鄭州宇通09-11母公司年報(bào)分析

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u摘要: 4一、

公司的基本情況 4二、償債能力分析 4第一節(jié)短期償債能力分析 4第二節(jié)長(zhǎng)期償債能力分析 6三、營(yíng)運(yùn)能力分析 7第一節(jié)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 7第二節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算與分析 8第三節(jié)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析 8第四節(jié)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析 8四、盈利能力分析 9第一節(jié)資本盈利能力分析 9第二節(jié)資產(chǎn)盈利能力分析 10五、現(xiàn)金流量分析 11第一節(jié)現(xiàn)金流量的償債能力分析 11第二節(jié)現(xiàn)金流量的支付能力分析 13第三節(jié)現(xiàn)金流量的獲利能力分析 15六、權(quán)益變動(dòng)分析 17第一節(jié)資本收益率 17第二節(jié)資本保值增值率 17七、公司存在的主要財(cái)務(wù)問(wèn)題及分析 17第一節(jié)償債能力問(wèn)題及分析 17第二節(jié)資金質(zhì)量問(wèn)題及分析 18第三節(jié)現(xiàn)金流量獲利能力問(wèn)題及分析 18八、分析總結(jié) 18第一節(jié)總結(jié) 18第二節(jié)可行性分析 19九、附錄 19第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表 19第二節(jié)利潤(rùn)表 22第三節(jié)現(xiàn)金流量表表 23摘要:企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表反映了企業(yè)一定時(shí)期或某個(gè)時(shí)點(diǎn)的基本財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專(zhuān)門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力等狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。正確理解和利用財(cái)務(wù)報(bào)表信息有助于企業(yè)認(rèn)識(shí)過(guò)去、把握未來(lái)。關(guān)鍵詞：宇通客車(chē)；財(cái)務(wù)指標(biāo)；報(bào)表分析一、

