鋼鐵的未來在特鋼-特鋼行業(yè)系統(tǒng)分析

鋼鐵的未來在“特鋼”第一創(chuàng)業(yè)證券研究所S1080210100005張文豐——鋼鐵子行業(yè)專題投資報(bào)告1、特鋼基本知識(shí)

1.1、特鋼的定義和分類定義：

全球?qū)μ厥怃撋袩o統(tǒng)一的定義和概念，一般認(rèn)為特殊鋼是指具有特殊的化學(xué)成分（合金化）、采用特殊的工藝生產(chǎn)、具備特殊的組織和性能、能夠滿足特殊需要的鋼類。與普通鋼相比，特殊鋼具有更高的強(qiáng)度和韌性、物理性能、化學(xué)性能、生物相容性和工藝性能。分類：按合金成份，可將特殊鋼分成優(yōu)質(zhì)碳素鋼、合金鋼、高合金（如高溫合金、耐蝕合金等精密合金）三大類。微合金——小于0.2%；低合金——小于3.5%；合金——3.5%到5%；高合金：大于5%按用途，可將其分為優(yōu)質(zhì)炭素結(jié)構(gòu)鋼、合金結(jié)構(gòu)鋼、碳素工具鋼、合金工（模）具鋼、高速工具鋼、軸承鋼、彈簧鋼（碳素彈簧鋼和合金彈簧鋼）、不銹鋼（耐熱、耐酸）八大類。31.2、主要合金元素及特性60-70%的特鋼需加入一定的合金元素，以改善和增強(qiáng)相關(guān)性能。鐵合金是增強(qiáng)特鋼可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。Cr、Ni、Mo、V、W、Co、Nb、Ti等屬戰(zhàn)略合金元素，是各類合金鋼新材料保證性能所必需的合金元素。合金元素作用鉬（Mo）具有較強(qiáng)的碳化物形成能力，使較低含碳量的合金鋼也具有較高的硬度錳（Mn）脫氧劑和脫硫劑，有韌性，且有較高強(qiáng)度和硬度，提高淬性，改善鋼的熱加工性能鉻（Cr）提高鋼的強(qiáng)度、硬度和耐磨性釩（V）細(xì)化鋼的組織和晶粒，提高鋼的強(qiáng)度和韌性鎢（W）提高鋼的強(qiáng)度、硬度和耐磨性鎳(Ni)提高強(qiáng)度，良好的塑性和韌性，對(duì)酸堿有較高耐腐蝕能力，高溫下有防銹和耐熱能力鈮(Nb)細(xì)化晶粒和降低鋼的過熱敏感性及回火脆性，提高強(qiáng)度鈦(Ti)強(qiáng)脫氧劑，使內(nèi)部組織致密，細(xì)化晶粒力，降低時(shí)效敏感性和冷脆性，改善焊接性能稀土(Xt)改變鋼中夾雜物的組成、形態(tài)、分布和性質(zhì)，從而改善鋼的各種性能硼(B)改善鋼的致密性和熱軋性能，提高強(qiáng)度鈷(Co)多用于特殊鋼和合金中，如熱強(qiáng)鋼和磁性材料氮(N):提高鋼的強(qiáng)度，低溫韌性和焊接性，增加時(shí)效敏感性41.3特鋼的用途特殊鋼是機(jī)械、汽車、軍工、化工、家電、船舶、交通、鐵路以及新興產(chǎn)業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)大部分行業(yè)用鋼最主要的鋼類。中國特鋼行業(yè)承擔(dān)著國防軍工、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及機(jī)械、汽車等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)所需的特殊鋼材品種。特鋼下游普鋼下游51.4特鋼的三種冶煉方式傳統(tǒng)的特鋼冶煉大多采用電（?。t冶煉；轉(zhuǎn)爐（長(zhǎng)流程）也可以生產(chǎn)特鋼；特種冶煉方法是近年來不斷涌現(xiàn)出的新型工藝。62、特鋼國內(nèi)外市場(chǎng)格局

