2023年中國(guó)光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析（福萊特、金晶科技、彩虹新能源、亞瑪頓）

2023年中國(guó)光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析（福萊特、金晶科技、彩虹新能源、亞瑪頓）Comparison

BetweenSeveral

Chinese

Photovoltaic

GlassCorporations2023年中國(guó)の太陽光発電ガラス企業(yè)の比較分析概覽標(biāo)簽：福萊特、金晶科技、彩虹新能源、亞瑪頓、光伏玻璃報(bào)告主要作者：王浩報(bào)告提供的任何內(nèi)容（包括但不限于數(shù)據(jù)、文字、圖表、圖像等）均系頭豹研究院獨(dú)有的高度機(jī)密性文件（在報(bào)告中另行標(biāo)明出處者除外）。未經(jīng)頭豹研究院事先書面許可，任何人不得以任何方式擅自復(fù)制、再造、傳播、出版、引用、改編、匯編本報(bào)告內(nèi)容，若有違反上述約定的行為發(fā)生，頭豹研究院保留采取法律措施，追究相關(guān)人員責(zé)任的權(quán)利。頭豹研究院開展的所有商業(yè)活動(dòng)均使用“頭豹研究院”或“頭豹”的商號(hào)、商標(biāo)，頭豹研究院無任何前述名稱之外的其他分支機(jī)構(gòu)，也未授權(quán)或聘用其他任何第三方代表頭豹研究院開展商業(yè)活動(dòng)。?2022LeadLeo2023/021400-072-5588研究目的&摘要摘要研究目的——?

市場(chǎng)現(xiàn)狀：2021年至2022年，中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能水平迅速增長(zhǎng)，據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2022年光伏玻璃在產(chǎn)企業(yè)40家，共計(jì)128窯442條產(chǎn)線，光伏壓延玻璃產(chǎn)能達(dá)8.4萬噸/天，同比增長(zhǎng)71.4%；光伏壓延玻璃累計(jì)產(chǎn)量1,606.2萬噸，同比增長(zhǎng)53.6%。2022年2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價(jià)格為20.8元／㎡、27元／㎡，同比下降11.9％、6.1％，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)“產(chǎn)能產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)、價(jià)格低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)本報(bào)告為光伏行業(yè)系列報(bào)告，將對(duì)較具有自身特色及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)光伏玻璃企業(yè)之間進(jìn)行對(duì)比。?

競(jìng)爭(zhēng)格局：中國(guó)光伏玻璃行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，從產(chǎn)能角度來看，福萊特、信義光能合計(jì)占比接近中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能50%，是中國(guó)光伏玻璃的頭部企業(yè)。南玻集團(tuán)、中建材、彩虹新能源、金信、亞瑪頓以及旗濱產(chǎn)能規(guī)模相對(duì)較小，屬于中國(guó)光伏玻璃行業(yè)的二線企業(yè)。光伏玻璃行業(yè)初始投資額相對(duì)較大，且對(duì)于工藝水平積累要求較高，是典型的資本及技術(shù)密集型行業(yè)。而由于光伏玻璃屬于標(biāo)準(zhǔn)化工業(yè)產(chǎn)品，各企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)差異不大，成本控制能力（如上游石英砂資源控制）以及客戶銷售渠道獲取能力成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，頭部企業(yè)具備更強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)及客戶優(yōu)勢(shì)，能夠賺取更高額的利潤(rùn)研究區(qū)域范圍：中國(guó)地區(qū)研究周期：2023年2月研究對(duì)象：光伏玻璃企業(yè)此研究將會(huì)回答的關(guān)鍵問題：（1）光伏玻璃企業(yè)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀？（2）各光伏玻璃企業(yè)具有什么競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？2400-072-5588?2022LeadLeo目錄CONTENTS◆

名詞解釋◆

行業(yè)綜述------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------060708091011121314151617182122?

中國(guó)光伏玻璃行業(yè)綜述(1/2)?

中國(guó)光伏玻璃行業(yè)綜述(2/2)◆

企業(yè)對(duì)比?

企業(yè)發(fā)展歷程對(duì)比分析?

企業(yè)收入對(duì)比分析?

企業(yè)收入結(jié)構(gòu)對(duì)比分析?

企業(yè)盈利能力對(duì)比分析?

企業(yè)負(fù)債水平及償債能力對(duì)比分析?

企業(yè)產(chǎn)能情況對(duì)比分析?

企業(yè)訂單及客戶情況對(duì)比分析?

企業(yè)優(yōu)勢(shì)對(duì)比分析◆

方法論◆

法律聲明3400-072-5588?2022LeadLeo目錄CONTENTS◆

Terms--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------0607080910111213141516172223◆

Overviewof

Industry?

Overviewof

China

Photovoltaic

GlassIndustry(1/2)?

Overviewof

China

Photovoltaic

GlassIndustry(2/2)◆

Comparisonbetween

Corporations?

Comparison

of

developing

process?

Comparison

of

Revenue

and

Profits?

Comparison

of

Revenue

Structure?

Comparison

of

Liability

and

Liquidity?

Comparison

of

Production

Capacity?

Comparison

of

Ordersand

Customers?

Comparison

of

Advantages◆

Methodology◆

LegalStatement4400-072-5588?2022LeadLeo圖表目錄List

ofFigures圖表1：中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------090910101011121213141515161718192020圖表2：中國(guó)光伏壓延玻璃產(chǎn)能，2011-2022年圖表3：中國(guó)光伏玻璃平均價(jià)格，2019-2023年圖表4：中國(guó)光伏玻璃企業(yè)產(chǎn)能占比，2022年圖表5：2023年明確投產(chǎn)在建產(chǎn)能圖表6：各企業(yè)發(fā)展歷程and

Tables圖表7：各企業(yè)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比，2017-2022H1圖表8：各企業(yè)歸母凈利潤(rùn)對(duì)比，2017-2022H1圖表9：各企業(yè)收入結(jié)構(gòu)對(duì)比分析圖表10：各企業(yè)盈利能力對(duì)比分析圖表11：各企業(yè)負(fù)債水平對(duì)比分析圖表12：各企業(yè)償債能力對(duì)比分析圖表13：各企業(yè)產(chǎn)能情況對(duì)比分析圖表13：各企業(yè)訂單及客戶情況對(duì)比分析圖表14：福萊特優(yōu)勢(shì)分析圖表15：金晶科技優(yōu)勢(shì)分析圖表16：彩虹新能源優(yōu)勢(shì)分析圖表17：亞瑪頓優(yōu)勢(shì)分析5400-072-5588?2022LeadLeo名詞解釋◆

光伏玻璃：亦稱“光電玻璃”，利用太陽輻射發(fā)電，并具有相關(guān)電流引出裝置以及電纜的特種玻璃?！?/p>

光伏組件：也叫太陽能電池板，是太陽能發(fā)電系統(tǒng)中的核心部分，也是太陽能發(fā)電系統(tǒng)中最重要的部分。是由光伏組件片或者由激光切割機(jī)或是鋼線切割機(jī)，切割開的不同規(guī)格的光伏組件的組合。◆

