城投公司如何向市場化轉(zhuǎn)型分析

城投公司如何向市場化轉(zhuǎn)型導(dǎo)讀：城投公司如何成功實(shí)現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型？這需要從業(yè)務(wù)上、模式上、機(jī)制上重塑，推動(dòng)城投公司成為具備造血能力、具備產(chǎn)融結(jié)合能力，從融資導(dǎo)向向經(jīng)營導(dǎo)向轉(zhuǎn)變、從項(xiàng)目導(dǎo)向向業(yè)務(wù)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變、從資產(chǎn)導(dǎo)向向資本導(dǎo)向轉(zhuǎn)變...城投公司這類平臺(tái)公司是地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要保障力量，對(duì)區(qū)域發(fā)展起到了極為重要的作用。發(fā)展好的地方政府都善于利用城投公司促進(jìn)地方發(fā)展。未來，城投公司的作用只會(huì)強(qiáng)化不會(huì)降低，地方政府對(duì)城投公司的要求會(huì)越來越高。城投公司也將從單一的融資平臺(tái)的「單項(xiàng)選手」向融、投、建、管、服為一體的「全能選手」轉(zhuǎn)型。但在越來越高的要求面前，有些城投公司卻越來越力不從心，困難越來越大，很多城投公司面臨著融資、債務(wù)、經(jīng)營的三重挑戰(zhàn)。地方財(cái)力下降、房地產(chǎn)市場不穩(wěn)、自身實(shí)力有限，城投公司的外部資金獲取難度越來越大、融資成本越來越高，資金缺口越來越大，融資已經(jīng)逐漸超出自身的能力范圍，甚至涸澤而漁，透支公司未來，隱患巨大。資本運(yùn)作能力不高、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差、盈利能力弱、存量資產(chǎn)盤活不足，這些導(dǎo)致城投公司的償債能力不高，債務(wù)危機(jī)與房地產(chǎn)、金融、投資、安全環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)疊加，城投公司面臨著重大風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不良、市場化業(yè)務(wù)占比少、隊(duì)伍固化、機(jī)制僵化、經(jīng)營能力弱、管理水平低、盈利能力差，這些導(dǎo)致城投公司自有經(jīng)營性現(xiàn)金流（包括政府端合規(guī)的現(xiàn)金流）根本不能覆蓋應(yīng)還債務(wù)本息，寅吃卯糧，度日如年。顯然，城投公司必須要加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，向市場化方向轉(zhuǎn)型。但有些觀點(diǎn)認(rèn)為，城投公司根本沒有辦法市場化，其出身和模式?jīng)Q定了平臺(tái)公司類沒辦法實(shí)現(xiàn)政企分開，也沒辦法市場化經(jīng)營。城投公司不能市場化是個(gè)偽命題。城投公司作為國有企業(yè)，完全可以實(shí)現(xiàn)市場化發(fā)展，理清與地方政府的關(guān)系，成為地方政府可信賴的市場主體。有些已經(jīng)走在了成功的路上。有些城投公司市場化主業(yè)突出，一項(xiàng)或多項(xiàng)業(yè)務(wù)具備持續(xù)盈利能力甚至在全國具備競爭力，有些已經(jīng)在資本運(yùn)作上取得突出成績，產(chǎn)融結(jié)合模式具備優(yōu)勢，有些實(shí)現(xiàn)了從建設(shè)型轉(zhuǎn)為運(yùn)營型平臺(tái)公司，基本具備自我造血能力。如何才能成功實(shí)現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型？這需要從業(yè)務(wù)上、模式上、機(jī)制上重塑，推動(dòng)城投公司成為具備造血能力、具備產(chǎn)融結(jié)合能力，從融資導(dǎo)向向經(jīng)營導(dǎo)向轉(zhuǎn)變、從項(xiàng)目導(dǎo)向向業(yè)務(wù)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變、從資產(chǎn)導(dǎo)向向資本導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，立足產(chǎn)城融合，成為發(fā)展集團(tuán)化、經(jīng)營市場化、業(yè)務(wù)實(shí)體化、能力全面化的現(xiàn)代新平臺(tái)。正文：01轉(zhuǎn)型的兩個(gè)維度：區(qū)域+產(chǎn)業(yè)城投公司表面看問題在融資、在債務(wù)，但其根本問題在業(yè)務(wù)上。城投公司的業(yè)務(wù)問題突出表現(xiàn)在：業(yè)務(wù)多而雜，涉足業(yè)務(wù)多，但大多業(yè)務(wù)不具備競爭力，甚至是虧損包袱；業(yè)務(wù)以政府資源類和特許類業(yè)務(wù)為主，本質(zhì)是財(cái)政資金支撐，一旦地方財(cái)力下降，這類業(yè)務(wù)對(duì)公司經(jīng)營造成巨大壓力；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以城市類業(yè)務(wù)為主，缺乏產(chǎn)業(yè)類業(yè)務(wù)……業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，模式要?jiǎng)?chuàng)新。城投公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型要從資源政策驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的市場化發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)的融資平臺(tái)公司和代建平臺(tái)向城市綜合運(yùn)營服務(wù)商、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)商轉(zhuǎn)型，成為優(yōu)秀的現(xiàn)代新國企和國有資本投資集團(tuán)。