財務(wù)盡職調(diào)查實務(wù)及案例分析

2.基本范圍與內(nèi)容1.1什么是財務(wù)盡職調(diào)查?一.財務(wù)盡職調(diào)查概述>盡職調(diào)查(DUEDILIGENCE):盡職調(diào)查又稱為“盡責調(diào)查”,在國外也稱為“審慎性調(diào)查”。三者的內(nèi)含是基本相同的。由于盡職調(diào)查應用的范圍比較廣，目前尚無統(tǒng)一的定義。需根據(jù)具體的目的定義說明。舉三種①企業(yè)盡職調(diào)查：是對企業(yè)的財務(wù)及經(jīng)營活動進行調(diào)查分析，是一個包括調(diào)查、分析及詮釋的互動過程，所進行的程序在性質(zhì)和程度上一般僅限于所《保薦人盡職調(diào)查工作準則》的定義：保薦人盡職調(diào)查是指保薦人對擬推薦公開發(fā)行證券的公司(以下簡稱“發(fā)行人”)進行全面調(diào)查，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況及其面臨的風險和問題，并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請文件和公開發(fā)行募集文件真實、準確、完整的過程。財務(wù)審慎性調(diào)查：是委托方委托獨立的中介機構(gòu)或者由其自身的專業(yè)部門，對某一擬進行并購或其它交易事項的對象的財務(wù)、經(jīng)營活動所進行的調(diào)查、財務(wù)盡職調(diào)查概述(續(xù))1.第一：盡職調(diào)查強調(diào)的是調(diào)查的過程，包括搜集資料的過程和分析的過程兩個方面；.第三：盡職調(diào)查是客戶自愿的，其結(jié)果只對委托方負責。>盡職調(diào)查：是指投資人在與目標企業(yè)達成初步合作意向后業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項進行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。財務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。1.2為什么要進行盡職調(diào)查?1.盡職調(diào)查的目的與作用①目的：是通過研究擬議中的交易風險和機會來提供協(xié)助。盡職調(diào)查的進行，常與建議的收購、合并、合營或其他交易有關(guān)，也可因融資目的而進行。>盡職調(diào)查工作主要圍繞著人們關(guān)心或有利益關(guān)聯(lián)的商業(yè)活動和相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)而展開。因此需要對所實施的程序進行調(diào)整以滿足特定的需求。>財務(wù)盡職調(diào)查是企業(yè)價值評估操作中必不可少的一個重要環(huán)節(jié)。1.2為什么要進行盡職調(diào)查?--期望效果?①理清目標企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，確定評價主體，明確收購/兼并的范圍，在談判與并購協(xié)議中盡可能規(guī)避風險；②通過組織結(jié)構(gòu)、控制環(huán)境、管理制度、財務(wù)制度建設(shè)的調(diào)查與評價，預期經(jīng)營風險與財務(wù)風險；③通過運營/財務(wù)現(xiàn)狀及公司發(fā)展趨勢的分析描述，預計收構(gòu)/兼并④審慎調(diào)查報告作為投資決策的重要依據(jù)，有利于管理層準確判⑤若后期需要審計或評估，審慎調(diào)查報告可以指明審計、評估方向與審計、評估重點。1.2為什么要進行盡職調(diào)查?一重要性?.財務(wù)盡職調(diào)查的重要性：③了解資產(chǎn)負債、內(nèi)部控制、經(jīng)營管理的真實情況，是投資及整合方案設(shè)計、交易談判、投資決策不可或缺④判斷投資是否符合戰(zhàn)略目標及投資原則。1.3什么時候進行盡職調(diào)查?盡職調(diào)查進行的位置盡職重組及③盡職調(diào)查為投資項目決策作支持。1.4盡職調(diào)查的主要分類——有哪幾類?>企業(yè)舉債往往采取擔保、抵押或信用等方式，在信用方式下，金融機構(gòu)一般要對企業(yè)>在并購正式實施之前，往往要求對被并購方進行深入細致的調(diào)查。這種調(diào)查往往分為1.4盡職調(diào)查的主要分類——有哪幾類?對于一家擬出售的企業(yè)，若買主尚不得而知，則為了讓潛在的買方感興趣，賣方一般會請專業(yè)機構(gòu)進行財務(wù)審慎調(diào)查，以便在對方需要時提供調(diào)查結(jié)果。