2023年儲能市場分析報告

2023年儲能市場分析報告目錄一、儲能市場潛力巨大 PAGEREFToc370135619\h31、智能電網(wǎng)和新能源并網(wǎng)催生儲能需求潛力 PAGEREFToc370135620\h32、各種儲能技術(shù)并存發(fā)展，化學(xué)儲能發(fā)展?jié)摿Υ?PAGEREFToc370135621\h53、鉛炭電池經(jīng)濟(jì)效益好，鋰電需要進(jìn)一步壓縮成本 PAGEREFToc370135622\h7二、國內(nèi)儲能處于示范期，具有千億元的市場潛力 PAGEREFToc370135623\h101、儲能近期應(yīng)用增長：鋰電在通訊基站的滲透率提升 PAGEREFToc370135624\h102、風(fēng)光并網(wǎng)儲能短期以示范項目為主，中長期潛力大 PAGEREFToc370135625\h12（1）目前尚不具備經(jīng)濟(jì)效益，以技術(shù)驗證為主 PAGEREFToc370135626\h12（2）2023年風(fēng)光儲能市場規(guī)模有望達(dá)120億元 PAGEREFToc370135627\h133、分布式儲能短期以海外市場為主，國內(nèi)市場等待政策落地 PAGEREFToc370135628\h14（1）家庭儲能針對海外市場 PAGEREFToc370135629\h14（2）國內(nèi)分布式儲能有放量潛力，工商業(yè)示范項目先期導(dǎo)入 PAGEREFToc370135630\h154、調(diào)峰調(diào)頻儲能：國外的商用電站市場化進(jìn)度快于國內(nèi) PAGEREFToc370135631\h16（1）化學(xué)儲能在電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻中的滲透率提升 PAGEREFToc370135632\h16（2）需求市場以國外為主，國內(nèi)商業(yè)電站尚不具備經(jīng)濟(jì)效益 PAGEREFToc370135633\h175、國內(nèi)電化學(xué)儲能潛力大，需求有望在“十三五”快速增長 PAGEREFToc370135634\h18三、儲能高成本制約其大規(guī)模應(yīng)用，補(bǔ)貼是關(guān)鍵 PAGEREFToc370135635\h19四、儲能扶持政策處于啟動初期 PAGEREFToc370135636\h211、國外儲能產(chǎn)業(yè)扶持政策推動行業(yè)先期發(fā)展 PAGEREFToc370135637\h212、國內(nèi)儲能規(guī)劃及補(bǔ)貼政策有待推出 PAGEREFToc370135638\h23五、儲能上市公司：短期業(yè)績難爆發(fā)，但可提升估值 PAGEREFToc370135639\h24一、儲能市場潛力巨大1、智能電網(wǎng)和新能源并網(wǎng)催生儲能需求潛力儲能是智能電網(wǎng)和新能源并網(wǎng)的關(guān)鍵技術(shù)。隨著電力需求的增長，電網(wǎng)負(fù)荷峰谷差不斷變大，需要儲能系統(tǒng)與之配套，平滑電力負(fù)荷，提高設(shè)備的運行效率和可靠性。另一方面，風(fēng)電等可再生能源具有間歇性和隨機(jī)性，儲能技術(shù)可以降低電網(wǎng)沖擊，調(diào)節(jié)可再生能源發(fā)電系統(tǒng)供電的連續(xù)性和穩(wěn)定性?？偟膩碚f，儲能的效用貫穿電力系統(tǒng)的發(fā)電、輸配電和用電環(huán)節(jié)，用于可再生能源并網(wǎng)，電網(wǎng)調(diào)峰/調(diào)頻，配網(wǎng)側(cè)的分布式儲能和用戶側(cè)的分布式微網(wǎng)儲能，以及重要部門和設(shè)施的應(yīng)急備用電源。全球儲能需求保持高速增長。根據(jù)CNESA的統(tǒng)計，2023年至今，全球化學(xué)儲能累計裝機(jī)容量為615MW，總投資約為幾十億美元。隨著智能電網(wǎng)和新能源的發(fā)展，儲能市場需求具有快速增長的潛力，據(jù)WooriI&SResearch的預(yù)測，全球儲能市場規(guī)模將由2023年的20億美元增長至2023年的160億美元，年均復(fù)合增速達(dá)26%。調(diào)節(jié)可再生能源并網(wǎng)和供電是國內(nèi)發(fā)展儲能的重要方向。各國的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)不同，對儲能應(yīng)用的側(cè)重點有所差異。