2023年油井管行業(yè)分析報(bào)告

2023年油井管行業(yè)分析報(bào)告目錄一、油井管分類和用途 PAGEREFToc363679095\h3二、國際比較：國內(nèi)量大質(zhì)低 PAGEREFToc363679096\h5三、行業(yè)供需形勢：中低端產(chǎn)品過剩，高端產(chǎn)品看好 PAGEREFToc363679097\h71、油井管總量相對(duì)過剩，中低端產(chǎn)品較為集中 PAGEREFToc363679098\h82、套管相對(duì)于油管技術(shù)難度略低，市場競爭較為激烈 PAGEREFToc363679099\h10四、低端出口受阻，高端出口及進(jìn)口替代潛力大 PAGEREFToc363679100\h10五、油井管進(jìn)入非API時(shí)代 PAGEREFToc363679101\h11六、頁巖氣開發(fā)將直接拉動(dòng)鎳基合金油井管需求 PAGEREFToc363679102\h13七、高端油井管市場容量預(yù)測 PAGEREFToc363679103\h141、特殊扣 PAGEREFToc363679104\h152、13Cr油井管 PAGEREFToc363679105\h163、鎳基油井管 PAGEREFToc363679106\h164、總體測算 PAGEREFToc363679107\h16按照應(yīng)用領(lǐng)域，鋼管可以分為能源管材和非能源管材，能源管材主要是指應(yīng)用在能源領(lǐng)域的鋼管，主要包括石油天然氣、電力等行業(yè)。目前能源管材的占比仍然不到20%，但由于能源管材對(duì)材料及工藝的要求比較高，是鋼管應(yīng)用中較高端的領(lǐng)域。能源管材前景廣闊。高油價(jià)背景下油井管需求將持續(xù)增長，2023年中國油井管需求量約380萬噸，預(yù)計(jì)2023年油井管需求量為470萬噸；火電機(jī)組大型化推動(dòng)高壓鍋爐管需求增長，2023年中國電站用高壓鍋爐管需求量48萬噸，預(yù)計(jì)2023年需求量將增加到70萬噸。一、油井管分類和用途石油專用管主要用于油、氣井的鉆探及輸送，主要包括油井管(鉆桿鉆鋌、套管、油管等)和油氣輸送管兩大類。其中油井管按用途可分為鉆桿鉆鋌、套管和油管，在油井管的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，套管、油管和鉆桿的消費(fèi)比例比較穩(wěn)定，其各自占比分別為75%、22%和3%。按扣型可以分為普扣和特殊扣，其中特殊扣是指根據(jù)油井特征開發(fā)出的扣型，能夠提升連接強(qiáng)度和密封性能。油井管柱是由專用螺紋將單根油井管連接而成的千米長的管柱，包括鉆柱、套管柱、油管柱。鉆柱由方鉆桿、鉆桿、鉆鋌、轉(zhuǎn)換接頭等組成，是鉆井的重要工具和手段。套管柱下人鉆成井眼，用于防止地層流體流動(dòng)及地層擠毀。油管柱下人生產(chǎn)套管柱內(nèi)，構(gòu)成井下油氣層與地面的通道，控制原油和天然氣的流動(dòng)。按工況條件（含CO2和H2S量），可以分為碳鋼和低合金鋼、13Cr、Super13Cr、雙相鋼、鎳基等多種。其中13Cr是限制強(qiáng)度的油、套管，主要用于酸性等腐蝕環(huán)境；超級(jí)13Cr則是耐腐蝕性更強(qiáng)的品種；鎳基油井管則主要用于地質(zhì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、高溫高壓、高腐蝕性的特大油氣田的開采開發(fā)。按標(biāo)準(zhǔn)化油井管分為API（美國石油學(xué)會(huì)）標(biāo)準(zhǔn)油井管與非API標(biāo)準(zhǔn)油井管兩類。API油井管是嚴(yán)格按照API標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)和檢驗(yàn)的一類油井管產(chǎn)品，其特點(diǎn)是技術(shù)成熟、通用性強(qiáng)。非API油井管是指不按照或不完全按照API標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)、檢驗(yàn)的一類油井管，是生產(chǎn)廠根據(jù)用戶需求，或?yàn)榱藵M足某些特殊使用性能而開發(fā)的個(gè)性化產(chǎn)品，屬于各生產(chǎn)廠家的專利產(chǎn)品。非API油井管產(chǎn)生于上世紀(jì)80年代初，近20年來，隨著油井管服役條件的變化，非API油井管逐漸發(fā)展，其品種已達(dá)到200種左右，產(chǎn)量約占全部油井管的35％左右。二、國際比較：國內(nèi)量大質(zhì)低國外油井管主要生產(chǎn)商是Teneris、V&M兩個(gè)跨國集團(tuán)，日本鋼管聯(lián)盟、俄羅斯TMK集團(tuán)和美鋼聯(lián)等。這幾家公司以其完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)大的開發(fā)能力，不斷開發(fā)出新產(chǎn)品以適應(yīng)國際石油行業(yè)發(fā)展的需要，基本上控制了高端油井管的技術(shù)和市場。油井管數(shù)據(jù)目前尚沒有官方的正式統(tǒng)計(jì)，根據(jù)中國國際工程咨詢公司報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2023年全球油井管消耗量1350萬t。我國油井管產(chǎn)能已達(dá)850萬t(約為全球的2/3)；2023年底，實(shí)際產(chǎn)量660萬t(接近全球的1/2)；消耗量283萬t(國產(chǎn)261.4萬t，進(jìn)口21.6萬t)，占我國無縫鋼管表觀消費(fèi)量的20％；出口量398.6萬t，約占全球油井管需求量的30％，占我國鋼管出口量的40％。以上數(shù)據(jù)表明，我國確屬油井管生產(chǎn)、消費(fèi)大國和全球供應(yīng)基地，這種格局近幾年并未改變。