【農(nóng)夫山泉企業(yè)盈利能力分析9600字（論文）】

第第頁共13頁農(nóng)夫山泉企業(yè)盈利能力分析目錄TOC\o"1-3"\h\u1806一、緒論 12236（一）研究背景及意義 1324641.研究背景 117002.研究意義 124234（二）國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 1161331.國外研究綜述 1327352.國內(nèi)研究現(xiàn)狀 11542（三）研究?jī)?nèi)容和方法 236151.研究?jī)?nèi)容 220692.研究方法 2321623.研究框架 225633二、相關(guān)理論概述 318143（一）盈利能力概念 322758（二）盈利能力分析的意義 315678（三）盈利能力的衡量指標(biāo) 395651.銷售毛利率 3164492.銷售凈利率 3321933.凈資產(chǎn)收益率 4171324.總資產(chǎn)收益率 4168565.長期資本收益率 4172726.市盈率 4180127.市凈率 423957三、農(nóng)夫山泉盈利能力分析 421166（一）農(nóng)夫山泉概況 413254（二）農(nóng)夫山泉盈利能力現(xiàn)狀分析 5156861.銷售毛利率分析 542562.銷售凈利率分析 593363.凈資產(chǎn)收益率 5263494.總資產(chǎn)凈利率 5282925.長期資產(chǎn)收益率 6204886.市盈率分析 6212667.市凈率分析 625063四、農(nóng)夫山泉盈利能力存在問題及建議 6381（一）存在的問題 6170731.成本費(fèi)用控制較差 6211542.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，資金流動(dòng)性差 7199263.管理方法不完善 7107714.財(cái)務(wù)杠桿使用程度不夠 832508（二）優(yōu)化建議 825171.加強(qiáng)成本費(fèi)用控制 8146542.加強(qiáng)企業(yè)回款，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 8135873.提高營銷管理水平 9301054.加強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿使用程度 924940結(jié)論 1031090參考文獻(xiàn) 11一、緒論（一）研究背景及意義1.研究背景改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向了一個(gè)全新的歷史時(shí)期。20世紀(jì)的到來為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了肥沃的土地，全球化和信息化在刺激經(jīng)濟(jì)高速增長的同時(shí)也帶來一系列挑戰(zhàn)，前期中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展但是到前8年開始，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩。面對(duì)這種轉(zhuǎn)變，我國需要需求更好的調(diào)整方式，如何從高速發(fā)展轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)重中之重的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，我國主要以農(nóng)業(yè)、工業(yè)、商業(yè)三個(gè)種類為主，由于地域的原因，我國的農(nóng)業(yè)產(chǎn)出相對(duì)有限，而工業(yè)則是近現(xiàn)代對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可忽視的關(guān)鍵作用。因此，企業(yè)利潤下降的情況需要引起重視，不但會(huì)影響企業(yè)的盈利能力也會(huì)影響生產(chǎn)者的積極性。為了深入調(diào)查我國食品行業(yè)盈利情況，本文選取農(nóng)夫山泉公司作為研究對(duì)象，以杜邦分析法來研究該公司的盈利能力，并為此提供發(fā)展優(yōu)化建議。2.研究意義盈利能力是企業(yè)經(jīng)營者最重要的績(jī)效指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)問題、提高經(jīng)營管理的突破也是企業(yè)和投資者利益的指標(biāo)。制造業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)。本文采用杜邦分析法對(duì)農(nóng)夫山泉公司的盈利能力進(jìn)行了分析。首先，通過分析，可以了解公司整體財(cái)務(wù)狀況與財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，該方法影響同行業(yè)的盈利能力因素，用以比較各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的存在情況。