新會計準則體系下的財務報告分析

新會計準則體系下的財務報告分析江蘇眾天信會計師事務所董事長、副教授余新平一、財務分析的意義財務分析以企業(yè)財務報告及其他相關資料為主要依據，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經濟決策提供重要的財務信息。財務分析既是已完成的財務活動的總結，又是財務預測的前提，在財務管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。做好財務分析工作具有以下重要意義。（一）財務分析是評價財務狀況、衡量經營業(yè)績的重要依據通過對企業(yè)財務報表等核算資料進行分析，可以了解企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，便于企業(yè)管理當局及其他報表使用人了解企業(yè)財務狀況和經營成果，并通過分析將影響財務狀況和經營成果的主觀因素與客觀因素、微觀因素與宏觀因素區(qū)分開來，以劃清經濟責任，合理評價經營者的工作實績，并據此獎優(yōu)罰劣，以促使經營者不斷改進工作。（二）財務分析是挖掘潛力、改進工作、實現(xiàn)理財目標的重要手段企業(yè)理財的根本目標是努力實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。通過財務指標的設置和分析，能了解企業(yè)的盈利能力和資產周轉狀況，不斷挖掘企業(yè)改善財務狀況、擴大財務成果的內部潛力，充分認識未被利用的人力資源和物質資源，尋找利用不當的部分及原因，發(fā)現(xiàn)進一步提高利用效率的可能性，以便從各方面揭露矛盾、找出差距、尋求措施，促進企業(yè)經營理財活動按照企業(yè)價值最大化的目標實現(xiàn)良性運行。（三）財務分析是合理實施投資決策的重要步驟者及潛在投資者是企業(yè)重要的財務報表使用人，通過對企業(yè)財務報表的分析，可以了解企業(yè)償債能力的強弱、營運能力的大小、獲利能力的高低以及發(fā)展能力的增減，可以了解投資者的收益水平和風險程度，從而為投資決策提供必需的信息。二、案例《感動中國》2002年度人物—劉姝威頒獎辭：二十世紀末，藍田股份被譽為中國農業(yè)產業(yè)化的一面旗幟。2001年10月26日，她的一篇600字的內參文章終結了藍田神話，為此她被藍田推上法庭，人身威脅，生死較量。在無可辯駁的事實面前，藍田失去了最后一根救命稻草。問題顯而易見，人人閉口不言，無意中她成了“皇帝新裝”里第一個站出來說實話的人，她就是中央財經大學研究所的劉姝威。劉姝威是中央財經大學研究所研究人員，專長于信貸研究，是著名經濟陳岱孫、厲以寧的學生。2001年10月，劉姝威在印數僅有180份，讀者為中央金融工委、人民銀行總行司局級以上領導的《金融內參》上發(fā)表了一篇600字的短文，標題是《應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》，對“藍田神話”直接提出了質疑。2001年10月26日，劉姝威在《金融內參》上發(fā)表文章《應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》的600字短文，主要內容是：藍田股份的應收賬款回收期明顯低于同業(yè)平均水平，公司水產的收入異常高于漁業(yè)同行業(yè)平均水平，而短期償債能力在兩個行業(yè)中的同業(yè)企業(yè)中又都是最低的。從藍田的資產結構來看，從1997年開始，其資產拼命往上漲，與之相對應的流動資產卻逐年下降，這說明其整個資產規(guī)模是由固定資產來帶動的。公司在產品占存貨百分比和固定資產占資產百分比異常高于同業(yè)平均水平。根據分析，她研究推理：藍田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項成本各費用后，藍田股份沒有凈收入來源；藍田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常經營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息；銀行應該立即停止對藍田股份發(fā)放貸款。對藍田股份得出這種結論，劉姝威說自己并沒有用過于復雜的方法，無非就是那些常用的20多個財務指標，比如流動比率、速動比率、現(xiàn)金負債比率等。藍田股份自1996年上市以來，以5年間股東擴張360%的“驕人業(yè)績”創(chuàng)造了中國股市神話，劉姝威以精確的研究及數據，揭露了其虛報利潤的本質，成為藍田股份神話的終結者，這篇短文及在它之后發(fā)生的一切，成為2002年最重要的財經新聞之一。三、新會計準則下財務報告的內涵（一）財務報告的目標是受托責任觀和決策有用觀的融合

