偉大的時(shí)代簡(jiǎn)單的投資演講

偉大的時(shí)代

簡(jiǎn)單的投資2021.31為什么多數(shù)個(gè)股跑不贏指數(shù)？2股市如棋局局新近年行情的幾個(gè)特點(diǎn)從2003年的“五朵金花〞到2007年的有色、銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)品一局部沒(méi)有機(jī)構(gòu)關(guān)注的概念個(gè)股遠(yuǎn)沒(méi)有跑贏大盤(pán)一局部個(gè)人投資者甚至滿倉(cāng)踏空3無(wú)論牛市熊市，都有大批個(gè)人投資者虧損；即使在06、07年的大牛市里，仍有大量投資者“難以幸免〞。大牛市中，也有大量投資者虧損4年份盈利持平虧損調(diào)查機(jī)構(gòu)199929.66％4.85％57.98％證券時(shí)報(bào)2000——31.86%東方網(wǎng)200110.78％16.13％73.09％深圳華鼎調(diào)查公司20026.36%12.14%81.50%盈多利200512%11%77%中國(guó)證券報(bào)200670%20%10%新浪網(wǎng)200748.65%—37.66%中國(guó)證券報(bào)各機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人投資者盈虧狀況的調(diào)查結(jié)果5選股的風(fēng)險(xiǎn)年份2005200620072008年上證A股36.19%23.14%79.81%46.64%深證A股30.98%20.80%45.24%44.83%除極個(gè)別年份外，絕大多數(shù)個(gè)股均跑輸指數(shù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊，取復(fù)權(quán)后股價(jià)計(jì)算2005-2007滬深A(yù)股跑贏指數(shù)的個(gè)股比例6本錢(qián)收費(fèi)項(xiàng)目印花稅傭金過(guò)戶費(fèi)委托費(fèi)結(jié)算費(fèi)總成本深圳A股1‰(單邊）3‰無(wú)無(wú)無(wú)4‰上海A股1‰(單邊）小于或等于3‰起點(diǎn)：5元1‰（按股數(shù)計(jì)算，起點(diǎn)：1元）5元（按每筆收費(fèi)）無(wú)5‰股票投資過(guò)程中的大致交易本錢(qián)基金投資的大致費(fèi)率本錢(qián)〔以股票型為例〕項(xiàng)目認(rèn)申購(gòu)費(fèi)贖回費(fèi)管理費(fèi)托管費(fèi)費(fèi)率1%-2%0.50%1.5%-1.85%0.25%7投資者來(lái)回交易13次，本金便被侵蝕掉十分之一股票交易費(fèi)用對(duì)本金的侵蝕8總 結(jié)1.長(zhǎng)期來(lái)看，個(gè)人投資者鮮有跑贏指數(shù)基金，而且，即便在大牛市中，同樣存在大量的虧損者。2.個(gè)人投資者跑不贏指數(shù)基金的原因主要有：自以為是的擇股、本錢(qián)高昂910

指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)指數(shù)基金：就是復(fù)制指數(shù)的基金，選取特定的指數(shù)作為跟蹤對(duì)象，力求獲得市場(chǎng)平均收益率指數(shù)基金放棄了戰(zhàn)勝指數(shù)、提供超額收益的時(shí)機(jī)，但也減少了輸于指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)費(fèi)用低廉，具有本錢(qián)優(yōu)勢(shì)投資分散，有效躲避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，牛市表現(xiàn)更佳指數(shù)的成分股為優(yōu)質(zhì)股票跟蹤市場(chǎng)平均收益，賺了指數(shù)就賺錢(qián)管理透明，基金經(jīng)理個(gè)人因素影響小降低選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理的困難11

