2023年互聯(lián)網(wǎng)金融移動支付行業(yè)分析報告

2023年互聯(lián)網(wǎng)金融移動支付行業(yè)分析報告目錄一、迎接支付方式的變革——移動互聯(lián)網(wǎng)支付的春天 PAGEREFToc366795533\h41、移動互聯(lián)網(wǎng)支付工具是未來發(fā)展的方向 PAGEREFToc366795534\h42、互聯(lián)網(wǎng)支付已經(jīng)成為支付業(yè)務(wù)這個朝陽行業(yè)的中流砥柱 PAGEREFToc366795535\h5（1）支付行業(yè)長期都將是朝陽行業(yè) PAGEREFToc366795536\h5（2）互聯(lián)網(wǎng)支付是朝陽行業(yè)中增長最快的領(lǐng)域 PAGEREFToc366795537\h63、線下收單以銀行卡POS收單為主 PAGEREFToc366795538\h74、線上支付快速增長 PAGEREFToc366795539\h85、支付行業(yè)競爭格局——線下老大銀聯(lián)惜敗線上戰(zhàn)場 PAGEREFToc366795540\h9（1）銀聯(lián)在線下支付占有絕對市場份額 PAGEREFToc366795541\h9（2）支付寶是互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域龍頭 PAGEREFToc366795542\h96、結(jié)論 PAGEREFToc366795543\h10（1）支付規(guī)模持續(xù)增長，支付形式不斷創(chuàng)新 PAGEREFToc366795544\h10（2）線上支付和線下業(yè)務(wù)相互滲透，不斷融合 PAGEREFToc366795545\h10（3）移動支付是支付行業(yè)的發(fā)展方向 PAGEREFToc366795546\h10二、支付方式變革中的支付機構(gòu) PAGEREFToc366795547\h111、支付機構(gòu)——中國銀聯(lián) PAGEREFToc366795548\h11（1）中國銀聯(lián)的業(yè)務(wù)體系 PAGEREFToc366795549\h112、第三方支付代表公司——支付寶 PAGEREFToc366795550\h123、電信運營商的代表公司——中國移動 PAGEREFToc366795551\h13三、移動互聯(lián)網(wǎng)支付工具 PAGEREFToc366795552\h141、移動支付發(fā)展的三個階段 PAGEREFToc366795553\h142、第三代移動支付以運營商為推動主體 PAGEREFToc366795554\h15（1）移動支付參與者的功能定位 PAGEREFToc366795555\h15（2）第三代移動支付以運營商為推動主體 PAGEREFToc366795556\h16（3）第三代移動支付的推動進展 PAGEREFToc366795557\h183、第三代移動支付的商業(yè)模式 PAGEREFToc366795558\h18（1）構(gòu)建移動支付平臺 PAGEREFToc366795559\h18（2）移動支付推廣，O2O是核心 PAGEREFToc366795560\h20四、移動支付產(chǎn)業(yè)鏈及受益公司 PAGEREFToc366795561\h211、移動支付產(chǎn)業(yè)鏈 PAGEREFToc366795562\h212、結(jié)論 PAGEREFToc366795563\h23（1）在移動支付推廣期，最受益的環(huán)節(jié)是卡商、芯片及天線企業(yè) PAGEREFToc366795564\h23（2）在移動支付普及后，平臺和OTO公司受益 PAGEREFToc366795565\h233、受益公司 PAGEREFToc366795566\h23（1）天喻信息——金融支付互聯(lián)網(wǎng)化首選收益公司 PAGEREFToc366795567\h23（2）同方國芯——芯片國產(chǎn)化龍頭 PAGEREFToc366795568\h25一、迎接支付方式的變革——移動互聯(lián)網(wǎng)支付的春天1、移動互聯(lián)網(wǎng)支付工具是未來發(fā)展的方向隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展與支付終端形式的不斷演進，我們正身處一個支付方式巨變的時代。