公司的基本情況

二、償債能力分析第一節(jié)短期償債能力分析（一）營(yíng)運(yùn)資金的計(jì)算與分析營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資金-流動(dòng)負(fù)債表2-1宇通客車(chē)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)項(xiàng)目222流動(dòng)資產(chǎn)3,392,495,686.524,603,103,629.315,089,898,770.42流動(dòng)負(fù)債3,057,644,935.253,982,818,817.073,982,818,817.07營(yíng)運(yùn)資金334,850,751.27620,284,812.241,107,079,953.35根據(jù)表我們可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金從09年到11年在逐年增長(zhǎng)，該指標(biāo)的增長(zhǎng)說(shuō)明該集團(tuán)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，短期償債能力越強(qiáng)。（二）流動(dòng)比率的計(jì)算與分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債表2-2宇通與金龍的流動(dòng)比率指標(biāo)比較時(shí)間宇通金龍20091.112.1820101.161.2320111.281.56根據(jù)表我們可看出，宇通自09年起流動(dòng)比率持續(xù)增高，由1.11上升為1.28，短期償債能力增加。而金龍則總體在下降，且下降幅度很大由09年的2.18降為1.56。宇通的流動(dòng)比率雖然一直在增加但和金龍相比還比較低。（三）速動(dòng)比率的計(jì)算與分析速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）表2-3宇通客車(chē)集團(tuán)速動(dòng)比率指標(biāo)分析項(xiàng)目222流動(dòng)資產(chǎn)3,392,495,686.524,603,103,629.315,089,898,770.42存貨758,357,442.931,225,345,932.391,118,480,659.83流動(dòng)負(fù)債3,057,644,935.253,982,818,817.073,982,818,817.07速動(dòng)比率0.860.851.00根據(jù)表我們可以看出自09年來(lái)宇通客車(chē)的速動(dòng)比率在增長(zhǎng)，說(shuō)明短期償債能力在增強(qiáng)。企業(yè)的短期償債支付能力在增加。（四）現(xiàn)金比率的計(jì)算與分析現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債表2-4宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金比率指標(biāo)分析項(xiàng)目222貨幣資金711,326,543.03912,484,241.921,104,039,722.26流動(dòng)負(fù)債3,057,644,935.253,982,818,817.073,982,818,817.07現(xiàn)金比率0.230.230.28從表可看出宇通的現(xiàn)金比率在增高，表示其償債能力的提高，但是現(xiàn)金比率過(guò)高表示企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌集的資金沒(méi)有得到充分的利用，企業(yè)應(yīng)該注意。第二節(jié)長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算與分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額表2-5宇通與金龍資產(chǎn)負(fù)債率比較時(shí)間宇通金龍20090.600.0520100.630.0820110.550.11資產(chǎn)負(fù)債率越大，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。宇通集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率降低11年降到0.55，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，長(zhǎng)期償債能力提高，金龍集團(tuán)的比率不斷上升，說(shuō)明債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，但宇通集團(tuán)與之相比，資產(chǎn)負(fù)債率較高。產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算與分析產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額表2-6宇通客車(chē)集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析項(xiàng)目222負(fù)債總額57,247,003.7295,417,785.90144,639,626.98股東權(quán)益總額2,166,792,652.802,489,952,354.743,356,128,224.30產(chǎn)權(quán)比率0.030.040.04總體上看宇通客車(chē)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)穩(wěn)定變化不大，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債對(duì)于長(zhǎng)期償債能力變化不大。盈利能力對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析利息保證倍數(shù)表2-7宇通客車(chē)集團(tuán)利息保證倍數(shù)指標(biāo)分析項(xiàng)目222利潤(rùn)總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65利息費(fèi)用8,897,800.2415,191,924.56-17,026,291.96息稅前利潤(rùn)660,795,880.891,000,738,794.781,333,278,300.69利息保證倍數(shù)74.2765.87-78.31從表可看出，宇通客車(chē)集團(tuán)的利息保證倍數(shù)在增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力增強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力有所提升。（三）現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/利息費(fèi)用表2-8宇通客車(chē)集團(tuán)利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)指標(biāo)分析項(xiàng)目222經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08利息費(fèi)用8,897,800.2415,191,924.56-17,026,291.96利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)7.8586.87-77.25總體上看企業(yè)的利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)是增加的，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的提高。