山東大學(xué)西方貨幣金融理論 雙學(xué)位考試

當(dāng)代西方貨幣金融學(xué)說授課:徐濤taoxusd@ContemporaryWesternTheoryofCurrencyandFinance1.西方兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)思潮的變遷及其對貨幣金融學(xué)說的影響1.1西方兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)思潮國家干預(yù)主義：要求國家對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行管理和干預(yù)，限制經(jīng)濟(jì)自由經(jīng)濟(jì)自由主義：反對國家干預(yù)的一種理論和主張，要求自由的從事經(jīng)濟(jì)活動1.1.1國家干預(yù)主義1.起源、發(fā)展和形成16、17世紀(jì)：重商主義（mercantilism）19世紀(jì)：德國歷史學(xué)派對古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的批評魏克塞爾（Wicksell,1850-1926）對國家干預(yù)主義的發(fā)展1929-1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，凱恩斯主義(keynesianism)登上歷史舞臺，《就業(yè)、利息與貨幣通論》的出版，標(biāo)志著國家干預(yù)主義的形成2.國家干預(yù)主義的理論依據(jù)和核心觀點理論依據(jù)：對薩伊定律（Say’sLaw）的否定市場不是萬能的關(guān)注宏觀總量的均衡核心觀點：國家是經(jīng)濟(jì)活動的積極參與者和干預(yù)者彌補(bǔ)市場對資源配置的基礎(chǔ)性作用緩解經(jīng)濟(jì)矛盾1.1.2經(jīng)濟(jì)自由主義1.經(jīng)濟(jì)自由主義的起源和發(fā)展17世紀(jì)，重農(nóng)主義（physiocracy）18世紀(jì)，約翰·洛克和大衛(wèi)·休謨對經(jīng)濟(jì)自由主義做出最初的表述1776年，亞當(dāng)·斯密（AdamSmith）的《國富論》，提供了公認(rèn)的理論基礎(chǔ)隨后，大衛(wèi)·李嘉圖、約翰·穆勒、馬歇爾和瓦爾拉斯進(jìn)一步發(fā)展了經(jīng)濟(jì)自由主義思想AdamSmith（1723～1790）經(jīng)濟(jì)學(xué)鼻祖，自由經(jīng)濟(jì)主義的倡導(dǎo)者,主要理論包括分工理論、貨幣理論、價值論、分配理論、資本積累理論和賦稅理論，其著作《國富論》是現(xiàn)代政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的起點。1.1.2經(jīng)濟(jì)自由主義

2.經(jīng)濟(jì)自由主義的主要理論（i）亞當(dāng)·斯密的“看不見的手”原理（ii）薩伊定律：供給自動創(chuàng)造需求（iii）馬歇爾的經(jīng)濟(jì)自由主義原則AlfredMarshall(1842～1924)讓?巴蒂斯特?薩伊(SayJeanBaptiste，1767～1832)1.1.2經(jīng)濟(jì)自由主義

3.經(jīng)濟(jì)自由主義（neo-liberaleconomics）的發(fā)展脈絡(luò)古典經(jīng)濟(jì)自由主義：主要是由亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖、薩伊、馬歇爾等古典和新古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家倡導(dǎo)的學(xué)說；主張自由經(jīng)營、自由競爭、自由貿(mào)易，反映了資本主義初期的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求；

18世紀(jì)成為正統(tǒng)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主流；新經(jīng)濟(jì)自由主義：“新”主要區(qū)別于古典的經(jīng)濟(jì)自由主義；興起于國家干預(yù)主義盛行的50年代,70年代成為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主流承認(rèn)但主張嚴(yán)格限制政府的經(jīng)濟(jì)職能，主張其主要職能是提供公共產(chǎn)品；反對”相機(jī)抉擇”的經(jīng)濟(jì)政策,主張政策的”規(guī)則性”;強(qiáng)調(diào)制度對微觀主體及政府的共同約束性.1.2當(dāng)代西方兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)陣營1.2.1兩大西方經(jīng)濟(jì)學(xué)陣營的形成20世紀(jì)30年代，凱恩斯的《通論》問世，西方兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)陣營形成政策主張的四種組合：徹底的國家干預(yù)主義徹底的經(jīng)濟(jì)自由主義國家干預(yù)為主，經(jīng)濟(jì)自由主義為輔經(jīng)濟(jì)自由主義為主，國家干預(yù)為輔1.2.2當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派的劃分理論觀點基本一致分析方法基本一致政策主張基本一致

（胡代光、厲以寧《當(dāng)代資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)主要流派》）經(jīng)濟(jì)學(xué)派（schoolsofeconomics）劃分的標(biāo)準(zhǔn)：1.2.3當(dāng)代西方兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)陣營的主要學(xué)派凱恩斯主義學(xué)派新古典綜合學(xué)派（后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)）新劍橋?qū)W派（后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)）新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派凱恩斯主義非均衡學(xué)派瑞典學(xué)派貨幣學(xué)派供給學(xué)派理性預(yù)期學(xué)派（新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派）弗萊堡學(xué)派倫敦學(xué)派奧地利學(xué)派公共選擇學(xué)派新制度主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派國家干預(yù)主義經(jīng)濟(jì)自由主義（注：對經(jīng)濟(jì)學(xué)派的劃分不能一概而論）1.320世紀(jì)以來兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)陣營的交替主導(dǎo)20世紀(jì)30年代的第一個回合:1929-1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)中，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)自由主義衰落，凱恩斯主義迅速崛起20世紀(jì)70年代的第二個回合：70年代初的“滯漲”（stagflation）危機(jī)導(dǎo)致國家干預(yù)主義的敗退，新經(jīng)濟(jì)自由主義興起20世紀(jì)90年代的第三個回合：“反古典革命”和“新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派”的較量1.4兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)思潮變遷對