純堿：學(xué)名碳酸鈉，又稱蘇打、堿灰，是一種重要的化工基本原料，純堿的用途很廣，一般都是利用它的堿性?？捎糜谥圃觳Ａ?，如平板玻璃、光學(xué)玻璃和高級(jí)器皿；還可利用脂肪酸與純堿的反應(yīng)制肥皂?！?/p>

石英砂：石英石經(jīng)破碎加工而成的石英顆粒。石英石是一種非金屬礦物質(zhì)，是一種堅(jiān)硬、耐磨、化學(xué)性能穩(wěn)定的硅酸鹽礦物。石英砂的顏色為乳白色、或無色半透明狀。6400-072-5588?2022LeadLeo第一部分：行業(yè)綜述主要觀點(diǎn)：

中國(guó)是全球最大的光伏玻璃生產(chǎn)國(guó)以及出口國(guó)，2021年，中國(guó)光伏玻璃全球市占率超過90%，主要原因系中國(guó)擁有較為完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，光伏組件全球市占率約70%

光伏玻璃主要用作光伏組件封裝環(huán)節(jié)，其生產(chǎn)需求受光伏組件生產(chǎn)直接拉動(dòng)。2021年、2022年，中國(guó)新增光伏裝機(jī)54.9GW，同比增長(zhǎng)14%；2022年中國(guó)新增光伏裝機(jī)87.4GW，同比增長(zhǎng)60.3%。受中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)高景氣度預(yù)期及光伏玻璃產(chǎn)能置換政策取消刺激，光伏玻璃企業(yè)于2022年至2023年大幅擴(kuò)產(chǎn)，未來可能進(jìn)入行業(yè)整體產(chǎn)能過剩局面

中國(guó)光伏玻璃行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，從產(chǎn)能角度來看，福萊特、信義光能合計(jì)占比接近中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能50%，是中國(guó)光伏玻璃的頭部企業(yè)7400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——中國(guó)光伏玻璃行業(yè)綜述(1/2)中國(guó)是全球最大的光伏玻璃生產(chǎn)國(guó)以及出口國(guó)，2021年，中國(guó)光伏玻璃全球市占率超過90%，主要原因系中國(guó)擁有較為完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，光伏組件全球市占率約70%中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈概況中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能及產(chǎn)量概況中國(guó)光伏壓延玻璃產(chǎn)能，2011-2022年產(chǎn)能上游原材料中游玻璃廠下游組件廠單位：萬噸/天增速1080%60%40%20%0%超白壓延玻璃晶硅光伏組件超白石英砂純堿71.4%86420超白壓延玻璃主要用于晶硅光伏組件封裝，主要起透光及保護(hù)的作用當(dāng)前晶硅光伏組件正從單玻占主導(dǎo)地位向雙玻過度32.4%燃料及動(dòng)力其他原材料超白浮法玻璃薄膜光伏組件4.98.4薄膜光伏組件主要有鈣鈦礦、銅銦鎵硒、碲化鎘等超白浮法玻璃通過鍍膜工藝后形成TCO玻璃，用于薄膜光伏組件的封裝2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022?

光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上游：光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為超白石英砂、純堿、燃料及動(dòng)力以及白云石、焦銻酸鈉等，其中，純堿與石英砂是最重要的兩種原材料，其合計(jì)超過原材料成本占比70%，其中，純堿供應(yīng)相對(duì)充足，受地理制約較小，中國(guó)超白石英砂分布主要集中于安徽鳳陽、廣西北海等部分地區(qū)，石英砂礦產(chǎn)與下游組件企業(yè)產(chǎn)能布局是光伏玻璃企業(yè)產(chǎn)能建設(shè)選址的主要考量因素?

中國(guó)是全球最大的光伏玻璃生產(chǎn)國(guó)以及出口國(guó)，2021年，中國(guó)光伏玻璃全球市占率超過90%，主要原因系中國(guó)擁有較為完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，光伏組件全球市占率約70%，光伏玻璃作為光伏組件的上游配套環(huán)節(jié)，組件企業(yè)的產(chǎn)能分布是其重要的建址生產(chǎn)考慮因素之一?

2021年至2022年，中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能水平迅速增長(zhǎng)，據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2022年光伏玻璃在產(chǎn)企業(yè)40家，共計(jì)128窯442條產(chǎn)線，光伏壓延玻璃產(chǎn)能達(dá)8.4萬噸/天，同比增長(zhǎng)71.4%；光伏壓延玻璃累計(jì)產(chǎn)量1,606.2萬噸，同比增長(zhǎng)53.6%。2022年2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價(jià)格為20.8元／㎡、27元／㎡，同比下降11.9％、6.1％，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)“產(chǎn)能產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)、價(jià)格低位運(yùn)行”態(tài)勢(shì)?

光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈中游：光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈中游主要為光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)，光伏玻璃窯爐建設(shè)相較于其他環(huán)節(jié)具有重資本、長(zhǎng)周期、回報(bào)率高等特性。目前中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)線主要以壓延工藝為主，約占市場(chǎng)90%以上?

光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈下游：光伏玻璃與電池片、膠膜等輔材共同封裝成為光伏組件，2021年全球薄膜光伏組件占比僅3.1%且主要為海外生產(chǎn)，目前中國(guó)晶硅光伏組件仍占據(jù)主導(dǎo)地位。但2021年以來，隨著鈣鈦礦光伏電池的投融資進(jìn)程加速、產(chǎn)業(yè)化布局初現(xiàn)曙光，未來薄膜光伏組件封裝所需的TCO玻璃有望進(jìn)一步發(fā)展?

光伏玻璃主要用作光伏組件封裝環(huán)節(jié)，其生產(chǎn)需求受光伏組件生產(chǎn)直接拉動(dòng)。2021年、2022年，中國(guó)新增光伏裝機(jī)54.9GW，同比增長(zhǎng)14%；2022年中國(guó)新增光伏裝機(jī)87.4GW，同比增長(zhǎng)60.3%。受中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)高景氣度預(yù)期及光伏玻璃產(chǎn)能置換政策取消刺激，光伏玻璃企業(yè)于2022年至2023年大幅擴(kuò)產(chǎn)，未來可能進(jìn)入行業(yè)整體產(chǎn)能過剩局面來源：工信部，CPIA，國(guó)家能源局，頭豹研究院8400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——中國(guó)光伏玻璃行業(yè)綜述(2/2)中國(guó)光伏玻璃行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，從產(chǎn)能角度來看，福萊特、信義光能合計(jì)占比接近中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能50%，是中國(guó)光伏玻璃的頭部企業(yè)中國(guó)光伏玻璃政策及價(jià)格分析中國(guó)光伏玻璃競(jìng)爭(zhēng)格局概況中國(guó)光伏玻璃平均價(jià)格，2019-2023年中國(guó)光伏玻璃企業(yè)產(chǎn)能占比，2022年2023年明確投產(chǎn)在建產(chǎn)能單位：元/㎡工信部：嚴(yán)格推進(jìn)光伏玻璃

訂稿）征求意見稿產(chǎn)能置換政策《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》（修3.2mm2.0mm《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法操作回答》45403530252015中建材旗濱6.8福萊特6信義光能南玻24.6%信義光能長(zhǎng)利新材福萊特南玻4.225.2%《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》2.52.42.22.152中建材彩虹1.7%金信德力股份金信2.8%3.5%23.9%亞瑪頓旗濱日盛達(dá)和友24.5%1.86.6%7.2%其他?