國內(nèi)用電峰谷負(fù)荷差異小，對商業(yè)化儲能電站的發(fā)展構(gòu)成抑制，同時居民電價較低，家用備用電源儲能的需求不具備經(jīng)濟(jì)效益。相比國外，國內(nèi)對風(fēng)光離網(wǎng)儲能和分布式光伏儲能的需求較為迫切。2、各種儲能技術(shù)并存發(fā)展，化學(xué)儲能發(fā)展?jié)摿Υ笳{(diào)峰儲能以抽水蓄能為主。抽水蓄能占全球電力儲能總裝機(jī)的99%，是技術(shù)最成熟的儲能方式，適用于大容量大功率儲能，但受自然條件的限制較大，如果離負(fù)荷中心較遠(yuǎn)會造成輸電損耗。對于南方地區(qū)，水電站及抽水蓄能電站可進(jìn)行調(diào)峰，但在北方地區(qū)水資源匱乏，化學(xué)儲能具有一定的替代空間。普通鉛酸儲能適用于備用電源。鉛酸儲能技術(shù)成熟，成本在所有化學(xué)儲能中最低，但存在自放電，不能深度放電，只能運行在淺充放或備用的工況，而且循環(huán)壽命短（一般數(shù)百次）。普通鉛酸電池的技術(shù)特點決定了它最合適的儲能應(yīng)用領(lǐng)域為通訊備用電源等。鋰電適用于車載儲能和電力系統(tǒng)的功率型應(yīng)用。鋰電池的能量密度大，比功率高，但成本高，存在電池的統(tǒng)一性和安全性問題。鋰電適用于電動汽車等移動式儲能方式。近年來在電力系統(tǒng)備用電源和電網(wǎng)調(diào)頻方面的應(yīng)用也備受關(guān)注，可替代鉛酸電池用于中小型通訊基站，也開始運用于小型戶用儲能系統(tǒng)。隨著電池成本的降低，未來在風(fēng)光儲能中也有較大的發(fā)展?jié)摿?。鈉硫和液流電池適用于大容量儲能等能量型應(yīng)用領(lǐng)域。鈉硫電池的能量密度是鉛酸的3-5倍，工作溫度在300度左右，但技術(shù)被日本NGK壟斷，適用于電力系統(tǒng)調(diào)峰和調(diào)頻應(yīng)用。液流電池的典型功率在10MW以上，適用于大容量、高功率的儲能系統(tǒng)，目前最成熟的是全釩液流儲能電池，用于電網(wǎng)調(diào)峰和大型分布式儲能。3、鉛炭電池經(jīng)濟(jì)效益好，鋰電需要進(jìn)一步壓縮成本鉛炭和鋰電進(jìn)入示范應(yīng)用階段。普通鉛酸儲能已實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，在發(fā)電廠和變電站作為備用電源已使用多年，但性能特點決定了其應(yīng)用領(lǐng)域的局限性。除普通鉛酸，其他多數(shù)電化學(xué)儲能電池還達(dá)不到商業(yè)化應(yīng)用的要求，國外大部分儲能也屬于示范項目性質(zhì)。目前國內(nèi)鉛炭電池和鋰電池已分別進(jìn)入新能源微網(wǎng)儲能及風(fēng)光儲能示范項目，進(jìn)行技術(shù)指標(biāo)驗證，未來有望成為可再生能源儲能應(yīng)用的兩種重要技術(shù)路線。鉛炭電池性能優(yōu)越，有望商業(yè)化推廣。鉛炭電池將鉛酸電池和超級電容器有效結(jié)合在一起，既保持了電池的高能密度，又具有超級電容器高功率、快速充放、長循環(huán)壽命的特點。該產(chǎn)品的循環(huán)壽命相比傳統(tǒng)鉛酸電池大幅提高，投資成本優(yōu)于鋰電池，大幅降低儲能系統(tǒng)的綜合成本。我們預(yù)計，鉛炭電池將比鋰電更早實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。除通訊基站儲能，鋰電短期難以商業(yè)化推廣。從經(jīng)濟(jì)上看，鋰電儲能的價格高達(dá)4000元/kwh，是普通鉛酸和鉛炭電池的3倍和4倍，暫不具備商業(yè)化推廣的價值。從技術(shù)上看，隨著儲能量的提高，鋰電對BMS的要求非常高，成組后的性能和單節(jié)的性能差異較大，存在安全隱患。長期看，鋰電仍有發(fā)展?jié)摿?。鋰電能量密度大，比功率高，可?yīng)用領(lǐng)域廣，而且國內(nèi)外對鋰電在動力和通訊領(lǐng)域的研發(fā)投入將加快鋰電性能的提升和成本的下降，這是其他電化學(xué)儲能電池所不具備的。目前鋰電在通訊基站領(lǐng)域?qū)︺U酸電池已實現(xiàn)部分替代，并成為國內(nèi)風(fēng)光并網(wǎng)儲能示范項目的主要配套電池，在國外的戶用儲能中也有廣泛應(yīng)用。三種鋰電池的性能預(yù)計將在10年內(nèi)有較大突破。根據(jù)NEDO(日本新能源產(chǎn)業(yè)的技術(shù)綜合開發(fā)機(jī)構(gòu))路線圖的規(guī)劃：到2023年動力鋰電池的性能將較當(dāng)前有明顯突破，能量密度和使用年限均翻倍，而功率密度也將明顯增加；到2023年儲能電池的循環(huán)次數(shù)將達(dá)現(xiàn)在的4倍、使用壽命15年，2030年將可完全達(dá)到工業(yè)領(lǐng)域20年的要求。