從支付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初期到目前，線下支付的方式仍以POS機為主要的支付工具，銀聯(lián)在這個時代作為銀行在支付領(lǐng)域的聯(lián)盟組織具有不可撼動的統(tǒng)治地位。但是隨著互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃興起，電子商務(wù)的普及，PC逐漸成為支付的工具，第三方支付平臺公司也順勢快速發(fā)展，風頭遠蓋過線下支付老大銀聯(lián)。而我們目前正身處的移動互聯(lián)網(wǎng)革命，以移動智能終端為載體的電子設(shè)備已經(jīng)普及，支付的形式也必將隨著終端的變化發(fā)生翻天覆地的改變。移動互聯(lián)網(wǎng)支付工具是未來支付行業(yè)的發(fā)展方向。2、互聯(lián)網(wǎng)支付已經(jīng)成為支付業(yè)務(wù)這個朝陽行業(yè)的中流砥柱（1）支付行業(yè)長期都將是朝陽行業(yè)在社會經(jīng)濟發(fā)展、銀行卡普及、金融電子化、互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)快速普及的大的歷史背景下，2023年，中國通過支付機構(gòu)進行支付的市場交易規(guī)模12.9萬億元，較2023年增張54.2%。根據(jù)艾瑞網(wǎng)的預測，到2023年，支付機構(gòu)交易規(guī)模都將保持30%以上的復合增長，可以說支付行業(yè)是一個長期的朝陽行業(yè)。（2）互聯(lián)網(wǎng)支付是朝陽行業(yè)中增長最快的領(lǐng)域通過支付機構(gòu)結(jié)算的方式又分為線上支付和線下支付。線上支付也叫互聯(lián)網(wǎng)支付，是電子支付的一種形式，它是通過第三方提供的與銀行之間的支付接口進行的即時支付方式。客戶和商家之間可采用信用卡、電子錢包、電子支票和電子現(xiàn)金等多種電子支付方式進行網(wǎng)上支付。線下支付，區(qū)別于網(wǎng)上支付，指通過非互聯(lián)網(wǎng)線上的方式進行的資金支付行為。訂單的產(chǎn)生可能通過互聯(lián)網(wǎng)線上完成。線下支付包括貨到付款、支付和自助支付服務(wù)終端等。從支付市場結(jié)構(gòu)來看，2023年線下收單占比最高，為68.8%，傳統(tǒng)的銀行卡支付方式仍然占據(jù)主體地位。排名第二的是互聯(lián)網(wǎng)支付，占比28.3%。從變化趨勢來看，互聯(lián)網(wǎng)支付的增長速度快于線下收單業(yè)務(wù)，其占比一直處于上升趨勢中。移動支付目前還是小荷初露尖尖角，但是增長最快，目前占比為1.2%。3、線下收單以銀行卡POS收單為主2023年中國支付機構(gòu)線下收單市場交易總規(guī)模達到8.9萬億元，同比增長49.3%；隨著社會消費總額增長，線下收單市場將穩(wěn)定增長，預計2023年總交易規(guī)模將突破35萬億元。從市場結(jié)構(gòu)來看，POS終端占據(jù)了絕對優(yōu)勢，占總體線下收單比例的90%以上。近年來，以拉卡拉為代表的便利支付終端也取得了快速發(fā)展。4、線上支付快速增長近年來隨著國內(nèi)網(wǎng)民數(shù)的增加和電子商務(wù)的高速發(fā)展，中國互聯(lián)網(wǎng)支付市場取得了較為快速的發(fā)展。從規(guī)模來看，2023年，互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模達到3.66萬億元，增速為66%。5、支付行業(yè)競爭格局——線下老大銀聯(lián)惜敗線上戰(zhàn)場（1）銀聯(lián)在線下支付占有絕對市場份額在支付機構(gòu)線下支付領(lǐng)域，交易的90%來自銀聯(lián)。其他第三方支付機構(gòu)在線下市場的滲透率不高（10%以內(nèi)）。從POS機商戶份額來看，除銀聯(lián)外，占比最大的第三方支付機構(gòu)杉德銀卡通（國有控股）僅占到商戶份額4.9%，通聯(lián)支付占比0.2%。（2）支付寶是互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域龍頭從互聯(lián)網(wǎng)支付格局來看，由于布局早，依托淘寶電子商務(wù)平臺、支付寶在互聯(lián)網(wǎng)市場占據(jù)了半壁江山，份額達到49.2%。而線下支付領(lǐng)域王者銀聯(lián)在互聯(lián)網(wǎng)支付市場的份額僅為9.3%，不及財付通，排在第三位。