國外油井管主要生產(chǎn)商年產(chǎn)量已達(dá)700多萬噸，分布在日本、美國、俄羅斯、烏克蘭、德國、意大利、英國、法國及阿根廷。其中美國、俄羅斯的產(chǎn)品以國內(nèi)消費(fèi)為主，英國、法國進(jìn)出口量大體相當(dāng)，其他國家大都是輸出國，出口量約占各自總產(chǎn)量的30%～80%。2023年國外主要油井管企業(yè)的產(chǎn)量見下表。國際上大量使用的油井管主要依據(jù)API標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)。在特殊的工況環(huán)境下，按現(xiàn)行API標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)的油井管已不能滿足要求，需要非API鋼級(jí)的油井管。當(dāng)前，非API鋼級(jí)油井管已占油井管總量的35％。其中，特殊螺紋接頭油井管約占21％。油井管除采用無縫鋼管外，還可采用高頻電阻焊管（ERW）。ERW油井管的使用量約占油井管總量的40％左右。具有代表性的ERW油井管生產(chǎn)廠是美國LoneStarSteel和新日鐵名古屋制鐵所、住友金屬和歌山制鐵所等。國外非API鋼級(jí)油套管包括：用于深井、超深井的超高強(qiáng)度套管；用于寒冷地區(qū)的低溫高韌性油套管；高抗擠套管；抗H2S應(yīng)力腐蝕的油套管；同時(shí)兼顧抗硫和高抗擠性能的油套管；耐CO2腐蝕的油套管；耐CO2+低H2S腐蝕的油套管；耐CO2+H2S+Cl-腐蝕的油套管；膨脹套管；特殊螺紋接頭油套管。非API鋼級(jí)鉆柱構(gòu)件包括：超高強(qiáng)度鉆桿（如V&M公司研制的MW-V-170）；高韌性鉆桿（如Grant公司研制的S135TM高韌性鉆桿，-20℃時(shí)AkV≥98.9J）；限制屈服強(qiáng)度鉆桿（V&M公司研制的MW-CE-75和MW-CX-95，適用于酸性油氣田）；強(qiáng)酸性環(huán)境用鉆桿（V&M公司研制的VM95SS、VM105SS，Grant公司研制的XD-105等）；高抗扭接頭鉆桿；智能鉆桿；連續(xù)管鉆桿。連續(xù)管同時(shí)還可以作為油管我國油井管生產(chǎn)企業(yè)有3種類型。第一類是具有從煉鋼、制管到管加工全部功能的企業(yè)，如天津鋼管、寶鋼、無錫西姆萊斯、衡陽鋼管、攀成鋼、包鋼、鞍鋼、山東墨龍等，產(chǎn)能為420萬t，占總產(chǎn)能的49.4%；第二類是擁有制管（無縫鋼管或ERW焊管）和管加工的企業(yè)，如寶雞住金、勝利油田孚瑞特、勝利油田高原和無錫法斯特公司等，產(chǎn)能為126萬t，占總產(chǎn)能的14.8%；第三類是僅進(jìn)行油井管螺紋加工的企業(yè)，產(chǎn)能為304萬t，占總產(chǎn)能的35.8％。油井管的高端產(chǎn)品一般指非API鋼級(jí)與特殊螺紋接頭油井管。我國非API油井管產(chǎn)品總體上已經(jīng)達(dá)到或接近國外同類產(chǎn)品的技術(shù)水平。與國外產(chǎn)品有明顯差距的僅有超級(jí)13Cr、雙相不銹鋼和耐蝕合金油套管、抗硫鉆桿以及特殊螺紋接頭油井管。因此，我國應(yīng)重點(diǎn)開發(fā)以下高性能油井管。三、行業(yè)供需形勢：中低端產(chǎn)品過剩，高端產(chǎn)品看好石油鋼管主要包括油井管(鉆桿、鉆鋌、套管、油管等)和油氣輸送管兩大類。石油勘探開發(fā)的鉆井作業(yè)必需鉆桿和鉆鋌,固井必需套管,采油必需油管。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),油井每鉆進(jìn)1m,約需油井管62kg,其中套管48kg、油管10kg、鉆桿3kg、鉆鋌0.5kg。一般來說，打一口油井所需的油井管費(fèi)用占總成本的20%-30%。在石油工業(yè)用鋼總量中，油井管約占40%。油井管按用途可分為以下三種：鉆探管：鉆探油氣井的無縫鋼管，一般占整個(gè)油井管消費(fèi)的3%；套管：固定油井井壁用鋼管，一般占整個(gè)油井管消費(fèi)的73%～76%；油管：吸取原油用鋼管，一般占整個(gè)油井管消費(fèi)的17%～22%。1、油井管總量相對(duì)過剩，中低端產(chǎn)品較為集中中國和獨(dú)聯(lián)體國家之外，2023年全球動(dòng)用鉆機(jī)數(shù)量達(dá)3300臺(tái)。按照北美9％、全球6％的增速預(yù)測，2023年將達(dá)3700臺(tái)左右；除我國和獨(dú)聯(lián)體國家之外，2023年全球油井管消耗量為890萬t，2023年為930萬t，2023年接近1000萬t。上述預(yù)測加上我國與獨(dú)聯(lián)體國家的需求預(yù)測，2023年全球油井管需求量為1450萬t，2023年則超過1600萬t。我國生產(chǎn)油井管有近60年的歷史。20世紀(jì)50-70年代，我國油井管生產(chǎn)技術(shù)比較落后，其數(shù)量、品種和質(zhì)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了石油工業(yè)發(fā)展的需要，自給率僅5％～10％。1990年以來，油井管的生產(chǎn)部門和使用部門協(xié)同攻關(guān)，特別是寶鋼、天津鋼管投產(chǎn)后，國產(chǎn)油井管數(shù)量逐年大幅度提高。2023年油井管的國產(chǎn)化率達(dá)到93%。我國油井管生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量很難精確統(tǒng)計(jì)。根據(jù)API網(wǎng)站公布的資料．全世界取得API會(huì)標(biāo)使用權(quán)的企業(yè)共634家，其中我國有238家(油套管為227家，鉆桿為27家)，占37.5％。美國有108家，加拿大有26家，日本l7家，德國l0家，俄羅斯8家，韓國6家。油管行業(yè)集中度較高，從2023年以來，油管產(chǎn)量排名行業(yè)前五的企業(yè)占據(jù)市場份額的70%以上，其中寶鋼集團(tuán)一直處于行業(yè)第一，市場份額最高達(dá)到30%，常寶股份處于行業(yè)前三。