中國(guó)光伏玻璃行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，從產(chǎn)能角度來看，福萊特、信義光能合計(jì)占比接近中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能50%，是中國(guó)光伏玻璃的頭部企業(yè)。南玻集團(tuán)、中建材、彩虹新能源、金信、亞瑪頓以及旗濱產(chǎn)能規(guī)模相對(duì)較小，屬于中國(guó)光伏玻璃行業(yè)的二線企業(yè)。光伏玻璃行業(yè)初始投資額相對(duì)較大，且對(duì)于工藝水平積累要求較高，是典型的資本及技術(shù)密集型行業(yè)。而由于光伏玻璃屬于標(biāo)準(zhǔn)化工業(yè)產(chǎn)品，各企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)差異不大，成本控制能力（如上游石英砂資源控制）以及客戶銷售渠道獲取能力成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，頭部企業(yè)具備更強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)及客戶優(yōu)勢(shì)，能夠賺取更高額的利潤(rùn)?

2020年至2021年，中國(guó)光伏玻璃價(jià)格經(jīng)歷了較大幅度的波動(dòng)，主要原因系政策端產(chǎn)能置換引起的供給不足及光伏裝機(jī)攀升所導(dǎo)致的需求高增所致。2020年1月，工信部發(fā)布《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法操作回答》，提出嚴(yán)禁備案和新建擴(kuò)大平板玻璃項(xiàng)目，將光伏玻璃納入其中，確有必要新建的，必須實(shí)施減量或等量置換，制定產(chǎn)能置換方案。同年十月，工信部將持續(xù)推進(jìn)光伏玻璃產(chǎn)能置換政策。2020年9月起，光伏玻璃價(jià)格開始攀升，光伏玻璃產(chǎn)品供不應(yīng)求，以3.2mm光伏鍍膜玻璃為例，其價(jià)格自2020年8月26日27元/㎡在兩個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)至41元/㎡，漲幅高達(dá)51.9%。2020年12月，工信部發(fā)布《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》（修訂稿），取消光伏壓延玻璃產(chǎn)能置換，市場(chǎng)搶貨現(xiàn)象減少，光伏玻璃價(jià)格隨之進(jìn)入下行通道。故綜合來看，供給與需求是決定光伏玻璃價(jià)格的主要因素。2022年以來，中國(guó)2.0mm光伏玻璃均價(jià)在20.5元/平方米左右，3.2mm光伏玻璃市場(chǎng)均價(jià)在27.5元/平方米左右，價(jià)格區(qū)間振幅相對(duì)較小，供需格局較為穩(wěn)定。?

從2023年明確投產(chǎn)并且在建的產(chǎn)能來看，2023年光伏玻璃企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)迅速，當(dāng)前合計(jì)在建即將落地產(chǎn)能已有4.9萬噸，已占2022年光伏玻璃產(chǎn)能的58.3%。其中，中建材、旗濱、信義光能在建產(chǎn)能相對(duì)較高，隨著各光伏玻璃企業(yè)積極進(jìn)行產(chǎn)能布局，預(yù)計(jì)未來光伏玻璃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將更加激烈，頭部企業(yè)產(chǎn)能占比將有所下降來源：工信部，CPIA，興業(yè)期貨，頭豹研究院9400-072-5588?2022LeadLeo第二部分：企業(yè)對(duì)比主要觀點(diǎn)：

福萊特與金晶科技成立時(shí)間相對(duì)較早，其中，福萊特自2006年起進(jìn)入光伏玻璃行業(yè)，至2010年產(chǎn)能市占率達(dá)到全球第一。相對(duì)而言，亞瑪頓成立時(shí)間較晚，致力于通過超薄光伏玻璃取得差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

福萊特營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)在該四家企業(yè)中處于最高水平，且基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)；金晶科技光伏玻璃業(yè)務(wù)2021年尚未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性收入

福萊特是中國(guó)光伏玻璃頭部企業(yè)之一，其光伏玻璃業(yè)務(wù)占其營(yíng)業(yè)收入82%；彩虹新能源自2021年剝離其組件業(yè)務(wù)及新材料業(yè)務(wù)后，光伏玻璃業(yè)務(wù)占其總收入接近100%

福萊特光伏玻璃業(yè)務(wù)毛利率處于行業(yè)較高水平，綜合來看，光伏玻璃業(yè)務(wù)領(lǐng)域頭部企業(yè)在成本控制能力方面體現(xiàn)出較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

從各企業(yè)負(fù)債水平來看，2021年，福萊特、金晶科技、彩虹新能源、亞瑪頓資產(chǎn)負(fù)債率分別為41.2%、48.7%、62.6%以及32.7%。亞瑪頓資產(chǎn)負(fù)債率最低而彩虹新能源負(fù)債率相對(duì)較高10400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——企業(yè)發(fā)展歷程對(duì)比分析福萊特與金晶科技成立時(shí)間相對(duì)較早，其中，福萊特自2006年起進(jìn)入光伏玻璃行業(yè)，至2010年產(chǎn)能市占率達(dá)到全球第一。相對(duì)而言，亞瑪頓成立時(shí)間較晚，致力于通過超薄光伏玻璃取得差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)各企業(yè)發(fā)展歷程對(duì)比??2011年，安徽福萊特競(jìng)拍得鳳陽縣玻璃石英砂礦；本部生產(chǎn)基地一線600t/d浮法玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)2012，本部年產(chǎn)500萬㎡銀鏡產(chǎn)線及年產(chǎn)500萬㎡LOW-E節(jié)能玻璃及深加工設(shè)備投產(chǎn)2015年，港交所上市，證券代碼：6865.HK2017年，首先1,000t/d光伏玻璃一窯四線產(chǎn)線投產(chǎn)2019年，上交所上市，證券代碼：601865?

