北交所月度動態(tài)報告：政策密集促專精特新發(fā)展北交所擴容將“質(zhì)”“量”齊升

目錄一、北交所要聞 2二、北交所月度綜述 2（一）行情回顧 4（二）北證特征簡述 7三、業(yè)績分析&經(jīng)營發(fā)展情況 9（一）估值變化及比較 11（二）營收規(guī)模&盈利情況 9（三）成長性及研發(fā)情況 11四、北交所發(fā)展面臨的問題的分析與建議 14（一）現(xiàn)存問題 15（二）分析與思考 15（三）建議與對策 17五、新股概覽及項目動態(tài) 19（一）北交所新股概覽 19（二）北交所項目動態(tài) 19六、北交所公司重點公告 19七、風險提示 19一、北交所要聞①2023.07.21北交所將研究制定特定投資者短線交易自律監(jiān)管規(guī)則定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。5%好市場培訓工作，進一步規(guī)范北交所市場特定短線交易行為監(jiān)管，維護市場交易秩序。https:///important_news/200017794.html②2023.07.26北交所首例！中介、擬IPO公司均遭罰725IPO事長、財務負責人采取自律監(jiān)管措施。北交所發(fā)現(xiàn)，2021年度、2022年1-9月，藍色星際存在外購服務器銷售業(yè)務，主要業(yè)物未經(jīng)過藍色星際及其客戶。藍色星際在審期間將上述交易收入確認方式由總額法更正為凈2021年營業(yè)收入-3403.32022年1-9月營業(yè)收入-4038.73萬元，影響比例為-11.67%。交所創(chuàng)業(yè)板的上市申請。/stock/roll/2023-07-26/doc-imzcznvm6795259.shtml③2023.07.27央行：截至2023年6月末超過1000家“專精特新”中小企業(yè)在A股上市727融支持科技創(chuàng)新的強度和水平持續(xù)提升。張青松進一步表示，資本市場服務科技型企業(yè)的功能明顯增強。推出科創(chuàng)票據(jù)、科創(chuàng)公司2023645001000A14萬億元。https:///xwzx/hg/202307/t20230727_6358180.html④2023.07.28北京證券交易所召開公募基金座談會6和壓艙石作用、高質(zhì)量建設北交所等話題認真研討、出謀劃策。6023https:///important_news/200017905.html⑤2023.07.05深圳證監(jiān)局：切實推動北交所高質(zhì)量擴容落地見效75120余家各層次專精特新企業(yè)的董事長、總經(jīng)理等“關鍵少數(shù)”現(xiàn)場參加活動。https:///tj/02/02/202307/t20230705_6354051.html二、北交所月度綜述圖1：北交所上市公司數(shù)量行業(yè)分布（截至2023.07.31）資料來源：Wind，中國銀河證券研究院（一）行情回顧7317.79億元，23.8922.85%731210291.18151.403.802720.601401.8912.791.13億股。PMI49.3%60.30.949.5%，生產(chǎn)指0.150.2%。圖2：北交所成交金額及換手率（流通市值加權平均/截至2023.07.31）成交金額（億元） 換手率（右）40 4.035 3.530 3.025 2.520 2.015 1.510 1.05 0.50 0.0資料來源：Wind，中國銀河證券研究院基礎層吸籌現(xiàn)象顯現(xiàn)2022Wind2023731日收盤，7月整23.966317.9圖3：成交數(shù)量月度合計（億股/截至2023.07.31） 圖4：成交金額月度合計（億元/截至2023.07.31）精選層 北交所 創(chuàng)新層 基礎層 精選層 北交所 創(chuàng)新層 基礎層30252015302520151050500資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，制造業(yè)市場需求明顯走弱，漲跌幅方面7月北交所多數(shù)股票表現(xiàn)較差21098只股票悉數(shù)下跌，漲幅最大84.56%。本月漲幅靠前的幾只標的有豪聲電子、利通科技、秋樂種業(yè)等，行業(yè)來看屬于相對較差的是機械設備、通信和食品飲料。9.57.04.33.04.33.01.51.00.0-0.5-1.0-1.2-1.5-1.5-2.2-3.7計算機建