西方貨幣金融學(xué)說的影響1.4.116-17世紀(jì)以重商主義為代表的國家干預(yù)主義金屬主義：貨幣等同于貴金屬，等同于財富國際貿(mào)易是一種“零和博弈”（zero-sumgame）殖民政策：利用殖民地為母國的制造業(yè)提供原料和市場

外匯理論：鑄幣平價論（theoryofmintparity）兩國貨幣的金屬內(nèi)容才是兩國貨幣的基礎(chǔ)。

——托馬斯·孟1.4.217世紀(jì)后經(jīng)濟(jì)自由主義占主導(dǎo)時期貨幣金融研究研究的主要特點：

主要的理論學(xué)說：薩伊定律貨幣“面紗觀”和中性論貨幣數(shù)量論注重微觀因素，倡導(dǎo)市場機(jī)制1.4.320世紀(jì)貨幣金融學(xué)說的主要特點20世紀(jì)30年代后：國家干預(yù)主義成為主導(dǎo)，更為關(guān)注宏觀金融領(lǐng)域，研究主要集中在貨幣金融總量及其均衡和貨幣政策等方面。20世紀(jì)70年代后：經(jīng)濟(jì)自由主義再次成為主流，一方面主張政府應(yīng)減少甚至放棄對金融市場的干預(yù)，另一方面強(qiáng)調(diào)貨幣供給的穩(wěn)定。“金融深化論”、“金融抑制論”20世紀(jì)90年代以來，兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)思潮于伯仲之間并行發(fā)展，金融理論的發(fā)展呈現(xiàn)多元化?；诮?jīng)濟(jì)金融全球化化背景下的風(fēng)險、危機(jī)管理研究。數(shù)理金融學(xué)、金融工程學(xué)、行為金融學(xué)2.凱恩斯主義的貨幣金融學(xué)說

2.1凱恩斯主義綜述

凱恩斯主義是指由凱恩斯本人創(chuàng)立、建立在其著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》（1936）的思想基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)理論，主張國家采用擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，通過增加需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

2.1.1凱恩斯之前的主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)理論

馬歇爾的經(jīng)濟(jì)自由主義學(xué)說（以價格均衡理論為核心）：商品市場上的價格機(jī)制資本市場上的價格機(jī)制勞動力市場上的價格機(jī)制結(jié)論：力主自由競爭、自動調(diào)節(jié)、自由放任的經(jīng)濟(jì)自由主義原則2.1.2凱恩斯主義產(chǎn)生的背景凱恩斯革命之前，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)長期以來占據(jù)主導(dǎo)地位1929-1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)：宣告了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的徹底破產(chǎn)政府干預(yù)主義的興起：凱恩斯在《走向繁榮之路》中充分肯定了財政、貨幣政策的積極作用1933年羅斯福推行“新政”的成功2.1.3凱恩斯主義的理論體系分析方法：宏觀變量的總量分析理論核心：以就業(yè)問題為中心有效需求理論有效需求：消費需求投資需求三大基本心理定律貨幣數(shù)量政策主張：政府干預(yù)，擴(kuò)張總需求邊際消費傾向遞減規(guī)律資本邊際效率遞減規(guī)律流動性偏好理論2.1.4凱恩斯理論的影響凱恩斯對當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的影響分析方法轉(zhuǎn)向?qū)暧^變量的總量分析注重政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的職能經(jīng)濟(jì)理論加入貨幣金融因素凱恩斯理論對各國政府政策的影響

戰(zhàn)后眾多國家奉行國家干預(yù)主義，實行需求擴(kuò)張性政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

1944年英國《就業(yè)政策白皮書》；美國《1946年就業(yè)法》凱恩斯理論對西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響一方面，西方各國在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)、增進(jìn)就業(yè)、緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)上取得顯著成效另一方面，長期奉行的需求擴(kuò)張性政策，最終導(dǎo)致70年代的“滯漲”危機(jī)2.2貨幣的本質(zhì)與特征2.2.1貨幣的本質(zhì)與分類貨幣的本質(zhì)2.凱恩斯的名目主義貨幣本質(zhì)觀：金屬主義：貨幣等同于貴金屬；貨幣的價值由金屬的價值來決定名目主義：貨幣只是一種符號，沒有實質(zhì)價值貨幣作為計算單位：一種觀念上的貨幣（“計算貨幣”）,

貨幣的本體即有形貨幣依賴于計算貨幣，計算貨幣本身就是一種符號國定貨幣論：貨幣作為便利交易的計算單位由國家創(chuàng)造并強(qiáng)制流通2.貨幣的分類計算貨幣是貨幣的基本概念和總稱商品貨幣（commoditymoney）：由特殊商品的現(xiàn)實單位構(gòu)成的貨幣，國家有權(quán)決定貨幣本位，金本位、銀本位等（貴金屬貨幣）管理貨幣：國家嚴(yán)格控制其發(fā)行條件的貨幣，在一定條件下可以兌換為商品貨幣（可兌換貨幣）法令貨幣（fiatmoney）：政府或央行發(fā)行的紙幣及輔幣（不可兌現(xiàn)貨幣）貨幣本體（國家貨幣:商品貨幣、代表性貨幣）債務(wù)憑證：（票據(jù)）可演變?yōu)殂y行貨幣國家的負(fù)債部分被貨幣化，成為典型的國家貨幣非國家負(fù)債的部分成為銀行信用貨幣

凱恩斯的“流通貨幣”（與通常的“通貨”相區(qū)別）國家貨幣（通貨總量）中央銀行持有：存款準(zhǔn)備金（中央銀行貨幣）商業(yè)銀行持有：公眾存款票據(jù)等信用貨幣公眾持有：通常所說的通貨（currency）