二、國內(nèi)儲能處于示范期，具有千億元的市場潛力1、儲能近期應(yīng)用增長：鋰電在通訊基站的滲透率提升鋰電在通訊基站儲能領(lǐng)域逐漸替代鉛酸電池。3G/4G網(wǎng)絡(luò)基站的耗電量少，基礎(chǔ)設(shè)施體積小，適合使用鋰電儲能，目前磷酸鐵鋰已被中移動和聯(lián)通作為3G和4G基站的儲能電池。GBII預(yù)測3G/4G基站占比將從2023年的38.2%提升至2023年的54.5%，受益于中移動4G基站建設(shè)和鋰電成本的下降，鋰電的滲透率將穩(wěn)步增長，2023上半年通訊鋰電儲能市場規(guī)模增長超過100%。高工鋰電：在LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，電源主要采用直流遠(yuǎn)供與小型電源結(jié)合的方式。同時，新型網(wǎng)絡(luò)制式的普及對電池容量、存放空間和循環(huán)壽命的要求都會提高。在使用固定型大容量電池的同時，還將對鋰離子等具有高能量密度的新型電池產(chǎn)生旺盛需求。目前移動和聯(lián)通已確定使用磷酸鐵鋰電池作為3G/4G基站儲能電池。傳統(tǒng)鉛酸電池廠家轉(zhuǎn)型生產(chǎn)鋰電有優(yōu)勢。國內(nèi)三大運營商通過集中招標(biāo)采購?fù)ㄓ嵑髠潆娫?，對產(chǎn)品規(guī)格的一致性和售后服務(wù)要求很高，入圍供應(yīng)商被中途更換的可能性較小，因此采購渠道壁壘可阻擋中小鋰電廠商的進(jìn)入。雙登集團(tuán)和南都電源等傳統(tǒng)鉛酸電池廠家通過與運營商多年的合作掌握渠道優(yōu)勢，在鋰電滲透率提升的趨勢下轉(zhuǎn)型生產(chǎn)鋰電，仍然具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。2、風(fēng)光并網(wǎng)儲能短期以示范項目為主，中長期潛力大（1）目前尚不具備經(jīng)濟(jì)效益，以技術(shù)驗證為主兩大儲能項目建成運行。風(fēng)光儲能用于平滑和穩(wěn)定可再生能源的輸出，目前以示范項目為主，主要目的是驗證技術(shù)指標(biāo)和使用效果。2023年底，張北風(fēng)光儲輸示范工程和深圳寶清儲能電站項目相繼建成投產(chǎn)。張北項目配備100MW風(fēng)電、40MW光伏和20MW儲能電站，期望解決新能源的儲能和消納問題。2023年將啟動二期工程，配備400MW風(fēng)電、60MW光伏和50MW儲能電站，直接招標(biāo)鋰電、釩流和鉛酸電池。鋰電在風(fēng)光儲能的應(yīng)用具有潛力。張北和寶清示范項目配備磷酸鐵鋰電池為主，附少量液流電池和鉛酸電池，反映出電網(wǎng)對鋰電儲能技術(shù)路線的認(rèn)可和重視。但鑒于鋰電仍存在安全和技術(shù)問題，成本也比較高，預(yù)計短期仍以示范項目為主。風(fēng)光儲能電站目前不具效益，棄風(fēng)現(xiàn)階段仍較為經(jīng)濟(jì)。以張北項目的投資為例，提升10~20%的風(fēng)電利用率每年可增加電費約1000~2023萬元，而僅儲能電池的每年折舊就達(dá)4000萬元。同樣，假設(shè)10MW的調(diào)峰電站可減少3MW的火電廠投入，電池成本在1500萬元/年，而節(jié)省的火電投資+燃煤約在650萬元/年，也不具有經(jīng)濟(jì)效益。因此目前來看，大型風(fēng)光儲能電站還只能進(jìn)行示范性的初探，經(jīng)濟(jì)效益不能體現(xiàn)。（2）2023年風(fēng)光儲能市場規(guī)模有望達(dá)120億元我們認(rèn)為，2023-2023年風(fēng)光儲能仍停留在技術(shù)驗證的示范項目階段，隨著成本的下降和技術(shù)的成熟，2023年以后風(fēng)光儲能有望逐步放量應(yīng)用，2023年以3%的儲能配備比例和2023元/kwh的成本測算，市場規(guī)模有望達(dá)到120億元。關(guān)鍵假設(shè)：1.2023年大型光伏電站和風(fēng)電累計裝機(jī)達(dá)20GW和100GW，2023年達(dá)50GW和200GW；2.2023年和2023年大型光伏電站與風(fēng)電場配備儲能比例達(dá)1%和3%。3.由于目前風(fēng)光儲能示范項目配備磷酸鐵鋰電池為主，儲能電池價格以鋰電均價測算；5-10年鋰電價格下降一半。3、分布式儲能短期以海外市場為主，國內(nèi)市場等待政策落地（1）家庭儲能針對海外市場歐洲FIT下降使得用戶更傾向于自用。