三、營(yíng)運(yùn)能力分析第一節(jié)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)表3-1宇通與金龍總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)比較時(shí)間宇通金龍20091.720.004620102.200.004620112.350.0051從表可看出，宇通集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷的提高，說(shuō)明企業(yè)利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率高，表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力在不斷的增強(qiáng)。金龍公司雖然該指標(biāo)也在上升但周轉(zhuǎn)率本身很低，公司的營(yíng)運(yùn)能力有待提高。第二節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算與分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額表3-2宇通與金龍流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較時(shí)間宇通金龍20092.800.0520103.370.0520113.450.04從表可看出宇通集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈上升趨勢(shì)，11年稍有所下降，不過(guò)總體說(shuō)來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度很快，利用效果很好，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)，而金龍公司該指標(biāo)很低且呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力水平很低，應(yīng)該注意。第三節(jié)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額表3-3宇通客車(chē)集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目222營(yíng)業(yè)成本7,169,177,056.8411,153,219,349.0313,781,277,537.27存貨平均余額680,221,153.50991,851,687.701,171,913,296.00存貨周轉(zhuǎn)率10.5411.2411.76從表可看出存貨周轉(zhuǎn)率在不斷的增加，該指標(biāo)的增加說(shuō)明企業(yè)的存貨占用水平越低，存貨周轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，企業(yè)有良好的現(xiàn)金流量與較高的的經(jīng)營(yíng)效率。第四節(jié)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額表3-4宇通客車(chē)集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目222營(yíng)業(yè)收入8,654,964,456.6713,483,880,022.3016,744,248,656.77應(yīng)收賬款平均余額738,229,249.401,079,924,888.001,304,133,139.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.7212.4912.84從表可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在不斷的增長(zhǎng)，該指標(biāo)的升高說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)收賬款上占用的資金越少，壞賬損失發(fā)生的可能性減少，企業(yè)經(jīng)營(yíng)越好，也表明了資產(chǎn)的流動(dòng)性高，償債能力強(qiáng)，可以節(jié)約收賬費(fèi)用。四、盈利能力分析第一節(jié)資本盈利能力分析（一）資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/實(shí)收資本*100%表4-1宇通客車(chē)集團(tuán)資本金利潤(rùn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目222011利潤(rùn)總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65實(shí)收資本519,891,723.00519,891,723.00519,891,723.00資本金利潤(rùn)率125.39%189.57%259.73%從表可以看出，宇通客車(chē)集團(tuán)的資本金利潤(rùn)率在增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的資本金利用效果很好，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。（二）權(quán)益利潤(rùn)率權(quán)益利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/平均所有者權(quán)益*100%表4-2宇通客車(chē)集團(tuán)權(quán)益利潤(rùn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目200922利潤(rùn)總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65平均所有者權(quán)益1,919,315,419.002,328,372,504.002,923,040,290.00權(quán)益利潤(rùn)率33.97%42.33%46.20%從表看出宇通客車(chē)集團(tuán)的權(quán)益利潤(rùn)率在升高，說(shuō)明企業(yè)所有者投資的收益水平越高，獲利能力越強(qiáng)。（三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率=稅后利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益*100%表4-3宇通客車(chē)集團(tuán)凈資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)分析項(xiàng)目200922稅后利潤(rùn)569,881,711.26868,270,074.941,184,172,933.21平均所有者權(quán)益1,919,315,419.002,328,372,504.002,923,040,290.00凈資產(chǎn)報(bào)酬率29.69%37.29%40.51%從表中可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率在升高，說(shuō)明企業(yè)的所有者投資的獲利能力增強(qiáng)，盈利水平升高。第二節(jié)資產(chǎn)盈利能力分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額*100%表4-4宇通客車(chē)集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目200922利潤(rùn)總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65流動(dòng)資產(chǎn)平均余額3,091,104,835.003,997,799,658.004,846,501,200.00流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率21.09%24.65%27.86%從表可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率升高，該指標(biāo)的升高說(shuō)明企業(yè)的一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)投入營(yíng)運(yùn)的機(jī)會(huì)越多，資產(chǎn)的獲利能力越高，即資產(chǎn)的盈利能力提高。