識(shí)別問題是采取更具體的步驟來顯示方向。其次，通過盈利能力分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理存在問題。分析表明，管理者及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，完善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高公司的償債能力和經(jīng)營能力，最終提高公司的盈利能力。（二）國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.國外研究綜述Roslah（2018）指明杜邦體系在現(xiàn)代企業(yè)的實(shí)際分析價(jià)值和良好應(yīng)用效果。在實(shí)際分析時(shí)，企業(yè)管理層需要采取細(xì)分方式加以具體分析，實(shí)現(xiàn)整體維度的整合。Rooplata（2017）指出績(jī)效能力越強(qiáng)也會(huì)反映一些不利問題和影響，因此需要市場(chǎng)投資者進(jìn)行辯證分析和具體對(duì)待，需要結(jié)合其他指標(biāo)展開實(shí)際意義的價(jià)值全態(tài)分析。Pushkar（2016）在基礎(chǔ)上將杜邦體系聯(lián)系實(shí)際應(yīng)用方面進(jìn)一步深入展開，認(rèn)為具體包括三個(gè)指標(biāo)，需要分析人員深入并系統(tǒng)解決。Matthew（2019）借助農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的實(shí)際企業(yè)案例分析，對(duì)具體盈利能力指標(biāo)展開細(xì)分，認(rèn)為投資者的回報(bào)情況是市場(chǎng)企業(yè)最有參考價(jià)值和分析維度的參考因素。DirkF.（2019）借助虛擬貨幣的實(shí)際分析，探討該特殊產(chǎn)業(yè)模式關(guān)于實(shí)際績(jī)效和盈利狀況的分析具體指標(biāo)值，認(rèn)為資產(chǎn)運(yùn)行情況是非常具有價(jià)值的分析指標(biāo)，尤其針對(duì)滿足一些特定條件的現(xiàn)代企業(yè)來說作用大。ChrisBurk（2019）在對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行盈利水平分析的基礎(chǔ)上，研究指出新型研究方式，發(fā)現(xiàn)在事前分析企業(yè)以后年度的績(jī)效水平具有很強(qiáng)的適用性和可行性。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀黃劍（2019）提出將權(quán)益凈利率作為主要參考，分為三個(gè)具體的指標(biāo)，用來實(shí)際盈利能力的具體分析維度，這種體系下的分析更具有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。王月明（2019）認(rèn)為企業(yè)價(jià)值分析需要從多角度展開，提出毛利率的改善能夠給企業(yè)帶來好處和新的增長點(diǎn)，也有利于績(jī)效改善和發(fā)展穩(wěn)好態(tài)勢(shì)。林信云等（2019）指明傳統(tǒng)分析系統(tǒng)弊端，會(huì)在實(shí)際分析中對(duì)某些具體方面的把控不到位，因此作者從新的視角對(duì)其盈利能力和收益分析進(jìn)行補(bǔ)充和完善。黃靜（2019）提出盈利能力可以直接通過財(cái)務(wù)分析體現(xiàn)出來，但盈利能力的影響因素還包括非財(cái)務(wù)方面的信息，財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)方面能夠形成系統(tǒng)結(jié)合，以最大化和最優(yōu)化的方式將現(xiàn)代分析維度拓展并豐富出來。邵文武、姜艷陽（2019）研究發(fā)現(xiàn)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營管理起到非常有效的帶動(dòng)作用，能夠促進(jìn)公司管理者提高資產(chǎn)運(yùn)行能力和盈利效果。通過上述文獻(xiàn)梳理可以看出，國外研究明顯較早。國外學(xué)者構(gòu)建杜邦分析體系，并不斷完善。國內(nèi)理論界在前人之上，借助具體的案例對(duì)盈利能力展開分析，也得到一些非常具有價(jià)值的研究結(jié)論，角度更為寬泛和深入。本文將以上述理論為鑒，借助農(nóng)夫山泉公司展開分析，探討杜邦盈利體系針對(duì)該企業(yè)實(shí)際分析時(shí)得到什么樣的結(jié)論，并輔之以對(duì)策，以對(duì)其他企業(yè)經(jīng)營管理中的財(cái)務(wù)分析提供實(shí)質(zhì)意義上的參考。（三）研究?jī)?nèi)容和方法1.