中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)省名師優(yōu)質(zhì)課獲獎(jiǎng)?wù)n件市賽課一等獎(jiǎng)?wù)n件

中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)遇在哪里中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量快速增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中重工業(yè)比重過(guò)大中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方向：發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)主要結(jié)論第1頁(yè)過(guò)去20多年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增加10%，社會(huì)財(cái)富總量大大增加

過(guò)去20多年中國(guó)GDP每年平均增加10%。

GDP總量由1987年1.2萬(wàn)億元增加至年34萬(wàn)億元這也意味著社會(huì)財(cái)富總量大大增加，這為下一步經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供基礎(chǔ)和方向。第2頁(yè)過(guò)去20多年中國(guó)貨幣供給量增速遠(yuǎn)超GDP增速

過(guò)去20多年中國(guó)狹義貨幣供給量M1增速年均復(fù)合增加率18.8%，而廣義貨幣供給量M2增速年均復(fù)合增加率21.5%。

M1余額由1987年底4949億元上升至年底22萬(wàn)億元；M2余額由1987年底8330億元上升至年底60.6萬(wàn)億元。貨幣供給增速超出了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加與物價(jià)上漲所能吸納量。第3頁(yè)經(jīng)濟(jì)快速增加與貨幣超額發(fā)行造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫化超額貨幣發(fā)行，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫化。過(guò)去10多年，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格連續(xù)上漲。以上海住宅價(jià)格指數(shù)為例，該指數(shù)從99年至今累計(jì)上漲幅度到達(dá)440%。

、、年，股票市場(chǎng)均出現(xiàn)很大漲幅，究其原因，充裕流動(dòng)性（貨幣超額發(fā)行）也是主導(dǎo)原因之一。第4頁(yè)經(jīng)濟(jì)快速增加與貨幣超額發(fā)行引致富豪人群快速增加

依據(jù)《胡潤(rùn)財(cái)富匯報(bào)》統(tǒng)計(jì)，截止09年底，全國(guó)有87.5萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)富豪和5.5萬(wàn)個(gè)億萬(wàn)富豪，分別比08年增加6.1％和7.8％。中國(guó)豪富階層財(cái)富累積及演變路徑以下：第5頁(yè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量快速增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中重工業(yè)比重過(guò)大中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方向：發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)主要結(jié)論第6頁(yè)-年國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要行業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值復(fù)合增加率

我們?cè)侔凑諊?guó)家統(tǒng)計(jì)局提供數(shù)據(jù)，測(cè)算了-年國(guó)民經(jīng)濟(jì)各主要行業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值復(fù)合增加率，結(jié)果顯示增速最快行業(yè)依次是有色金屬、化工、機(jī)械設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備等行業(yè)，這與前面股票市場(chǎng)行業(yè)市值增速測(cè)算結(jié)果趨于一致，再次說(shuō)明過(guò)去10年經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，重工業(yè)部門成長(zhǎng)較快。數(shù)據(jù)起源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，平安資產(chǎn)管理企業(yè)第7頁(yè)從A股市場(chǎng)行業(yè)市值占比看國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷：VS第8頁(yè)剔除金融、地產(chǎn)后，行業(yè)市值占比改變最大前幾位行業(yè)

剔除金融、地產(chǎn)兩大行業(yè)之后，年7月與年12月相比，行業(yè)市值占市場(chǎng)總市值比重顯著提升行業(yè)有采掘、有色金屬、建筑建材、交通運(yùn)輸、交運(yùn)設(shè)備等；行業(yè)市值占總市值比重相對(duì)下降行業(yè)主要有黑色金屬、家電、信息設(shè)備、紡織服裝等。過(guò)去10年行業(yè)市值占比改變基本反應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)重工業(yè)、加緊城鎮(zhèn)化等現(xiàn)實(shí)背景。第9頁(yè)年1月-年8月A股市場(chǎng)行業(yè)市值復(fù)合增加率

年以來(lái)，基于可比企業(yè)樣本數(shù)據(jù)分析，A股行業(yè)市值復(fù)合增加率出現(xiàn)了一些新改變，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、TMT（電子與器件、信息設(shè)備等）、商業(yè)零售等行業(yè)市值年復(fù)合增加率顯著快于金融服務(wù)、鋼鐵、化工、房地產(chǎn)等行業(yè)。第10頁(yè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)遇在哪里中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量快速增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中重工業(yè)比重過(guò)大中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方向：發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)主要結(jié)論第11頁(yè)美國(guó)案例：1950年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改變數(shù)據(jù)起源：平安資產(chǎn)管理企業(yè)

1950年以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本轉(zhuǎn)向以消費(fèi)為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)體。與之相對(duì)應(yīng)，美國(guó)GDP組成發(fā)生了重大改變，商業(yè)服務(wù)、金融、科技和教育醫(yī)療產(chǎn)業(yè)比重大幅增加，而傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、礦產(chǎn)等出現(xiàn)大幅萎縮。第12頁(yè)美國(guó)案例：1950年代、1960年代快速增加行業(yè)數(shù)據(jù)起源：平安資產(chǎn)管理企業(yè)