（二）固定資產(chǎn)利潤(rùn)率固定資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/固定資產(chǎn)平均凈值*100%表4-5宇通客車(chē)集團(tuán)固定資產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目222利潤(rùn)總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65固定資產(chǎn)平均凈值877,204,683.801,037,291,946.001,001,093,842.00固定資產(chǎn)利潤(rùn)率74.32%95.01%134.88%從表中可看出宇通集團(tuán)的固定資產(chǎn)利潤(rùn)率升高，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)的投入使用效率高，產(chǎn)生利潤(rùn)的效率提高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力提高。（三）總資產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均總額*100%表4-6宇通客車(chē)集團(tuán)總資產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目222利潤(rùn)總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65資產(chǎn)平均總額5,043,252,364.006,117,447,170.007,117,607,841.00總資產(chǎn)利潤(rùn)率12.93%16.11%18.97%從表中可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的總資產(chǎn)利潤(rùn)率提高，該指標(biāo)的提高說(shuō)明資產(chǎn)利用的效率越高，企業(yè)的盈利能力越高。（四）投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率=稅后利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額*100%表4-7宇通客車(chē)集團(tuán)投資報(bào)酬率指標(biāo)分析項(xiàng)目222稅后利潤(rùn)569,881,711.26868,270,074.941,184,172,933.21資產(chǎn)平均總額5,043,252,364.006,117,447,170.007,117,607,841.00投資報(bào)酬率11.30%14.19%16.64%從表中可以看出宇通集團(tuán)的該指標(biāo)在不斷是升高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的投資報(bào)酬提高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力提高。五、現(xiàn)金流量分析第一節(jié)現(xiàn)金流量的償債能力分析（一）現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債*100%表5-1宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比項(xiàng)目222經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08流動(dòng)負(fù)債3,057,644,935.253,982,818,817.073,982,818,817.07現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比2.29%33.13%33.02%圖5-1宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比該指標(biāo)反映的是企業(yè)在保證正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)貨幣資金需求的基礎(chǔ)上，以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收回的現(xiàn)金凈增加額來(lái)償還債務(wù)的能力大小，宇通集團(tuán)該指標(biāo)的升高，說(shuō)明企業(yè)償還短期債務(wù)且不影響正常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的概率越大，現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期債務(wù)償還的保證程度越高，同時(shí)表明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越好。（二）債務(wù)保障率債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額*100%表5-2宇通客車(chē)集團(tuán)債務(wù)保障率指標(biāo)分析項(xiàng)目222經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08負(fù)債總額57,247,003.7295,417,785.90144,639,626.98債務(wù)保障率122.06%1383.08%909.37%圖5-2宇通客車(chē)集團(tuán)債務(wù)保障率從圖表中可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的債務(wù)保障率在提高，雖然11年有所下降但總體還是提高的，說(shuō)明集團(tuán)的債務(wù)償還能力很強(qiáng)。（三）到期債務(wù)本息支付率到期債務(wù)本息支付率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（到期債務(wù)+債務(wù)本息利息）表5-3宇通客車(chē)集團(tuán)到期債務(wù)本息支付率指標(biāo)分析項(xiàng)目222經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08到期債務(wù)520,000,000.00債務(wù)本期利息328,714,506.08529,329,672.06156,304,389.87到期債務(wù)和利息合計(jì)848,714,506.08529,329,672.06156,304,389.87到期債務(wù)本息支付率0.082.498.42圖5-3宇通客車(chē)集團(tuán)到期債務(wù)本息支付率從圖表中可看出宇通客車(chē)集團(tuán)該指標(biāo)在上升，10年開(kāi)始該指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以?xún)斶€當(dāng)期需要償還的債務(wù)本息。第二節(jié)現(xiàn)金流量的支付能力分析（一）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利表5-4宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)指標(biāo)分析項(xiàng)目222經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08現(xiàn)金股利311,935,000.00519,891,700.00155,967,500.00現(xiàn)金股利保障倍數(shù)0.222.548.43圖5-4宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利倍數(shù)的增高說(shuō)明宇通客車(chē)集團(tuán)的現(xiàn)金股利數(shù)額占現(xiàn)金流量的比重越小，支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。該公司該指標(biāo)的不斷增長(zhǎng)說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金支付能力很強(qiáng)，尤其是11年增長(zhǎng)幅度很大。