為何不是彰銀并臺(tái)新金課件

轉(zhuǎn)投資及併購(gòu):HowDoTaiwanBanksGrow

Chung-HuaShen

(沈中華)

DepartmentofFinance

NationalTaiwanUniversity

1轉(zhuǎn)投資及併購(gòu):HowDoTaiwanBanksGr轉(zhuǎn)投資及併購(gòu)1.相同點(diǎn)

都是某一公司取得其他公司股權(quán)，參與其他公司的經(jīng)營(yíng)，可得到其他公司的股利．

2.相異點(diǎn)

轉(zhuǎn)投資：是兩家公司均為存續(xù)公司，兩家公司仍有獨(dú)立的董事會(huì)及經(jīng)營(yíng)者---->例,,臺(tái)積電轉(zhuǎn)投資世界先進(jìn),,兩家公司仍分別存在

併購(gòu)：甲公司併購(gòu)乙公司後，兩公司中只有一家會(huì)存續(xù)，否則就不叫併購(gòu)，而叫百分百轉(zhuǎn)投資，所以購(gòu)併發(fā)生後，兩家公司只會(huì)合併成一家，並只有單一的股東，單一董事會(huì)及經(jīng)營(yíng)者

----->例鴻海購(gòu)併普立爾,,普立爾最後就消失,,,被併到鴻海2轉(zhuǎn)投資及併購(gòu)1.相同點(diǎn)2HowtoAvoidPastControversialCases:

weneedtothinkinadvanceCase1:為何不是彰銀併臺(tái)新金，而是臺(tái)新金併彰銀？臺(tái)新金doubleleverageratioistoohighCase2中信金向金管會(huì)申請(qǐng)?jiān)黾訉?duì)兆豐金的投資比例;canweinvestusingstructurenotes?Case3:中華開發(fā)金控經(jīng)營(yíng)權(quán):insuranceCase4:開發(fā)金申請(qǐng)投資金鼎證券:insiders3HowtoAvoidPastControversiaInTaiwan4InTaiwan4非金控的銀行的轉(zhuǎn)投資財(cái)務(wù)性投資外，銀行法七十四條，銀行除轉(zhuǎn)投資有價(jià)證券等財(cái)務(wù)性投資外，也可申請(qǐng)轉(zhuǎn)投資金融相關(guān)事業(yè)及非金融相關(guān)事業(yè)，轉(zhuǎn)投資金融相關(guān)事業(yè)及非金融相關(guān)事業(yè)，

(a)金融相關(guān)事業(yè)(直接投資):(i)沒有持股比率限制，銀行可向主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)轉(zhuǎn)投資金融相關(guān)事業(yè)，包括銀行、票券、證券、信用卡、融資性租賃、保險(xiǎn)、信託等

(ii)投資額度不得超過銀行實(shí)收資本額扣除累虧後的四○％；

(b)非金融相關(guān)事業(yè)(財(cái)務(wù)性投資)銀行也可配合政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)畫，在主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)後，投資非金融相關(guān)事業(yè)，但不得參與該相關(guān)事業(yè)之經(jīng)營(yíng)(i)但投資額度僅為實(shí)收資本額扣累虧後的一○％，(ii)且每一非金融相關(guān)事業(yè)最多只能投資其發(fā)行股數(shù)的五％。

5非金控的銀行的轉(zhuǎn)投資財(cái)務(wù)性投資外，銀行法七十四條，銀行除轉(zhuǎn)投金控的銀行的轉(zhuǎn)投資

(1)非金融事業(yè)金控法第37條特別規(guī)定，允許金控公司在取得主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)後可投資這類與金融無關(guān)的事業(yè)，但明文限制不得參與該事業(yè)的經(jīng)營(yíng)，投資金額也不得超過一定上限。金控

(A)對(duì)單一非金融事業(yè)的投資，持股不得逾5%，(B)對(duì)所有非金融事業(yè)的投資，則不能超過金控實(shí)收資本總額15%(C)金控可投資100%的創(chuàng)投子公司

