中國普惠金融行業(yè)發(fā)展分析研究報(bào)告課件

中國普惠金融行業(yè)發(fā)展分析研究報(bào)告目

錄CONTENTS01發(fā)展基礎(chǔ)：宏觀環(huán)境分析Macro

Environment02 市場洞察：行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀I(lǐng)ndustrial

Perspective03標(biāo)桿研究：行業(yè)典型案例CaseStudy201 發(fā)展基礎(chǔ)：宏觀環(huán)境分析3多面承壓，宏觀經(jīng)濟(jì)增長中樞放緩3069122001 2006 2011 20162021GDP實(shí)際增速中樞放緩，中國需進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能、平緩其下行斜率當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、通脹高位運(yùn)行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固，消費(fèi)者信心尚待恢復(fù)，小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等市場主體面臨較大壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)增長多面承壓。一方面，2020年起爆發(fā)的新冠肺炎疫情使得全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的衰退，中國也受到了極大沖擊。另一方面，從長周期觀察，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了30年的快速增長，隨著我國經(jīng)濟(jì)總量上升，經(jīng)濟(jì)增長中樞出現(xiàn)了趨勢性放緩。根據(jù)測算，2001→2005、2006→2010、2011→2015、2016→2019年間各自的GDP實(shí)際增速中樞分別為9.8%、11.3%、7.9%和6.6%。而到最近四年，在2023年中國GDP增速實(shí)現(xiàn)央行于今年一季度公布的預(yù)測值——5%——的情況下，2020→2023年間的增長中樞為4.65%。要實(shí)現(xiàn)黨的二十大報(bào)告中提出的2035年要實(shí)現(xiàn)“人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平”的遠(yuǎn)景目標(biāo)，中國需要進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增速中樞，平緩其下行斜率。2001-2023中國GDP實(shí)際增速及其五/四年中樞GDP實(shí)際增速(%) GDP實(shí)際增速五/四年中樞(%)159.8%11.3%7.9%6.6%4.65%20204注釋：2001-2022年數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局，2023年數(shù)據(jù)來源于央行于2023Q1NIFD季報(bào)公布的對(duì)中國GDP增速預(yù)測值5%；實(shí)際增速五/四年中樞為五/四年增速平均值。

對(duì)比世界，中國保持相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1美國(%)-5-31.433.44.56.36.72.37-1.6-0.63.22.61.1日本(%)-2.1-29.222.99.6-2.92-3.64.4-1.84.7-1.10.1英國(%)-2.4-20.8-8.6-6.4-5.124.26.88.910.63.820.6歐元區(qū)(%)-3.2-14.7-4.3-4.4-1.114.43.94.85.54.32.51.81.3中國(%)-10.311.83.32.50.71.60.41.60.8-2.33.90.62.2-35-25實(shí)際GDP增速標(biāo)準(zhǔn)差513.6711.3410.826.844.76注釋：不同季度發(fā)布報(bào)告中存在同一季度內(nèi)數(shù)據(jù)發(fā)生更新情況，本次主要參考以下幾份報(bào)告，出現(xiàn)數(shù)據(jù)不一致情況時(shí)以較新時(shí)間發(fā)布報(bào)告為準(zhǔn)。

近三年中國實(shí)際GDP增速標(biāo)準(zhǔn)差低于美國、日本等世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體□

面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，我國宏觀政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持科學(xué)決策和創(chuàng)造性應(yīng)對(duì)的根本方法，通過穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度、統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，做好

“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六?！比蝿?wù)，為確保完成決勝全面建成小康社會(huì)營造了適宜的貨幣金融環(huán)境，也為中國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行做出了卓越貢獻(xiàn)。我們對(duì)比了2020年1季度以來中國及世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際GDP增速，中國是其中波動(dòng)最小的，實(shí)際GDP增速的標(biāo)準(zhǔn)差4.76，低于美國、日本、英國及歐元區(qū)的13.67、11.34、10.82、6.84。2020Q1-2023Q1中國及世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)際GDP增速3525155-5-15陰霾漸退，復(fù)蘇與恢復(fù)成2023關(guān)鍵詞1001051101151202019202120232020中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長路徑2022中國經(jīng)濟(jì)潛在增長路徑注：2019年=100；黃色線為2023年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5%后所能實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)總量；灰色線為2023年增速繼續(xù)保持前三年平均4.5%后所能實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)總量。2023年中國GDP增速預(yù)測值5%左右，高于疫情三年平均增速，但仍低于未受疫情影響時(shí)中國經(jīng)濟(jì)所能達(dá)到的潛在增速短期來看，中國經(jīng)濟(jì)將受到外需收縮的沖擊，中長期視角看，中國經(jīng)濟(jì)同時(shí)面臨著人口總量下降、城市化進(jìn)程放緩、財(cái)政收支缺口擴(kuò)大以及全球從“產(chǎn)業(yè)對(duì)峙”進(jìn)入“相互（聯(lián)盟）限制”再到“技術(shù)、資本、供應(yīng)鏈脫鉤”等問題，這些問題將會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的潛在增速產(chǎn)生影響，也會(huì)進(jìn)一步帶來其他經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。2023年，雖然面臨的內(nèi)外部因素不確定性影響持續(xù)，但隨著全球范圍內(nèi)逐漸走出新冠疫情的陰霾，復(fù)蘇與恢復(fù)成為2023年的關(guān)鍵詞。根據(jù)央行評(píng)估，綜合投資、凈出口增速變化以及疫情對(duì)消費(fèi)的擾動(dòng)將消退等因素，預(yù)計(jì)2023年中國

GDP

增速可能在5.0%左右。這一增速高于

2020—2022

年平均

4.5%的增速，但仍低于未受疫情影響時(shí)中國經(jīng)濟(jì)所能達(dá)到的潛在增速，適度的擴(kuò)張性政策和持續(xù)激發(fā)市場活力仍相當(dāng)關(guān)鍵。新冠肺炎疫情沖擊下中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速與趨勢間的偏離1256經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,杠桿率升幅明顯(1/3)受三年疫情“傷痕效應(yīng)”影響，雖然債務(wù)規(guī)模增速已經(jīng)偏低，但經(jīng)濟(jì)增速的超預(yù)期下降從分母角度拉高了宏觀杠桿率水平宏觀杠桿率是一國非金融部門總債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比，影響宏觀杠桿率變化的兩大因素是債務(wù)增長與經(jīng)濟(jì)增長，宏觀杠桿率是中期經(jīng)濟(jì)周期變化的警戒線。自2015年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出去杠桿任務(wù)后，2015到2019年間實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門宏觀杠桿率年均增長僅4.8個(gè)百分點(diǎn)，

到2019年底“宏觀杠桿率高度增長態(tài)勢已經(jīng)得到初步遏制”。2020年在疫情沖擊下，中國通過財(cái)政、貨幣向市場投入資金，穩(wěn)定市場和恢復(fù)生產(chǎn)生活，貨幣供給增加，經(jīng)濟(jì)增長放緩，直接推高了宏觀杠桿率。此后，雖然債務(wù)規(guī)模于2020年快速增長后增速實(shí)現(xiàn)回落，目前債務(wù)規(guī)模增速已經(jīng)偏低，但由于經(jīng)濟(jì)增速的超預(yù)期下降，宏觀杠桿率仍整體攀升，2023年Q1宏觀杠桿率上升到了歷史高位281.8%。2008-2023Q1中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門宏觀杠桿率141.2172.9180.7177.5190.4205.2217.2227.6238.6241.2238.9246.6270.9262.8273.1281.82008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023Q1宏觀杠桿率（%）2008→2015年是快速加杠桿階段：