德國FIT經(jīng)歷下調(diào)后，已降至0.1歐元/度附近，低于0.24歐元/度的居民用電價格。而其他歐洲國家的補(bǔ)貼下調(diào)以及光伏發(fā)電成本的進(jìn)一步降低，這將使得越來越多的用戶向于自用電而非銷售給電網(wǎng)。德國出臺分布式光伏儲能補(bǔ)貼。德國于2023年5月1日出臺分布式光伏儲能補(bǔ)貼新政，針對小于30kw的光伏設(shè)施，給予新安裝光伏發(fā)電同步建設(shè)的儲能設(shè)施最高不超過600歐元的補(bǔ)貼，給予既有光伏發(fā)電加裝儲能設(shè)施最高不超過660歐元的補(bǔ)貼。給予儲能補(bǔ)貼后，進(jìn)一步提高安裝儲能系統(tǒng)后的分布式光伏電站的收益率，提升安裝儲能設(shè)施積極性。日本家用蓄電系統(tǒng)需求量大增。由于日本核電退出后電力緊缺，家用蓄電系統(tǒng)的需求量大增。日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省從2023年3月30日起對容量1kWh以上的蓄電系統(tǒng)給予1/3的購臵補(bǔ)貼，補(bǔ)助政策將在2023年度底或支付額達(dá)到預(yù)算的210億日元時截止。據(jù)估計到2023年其市場規(guī)模將達(dá)450億日元，是2023年的563倍。（2）國內(nèi)分布式儲能有放量潛力，工商業(yè)示范項目先期導(dǎo)入儲能較為昂貴，需要給予額外補(bǔ)貼。例如1kw的光伏系統(tǒng)，如果按3~4小時的有效日照計算，約需配備500~1000Ah的儲能，使用鋰電儲能成本7元/w，鉛酸儲能4元/w，仍然比較昂貴。因此，先期的導(dǎo)入市場仍將是以離網(wǎng)式或高端住宅項目為主，以海外為主。預(yù)計國內(nèi)工商業(yè)儲能項目優(yōu)先發(fā)展。由于國內(nèi)工商業(yè)電價比居民電價更高，工商業(yè)儲能的經(jīng)濟(jì)效益好于家庭儲能，推廣的優(yōu)先性的更高。另一方面，近期國內(nèi)分布式光伏以工商業(yè)示范項目為主，分布式居民項目的經(jīng)濟(jì)性不具備太強(qiáng)吸引力，也限制了戶用儲能的放量。國內(nèi)分布式儲能項目需等待儲能補(bǔ)貼。國內(nèi)東部地區(qū)工商業(yè)白天電價平均為0.8-1.0元/度，高于0.40元/度的火電脫硫電價，在同樣的0.42元/度的度電補(bǔ)貼下，用戶傾向于自發(fā)自用。小型光伏發(fā)電系統(tǒng)加儲能設(shè)施后可降低對電網(wǎng)沖擊，并提升自發(fā)自用比例，但自發(fā)自用比例提升帶來的經(jīng)濟(jì)效益不足以覆蓋4～7元/w的儲能成本，其市場化推廣需要等待儲能補(bǔ)貼政策的落地。4、調(diào)峰調(diào)頻儲能：國外的商用電站市場化進(jìn)度快于國內(nèi)（1）化學(xué)儲能在電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻中的滲透率提升抽水蓄能應(yīng)用占比將下降。目前抽水蓄能占比99%以上，化學(xué)儲能尚未大規(guī)模推廣，但受限于地域環(huán)境，抽水蓄能無法完全滿足北方的調(diào)峰需求。此外，傳統(tǒng)火電調(diào)峰也不符合節(jié)能減排的趨勢。隨著技術(shù)成熟和成本下降，大容量電化學(xué)儲能電池憑借其削峰填谷的能力和不受地域限制的特點，將廣泛引用于電網(wǎng)調(diào)峰。關(guān)鍵假設(shè)：1.電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻比例占裝機(jī)容量5%。2.2023年和2023年電化學(xué)儲能占比分別達(dá)0.2%和2%。3.電化學(xué)儲能電池包括鋰電池、液流電池、鈉硫電池等，2023年電池均價以3500元/kwh測算；5-10年鋰電價格下降一半。（2）需求市場以國外為主，國內(nèi)商業(yè)電站尚不具備經(jīng)濟(jì)效益各國的峰谷電價差別較大。各國的晝夜峰谷電價比基本都在2~4的區(qū)間內(nèi)，差別不大；而由于歐美等發(fā)達(dá)國家的電價絕對值普遍較高，導(dǎo)致其晝夜價差普遍高于國內(nèi)0.3~0.5元/度的水平。商用儲能電站利用晝夜差別電價實現(xiàn)盈利，并從需求側(cè)平抑負(fù)荷波動。建立大型商用儲能電站，可以在夜間利用低價電力充電，在白天放電進(jìn)行高價銷售，從而實現(xiàn)自身的獲利。同時，商用儲能電站的規(guī)?；部蓮男枨髠?cè)平抑每日的負(fù)荷波動，緩解電網(wǎng)調(diào)峰的壓力。