-6 -4 -2 0 2 4 6

8 10 12資料來源：Wind，中國銀河證券研究院圖6：本月個股漲幅前十（%/截至2023.07.31） 圖7：本月個股跌幅前十（%/截至2023.07.31）94.630.428.894.630.428.825.823.923.121.918.918.818.2-15.8-15.1-14.7-14.5-13.6-12.5-27.1-23.7-35.5-66.7908070 060 -1050 -2040 -3030 -4020-50100 -60-70-80資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院圖8：本月個股日均換手率前十（%/截至2023.07.31） 圖9：本月個股日均交易量前十（億元/截至2023.07.31）34.427.121.934.427.121.918.717.114.512.510.6 2.53530 225 1.52015 110 0.550 0資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院（二）北證特征簡述13.0板公司，達到227.79億元，其次是科創(chuàng)板，市值均值達到122.65億元。7月分所有板塊的交易活躍度均略有所下滑。71.75%3.18%、創(chuàng)業(yè)5.04%2.07%。20232估值方面，北交所公司估值平穩(wěn)波動，較其他板塊估值偏低。2023731日收A156748倍，投資者相對更愿意為科創(chuàng)屬性公司付出一定溢價。表1：各上市板塊對比（2023.07.01-2023.07.31）板塊上市公司家數(shù)市值均)億元區(qū)間日均成交額(算術平均)億元區(qū)間日均換手率(算術平均)%區(qū)間漲跌幅(流通市值加權平均)%2023Q1ROE(整體法)%2023Q1每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額(整體法)元PE(TTM/整體法/不調(diào)整)靜態(tài)PB北證A股21012.960.081.75-0.9910.61-0.0219.072.25科創(chuàng)板550122.651.133.18-4.485.77-0.1167.274.25創(chuàng)業(yè)板129694.381.685.04-0.397.310.0347.683.78全部主板3184227.791.802.071.558.560.6715.351.49資料來源：Wind，中國銀河證券研究院圖10：北交所上市公司畫像（截至2023.07.31） 圖科創(chuàng)板上市公司畫像（截至2023.07.31）1.0PB)0.81.0PB)0.20.0成交額換手現(xiàn)金流漲跌幅

平均市值

科創(chuàng)板

平均市值1.0PB)PB)0.20.0成交額換手現(xiàn)金流漲跌幅ROE ROE資料來中國銀證券究院 銀證券究院圖12：創(chuàng)業(yè)板上市公司畫像（截至2023.07.31） 圖13：主板上市公司畫像（截至2023.07.31）平均市值平均市值創(chuàng)業(yè)板1.0全部主板1.0PB0.80.6成交額PB0.80.6成交額0.2PE(ttm)0.0換手率PE(ttm)0.0換手率現(xiàn)金流漲跌幅現(xiàn)金流現(xiàn)金流漲跌幅現(xiàn)金流漲跌幅資料來中國銀證券究院 銀證券究院三、業(yè)績分析&經(jīng)營發(fā)展情況在7月26日召開的2023全國專精特新中小企業(yè)發(fā)展大會上，工信部部長金壯龍表示，9.81.220236月末，1446A27.7%。在北交所上市公司中，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超四成，省級及以上專精特新企業(yè)占比近九成。2023630IPO累1.163%20223076億元，同比增48%202123個百分點。未來，將繼續(xù)支持符合條件的專精特新企業(yè)在新三板基礎層和創(chuàng)新層掛牌、在北交所上市，通過多種方式實現(xiàn)直接融資。作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)的萬通液壓，披露了北交所首份2023年半年度報告。3.56369%3105586.12%。截至目前，萬通液壓、民士達、華密新材三家公司披露了半年報業(yè)4002.65110.33%64家預增、1家略增、1家扭虧此外，北交所主題基金半年報也相繼發(fā)布。截至7月30日，11家北交所主題基金已經(jīng)全40414.65%10家基金回報均處于虧損狀態(tài)。只北交所主題基金持股倉位分化明顯，其中，萬家北交所基金和匯添富北交所基金持90%70%42.81%。行業(yè)配置方面，二季度增配以民士達、同享科技、蘇軸股份以及駿創(chuàng)科技等為（一）營收規(guī)模&盈利情況北交所上市公2022年年報已全部披露，從各公司業(yè)績來看，191782022年實現(xiàn)營2550%，3220%~50%的區(qū)間內(nèi)。從歸941550%，其中康樂100%，一方面各公司均具備優(yōu)良的盈利圖14：北交所公司2022年年報營業(yè)收入波動區(qū)間（家） 圖15：北交所公司2022年年報歸母凈利潤波動區(qū)間（家）253932492122 15257554>50% 20%~50% 0~20% -20%~0 -50%~-20% >50% 20%~50% 0~20% -20%~0 -50%~-20% <-50%253932492122 15257554資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院北交所公司2022202270.723.73%17.73%，較其他上市板塊整體表現(xiàn)較差，或由于體量規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性較規(guī)模較大的公司偏弱。圖16：各上市板塊公司業(yè)績情況（算術平均/2022/億元）營業(yè)收入 歸母凈潤 營收YOY 歸母凈利潤YOY210億元5045403530252015105