6、結(jié)論（1）支付規(guī)模持續(xù)增長，支付形式不斷創(chuàng)新隨著社會消費總額的不斷增長和支付環(huán)境的持續(xù)改善，支付機構(gòu)支付規(guī)模未來仍將保持持續(xù)的增長。隨著金融IC卡、移動支付等新的金融支付產(chǎn)品推向市場，支付的硬件、軟件、平臺等形式不斷創(chuàng)新推動行業(yè)進入快速變化期。（2）線上支付和線下業(yè)務(wù)相互滲透，不斷融合由于互聯(lián)網(wǎng)，特別是移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，線上支付已經(jīng)具備了線下支付難以匹敵的便利性，并且線上支付正在快速向線下支付滲透，線下支付憑借與移動設(shè)備的綁定也在拓展線上市場。（3）移動支付是支付行業(yè)的發(fā)展方向與傳統(tǒng)的POS端線下支付和基于PC端的線上支付不同，移動支付能夠不受地點限制的提供便捷的移動網(wǎng)絡(luò)支付。如，支付寶已經(jīng)推出條碼收銀、條碼支付、搖搖支付和二維碼掃描支付等產(chǎn)品，這些支付方式可以替代POS收單。基于硬件的NFC移動支付則可以直接與POS終端對接，增強了線下交易的靈活性，同時NFC也提供基于網(wǎng)絡(luò)的線上支付功能。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)與消費電子終端設(shè)備的普及，移動支付使支付過程具備前所未有的便利性，是未來支付行業(yè)的發(fā)展方向。二、支付方式變革中的支付機構(gòu)1、支付機構(gòu)——中國銀聯(lián)經(jīng)國務(wù)院同意，人民銀行批準設(shè)立的中國銀聯(lián)股份于02年3月26日成立。作為中國的銀行卡聯(lián)合組織，銀行通過銀聯(lián)跨行交易清算系統(tǒng)，實現(xiàn)系統(tǒng)互聯(lián)互通，使銀行卡得以跨銀行、跨地區(qū)和跨境使用。銀聯(lián)已經(jīng)積累了巨大的商戶資源和一定的第三方支付運營管理經(jīng)驗。（1）中國銀聯(lián)的業(yè)務(wù)體系線下業(yè)務(wù)：銀聯(lián)商務(wù)：中國銀聯(lián)旗下專門從事銀行卡受理和提供綜合支付服務(wù)的機構(gòu)。業(yè)務(wù)類型包含銀行卡收單、互聯(lián)網(wǎng)支付、預付卡受理。2023年底，公司已在全國除臺灣以外的所有省級行政區(qū)設(shè)立機構(gòu)，服務(wù)特約商戶超過200萬家，維護POS終端超過270萬臺，服務(wù)ATM及自助終端超過15萬臺，覆蓋百貨商超、餐飲酒店、航空旅游、財稅金融、電商物流、生產(chǎn)型企業(yè)等多個行業(yè)，成為國內(nèi)最大的銀行卡收單專業(yè)化服務(wù)機構(gòu)。線上業(yè)務(wù)：銀聯(lián)電子支付：中國銀聯(lián)旗下網(wǎng)絡(luò)支付公司，提供銀行卡網(wǎng)上支付及增值業(yè)務(wù)；業(yè)務(wù)集中為互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、預付卡受理等，是全面支持所有類型銀聯(lián)卡的集成化、綜合性網(wǎng)上支付平臺。2、第三方支付代表公司——支付寶支付寶（alipay）最初作阿里巴巴為了解決網(wǎng)絡(luò)交易安全所設(shè)的一個功能，該功能為首先使用的“第三方擔保交易模式”。支付寶于2023年12月獨立為浙江支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，是阿里巴巴集團的關(guān)聯(lián)公司。2023年5月獲的央行頒發(fā)的第三方支付牌照，準許經(jīng)營內(nèi)容包括：互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、預付卡發(fā)行與受理（僅限線上實名支付賬戶充值）、銀行卡收單。支付寶依托阿里巴巴在電子商務(wù)領(lǐng)域的強大優(yōu)勢快速發(fā)展，占據(jù)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付半壁江山。3、電信運營商的代表公司——中國移動2023年3月，中國移動通信集團設(shè)立中國移動電子商務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新基地；2023年6月，中移電子商務(wù)成立，注冊資本5億元，負責中國移動全網(wǎng)支付業(yè)務(wù)的運營和發(fā)展，并于2023年12月31日獲牌：移動支付、銀行卡收單。