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，方向要選好。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是城投公司市場化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)和根本，這也是城投公司投融資模式重塑的基礎(chǔ)。對(duì)于城投公司來說，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向有很多，如工程業(yè)務(wù)、公用事業(yè)、園區(qū)投資開發(fā)、房地產(chǎn)、類金融等。但無論如何轉(zhuǎn)型，城投公司實(shí)際上要把握的是兩個(gè)維度：區(qū)域、產(chǎn)業(yè)。圍繞這兩個(gè)維度，城投公司可以有序推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增強(qiáng)業(yè)務(wù)的競爭力和業(yè)務(wù)的可持續(xù)經(jīng)營能力。第一，區(qū)域維度。區(qū)域維度是指圍繞區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展來合理拓展業(yè)務(wù)，這本質(zhì)是圍繞區(qū)域多元化發(fā)展，其最終成為區(qū)域的城市投資運(yùn)營商。區(qū)域維度其核心是圍繞區(qū)域資源的市場化開發(fā)和經(jīng)營。這一點(diǎn)顯然對(duì)城投公司來說是基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)，是生存的根本。這種模式下，地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域的資產(chǎn)和項(xiàng)目通過合法合規(guī)的方式（例如特許經(jīng)營模式、授權(quán)經(jīng)營模式、資源補(bǔ)償模式、購買服務(wù)模式、合規(guī)代建模式等）等轉(zhuǎn)變?yōu)槌峭豆臼袌龌薪拥臉I(yè)務(wù)。顯然，城市開發(fā)運(yùn)營也是地方政府對(duì)城投公司的首要要求。圍繞著城市開發(fā)運(yùn)營，城投公司的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)有如下幾類：一是工程建設(shè)類業(yè)務(wù)。工程項(xiàng)目管理是城投公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也是穩(wěn)定的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，更是工程建設(shè)類業(yè)務(wù)的孵化器。因此，城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一大方向是以盡可能留住現(xiàn)金流和利潤為核心，深度介入工程建設(shè)價(jià)值鏈，打造「建設(shè)+」業(yè)務(wù)鏈條，從單純項(xiàng)目代建向全過程工程管理、建材供應(yīng)、園林綠化、設(shè)備租賃、勞務(wù)分包等領(lǐng)域延伸。二是房地產(chǎn)開發(fā)類業(yè)務(wù)。當(dāng)前有些城投公司已經(jīng)具備房地產(chǎn)開發(fā)的條件（主動(dòng)或被動(dòng)儲(chǔ)備土地）。在當(dāng)前的房地產(chǎn)大環(huán)境下，城投公司未來必然在區(qū)域房地產(chǎn)市場上要有所作為。因此，城投公司應(yīng)該以服務(wù)區(qū)域房地產(chǎn)發(fā)展為目標(biāo)積極介入房地產(chǎn)市場，解決自身在定位、開發(fā)模式、產(chǎn)品、銷售等方面的關(guān)鍵問題，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一。三是公用事業(yè)類業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)的公用事業(yè)類業(yè)務(wù)是水、電、氣、暖、交通、礦產(chǎn)、廣告等特許類業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)普遍具有現(xiàn)金流穩(wěn)定的特點(diǎn)。未來城投公司應(yīng)該關(guān)注智慧城市類的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)（如智慧停車、智慧教育等）、新能源等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。四是資產(chǎn)運(yùn)營類業(yè)務(wù)。圍繞存量資產(chǎn)的運(yùn)營，城投公司要積極創(chuàng)新模式，推進(jìn)資產(chǎn)運(yùn)營的品牌化、數(shù)字化、證券化。一方面要對(duì)商鋪、樓宇、住房、園區(qū)等資產(chǎn)推進(jìn)資產(chǎn)更新改造，改造優(yōu)化老舊低效資產(chǎn)，豐富盤活渠道、創(chuàng)新盤活模式，推行品牌化運(yùn)營。另一方面，要針對(duì)不良資產(chǎn)加快處理，對(duì)于化解債務(wù)危機(jī)等對(duì)本地經(jīng)營不善或破產(chǎn)倒閉企業(yè)的回購工作要妥善處理。第二，產(chǎn)業(yè)維度。區(qū)域維度是指圍繞區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)競爭力提升提供產(chǎn)業(yè)服務(wù)或直接介入實(shí)體產(chǎn)業(yè)獲得業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，這本質(zhì)是圍繞產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化發(fā)展，其最終成為產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)商或者產(chǎn)業(yè)的參與者。