研究?jī)?nèi)容本文研究?jī)?nèi)容主要包括以下四個(gè)方面：第一部分為緒論，講明本文的研究時(shí)的產(chǎn)業(yè)大環(huán)境，表明研究方法和具體內(nèi)容；第二部分為理論基礎(chǔ)，也就是說使用什么樣的理論；第三部分為農(nóng)夫山泉盈利能力分析，在格力一直盈利并且一直運(yùn)營的情況下，運(yùn)用各種數(shù)據(jù)對(duì)農(nóng)夫山泉盈利能力現(xiàn)狀進(jìn)行分析。第四部分為農(nóng)夫山泉盈利能力問題和建議分析，存在存貨周流通速度慢和應(yīng)收賬款收回周期長或收不回、經(jīng)營耗費(fèi)太多資金、沒有有效發(fā)揮杠桿相關(guān)角度；最后是如何改善農(nóng)夫山泉盈利能力的方向，存貨流通速度加快、應(yīng)收賬款及時(shí)收回、經(jīng)營支出管理、資本結(jié)構(gòu)升級(jí)等。2.研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。通過線上線下相結(jié)合的方法去搜集數(shù)據(jù)信息例如校圖書館、維普等網(wǎng)站。（2）案例研究法。以農(nóng)夫山泉為案例，結(jié)合農(nóng)夫山泉近五年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析法來計(jì)算測(cè)評(píng)農(nóng)夫山泉獲利能力，從而進(jìn)一步討論農(nóng)夫山泉獲利能力有哪些方面的不足，并針對(duì)這些不足提出一些建議。3.研究框架文章的總體框架是“介紹原理——分析現(xiàn)狀——分析問題——解決問題”，我的論文重點(diǎn)寫“分析問題”和“解決問題”上，通過閱讀大量的期刊，書籍和網(wǎng)絡(luò)上搜集相關(guān)資料，對(duì)農(nóng)夫山泉盈利能力中存在的問題進(jìn)行分析，并提出了行之有效的建議。二、相關(guān)理論概述（一）盈利能力概念企業(yè)的盈利能力就是說企業(yè)在進(jìn)行銷售的時(shí)候，或者是其他業(yè)務(wù)時(shí)產(chǎn)生的一種盈利能力。而且還可以通過對(duì)盈利能力的分析，對(duì)企業(yè)的未來做出規(guī)劃，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，為企業(yè)帶來更高的經(jīng)濟(jì)利益。一般投資者在選擇投資企業(yè)的時(shí)候都會(huì)考慮到企業(yè)的盈利能力，他們會(huì)通過對(duì)企業(yè)能力的分析，對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行判斷，來確定企業(yè)是否能夠給他們帶來更好的回報(bào)。而對(duì)于債權(quán)人來說，他們判斷企業(yè)盈利能力的目的主要是為了確定該企業(yè)有無償還債款的能力，當(dāng)企業(yè)的盈利能力越高時(shí)，那么投資人和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低很多，而且也能保證企業(yè)得到更多的收入。與此同時(shí)，企業(yè)的管理者也可以通過對(duì)企業(yè)近期的盈利能力進(jìn)行分析，如果盈利能力越高的話，就說明企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展方向是正確的，如果盈利能力水平比較低的話，就說明當(dāng)下的發(fā)展模式不適合企業(yè)，然后盡快的進(jìn)行改進(jìn)。（二）盈利能力分析的意義對(duì)于企業(yè)來說，盈利能力是企業(yè)運(yùn)用所擁有的各種各樣的經(jīng)濟(jì)資源賺取收益的一種能力。企業(yè)的經(jīng)營效果和發(fā)展?fàn)顩r可以通過盈利能力體現(xiàn)出來；而且作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析不可或缺的一步，企業(yè)的利益相關(guān)者不同，分析盈利能力的宗旨也是存在差異的。運(yùn)用杜邦分析法分析企業(yè)的盈利能力是比較常見的，并且在分析時(shí)，也會(huì)結(jié)合其它的方法，如比率分析法和比較分析法等，這些方法能使分析結(jié)果更加全面和系統(tǒng)，能真實(shí)的反映出企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。盈利能力會(huì)影響企業(yè)的未來發(fā)展，所以，深入探究企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，客觀全面的分析盈利能力水平對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。（三）盈利能力的衡量指標(biāo)1.銷售毛利率銷售毛利率（GrossProfitMargin）是毛利與銷售收入（或營業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對(duì)應(yīng)的\t"/item/%E6%AF%9B%E5%88%A9%E7%8E%87/_blank"營業(yè)成本之間的差額。