從各企業(yè)發(fā)展歷程來看，福萊特與金晶科技成立時(shí)間相對(duì)較早。其中，福萊特自成立伊始便從事玻璃產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，對(duì)于玻璃行業(yè)具有較深積累，2006年起便進(jìn)入光伏玻璃行業(yè)，至2010年其產(chǎn)能市占率即已達(dá)到全球第一，目前，福萊特通過向上收購(gòu)石英砂礦完成產(chǎn)業(yè)鏈延伸，進(jìn)一步降低其生產(chǎn)成本與保障供應(yīng)鏈安全。彩虹新能源成立之初以電子玻璃業(yè)務(wù)為主，且具有國(guó)資背景，故其相對(duì)更加重

視技

術(shù)

的

先進(jìn)

性

，在2010年進(jìn)入光伏玻璃行業(yè)時(shí)選擇業(yè)內(nèi)較罕見的全氧燃燒窯爐作為生產(chǎn)方式。亞瑪頓成立時(shí)間相對(duì)較晚且以光伏玻璃深加工為主要業(yè)務(wù)，致力于通過超薄光伏玻璃取得差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)??1998年，福萊特玻璃成立，以銷售玻璃制品為主2000-2005年：生產(chǎn)鍍銀玻璃，成為宜家指定供應(yīng)商??2006年，進(jìn)軍光伏玻璃行業(yè)，首條100t/d產(chǎn)線建成2010年：光伏玻璃日熔量達(dá)1290t/d，全球市占率第一福萊特?2022年，完成對(duì)鳳砂集團(tuán)旗下大華礦業(yè)、三力礦業(yè)100%股權(quán)收購(gòu)?????2002年，金晶科技上交所上市，證券代碼：6005862006年，受讓金晶集團(tuán)持有的51%海天生化股權(quán)，布局純堿業(yè)務(wù)??2021年，完成超白TCO鍍膜玻璃基片研發(fā)，成功開發(fā)3.2mm，2.65mm超白TCO導(dǎo)電玻璃2022年，供貨碲化鎘、鈣鈦礦企業(yè)金晶科技???2008年，自研22、25mm超厚超白浮法玻璃2009年，向Low-E節(jié)能玻璃等玻璃深加工領(lǐng)域延伸2021年，寧夏600t/d光伏玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火；馬來西亞500t/d產(chǎn)線深加工產(chǎn)線投產(chǎn)?1999年，金晶科技股份有限公司成立??????2010年，咸陽光伏玻璃一期、二期建成2012年4月，咸陽光伏玻璃四期建成2014年10月，彩虹電子合肥光伏玻璃改造項(xiàng)目啟動(dòng)2017年9月，合肥光伏玻璃二期項(xiàng)目點(diǎn)火2018年，延安光伏玻璃項(xiàng)目點(diǎn)火?2007年，彩虹集團(tuán)、彩虹電子、彩虹股份完成資產(chǎn)重組，彩虹電子致力于顯示器零部件研發(fā)生產(chǎn)及銷售彩虹新能源??2004年：國(guó)資委下屬彩虹集團(tuán)出資成立彩虹電子2004年10月，彩虹電子H股上市?2022年8月，彩虹新能源創(chuàng)業(yè)板上市申報(bào)過會(huì)，即將成為第二家同時(shí)H股與A股上市的光伏玻璃企業(yè)2021年，上饒光伏玻璃項(xiàng)目開工，2022年一期點(diǎn)火運(yùn)行??2014年4月，亞瑪頓電力投資有限公司成立2019年7月，江蘇省雙玻組件戰(zhàn)略化新興產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化試點(diǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)2020年10月，亞瑪頓超薄光伏玻璃被認(rèn)定為制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品??2006年9月，常州亞瑪頓光伏玻璃有限公司成立2008年，獲國(guó)家“高薪技術(shù)企業(yè)”認(rèn)定?2011年10月，常州亞瑪頓有限公司于深交所上市，證券代碼：002623亞瑪頓?2022年12月，亞瑪頓光電玻璃設(shè)計(jì)、制造、檢測(cè)服務(wù)基地建設(shè)項(xiàng)目封頂??2021年8月，亞瑪頓科技集團(tuán)子公司——鳳陽硅谷智能一期3#窯爐點(diǎn)火成功來源：各企業(yè)官網(wǎng)，企業(yè)年報(bào)，頭豹研究院11400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——企業(yè)收入對(duì)比分析福萊特營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)在該四家企業(yè)中處于最高水平，且基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)；金晶科技光伏玻璃業(yè)務(wù)2021年尚未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性收入各企業(yè)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比，2017-2022H1各企業(yè)歸母凈利潤(rùn)對(duì)比，2017-2022H1金晶科技營(yíng)業(yè)收入，2017-2022H1福萊特營(yíng)業(yè)收入，2017-2022H1金晶科技?xì)w母凈利潤(rùn)，2017-2022H1福萊特歸母凈利潤(rùn)，2017-2022H1單位：億元單位：億元單位：億元單位：億元69.210080604020087.11513.125201510521.216.38073.051.352.662.620206048.8202043.510548.137.310.04020029.9201730.620187.23.73.34.34.11.40.81.0002017201820192021

2022H120192021

2022H120172018201920202021

2022H120172018201920202021

2022H1亞瑪頓營(yíng)業(yè)收入，2017-2022H1彩虹新能源營(yíng)業(yè)收入，2017-2022H1亞瑪頓歸母凈利潤(rùn)，2017-2022H1彩虹新能源歸母利潤(rùn)，2017-2022H1單位：億元單位：億元單位：億元單位：億元2.2253025.121.43220.323.623.322.318.020.50.8201510516.11.615.30.514.7100.4201001.211.8211010.80.90.80.6201720182019(1.0)20202021

2022H1(0.2)-1-2020172018201920202021

2022H120172018201920202021

2022H120172018201920202021

2022H1?

從營(yíng)業(yè)收入角度來看，福萊特營(yíng)業(yè)收入處于四家企業(yè)的最高水平，其2021年及2022年H1營(yíng)業(yè)收入達(dá)到87.1億元、73億元且其營(yíng)業(yè)收入始終保持較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2017至2021年復(fù)合年化增長(zhǎng)率為30.6%。金晶科技目前依然以銷售純堿、浮法玻璃、技術(shù)玻璃為主，光伏玻璃產(chǎn)線較新而未能構(gòu)成實(shí)際收入。亞瑪頓營(yíng)業(yè)收入在2019年出現(xiàn)較大幅度下滑，主要原因系”531新政”實(shí)行導(dǎo)致中國(guó)新增光伏裝機(jī)規(guī)模下滑，產(chǎn)業(yè)鏈需求出現(xiàn)整體下降現(xiàn)象。彩虹新能源2021年?duì)I業(yè)收入下降原因主要系其剝離光伏組件及新材料業(yè)務(wù)，其光伏玻璃業(yè)務(wù)營(yíng)收相較于2020年增加了4.4億元?

