財務(wù)報表解讀與分析 CH 8 企業(yè)盈利能力分析

·2017年9月10日，第16次“中國企業(yè)500強”排行榜中，國家電網(wǎng)公司、中國石油化工集團公司、中國石油天然氣集團公司位列三甲?！ざ啻笠?guī)模的企業(yè)才能當中國企業(yè)500強?"2017中國企業(yè)500強"入圍門檻為營業(yè)收入283.11億元，較上一年提高39.65億元，提高幅度是自2002年發(fā)布中國企業(yè)500強以來最大的。 "2017中國企業(yè)500強"的營業(yè)收入總額首次達到較上一年增加5家。其中，國家電網(wǎng)為中國唯一營業(yè)收入超2萬億元的企業(yè)，是世界第二大企業(yè)。500強企業(yè)中哪些企業(yè)賺錢最多呢?家銀行總利潤超過1萬億元，占500強總利潤比例超過36.6%;而其中的245家制造業(yè)企業(yè)，共實現(xiàn)凈利潤5493.10億元，占500強凈利潤總額的19.53%。245家總利潤僅相當于6家銀行利潤的一半。·為什么呢?3一、盈利能力的含義,也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高財務(wù)管理水平的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)所有利益相關(guān)集團和投資者共同關(guān)注的問題。(一)息稅前利潤·息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息(二)息前利潤基礎(chǔ)上將利息加回。由于利息可以抵稅，因此加·息前利潤=凈利潤+利息×(1-所得稅稅率)5,即權(quán)益資金獲得的報酬。(四)歸屬普通股股東的利潤因此，在考察普通股股東報酬時，應在凈利潤的基礎(chǔ)上扣減掉優(yōu)先股股利，計算出歸屬普通股股6(一)營銷能力·營業(yè)收入是企業(yè)利潤的源泉，是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)的營銷能力是擴大經(jīng)營規(guī)模、增加營業(yè)收入的保證?？茖W有效的營銷策略有助于形成良好的營業(yè)狀況，為企業(yè)盈利提供最基本的條件。(二)成本費用管理水平·成本費用管理水平是企業(yè)“節(jié)支”的基礎(chǔ)。加強對成本費用的管理，不斷挖掘成本潛力，是企業(yè)增加利潤的重要手段。8(三)資產(chǎn)管理水平(四)財務(wù)狀況及風險9不切合實際的、過于激進的盈利目標及相關(guān)的管理獎金計劃；通過非常激進的會計手段來維持企業(yè)盈利趨勢；企業(yè)經(jīng)營當中卻不能創(chuàng)造充足的現(xiàn)金流量；資產(chǎn)、負債、收入或者費用的確認出現(xiàn)異常；常常發(fā)生重大的關(guān)聯(lián)交易；存貨大量增加，超過銷售所需；企業(yè)計提的各種準備明顯不足；應收賬款規(guī)模的不正常增加；企業(yè)無正常理由變更會計政策和會計估計等等?！べY產(chǎn)經(jīng)營是把資產(chǎn)作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組和使用等進行管理。其基本內(nèi)涵是合理配置于使用資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入取得盡可能多的收益?？傎Y產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力長期資本報酬率作為管理核心。其內(nèi)涵是指企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效益的經(jīng)營活動，從而使企業(yè)以一定的資本投入取得盡可能多的資本收益。每股凈資產(chǎn)·聯(lián)系：依存與相互作用；資本經(jīng)營是對資產(chǎn)經(jīng)營的進步8.2資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析·S公司為一汽車制造企業(yè)，2016年簡易資產(chǎn)負債表如表所示S公司2016年度資產(chǎn)負債表單位：萬元項目項目流動資產(chǎn)流動負債非流動資應非流動負債負債合計股東權(quán)益其中：實收資本資產(chǎn)合計負債及股東權(quán)益合計·S公司2016年損益表如下表所示S公司2016年度損益表單位：萬元項目營業(yè)收入減：營業(yè)成本稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動損益-0.10投資收益匯兌收益營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出利潤總額減：所得稅費用凈利潤基本每股收益0.0002714·是企業(yè)的息稅前利潤同平均資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標?！