火電靈活性改造市場分析

火電靈活性改造市場分析一、新能源發(fā)電占比提高催生火電靈活性改造需求1.1風(fēng)光裝機(jī)快速增長帶來消納難題，火電靈活性改造需求提升“雙碳”目標(biāo)推動我國風(fēng)光裝機(jī)占比和電量占比快速上升，系統(tǒng)消納新能源的難度逐漸加大。從裝機(jī)容量看，我國風(fēng)光裝機(jī)量從2010年的2984萬千瓦增長至2022年的75805萬千瓦，年復(fù)合增長率達(dá)30.94%，同時，根據(jù)國務(wù)院《2030年前碳達(dá)峰行動方案》，到2030年風(fēng)光發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上，較2022年增幅達(dá)到58.31%。從發(fā)電量看，2022年我國風(fēng)光發(fā)電量為11900億千瓦時，占總發(fā)電量的13.69%。國家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意見》中提出，2023年風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會用電量的比重達(dá)到15.3%。《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出，2025年，可再生能源年發(fā)電量達(dá)到3.3萬億千瓦時左右，風(fēng)電和太陽能發(fā)電量實現(xiàn)翻倍。我們預(yù)期高比例新能源接入將成為電力系統(tǒng)的發(fā)展趨勢。風(fēng)光發(fā)電具有隨機(jī)性、波動性特點(diǎn)，伴隨新能源接入電網(wǎng)比例提高，電力系統(tǒng)靈活性不足，消納問題逐漸顯現(xiàn)。2022年，蒙東、蒙西、甘肅、青海等新能源裝機(jī)量較高的地區(qū)，棄風(fēng)率均超過5%。同時，需要注意的是，2010-2022年間，風(fēng)電裝機(jī)量年復(fù)合增長率23.31%，光伏裝機(jī)量年復(fù)合增速84.27%；相比之下，風(fēng)電發(fā)電量年復(fù)合增速25.5%，光伏發(fā)電量年復(fù)合增速84.4%，發(fā)電量增速與裝機(jī)量增速基本保持同步。未來伴隨風(fēng)光裝機(jī)增長，新能源消納問題將逐漸突出。新能源發(fā)電具有波動性、同質(zhì)性及反調(diào)峰特性，需要靈活性資源配套來解決消納問題。一方面，新能源發(fā)電受天氣影響大，存在出力的不確定性；另一方面，新能源出力的同質(zhì)性導(dǎo)致同一時間集中出力，加劇新能源競爭；此外，新能源出力與電網(wǎng)負(fù)荷波動具有相反的特征，風(fēng)光發(fā)電存在日內(nèi)尺度上的電力供需錯配，風(fēng)電出力主要集中在傍晚及夜間；而光伏出力主要集中在中午，但用電負(fù)荷高峰集中在8點(diǎn)-10點(diǎn)和18點(diǎn)-22點(diǎn)，存在日內(nèi)時間錯配。此外，由于居民和三產(chǎn)在夏季制冷和冬季供暖需求較高,而風(fēng)電在用電高峰夏季出力相對較弱，光伏發(fā)電在冬季出力有所不足。因此，伴隨新能源電量占比不斷提高，電力系統(tǒng)需要靈活性資源平抑風(fēng)光出力波動，提高新能源消納能力。電力系統(tǒng)中靈活性資源主要分布在電源側(cè)、中心需求側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、儲能。電源側(cè)：主要包括可控的傳統(tǒng)電源——煤電、氣電、水電、核電，煤電機(jī)組可以發(fā)揮存量大的優(yōu)勢，進(jìn)行小時級、跨日的出力調(diào)整。氣電調(diào)節(jié)能力強(qiáng)、響應(yīng)速度快、運(yùn)行靈活，是現(xiàn)階段較為可靠有效的靈活性電源，但高昂的燃料成本與氣源供應(yīng)不足制約氣電發(fā)展。水電調(diào)節(jié)速度快，但受到來水條件影響；核電調(diào)峰能力強(qiáng)，但調(diào)峰調(diào)頻會導(dǎo)致設(shè)備可靠性降低，安全裕度下降。需求側(cè)：用戶側(cè)電力需求側(cè)管理是電力系統(tǒng)靈活性的重要提供源。通過中斷負(fù)荷和轉(zhuǎn)移負(fù)荷來提供靈活性。我國需求響應(yīng)正處于初步發(fā)展階段，靈活性潛力較大，現(xiàn)階段對于需求響應(yīng)資源的挖掘主要集中在體量大、可控性強(qiáng)的大工業(yè)負(fù)荷。儲能：儲能用于發(fā)電側(cè)可以進(jìn)行調(diào)頻，減少棄電，平滑波動的作用；在電網(wǎng)側(cè)有削峰填谷的作用，在用戶側(cè)可以通過用電響應(yīng)和峰谷電價差來降低用電成本。短時儲能中應(yīng)用比較廣泛的是鋰離子電池儲能，可以實現(xiàn)精準(zhǔn)控制，穩(wěn)定輸出，但持續(xù)性差且度電成本較高。抽水蓄能目前是應(yīng)用較為廣泛的靈活性資源，但選址要求高且建設(shè)周期長。電網(wǎng)側(cè)：電力系統(tǒng)靈活性受到地理空間和輸電容量的限制，發(fā)電和負(fù)荷存在地理錯配，采用電網(wǎng)互聯(lián)、擴(kuò)大平衡區(qū)域范圍的方式可以提供系統(tǒng)靈活性，但由于跨區(qū)輸電依靠提前簽訂的送電協(xié)議運(yùn)行，在短時間尺度的靈活調(diào)節(jié)能力較弱，因此適宜提供中長時間尺度靈活性。同時，也受到電力交易“省間壁壘”的限制。電源側(cè)各類資源仍將在中長期發(fā)揮關(guān)鍵作用。傳統(tǒng)電力系統(tǒng)中，靈活性資源以各類調(diào)節(jié)電源和抽水蓄能電站為主，伴隨新型電力系統(tǒng)建設(shè)，靈活性資源的形式將日益多元。根據(jù)國網(wǎng)能源研究院預(yù)計，到2035年，源、網(wǎng)、荷、儲四個環(huán)節(jié)靈活性資源比重為的61%∶12%∶10%∶17%。電源側(cè)靈活性資源依然是重要發(fā)展方向。煤電靈活性改造為短期內(nèi)較經(jīng)濟(jì)可行的調(diào)節(jié)方式。靈活性電源中，氣電調(diào)峰能力強(qiáng)，啟停速度快，理論上是最優(yōu)的靈活性電源，但由于氣源供應(yīng)不足、燃料成本高，無法大規(guī)模發(fā)展。