從規(guī)模凈利潤(rùn)角度來看，福萊特規(guī)模凈利潤(rùn)始終處于該四家企業(yè)最高水平，2021年及2022H1歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)21.2億元、10.0億元。2021年，金晶科技?xì)w母凈利潤(rùn)相較于2020年增長(zhǎng)近300%，主要原因系浮法玻璃及純堿價(jià)格于2021年不斷攀升所致。該四家企業(yè)中，亞瑪頓歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)相對(duì)較大，主要原因系其主要業(yè)務(wù)為光伏玻璃深加工產(chǎn)品，預(yù)計(jì)隨著其原片產(chǎn)能的逐步釋放，其超薄光伏玻璃有望取得一定技術(shù)溢價(jià)。來源：iFinD，企業(yè)年報(bào)，頭豹研究院12400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——企業(yè)收入結(jié)構(gòu)對(duì)比分析福萊特是中國(guó)光伏玻璃頭部企業(yè)之一，其光伏玻璃業(yè)務(wù)占其營(yíng)業(yè)收入82%；彩虹新能源自2021年剝離其組件業(yè)務(wù)及新材料業(yè)務(wù)后，光伏玻璃業(yè)務(wù)占其總收入接近100%各企業(yè)收入結(jié)構(gòu)對(duì)比福萊特營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)，2017-2021年金晶科技營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)，2017-2021年彩虹新能源營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)，2017-2021年亞瑪頓營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)，2017-2021年100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%99%84%82%78%86%84%68%68%74%71%71%71%65%47%44%44%34%48%29%39%2017

2018

2019

2020

20212017

2018

2019

2020

20212017

2018

2019

2020

20212017

2018

2019

2020

2021光伏玻璃采礦產(chǎn)品工程玻璃浮法玻璃家居玻璃其他純堿深加工玻璃浮法玻璃其他技術(shù)玻璃太陽能玻璃電力銷售電子玻璃及顯示器件組件太陽能光伏產(chǎn)業(yè)

新材料產(chǎn)業(yè)

貿(mào)易業(yè)務(wù)?

福萊特是中國(guó)光伏玻璃行業(yè)的頭部企業(yè)之一，其主要從事玻璃產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其中，光伏玻璃是貢獻(xiàn)了其主要營(yíng)業(yè)收入，其在光伏玻璃的配方、生產(chǎn)工藝、自爆率控制等關(guān)鍵技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先水平。2021年，福萊特光伏玻璃、工程玻璃、家居玻璃、采礦產(chǎn)品、浮法玻璃以及其他業(yè)務(wù)分別占其營(yíng)業(yè)收入81.7%、8.2%、4.4%、0.8%、4.5%及0.5%?

金晶科技當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)為玻璃產(chǎn)品以及純堿化工產(chǎn)品，2021年其玻璃產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入比例為66.9%。金晶科技光伏玻璃業(yè)務(wù)于2021年底及2022年初投入運(yùn)營(yíng)，其寧夏600t/d產(chǎn)線于2021年四季度點(diǎn)火啟動(dòng)、2022年一季度進(jìn)行供貨，馬來西亞500t/d產(chǎn)線2022年進(jìn)行投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，故其相關(guān)業(yè)務(wù)在2021年尚未體現(xiàn)收入?

彩虹新能源曾從事光伏組件、新材料產(chǎn)業(yè)（鋰電池正極材料、電子銀漿料、光刻膠）等業(yè)務(wù)，2020年末，彩虹新能源已剝離前述業(yè)務(wù)，目前光伏玻璃是其主要產(chǎn)品，2021年占其營(yíng)業(yè)收入比例超99%?

亞瑪頓是光伏玻璃深加工行業(yè)的代表企業(yè)，2018年起開始布局電子顯示領(lǐng)域，超博光伏玻璃（≤1.6mm）是亞瑪頓具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心產(chǎn)品，2021年，光伏玻璃業(yè)務(wù)在其總營(yíng)收占比為86%來源：彩虹新能源招股書，iFinD，各企業(yè)年報(bào)，頭豹研究院13400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——企業(yè)盈利能力對(duì)比分析福萊特光伏玻璃業(yè)務(wù)毛利率處于行業(yè)較高水平，綜合來看，光伏玻璃業(yè)務(wù)領(lǐng)域頭部企業(yè)在成本控制能力方面體現(xiàn)出較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)各企業(yè)盈利能力對(duì)比分析福萊特主要業(yè)務(wù)毛利率，2017-2021年金晶科技主要業(yè)務(wù)毛利率，2017-2021年?

從各企業(yè)主要業(yè)務(wù)的毛利率水平來看，福萊特及金晶

科

技

浮

法

玻

璃

業(yè)

務(wù)

于2021年取得相對(duì)較高的毛利

率

水

平

，

主

要

原

因

系2021年浮法玻璃價(jià)格景氣度較高，價(jià)格不斷攀升所致；純堿價(jià)格的高位運(yùn)行亦為金晶科技2021年貢獻(xiàn)了較高的利潤(rùn)光伏玻璃采礦產(chǎn)品工程玻璃浮法玻璃家居玻璃純堿浮法玻璃技術(shù)玻璃深加工玻璃80%60%40%20%0%50%40%30%20%10%0%2017201820192020202120172018201920202021?

從光伏玻璃業(yè)務(wù)的毛利率水平來看，福萊特光伏玻璃業(yè)務(wù)毛利率處于行業(yè)較高水平，2021年，福萊特、彩虹新能源與亞瑪頓光伏玻璃毛利率分別為35.7%、21.2%以及8.2%，主要原因系福萊特目前已主要采用較為先進(jìn)的大噸位玻璃窯爐進(jìn)行生產(chǎn)、收購(gòu)石英砂礦山從而壓低了原材料成本等原因所致，綜合來看，光伏玻璃業(yè)務(wù)領(lǐng)域頭部企業(yè)在成本控制能力方面體現(xiàn)出較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)彩虹新能源主要業(yè)務(wù)毛利率，2017-2021年光伏玻璃

光伏組件亞瑪頓主要業(yè)務(wù)毛利率，2017-2021年新材料30%100%太陽能玻璃電子玻璃及顯示器件電力銷售組件50%0%20%10%20172018201920202021-50%-100%-150%-200%0%2018201920202021-10%-20%來源：iFinD，企業(yè)年報(bào)，頭豹研究院14400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——企業(yè)負(fù)債水平及償債能力對(duì)比分析從各企業(yè)負(fù)債水平來看，2021年，福萊特、金晶科技、彩虹新能源、亞瑪頓資產(chǎn)負(fù)債率分別為41.2%、48.7%、62.6%以及32.7%。亞瑪頓資產(chǎn)負(fù)債率最低而彩虹新能源負(fù)債率相對(duì)較高各企業(yè)負(fù)債水平對(duì)比分析各企業(yè)償債能力對(duì)比分析各企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，2017-2021年各企業(yè)速動(dòng)比率，2017-2021年3100%80%60%40%20%210201745.4%201847.2%201952.0%202041.0%202141.2%201720181.0820190.8320201.3920210.92福萊特福萊特1.280.500.460.73金晶科技彩虹新能源亞瑪頓55.4%94.2%54.9%55.7%95.6%47.5%56.2%94.1%43.2%53.9%65.0%41.8%48.7%62.6%32.7%金晶科技彩虹新能源亞瑪頓0.610.421.180.520.381.070.580.651.350.480.732.04?

