聚酯產(chǎn)業(yè)鏈九月月報：旺季預(yù)期未被證偽現(xiàn)實庫存壓力可控 -20230830-銀河期貨

業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告聚聚酯產(chǎn)業(yè)鏈九月月報2023年8月30日Z5眾號旺季預(yù)期未被證偽現(xiàn)實庫存壓力可控行情回顧窄幅波動，生產(chǎn)利潤繼續(xù)壓縮。不過煤制乙二醇利潤從5月以來繼續(xù)回二醇高不下。位徘徊，但滌綸長絲和滌綸短纖的月均利潤環(huán)比抬升，業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告PTAMEGPFBLENT貨合約價格走勢聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供需情況PX庫預(yù)期RPXPX4月70.5%的PX右，環(huán)比增加7萬噸，下游PTA8月月均開工率環(huán)比提升2.23%，8月中國PX呈現(xiàn)供需兩旺。相較于7下PX的價格呈現(xiàn)back結(jié)構(gòu)，在四季度PTA新裝置投產(chǎn)之業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告目前美國汽油庫存低位開始回升，汽油裂解價差仍處高、二甲苯的東西方套利依然處于打開的狀態(tài)，未來的一個月在裂解撐調(diào)油組分的進料需求。4/1601/12/13/14/15/16/101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023020172018201920202021202220232月3月4月5月6月7月8月9月201820192020202120222023業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1(100)201720182019202001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告圖12：美韓二甲苯價差(單位:美元/噸)圖13:美韓甲苯價差(單位:美元/噸)001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022202301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖14:亞洲甲苯歧化利潤(單位:美元/噸)圖15：亞洲甲苯調(diào)油價差(單位:美元/噸)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022202301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023圖16:亞洲歧化減調(diào)油價差(單位:美元/噸)圖17:美國汽油裂解價差(美元/桶)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告圖18：美國柴油裂解價差(美元/桶)圖19:美國汽油庫存(千桶)、銀河星云PTA性偏低PTAPTA價格曾迎來將PTA/噸。3%至80.18%。出現(xiàn)如此的反差可能主要一是由于PX和聚酯利潤回升，對于配套車帶來的成本增加和市場份額的讓渡，這使企業(yè)似乎不得不身處囚的水平。恒力220萬噸/年P(guān)TA裝置9月有檢修計劃，虹港石化(二期)250萬噸/年P(guān)TA裝置計劃9月中檢修8-10天，在目前加工費水平下，PTA檢修損失量較8月620172017201820192020202120222023業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告TA2月3月4月52月3月4月5月6月7月8月9月201820192020202120222023201820192020202120222023圖22：PTA現(xiàn)貨加工費(單位:元/噸)圖23：PTA社會庫存(單位:萬噸)001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920202021202220232017201820192020202120222023TA01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023/16業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告MEG去基差窄幅波動月初的09合約貼水45-50元/噸附近，收窄到月中09合約貼水18-20元/噸附近，之近波動，至月末01合約基差變動不大。盡管乙二醇整體估值依然低位，開工率卻繼續(xù)回升，8月月均開工率64.54%，是煤制乙二醇生產(chǎn)裝置，其利潤從5月下旬好轉(zhuǎn)以來開工提升明顯，之后利潤保產(chǎn)乙二醇的開工提升，進口乙二醇也迎來了到港增加，這導(dǎo)致率預(yù)計仍維持60%偏上水平，下游聚酯開工維持高位，乙二醇預(yù)計二醇有投產(chǎn)預(yù)期，寧夏鯤鵬乙二醇新裝置預(yù)計延期至2024年投產(chǎn)，在新裝置投產(chǎn)和上的水平下，乙二醇國內(nèi)總產(chǎn)量還將繼續(xù)上升。EG020172018201920202021202220232018201920202021202220231601/12/101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告圖28：MEG社會庫存(單位:萬噸)圖29：MEG進口量(單位:萬噸)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/180.0060.0040.0020.002017201820192020202120222023圖30：MEG油制乙二醇利潤(單位:元/噸)圖31：MEG煤制乙二醇利潤(單位:元/噸)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023圖32：MTO制乙二醇利潤(單位:元/噸)圖33：外采乙烯制乙二醇利潤(單位:元/噸)1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告長絲短纖利潤修復(fù)8月聚酯利潤依舊在低位徘徊，聚酯加權(quán)利潤94元/噸，環(huán)比上漲25元/噸，其中滌綸長絲8月平均利潤環(huán)比走強35元/噸至194元/噸，滌綸短纖月均利潤環(huán)比上景以及聚酯庫存壓力不大的現(xiàn)況下，聚酯開工率維持高位，8短纖出口量也呈環(huán)比回落，印度BID認證10月到期后，四季度中國滌絲出口可能有外需來看，7月紡織服裝出口金額環(huán)比小幅上升，其中紡織品出口111.5億美元，環(huán)比下降3.6%，呈現(xiàn)連續(xù)下滑，服裝出口159.6億美元，環(huán)比上升3.5%，增速下降。內(nèi)需來看，2023年7月全國限上單位服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值961.4億元，同比增長2.3%，環(huán)比下滑22.4%，2023年7月全國限上單位服裝類商品11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/111/12/13/111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020222023業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023圖38：滌綸長絲平均庫存天數(shù)圖39：滌綸短纖平均庫存天數(shù)501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022202350501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告8.006.004.002.0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023201820192020202220231/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/10.000.00 1/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/10月5月6月7月8月9月10月11月12月業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖52：紡織品服裝出口金額當(dāng)月值(單位：億美元)圖53：紡織品出口金額當(dāng)月值(單位：億美元)0業(yè)鏈研發(fā)報告能化投資研究業(yè)鏈研發(fā)報告0月8月9月10月11月12月情展望X天左