水電資源包括常規(guī)水電和抽水蓄能電站，通過水電調(diào)節(jié)啟動靈活，且響應(yīng)時間短，但建設(shè)周期長且受到地理位置限制。核電調(diào)峰調(diào)頻可能增加安全性風(fēng)險，且我國核電占比小，目前僅作為補(bǔ)充調(diào)峰資源。相較之下，煤電滿足秒級和分鐘級功率調(diào)整需求的能力一般，但可以發(fā)揮存量大的優(yōu)勢，參與適合小時級與日級調(diào)峰。我國靈活性調(diào)節(jié)能力先天不足，煤電或?qū)l(fā)揮存量裝機(jī)調(diào)峰潛力。根據(jù)北極星電力統(tǒng)計，我國發(fā)電裝機(jī)以煤電為主，占總裝機(jī)比重超過60%，抽蓄、燃?xì)獍l(fā)電等靈活調(diào)節(jié)電源裝機(jī)占比不到6%，“三北”地區(qū)新能源富集，風(fēng)電、太陽能發(fā)電裝機(jī)分別占全國的72%、61%，但靈活調(diào)節(jié)電源不足3%。相比之下，歐美等國靈活電源比重較高，西班牙、德國、美國占比分別為34%、18%、49%?；谖覈厥獾馁Y源稟賦結(jié)構(gòu)，煤電靈活性空間挖潛較大。各省尤其是抽水蓄能電站較少的省份和熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組居多的“三北”地區(qū)，均采用煤電機(jī)組作為靈活性調(diào)節(jié)的重要手段。綜合考慮靈活性電源的技術(shù)經(jīng)濟(jì)性，煤電靈活性改造為優(yōu)選。當(dāng)前抽水蓄能電站和煤電靈活性改造更適合作為提供靈活性的主要資源。根據(jù)中國電力圓桌研究，在風(fēng)光滲透率較低的情況下，抽蓄與新型儲能的靈活性調(diào)節(jié)效果最好；在考慮投資成本增加與發(fā)電成本減少的綜合影響下，提升10GW調(diào)節(jié)能力，煤電靈活性改造成本減少10億元，氣電調(diào)節(jié)成本最高，將增加46億元。綜合看，儲能功率快速調(diào)整能力突出（新能源棄電率降低超3%），但當(dāng)前技術(shù)水平下持續(xù)充放電能力不強(qiáng)且運(yùn)行收益不佳；氣電成本高，適宜做補(bǔ)充資源，可以因地制宜開發(fā)；抽蓄調(diào)節(jié)效果好且運(yùn)行成本低，但建設(shè)周期長。存量煤電改造潛力大且投資成本低，有望成為提供電力系統(tǒng)靈活性的更為優(yōu)質(zhì)的資源。我國火電機(jī)組的深度調(diào)峰能力相比世界領(lǐng)先水平差距較大。根據(jù)《火電機(jī)組靈活性改造形勢及技術(shù)應(yīng)用》顯示，德國的供熱機(jī)組最低運(yùn)行負(fù)荷達(dá)到40%，純凝機(jī)組最低運(yùn)行負(fù)荷達(dá)到25%；丹麥火電機(jī)組基本以供熱為主，供熱期最低運(yùn)行負(fù)荷可達(dá)15%～20%；我國熱電機(jī)組多數(shù)是“以熱供電”模式運(yùn)行，為保證熱負(fù)荷供應(yīng)，供熱期間的最低負(fù)荷一般在50%～70%，特別是“三北”地區(qū)“以熱定電”的供熱機(jī)組比重大，冬季調(diào)峰能力有限，因此我國火電機(jī)組靈活性提升潛力較大。1.2下游電價機(jī)制疏導(dǎo)不暢是靈活性改造推進(jìn)不及預(yù)期的主要原因“十三五”期間靈活性改造進(jìn)度不及預(yù)期，政策目標(biāo)完成度不足50%?！峨娏Πl(fā)展“十三五”規(guī)劃》要求在“十三五”期間完成共計2.2億千瓦的煤電靈活性改造項目，新增調(diào)峰能力4600萬千瓦。其中三北地區(qū)（東北、華北、西北）增加調(diào)峰能力4500萬千瓦。截至2019年底，中國僅完成火電靈活性改造5775萬千瓦（全部在三北地區(qū)），截至2021年底，累計實施靈活性改造超過1億千瓦，完成規(guī)劃目標(biāo)的45%。政策約束性不強(qiáng)疊加改造成本回收困難導(dǎo)致企業(yè)自主改造動力不足。一方面，2.2億千瓦的目標(biāo)為鼓勵性目標(biāo)而非約束性目標(biāo)，政策限制不強(qiáng)。另一方面，輔助服務(wù)市場補(bǔ)償力度不足，改造成本沒有較好回收。深度調(diào)峰除了會增加企業(yè)改造的固定成本，同時會增加排放，減少機(jī)組壽命，提高運(yùn)營成本。根據(jù)袁家海在《中國電力系統(tǒng)靈活性的多元提升路徑研究》中的結(jié)果顯示，老舊煤電廠進(jìn)行改造后累計年壽命消耗將從0.4%提高到了3.24%（增加8倍）。同時伴隨負(fù)荷率的下降，機(jī)組的供電煤耗、CO2排放因子、污染物排放都有所升高。對于60萬千瓦機(jī)組，35%負(fù)荷時比100%負(fù)荷時NOx升高超過100%。此外，還有機(jī)組發(fā)電量減少增加機(jī)會成本。三者疊加使得火電企業(yè)靈活性改造成本較高，經(jīng)營壓力增大，自主改造動力不足。輔助服務(wù)市場發(fā)展是影響靈活性改造節(jié)奏的關(guān)鍵因素。東北調(diào)峰輔助服務(wù)市場執(zhí)行較早、補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)相對較高，火電靈活性改造工作推進(jìn)較快，東北深度調(diào)峰報價高于華北和西北地區(qū)。東北地區(qū)調(diào)峰補(bǔ)償機(jī)制一定程度上也推動煤電靈活性改造，截至2019年底，東北地區(qū)已改造完成3378萬千瓦，占全國的59%，緩解了當(dāng)?shù)匦履茉聪{壓力?！笆奈濉鳖A(yù)期完成火電靈活性改造2億千瓦，增加系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力3000-4000萬千瓦，靈活調(diào)節(jié)電源占比達(dá)到24%左右。根據(jù)國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布的各項政策，“十四五”期間，預(yù)計存量煤電機(jī)組靈活性改造完成2億千瓦，實現(xiàn)煤電機(jī)組靈活制造規(guī)模1.5億千瓦，增加系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力3000-4000萬千瓦，新建及存量改造的純凝工況調(diào)峰能力達(dá)到額定負(fù)荷的35%，供熱期熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組最小出力力爭達(dá)到額定負(fù)荷的40%。