從各企業(yè)負(fù)債水平來看，2021年，福萊特、金晶科技、彩虹新能源、亞瑪頓資產(chǎn)負(fù)債率分別為41.2%、48.7%、62.6%以及32.7%。亞瑪頓資產(chǎn)負(fù)債率最低而彩虹新能源負(fù)債率相對(duì)較高，主要原因系彩虹新能源尚未上市，其資金獲取方式主要通過債務(wù)融資方式來實(shí)現(xiàn)，融資成本較高。縱向來看，除彩虹新能源外各企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率皆維持相對(duì)穩(wěn)定水平，波動(dòng)較小，彩虹新能源隨著其完成H股非公開發(fā)行資產(chǎn)負(fù)債水平有所下降，預(yù)計(jì)其完成A股上市后資本結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步改善，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及資金成本可能進(jìn)一步降低?

從各企業(yè)速動(dòng)比率來看，2021年，福萊特、金晶科技、彩虹新能源、亞瑪頓速動(dòng)比率分別為0.92、0.48、0.73以及2.04，其中，亞瑪頓速動(dòng)比率最高而金晶科技速動(dòng)比率相對(duì)較低，從資產(chǎn)負(fù)債率及速動(dòng)比率角度來看，亞瑪頓的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小?？v向來看，福萊特2021年速動(dòng)比率下降較多，主要原因系福萊特進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張而需要從會(huì)計(jì)上將流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)以及負(fù)債增加所致，而亞瑪頓2021年速動(dòng)比率則有較大幅度的提升，主要原因系其交易性金融資產(chǎn)大幅增加所致來源：iFinD，企業(yè)年報(bào)，頭豹研究院15400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——企業(yè)產(chǎn)能情況對(duì)比分析從各企業(yè)產(chǎn)能布局情況來看，福萊特、彩虹新能源、亞瑪頓主要產(chǎn)能皆布局于安徽省鳳陽縣，主要原因系安徽省鳳陽縣擁有較為優(yōu)質(zhì)的石英砂礦且中國(guó)光伏組件廠主要分布于江蘇、浙江等沿海地帶各企業(yè)產(chǎn)能情況對(duì)比?

從各企業(yè)產(chǎn)能布局情況彩虹新能源福萊特來看，福萊特、彩虹新能源、亞瑪頓主要產(chǎn)能皆布局于安徽省鳳陽縣，主要原因系安徽省鳳陽縣擁有較為優(yōu)質(zhì)的石英砂礦，且中國(guó)光伏組件廠主要分布于江蘇、浙江等沿海地帶，而石英砂礦與組件廠到光伏玻璃廠的距離是光伏玻璃建廠的主要考量因素陜西省延安市：安徽鳳陽硅工業(yè)園區(qū)：250t/d3,000t/d陜西省咸陽市：安徽鳳陽豐寧縣代產(chǎn)業(yè)園：1,350t/d8,400t/d彩虹新能源金晶科技安徽省合肥市新站區(qū)：2350t/d寧夏石嘴山：650t/d?

金晶科技目前于山東淄博

及

山

東

滕

州

擁

有1,400t/d的超白浮法玻璃產(chǎn)線。據(jù)金晶科技公告，其滕州產(chǎn)線于2022年進(jìn)行技改，完成技改后將主要用于TCO超白浮法玻璃的生產(chǎn)，供給鈣鈦礦等薄膜組件封裝使用亞瑪頓安徽省鳳陽縣：1,950t/d金晶科技山東省淄博市：600t/d（超白浮法）福萊特山東省滕州市：800t/d（超白浮法）浙江省嘉興市秀洲區(qū)：4,800t/d來源：iFinD，各企業(yè)公告，頭豹研究院16400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——企業(yè)訂單及客戶情況對(duì)比分析從客戶資源角度來看，福萊特與多數(shù)光伏組件龍頭企業(yè)皆具有較為穩(wěn)固的合作關(guān)系，2021年CR5為50.5%，第一大客戶銷售占比17.7%，對(duì)于頭部客戶依賴度相對(duì)較小各企業(yè)訂單及客戶情況對(duì)比福萊特目前協(xié)議期內(nèi)長(zhǎng)單合同?

從客戶資源角度來看，福萊特與多數(shù)光伏組件龍頭企業(yè)皆具有較為穩(wěn)固的合作關(guān)系，與晶澳科技、晶科能源、東方日升、隆基綠能等皆簽訂了金額較大的長(zhǎng)單銷售合同，目前尚在協(xié)議期內(nèi)的合同光伏玻璃共計(jì)11.17億㎡，合同金額共計(jì)346.2億元。2021年，福萊特前五大客戶分別為隆基股份、晶科能源、韓華集團(tuán)、晶澳科技與東方日升，CR5為50.5%，第一大客戶銷售占比17.7%，對(duì)于頭部客戶依賴度相對(duì)較小亞瑪頓目前協(xié)議期內(nèi)長(zhǎng)單合同預(yù)計(jì)合同金額預(yù)計(jì)合同金額?

亞瑪頓于2022年分別獲得光伏組件龍頭企業(yè)天合、晶澳科技3.375億㎡及2.76億㎡銷售長(zhǎng)單合同，其中銷售主要產(chǎn)品為厚度小于2.00mm的超薄光伏玻璃，說明亞瑪頓的超薄產(chǎn)品已通過下游組件客戶認(rèn)可，即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性盈利階段，該兩筆訂單預(yù)計(jì)

將

分

別

為

亞

瑪

頓

貢

獻(xiàn)74.25億元與60億元收入銷售企業(yè)晶澳科技合同日期合同銷量銷售企業(yè)天合光能合同日期合同銷量2021.8.1-2024.7.312.3億㎡46.18億元93.92億元2022.6.1-2025.12.313.375億㎡74.25億元60億元2021.1.1-2023.12.31晶科能源3.38億㎡2023.1.1-2025.12.31晶澳科技2.76億㎡2021.1.1-2023.12.31東方日升隆基綠能2.34億㎡3.15億㎡89.08億元117億元2022-2023?

彩虹新能源2021年前五大客戶有隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、東方日升以及阿特斯，其中，隆基與晶澳分別占比為29.23%與27.15%，頭部企業(yè)占比較高。從目前已有銷售訂單來看，彩虹新能源預(yù)計(jì)將在2022-2024年間自晶科能源、協(xié)鑫集成以及晶澳科技三家客戶取得合計(jì)118.23億元銷售收入彩虹新能源目前協(xié)議期內(nèi)銷售合同金晶科技主要光伏玻璃客戶合作情況銷售企業(yè)合同日期預(yù)計(jì)合同金額據(jù)悉，目前金晶科技馬來西亞公司已經(jīng)向FirstSolar供應(yīng)光伏背板，目前已經(jīng)進(jìn)入到穩(wěn)定供貨階段First

Solar?

