融資·案例分析

融資·案例分析項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)小結(jié)1.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的基本形式獨(dú)資(有限責(zé)任、無限責(zé)任)合伙（普通、有限、特殊）合作租賃信托融資·案例分析2.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的基本內(nèi)涵確定項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)融資·案例分析3.決定影響項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的重要因素法律、項(xiàng)目的特征、投資者的偏好與要求融資·案例分析4.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的基本功能作用為項(xiàng)目融通全部或部分股本資金融資·案例分析課堂練習(xí)：1.在收購新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的融資安排中，其投資結(jié)構(gòu)為“一人有限責(zé)任公司”，其目的是什么？2.在歐洲迪斯尼樂園的融資安排中，運(yùn)用了“金融租賃”，其目的是什么？3.項(xiàng)目融資中，“有限追索”、“無追索”的基本含義是什么？

請(qǐng)沒有做的同學(xué)盡快完成！?。∪谫Y·案例分析復(fù)習(xí)：項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)1、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的定義。廣義，是指投資結(jié)構(gòu)確定后，各種融資工具和方式的運(yùn)用與組合，包括股本融資與債務(wù)融資。狹義，是指項(xiàng)目所采取的債務(wù)融資方式。是項(xiàng)目融資的重點(diǎn)。融資·案例分析2、項(xiàng)目債務(wù)融資結(jié)構(gòu)：按照融資工具：銀行借貸、債券、票據(jù)；按債務(wù)人責(zé)任：完全追索、有限追索、無追索；按債務(wù)擔(dān)保物的形成時(shí)間：可分為用過去的財(cái)產(chǎn)融資、用現(xiàn)在的財(cái)產(chǎn)融資和用將來的財(cái)產(chǎn)融資；按擔(dān)保人：發(fā)起人擔(dān)保債務(wù)、參與者擔(dān)保債務(wù)、專業(yè)公司擔(dān)保債務(wù)、上級(jí)或總公司擔(dān)保債務(wù)。融資·案例分析完全追索、無追索、有限追索的比較（1）貸款對(duì)象不同；（２）籌資渠道不同；（３）追索性質(zhì)不同；（４）還款來源不同；（５）擔(dān)保借款不同。公司融資的基本結(jié)構(gòu)：（完全追索融資安排）投資債務(wù)人或項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)放貸款債權(quán)人項(xiàng)目融資的基本結(jié)構(gòu)：（無追索融資安排）項(xiàng)目公司項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立發(fā)放貸款債權(quán)人項(xiàng)目公司項(xiàng)目融資的基本結(jié)構(gòu)：（有限追索融資安排）項(xiàng)目公司項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立發(fā)放貸款債權(quán)人提供完工擔(dān)保融資·案例分析用過去、現(xiàn)在或?qū)淼呢?cái)產(chǎn)融資比較

債務(wù)融資用過去的財(cái)產(chǎn)融資用現(xiàn)在的財(cái)產(chǎn)融資用將來的財(cái)產(chǎn)融資無抵押貸款票據(jù)融資資產(chǎn)抵押貸款資產(chǎn)抵押債券無追索融資有限追索融資金融租賃資產(chǎn)證券化融資融資·案例分析

本章重點(diǎn)：項(xiàng)目債務(wù)融資的特殊安排融資·案例分析第五章

商業(yè)合同在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用本章主要內(nèi)容：服務(wù)合同在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用購銷合同在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用商業(yè)信用在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用本章重點(diǎn)：商業(yè)合同作為貸款的保證。融資·案例分析一、商業(yè)合同的種類

商業(yè)合同是具有平等民事主體的法人、其他經(jīng)濟(jì)組織、個(gè)體工商戶、農(nóng)村承包經(jīng)營戶相互之間，為實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目的，明確相互權(quán)利義務(wù)關(guān)系而訂立的合同。商業(yè)合同的種類繁多。常見的就有購銷合同、借貸合同、租賃合同、協(xié)作合同、加工合同、基建合同、倉保合同、保險(xiǎn)合同、貨運(yùn)合同、責(zé)任合同、服務(wù)合同等等。融資·案例分析二、商業(yè)合同的作用商業(yè)合同可作為項(xiàng)目融資的保證?！吨腥A人民共和國合同法》第五章第七十九條債權(quán)人可以將合同的權(quán)利全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人。融資·案例分析三、服務(wù)合同在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用問題：A地計(jì)劃修建一座港口B地計(jì)劃修建機(jī)場(chǎng)C地計(jì)劃修建停車場(chǎng)D地計(jì)劃修建冷藏庫均有市場(chǎng)，請(qǐng)你為其提供新的融資思路。融資·案例分析

