2023年指紋識(shí)別行業(yè)分析報(bào)告

2023年指紋識(shí)別行業(yè)分析報(bào)告目錄一、蘋(píng)果借指紋識(shí)別技術(shù)布局移動(dòng)支付市場(chǎng) PAGEREFToc370039414\h31、iPhone5S配備指紋識(shí)別功能 PAGEREFToc370039415\h32、蘋(píng)果重金投入指紋識(shí)別技術(shù) PAGEREFToc370039416\h43、iPhone集成指紋識(shí)別志在布局移動(dòng)支付 PAGEREFToc370039417\h54、移動(dòng)支付市場(chǎng)潛力巨大 PAGEREFToc370039418\h7二、移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)啟動(dòng) PAGEREFToc370039419\h81、國(guó)際：日韓領(lǐng)先，歐美尾隨，發(fā)展中國(guó)家跟進(jìn) PAGEREFToc370039420\h82、國(guó)內(nèi)：監(jiān)管部門(mén)及產(chǎn)業(yè)相關(guān)方共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)起步 PAGEREFToc370039421\h93、趨勢(shì)：移動(dòng)支付交易金額隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)而提升 PAGEREFToc370039422\h104、支付安全級(jí)別提升是產(chǎn)業(yè)爆發(fā)突破口 PAGEREFToc370039423\h12（1）業(yè)務(wù)安全 PAGEREFToc370039424\h12（2）終端安全 PAGEREFToc370039425\h12三、指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈：行業(yè)需求爆發(fā)，WLCSP封裝產(chǎn)能瓶頸最大 PAGEREFToc370039426\h131、指紋識(shí)別增量市場(chǎng)超100億美元 PAGEREFToc370039427\h132、指紋識(shí)別系統(tǒng)構(gòu)成 PAGEREFToc370039428\h143、Sensor芯片設(shè)計(jì)：海外寡頭壟斷核心技術(shù) PAGEREFToc370039429\h154、Sensor芯片封裝：指紋識(shí)別引爆需求，WLCSP封裝產(chǎn)能緊缺 PAGEREFToc370039430\h165、指紋識(shí)別IC：技術(shù)高端，由國(guó)際DSP大廠完成 PAGEREFToc370039431\h206、指紋識(shí)別算法提供商：技術(shù)壁壘高，大陸企業(yè)參與部分專(zhuān)用領(lǐng)域 PAGEREFToc370039432\h207、NFC：指紋識(shí)別的最佳拍檔，隨移動(dòng)支付技術(shù)升級(jí)迎來(lái)放量 PAGEREFToc370039433\h228、藍(lán)寶石玻璃:俄羅斯壟斷材料，臺(tái)灣和大陸企業(yè)承接切割加工 PAGEREFToc370039434\h23四、指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況 PAGEREFToc370039435\h251、碩貝德:指紋識(shí)別引爆WLCSP封裝需求，移動(dòng)支付推動(dòng)NFC天線放量 PAGEREFToc370039436\h252、華天科技：WLCSP封裝實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，受益行業(yè)高景氣 PAGEREFToc370039437\h283、世達(dá)科技：“產(chǎn)品+服務(wù)”創(chuàng)新占據(jù)指紋識(shí)別市場(chǎng)先機(jī) PAGEREFToc370039438\h29一、蘋(píng)果借指紋識(shí)別技術(shù)布局移動(dòng)支付市場(chǎng)1、iPhone5S配備指紋識(shí)別功能9月11日凌晨，蘋(píng)果公司發(fā)布iPhone系列新產(chǎn)品，其中iPhone5S的亮點(diǎn)是隱藏在Home鍵中的指紋識(shí)別功能：iPhone5S的指紋識(shí)別模塊包括：TouchIDSensor，激光切割的藍(lán)寶石玻璃保護(hù)層，不銹鋼檢測(cè)環(huán)以及觸覺(jué)開(kāi)關(guān)等四個(gè)部分；TouchIDSensor、絕緣表皮層以及到點(diǎn)真皮層構(gòu)成一個(gè)電容，Sensor從任何方向都能夠檢測(cè)電容值隨指紋凹凸而產(chǎn)生的變化，從而精確讀出指紋，形成圖像；所有的指紋信息都會(huì)以數(shù)據(jù)的形式被儲(chǔ)存在A7處理器的一塊安全區(qū)域，只能被TouchIDSensor訪問(wèn)；不銹鋼檢測(cè)環(huán)和觸覺(jué)開(kāi)關(guān)共同控制指紋識(shí)別功能的開(kāi)關(guān)。此外，iPhone5S相比之前產(chǎn)品的創(chuàng)新還包括64位架構(gòu)的A7處理器，M7運(yùn)動(dòng)協(xié)同處理器，種顏色的背殼，雙LED閃光燈等等。2、蘋(píng)果重金投入指紋識(shí)別技術(shù)蘋(píng)果已經(jīng)擁有完善的指紋識(shí)別技術(shù)布局：2023年6月，蘋(píng)果斥3.56億美金巨資收購(gòu)指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)龍頭AuthenTec；（1）此次收購(gòu)是蘋(píng)果公司歷史史第二大收購(gòu)，其中條款包括該AuthenTec公司的所有專(zhuān)利權(quán)、指紋傳感器技術(shù)、晶片以及相關(guān)的安全技術(shù)；（2）AuthenTec擁有全球最先進(jìn)的指紋識(shí)別技術(shù)，其擁有的200多項(xiàng)專(zhuān)利為其核心技術(shù)構(gòu)筑了完善的專(zhuān)利保護(hù)，它的客戶(hù)囊括三星、聯(lián)想、惠普、戴爾、華碩等知名電子產(chǎn)品公司，在Android和Windows平臺(tái)都有相關(guān)應(yīng)用軟件；（3）AuthenTec主打TruePrint專(zhuān)利技術(shù)，該技術(shù)通過(guò)檢測(cè)表皮下真皮層（人的指紋真正所在之處），實(shí)現(xiàn)極其精確可靠的指紋成像。過(guò)去5年中，蘋(píng)果還申請(qǐng)了多項(xiàng)指紋識(shí)別/NFC專(zhuān)利，完善自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局：（1）美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局USPTO公布過(guò)蘋(píng)果一項(xiàng)名為“擁有耦合電極像素傳感電路、像素傳感跟蹤和相關(guān)辦法的指紋傳感器”的技術(shù)專(zhuān)利，描述的是一種內(nèi)置在移動(dòng)設(shè)備屏幕下方的，能夠遠(yuǎn)距離“讀取”手指生物特征（指紋）的指紋識(shí)別技術(shù)；(2)另一項(xiàng)專(zhuān)利則是描述近場(chǎng)通訊(NFC)和傳感器相結(jié)合的電子設(shè)備，實(shí)際上就是將指紋傳感器和NFC整合在一個(gè)系統(tǒng)中:日ome健周?chē)墓猸h(huán)也是感應(yīng)性的，當(dāng)手指靠近時(shí)就能檢測(cè)到;這種指紋識(shí)別和NFC混合按健還可以配置在其他設(shè)備上，比如MacBook和iPad以及iWatch等，甚至耳機(jī)、電視和遙控器上。3、iPhone集成指紋識(shí)別志在布局移動(dòng)支付移動(dòng)支付的關(guān)鍵是認(rèn)證環(huán)節(jié)。移動(dòng)支付目前大致有移動(dòng)錢(qián)包、移動(dòng)支付平臺(tái)、閉環(huán)移動(dòng)支付等形式，而無(wú)論哪種形式，都要涉及到消費(fèi)者、出售者、發(fā)行銀行和收款銀行等四個(gè)對(duì)象，都要經(jīng)過(guò)支付請(qǐng)求、認(rèn)證、授權(quán)、支付等幾個(gè)環(huán)節(jié)，而其中認(rèn)證環(huán)節(jié)是關(guān)鍵，確保交易的安全性。指紋識(shí)別技術(shù)在身份認(rèn)證上擁有巨大優(yōu)勢(shì)。更便捷：指紋是人類(lèi)天然的身份標(biāo)識(shí)，它無(wú)需記憶，觸手可及，且不像鑰匙、密碼、ID卡等容易被盜用或遺失；輸入指紋的過(guò)程僅需輕輕一按，方便快捷。更安全：每個(gè)人的指紋都是獨(dú)一無(wú)二的，且指紋數(shù)據(jù)長(zhǎng)度約為0.5-2Kbyte之間，是普通密碼長(zhǎng)度的幾百倍，其數(shù)據(jù)強(qiáng)度也是密碼難以比擬的；而隨著反欺詐技術(shù)的升級(jí)，當(dāng)存在授權(quán)行為時(shí)，必然是“身臨其境”的，也必然留下本人的授權(quán)記錄。