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文檔簡介
國際金融復(fù)習(xí)考試一、判斷題(每題1分,共10分)1、記帳中心又稱為避稅型離岸金融中心(對)2、香港屬于一體化離岸金融中心(對)3、國際收支平衡是補(bǔ)償性交易的差額為零(錯(cuò))4、國際收支平衡就是國際收支均衡(錯(cuò))5、當(dāng)政府在銀行間國債市場買進(jìn)國債時(shí)基礎(chǔ)貨幣投放量增加了(對)6、當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差,政府在銀行間外匯市場賣出外匯儲(chǔ)備時(shí),基礎(chǔ)貨幣投放量增加了(錯(cuò))7、購買股票獲得的股息收益記在經(jīng)常帳戶的收入帳戶(對)8、購買股票、債券等交易引起的資本損益在金融帳戶下記錄(對)9、商標(biāo)、專利等技術(shù)貿(mào)易記在經(jīng)常帳戶的服務(wù)貿(mào)易帳戶(錯(cuò))10、綜合帳戶差額構(gòu)成對一國儲(chǔ)備資產(chǎn)的壓力(對)11、國際收支平衡表的記帳原理是順差減少、逆差增加的計(jì)入貸方(錯(cuò))12、直接管制政策屬于支出增減政策(錯(cuò))13、匯率政策屬于支出轉(zhuǎn)換政策(對)14、米德沖突研究的是固定匯率條件下的內(nèi)外均衡沖突(對)15、國際收支彈性論假設(shè)進(jìn)出口商品的供給彈性無窮大(對)16、紙幣流通條件下的固定匯率制實(shí)際上是一種可調(diào)整的固定匯率制(對)17、實(shí)際匯率值變大,本國商品的國際競爭力增強(qiáng)(對)18、銀行間外匯市場又稱為批發(fā)的外匯市場(對)19、中央銀行實(shí)施外匯干預(yù)參與的是銀行間外匯市場(對)20、買空是一種在外匯行情看漲時(shí)做的先買后賣的投機(jī)交易(對)21、賣空是一種在外匯行情看跌時(shí)做的先買后賣的投機(jī)交易(錯(cuò))22、掉期交易是利用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行的套期保值交易(對)23、實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利的方法之一是進(jìn)行掉期交易(對)24、超調(diào)模型認(rèn)為完全放任資金自由流動(dòng)、完全自收浮動(dòng)的匯率制度不是最合理的(對)25、當(dāng)套補(bǔ)利率平價(jià)成立時(shí)匯率的變動(dòng)率等于兩國利差(對)26、政府直接入市買賣外匯,改變原有的外匯供求關(guān)系以引起匯率變化的干預(yù)稱為直接干預(yù)(對)27、非沖銷式干預(yù)不會(huì)引起一國貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)(錯(cuò))28、實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯與“第8條款國”規(guī)定并不沖突(對)29、復(fù)匯率包括外匯管制下外匯黑市上的匯率(錯(cuò))30、從流動(dòng)性程度來看,會(huì)員國在IMF的儲(chǔ)備頭寸類似于一級儲(chǔ)備(對)31、從流動(dòng)性程度來看,特別提款權(quán)視同一級儲(chǔ)備(錯(cuò))32、從流動(dòng)性程度來看,黃金可列為高收益低流動(dòng)性的二級儲(chǔ)備資產(chǎn)(錯(cuò))33、國際清償力是指一國彌補(bǔ)國際收支赤字而無須米取調(diào)整措施的能力(對)34、黃金實(shí)際上已不是真正的國際儲(chǔ)備,而只是潛在的國際儲(chǔ)備(對)35、在IMF的儲(chǔ)備頭寸是指成員國在IMF普通賬戶中可以自由提取使用的資產(chǎn),又稱特別提款權(quán)(錯(cuò))36、LIBOR是歐洲貨幣市場上大額資金借款的利率,利率水平比較高(錯(cuò))37、CDs兼具流動(dòng)性和收益性的特征(對)38、回購協(xié)議利率由雙方商定,與抵押證券利率無關(guān)(對)39、國際貨幣市場上資金數(shù)額巨大而且流動(dòng)性強(qiáng),容易引發(fā)金融危機(jī)(對)40、任何可自由兌換的貨幣在歐洲以境外的形式存在時(shí)稱為歐洲貨幣(對)41、期限貸款一般采用固定利率(錯(cuò))42、轉(zhuǎn)期循環(huán)貸款使短期貸款和長期貸款的界線變得模糊(對)43、票據(jù)發(fā)行便利實(shí)際上是用短期票據(jù)借取了中期信貸(對)44、外國債券的發(fā)行必須經(jīng)過發(fā)行所在國的批準(zhǔn)(對)45、歐洲債券面值貨幣與債券發(fā)行地點(diǎn)同屬于一個(gè)國家(錯(cuò))46、金幣本位制下的匯率決定基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)(對)47、金塊本位制下的匯率決定基礎(chǔ)是金平價(jià)(錯(cuò))48、第一次美元危機(jī)美國實(shí)行“黃金雙價(jià)制”(錯(cuò))49、金匯兌位制下的貨幣匯率由紙幣所代表的含金量之比決定,稱為法定平價(jià)(對)50、臨時(shí)信用貸款其貸款資金來自IMF的借款(對)二、單項(xiàng)選擇題(每題1分,共10分)1、假定外國價(jià)格水平不變,本國價(jià)格水平上升,在直接標(biāo)價(jià)法下(B)A、實(shí)際匯率大于名義匯率B、實(shí)際匯率小于名義匯率C、實(shí)際匯率等于名義匯率D、名義匯率改變,實(shí)際匯率始終不變2、在直接標(biāo)價(jià)法下,實(shí)際匯率小于名義匯率說明本國競爭力(B)A、提高B、減弱C、不變D、無法確定3、對外直接投資獲得的利潤記在本國國際收支平衡(C)A、經(jīng)常帳戶下的服務(wù)貿(mào)易帳戶借方B、經(jīng)常帳戶下的收入帳戶借方C、經(jīng)常帳戶下的收入帳戶貸方D、資本與金融帳戶下的對外直接投資貸方4、假定利率平價(jià)成立,A國利率高于B國,A國貨幣遠(yuǎn)期(B)A.升水B.貼水C.平價(jià)D.無法確定5、新加坡的離岸金融市場上金融機(jī)構(gòu)短期拆借資金的利率(A)A、SIBORB、LIBORC、HIBORD、聯(lián)邦基金利率6、在直接標(biāo)價(jià)法下匯率的數(shù)值變小說明(A)A.本幣升值B.本幣貶值C.外幣升值D.無法確定7、6、在間接標(biāo)價(jià)法下匯率的數(shù)值變小說明(C)A.本幣升值B.外幣貶值C.外幣升值D.無法確定8、國際借貸特點(diǎn)(A)A、存量B、流量C、必定為正D、必定為負(fù)9、根據(jù)利率平價(jià)理論如果美國利率高于香港,美元對港幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)(B)A、升值B、貶值C、既不升值也不貶值D、無法確定10、根據(jù)利率平價(jià)理論如果美國利率高于香港,美元對港幣的即期匯率會(huì)(A)A、升值B、貶值C、既不升值也不貶值D、無法確定11、國際證券市場的主要交易品種是(D)A、短期信貸B、中長期信貸C、股票D、債券12、超調(diào)模型是指(A)A.