為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，中國啟動(dòng)四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，債務(wù)出現(xiàn)躍升，此后一段時(shí)間呈現(xiàn)債務(wù)增速在開始兩年出現(xiàn)跳升后持續(xù)下降，但名義GDP增速下降更快

。2008→2015年宏觀杠桿率年均增長12.3個(gè)百分點(diǎn)。2016

→

2017

年“

強(qiáng)制”去杠桿；

2018-2019年穩(wěn)杠桿：2015年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出去杠桿任務(wù)，

2019

年底得出結(jié)論“宏觀杠桿率高度增長態(tài)勢已經(jīng)得到初步遏制”。2015→2019年宏觀杠桿率年均增長4.8個(gè)百分點(diǎn)。注釋：國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室“數(shù)據(jù)”界面與其沒季度發(fā)布的宏觀杠桿率季報(bào)數(shù)據(jù)略有出入但差別不大，考慮到出具報(bào)告后可能出現(xiàn)部分?jǐn)?shù)據(jù)微調(diào)情況，我們以“數(shù)據(jù)”界面為準(zhǔn)。7，2020年，新冠肺炎疫情爆發(fā)沖擊全球經(jīng)濟(jì)債務(wù)規(guī)模于2020年快速增長后增速回落，但經(jīng)濟(jì)增速的超預(yù)期下降更為突出，造成了宏觀杠桿率攀升，2019→2023Q1宏觀杠桿率年均增長8.8個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,杠桿率升幅明顯(2/3)2020年債務(wù)增速顯著上升帶動(dòng)杠桿率攀升，2021全年呈現(xiàn)呈現(xiàn)去杠桿，2022年經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期比債務(wù)增速低更為突出造成杠桿率抬升2020Q1-2023Q1中國宏觀杠桿率增速-0.8-2.6-2.5-0.7-2.32020，宏觀杠桿率高度攀升一季度杠桿率增幅

13.9

個(gè)百分點(diǎn)，是僅低于

2009

年一季度的歷史次高點(diǎn)，債務(wù)增速上升和經(jīng)濟(jì)增速放放緩共同抬升了杠桿率水平。杠桿率升幅逐季回落，四季度呈現(xiàn)去杠桿。，

?

2021，貨幣政策回歸常態(tài)，且政策環(huán)境偏緊，全年呈現(xiàn)去杠桿，在經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期情況下，債務(wù)增速偏低是杠桿率下降主要原因。Q3去杠桿效果有所減弱，主要原因是債務(wù)增速降幅超出預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)增速更是滑出了潛在增長區(qū)間，大幅低于預(yù)期。2022，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)（私人）部門資產(chǎn)負(fù)債表”躺平“與宏觀杠桿率攀升的迷思，原因是經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期比債務(wù)增速低更為突出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門債務(wù)增速差不多是2000年以來的低點(diǎn)，但名義GDP增速達(dá)到了1990年以來的次低位，僅高于2020年。下半年居民和企業(yè)部門受疫情影響而傾向于保守的債務(wù)擴(kuò)張態(tài)度，因此杠桿率抬升主要體現(xiàn)在上半年。2023Q1

，

宏觀杠桿率達(dá)到歷史新高，但債務(wù)增長基本穩(wěn)定，GDP增速較低是宏觀杠桿率增長的主要原因。根據(jù)NIFD

預(yù)測，

2023

全年杠桿率將提升8個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”的整體趨勢。20Q114.3Q27.1Q33.7Q421Q1Q2Q3Q422Q14.5Q24.6Q30.8Q40.423Q18.7注釋：國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室“數(shù)據(jù)”界面與其沒季度發(fā)布的宏觀杠桿率季報(bào)數(shù)據(jù)略有出入但差別不大，考慮到出具報(bào)告后可能出現(xiàn)部分?jǐn)?shù)據(jù)微調(diào)情況，我們以“數(shù)據(jù)”界面為準(zhǔn)。8經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,杠桿率升幅明顯(3/3)2020Q1-2023Q1中國宏觀杠桿率增速及各部門杠桿率增速20Q1Q2 Q3 Q4 21Q1Q2 Q3 Q4 22Q1Q2 Q3 Q4 23Q114.3 7.1 3.74.54.60.80.48.7-0.8-2.6-2.5-0.7-2.3□

居民部門1.9 2.0 1.80.50.00.20.11.4-0.1-0.1-0.2-0.1-0.2□

非金融企業(yè)部門10.2 3.24.12.10.60.06.1-0.5-2.1-1.2-2.7-1.5-3.2□

政府部門2.2 1.9 2.40.80.30.90.90.52.30.20.61.1-1.2居民部門杠桿率相對(duì)平穩(wěn)，非金融企業(yè)部門為宏觀杠桿率變化作出主要貢獻(xiàn)居民部門：2020年升幅明顯，但自2020Q3開始始終較為穩(wěn)定，直到23Q1再次有了升幅。2020年一至三季度居民杠桿率上升速度加快，房地產(chǎn)市場活躍是推動(dòng)居民債務(wù)增長的主因，下半年房地產(chǎn)交易量大幅下降且居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，杠桿率開始平穩(wěn)。消費(fèi)低迷導(dǎo)致短期消費(fèi)貸款與居民杠桿率的負(fù)貢獻(xiàn)，個(gè)人經(jīng)營性貸款成為居民加杠桿的主要形式。非金融企業(yè)部門：，2020H1大幅上升，后連續(xù)6個(gè)季度呈現(xiàn)去杠桿，22年杠桿率上升但逐季回落，23Q1再次攀升。2020年，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊、快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，央行出臺(tái)了幾項(xiàng)臨時(shí)的貨幣政策直達(dá)工具，主要用于支持抗疫企業(yè)的生產(chǎn)和對(duì)普惠小微企業(yè)流動(dòng)性的支持，銀行表內(nèi)貸款保持了較高增速，非金融企業(yè)部門杠桿率高度攀升并直接拉動(dòng)了整體宏觀杠桿率的上升。2021年企業(yè)投融資意愿下降，同時(shí)20年推出的權(quán)宜性信貸支持政策也基本退出，銀行降低了對(duì)企業(yè)的信貸供給，全年呈現(xiàn)全杠桿。2022

全年信用環(huán)境較為寬松但企業(yè)投融資意愿仍然較低，上半年企業(yè)債務(wù)增長的主要因素是短期票據(jù)融資大幅增長，下半年有所緩解。政府部門：2020全年政府債務(wù)尤其是地方政府專項(xiàng)債增長較多，杠桿率達(dá)到有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來的歷史最高水平；2021年政府債務(wù)支出受限制約了政府債務(wù)的發(fā)行意愿，全年增幅低于預(yù)期；2022年財(cái)政政策較為寬松，政府杠桿率繼續(xù)上升且增幅超出預(yù)期。注釋：國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室“數(shù)據(jù)”界面與其沒季度發(fā)布的宏觀杠桿率季報(bào)數(shù)據(jù)略有出入但差別不大，考慮到出具報(bào)告后可能出現(xiàn)部分?jǐn)?shù)據(jù)微調(diào)情況，我們以“數(shù)據(jù)”界面為準(zhǔn)。來源：國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室，研究院自主研究繪制。91320172018 20192020 20212022中國居民人均消費(fèi)率（%）70.5%70.3%70.1%65.9%68.6%66.5%境內(nèi)總儲(chǔ)蓄率（%）傷痕效應(yīng)未退，居民收入預(yù)期待恢復(fù)(1/2)受疫情及整體經(jīng)濟(jì)周期影響，居民收入增長乏力，巨大的不確定性導(dǎo)致居民的謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄增加，消費(fèi)意愿疲弱□

