銀行業(yè)理財月度觀察（2023年7月）：銀行理財半年報規(guī)模筑底企穩(wěn)、收益率重返3%

銀行業(yè)銀行業(yè)目 錄TOC\o"1-2"\h\z\u1、2023年銀行理財半年報：規(guī)模筑底企穩(wěn)、收益率重返3%、投資者數(shù)量破1億 3、全市：規(guī)得25.3萬億凈化近96% 3、理財司規(guī)比81%，銷道續(xù)展 4、產(chǎn)品征固類比95%+，低資占提升 4、客戶為投者破1億，險好兩分” 62、7月理財產(chǎn)品收益率追蹤 8、7固收類財收率中環(huán)降0.1pct 8、最小有及開品收益中環(huán)提升 103、7月理財產(chǎn)品景氣度觀察 10、跨季，發(fā)閉及放式品量環(huán)下降 10、7理規(guī)環(huán)回超1.5萬至27億近 144、風險提示 18120233%、投資者數(shù)量破184年上）》（簡稱《理財半年報》）。對此我們主要分析如下：25.396%1Q2Q25.3426萬億上方無虞。202211-1220232.6252Q25.342.3123H13.3920222.09%的各月度平均收益率水平顯著回升。617財資金多數(shù)如期回流。據(jù)此，626理財凈值化率升至近9623Q224.31（其20.673.64），升5ct至93關(guān)銀行綜合施策、積極整改，全部清零。封閉式理財產(chǎn)品規(guī)模占比提升至20.1%，產(chǎn)品期限有所縮短。贖回沖擊過后，1220236量708只，顯著高于前期（2022年1-11月月均發(fā)行數(shù)量442只）。截至23Q23至82.8pct20.1%。與此同時，新發(fā)326381（VS20223395816天，較年初縮短0.3%。圖1：2023年初以來理財規(guī)模延續(xù)承壓態(tài)勢，2Q規(guī)模企穩(wěn)回升資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》，81.6截至23Q2末，理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品規(guī)模20.67萬億，占全部理財產(chǎn)品比為81.6%，較上年末提升1.1pct，理財公司的市場絕對主力地位進一步鞏固。拓展，并成為理財擴大客戶觸達能力的有力抓手。23H1，除3母行代銷，274171523H10.116732圖2：截至23Q2末，理財公司規(guī)模占比升至81.6% 圖3：隨著理財公司代銷渠道拓展，母行代銷金額占比趨降 資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》， 資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比提升至95.2%。截至23Q2末，固定收益類產(chǎn)品余額1萬億（較年初-7.7%），占全部理財產(chǎn)品余額的比重較上年末提升.7ct至95.2（1-21.3（0.08-11.1（4萬億）占比分別為4.4%、3%、02。上半年，具有低波穩(wěn)健特征、申贖便利的固定收益類產(chǎn)品新增資金勢頭較好。2023361727（非現(xiàn)管類和最小持有期（30）23Q2類產(chǎn)品規(guī)模占比較年初大幅提升.6ct至4.2%，按照全市場理財存續(xù)規(guī)模測2.31.2圖4：截至23Q2末，固定收益類產(chǎn)品占比持續(xù)提升至95.2%資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》，28.523Q21萬億（-1），占理財總規(guī)模的28.5，較上年末3.2pct。23Q21現(xiàn)金管理類理財65-10“蹺蹺板”效應1；3）2023年伊始，原銀保監(jiān)會、人民銀行印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范圖5：截至23Q2末，現(xiàn)金規(guī)模占比較上年末下降3.2pct至28.5%資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》，1（202352023-6-14資產(chǎn)配置更加偏防御，低波資產(chǎn)占比提升。從理財資產(chǎn)配置的邊際變化看：5.4pct58.3%（其中，債券、同業(yè)存單分別占比47.71.53萬億至12.151.8ct至43.90萬億至1.07萬億，占比相應下降.9pct至3.9%。②現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)占比較上年末進一步提升62pt至3.7；③公募基金占比較上年末提升.5ct至280億左右。短期限高評級債券等資產(chǎn)相契合。圖6：理財資產(chǎn)配置中債券類資產(chǎn)占比降至60%下方，現(xiàn)金及銀行存款占比持續(xù)提升資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》，1.4123Q21.04.%。