原油套期保值業(yè)務(wù)方案

套期保值業(yè)務(wù)簡介套期保值業(yè)務(wù)簡介一、套期保值方法〔一〕期貨保值期貨的定義期貨〔Futures〕與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實實在在可以交易的貨〔商品〕，期貨主要不是貨，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。通常期貨集中在期貨交易所，以標(biāo)準(zhǔn)化合約進展買賣。期貨套期保值規(guī)律操作原材料初始價格操作原材料初始價格最終現(xiàn)貨價格上漲期貨價格上漲最終原材料本錢對沖本錢適用情形SRR=S+R-R=S-R-R=S+(-R)-(-R)=S保證金資金本錢、交易費用現(xiàn)貨價格漲跌難以推斷，期望鎖定原材料本錢注：未考慮基差，即現(xiàn)貨與期貨市場的價格差。1/6對較小的基差風(fēng)險。在不考慮基差風(fēng)險的狀況下，利用現(xiàn)貨和期貨價值比1:1的方式可以實現(xiàn)最終原材料本錢完全不受價格變動的影響。〔二〕期權(quán)套期保值規(guī)律期權(quán)的定義期權(quán)〔Options〕是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在將來的特定時間或者一段時間內(nèi)依據(jù)事先商定好的價格買入或者賣出某種商定好的商品的權(quán)利。賜予買方〔或持有者〕購置或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)選擇買或者不買、賣或者不賣，即可以貨期權(quán)，洲際交易所的布倫特原油期貨期權(quán)。期權(quán)套期保值規(guī)律操作原材料初始價格最終價格上漲操作原材料初始價格最終價格上漲SR□期期期F期權(quán)圖形買入期權(quán)本錢期權(quán)收益最終原材料本錢對沖本錢適用情形

F 期期期期期期IR-I=S+R-(R-I)=S+I買入期權(quán)本錢I預(yù)期現(xiàn)貨價格上升，期望鎖定原材料本錢〔價格下跌〕可以選擇不行I，而價格有利變動時〔價格上漲〕則可以獲得超額收益，對沖原材料價格上漲風(fēng)險。二、套期保值后原材料實際本錢〔一〕套期保值本錢用本錢和交易費用：*無風(fēng)險收益率*套保期限+交易手續(xù)費+其他費用〔無風(fēng)險收益率即企業(yè)占用企業(yè)的資金本錢〕；*保證金比率；期權(quán)資金占用=買入期權(quán)價格；〔二〕最終原材料本錢最終原材料本錢〔實際買入價〕=期末現(xiàn)貨價-期貨/期權(quán)凈收益原油期貨與期權(quán)套期保值案例淺析原油期貨與期權(quán)套期保值案例淺析案例：某原油加工企業(yè)簽訂了100萬桶的原油供給合同，2個月后保值需求。套保類型方案具體措施期貨買入期貨合約10061/桶。期權(quán)買入看漲期權(quán)10061/桶的看漲期權(quán)，其油期貨合約，支付權(quán)利金0.6/桶。一、情景模擬〔一66/65.5/桶1.期貨套期保值策略：期貨盈虧：65.50–61.004.50美元/桶實際買入價：66.004.5061.50美元/桶2.期權(quán)套期保值策略：期權(quán)盈虧〔期權(quán)選擇行權(quán)〕：65.50–61.000.63.9美元/桶實際買入價：66.003.9062.10美元/桶〔二56/55/桶期貨套期保值策略：期貨盈虧：55.00–61.00=-6.00美元/桶實際買入價：56.006.0062.00美元/桶2.期權(quán)套期保值策略：〔期權(quán)不選擇行權(quán)〕：-0.60美元/桶〔權(quán)利金〕實際買入價：56.000.6056.60美元/桶二、期貨與期權(quán)套期保值特點

期貨 期權(quán)不對等，買方有以商定價格買入或賣出標(biāo)完全對等的物的權(quán)利，而賣方則有履約的義務(wù)套保效果權(quán)利金收取

將來有利的價格收益金

但是有時機獲得額外收