短期利率和匯率過度調(diào)整B.長期利率和匯率過度調(diào)整C.短期商品價(jià)格過度調(diào)整D.長期商品價(jià)格過度調(diào)整13、國際收支均衡是指(C)A、內(nèi)部均衡B、外部均衡C、內(nèi)部和外部同時(shí)均衡D、無法確定14、當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差,政府在銀行間外匯市場賣出外匯儲(chǔ)備時(shí),基礎(chǔ)貨幣投放量(B)A、增加B、減少C、無法確定D、既不增加也不減少15、外國居民到本國旅游收入記在本國國際收支平衡表經(jīng)常帳戶的(D)貸方A、貨物貿(mào)易帳戶B、收入帳戶C、經(jīng)常轉(zhuǎn)移帳戶D、服務(wù)貿(mào)易帳戶16、我國商品進(jìn)口支出記在本國國際收支平衡表經(jīng)常帳戶的(A)借方A、貨物貿(mào)易帳戶B、收入帳戶C、經(jīng)常轉(zhuǎn)移帳戶D、服務(wù)貿(mào)易帳戶17、固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移記在(C)A、儲(chǔ)備帳戶B、經(jīng)常帳戶C、資本帳戶D、金融帳戶18、購買股票獲得的資本利得收入記在本國國際收支平衡表(D)貸方A、收入帳戶B、貿(mào)易帳戶C、資本帳戶D、金融帳戶19、購買股票獲得的股息收入記在本國國際收支平衡表(A)貸方A、收入帳戶B、貿(mào)易帳戶C、資本帳戶D、金融帳戶20、資本轉(zhuǎn)移和非金融資產(chǎn)的收買和放棄(專利、商標(biāo)、版權(quán)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其它可轉(zhuǎn)移合同的交易)記在(C)A、儲(chǔ)備帳戶B、經(jīng)常帳戶C、資本帳戶D、金融帳戶21、國際收支彈性論假定進(jìn)出口商品(B)彈性無窮大A、需求價(jià)格B、供給價(jià)格C、收入D、交叉彈性22、根據(jù)“三元悖論”一國在資本自由流動(dòng)條件下要保持貨幣政策一定的獨(dú)立性必須實(shí)行(D)A、完全固定匯率制度B、完全浮動(dòng)的匯率制度C、釘住匯率制度D、有彈性的匯率制度23、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特?特里芬在I960年提出的儲(chǔ)備管理理論屬于(B)A、儲(chǔ)備供給管理B、儲(chǔ)備需求管理C、儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理D、儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)管理24、政府直接入市買賣外匯,改變原有的外匯供求關(guān)系以引起匯率變化的干預(yù)屬于(D)A、間接干預(yù)B、砥柱中流型干預(yù)C、非官方釘住型干預(yù)D、直接干預(yù)25、政府在外匯市場上進(jìn)行交易的同時(shí),通過其他貨幣政策工具(主要是在國債市場上的公開市場業(yè)務(wù))來抵銷前者對貨幣供應(yīng)量的影響,從而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場干預(yù)行為稱為(B)A、間接干預(yù)B、沖銷干預(yù)C、非沖銷干預(yù)D、直接干預(yù)26、香港的聯(lián)系匯率制度屬于(A)匯率制度A、完全固定B、傳統(tǒng)盯住的C、完全浮動(dòng)D、匯率目標(biāo)區(qū)27、在英國發(fā)行的英鎊債券被稱為(D)A、揚(yáng)基債券B、武士債券C、歐洲債券D、猛犬債券28、轉(zhuǎn)期循環(huán)貸款銀行約定在一定期限內(nèi)(A)A、連續(xù)發(fā)一系列短期貸款B、連續(xù)發(fā)一系列中期貸款C、連續(xù)發(fā)行一系列短期票據(jù)D、連續(xù)承購一系列短期票據(jù)29、可以在指定的日期,以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的普通股股票的是(C)A、零息票債券B、浮動(dòng)利率債券C、可轉(zhuǎn)換債券D、全球債券30、下列哪個(gè)賬戶能夠較好地衡量國際收支對國際儲(chǔ)備造成的壓力(D)A、貿(mào)易收支差額B、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額C、資本和金融賬戶差額D、綜合賬戶差額31、蒙代爾的有效市場分類原則的政策搭配是指(A)A.財(cái)政政策和貨幣政策搭配B.需求政策和供給政策搭配C.需求政策和匯率政策搭配D.供給政策和匯率政策搭配32、假定美國出口商三個(gè)月后收進(jìn)10萬歐元的貨款,目前即期匯率是USD$1=EUR1.2425/40,為了防止歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)與銀行簽訂三個(gè)月遠(yuǎn)期合約,銀行報(bào)出的三個(gè)月美元對歐元的掉期率20/30,問三個(gè)月后該進(jìn)口商實(shí)際可以換回多少萬美元?(D)A、8.0483B、8.0386C、8.0354D、8.0192解:遠(yuǎn)期匯率:USD$1=EUR(1.2425+0.0020)/1.2440+0.0030)=EUR1.2445/7010萬歐元換成美元=10/1.2470=8.0192萬美元33、USD1=HK壬7.7495=RMB8.0431,由此可以套算出1HK壬=(C)RMB?(相除)A、62.3300B、0.9635C、1.0379D、1.047834、USD$l=EUR1.0420,£1=$1.6812,由此可以套算出£1=(B)EUR?A、0.6198B、1.7518C、1.6134D、1.045735、$1=JAP壬120.04/12,$1=HK壬7.7475/95,HKY1=(D)JAPY?A、15.4940/15.5003B、930.6297/2499C、930.0099/8699D、15.4900/15.504536、£l=$1.6808/6816,$1=CANY0.9117/9122,£1=(B)CANY?A、1.8436/8435B、1.5324/5339C、1.8435/8436D、1.8445/842637、GBP1=USD1.5368/81,某客戶希望賣出200萬美元,他將取得多少英鎊?(D)A、120.8820B、130.9964C、129.9924D、130.0306解:200/1.5381=130.030638、GBP1=USD1.5368/81,某客戶希望買入200萬美元,他將支付多少英鎊?(D)A、120.8820B、130.9964C、129.9924D、130.1405解:200/1.5368=130.140539、假設(shè)某客戶用美元購買英鎊的看跌期權(quán),總額為10萬英鎊。合同協(xié)議價(jià)格為每1英鎊=1.5美元,期限為三個(gè)月。期權(quán)費(fèi)每英鎊5美分,如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.20美元盈虧是多少?(D)A、虧損5000美元B、盈利5000美元C、虧損25000美元D、盈利25000美元40、假設(shè)某客戶用美元購買英鎊的看漲期權(quán),總額為10萬英鎊。