原油套期保值業(yè)務(wù)方案

套期保值業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介套期保值業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介一、套期保值方法〔一〕期貨保值期貨的定義期貨〔Futures〕與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨〔商品〕，期貨主要不是貨，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)簽訂合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。通常期貨集中在期貨交易所，以標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)展買(mǎi)賣(mài)。期貨套期保值規(guī)律操作原材料初始價(jià)格操作原材料初始價(jià)格最終現(xiàn)貨價(jià)格上漲期貨價(jià)格上漲最終原材料本錢(qián)對(duì)沖本錢(qián)適用情形SRR=S+R-R=S-R-R=S+(-R)-(-R)=S保證金資金本錢(qián)、交易費(fèi)用現(xiàn)貨價(jià)格漲跌難以推斷，期望鎖定原材料本錢(qián)注：未考慮基差，即現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)的價(jià)格差。1/6對(duì)較小的基差風(fēng)險(xiǎn)。在不考慮基差風(fēng)險(xiǎn)的狀況下，利用現(xiàn)貨和期貨價(jià)值比1:1的方式可以實(shí)現(xiàn)最終原材料本錢(qián)完全不受價(jià)格變動(dòng)的影響?！捕称跈?quán)套期保值規(guī)律期權(quán)的定義期權(quán)〔Options〕是一種選擇的權(quán)利，即買(mǎi)方能夠在將來(lái)的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)依據(jù)事先商定好的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種商定好的商品的權(quán)利。賜予買(mǎi)方〔或持有者〕購(gòu)置或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)選擇買(mǎi)或者不買(mǎi)、賣(mài)或者不賣(mài)，即可以貨期權(quán)，洲際交易所的布倫特原油期貨期權(quán)。期權(quán)套期保值規(guī)律操作原材料初始價(jià)格最終價(jià)格上漲操作原材料初始價(jià)格最終價(jià)格上漲SR□期期期F期權(quán)圖形買(mǎi)入期權(quán)本錢(qián)期權(quán)收益最終原材料本錢(qián)對(duì)沖本錢(qián)適用情形

F 期期期期期期IR-I=S+R-(R-I)=S+I買(mǎi)入期權(quán)本錢(qián)I預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格上升，期望鎖定原材料本錢(qián)〔價(jià)格下跌〕可以選擇不行I，而價(jià)格有利變動(dòng)時(shí)〔價(jià)格上漲〕則可以獲得超額收益，對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。二、套期保值后原材料實(shí)際本錢(qián)〔一〕套期保值本錢(qián)用本錢(qián)和交易費(fèi)用：*無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率*套保期限+交易手續(xù)費(fèi)+其他費(fèi)用〔無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率即企業(yè)占用企業(yè)的資金本錢(qián)〕；*保證金比率；期權(quán)資金占用=買(mǎi)入期權(quán)價(jià)格；〔二〕最終原材料本錢(qián)最終原材料本錢(qián)〔實(shí)際買(mǎi)入價(jià)〕=期末現(xiàn)貨價(jià)-期貨/期權(quán)凈收益原油期貨與期權(quán)套期保值案例淺析原油期貨與期權(quán)套期保值案例淺析案例：某原油加工企業(yè)簽訂了100萬(wàn)桶的原油供給合同，2個(gè)月后保值需求。套保類(lèi)型方案具體措施期貨買(mǎi)入期貨合約10061/桶。期權(quán)買(mǎi)入看漲期權(quán)10061/桶的看漲期權(quán)，其油期貨合約，支付權(quán)利金0.6/桶。一、情景模擬〔一66/65.5/桶1.期貨套期保值策略：期貨盈虧：65.50–61.004.50美元/桶實(shí)際買(mǎi)入價(jià)：66.004.5061.50美元/桶2.期權(quán)套期保值策略：期權(quán)盈虧〔期權(quán)選擇行權(quán)〕：65.50–61.000.63.9美元/桶實(shí)際買(mǎi)入價(jià)：66.003.9062.10美元/桶〔二56/55/桶期貨套期保值策略：期貨盈虧：55.00–61.00=-6.00美元/桶實(shí)際買(mǎi)入價(jià)：56.006.0062.00美元/桶2.期權(quán)套期保值策略：〔期權(quán)不選擇行權(quán)〕：-0.60美元/桶〔權(quán)利金〕實(shí)際買(mǎi)入價(jià)：56.000.6056.60美元/桶二、期貨與期權(quán)套期保值特點(diǎn)

期貨 期權(quán)不對(duì)等，買(mǎi)方有以商定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)完全對(duì)等的物的權(quán)利，而賣(mài)方則有履約的義務(wù)套保效果權(quán)利金收取

將來(lái)有利的價(jià)格收益金

但是有時(shí)機(jī)獲得額外收