《基本準則》第四條指出：財務會計報告的目標是“向財務會計報告使用者提供與企業(yè)財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量等有關的會計信息，反映企業(yè)管理層受托責任的履行情況，有助于財務會計報告使用者作出經濟決策”。這是一種雙重的會計目標，是受托責任觀和決策有用觀的融合。該目標在重視財務報告保護投資者利益的同時，強調財務報告決策有用性；在突出財務報告內容質量的同時，還必須把財務報告披露形式的質量放在顯要的位置。這是一種高質量會計準則理念對財務報告質量的要求。

（二）會計理念的變化導致報表地位的改變

新準則中的多項準則，比如：《基本準則》中關于收入和費用要素的定義、《或有事項》準則關于預計負債的確認、《所得稅》準則關于資產負債表債務法的運用等均以“資產負債觀”的理念來規(guī)范某類交易或事項，即：先定義該類交易或事項產生的相關資產和負債，或者說，先確認和計量該類交易或事項的產生對相關資產和負債造成的影響，然后再根據資產和負債的變化來確認收益。這表明我國的會計理念已從“損益觀”向“資產負債觀”轉變，

從而改變了以前重利潤表輕資產負債表的理念，更加看重資產負債表和現(xiàn)金流量表所描述的企業(yè)財務狀況。

（三）公允價值計量屬性的引入導致利潤表體現(xiàn)出了全面收益觀

新準則采用公允價值計量的經濟事項主要有：金融工具、投資性房地產、非同一控制下的企業(yè)合并、債務重組、非貨幣性資產交易、生物資產、政府補助等。比如：對于交易性金融資產，初始確認時按照公允價值計量，期末按照公允價值對金融資產進行后續(xù)計量，公允價值的變動計入當期損益，并體現(xiàn)在利潤表上，這使得利潤表體現(xiàn)了全面損益。

（四）合并報表理論從側重母公司理論轉為側重實體理論

《合并財務報表》準則對合并報表范圍的確定以控制為基礎，更關注實質性控制。在合并資產負債表中把“少數股東權益”項目作為所有者權益的組成部分（原規(guī)定列在負債與所有者權益之間）；在合并利潤表中將“少數股東損益”作為凈利潤項目的組成部分，在凈利潤項目下列示（原規(guī)定利潤總額扣減少數股東損益后列示凈利潤）。這樣將增加合并報表的資產和權益、收入和利潤，對企業(yè)財務狀況、經營成果具有較大的影響。

四、新會計準則實施對財務報表分析的影響（一）對資產負債表影響的分析（1）對資產影響的分析。

借款費用資本化的范圍的擴大，如擴大到某些存貨項目中，將增加資產。

固定資產預計的處置費用的折現(xiàn)金額計入固定資產入賬價值，將發(fā)生的符合條件的后續(xù)支出確認為固定資產，會使固定資產的計量結果增大，導致企業(yè)資產結構發(fā)生變化，使長期資產比重提高。開發(fā)階段的研發(fā)費用可以資本化和允許對投資性土地使用權采用公允價值計量，提高了企業(yè)無形資產的價值，使資產增加。

在確定非貨幣性資產交換是否具有商業(yè)實質時，有很強的人為主觀判斷，其結果會影響企業(yè)的資產和資產結構。

所得稅中，以很可能獲得用來抵扣虧損和稅款抵減的未來應納稅所得額為限，確認相應的遞延所得稅資產，這使本期資產增加。同時，所得稅應采用資產負債表債務法核算，在大部分情況下，都產生可抵減暫時性差異，這將使本期遞延所得稅資產增加。

公允價值計量模式提出后，將引起資產的增加。（2）對負債影響的分析。

固定資產棄置費用的考慮，使計量結果增大，同時預計凈殘值強調現(xiàn)值，結果會使企業(yè)各期計提的折舊額增加，導致各期的費用增加，最終使企業(yè)的收益水平，同時增加負債。