25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%0北證A股

科創(chuàng)板

創(chuàng)業(yè)板

全部主板

-20%資料來源：Wind，中國銀河證券研究院不同行業(yè)間營收及凈利規(guī)模分化較大。北交所公司中電力設備行業(yè)的平均營業(yè)收入仍然26.717.9%37.5%，凈利年的盈利情況較上年同期均有不同程度下滑。圖17：北交所上市公司營業(yè)收入分行業(yè)（億元/%） 圖18：北交所上市公司凈利潤分行業(yè)（億元/%）2022平均 2022平均 YOY（右）25 8020 6015 4010 205 0

2.521.510.5

2022平均 YOY（右）

500-50-100-150計算機電子傳媒計算機電子傳媒資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院10以上水平，全年來看圖19：2022年各上市板ROE情況（%） 圖20：2022年各上市板盈利能力（%）北證股 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板 全部主板16141210864202019 2020 2021 2022

銷售毛利率 銷售凈利率31.624.522.717.031.624.522.717.07.9302520151050北證股 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板 全部主板資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院（二）成長性及研發(fā)情況整體規(guī)模較小的基礎下，未來仍有較大成長空間。圖21：各上市板復合增長率（%） 圖22：2022年各上市板研發(fā)情況（億元/%）300

近三年營收復合增長率 近三年歸母復合增長率

研發(fā)支出合計（算術平均） 研發(fā)支出占比12250 10200 8150 6100 450 20北證

全部主板

0北證

全部主板資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院從研發(fā)方面來看，北交所公司的投入力度相對欠缺。北交所公司上半年平均研發(fā)支出僅為0.351.402.54適當提高研發(fā)投入金額及比例，使“專精特新”、“小而美”的特點得以保持。圖23：北交所公司近三年復合增長率（%）營業(yè)收入 凈利潤傳媒資料來源：Wind，中國銀河證券研究院圖24：北交所公司2022年研發(fā)投入情況-分行業(yè)（百萬元/%）研發(fā)投入 研發(fā)占（右）120 100 1680 1460 840 620 420 0 （三）731674815倍，各個上市板整體估值均維持區(qū)間波動。182019年開市后，經(jīng)歷了一波70給與一定的高估值。229北交所公司的估值水平也將有所回升。圖25：北交所上市前后估值走勢（截至2023.07.31） 北證A股 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)新層(NEEQ) 全部主板200180160140

200180160140120 1208060402018-112018-122018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-11