其中，個人投資者1.03億人，占比98.87；機構(gòu)投資者超萬個，數(shù)量占比較上年末略升4ct至.13%。23Q2（保守型（進取型）投資者數(shù)量占比分別較上年末提升.pct和3c，二級（穩(wěn)健型）投資者數(shù)34.3%，一級（保守型）和二級（穩(wěn)健型）5的產(chǎn)品譜系。圖7：23Q2末，理財投資者風險偏好趨于兩極分化發(fā)展資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》，2、7月理財產(chǎn)品收益率追蹤、70.1pct2023年7股份行YNCD利率震蕩于2-01個月年化收益率中樞為7%，較上月小幅下滑.1c。7月末固定收1.084360.0027。分產(chǎn)品類型看：7高于30bp6bp；1（含11個月年化收益率中樞分別為31、9，分別較6月下滑1c、1.0pct；（含以內(nèi)、1年以上產(chǎn)品近1個月年化收益率中樞分別為825%6月環(huán)比變動.pc、-1c。圖8：7月股份行1YNCD利率震蕩于2.25%-2.4%區(qū)間資料來源：wind，，數(shù)據(jù)截至2023-8-3；單位：%表1：按投資性質(zhì)劃分的固定收益類產(chǎn)品收益率表現(xiàn)--.t+6bp-5bp.p-.t.t-.t-.t較上月變化7%2.30.%.%%.528%2.%2.91%3.2023年7月8%2.24.%.%%.627%2.%3.92%3.2023年6月2%3.23.%.%%.829%2.%4.91%4.2023年5月4%4.18.%.%.%52%4.%4.72%4.2023年4月3%3.20.%.%%.439%2.%4.53%4.2023年3月6%4.25.%.%.%64%4.%4.38%3.2023年2月3%4.17.%.%.%65%4.%3.58%2.2023年1月4%-4.33.%.%.%-46%-4.3%-5.4%-4.2022年12月6%.-153.%.%.%-10%.-27%.-13%-2.2022年11月利差（bp）貨幣市場基金現(xiàn)金管理類1年以上1年以內(nèi)1年以上1年以內(nèi)合計現(xiàn)金管理類VS貨幣市場基金固收+純固收固定收益類理財資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：固定收益類合計、純固收、“固收+”收益率數(shù)據(jù)為近1個月年化收益率中樞，樣本分別1265、94、743只；現(xiàn)金管7104、6892023731圖9：固定收益類理財近1個月年化收益率走勢 圖10：現(xiàn)金管理類理財7日化收益率走勢資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本理財產(chǎn)品共1265只，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日；受披露限制樣本存在變動，數(shù)據(jù)與上期不直接可比

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：現(xiàn)金管理類理財樣本共104只6892023731數(shù)據(jù)與上期不直接可比圖11：純固收（1年以內(nèi)）近1個月年化收益率走勢 圖12：純固收（1年以上）近1個月年化收益率走勢資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本理財產(chǎn)品共81只，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日；受披露限制樣本存在變動，數(shù)據(jù)與上期不直接可比

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本理財產(chǎn)品共13只，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日圖13：固收+（1年以內(nèi)）近1個月年化收益率走勢 圖14：固收+（1年以上）近1個月年化收益率走勢 資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本理財產(chǎn)品共495只，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，樣本理財產(chǎn)品共248只，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日202371（含12.7%，60.7pct1（含）12.7，較6月環(huán)比略降1c。