產(chǎn)業(yè)維度其核心是圍繞區(qū)域的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或特色產(chǎn)業(yè)進(jìn)行市場化運(yùn)營和服務(wù)。這一點(diǎn)對(duì)城投公司來說是戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，也是轉(zhuǎn)型方向。這種模式下，地方政府將城投公司作為產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)的市場化主體，承擔(dān)對(duì)外合作、招商引資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資建設(shè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)服務(wù)等各項(xiàng)市場化職責(zé)，城投公司轉(zhuǎn)型成為產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)商。顯然，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)商是區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然要求。圍繞產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)，城投公司的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)有如下幾類：一是產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資建設(shè)。產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資建設(shè)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)。這包括產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)化廠房及配套的公寓、商業(yè)服務(wù)設(shè)施等建設(shè)。這類業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃和土地一級(jí)開發(fā)等有密切的聯(lián)系，城投公司應(yīng)該前置介入，并充分利用專項(xiàng)債及市場化融資手段緩解融資和債務(wù)壓力。二是產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營。產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營是為入駐企業(yè)打造良好的發(fā)展環(huán)境，這本身是營商環(huán)境的一部分，與招商引資工作有密切的關(guān)系。因此，城投公司應(yīng)該充分理解招商引資政策，并積極介入招商引資工作，以此為基礎(chǔ)明確產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營體系的要求和標(biāo)準(zhǔn)。打造基礎(chǔ)的供水、供電、安全保衛(wèi)、園林綠化、物業(yè)、人才服務(wù)等運(yùn)營體系和信息系統(tǒng)、智慧辦公等智慧園區(qū)體系。三是實(shí)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)營。實(shí)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)營并不是每個(gè)區(qū)域、每家城投公司都具備條件介入。一旦介入實(shí)體產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，這就需要面對(duì)市場競爭，必須要市場化經(jīng)營。一般來說，公用事業(yè)類、特色資源類、鄉(xiāng)村振興類等容易尋找到實(shí)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的機(jī)會(huì)空間。實(shí)體化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，城投公司要?jiǎng)?chuàng)新模式，積極采取股權(quán)多元化、混合所有制改革等方式，推動(dòng)市場化經(jīng)營。四是產(chǎn)業(yè)資本服務(wù)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須推動(dòng)資本聚集，壯大國有資本體量、提高國有資本質(zhì)量。因此，這就需要城投公司從傳統(tǒng)的發(fā)展模式向產(chǎn)融結(jié)合模式轉(zhuǎn)型，提高資本運(yùn)作能力。一是城投公司要大力發(fā)展類金融服務(wù)業(yè)務(wù)，包括供應(yīng)鏈、商業(yè)保理、融資租賃、小額貸、轉(zhuǎn)貸過橋、融資擔(dān)保等業(yè)務(wù)。二是城投公司要加快打造市場化的產(chǎn)業(yè)投資體系，包括股權(quán)直投和產(chǎn)業(yè)基金投資等，實(shí)現(xiàn)以投促招、產(chǎn)融互動(dòng)。

02轉(zhuǎn)型的三個(gè)點(diǎn)：重組整合、國資監(jiān)管、國企改革新時(shí)代新征程，地方政府要提高站位，堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)，高度重視城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。城投公司要成功實(shí)現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型就必須要有頂層設(shè)計(jì)，也必須要真抓實(shí)干，以服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展為導(dǎo)向，在新一輪國有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)中堅(jiān)定不移深化改革、扎實(shí)推進(jìn)轉(zhuǎn)型。