授予后立即可行權的以現(xiàn)金結算的股份支付，在授予日以承擔負債的公允價值計入相關成本或費用，增加了負債。

公允價值計量模式的采用，將對金融負債產生影響，影響方向取決于公允價值與賬面價值的差異。

（3）對所有者權益影響的分析。

第一，對當期損益影響分析：借款費用資本化的范圍的擴大，增加資產的同時增加權益。固定資產計量結果增大，同時預計凈殘值強調現(xiàn)值，結果會使企業(yè)各期計提的折舊額增加，導致各期的費用增加，最終使企業(yè)的收益水平和所有者權益增加。企業(yè)就可以按照投資雙方議定的價格作為無形資產入賬價值，從而造成權益增加，資產結構隨之發(fā)生變化；研究開發(fā)費用的費用化和資本化的修訂，將極大的增加企業(yè)的損益，從而造成權益的增加，資產結構隨之發(fā)生變化。資產減值準備一旦提取就不允許沖回，遏制了調整利潤的行為，減少企業(yè)的損益，從而減少權益，資產結構隨之發(fā)生變化。投資性房地產、生物資產、非貨幣性資產交換、資產減值、債務重組、交易性金融資產、套期保值和非共同控制下的企業(yè)合并等方面都引入了公允價值計量，將公允價值的變動直接計入當期損益。

第二，對資本公積影響分析：債務重組利得不再計入資本公積，使得資本公積減少。授予后立即可行權的換取職工服務或其他方類似服務的以權益結算的股份支付，在授予日按權益工具的公允價值計入相關成本或費用，增加了資本公積?？晒┏鍪劢鹑谫Y產采用公允價值計量，其價值的變動計入資本公積。

第三，對留存收益影響分析：首次執(zhí)行新準則時，尚未攤銷的長期股權投資差額全額沖銷，并調整留存收益，上市公司2007年年初的留存收益將減少。

（二）對利潤表影響的分析（1）對利潤影響的分析。

第一，增加企業(yè)利潤：借款費用資本化的范圍將擴大到某些存貨項目中，將導致仍使存貨處于長時間生產周期中的企業(yè)損益表中當期的財務費用減少，利潤增加。債務重組利得不再計入資本公積，而是計入當期損益，這將使企業(yè)利潤增加。同時，債務人以現(xiàn)金清償債務的，債務人應當將重組債務的賬面價值與實際支付現(xiàn)金之間的差額，確認為債務重組利得，計入當期損益，這使得利潤增加。投資性房地產滿足一定條件按公允價值計價時，不計提折舊或進行攤銷，將使費用減少，利潤增加。

第二，減少企業(yè)利潤：股份支付無論是以權益結算還是現(xiàn)金結算，在授予后將股份支付的公允價值計入相關的成本或費用，從而使利潤減少。

第三，增加或減少企業(yè)利潤：對于采用“后進先出”法結轉成本的企業(yè)在取消了“后進先出”法后，如果物價上漲，將使轉出的成本減少，從而使利潤增加；如果物價下降，將使轉出的成本增加，從而使利潤減少。因此，不允許采用后進先出法結轉存貨成本后其對利潤的影響，取決于物價的變動。將原采用的權益法核算改為成本法核算后，如果子公司盈利，將使母公司個別報表的利潤減少；如果子公司虧損，將使母公司個別報表的利潤增加。其對利潤的影響，取決于子公司的盈虧。非貨幣性資產交換將公允價值和換出資產賬面價值的差額計入當期損益，當公允價值大于賬面價值時，將增加利潤增加；當公允價值小于賬面價值時，將減少利潤。

第四，對利潤結構的影響：母公司對具有控制權的投資由權益法改為成本法核算，將大大減少母公司尤其是自身沒有主營業(yè)務的控股型母公司的利潤總額，從而影響其財務報表中的利潤結構，即持續(xù)經營利潤中投資利潤的未實現(xiàn)收益比重降低。債權人收到存貨、固定資產、無形資產、長期股權投資等抵債資產均以公允價值入賬，同時將其與重組債權的賬面價值之差確認為債務重組損失。雖然總體上對會計年度的利潤總額影響并不明顯，但利潤的構成卻發(fā)生了變化，即非持續(xù)經營利潤中內部實現(xiàn)的收益比重變化。

（2）對利潤操縱空間的影響

新會計準則對企業(yè)利潤操縱可能成了一把“雙刃劍”，即一方面遏制或降低了企業(yè)對利潤操縱的空間范圍，另一方面又可能為企業(yè)利潤操縱開辟了新的空間。