雖然疫情已經(jīng)告一段落，但其對(duì)居民造成的“傷痕效應(yīng)”并未治愈，加之中國經(jīng)歷了30多年的快速增長后已經(jīng)進(jìn)入了新的經(jīng)濟(jì)周期，近兩年居民部門呈現(xiàn)出的典型特征是：收入增長乏力，消費(fèi)意愿疲弱，主動(dòng)積累預(yù)防性儲(chǔ)蓄。從數(shù)據(jù)上看，2022年，中國居民人均可支配收入增速與人均消費(fèi)支出增速分別為5.0%和1.8%，是近10年來僅次于2020年的次低位，居民人均消費(fèi)率（居民人均消費(fèi)支出占居民人均可支配收入的比例）也呈現(xiàn)一致的變化趨勢。另一方面，在經(jīng)歷了2010→2019年的連續(xù)下降后，中國境內(nèi)總儲(chǔ)蓄率于2020年開始出現(xiàn)了連續(xù)上升，大量的資金沉淀在居民存款中，難以流向企業(yè)部門，消費(fèi)的疲軟拖累了經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。2597428228307333218935128368831832219853215592121024100245389.0%8.7% 8.9%4.7%9.1%5.0%7.1%8.4%8.6%-1.6%13.6%1.8%2017 2018 2019 2020 2021 2022居民人均可支配收入（元）居民人均消費(fèi)支出（元）居民人均可支配收入增速（%）居民人均消費(fèi)支出增速（%）

2017-2022中國居民人均可支配收入 2017-2022中國居民人均消費(fèi)率與居民人均消費(fèi)支出44.9%44.7%44.2%45.3%45.9%46.6%2017-2022中國境內(nèi)總儲(chǔ)蓄率2017 2018 2019 2020 2021 2022e

傷痕效應(yīng)未退，居民收入預(yù)期待恢復(fù)(2/2)25.9%

26.4%27.7%

28.0%22.0%23.4%23.5%

23.3%28.3%25.1%24.1%

24.7%23.7%23.8%22.8%

22.8%23.2%

24.5%45.0%

45.4%44.5%45.7%53.0%52.9%50.4%

51.4%49.1%49.4%

50.8%51.8%54.7%58.3%58.1%61.8%58.0%

58.0%29.2%

28.2%27.8%26.3%25.0%

23.8%25.5%22.6% 25.1%

23.5%21.6%17.9%15.5%2019Q1Q2Q3Q42020Q1Q2Q3Q42021Q1Q2Q3Q42022Q1Q2Q3Q42023Q1Q2更多消費(fèi)（%）更多儲(chǔ)蓄（%）更多投資（%）當(dāng)前居民消費(fèi)意愿與投資意愿顯著低于疫前水平，在收入分配、要素投入、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面的結(jié)構(gòu)性改革或可提振居民信心□

居民除對(duì)預(yù)防性儲(chǔ)蓄積累的傾向性增加外，對(duì)資本市場的信心也不足，根據(jù)央行對(duì)全國50個(gè)城市中的2萬戶城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的問卷調(diào)查，2022年傾向于“更多消費(fèi)”和“更多投資”的用戶占比僅為23.3%和18.5%，低于2019年的27%和27.9%，“更多儲(chǔ)蓄”的用戶占比達(dá)到了歷史最高的58.2%。2023上半年這一情況有所緩解，儲(chǔ)蓄傾向下降、消費(fèi)傾向上升，但變化幅度仍不明顯。居民信心需要進(jìn)一步被恢復(fù)。根據(jù)NIFD，當(dāng)前消費(fèi)萎靡并不僅僅由疫情造成，長期的、內(nèi)生性的結(jié)構(gòu)性因素也是重要原因，因此需要通過結(jié)構(gòu)性的改革來對(duì)癥下藥，如在收入分配結(jié)構(gòu)方面，提高居民收入占國民收入比重；在要素投入結(jié)構(gòu)方面，加快人才、科技、創(chuàng)新等高級(jí)生產(chǎn)要素投入；在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，加快推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等。2019年2023H127.0%23.1%25.6%23.3%23.9%45.2%26.1%

25.3%51.9%50.3%58.2%58.0%27.9%25.1% 24.2%18.5%19.1%18.2%18.8%

17.5%2019-2023H1中國城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資意愿2020年

2021年

2022年期間均值11消費(fèi)疲軟與成本上漲,企業(yè)經(jīng)營承壓(1/2)2.5%1.5%2.3%3.2%2.7%2.5%1.6%1.1%0.7%-2.5%1.2%20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q422Q122Q222Q322Q423Q1小微企業(yè)經(jīng)營凈利潤率（%）5.0%8.5%3.5%1.0%1.0%-1.1%-2.1%-2.3%-3.0%-3.6%-4.0%-22.9%-21.4%-20.6%-18.8%1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月 1-10月

1-11月

1-12月1-2月1-3月1-4月1-5月營業(yè)收入、利潤率與現(xiàn)金流“三降”，以小微為典型代表的企業(yè)經(jīng)營面臨嚴(yán)峻生存壓力，幫助小微企業(yè)加快“回血”是當(dāng)務(wù)之急近三年來，反復(fù)的疫情導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營停頓、產(chǎn)品積壓、合同違約、經(jīng)營資金緊張等問題，企業(yè)營收、利潤與現(xiàn)金流呈現(xiàn)同步下降趨勢，不論是大中型企業(yè)還是小微企業(yè)，均面臨著營收、利潤率和現(xiàn)金流下降的問題。一方面，2022年以來，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤額出現(xiàn)連續(xù)性同比下降現(xiàn)象，2023年以來同比降幅達(dá)到20%以上；另一方面，小微經(jīng)營者的凈利潤率也在2021年第二季度以來呈現(xiàn)連續(xù)性下滑趨勢，2022年Q4甚至達(dá)到了負(fù)值。這其中，小微企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管，因此相對(duì)脆弱的承壓性而受到的影響最深，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)事，需要將廣大小微企業(yè)的恢復(fù)與發(fā)展放到重要位置，幫助他們盡快“回血”。2022-2023年5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速（%）122020Q3-2023Q1小微經(jīng)營者凈利潤率16消費(fèi)疲軟與成本上漲,企業(yè)經(jīng)營承壓(2/2)49.32020-2023H1中國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)55.053.451.449.449.054.32020H1

2020H2

2021H1

2021H2

2022H1

2022H2

2023H1綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)(%)

居民儲(chǔ)蓄難以向企業(yè)流動(dòng)，22年綜合PMI處榮枯線以下，經(jīng)營者對(duì)宏觀發(fā)展與自身經(jīng)營信心不足，23年內(nèi)生性增長動(dòng)能修復(fù)的發(fā)力點(diǎn)在于消費(fèi)由于宏觀經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的不確定性，居民通過減少消費(fèi)來主動(dòng)積累預(yù)防性儲(chǔ)蓄，大量的資金被閑置，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有限。另一方面，國際環(huán)境仍存在較大不確定性，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇結(jié)構(gòu)不平衡，特別是工業(yè)原材料價(jià)格上漲不斷加大企業(yè)成本壓力，企業(yè)經(jīng)營者信心亦不足。從數(shù)據(jù)上看，2022年全年綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)處于榮枯線50%以下，央行對(duì)5000戶企業(yè)家的調(diào)查問卷顯示了幾乎連續(xù)兩年的對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與企業(yè)經(jīng)營信心不足，直到2023年才開始有所恢復(fù)。居民和企業(yè)預(yù)期不穩(wěn)、信心不足，導(dǎo)致寬松的貨幣供應(yīng)難以精準(zhǔn)滴灌到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，企業(yè)經(jīng)營投融資意愿不足，進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，由于生產(chǎn)和投資的最終目的是消費(fèi)，2023年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長動(dòng)能修復(fù)的發(fā)力點(diǎn)在于消費(fèi)。2019-2023Q2中國企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)與經(jīng)營景氣指數(shù)34.134.532.431.919.312.427.738.934.442.139.837.335.726.526.923.533.830.954.855

53.355.530.342.755.856.349.459.656.656.853.348.748.146.649.249.62019Q1Q32020Q1Q32021Q1Q32022Q1Q3

2023Q1企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)（%）經(jīng)營景氣指數(shù)（%）

榮枯線17擴(kuò)消費(fèi)促內(nèi)需一攬子政策措施在行動(dòng)16%~30%40%引入消費(fèi)金融產(chǎn)品后的效果借款人消費(fèi)金額提升：

?