1、

“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目借貸融資模式（1）所謂設(shè)施使用協(xié)議是指項(xiàng)目產(chǎn)品的用戶或項(xiàng)目設(shè)施的使用者與項(xiàng)目公司簽訂的一種長期使用項(xiàng)目設(shè)施的合同，或者說是一種長期勞務(wù)協(xié)議。（2）主要內(nèi)容：項(xiàng)目產(chǎn)品的用戶或項(xiàng)目設(shè)施的使用者承諾定期無條件地向項(xiàng)目產(chǎn)品或項(xiàng)目設(shè)施的提供者支付一定數(shù)量的預(yù)先確定下來的使用費(fèi)。稱為“無論使用與否均需付款”，或“無論提貨與否均需付款”。（3）作用：其可以作為向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款的保證或抵押。融資·案例分析（4）設(shè)施使用協(xié)議融資的基本結(jié)構(gòu)圖示項(xiàng)目設(shè)施用戶項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目公司貸款銀行1、簽訂設(shè)施使用協(xié)議2、設(shè)立項(xiàng)目公司、轉(zhuǎn)讓設(shè)施使用協(xié)議4、支付設(shè)施使用費(fèi)3、申請(qǐng)貸款；抵押：設(shè)施使用協(xié)議。5、償還貸款3、完工擔(dān)保融資·案例分析2、案例：

澳大利亞某運(yùn)煤港口項(xiàng)目的融資

澳大利亞昆士蘭州是著名的產(chǎn)煤區(qū)，ABC等幾家公司在此投資新建了一個(gè)大型煤礦，所生產(chǎn)的煤炭主要銷往日本、歐洲等地的公司，并簽訂有長期的煤炭供應(yīng)協(xié)議。但由于港口運(yùn)輸能力不夠，影響了煤炭的生產(chǎn)與出口。在多種融資方案中，煤礦的投資者希望煤炭的買主參與港口的擴(kuò)建工作，但買方對(duì)直接投資港口不感興趣。最后，煤礦主與主要的煤炭客戶共同商定采用“設(shè)施服務(wù)協(xié)議”作基礎(chǔ)安排項(xiàng)目融資、進(jìn)行港口的擴(kuò)建工作。其融資結(jié)構(gòu)圖示如下：融資·案例分析融資主體與融資合同（圖示）擔(dān)保銀行工程公司煤礦主社會(huì)公眾運(yùn)煤港口（項(xiàng)目公司）貸款銀行港口用戶申請(qǐng)擔(dān)保工程協(xié)議完工擔(dān)保港口使用協(xié)議初始股本投入達(dá)成融資安排共識(shí)認(rèn)購股票貸款協(xié)議、轉(zhuǎn)讓完工擔(dān)保和使用協(xié)議融資·案例分析課堂討論：

設(shè)施使用協(xié)議融資基本結(jié)構(gòu)與運(yùn)煤港口項(xiàng)目融資的區(qū)別。融資·案例分析3、設(shè)施使用費(fèi)的構(gòu)成

第一，項(xiàng)目的生產(chǎn)運(yùn)行成本和資本再投入費(fèi)用；第二，融資成本，包括本金和利息；第三，投資者的收益。融資·案例分析4、設(shè)施使用協(xié)議融資的特點(diǎn)