第一，遏制了利潤操縱空間：新會計準則當中取消了后進先出法，就在一定程度上降低了企業(yè)通過變更存貨發(fā)出計價方法來調節(jié)利潤的空間，控制了人為對利潤的操縱。新準則長期股權投資核算方法的變化將減少母公司通過對子公司絕對控股地位調節(jié)利潤的可能性。資產的減值損失一經確認，在以后會計期間不得轉回。合并報表范圍的擴大。所有者權益為負數的子公司，只要是持續(xù)經營的，也應納入合并范圍。這一變革阻斷了一些企業(yè)利用分離若干子公司、將經營狀況不好的業(yè)務從合并范圍中剔除從而粉飾企業(yè)集團整體業(yè)績慣用的伎倆，對上市公司合并報表利潤將產生較大的影響，減少了母公司通過與某些特殊子公司的關聯(lián)交易調節(jié)利潤的可能性。

第二，擴大了利潤操縱空間：借款費用資本化范圍的擴大，由專門借款擴大到專門借款和一般借款，使得企業(yè)可能采用一定的手段使一些存貨的借款利息支出，以及專項借款之外的一般借款的利息支出符合計入資產的要求，擴大費用資本化的范圍，相應的增加企業(yè)的資產價值，減少當期財務費用，達到提升企業(yè)利潤的目的。債務重組準則改變了“一刀切”的規(guī)定，同時，對于實物抵債業(yè)務引進公允價值作為計量屬性，使得一些無力清償債務的公司，一旦獲得債務全部或者部分豁免，其收益將直接反映在當期利潤表中，使得企業(yè)的賬面業(yè)績出現(xiàn)很大變化，因而上市公司可能會通過關聯(lián)方債務豁免等債務重組方式達到操縱利潤的目的。五、新會計準則下的財務報告（一）資產負債表資產負債表是指反映企業(yè)在某一特寫日期財務狀況的會計報表。它反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現(xiàn)時義務和所有者對凈資產的要求權。通過資產負債表，可以提供某一日期資產的總額及其結構，表明企業(yè)擁有或控制的資源及其分布情況，使用者可以一目了然，地從資產負債表上了解企業(yè)在某一特定日期所擁有的資產總量及其結構；可以提供某一日期的負債總額及其結構；可以提供某一日期的負債總額及其結構，表明企業(yè)未來需要用多少資產或勞務清償債務以及清償時間；可以反映所有者擁有的權益，據以判斷資本保值、增值的情況以及對負債的保障程度。此外，資產負債表還可以提供進行財務分析的基本資料，如將流動資產與流動負債進行比較，計算出流動比率；將速動資產與流動負債進行比較，計算出速動比率等，可以表明企業(yè)的變現(xiàn)能力、償債能力和資金周轉能力，從而有助于報表使用者作出經濟決策。