7202371-3（含3-6（含61（含、1-3（含103.13.43.26月分別環(huán)比提升0.8pc0.5pct、0.4pct0.5pct圖15：最小持有期產(chǎn)品線近1個月年化收益率走勢 圖16：定開產(chǎn)品線近1個月化收益率走勢資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：由416只產(chǎn)品樣本擬合，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：由527只產(chǎn)品樣本擬合，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日表2：不同期限最小持有期及定開產(chǎn)品近1個月年化收益率中樞...t.t.t.t.t-.t較上月變化%3.2%3.4%3.1%3.0%2.7%2.72023年7月%2.7%3.0%2.6%2.2%2.1%2.82023年6月%3.0%3.3%3.2%2.2%1.5%3.22023年5月%5.3%4.9%4.5%4.4%4.5%3.82023年4月%3.1%3.7%3.5%2.4%2.2%3.12023年3月%5.5%5.4%4.2%4.3%4.7%3.62023年2月%5.1%4.5%2.6%4.5%5.1%3.72023年1月%-5.2%-7.2%-8.3%.6-2%-4.8%.8-22022年12月%.0-2%-1.0%-3.1%-1.2%8-1%-1.02022年11月1-3年（含）6個月-1年（含）3-6個月（含）1-3個月（含）1年內(nèi)1個月內(nèi)固定期限定開型最小持有期型資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：最小持有期產(chǎn)品樣本共416只，定開產(chǎn)品樣本共527只，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日3、7月理財產(chǎn)品景氣度觀察3.1、跨季后，新發(fā)封閉式及開放式產(chǎn)品數(shù)量均環(huán)比下降據(jù)普益標準數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計，202379066月下滑39（占比342只（占比5）、城農(nóng)商行理財公司29只（占比25）、合資理財公司6只（占比.8）。7月，封閉式產(chǎn)品在新發(fā)行產(chǎn)品中數(shù)量占比為79.4%，較6月提升2.2pct，進一步分析來看：2022127092，顯著高于前期（20221-11442），2023年7月共發(fā)行9只，環(huán)比6月下滑67。新發(fā)封閉式產(chǎn)品期限延續(xù)短期化特征，61（含）471-3（含）期限為主，該期限產(chǎn)49.4%，較上月-2.9pct61（含）期限產(chǎn)品，數(shù)475.5%。0.04pct。其中，71-3（含）、3-6（含）、61（含）、1-3（含3年以上封閉式理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準中樞分別為092%、%4.46月變動1pct-2pct-08ct-04c-09c。圖17：7月理財公司新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比上月下滑9.3% 圖18：7月理財公司到期封閉式產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比上月下滑15.1% 資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至2023年8月4日圖月新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品以1-3年為主數(shù)量占比49.4% 圖20：7月新發(fā)封閉式理財業(yè)績比較基準中樞環(huán)比微降0.04pct 資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日2注：計算區(qū)間為2022年12月1日-2023年7月31日表3：新發(fā)封閉式產(chǎn)品數(shù)量及業(yè)績比較基準變化產(chǎn)品發(fā)行時間產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)（只）不同期限業(yè)績比較基準中樞13（）36（）6個月-1年（含）1年-3年（含）3年以上合計2022年11月4792.9%3.4%3.6%4.9%5.9%4.4%2022年12月6843.3%3.8%3.9%4.7%5.6%4.1%2023年1月5273.4%3.7%3.1%4.2%4.5%4.0%2023年2月6672.5%3.7%3.5%4.8%5.1%4.2%2023年3月8532.8%2.8%3.6%4.6%4.8%3.7%2023年4月7302.8%3.2%3.4%4.4%4.2%3.5%2023年5月7242.6%2.2%3.6%4.8%4.2%3.8%2023年6月7712.6%3.6%3.0%4.3%5.2%3.8%2023年7月7192.6%2.6%3.2%4.9%4.3%3.5%較上月變化-674%+0.10pct-0.20pct-0.08pct-0.04pct-0.59pct-0.04pct資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品；數(shù)據(jù)截至2023年7月31日73302633.21%-3.54%。