（二）現(xiàn)金充足性比率現(xiàn)金充足性比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（資本性支出+存貨凈增加+現(xiàn)金股利）表5-5宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金充足性比率指標(biāo)分析項(xiàng)目2009-12-31·2010-12-312011-12-31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08資本性支出5,639,441.752,166,404.691,200,447.20存貨凈增加156,272,578.93466,988,489.46-106,865,272.56現(xiàn)金股利311,935,000.00519,891,700.00155,967,500.00現(xiàn)金充足性比率0.151.3326.15圖5-5宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金充足性比率從圖表中可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)該指標(biāo)是上升的，尤其是11年該指標(biāo)有大幅度的增加，該指標(biāo)的增加反映出集團(tuán)的現(xiàn)金流量大于日常基本需求，不需要從外界融資，同時(shí)企業(yè)可以?xún)斶€債務(wù)減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛘咴黾娱L(zhǎng)期投資。第三節(jié)現(xiàn)金流量的獲利能力分析（一）銷(xiāo)售獲現(xiàn)率銷(xiāo)售獲現(xiàn)率=銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金/當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入表5-6宇通客車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)售獲現(xiàn)率指標(biāo)分析項(xiàng)目2009-12-31·2010-12-312011-12-31銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9,342,727,894.9314,221,867,951.8515,659,485,759.66當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入8,654,964,456.6713,483,880,022.3016,744,248,656.77銷(xiāo)售獲現(xiàn)率1.081.050.94圖5-6宇通客車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)售獲現(xiàn)率從圖表中可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)該指標(biāo)在下降，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售資金回籠情況在下降，信用政策出現(xiàn)問(wèn)題，銷(xiāo)售變現(xiàn)能力在下降，不過(guò)整體還是接近1的，盈利質(zhì)量出了小問(wèn)題。（二）每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流量每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入表5-7宇通客車(chē)集團(tuán)每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流量項(xiàng)目2009-12-31·2010-12-312011-12-31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8,654,964,456.6713,483,880,022.3016,744,248,656.77每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流量0.010.100.08圖5-7宇通客車(chē)集團(tuán)每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流量從圖表可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流量在10年有很大的提升，但是11年又有所下降，總體水平不高，說(shuō)明企業(yè)的盈利質(zhì)量不是很好，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，是應(yīng)收賬款增加引起的，值得注意。（三）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均總資產(chǎn)表5-8宇通客車(chē)集團(tuán)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)分析項(xiàng)目2009-12-31·2010-12-312011-12-31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08平均總資產(chǎn)5,043,252,364.006,117,447,170.007,117,607,841.00全部資金現(xiàn)金回收率0.010.220.18圖5-8宇通客車(chē)集團(tuán)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率從圖表可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)全部資金現(xiàn)金回收率在10年有大幅度提高，但是11年又有所下降，總體來(lái)說(shuō)該指標(biāo)不高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)獲現(xiàn)能力較弱，企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率較差，回收速度較差。六、權(quán)益變動(dòng)分析第一節(jié)資本收益率資本收益率=凈利潤(rùn)/平均資本表6-1宇通客車(chē)集團(tuán)資本收益率指標(biāo)分析項(xiàng)目2009-12-31·2010-12-312011-12-31凈利潤(rùn)569,881,711.26868,270,074.941,184,172,933.21平均資本859,300,279.47965,194,848.94871,570,750.57資本收益率0.660.901.36從表中可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)資本收益率指標(biāo)升高，說(shuō)明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者的風(fēng)險(xiǎn)越少，值得投資和繼續(xù)投資。第二節(jié)資本保值增值率資本保值增值率=所有者權(quán)益年末數(shù)/所有者權(quán)益年初數(shù)表6-2宇通客車(chē)集團(tuán)資本保值增值率指標(biāo)分析項(xiàng)目2009-12-31·2010-12-312011-12-31所有者權(quán)益年末數(shù)2,166,792,652.802,489,952,354.743,356,128,224.30所有者有權(quán)年初數(shù)1,671,838,186.392,166,792,652.802,489,952,354.74資本保值增值率1.301.151.35從表可以看出宇通客車(chē)集團(tuán)的資本保值增值率總體上是在升高，說(shuō)明企業(yè)的資本保全狀況較好，所有者權(quán)益的增長(zhǎng)，債權(quán)人的債務(wù)越有保障。七、公司存在的主要財(cái)務(wù)問(wèn)題及分析第一節(jié)償債能力問(wèn)題及分析結(jié)合年報(bào)與各種財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)宇通公司償債能力進(jìn)行的分析中可以看出，宇通公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都沒(méi)有什么很大的問(wèn)題。應(yīng)注意一點(diǎn)，公司的短期償債能力雖然在增強(qiáng)但是總體還不夠高，還應(yīng)提高，即通過(guò)短期負(fù)債籌集的資金還沒(méi)有得到最充分的應(yīng)用。