合同協(xié)議價(jià)格為1英鎊=1.2美元,期限為三個(gè)月。期權(quán)費(fèi)每英鎊5美分,如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.50美元盈虧是多少?(D)A.虧損5000美元B、盈利5000美元C、虧損25000美元D、盈利25000美元41、美國某公司公司出口10萬歐元商品,三個(gè)月后付款,即期匯率為1美元=1.2歐元,為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)從期貨市場買進(jìn)三份三個(gè)月期貨合同,協(xié)議價(jià)格為1美元=1.1歐元。三個(gè)月后市場匯率變?yōu)?美元=1.3歐元,問公司盈虧如何?(A)A、盈利1.3986萬美元B、虧損1.3986萬美元C、盈利7576美元D、虧損7576美元42、英國某公司進(jìn)口10萬美元商品,三個(gè)月后付款,美元對英鎊的即期匯率為1英鎊=1.5美元,為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)從期貨市場買進(jìn)三個(gè)月期貨合同,協(xié)議價(jià)格為1英鎊=1.6美元。三個(gè)月后市場匯率變?yōu)?英鎊=1.4美元,問公司盈虧如何?(A)A、盈利0.8929萬英鎊B、虧損0.8929萬英鎊C、盈利0.4758萬英鎊D、虧損0.4758萬英鎊三、多選題(每題2分共20分)1、《布雷頓森林》協(xié)定包括(AE)A、《國際貨幣基金組織協(xié)定》B、《世界銀行協(xié)定》C、《國際收支調(diào)節(jié)協(xié)定》D、《匯率調(diào)節(jié)協(xié)定》E、《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》2、下列貸款資金屬于IMF自身的資金,即會(huì)員國認(rèn)繳的份額(ABCE)A、普通貸款B、補(bǔ)償與應(yīng)急貸款C、緩沖庫存貸款D、補(bǔ)充貸款E、中期貸款3、國際收支不平衡的口徑包括(ABCD)A、貿(mào)易帳戶差額B、經(jīng)常帳戶差額C、資本與金融帳戶差額D、綜合帳戶差額E、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)4、我國《外匯管理?xiàng)l例》規(guī)定的外匯范圍包括(ABCE)A.外國貨幣B.外幣支付憑證C.外幣有價(jià)證券D.黃金E.歐元5、1971年美元危機(jī)時(shí)十國集團(tuán)達(dá)成一致的《史密森協(xié)議》(ACDE)A、美元對黃金貶值7.89%B、黃金雙價(jià)制C、擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度(平價(jià)1%到2.25%)D、美國取消10%進(jìn)口附加稅E、一些國家貨幣對美元升值6、按照IMF分類屬于完全固定的匯率制度包括(ABC)A.貨幣局制B.美元化C.貨幣區(qū)D.釘住單一貨幣E.釘住一籃子貨幣7、國際金本位制的基本特征是(ABCE)A、黃金是國際貨幣B、各國貨幣匯率由含金量決定C、嚴(yán)格的固定匯率制度D、匯率可以自由浮動(dòng)E、國際收支通過價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制自發(fā)調(diào)節(jié)8、自有儲(chǔ)備包括(ABCE)A、貨幣性黃金B(yǎng)、儲(chǔ)備頭寸C、特別提款權(quán)D、向IMF借款E、外匯儲(chǔ)備9、隱蔽的復(fù)匯率形式包括(ABCD)A、財(cái)政補(bǔ)貼B、稅收減免C、影子匯率D、外匯留成比例E、允許黑市交易10、國際收支平衡表的一級帳戶包括(BDE)A、儲(chǔ)備帳戶B、經(jīng)常帳戶C、貿(mào)易帳戶D、資本與金融帳戶E、錯(cuò)誤與遺漏帳戶11、經(jīng)常帳戶下的二級帳戶包括(ABDE)A、貨物貿(mào)易帳戶B、服務(wù)貿(mào)易帳戶C、貿(mào)易帳戶D、收入帳戶E、經(jīng)常轉(zhuǎn)移帳戶12、資本與金融帳戶的二級帳戶包括(AC)A、資本帳戶B、經(jīng)常帳戶C、金融帳戶D、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)帳戶E、錯(cuò)誤與遺漏帳戶13、金融帳戶包括(ABCE)A、直接投資B、證券投資C、其它投資D、銀行存款E、儲(chǔ)備資產(chǎn)14、調(diào)節(jié)國際收支的供給政策包括(BC)A、直接管制政策B、產(chǎn)業(yè)政策C、科技政策D、匯率政策E、貨幣政策15、固定匯率制度下的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制(ABC)A、貨幣一價(jià)格機(jī)制B、收入機(jī)制C、利率機(jī)制D、匯率機(jī)制E、外匯緩沖機(jī)制16、當(dāng)一國同時(shí)出現(xiàn)國際收支赤字和經(jīng)濟(jì)衰退,固定匯率下可以采用(AE)兩種政策搭配A、緊縮貨幣B、擴(kuò)張貨幣C、緊縮財(cái)政D、匯率政策E、擴(kuò)張財(cái)政17、當(dāng)一國同時(shí)出現(xiàn)國際收支盈余和通貨膨脹,可以采用(BD)兩種政策搭配A、擴(kuò)張國內(nèi)支出B、緊縮國內(nèi)支出C、本幣貶值D、本幣升值18、外匯市場的構(gòu)成包括(AE)A、銀行間批發(fā)外匯交易B、中央銀行與商業(yè)銀行的外匯交易C、商業(yè)銀行與交易商交易D、中央銀行與交易商交易E、商業(yè)銀行與顧客零售交易19、掉期交易的特征包括(BCD)A、利用期貨合約進(jìn)行套期保值B、利用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值C、兩筆交易可以同時(shí)進(jìn)行D、可以做到完全套期保值E、不能做到完全套期保值20、流量的匯率決定理論包括(BCE)A、匯率的貨幣分析法B、利率平價(jià)理論C、匯率的國際收支說D、匯率的資產(chǎn)組合分析法E、購買力平價(jià)理論21、存量的匯率決定理論包括(AD)A、匯率的貨幣分析法B、利率平價(jià)理論C、匯率的國際收支說D、匯率的資產(chǎn)組合分析法E、購買力平價(jià)理論22、一種資產(chǎn)須具備那些特征方能成為國際儲(chǔ)備(ACE)A、可得性B、可償性C、流動(dòng)性D、收益性E、普遍接受性23、特別提款權(quán)與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)相比的特點(diǎn)(ABCD)A、人為創(chuàng)造的帳面資產(chǎn)B、價(jià)值穩(wěn)定C、按照份額無償分配D、只能由于成員國政府之間和IMF之間債務(wù)清償E、可以由于私人債務(wù)清償24、國際儲(chǔ)備幣種管理應(yīng)遵循的原則是(ABC)A、幣值穩(wěn)定性B、便利性C、流動(dòng)性D、贏利性E、可得性25、IMF實(shí)際匯率分類13種匯率制度屬于完全浮動(dòng)的匯率制度是(BC)A、緊的管理浮動(dòng)B、其它管理浮動(dòng)C、單獨(dú)浮動(dòng)D、貨幣區(