1008060402011-1512-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-1508-1509-1510-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-15 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院分行業(yè)看北交所上市公司的市盈率，傳媒行業(yè)平均市盈率最高，達到61倍，美容護理和6055家用電器、計算機和建筑裝飾行業(yè)。圖26：北交所公司市盈率情況-分行業(yè)PE(ttm) PB70605040302010計算機建計算機建有色金屬傳媒-10 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院四、北交所發(fā)展面臨的問題的分析與建議2021中小企業(yè)后備力量將為北交所未來的發(fā)展形成強有力的支撐和推動。北交所作為我國第一家將有很大發(fā)展空間。（一）現(xiàn)存問題定價和估值相對較低，對企業(yè)吸引力有提升空間北交所上市公司的市盈率（估值倍數(shù)）2050-70倍左右上的市盈率。一般來說，較高的綜合市盈率水平會與企業(yè)的上市意愿形成正反饋。圖27：各上市板塊估值水平（TTM整體法/截至2023.07.31）1

圖28：各上市板塊換手率（流通市值加權平均%/截至2023.07.31）80706050403020100

67.2747.6825.9219.0767.2747.6825.9219.0722.3515.35創(chuàng)新層(NEEQ)NASDAQ資本市場(CM)

43.492.433.492.432.091.311.510.430.0532.521.510.5北證A股科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部主板東證標準市場北證A股科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部主板(NEEQ)NASDAQ資本市場北證A股科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部主板東證標準市場北證A股科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部主板(NEEQ)NASDAQ資本市場(CM)東證標準市場資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院上市時間的成本優(yōu)勢仍可持續(xù)優(yōu)化12制的基礎上進行差異化的制度安排。交易活躍度有所提升，期待資金端持續(xù)加碼500元的日交易金額，我們預計未來北交所仍有較大提升空間。（二）分析與思考北交所的上市門檻相對較低，可以承載市值較小、盈利水平偏低的公司，但應該也是一個1注：納斯達克市場三個層級中，“資本市場”重在吸引規(guī)模較小、風險較高企業(yè)；東證股票市場今年4月改組為主要、標準和增長三個市場，“標準市場”由相當于中小企業(yè)板塊的東證二部和賈斯達克上市的企業(yè)構成。的困境和壓力，經(jīng)營波動可能偏大，導致投資者、金融機構等對它們投資的信心不足。中小企業(yè)科技創(chuàng)新能力有待提升中小企業(yè)由于技術實力、資金和人才等問題，在科技投入和成果產(chǎn)出方面處于弱勢。根據(jù)2022年年報數(shù)據(jù)，北交所上市公司的研發(fā)支出平均為0.35億元，占營業(yè)收入的比例為4.7%；同期科創(chuàng)板公司的研發(fā)支出平均為2.54億元，占營收比例為10.5%。因此中小企業(yè)發(fā)展前期階段，利用外部科研資源提升自身技術實力是重要的發(fā)展途徑。難以得到滿足。圖29：各上市板塊碩士人才占比（人/%） 圖30：各上市板塊博士人才占比（人/%）中位數(shù)

平均數(shù) 占比（加權平均）

中位數(shù) 平均數(shù) 占比（加權平均）6005004003002001000

北證A股 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板 全部主

30%25%15%25%15%15%9%586083420%15%10%5%0%

356666422520151050北證A股 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板 全部主