牛市受益者晨星資訊統(tǒng)計(jì)，美國(guó)1985年－2005的20年長(zhǎng)牛市中，指數(shù)基金收益超過(guò)80％的主動(dòng)型股票基金標(biāo)準(zhǔn)普爾年化收益11.9％主動(dòng)型基金平均收益僅3.9％2006－2007年的中國(guó)A股大牛市中指數(shù)基金平均收益434％主動(dòng)型股票基金平均收益401％偏股型混合基金平均收益352％海外養(yǎng)老金40％的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置在指數(shù)基金12指數(shù)基金是成熟市場(chǎng)主流配置品種資料來(lái)源：13牛市中指數(shù)基金的收益率超過(guò)主動(dòng)型股票基金，以2007年為例：滬深300指數(shù)漲幅160.1%各類開(kāi)放式指數(shù)基金141.7%主動(dòng)型開(kāi)放式股票基金126.9%14我們?yōu)楹我瞥鲋笖?shù)基金從國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，以美國(guó)為例：美國(guó)是指數(shù)基金最興旺的國(guó)家，從長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)來(lái)看，指數(shù)基金投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了一般類型的股票基金投資收益。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)展前景良好。本基金選擇LOF模式，為廣闊投資人提供了更加方便的場(chǎng)內(nèi)交易方式，可以提高投資者進(jìn)行基金買賣及交易的效率；避險(xiǎn)工具：基金轉(zhuǎn)換，尤其是與貨幣市場(chǎng)基金的轉(zhuǎn)換，以提供回避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的手段。產(chǎn)品概況及市場(chǎng)定位在鵬華產(chǎn)品線中的定位鵬華第13只基金，第11只開(kāi)放式基金。第1只開(kāi)放式指數(shù)基金〔LOF)風(fēng)險(xiǎn)收益動(dòng)力增長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)治理、普惠鵬華貨幣滬深300指數(shù)基金普豐普天債券、豐收貨幣型債券型股票平衡型股票成長(zhǎng)型增強(qiáng)指數(shù)型混合型價(jià)值優(yōu)勢(shì)、普天收益股票價(jià)值型行業(yè)成長(zhǎng)、中國(guó)50盛世創(chuàng)新完全復(fù)制指數(shù)型產(chǎn)品亮點(diǎn)1.指數(shù)化簡(jiǎn)單投資，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)共成長(zhǎng)2.費(fèi)率本錢(qián)低，提高實(shí)際收益3.風(fēng)險(xiǎn)分散，流動(dòng)性高指數(shù)化投資，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)共成長(zhǎng)

本基金完全復(fù)制滬深300指數(shù)，按權(quán)重建倉(cāng)，運(yùn)作透明、標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)格明晰。滬深300指數(shù)將作為股指期貨標(biāo)的指數(shù)，成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流指數(shù)，具有以下意義:〔1〕成為L(zhǎng)OF套利的首選品種〔2〕指數(shù)基金放棄了戰(zhàn)勝指數(shù)、提供超額收益的時(shí)機(jī)，但也減少了輸于指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)〔3〕滬深300指數(shù)股票的流動(dòng)性和代表性更強(qiáng)