>(1)為賣方發(fā)起的盡職調(diào)查-一精簡程序；>(2)為買方發(fā)起的盡職調(diào)查-—針對自身問題。1.5財務(wù)盡職調(diào)查與審計的區(qū)別一有什么不同?>財務(wù)審慎調(diào)查與審計或評估的區(qū)別1.目標不同-一后者是一種鑒證服務(wù)，財務(wù)審慎調(diào)查則屬非鑒證服務(wù)，不需要也不宜對交易的應否進行提出建議；2.委托人的出發(fā)點不同一一后者屬于強制性行為，而盡職調(diào)查是3.工作結(jié)果導致的后果不同—一后者具有鑒證作用，對所有可能的報告使用者負責。而財務(wù)審慎調(diào)查報告只對委托人負責4.報告結(jié)果運用的范圍不同一一后者包括對外，前者主要對內(nèi)。1.5財務(wù)盡職調(diào)查與審計的區(qū)別一有什么不同?素范圍與重點2.1恪守投資理念(1)內(nèi)容行業(yè)企業(yè)規(guī)模·成熟行業(yè)：年銷售收入大于5億人民幣或凈利潤大于3000萬·成長行業(yè)：凈利潤大于1500萬人民幣交易類型投資回報·項目內(nèi)部投資年凈收益率高于30%2.1恪守投資理念(2)談判交易產(chǎn)品1.交易生成2.初步篩選3.盡職調(diào)查4.交易結(jié)構(gòu)5.投資管理6.退出變現(xiàn)開發(fā)源對象資項目1.盡職調(diào)查的范圍①策略概覽-—了解歷程，包括歷史與背景、行業(yè)、交易等；②業(yè)務(wù)概覽-—了解業(yè)務(wù)，包括管理層、產(chǎn)品與服務(wù)、業(yè)務(wù)經(jīng)營因素、研③會計及信息系統(tǒng)一一關(guān)注會計及內(nèi)控，包括業(yè)務(wù)管理、審計、內(nèi)控、會④銷售-一了解收入來源，包括銷售、顧客、產(chǎn)品組合及定價、渠道、關(guān)⑤采購與供應--了解成本結(jié)構(gòu)，包括：出售貨物成本、經(jīng)營支出；⑥資產(chǎn)管理-—了解凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)，包括：財產(chǎn)、廠房和設(shè)備、存貨、應收款、現(xiàn)金流量、營運資金、債務(wù)、應付款等；⑦風險管理--了解如何管理業(yè)務(wù)風險。包括承諾、或有事項、員工福利、環(huán)境⑧財務(wù)前景資料--了解依據(jù)和假設(shè)；⑨稅務(wù)-一了解納稅風險。包括稅項和征稅等；2.4盡職調(diào)查的主要內(nèi)容2.包括：對目標企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)、管理層以及退出機遇的詳盡分析爭因素該行業(yè)是否具有投資吸引力是否是行業(yè)領(lǐng)袖原則(體現(xiàn)盡職調(diào)查計劃的關(guān)鍵點)實際操作2.6關(guān)鍵成功要素：關(guān)鍵議題及主要內(nèi)容?行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)目標企業(yè)管理團隊盡職調(diào)查的主要內(nèi)容·市場·市場的增長趨勢?·主要的行業(yè)競爭手段和方式會如何變·競爭對手的預期變化?●市場潛力是否足夠大·管理團隊的能力是否保障企業(yè)的增長?●管理梯隊的建設(shè)和延續(xù)性?。管理團隊的投資理念是否成熟?●政府法規(guī)·*競爭方式●歷史財務(wù)狀況·供應商關(guān)系·人才市場狀況·可能的投資需求?·退出時間和方式是否令人滿意?2.7財務(wù)盡職調(diào)查的范圍與重點4.會計報表(損益表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表)2.7.1財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容與重點一會計主體√財務(wù)組織結(jié)構(gòu)(含具控制力的公司);√財務(wù)管理模式(子公司財務(wù)負責人的任免、獎懲、子公司財務(wù)報告體制);√財務(wù)人員結(jié)構(gòu)(年齡、職稱、學歷);√會計電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應用情2.7.4財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一會計政策√目標企業(yè)現(xiàn)行會計政策；√近3年會計政策的重大變化；√與我們的差異，以及可能造成的影響(量√現(xiàn)行會計報表的合并原則及范圍；√接受外部審計的的政策，及近3年會計師事2.7.5財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一稅費政策√現(xiàn)行稅費種類、稅費率、計算基數(shù)、收繳部門；√稅收優(yōu)惠政策；√稅收減免/負擔；√關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；√集團公司中管理費、資金占用費的稅收政策；√稅收匯算清繳情況；√并購后稅費政策的變化情況。