更成熟：和其他生物識(shí)別技術(shù)相比，指紋識(shí)別早已經(jīng)在消費(fèi)電子、安防等產(chǎn)業(yè)中廣泛應(yīng)用（1）早在2023年，IBM、惠普、戴爾、華碩、聯(lián)想等國(guó)內(nèi)外知名廠商就推出過(guò)用于商務(wù)領(lǐng)域的指紋識(shí)別筆記本電腦和PC，另外還包括各種指紋U盤(pán)、指紋硬盤(pán)等產(chǎn)品。（2）指紋鎖具已經(jīng)有了多年的發(fā)展，在高檔樓盤(pán)、辦公室、金融機(jī)構(gòu)中都能見(jiàn)到它的身影。4、移動(dòng)支付市場(chǎng)潛力巨大中國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)逐步放量，2023年移動(dòng)支付市場(chǎng)有大幅增長(zhǎng)。據(jù)艾瑞咨詢(xún)，2023年中國(guó)第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到1511.4億元，同比增長(zhǎng)率高達(dá)89.2%；預(yù)計(jì)到2023年，第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)規(guī)模更將突破萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)到13583.4億元。2023年~2023年，中國(guó)移動(dòng)支付用戶(hù)規(guī)模從1.48億人增長(zhǎng)到1.87億人，預(yù)計(jì)到2023年，這一用戶(hù)數(shù)將達(dá)到3.87億人。二、移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)1、國(guó)際：日韓領(lǐng)先，歐美尾隨，發(fā)展中國(guó)家跟進(jìn)日韓：運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)，小額支付為主，數(shù)字消費(fèi)為主。日本和韓國(guó)都是移動(dòng)支付普及率很高的國(guó)家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歐美，在2023年12月，日本市場(chǎng)有大約9800萬(wàn)用戶(hù)使用移動(dòng)支付業(yè)務(wù)；日本的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商N(yùn)TToMo占據(jù)了日本移動(dòng)支付業(yè)務(wù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，它依托其巨大的客戶(hù)群，通過(guò)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、參股銀行和信用卡公司擴(kuò)展對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的控制，獲得巨大成功；韓國(guó)的三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商（SKT、KTF、LGT）牢牢控制著移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位。日韓移動(dòng)支付以小額支付和數(shù)字消費(fèi)為主，應(yīng)用的主要范圍包括POS機(jī)支付、購(gòu)買(mǎi)地鐵公交票、ATM取款、自動(dòng)售貨機(jī)、便利店購(gòu)物、充當(dāng)會(huì)員卡、停車(chē)卡等。其他：美國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈多方參與、歐洲多國(guó)聯(lián)合運(yùn)營(yíng)。目前美國(guó)的移動(dòng)支付還處于初級(jí)階段，遠(yuǎn)程支付發(fā)展迅速；2023年9月，Google與花旗、萬(wàn)事達(dá)等產(chǎn)業(yè)鏈各參與方積極合作力推手機(jī)錢(qián)包（GoogleWallet）NFC近場(chǎng)支付業(yè)務(wù)，但是發(fā)展相對(duì)緩慢，而是以通過(guò)外接讀卡器利用智能終端實(shí)現(xiàn)POS功能模式的Square公司發(fā)展迅速，每年支付交易金額達(dá)到了50億美元；歐洲的移動(dòng)支付主要采用多國(guó)運(yùn)營(yíng)商聯(lián)合運(yùn)營(yíng)模式，銀行僅作為合作者不參與運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，技術(shù)上更傾向于采用SIM卡作為近場(chǎng)支付的工具；根據(jù)comScore發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，2023年3月，英、法、西、德、意五個(gè)國(guó)家中有8.5%的手機(jī)用戶(hù)通過(guò)手機(jī)進(jìn)行移動(dòng)支付。2、國(guó)內(nèi)：監(jiān)管部門(mén)及產(chǎn)業(yè)相關(guān)方共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)起步央行集合商業(yè)銀行、銀聯(lián)和移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商等40余家產(chǎn)業(yè)相關(guān)方共同推出我國(guó)的移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)，解決了此前限制產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各參與方的利益矛盾。2023年4月，央行集合商業(yè)銀行、銀聯(lián)、移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商等40多家產(chǎn)業(yè)相關(guān)方，成立了移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)編寫(xiě)組，最終中國(guó)銀聯(lián)主導(dǎo)的13.56MHz最終被確定為中國(guó)移動(dòng)支付的近場(chǎng)支付標(biāo)準(zhǔn)；13.56MHz已經(jīng)是實(shí)際的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)成熟，商用經(jīng)驗(yàn)豐富，且無(wú)需重新更換POS機(jī)等設(shè)備，工作量和成本較小。支付寶、快錢(qián)等250家企業(yè)獲得央行頒發(fā)的支付許可證，打造第三方支付平臺(tái)。截止2023年7月6日，總計(jì)已有250家企業(yè)獲得央行頒發(fā)的支付許可證，行業(yè)發(fā)展迅猛；在持有支付許可證的企業(yè)中，包括了“國(guó)字號(hào)”支付企業(yè)、眾多實(shí)力超強(qiáng)的第三方支付企業(yè)、“銀聯(lián)系”支付企業(yè)、支付寶、財(cái)付通等大牌以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭等旗下支付產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)格局復(fù)雜。2023年6月9日，中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)銀聯(lián)聯(lián)合推出移動(dòng)支付產(chǎn)品——手機(jī)錢(qián)包，通過(guò)NFC-SIM卡即可實(shí)現(xiàn)客戶(hù)的消費(fèi)行為。這預(yù)示著通信業(yè)與金融業(yè)在移動(dòng)支付上已達(dá)成共識(shí)，將共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。3、趨勢(shì)：移動(dòng)支付交易金額隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)而提升隨著智能終端快速普及，通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)成熟，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，移動(dòng)支付單筆業(yè)務(wù)交易金額不斷上升2023年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模僅為199.0億元，同比增長(zhǎng)64%，而預(yù)計(jì)到2023年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到4252.7億元；與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展相對(duì)應(yīng)，移動(dòng)購(gòu)物市場(chǎng)交易規(guī)模將從2023年的114.6億元增長(zhǎng)到2023年的2574.2億元。