中國移動的業(yè)務(wù)體系支付：用戶開設(shè)支付賬戶，該帳戶是進行遠程購物（如互聯(lián)網(wǎng)購物、繳話費、水費、電費、燃氣費及有線電視費等）的小額賬戶。錢包：將日常生活中使用的各種卡片應(yīng)用（如銀行卡、公交卡、校園/企業(yè)一卡通、會員卡等）裝載在具有NFC功能的中，實現(xiàn)變錢包的功能。在有錢包業(yè)務(wù)合作標識的現(xiàn)場合作商家時，通過刷NFC消費。三、移動互聯(lián)網(wǎng)支付工具1、移動支付發(fā)展的三個階段移動支付是消費者通過移動終端（一般為）發(fā)出數(shù)字化指令為其消費的商品或服務(wù)進行賬單支付的方式，這種移動終端一般為，所以也通俗地稱作支付。移動支付包括近距支付和遠程支付兩種方式。從移動支付簡單的發(fā)展史來看，隨著移動通信，移動設(shè)備，信息安全等技術(shù)的進步，移動支付經(jīng)歷了從基于短信和語音的第一代移動支付，發(fā)展到通過客戶端，利用Web方式實現(xiàn)的第二代移動支付，目前正在蓬勃興起的是基于“NFC通信芯片+SE安全芯片”實現(xiàn)近場+遠程的第三代支付。支付終端升級：第一代移動支付起步伴隨著的普及，基于通信網(wǎng)絡(luò)進行支付；第二代移動支付伴隨著3G網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用與智能的興起，基于移動互聯(lián)網(wǎng)進行支付；第三代移動支付是基于搭載NFC功能和SE安全模塊的智能開展移動支付。支付平臺升級：第一代移動支付，基于短信平臺，通過定義短信格式、數(shù)據(jù)源定義、通信協(xié)議、網(wǎng)關(guān)與系統(tǒng)接口實現(xiàn)；第二代移動支付，基于APP應(yīng)用軟件平臺，標準定義基于SML的國際標準的支付接口；第三代移動支付，基于SE安全模塊進行支付，實現(xiàn)了從渠道到終端等一整套的綜合規(guī)范標準。支付功能升級：第一代移動支付和第二代移動支付都只能實現(xiàn)遠程支付，但是第三代支付基于13.56M近場通訊技術(shù)，在實現(xiàn)遠程支付的同時，還能夠替代信用卡、公交卡等實現(xiàn)近場支付，真正實現(xiàn)了“錢包”的概念。2、第三代移動支付以運營商為推動主體（1）移動支付參與者的功能定位移動支付包含了電子商務(wù)、金融、渠道服務(wù)三大功能域，任何機構(gòu)要切入移動支付領(lǐng)域，必須在這三個領(lǐng)域中的一個或幾個領(lǐng)域擁有強勢或獨特的地位。銀聯(lián)：掌握支付通道，處于移動支付核心地位。銀聯(lián)通過掌握交易渠道和結(jié)算平臺成為移動支付的最重要推動者。銀聯(lián)掌握著90%以上的POS機，并且已經(jīng)基本完成了對POS機接受非接觸刷卡的支付改造，在線下支付領(lǐng)域具有統(tǒng)治地位。銀聯(lián)雖然在互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域份額落后，但具備完善的支付網(wǎng)絡(luò)。并且，移動支付的安全認證由銀聯(lián)掌握。在第三代移動支付的時代，銀聯(lián)仍將處于核心地位。運營商：掌握終端和網(wǎng)絡(luò)。電信運營商擁有龐大的用戶群，截至今年4月，中國移動用戶數(shù)達到11.46億。運營商掌控通信網(wǎng)絡(luò)和終端和SIM卡發(fā)卡權(quán)。通過發(fā)展移動支付，運營商可以提高用戶黏性，由于移動支付的重復使用性很高，增值服務(wù)的空間更大。第三方支付機構(gòu)：借助電子商務(wù)優(yōu)勢。第三方支付機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)積累了用戶群和知名度；民營企業(yè)運營體制靈活，支撐系統(tǒng)功能完備。但是，第三方支付機構(gòu)缺乏實體渠道，近場支付產(chǎn)品尚處起步階段。（2）第三代移動支付以運營商為推動主體與第二代移動支付基于互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的蓬勃興起不同，第三代移動支付主要基于NFC通信芯片+SE安全芯片的硬件終端進行推廣。銀聯(lián)：在移動支付領(lǐng)域，銀聯(lián)還是以提供交易通道，構(gòu)建結(jié)算平臺為主要定位。在目前階段，銀聯(lián)主要是推動和引導平臺商積極發(fā)展移動支付業(yè)務(wù).運營商：掌握與SIM卡的發(fā)行渠道，是移第三代移動支付的推動主體。