從構(gòu)成上看毛利是收入與營業(yè)成本的差，但實(shí)際上這種理解將毛利率的概念本末倒置了，其實(shí)，毛利率反映的是一個(gè)商品經(jīng)過生產(chǎn)轉(zhuǎn)換內(nèi)部系統(tǒng)以后增值的那一部分。也就是說，增值的越多毛利自然就越多。比如產(chǎn)品通過研發(fā)的差異性設(shè)計(jì)，對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加了一些功能，而邊際價(jià)格的增加又為正值，這時(shí)毛利也就增加了。2.銷售凈利率該指標(biāo)是同一時(shí)間段內(nèi)公司凈利潤除以銷售收入獲得的一個(gè)數(shù)據(jù)。這個(gè)數(shù)據(jù)能夠表現(xiàn)出公司的銷售收入和利潤的走向，是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要單個(gè)維度指標(biāo)。一般來說，企業(yè)管理者對(duì)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營的把控能力越好，對(duì)銷售環(huán)節(jié)形成高質(zhì)量的管理，那么該指標(biāo)就會(huì)較大，這對(duì)絕大多數(shù)市場(chǎng)企業(yè)來說都是廣泛追求的目標(biāo)。同樣與之相反的是，企業(yè)的生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)存在的問題越大，每一個(gè)實(shí)際銷售單位分配的績(jī)效越低，那么該指標(biāo)的數(shù)值將越小。因此，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)而言，保證該指標(biāo)的穩(wěn)中求進(jìn)是企業(yè)的重要目標(biāo)。3.凈資產(chǎn)收益率該指標(biāo)是評(píng)價(jià)盈利能力的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，這個(gè)指標(biāo)可以計(jì)算出使用自由可支配的資本能夠獲多大的利。計(jì)算得出該數(shù)據(jù)值越大，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)而言更為有利，因?yàn)檩^大的指標(biāo)值反應(yīng)了公司資產(chǎn)收益能力的客觀度。一般來說，企業(yè)管理層對(duì)資產(chǎn)的實(shí)際利用能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率和收益能力將越高，該指標(biāo)會(huì)呈現(xiàn)較大的數(shù)值。與之相反的，資產(chǎn)的利用水平越低，將不利于企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營發(fā)展，該指標(biāo)就會(huì)越小。4.總資產(chǎn)收益率對(duì)現(xiàn)代企業(yè)而言，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的高收益能力能夠給公司帶來大量實(shí)際經(jīng)營益處，這也意味著企業(yè)管理者對(duì)整體資產(chǎn)的把控效率較好。因此，該指標(biāo)越大，所代表的經(jīng)濟(jì)利益率越好，這對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的公司來說是一個(gè)重要利好。與之相反的是，企業(yè)管理層對(duì)實(shí)際資產(chǎn)的運(yùn)行有效性越差，那么體現(xiàn)在該指標(biāo)上的就是指標(biāo)值越低，對(duì)企業(yè)的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)能力的支持力度越小。所以，保證該指標(biāo)能夠不斷增長是企業(yè)重要管理目標(biāo)。5.長期資本收益率長期資本收益率是指計(jì)算一段時(shí)間內(nèi)，公司運(yùn)用長期資本創(chuàng)造利潤的能力，在此所指的“資本”為股東權(quán)益加上長期負(fù)債。6.市盈率股票市盈率是股票價(jià)格除以每股盈利的比率，亦稱\t"/item/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%B8%82%E7%9B%88%E7%8E%87/_blank"本益比。市盈率是投資者所必須掌握的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當(dāng)派息率為100%時(shí)及所得股息沒有進(jìn)行再投資的條件下，經(jīng)過多少年我們的投資可以通過股息全部收回。一般情況下，一只股票市盈率越低，市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小，股票的投資價(jià)值就越大；反之則結(jié)論相反。7.