單筆業(yè)務(wù)金額持續(xù)提高，大額支付是移動(dòng)支付發(fā)展的大勢(shì)所趨。用戶(hù)需求：據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從2023年的4180元/筆，增長(zhǎng)到2023年的4830元/筆；而到了2023年第一季度，單筆業(yè)務(wù)交易金額達(dá)到了5556元/筆，第二季度這一數(shù)字持續(xù)攀升，達(dá)到了5580元/筆；（1）消費(fèi)產(chǎn)品級(jí)別提升，商品從虛擬商品、小額商品，發(fā)展到家具、電器、奢侈品、旅游甚至房、車(chē)等大額產(chǎn)品或服務(wù)；（2）金融和移動(dòng)電子商務(wù)融合度不斷提升，企業(yè)級(jí)支付需求增多，消費(fèi)信貸、手機(jī)炒股炒基金熱度上升。盈利需求：產(chǎn)業(yè)鏈參與企業(yè)難以通過(guò)小額支付盈利，大額支付是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的唯一出路（1）當(dāng)前，移動(dòng)支付主要盈利來(lái)自于功能費(fèi)、通信費(fèi)、交易傭金和沉淀資金；（2）小額支付難以深入價(jià)值鏈，目前只在還款、繳費(fèi)、電信充值等方面有較廣泛應(yīng)用，對(duì)比移動(dòng)支付體系建立過(guò)程中大量的人力、物力投入，從中盈利很難；（3）以Square為例，Square對(duì)商戶(hù)收取的費(fèi)用是，每筆刷卡金額的2.75%或者275美元每月。該收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)并不算高，但如果Square要從低于10美元的支付金額中獲得利潤(rùn)，那這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就過(guò)低了，但是這種小額支付卻占Square業(yè)務(wù)的較大部分；（4）大額支付的發(fā)展能帶來(lái)高額的交易傭金以及潛在的大額沉淀資金賬戶(hù)，將大大提高產(chǎn)業(yè)的盈利能力。4、支付安全級(jí)別提升是產(chǎn)業(yè)爆發(fā)突破口移動(dòng)支付系統(tǒng)安全是制約移動(dòng)支付發(fā)展的核心問(wèn)題和主要瓶頸之一，電子商務(wù)的正常運(yùn)行必須依賴(lài)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)；然而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)具有的自由開(kāi)放就不可避免地使支付行為面臨著各種各樣的安全隱患與威脅。（1）業(yè)務(wù)安全信用安全：用戶(hù)信用體系有待進(jìn)一步建設(shè)和完善，通常一些小額支付業(yè)務(wù)可以通過(guò)扣除手機(jī)話(huà)費(fèi)的方式進(jìn)行付費(fèi)交易，于是就可能產(chǎn)生手機(jī)話(huà)費(fèi)透支、惡意拖欠等現(xiàn)象。同時(shí)，由于我國(guó)手機(jī)號(hào)管理不夠完善，許多手機(jī)號(hào)購(gòu)買(mǎi)時(shí)尚未采取實(shí)名制管理，由此可能造成惡意透支現(xiàn)象發(fā)生。（2）終端安全設(shè)備安全：手機(jī)丟失會(huì)給移動(dòng)支付用戶(hù)帶來(lái)?yè)p失，由于手機(jī)的便捷攜帶，也使得手機(jī)在日常生活中會(huì)出現(xiàn)頻繁丟失的情況，移動(dòng)支付通常是手機(jī)卡與銀行卡、信用卡相關(guān)聯(lián)，由此可能造成用戶(hù)在丟失手機(jī)后自己的移動(dòng)支付帳戶(hù)被他人冒用的風(fēng)險(xiǎn)，因而必須在硬件設(shè)備設(shè)置用戶(hù)身份認(rèn)證環(huán)節(jié)。應(yīng)用安全：對(duì)參與交易各方的身份識(shí)別，手機(jī)支付須解決的一大問(wèn)題就是商家和消費(fèi)者合法身份的確認(rèn)，由于移動(dòng)支付將銀行、商家緊密聯(lián)系，涉及現(xiàn)金轉(zhuǎn)帳的往來(lái)，如何解決合法身份認(rèn)證就顯得尤為重要，在這一問(wèn)題上，在應(yīng)用軟件客戶(hù)端的用戶(hù)身份認(rèn)證也很有必要。數(shù)據(jù)安全：普通手機(jī)通常沒(méi)有加密技術(shù)，在支付過(guò)程中往往會(huì)造成信息泄露，這已成為移動(dòng)支付發(fā)展的一大難題，用戶(hù)在使用手機(jī)進(jìn)行支付時(shí)，未進(jìn)行加密等安全措施保護(hù)，而黑客們通過(guò)釣魚(yú)網(wǎng)站或木馬程序就可以竊取用戶(hù)信息，將被移動(dòng)支付功能進(jìn)行非法復(fù)制，從而造成用戶(hù)的損失，而精心設(shè)計(jì)的通信加密等保護(hù)技術(shù)則能形成有效的防護(hù)。指紋識(shí)別技術(shù)能夠很好地提升移動(dòng)支付的安全級(jí)別，將成為移動(dòng)支付時(shí)代智能終端等支付設(shè)備的標(biāo)準(zhǔn)配件，為移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)打開(kāi)突破口。三、指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈：行業(yè)需求爆發(fā)，WLCSP封裝產(chǎn)能瓶頸最大1、指紋識(shí)別增量市場(chǎng)超100億美元iPhone5S首先引入指紋識(shí)別技術(shù)，三星、HTC和國(guó)內(nèi)等品牌未來(lái)必然跟進(jìn)，指紋識(shí)別將成為智能手機(jī)和平板電腦的標(biāo)配。預(yù)計(jì)在10月發(fā)布的HTCOneMax移動(dòng)定制版HTC8088的照片和配置信息在網(wǎng)上泄露，傳言該機(jī)配備有指紋識(shí)別功能；2023年6月ValiditySensors成為三星的安全和設(shè)備管理合作商，與三星共同開(kāi)拓移動(dòng)設(shè)備上的指紋身份識(shí)別技術(shù)。2023年全球指紋識(shí)別市場(chǎng)規(guī)模約30億美元，目前iPhone5S用的指紋識(shí)別模組價(jià)格在15美元左右，假設(shè)未來(lái)三年50%的智能手機(jī)和平板電腦配備指紋識(shí)別模組，指紋識(shí)別市場(chǎng)將達(dá)到131億美元，市場(chǎng)空間將增長(zhǎng)330%。2、指紋識(shí)別系統(tǒng)構(gòu)成一個(gè)典型的指紋識(shí)別系統(tǒng)應(yīng)該包括：指紋識(shí)別Sensor+特征提取/匹配模塊+特征模板庫(kù)+應(yīng)用軟件。指紋Sensor錄入指紋圖像，主要通過(guò)光學(xué)成像或電容/電感感應(yīng)實(shí)現(xiàn)，當(dāng)前先進(jìn)的電容/電感式指紋傳感器通常不足0.5cm2，分辨率能達(dá)到500像素/英寸以上；特征提取/匹配模塊通過(guò)特殊的算法提取指紋圖像中的總體/局部特征得到完善的指紋信息，并生成相應(yīng)的指紋模板并存儲(chǔ)在特征模板庫(kù)中；指紋的匹配可分為兩步，首先是提取待驗(yàn)證的指紋的特征，然后將其和指紋模板庫(kù)中的模板指紋進(jìn)行相似度比較，從而判斷兩個(gè)指紋圖像是否來(lái)自同一手指，主要由DSP芯片實(shí)現(xiàn)；特征模板庫(kù)用于存儲(chǔ)指紋模板，一般是芯片的ROM；應(yīng)用軟件則幫助指紋識(shí)別系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)特定功能，滿(mǎn)足移動(dòng)支付、安防等應(yīng)用需求。3、Sensor芯片設(shè)計(jì)：海外寡頭壟斷核心技術(shù)Sensor芯片設(shè)計(jì)是產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)：Sensor的種類(lèi)包括光學(xué)觸摸式的、光學(xué)滑動(dòng)式，光電式、晶體電容按壓式、晶體壓感，晶體熱敏、晶體電容滑動(dòng)式，RF射頻式等8種；在指紋傳感器的擴(kuò)展功能上，還有很多積極的研究，如手指導(dǎo)航，雙擊，單擊等，可以用作TOCHPAD，或者用于新型鼠標(biāo)。全球參與指紋識(shí)別Sensor芯片設(shè)計(jì)的廠商包括Authentec、Validity、DigitalPersona、Fujitsu、Atmel、FPC，國(guó)內(nèi)的有深圳芯微（美資Symwave合資子公司）。