通過與銀聯(lián)和合作，構(gòu)建支付平臺。目前，中國移動已經(jīng)確定了SWP-SIM作為主要的發(fā)展方向。第三方支付機構(gòu)：借助在互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域的優(yōu)勢，在第二代移動支付中處于核心地位。同時，通過二維碼等創(chuàng)新支付方式爭取從線上支付向線下支付滲透的機會。第三方支付機構(gòu)也可以直接發(fā)行搭載SWP-SD的NFC或者SD全卡方案進入第三代移動支付領(lǐng)域。企業(yè)：提供搭載NFC功能的。對于一些有實力向下拓展NFC應(yīng)用平臺的公司，可以將NFC與SE芯片都集成在中，即全方案，通過APP賬號等構(gòu)建自身的支付平臺。銀行：通過直接發(fā)行搭載SWP-SD的NFC或者SD全卡方案進入第三代移動支付領(lǐng)域?；蛘咄ㄟ^與運營商、廠商合作的模式綁定銀行帳號。NFC根據(jù)SE內(nèi)置的位置不同，分為將SE內(nèi)置中的全終端方案、將SE置于SIM的SWP-SIM方案，將SE置于SD的SWP-SD方案。所謂的SD全卡方案，就是將NFC與SE都設(shè)計在SD卡中的方案。這些不同的解決方案適合不同的集團的不同需求。（3）第三代移動支付的推動進展2023年6月25日，中國移動和銀聯(lián)在上海簽署移動支付合作協(xié)議，中國移動未來有望統(tǒng)一移動支付方案至銀聯(lián)主導的13.56MHz標準，并推出SIM卡內(nèi)置、貼片及掛件3套解決方案。2023年12月6日，中國移動在“中國移動支付產(chǎn)業(yè)年會”上表示,基于NFC的支付將成為移動支付發(fā)展的重要趨勢,中國移動將在2023年銷售1000多萬臺NFC終端。2023年6月9日，中國銀聯(lián)與中國移動共同打造的移動支付平臺正式上線。此舉將標志著中國移動支付生態(tài)系統(tǒng)正逐步完善。2023年9月6日，中國銀聯(lián)在“中國金融發(fā)展論壇”上透露，明年基于NFC的終端銷售量將突破1億臺。3、第三代移動支付的商業(yè)模式（1）構(gòu)建移動支付平臺中國銀聯(lián)與中國移動共同打造的移動支付遠程發(fā)卡和應(yīng)用管理平臺TSM已經(jīng)完成技術(shù)測試，實現(xiàn)跨行業(yè)TSM平臺對接，是中國移動搭建的移動支付平臺。通過在平臺上搭載各種支付及其他應(yīng)用，為客戶提供更為便捷的支付工具?？罩邪l(fā)卡：持卡人可以通過中國移動客戶端，“空中”申請辦理金融IC卡。在客戶端上，向銀行提交辦卡所需信息并經(jīng)審批通過后，可將新申辦的金融IC卡賬戶信息直接下載到中國移動SIM卡中，SIM卡即相當于金融IC卡。通過NFC功能終端可使用該SIM卡在銀聯(lián)“閃付”終端實現(xiàn)快捷支付。行業(yè)應(yīng)用：通過TSM平臺，用戶可以為中國移動SIM卡加載公交卡、社保卡、學生卡、門禁卡、電子票據(jù)等各種功能，利用終端輕松實現(xiàn)各種應(yīng)用。錢包：通過內(nèi)至于SIM卡上的錢包實現(xiàn)小額支付功能?？稍诠弧⒈憷曛型ㄟ^不設(shè)置密碼的刷卡，完成快捷支付?；ヂ?lián)網(wǎng)支付：中國移動通過構(gòu)架生活支付模塊和開發(fā)網(wǎng)絡(luò)合作商戶等形式，支持NFC開展互聯(lián)網(wǎng)支付。與支付相關(guān)的其他應(yīng)用：如電子優(yōu)惠券、LBS增值服務(wù)等各種與支付相關(guān)的應(yīng)用，滿足以客戶體驗為中心的互聯(lián)網(wǎng)上業(yè)務(wù)模式。移動互聯(lián)網(wǎng)入口：由于移動支付具有經(jīng)常性重復使用的特點。移動支付應(yīng)用軟件也有可能發(fā)展成為移動互聯(lián)網(wǎng)的入口之一，提供與支付不相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)。（2）移動支付推廣，O2O是核心相比技術(shù)難度，移動支付推廣更大的障礙在于商業(yè)模式。而目前O2O正是移動支付落地商業(yè)模式的創(chuàng)新方向。OnlineToOffline，即線下商務(wù)的機會與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起，互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易前臺。