以目前鋰電池的成本水平，至少需要電價差在0.8元/度以上，因此我們認(rèn)為大型的商用儲能電站將最先在國外規(guī)?；霈F(xiàn)。商用儲能電站與電動汽車電池回收的結(jié)合將更具推廣價值。由于儲能電站不要求深度大功率充放電，循環(huán)次數(shù)可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過動力電池組目前的1000次水平。利用舊的電動汽車電池建設(shè)商用儲能電站，可在利用電池剩余價值的同時解決回收問題，也將是未來的重點發(fā)展方向之一。5、國內(nèi)電化學(xué)儲能潛力大，需求有望在“十三五”快速增長儲能的商業(yè)化應(yīng)用尚待時日。盡管儲能的發(fā)展?jié)摿艽?，但在未來很長時間內(nèi)只能停留在示范應(yīng)用階段，主要目的是驗證技術(shù)指標(biāo)和使用效果。未來由示范項目逐步過渡到商業(yè)化項目。儲能大規(guī)模發(fā)展仍需要如下觸發(fā)因素：1.國家出臺針對儲能的補(bǔ)貼政策；2.提升儲能電池的壽命和安全性，降低成本；3.完善儲能的技術(shù)路線和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)計電化學(xué)儲能需求在“十三五”期間放量。綜合2.1-2.4章節(jié)的假設(shè)和論述，我們預(yù)計電化學(xué)儲能需求在2023年和2023年分別達(dá)到187億元和497億元，鋰電儲能需求將在“十三五”期間快速增長，預(yù)計由2023年的32億元增長至2023年的322億元，主要驅(qū)動力為可再生能源并網(wǎng)儲能。三、儲能高成本制約其大規(guī)模應(yīng)用，補(bǔ)貼是關(guān)鍵據(jù)測算，儲能市場化應(yīng)用的目標(biāo)成本為200美元/kwh。假設(shè)系統(tǒng)每年工作300天，每天充放電1次，每年附加5%左右的管理和利率成本，折舊以20年計，不考慮充電成本，傳統(tǒng)電價以0.1美元/kwh計，當(dāng)儲能的安裝成本小于200～300美元/kwh時，儲能的LCOE小于當(dāng)前電價，即達(dá)到平價上網(wǎng)的目標(biāo)。電化學(xué)儲能應(yīng)用需要補(bǔ)貼以維持經(jīng)濟(jì)性。除了抽水蓄能，大部分儲能技術(shù)的成本還達(dá)不到大規(guī)模應(yīng)用的程度。按鉛酸儲能4000元/kwh、鋰電儲能4000～7000元/kwh（磷酸鐵鋰）的成本測算，兩者的安裝成本需分別下降70%和70%～82%才能達(dá)到儲能系統(tǒng)的平價上網(wǎng)。按照鋰電的成本下降趨勢，至少2023年以后鋰電儲能才能具備經(jīng)濟(jì)效益?，F(xiàn)階段儲能的市場化發(fā)展仍然需要政策補(bǔ)貼，以覆蓋2/3以上的初裝成本。注：GBII認(rèn)為磷酸鐵鋰在使用4-5年后就會出現(xiàn)明顯的效率衰減，如果考慮磷酸鐵鋰充放電性能衰減的問題，在不依賴政府補(bǔ)貼的前提下，儲能要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的所需的時間更長。鋰電池成本下降途徑。1、現(xiàn)有電池材料的規(guī)?；a(chǎn)；2、新型電池材料的使用；3、電池性能的提升降低單位成本；4、BMS的規(guī)?；a(chǎn)。四、儲能扶持政策處于啟動初期1、國外儲能產(chǎn)業(yè)扶持政策推動行業(yè)先期發(fā)展美日歐儲能政策較為完善。美國和日本對儲能電池的技術(shù)研發(fā)和商業(yè)應(yīng)用都給予較大扶持，通過稅收優(yōu)惠、研發(fā)經(jīng)費支持和家用儲能系統(tǒng)的資金補(bǔ)助等推動行業(yè)先期發(fā)展，其中美國政府撥款24億美元用戶支持包括大規(guī)模儲能在內(nèi)的電池技術(shù)研發(fā)，德國也在2023年5月推出分布式光伏發(fā)電儲能補(bǔ)貼。國外儲能扶持政策促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展。儲能和新能源一樣都屬于政策驅(qū)動的行業(yè)，美國和日本作為儲能扶持政策的先行者，在儲能技術(shù)和市場占有率方面均處于領(lǐng)先地位，儲能項目累計裝機(jī)容量占比合計超過80%。因此，政策的扶持力度是促進(jìn)儲能行業(yè)發(fā)展的最核心驅(qū)動因素。2、國內(nèi)儲能規(guī)劃及補(bǔ)貼政策有待推出國內(nèi)對儲能的政策僅為指導(dǎo)性質(zhì)?！犊稍偕茉捶靶拚浮肥状翁峒皟δ?