Because:金控法的重點(diǎn)既在整合金融跨業(yè)經(jīng)營(yíng)，非金融相關(guān)事業(yè)的「插花」投資應(yīng)屬例外性質(zhì)，不宜浮濫放行。6金控的銀行的轉(zhuǎn)投資

(1)非金融事業(yè)金控法第37條特別規(guī)定金控的銀行的轉(zhuǎn)投資

(2)金融金融業(yè)務(wù)相關(guān)之事業(yè)金融控股公司得向主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)核準(zhǔn)投資之事業(yè)如下：一、金融控股公司。二、銀行業(yè)。三、票券金融業(yè)。四、信用卡業(yè)。五、信託業(yè)。六、保險(xiǎn)業(yè)。七、證券業(yè)。八、期貨業(yè)。九、創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)。十、經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)投資之外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。十一、其他經(jīng)主管機(jī)關(guān)認(rèn)定與金融業(yè)務(wù)相關(guān)之事業(yè)。7金控的銀行的轉(zhuǎn)投資

(2)金融金融業(yè)務(wù)相關(guān)之事業(yè)金融控股公金控資金的運(yùn)用無疑是最關(guān)鍵在眾多金控監(jiān)理規(guī)範(fàn)中，資金的運(yùn)用無疑是最關(guān)鍵的，因其運(yùn)用效率直接關(guān)係到金控的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、擴(kuò)張策略及風(fēng)險(xiǎn)的承受度；相對(duì)的，金控的資金運(yùn)用也是最具爭(zhēng)議性的，因?yàn)榻鹂乜蛇\(yùn)用的資金，除了來自股東的出資，子公司握有的資金，而且規(guī)模龐大，例如

(A)銀行的存款、(B)保險(xiǎn)的保費(fèi)收入等，目前已逾20兆元。

這些資金非金控所有，只是由金控代為管理運(yùn)用。以銀行的存款為例，銀行收進(jìn)了存款，也對(duì)存戶負(fù)有足額兌領(lǐng)的責(zé)任；保險(xiǎn)公司收到的保費(fèi)也是如此，對(duì)保戶負(fù)有履行一定保障的承諾。因此，金控運(yùn)用資金時(shí)，除了考量收益率，亦須重視安全度，在鷟蘊(yùn)垂堮伝螺Q接管的中興銀行，正是因?yàn)榉刨J浮濫導(dǎo)致資金一去不回。8金控資金的運(yùn)用無疑是最關(guān)鍵在眾多金控監(jiān)理規(guī)範(fàn)中，資金的運(yùn)用無InvestmentinChinaFinancialSectorsandNonfinancialSectorsWhenwegotoChina,doweneedadditionalregulations?BankLawregulationPrudentialregulationFHCLawregulationPrudentialRegulation

9InvestmentinChinaFinancial金融控股公司轉(zhuǎn)投資PrudentialRegulations1CAR:金控公司轉(zhuǎn)投資之後的資本適足率加強(qiáng)要求，未來金控公司新增投資之後，減去新投資的資本適足率至少要達(dá)到100％以上。2.Leverage:為避免金控公司為達(dá)轉(zhuǎn)投資及增加持有股份等目的，導(dǎo)致發(fā)行海外公司債（ECB），使金控公司本身背負(fù)太多債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在提出申請(qǐng)發(fā)行ECB時(shí)，必須同時(shí)說明未來的償債計(jì)畫及資金來源。3.DoubleLeverage:對(duì)於轉(zhuǎn)投資佔(zhàn)實(shí)收資本額比率過高的金控公司，轉(zhuǎn)投資辦法也將訂定相關(guān)指標(biāo)評(píng)估其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其中負(fù)債比率較高者，財(cái)政部也會(huì)要求其提出還款計(jì)畫的說明。4.Insuranceandsecurity:對(duì)於以保險(xiǎn)公司或是證券公司為主體的金控公司，旗下子公司在轉(zhuǎn)投資時(shí)究竟適用於金控法或是保險(xiǎn)法、證交法規(guī)範(fàn)?5.PledgefortheLoan10金融控股公司轉(zhuǎn)投資PrudentialRegulationCase1:首次放行金控公司轉(zhuǎn)投資大陸商業(yè)銀行案(2008)