從目前油管行業(yè)的國內(nèi)供需情況看，國內(nèi)油管產(chǎn)品的產(chǎn)能總量超過70萬噸，而國內(nèi)需求量預(yù)計(jì)在55萬噸左右，部分產(chǎn)品通過出口消化產(chǎn)能。2023年，我國生產(chǎn)的660萬t油井管產(chǎn)品中，國內(nèi)自用261.4萬t，占39.6%；出口398.6萬t，占60.4%。產(chǎn)能850萬t，產(chǎn)能利用率77.6%。2023年我國油井管總產(chǎn)量降至500萬t左右，產(chǎn)能利用率58%。因此目前仍處于產(chǎn)能過剩的局面。2、套管相對(duì)于油管技術(shù)難度略低，市場競爭較為激烈目前來看國內(nèi)市場上生產(chǎn)套管的廠家包括天津大無縫，寶鋼集團(tuán)、常寶股份、衡陽鋼管、山東墨龍和無錫西姆萊斯等，從產(chǎn)能情況來看，僅天津大無縫一家套管產(chǎn)能就超過300萬噸，而國內(nèi)套管年需求量也僅僅300萬噸左右，很明顯國內(nèi)的套管產(chǎn)能如果完全內(nèi)銷產(chǎn)能過剩很多，目前國內(nèi)大量的套管通過出口銷往國外。四、低端出口受阻，高端出口及進(jìn)口替代潛力大2023年，我國油井管出口量巨幅上漲，達(dá)到398.6萬t，占全球當(dāng)年油井管需求量的37.5％，繼續(xù)增長的空間很小。2023年，國外主要油井管生產(chǎn)廠商的產(chǎn)量已達(dá)737萬t，并且還在積極擴(kuò)大產(chǎn)能，例如V&M集團(tuán)現(xiàn)在產(chǎn)能是145萬t，預(yù)計(jì)巴西等地新的生產(chǎn)線投產(chǎn)后，產(chǎn)能將達(dá)到180萬t。大量進(jìn)口油井管的一些國家，其國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)還有一定的產(chǎn)能潛力。如美國境內(nèi)的4家企業(yè)尚有113萬t未發(fā)揮的產(chǎn)能；印度等新興油井管生產(chǎn)國也在積極擴(kuò)大產(chǎn)品的出口。然而，目前國內(nèi)油井管行業(yè)管理薄弱，企業(yè)間無序競爭，互相殺價(jià)，影響國家整體利益和形象；產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，個(gè)別企業(yè)屢出惡性質(zhì)量事故；出口產(chǎn)品大多是低端（低鋼級(jí)、低價(jià)位）產(chǎn)品，高端產(chǎn)品極少；企業(yè)的服務(wù)意識(shí)差，售前、售中、售后服務(wù)很薄弱；貿(mào)易摩擦頻繁。隨著國際上對(duì)油井管的“雙反”（反傾銷、反補(bǔ)貼）調(diào)查的加劇，出口占比將大幅受挫，我國油井管生產(chǎn)將增長減緩，需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)。2023年開始油井管出口量大幅下滑。國內(nèi)油井管進(jìn)口量一直保持在15％左右。2023年，中石油、中石化、中海油、延長油礦四大石油公司消耗的230萬t油井管中，進(jìn)口24.6萬t，占10％；2023年消耗的283萬t油井管中，進(jìn)口21.6萬t，占7.6％。盡管進(jìn)口油井管所占比例在逐年減小，但進(jìn)口油井管的絕對(duì)量變化不大，且進(jìn)口油井管多屬高端產(chǎn)品。五、油井管進(jìn)入非API時(shí)代據(jù)美國能源部對(duì)國際上的井深趨勢進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)近30年來，全球石油天然氣井深平均增加了一倍以上。隨著開發(fā)井井深的增加，井內(nèi)溫度、壓力的相應(yīng)提高，API標(biāo)準(zhǔn)的油井管已經(jīng)不能完全適應(yīng)當(dāng)前的應(yīng)用。供需上看，由于全世界石油供應(yīng)的嚴(yán)峻形勢使得一些地質(zhì)和環(huán)境條件十分苛刻的油氣田，包括嚴(yán)酷腐蝕環(huán)境油氣田相繼投入開發(fā)也增加了非API油井管的使用量。在技術(shù)的發(fā)展上，大量的鉆井、完井新技術(shù)、新工藝陸續(xù)投入使用也增加了非API油井管的使用。隨著國內(nèi)油田特別是西部油氣田的開發(fā)。對(duì)油井管的技術(shù)要求越來越高，僅符合API標(biāo)準(zhǔn)的鉆桿和油套管已經(jīng)無法滿足使用要求，迫切需要高性能的非API油井管。國內(nèi)對(duì)高性能油井管的需求主要如下：(1)高性能鉆柱構(gòu)件：鋼級(jí)超過S135的超高強(qiáng)度鉆桿，能滿足“先漏后破”準(zhǔn)則的高韌性鉆桿，能在含硫深井鉆井中使用的高強(qiáng)度抗硫鉆桿，高抗扭鉆桿等。(2)高性能油套管：鋼級(jí)超過Q125的高強(qiáng)度高韌性套管，高抗擠套管，抗H2S和/或CO2腐蝕的油套管，特殊螺紋接頭油套管。隨著開發(fā)井井深的增加，井內(nèi)溫度、壓力的相應(yīng)提高，API標(biāo)準(zhǔn)的油井管已經(jīng)不能完全適應(yīng)當(dāng)前的應(yīng)用。非API油井管在我國西部油田的開發(fā)中需求巨大，部分油田的使用量已到60%以上。如長慶油田的油氣田分別存在硫化氫、二氧化碳鹵離子的腐蝕情況，希望有一種螺紋套管能夠?qū)崿F(xiàn)快速上扣，承受比較大的彎曲、拉升載荷。供需上看，由于全世界石油供應(yīng)的嚴(yán)峻形勢使得一些地質(zhì)和環(huán)境條件十分苛刻的油氣田，包括嚴(yán)酷腐蝕環(huán)境油氣田相繼投入開發(fā)也增加了非API油井管的使用量。在技術(shù)的發(fā)展上，大量的鉆井、完井新技術(shù)、新工藝陸續(xù)投入使用也增加了非API油井管的使用。非API油井管在我國油田的開發(fā)中需求巨大。