一是分散了煤炭供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)，避免了大量資金的投入，實(shí)現(xiàn)了投資者對(duì)項(xiàng)目的100％融資，實(shí)現(xiàn)了無追索融資；二是煤炭買主參與了港口建設(shè)，既方便了使用、也避免了大量資金的投入。三是由勞務(wù)的使用者分擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)面比較窄。融資·案例分析四、商品購銷合同在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用案例一：圖德拉的“空手牽三家”（1）資料圖德拉原是美國加拉加斯一家玻璃制造公司的老板，其希望能夠在石油生意上有所發(fā)展。一天，他從朋友處得知阿根廷即將在市場(chǎng)上購買2000萬美元的丁烷氣體；再了解得知競(jìng)爭(zhēng)者都是大名鼎鼎的石油屆巨商，自己沒有競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力；進(jìn)一步四處搜集信息得知阿根廷牛肉過剩，希望外銷；而西班牙一家船廠因缺少訂貨，面臨破產(chǎn)；美國費(fèi)城的石油公司有大量的丁烷氣體待售?！孕缕较募t編著《融資指南》融資·案例分析（2）融資方案第一，圖德拉向阿根廷政府提出，如果阿根廷購買他的2000萬美元的丁烷氣體，他就購買阿根廷2000萬美元的牛肉；第二，圖德拉向西班牙的船廠提出，如果船廠購買他提供2000萬元的牛肉，他就向船廠訂購一艘價(jià)值2000萬美元；第三，他向美國費(fèi)城的石油公司提出，如果石油公司租用他在西班牙建造船，他就購買該公司2000萬美元的丁烷氣體。融資·案例分析圖德拉“空手牽三家”圖示阿根廷1.購銷合同（購買2000萬美元的牛肉）1.購銷合同（出售2000萬美元的丁烷氣體）圖德拉2.購銷合同（出售2000萬美元的牛肉）2.購銷合同（訂購一艘價(jià)值2000萬美元的貨船）西班牙的船廠3.購銷合同（購買2000萬美元的丁烷氣體）3.租賃合同（貨船出租）美國費(fèi)城的石油公司融資·案例分析

案例二：牟其中的“罐頭換飛機(jī)”

1941年生，重慶萬州人；希望成為記者；1959年，高考落榜，報(bào)考武漢中南工業(yè)建設(shè)設(shè)計(jì)院、新疆某藝術(shù)學(xué)院；之后成為當(dāng)?shù)匾患也ＡS的鍋爐工；努力學(xué)習(xí)馬列、毛著、哲學(xué)、法律；1975年，被捕，內(nèi)定判處死刑（后未執(zhí)行），1979年12月31日被釋放，媒體開始關(guān)注；1983年，因“投機(jī)倒把、偷稅漏稅”被收審，申請(qǐng)入黨，提改革建議，1984年初再次釋放；中德商店（1982）－中德公司（1984）－南德集團(tuán)（1985？）；萬州（1982）——重慶（1985）——北京（1989）；

1989～1992年，食品換飛機(jī)；1994～1995年，發(fā)射兩顆電視直播衛(wèi)星；1999年1月7日，在北京被拘捕；2000年，武漢中級(jí)人民法院以信用證詐騙罪，判處無期徒刑；2003年改為18年，2005年減刑1年零3個(gè)月?！院陀嵲u(píng)論