2.1特鋼全球集中度較高世界主要特鋼生產(chǎn)國有日本、德國、瑞典、美國、法國、意大利、西班牙、韓國等，它們占據(jù)全球90%以上特鋼出口市場(chǎng)份額。瑞典是世界上特鋼占比最高的國家，以高度專業(yè)化生產(chǎn)著稱；日本特鋼代表世界最高水平，產(chǎn)品高端比例大，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)；德國的軸承鋼、法國的不銹鋼、西班牙的汽車用鋼等也具有較高知名度。82.2國外特鋼專業(yè)化程度很高國外一些先進(jìn)的特殊鋼企業(yè),從八十年代起,特別是近十年來大多進(jìn)行了一定的專業(yè)化改組或改造。這些改組或改造可分為三種類型,一是不同公司之間的專業(yè)化改組;二是同一公司內(nèi)的專業(yè)化改組;三是一條生產(chǎn)線向簡(jiǎn)化生產(chǎn)流程和適當(dāng)集中同類型產(chǎn)品品種方向進(jìn)行改造。這種合并重組有利于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和形成專業(yè)化生產(chǎn)規(guī)模,使成本和能耗降低,質(zhì)量和效益顯著提高。以產(chǎn)品的類型來劃分:意大利Venete鋼公司是生產(chǎn)特殊鋼棒線材的公司;德國蒂森克虜伯不銹鋼公司主要生產(chǎn)不銹鋼板帶;瑞典桑德維克工具鋼廠日本大同特殊鋼公司產(chǎn)工模具鋼、高速鋼專業(yè)化生產(chǎn)廠德國曼內(nèi)斯曼鋼管公司92.3國內(nèi)特鋼發(fā)展速度較快我國的特鋼產(chǎn)業(yè)最初是為國防軍工、航空航天配套而建的，近十幾年來隨著汽車工業(yè)的壯大產(chǎn)量快速發(fā)展。2010年全年特鋼產(chǎn)量3400萬噸，占世界比例大約為15-20%。102.4國內(nèi)特鋼需求3500多萬噸2010年我國特鋼需求達(dá)3500萬噸左右1、不銹鋼國內(nèi)市場(chǎng)需求為880萬噸/年；2、軸承鋼國內(nèi)市場(chǎng)需求為300萬噸/年；3、工模具鋼國內(nèi)市場(chǎng)需求為200萬噸/年左右；4、合金結(jié)構(gòu)鋼國內(nèi)市場(chǎng)需求為1000萬噸/年；5、彈簧鋼國內(nèi)市場(chǎng)需求為120萬噸/年；6、高速工具鋼國內(nèi)需求為5萬噸/年。112.5我國特鋼集中化程度有待提高我國目前特鋼的CR5約為35%，與國外相比集中度依然偏低。不過，與普通相比，特鋼中的部分產(chǎn)品的集中度相對(duì)較高，許多鋼廠已經(jīng)做到了專業(yè)化生產(chǎn)。122.6國內(nèi)主要特鋼企業(yè)