指紋識(shí)別Sensor芯片設(shè)計(jì)已經(jīng)形成雙寡頭合作集團(tuán)。蘋(píng)果+AuthenTec：通過(guò)兼并AuthenTec，蘋(píng)果事實(shí)上已經(jīng)形成了以傳感器為核心的指紋識(shí)別技術(shù)布局；三星+ValiditySensors：（1）ValiditySensors是一家生產(chǎn)指紋掃描傳感器、開(kāi)發(fā)身份認(rèn)證技術(shù)的生產(chǎn)商，成立于2023年，致力于將其指紋識(shí)別解決方案NatruralID推廣到智能手機(jī)和平板中，合作伙伴包括富士康、廣達(dá)、緯創(chuàng)等臺(tái)企，經(jīng)歷E輪融資后，總?cè)谫Y已達(dá)7860萬(wàn)美元。（2）自從2023年發(fā)布產(chǎn)品以來(lái)，ValiditySensors已經(jīng)向OEM廠商提供了超過(guò)3000萬(wàn)個(gè)傳感器（之前主要是安裝在PC上）；（3）2023年6月，ValiditySensors成為三星的安全和設(shè)備管理合作商，與三星共同開(kāi)拓移動(dòng)設(shè)備上的指紋身份識(shí)別技術(shù)。4、Sensor芯片封裝：指紋識(shí)別引爆需求，WLCSP封裝產(chǎn)能緊缺WLCSP封裝（晶圓級(jí)芯片封裝）是近年發(fā)展起來(lái)的先進(jìn)封裝方式，特別是與TSV（硅通孔技術(shù)）技術(shù)整合后形成目前最有前景的3D先進(jìn)封裝技術(shù)，WLCSP+TSV在封裝效果和成本效率兩方面均優(yōu)于傳統(tǒng)的封裝方式。對(duì)比傳統(tǒng)的CSP或COB封裝技術(shù)先切割到單個(gè)芯片再封裝，WLCSP工藝先在整片片晶圓上封裝、測(cè)試作業(yè)，再切割成芯片成品，達(dá)到了微型化的極限；利用TSV技術(shù)芯片實(shí)現(xiàn)內(nèi)部互連，可以降低功耗，改善芯片速度；由于WLCSP封裝是在整片晶圓上完成封裝的，因此每片晶圓上產(chǎn)出的芯片越多，平均成本越低；在良品率接近的情況下，WLCSP必然比傳統(tǒng)封裝方式具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。WLCSP+TSV封裝技術(shù)過(guò)去主要用于COMSSensor芯片封裝，目前iPhone5S用的指紋識(shí)別Sensor也需要用WLCSP封裝，未來(lái)WLCSP封裝在MEMS芯片封裝領(lǐng)域也具有廣闊前景。蘋(píng)果iPhone5S指紋識(shí)別Sensor芯片封裝由臺(tái)灣精材科技承接，由于良品率受限精材科技滿(mǎn)產(chǎn)仍不能滿(mǎn)足蘋(píng)果需求，蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始向蘇州晶方半導(dǎo)體下訂單。WLCS封裝技術(shù)和工藝壁壘都很高，行業(yè)內(nèi)廠家需要先獲得ShellCase（以色列公司）的技術(shù)許可，然后再自己完善工藝，目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)只有不到10家，且多數(shù)良品率過(guò)低沒(méi)有量產(chǎn)實(shí)力。參與WLCS封裝行業(yè)的公司較少：臺(tái)灣精材科技（2023年最早獲許可）、晶方半導(dǎo)體（2023年獲許可）、昆山西鈦（2023年獲許可）、碩貝德（在建），韓國(guó)AWLP（2023年獲許可）、摩洛哥Nemotek（2023年獲許可）、長(zhǎng)電先進(jìn)（2023年獲許可）、三星（IDM公司）、東芝（IDM公司）；目前行業(yè)內(nèi)具備量產(chǎn)實(shí)力的企業(yè)有：臺(tái)灣精材科技、蘇州晶方半導(dǎo)體、昆山西鈦，此外，碩貝德公告投資一條1萬(wàn)片/月產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2023年下半年量產(chǎn)。目前全球WLCSP代工封裝產(chǎn)能：8.5萬(wàn)片/月（主要用于CMOS封裝），7萬(wàn)片/月（精材科技和晶方為配套蘋(píng)果指紋識(shí)別Sensor新建產(chǎn)線，良品率低），目前整體產(chǎn)能吃緊；未來(lái)iPad或三星等其他廠商開(kāi)始采用指紋識(shí)別，WLCSP封裝產(chǎn)能將出現(xiàn)巨大缺口（每一億個(gè)智能終端需要5萬(wàn)片/月的WLCSP產(chǎn)能配套）。全球手機(jī)出貨量超過(guò)17億部，平板電腦接近3億，智能手機(jī)和平板電腦的前置攝像頭和功能機(jī)攝像頭主要采用300萬(wàn)以下的低像素?cái)z像頭，由此估算智能終端用低像素?cái)z像頭年需求量在20億個(gè)左右；假設(shè)一片晶圓切割1500萬(wàn)低像素（30萬(wàn)-300萬(wàn)像素）CMOS芯片（一片晶圓切割1200個(gè)左右200萬(wàn)像素CMOS芯片），20億個(gè)智能終端用低像素CMOS芯片需要WLCSP封裝產(chǎn)能11.7萬(wàn)片/月；指紋識(shí)別Sensor和CMOS的晶圓級(jí)封裝技術(shù)類(lèi)似，但需要更高級(jí)別潔凈房和更高的自動(dòng)化，因此工藝更復(fù)雜目前良率更低；每片8寸晶圓可切割指紋識(shí)別Sensor芯片200個(gè)左右，因此每一億個(gè)智能終端需要5萬(wàn)片/月的WLCSP產(chǎn)能配套；目前智能手機(jī)和平板電腦總出貨量達(dá)到12億/年，假設(shè)指紋識(shí)別模組滲透率達(dá)到50%，需要30萬(wàn)片/月WLCSP產(chǎn)能配套。在CMOS封裝領(lǐng)域，工藝進(jìn)步驅(qū)動(dòng)WLCSP封裝技術(shù)向高像素?cái)z像頭延伸，以及陣列式相機(jī)的普及，都將給WLCSP封裝帶來(lái)巨大的需求量。工藝進(jìn)步使WLCSP封裝高像素CMOS芯片逐漸開(kāi)始有經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)，由于一片晶圓切割的高像素CMOS芯片數(shù)量更少，因此對(duì)WLCSP封裝的需求量更大。（1）過(guò)去WLCSP工藝只在封裝300萬(wàn)像素以下的CMOS芯片有經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)，但隨著工藝進(jìn)步，更高像素的CMOS影像傳感器也能通過(guò)WLCSP進(jìn)行封裝；（2）高像素CMOS芯片對(duì)WLCSP封裝的需求更大，同樣一片8寸WLCSP晶圓，能切1200個(gè)200萬(wàn)像素CMOS，但是卻只能切500個(gè)500萬(wàn)像素CMOS。陣列式相機(jī)用16個(gè)低像素?cái)z像頭替代目前智能手機(jī)的高像素后置攝像頭，非常適合用WLCSP封裝，未來(lái)一旦陣列式相機(jī)大規(guī)模普及，WLCSP封裝的需求量也將大幅上升。5、指紋識(shí)別IC：技術(shù)高端，由國(guó)際DSP大廠完成指紋識(shí)別IC在指紋識(shí)別系統(tǒng)中是算法和應(yīng)用軟件的載體，指紋識(shí)別IC提供商多為大型DSP、FPGA、ASIC生產(chǎn)商。指紋識(shí)別芯片另一個(gè)發(fā)展方向是提供面向手機(jī)、PDA等不同使用場(chǎng)景的芯片，與這些產(chǎn)品之間更好的進(jìn)行技術(shù)銜接，進(jìn)一步擴(kuò)大指紋傳感器的應(yīng)用領(lǐng)域。目前市場(chǎng)集中在大型DSP芯片廠商：如Atmel、TI、ADI等。6、指紋識(shí)別算法提供商：技術(shù)壁壘高，大陸企業(yè)參與部分專(zhuān)用領(lǐng)域指紋識(shí)別算法提供商以為客戶(hù)提供SDK、EDK軟件開(kāi)發(fā)包的形式，甚至開(kāi)放源代碼，或銷(xiāo)售自主開(kāi)發(fā)的指紋識(shí)別產(chǎn)品，或?yàn)橹讣y識(shí)別系統(tǒng)廠商提供源碼供廠商進(jìn)行定制開(kāi)發(fā)，開(kāi)發(fā)難度較大，同時(shí)涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)壁壘較高。此類(lèi)廠商一般衍生于長(zhǎng)期以來(lái)從事計(jì)算機(jī)圖像處理、模式識(shí)別、或者人機(jī)交互的研究院所或廠商。他們擁有頂尖的算法人才，對(duì)模式識(shí)別和圖像處理有豐富的研究經(jīng)驗(yàn)和成功積累，可以對(duì)外提供成套的指紋識(shí)別算法軟件；產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商眾多，各有特色，均擁有獨(dú)特的算法技術(shù)；（1）中控科技（ZKSoftware），隸屬于專(zhuān)業(yè)國(guó)際風(fēng)投中控集團(tuán)，是全球最大的的指紋識(shí)別算法提供商，民用市場(chǎng)占有率接近40%。