合作商戶銷售額提升：商務(wù)部市場運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)司新聞發(fā)布會(huì)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》中共中央

國務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》商務(wù)部例行發(fā)布會(huì)：多措并舉恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》國家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》2022年1月2022年4月2022年12月2022年12月2023年7月2023年7月2023年7月2023年7月國家已形成關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件以及促進(jìn)汽車等消費(fèi)的一攬子政策舉措，消費(fèi)金融小微金融等信貸投放也將實(shí)施重要支持性作用面對(duì)疫情帶來的傷痕效應(yīng)及整體所處經(jīng)濟(jì)周期，2022年以來，國家將擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)放在最優(yōu)先位置，接連發(fā)布多項(xiàng)政策鼓勵(lì)居民消費(fèi)，并于2022年底印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，給出了“十四五”時(shí)期實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的主要目標(biāo)：促進(jìn)消費(fèi)投資，內(nèi)需規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破。完善分配格局，內(nèi)需潛能不斷釋放。提升供給質(zhì)量，國內(nèi)需求得到更好滿足。完善市場體系，激發(fā)內(nèi)需取得明顯成效。暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，內(nèi)需發(fā)展效率持續(xù)提升。2023年7月，國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會(huì)表示“前期，我們會(huì)同有關(guān)方面深入研究制約消費(fèi)的當(dāng)期和中長期因素問題，形成了關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件以及促進(jìn)汽車、電子產(chǎn)品消費(fèi)的一攬子政策舉措?！蓖瑫r(shí)促進(jìn)汽車消費(fèi)、家居消費(fèi)、電子產(chǎn)品消費(fèi)等針對(duì)性政策接連發(fā)布，體現(xiàn)了國家大力促消費(fèi)、提振經(jīng)濟(jì)的決心。與此同時(shí)，2023年7月，國家金融監(jiān)管管理舉行銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)2023年上半年數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上介紹了2023年下半年將圍繞國家政策開展工作，包括加強(qiáng)對(duì)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策支持、引導(dǎo)銀行加大消費(fèi)服務(wù)行業(yè)信貸投放、積極支持重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)需求、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)立足職責(zé)定位優(yōu)化金融服務(wù)等，其中重點(diǎn)提及了引導(dǎo)銀行加大消費(fèi)服務(wù)行業(yè)信貸投放。小微金融對(duì)緩解小微企業(yè)流動(dòng)性壓力的重要性不容贅述；消費(fèi)金融的作用是幫助用戶打破資金約束、實(shí)現(xiàn)資金的跨期分配進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)，且原銀保監(jiān)會(huì)從數(shù)據(jù)層面肯肯定了消費(fèi)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要作用：“發(fā)揮金融對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用，有效帶動(dòng)零售產(chǎn)銷量增長。實(shí)證測算表明，引入消費(fèi)金融產(chǎn)品后，借款人消費(fèi)金額提升16%～30%，合作商戶銷售額提升約40%，能夠有效打破借款人當(dāng)期預(yù)算約束，助力釋放潛在消費(fèi)需求，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用?！?022年以來部分國家層面促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需政策02 市場洞察：行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀1501普惠金融篇16普惠金融的概念與定義（1/2）普惠金融：個(gè)人、小微企業(yè)能夠獲取和使用一系列合適的金融產(chǎn)品和服務(wù)，這些金融產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)消費(fèi)者而言便捷安全，對(duì)提供者而言商業(yè)可持續(xù)普惠金融的概念在過去的幾十年里發(fā)生了很大的變化，其在概念提出之初關(guān)注的是小額信貸及微型金融等產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)層面的活動(dòng)，但現(xiàn)如今，普惠金融已經(jīng)被視為國家和全球?qū)用婧w廣泛的一個(gè)政策目標(biāo)，包括了一系列產(chǎn)品、消費(fèi)者群體、金融服務(wù)提供者、交付渠道、政府機(jī)構(gòu)，以及其他利益相關(guān)方。2016年初，國務(wù)院印發(fā)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》，開宗明義對(duì)普惠金融給出定義：即普惠金融是指立足機(jī)會(huì)平等要求和商業(yè)可持續(xù)原則，以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。小微企業(yè)、農(nóng)民、城鎮(zhèn)低收入人群、貧困人群和殘疾人、老年人等特殊群體是當(dāng)前我國普惠金融重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象。2018年，央行和世界銀行集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布了中國普惠金融報(bào)告：《全球視野下的中國普惠金融：實(shí)踐、經(jīng)驗(yàn)與挑戰(zhàn)》，對(duì)普惠金融給出了一個(gè)全面的定義：個(gè)人、小微企業(yè)能夠獲取和使用一系列合適的金融產(chǎn)品和服務(wù)，這些金融產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)消費(fèi)者而言便捷安全，對(duì)提供者而言商業(yè)可持續(xù)。由于這一定義已經(jīng)包含了其他國家和國際組織對(duì)普惠金融所作定義中的很多共同要素，涵蓋更為廣泛，本報(bào)告以此為準(zhǔn)。普惠金融的目標(biāo)：提高金融服務(wù)的覆蓋率、可得性和滿意度，增強(qiáng)所有市場主體和廣大人民群眾對(duì)金融服務(wù)的獲得感。Section

1普惠金融的概念Section

2普惠金融的業(yè)務(wù)范疇普惠金融概念所涉范圍廣，包含賬戶和銀行卡服務(wù)、電子支付、投資理財(cái)、融資貸款、保險(xiǎn)服務(wù)、資本市場等各種金融服務(wù)。其中，融資貸款類業(yè)務(wù)是普惠金融大范疇內(nèi)最受關(guān)注的領(lǐng)域，行業(yè)大眾通常會(huì)更多地將普惠金融的概念與融資業(yè)務(wù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)，甚至有些人會(huì)直接將普惠金融等同于普惠金融貸款或普惠型小微企業(yè)貸款。本報(bào)告將聚焦普惠金融的融資類業(yè)務(wù)。概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場普惠金融17本報(bào)告聚焦于普惠金融中的融資貸款業(yè)務(wù)，包括消費(fèi)金融、小微企業(yè)融資、供應(yīng)鏈金融（融資）等，其中供應(yīng)鏈金融由于被認(rèn)為是“解決小微企業(yè)融資難問題最好的方式”，我們將其歸于小微金融版塊共同分析。特別說明，央行對(duì)于普惠金融貸款的統(tǒng)計(jì)口徑包括普惠型小微企業(yè)貸款、農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、助學(xué)貸款及脫貧人口貸款，其中普惠型小微企業(yè)貸款占絕對(duì)份額，本報(bào)告為方便分析與統(tǒng)一邏輯，將貸款業(yè)務(wù)簡單分為經(jīng)營性貸款與消費(fèi)性貸款。經(jīng)濟(jì)增長普惠金融的概念與定義（2/2）普惠金融貸款可簡單分為消費(fèi)性貸款與經(jīng)營性貸款，普惠金融貸款的目標(biāo)是提升貸款服務(wù)的覆蓋率、可得性和滿意度□