金晶科技目前已經(jīng)向全球薄膜光伏組件頭部企業(yè)FirstSolar進(jìn)行背板供貨，后續(xù)有望達(dá)成TCO蓋板玻璃的供應(yīng)合作，且金晶科技目前已與中國(guó)鈣鈦礦主要企業(yè)之一纖納光電達(dá)成深度戰(zhàn)略合作2022.5-2024.10晶科能源協(xié)鑫集成晶澳科技36億元與纖納光電達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，金晶科技根據(jù)纖納光電擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃投資建設(shè)TCO玻璃產(chǎn)線：纖納光電每建設(shè)1GW鈣鈦礦產(chǎn)能則金晶科技需配套不低于500萬㎡/年TCO玻璃產(chǎn)能2022.05-2024.04纖納光電協(xié)鑫光電60億元金晶科技客戶之一，目前正在履行供貨業(yè)務(wù)但是規(guī)模相對(duì)較小2022.06-2024.0722.23億元來源：iFinD，各企業(yè)公告，頭豹研究院17400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——福萊特福萊特是中國(guó)最早布局光伏玻璃大型窯爐的企業(yè)之一，光伏玻璃窯爐具有生產(chǎn)剛性的特征，大噸位的光伏玻璃窯爐具備更高的熔化率以及成品率，能夠降低光伏玻璃的單噸能耗從而拉低生產(chǎn)成本福萊特——光伏玻璃大型窯爐領(lǐng)軍者，向上一體化鞏固供應(yīng)鏈安全福萊特大噸位光伏玻璃窯爐投產(chǎn)情況，截至2022H1福萊特石英砂礦布局布局時(shí)

礦山/企業(yè)名稱?

石英砂是生產(chǎn)光伏玻璃最主要的原材料之一，占其生產(chǎn)成本的25%，石英砂質(zhì)量的高低對(duì)于光伏玻璃成品質(zhì)量有決定性作用；中國(guó)優(yōu)質(zhì)石英砂資源相對(duì)較少，主要分布于廣東、廣西、安徽、海南等地，近年來，因光伏玻璃需求較高，石英砂價(jià)格呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)。據(jù)悉，安徽省石英砂原礦均價(jià)自2017年

84.07

元

/

噸

逐

步

上

漲

至2021年176.99元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)110.5%。福萊特石英砂采購(gòu)均價(jià)亦是自2017年246.9元/噸上漲至2022年Q1的327.5元/噸，由于福萊特對(duì)于石英砂礦的積極布局，其采購(gòu)均價(jià)依然低于其他光伏玻璃企業(yè)，如彩虹新能源2019至2021年石英砂采購(gòu)均價(jià)分別為416.3元/噸、444.2元/噸及450.9元/噸。對(duì)于石英砂礦的布局有助于福萊特進(jìn)一步控制生產(chǎn)成本、保障企業(yè)原材料供應(yīng)安全?

福萊特是中國(guó)最早布局光伏玻璃大型窯爐的企業(yè)之一，2017年，福萊特光伏玻璃第一個(gè)1,000t/d大噸位窯爐點(diǎn)火成功，2017年以來，福萊特先后于安徽省鳳陽縣、越南、浙江省嘉興市布局超過11座1,000t/d日熔量以上的大噸位的光伏玻璃窯爐，此外，福萊特后續(xù)規(guī)劃將在江蘇省南通市繼續(xù)布

局

四

座1,200t/d的光伏玻璃窯爐投產(chǎn)時(shí)間投產(chǎn)地點(diǎn)安徽省鳳陽縣安徽省鳳陽縣安徽省鳳陽縣越南窯爐噸位1,000t/d1,000t/d1,000t/d1,000t/d1,000t/d1,200t/d1,200t/d1,200t/d1,200t/d1,200t/d1,200t/d石英巖礦儲(chǔ)量/產(chǎn)量間2017年四季度2018年上半年2019年上半年2020年四季度2021年一季度2021年一季度2021年二季度2021年三季度2021年四季度2022年一季度2022年一季度2011收購(gòu)安徽鳳陽玻璃用石儲(chǔ)量：1,800萬噸年英巖礦7號(hào)段采礦權(quán)2022收購(gòu)三力礦業(yè)產(chǎn)量：400萬噸/年年2022收購(gòu)大華礦業(yè)產(chǎn)量：260萬噸/年越南年安徽省鳳陽縣安徽省鳳陽縣安徽省鳳陽縣安徽省鳳陽縣浙江省嘉興市浙江省嘉興市2022年競(jìng)拍得安徽省鳳陽縣靈山-木屐山礦區(qū)新13號(hào)段玻璃用石英巖礦”采礦權(quán)儲(chǔ)量：11,700.5萬噸產(chǎn)量：630萬噸/年?

光伏玻璃窯爐具有生產(chǎn)剛性的特征，大噸位的光伏玻璃窯爐具備更高的熔化率以及成品率，能夠降低光伏玻璃的單噸能耗從而拉低生產(chǎn)成本。福萊特自2017年投入使用大噸位光伏玻璃窯爐以來，其生產(chǎn)成本呈現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)，其中，2021年因上游原材料價(jià)格高漲而推高了生產(chǎn)成本，預(yù)

計(jì)

2022年

相

較于2017年生產(chǎn)成本將降低2.1元/平方米福萊特石英砂采購(gòu)價(jià)格，2015-2022Q1327.5單位：元/噸340320300280301.1301.8299.8福萊特光伏玻璃生產(chǎn)成本，2015-2022E單位：元/平方米2018161418.818.3258.62018260240220200246.9201717.317.316.1

16.016.215.62015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022E201920202021

2022Q1來源：iFinD，企業(yè)年報(bào)，企業(yè)公告，頭豹研究院18400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——金晶科技據(jù)悉，TCO玻璃在鈣鈦礦光伏電池中的成本占逾30%，單GW鈣鈦礦光伏電池約需求700萬㎡TCO玻璃，目前全球能夠擁有批量供應(yīng)TCO玻璃的廠商僅日本板硝子、耀皮玻璃（收購(gòu)大連旭硝子）、金晶科技金晶科技——TCO玻璃先行者，上游純堿產(chǎn)能助力生產(chǎn)降本金晶科技TCO玻璃產(chǎn)線布局情況?

透明導(dǎo)電氧化物鍍膜玻璃布局地點(diǎn)布局情況?