風(fēng)險(xiǎn)分散，流動(dòng)性高

本基金通過(guò)盯住指數(shù)所含股票，按權(quán)重比例復(fù)制指數(shù)中的股票，單個(gè)股票的波動(dòng)對(duì)指數(shù)基金不會(huì)造成大的影響，幾乎將非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降為零。公司嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制體系與流程和基金經(jīng)理豐富的金融工程相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)也將為投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制提供更好保障。滬深300指數(shù)覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，投資者可從每日公布的股市指數(shù)組成及其權(quán)重隨時(shí)了解投資組合，增加了投資透明度。在春天播種然后穿越周期去等待秋的收獲20主要觀點(diǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放08年單邊幅度70%的大跌，根本消除了估值泡沫，目前市場(chǎng)已經(jīng)包含了對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑、上市公司業(yè)績(jī)下降的預(yù)期。市場(chǎng)整體估值水平處于歷史低位，下跌空間有限未來(lái)前景美好縱觀歷史，任何危機(jī)終將過(guò)去！開(kāi)展經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)證券市場(chǎng)近期走勢(shì)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)市場(chǎng)流動(dòng)性的變動(dòng)按最新市場(chǎng)一致預(yù)期，目前滬深300指數(shù)08動(dòng)態(tài)市盈率12.4倍，09年10.6倍，縱向來(lái)看，市場(chǎng)估值水平也處于歷史低位。市場(chǎng)估值水平處在歷史低位滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)PE帶滬深300指數(shù)歷史PB帶09年宏觀經(jīng)濟(jì)展望宏觀環(huán)境：興旺經(jīng)濟(jì)體見(jiàn)底后可能進(jìn)入“大U〞或“L〞型調(diào)整。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外需受到挑戰(zhàn)，啟動(dòng)內(nèi)需和投資是當(dāng)務(wù)之急。09年上半年中國(guó)宏觀景氣將見(jiàn)底，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，何時(shí)恢復(fù)至高速增長(zhǎng)，需要進(jìn)一步觀察。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的促進(jìn)因素：政府“保8〞態(tài)度堅(jiān)決。次貸對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的流動(dòng)性沖擊可能已經(jīng)過(guò)去。大宗商品價(jià)格處于低位，有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。風(fēng)險(xiǎn)：次貸危機(jī)的第二波沖擊，宏觀下滑超出預(yù)期。結(jié)論：宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)前壓力大，政府的系列措施有望減輕傷害和促進(jìn)復(fù)蘇。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的推動(dòng)力人均經(jīng)濟(jì)開(kāi)展水平低城市化率低，內(nèi)需和效勞業(yè)開(kāi)展空間大制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)社保、醫(yī)保的普及釋放內(nèi)需新技術(shù)、新能源——技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的永恒動(dòng)力結(jié)論：危機(jī)是暫時(shí)的，開(kāi)展是長(zhǎng)久的?！靶判谋赛S金更重要〞。資金不再是制約市場(chǎng)的主要因素資金供給逐漸好轉(zhuǎn)09年一月新增貸款數(shù)據(jù)大幅上升，市場(chǎng)流動(dòng)性已顯著改善債券收益率下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷甚至還有可能繼續(xù)下跌，投資者可選標(biāo)的不多09上半年大小非壓力相對(duì)較小實(shí)業(yè)界資金壓力減輕，且沒(méi)有年底大小非實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)做報(bào)表的壓力大小非的持股信心也受市場(chǎng)情緒的影響市場(chǎng)信心開(kāi)始恢復(fù)結(jié)論：09年上半年，資金不再是制約市場(chǎng)行情的主要因素對(duì)當(dāng)前行情的看法經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，市場(chǎng)缺乏反轉(zhuǎn)的條件，熊市格局不變單邊大幅下跌的熊市上半場(chǎng)結(jié)束，轉(zhuǎn)為寬幅震蕩的下半場(chǎng)短期內(nèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的下跌預(yù)期不會(huì)進(jìn)一步加深目前的市場(chǎng)平均估值水平接近歷史底部流動(dòng)性上升、小非壓力減輕，有利于市場(chǎng)上行政府系列救市行動(dòng)，目前區(qū)域具有一定的支撐短期內(nèi)影響市場(chǎng)的關(guān)鍵信息國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)國(guó)內(nèi)外新的刺激經(jīng)濟(jì)措施的公布和實(shí)施上市公司08年報(bào)及09一季報(bào)為什么要投資指數(shù)基金對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，目前是投資的好時(shí)候市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)根本釋放。近期買入，只輸時(shí)間不輸錢(qián)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，09年可能是本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的最低點(diǎn)。滬深300指數(shù)基金的優(yōu)點(diǎn)：牛市品種經(jīng)濟(jì)代表性強(qiáng)；業(yè)績(jī)透明，不受管理人個(gè)人因素的影響；牛市中指數(shù)基金的收益率超過(guò)主動(dòng)型股票基金，以2007年為例：滬深300指數(shù)漲幅160.1%各類開(kāi)放式指數(shù)基金141.7%主動(dòng)型開(kāi)放式股票基金126.9%現(xiàn)在是