凱恩斯按持有貨幣的動機(jī)，將其分類：所得貨幣：個人的日常開支業(yè)務(wù)貨幣：企業(yè)的日常業(yè)務(wù)開支儲蓄貨幣：個人和企業(yè)的收益性儲蓄2.2.2貨幣的職能與特征凱恩斯的貨幣職能：計算貨幣，充當(dāng)交換媒介（觀念上的貨幣）貯藏手段，積累財富的手段1.貨幣職能2.貨幣特征：生產(chǎn)彈性（供給彈性）等于零替換彈性幾乎等于零周轉(zhuǎn)靈活、保藏費用低存在流動性偏好的依據(jù)政府控制貨幣發(fā)行的政策指導(dǎo)意義2.3貨幣供求理論2.3.1貨幣供應(yīng)理論1.外生貨幣供應(yīng)論——貨幣供應(yīng)是由中央銀行控制的外生變量商品貨幣生產(chǎn)的彈性幾乎為零管理貨幣和法令貨幣的發(fā)行由政府壟斷2.貨幣供應(yīng)渠道——公開市場業(yè)務(wù)公開市場操作直接控制貨幣供給，并能改變公眾的預(yù)期公開市場的證券的種類和期限應(yīng)當(dāng)多樣化3.貨幣供應(yīng)量變動的影響——利率而不是物價2.3.2貨幣需求理論1.貨幣需求的動機(jī)與構(gòu)成（流動偏好理論）2.貨幣需求的特征貨幣需求動機(jī)交易動機(jī)預(yù)防動機(jī)投機(jī)動機(jī)交易需求預(yù)防需求投機(jī)需求相對穩(wěn)定，且可以預(yù)計貨幣充當(dāng)交換媒介對利率不太敏感是收入的遞增函數(shù)交易與預(yù)防需求的特征投機(jī)需求的特征難以預(yù)測貨幣在投機(jī)中充當(dāng)財富貯藏的手段對利率極為敏感是利率的遞減函數(shù)2.貨幣需求的特征交易需求與預(yù)防需求圖Yr投機(jī)需求圖3.貨幣需求的變動及影響貨幣需求交易與預(yù)防需求取決于貨幣收入水平投機(jī)需求取決于公眾對利率的預(yù)期

貨幣需求的影響因素貨幣需求是收入水平和利率的函數(shù)

貨幣需求的極端情況流動性陷阱貨幣需求趨于零貨幣需求無窮大2.4利息與利率理論西尼爾的“節(jié)欲論”——利息是當(dāng)期節(jié)欲的報酬龐巴維克的“時差論”——利息是商品在不同時期的價值差異新古典學(xué)派的“均衡利息論”利息是犧牲“時間偏好”的報酬利率由資本的供求決定資本供求與利率關(guān)系圖0S，IES2.4.1傳統(tǒng)的利息理論2.4.2

凱恩斯對利息產(chǎn)生原因的解釋利息形成于人們對取得貨幣收入后的兩種選擇中：第一，時間偏好的選擇決定當(dāng)前的消費和未來的消費（儲蓄）邊際消費傾向遞減與邊際儲蓄傾向遞增第二，流動偏好的選擇決定以何種方式持有儲蓄，貨幣還是債券“儲蓄”與“貯錢”是兩個不同的概念，利息不是儲蓄的報酬，也不是貯錢的報酬，而是“不貯錢的報酬”“所謂利息，乃是在一特定時期之內(nèi)放棄周轉(zhuǎn)靈活性之報酬。”O(jiān)MABC凱恩斯貨幣需求模型2.4.3利率的決定因素與形成機(jī)制

貨幣供給是既定的量（外生性）貨幣需求由流動偏好決定，取決于流動性帶來的效用與持有貨幣的機(jī)會成本的權(quán)衡貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的交點即為均衡利率貨幣供給增加導(dǎo)致貨幣供給曲線向右平移貨幣需求增加導(dǎo)致貨幣需求曲線向上移動2.4.4利率的作用與利率政策傳統(tǒng)理論認(rèn)為利率能自動調(diào)節(jié)資本的供求凱恩斯對傳統(tǒng)理論的否定：利率的作用：利率政策：利率對投資的影響不是直接的，而是通過與資本邊際效率的對比關(guān)系影響投資利率并不直接影響儲蓄，直接影響儲蓄的是收入。（課本P54）利率通過與資本邊際效率的對比影響投資決策利率影響人們的儲蓄形式選擇進(jìn)而影響貨幣需求利率與總儲蓄量反向變動利率與總消費量反向變動低利率刺激投資需求增加

微觀角度宏觀角度降低利率是增加有效需求的重要措施經(jīng)濟(jì)處于“流動性陷阱”中應(yīng)擴(kuò)張財政2.5儲蓄理論“節(jié)儉美德論”（儲蓄有利論）“儲蓄有害論”凱恩斯的“節(jié)儉是非論”：2.5.1節(jié)儉是非論的辨析

對儲蓄有利論的批評儲蓄對經(jīng)濟(jì)的影響：如果投資不依賴于收入，儲蓄對國民收入影響不大；如果投資依賴于收入，儲蓄的增加會通過乘數(shù)效應(yīng)數(shù)倍的增加國民收入；利率的提高不一定使儲蓄增加；儲蓄對國民收入的影響取決于儲蓄對投資的影響2.5.2個人儲蓄的決定與影響因素主觀因素：心理偏好、社會習(xí)俗、生活習(xí)慣等客觀因素：主要是收入水平凱恩斯的個人消費和儲蓄的心理法則：邊際消費傾向遞減和邊際儲蓄傾向遞增規(guī)律2.5.3凱恩斯的投資決定儲蓄理論

投資必然等于儲蓄；投資等于儲蓄通過收入的變化實現(xiàn)；投資對儲蓄的決定性作用：投資決定收入，收入決定儲蓄政策指導(dǎo)意義：應(yīng)當(dāng)運用擴(kuò)張性的財政、貨幣政策增加投資2.6半通貨通脹理論與貨幣政策主張2.6.1貨幣數(shù)量與物價水平的關(guān)系