2.7.6財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一損益表(1)·損益表(1)銷售收入及成本；期間費用；2.7.6財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一損益表(2)·損益表(2)其他業(yè)務(wù)利潤：>營業(yè)外收支>對未來損益影響因素的研判>稅收?2.7.7財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一資產(chǎn)負債表(1)·資產(chǎn)負債表(1)應收賬款：>是否可能被高估(特別關(guān)注內(nèi)部應收賬款)>其他應收款·是否有對外投資?委托理財?大額對外借款?2.7.7財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一資產(chǎn)負債表(2)·資產(chǎn)負債表(2)>長期投資2.7.7財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一資產(chǎn)負債表(3)·資產(chǎn)負債表(3)>固定資產(chǎn)：·在用、停用、殘損、無用的固定資產(chǎn)(可與設(shè)備管理部門核對資料)2.7.7財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一資產(chǎn)負債表(4)·資產(chǎn)負債表(4)工程項目預算、完工程度>無形資產(chǎn)·計價依據(jù)(關(guān)注土地使用權(quán))2.7.7財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一資產(chǎn)負債表(5)·資產(chǎn)負債表(5)>借款：2.7.7財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一資產(chǎn)負債表(6)·資產(chǎn)負債表(6)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析>歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析：2.7.9財務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容一財務(wù)報表以外的項目夸大凈資產(chǎn)的常用手法的識別資產(chǎn)項目變動凈資產(chǎn)項目變動凈結(jié)果虛構(gòu)銷售應收帳款增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)少計準備應收帳款凈額、長期投資凈額、存貨凈額、短期投資凈額增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)少提折舊固定資產(chǎn)凈值增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)少提攤銷無形及遞延資產(chǎn)增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)費用資本化在建工程增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)支出往來掛帳其他應收款增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)費用掛帳遞延資產(chǎn)增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)折舊減少、固定資產(chǎn)凈值增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)固定資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)、在建工程凈值和存貨增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)少轉(zhuǎn)成本存貨增加未分配利潤增加虛增凈資產(chǎn)2.盡職調(diào)查的范圍和內(nèi)容3.調(diào)查程序與方法4.調(diào)查報告5.后續(xù)工作6.