qū)E、美元化26、短期信貸市場的特征包括(ABCE)A、銀行間批發(fā)市場,金額巨大B、期限從1天到1年C、以LIBOR為基準(zhǔn)利率D、需要抵押和擔(dān)保E、不需要抵押和擔(dān)保,完全憑信用27、歐洲貨幣市場特點(diǎn)(ABCE)A、交易規(guī)模巨大B、市場范圍廣闊C、有獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)D、受到管制較多E、金融創(chuàng)新極其活躍28、國際中長期貸款的特點(diǎn)(ABCE)A、簽訂貸款協(xié)議B、利率確定靈活C、銀團(tuán)貸款(聯(lián)合貸款)D、不需要擔(dān)保E、有些需要官方或政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保29、辛迪加貸款涉及的銀行有(ACD)A、牽頭行B、主辦行C、管理行D、參與行E、貸款行30、辛迪加貸款的特點(diǎn)(ABCD)A、貸款數(shù)額大B、貸款期限長C、貸款銀行多D、貸款成本較高E、貸款成本較低31、全球債券的特點(diǎn)(ABCD)A、全球發(fā)行B、全球交易C、高度流動(dòng)性D、信用級別高E、采用單一貨幣發(fā)行32、歐洲債券市場的特點(diǎn)(ABCDE)A、市場容量大B、發(fā)行自由靈活,不需要批準(zhǔn)C、發(fā)行費(fèi)用和利息成本較低D、可以免稅E、信用度高33、國際貨幣體系的主要內(nèi)容包括(ABDE)A、國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定B、國際收支的調(diào)節(jié)方式C、建立有關(guān)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)D、匯率制度的確定E、確定有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制34、國際金本位制下的金幣可以(ABE)A、自由兌換B、自由鑄造C、自由定價(jià)D、自由交易E、自由輸出入35、國際金本位制經(jīng)歷了幾個(gè)階段(ACE)A、金幣本位制B、紙幣本位制C、金塊本位制D、金幣和紙幣混合本位制E、金匯兌本位制36、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容包括(ACDE)A、建立一個(gè)永久性的國際金融機(jī)構(gòu),即國際貨幣基金組織(IMF)B、實(shí)行浮動(dòng)匯率制度C、實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度D、規(guī)定以美元作為最主要的國際儲(chǔ)備貨幣,實(shí)行以美元一黃金本位制E、IMF向國際收支赤字國提供短期資金融通,以協(xié)助其解決國際收支困難37、IMF的資金來源(ADE)A、借款B、股本金C、黃金D、信托基金E、份額38、IMF的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)(ABCE)A、匯率監(jiān)督B、貸款C、政策協(xié)調(diào)D、組織協(xié)調(diào)E、創(chuàng)造儲(chǔ)備資產(chǎn)39、IMF貸款特點(diǎn)(ACDE)A、貸款的對象,限于會(huì)員國政府B、貸款基本不需要支付利息C、貸款的規(guī)模,同會(huì)員國向IMF繳納的份額成正比例關(guān)系D、貸款原來主要用于會(huì)員國進(jìn)行國際收支的調(diào)整E、會(huì)員國向IMF借款和還款分別采用所謂“購買"(Purchase)和“購回"(Re—purchase)的方式40、1976年4月1日生效的《牙買加協(xié)議》主要特點(diǎn)(ACD)A、黃金非貨幣化B、國際收支自發(fā)調(diào)節(jié)C、儲(chǔ)備貨幣多樣化D、匯率制度多樣化E、浮動(dòng)匯率制度三、名詞解釋(每題4分共16分)1、SDRS特別提款權(quán)(specialdrawingright,SDRs)是一種依靠國際紀(jì)律而人為創(chuàng)造出來的用于成員國之間債務(wù)清償?shù)膬?chǔ)備資產(chǎn),它的分配是無償?shù)?,不能用于私人債?wù)清償。基金組織成員國均設(shè)有特別提款權(quán)帳戶,當(dāng)該成員國發(fā)生國際收支困難而需動(dòng)用特別提款權(quán),基金組織按有關(guān)章程通過協(xié)調(diào)指定一國接受特別提款權(quán)。2、NIFS票據(jù)發(fā)行便利?又稱票據(jù)發(fā)行融資安排,借款人通過循環(huán)發(fā)行短期票據(jù),達(dá)到中期融資的效果。3、LIBOR倫敦銀行同業(yè)拆借利率它是歐洲貨幣市場上大額資金借款的利率,利率水平比較低,完全取決于市場的資金供求狀況。其它利率在此基礎(chǔ)上加上一定比率。4、CIP拋補(bǔ)利率平價(jià)由于大量套利資金從事掉期交易,即期買進(jìn)高利率貨幣、遠(yuǎn)期賣出高利率貨幣,銀行為了避免風(fēng)險(xiǎn)報(bào)遠(yuǎn)期匯率時(shí)讓高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水,低利率貨幣遠(yuǎn)期升水。當(dāng)高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水比例等于兩國利差時(shí)拋補(bǔ)套利無利可圖,拋補(bǔ)的利率平價(jià)就成立了。利率平價(jià)說從資金流動(dòng)的角度指出了匯率與利率之間的密切關(guān)系,這一關(guān)系就為中央銀行對外匯市場進(jìn)行靈活的調(diào)節(jié)提供了有效的途徑。5、三元悖論美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?克魯格曼指出,在國際金融體系中存在著無法解決的“三難困境”,也稱為匯率制度選擇中不可實(shí)現(xiàn)的“三位一體"(ImpossibleTrinity),即在資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨(dú)立性三個(gè)目標(biāo)中,一國只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)而不得不放棄第三者。6、可轉(zhuǎn)換債券這是公司債券的一種,可以在指定的日期,以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的普通股股票。7、特里芬難題為滿足世界經(jīng)濟(jì)增長和國際貿(mào)易的發(fā)展,美元的供應(yīng)必須不斷地增長;美元供應(yīng)的不斷增長,使美元同黃金的兌換性日益難以維持。美元的這種兩難是美國耶魯大學(xué)教授羅伯特?特里芬首先預(yù)見到的8、超調(diào)模型貨幣市場失衡的時(shí)候,貨幣供給量增加引起貨幣市場價(jià)格也就是利率的過度調(diào)整,套利活動(dòng)導(dǎo)致資金流出,從而本幣大幅度過度貶值,匯率出現(xiàn)過度調(diào)整。過度調(diào)整通過商品價(jià)格的上漲扭轉(zhuǎn),這個(gè)過程是粘性的。