物價水平的決定因素：工資單位和就業(yè)量貨幣數(shù)量對物價的影響：貨幣數(shù)量對工資單位和就業(yè)量的影響2.6.2貨幣影響物價的傳導(dǎo)機(jī)制

傳統(tǒng)觀點：貨幣數(shù)量通過貨幣流通速度影響物價凱恩斯的觀點：貨幣量的變化首先導(dǎo)致利率的變化

傳統(tǒng)觀點：二者存在因果關(guān)系凱恩斯的半通貨膨脹理論：貨幣量變動利率變動投資變動就業(yè)、產(chǎn)出變動成產(chǎn)成本變動物價變動2.6.3凱恩斯對貨幣數(shù)量說的新表述2.物價隨貨幣數(shù)量同比例變化（貨幣數(shù)量的物價彈性e=1）

的條件：簡化的情況（四個假定）：未被利用的資源具有同質(zhì)性和替代性只要存在失業(yè)，貨幣工資就不變充分就業(yè)之前供給有完全彈性，充分就業(yè)后供給不會變化充分就業(yè)之前有效需求與貨幣數(shù)量同比例變化結(jié)論：若假定條件都成立，存在失業(yè)時就業(yè)量與物價同比例變化；充分就業(yè)時貨幣量與物價同比例變化

手持現(xiàn)金與收入保持固定比例貨幣工資保持不變生產(chǎn)的報酬固定不變勞動力充分就業(yè)，生產(chǎn)設(shè)備無閑置結(jié)論：通常e<1，物價同貨幣數(shù)量并非同比例變化3.貨幣量變動時物價彈性的影響因素有效需求：貨幣量與有效需求量的改變不能保持同比例；且有效需求的物價彈性總是小于1生產(chǎn)報酬：生產(chǎn)的邊際成本是遞減的生產(chǎn)資源：資源的稀缺性使供給無彈性貨幣工資：貨幣工資并非固定不變生產(chǎn)要素差異：生產(chǎn)要素的邊際成本并非固定不變結(jié)論：簡化分析的結(jié)論并不成立2.6.4半通貨膨脹理論充分就業(yè)之前，貨幣量的增加只能造成“半通貨膨脹”充分就業(yè)之后，貨幣量的增加會造成完全的通貨膨脹2.6.5貨幣政策主張1.膨脹性的貨幣政策降低工資以減少貨幣需求增加貨幣數(shù)量

兩種方法

伸縮性的貨幣政策更優(yōu)伸縮性貨幣政策更簡單易行貨幣工資存在向下的剛性債務(wù)負(fù)擔(dān)的影響2.貨幣政策的局限性經(jīng)濟(jì)處于流動性陷阱中時，貨幣政策是無效的3.新劍橋?qū)W派的貨幣金融學(xué)說凱恩斯的追隨者形成了現(xiàn)代凱恩斯主義，對凱恩斯主義作了許多修正和發(fā)展現(xiàn)代凱恩斯主義逐漸分化為：新劍橋?qū)W派和新古典綜合學(xué)派新劍橋?qū)W派擯棄了以馬歇爾為代表的傳統(tǒng)理論，堅持最徹底的凱恩斯主義新劍橋?qū)W派理論特點：

將凱恩斯的短期、比較靜態(tài)分析擴(kuò)展為長期、動態(tài)分析反對新古典綜合學(xué)派恢復(fù)傳統(tǒng)的均衡分析方法強(qiáng)調(diào)凱恩斯提出但沒有展開論述的收入分配問題批判傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邊際生產(chǎn)力分配理論3.1貨幣需求與供給新劍橋?qū)W派對凱恩斯貨幣理論的繼承與發(fā)展：3.1.1貨幣的特性及其后果

貨幣特性商品貨幣的供給直接與相應(yīng)商品的生產(chǎn)相聯(lián)系信用貨幣的供給與該生產(chǎn)活動完全無關(guān)

信用貨幣對失業(yè)的影響：貨幣需求的增長不會增加貨幣的生產(chǎn)貨幣需求的增長不會增加一般商品和勞務(wù)的生產(chǎn)（回顧凱恩斯主義中的貨幣特征）3.1.2貨幣需求動機(jī)的七動機(jī)說溫特勞布(SidneyWeintraub1914—1983)美國著名的凱恩斯主義左派經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其觀點接近于英國的新劍橋?qū)W派。反對新古典綜合派對凱恩斯主義的解釋，主張以分配理論為中心來完成凱恩斯革命，在他的理論中收入分配問題占有重要地位。

新劍橋?qū)W派認(rèn)為凱恩斯的貨幣需求動機(jī)不足以說明全部現(xiàn)實溫特勞布提出貨幣需求的七動機(jī)說1.貨幣需求的七個動機(jī)產(chǎn)出流量動機(jī)貨幣—工資動機(jī)金融流量動機(jī)預(yù)防和投機(jī)動機(jī)還款和資本化融資動機(jī)彌補(bǔ)通貨膨脹損失的動機(jī)政府需求擴(kuò)張動機(jī)2.貨幣需求的分類及特點Weintraub將七個貨幣需求的動機(jī)歸納為三類：商業(yè)性動機(jī)、投機(jī)性動機(jī)和公共權(quán)力動機(jī)

貨幣需求的特點商業(yè)性動機(jī)用于滿足商業(yè)性需要決定于收入中的支出部分貨幣流通主要在商品市場投機(jī)性動機(jī)用于滿足金融性流通的需要決定于公眾的預(yù)期公共權(quán)力動機(jī)用于滿足政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)需要主要取決于政府的經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)的影響是間接的、不確定的