融資·案例分析

（1）資料

1989年10月，牟其中接待了來中國訪問的航空工業(yè)部第一副部長、全蘇飛機(jī)公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理等。交談中，對(duì)方希望出售飛機(jī)，且對(duì)以貿(mào)易方式做生意產(chǎn)生了興趣。牟其中在四川參加商務(wù)談判時(shí)，巧遇了四川航空公司的經(jīng)理，其談到四川缺少大型客機(jī)，希望南德公司作中介，完成此項(xiàng)貿(mào)易。融資·案例分析（2）融資方案第一，與原蘇聯(lián)（后來的俄羅斯）簽訂以食品換4架飛機(jī)的合同；第二，四川航空公司委托南德公司購買飛機(jī)；第三，南德公司以飛機(jī)作為抵押向銀行貸款，用貸款購買蘇聯(lián)所需的罐頭食品、生活日用品、機(jī)電產(chǎn)品等；第四，南德公司每月向蘇聯(lián)發(fā)運(yùn)50個(gè)火車皮的物品；第五，1991年11月、12月，1992年2月、秋天四架飛機(jī)先后到達(dá)四川。融資·案例分析圖示9.交飛機(jī)7.供貨4.供貨協(xié)議6.付款2.委托購買飛機(jī)協(xié)議10.付款四川航空公司蘭德公司5.發(fā)放貸款3.貸款協(xié)議11.償還貸款1.食品換飛機(jī)協(xié)議8.交食品日用品前蘇聯(lián)貸款銀行食品生產(chǎn)企業(yè)融資·案例分析（3）成果第一，四川航空公司沒有花1分錢，就先得到了4架飛機(jī)；第二，銀行獲得貸款利息；第三，俄羅斯賣掉了希望出售的飛機(jī)，獲得所需要的食品；第四，代理進(jìn)出口的機(jī)構(gòu)獲得了代理費(fèi)（500萬元）；第五，國內(nèi)300多家企業(yè)的產(chǎn)品有了銷路，有些面臨破產(chǎn)的企業(yè)得以起死回生；第六，南德公司獲得了高達(dá)億元的巨額利潤。融資·案例分析問題：1.收購新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)項(xiàng)目融資的特點(diǎn)2.波特蘭鋁廠項(xiàng)目融資的特點(diǎn)3.歐洲迪斯尼樂園項(xiàng)目融資的特點(diǎn)4.澳大利亞昆斯蘭州運(yùn)煤港口項(xiàng)目融資的特點(diǎn)5.美國霍普威爾電站項(xiàng)目融資的特點(diǎn)6.中信公司投資波特蘭鋁廠的特點(diǎn)7.什么是項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，什么是項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)8.非公司型合資的基本內(nèi)容融資·案例分析五、商業(yè)信用在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用商業(yè)信用：預(yù)收預(yù)付、賒銷賒購。1、以“生產(chǎn)支付協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式（1）生產(chǎn)支付協(xié)議融資的內(nèi)容所謂生產(chǎn)支付協(xié)議：是項(xiàng)目公司與貸款銀行簽訂的或所作出的安排融資的協(xié)議。內(nèi)容：銀行或銀行的附屬機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目提供貸款就擁有一定數(shù)量的項(xiàng)目產(chǎn)品（如礦產(chǎn)品），并以這部分項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入作為收回貸款本金和利息的保證，銀行承擔(dān)項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。融資·案例分析（2）生產(chǎn)支付協(xié)議融資的基本結(jié)構(gòu)

［融資主體和融資合同］

融資主體包括：項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、貸款銀行、銀行的附屬機(jī)構(gòu)（或融資中介機(jī)構(gòu)）。融資合同包括：生產(chǎn)支付協(xié)議、貸款協(xié)議、銷售代理協(xié)議、項(xiàng)目資產(chǎn)抵押協(xié)議、工程協(xié)議。融資·案例分析生產(chǎn)支付協(xié)議融資的基本結(jié)構(gòu)圖示項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目公司融資中介機(jī)構(gòu)貸款金融機(jī)構(gòu)2、設(shè)立4、提供抵押發(fā)放貸款3、生產(chǎn)支付協(xié)議銷售代理協(xié)議項(xiàng)目抵押協(xié)議8、支付貨款產(chǎn)品購買者4、完工擔(dān)保工程公司6、工程協(xié)議9、償還貸款5、預(yù)付產(chǎn)品資金1、達(dá)成共識(shí)7、銷售產(chǎn)品2、設(shè)立或委托融資·案例分析（3）購買項(xiàng)目產(chǎn)品數(shù)量的計(jì)算

影響的因素：貸款數(shù)量、項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格、礦產(chǎn)品的儲(chǔ)量（已證實(shí)的的資源總量）、匯率利率、稅務(wù)（資源稅等）。計(jì)算公式：購買產(chǎn)品數(shù)量＝貸款總額／項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格其中：貸款包括利息；價(jià)格有固定價(jià)格和變動(dòng)價(jià)格兩種。融資·案例分析（4）生產(chǎn)支付協(xié)議融資的特點(diǎn)

第一，貸款的金額數(shù)量是根據(jù)項(xiàng)目資源儲(chǔ)量的價(jià)值計(jì)算出來的，通常表現(xiàn)為項(xiàng)目資源價(jià)值的一個(gè)預(yù)先確定的百分比；第二，貸款是以預(yù)付貨款的方式提供的；第三，貸款的還款來源為項(xiàng)目資源的開采收入；第四，融資期限短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期；第五，該融資安排不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用所需的貸款；第六，主要適用于資源儲(chǔ)量已經(jīng)探明的、且生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來的項(xiàng)目。融資·案例分析2、案例：