當(dāng)前，城投公司市場化轉(zhuǎn)型面臨著結(jié)構(gòu)問題、監(jiān)管問題、機(jī)制問題三大問題疊加，對(duì)城投公司轉(zhuǎn)型的認(rèn)識(shí)不清、方向不明、機(jī)制不活，導(dǎo)致在實(shí)踐中很多城投公司轉(zhuǎn)型要么是做樣子假轉(zhuǎn)型，要么是沒有章法步履蹣跚。城投公司轉(zhuǎn)型光靠自身幾乎沒有機(jī)會(huì)成功。從實(shí)踐中看，要想真正推動(dòng)城投公司市場化轉(zhuǎn)型，需要地方政府、國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)、城投公司三方共同努力，需要從重組整合、國資監(jiān)管、國企改革三個(gè)層面推進(jìn)：第一，重組整合。地方政府在國有資本布局上必須要準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大勢，在新發(fā)展格局下對(duì)地方國有資本布局進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，明確國有資本布局的結(jié)構(gòu)和優(yōu)化調(diào)整的方向和領(lǐng)域。顯然，對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展來說，未來城市發(fā)展在城市更新、城鄉(xiāng)融合與鄉(xiāng)村振興、民生保障、產(chǎn)業(yè)發(fā)展四大領(lǐng)域?qū)⒅攸c(diǎn)發(fā)揮國有資本的基礎(chǔ)性、保障性、先導(dǎo)性作用。為此，地方政府應(yīng)該因地制宜推動(dòng)區(qū)域國資國企重組整合，調(diào)整和優(yōu)化國有資本布局，持續(xù)推動(dòng)國有資本向區(qū)域發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域和重要行業(yè)集中，進(jìn)一步突出實(shí)業(yè)、聚焦主業(yè)，深入推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合。顯然，無論怎么重組，「整合」才是關(guān)鍵。重組能不能發(fā)揮1+1>2的作用，這需要地方政府要高度重視重組后的整合問題，這既包括資產(chǎn)債務(wù)、業(yè)務(wù)的整合，也包括文化、隊(duì)伍和管理體系的整合。第二，國資監(jiān)管。國資監(jiān)管在城投公司市場化轉(zhuǎn)型中承擔(dān)著關(guān)鍵的職責(zé)。但在實(shí)踐中，地方國資監(jiān)管尤其是區(qū)縣國資監(jiān)管的組織、隊(duì)伍、監(jiān)管體系上都存在著困難，也存在著領(lǐng)導(dǎo)不重視、多頭監(jiān)管等問題，國資監(jiān)管被矮化、弱化、窄化，國資監(jiān)管的戰(zhàn)略價(jià)值沒有充分發(fā)揮。對(duì)城投公司來說，國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行監(jiān)管職責(zé)和出資人職責(zé)的雙重責(zé)任。一方面，國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮監(jiān)管職能，防范風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)國有企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)控、風(fēng)控、合規(guī)和違規(guī)責(zé)任追究體系四合一建設(shè)，以專業(yè)化、體系化、法治化監(jiān)管增強(qiáng)國資監(jiān)管效能，鞏固完善業(yè)務(wù)監(jiān)督、綜合監(jiān)督、責(zé)任追究「三位一體」監(jiān)督工作體系，實(shí)現(xiàn)集中統(tǒng)一監(jiān)管、加大國資監(jiān)管力度，切實(shí)防范城投公司重大風(fēng)險(xiǎn)，以有力有效的監(jiān)管更好保障服務(wù)城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。另一方面，國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮出資人的作用，支持城投公司發(fā)展，明確權(quán)責(zé)邊界，推動(dòng)對(duì)國有企業(yè)的清單式管理，尊重城投公司的市場地位，切實(shí)履行出資人職責(zé)，完善城投公司考核評(píng)價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)城投公司的戰(zhàn)略、投資、財(cái)務(wù)、人力資源等方面的指導(dǎo)和服務(wù)，促進(jìn)城投公司突出主業(yè)，推動(dòng)城投公司更好服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，激發(fā)城投公司經(jīng)營活力，為城投公司高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。第三，國企改革。城投公司能否市場化轉(zhuǎn)型，以提高核心競爭力和增強(qiáng)核心功能為重點(diǎn)，治理是基礎(chǔ)，機(jī)制是關(guān)鍵，管理是保障。為此，城投公司要切實(shí)按照國企改革的要求深化改革。一是提升公司治理水平。在國企改革中，有些城投公司的公司治理實(shí)現(xiàn)了「從無到有」的轉(zhuǎn)變，但現(xiàn)在有些還是「形似而神不似」，沒有實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)轉(zhuǎn)、現(xiàn)代公司治理水平不高。當(dāng)前，城投公司應(yīng)該加強(qiáng)公司治理體系建設(shè)，明確定位、職權(quán)及運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)則，提高公司戰(zhàn)略管理能力、決策水平和風(fēng)險(xiǎn)防控體系，提升公司治理水平和組織化水平，保障城投公司市場化