另外，非API油井管將有望受益頁巖氣的開發(fā)，我國頁巖氣開采地區(qū)地質(zhì)壓力系統(tǒng)復(fù)雜，儲(chǔ)層流體含二氧化碳酸性腐蝕介質(zhì)，在鉆井、固井、完井的過程中要大量使用非API油井管。國內(nèi)從事油井管生產(chǎn)的大型或特大型企業(yè)有7家，油井管生產(chǎn)能力約為650萬噸，占油井管總能力的61.9%。但是非API只有5%，特殊扣只有2-3%。而國際上非API能力占到35%。目前油井管生產(chǎn)國際上均采用API標(biāo)準(zhǔn)，以保證產(chǎn)品質(zhì)量。非API及特殊螺紋接頭油井管產(chǎn)品，則是為了滿足苛刻工況條件下的特殊要求。隨著行業(yè)應(yīng)用拓展，對(duì)這些產(chǎn)品的需求越來越大。六、頁巖氣開發(fā)將直接拉動(dòng)鎳基合金油井管需求頁巖氣井的地質(zhì)條件要比常規(guī)油井復(fù)雜得多。據(jù)中國石油西南油氣田工程技術(shù)人員何宇介紹，頁巖氣井鉆探的深度往往要達(dá)到3000~5000米，甚至7000米，如川東北地區(qū)的高酸性油氣田，油氣資源中含有很高的硫化氫，又含有二氧化碳等腐蝕性氣體，需要使用鎳基合金油井管。據(jù)中國鋼協(xié)專家介紹，鎳基合金油井管有多個(gè)型號(hào)，含鎳量從8%~20%不等，有的還需要加鉬、加鎢、加碳，國內(nèi)這類管材的售價(jià)也從10多萬元/噸至20多萬元/噸不等，進(jìn)口的則要達(dá)到100萬元/噸。目前，500萬噸/年油井管需求中，鎳基合金油井管等高端管材占10%左右，因此，盡管國內(nèi)油井管總體上供大于求，但高端管材需求旺盛，并呈快速增長之勢。七、高端油井管市場容量預(yù)測根據(jù)《鋼鐵行業(yè)“十四五”規(guī)劃》，2023年中國油井管需求量約為380萬噸，預(yù)計(jì)2023年油井管需求量為470萬噸。從油井管的需求來源看，目前國內(nèi)中石油、中石化、延長石油和中海油是主要的需求方，合計(jì)油套管需求量達(dá)到265萬噸，占國內(nèi)油井管總需求量的70%以上。隨著國內(nèi)油田特別是西部油氣田的開發(fā)．對(duì)油井管的技術(shù)要求越來越高，僅符合API標(biāo)準(zhǔn)的鉆桿和油套管已經(jīng)無法滿足使用要求，迫切需要高性能的非API油井管。國內(nèi)對(duì)高性能油井管的需求主要如下：(1)高性能鉆柱構(gòu)件：鋼級(jí)超過S135的超高強(qiáng)度鉆桿，能滿足“先漏后破”準(zhǔn)則的高韌性鉆桿，能在含硫深井鉆井中使用的高強(qiáng)度抗硫鉆桿，高抗扭鉆桿等。(2)高性能油套管：鋼級(jí)超過Q125的高強(qiáng)度高韌性套管，高抗擠套管，抗H2S和/或CO2腐蝕的油套管，特殊螺紋接頭油套管。(3)適應(yīng)鉆井新技術(shù)的油井管。當(dāng)前，強(qiáng)化鉆井(大鉆壓、高鉆速、高泵壓)對(duì)鉆柱構(gòu)件用鋼的強(qiáng)度(特別是抗扭強(qiáng)度)、韌性、疲勞和腐蝕疲勞抗力提出了新的、更高的要求。近10年來發(fā)展起來的鉆井新技術(shù)(例如水平井、多底分支井、大位移井、小井眼鉆井、連續(xù)管鉆井等)，以及鉆柱構(gòu)件和套管苛刻的服役條件．對(duì)材料有特殊的、嚴(yán)格的要求。其中，可膨脹管技術(shù)、套管鉆井技術(shù)、連續(xù)軟管鉆井。技術(shù)的關(guān)鍵技術(shù)主要是材料。2023年我國管道建設(shè)，有中衛(wèi)-貴陽天然氣管線，中緬石油管線等一批大直徑管線開工，西氣東輸二線及其支干線與相應(yīng)的沿線城市煤氣管網(wǎng)建設(shè)同時(shí)進(jìn)行，預(yù)計(jì)管線管消費(fèi)680萬噸，油井管消費(fèi)290萬噸，共計(jì)970萬噸。2023年西三線（霍爾果斯-韶關(guān)）、西四線（吐魯番-中衛(wèi)）、中哈天然氣管線二期、中亞天然氣管線二期、中緬、中衛(wèi)-貴陽等油氣管線繼續(xù)建設(shè)，以及沿線城市燃?xì)夤芫W(wǎng)開工，用管量有所增加。預(yù)計(jì)管線管消費(fèi)680萬噸，油井管消費(fèi)310萬噸，共計(jì)990萬噸。當(dāng)然，未來我國油井管需求的增長不會(huì)是簡單的量的增長，而是低鋼級(jí)油井管需求持平或減少，高鋼級(jí)、抗腐蝕、抗擠毀、特殊扣型的油井管是需求增長的熱點(diǎn)。高端油井管國內(nèi)市場容量測算：預(yù)計(jì)在80億元/年：1、特殊扣國內(nèi)油井管進(jìn)口量長期保持在20-35萬噸之間，各年占表觀消費(fèi)量的比重為8%-36%。這些進(jìn)口的油井管50%以上是特殊扣管，也包含Super13Cr、雙相不銹鋼和耐蝕合金油套管以及抗硫鉆桿。目前全球特殊螺紋扣油井管產(chǎn)銷量為220萬噸左右，約占整個(gè)油井管產(chǎn)量的25%；其中V&M產(chǎn)110萬噸，Tenaris和Sumitomo合計(jì)產(chǎn)55萬噸左右。這三家特殊扣產(chǎn)量占其油井管產(chǎn)量的50%-80%，是利潤的主要來源。以國外企業(yè)為標(biāo)桿來看，一個(gè)鋼管廠要取得油井管的優(yōu)勢地位，就必須在特殊扣油井管領(lǐng)域有較大的發(fā)展。2023年中國國產(chǎn)特殊扣22萬噸左右，特殊扣消費(fèi)量占油井管總用量的比重為8%，低出全球平均用量水平17個(gè)百分點(diǎn)；此外特殊扣的消費(fèi)增速可以從深井和海上井的開發(fā)力度來推測，我們判斷未來較長的時(shí)期內(nèi)，特殊扣消費(fèi)量的增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通油井管。近幾年全國特殊扣的市場容量尚未有獲得詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們判斷“十四五”未有望達(dá)到40萬噸左右。2、13Cr油井管全球13Cr油井管產(chǎn)量約在30萬噸，主要生產(chǎn)廠家為JFE、V&M、住友等，Super13Cr油井管則更高端的產(chǎn)品，具體的數(shù)量尚不清楚。我們判斷國內(nèi)13Cr油井管的市場容量大概在6萬噸左右。3、鎳基油井管鎳基油井管的全球市場容量在2023年不超過2萬噸，其中住友金屬占90%，其余由Sandvik、DMV、Vallourec等分享。目前國內(nèi)鎳基油井管的市場容量約在0.7萬噸左右（單井耗大約100噸鎳基油井管）。4、總體測算以特殊扣單價(jià)1.25萬元/噸、13Cr單價(jià)2萬元/噸、鎳基油井管單價(jià)25萬元/噸計(jì)算，國內(nèi)高端油井管的市場容量預(yù)計(jì)為80億元/年。