二、火電靈活性改造技術(shù)多樣，因廠施策2.1火電靈活性改造路徑火電靈活性改造重點(diǎn)是提高火電深度調(diào)峰能力?；痣婌`活性改造一般指的提高火電運(yùn)行靈活性，其改造目標(biāo)是提高機(jī)組的深度調(diào)峰、快速爬坡和快速啟停能力。提高深度調(diào)峰能力是改造重點(diǎn)，考察深度調(diào)峰的關(guān)鍵指標(biāo)包括設(shè)備壽命、污染物的排放、運(yùn)行效率。根據(jù)發(fā)電機(jī)組的不同，靈活性改造的側(cè)重點(diǎn)也不同。對于純凝機(jī)組，重點(diǎn)在于對鍋爐、汽輪機(jī)等本體設(shè)備進(jìn)行改造，同時也要進(jìn)行配套的控制系統(tǒng)、脫硝系統(tǒng)、冷凝水系統(tǒng)等輔助設(shè)備的改造；而對于熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，更重要的是進(jìn)行熱電解耦。2.1.1純凝機(jī)組純凝機(jī)組深度調(diào)峰的難點(diǎn)在于低負(fù)荷穩(wěn)燃和寬負(fù)荷脫硝。鍋爐在低負(fù)荷下運(yùn)行時，爐內(nèi)火焰較小疊加溫度較低，容易出現(xiàn)熄火情況；同時煙氣溫度較低帶來催化劑活性降低、還原劑結(jié)晶、空預(yù)器腐蝕等問題。因此，純凝機(jī)組的靈活性改造主要針對低負(fù)荷穩(wěn)燃和寬負(fù)荷脫硝進(jìn)行。1、低負(fù)荷穩(wěn)燃低負(fù)荷穩(wěn)燃改造的技術(shù)主要包括制粉系統(tǒng)改造和燃燒系統(tǒng)改造。具體包括：（1）磨煤機(jī)動態(tài)分離器：深度調(diào)峰時煤粉細(xì)度偏粗會造成煤粉不易著火和燃燒不穩(wěn)，可將靜態(tài)分離器換為調(diào)整性能更好的動靜態(tài)組合式分離器。（2）等離子燃燒器：利用大功率電弧直接點(diǎn)然煤粉，無需燃油，但不適用于貧煤、無煙煤，但等離子陰極壽命較短。（3）富氧燃燒器：在富氧環(huán)境下確保煤粉較高著火率。同時可以延長爐膛換熱時間，從而降低排煙熱損失，提升鍋爐爐效。該技術(shù)最低穩(wěn)燃負(fù)荷可達(dá)25%，投資較少，但點(diǎn)火及穩(wěn)燃所需燃油較多。2、寬負(fù)荷脫硝寬負(fù)荷脫硝改造的核心在于提高SCR入口煙氣溫度，主要圍繞省煤器進(jìn)行改造。具體包括：（1）分割省煤器：將原省煤器的部分管排移至SCR裝置之后，通過減少SCR反應(yīng)器前省煤器的吸熱量，提高SCR入口煙溫。（2）省煤器煙氣旁路：在省煤器進(jìn)口位置的煙道上開孔，低負(fù)荷時通過抽取煙氣加熱省煤器出口過來的煙氣，使低負(fù)荷時SCR入口處煙氣溫度達(dá)到脫硝最低連續(xù)運(yùn)行煙溫以上。（3）省煤器水側(cè)旁路：通過減少給水在省煤器受熱面中的吸熱量，以達(dá)到提高SCR煙氣脫硝系統(tǒng)入口煙氣溫度目的。（4）亞臨界鍋爐省煤器熱水再循環(huán)：通過熱水再循環(huán)提高給水溫度，減少省煤器的冷端換熱溫差，使省煤器出口煙氣溫度提高。（5）抽汽加熱給水：對于超臨界、超超臨界機(jī)組，在補(bǔ)氣閥后選擇合適的抽汽點(diǎn)。在機(jī)組低負(fù)荷情況下，通過調(diào)節(jié)門控制加熱器入口壓力，保證低負(fù)荷工況下給水溫度。不同寬負(fù)荷脫硝技術(shù)特點(diǎn)不同，需根據(jù)實際需要進(jìn)行選擇。省煤器煙氣旁路改造成本較低、工程量小，但是可能會影響脫硝流暢和鍋爐效率。省煤器水側(cè)旁路改造成本較低、工程量小，但是調(diào)溫幅度有限，同時會影響鍋爐效率。抽汽加熱給水改造可降低機(jī)組熱耗率，工期較短，但對運(yùn)行控制要求相對較高。熱水再循環(huán)改造對煙氣提溫幅度較大，并且可精確調(diào)節(jié)，但是工期長、初投資高。分割省煤器改造成本不影響鍋爐經(jīng)濟(jì)性和運(yùn)維工作量，但是成本高工期長，實施難度較大。實際改造過程中，可根據(jù)實際情況選擇單個或多個組合進(jìn)行改造。2.1.2熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組深度調(diào)峰的關(guān)鍵在于實現(xiàn)“熱電解耦”。由于熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組在電力系統(tǒng)深度調(diào)峰時仍要保證供暖，出力難以下降，因此對熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組靈活性改造的關(guān)鍵在于熱電解耦。供熱機(jī)組靈活性改造的技術(shù)路線主要分為兩類：一是進(jìn)行機(jī)組本體改造，包括（1）汽輪機(jī)旁路供熱：將部分做功蒸汽轉(zhuǎn)化為供熱蒸汽，降低了汽輪發(fā)電機(jī)組的強(qiáng)迫出力水平，提高了汽輪機(jī)的供熱能力，改造投資也較小，但由于將高品質(zhì)熱能用于供熱，存在一定的熱經(jīng)濟(jì)損失。（2）低壓缸零出力供熱技術(shù)：指在調(diào)峰期間，切除低壓缸全部進(jìn)汽用于供熱，僅通入少量的冷卻蒸汽，實現(xiàn)低壓缸“零出力”運(yùn)行，從而降低汽輪發(fā)電機(jī)組強(qiáng)迫出力水平，增加機(jī)組的調(diào)峰能力。具有切換靈活，汽輪機(jī)本體改造范圍小，改造費(fèi)用低，運(yùn)行維護(hù)成本低的優(yōu)勢。（3）高背壓改造：汽輪機(jī)高背壓循環(huán)水供熱，消除了冷源損失，能夠大幅提高供熱能力，降低煤耗，具有良好的熱經(jīng)濟(jì)性。但該技術(shù)調(diào)峰能力有限，而且需要每年更換兩次低壓缸轉(zhuǎn)子，投資成本較高，運(yùn)行維護(hù)不便。二是新增熱儲能設(shè)備，主要有熱水罐儲能，電鍋爐固體蓄熱和電極鍋爐等方案。具體包括：（1）電極鍋爐供熱技術(shù)：通過電極鍋爐，使得電能以較高的轉(zhuǎn)換效率轉(zhuǎn)換成熱能，可以直接降低熱電廠出力，并增加供熱能力，是一種有效的調(diào)峰技術(shù)，一般沒有儲熱能力，此外由于涉及電熱轉(zhuǎn)化，能量利用的經(jīng)濟(jì)性較差。