金融貸款對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用：1）消費(fèi)性貸款通過緩解居民消費(fèi)時(shí)的流動(dòng)性約束來推動(dòng)當(dāng)期消費(fèi)的提升，居民消費(fèi)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)；2）企業(yè)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與再生產(chǎn)，經(jīng)營性貸款在過程中緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力、滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)的資金短缺需求。資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更多財(cái)富和就業(yè)機(jī)會(huì)企業(yè)生產(chǎn)與再生產(chǎn)居民消費(fèi)消費(fèi)性貸款（消費(fèi)金融）經(jīng)營性貸款（企業(yè)金融）緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力，滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)的資金短缺需求緩解居民消費(fèi)時(shí)的流動(dòng)性約束，推動(dòng)當(dāng)期消費(fèi)的提升大中企業(yè)貸款非普惠型小微企業(yè)貸款普惠型小微企業(yè)貸款供應(yīng)鏈金融可通過鏈上經(jīng)營數(shù)據(jù)幫助金融機(jī)構(gòu)服務(wù)更多中下微企業(yè)，進(jìn)而提高普惠型小微企業(yè)貸款規(guī)模，提升金融服務(wù)覆蓋度，同時(shí)由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)平均融資成本低于普通信用貸款，可以提升普惠型小微企業(yè)貸款滿意度。普惠金融貸款的目標(biāo)：①

普惠的“普”：提升覆蓋率與可得性，擴(kuò)大規(guī)模，服務(wù)更多下沉群體；②

普惠的“惠”：提升滿意度，用更低的價(jià)格提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。供應(yīng)鏈金融貸款概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場普惠金融1879.5%76.1%19.6%23.0%73.7%25.8%71.8%27.4%70.9%28.4%71.2%28.4%71.5%28.3%72.2%25.6%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021注：經(jīng)營貸包括企事業(yè)單位貸款與住戶部門個(gè)人經(jīng)營貸，消費(fèi)貸指住戶部門個(gè)人消費(fèi)貸，其他指非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款。2022經(jīng)營貸（%）消費(fèi)貸（%）其他（%）全口徑貸款可作為普惠金融貸款規(guī)模測度貸款市場以經(jīng)營性貸款為主，近十年消費(fèi)貸占比增長明顯，但房地產(chǎn)市場變化及疫情沖擊等造成2020年以來消費(fèi)貸占比下降趨勢通常來說，要了解一個(gè)行業(yè)的發(fā)展必不可缺的是對(duì)該行業(yè)規(guī)模的測度，但普惠金融所涉業(yè)務(wù)范圍非常廣，包含賬戶和銀行卡服務(wù)、電子支付、投資理財(cái)、融資貸款、保險(xiǎn)服務(wù)、資本市場等各種金融服務(wù)，我們無法給到一個(gè)統(tǒng)一的口徑來衡量。而聚焦到普惠金融貸款細(xì)分市場，央行所采用的普惠金融貸款的統(tǒng)計(jì)口徑包括普惠型小微企業(yè)貸款、農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、助學(xué)貸款及脫貧人口貸款，其中普惠型小微企業(yè)貸款占了絕對(duì)性份額，該口徑的設(shè)立初衷是放大普惠型小微企業(yè)貸款的重要性，但這并不意味著普惠金融貸款僅包含這些，事實(shí)上本報(bào)告的討論范圍大于該口徑，由于我們將在后文針對(duì)小微企業(yè)貸款進(jìn)行獨(dú)立分析，這里暫不采用該口徑數(shù)據(jù)。事實(shí)上，由于普惠金融是一個(gè)長久的目標(biāo)性概念，追求的是金融業(yè)務(wù)覆蓋度、可得性和滿意度的持續(xù)提升，其終極理想狀態(tài)將是所有消費(fèi)者和經(jīng)營者均獲得并滿意的金融服務(wù)，所以我們可以大膽的以全口徑貸款規(guī)模來作為普惠金融貸款規(guī)模的測度。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2022年末中國金融機(jī)構(gòu)人民幣境內(nèi)貸款余額為219萬億元。貸款結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)貸款資金目標(biāo)用途，可劃分為經(jīng)營類貸款與消費(fèi)類貸款?？傮w來說，中國貸款市場以經(jīng)營性貸款為主，但消費(fèi)貸的占比已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了較大的提升。1）2015年-2020年間，中國金融機(jī)構(gòu)貸款中消費(fèi)貸占比逐年上升。從需求端來看，個(gè)人消費(fèi)貸占比增加的原因一是因?yàn)橄M(fèi)升級(jí)帶來的金融需求增加，二是因?yàn)閭€(gè)人的信用消費(fèi)意識(shí)逐步提高；從供給端來看，金融機(jī)構(gòu)近年增加了個(gè)人信貸產(chǎn)品的供給。2）但2020年以來這一趨勢發(fā)生了變化，消費(fèi)貸占比出現(xiàn)連續(xù)下降。一方面源于政策層面為支持企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情沖擊而加大的資金供給，另一方面則由于疫情、房地產(chǎn)市場變化等因素限制了個(gè)人消費(fèi)貸款的規(guī)模增長。2015-2022中國金融機(jī)構(gòu)人民幣境內(nèi)貸款余額規(guī)模結(jié)構(gòu)概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場普惠金融19普惠的普：中國普惠發(fā)展處世界前列賬戶擁有及數(shù)字支付等金融基礎(chǔ)設(shè)施較為完備，借貸參與率與資金籌集效率高于世界平均水平，從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的比例顯著提升近年來，中國普惠金融的理念和實(shí)踐發(fā)生顯著變化，包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和科技公司在內(nèi)的各類金融服務(wù)提供者紛紛涌現(xiàn)，國家層面出臺(tái)的一系列政策與方法也逐漸顯現(xiàn)出了效果，中國在普惠金融方面已經(jīng)取得了巨大進(jìn)步。

2022

年

6

月，世界銀行發(fā)布了最新全球普惠金融調(diào)查（Global

Findex）數(shù)據(jù)，中國多項(xiàng)普惠金融指標(biāo)增長明顯，較多普惠金融核心指標(biāo)位居中高收入經(jīng)濟(jì)體前列。從宏觀上看：一方面，普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為完備。截至2021年末，中國居民的賬戶擁有率和數(shù)字支付使用率均高于了全球水平，也高于了中高收入經(jīng)經(jīng)濟(jì)體的均值；另一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)保障顯著進(jìn)步為居民帶來安全感提升。中國居民在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、日常消費(fèi)等方面的財(cái)務(wù)擔(dān)憂均低于全球，其中對(duì)養(yǎng)老的擔(dān)憂比例還低于中高收入經(jīng)濟(jì)體均值。76%84%89%59%52%80%86%賬戶擁有率數(shù)字支付64%養(yǎng)老擔(dān)憂69%53% 55% 56%32%60%46%全球中高收入經(jīng)濟(jì)體中國88% 93% 92%34% 45%正規(guī)金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄22% 31%正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸20172021全球 中高收入經(jīng)濟(jì)體 中國 全球 中高收入經(jīng)濟(jì)體 中國 全球 中高收入經(jīng)濟(jì)體 中國□

聚焦到貸款領(lǐng)域，中國居民的借貸參與率及快速籌集到資金的效率也獲得了較大提升。1）截至2021年末，中國居民的借貸參與率高于全球水平，也高于中高收入經(jīng)濟(jì)體均值；2）超過90%的中國居民可以在30天內(nèi)籌集到應(yīng)急資金，高于全球水平，與中高收入經(jīng)濟(jì)體平均水平接近；3）表示不存在資金籌集困難的中國用戶達(dá)60%，高于全球水平與中高收入經(jīng)濟(jì)體平均水平。借貸參與率 快速資金籌集 無資金困難全球 中高收入經(jīng)濟(jì)體 中國 全球 中高收入經(jīng)濟(jì)體 中國□