貨幣需求七動機(jī)說是對凱恩斯三動機(jī)說的繼承二者又有所不同：論述的角度不同七動機(jī)說提出了政府的貨幣需求動機(jī)1.卡爾多內(nèi)生貨幣供給模型0

卡爾多內(nèi)生貨幣供給模型

利率嚴(yán)格外生貨幣供給曲線水平貨幣需求曲線向右下方傾斜利率下降投資增加收入增加貨幣需求增加貨幣供應(yīng)增加3.1.3貨幣供應(yīng)的決定與控制1.卡爾多內(nèi)生貨幣供給模型

對模型的解釋：央行作為最后貸款人，貨幣需求增加時必須保證金融部門的償付能力而別無選擇貨幣供給由公眾和銀行的貨幣需求所決定模型暗含的假定：貨幣流通速度穩(wěn)定NichohasKaldor（1908-1986）英國劍橋?qū)W派最重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，主要貢獻(xiàn)為廠商理論、公司理論、國民收入理論、稅收政策、福利經(jīng)濟(jì)學(xué)等。提出了比較福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的“補(bǔ)償原理”。2.溫特勞布的內(nèi)生貨幣供給模型理論基礎(chǔ)——工資理論：實際產(chǎn)出和就業(yè)既定，貨幣工資增長導(dǎo)致名義收入同比增加，貨幣需求增加，貨幣供給必須增加以達(dá)到均衡央行為維持充分就業(yè)和實際產(chǎn)出的增長，必須適應(yīng)貨幣需求的增加而增加貨幣供給超額貨幣需求形成后，央行可以提高利率以消除超額貨幣需求（新的均衡點為）；也可以增加貨幣供給（新的均衡點為）假定條件一：貨幣流通速度不變；二：央行不允許經(jīng)濟(jì)偏離充分就業(yè)，因而不會降低利率0溫特勞布內(nèi)生貨幣供給模型3.2利率理論凱恩斯的觀點：利率是一種純貨幣現(xiàn)象；利率對有效需求有決定性作用新劍橋?qū)W派的利率理論同時包含貨幣和實物的因素——借貸資金理論3.2.1借貸資金理論DennisH.Robertson1890-1963AbbaP.Lerner,1903-1982由D.H.Robertson首倡，由其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)展，最后由勒納公式化3.2.1借貸資金理論資金的供給1.借貸資金的供應(yīng)與需求當(dāng)前儲蓄出售固定資產(chǎn)的收入窖藏現(xiàn)金的啟用銀行體系創(chuàng)造的新增貨幣量

資金的需求當(dāng)前投資固定資產(chǎn)的重置與更新新增的窖藏現(xiàn)金量市場利率不是由投資與儲蓄決定而是由可貸資金的供求所決定3.2.1借貸資金理論（I）市場利率高于自然利率（）：

較高的借貸資金利率產(chǎn)生超額儲蓄A(yù)B

市場利率下降導(dǎo)致借貸資金需求減少、儲蓄下降（II）市場利率低于自然利率（）

較低的借貸資金利率產(chǎn)生超額投資CD

市場利率上升導(dǎo)致借貸資金需求增加、儲蓄增加3.2.2利率的控制方式與利率的作用1.央行能通過對借貸資金的影響間接影響利率：制定官定利率公開市場操作通過變動國家債務(wù)的數(shù)量、形式和期限調(diào)節(jié)借貸資金的數(shù)量和結(jié)構(gòu)調(diào)控利率的結(jié)構(gòu)：國庫券、國債2.利率的作用依靠利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用是有限的：利率對投資有影響，但不足以控制有效需求利率的調(diào)節(jié)作用不能保持物價穩(wěn)定當(dāng)今國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下利率很大程度上受國際因素的影響3.3通貨膨脹理論3.3.1新劍橋?qū)W派的工資決定物價理論：將通脹問題與貨幣工資聯(lián)系在一起，與國民收入的分配聯(lián)系起來一般物價水平的決定因素以貨幣工資為主、就業(yè)量為輔貨幣工資水平與歷史的、制度的因素有關(guān)3.3.2通貨膨脹的傳導(dǎo)過程

初級產(chǎn)品價格上升原材料價格上漲、生活費用上漲廠商提高貨幣工資、同時抬高物價

行業(yè)間的攀比帶動低工資率的行業(yè)的物價上漲貨幣供給內(nèi)生的增加預(yù)期的形成3.3.4通貨膨脹的危害與治理危害性：擴(kuò)大貧富差距，不合理的收入再分配打擊生產(chǎn)和投資容易形成外貿(mào)逆差治理：

反對緊縮貨幣的方法主張使收入分配合理化和均等化的社會政策事實證明：該種社會政策卻加重了通貨膨脹和導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯4.新古典綜合派的貨幣金融學(xué)說又名“后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派”，結(jié)合了新古典學(xué)派的以價格分析為中心的微觀理論和凱恩斯的以總量分析為核心的宏觀理論對凱恩斯主義的繼承和發(fā)展：綜合性現(xiàn)實性實用性政策性

評論：新古典學(xué)派極大的促進(jìn)了凱恩斯主義的傳播和發(fā)展；但由于其對凱恩斯經(jīng)濟(jì)思想的片面理解和實用主義態(tài)度，導(dǎo)致了指導(dǎo)美國經(jīng)濟(jì)時發(fā)生的滯漲問題，新古典學(xué)派無法解釋滯漲問題4.1貨幣供給理論凱恩斯的外生貨幣供給理論受到現(xiàn)實的挑戰(zhàn)4.1.1貨幣乘數(shù)論“乘數(shù)”：最早論述于1931年6月英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩（R.F.Kahn）的