（2）電鍋爐固體儲熱技術(shù)：指利用電鍋爐將電能轉(zhuǎn)化為高溫固體的熱能，在需要熱能時，將儲熱體熱能轉(zhuǎn)化為熱水、水蒸汽等多種用熱形式。儲熱介質(zhì)一般采用固體金屬氧化物等耐高溫材料，具有儲熱溫度高，儲能密度高，操作安全簡便的優(yōu)勢，但投資成本高，經(jīng)濟(jì)性差。（3）熱水罐儲能技術(shù)：利用汽輪機(jī)抽汽，將熱網(wǎng)回水加熱至供熱溫度，存儲在大型熱水罐中。使機(jī)組在電負(fù)荷高的時候進(jìn)行蓄熱，電負(fù)荷低的時候供熱。結(jié)論：改造后，汽輪機(jī)調(diào)峰能力和供熱能力增加，在供熱負(fù)荷不變的條件下，調(diào)峰能力較大的是低壓缸零出力技術(shù)，汽輪機(jī)旁路技術(shù)調(diào)峰范圍有一定限制。電極鍋爐、電熱固體儲熱和熱水罐儲熱技術(shù)不涉及熱電廠設(shè)備本體改造，對熱電廠正常運(yùn)行影響較小。電極鍋爐調(diào)峰深度有限。電熱固體儲熱具有較好的調(diào)峰靈活性，但投資成本高，運(yùn)行成本高。熱水儲能使熱電廠雙向調(diào)峰能力，熱經(jīng)濟(jì)性好，運(yùn)行成本較低。電鍋爐固體供熱及電極鍋爐深度調(diào)峰能力強(qiáng)，而熱水罐蓄熱推廣條件較好。電鍋爐固體供熱及電極鍋爐均有較好的調(diào)峰優(yōu)勢，但存在運(yùn)行成本高的問題，在市場初期可能獲得較高調(diào)峰收益；熱水罐蓄熱儲能技術(shù)成熟，投資較少，既能深度調(diào)峰也可以頂峰負(fù)荷，獲得大規(guī)模應(yīng)用。抽汽熔鹽儲能技術(shù)先進(jìn)，發(fā)展空間廣闊。抽汽熔鹽儲能技術(shù)可以在電網(wǎng)需要深度調(diào)峰時，將鍋爐富裕的蒸汽熱量存儲到儲熱系統(tǒng)內(nèi)，從而實現(xiàn)鍋爐和發(fā)電機(jī)組的解耦，使機(jī)組滿足電網(wǎng)調(diào)峰需要，為新能源發(fā)電騰出空間；當(dāng)電網(wǎng)需要頂高峰負(fù)荷時，可將調(diào)峰期間存儲在儲熱系統(tǒng)的熱量重新釋放用于發(fā)電或供熱，增加發(fā)電機(jī)組的頂尖峰能力。2023年7月，國內(nèi)首個利用大規(guī)模抽汽蓄能熔鹽儲熱實現(xiàn)機(jī)組深度調(diào)峰及頂峰項目——國家能源投資集團(tuán)河北龍山電廠靈活性改造項目正式開工建設(shè)?；痣姍C(jī)組進(jìn)行高溫熔鹽儲熱改造，將提高其深度調(diào)峰能力，同時可以提供頂峰能力，有望伴隨靈活性改造迎來發(fā)展機(jī)遇。熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組改造為主，改造方式主要為熱儲能技術(shù)。2016年，國家能源局下達(dá)的兩批火電機(jī)組靈活性改造的試點(diǎn)共計22個，其中僅有2個為純凝機(jī)組改造，其余均為熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組靈活性改造。一般來說，改造方案需要滿足在安全可靠前提下實現(xiàn)改造成本最小化與調(diào)峰收益最大化。對于試點(diǎn)的改造路線，熱儲能技術(shù)占比達(dá)到63%，穩(wěn)燃及脫硝改造有18%。2.2不同核心設(shè)備的競爭格局2.2.1燃燒器：等離子燃燒器是主要改造方向長周期看，等離子點(diǎn)火系統(tǒng)具有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性。等離子點(diǎn)火系統(tǒng)和微油點(diǎn)火系統(tǒng)均有利于機(jī)組在低負(fù)荷狀態(tài)下保證穩(wěn)定燃燒，等離子點(diǎn)火技術(shù)可以實現(xiàn)電廠完全無燃油運(yùn)行，節(jié)油率達(dá)到100%，但無法燃燒劣質(zhì)煤且設(shè)備壽命短，維修量較大；微油點(diǎn)火技術(shù)對煤質(zhì)適應(yīng)能力強(qiáng)，改造相對簡單且一次性投資少，具體方案選擇需要綜合煤質(zhì)、投資等因素綜合考量。單從經(jīng)濟(jì)性看等離子點(diǎn)火系統(tǒng)雖然初始投資成本較高，但運(yùn)行成本低，30年生命周期內(nèi)成本較微油點(diǎn)火系統(tǒng)低近900萬元。新建機(jī)組多采用等離子體燃燒器，龍源技術(shù)是行業(yè)絕對龍頭。根據(jù)龍源技術(shù)公告，目前應(yīng)用節(jié)油技術(shù)的機(jī)組達(dá)1300多臺，其中等離子體機(jī)組占比近70%。龍源技術(shù)是我國離子體點(diǎn)火設(shè)備的主要生產(chǎn)廠家，約占國內(nèi)等離子體點(diǎn)火設(shè)備90%左右的市場份額，技術(shù)水平居世界領(lǐng)先地位。同時作為國家能源投資集團(tuán)旗下上市公司，公司獲得集團(tuán)公司大量訂單支持。2022年與國能集團(tuán)交易產(chǎn)生銷售額4.68億元，占總銷售額近64%。我們認(rèn)為國能集團(tuán)公司內(nèi)部蘊(yùn)藏較大改造需求，公司訂單有望保持高景氣趨勢。2.2.2寬負(fù)荷脫硝技術(shù)：青達(dá)環(huán)保與上海電氣是主要供應(yīng)商寬負(fù)荷脫硝是所有機(jī)組進(jìn)行靈活性改造的剛需。我國絕大部分機(jī)組均采用SCR脫硝工藝，系統(tǒng)催化劑最佳運(yùn)行溫度在300℃-420℃之間，但由于機(jī)組低負(fù)荷運(yùn)行導(dǎo)致脫硝入口煙溫不達(dá)標(biāo)，如何提高脫硝系統(tǒng)入口溫度是改造重點(diǎn)，主要通過對機(jī)組工藝流程改造實現(xiàn)，具體包括簡單水旁路、熱水再循環(huán)、負(fù)荷熱水再循環(huán)技術(shù)等。青達(dá)環(huán)保及上海電氣為寬負(fù)荷脫硝技術(shù)的主要供應(yīng)商。由于寬負(fù)荷脫硝主要集中在鍋爐改造上，因此傳統(tǒng)做鍋爐及做煙氣治理的企業(yè)將有利于優(yōu)先占領(lǐng)市場份額。當(dāng)前可以從事寬負(fù)荷脫硝技術(shù)改造的企業(yè)主要有青達(dá)環(huán)保、上海電氣、中國電建都江電力、華仁通電力等，從2021-2022年火電機(jī)組脫硝改造的招投標(biāo)信息來看青達(dá)環(huán)保與上海電氣占有主要市場份額。