企業(yè)財務(wù)管理課件

引例：“秦池”為何曇花一現(xiàn)一、背景資料

1996年11月8日下午，中央電視臺傳來一個令全國震驚的新聞:名不見經(jīng)傳的秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價”，買下了中央電視臺黃金時段廣告，從而成為令人炫目的連任二屆“標(biāo)王”。1995年該廠曾以6666萬元人民幣奪得“標(biāo)王”。秦池酒廠是山東省臨朐縣的一家生產(chǎn)“秦池”白酒的企業(yè)。1995年，臨朐縣人口88.7萬，人均收入1150元，低于山東省平均水平。1995年廠長赴京參加第一屆“標(biāo)王”競標(biāo)，以6666萬元的價格奪得中央電視臺黃金時段廣告“標(biāo)王”后，引起大大出乎人們意料的轟動效應(yīng)，秦地酒廠一夜成名，秦池白酒也身價倍增。中標(biāo)后的一個多月時間里，秦池就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個月秦池銷售收入就達(dá)2.18億元，實現(xiàn)利稅6800萬元，相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來前55年均總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年只有7500萬元一躍為9.5億元。事實證明，巨額廣告投入確實帶來了“驚天動地”的效果。對此，時任廠長十分滿意。然而，新華社1998年6月25日報道:“秦池目前生產(chǎn)、經(jīng)營陷入困境，今年虧損已成定局?！币骸扒爻亍睘楹螘一ㄒ滑F(xiàn)一、背景資料1二、仔細(xì)推敲，曇花一現(xiàn)為哪般？秦池為什么在這么短時間就風(fēng)光不再而陷入困境?近年各種文章資料從多個方面將秦池作為典型案例做了多角度的分析。那么，我們能否從財務(wù)管理的角度對此進(jìn)行剖析?

巨大廣告效應(yīng)為秦池帶來了訂單的急劇上升，而現(xiàn)有生產(chǎn)能力不能滿足銷售需要，企業(yè)需對現(xiàn)有廠房設(shè)備進(jìn)行更新改造或擴(kuò)建新的廠房設(shè)備，以此提高生產(chǎn)能力。而巨額廣告支出和擴(kuò)大生產(chǎn)能力所需的大量資金，企業(yè)只有通過銀行貸款解決。按當(dāng)時的銀行政策，此類貸款往往為短期貸款，而企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)能力，無論是廠房設(shè)備的購建，還是白酒的釀造，都需要一定的周期，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度比較慢、周期較長的長期性資產(chǎn)上，并因此而形成了“短貸長投”的資金缺口壓力。在此情況下，如果企業(yè)有比較健全的造血功能機(jī)制——良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流動機(jī)制，此種資金缺口通過健全的現(xiàn)金預(yù)算安排和合理的資金調(diào)度可以部分化解其壓力。但只要稍有不慎就有可能使企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，從而使企業(yè)陷入難以自拔的財務(wù)困境。而此時秦池所面臨的現(xiàn)實問題是:在流動資產(chǎn)相對不足從而使企業(yè)現(xiàn)金流動能力產(chǎn)生困難的同時，年內(nèi)到期的巨額銀行短期貸款又要求償還，從而陷入了“到期債務(wù)要償還而企業(yè)又無償還能力”的財務(wù)困境。二、仔細(xì)推敲，曇花一現(xiàn)為哪般？2財務(wù)管理含義財務(wù)管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管理，是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。財務(wù)管理含義財務(wù)管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管3企業(yè)財務(wù)活動投資活動：對外投資（股票、債券、外部項目）、對內(nèi)投資（購置固定資產(chǎn)）資金運(yùn)營活動：日常經(jīng)營中的收支行為?；I資活動：為滿足投資和運(yùn)營需要籌集資金資金分配活動：對稅后凈利潤的分配企業(yè)財務(wù)活動投資活動：對外投資（股票、債券、外部項目）、對內(nèi)4企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)VS投資者投資者向企業(yè)投入資金、企業(yè)向投資者支付報酬。企業(yè)VS債權(quán)人企業(yè)向債權(quán)人借入資金，按借款合同規(guī)定按時支付利息、歸還本金。企業(yè)VS受資者企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資。企業(yè)VS債務(wù)人企業(yè)購買債券、提供借款給其他單位。企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)VS投資者5財務(wù)管理目標(biāo)利潤最大化每股收益最大化企業(yè)價值最大化財務(wù)管理目標(biāo)利潤最大化6首席財務(wù)官