O2O的核心效用在于滿足人們的“3A”消費與支付需求，即人們希望在任何時候（Anytime）、任何地方（Anywhere）、使用任何可用的方式（Anyway）得到任何想要的零售服務(wù)。O2O通過LBS位置服務(wù)提供交易地點信息、通過SNS社交網(wǎng)絡(luò)傳播，通過移動支付完成交易從而形成購物體驗閉環(huán)。商業(yè)模式建立的關(guān)鍵是通過線上服務(wù)使客戶快捷、方便的享受線下服務(wù)?；贠2O、提升用戶體驗的應(yīng)用是NFC產(chǎn)業(yè)競爭力的關(guān)鍵。移動支付需要O2O落地才能打開寬廣的市場空間。四、移動支付產(chǎn)業(yè)鏈及受益公司1、移動支付產(chǎn)業(yè)鏈移動支付產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游主要涉及7個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：POS機具：改造已經(jīng)基本完成。NFC及SE芯片：目前由國外廠商壟斷，其中NXP的份額接近90%。從長期趨勢來看，NFC通訊芯片有可能被集成在基帶芯片中，而SE芯片主要集成在SIM卡上。卡商：主要由國內(nèi)卡商占據(jù)。中國移動已經(jīng)進行了首輪SWP-SIM招標。目前，天喻信息市場份額最高，接近50%，東信和平市場份額在20%左右。移動支付最直接受益環(huán)節(jié)。企業(yè)：企業(yè)除了推出具有NFC功能的，提供硬件支持外，也可以提供全方案，即將安全芯片也集成在中，并建立自己的支付平臺。平臺開發(fā)、運營：運營商、銀行和第三方支付機構(gòu)（包括銀聯(lián)電子支付公司）都可以是移動支付的平臺商，通過開發(fā)平臺，提供移動支付解決方案綁定客戶，并提供各種增值服務(wù)，構(gòu)建商業(yè)模式。交易通道：在移動支付領(lǐng)域，銀聯(lián)還是以提供交易通道，構(gòu)建結(jié)算平臺為主要定位。在目前階段，銀聯(lián)主要是推動和引導平臺商積極發(fā)展移動支付業(yè)務(wù)。OTO開發(fā)、運營：由于移動支付具有線上、線下相結(jié)合的特點，需要OTO開發(fā)企業(yè)定制大量基于行業(yè)的應(yīng)用方案。OTO主要是線下支付渠道推廣企業(yè)或者為運營商的SP公司。2、結(jié)論（1）在移動支付推廣期，最受益的環(huán)節(jié)是卡商、芯片及天線企業(yè)目前，移動支付處于推廣的初期，我們判斷，未來1-2年就將迎來推廣的爆發(fā)期。在這個階段，主要是移動支付終端的普及。受益的是集成SE安全到SIM卡或SD卡的卡商、NFC與SE芯片提供商和NFC天線提供商。目前，增加NFC通信模塊的成本在20元人民幣左右，其中芯片的成本在2美金左右。SWP-SIM的價格在12-15塊錢之間。由于芯片目前還未實現(xiàn)國產(chǎn)化，最受益的還是提供SWP-SIM卡的卡商。（2）在移動支付普及后，平臺和OTO公司受益與移動互聯(lián)網(wǎng)時代消費電子行業(yè)的投資邏輯（終端普及后內(nèi)容呈現(xiàn)爆發(fā)式增長）類似，在移動支付終端普及后，平臺商與OTO公司進入收益期。依靠強大的網(wǎng)絡(luò)能力與用戶粘性，平臺商與OTO公司可以通過提供種類豐富的增值服務(wù)創(chuàng)造價值。3、受益公司（1）天喻信息——金融支付互聯(lián)網(wǎng)化首選收益公司收入步入高速增長期，長期成長邏輯清晰天喻信息所處的金融IC卡、移動支付市場陸續(xù)進入爆發(fā)期。13年金融IC卡發(fā)卡量爆發(fā)將驅(qū)動公司業(yè)績提升，隨著移動支付興起，14年后，公司將轉(zhuǎn)為金融IC卡+移動支付雙輪驅(qū)動。長遠來看，公司已經(jīng)成功構(gòu)建了圍繞核心客戶的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，樹立了強大的核心競爭優(yōu)勢，正在駛?cè)敫咚僭鲩L的快車道。公司收入的快速增長將消化過去高研發(fā)投入導致的費用率偏高問題。金融IC卡進入爆發(fā)期支持公司業(yè)績高增長2023年，金融IC卡發(fā)卡全面爆發(fā)。1季度，發(fā)卡量約6500萬張，預計全年發(fā)卡量可能接近3億張；2023年金融IC卡將全面替代磁條卡。公司已經(jīng)成為四大行、大部分股份制商業(yè)銀行和部分城商行的供應(yīng)商，在金融IC卡市場份額占比最大，2023年1季度市場占有率約為25%，是最受益于金融IC卡爆發(fā)的標的。