2023年電梯行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性 6二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險(xiǎn) 113、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策 14（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn) 14（3）電梯老化 14（4）房價(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì) 151、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對(duì)象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對(duì)中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇 172、民營品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險(xiǎn)和估值 18（1）民營企業(yè)的優(yōu)勢 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢 18（2）民營企業(yè)需要面對(duì)的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險(xiǎn) 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國電梯行業(yè)：長期有價(jià)值，投資正當(dāng)時(shí) 202、選股邏輯：三個(gè)條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國電梯市場第一品牌是上海三菱，其母公司上海機(jī)電過去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國是夕陽行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測，2020-2021年幾乎所有的新機(jī)銷量來自于金磚四國，也意味著歐美市場的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場份額來看，奧的斯、迅達(dá)和通力是最大的三家電梯公司，合計(jì)市場份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計(jì)接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國的市場份額很高，貢獻(xiàn)了主要的利潤和估值。但是：1、占全球新機(jī)2/3份額的中國，領(lǐng)先的獨(dú)立品牌是三菱和日立；2、從主要?dú)W美電梯公司2022年?duì)I收的地域分布來看，亞太區(qū)域只貢獻(xiàn)1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長期成長空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過3600億元，但是他們主要收入來自于比中國更“夕陽”的歐美市場。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機(jī)市場的中國并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、西科斯基直升機(jī)公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動(dòng)力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動(dòng)機(jī)、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營業(yè)利潤率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價(jià)能力最強(qiáng)？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購買時(shí)，會(huì)把安全作為購買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來講，消費(fèi)者對(duì)于放進(jìn)嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價(jià)格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過定價(jià)獲得超額收益。機(jī)械行業(yè)里，“安全感”成為購買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機(jī)和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機(jī)的制造。