資產負債表

會企01表

編制單位：年月日單位：元資產期末余額年初余額負債和所有者權益（或股東權益）期末余額年初余額

流動資產：

流動負債：

貨幣資金

短期借款

交易性金融資產

交易性金融負債

應收票據

應付票據

應收賬款

應付賬款

預付款項

預收款項

應收利息

應付職工薪酬

應收股利

應交稅費

其他應收款

應付利息

存貨

應付股利

一年內到期的非流動資產

其他應付款

其他流動資產

一年內到期的非流動負債

流動資產合計

其他流動負債

流動負債合計

資產期末余額年初余額負債和所有者權益（或股東權益）期末余額年初余額非流動資產：

非流動負債：

可供出售金融資產

長期借款

持有至到期投資

應付債券

長期應收款

長期應付款

長期股權投資

專項應付款

投資性房地產

預計負債

固定資產

遞延所得稅負債

在建工程

其他非流動負債

工程物資

非流動負債合計

固定資產清理

負債合計

生產性生物資產

所有者權益（或股東權益）：

油氣資產

實收資本（或股本）

無形資產

資本公積

開發(fā)支出

減：庫存股

商譽

盈余公積

長期待攤費用

未分配利潤

遞延所得稅資產

所有者權益（或股東權益）合計

其他非流動資產

非流動資產合計

資產總計

負債和所有者權益（或股東權益）總計

（二）利潤表利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經營成果的會計報表。利潤表的列報必須充分反映企業(yè)經營業(yè)績的主要來源和構成，有助于使用者判斷凈利潤的質量及其風險，有助于使用者預測凈利潤和持續(xù)性，從而作出正確的決策。通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入有多少等等，如實現(xiàn)的營業(yè)收入有多少、實現(xiàn)的投資收益有多少、實現(xiàn)的營業(yè)外收入有多少等等；可以反映一定會計期間的費用耗費情況，如耗費的營業(yè)成本、營業(yè)稅費有多少、銷售費用、管理費用、財務費用各有多少、營業(yè)外支出有多少等等；可以反映企業(yè)生產經營活動的成果，即凈利潤的實現(xiàn)情況，據以判斷資本保值、增值情況。將利潤表中的信息與資產負債表中的信息相結合，還可以提供進行財務分析的基本資料，如將賒銷收入凈額與應收賬款平均余額進行比較，計算出應收賬款周轉率；將銷貨成本與存貨平均余額進行比較，計算出存貨周轉率；將凈利潤與資產總額進行比較，計算出資產收益率等，可以表現(xiàn)企業(yè)資金周轉情況以及企業(yè)的盈利能力和水平，便于報表使用者判斷企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，作出經濟決策。利潤表會企02表編制單位：

年

月

單位：元項

目本期金額

上期金額一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務費用

資產減值損失

加：公允價值變動收益（損失以“-”號填列）

投資收益（損失以“-”號填列）

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益

二、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

其中：非流動資產處置損失

三、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）

減：所得稅費用

四、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表，是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。從編制原則上看，現(xiàn)金流量表按照收付實現(xiàn)制原下的現(xiàn)金流量信息，便于信息使用者了解企業(yè)凈利潤的質量。從內容上看，現(xiàn)金流量表被劃分為經營活動、投資活動和籌資活動三個部分，每類活動又分為各具體項目，這些項目從不同角度反映企業(yè)業(yè)務活動的現(xiàn)金流入與流出，彌補了資產負債表和利潤表提供信息的不足。通過現(xiàn)金流量表，報表使用者能夠了解現(xiàn)金流量的影響因素，評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉能力，預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，為其決策提供有力依據?，F(xiàn)金流量表會企03表編制單位：年月單位：元項目本期金額上期金額一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金

收到的稅費返還

收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金

經營活動現(xiàn)金流入小計

購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

支付的各項稅費

支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金

經營活動現(xiàn)金流出小計

經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額

二、投資活動產生的現(xiàn)金流量：

收回投資收到的現(xiàn)金

取得投資收益收到的現(xiàn)金

處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額

處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額

收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金

投資活動現(xiàn)金流入小計

項目本期金額上期金額

購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金

投資支付的現(xiàn)金

取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額

支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金

投資活動現(xiàn)金流出小計

投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額

三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：

吸收投資收到的現(xiàn)金

取得借款收到的現(xiàn)金

收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金

籌資活動現(xiàn)金流入小計

償還債務支付的現(xiàn)金

分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金

支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金

籌資活動現(xiàn)金流出小計

籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額

四、匯率變動對現(xiàn)金的影響

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額

加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

六、財務分析指標（一）杜邦分析法權益報酬率凈利潤=所有者權益凈利潤資產總額=×資產總額所有者權益凈利潤銷售收入資產總額=××銷售收入資產總額所有者權益=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數（獲利能力）（營運能力）（償債能力）（二）企業(yè)償債能力指標反映企業(yè)短期償債能力指標

流動資產流動比率=流動負債

速動資產流動資產-存貨速動比率==流動負債流動負債反映企業(yè)長期償債能力指標負債總額負債比率=資產總額資產總額權益乘數=所有者權益稅前利潤+利息費用利息保障倍數=利息費用企業(yè)償債能力的標準值：主要指標計算公式標準參數流動比率流動資產÷流動負債2：1速動比率速動資產÷流動負債1：1資產負債率負債總額÷資產總額67%利息保障倍數息稅前利潤÷利息費用1：1（三）企業(yè)營運能力指標銷貨成本存貨周轉率=平均存貨賒銷收入凈額應收賬款周轉率=應收賬款平均余額銷售收入流動資產周轉率=流動資產平均總額銷售收入固定資產周轉率=固定資產凈值銷售收入總資產周轉率=資產總額（四）企業(yè)獲利能力指標凈利潤資產報酬率=資產總額凈利潤所有者權益報酬率=凈銷售收入毛利毛利率=凈銷售收入利稅總額銷售利稅率=凈銷售收入凈利潤凈利潤率=凈銷售收入利潤總額成本費用利潤率=成本費用總額凈利潤每股利潤=股本總額普通股每股市場價格市盈率=普通股每股利潤（五）現(xiàn)金流量表分析指標現(xiàn)金現(xiàn)金與流動負債比率=流動負債