在大型公司里，財務(wù)管理功能是由財務(wù)副總裁承擔(dān)的。財務(wù)副總裁也叫首席財務(wù)官(CFO)。一般情況下，他直接向總裁或首席執(zhí)行官匯報工作。首席財務(wù)官掌管的財務(wù)工作可分成兩個分支:一支由資金主管負(fù)責(zé)，另一支由會計長負(fù)責(zé)。會計長的首要職責(zé)自然是會計核算，而資金主管的職責(zé)常常是做出有關(guān)財務(wù)管理的決策。首席財務(wù)官7財務(wù)經(jīng)理與首席財務(wù)官現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財務(wù)經(jīng)理(financialmanager)是一個很重要的角色。

20世紀(jì)前半葉，財務(wù)經(jīng)理插手于公司資金籌集活動。

20世紀(jì)50年代，財務(wù)經(jīng)理擁有資本項目的決策權(quán)。

20世紀(jì)60年代以來，首席財務(wù)官(CFO)是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員。他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競爭、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。財務(wù)經(jīng)理與首席財務(wù)官8企業(yè)籌資的分類權(quán)益資金通過發(fā)行股票、吸收投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金，都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益。不用還本，財務(wù)風(fēng)險小，但要求的回報率高。負(fù)債資金通過發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃等方式籌集的資金，屬于企業(yè)的負(fù)債，到期要歸還本金和利息。財務(wù)風(fēng)險較大，但資本成本小。企業(yè)籌資的分類權(quán)益資金9短期資金供1年以內(nèi)使用的資金。主要投資于現(xiàn)金、存貨等，一般短期內(nèi)能收回。常采用商業(yè)信用、銀行借款等方式籌集。長期資金供1年以上使用的資金。主要投資于新產(chǎn)品開發(fā)推廣、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、廠房設(shè)備更新，一般需幾年或幾十年才能收回。常采用吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款等方式籌集。短期資金10吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國家財政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√居民個人資金√√√企業(yè)自留資金√√籌資方式籌資渠道籌資渠道與籌資方式對應(yīng)關(guān)系吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資11發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自由資金而發(fā)行的有價證券，是投資人投資入股以及取得股利的憑證，代表了股東對股份公司的所有權(quán)。A股：人民幣計價，面對中國公民，境內(nèi)上市B股：美元港元計價，面向境外投資者，境內(nèi)上市H股：港元計價、香港發(fā)行N股：紐約上市的股票發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自由資金而發(fā)行的有價證券，是投資12股票籌資的優(yōu)點提高公司的知名度和信譽(yù)沒有固定到期日，不用償還沒有固定利息負(fù)擔(dān)分散公司風(fēng)險股票籌資的優(yōu)點提高公司的知名度和信譽(yù)13目前我國企業(yè)股票上市的渠道1.在國內(nèi)上海、深圳證券交易所以A股、B股方式上市。2.在中國香港特別行政區(qū)，日本、美國證券交易所，店頭市場直接上市。3.在世界新興證券市場(如澳大利亞、新西蘭、加拿大)直接上市。4.通過兼并、收購、換股等借殼方式實質(zhì)控制上市公司而實現(xiàn)間接上市。鑒于上市公司受公眾監(jiān)管較多，透明度高，一般母公司不應(yīng)上市，而將主體子公司分拆包裝上市。目前我國企業(yè)股票上市的渠道14胡氏兄弟的互助會