其擁有員工近1000名，在中國(guó)、泰國(guó)擁有生產(chǎn)基地。公司的指紋識(shí)別算法研究始于1985年，已經(jīng)擁有超過(guò)5000萬(wàn)人的用戶(hù)群，在全球范圍內(nèi)擁有180萬(wàn)套的使用量，其指紋識(shí)別算法專(zhuān)利ZKFinger是全球最為開(kāi)放的技術(shù)之一，已經(jīng)形成了從License到OEM/ODM/OBM等商業(yè)模式，在全球范圍內(nèi)有1600家合作開(kāi)發(fā)商。其他的生物識(shí)別技術(shù)還包括面部識(shí)別、虹膜識(shí)別等等；（2）杭州中正（MIAXIS），是由Intel和上海貝嶺股份（600171.SH，已撤資）及浙江省天堂硅谷等共同投資組建而成，以自主研發(fā)的指紋識(shí)別算法為基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)集嵌入式指紋識(shí)別設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為一體，擁有較強(qiáng)的軟件開(kāi)發(fā)能力、獨(dú)特的指紋識(shí)別算法、芯片級(jí)的設(shè)計(jì)技術(shù)，在身份認(rèn)證領(lǐng)域應(yīng)用廣闊，在銀行金融方面也有成功應(yīng)用；（3）浙江維爾（WellCom），是恒生電子（證券代碼：600570）和杭州維爾通信的合資公司，其制造基地和服務(wù)基地位于金華，公司和全球主要的指紋傳感器供應(yīng)商保持良好的合作，是Atmel、Hitachi、BMF、FPC等指紋識(shí)別Sensor廠商在國(guó)內(nèi)的第一大客戶(hù)，和AuthenTec、Fujitsu公司也保持著良好的合作關(guān)系。公司的核心技術(shù)是指紋識(shí)別技術(shù)和指靜脈識(shí)別技術(shù)，擁有多套相應(yīng)算法，相關(guān)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于金融、安防、電信、電子商務(wù)等眾多領(lǐng)域；（4）海鑫科金（HisignTechnology，430021.OTC），成立于2023年，專(zhuān)業(yè)從事以生物特征識(shí)別技術(shù)為核心的基礎(chǔ)技術(shù)研究、產(chǎn)品研發(fā)、信息化系統(tǒng)建設(shè)、系統(tǒng)繼承和技術(shù)服務(wù)，是中國(guó)指紋識(shí)別行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其最主要的核心技術(shù)就是多指紋識(shí)別算法，此外在掌紋、人臉、筆跡、DNA等識(shí)別算法上也有堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。7、NFC：指紋識(shí)別的最佳拍檔，隨移動(dòng)支付技術(shù)升級(jí)迎來(lái)放量SWP-SIM技術(shù)模式已被廣泛應(yīng)用于移動(dòng)支付，必然使用到NFC模塊。SWP-SIM技術(shù)采用一顆支持NFC功能的芯片和負(fù)責(zé)裝載應(yīng)用的安全載體（SE）用單線協(xié)議相連的一種支付終端解決方案，通訊頻率采用13.56MHz，主要針對(duì)現(xiàn)場(chǎng)非接觸式支付；SWP-SIM模式又可細(xì)分為單SWP和雙SWP兩種具體實(shí)現(xiàn)形式。在SWP-SIM模式下，天線和手機(jī)內(nèi)置的NFC芯片實(shí)現(xiàn)SWP相連，這樣，遠(yuǎn)程支付直接通過(guò)無(wú)線通信網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)場(chǎng)支付則通過(guò)NFC連接的天線實(shí)現(xiàn)；NFC模塊在現(xiàn)場(chǎng)支付中起到了無(wú)可替代的作用。隨移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)的成熟以及移動(dòng)支付技術(shù)的成熟，NFC技術(shù)將和指紋識(shí)別技術(shù)一樣，成為智能終端的標(biāo)準(zhǔn)配置，迎來(lái)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。NFC模塊由芯片和天線兩部分組成。NFC芯片:具有相互通信功能，并具有計(jì)算能力，部分芯片含有加密邏輯電路及加密/解密模塊，開(kāi)發(fā)難度大，市場(chǎng)被NXP,ST、Broadcom,Infineon、三星、高通等少數(shù)國(guó)外廠商占據(jù);NFC天線:以射頻識(shí)別技術(shù)為基礎(chǔ)，采用變壓器共搞匹配，一般有繞線/印刷/蝕刻工藝制作的電路線圈和杭干擾能力的鐵氧體材料組成，對(duì)材料品質(zhì)、制造工藝穩(wěn)定性和產(chǎn)品性能一致性要求較高，國(guó)內(nèi)碩貝德、信維通信、順絡(luò)電子具有生產(chǎn)能力。8、藍(lán)寶石玻璃:俄羅斯壟斷材料，臺(tái)灣和大陸企業(yè)承接切割加工藍(lán)寶石玻璃因其高耐用性成為諸多消費(fèi)電子產(chǎn)品的保護(hù)層，以防止磨損，如用于Vertu手機(jī)的玻璃蓋板、iPhone5的鏡頭保護(hù)玻璃等。各種不同應(yīng)用對(duì)藍(lán)寶石晶棒的等級(jí)要求差異很大，加工要求也不同。手機(jī)面板和鏡頭蓋片都是雙拋片，而LED襯底用藍(lán)玻璃是單拋片；手機(jī)面板用藍(lán)玻璃在很亮的光強(qiáng)照射下去檢查閃射顆粒、氣泡和云層，而且在大面積里都不能有任何異物，這方面的要求遠(yuǎn)高于LED襯底材料的要求；手機(jī)面板和鏡頭蓋片都有抗壓強(qiáng)度的要求，這對(duì)材料的單晶性要求很高，對(duì)于多晶的藍(lán)寶石或單晶性不好的藍(lán)寶石在0.3~0.5mm厚度（或以下）的時(shí)候，抗壓強(qiáng)度極差。藍(lán)寶石保護(hù)玻璃生產(chǎn)包括晶棒生產(chǎn)、基板切割以及切割和鍍膜。藍(lán)寶石晶棒市場(chǎng)主要由俄羅斯和歐美企業(yè)壟斷，其中俄羅斯約占70%，歐美約占30%；全球范圍內(nèi)，藍(lán)寶石晶棒的主要供應(yīng)商有美國(guó)Rubicon、GTAdvancedTech，俄羅斯的Monocrystal、ATLAS；藍(lán)寶石基板由藍(lán)寶石晶棒切割而成，主要由臺(tái)系廠商供應(yīng)，包括合晶光電、兆遠(yuǎn)科技、晶美以及鑫晶鉆等?；褰?jīng)過(guò)切割、鍍膜、增韌等處理就能得到各種應(yīng)用的藍(lán)寶石玻璃產(chǎn)品。iPhone5S的Home鍵藍(lán)寶石保護(hù)玻璃基板將由兆遠(yuǎn)科技、晶美材料等廠商提供，而鍍膜加工訂單將由大陸的藍(lán)思和伯恩兩大蘋(píng)果光學(xué)代工廠承接。四、指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況1、碩貝德:指紋識(shí)別引爆WLCSP封裝需求，移動(dòng)支付推動(dòng)NFC天線放量.公司擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的天線研發(fā)和制造能力，主要產(chǎn)品包括手機(jī)天線、筆記本天線、NFC天線、LDS天線等無(wú)線終端天線及相關(guān)產(chǎn)品。.指紋識(shí)別進(jìn)入智能終端，拉動(dòng)WLCSP封裝行業(yè)進(jìn)入高景氣。WLCS封裝技術(shù)和工藝壁壘都很高，行業(yè)內(nèi)廠家需要先獲得SheIICase(以色列公司)的技術(shù)許可，然后再自己完善工藝，目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)只有不到10家，且目前具有量產(chǎn)代工實(shí)力的只有臺(tái)灣精材科技，蘇州晶方半導(dǎo)體和無(wú)錫西欽;目前全球WLCSP代工封裝產(chǎn)能：8.5萬(wàn)片/月（主要用于CMOS封裝），7萬(wàn)片/月（精材科技和晶方為配套蘋(píng)果指紋識(shí)別Sensor新建產(chǎn)線，良品率低），目前整體產(chǎn)能吃緊；未來(lái)iPad或三星等其他廠商開(kāi)始采用指紋識(shí)別，WLCSP封裝產(chǎn)能將出現(xiàn)巨大缺口（每一億個(gè)智能終端需要5萬(wàn)片/月的WLCSP產(chǎn)能配套）。在CMOS封裝領(lǐng)域，工藝進(jìn)步驅(qū)動(dòng)WLCSP封裝技術(shù)向高像素?cái)z像頭延伸，以及陣列式相機(jī)的普及，都將給WLCSP封裝帶來(lái)巨大的需求量。9月14日，公司公告投資一條3D先進(jìn)封裝生產(chǎn)線（WLCSP+TSV技術(shù)）；公司本次項(xiàng)目有業(yè)內(nèi)強(qiáng)大技術(shù)團(tuán)隊(duì)作為保證，我們認(rèn)為公司產(chǎn)線在2023年四季度順利達(dá)產(chǎn)是大概率事件，預(yù)計(jì)第一條12萬(wàn)片線未來(lái)給公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)在2700萬(wàn)/年。