我們認(rèn)為安全感商品對(duì)行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：定價(jià)能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無法通過直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動(dòng)品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購買者地產(chǎn)商與使用者購房人的分離，有品牌的電梯廠商定價(jià)能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤穩(wěn)定的判斷，但是從實(shí)證角度觀察中國電梯市場，尚未表現(xiàn)出海外市場的普遍規(guī)律。中國電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國家普遍規(guī)律？我們傾向于樂觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機(jī)、自行車甚至挖掘機(jī)等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費(fèi)者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會(huì)影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機(jī)械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨(dú)特性在于——電梯售后維護(hù)保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機(jī)銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護(hù)保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對(duì)于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以奧的斯為例，2022年歐洲營建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會(huì)的估計(jì)，歐洲電梯目前70%梯齡超過10年，45%梯齡超過20年。歐洲人口密度較美國高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場壯大的必要條件。必須指出，中國目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機(jī)廠商及其經(jīng)銷商提供維保的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外的同行。如果只有新機(jī)制造并且只專注于國內(nèi)市場，長期來看，中國機(jī)械行業(yè)大部分子行業(yè)都會(huì)隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，企業(yè)的成長周期就會(huì)大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)中國電梯格局未來十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實(shí)現(xiàn)品牌的集中、價(jià)格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢？我們相信，中國電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會(huì)和居民帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著制度帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，監(jiān)管層的認(rèn)識(shí)逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響中國擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過我們調(diào)研訪談的專家估計(jì)，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計(jì)等因素，估計(jì)實(shí)際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國電梯新機(jī)市場的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場前8大廠商的市場份額約75%，而中國前8大廠商的市場份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國生產(chǎn)，中國和發(fā)達(dá)國家相比，市場集中度差異很大。中小品牌對(duì)領(lǐng)先品牌的負(fù)面影響關(guān)鍵不在量，而在于價(jià)格。我們可以通過中國市場電梯新機(jī)銷量和金額的市場份額差異，以及營業(yè)利潤率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤率普遍比國內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會(huì)隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險(xiǎn)從全球經(jīng)驗(yàn)看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國目前的情況與發(fā)達(dá)國家市場差異顯著。