由于銀行招標主要在去年下半年完成，今年金融IC卡采購降價壓力不大。未來金融IC卡價格下降幅度取決于成本下降空間，預計毛利可維持平穩(wěn)。移動支付將復制金融IC卡爆發(fā)過程，提升公司業(yè)績彈性隨著13.56M確定為移動支付國標，具備NFC功能的出貨占比提升，移動支付的技術(shù)障礙已經(jīng)消除，市場一觸即發(fā)。2023年，中移動計劃銷售超過1000萬臺NFC終端，并培育300萬名以上的活躍用戶。天喻信息是首批四家入圍廠商之一，是中國移動SWP-SIM主要供應(yīng)商。公司是目前少數(shù)能夠生產(chǎn)，唯一形成批量供應(yīng)的全卡解決方案提供商。構(gòu)建金融信息化全產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈條，支撐公司高估值上市兩年來，天喻信息累計研發(fā)投入達1.83億元，構(gòu)建了圍繞中國移動、銀聯(lián)、銀行等核心客戶，以支付為中心，以技術(shù)服務(wù)為手段的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。通過整合產(chǎn)業(yè)鏈中小游，打通產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品應(yīng)用與平臺服務(wù)，構(gòu)建了自身相對競爭對手更強大的核心競爭力。我們預計公司的子公司天喻通訊和擎動網(wǎng)絡(luò)將逐漸進入收獲期，支持公司的高估值。風險提示公司金融IC、移動支付等產(chǎn)品價格下降速度和幅度過快。（2）同方國芯——芯片國產(chǎn)化龍頭公司三重壁壘鑄就核心競爭優(yōu)勢，業(yè)績呈平臺式增長公司擁有多重壁壘構(gòu)筑的核心競爭優(yōu)勢，決定了公司老業(yè)務(wù)可長期維持穩(wěn)定盈利，新業(yè)務(wù)發(fā)展帶動利潤上臺階的特點。①資質(zhì)壁壘：同方微各產(chǎn)品均需取得不同主管部門認證，部分產(chǎn)品具有較高資質(zhì)壁壘；國微擁有國家二級保密資質(zhì)，特種裝備科研生產(chǎn)許可證和特種產(chǎn)品質(zhì)量認證證書。②客戶壁壘：同方微客戶主要為政府和大企業(yè)。芯片安全要求高，客戶穩(wěn)定，市場集中度高；國微是重點裝備集團和骨干廠、所合格供應(yīng)商，與部分客戶建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。③技術(shù)壁壘：同方微是智能卡芯片龍頭企業(yè)，技術(shù)實力雄厚，產(chǎn)品儲備豐富；國微累計研發(fā)投入超8億元，承擔項目200多項并承接9項國家“核高基”重大專項，是項目數(shù)最多的民營企業(yè),“核高基”總經(jīng)費超3億元。現(xiàn)有業(yè)務(wù)長期維持穩(wěn)定①同方微現(xiàn)有業(yè)務(wù)主要為二代身份證芯片和SIM卡芯片：身份證發(fā)卡量進入平穩(wěn)階段，市場結(jié)構(gòu)穩(wěn)定；SIM卡采用新工藝平臺帶來銷量增加和毛利回穩(wěn)。②國微商業(yè)模式帶來業(yè)務(wù)穩(wěn)定性：特種集成電路行業(yè)是一個有序競爭市場，產(chǎn)品一旦進入裝備采購，就意味著技術(shù)狀態(tài)固化。為保持裝備質(zhì)量的一致性和可靠性，特種裝備零部件采購必須按圖紙選用型號進行，原則上不得擅自更改采購型號。而且特種裝備的采購周期一般在15-20年，必然與客戶形成十分穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系。公司產(chǎn)品已進入多個重點工程產(chǎn)品目錄。公司已經(jīng)拿到金融IC芯片安全牌照，明年將形成批量供貨公司已經(jīng)拿到金融IC芯片安全牌照，共有四家國產(chǎn)芯片公司拿到了這個牌照。目前，公司正在積極與卡商定制金融IC卡，預計今年四季度將有小批量出貨，明年將形成批量供貨。今年金融IC卡發(fā)卡量將達到3.5億張，而明年有望上看5億張。預計在信息安全備受政府重視的背景下，國產(chǎn)芯片的占比將大幅提升。公司在國產(chǎn)芯片廠商中競爭力突出，明年將形成大批量供貨。布局移動支付芯片公司積極布局移動支付芯片，目前相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成功。國內(nèi)移動支付芯片市場基本都被NXP一家占據(jù)。國產(chǎn)廠商的芯片信價比與國外廠商差距較大，導致難以形成規(guī)模銷售。但是預計隨著移動支付對自主、安全的要求提高，移動支付芯片會復制金融IC芯片的國產(chǎn)化過程。投資風險：金融IC卡芯片國產(chǎn)化進程慢于預期。