案例分析項目組實施財務(wù)盡職調(diào)查·擬訂計劃需建立在充分了解投資目的和目標企業(yè)組織架構(gòu)基礎(chǔ)上加入項目組加入項目組·財務(wù)盡職調(diào)查報告必須通過復歸檔管理核程序后方能提交□獨立性原則>項目財務(wù)專業(yè)人員應服務(wù)于項目組，但業(yè)務(wù)上向部門主管負責，確保獨口謹慎性原則>調(diào)查過程的謹慎。>計劃、工作底稿及報告的復核。>財務(wù)調(diào)查要涵蓋企業(yè)有關(guān)財務(wù)管理和會計核算的全面內(nèi)容?！踔匾栽瓌t針對不同行業(yè)、不同企業(yè)要依照風險水平重點調(diào)查。報告報告管理項目組負責人復核項目組財務(wù)專業(yè)人員劃制劃3.4財務(wù)盡調(diào)的程序與方法3.5財務(wù)盡調(diào)的基本階段與步驟3.6財務(wù)盡調(diào)的步驟(1)1.步驟(1)-—計劃階段：制定詳細的工作計劃以指導盡職調(diào)查的實施周1周2周3-供應商-專家-客戶盡職調(diào)查的步驟(2)一調(diào)查、分析階段：2.步驟(2)——調(diào)查、分析階段。①事實調(diào)查：是指運用觀察、查詢等取證方法，來搜集充分、適當?shù)馁Y料。應盡量避免搜集的資料過多或者不完整、不準確，避免遺漏重要的資料。②分析：會計師事務(wù)所在搜集了足夠、相關(guān)的資料后，應運用專業(yè)手段、方法，將其整理成為委托人易于理解的形式。因為財務(wù)審慎調(diào)查報告的使用者往往并無足夠的時間、精力去看會計師所搜集的所有資料。分析的重點應是財務(wù)數(shù)據(jù)、非財務(wù)數(shù)據(jù)，以突出數(shù)據(jù)之間的關(guān)系。如財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，應讓委托人了解到近期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果，資金變動情況。盡職調(diào)查的步驟(3)一報告階段：3.步驟(3)-—報告階段。報告階段：會計師事務(wù)所應該建立一套全面而靈活的報告制度，既能規(guī)范報告的內(nèi)容，同時也能適應不同客戶的需要。>在提供報告時，要嚴格遵照委托協(xié)議書所明確的范圍，未經(jīng)委托人書面授權(quán)許可，不得向任何第三方發(fā)放財務(wù)審慎調(diào)查報告。在財務(wù)審慎調(diào)查報告中，要明確委托方和受托方所承擔的責任。>如果要向委托人提供報告初稿，應注意報告初稿中可能存在尚待更正或修改的地方，為此，要特別提醒委托人注意，以免其產(chǎn)生鍺誤的認識。對于向委托人提供過的每一份初稿，都應注明起草日期，并保留一份副本存檔。3.7盡職調(diào)查的方法——事實調(diào)查(1)盡職調(diào)查的方法，包括：事實調(diào)查和分析詮釋兩個方面·(1)系統(tǒng)調(diào)查-—與管理層進行交流·(2)觀察、分析與詮釋—-立足數(shù)據(jù)及相關(guān)知識，評估所得●(3)及時補充-一進行額外的調(diào)查，核算相關(guān)資料。3.7盡職調(diào)查的方法一事實調(diào)查(2)(2)回應含糊不清-一需集中提出系列問題；(3)不完整或不正確的資料—一應向不同的人提問，并適時(5)缺乏協(xié)作-—即缺少必要的溝通和集中；(6)在人員接觸和設(shè)備使用方面受到限制。3.8盡職調(diào)查的方法一分析與詮釋(1)3.8盡職調(diào)查的方法一分析與詮釋(2)3.83.8盡職調(diào)查提綱(1)法定注冊登記情況Registration股權(quán)結(jié)構(gòu)Ownershipstructure下屬公司Subsidiariesandbranches經(jīng)營范圍Businessscope管理架構(gòu)(部門及人員)Managementstructure(Departmentsandstaffing)董事及高級管理人員的簡歷ResumeofDirectorsoftheBoardandmembersoftheuppermanagementteam員工的工資及整體薪酬結(jié)構(gòu)Salarystructure員工招聘及培訓情況Recruitmentsandtrainingarrangements產(chǎn)品及服務(wù)Productsandservices重要商業(yè)合同Importantbusinesscontracts市場結(jié)構(gòu)Marketstructure銷售渠道Distributionchannels3.8盡職調(diào)查提綱(2)5.采購渠道Purchasingchannels6.供應商Suppliers會計政策Accountingpolicy.