但總體來(lái)說(shuō)宇通公司的貨幣資金非常充裕，所在償債方面壓力較小，而且公司聲譽(yù)良好，發(fā)展前景強(qiáng)勢(shì)，可以安全地保障公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。其次，宇通公司的債務(wù)融資多為股票市場(chǎng)融資，在銀行方面的融資均以短期為主。所以，只要宇通公司加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高自身風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，償債能力問(wèn)題可以妥善解決。第二節(jié)資金質(zhì)量問(wèn)題及分析結(jié)合年報(bào)和報(bào)表指標(biāo)對(duì)宇通客車(chē)集團(tuán)資產(chǎn)分析可以看出，宇通公司的流動(dòng)比率雖然在逐年升高，但是整體不高，原因是該公司的存貨大量增加，這既是未來(lái)發(fā)展的保障,又是風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。一方面公司的發(fā)展需要不斷滿(mǎn)足客戶(hù)的需求，國(guó)內(nèi)校車(chē)市場(chǎng)和古巴、俄羅斯大的訂單量就是對(duì)宇通一大考驗(yàn)；另一方面存貨過(guò)大無(wú)疑會(huì)增加資金成本，資金運(yùn)轉(zhuǎn)受到一定影響。這是值得注意的問(wèn)題，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理。第三節(jié)現(xiàn)金流量獲利能力問(wèn)題及分析從上文中分析可以看到，宇通客車(chē)集團(tuán)各項(xiàng)活動(dòng)提供現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)存在較大差異，即籌資活動(dòng)承擔(dān)了很大部分資金來(lái)源，而作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)3年來(lái)帶來(lái)的現(xiàn)金流入也呈逐年成增加趨勢(shì)，投資活動(dòng)提供的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)相比起來(lái)一直不大,更重要的是公司的融資方式主要依賴(lài)于股權(quán)融資,融資成本比較高。宇通經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流反映著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，結(jié)合年報(bào)與上文圖表分析可以看出，宇通近三年盈利雖有上升趨勢(shì)，但盈利質(zhì)量實(shí)質(zhì)并不高。原因是預(yù)收賬款增加導(dǎo)致銷(xiāo)售獲現(xiàn)率降低，盈利能力降低；應(yīng)收賬款增加導(dǎo)致每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流量降低，盈利能力降低；全部資金現(xiàn)金回收率降低，企業(yè)獲現(xiàn)能力降低，運(yùn)營(yíng)效率下降等原因引起的。由此可見(jiàn)，宇通客車(chē)集團(tuán)應(yīng)加強(qiáng)預(yù)收、應(yīng)收賬款的管理，和籌集到資金的運(yùn)用。八、分析總結(jié)第一節(jié)總結(jié)通過(guò)以上對(duì)宇通客車(chē)集團(tuán)各方面的指標(biāo)分析,可以得出結(jié)論如下：一．宇通公司的財(cái)務(wù)狀況均表現(xiàn)不錯(cuò)，運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和現(xiàn)金流均在同行業(yè)中處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付貨款三方面，經(jīng)營(yíng)者需要努力改善，減少資金成本，凈利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)提高。二．宇通公司具有前瞻性的眼光，一方面抓住節(jié)能與新能源客車(chē)機(jī)遇，在基地竣工會(huì)提高一萬(wàn)輛的產(chǎn)能，滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的環(huán)?？蛙?chē)；另一方面抓住最近兩年國(guó)內(nèi)專(zhuān)用校車(chē)市場(chǎng)需求增加，帶動(dòng)銷(xiāo)售收入的飛速增長(zhǎng)。三．宇通客車(chē)產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面。一方面，客車(chē)制造業(yè)對(duì)上游燃料、原材料的價(jià)格敏感性較高，成品油價(jià)格、煤價(jià)和鋼價(jià)價(jià)格的高企加大了宇通客車(chē)的原材料成本壓力；而勞動(dòng)力價(jià)格的提高也在削弱公司的成本競(jìng)爭(zhēng)力。盡管從長(zhǎng)期來(lái)看，公司可以通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式來(lái)減輕成本壓力，但從中短期看，客車(chē)產(chǎn)品的成本將不可避免地受到影響。另一方面，宇通客車(chē)的海外重點(diǎn)市場(chǎng)大多在一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)和發(fā)展中國(guó)家，對(duì)價(jià)格的敏感性較強(qiáng)，一旦競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在市場(chǎng)上發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)或者進(jìn)行低價(jià)傾銷(xiāo)，可能會(huì)造成宇通客車(chē)的市場(chǎng)份額的流失。四．宇通客車(chē)公司現(xiàn)處于迅速擴(kuò)張中，這期間的經(jīng)營(yíng)管理無(wú)疑成為公司的巨大挑戰(zhàn)，雖然各項(xiàng)銷(xiāo)售收入增加，但是宇通公司的成本費(fèi)用也在驟然增加，不加以行之有效的管理控制，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，表明上公司蒸蒸日上，但利潤(rùn)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。第二節(jié)可行性分析一．宇通公司應(yīng)該在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中加強(qiáng)管理，嚴(yán)格控制各項(xiàng)成本費(fèi)用，避免出現(xiàn)成本費(fèi)用過(guò)高，影響盈利能力的情況。二．對(duì)于比較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)該將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率控制在一定限度之下，適度的控制公司的信用政策才更有利于公司的發(fā)展。三．拓展融資渠道，避免單一的融資方式，實(shí)施多元籌資，整合集團(tuán)資金，確保資金的流動(dòng)性和安全性，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部資金融通，將閑置和分散的現(xiàn)金集中起來(lái)，減少現(xiàn)金沉淀，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)金余缺的相互調(diào)劑，提高現(xiàn)金的使用效率。四．巨大貨幣資金的有效使用，而不是閑著，應(yīng)積極進(jìn)行投資實(shí)現(xiàn)保值增值，或者以紅利的實(shí)行回報(bào)投資者。九、附錄第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表表9-1宇通客車(chē)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目母公司2011