《國內(nèi)投資與失業(yè)的關(guān)系》

貨幣供給量決定于基礎(chǔ)貨幣（moneybase）或高能貨幣（high-poweredmoney）和貨幣乘數(shù)（oneymultiplier）

基礎(chǔ)貨幣：流通現(xiàn)金和存款準(zhǔn)備金

基礎(chǔ)貨幣投放渠道：（1）央行向商業(yè)銀行貸款（2）收兌黃金、外匯（3）財政向央行透支（4）買進(jìn)有價證券（5）央行的再貼現(xiàn)（6）中央銀行支付利息1.簡單乘數(shù)模型派生存款的前提條件：存款準(zhǔn)備金制度；非現(xiàn)金結(jié)算基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)完全取決于中央銀行（r為存款準(zhǔn)備金率）

2.復(fù)雜乘數(shù)模型

超額準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行自行保留現(xiàn)金漏出：公眾手持現(xiàn)金總額

e為超額準(zhǔn)備金率

c為現(xiàn)金漏損率

央行、商業(yè)銀行和公眾共同決定貨幣供給4.1.2貨幣供給理論中的新觀點1.非銀行金融機(jī)構(gòu)也具有創(chuàng)造信用、創(chuàng)造存款貨幣的功能新的金融工具：可轉(zhuǎn)讓支付命令（NOW）、大額可轉(zhuǎn)讓存單（CDs）貨幣市場互助基金（monetarymarketmutualfund）定期存款與活期存款具有完全的替代性商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款的能力下降2.金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造存款貨幣的能力取決于經(jīng)濟(jì)運行狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營決策受支配于對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期信貸的需求取決于經(jīng)濟(jì)運行狀況3.法定準(zhǔn)備金率不是控制貨幣擴(kuò)張的唯一措施4.宏觀金融控制的目標(biāo)和手段應(yīng)該改變（1）控制的范圍必須擴(kuò)大:所有金融活動（2）控制的重點應(yīng)該轉(zhuǎn)移:信貸規(guī)模（3）控制方法應(yīng)該靈活:間接控制（4）控制貨幣擴(kuò)張的指標(biāo)也應(yīng)該擴(kuò)大:各種資產(chǎn)負(fù)債比率（5）控制途徑應(yīng)該是間接的4.1.3內(nèi)生貨幣供應(yīng)理論80年代，新古典綜合派提出“內(nèi)生貨幣供應(yīng)論”：貨幣供應(yīng)量由央行、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和公眾的行為共同決定負(fù)債由貸款需求決定金融創(chuàng)新也能部分的提供貨幣商業(yè)信貸滿足了企業(yè)的流動性需求4.1.4托賓的資產(chǎn)選擇的貨幣供應(yīng)論

A.股權(quán)資產(chǎn)供給——凈投資方程

B.政府債券和基礎(chǔ)貨幣的供給——政府赤字的融資方程

C.公眾的外幣資產(chǎn)供給4.2貨幣需求理論理性經(jīng)濟(jì)人以收益最大化為目標(biāo)。將不能生息的流動性轉(zhuǎn)化為升息資產(chǎn)，一方面增加了收益，另一方面存在變現(xiàn)現(xiàn)金的手續(xù)費和持有現(xiàn)金的機(jī)會成本。收益大于成本便有可能有利可圖4.2.1鮑莫爾模型威廉·鮑莫爾（WilliamBaumol）同時擔(dān)任普林斯頓大學(xué)和紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。在企業(yè)行為理論、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論、通貨膨脹理論、藝術(shù)品市場、環(huán)境政策以及競爭政策領(lǐng)域，都有杰出的貢獻(xiàn)。和愛德華·沃爾夫(EdwardWolff)等人從微觀經(jīng)濟(jì)角度研究了混沌經(jīng)濟(jì)問題。4.2.1鮑莫爾模型——平方根模型推導(dǎo)過程：成本總額：最小成本的一階條件：現(xiàn)金余額M=其中，現(xiàn)金余額對交易支出的彈性為0.5；對利率的彈性為-0.54.2.1鮑莫爾模型理論意義和政策意義：現(xiàn)金存量具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特征；假定利率和物價不變，收入增加的比例必須大于貨幣供給增加的比例，才能使公眾吸納新增的貨幣。國際儲備的增減也小于國際貿(mào)易量的增減比例結(jié)合我國金融體制改革的現(xiàn)實，可以領(lǐng)會到利率市場化和金融工具多樣化的重要意義。利率的市場化有利于吸收居民的交易需求和謹(jǐn)慎需求中的貨幣量，居民根據(jù)利率的市場化水平的變動投資于企業(yè)，一方面解決企業(yè)的融資問題，另一方面增加居民的收入，有利于擴(kuò)大有效需求。同時，金融工具的多樣化，有利于投資渠道的多樣化，引導(dǎo)居民手中的貨幣投入生產(chǎn)流通領(lǐng)域，擴(kuò)大生產(chǎn)，增加就業(yè)，增加居民收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。4.2.1鮑莫爾模型

對模型的批評：忽略了影響交易貨幣需求的其他因素貨幣收入和支出可能無法預(yù)測和確定數(shù)量關(guān)系的描述可能不準(zhǔn)確4.2.2惠倫模型預(yù)防性貨幣需求與利率有關(guān)：持幣成本和收入和支出1.持幣成本（非流動性成本和利息損失成本）

非流動性成本：因低估現(xiàn)金需求而帶來的損失利息損失成本：持有預(yù)防性貨幣而喪失的利息收入2.收入和支出狀況：凈支出可能超過預(yù)防性貨幣需求進(jìn)而需要更多的流動性現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換次數(shù)：4.2.2惠倫模型