2.2.3煤粉預(yù)熱鍋爐：華光環(huán)能獲得中科院獨(dú)家技術(shù)授權(quán)中科院熱物理研究所開發(fā)煤粉預(yù)熱燃燒技術(shù)，運(yùn)行效果較好。通常情況下，低負(fù)荷運(yùn)行使燃料燃燒不充分導(dǎo)致NOx排放變高，煤粉預(yù)熱技術(shù)可以將提高燃料的反應(yīng)活性，實現(xiàn)充分燃燒，且無需投油助燃，寬度負(fù)荷調(diào)節(jié)能力尤其是最低負(fù)荷可至15-20%。同時NOx原始排放質(zhì)量濃度隨鍋爐負(fù)荷的提高而逐漸升高，華光環(huán)能獲得技術(shù)的獨(dú)家授權(quán)，有望助力業(yè)績增長。2023年1月，華光環(huán)能針對20-300MW機(jī)組的熱電聯(lián)產(chǎn)及發(fā)電煤粉鍋爐，與中科院工程熱物理研究所深度合作并獲得靈活性低氮高效燃煤鍋爐技術(shù)的獨(dú)家技術(shù)授權(quán)，有助于實現(xiàn)鍋爐寬負(fù)荷調(diào)節(jié)，NOx原始排放濃度減少60%以上。截止2023年6月，華光環(huán)能火電靈活性改造的煤粉預(yù)熱示范項目已進(jìn)入調(diào)試運(yùn)行狀態(tài)。2.2.4熱儲能：西子潔能參股靈活性改造龍頭公司或?qū)⒊掷m(xù)受益赫普能源與中如集團(tuán)在熱儲能領(lǐng)域中競爭力較強(qiáng)。目前靈活性改造項目中熱儲能技術(shù)應(yīng)用最為廣泛，國家22個改造試點(diǎn)中有65%的電廠采用熱水儲能/電熱儲能，推廣市場空間較大。行業(yè)中可以做熱儲能改造的公司較為分散，火電運(yùn)營商或鍋爐主機(jī)廠有靈活性改造基礎(chǔ)，例如國家電投集團(tuán)、哈汽輔機(jī)公司等均占有一定市場份額，而行業(yè)中較為領(lǐng)先的公司為兩家民營企業(yè)，靈活性改造系統(tǒng)集成龍頭赫普能源、水蓄熱技術(shù)行業(yè)龍頭中如集團(tuán)。西子潔能參股赫普能源25.2%有望持續(xù)受益。赫普能源是國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級“專精特新”小巨人企業(yè)，致力于新能源消納和火電機(jī)組靈活性調(diào)峰儲能改造解決方案，目前已經(jīng)積累較多成功案例，現(xiàn)已成為全國火電廠調(diào)峰調(diào)頻領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。截止至2023H，西子潔能持有赫普能源25.2%股權(quán)，有助于公司快速切入火電靈活性改造市場，成為業(yè)績新增長極。三、輔助服務(wù)市場發(fā)展是火電靈活性改造的核心驅(qū)動力3.1輔助服務(wù)市場由計劃到市場，火電靈活性改造動力有望增強(qiáng)我國輔助服務(wù)市場的發(fā)展先后經(jīng)歷了無償提供、計劃補(bǔ)償與市場化探索三個階段。2002年以前，沒有單獨(dú)的輔助服務(wù)補(bǔ)償機(jī)制，而是將輔助服務(wù)與發(fā)電量捆綁結(jié)算；2006年引發(fā)“兩個細(xì)則”，規(guī)定了輔助服務(wù)的有償基準(zhǔn)、考核以及補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制，自此進(jìn)入計劃補(bǔ)償階段；2015年頒布的“9號文”提出以市場化原則建立輔助服務(wù)分擔(dān)共享機(jī)制，完善并網(wǎng)發(fā)電企業(yè)輔助服務(wù)考核與補(bǔ)償機(jī)制；2021年對“兩個細(xì)則”進(jìn)行修訂，擴(kuò)大輔助服務(wù)市場主體，豐富輔助服務(wù)品種，目前我國已經(jīng)初步形成跨區(qū)、跨省的輔助服務(wù)體系。新版兩個細(xì)則幾個變化：由電源側(cè)零和博弈轉(zhuǎn)向費(fèi)用逐步轉(zhuǎn)移至用戶側(cè)和新能源發(fā)電機(jī)組；對輔助服務(wù)品種重新分類；補(bǔ)償費(fèi)用由發(fā)電企業(yè)、市場化電力用戶等所有并網(wǎng)主體；共同分?jǐn)?，逐步將非市場化電力用戶納入補(bǔ)償費(fèi)用分?jǐn)偡秶?；明確補(bǔ)償機(jī)制。固定補(bǔ)償方式和市場化補(bǔ)償方式相結(jié)合；調(diào)峰資源與新能源建設(shè)掛鉤，靈活性改造需求有望進(jìn)一步提高。2021年8月，國家發(fā)改委出臺《關(guān)于鼓勵可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》，鼓勵新能源發(fā)電企業(yè)自建或購買調(diào)峰資源，市場化并網(wǎng)的新增風(fēng)光項目的調(diào)峰配建比例超過20%的可優(yōu)先并網(wǎng)。各地政府也將火電靈活性改造總量與新能源建設(shè)掛鉤。湖北、新疆、內(nèi)蒙古、河南等地，按企業(yè)火電靈活性改造新增調(diào)峰容量按1-2.5倍配套新能源建設(shè)指標(biāo)?；痣娖髽I(yè)自主進(jìn)行改造的意愿有望加強(qiáng)。3.2火電靈活性改造市場空間測算改造需求或?qū)⒔蹬R，小機(jī)組或?qū)⑹紫仁芤?。大容量機(jī)組發(fā)電效率高，改造主要方向為節(jié)能提效；相較于大機(jī)組，小機(jī)組做靈活性改造經(jīng)濟(jì)性及可實施性更強(qiáng)。根據(jù)《全國煤電機(jī)組改造升級實施方案》，存量煤電機(jī)組靈活性改造完成2億千瓦，實現(xiàn)煤電機(jī)組靈活制造規(guī)模1.5億千瓦，其中重點(diǎn)對“三北”地區(qū)30萬千瓦級和部分60萬千級燃煤機(jī)組進(jìn)行靈活性改造。假設(shè)遠(yuǎn)期改造需求為30萬千瓦及60萬千瓦機(jī)組，那么改造量約為7.6億千瓦。靈活性改造總市場空間測算目前，煤電靈活性改造的技術(shù)路線根據(jù)改造機(jī)組和實現(xiàn)目的不同，可分為純凝機(jī)組改造和熱電機(jī)組改造。純凝機(jī)組無供熱需求，僅需針對鍋爐本體進(jìn)行改造；熱電機(jī)組存在供熱需求，需要在調(diào)節(jié)電力出力的同時保證供熱，除鍋爐本體需要改造外還需額外加裝裝置，實現(xiàn)“熱電解耦”。