2023年胰島素行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價和醫(yī)保報銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進入多省基藥增補目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識未相應(yīng)跟上，這直接導致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動物臟器中獲取，但是動物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價格相對便宜，性價比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題1、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時候一般會選用口服降糖藥來進行治療，在治療后期機體對于口服降糖藥不敏感的時候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強機體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機體對于口服降糖藥有一個耐受的過程，胰島β細胞在藥品刺激下超負荷運分泌胰島素，時間長了之后可能會逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補充，這個時候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素。基礎(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進餐后血糖濃度快速升高的時候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進餐時間幾乎同步，因此注射胰島素的時候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進餐時注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風險；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在，進入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標有劑量刻度，每次使用能夠較為精準的定量，其使用的注射筆用針頭非常細小，因此能減少注射時的痛苦和患者的精神負擔。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個測算，以便使得投資者有一個定性的認識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進口胰島素之間也有價格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進行價格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價格有了一個大致的了解，那么一個糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復雜，個體差別較大，為了便于計算，我們采用簡易的計算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會略高一些約為45IU/天）。長效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會小一些，大概為0.2IU/kg，對應(yīng)每天使用量為13IU。對病人每天胰島素用量有了一個大致的認識，我們就可以根據(jù)中標價格來推算每天的費用。3、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億在上面的內(nèi)容中，我們已經(jīng)把需要使用胰島素患者數(shù)量的計算方式與日均費用的測算方式向大家闡述清楚了，下面我們對胰島素內(nèi)市場容量進行測算，由于臨床個體情況可能差別較大，我們的測算結(jié)果不一定十分精確，但能夠為大家提供一個數(shù)量級上定性的認識。我們再重點看一下二代胰島素，目前基層農(nóng)村患者約占糖尿病患者的一半，如果假設(shè)基層患者全部