我們認(rèn)為“中國特色”已經(jīng)給消費(fèi)者和廠商造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)，未來幾年風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報(bào)告后，即使不認(rèn)同我們的投資邏輯，起碼在購房時(shí)切記關(guān)注電梯的品牌，因?yàn)樯婕澳图胰耸旰蟮娜松戆踩?。在典型的成熟市場歐洲，約45%的電梯超過十年，20%超過20年。目前中國接近15%的電梯梯齡超過10年，預(yù)計(jì)2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰知道200多個(gè)品牌10年甚至20年后剩下多少個(gè)？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購房者和我們整個(gè)社會(huì)帶來的長期風(fēng)險(xiǎn)在于：十年或二十年后難以購買備件。電梯并不是完全標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號(hào)每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無力維持十年前型號(hào)備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無力建立和長期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說新機(jī)生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機(jī)器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計(jì)前十大品牌以外的廠商，平均年銷量只有1000多臺(tái)，而廠家要長期維系全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國大部分電梯由第三方電梯維護(hù)公司提供維保服務(wù)，但是我們認(rèn)為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險(xiǎn)：第三方服務(wù)公司技術(shù)專注程度不夠。為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，第三方服務(wù)公司往往同時(shí)維護(hù)多品牌電梯，不利于專業(yè)能力的積累和風(fēng)險(xiǎn)的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動(dòng)性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來中國推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司自然會(huì)逐步對(duì)于品牌廠商維保和第三方維保進(jìn)行差異定價(jià)，削弱第三方服務(wù)公司目前的價(jià)格優(yōu)勢。3、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認(rèn)為中國電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤率較低，繼而影響了資本市場的估值。中國空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷增速恰好都是11%。但是07年之后市場集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認(rèn)為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計(jì)中國電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來只有廠家認(rèn)證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。但是目前的障礙是，中國維保市場的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團(tuán)隊(duì)。因此，盡管“廠家認(rèn)證維?！笨梢栽黾訌S商的收入，但是廠商出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，未必會(huì)積極推動(dòng)此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識(shí)和行動(dòng)力。（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn)如果推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司出于自身利益，自然會(huì)對(duì)原廠維保、原廠認(rèn)證維保和無認(rèn)證第三方維保進(jìn)行差別化定價(jià)，從而提高原廠維保的價(jià)格競爭力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過媒體傳播改變消費(fèi)者觀念，推動(dòng)政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。（4）房價(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國房地產(chǎn)市場的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長期品牌的項(xiàng)目公司在市場上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬科與廣日電梯的合作。在中國，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長期的劣幣驅(qū)逐良幣的過程。