此外，中國居民通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得金融服務(wù)的比例顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，2017年中國居民通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄和借貸的受訪者比例為34%和22%，到2021年已經(jīng)上升到了45%和31%。概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場普惠金融204.245.20

4.154.053.853.803.703.653.554.84.754.654.34.22019.82020.22020.82021.82022.82023.22021.2一年期LPR（%）2022.2五年期LPR（%）2023.6普惠的惠：綜合融資成本顯著下降（1/2）利率市場化改革取得良好成效，“市場利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”的傳導(dǎo)渠道不斷強(qiáng)化，各類主體實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降利率是資金的價(jià)格，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡和資源有效配置具有重要導(dǎo)向作用，作為反映資金稀缺程度的信號(hào)，利率的高低直接影響居民的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)、企業(yè)的投融資決策以及進(jìn)出口和國際收支。中國的金融體系以銀行體系為主導(dǎo)，銀行貸款是最主要的融資工具，因此貸款利率是中國利率體系的關(guān)鍵。2013年12月，央行組織發(fā)布了LPR，作為貸款定價(jià)的市場化參考指標(biāo)，但運(yùn)行中報(bào)價(jià)行仍主要參考貸款基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)，導(dǎo)致原LPR市場化程度不高，運(yùn)用范圍也較為有限。2019年8月，按照國務(wù)院部署，央行改革完善LPR形成機(jī)制，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，推動(dòng)降低貸款利率。經(jīng)過三年多持續(xù)深化，利率市場化改革取得良好成效，“市場利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”的傳導(dǎo)渠道不斷強(qiáng)化，各類主體實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，自2019年8月以來，我國1年期LPR經(jīng)歷了8次下調(diào)，累計(jì)下降70個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR經(jīng)歷7次下調(diào)，累計(jì)下降65個(gè)基點(diǎn)。另一方面，由于通脹和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的差異，2022年我國采取了不同于主要發(fā)達(dá)國家的寬松的貨幣政策，政策利率引導(dǎo)市場利率下行，資金利率、信貸利率、債券利率的利率中樞基本都低于2020年水平，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力的金融環(huán)境。2019年8月-2023年6月中國貸款市場報(bào)價(jià)利率LPR4.855年期LPR經(jīng)歷7次下調(diào)，累計(jì)下降65個(gè)基點(diǎn)4.64.451年期LPR經(jīng)歷8次下調(diào)，累計(jì)下降70個(gè)基點(diǎn)概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場普惠金融21普惠的惠：綜合融資成本顯著下降（2/2）消費(fèi)貸與經(jīng)營貸新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率均已有顯著下降，普惠的“惠”獲得了階段性成果，長期利率將繼續(xù)下探受利率市場化改革及疫情以來寬松的貨幣政策影響，2021-2022兩年間，中國消費(fèi)性貸款與經(jīng)營性貸款的利率都有了大幅下降，企業(yè)與居民的實(shí)際綜合融資成本減少。而國家自2018年以來大力鼓勵(lì)支持的普惠型小微企業(yè)貸款利率自2018年以來就始終在下降，到2023年5月新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款利率已經(jīng)達(dá)到了4.57%。此外，狹義消費(fèi)金融領(lǐng)域亦在通過政策引導(dǎo)促進(jìn)居民綜合融資成本下降，包括民間借貸司法保護(hù)上線、消費(fèi)金融公司提供貸款綜合融資成本窗口指導(dǎo)從36%變更為24%、信用卡貸款利率上下限取消等。未來，在利率市場化機(jī)制下，預(yù)計(jì)長期利率就繼續(xù)穩(wěn)中有降，金融普惠性水平持續(xù)上升，概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場7.39%6.70%5.15%4.93%4.57%2018全年2023年5月2019全年 2020全年 2021全年普惠型小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率2018年-2023年5月新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率2020年6月-2023年3月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率4.64%4.61%4.58%4.57%4.16%3.97%3.95%5.42%5.34%5.42%5.63%4.62%4.26%4.14%2020年6月2020年12月2021年6月2021年12月2022年6月2022年12月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率 個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率普惠金融22政府級(jí)普惠金融綜合服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行時(shí)數(shù)字中國建設(shè)進(jìn)入全面推進(jìn)新階段，各省市政府紛紛牽頭建立普惠金融綜合性服務(wù)平臺(tái)，政銀企協(xié)同打破企業(yè)獲得金融服務(wù)的信息不對(duì)稱問題黨的二十大報(bào)告指出，要加快建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國。建設(shè)數(shù)字中國是數(shù)字時(shí)代推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的重要引擎，是構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢的有力支撐。今年2月，《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》公布，按照夯實(shí)基礎(chǔ)、賦能全局、強(qiáng)化能力、優(yōu)化環(huán)境的戰(zhàn)略路徑，明確了數(shù)字中國建設(shè)“2522”的整體框架，從黨和國家事業(yè)發(fā)展全局的戰(zhàn)略高度作出了全面部署，數(shù)字中國建設(shè)進(jìn)入整體布局、全面推進(jìn)的新階段。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)也是構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要支撐。2022

年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)

50.2

萬億元，總量排名世界第二，占GDP的比重提升至

41.5%，數(shù)字產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長，數(shù)字技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合日益深化，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)速加速推進(jìn)，新的業(yè)態(tài)新的模式不斷涌現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成本為穩(wěn)增長促轉(zhuǎn)型的重要引擎。在此背景下，2022年以來各地政府紛紛牽頭搭建普惠金融綜合服務(wù)平臺(tái)，這些平臺(tái)通常由當(dāng)?shù)鼐哂锌萍碱I(lǐng)先優(yōu)勢的銀行或金融科技公司提供技術(shù)支持，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等為依托，幫助銀行與中小微企業(yè)建立高效鏈接。一方面，平臺(tái)以金融產(chǎn)品超市的方式為各銀行提供產(chǎn)品展覽，有助于中小微企業(yè)進(jìn)行對(duì)比選擇最適合自己的產(chǎn)品；另一方面，平臺(tái)與各銀行合作，將政府補(bǔ)貼、扶持政策等內(nèi)容嵌入到產(chǎn)品中，為符合標(biāo)準(zhǔn)的中小微企業(yè)提供金融服務(wù)支持，中小微企業(yè)獲得金融服務(wù)的信息不對(duì)稱問題進(jìn)一步得到改善。此外，隨著政府級(jí)數(shù)據(jù)集團(tuán)的成立運(yùn)營，數(shù)據(jù)的獲取、使用、流轉(zhuǎn)等愈加合規(guī)化、標(biāo)椎化，銀行等金融機(jī)構(gòu)得以更高效的實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵數(shù)據(jù)分析，提升中小微企業(yè)金融服務(wù)效率。部分政府級(jí)普惠金融綜合服務(wù)平臺(tái)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系數(shù)字安全屏障兩大能力數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)資源體系兩大基礎(chǔ)國內(nèi)：數(shù)字治理生態(tài) 國際：數(shù)字領(lǐng)域國際合作兩個(gè)環(huán)境數(shù)字經(jīng)濟(jì)數(shù)字政務(wù)數(shù)字文化數(shù)字社會(huì)數(shù)字生態(tài)文明數(shù)字技術(shù)與“五位一體”深度融合數(shù)字中國建設(shè)“2522”整體框架概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場省級(jí)平臺(tái)：市級(jí)平臺(tái)：普惠金融23概念定義 行業(yè)規(guī)模 發(fā)展成果 數(shù)字滲透 細(xì)分市場主要細(xì)分市場所處行業(yè)生命周期業(yè)務(wù)復(fù)雜程度影響普惠金融不同細(xì)分市場的發(fā)展階段：消費(fèi)金融已步入成熟期，小微金融處成長期快速增長，供應(yīng)鏈金融初入成長期亟待爆發(fā)本報(bào)告聚焦貸款融資類業(yè)務(wù)，且主要分析消費(fèi)金融、小微金融及供應(yīng)鏈金融，消費(fèi)金融服務(wù)C端消費(fèi)者，而小微金融與供應(yīng)鏈金融則面向B端企業(yè)，業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度及互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過程共同決定了三個(gè)細(xì)分市場的發(fā)展進(jìn)程：消費(fèi)金融已步入成熟期，小微金融處成長期快速增長，供應(yīng)鏈金融初入成長期亟待爆發(fā)。一方面，中國的互聯(lián)網(wǎng)化興起于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，人口紅利助力消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)式增長，目前已步入成熟穩(wěn)定期，消費(fèi)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融幾乎同步發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展剛剛開始；另一方面，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)邏輯簡單、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，但企業(yè)金融復(fù)雜、行業(yè)與行業(yè)間的巨大差異使得其需要更多定制化的、與行業(yè)深度融合的金融產(chǎn)品，但目前不論是小微金融還是供應(yīng)鏈金融都還未能完全實(shí)現(xiàn)。時(shí)間中國普惠金融主要細(xì)分市場所處生命周期行業(yè)成熟度消費(fèi)金融小微金融供應(yīng)鏈金融中國普惠金融主要細(xì)分市場發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)比科技滲透率供應(yīng)鏈金融小微金融2022年狹義消費(fèi)信貸余額17.9萬億元，同比增長5.2%，未來仍將保持個(gè)位數(shù)增速；狹義消費(fèi)信貸線上化滲透率已近七成消費(fèi)金融2022年供應(yīng)鏈金融行業(yè)規(guī)模36.9萬億元，