伴隨商品價(jià)格的上漲價(jià)格水平會(huì)上升,價(jià)格水平上升實(shí)際貨幣供應(yīng)量相應(yīng)地逐漸下降則利率會(huì)提高,套利活動(dòng)導(dǎo)致資金回流,本幣升值。這就是回調(diào)的過程。之前的過度貶值就是超調(diào)。商品價(jià)格的粘性分析方法,實(shí)際是商品價(jià)格的緩慢調(diào)整來糾正資產(chǎn)價(jià)格過度調(diào)整的過程。9、在進(jìn)出口供給彈性無窮大的條件下,本幣貶值能使貿(mào)易收支改善的必要條件是進(jìn)出口需求價(jià)格彈性的絕對值之和大于1。Em+Ex〉1。Ex—出口需求價(jià)格彈性的絕對值;Em—進(jìn)口需求價(jià)格彈性的絕對值.10、J曲線效應(yīng)現(xiàn)實(shí)中,供求雙方面的因素使得進(jìn)出口對匯率變動(dòng)的反應(yīng)是漸進(jìn)的,即使在馬歇爾-勒納條件成立的情況下,貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反,貨幣貶值后的一段時(shí)間內(nèi)貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化,然后才會(huì)逐步得到改善。這一現(xiàn)象被稱為“J曲線效應(yīng)”。11、沖銷干預(yù)政府在外匯市場上進(jìn)行交易的同時(shí),通過其他貨幣政策工具(主要是在國債市場上的公開市場業(yè)務(wù))來抵銷前者對貨幣供應(yīng)量的影響,從而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場干預(yù)行為稱為沖銷干預(yù)12、零息債券這是歐洲債券市場80年代的創(chuàng)新,這種債券沒有票面利率,自然也不分期償付利息,而是到期一次還本,出售時(shí)以折價(jià)方式,類似國庫券的發(fā)行。但它是長期的債券,由于出售時(shí)要打很大的折扣,到期有很大的增值,因此對投資者有較大的吸引力。13、米德沖突又被稱為狹義的內(nèi)外均衡沖突。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯米德(J.meade)1951年提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題,指在匯率固定不變時(shí),政府只能運(yùn)用影響總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡,在開放經(jīng)濟(jì)允許的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。比如外部逆差和內(nèi)部衰退、外部順差和內(nèi)部通貨膨脹兩種情形時(shí)存在內(nèi)外均衡沖突。14、一價(jià)定律如果不考慮交易成本等因素,則以同一貨幣衡量的不同國家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格應(yīng)是一致的15、外國債券是指一國政府、企業(yè)、公司、銀行或其它金融機(jī)構(gòu)以及國際組織在另一國的債券市場上以該國貨幣為面值所發(fā)行的債券。16、歐洲債券歐洲債券是境外貨幣債券,它是指在某貨幣發(fā)行國以外,以歐洲貨幣為面值發(fā)行的債券,它不受面值貨幣所在國法律約束,也不要批準(zhǔn)。四、計(jì)算題(每題10分共20分)1、如果紐約市場上年利率為8%,倫敦市場的年利率為6%。倫敦外匯市場的即期匯率為GBPl=USDl.6025/35,3個(gè)月掉期率為30/503個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率,并說明升貼水情況。若某投資者擁有10萬英鎊,他應(yīng)投放在哪個(gè)市場上有利?假定匯率不變說明投資過程及獲利情況(不考慮買入價(jià)和賣出價(jià))。若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)如何操作?套利的凈收益為多少?解:(1)求三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。GBP1=USD(1.6025+0.0030)—(1.6035+0.0050)GBP1=USD1.6055—1.6075遠(yuǎn)期美元貼水,英鎊升水。如果有10萬英鎊套利,應(yīng)該先把英鎊兌換為美元,到期再換回英鎊,假設(shè)匯率不變?nèi)齻€(gè)月套利收益為:10*(8%-6%)*3/12=500GBP凈收益=10【(1+8%Xl/4)—(l+6%Xl/4)】=500GBP若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),先按即期把英鎊兌換為美元,同時(shí)和銀行簽訂一份把美元兌換為英鎊的遠(yuǎn)期和約,三個(gè)月后在美國獲得的本利和,按照約定遠(yuǎn)期匯率兌換為英鎊,扣除成本后實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利,獲利為:第一步:10Xl.6025=16.025美元第二步:16.025(1+8%X3/12)=16.3455第三步:16.3455/1.6075=10.1682英鎊第四步:凈收益:10.1682—10X(1+6%X3/12)=182英鎊2、兩個(gè)公司都希望籌措5年期100萬美元資金。A公司由于資信等級較高,在市場上無論籌措固定利率資金,還是籌措浮動(dòng)利率資金利率比B公司優(yōu)惠,具體數(shù)據(jù)見下表。A公司計(jì)劃籌措浮動(dòng)利率美元資金,而B公司打算籌措固定利率美元資金。某銀行為他們安排這次互換獲得20個(gè)基點(diǎn)收益。說明如何操作并計(jì)算互換后A公司和B公司的實(shí)際融資成本A公司和B公司減少的總利息支出。解:(1)固定利率利差=11%—10%=1%浮動(dòng)利率利差=(LIB0R+1.00%)—(LIB0R+0.70%)=0.3%凈利差:1%-0.3%=0.7%銀行拿20個(gè)基點(diǎn),0.7%-0.2%=0.5%雙方可以平分0.5%,各得0.25%。A公司LIB0R+0.70%—0.25%=LIBOR+0.45%獲得浮動(dòng)利率貸款B公司以11%-0.25%=10.75%獲得固定利率貸款。5年雙方各節(jié)約利息支出100*0.25%%X5=1.25萬美元3、德國某公司出口一批商品,3個(gè)月后從美國某公司獲10萬美元的貨款。為防止3個(gè)月后美元匯價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),公司與銀行簽訂出賣10萬美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期合同。假定遠(yuǎn)期合同時(shí)美元對馬克的遠(yuǎn)期匯率為$1=DM2.2150—2.2160,3個(gè)月后市場匯率變?yōu)?1=DM2.2120—2.2135,問公司是否達(dá)到保值目標(biāo)、盈虧如何?市場匯率變?yōu)?1=DM2.2250—2.2270,問公司是否達(dá)到保值目標(biāo)、盈虧如何?