た傎Y產(chǎn)報酬率反映的是企業(yè)投入的全部資金獲取公司歷年總資產(chǎn)報酬率如表所示。S公司2015-2016年度總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率"凈利潤"的幾種觀點：(二)長期資本報酬率·也稱長期資本收益率，是收益總額與長期資本平2S公司2016年度長期資本報酬率=504.92÷2735.55=18.458%17公司長期資本報酬率如表所示。S公司2013—2016年長期資本報酬率長期資本報酬率S公司的長期資本報酬率波動較大，2013年最高，達到23.836%,此后下利用長期資本報酬率衡量企業(yè)獲利能力時，不僅分析企業(yè)某一(一)凈資產(chǎn)收益率該指標是企業(yè)一定時期內(nèi)凈利潤與平均凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)之比，反映了企業(yè)所有者所獲投資報酬的大小?！衾麧櫈槠髽I(yè)稅后凈利，平均凈資產(chǎn)總額為企業(yè)期初凈資產(chǎn)總額與期末凈資產(chǎn)總額的平均數(shù)。S公司凈資產(chǎn)收益率=公司凈資產(chǎn)收益率如表所示。S公司2013—2016年凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率可以看出，S公司2013年度凈資產(chǎn)收益率比較高，達到23.20%,此后逐年下降，至2016年降到19.713%。公司股份中存在優(yōu)先股：凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率就越高，投資者的利益保障程度也就越大。具體分析時，可以結(jié)合指標的時間趨勢分析和行業(yè)或同業(yè)比較 企業(yè)平均實收資本的比率，反映了投資者投入資S公司2016年度資本金報酬率==398.73%公司資本金報酬率如表所示。S公司2013—2016年資本金報酬率資本金報酬率S公司歷年資本金報酬率與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)相反的變化趨勢，2013年較高，此后三年逐步上升，至2016年達到最高，達到398.73%。資本金報酬率衡量的是企業(yè)所有者投入資本賺取利潤的能力，公式中的資本金指的是資產(chǎn)負債表上的實收資本項目，指標數(shù)值越高，表明投資者投入企業(yè)資金得到的回報就越高。在衡量資本金收益率時，首先確定基準資本金收益率。分析資本金收益率還應與上期比較，與計劃目標比較，找出差距，分析原因。 (三)每股收益利后與發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率。>S公司2016年度基本每股收益=4396196.17÷1102556.66公司每股收益如表所示。S公司2013—2016年每股收益=2.903(元)單位：元每股收益S公司每股收益在2013年為2.250元，2016年達到最高2.903元。 (四)每股凈資產(chǎn)(即股東權(quán)益)與年末普通股份總數(shù)的比值，反S公司2016年度每股凈資產(chǎn)==21.32(元/股)S公司2013—2016年每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)S公司每股凈資產(chǎn)每年均呈穩(wěn)步上升趨勢，其中2015年上升幅度較大，為 14.00%,2016年上升幅度為11.45%。>每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價格，如果公司的股票價格低于凈資產(chǎn)的成本，又接近于變現(xiàn)價值，說明公司已無存(五)市盈率·市盈率是指普通股每股市價為每股收益的倍數(shù)，是評價公司股票市場表現(xiàn)的重要指標之一。普通股每股市價市盈率=普通股每股收益·普通股每股市價通常采用年度平均價格，即全年各交易日收盤價的算術(shù)平均數(shù)。為簡單并增強適時性，亦可采用報告日前一日的現(xiàn)時股價S公司2016年度市盈率為：S公司2013—2016年市盈率市盈率S公司市盈率每年均呈波動趨勢，其中2014年上升幅度較大，為34.68%,2016年上升幅度為2.87%。影響市盈率變動的因素之一是股票市場價格的升降，因此必須對股票市場的整個形勢做全面的了解和分析。市盈率的高低與行業(yè)發(fā)展有密切的關(guān)系，因此不能用于不同行業(yè)的或采用會計政策不太的公司之間的比較。如果分母采用稀釋的每股收益，則會得到較高的保守市盈率。市盈率是相對公司已經(jīng)實現(xiàn)的利潤而言，而股票的價格是對公司未來業(yè)績的預期。 ·市凈率是普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值，反映股票的市場價值與賬面價值的關(guān)系?！な街械拿抗蓛糍Y產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與流通在外的普通股股數(shù)的比值。S公司2016年度市凈率為：S公司2013