2022年新能源車險專題分析：藍海市場-從躊躇前進到加速共融

藍海市場——從躊躇前進到加速共融增持（維持）投資要點達3.6%。車險綜改后，險企普遍面臨較大的保費規(guī)模壓力，新能源車生數(shù)據(jù)優(yōu)勢將為險企提供可靠UBI定價基礎、降低定損理賠難度、豐年新能源車險的保費規(guī)模。我們預計到2025年新能源汽車銷量將達到hux@研究助理方一宇行業(yè)走勢 相關研究《上市險企9月保費數(shù)據(jù)點評暨值拐點，奏響財險業(yè)績強音》請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 4 4 5 6 8 8 10 11 132.5.智能化重塑車險商業(yè)邏輯，車聯(lián)網(wǎng)數(shù) 14 16 16 17 18 20 21 22 22 23 23 25 26請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 5 5 5 7 8 9 9 9 9 10 10 10 11 11 13 13 13 15 15 17 19 20 21 21 22 22 25 25 4 6 12 16 16 18 20 24 25請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分1.1.新能源汽車銷量、滲透率維持高速增長疫情沖擊下，國內(nèi)汽車市場跌宕起伏，扶持與規(guī)范新能源汽車行業(yè)的發(fā)展。2020表1：近年政策紅利紛至沓來扶持與規(guī)范新能源汽車行業(yè)的發(fā)展《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021~2035)》車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，鼓勵參加下鄉(xiāng)活動的新能源汽車行業(yè)相關企業(yè)積極參與“雙品網(wǎng)購節(jié)”以及各平臺自發(fā)組織的各類網(wǎng)絡促銷活動，支持企業(yè)與電商、互聯(lián)網(wǎng)平臺等同時，鼓勵各地出臺更多新能源汽車下鄉(xiāng)支持政策，改善新能源汽車使用各地區(qū)不得設定本地新能源汽車車型備案目錄，不得對新能源汽車產(chǎn)品銷各地區(qū)不得設定本地新能源汽車車型備案目錄，不得對新能源汽車產(chǎn)品銷售及消費補貼設定不合理車輛參數(shù)指標；研究免征新能源汽車車輛購置稅《關于搞活汽車流通擴大汽車消費若干措施的通知》請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2021年351萬輛，同比+159.8%2022年1-9月456.7萬輛，同比+109.9%2021年351萬輛，同比+159.8%2022年1-9月456.7萬輛，同比+109.9%《關于減征部分乘用稅數(shù)據(jù)來源：工信部，發(fā)改委，科技部，財政部，國務院辦公廳，東吳證券研究所圖1：新能源汽車月度銷量不斷攀升，滲透率逾27%02020年135萬輛，同比數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)會行業(yè)信息部，Wind，東吳證券研究所1.2.新能源車險保費量價齊升善的藍海市場。圖2：新能源車險保費規(guī)模和承保輛數(shù)快速增長0 0圖3：電池在新能源車成本中占比最大 數(shù)據(jù)來源：高工機器人，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分1.3.專屬條款正式發(fā)布，基準純風險保費優(yōu)化76%左右，成本結構發(fā)生了很大的變化，因此傳統(tǒng)車險關于核心部件的保障已表2：新能源車與燃油車風險特征對比風險特征新能源汽車傳統(tǒng)燃油汽車發(fā)達地區(qū)人口大省數(shù)據(jù)來源：中再產(chǎn)險，東吳證券研究所范圍及新能源車險折舊率；3.針對新能源汽車特性，定制了包括電網(wǎng)、充電樁在內(nèi)的四請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖4：新能源車險保費定價對比：【基準保費】基本持平，關注自主定價系數(shù)變化表3：《新能源汽車商業(yè)保險專屬條款（試行）》和新能源汽車商業(yè)保險基準純風險保費表發(fā)布發(fā)布背景保險場景適用性、針對性。保險責任人性化的保險保障保費變化充電樁責任保險等附加險基準純風險保費表。