市凈率市凈率（Price-to-BookRatio，簡(jiǎn)稱P/BPBR）指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率可用于股票投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低；但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、盈利能力等因素。三、農(nóng)夫山泉盈利能力分析（一）農(nóng)夫山泉概況農(nóng)夫山泉即農(nóng)夫山泉股份有限公司原名“浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司”，其是養(yǎng)生堂旗下的控股公司，總部就在浙江省杭州市，該公司于1996年9月26日成立。在2000年他成為了“中國奧委會(huì)合作伙伴”。2003年9月國家質(zhì)檢總局將農(nóng)夫山泉股份有限公司天然水評(píng)為“中國名牌”產(chǎn)品。2002年農(nóng)夫山泉股份有限公司天然水的總產(chǎn)量在全國飲料企業(yè)中排在第四位，達(dá)到62萬噸之多。農(nóng)夫山泉股份有限公司的產(chǎn)能持續(xù)增長，每年都更進(jìn)一步。2019年5月8日，農(nóng)夫山泉宣布農(nóng)夫山泉股份有限公司宣布正式進(jìn)軍咖啡界。2019年9月1日，在新發(fā)布的2019中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)榜單中，農(nóng)夫山泉股份有限公司位于第332位。2020年1月7日的全國農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)一百強(qiáng)榜單中，農(nóng)夫山泉上榜，綜合排名在第18位。（二）農(nóng)夫山泉盈利能力現(xiàn)狀分析1.銷售毛利率分析表1農(nóng)夫山泉2017—2021年銷售毛利率2017年2018年2019年2020年2021年銷售毛利率12.85%14.33%10.65%13.67%14.82%農(nóng)夫山泉有限公司銷售毛利率在2015比較高，是14.33%，2016到2017年下降了3.02%，在2018年上升至14.82%，這表明企業(yè)的盈利能力近年來一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，同時(shí)也反映了農(nóng)夫山泉有限公司的成本費(fèi)用控制并不穩(wěn)定，需要進(jìn)一步加強(qiáng)。2.銷售凈利率分析表2農(nóng)夫山泉2017—2021年銷售凈利率2017年2018年2019年2020年2021年銷售凈利率5.47%5.31%5.10%5.22%5.30%凈銷售利率反映了農(nóng)夫山泉有限公司的營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的效果。公司的凈銷售利率是一個(gè)先下降后上升的趨勢(shì)。從2014年的5.47%降至2016年的5.1%，降幅較大，然后表明廣西科莫琳有限公司的營業(yè)收入貢獻(xiàn)凈利潤的能力急劇下降，其營業(yè)收入的盈利能力也逐漸下降。因此，農(nóng)夫山泉有限公司需要擴(kuò)大經(jīng)營的同時(shí)也注重改善經(jīng)營管理，提高利潤水平。近兩年則出現(xiàn)緩慢上漲的趨勢(shì)，在2018年銷售凈利率為5.30%，說明農(nóng)夫山泉有限公司盈利能力慢慢回升。3.凈資產(chǎn)收益率表3農(nóng)夫山泉2017—2021年凈資產(chǎn)收益率2017年2018年2019年2020年2021年凈資產(chǎn)收益率14.78%13.90%11.25%11.17%10.08%從上表可以看出，農(nóng)夫山泉有限公司的凈資產(chǎn)收益是呈現(xiàn)逐年遞減下降的趨勢(shì)，從2014年的14.78%下降至2018年的10.08%，說明公司的股本的價(jià)值是逐漸縮減的。在規(guī)模生產(chǎn)擴(kuò)大的時(shí)期公司應(yīng)該加強(qiáng)提高企業(yè)的銷售收入和控制好成本，通過對(duì)策成本的控制來提高企業(yè)的凈利潤從而使農(nóng)夫山泉有限公司的凈資產(chǎn)收益率有所提升。4.總資產(chǎn)凈利率表4農(nóng)夫山泉2017—2021年總資產(chǎn)凈利率2017年2018年2019年2020年2021年總資產(chǎn)凈利率7.40%8.06%7.20%6.97%6.77%總資產(chǎn)凈利率反映了農(nóng)夫山泉利用資本獲利的能力，從上表可以看出，公司總資產(chǎn)凈利率的變化波動(dòng)很大，從2014年的7.40%到2015年的8.06%，上漲幅度較大，說明公司的利潤空間較大，但近幾年是逐漸下降的，截止到2018年底，總資產(chǎn)凈利率為6.77%，說明公司的獲利能力有所減少，雖然凈利潤是有所上漲的，但也消耗了更多的資本。5.長期資產(chǎn)收益率表5農(nóng)夫山泉2017—2021年長期資產(chǎn)收益率2017年2018年2019年2020年2021年總資產(chǎn)凈利率5.89%5.49%5.45%4.27%4.04%從上表可以看出，農(nóng)夫山泉的長期資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，從2017年的5.89%下降為2021年的4.04%，說明農(nóng)夫山泉斷公司運(yùn)用長期資本創(chuàng)造獲利的空間越來越少。