持有預(yù)防性貨幣需求的總成本四個因素：

1.持幣的機(jī)會成本；

2.轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費；

3.轉(zhuǎn)換先進(jìn)的次數(shù)；

4.收入和支出狀況持有預(yù)防性貨幣的總成本：總成本最小的一階條件：4.2.2惠倫模型結(jié)論：1.最佳預(yù)防性貨幣需求與貨幣支出分布的方差、轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費、持有貨幣的機(jī)會成本成立方根關(guān)系2.假定一種凈支出的正態(tài)分布確定后,最佳預(yù)防性貨幣余額將隨著收入和支出的平均額的立方根的變化而變化.3.持幣的機(jī)會成本取決于市場利率評論：指出預(yù)防性貨幣需求對利率有一定的敏感性預(yù)防性貨幣需求可能不是固定的；預(yù)防性貨幣需求與各因素的關(guān)系可能不是固定的4.2.3托賓模型資產(chǎn)選擇理論4.3利率理論儲蓄函數(shù)：S=S（Y）投資函數(shù)：I=I（r）均衡條件：S=I4.3.1利率決定模型AlvinHansenJohnHicks1887—19751904-1989結(jié)合了凱恩斯的貨幣需求決定理論和新劍橋?qū)W派的借貸資金決定論，加入了國民收入因素，把商品市場貨幣市場結(jié)合起來。1.商品市場的均衡1.商品市場的均衡a.I=I（r）b.I=Sc.S=S（Y）d.IS曲線YYIIS0S0r0r0Y0I0推導(dǎo)過程：2.貨幣市場的均衡4.4儲蓄理論4.4.1儲蓄生命周期理論莫迪利亞尼（Modigliani）、布倫伯格（Brenbog）

（1）儲蓄的決定因素儲蓄既不是取決于本期收入、也不是取決于實際可支配收入，而是人的終生收入

（2）個人儲蓄模型短期中儲蓄的多少，在本期收入與終生平均收入二者之間波動；長期儲蓄的變化則與個人生命周期和家庭規(guī)模緊密相關(guān)。推論：

A.一個國家的儲蓄率完全與它的人均收入無關(guān)，各國家的儲蓄率在同一的個人生命周期內(nèi)是一致的。B.從一個國家看，經(jīng)濟(jì)的長期增長率越高，總儲蓄變化率將上升；經(jīng)濟(jì)增長率為零時，總儲蓄變化率為零。C.即使沒有遺產(chǎn)繼承，通過儲蓄，人們還可以從收入中積累相當(dāng)多的財產(chǎn)總額。D.在一定的增長率下，制約消費率和儲蓄率的主要參數(shù)是普遍的退休期長度。（3）影響個人儲蓄行為的因素A.個人收入的生命周期及家庭規(guī)模B.工作期和退休期的長短C.流動性抑制D.對將來的考慮

（4）政策意義A.必須實施穩(wěn)定的貨幣政策才能穩(wěn)定儲蓄B.在財政政策方面，莫迪利亞尼根據(jù)生命周期說提出（1）將對本期收入征稅改為對消費征稅（2）在財政預(yù)算上必須堅持代與代之間的公平原則（3）采用周期平衡預(yù)算C.政策的配合4.4.2儲蓄與經(jīng)濟(jì)增長（1）哈羅德的實物增長理論實際增長率：G=S/C

保證增長率：Gw=Sd/Cr

自然增長率：Gn=So/Cr（2）托賓的貨幣增長理論:強(qiáng)調(diào)貨幣的非中性總儲蓄公式：SB=SM+SK思考：國際間“費爾德斯坦-霍里奧卡之謎”（F-Hpuzzle）4.5通貨膨脹理論4.5.1通貨膨脹的成因（1）需求拉上說（2）成本推動說4.5.2通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系三種爭論：促進(jìn)論促退論中性論新古典綜合派大多傾向于促進(jìn)論觀點

4.5.3“滯脹”的原因分析（1）部門供給說（2）財政支出說：福利性支出增加（3）市場結(jié)構(gòu)說

4.5.4抑制通貨膨脹的政策主張（1）財政政策（2）貨幣政策（3）收入政策（4）人力政策4.6貨幣政策理論4.6.1多重貨幣政策目標(biāo)論4.6.2利率中介指標(biāo)論（1）利率是宏微觀經(jīng)濟(jì)活動的重要調(diào)節(jié)器（2）利率是連結(jié)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)的紐帶（3）利率是衡量經(jīng)濟(jì)態(tài)勢的最佳指標(biāo)

4.6.3貨幣政策的資產(chǎn)傳導(dǎo)論

——托賓的q傳導(dǎo)理論

q=企業(yè)資本的市場價值/企業(yè)資本的重置成本5.新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣金融學(xué)說5.1新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派概述5.1.1新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的形成LawrenceSummersGreogoryMankiwJosephStiglitz5.新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣金融學(xué)說70年代初，西方國家陷入“滯漲”困境，以凱恩斯為基礎(chǔ)的各種理論無法解決70-80年代，經(jīng)濟(jì)自由主義為消除通貨膨脹付出極高的代價——經(jīng)濟(jì)衰退、資產(chǎn)及收入分配惡化、金融風(fēng)險加大及秩序混亂、壟斷加劇、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定和社會動蕩。80年代，以凱恩斯主義為基本信條，產(chǎn)生新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)（New-KeynesianEconomics）：試圖建立起一種有微觀理論基礎(chǔ)的新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)5.1新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派概述5.1.1新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的形成5.1.2新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要理論與特點主要特點：非市場出清，即工資和價格具有黏性（stickness，與剛性rigidity相區(qū)別）,并試圖從微觀角度加以解釋從微觀角度闡明市場機(jī)制的不完全性——剛性、風(fēng)險、不確定性、信息的不完全性、調(diào)整的成本等因素，使得市場不能達(dá)到理想的完全競爭狀態(tài)政府干預(yù)的必要性5.1.3新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的政策取向為凱恩斯干預(yù)主義補(bǔ)充微觀基礎(chǔ)，政策主張上試圖彌補(bǔ)市場的不完全性和非市場出清性，主要特點：溫和性——減少經(jīng)濟(jì)波動的嚴(yán)重性適度性——”粗調(diào)”政策,避免宏觀水平波動原則性——公式化的經(jīng)濟(jì)政策價格政策上：抑制價格粘性、是價格有彈性?！敖诲e價格調(diào)整論”“菜單成本論”人力政策上：實施有效政策，降低“局內(nèi)人”的優(yōu)先權(quán)，提供平等就業(yè)機(jī)會?！熬謨?nèi)人——局外人”模型貨幣政策上：5.2貨幣的作用理論對理性預(yù)期學(xué)說的質(zhì)疑——理性是有限的貨幣是非中性的5.2.1名義工資黏性和貨幣的非中性1.長期勞動合同論