18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來中國銀證券究院 資料來中國銀證券究院9%5.1%24.8%2.2%15.0%。創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資機制仍需優(yōu)化實力及競爭力獲取信息的途徑和渠道均有限，單純提升信貸容忍度降低準入門檻難以避免簡單粗放而帶來風險隱患。鑒于上述融資難點，目前銀行的專項服務方案更多的是在外部政策支持及監(jiān)管考核指導而且將面臨加大授信支持與合理防控信貸風險的矛盾。對于北交所上市及新三板掛牌的擬上北交所交易及發(fā)行方式仍可繼續(xù)優(yōu)化提升吸引力（三）建議與對策完善鼓勵創(chuàng)新機制，為北交所上市公司賦能推動各級政府建立有利于提升科研轉(zhuǎn)化率的機制。在科研項目立項、評價和考核機制ELITEELITEGrowth、ELITEConnectELITEClubDeal三個ShareIPOready兩個明星培訓項目，為新經(jīng)濟企業(yè)上市做好前期準備工作。北交所目前主要面對創(chuàng)新型中小企業(yè)，由于中小企業(yè)在融合和利用外部資源的能力上普技術支持診斷和培訓服務，賦能上市公司，提升北交所的增值服務。加強科技金融，發(fā)揮北交所聯(lián)動紐帶作用對科技產(chǎn)業(yè)融資服務能力。轉(zhuǎn)中心等單位合作研究符合中小企業(yè)需求的融資產(chǎn)品，探索為企業(yè)提供全生命周期的綜合金利用金融科技，打造數(shù)字化北交所近期以來，境外主要交易所積極探索應用數(shù)字化前沿技術，加快推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型。例如，InteractiveDataSPSEMergentBookCitiFixedIncome20211月完成對路孚特的2021部門可推動北交所與北京或其它地方合作，推出與北交所運營和上市公司監(jiān)管相關的金融科化應用場景。優(yōu)化制度和機制，提升北交所吸引力支持北交所發(fā)展新型業(yè)務，提升發(fā)展能力2020IPO數(shù)量、IPO50%2021年，在全球資本市更適合其定位，未來或可擇機試點推出。五、新股概覽及項目動態(tài)（一）北交所新股概覽表2：北交所新上市股票（2023.07.01-2023.07.31）序號代碼簡稱擬發(fā)行數(shù)量（萬股）發(fā)行方式發(fā)行價格發(fā)行市盈率發(fā)行結(jié)果公告日上市日↓1832982錦波生物500.0000直接定價49.0032.442023.07.142023.07.202838701豪聲電子2450.0000直接定價8.8014.992023.07.072023.07.193833751慧同新材1886.9566直接定價5.8016.982023.07.102023.07.174873576天力復合1300.0000直接定價9.3516.982023.07.032023.07.125837592華信永道1100.0000直接定價10.3817.992023.06.302023.07.106836717瑞星股份2680.0000直接定價5.0716.492023.06.262023.07.03資料來源：北京證券交易所，中國銀河證券研究院（二）北交所項目動態(tài)表3：北交所項目動態(tài)（截至2023.07.31）已受理已問詢上市委會議報送證監(jiān)會注冊結(jié)果已受理已問詢上市委會議報送證監(jiān)會注冊結(jié)果已受理：已問詢：上市委審議：提交注冊：——（1家）金苑種業(yè)（95家家股份、萬德股份家水利、金潤股份（5家）富恒新材、科強股資料來源：Wind，中國銀河證券研究院六、北交所公司重點公告表4：北交所公司重點公告代碼 公司簡稱 日期 公告內(nèi)容 公告類別836247.BJ 華密新材

2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.90億元，同比增長16.90%，實現(xiàn)歸母凈利潤2353.91萬元，同比增長110.33%。3,0002,100的900的股權。

半年報告對外投資代碼 公司簡稱 日期 公告內(nèi)容 公告類別871753.BJ 天紡標 2023-07-26

100%7.34元/心100%

收購兼并833394.BJ 民士達 2023-07-25 2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比增長32.63%，實現(xiàn)歸母凈利4002.65萬元，同比增長49.09%。

半年報告830839.BJ 萬通液壓 2023-07-21 2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元，同比增長63.69%，實現(xiàn)歸母凈利潤3610.55萬元，同比增長86.12%。

半年報告831305.BJ 海希通訊

（10,000）5,00015,00024

資金投向833171.BJ 國航遠洋

7600076,000（20,400（含稅40,800.00（含稅2024年3月31日和2024年7月20日。

收購兼并資料來源：Wind，中國銀河證券研究院七、風險提示政策支持力度低于預期的風險，技術迭代