在300萬(wàn)像素以下COMS的封裝技術(shù)中，目前WLCSP+TSV封裝技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)全球WLCSP+TSV封裝產(chǎn)能有限，因此可以獲得較高的利潤(rùn)率；蘇州晶方半導(dǎo)體公布的2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：公司11年產(chǎn)量13.9萬(wàn)片，收入3.06億，凈利潤(rùn)1.147億，凈利率37%；昆山西鈦今年接受調(diào)研時(shí)的信息：CMOS的TSV晶圓級(jí)封裝月產(chǎn)量1.2萬(wàn)片，單片收取封裝加工費(fèi)300-380美元（假設(shè)平均2023元），單月凈利500萬(wàn)元，由此計(jì)算凈利率21%；預(yù)計(jì)公司3D先進(jìn)封裝生產(chǎn)線將于2023年四季度開(kāi)始量產(chǎn)，對(duì)比蘇州晶方半導(dǎo)體和昆山西鈦的盈利能力，公司滿(mǎn)產(chǎn)后該業(yè)務(wù)年?duì)I收將達(dá)到2.4億，歸屬母公司凈利潤(rùn)2724萬(wàn)元（股權(quán)比例56.76%，假設(shè)凈利率20%）。公司天線業(yè)務(wù)的生產(chǎn)及研發(fā)投資已完成，公司現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)正是進(jìn)入業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的時(shí)刻；中長(zhǎng)期看，公司天線業(yè)務(wù)將進(jìn)入利潤(rùn)的收獲期，同時(shí)公司在NFC和無(wú)線充電市場(chǎng)里技術(shù)領(lǐng)先，行業(yè)爆發(fā)將首先受益。公司天線業(yè)務(wù)的大額資本開(kāi)支（LDS工藝設(shè)備，注塑機(jī)等）已經(jīng)完成，NFC和無(wú)線充電技術(shù)的研發(fā)也已經(jīng)完成，未來(lái)研發(fā)費(fèi)用（約3200萬(wàn)/年，占比營(yíng)收9%）上升有限；公司占比三星手機(jī)天線采購(gòu)量的5%+，通過(guò)剛剛成立的韓國(guó)研發(fā)中心為三星配套，公司未來(lái)在三星天線采購(gòu)中的占比和設(shè)計(jì)占比都將提高；眾多手機(jī)廠商采用了NFC功能，其中包括三星S3/S4、HTCOne、谷歌Nexus、諾基亞Lumia920/820等旗艦機(jī)型，今年移動(dòng)通信世界大會(huì)上，幾乎所有高端智能機(jī)都加載了NFC功能；公司已經(jīng)為國(guó)內(nèi)手機(jī)大廠設(shè)計(jì)和生產(chǎn)多款NFC天線產(chǎn)品；此外，公司于2023年成功開(kāi)發(fā)出無(wú)線充產(chǎn)品，具備批量生產(chǎn)能力，開(kāi)始導(dǎo)入國(guó)內(nèi)手機(jī)大廠（成熟產(chǎn)品和新機(jī)型在研項(xiàng)目均有）；目前中興已經(jīng)發(fā)布無(wú)線充電手機(jī)Geek，TCL、聯(lián)想等國(guó)內(nèi)大廠均有推出無(wú)線充電手機(jī)的計(jì)劃；因此，一旦相關(guān)市場(chǎng)啟動(dòng)，公司將是最先受益者，表現(xiàn)出極強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性；全球天線市場(chǎng)超過(guò)300億元，目前生產(chǎn)廠家接近20家、競(jìng)爭(zhēng)較激烈，但碩貝德作為國(guó)內(nèi)天線龍頭企業(yè)，享受消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈向大陸轉(zhuǎn)移的紅利；12年收入僅3.65億元，2-3年內(nèi)營(yíng)收上15億是可以期待的，未來(lái)成長(zhǎng)空間大。公司目前訂單飽滿(mǎn)，產(chǎn)能利用率在較高水平（預(yù)計(jì)四季度業(yè)績(jī)會(huì)有不錯(cuò)的環(huán)比增長(zhǎng)），我們預(yù)計(jì)13年和14年EPS分別為0.41元和0.74元（未加入3D先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)利潤(rùn)）。2、華天科技：WLCSP封裝實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，受益行業(yè)高景氣華天科技主要從事半導(dǎo)體集成電路、MEMS傳感器、半導(dǎo)體元器件的封裝測(cè)試業(yè)務(wù)，通過(guò)收購(gòu)昆山西鈦獲得晶圓級(jí)封裝（WLCSP）生產(chǎn)能力。2023年1月，公司出資收購(gòu)昆山西鈦微35%的股權(quán)；2023年10月進(jìn)一步出資受讓16.34%的股權(quán)，獲得昆山西鈦微51.34%的表決權(quán)；2023年2月，公司擬進(jìn)一步在2023年內(nèi)完成昆山西鈦微28.85%的股權(quán)的收購(gòu)，將取得63.85%的控股權(quán)。公司的西安子公司負(fù)責(zé)TSSOP、DFN、QFN、BGA和SiP等中高端封裝業(yè)務(wù)，已接獲展訊、高通、全志等芯片巨頭的智能移動(dòng)終端芯片的封裝訂單。昆山西鈦目前的WLCSP-TSV封裝產(chǎn)能為1萬(wàn)片/月（主要用于封裝CMOSSensor），預(yù)計(jì)13年底擴(kuò)產(chǎn)至1.5-2萬(wàn)片/月。昆山西鈦于2023年獲得ShellCase的技術(shù)授權(quán)，2023年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)WLCSP-TSV封裝CMOS光學(xué)傳感器的大批量生產(chǎn)；公司該業(yè)務(wù)前兩大客戶(hù)是格科微和美光，此外還包括原相、索尼、Arima、中興、宇龍、康佳、富士康、SuperPix和CompalComm等重要客戶(hù)。2023年公司晶圓級(jí)光學(xué)鏡頭（WLO）和晶圓級(jí)攝像頭模組（WLC）已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)（產(chǎn)能均為1.5KK/月），二者都是陣列式相機(jī)生產(chǎn)的關(guān)鍵技術(shù)，公司和陣列式相機(jī)廠商Pelican保持密切合作，預(yù)計(jì)明年將有產(chǎn)品面市。3、世達(dá)科技：“產(chǎn)品+服務(wù)”創(chuàng)新占據(jù)指紋識(shí)別市場(chǎng)先機(jī)世達(dá)科技成立于2023年7月17日，總部位于香港，公司主要從事自動(dòng)化、觸控、安全、能源及通信方面的一系列高科技產(chǎn)品。主要產(chǎn)品包括與自動(dòng)化相關(guān)的設(shè)備及服務(wù)分銷(xiāo)、指紋生物識(shí)別裝置、無(wú)線充電裝置、電容觸控板、電容觸控屏幕控制器及模組、等離子光源產(chǎn)品、高速通訊及汽車(chē)相關(guān)的產(chǎn)品；公司是全球最大的筆記本電腦指紋識(shí)別模塊供應(yīng)商之一，2023年，公司指紋識(shí)別產(chǎn)品收入較2023年下跌28.7%，為1.76億港元，主要是因?yàn)橄掠蔚墓P記本電腦市場(chǎng)需求減少。公司專(zhuān)注于指紋識(shí)別技術(shù)開(kāi)發(fā)，其自主開(kāi)發(fā)的FingerQ和PrivacQ產(chǎn)品在2023年1月的美國(guó)CES消費(fèi)電子展覽獲得了極大的關(guān)注，目前主要針對(duì)亞洲市場(chǎng)提供產(chǎn)品和服務(wù)。PrivacQ產(chǎn)品包括各類(lèi)定制手機(jī)殼（有SamsungGalaxyS3、NoteII、S4以及HTCOne等Android機(jī)型）以及180minimicroUSB裝置，其中均內(nèi)置了指紋識(shí)別器，以提升設(shè)備的安全級(jí)別，目前設(shè)備價(jià)格在50美元至70美元之間。PrivacQ還推出了STK開(kāi)發(fā)工具，便于用戶(hù)開(kāi)發(fā)更多應(yīng)用；FingerQ則是一個(gè)零監(jiān)控信息加密云服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)PrivacQ裝置，用戶(hù)可以用指紋識(shí)別系統(tǒng)鎖定電郵及其他應(yīng)用程式，保護(hù)隱私；此外，F(xiàn)ingerQ還推出了支持PrivacQ的名為Q-Messenger的即時(shí)通訊軟件，可以把通訊記錄加密，必須通過(guò)指紋識(shí)別驗(yàn)證才能看到對(duì)話(huà)內(nèi)容。