，《國家“十四五”規(guī)劃綱要》稱儲能是推進(jìn)智能電網(wǎng)建設(shè)、加強(qiáng)城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)和增強(qiáng)電網(wǎng)優(yōu)化配臵的依托技術(shù)，《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域指南》中把動力電池和儲能列為重點產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域。儲能被國家作為戰(zhàn)略性發(fā)展方向，但目前出臺的政策都是框架性的支持政策，沒有細(xì)化政策，缺少補(bǔ)貼優(yōu)惠（如減稅、初裝補(bǔ)貼和電價補(bǔ)貼等）和技術(shù)路線。預(yù)計近期儲能扶持政策仍以示范為主。目前儲能的技術(shù)尚不成熟，技術(shù)路線和標(biāo)準(zhǔn)未定，國網(wǎng)對儲能的需求預(yù)計在2023年左右迎來拐點，目前仍是提高儲能技術(shù)和降低成本的階段，因此我們預(yù)計當(dāng)前儲能扶持政策主要針對示范項目在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)研發(fā)層面，類似大規(guī)模支持風(fēng)電和光伏的補(bǔ)貼政策仍有待時日。中長期看，明確補(bǔ)貼額度并建立補(bǔ)貼資金池至關(guān)重要。2023年風(fēng)光并網(wǎng)儲能和戶用儲能裝機(jī)容量預(yù)計4GW，假設(shè)儲能時間4h，合計儲能量16GWh。假設(shè)2023年鋰電儲能系統(tǒng)成本降至2500元/kwh，需要補(bǔ)貼800元/kwh，粗略估計資金需求：800元/kwh*16GWh=128億元。除財政補(bǔ)貼，其他配套政策有待完善。目前國內(nèi)儲能可完善的政策體系包括：制定儲能產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃、實行峰谷電價（峰谷價差超過0.8元，儲能的大規(guī)模應(yīng)用相對容易推廣）、配套的管理規(guī)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、貸款優(yōu)惠和稅收減免等，并明確儲能產(chǎn)業(yè)利益分配機(jī)制，鼓勵發(fā)電商、電網(wǎng)公司、用戶端和第三方儲能企業(yè)等投資主體共同投資儲能產(chǎn)業(yè)。五、儲能上市公司：短期業(yè)績難爆發(fā)，但可提升估值未來國內(nèi)儲能仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，多種儲能技術(shù)將在不同應(yīng)用領(lǐng)域并存發(fā)展。目前業(yè)內(nèi)比較認(rèn)可的儲能技術(shù)包括：鉛炭、鋰電和液流電池。國內(nèi)在儲能電站的發(fā)展方向上領(lǐng)先的鋰電池廠商有比亞迪、中航鋰電、東莞新能源和珠海銀通等，涉及到的上市公司有比亞迪（002594）。鋰電儲能短期難以商業(yè)化推廣，但中長期看具有較大發(fā)展?jié)摿?。鈉硫電池為日本NGK一家壟斷，國內(nèi)尚無技術(shù)較為成熟的生產(chǎn)商；釩流電池為北京普能公司，通過收購VRB成為全球領(lǐng)先的釩電池生產(chǎn)商，大連融科依托中科院大連物理所躋身國內(nèi)領(lǐng)先的液流電池廠家；鋅溴液流電池為ZBB（美國上市），與鑫龍電器（002298）合作設(shè)立安徽美能儲能公司進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)。鉛炭電池在微網(wǎng)儲能等示范項目中，綜合穩(wěn)定性、安全性和經(jīng)濟(jì)性比較突出，預(yù)計是近幾年最切實可行的儲能技術(shù)路線之一。鉛炭電池技術(shù)門檻較高，目前國際上只有少數(shù)企業(yè)掌握，南都電源（300068）是國內(nèi)唯一掌握鉛炭電池的公司，將直接受益國內(nèi)儲能市場的發(fā)展。儲能對上市公司短期業(yè)績提升有限，但提升估值。儲能行業(yè)處于發(fā)展初期，政策環(huán)境尚未明朗，市場在短期內(nèi)難以爆發(fā)性增長，對上市公司業(yè)績的拉動有限。但基于儲能市場的巨大空間，理應(yīng)給予估值溢價。建議關(guān)注儲能行業(yè)發(fā)展規(guī)劃、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、財政補(bǔ)貼及配套細(xì)化政策落地帶來的主題性投資機(jī)會。受益標(biāo)的包括：南都電源（300068）、比亞迪（002594）、思源電氣（002028）和鑫龍電器（002298）等。