鍋爐本體改造即為燃燒、制粉系統(tǒng)改造和寬負(fù)荷脫硝改造，可使煤電機(jī)組負(fù)載率最低降至20%，總改造成本約為1000萬~2000萬元/臺。熱電機(jī)組改造可選擇技術(shù)路線包括熱水蓄熱，固體電蓄熱鍋爐，以及電極式鍋爐+熱水蓄熱等，改造效果和成本根據(jù)技術(shù)路線不同而有所差異?！笆濉逼陂g，作為靈活性改造的試點(diǎn)機(jī)組容量多為30萬千瓦~60萬千瓦。2020年存量煤電機(jī)組30萬千瓦和60萬千瓦共計7.6億千瓦。假設(shè)每臺煤電機(jī)組平均額定功率為45萬千瓦，《全國煤電機(jī)組改造升級實施方案》中提及“十四五”完成靈活性改造2億千瓦為基本場景；以存量30萬千瓦和60萬千瓦煤電機(jī)組，改造80%，退役20%為理想場景，同時假設(shè)熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組占比90%，熱電機(jī)組改造平均新增調(diào)峰能力為20%。則煤電靈活性改造的市場投資空間為：本體改造覆蓋全部煤電靈活性改造，則基本場景改造費(fèi)用總額為44.4~88.8億元（對應(yīng)“十四五”市場空間），理想場景改造費(fèi)用為135.1~270.22億元（對應(yīng)遠(yuǎn)期市場空間）。熱電機(jī)組額外進(jìn)行“熱電解耦”改造，不同技術(shù)路線改造成本范圍在879~1383元/kW（單位新增調(diào)峰能力改造成本），則基本場景改造費(fèi)用總額為316.44-497.88億元（對應(yīng)“十四五”市場空間），理想場景改造費(fèi)用為961.98-1513.56億元（對應(yīng)遠(yuǎn)期市場空間）。不同技術(shù)路線的改造空間燃燒器改造空間：根據(jù)龍源技術(shù)公告，等離子點(diǎn)火系統(tǒng)改造占比約為90%，預(yù)計基礎(chǔ)場景假設(shè)下，“十四五”期間等離子燃燒器改造空間有27.6億元，遠(yuǎn)期改造空間約有84億元。寬負(fù)荷脫硝市場空間：假設(shè)三種主流方式改造比例分別為40%、40%、20%，基礎(chǔ)場景假設(shè)下，“十四五”期間寬負(fù)荷脫硝改造投資約有10-14億元，理想場景下，寬負(fù)荷脫硝改造成本約有32-40億元，年均投入4-5億元。儲熱技術(shù)市場空間：假設(shè)兩種主流方式改造比例分別為50%、50%，待改造機(jī)組中有90%為熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，新增調(diào)峰能力20%，在基礎(chǔ)場景假設(shè)下，十四五期間儲熱技術(shù)改造投資約有150-180億元，理想場景下，儲熱技術(shù)改造成本約有600-700億元。3.3靈活性改造經(jīng)濟(jì)性測算靈活性改造經(jīng)濟(jì)性主要看調(diào)峰補(bǔ)償收入增加是否可以彌補(bǔ)靈活改造成本與供電煤耗上升成本。深度調(diào)峰下，成本增加主要來自設(shè)備改造增加的一次性固定成本，以及低負(fù)荷燃燒狀態(tài)下，由于燃燒效率降低帶來的煤耗和油耗增加成本。此外還有部分由于發(fā)電量降低帶來的收益損失；收入增加主要來自調(diào)峰補(bǔ)償，目前大部分省份對調(diào)峰深度不同實施階梯式的補(bǔ)償?；緟?shù)假設(shè)：改造容量為600MW的超臨界濕冷機(jī)組，假設(shè)改造前利用小時數(shù)為4980小時，供電煤耗為311.67g/kwh，上網(wǎng)電價假設(shè)燃煤標(biāo)桿電價適當(dāng)上浮至0.43元/kwh；機(jī)組平均負(fù)荷率為69%，最小出力為50%；改造參數(shù)假設(shè)：假設(shè)改造后機(jī)組最小出力降到40%，靈活性改造成本為625元/kW。機(jī)組低負(fù)荷運(yùn)行會導(dǎo)致度電煤耗非線性上升，機(jī)組伴隨調(diào)峰深度越深，度電煤耗增長越快（假設(shè)40%出力情況下煤耗為343g/kwh）；輔助服務(wù)市場參數(shù)假設(shè)：機(jī)組出力50%以上是基本調(diào)峰，50%以下有償調(diào)峰。對于補(bǔ)償價格，以西北地區(qū)為例，最小出力在40%-50%時，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)為0-0.3元/kWh，本文測算假設(shè)補(bǔ)償價格為0.2元/kWh，機(jī)組最小出力時長為3小時。平均負(fù)荷率為68%（一天中100%負(fù)荷8小時，60%負(fù)荷6小時，50%負(fù)荷7小時，40%負(fù)荷3小時）。經(jīng)過靈活性改造后，度電利潤可增長0.006元至0.026元/kwh。年稅前利潤為5243.84萬元。年稅前超額利潤達(dá)到1013.67萬元。成本端看，單位供電煤耗增加，但由于發(fā)電量減少使得總煤耗下降，新增油耗成本187.5萬元，平均煤耗上漲2.76g/kwh，度電成本較改造之前增長0.005元/kwh。收入端看，發(fā)電量減少導(dǎo)致供電收入大幅下降，但同時獲得補(bǔ)償收益，度電收入相較改造之前提高0.01元/kw。調(diào)峰時長越長，機(jī)組改造后的稅前利潤越多。調(diào)峰補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)越高，機(jī)組改造后的稅前利潤越多，改造經(jīng)濟(jì)性越強(qiáng)；當(dāng)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)≥0.31元/kWh時，每天調(diào)峰一小時就具有超額收益；當(dāng)每日調(diào)峰三小時的情況下，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)≥0.2元/kWh改造即有超額收益；當(dāng)最低負(fù)荷40%時、調(diào)峰補(bǔ)償≥0.11元/kWh，最低負(fù)荷30%、調(diào)峰補(bǔ)償≥0.21元/kWh時，火電靈活性改造具有經(jīng)濟(jì)性。全國大部分地區(qū)的調(diào)峰補(bǔ)償費(fèi)用范圍區(qū)間較大，存在實施的經(jīng)濟(jì)性。