整體漲費保單占比由上輪測試的18.3%上升為20.7%，接近80%保單基準保費下降；車損險數(shù)據(jù)來源：中國保險行業(yè)協(xié)會，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分發(fā)展和保險公司風險管控能力的提升，綜合成本率控制在100%以內(nèi)是大概率事圖5：新能源車和燃油車保單綜合成本率在綜改前、綜改后、專屬產(chǎn)品推出時點變化數(shù)據(jù)來源：新能源汽車保險創(chuàng)新研討會，太保產(chǎn)險，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分22% 022% 0圖6：新能源車與傳統(tǒng)燃油車車損險出險頻率對比新能源車傳統(tǒng)燃油車27%26%吳證券研究所圖8：新能源車與傳統(tǒng)燃油車三者險出險頻率對比新能源車傳統(tǒng)燃油車吳證券研究所圖7：新能源車與傳統(tǒng)燃油車車損險案均賠款對比（元）新能源車傳統(tǒng)燃油車44264941吳證券研究所圖9：新能源車與傳統(tǒng)燃油車三者險案均賠款對比（元）新能源車傳統(tǒng)燃油車吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分80%60%80%60%40%圖10：新能源車與傳統(tǒng)燃油車賠付率對比（車損險）新能源車傳統(tǒng)燃油車26%吳證券研究所圖11：新能源車與傳統(tǒng)燃油車賠付率對比（三者險）新能源車傳統(tǒng)燃油車吳證券研究所圖12：新能源車保費充足度在車險綜改后不斷提升數(shù)據(jù)來源：新能源汽車保險創(chuàng)新研討會，太保產(chǎn)險，東吳證券研究所2.2.樣本數(shù)量擴容提升定價精準度新能源車保有量高速增長，新注冊登記量占整體比請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖13：我國新能源車保有量（萬輛，%） 492.0260.8數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，東吳證券研究所圖14：新能源車險費率在公眾和行業(yè)之間尋求平衡提升保險公司承保提升保費充足度數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會，東吳證券研究所2.3.車主培養(yǎng)駕駛習慣，預計出險率呈下降趨勢請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分表4：新能源車與傳統(tǒng)燃油車駕駛習慣差異2021年美國高速公路安全管理局（NHTSA）針對特斯拉剎車失靈和突然車輛本身向前的動能將轉化為電能預判車輛剎車強度和距離，可能在緊急情況下減速不足而發(fā)生交通事故， 數(shù)據(jù)來源：中國銀保信，美國高速公路安全管理局，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖15：新能源車出險率呈下降趨勢數(shù)據(jù)來源：新能源汽車保險創(chuàng)新研討會，太保產(chǎn)險，東吳證券研究所新能源汽車維修的配件費和工時費高于傳統(tǒng)燃油車，間接轉嫁至車主和保險公司，熟，成本壓縮空間較小。電池成本占整車成本38%左右1，技術成熟度仍在不斷優(yōu)化過圖16：寧德時代動力電池平均售價逐年下降，銷量爆發(fā)式增長（元/Wh，gwh）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所圖17：新能源汽車和傳統(tǒng)燃油車維修費用（元）0傳統(tǒng)燃油車傳統(tǒng)燃油車數(shù)據(jù)來源：F6汽車科技系統(tǒng)，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2.5.智能化重塑車險商業(yè)邏輯，車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)應用助力保障智能輔助駕駛系統(tǒng)（內(nèi)含駕駛員疲勞/分神檢測系統(tǒng)、異常行為檢測系統(tǒng)、環(huán)視系統(tǒng)等）請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖18：中再產(chǎn)險“再·途”新能源車新型風險定價吳證券研究所圖19：新能源車和燃油車使用性質(zhì)占比吳證券研究所及人工智能算法解析，實時識別駕駛人狀態(tài)、監(jiān)測危險駕駛行為、實時傳輸路況信息，請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分表6：主要新能源汽車品牌銷售模式表6：主要新能源汽車品牌銷售模式3.1.直營興起——改變傳統(tǒng)商業(yè)模式，壓縮其他渠道費用群精準營銷，系獨立4S店分銷渠道機制所致。2.客戶滿意度，有互聯(lián)網(wǎng)基因和背景的的關鍵；而傳統(tǒng)車企以銷售利潤為導向，對于客戶全鏈條的運營和維系相對薄弱。3.渠表5：新能源汽車與傳統(tǒng)車企運營模式對比銷售模式銷售模式客戶滿意度客戶分群精準營銷系傳統(tǒng)車企依靠4S店數(shù)據(jù)來源：中國汽車流通協(xié)會，東吳證券研究所銷售模式蔚來線下經(jīng)銷+直銷雙模式結合線上天貓等APP直營數(shù)據(jù)來源：中國汽車流通協(xié)會，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分轉移。