第一宗臺(tái)灣金控公司透過海外子銀行轉(zhuǎn)投資大陸地區(qū)銀行1.富邦金融控股公司向“金管會(huì)”提出的申請(qǐng)，其參股比率為百分之十九點(diǎn)九。大陸銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，外資銀行參股大陸銀行業(yè)，其本身資產(chǎn)規(guī)模須逾百億美元，CEPA:香港因有“更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)係的安排”(CEPA)優(yōu)惠，當(dāng)?shù)劂y行總資產(chǎn)達(dá)六十億美元即可參股大陸銀行。4.目前能跨過這道門坎HK的金融企業(yè)，包含富邦金及上海商銀兩家，二者都在香港開設(shè)子行。11Case1:首次放行金控公司轉(zhuǎn)投資大陸商業(yè)銀行案(20Case2:臺(tái)銀有意參股福州商銀1有意參股福州商銀的臺(tái)資銀行，包括國(guó)泰世華銀、兆豐商銀、永豐銀等。2.有意入股的潛在策略投資者，尚包括公股行庫(kù)─臺(tái)灣銀行；A.金控法第36條規(guī)定，銀行轉(zhuǎn)換設(shè)立為金控公司後，銀行的投資應(yīng)由金控公司為之。換言之，金控旗下子銀行除了財(cái)務(wù)性投資外，不能再?gòu)氖陆鹑诩胺墙鹑谙嚓P(guān)事業(yè)的轉(zhuǎn)投資

IsitbankorFHC?B.金控法第36條:金融控股公司及其直接或間接控制之關(guān)係企業(yè)未經(jīng)核準(zhǔn)，除金融事業(yè)依各業(yè)法之規(guī)定辦理外，不得進(jìn)行所申請(qǐng)之投資行為12Case2:臺(tái)銀有意參股福州商銀1有意參股福州商銀的臺(tái)資ChinaBanksinvestinTaiwan13ChinaBanksinvestinTaiwan13DoweneedtorequestthemtofollowPrudentialregulations?14DoweneedtorequestthemtoCurrentregulations

政府開放中資來臺(tái)投資1財(cái)務(wù)性投資:已限制中資持有我國(guó)公司股權(quán)不得超過十％，由金管會(huì)主管2直接投資:掉獨(dú)資、合夥、直接投資臺(tái)灣企業(yè)，購(gòu)買臺(tái)灣公司股份或設(shè)分公司，透過第三地來臺(tái)投資（直接或間接投資）。

直接投資:單一中資持股逾10%，即視為「直接投資」。直接投資者，可取得董監(jiān)席次，也能參與經(jīng)營(yíng)。投資規(guī)範(fàn)：採(cǎi)許可制，須向經(jīng)濟(jì)部投審會(huì)申請(qǐng)?jiān)S可。金融業(yè)並未列入開放中資可投資產(chǎn)業(yè)；臺(tái)灣銀行不會(huì)被中國(guó)銀行3經(jīng)第三地轉(zhuǎn)投資:認(rèn)定門檻：持股30％（陸委會(huì)）或50％（經(jīng)濟(jì)部）以上；或具實(shí)質(zhì)影響力（由投審會(huì)組成專案小組認(rèn)定）。15Currentregulations

政府開放中資來臺(tái)投資4陸資參股臺(tái)灣公銀,臺(tái)灣3大原則：a、公股不釋出，陸資若要參股需等MOU簽定後，從市場(chǎng)直接買進(jìn)；b、等3年之後的董監(jiān)改選，再來決定與陸資之間的席次分配協(xié)商；c、公股繼續(xù)維持主掌經(jīng)營(yíng)權(quán)的地位。164陸資參股臺(tái)灣公銀,臺(tái)灣3大原則：165陸資參股臺(tái)灣民營(yíng)銀

BankLaw:25%17