1950年代、1960年代，美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中行業(yè)增速連續(xù)超越GDP增速行業(yè)有：教育、醫(yī)療、科技、信息、商業(yè)服務(wù)等。第13頁(yè)美國(guó)案例：1973年以來(lái)美國(guó)股市市值結(jié)構(gòu)

從股市市值結(jié)構(gòu)看也發(fā)生了巨大改變，金融、科技、醫(yī)療和市場(chǎng)消費(fèi)品比重大幅提升，而在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中占有主要地位能源、材料、工業(yè)和公用事業(yè)等部門占比出現(xiàn)縮減。這也與美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)改變趨勢(shì)相契合，科技創(chuàng)新和消費(fèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)作用越來(lái)越大。第14頁(yè)美國(guó)案例：當(dāng)前S&P500市值結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)起源：Bloomberg、平安資產(chǎn)管理企業(yè)

S&P500成份股各行業(yè)市值占比從高到低依次是：科技、金融、消費(fèi)服務(wù)、消費(fèi)品、工業(yè)、醫(yī)療保健、石油天然氣、公用事業(yè)、基本材料、電信。而A股當(dāng)前各行業(yè)市值占比從高到低依次是：金融、石油天然氣、工業(yè)、基礎(chǔ)材料、消費(fèi)服務(wù)、消費(fèi)品、醫(yī)療保健、科技、公用事業(yè)、電信。第15頁(yè)日本案例：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以來(lái)，傳統(tǒng)制造業(yè)占GDP比重連續(xù)下降數(shù)據(jù)起源：平安資產(chǎn)管理企業(yè)

日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以來(lái)，制造業(yè)占GDP比重連續(xù)下降，而服務(wù)業(yè)占GDP比重連續(xù)上升。從制造業(yè)內(nèi)部來(lái)看，采掘、化工、石油石化、非金屬礦、鋼鐵、有色、金屬制品等傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)值占GDP比重也在連續(xù)下降，而通用機(jī)械、電子設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、精密儀器等技術(shù)及結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)業(yè)占GDP比重在不停上升。第16頁(yè)日本案例：制藥、科技、媒體、醫(yī)療、休閑娛樂(lè)等行業(yè)顯著受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)起源：中金企業(yè)

、平安資產(chǎn)管理企業(yè)

1973-1983年日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型10年間，股票市場(chǎng)上市值增加較快行業(yè)包含支持服務(wù)、制藥及生物技術(shù)、科技硬件及設(shè)備、媒體、電子及電氣設(shè)備、汽車及配件、旅游及娛樂(lè)等等，基本上都屬于受益于消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)行業(yè)。第17頁(yè)中國(guó)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)：以金融服務(wù)業(yè)為例數(shù)據(jù)起源：平安資產(chǎn)管理企業(yè)居民財(cái)富會(huì)快速增加，整個(gè)金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也將快速增加因?yàn)椤懊撁健毙?yīng)，銀行存款在規(guī)模增加同時(shí)，占比會(huì)顯著下降理財(cái)（第三方資產(chǎn)管理）、小額消費(fèi)信貸市場(chǎng)規(guī)模會(huì)急劇擴(kuò)大未來(lái)5年，中國(guó)家庭平均資產(chǎn)額預(yù)計(jì)將增大近3倍，到達(dá)27萬(wàn)元，且結(jié)構(gòu)將發(fā)生顯著改變第18頁(yè)中國(guó)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)：以老齡人口服務(wù)領(lǐng)域?yàn)槔龂?guó)內(nèi)來(lái)看，未來(lái)幾十年中國(guó)老齡人口占總?cè)丝诒戎夭煌Ｉ仙龂?guó)際來(lái)看，未來(lái)幾十年中國(guó)老齡人口百分比上升幅度最大

中國(guó)人口老齡化趨勢(shì)會(huì)使一些產(chǎn)業(yè)受益，比如保險(xiǎn)、制藥、生物科技與健康食品等。老年護(hù)理中心和度假別墅等新興產(chǎn)業(yè)也有可能會(huì)受益。同時(shí)，預(yù)計(jì)金融服務(wù)業(yè)也會(huì)有新發(fā)展機(jī)會(huì)，比如提供更多產(chǎn)品以滿足積累和保留財(cái)富需要。數(shù)據(jù)起源：高盛

、平安資產(chǎn)管理企業(yè)第19頁(yè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)遇在哪里中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量快速增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中重工業(yè)比重過(guò)大中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方向：發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)主要結(jié)論第20頁(yè)主要結(jié)論

過(guò)去20多年中國(guó)國(guó)民財(cái)富快速增加，但貨幣供給增加更加快，超額貨幣供給引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格逐步泡沫化，也造就了國(guó)內(nèi)富豪人群快速增加。過(guò)去10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)顯著特征是重工業(yè)化，石油化工、煤炭、鋼鐵、有色、水泥等行業(yè)顯著受益。與此同時(shí)，醫(yī)藥、食品飲料、TMT領(lǐng)域也取得了快速發(fā)展機(jī)會(huì)。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷軌跡表明，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)之后，商貿(mào)零售、金融服務(wù)、醫(yī)療、科技、教育、媒體、旅游、娛樂(lè)、以及以精密儀器、電子設(shè)備為代表先進(jìn)制造業(yè)等將顯著受益。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功后產(chǎn)業(yè)分