但是對(duì)于電梯這樣一個(gè)涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來十年可以象家電行業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì)1、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達(dá)、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者。通過市場調(diào)研，我們初步認(rèn)為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個(gè)體系在中國市場的差異。（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊我們?cè)L談的數(shù)位電梯行業(yè)專家，均指出歐美品牌有著優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，但是往往又無法擺脫對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的“短期業(yè)績壓力”。但是電梯的“安全感屬性”，導(dǎo)致短期業(yè)績與長期成長未必目標(biāo)一致。這種行為特征，①體現(xiàn)在合資對(duì)象的選擇歐美品牌不僅收購中國小品牌廠，還與不同的中方成立合資公司。這種廣泛收購與合資策略有利于快速形成產(chǎn)能，但未必有利于品質(zhì)管理和品牌定位；而三菱和日立在中國，均只選擇了一家合作對(duì)象，且不管是上海機(jī)電還是廣日集團(tuán)，均有軍工制造背景和多年的電梯研發(fā)制造經(jīng)驗(yàn)。②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面歐美體系具有更進(jìn)取的文化，其優(yōu)勢更多地體現(xiàn)在營銷和管理方面。而日系重點(diǎn)在于研發(fā)和制造。以上海三菱為例，生產(chǎn)線工人收入長期高于同行，但是營銷體系收入反而低于同行。兩種體系各有利弊，但是需要強(qiáng)調(diào)，電梯是“安全感品牌”；中國電梯行業(yè)沒有格力空調(diào)那樣具有世界一流自主技術(shù)的企業(yè)。因此，電梯技術(shù)掌握在外方手里，所以客觀地講，中方的話語權(quán)都是有限的。但是對(duì)于電梯這種每年產(chǎn)量50萬臺(tái)的大宗機(jī)械行業(yè)，往往中國經(jīng)理人更有能力理解中國市場的成功要素。我們觀察到，上海三菱很早就消化了日方轉(zhuǎn)移的技術(shù)，并且通過變頻技術(shù)崛起。而廣州日立的董事長潘總則在退休后被日方以“電梯行業(yè)最高薪的高管”，返聘為日立電梯中國公司的總裁，這在日系企業(yè)里極為少見。即使在歐美系電梯企業(yè)中，我們也觀察到中方能力較強(qiáng)的西子奧的斯，在奧的斯中國四家企業(yè)中表現(xiàn)最突出。（2）對(duì)中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇沒有一家跨國電梯企業(yè)會(huì)輕視中國市場，但是日系只有全力押注中國市場，才有生機(jī)和發(fā)展。由于電氣技術(shù)的深厚積累，日本電梯企業(yè)的技術(shù)能力在80年代已經(jīng)躋身全球一流。但是日系電梯企業(yè)錯(cuò)過了歐美城鎮(zhèn)化的高峰，由于在歐美保有量太低，無法在營銷和售后網(wǎng)絡(luò)方面，在歐美與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競爭。因此，中國成為日系企業(yè)唯一可以押注的大市場。其中日立對(duì)中國的技術(shù)轉(zhuǎn)移決心較大，日立研發(fā)中心轉(zhuǎn)移到了廣州，數(shù)十名日本工程師舉家搬遷。但是對(duì)于歐美企業(yè)，客戶忠誠度極高和利潤率高的維保更新市場，已經(jīng)足以支持他們可觀的利潤。投資者只要閱讀四大歐美電梯廠商的年報(bào)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)只有通力電梯每年會(huì)對(duì)中國市場提供專門的分析報(bào)告。而通力恰恰是過去五年在中國成長最快的歐美電梯企業(yè)。由此可見，戰(zhàn)略上的重視和押注非常重要。2、民營品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險(xiǎn)和估值民營電梯品牌大多數(shù)從零部件起家，由于電梯行業(yè)配套齊全，所以自然而然地進(jìn)入了整機(jī)制造。由于電梯行業(yè)現(xiàn)金流較好，且“購買者與使用者分離”導(dǎo)致營銷可以發(fā)揮重要的作用，所以國內(nèi)出現(xiàn)了全球最多的電梯品牌。（1）民營企業(yè)的優(yōu)勢①股權(quán)結(jié)構(gòu)民營股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅優(yōu)于國企，而且也優(yōu)于許多合資企業(yè)。國企與合資企業(yè)都容易出現(xiàn)職業(yè)經(jīng)理人控制，職業(yè)經(jīng)理人與老板的差異在于經(jīng)理人更關(guān)注短期業(yè)績，老板需要關(guān)心長期公司價(jià)值。②營銷手段靈活在競爭性的行業(yè)里，有老板的企業(yè)往往能夠更快地決策，并且在營銷等環(huán)節(jié)更加靈活，有利于企業(yè)的頑強(qiáng)生長。③區(qū)域性優(yōu)勢許多中小型民營企業(yè)僅靠某個(gè)地域的人脈根基，就可以建立在某個(gè)區(qū)域的競爭優(yōu)勢，維持企業(yè)的生存并伺機(jī)做大。因此，在許多制造業(yè)領(lǐng)域里，民營企業(yè)不僅打敗了國企，而且打敗了