解:(1)按照遠(yuǎn)期和約可兌換馬克:10X2.2150=22.15萬馬克按照市場匯率可兌換馬克:10X2.2120=22.12萬馬克兌換的馬克增加:22.15—22.14=0.03萬=300馬克(盈利)按照市場匯率可兌換馬克:10X2.2250=22.25萬馬克按照遠(yuǎn)期和約可兌換馬克:10X2.2150=22.15萬馬克兌換的馬克減少:22.25—22.15=0.1萬=1000馬克(虧損)4、某日紐約外匯市場上匯率報(bào)價(jià)為1英鎊=1.3250美元,倫敦外匯市場上匯率報(bào)價(jià)為1英鎊=10.6665港幣,香港外匯市場上匯率報(bào)價(jià)為1美元=7.8210港幣,若不考慮交易成本試計(jì)算10萬英鎊的套匯收益解:紐約:GBP1=(1.3250*7.8210)HKY=10.3268HKY倫敦:GBP1=10.6665HK壬,存在套匯機(jī)會(huì)先在倫敦市場賣英鎊,買港幣;HK壬=10*10.6665=106.665在香港市場賣出港幣,買美元;USD=106.665/7.8210=13.6383最后在紐約市場賣出美元,買進(jìn)英鎊;GBP=13.6383/1.3250=10.2931△=10.2931-10=0.2931萬英鎊所以,套匯收益為2931英鎊5、假設(shè)某客戶用美元購買英鎊的看跌期權(quán),總額為10萬英鎊(一份合同數(shù)額為5萬英鎊,所以要購買2份合同)。合同協(xié)議價(jià)格為每1英鎊=1.50美元,期限為三個(gè)月。期權(quán)價(jià)格成本每英鎊5美分,總額為5000美元,問下列情況下如何操作,盈虧是多少?解:(1)如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.80美元不執(zhí)行和約,虧損額為5000美元。如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.20美元執(zhí)行期權(quán)和約盈利=(1.5-1.2)X10-0.5=2.5萬美元如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.50美元不執(zhí)行和約,虧損為5000美元。6、假設(shè)某客戶用美元購買英鎊的看漲期權(quán),總額為10萬英鎊(一份合同數(shù)額為5萬英鎊,所以要購買2份合同)。合同協(xié)議價(jià)格為每1英鎊=1.50美元,期限為三個(gè)月。期權(quán)價(jià)格成本每英鎊5美分,總額為5000美元,問下列情況下如何操作,盈虧是多少?解:(1)如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.80美元執(zhí)行和約盈利=(1.5—1.2)X10—0.5=2.5萬美元如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.20美元不執(zhí)行期權(quán)和約虧損為5000美元。如果市場匯率變?yōu)?英鎊=1.50美元不執(zhí)行和約,虧損為5000美元。7、英國某公司進(jìn)口15萬美元商品,三個(gè)月后付款,倫敦市場美元對英鎊的即期匯率為1英鎊=1.5美元,預(yù)測美元將升值,英國公司為避免匯率風(fēng)險(xiǎn),從期貨市場買進(jìn)6月份的遠(yuǎn)期美元合同3個(gè)(以英鎊買美元期貨標(biāo)準(zhǔn)化合同為5萬美元),三個(gè)月期貨合同協(xié)議價(jià)格為1英鎊=1.45美元。三個(gè)月后市場匯率變?yōu)?英鎊=1.2美元,問公司是否達(dá)到保值目標(biāo)、盈虧如何?三個(gè)月后市場匯率變?yōu)?英鎊=1.6美元,問公司是否達(dá)到保值目標(biāo)、盈虧如何?解:(1)市場美元果然升值如果沒有期貨和約要支付:15/1.2=12.5萬英鎊按期貨和約協(xié)議價(jià)格支付:15/1.45=10.41萬英鎊不僅達(dá)到保值目的還少支付:12.5—10.41=2.09萬英鎊(盈利)市場美元不僅沒有升值反而貶值,按照市場匯率支付:15/1.6=9.375萬英鎊按期貨和約協(xié)議價(jià)格支付:15/1.45=10.41萬英鎊不僅沒有達(dá)到保值目的還多支付:10.41—9.375=1.035萬英鎊(虧損)8、已知英鎊對美元的即期匯率為:1GBP=USD1.5392—1.5402,2個(gè)月的點(diǎn)數(shù)24/21;英鎊對法國法郎的即期匯率為:1GBP=FRF7.6590—7.6718,2個(gè)月的點(diǎn)數(shù)252/227,計(jì)算:解:(1)以上兩個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率分別為多少?GBP1=USD【(1.5392—0.0024)—(1.5402—0.0021)】=USD1.5368-1.5381GBP1=FRF[(7.6590—0.0252)—(7.6718—0.0227)】=FRF7.6338-7.6491某客戶希望用英鎊購買1000萬2個(gè)月遠(yuǎn)期法郎,他應(yīng)支付多少英鎊?GBP=1000/7.6338=130.9964萬某客戶希望賣出2月期的200萬美元,他將取得多少英鎊?GBP=200/1.5381=130.03萬五、案例分析題(一題24分)1、據(jù)國家外匯管理局提供的資料顯示,我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目自2001年以來便持續(xù)“雙順差”,且順差規(guī)模不斷擴(kuò)大。2004年,經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順差686.59億美元,同比增長50%;資本和金融項(xiàng)目順差1106.60億美元,同比增長110%;在經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目雙順差的推動(dòng)下,外匯儲(chǔ)備增長2066.81億美元,其中約有1100億美元外匯儲(chǔ)備的來路無法解釋清楚,外匯儲(chǔ)備非正常增長的跡象非常明顯。(1)從《國際收支平衡表》的各個(gè)帳戶分析我國2001年以來持續(xù)“雙順差”的表現(xiàn)?(2)我國2001年以來持續(xù)“雙順差”的原因?(3)國際收支持續(xù)順差有何利弊?(4)如何辨別短期資本流動(dòng)對持續(xù)順差的影響?答:(1)“雙順差”具體表現(xiàn)為:第一、經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模快速增長第二、資本和金融項(xiàng)目順差規(guī)模大幅上升,儲(chǔ)備資產(chǎn)較大幅度增加第三、凈誤差與遺漏出現(xiàn)在貸方(2)持續(xù)“雙順差”的原因第一、政策與習(xí)慣。第二、中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、外資政策優(yōu)惠、資源和勞工成本低廉以及市場前景廣闊,吸引外商直接投資持續(xù)較大流入。第三、良好的對外經(jīng)濟(jì)形勢是國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的直接推動(dòng)力。