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日2010

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日2009

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日流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金1,104,039,722.26912,484,241.92711,326,543.03交易性金融資產(chǎn)308,639,871.41應(yīng)收票據(jù)169,880,909.20446,104,377.64544,880,275.64應(yīng)收賬款1,397,445,249.761,210,821,028.76949,028,747.76預(yù)付款項(xiàng)1,104,909,841.61715,028,742.9885,604,574.78其他應(yīng)收款195,142,387.7693,319,305.6234,658,230.97買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)存貨1,118,480,659.831,225,345,932.39758,357,442.93一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,089,898,770.424,603,103,629.313,392,495,686.52非流動(dòng)資產(chǎn)：發(fā)放委托貸款及墊款可供出售金融資產(chǎn)317,074,128.00539,322,000.00568,991,000.00持有至到期投資31,800,000.0036,119,481.374,500,000.00長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資130,208,267.5598,114,500.0098,114,500.00固定資產(chǎn)956,792,388.321,045,395,295.791,029,188,596.64在建工程300,920,290.5141,222,681.1420,216,673.68無(wú)形資產(chǎn)484,901,159.92212,116,995.45213,156,995.10開(kāi)發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用76,361.17137,450.05198,538.93遞延所得稅資產(chǎn)172,560,900.90132,167,201.60102,721,087.46其他非流動(dòng)資產(chǎn)43,284,181.0454,327,846.66非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,394,333,496.372,147,879,786.442,091,415,238.47資

產(chǎn)

總

計(jì)7,484,232,266.796,750,983,415.755,483,910,924.99流動(dòng)負(fù)債：短期借款9,969,300.93交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)818,479,957.391,793,214,578.491,336,893,193.59應(yīng)付賬款1,538,300,465.751,233,926,830.111,106,198,390.25預(yù)收款項(xiàng)498,870,043.64298,992,567.80132,278,707.41應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金應(yīng)付職工薪酬373,568,234.18305,997,817.59154,778,837.43應(yīng)交稅費(fèi)269,941,939.79151,584,136.08143,784,714.29其他應(yīng)付款309,576,719.49199,102,887.00183,711,092.28一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3,982,818,817.073,982,818,817.073,057,644,935.25非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款預(yù)計(jì)負(fù)債132,718,573.76100,480,646.8477,172,781.41遞延所得稅負(fù)債28,101,714.5433,319,597.97其他非流動(dòng)負(fù)債176,678,807.56149,629,882.56148,980,957.56非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)309,397,381.32278,212,243.94259,473,336.94負(fù)