1955年，胡氏兄弟來到巴西圣保羅市，終于找到一份工作。有一回胡大去阿雷格里旅行，在一間餐館吃飯時發(fā)覺一種意大利肉雞美味可口。他打聽到，這是一種有名的肉食，當(dāng)?shù)厝耸窒矏?，胡大?dāng)時靈光一閃。他馬上趕回圣保羅和弟弟商量養(yǎng)意大利肉雞的事情。經(jīng)過商量，兄弟倆覺得此事很有前途，可惜沒有資金辦雞場。他們連續(xù)幾天奔走求人，但沒有人肯借。在走投無路之時，胡大突然想起了中國傳統(tǒng)謀略中的“借術(shù)”，隨即策劃組織了一個互助會。經(jīng)他們倆堅持不懈地宣傳，終于籌到1萬美元，辦起了一個養(yǎng)雞場，取名為“阿維巴農(nóng)場”。在他們辛勤勞動和精心管理下，農(nóng)場迅速發(fā)展壯大，幾年后就擴(kuò)大為阿維巴公司。到2001年他們已擁有24個養(yǎng)雞場。同時他們還建起孵化場、飼料廠、凍雞加工廠等，使公司各項業(yè)務(wù)配套成龍。隨著養(yǎng)雞業(yè)的發(fā)展，胡氏兄弟的財富不斷增多。農(nóng)場年營業(yè)額也高達(dá)2億美元?；I資的方式是多種多樣的。利用別人的錢，然后提供分紅的方式。這種做法類似于今天的股票上市、職工參股等。胡氏兄弟的互助會15固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)是指使用年限在1年以上，單位價值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。如廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。固定資產(chǎn)投資特點：回收時間長、變現(xiàn)能力差、資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)是指使用年限在1年以上，單位價值在規(guī)定的16證券投資證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)獲利的行為。特點：流動性強(qiáng)、價格不穩(wěn)定、交易成本低。證券投資證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生17股票投資股票投資的目的有兩種：獲利和控股。特點：高風(fēng)險、高收益、易于變現(xiàn)。股票投資股票投資的目的有兩種：獲利和控股。18績優(yōu)股、垃圾股、藍(lán)籌股、紅籌股顧名思義，績優(yōu)股就是業(yè)績優(yōu)良公司的股票，但對于績優(yōu)股的定義國內(nèi)外卻有所不同。在我國，投資者衡量績優(yōu)股的主要指標(biāo)是每股稅后利潤和凈資產(chǎn)收益率。一般而言，每股稅后利潤在全體上市公司中處于中上地位，公司上市后凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過10%的股票當(dāng)屬績優(yōu)股之列。績優(yōu)股具有較高的投資回報和投資價值。

垃圾股是業(yè)績較差的公司的股票。這類上市公司或者由于行業(yè)前景不好，或者由于經(jīng)營不善等，有的甚至進(jìn)入虧損行列?？儍?yōu)股、垃圾股、藍(lán)籌股、紅籌股19

藍(lán)籌股，股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股?！八{(lán)籌”一詞源于西方賭場。在西方賭場中，有三種顏色的籌碼，其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票上就有了這一稱謂。

紅籌股這一概念誕生于20世紀(jì)90年代初期的中國香港地區(qū)股票市場。中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應(yīng)地，中國香港地區(qū)和國際投資者把在境外注冊、在中國香港地區(qū)上市的那些帶有中國內(nèi)地概念的股票稱為紅籌股。藍(lán)籌股，股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重20債券投資通過證券市場購買各種債券（國庫券、金融債券、公司債券及短期融資券）進(jìn)行的投資。特點：風(fēng)險小、收益穩(wěn)定、價格波動小、市場流動性好。債券投資通過證券市場購買各種債券（國庫券、金融債券、公司債券21基金投資投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券，聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險，并謀取投資收益的證券投資工具?；鹜顿Y投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通22基金投資優(yōu)缺點優(yōu)點：不承擔(dān)太大風(fēng)險的情況下，獲得較高收益。原因在于投資基金具有專家理財優(yōu)勢，具有資金規(guī)模優(yōu)勢。缺點：降低風(fēng)險同時無法獲得很高收益，在大盤整體大幅度下跌時，風(fēng)險較大?；鹜顿Y優(yōu)缺點優(yōu)點：不承擔(dān)太大風(fēng)險的情況下，獲得較高收益。原23財務(wù)報表資產(chǎn)負(fù)債表（反映企業(yè)一定日期財務(wù)狀況）利潤表（反映企業(yè)一定時期經(jīng)營成果）現(xiàn)金流量表（反映企業(yè)一定時期資金使用狀況）財務(wù)報表資產(chǎn)負(fù)債表（反映企業(yè)一定日期財務(wù)狀況）24資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在會計期末的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的基本情況，一般在月末和年末編制。資產(chǎn)總額-負(fù)債=所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在會計期末的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)25資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)：流動負(fù)債：

貨幣資金300600

短期借款200250

短期投資50160

應(yīng)付票據(jù)100200

應(yīng)收票據(jù)3050

應(yīng)付賬款100150

應(yīng)收賬款400500

預(yù)收賬款20100

減：壞賬準(zhǔn)備45

應(yīng)付工資5080

應(yīng)收賬款凈額396496

應(yīng)付福利費

預(yù)付賬款2040

應(yīng)付股利

其他應(yīng)收款45

應(yīng)交稅金1520

存貨500750

其他應(yīng)交款5

待攤費用105

其他應(yīng)付款10

待處理流動資產(chǎn)凈損失5

預(yù)提費用510

其他流動資產(chǎn)20101年內(nèi)到期的長期負(fù)債100120流動資產(chǎn)合計13352115流動負(fù)債合計635930某公司資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)26資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)長期投資220300長期負(fù)債：