根據(jù)對主要地區(qū)調(diào)峰補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)計，我們發(fā)現(xiàn)東北和新疆地區(qū)要考慮供熱期補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，東北地區(qū)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)全國領(lǐng)先；多數(shù)地區(qū)按負(fù)荷率采取階梯補(bǔ)償方式，南方區(qū)域設(shè)定固定補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)；大部分地區(qū)出力在小于40%時，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)大于0.2元/kWh，即具有靈活性改造的經(jīng)濟(jì)性。四、公司梳理華光環(huán)能：“火改”+“制氫”業(yè)務(wù)有望成為業(yè)績增長新動能鍋爐業(yè)務(wù)起家，能源+環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展。公司成立于1958年，前身為無錫鍋爐廠，2017年吸收合并國聯(lián)環(huán)保，提升環(huán)保領(lǐng)域競爭力，2021年收購中設(shè)國聯(lián)58.25%股權(quán)，拓展光伏電站領(lǐng)域業(yè)務(wù)。截止2023H，公司第一大股東國聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司直接持股72.23%，實際控制人為無錫市國資委。目前公司垃圾焚燒鍋爐市占率第一、燃機(jī)余熱鍋爐市占率前三，熱電聯(lián)產(chǎn)在無錫地區(qū)市占率超過70%，同時積極推進(jìn)堿性電解槽及煤粉預(yù)熱鍋爐商業(yè)化進(jìn)程，未來有望給公司業(yè)績貢獻(xiàn)新增長點(diǎn)。公司多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，業(yè)績保持穩(wěn)中有進(jìn)。公司多元化發(fā)展助力營收穩(wěn)健增長，歸母凈利潤由2018年4.19億元上漲至2022年7.29億元，年復(fù)合增長率達(dá)到14.85%，其中2022年由于投資收益減少，凈利潤同比有所下降，但截止2022H已經(jīng)同比回正，我們認(rèn)為伴隨熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)成本壓力減小，利潤有望進(jìn)一步釋放。公司各業(yè)務(wù)發(fā)展較為均衡，地方熱電運(yùn)營業(yè)務(wù)為公司主要營收和毛利來源。公司業(yè)務(wù)可以分為裝備、工程服務(wù)、運(yùn)營三個板塊，其中分別在能源和環(huán)保兩個領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。從2022年經(jīng)營成果看，公司裝備制造板塊（環(huán)保及節(jié)能高效發(fā)電設(shè)備）貢獻(xiàn)毛利25%，垃圾焚燒鍋爐供應(yīng)量大幅減少，余熱鍋爐市場份額較為穩(wěn)定，每年保持穩(wěn)定增速，同時受到海外訂單拉動，超低排放節(jié)能鍋爐供應(yīng)增加；工程方面，2022年環(huán)保工程及電站工程營收占比約39%，毛利占比28%。垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，光伏電站業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭較好；運(yùn)營方面，熱電聯(lián)產(chǎn)運(yùn)營為公司主要利潤來源，毛利占比約32%。整體看，公司近五年ROE保持9%左右水平，銷售毛利率持續(xù)提高。能源工程及運(yùn)營業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績增長引擎。從能源運(yùn)營看，公司在無錫地區(qū)熱電聯(lián)產(chǎn)市占率超過70%。同時積極控制成本，與山能、中煤簽訂長協(xié)煤，保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，并與主管部門積極溝通，根據(jù)氣價聯(lián)動調(diào)整蒸汽價格。2023年3月公司提出收購協(xié)鑫能源下屬5家熱電公司部分股權(quán)，擬控股項目總計裝機(jī)規(guī)模426MW，擬參股項目總計裝機(jī)規(guī)模為300MW，合計年供熱量約440萬噸，年發(fā)電量約21.56億千瓦時。截止5月31日，公司已經(jīng)完成相關(guān)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)。新收購熱電資產(chǎn)有望在下半年增厚公司業(yè)績。此外，光伏電站EPC業(yè)務(wù)不斷拓展。2023年5月新簽署兩項光伏發(fā)電項目EPC項目，合計訂單金額10.67億元。公司獲得中科院熱物理研究所“煤粉預(yù)熱燃燒技術(shù)”獨(dú)家技術(shù)授權(quán)，該技術(shù)獨(dú)具優(yōu)勢，靜待規(guī)?；茝V。煤粉預(yù)熱燃燒技術(shù)是中科院熱物理研究所開發(fā)的變革性煤粉清潔高效燃燒技術(shù)。首先該技術(shù)燃適應(yīng)性強(qiáng)，不僅可以燃用煤粉，還可高效燃燒半焦、蘭炭末、氣化殘渣等難燃粉狀燃料；第二，負(fù)荷調(diào)節(jié)靈活。目前，基于60t/h煤粉預(yù)熱燃燒鍋爐，可實現(xiàn)10%~20%負(fù)荷的穩(wěn)定運(yùn)行。第三，實現(xiàn)超低氮燃燒，降低NOX排放，燃煤鍋爐NOx排放要求低于100mg/m3，使用該技術(shù)后原始NOx排放小于50mg/m3，直接減少脫硝催化劑使用。對于熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，既可以滿足調(diào)峰需求，又可以在熱需求降低時壓低供熱出力。公司已經(jīng)獲得中科院的獨(dú)家技術(shù)授權(quán)，目前技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入試點(diǎn)運(yùn)行階段，調(diào)試成功后有望實現(xiàn)快速放量。