第四、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展是國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的重要基礎(chǔ)。第五、本外幣正向利差和人民幣升值預(yù)期,導(dǎo)致境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持匯和購匯動(dòng)機(jī)減弱,結(jié)匯意愿增強(qiáng),也是近期我國國際收支持續(xù)順差的原因之一。去年我國國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大是這一系列因素綜合作用的必然結(jié)果。國際收支持續(xù)順差有何利弊?第一、當(dāng)國際收支順差來自于大量實(shí)際資源的輸出時(shí),會(huì)制約一個(gè)國家長期的可持續(xù)發(fā)展;第二、而國外投資的凈流入,則增加了對遠(yuǎn)期利潤、利息流出的資金需求,同時(shí)可能會(huì)對國內(nèi)資金的利用產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng);第三、如果流入的資金中包含大量游資,很可能會(huì)對一個(gè)國家的金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)安全帶來威脅。第四、另外,長期的國際收支順差還可能招致貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟(jì)對抗和制裁。如何辨別短期資本流動(dòng)對持續(xù)順差的影響?第一、錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目貸方余額過大。第二、經(jīng)常轉(zhuǎn)移的順差規(guī)模擴(kuò)大。國家外匯管理局將密切關(guān)注長期大額順差情況,加強(qiáng)對跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測,制定科學(xué)有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,防范短期資本流動(dòng)的沖擊,維護(hù)國際收支平衡。2、據(jù)國家外匯管理局提供的資料顯示,2004年在經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目雙順差的推動(dòng)下,外匯儲(chǔ)備增長2066.81億美元,截止到2005年末,我國外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到8188.72億美元,較2004年末增長2089.72億美元,這種現(xiàn)象還有進(jìn)一步加劇跡象,分析外匯儲(chǔ)備管理的含義近幾年我國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況。外匯儲(chǔ)備超常增長帶來那些負(fù)面影響?應(yīng)該采取那些措施管理好日益龐大的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)?答:(1)外匯儲(chǔ)備管理的含義國際儲(chǔ)備的需求管理國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理我國國際儲(chǔ)備構(gòu)成與特點(diǎn)黃金儲(chǔ)備數(shù)量穩(wěn)定;外匯儲(chǔ)備數(shù)量增長迅速;在IMF的儲(chǔ)備頭寸很少;SDRS數(shù)量也有限。外匯儲(chǔ)備超常增長帶來那些負(fù)面影響?第一、損害了經(jīng)濟(jì)增長的潛力。第二、帶來了較大的利差損失。第三、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失。第四、削弱了宏觀調(diào)控的效果。第五、影響對國際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用。應(yīng)該采取那些措施管理好日益龐大的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)?一是適度數(shù)量管理:緩解儲(chǔ)備快速增長壓力,一方面抑止出口,鼓勵(lì)進(jìn)口;另一方面鼓勵(lì)對外投資;二是結(jié)構(gòu)管理:幣種結(jié)構(gòu)注意組合,流動(dòng)性管理注意兼顧贏利性和流動(dòng)性。增加歐元持有比例,持有一定數(shù)量的中長期國債和大的跨國公司的債券。即一方面要采取措施解決外匯儲(chǔ)備的超常增長,另一方面要提高現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用效率3、1982年以前香港實(shí)行完全自由浮動(dòng)的匯率制度,1978年以后,香港經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,由于對香港未來前途失去信心,爆發(fā)港元危機(jī)。引起居民擠兌和搶購風(fēng)潮。為了穩(wěn)定匯率實(shí)行貨幣局制度,分析:答:(1)貨幣局制度的主要內(nèi)容貨幣局制(CurrencyBoard)是指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的兌換率,并且對本國貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定的匯率制度。貨幣局制通常要求貨幣發(fā)行必須以一定(通常是百分之百)的該外國貨幣作為準(zhǔn)備金,并且要求在貨幣流通中始終滿足這一準(zhǔn)備金要求。這一制度中的貨幣當(dāng)局被稱為貨幣局,而不是中央銀行。因?yàn)樵谶@種制度下,貨幣發(fā)行量的多少不再完全聽任貨幣當(dāng)局的主觀愿望或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際狀況,而是取決于可用作準(zhǔn)備的外幣數(shù)量的多少。貨幣當(dāng)局失去了貨幣發(fā)行的主動(dòng)權(quán)。香港實(shí)行的就是貨幣局制(即聯(lián)系匯率制)。(2)用“三元悖論”分析香港實(shí)行聯(lián)系匯率制的原因與依據(jù)三元悖論,意指金融完全開放、穩(wěn)定的貨幣(匯率穩(wěn)定)和獨(dú)立的貨幣政策三個(gè)方面在一個(gè)國家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)?換句話說,貨幣政策當(dāng)局只能同時(shí)選擇三者中的二者.1997年亞洲"金融危機(jī)"后,"三元悖論"被大多數(shù)國家和地區(qū),尤其是發(fā)展中國家認(rèn)同?比如香港,聯(lián)系匯率制度使港幣對美元的匯率極為穩(wěn)定,加之它是一個(gè)金融自由度極高的經(jīng)濟(jì)體,基本上不存在獨(dú)立的貨幣政策,因此香港實(shí)行聯(lián)系匯率制。