固定資產(chǎn)原值20002600

長期借款300350

減：累計折舊400680

應(yīng)付債券200200

固定資產(chǎn)凈值16001920

長期應(yīng)付款100100

在建工程200

其他長期負(fù)債固定資產(chǎn)合計18001920長期負(fù)債合計600650無形資產(chǎn)2025負(fù)債合計12351580

遞延及其他資產(chǎn)：所有者權(quán)益：

遞延資產(chǎn)5

實收資本15001800

其他資產(chǎn)

資本公積300400遞延及其他資產(chǎn)合計5

盈余公積200250

其中：公益金7090

未分配利潤75340所有者權(quán)益合計21452880資產(chǎn)總計33804460負(fù)債及所有者權(quán)益合計33804460資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)長期投資27利潤表利潤表是反映企業(yè)在一定期間的生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。通過利潤表可以了解企業(yè)的收入來源、成本費用以及利潤的構(gòu)成等基本情況。每月編報，同時計算累計數(shù)。利潤表利潤表是反映企業(yè)在一定期間的生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。通28項目本月數(shù)本年累計數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入10009000

減：折扣與折讓20180

主營業(yè)務(wù)收入凈額9808820

減：主營業(yè)務(wù)成本4003800

主營業(yè)務(wù)稅金與附加1201100二、主營業(yè)務(wù)利潤4603920

加：其他業(yè)務(wù)利潤50500

減：銷售費用100820

管理費用1601500

財務(wù)費用20180三、營業(yè)利潤2301820

加：投資收益2050

補(bǔ)貼收入520

營業(yè)外收入525

減：營業(yè)外支出15四、利潤總額2601900

減：所得稅85.8627五、凈利潤174.21273某公司利潤表（單位：萬元）項目本月數(shù)本年累計數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入1000900029現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定會計期間內(nèi)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，便于了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定會計期間內(nèi)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流30項目金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1248

收到的租金152

收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅50

收到的除增值稅以外的其他稅費返還26

收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金84

現(xiàn)金流入小計1560

購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金632

經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金48

支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金240

支付的增值稅款125

支付的所得稅款150

支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費30

支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金25

現(xiàn)金流出小計1250

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額310某公司現(xiàn)金流量表（單位：萬元）項目金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、31項目金額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

收回投資所收到的現(xiàn)金108

分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金22

取得債券利息收入所得到的現(xiàn)金16

處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額14

收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金8

現(xiàn)金流入小計168

構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金588

權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金122

支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金25

現(xiàn)金流出小計738

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-570項目金額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所32項目金額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金380

發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金

借款所收到的現(xiàn)金320

收到的與其他籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金

現(xiàn)金流入小計700

償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金70

發(fā)生籌資費用所支付的現(xiàn)金5

分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金24

償付利息所支付的現(xiàn)金26

融資租賃所支付的現(xiàn)金

減少注冊資本所支付的現(xiàn)金

支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金

現(xiàn)金流出小計125

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額575四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額315項目金額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權(quán)益性33財務(wù)分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)營運(yùn)能力分析企業(yè)獲利能力分析財務(wù)分析企業(yè)償債能力分析34償債能力分析短期償債能力分析：比率越高，償債能力越強(qiáng)，1︰1水平比較正常償債能力分析短期償債能力分析：比率越高，償債能力越強(qiáng)，1︰135長期償債能力分析：資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。長期償債能力分析：資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。36營運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。營運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定37獲利能力分析獲利能力分析38以借養(yǎng)借做成大生意從一位窮苦的律師成為家財億萬的巨賈，阿克森就是靠借貸賺錢起家的。

1963年，28歲的阿克森在紐約自己的律師事務(wù)所工作。面對眾多的大富翁，阿克森不禁對自己清貧的處境感到失落。這種日子不能再過下去了，他決定要闖蕩社會。有什么好辦法呢?左思右想，他想到了借貸。他到鄰街的一家銀行去。找到這家銀行的借貸部經(jīng)理，阿克森聲稱要借一筆錢，修繕律師事務(wù)所。在美國，律師有很高的社會地位。因此，他借到了1萬美元。阿克森又進(jìn)入了另一家銀行，在那里存進(jìn)了剛才拿到手的1萬美元。之后阿克森又走了兩家銀行，重復(fù)了剛才的做法。這兩筆共2萬美元的借款利息用他的存款利息相抵，大體上也差不了多少。幾個月后，阿克森就把