大標(biāo)方電解槽產(chǎn)品正式下線，有望成為業(yè)績增長的強(qiáng)勁動力。2022年10月，華光環(huán)能與大連理工大學(xué)合作，成功研制開發(fā)了一套產(chǎn)氫量30Nm3/h堿性電解水制氫中試示范工程設(shè)備。此后，利用自主開發(fā)設(shè)備，公司成功研發(fā)產(chǎn)氫量1500Nm3/h的堿性電解槽，實現(xiàn)產(chǎn)氫壓力3.2MPa，填補(bǔ)國內(nèi)千方級高壓電解槽空白，達(dá)到國標(biāo)一級能效標(biāo)準(zhǔn)；2023年4月11日，公司1500Nm3/h堿性電解槽產(chǎn)品正式下線，標(biāo)志著公司邁入了規(guī)?；娊馑茪涞男沦惖溃⒕邆潆S時批量化生產(chǎn)交付能力。目前，公司已經(jīng)形成了年產(chǎn)1GW電解水制氫設(shè)備制造能力。西子潔能：熔鹽儲能技術(shù)拓展業(yè)績成長空間公司是中國余熱鍋爐行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。公司成立于1955年，主要從事余熱鍋爐、清潔環(huán)保能源發(fā)電裝備等產(chǎn)品生產(chǎn)及EPC服務(wù)，為客戶提供節(jié)能環(huán)保設(shè)備和能源利用整體解決方案。公司是我國規(guī)模最大、品種最全的生產(chǎn)企業(yè)。至2022年底已生產(chǎn)節(jié)能環(huán)保余熱鍋爐3000多臺（套），產(chǎn)品全部投運(yùn)后，年可節(jié)約標(biāo)煤6600萬噸以上，減排二氧化碳1.6億噸，占全國碳排放總量的1%。余熱鍋爐是核心業(yè)務(wù)，解決方案業(yè)務(wù)成為公司重要業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn)。2022年公司歸母凈利2億元，同比下降51.5%，主要由于營業(yè)成本同比上漲約20%。公司正在積極的從單一的設(shè)備提供商向節(jié)能環(huán)保發(fā)電設(shè)備集成供應(yīng)商和余熱利用整體解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。2022年解決方案的余熱鍋爐業(yè)務(wù)毛利占比達(dá)到39%，余熱鍋爐毛利占比達(dá)到29%。其他業(yè)務(wù)方面，清潔環(huán)保能源裝備業(yè)務(wù)、備品備件業(yè)務(wù)毛利占比分別達(dá)到9%、14%。全方位布局新能源，開拓第二成長曲線，積極從余熱利用的領(lǐng)導(dǎo)者向清潔能源的制造者轉(zhuǎn)變。公司積極布局熔巖儲能市場，熔鹽儲能具備規(guī)模較高、儲能時間長的特點(diǎn)，主要應(yīng)用在光熱發(fā)電、清潔供熱等環(huán)節(jié)。公司在光熱領(lǐng)域的研究已經(jīng)超過十年，參與全球第三座商業(yè)化運(yùn)營的青海德令哈50MW塔式熔鹽光熱電站建設(shè)。此外，公司通過參股火電調(diào)峰調(diào)頻龍頭企業(yè)赫普能源，來推動公司熔鹽儲能技術(shù)發(fā)展及靈活性應(yīng)用。截止2023H，西子潔能已經(jīng)持有赫普能源25.2%股權(quán)。此外，公司收購電極鍋爐自造龍頭蘭捷能源51%股權(quán)，與公司鍋爐的領(lǐng)先優(yōu)勢形成互補(bǔ)，有望充分受益火電靈活性改造。青達(dá)環(huán)保：全負(fù)荷脫硝業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀闃I(yè)績主要增長點(diǎn)公司深耕節(jié)能環(huán)保行業(yè)，以火電環(huán)保業(yè)務(wù)起家。青達(dá)環(huán)保于2006年成立，于2021年上市。截至2023H，公司實際控制人王勇持股比例為17.29%。公司致力于節(jié)能環(huán)保設(shè)備的研發(fā)，為客戶提供爐渣節(jié)能環(huán)保處理系統(tǒng)、煙氣節(jié)能環(huán)保處理系統(tǒng)、清潔能源消納系統(tǒng)以及脫硫廢水零排放處理系統(tǒng)解決方案。公司業(yè)績穩(wěn)中向好，全負(fù)荷脫硝業(yè)務(wù)增長迅速。公司營收由2018年5.87億上漲至2022年7.67億，年復(fù)合增長率為6.75%。2019年公司業(yè)績略有下滑，主要是受煙氣余熱回收業(yè)務(wù)快速下滑的影響，之后得益于爐渣處理業(yè)務(wù)和全負(fù)荷脫硝業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長，公司業(yè)績穩(wěn)步上升，2021年煙氣余熱回收業(yè)務(wù)同比回正。從2018-2022年，公司的全負(fù)荷脫硝業(yè)務(wù)迅速增長，年復(fù)合增長率達(dá)到60.54%。公司各項業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，毛利率和凈利率穩(wěn)步上升。受煙氣余熱回收業(yè)務(wù)下降的影響，2018年公司的毛利率和凈利率較低。2018-2022年，營收占比超過50%的爐渣處理業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，從2018年的3.15億增長到2022年的4.05億。2022年，全負(fù)荷脫硝業(yè)務(wù)占比22.53%，同比增長36.8%，貢獻(xiàn)了34.41%的增長量。煙氣余熱回收業(yè)務(wù)占比16.08%，同比為16.33%。2022年，公司新增脫硫廢水零排放業(yè)務(wù)收入0.14億元。受益于主營業(yè)務(wù)的增長和新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤，公司的毛利率穩(wěn)步上升，2022年達(dá)到33.78%，凈利率基本穩(wěn)定在9%左右，2023H略有下滑。爐渣處理和煙氣余熱回收具有技術(shù)優(yōu)勢，火電企業(yè)的新增裝機(jī)和存量市場的更新?lián)Q代或?qū)⒊蔀樾乱惠喸鲩L點(diǎn)。從存量市場來看，自2014年國家發(fā)布政策推動節(jié)能減排改造，首批煙氣節(jié)能環(huán)保處理系統(tǒng)已接近10年的設(shè)計壽命，即