受綜改影響，經(jīng)銷商保費代銷能力下降，保險傭金收入顯著下降，“去中介化”傳統(tǒng)“保費換產(chǎn)值”合作模式下經(jīng)銷商談判話語權出現(xiàn)明顯下降。圖20：人、車、廠關系重構前后對比：綜合服務重心由經(jīng)銷商向車企轉移數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢，東吳證券研究所3.2.車企在新能源車險市場優(yōu)勢明顯請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分3.2.1.美國：特斯拉為車企進入車險市場探索路徑拉CEO在2021年股東大會上宣布特斯拉UBI保險即將在表7：特斯拉海外保險業(yè)務布局借力保險公司涉足保險業(yè)務戶，避免了傳統(tǒng)保險企業(yè)高昂的廣告成本。牌照。金融審批將是特斯拉此階段將要面對的挑戰(zhàn)。持數(shù)據(jù)來源：Tesla官網(wǎng)，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖21：特斯拉美國官網(wǎng)上線“SafetyScoreBeta”駕駛習慣評價體系數(shù)據(jù)來源：Tesla官網(wǎng)，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖22：“SafetyScoreBeta”駕駛習慣評價體系基于五個安全系數(shù)指標進行衡量數(shù)據(jù)來源：Tesla官網(wǎng)，東吳證券研究所3.2.2.國內(nèi)：車企入局保險經(jīng)紀代理，直接沖擊程度不大表8：代表車企車險形式傳統(tǒng)車企傳統(tǒng)車企控股企業(yè)入股合眾財險傳統(tǒng)車企蔚來汽車數(shù)據(jù)來源：公司公告，東吳證券研究所專業(yè)的事交給專業(yè)的人做，讓車險仍然成為其利潤貢獻點之一，請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分中小公司老三家第二梯隊02.0%1.5%1.0%0.5%0.0% 中小公司老三家第二梯隊02.0%1.5%1.0%0.5%0.0% 理賠等服務能力都是車企在短時間內(nèi)無法替代的。4.網(wǎng)點布局。新能源車企直銷主要進圖23：行業(yè)分組承保利潤對比（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：中國保險行業(yè)協(xié)會，東吳證券研究所圖24：行業(yè)整體承保利潤率行業(yè)整體承保利潤率數(shù)據(jù)來源：中國保險行業(yè)協(xié)會，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分3.3.1.構建新能源保險共贏生態(tài)：頭部險企積極布局財險“老三家”新能源車專屬產(chǎn)品保單件數(shù)占比71.2%，顯險企同樣高度關注新能源車保險市場，但對于承保圖25：新能源車專屬產(chǎn)品和燃油車險保單件數(shù)占比28.8%吳證券研究所圖26：1Q22新能源車保費集中度（家用車&商用車）所頭部險企不斷探索新能源車險合作新模式。2012年以來，人保財險著重與汽車廠場提供創(chuàng)新保險產(chǎn)品服務，進一步推動新能源汽車在中國的普及。太保產(chǎn)險將在安全、性能等方面積極出力，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢助力新能源汽車行業(yè)發(fā)展，加快培育面向未來的、請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分動力電池是新能源汽車最為核心的部件和系統(tǒng)之一，寧德時代是全球領先的動力參與定損環(huán)節(jié)和一系列與售后相關的增值服務。假設承保數(shù)量與保有量保持一致。請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分最終新能源車險的規(guī)模保費收入情況。根據(jù)新能源汽車國家大數(shù)據(jù)聯(lián)盟統(tǒng)計，2021年表9：新能源車險保費規(guī)模統(tǒng)計（2013-2021） 2增速投保率投保率增速78%增速-13%-12%-18%增速增速-6%機動車輛保險車險保費占比數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分表10：新能源車險保費規(guī)模預測（2022E-2030E）年份2022E2023E20增速80%40%20%10%10%8%8%5%5%投保率100%100%100%增速74%54%41%31%25%20%新能源汽車車均保費（元）4,8074,9035增速3%2%