英國北海油田項(xiàng)目融資英國北海油田儲(chǔ)油量為30億到50億噸；英國政府為了控制石油的開發(fā)與生產(chǎn)，成立了北海油田的承辦單位—英國國家石油公司；由于開發(fā)費(fèi)用太大、開采技術(shù)復(fù)雜，英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司（英國石化公司）共同開發(fā)；英國國家石油公司為了保證北海石油供應(yīng)國內(nèi)市場(chǎng)，同意按照國際市場(chǎng)價(jià)格購買開采出的51％的項(xiàng)目產(chǎn)品；即英國國家石油公司既是項(xiàng)目發(fā)起人，也是項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者?！允Y先玲主編《項(xiàng)目融資》融資·案例分析

項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)：（1）英國石化公司組建兩個(gè)完全控股的獨(dú)立實(shí)體，英國石油開發(fā)公司和英國石油貿(mào)易公司；同時(shí)，英國石化公司成立一家殼公司，即北海油田項(xiàng)目公司，專門負(fù)責(zé)北海油田的項(xiàng)目融資安排；融資·案例分析英國石油貿(mào)易公司英國石化公司英國石油開發(fā)公司北海油田項(xiàng)目公司石油開發(fā)融資石油銷售1.設(shè)立公司融資·案例分析

（2）英國政府授予英國石化公司石油開采許可證；（3）英國石油開發(fā)公司將石油開采許可證轉(zhuǎn)讓給北海油田項(xiàng)目公司；融資·案例分析英國石油貿(mào)易公司英國國家石油公司2.授予石油開采許可證英國石化公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證英國石油開發(fā)公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證北海油田項(xiàng)目公司石油開發(fā)融資石油銷售1.設(shè)立公司融資·案例分析

（4）北海油田項(xiàng)目公司將石油開采許可證轉(zhuǎn)讓給貸款銀行；貸款銀行與北海油田項(xiàng)目公司簽訂貸款協(xié)議；融資·案例分析石油銷售英國石油貿(mào)易公司英國國家石油公司2.授予石油開采許可證英國石化公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證英國石油開發(fā)公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證北海油田項(xiàng)目公司石油開發(fā)4.簽訂貸款協(xié)議貸款銀行1.設(shè)立公司融資·案例分析

（5）貸款銀行將貸款資金支付給北海油田項(xiàng)目公司；（6）北海油田項(xiàng)目公司以支付產(chǎn)品預(yù)付款的形式向英國石油開發(fā)公司提供石油開采費(fèi)；（7）北海油田項(xiàng)目公司委托英國石油貿(mào)易公司銷售項(xiàng)目產(chǎn)品；融資·案例分析石油銷售英國石油貿(mào)易公司英國國家石油公司2.授予石油開采許可證英國石化公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證英國石油開發(fā)公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證6.預(yù)付石油款北海油田項(xiàng)目公司石油開發(fā)5.發(fā)放貸款4.簽訂貸款協(xié)議貸款銀行7.委托銷售1.設(shè)立公司融資·案例分析（8）英國石油開發(fā)公司開采出石油，并經(jīng)英國石油貿(mào)易公司負(fù)責(zé)銷售；（9）英國石油貿(mào)易公司將石油銷售收入交付北海油田項(xiàng)目公司；北海油田項(xiàng)目公司用石油銷售收入償還貸款本息。融資·案例分析北海油田項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖示國內(nèi)市場(chǎng)9.銷售49％9.銷售51％10.銷售收入英國石油貿(mào)易公司8.提交石油產(chǎn)品英國國家石油公司2.授予石油開采許可證英國石化公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證英國石油開發(fā)公司3.轉(zhuǎn)讓石油開采許可證6.預(yù)付石油款北海油田項(xiàng)目公司8.石油開發(fā)5.發(fā)放貸款4.簽訂貸款協(xié)議11.償還貸款貸款銀行7.委托銷售1.設(shè)立公司融資·案例分析六、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)小結(jié)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的涵義：狹義：債務(wù)融資廣義：其他股本融資＋債務(wù)融資項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的具體內(nèi)容：增資擴(kuò)股股東投入準(zhǔn)股本無追索的債務(wù)融資安排有限追索的債務(wù)融資安排有追索的債務(wù)融資安排融資·案例分析1、項(xiàng)目的增資擴(kuò)股股本融資的基本方式案例：英法海底隧道項(xiàng)目融資融資·案例分析