過去五年CAGR

為16.8%

，

預(yù)計(jì)未來五年

CAGR

超過10%；2022年供應(yīng)鏈金融數(shù)字化滲透率約30%2022年小微企業(yè)貸款余額規(guī)模59.7萬億元，同比增長22.8%，未來雖然已取消增速硬性指標(biāo)要求但仍將保持較高速增長；2019年小微企業(yè)貸款線上化滲透率為28%注：圓圈大小代表行業(yè)未來增長性普惠金融引入期成長期成熟期衰退期當(dāng)下行業(yè)規(guī)模2402消費(fèi)金融篇25消費(fèi)金融篇ABSTRACTS摘

要數(shù)字滲透互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模增速達(dá)到新低因各主體產(chǎn)品久期差異及余額的累計(jì)效應(yīng)，行業(yè)放款增速首次低于余額，行業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力由互金平臺(tái)轉(zhuǎn)為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化已成事實(shí)狹義消費(fèi)信貸線上化滲透率異動(dòng)下降互金平臺(tái)積極參與下，狹義消費(fèi)信貸線上化滲透率已近七成，但22年互金平臺(tái)縮量造成狹義消費(fèi)信貸線上增量不足線上滲透率反而下降商業(yè)模式助貸對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融貢獻(xiàn)率繼續(xù)下降互金平臺(tái)整改、持牌機(jī)構(gòu)數(shù)字化水平上升與零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型等造成2022年助貸規(guī)模首次下降，未來規(guī)模將恢復(fù)上升但貢獻(xiàn)率會(huì)繼續(xù)縮減合規(guī)整改后助貸業(yè)務(wù)更趨市場化銀行風(fēng)控自主性提高造成平臺(tái)助貸業(yè)務(wù)推薦通過率下降，風(fēng)控審慎標(biāo)準(zhǔn)差異造成合作金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)用戶資質(zhì)出現(xiàn)分層互金格局互金平臺(tái)份額正向其他主體遷移持牌金融機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模的貢獻(xiàn)率反超互金平臺(tái)到54%互金平臺(tái)與持牌機(jī)構(gòu)集中度呈相反趨勢短期內(nèi)單一持牌機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)難對(duì)行業(yè)CR10產(chǎn)生質(zhì)的影響，頭部平臺(tái)業(yè)務(wù)恢復(fù)后市場集中度將恢復(fù)上升，但行業(yè)整體集中度的長期趨勢仍下降26政策環(huán)境 行業(yè)規(guī)模 市場格局 數(shù)字滲透 商業(yè)模式 互金格局79.5%78.4%77.2%74.8%20.5%21.6%22.8%25.2%20192020消費(fèi)貸款占比（%）2021 2022經(jīng)營貸款占比（%）54.3

55.3

56.153.258.060.061.8

62.3

62.2

62.1

62.1

61.9

61.8

62.0

62.1

61.9

63.323Q1Q4Q3Q222Q1Q4Q3Q221Q1Q4Q3Q220Q1Q4Q3Q219Q1居民部門杠桿率或?qū)⑦M(jìn)一步攀升為刺激并恢復(fù)消費(fèi)，居民部門杠桿率控制出現(xiàn)轉(zhuǎn)折信號(hào)，監(jiān)管意在通過消費(fèi)性貸款來適當(dāng)加杠桿，但整體杠桿率仍將處于合理水平2008年以來，我國居民部門貸款余額持續(xù)上升，居民部門杠桿率的快速上漲引起了國家和社會(huì)各界的高度重視，2020年Q4，我國居民部門宏觀杠桿率到達(dá)了歷史高位62.3%，雖然剔除經(jīng)營性債務(wù)后實(shí)際杠桿率在國際上處于正常水平，但監(jiān)管還是明確提出“要高度警惕居民杠桿率過快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，不宜依賴消費(fèi)金融擴(kuò)大消費(fèi)“。此后，受房地產(chǎn)交易量大幅下降、居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)等影響，2021-2022年間住戶部門居民杠桿率始終比較平穩(wěn)，而且由于消費(fèi)低迷，個(gè)人經(jīng)營性貸款成為了居民加杠桿的主要形式，近幾年居民部門貸款中消費(fèi)貸款占比持續(xù)下降而經(jīng)營貸款持續(xù)上升，到2022年末，經(jīng)營性貸款占比已經(jīng)達(dá)到了25.2%。2023年7月31日，《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知》提到“更注重以真實(shí)消費(fèi)行為為基礎(chǔ)，推動(dòng)合理增加消費(fèi)信貸。在加強(qiáng)征信體系建設(shè)的基礎(chǔ)上，合理優(yōu)化小額消費(fèi)信貸和信用卡利率、還款期限、授信額度。”這里體現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)折，即監(jiān)管意在適當(dāng)通過消費(fèi)性貸款來刺激消費(fèi)，未來中國居民部門宏觀杠桿率可能會(huì)進(jìn)一步攀升，且消費(fèi)性貸款在其中的貢獻(xiàn)會(huì)回升。不過，隨著消費(fèi)的恢復(fù)與GDP增加，居民部門杠桿率整體仍將處于合理水平區(qū)間。2019-2023Q1中國居民部門宏觀杠桿率 2019-2023Q1中國居民部門貸款結(jié)構(gòu)消費(fèi)金融27政策環(huán)境 行業(yè)規(guī)模 市場格局 數(shù)字滲透 商業(yè)模式 互金格局消金公司將承擔(dān)更多功能性使命擴(kuò)大對(duì)“新市民”提供消費(fèi)金融服務(wù)的使命將更多由消金公司承擔(dān)；消金公司納入央行統(tǒng)計(jì)后監(jiān)管方式與范圍將逐漸與商業(yè)銀行保持一致消費(fèi)金融公司是經(jīng)原銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的唯一以向居民提供消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)，作為商業(yè)銀行的補(bǔ)充，其在消費(fèi)金融領(lǐng)域承擔(dān)著更多功能性使命。一、“新市民”成為刺激與消費(fèi)的重要關(guān)注群體，擴(kuò)大對(duì)“新市民”提供消費(fèi)金融服務(wù)的使命將更多由消費(fèi)金融公司承擔(dān)。2022年3月，原銀保監(jiān)與央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)工作的通知》，“新市民”群體受到關(guān)注，同月銀保監(jiān)會(huì)非銀部發(fā)表文章《引領(lǐng)消費(fèi)金融公司規(guī)范有序發(fā)展》，特別提出了消費(fèi)金融公司在“新市民”金融服務(wù)方面所作出的貢獻(xiàn)。誠然，在消費(fèi)金融領(lǐng)域，消費(fèi)金融公司的定位本身就是作為商業(yè)銀行消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，其目標(biāo)用戶更多是在商業(yè)銀行無法獲得審批授信的“次優(yōu)”用戶，而“新市民”群體的畫像與其高度重合，可以肯定，在接下來刺激與恢復(fù)消費(fèi)的很長一段周期內(nèi)，“新市民”的消費(fèi)與消費(fèi)金融服務(wù)重要性被關(guān)注與提升，消費(fèi)金融公司將在這一過程中承擔(dān)更多使命。2022年3月