經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金與負債比率=負債總額

經營活動產生的凈現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利每股現(xiàn)金流量=流通在外的普通股股數經濟活動產生的凈現(xiàn)金流量經濟活動現(xiàn)金流量比率=企業(yè)總的凈現(xiàn)金流量

投資活動產生的凈現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量比率=企業(yè)總的凈現(xiàn)金流量籌資活動產生的凈現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量比率=企業(yè)總的凈現(xiàn)金流量七、杜邦分析法及案例（一）杜邦分析法和杜邦分析圖杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經營效率和財務狀況的比率按其內在聯(lián)系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經營和盈利狀況提供方便。

杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率之間的相互關聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。

杜邦分析法利用各個主要財務比率之間的內在聯(lián)系，建立財務比率分析的綜合模型，來綜合地分析和評價企業(yè)財務狀況和經營業(yè)績的方法。采用杜邦分析圖將有關分析指標按內在聯(lián)系加以排列，從而直觀地反映出企業(yè)的財務狀況和經營成果的總體面貌。

杜邦財務分析體系如圖所示：（二）對杜邦圖的分析1.圖中各財務指標之間的關系：可以看出杜邦分析法實際上從兩個角度來分析財務，一是進行了內部管理因素分析，二是進行了資本結構和風險分析?！嘁鎯衾剩劫Y產凈利率×權益乘數·權益乘數＝1÷（1－資產負債率）·資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率·銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入·總資產周轉率＝銷售收入÷總資產·資產負債率＝負債總額÷總資產

2.杜邦分析圖提供了下列主要的財務指標關系的信息：（1）權益凈利率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業(yè)籌資、投資、資產運營等活動的效率，它的高低取決于總資產利潤率和權益總資產率的水平。決定權益凈利率高低的因素有三個方面--權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個比率分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。（2）權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風險。資產凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。（3）資產凈利率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強。它是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產營運兩方面來分析。銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關鍵所在。要想提高銷售凈利率：一是要擴大銷售收入；二是降低成本費用。而降低各項成本費用開支是企業(yè)財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業(yè)進行成本費用的結構分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據。企業(yè)資產的營運能力，既關系到企業(yè)的獲利能力，又關系到企業(yè)的償債能力。一般而言，流動資產直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產體現(xiàn)企業(yè)的經營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α烧咧g應有一個合理的結構比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產的占用數額和周轉速度。對流動資產應重點分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產應重點分析企業(yè)固定資產是否得到充分的利用。杜邦財務分析法可以解釋指標變動的原因和變動趨勢，以及為采取措施指明方向。下面以一家上市公司北汽福田汽車（600166）為例，說明杜邦分析法的運用。福田汽車的基本財務數據如下表：

（數據來源：福田汽車2002年年報中國證券報）

（三）利用杜邦分析法作實例分析該公司2001至2002年財務比率見下表：表二年度20012002權益凈利率0.0970.112權益乘數3.0492.874資產負債率0.6720.652資產凈利率0.0320.039銷售凈利率0.0250.017總資產周轉率1.342.291、對權益凈利率的分析權益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。該公司的權益凈利率在2001年至2002年間出現(xiàn)了一定程度的好轉，分別從2001年的0.097增加至2002年的0.112.企業(yè)的投資者在很大程度上依據這個指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經營者業(yè)績和決定股利分配政策。這些指標對公司的管理者也至關重要。

公司經理們?yōu)楦纳曝攧諞Q策而進行財務分析，他們可以將權益凈利率分解為權益乘數和資產凈利率，以找到問題產生的原因。表三：權益凈利率分析表福田汽車權益凈利率=權益乘數×資產凈利率2001年0.097=3.049×0.0322002年0.112=2.874×0.039通過分解可以明顯地看出，該公司權益凈利率的變動在于資本結構（權益乘數）變動和資產利用效果（資產凈利率）變動兩方面共同作用的結果。而該公司的資產凈利率太低，顯示出很差的資產利用效果。2、分解分析過程：權益凈利率＝資產凈利率×權益乘數2001年0.097＝0.032×3.0492002年0.112＝0.039×2.874經過分解表明，權益凈利率的改變是由于資本結構的改變（權益乘數下降），同時資產利用和成本控制出現(xiàn)變動