股本融資方式股本融資方式股本調(diào)整股本縮減增資擴(kuò)股私募股本公募股本零息債券可轉(zhuǎn)換公司債券準(zhǔn)股本融資發(fā)行基金發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行普通股發(fā)行信托憑證分拆上市干股發(fā)起人投資(合資、合伙、合作、獨(dú)資)股票回購破產(chǎn)清算公司分拆股轉(zhuǎn)股股轉(zhuǎn)債債轉(zhuǎn)股職工持股政府投資風(fēng)險(xiǎn)公司投資天使投資其他投資企業(yè)兼并戰(zhàn)略投資無擔(dān)保貸款定向股融資·案例分析案例：英法海底隧道項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)

（1）歐洲隧道工程基本情況工程預(yù)算48億英鎊，建成耗資106億英鎊。［蘇伊士運(yùn)河、巴拿馬運(yùn)河實(shí)際費(fèi)用超過預(yù)算50倍。］特許經(jīng)營期：55年［施工期7年］—65年—99年。［日本的連接北海道的青函隧道，實(shí)際工期24年，超過計(jì)劃14年。］貸款銀行220家，股東70多萬個(gè)。19世紀(jì)初拿破侖時(shí)期提出，近200年，中斷或放棄26次；1973年11月，英法兩國簽訂修建海底隧道的條約；1978年，兩國國營鐵路公司對(duì)開鑿隧道計(jì)劃進(jìn)行研究；1984年11月，英國首相撒切爾夫人與法國總統(tǒng)密特朗達(dá)成基本協(xié)議；1985年5月，兩國政府邀請(qǐng)各國主要工程公司和銀行財(cái)團(tuán)提出工程計(jì)劃草案；1986年2月12日，英法兩國簽訂隧道連接條約，也稱為“坎特布利條約”；1987年12月，工程破土動(dòng)工；1989年，總承包商的費(fèi)用增加，1990年業(yè)主資金告馨，項(xiàng)目差點(diǎn)破產(chǎn)；1994年5月7日，正式通車。1996年，債務(wù)達(dá)到696億法郎，10月8日發(fā)布債務(wù)重組協(xié)議：80億法郎的債務(wù)轉(zhuǎn)為公司股份；公司發(fā)行80億法郎可轉(zhuǎn)換債券給債權(quán)銀行，允許銀行在2003年以每股12.4法郎換購公司股份；96億法郎債務(wù)轉(zhuǎn)為票據(jù)貸款，2040年贖回；120億法郎的債務(wù)轉(zhuǎn)為定期調(diào)整利率債務(wù)，利率降低；320億法郎債務(wù)維持原狀。銀行損失200億法郎，股東最早到2004年才能開始派發(fā)股息。融資·案例分析（2）其投資結(jié)構(gòu)(合伙制)確定以后的資金安排資金來源金額（億美元）備注股本安排發(fā)起人投入增資擴(kuò)股：私營團(tuán)體公眾投資公眾投資公眾投資合計(jì)0.83.78.02.752.7518英法各50％1986年1987年1988年1989年債務(wù)安排商業(yè)銀行商業(yè)銀行合計(jì)681785主要貸款備用貸款總計(jì)103資料來源：孫黎等主編《國際項(xiàng)目融資》北京大學(xué)出版社，1999，P244融資·案例分析2、無追索項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)印度尼西亞帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目融資澳大利亞某運(yùn)煤港口項(xiàng)目的融資美國霍普威爾電站項(xiàng)目融資中國冶金進(jìn)出口公司在澳大利亞恰那鐵礦項(xiàng)目融資的債務(wù)資金安排融資·案例分析案例一：無追索融資安排