FingerQ+PrivacQ橫跨了指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈的算法、應(yīng)用軟件及硬件產(chǎn)品等下游環(huán)節(jié)，形成了一個(gè)軟硬件生態(tài)系統(tǒng)。公司還在2023年和2023年年初順利完成了對(duì)DDSInc.、ValiditySensorInc.及FPC等從事指紋識(shí)別Sensor生產(chǎn)和開(kāi)發(fā)的廠商的戰(zhàn)略投資，持股比例分別為25.12%、2%和5.9%，以獲得先進(jìn)的指紋識(shí)別技術(shù)和保證自身供應(yīng)鏈的可靠和有效；日前，公司又宣布將以近4000萬(wàn)港元認(rèn)購(gòu)指紋識(shí)別公司IDEX公司2.19%的股權(quán)。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報(bào)及一季報(bào)情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動(dòng)較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來(lái)效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項(xiàng)變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219億元，同比增長(zhǎng)26%，營(yíng)業(yè)成本157億元，同比增長(zhǎng)27%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)30億元，同比增長(zhǎng)30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)4億元，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度達(dá)到30%，總體增長(zhǎng)情況好于其他行業(yè)，也符合市場(chǎng)預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對(duì)比較平穩(wěn)，總營(yíng)業(yè)收入和去年基本持平，成本和費(fèi)用的下降促進(jìn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。從歷史來(lái)看，一季度歷來(lái)是環(huán)保工程公司收入確認(rèn)的低點(diǎn)，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對(duì)于板塊后續(xù)的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，2023年各項(xiàng)政策將逐步落實(shí)，治污力度加大，對(duì)與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長(zhǎng)仍是可以充滿(mǎn)信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后根據(jù)各公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的類(lèi)型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對(duì)各個(gè)板塊盈利增長(zhǎng)情況進(jìn)行。為了更好地說(shuō)明各板塊增長(zhǎng)情況，我們?cè)诎鍓K分析中對(duì)以下幾處進(jìn)行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時(shí)將其剔除，2023年二季度開(kāi)始將其并入分析；（2）盛運(yùn)股份目前收購(gòu)中科通用的重組進(jìn)程尚在推進(jìn)，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們?cè)賹⑵浼{入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時(shí)間較長(zhǎng)、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤(rùn)占比來(lái)看，水污染治理、固廢處理板塊均開(kāi)始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強(qiáng)的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤(rùn)的占比情況來(lái)看，水處理板塊收入和利潤(rùn)的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)明顯，一季度是全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小。從收入和凈利潤(rùn)增速來(lái)看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤(rùn)增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)低迷，但對(duì)以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)形勢(shì)都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬(wàn)邦達(dá)、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｔ谒邪鍓K中，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后，受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤(rùn)增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實(shí)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升。而環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.3億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本53億元，同比增長(zhǎng)28%；歸屬凈利潤(rùn)7.4億元，同比增長(zhǎng)12%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本8.9億元，同比增長(zhǎng)23%；歸屬凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)5.5%。固廢處理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.9億元，同比增長(zhǎng)18%；營(yíng)業(yè)成本24.7億元，同比增長(zhǎng)15%；歸屬凈利潤(rùn)7.6億元，同比增長(zhǎng)38%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元，同比增長(zhǎng)9%；營(yíng)業(yè)成本5.5億元，同比增長(zhǎng)16%；歸屬凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)3.5%。水污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30億元，同比增長(zhǎng)64%；營(yíng)業(yè)成本19億元，同比增長(zhǎng)75%；歸屬凈利潤(rùn)7.8億元，同比增長(zhǎng)53%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比增長(zhǎng)40%；營(yíng)業(yè)成本3.3億元，同比增長(zhǎng)54%；歸屬凈利潤(rùn)0.46億元，同比增長(zhǎng)28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億元，同比增長(zhǎng)60%；營(yíng)業(yè)成本7億元，同比增長(zhǎng)70%；歸屬凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)28%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，同比增長(zhǎng)65%；營(yíng)業(yè)成本1.3億元，同比增長(zhǎng)67%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)30%。