債

合

計(jì)4,128,104,042.494,261,031,061.013,317,118,272.19所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實(shí)收資本（或股本）519,891,723.00519,891,723.00519,891,723.00資本公積270,664,254.19432,693,800.94457,912,450.94盈余公積523,207,061.34404,789,768.02317,962,760.53一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)2,042,365,185.771,132,577,062.78871,025,718.33外幣報(bào)表折算差額歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)3,356,128,224.302,489,952,354.742,166,792,652.80*少數(shù)股東權(quán)益所有者權(quán)益合計(jì)3,356,128,224.302,489,952,354.742,166,792,652.80負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)7,484,232,266.796,750,983,415.755,483,910,924.99第二節(jié)利潤(rùn)表表9-2宇通客車(chē)集團(tuán)利潤(rùn)表項(xiàng)目母公司2011

年度2010

年度2009

年度一、營(yíng)業(yè)總收入16,744,248,656.7713,483,880,022.30其中：營(yíng)業(yè)收入16,744,248,656.7713,483,880,022.308,654,964,456.67二、營(yíng)業(yè)總成本15,434,060,105.6012,480,152,363.61其中：營(yíng)業(yè)成本13,781,277,537.2711,153,219,349.037,169,177,056.84營(yíng)業(yè)稅金及附加80,487,882.6741,599,178.7237,657,843.64銷(xiāo)售費(fèi)用869,126,556.96720,775,641.64468,241,909.71管理費(fèi)用689,064,155.59515,821,837.52348,690,578.03財(cái)務(wù)費(fèi)用-17,026,291.9615,191,924.568,897,800.24資產(chǎn)減值損失31,130,265.0733,544,432.1439,176,234.14加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“-”號(hào)填列）-5,116,889.535,096,306.03投資收益（損失以“-”號(hào)填列）18,131,900.7417,574,104.4753,387,270.41三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）1,328,320,451.911,016,184,873.63641,606,610.51加：營(yíng)業(yè)外收入67,803,764.7825,867,197.0616,349,056.69減：營(yíng)業(yè)外支出45,819,624.0456,505,200.476,057,586.55其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失587,828.481,895,912.104,385,280.20四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“－”號(hào)填列）1,350,304,592.65985,546,870.22651,898,080.65減：所得稅費(fèi)用166,131,659.44117,276,795.2882,016,369.39五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”號(hào)填列）1,184,172,933.21868,270,074.94569,881,711.26其中：被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)569,881,711.26歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1,184,172,933.21868,270,074.94*少數(shù)股東損益六、每股收益：基本每股收益稀釋每股收益七、其他綜合收益-162,154,002.57-25,218,650.00237,007,788.95八、綜合收益總額1,022,018,930.64843,051,424.94806,889,500.21歸屬于母公司所有者的綜合收益總額1,022,289,351.92843,051,424.94806,889,500.21*歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額第三節(jié)現(xiàn)金流量表表表9-3宇通客車(chē)集團(tuán)現(xiàn)金流量表項(xiàng)

目母公司2011

年度2010

年度2009

年度一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金15,659,485,759.6614,221,867,951.859,342,727,894.93收到的稅費(fèi)返還20,477,169.9922,417,313.2914,994,984.95收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金107,331,745.4639,703,193.69104,122,642.88經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)15,787,294,675.1114,283,988,458.839,461,845,522.76購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金12,086,115,390.9710,930,918,380.697,961,813,047.76支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金744,025,959.24685,113,186.81532,088,960.25支付的各項(xiàng)稅費(fèi)693,399,995.33532,789,835.91369,504,336.70支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金948,450,241.49815,465,363.66528,564,331.95經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)14,471,991,587.0312,964,286,767.079,391,970,676.66經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,315,303,088.081,319,701,691.7669,874,846.10二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金1,784,419,888.633,547,023,740.313,314,744,861.81取得投資收益收到的現(xiàn)金15,511,374.087,171,179.6725,933,819.56處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額1,200,447.202,166,404.695,639,441.75處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收回的現(xiàn)金凈額44,842,500.0028,436,727.77投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,845,974,209.913,556,361,324.673,374,754,850.89購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金980,958,241.33883,918,780.27234,323,778.51投資支付的現(xiàn)金1,823,284,900.003,264,717,315.003,475,699,670.64取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額29