刨常軋性瓶灘懶騙華外儒賀澡素燼燙勤數(shù)證鼻詐遁VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資影響投資的幾大因素–投資風格Question1:基金18影響投資的幾大因素–資金屬性境內(nèi)境外（股權交易全部發(fā)生在境外）投資管理中國代表處投資投資管理公司投資基金HoldingCompanyWFOE典型的外資基金運作方式籽謬鄲描拍躊鞠瘡嫉肛確瓊首犯怖脫期讓匯潞您源膨商怎沖抑扮者頰臃檀VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資影響投資的幾大因素–資金屬性境內(nèi)境外（股權交易全部發(fā)19影響投資的幾大因素–資金屬性(續(xù))境內(nèi)境外（股權交易全部發(fā)生在境外）投資管理中國代表處投資投資管理公司投資基金HoldingCompanyWFOE典型的外資基金運作方式（協(xié)議控制）SPV燒規(guī)隅屹晰尺寂豁浙蔣梗傘邱磊栗亢逛軀甚瓢跋著昧林肯缺栽眾緣丹焦蛤VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資影響投資的幾大因素–資金屬性(續(xù))境內(nèi)境外（股權交易20影響投資的幾大因素–資金屬性(續(xù)2)境內(nèi)境外（股權交易全部發(fā)生在境外）投資管理中國代表處投資投資管理公司投資基金JV典型的外資基金運作方式（合資模式）相對而言，RMB基金擁有更大靈活性，面臨更少監(jiān)管，因而越來越受到歡迎。同時，隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展，必然是深交所，而不是NASDAQ，會產(chǎn)生越來越多的中國富翁。祈蕾芯釘彈電蹭姆鯉滾壞鋸嘻鼻陀諺嘩具診圍甲辯賴糯迢任奔橇落佯昏悔VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資影響投資的幾大因素–資金屬性(續(xù)2)境內(nèi)境外（股權交21影響投資的幾大因素–資金狀況--資金充裕，出手較快--較能夠接受早期項目期投資基金第三階段--作風穩(wěn)健--較能夠接受中期項目期--注重退出，作風保守--較能夠接受晚期項目期第一階段第二階段僥曼今甲嘲傾汾揮里田粵威蘑復昨現(xiàn)蝗坤沃茵扦礦舔惡良朗彼她商驢色潛VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資影響投資的幾大因素–資金狀況--資金充裕，出手較快投資22宏觀經(jīng)濟環(huán)境/經(jīng)濟周期/長期趨勢/短期變化基本的投資分析框架行業(yè)/成熟度/市場容量/競爭態(tài)勢/關鍵因素市場/銷售市場地位競爭優(yōu)勢商業(yè)模式銷售團隊重點客戶生產(chǎn)/供應工藝流程設備情況生產(chǎn)組織原料獲得重點供應商技術/團隊專利與訣竅技術壁壘成員背景團隊穩(wěn)定性財務/戰(zhàn)略過往業(yè)績資產(chǎn)狀況現(xiàn)金流財務體系會計系統(tǒng)歷史沿革/股權結構/公司治理/行業(yè)監(jiān)管/法律風險業(yè)務計劃/財務分析與預測與冰冷的分析框架相比，人也許是一個更重要的因素。勁凌犯橡燭跪振惠衣吳昧念褪考從肺碌你燎什鬧帽割彪諷錄襟耍覓辯蟻褪VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資宏觀經(jīng)濟環(huán)境/經(jīng)濟周期/長期趨勢/短期變化基本的投資分析框架23不同階段項目的考評重點及方法考評重點估值方法早期項目可能性認同感/協(xié)商/相對的隨意中期項目成長性可比公司法/DCF后期項目價格DCF/可比公司法疏厘街桿素輻伊弱控辰蟬抵盼葛訣肌絢乃讕鱗齲如綏懂賺膠郎塊瑞夫韭寵VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資不同階段項目的考評重點及方法考評重點估值方法早期項目可能性24PartIII:形勢篇箍勢化巢皋薔霞箍閃組謊澡闊巧禮避訣俄圍綠百盎沙選紹讓碟唁劉妝七溫VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資PartIII:形勢篇箍勢化巢皋薔霞箍閃組謊澡闊巧禮避訣25歷年VC投資金額及投資事件數(shù)目來源：Zero2ipo甥燭辭浦右嗅蜜創(chuàng)回想哼悶呈框徹岳堰樞果傭菠論誕軌伍喳獄雛掄梧扳密VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資歷年VC投資金額及投資事件數(shù)目來源：Zero2ipo甥燭辭浦262008年VC投資地域分布情況其中北京又以海淀（40%）、朝陽（40%）和東城（10%）投資案例與金額為多。韌楊質(zhì)志陶痰夫胡缸辰均買漆膏反該棚總黃牙匈嚎后腺豁率缺穢包漢辜蔥VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資VC_