節(jié)能：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.9億元，同比增長(zhǎng)36%；營(yíng)業(yè)成本10.6億元，同比增長(zhǎng)45%；歸屬凈利潤(rùn)2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營(yíng)業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤(rùn)0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測(cè)：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.2億元，同比增長(zhǎng)15%；營(yíng)業(yè)成本6.9億元，同比增長(zhǎng)18%；歸屬凈利潤(rùn)3.2億元，同比增長(zhǎng)9%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.5億元，同比增長(zhǎng)17%；營(yíng)業(yè)成本1.2億元，同比增長(zhǎng)21%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng)1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長(zhǎng)勢(shì)頭依然良好。在我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，發(fā)展思路清晰、市場(chǎng)拓展順暢，經(jīng)營(yíng)狀況也相對(duì)穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖草^為亮眼。而從2023年一季報(bào)情況來(lái)看，環(huán)保公司利潤(rùn)增速大多不高，一季度歷來(lái)是工程公司收入和業(yè)績(jī)確認(rèn)的低點(diǎn)，其中桑德環(huán)境業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小，凱美特氣和國(guó)電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤(rùn)增速達(dá)到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地?cái)U(kuò)張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)大力拓展新市場(chǎng)，而且隨著環(huán)保市場(chǎng)參與主體的增加、競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍?jiān)醇夹g(shù)、國(guó)電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達(dá)、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國(guó)電清新。2023年一季度凈利潤(rùn)增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達(dá)、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng)從2023年年報(bào)情況來(lái)看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績(jī)大多低于預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對(duì)更加到位，因此受到經(jīng)濟(jì)周期的影響波動(dòng)小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動(dòng)的影響較大。2023年，隨著政策的落實(shí)和推動(dòng)，大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)的業(yè)績(jī)應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報(bào)的情況來(lái)看，一季度歷來(lái)是環(huán)保工程類(lèi)公司收入確認(rèn)低點(diǎn)，因此對(duì)其業(yè)績(jī)預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒(méi)有太多亮點(diǎn)。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對(duì)較好。部分企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自于募集資金帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少、或管理銷(xiāo)售費(fèi)用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長(zhǎng)。環(huán)保公司全年業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項(xiàng)目多，2023年貢獻(xiàn)全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項(xiàng)目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價(jià)下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項(xiàng)目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測(cè)系統(tǒng)增長(zhǎng)）、津膜科技（水處理市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)較好）、萬(wàn)邦達(dá)（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項(xiàng)目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費(fèi)用控制）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：國(guó)電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運(yùn)營(yíng)電量減少）、龍?jiān)醇夹g(shù)（低氮燃燒結(jié)算進(jìn)度慢、余熱項(xiàng)目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后的市場(chǎng)預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)需求滯后）、凱美特氣（項(xiàng)目延期、工程機(jī)械制造業(yè)開(kāi)工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達(dá)（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費(fèi)用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項(xiàng)目增加帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但低于年初100%增長(zhǎng)的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤(rùn)率下滑較大）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好、財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用下降）、國(guó)電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)并入）、聚光科技（費(fèi)用控制加強(qiáng)）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)）、萬(wàn)邦達(dá)（烯烴二期及中煤榆林兩大項(xiàng)目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴(kuò)大、但費(fèi)用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：龍?jiān)醇夹g(shù)（一季度是結(jié)算低點(diǎn)）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點(diǎn)，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無(wú)法施工，利潤(rùn)率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率下滑）、易世