其中，期限類型以-3年為主，運作周期分布于3-470天，募集規(guī)模占比為4.0%，較上月3-6+9.2pct，61（含（10.5pct24.8%）75.2%。75054.3114，較上月0.3pc。21：7TOP3018.57.4%資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品；數(shù)據(jù)截至2023年7月31日3注：因普益標準平臺數(shù)據(jù)不定期增補，不同時點導出的募集規(guī)模數(shù)據(jù)可能存在差異圖22：7月募集規(guī)模TOP30封閉式產(chǎn)品平均運作周期263天 圖23：7月募集規(guī)模TOP30封閉式產(chǎn)品業(yè)績比較基準分布 資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品；數(shù)據(jù)截至2023年7月31日

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品；數(shù)據(jù)截至2023年7月31日表4：2023年7月封閉式理財實際募集規(guī)模TOP30產(chǎn)品要素序號產(chǎn)品名稱模（）募集開始日期限類型運作周期（天）業(yè)績比較基準1115811123305)30.02023/7/141（3（）3713.0%380%2陽光金創(chuàng)利12期(封閉式)30.02023/7/56個月-1年（含）1873.0%340%3信銀理財安盈象固收穩(wěn)利十四個月封閉式30號理財產(chǎn)品25.72023/7/31（3（）4413.0%395%4興銀理財豐利悅動純享封閉式9號固收類理財產(chǎn)品25.02023/7/46個月-1年（含）1862.5%345%5信銀理財安盈象固收穩(wěn)利十四個月封閉式32號理財產(chǎn)品23.72023/7/171（3（）4703.0%395%6信銀理財安盈象固收穩(wěn)利十四個月封閉式31號理財產(chǎn)品22.62023/7/111（3（）4563.0%395%7浦銀理財季季鑫封閉式37號理財產(chǎn)品21.32023/7/263個月-6個月（含）992.0%315%8興銀理財穩(wěn)利安盈封閉式2023年19期固收類理財產(chǎn)品21.32023/7/53個月-6個月（含）1192.5%290%9建信理財睿鑫固收類封閉式產(chǎn)品2023年第119期20.12023/7/256個月-1年（含）2032.0%300%10興銀理財穩(wěn)利安盈封閉式2023年17期固收類理財產(chǎn)品19.52023/7/193個月-6個月（含）1122.6%291%11農(nóng)銀理財農(nóng)銀匠心·靈瓏2023年第12期理財產(chǎn)品(致敬軍人)19.52023/7/236個月-1年（含）3614.0%12興銀理財穩(wěn)利安盈封閉式2023年27期固收類理財產(chǎn)品19.02023/7/123個月-6個月（含）1132.5%295%13陽光金13M豐利(定制5期)18.92023/7/191（3（）3973.0%400%14華夏理財悅安封閉式理財產(chǎn)品19號17.92023/7/253個月-6個月（含）972.5%300%15信銀理財安盈象固收穩(wěn)利三個月封閉式26號理財產(chǎn)品16.92023/7/173個月-6個月（含）992.5%325%16幸福99豐裕固收(混合估值)377天23137期理財16.32023/7/251（3（）3773.0%400%17信銀理財安盈象固收穩(wěn)利共富共創(chuàng)一年封閉式4號理財產(chǎn)品16.32023/7/251（3（）3943.0%400%18興銀理財穩(wěn)利眾盈私享增利封閉式8號固收類理財產(chǎn)品16.02023/7/201（3（）3923.5%400%19幸福99豐裕固收(混合估值)377天23132期理財15.82023/7/181（3（）3773.0%405%20幸福99豐裕固收(混合估值)377天23127期理財15.72023/7/111（3（）3773.0%405%216295811123316)15.02023/7/126個月-1年（含）1883.0%22信銀理財安盈象固收穩(wěn)利三個月封閉式27號理財產(chǎn)品14.62023/7/243個月-6個月（含）992.5%325%23南銀理財珠聯(lián)璧合鑫逸穩(wěn)一年125期封閉式公募人民幣理財產(chǎn)品14.42023/7/191（3（）3993.0%400%24民生理財玉竹固收類一年封閉138號理財產(chǎn)品14.42023/7/71（3（）3703.0%405%25信銀理財安盈象固收穩(wěn)健九個月封閉式15號理財產(chǎn)品14.22023/7/56個月-1年（含）2783.5%345%26農(nóng)銀理財農(nóng)銀安心·靈瓏同業(yè)存單及存款增強第56期理財產(chǎn)品14.22023/7/233個月-6個月（含）1243.0%27信銀理財慧盈象固收增利一年封閉式40號理財產(chǎn)品14.12023/7/201（3（）4033.0%435%28建信理財睿鑫固收類封閉式產(chǎn)品2023年第109期14.02023/7/253個月-6個月（含）982.0%290%29興銀理財穩(wěn)利眾盈私享封閉式35號固收類理財產(chǎn)品13.92023/7/206個月-1年（含）1892.5%325%30民生理財貴竹固收增利盈系列99天封閉11號理財產(chǎn)品13.72023/7/183個月-6個月（含）993.0%資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品；數(shù)據(jù)截至2023年7月31日7月開放式產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量環(huán)比下滑。