2023年IPTV行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運營商推動IPTV的動力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運營商推動IPTV的動力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個試點城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實施寬帶中國2022專項行動的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級網(wǎng)絡(luò)運營商也反應(yīng)迅速積極，出臺相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運營商推動寬帶升級服務(wù)的重要賣點。運營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動為例：2021年中國移動新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價格相對較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點，配置流媒體服務(wù)及存儲設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運營成本大大降低。但帶來的問題是如要實現(xiàn)視頻點播和雙向互動則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業(yè)務(wù)，收費模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時減少了與地方臺和有線網(wǎng)運營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對地方電視臺和有線網(wǎng)絡(luò)運營商的沖擊最大，43號文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級播控平臺的落實，城市臺喪失了內(nèi)容的運營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗。長期的市場運營環(huán)境使電信運營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計費、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運營商和電視臺的長期合作中積累了市場經(jīng)驗。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨有，尤其是2月1日獨家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點播內(nèi)容和互動性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費、高清、廣告、按部點播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。年報顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對IPTV操作熟悉程度越來越高，點播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內(nèi)200萬端、國內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號審批；12月份，百視通OTT獲得放號，首批規(guī)劃突破100萬。目前國內(nèi)機(jī)頂盒市場產(chǎn)品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競爭，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟?，期許只通過用戶規(guī)模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨有版權(quán)內(nèi)容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺端擁有內(nèi)容優(yōu)勢的樂視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營銷不同，我們預(yù)計百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網(wǎng)絡(luò)運營商合作推廣，在用戶訂閱費用落實上會較有優(yōu)勢。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對于IPTV來說是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競爭效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語背后是不同利益方為謀求市場拓展所尋求的不同切入點產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動機(jī)頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數(shù)廠商的首要目標(biāo)。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過了用戶考驗。我們認(rèn)為僅有產(chǎn)品的OTT，既達(dá)不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進(jìn)軍OTT的企業(yè)之一，百視通團(tuán)隊提出“借鑒IPTV收費經(jīng)驗進(jìn)行OTT運營”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺。百視通的“云電視”平臺采取動態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對接IPTV專網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機(jī)、PC、手機(jī)/PAD等各類終端，能夠初步實現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運營。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費優(yōu)勢與OTT的創(chuàng)新能力形成互補(bǔ)，從電信的渠道大力推廣。

2023年胰島素行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價和醫(yī)保報銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動物臟器中獲取，但是動物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價格相對便宜，性價比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時候一般會選用口服降糖藥來進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對于口服降糖藥不敏感的時候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對于口服降糖藥有一個耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運分泌胰島素，時間長了之后可能會逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充，這個時候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時間幾乎同步，因此注射胰島素的時候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個測算，以便使得投資者有一個定性的認(rèn)識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認(rèn)為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進(jìn)行價格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價格有了一個大致的了解，那么一個糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個體差別較大，為了便于計算，我們采用簡易的計算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個糖尿病人每天平均使用量約為40I