6.市盈率分析表6農(nóng)夫山泉2017—2021年市盈率2017年2018年2019年2020年2021年市盈率10.11元9.27元9.57元9.65元8.35元從上表可以看出，農(nóng)夫山泉的市盈率總體來說是下降的，除了在2019-2020年有小幅度的上升，在2021年下降為8.35元，說明農(nóng)夫山泉的每股收益有一定幅度的回升。7.市凈率分析表7農(nóng)夫山泉2017—2021年市凈率2017年2018年2019年2020年2021年市凈率11.3511.3111.1811.0110.82通常情況下，市凈率是越低越有潛力，但這個(gè)低是有范圍的，就常規(guī)情況來講，股票的價(jià)格不會(huì)低于它的凈資產(chǎn)，意思就是市凈率會(huì)比1高。從上表可以看出，農(nóng)夫山泉的市凈率高于市盈率，且近五年的波動(dòng)趨勢(shì)不大，說明農(nóng)夫山泉有較大的投資價(jià)值。四、農(nóng)夫山泉盈利能力存在問題及建議（一）存在的問題1.成本費(fèi)用控制較差盡管農(nóng)夫山泉凈銷售利率逐年快速上升，但與銷售收入增長密切相關(guān)的成本和費(fèi)用卻沒有得到很好的控制。2015年銷售成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的迅速增長，2017年的銷售成本是2316615萬元，而2018年則增加到2898284萬元，成本的增加將減少產(chǎn)品的可利用空間，不利于提高企業(yè)的盈利能力，從農(nóng)夫山泉各年的年度報(bào)告到反映的信息，我們可以看出，公司的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略雖然一直都在做，但沒能做到最好。隨著我國經(jīng)濟(jì)面臨增長緩慢的境地，國內(nèi)的市場(chǎng)也不再像以前那樣強(qiáng)大，食品市場(chǎng)的發(fā)展也隨之而低迷。同時(shí)，受資源環(huán)境約束的增強(qiáng)，環(huán)保成本也隨之而上升，導(dǎo)致公司的成本居高不下。另一方面，隨著勞動(dòng)力紅利的逐漸減少，勞動(dòng)力成本增加，電力、水以及天然氣資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，公司需要對(duì)生產(chǎn)要素成本的生產(chǎn)進(jìn)入快速增長的軌道。大力增加企業(yè)成本使企業(yè)面臨更大的發(fā)展壓力，而這直接影響到了公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)。因而有效地控制成本費(fèi)用，在此時(shí)顯得就尤為重要。2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，資金流動(dòng)性差總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是一個(gè)企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)，該公司資本的周轉(zhuǎn)次數(shù)。一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)總資產(chǎn)中，如果占比重較大的是流動(dòng)資本，那么就會(huì)大大地提升該企業(yè)的整個(gè)資本周轉(zhuǎn)速度。因此，以下從農(nóng)夫山泉的存貨和應(yīng)收賬款兩個(gè)方面來分析其總資產(chǎn)的資金運(yùn)行情況。首先，存貨周轉(zhuǎn)率較低。農(nóng)夫山泉近五年的存貨周轉(zhuǎn)率為3.41、3.4、3.77、5、3.91，呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，低于全行業(yè)平均水平。這反映了行業(yè)的整體情況，以及公司的股本占用率和庫存流動(dòng)性方面存在的一些問題。造成農(nóng)夫山泉存貨周轉(zhuǎn)率低的主要原因是，訂單生產(chǎn)和營銷流程體系不夠完善，商品的倉儲(chǔ)管理不夠精細(xì)。企業(yè)能否繼續(xù)經(jīng)營和擴(kuò)大再生產(chǎn)，取決于存貨周轉(zhuǎn)率，因?yàn)榇尕浭且环N流動(dòng)性資產(chǎn)，存貨呆滯問題需要引起重視。其次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定。雖然受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體上呈現(xiàn)緩慢上漲的趨勢(shì)，而農(nóng)夫山泉應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在20年之后大幅下降。顯然，農(nóng)夫山泉公司仍需進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。