歷年審計意見Auditingresultsofthelastthreeyearsifavailable三年的經(jīng)營業(yè)績、營業(yè)額及毛利詳盡分析Analysisonbusinessperformance,salesrevenueandgrossprofitofthelastthreeyearsifavailable三年的經(jīng)營及管理費用分析Analysisonoperationandadministrationexpensesofthelastthreeyearsifavailable三年的非經(jīng)常項目及異常項目分析Analysisonnon-frequentandabnormalactivitiesofthelastthreeyearsifavailable各分支機構(gòu)對整體業(yè)績的貢獻永平分析Analysisonthecontributionofeachsubsidiarytotheoverallbusinessperformance無形資產(chǎn)(專利、禽粽、其他知識產(chǎn)權(quán))IntangibieAssets,e.g.patent,iogoandotherintellectualpropertyrights3.8盡職調(diào)查提綱(3)預測的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)Foundationoftheforecast本年預算的執(zhí)行情況Currentyear'sbudgetperformingstatus賞金信貸額度CommercialandBankCreditLimits貸款需要Needsonloans借款條款Borrowingterms2.債權(quán)有無擔保及擔保情況Collateral/guaranteestatusontherights4.債權(quán)是否提起訴訟Legalactionspursued3.債務(wù)抵押、質(zhì)押情況Mortgageandpledge車輛清單Automobiles專利權(quán)及專有技術(shù)Patentsandself-developedtechnologies3.8盡職調(diào)查提綱(4)4.4技巧?!4.1盡職調(diào)查報告一基本框架(1)下面是盡職調(diào)查報告的基本框架>總結(jié)(或結(jié)構(gòu)分析)部分是對本報告所獲得的信息的一個概括，使報告的閱讀者對被調(diào)查企業(yè)的重大信息有個基本的掌握總結(jié)(或結(jié)構(gòu)分析)盡職調(diào)查◆財務(wù)審計◆經(jīng)營審計◆法律審計合作方案財務(wù)模擬4.2盡職調(diào)查報告的基本格式結(jié)構(gòu)分析(2)結(jié)構(gòu)分析涉及目標企業(yè)的以下主要方面：4.3盡職調(diào)查報告的基本格式——財務(wù)審計(3)太原新晉商創(chuàng)投基金管理公司盡職調(diào)查報告總結(jié)(或結(jié)構(gòu)分析)4.4盡職調(diào)查報告的基本格式——經(jīng)營審計(4)現(xiàn)有資源，從中了點太原新晉商創(chuàng)投基金管理公司盡職調(diào)查報告總結(jié)(或結(jié)構(gòu)分析)盡職調(diào)查◆財務(wù)審計◆經(jīng)營審計1.銷售體系2.生產(chǎn)及質(zhì)量3.供應配套體系4.技術(shù)及研發(fā)5.人力資源6.財務(wù)管理合作方案財務(wù)模擬4.5盡職調(diào)查報告的基本格式——法律審計(5)太原新晉商創(chuàng)投基金管理公司盡職調(diào)查報告太原新晉商創(chuàng)投基金管理公司盡職調(diào)查報告總結(jié)(或結(jié)構(gòu)分析)經(jīng)營審計法律審計2.負責財務(wù)盡職調(diào)查的部門必須建立質(zhì)量控制程序，財3.報告總結(jié)(結(jié)論)須經(jīng)項目組討論通過，如存在不同意見，財務(wù)盡職調(diào)查報告也應向決策者匯報?！糌攧?wù)核算概況◆財務(wù)核算概況◆歷史經(jīng)營情況◆資產(chǎn)負債狀況◆現(xiàn)金流量分析◆總結(jié)◆財務(wù)核算情況◆歷史經(jīng)營情況◆資產(chǎn)負債情況◆現(xiàn)金流量情況包括：結(jié)論(小結(jié))/概況說明/三張報表◆基本情況◆會計核算◆特別說明◆財務(wù)狀況分析◆盈利能力分析◆現(xiàn)金流量情況◆稅費事宜◆資產(chǎn)評估4.8盡職調(diào)查最終形成完整的投資分析報告XX項目投資I投資綜述Ⅱ分析報告Ⅱ行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)Ⅲ分析報告Ⅲ目標企業(yè)分析IV管理團隊VV退出機遇VVI價值評估>達到財務(wù)盡職調(diào)查目的，適當表達意見和建議；>使用適當?shù)臉祟}；>運用圖表，如曲線圖、比較