從光伏玻璃生產(chǎn)原材料成本來看，純堿占比為47%，是光伏玻璃原材料成本占比最高的一項(xiàng)。金晶科技2021年擁有純堿產(chǎn)能150萬噸，除滿足公司玻璃板塊所需以外，剩余產(chǎn)能皆用于外銷。2021年金晶科技純堿產(chǎn)量134.1萬噸，其純堿、小蘇打、熱電有效聯(lián)產(chǎn)，生產(chǎn)裝置高效運(yùn)行，在純堿原材料成本高企之時(shí)依然保持行業(yè)地位生產(chǎn)成本。預(yù)期未來金晶科技自產(chǎn)純堿能夠?yàn)槠髽I(yè)光伏玻璃生產(chǎn)帶來一定降本效果，從而取得較高利潤(rùn)水平光伏玻璃原材料成本構(gòu)成（TCO玻璃）為在平板玻璃表面均勻鍍上一層透明導(dǎo)電氧化物薄膜，其在光伏領(lǐng)域中的應(yīng)用主要為薄膜光伏電池的封裝，起到透光、減反射、以及收集電流的作用。在高透過率基片基礎(chǔ)上完成3.2mm、2.65mm超白TCO導(dǎo)電玻璃基片研發(fā)2021年純堿8%第一條TCO超白導(dǎo)電玻璃石英砂白云石石灰石焦銻酸鈉其他中國(guó)2022年5月2022年9月13%產(chǎn)線點(diǎn)火企業(yè)公告將對(duì)滕州二線600t/d玻璃產(chǎn)線升級(jí)改造成為TCO玻璃產(chǎn)線2%?

當(dāng)前薄膜光伏組件在全球產(chǎn)量相對(duì)較少，但是以鈣鈦礦為主的新型光伏電池憑借高理論轉(zhuǎn)換效率、生產(chǎn)效率、厚度更薄、低成本等優(yōu)勢(shì)有望在未來迎來高速發(fā)展，預(yù)計(jì)鈣鈦礦光伏組件有望于2025-2026年達(dá)到量產(chǎn)條件，至2029年左右裝機(jī)超過百GW。據(jù)悉，TCO玻璃在鈣鈦礦光伏電池中的成本占逾30%，單GW鈣鈦礦光伏電池約需求700萬㎡TCO玻璃，目前全球能夠擁有批量供應(yīng)TCO玻璃的廠商僅日本板硝子、耀皮玻璃（收購(gòu)大連旭硝子）、金晶科技5%47%一期建設(shè)

1條500t/d背板玻璃生產(chǎn)線，配套聯(lián)線鋼化深加工，年產(chǎn)

2.2mm鋼化玻璃

2521.82萬平方米，作為薄膜光伏組件的背板玻璃25%馬來西亞二期建設(shè)

1條500t/d

前板玻璃生產(chǎn)線，年產(chǎn)

2.5mm

TCO

前板玻璃原片

2482萬平方米金晶科技純堿產(chǎn)量，2015-2021年單位：萬噸鈣鈦礦光伏電池正式（左）與反式（右）平面結(jié)構(gòu)200183.2170.7161.6143.1134.1202115010050124.1

123.0金屬電極金屬電極電子傳輸層空穴傳輸層鈣鈦礦鈣鈦礦電子傳輸層空穴傳輸層0TCO玻璃TCO玻璃201520162017201820192020來源：iFinD，企業(yè)年報(bào)，頭豹研究院19400-072-5588?2022LeadLeo光伏玻璃企業(yè)對(duì)比分析——彩虹新能源與亞瑪頓亞瑪頓長(zhǎng)期致力于超?。?.6mm）光伏玻璃研發(fā)、銷售及推廣，隨著未來雙玻組件滲透不斷提高及輕量化組件的發(fā)展，亞瑪頓有望憑借其成熟的1.6mm超薄光伏玻璃產(chǎn)品取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)彩虹新能源——全氧燃燒窯爐重磅企業(yè)進(jìn)軍大型窯爐亞瑪頓——超薄玻璃構(gòu)筑差異化競(jìng)爭(zhēng)力中國(guó)在產(chǎn)全氧燃燒窯爐，2022年彩虹新能源全氧燃燒窯爐產(chǎn)能占比不同厚度的前蓋板玻璃組件市場(chǎng)占比，2022-2030E單位：t/d100%80%60%40%20%0%1,00085075%80075080%60%40%20%0%800600400200065065050025%全氧燃燒窯爐

空氣助燃窯爐202220231.6mm20242.0mm20253.2mm

其他20272030?

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前中國(guó)前蓋板玻璃厚度主要為3.2mm、2.0mm、1.6mm以及少量其他厚度（1.6mm以下、2.5mm、2.8mm）。其中，2.0mm及以下厚度玻璃主要應(yīng)用于雙玻組件發(fā)電，2022年雙玻組件市場(chǎng)占比達(dá)40.4%，相較于2021年上漲4%，預(yù)計(jì)將于2024年超過單玻組件占比成為市場(chǎng)主流。2022年，2.0mm前蓋板玻璃市占率為39.7%，超薄型1.6mm前蓋板玻璃市占率約0.5%，目前依然處于產(chǎn)品驗(yàn)證階段，然而隨著光伏組件向輕量化、雙玻型發(fā)展，預(yù)計(jì)未來2.0mm以及1.6mm光伏玻璃市占率將逐步提升。?

全氧燃燒窯爐指采用全氧燃燒技術(shù)進(jìn)行玻璃生產(chǎn)制造的窯爐，因燃燒過程中產(chǎn)生的溫度相對(duì)較高、玻璃液熔化更加充分等優(yōu)勢(shì)而被廣泛運(yùn)用于生產(chǎn)浮法玻璃、硼硅玻璃、光伏玻璃、微晶玻璃等對(duì)于品質(zhì)要求相對(duì)更高的玻璃品種。此外，全氧燃燒窯爐因燃燒過程中氧氣含量大于90%，從而產(chǎn)能更少的廢氣，對(duì)于環(huán)境更加友好。目前中國(guó)運(yùn)用全氧燃燒窯爐生產(chǎn)光伏玻璃企業(yè)的企業(yè)僅彩虹新能源與中建材兩家，其中，彩虹新能源擁有延安、合肥三座全氧燃燒窯爐，占其總產(chǎn)能75%。因全氧燃燒窯爐對(duì)于資金需求相對(duì)較高，故在光伏玻璃產(chǎn)業(yè)界運(yùn)用相對(duì)較少，但是其對(duì)于工藝技術(shù)等要求則亦相對(duì)較高?

亞瑪頓長(zhǎng)期致力于超?。?.6mm）光伏玻璃研發(fā)、銷售及推廣，2021年之前主要受制于原片產(chǎn)能供給瓶頸而難以大批量出貨。目前其鳳陽硅谷已建成三座窯爐，原片產(chǎn)能為1.2-1.5億㎡/年，規(guī)劃四座日熔量1,000t/d的窯爐，預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)3-3.5億㎡/年。其鳳陽硅谷產(chǎn)能自規(guī)劃伊始便以生產(chǎn)超薄光伏玻璃為設(shè)計(jì)、建設(shè)目標(biāo)，其2022年銷售預(yù)計(jì)2.0mm以下玻璃占比將達(dá)70%。隨著未來雙玻組件滲透不斷提高及輕量化組件的發(fā)展，亞瑪頓有望憑借其成熟的1.6mm超薄光伏玻璃產(chǎn)品取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?

從2022年產(chǎn)能情況