企業(yè)在經(jīng)營過程中經(jīng)常面臨風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)閼?yīng)收賬款無法快速收回，從而增加壞賬損失。如果將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為壞賬損失，許多壞賬損失無法流動(dòng)，使得企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)無法更好地流動(dòng)。因此，如果農(nóng)夫山泉應(yīng)收賬款不能正確結(jié)轉(zhuǎn)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就不能有序進(jìn)行，企業(yè)就不能健康持續(xù)發(fā)展。3.管理方法不完善農(nóng)夫山泉2017-2021年，五年里企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)十分明顯，在凈資產(chǎn)收益率方面存在著一定的差距，因此導(dǎo)致企業(yè)在盈利能力方面表現(xiàn)出不足。這說明農(nóng)夫山泉公司在資源使用效率上存在一定的問題。一方面，農(nóng)夫山泉公司在生產(chǎn)技術(shù)上還具有很大的上升空間，產(chǎn)品加工過程中造成資源浪費(fèi)率較高；另一方面，食品行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，大量的食品企業(yè)采用薄利多銷的銷售方式，從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)收益率較低。4.財(cái)務(wù)杠桿使用程度不夠農(nóng)夫山泉的權(quán)益乘數(shù)在2015-2019年逐年遞減，這表明農(nóng)夫山泉對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的重視程度越來越低，但與行業(yè)平均水平相比仍有很大差距。該公司目前正處于快速發(fā)展階段。更高的債務(wù)管理可以為公司創(chuàng)造更高的利潤，從而提高公司的凈資產(chǎn)收益率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生積極的激勵(lì)作用，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。由于農(nóng)夫山泉權(quán)益乘數(shù)較行業(yè)平均水平偏低，說明明農(nóng)夫山泉仍沒有充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的獲利能力，而更多地依靠公司的自有資本去賺取收益，這從公司長遠(yuǎn)發(fā)展來看是很不利的。由于農(nóng)夫山泉的權(quán)益乘數(shù)低于行業(yè)平均水平，沒有充分發(fā)揮債務(wù)管理的盈利能力，更多地依靠公司自身的資本來賺取收入，這對(duì)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展非常不利。（二）優(yōu)化建議1.加強(qiáng)成本費(fèi)用控制成本控制是企業(yè)最常見也是最重要的流程，農(nóng)夫山泉銷售成本過大，首先公司可以優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，對(duì)于費(fèi)用使用流程、報(bào)銷流程要有一個(gè)詳細(xì)地規(guī)定，以防出現(xiàn)亂報(bào)銷，費(fèi)用使用情況不全面的現(xiàn)象。其次要做好銷售成本預(yù)算及研究，為了防止開支過大，提前做好預(yù)算，加強(qiáng)研究分析找出哪一環(huán)節(jié)所耗資金最多，合理分配費(fèi)用。最后可以通過舉辦一些銷售講座或者為銷售人員提供學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)來提高銷售人員的能力，加大對(duì)銷售渠道的創(chuàng)新。近幾年，國內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)變動(dòng)，面對(duì)原材料價(jià)格的上漲，盈利能力低的情況，并且，針對(duì)這種情況，想要有效地控制成本費(fèi)用，不僅要全面推進(jìn)挖潛的深度，還要嚴(yán)格控制年度的生產(chǎn)和實(shí)施操作計(jì)劃。要針對(duì)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行仔細(xì)分析，并采取有效措施，實(shí)現(xiàn)任務(wù)目標(biāo)下達(dá)的計(jì)劃。對(duì)物流模式進(jìn)行優(yōu)化，設(shè)計(jì)內(nèi)部流程，協(xié)調(diào)好運(yùn)輸之間的管理鏈接，合理選擇適合的交通方式。