(3)香港的聯(lián)系匯率制的主要內(nèi)容和自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制主要內(nèi)容:(1)由發(fā)鈔行向外匯基金繳納等值美元,以換取港元的債務(wù)證明書,作為發(fā)鈔的法定準(zhǔn)備金,使港幣發(fā)行獲得100%的外匯準(zhǔn)備金支持;(2)港幣對美元固定匯率1美元=7.8港幣自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制:(1)套匯機(jī)制(2)套利機(jī)制(4)簡要評價(jià)貨幣局制度的利弊,貨幣局制度能夠完全杜絕貨幣危機(jī)嗎?優(yōu)點(diǎn):有利于香港金融的穩(wěn)定,有助于香港國際金融中心、國際貿(mào)易中心和國際航運(yùn)中心地位的鞏固和加強(qiáng),增強(qiáng)市場信心。缺點(diǎn):(1)它使香港的經(jīng)濟(jì)行為及利率、貨幣供給量等指標(biāo)過分以來和受制于美國,從而消弱了貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力;(2)使通過匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能無法發(fā)揮;(3)導(dǎo)致香港高通貨膨脹與實(shí)際負(fù)利率并存的局面。貨幣局制度維持取決于兩個(gè)方面:一是政府擁有的外匯儲(chǔ)備,二是投資者對政府維持該制度的信心。4、2004年以來由于我國外匯儲(chǔ)備量持續(xù)增加,特別是對美國貿(mào)易順差比較大,美國、日本等西方國家對我國施加壓力,要求人民幣升值。試分析:(1)目前人民幣中心匯率如何決定?(2)1994年以來人民幣匯率制度的本質(zhì)特征?(3)2005年7月21日人民幣匯率制度改革的主要內(nèi)容?(4)影響匯率制度選擇的因素?試用“三元悖論”分析人民幣匯率制度未來的改革方向?答:(1)目前人民幣中心匯率如何決定?換匯成本說一基礎(chǔ)購買力平價(jià)(2)現(xiàn)行人民幣匯率制度的幾個(gè)特征第一、市場主導(dǎo)。第二、中央銀行對匯率的調(diào)控干預(yù)轉(zhuǎn)向市場調(diào)節(jié)為主。第三、浮動(dòng)匯率?,F(xiàn)行匯率機(jī)制的實(shí)質(zhì)是釘住美元的固定匯率制度。1994年末以來,人民幣對美元匯率長期維持在8.2這個(gè)水平上,年波動(dòng)幅度不超過士1%,IMF在1999年重新劃分各國匯率制度時(shí),將人民幣匯率制度歸入釘?。涝﹨R率安排。(3)央行7月21日公布的人民幣匯率體制改革方案,其核心是人民幣從過去的盯住單一美元而改為選擇若干種主要貨幣,賦予相應(yīng)的權(quán)重,組成一個(gè)貨幣籃子,以市場供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化,對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié),維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。但央行強(qiáng)調(diào),參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣,它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù),據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。作為此次央行政策調(diào)整的一部分,人民幣對美元匯率由8.27小幅升值到8.11,升值幅度不足2%。(4)影響一國匯率制度選擇的主要因素(1)本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征(2)特定的政策目的(3)地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況(4)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約“三元悖論”原理告訴我們,在資本自由流動(dòng)條件下,維持僵化的固定匯率制度,會(huì)使貨幣政策失去效力。我國一直通過限制資本流動(dòng),維持固定匯率和貨幣政策的效力。但是,2006年隨著金融市場的開放,特別是銀行業(yè)的全面開放,資本的流動(dòng)已經(jīng)無法完全隔絕,而貨幣政策一直是宏觀調(diào)控的主要政策工具,因此,三者權(quán)衡結(jié)果必然是逐步向有彈性的人民幣匯率制度轉(zhuǎn)變。這個(gè)過程同樣是漸進(jìn)的,不可能短期實(shí)現(xiàn),可能會(huì)逐步放寬匯率波動(dòng)的范圍,使人民幣匯率形成機(jī)制更加市場化。5、我國加入WTO承諾在五年過渡期后銀行、保險(xiǎn)、證券等金融市場將逐步對外資開放,2006年開始外資銀行可以在中國任何地域從事人民幣業(yè)務(wù),外資還可以通過QFII資格進(jìn)入中國股票市場投資,這就必然帶來資本與金融帳戶自由兌換問題,請分析:答:(1)貨幣自由兌換概念和階段,IMF“第八條款”對成員國有那些要求?貨幣自由兌換的含義是指在外匯市場上能自由地用本國貨幣購買(兌現(xiàn))某種外國貨幣,或用某種外國貨幣購買(兌現(xiàn))本國貨幣.包括:第一,經(jīng)常賬戶下的貨幣自由兌換第二,資本和金融賬戶下的貨幣自由兌換在國際貨幣基金組織章程第八條款中規(guī)定凡是能對經(jīng)常性支付不加限制,不實(shí)行歧視性貨幣措施或多重匯率,能夠兌付外國持有的在經(jīng)常性交易中所取得的本國貨幣的國家,該國貨幣就是可自由兌換貨幣.這一經(jīng)常性支付的含義為:(1)所有與對外貿(mào)易,其他經(jīng)常性業(yè)務(wù),包括服務(wù)在內(nèi)以及正常的短期銀行信貸業(yè)務(wù)有關(guān)的對外支付;(2)應(yīng)付的貸款利息和其他投資收入;(3)數(shù)額不大的償還貸款本金或攤提直接投資折舊的支付;(4)數(shù)額不大的家庭生活費(fèi)用匯款.(2)我國1994年外匯體制改革主要內(nèi)容?答:1994我國外匯體制改革的核心內(nèi)容是經(jīng)常帳戶下有條件自由兌換時(shí)期(1994—1996)—主要是外商投資企業(yè)及個(gè)人的經(jīng)常帳戶下用匯存在限制。第一、匯率并軌,取消人民幣官方匯率,由銀行間外匯市場的供求決定;第二、實(shí)行結(jié)匯制,取消外匯留成;(除個(gè)人外企業(yè)團(tuán)體外匯收入必須及時(shí)出售給外匯指定銀行)第三、實(shí)行售匯制,取消經(jīng)常項(xiàng)目下正常對外支付用匯的計(jì)劃審批。1997年開始經(jīng)常項(xiàng)目完全可自由兌換+資本項(xiàng)目有條件可自由兌換(3)談?wù)勎覈Y本與金融帳戶自由兌換的進(jìn)程。答:人民幣自由兌換的進(jìn)程高度集中控制時(shí)期(1979年以前)向市場化過渡時(shí)期(1979—1993)外匯額度留成制,逐步形成調(diào)劑匯率(swapexchangerate
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