中國銀保監(jiān)會(huì)

中國人民銀行《關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)工作的通知》擴(kuò)大金融產(chǎn)品和服務(wù)供給，促進(jìn)新市民創(chuàng)業(yè)就業(yè)，包括“加強(qiáng)對(duì)新市民創(chuàng)業(yè)的信貸支持”“加大對(duì)吸納新市民就業(yè)較多小微企業(yè)的金融支持力度”等。2022年3月

銀保監(jiān)會(huì)非銀部發(fā)表文章《引領(lǐng)消費(fèi)金融公司規(guī)范有序發(fā)展》1）肯定了消費(fèi)金融公司自設(shè)立之初以來在促進(jìn)消費(fèi)增長、填補(bǔ)中低收入人群金融服務(wù)空白、發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用等方面取得的良好成效，指出了消費(fèi)金融公司在獲客、資金、風(fēng)控、精細(xì)化管理等方面面臨的挑戰(zhàn)。2）明確提出2022年以來，消費(fèi)金融行業(yè)積極順應(yīng)服務(wù)新市民的政策導(dǎo)向，針對(duì)新市民開發(fā)174個(gè)專屬信貸產(chǎn)品，30家消費(fèi)金融公司累計(jì)向新市民發(fā)放消費(fèi)貸款1652.22億元。二、監(jiān)管對(duì)消費(fèi)金融公司的重視度進(jìn)一步提升，未來消費(fèi)金融公司的監(jiān)管方式與程度將越來越與商業(yè)銀行保持一致。□

2022年12月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評(píng)估辦法》，消費(fèi)金融公司首次被納入《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評(píng)估辦法》監(jiān)管范圍。2023年2月，央行在2023年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告中宣布將消費(fèi)金融公司納入金融統(tǒng)計(jì)范圍。一系列操作體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)消費(fèi)金融公司的愈加重視，未來針對(duì)消費(fèi)金融公司的監(jiān)管力度與范圍也將進(jìn)一步加大，包括此前已經(jīng)公布的商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的一系列相關(guān)政策也適用于消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)，可以肯定的是未來消費(fèi)金融公司的監(jiān)管方式與范圍將越來越與商業(yè)銀行保持一致。2022年12月銀保監(jiān)會(huì)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評(píng)估辦法》將原評(píng)估辦法中的評(píng)估對(duì)象商業(yè)銀行和商業(yè)保險(xiǎn)公司，擴(kuò)大至農(nóng)村合作銀行、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司、消費(fèi)金融公司及貨幣經(jīng)紀(jì)公司等。消費(fèi)金融公司首次被納入《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評(píng)估辦法》監(jiān)管范圍2023年2月

央行《2023年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》自2023年1月起，人民銀行將消費(fèi)金融公司、理財(cái)公司和金融資產(chǎn)投資公司等三類銀行業(yè)非存款類金融機(jī)構(gòu)納入金融統(tǒng)計(jì)范圍。消費(fèi)金融28平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段互聯(lián)網(wǎng)貸款與征信斷直連大限已至，14家平臺(tái)合規(guī)整改完成正待驗(yàn)收，其他平臺(tái)企業(yè)將吸收同業(yè)經(jīng)驗(yàn)繼續(xù)行業(yè)整改進(jìn)程但會(huì)獲得一定過渡期□

2021年以來，螞蟻集團(tuán)等14家網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)針對(duì)持牌經(jīng)營、個(gè)人征信“斷直連”、金融消費(fèi)者保護(hù)等方面展開合規(guī)整改，經(jīng)歷了主動(dòng)積極完成合規(guī)整改和被動(dòng)應(yīng)對(duì)疫情影響的“陣痛”，2022年7月央行、國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)共同發(fā)布新聞表示“目前平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)存在的大部分突出問題已完成整改。金融管理部門工作重點(diǎn)從推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)的集中整改轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管?！碑?dāng)前14家平臺(tái)正待監(jiān)管方驗(yàn)收。2023年7月，由中國互金協(xié)會(huì)牽頭、螞蟻科技等5家頭部公司共同參與撰寫的《中國互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)發(fā)展研究報(bào)告》發(fā)布，作為行業(yè)內(nèi)首份針對(duì)助貸業(yè)務(wù)的自律性文件，報(bào)告一方面厘清了互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)的邊界及定義、肯定了助貸業(yè)務(wù)模式的價(jià)值與意義，并詳細(xì)梳理了我國互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)模式、存在價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)及國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)同業(yè)提出了務(wù)實(shí)可行的政策建議，為后續(xù)深入研究解決助貸業(yè)務(wù)痛點(diǎn)難點(diǎn)問題奠定了基礎(chǔ)。另一方面，報(bào)告在整改大限結(jié)束的時(shí)間節(jié)點(diǎn)下發(fā)布，也釋放了14家平臺(tái)整改工作基本完成，將會(huì)把過去總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)歸納成冊、為行業(yè)內(nèi)其他平臺(tái)企業(yè)的合規(guī)整改提供參考與引導(dǎo)的信號(hào)，預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)其他平臺(tái)將會(huì)緊跟其后、在平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)常態(tài)化監(jiān)管的背景下展開合規(guī)整改。不過，在宏觀恢復(fù)與提振經(jīng)濟(jì)的背景下，預(yù)計(jì)監(jiān)管層會(huì)給行業(yè)一定的過渡期。政策環(huán)境 行業(yè)規(guī)模 市場格局 數(shù)字滲透 商業(yè)模式 互金格局2020年11月-2021年4月央行、銀保監(jiān)會(huì)等多金融管理部門就金融業(yè)務(wù)持牌經(jīng)營、依法合規(guī)開展個(gè)人征信業(yè)務(wù)、強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制等議題聯(lián)合約談騰訊、京東金融、360數(shù)科和字節(jié)跳動(dòng)等13家網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)機(jī)構(gòu)，要求被約談企業(yè)對(duì)照問題全面深入開展自查、制定整改方案。央行征信管理局下發(fā)通知要求13家網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)個(gè)人信息與金融機(jī)構(gòu)全面“斷直連”?！墩餍艠I(yè)務(wù)管