目前國內(nèi)主要的特鋼企業(yè)有32家（特鋼協(xié)會(huì)會(huì)員單位），承擔(dān)我國60%以上的特鋼生產(chǎn)任務(wù)，其余部分由普特結(jié)合的大鋼企和為數(shù)眾多的小民企完成，分布在華東、東北、華中等經(jīng)濟(jì)活躍或工業(yè)基礎(chǔ)雄厚的地區(qū)。龍頭企業(yè)：的包括東北特鋼、中信特鋼、石鋼、寶鋼特鋼和淮鋼等5家專業(yè)化企業(yè)：太鋼（不銹鋼）、舞鋼（合金鋼板）、天管（鋼管）133、特鋼是未來鋼鐵行業(yè)發(fā)展方向3.1政策支持1、《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中列為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一——新材料產(chǎn)業(yè)。提出要積極發(fā)展高品質(zhì)特殊鋼、新型合金材料、工程塑料等先進(jìn)結(jié)構(gòu)材料。2、《鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃（草案）》指明的特種鋼鐵重點(diǎn)方向是：高速鐵路、城市軌道交通、海洋工程和海上石油開采、大型和特殊性能船舶和艦艇、節(jié)能環(huán)保汽車、特高壓電網(wǎng)等高端裝備制造領(lǐng)域。將重點(diǎn)發(fā)展高速鐵路用鋼、高強(qiáng)度轎車用鋼、高檔電力用鋼和工模具鋼、特殊大鍛材等關(guān)鍵鋼材品種，研發(fā)百萬千瓦火電和核電用特厚鋼板以及高壓鍋爐管、25萬千伏安以上變壓器用高磁感低鐵損取向硅鋼等。3、《新材料“十二五”規(guī)劃》有望9月公布，有望重點(diǎn)支持高強(qiáng)輕型合金材料、高性能鋼鐵材料、功能膜材料、新型動(dòng)力電池材料、碳纖維復(fù)合材料、稀土功能材料等新材料。153.2、中國特鋼將迎來發(fā)展——特鋼占比低我國產(chǎn)量占粗鋼總量的比例偏低。世界強(qiáng)國特鋼產(chǎn)量占粗鋼總量比例都在15%以上，其中瑞典、日本、德國等達(dá)到50%、21%和24%，而我國目前只9%，僅相當(dāng)于日本在上世紀(jì)60年代時(shí)的水平。163.2、中國特鋼將迎來發(fā)展——以日本為例日本粗鋼產(chǎn)量在1973年產(chǎn)量達(dá)到峰值1.19億噸后基本保持穩(wěn)定，但特鋼產(chǎn)量在此后十年間在需求的拉動(dòng)下仍以較快速度攀升，占比從1975年的10.8%迅速上升到1985年的19.2%，年均增長(zhǎng)率6%左右。隨著中國逐漸進(jìn)入城鎮(zhèn)化和工業(yè)化后期，粗鋼已經(jīng)步入低速增長(zhǎng)時(shí)代，鋼鐵消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)向工業(yè)用鋼和高端用鋼傾斜，普鋼需求將明顯放緩，但特鋼行業(yè)有望迎來加速發(fā)展時(shí)代。173.3、特鋼不特——特鋼企業(yè)生產(chǎn)特鋼比例低國內(nèi)特鋼企業(yè)產(chǎn)品中，29%為非特鋼產(chǎn)品（普碳鋼），特鋼產(chǎn)品比重僅為30%，其余41%產(chǎn)品為優(yōu)鋼（介于特鋼和普碳鋼之間，一般不含合金），而日本特鋼企業(yè)中，68%的產(chǎn)品為特鋼產(chǎn)品，普碳鋼只有8%。中國的特鋼結(jié)構(gòu)日本的特鋼結(jié)構(gòu)183.3、特鋼不特——合金化程度非常低國內(nèi)特鋼產(chǎn)品中，高合金鋼、合金鋼、低合金鋼和非合金鋼占比分別為6%、32%、14%和48%；而日本分別為25%、51%、15%和8%。國內(nèi)高附加值的品種比例明顯偏低。國內(nèi)特鋼合金化程度低日本特鋼合金化程度高193.4、國內(nèi)高端特鋼進(jìn)口依存度高高端特鋼供應(yīng)不足造成了我國每年對(duì)特鋼的大量進(jìn)口。以2010年為例，我國全年共進(jìn)口特鋼306萬噸，其中各類中厚板、薄板、鋼帶254萬噸，占特鋼進(jìn)口總量的比例高達(dá)79%。此外，進(jìn)出口量和價(jià)格的比較也顯示，幾乎所有品種的進(jìn)口平均單價(jià)均顯著高于出口單價(jià)（平均高出近60%）。204、下游需求分析