印度尼西亞帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目融資（1）基本情況1991年，印度尼西亞國有企業(yè)帕塔米納石油公司（項(xiàng)目發(fā)起人），在第六液化天然氣生產(chǎn)、加工管理裝置的建設(shè)中，利用與項(xiàng)目利益有關(guān)各方的信用保證，成功地安排了項(xiàng)目建設(shè)所需資金7.5億美元，并實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目融資的無追索。項(xiàng)目產(chǎn)品的買主：日本東京煤氣公司、日本大阪煤氣公司、日本東寶煤氣公司；項(xiàng)目的設(shè)備、材料供應(yīng)商：日本三菱公司；項(xiàng)目主要工程的分包商：日本千代田公司，其是三菱公司的姊妹公司。融資·案例分析（2）帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)日本三菱公司融資擔(dān)保費(fèi)主要工程分包：日本千代田公司工程總承包：鮑步黑森公司設(shè)備材料供應(yīng)工程建設(shè)合同建設(shè)資金第六液化天然氣生產(chǎn)加工管理管道裝置項(xiàng)目天然氣供應(yīng)項(xiàng)目利潤帕塔米納石油公司及九家天然氣廠家20年液化天然氣購銷合同液化天然氣購買者：日本東京煤氣公司日本大阪煤氣公司日本東寶煤氣公司液化天然氣銷售收入利潤生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用債務(wù)資金7.5億美元姊妹公司有條件完工擔(dān)保期權(quán)托管銀行債務(wù)償還貸款銀團(tuán)3億美元公司擔(dān)保融資·案例分析

案例二：無追索融資安排

澳大利亞某運(yùn)煤港口項(xiàng)目的融資

（1）基本情況澳大利亞昆士蘭州是著名的產(chǎn)煤區(qū)，ABC等幾家公司在此投資新建了一個(gè)大型煤礦，所生產(chǎn)的煤炭主要銷往日本、歐洲等地的公司，并簽訂有長期的煤炭供應(yīng)協(xié)議。20世紀(jì)80年代，由于港口運(yùn)輸能力不夠，影響了煤炭的生產(chǎn)與出口，計(jì)劃修建運(yùn)煤港口。在多種融資方案中，煤礦的投資者希望煤炭的買主參與港口的擴(kuò)建工作，但買方對(duì)直接投資港口不感興趣。最后，煤礦主與主要的煤炭客戶共同商定采用“設(shè)施服務(wù)協(xié)議”作基礎(chǔ)安排項(xiàng)目融資、進(jìn)行港口的擴(kuò)建工作。其融資結(jié)構(gòu)圖示如下：融資·案例分析（2）融資主體與融資合同圖示擔(dān)保銀行工程公司煤礦主社會(huì)公眾運(yùn)煤港口（項(xiàng)目公司）貸款銀行港口用戶申請(qǐng)擔(dān)保工程協(xié)議完工擔(dān)保港口使用協(xié)議初始股本投入達(dá)成融資安排共識(shí)認(rèn)購股票簽訂貸款協(xié)議、轉(zhuǎn)讓完工擔(dān)保和使用協(xié)議融資·案例分析案例三：無追索融資安排

美國霍普威爾電站項(xiàng)目融資（1）基本情況由于政策上的調(diào)整（推進(jìn)私有化），弗吉利亞電力公司決定自己不再建設(shè)新的電廠，而是通過購買電力支持私人投資者進(jìn)行電力項(xiàng)目的投資。1989年，霍普威爾電站項(xiàng)目采取有限合伙的投資結(jié)構(gòu)，投入股本為項(xiàng)目總投資的10％；其余1.8億美元資金通過債務(wù)資金解決，期限17年，為無追索形式的項(xiàng)目貸款。融資·案例分析（2）霍普威爾電站項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)花旗銀行等貸款銀團(tuán)擔(dān)保利率掉期安排能源運(yùn)輸公司的項(xiàng)目子公司（有限合伙人）CRS斯化公司（有限合伙人）霍普威爾電站項(xiàng)目（股本2000萬美元）債務(wù)資金1.8億美元法國巴黎巴銀行信用保證商業(yè)票據(jù)發(fā)行計(jì)劃美國商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)融資·案例分析（3）霍普威爾電站項(xiàng)目融資的其