2023778.0%26月下滑13.pct33.2524.1pct27.82060.3pct10.7%。圖24：7月，理財公司新發(fā)開放式產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比上月下滑18% 圖25：7月，定開產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量占比較上月提升4.1pct 資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日

資料來源：普益標準金融數(shù)據(jù)平臺，，注：樣本選自理財公司發(fā)行產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日3.2、7月理財規(guī)模環(huán)比回升超1.5萬億至27萬億附近2023761，其中理財公司存續(xù)規(guī)模較上月增長3。根據(jù)銀行理財?shù)怯浿行臄?shù)據(jù)，23Q225.341.5-1.827借助理財公司數(shù)據(jù)進一步觀察存續(xù)產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)：固定收益類產(chǎn)品規(guī)模較上月末提升7至24萬億，規(guī)模占比為95，12.47.51.5pct33.7%，作為季末月參與表內(nèi)外資金運作的重要產(chǎn)品線，現(xiàn)金管理類理財規(guī)?？缂竞笤鲩L幅度更為明顯；混合類產(chǎn)品規(guī)模較上月末下滑2%至69萬億，規(guī)模占比為1，較上月末-0.3pct；權(quán)益、商品及衍生品類產(chǎn)品規(guī)模較上月末微增5至800億，規(guī)模占比與上月末大體持平在.4。7.9%、.9、0.01。其中，.6%10.36（含期限產(chǎn)品資金呈現(xiàn)凈流入，6表5：截至7月末，理財公司存續(xù)規(guī)模較上月末提升7.3%至22.2萬億22年12月23年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月全市場最新存續(xù)規(guī)模（萬億）26.925.725.424.225.525.724.826.3環(huán)比上月(7.7%)(4.5%)(1.1%)(4.5%)5.%0.%(3.4%)6.%22.221.221.020.121.421.520.722.2環(huán)比上月(1.1%)(4.6%)(0.9%)(4.5%)6.%0.%(3.8%)7.%固定收益類（理財公司）最新存續(xù)規(guī)模（萬億）21.320.320.119.220.520.719.921.4環(huán)比上月(1.0%)(4.6%)(0.7%)(4.5%)6.%0.%(3.8%)7.%最新存續(xù)規(guī)模占比（%）95.695.595.795.796.196.296.296.5環(huán)比上月（pct）0.1(0.0)0.20.00.40.10.00.3其中：現(xiàn)金管理型最新續(xù)模（億） 8.17.67.56.77.47.26.77.5環(huán)比上月16.2%(5.3%)(2.4%)(10.7%)10.6%(1.7%)(8.1%)12.4%最新存續(xù)規(guī)模占比（%）36.336.035.533.234.533.732.233.7環(huán)比上月（pct）5.4(0.2)(0.6)(2.3)1.3(0.8)(1.5)1.5其中：固定收益類-非現(xiàn)金最新存續(xù)規(guī)模（萬億）13.212.612.712.613.113.513.314.0環(huán)比上月(9.2%)(4.3%)0.%(0.9%)4.%2.%(1.5%)5.%最新存續(xù)規(guī)模占比（%）59.359.560.262.561.562.564.062.8環(huán)比上月（pct）(5.3)0.20.72.3(1.0)1.01.5(1.2)理財公司混合類（理財公司）最新存續(xù)規(guī)模（萬億）0.930.890.850.790.770.740.710.69環(huán)比上月(4.6%)(4.4%)(4.5%)(6.4%)(3.1%)(3.5%)(4.6%)(2.2%)最新存續(xù)規(guī)模占比（%）4.24.24.03.93.63.43.43.1環(huán)比上月（pct）(0.1)0.0(0.2)(0.1)(0.4)(0.2