4.1、汽車行業(yè)：決定著特鋼的需求

鋼材構(gòu)成是汽車最重要的材料，占車身重量的70%以上，其中特鋼占比超過60%。安全性和輕量化是汽車發(fā)展永恒的兩大主題，這對(duì)鋼材的強(qiáng)度、韌性、純凈度、穩(wěn)定性、耐疲勞性等均提出了很高要求，而高品質(zhì)特鋼正好滿足這些需求，因此得到廣泛應(yīng)用。汽車用鋼結(jié)構(gòu)特鋼產(chǎn)量與汽車產(chǎn)量相關(guān)性較大224.1、汽車行業(yè)：需求空間依然巨大

盡管我國汽車產(chǎn)量今年將明顯放緩，但增長(zhǎng)潛力依然巨大。與發(fā)達(dá)國家人均汽車保有量差別很大，如按千人450輛測(cè)算，全國可達(dá)6億輛，目前僅8000萬輛，汽車產(chǎn)量還將爆發(fā)。一線城市保有水平相對(duì)較高，但隨著二三線城市及農(nóng)村購買力提高，市場(chǎng)將擴(kuò)大，汽車普及程度將大面積上升。234.1、汽車行業(yè)：部分特鋼材料難以滿足需求

我國生產(chǎn)的汽車用特鋼仍不能完全滿足汽車工業(yè)發(fā)展的需求，未來進(jìn)口替代的空間很大。目前，國內(nèi)企業(yè)可以提供發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、轉(zhuǎn)向器等轎車總成件使用的一般用材，但是部分鋼種性能不穩(wěn)定，如軸承鋼純凈度、碳化物等均勻性差；發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸鋼和齒輪鋼、轎車和卡車的一部分棒線、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)的氣閥鋼、一些高強(qiáng)度標(biāo)準(zhǔn)件用的冷鐓鋼和易切削鋼等目前仍需要進(jìn)口。244.2、機(jī)械行業(yè)：發(fā)展前景繼續(xù)看好我國機(jī)械工業(yè)長(zhǎng)期前景依然光明：一方面裝備工業(yè)是國民即將的基礎(chǔ)，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的載體、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整等都離不開裝備工業(yè)的發(fā)展，而新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也需要國產(chǎn)裝備制造的支持。254.2、機(jī)械行業(yè)：零部件自主化的帶動(dòng)作用我國目前很多大型成套裝備制造的整機(jī)制造水平已達(dá)到世界一流，但關(guān)鍵配套零部件（軸承、齒輪、模具、彈簧、鏈條、液壓件、氣動(dòng)元件、密封件、緊固件等）進(jìn)口依賴嚴(yán)重，國產(chǎn)化程度很低，而零部件問題實(shí)質(zhì)上就是材料問題。要實(shí)現(xiàn)零部件自主化將是機(jī)械行業(yè)“十二五”改造升級(jí)的關(guān)鍵，相關(guān)材料的開發(fā)也定會(huì)加強(qiáng)，特鋼行業(yè)將大大受益。264.3、新興產(chǎn)業(yè)：其崛起離不開特鋼材料支持十二五期間我國將重點(diǎn)發(fā)展七大新興產(chǎn)業(yè)，包括新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)和高端制造等。

高品質(zhì)特鋼本身就是國家重點(diǎn)支持的新材料領(lǐng)域之一；此外，其他新興產(chǎn)業(yè)帶來的巨大拉動(dòng)效應(yīng)，特別是高端裝備制造業(yè)，為特鋼應(yīng)用領(lǐng)域開辟了新的發(fā)展空間。274.3、新興產(chǎn)業(yè)：其崛起離不開特鋼材料支持285、投資特鋼的時(shí)代已經(jīng)到來5.1、盈利能力已經(jīng)開始超過普鋼1、廢鋼價(jià)格漲幅