試圖最大限度地降低采購成本，堅(jiān)持招標(biāo)采購不變?cè)瓌t，統(tǒng)籌當(dāng)今社會(huì)和市場(chǎng)的各方資源，為實(shí)現(xiàn)采購成本的合理降低而不懈奮斗。這樣可以強(qiáng)化農(nóng)夫山泉的成本費(fèi)用管理，從而達(dá)到提高公司的盈利能力的目的。2.加強(qiáng)企業(yè)回款，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)健全產(chǎn)品生產(chǎn)到銷售的流程，加強(qiáng)部門溝通，避免過多存貨積壓過久，積極開拓國內(nèi)、國外市場(chǎng)公司將緊抓國家“一帶一路”重大戰(zhàn)略。為了加快農(nóng)夫山泉的資金周轉(zhuǎn)，防范應(yīng)收賬款快速增長帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)夫山泉應(yīng)制定嚴(yán)格的信貸銷售政策和信貸管理制度。具體操作如下：農(nóng)夫山泉應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇黉N措施，如銷售折扣，銷售折扣可以降低應(yīng)收賬款地風(fēng)險(xiǎn)，并在銷售中加以考慮。充分利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，即通過回收生產(chǎn)抵押應(yīng)收賬款來提高盈利能力。一般來說，應(yīng)收賬款的價(jià)值不會(huì)增加?？紤]到資金的時(shí)間價(jià)值，農(nóng)夫山泉在收取應(yīng)收賬款時(shí)可能會(huì)因資金的時(shí)間價(jià)值而遭受損失。因此，充分利用應(yīng)收賬款進(jìn)行企業(yè)融資是合理的。此外，建立健全財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)，控制財(cái)務(wù)支出和收款業(yè)務(wù)。增強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款寬的匯款效率，建立企業(yè)信用體系，激勵(lì)客戶企業(yè)及時(shí)還款，對(duì)銷售對(duì)象進(jìn)行信用等級(jí)劃分，根據(jù)歷史信用，給予客戶一定的還款優(yōu)惠，按等級(jí)給予銷售對(duì)象不同的信用政策，在保證產(chǎn)品銷售量的同時(shí)，提高企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，減少企業(yè)壞賬金額，保障企業(yè)利益。其次，要保證企業(yè)日常經(jīng)營資金安全，創(chuàng)新融資渠道（例如：股票融資、發(fā)行債券、境外搭橋資金）通過各種渠道籌集足夠的資金，避免使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。和銀行建立良好的關(guān)系，按時(shí)還款減少不必要的財(cái)務(wù)支出，提高應(yīng)對(duì)緊急風(fēng)險(xiǎn)的能力。加快企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型，引進(jìn)民營資金，提高企業(yè)活力和企業(yè)的利潤水平。3.提高營銷管理水平首先，加強(qiáng)自主研發(fā)。公司在發(fā)展過程中，主要是競(jìng)爭(zhēng)力來源于企業(yè)的技術(shù)實(shí)力。因而在今后的發(fā)展過程中，農(nóng)夫山泉需要不斷提升自身研發(fā)實(shí)力，加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)型人才培養(yǎng)。農(nóng)夫山泉當(dāng)前市場(chǎng)占有率有限，所研發(fā)出的新型產(chǎn)品能夠有效改善當(dāng)前產(chǎn)品生產(chǎn)成本，能夠幫助提升企業(yè)改善盈利水平。通過進(jìn)一步的研發(fā)工作，公司將不但提升自身科技研發(fā)實(shí)力，提升自主創(chuàng)新能力，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。隨著信息化技術(shù)的普及，企業(yè)可以通過生產(chǎn)自動(dòng)化生產(chǎn)提升產(chǎn)品，加強(qiáng)產(chǎn)品智能化建設(shè)，在細(xì)分市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化發(fā)展。其次，優(yōu)化合作關(guān)系。對(duì)企業(yè)而言，不僅要面對(duì)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，同時(shí)也需要專注上下游市場(chǎng)的合作關(guān)系。當(dāng)前農(nóng)夫山泉在發(fā)展過程中受政府扶持力度較大，因此在上下游市場(chǎng)中合作占據(jù)一定有利地位。隨著時(shí)代的發(fā)展，國家政策也會(huì)發(fā)生一定變化，因此在發(fā)展過程中積極調(diào)整合作策略，