工資由雇傭合同事前確定，在較長時間內(nèi)不會改變原因：廠商和工人最優(yōu)化選擇的結(jié)果合同工資可能指數(shù)化——隨物價指數(shù)而變化，主要是非完全指數(shù)化2.交錯調(diào)整工資論

所有勞動合同都是交錯簽訂，而不是同時簽訂，同時到期工資的交錯調(diào)整延緩了工資的上升，其黏性更大論證了理性預(yù)期下的貨幣非中性——貨幣政策是有效的5.2.2價格黏性與貨幣的非中性

1.菜單成本論價格調(diào)整的成本——菜單成本（menucost），包括實際成本和機(jī)會成本基本觀點1：單個企業(yè)的利潤是其產(chǎn)品價格的函數(shù)：受到名義需求沖擊時，企業(yè)最優(yōu)價格變?yōu)椋豪麧欁畲蠡瘯r：結(jié)論：廠商受到名義沖擊不會調(diào)整其產(chǎn)品價格，除非最優(yōu)價格的偏離足夠大基本觀點2：價格調(diào)整的社會收益很大：假定受到緊縮性沖擊，最優(yōu)價格P*會低于當(dāng)前價格P0價格為P0時：消費者剩余為E

生產(chǎn)者剩余為A+D

總剩余為A+D+E價格為P*時：消費者剩余為E+D+C

生產(chǎn)者剩余為A+B

總剩余：A+B+C+D+E總剩余的凈增加：B+CEDCAB0Q0Q1MC=ACP0P*P結(jié)論：菜單成本的存在阻礙了價格調(diào)整，造成很大的福利損失2.交錯調(diào)整價格論信息不完全的條件下，廠商不輕易首先調(diào)整價格，后調(diào)整價格具有掌握信息的后發(fā)優(yōu)勢結(jié)論：物價總水平的調(diào)整緩慢，價格具有黏性3.投入產(chǎn)出關(guān)聯(lián)論

任何單個企業(yè)無法預(yù)測需求變化對所有企業(yè)的成本的影響他們只會根據(jù)供應(yīng)生產(chǎn)要素的企業(yè)提供的信息調(diào)整價格結(jié)論：價格調(diào)整緩慢總結(jié)：新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心理論：工資黏性和價格黏性5.3利率作用與信貸配給說激勵效應(yīng)：利率的高低能改變投資者的風(fēng)險偏好，高利率往往伴隨高風(fēng)險。選擇效應(yīng)：正選擇效應(yīng)：銀行收益隨利率的升高而增加；特點：正選擇效應(yīng)隨利率的升高而遞減負(fù)選擇效應(yīng)：銀行收益隨利率的升高而降低；特點：負(fù)選擇效應(yīng)隨利率的升高而遞增銀行可以通過負(fù)選擇效應(yīng)判斷借款人的風(fēng)險偏好程度在信息不對稱條件下，利率機(jī)制與信貸配給機(jī)制同時決定投資需求5.3.1利率的激勵效應(yīng)與選擇效應(yīng)5.3.2銀行最優(yōu)利率的確定與信貸配給最優(yōu)利率的確定原則：正選擇效應(yīng)與負(fù)選擇效應(yīng)相抵消時的利率為銀行最優(yōu)利率信貸配給效應(yīng)：達(dá)到上述最優(yōu)利率時，若信貸市場未出清，則會出現(xiàn)信貸配給效應(yīng)若信貸市場的資金供不應(yīng)求，均衡利率會高于最優(yōu)利率，銀行會理性的以最優(yōu)利率貸款結(jié)論：

不完全信息的信貸市場的均衡受利率和信貸配給的雙重作用最優(yōu)利率和均衡利率的不一致的政策指導(dǎo)意義：利率指標(biāo)不是唯一5.4經(jīng)濟(jì)滯脹理論韋斯（Weiss）的“逆向選擇模型”，1981薩洛普（S.Lalop）勞動力流失模型，1979夏皮羅（Shapiro）和Stiglitz的“怠工模型”，1984阿克洛夫（GeorgeAkerlof）的“投桃報李模型”，1982

他們分別從高工資可以降低工人離職的可能性、吸引高素質(zhì)的工人、提高工人工作的努力程度、以及增強(qiáng)工人對企業(yè)的忠誠度等方面論證了效率工資對提高勞動生產(chǎn)率的作用。以次說明，企業(yè)為了保持較高的勞動生產(chǎn)率，愿意支付高工資，不愿意輕易降低工資，從而使實際工資具有了黏性。也導(dǎo)致了非自愿失業(yè)。5.4.1效率工資理論1.效率工資的決定（逆向選擇模型）

非完全信息條件下，企業(yè)用相同的工資水平雇傭工人該相同工資的確定：工資水平越高、工人的平均效率越高，但工資增加對平均效率的影響是遞減的w-e曲線為效率工資曲線向右上防傾斜上凸的wm>0工人平均效率先遞增后遞減切點A對應(yīng)的工資水平w*為效率工資ww-eAewmW*2.效率工資與非自愿失業(yè)效率工資與均衡工資經(jīng)常不一致效率工資低于均衡工資：勞動力市場上起作用的是均衡工資效率工資高于均衡工資（主要）：勞動力市場上起作用的是效率工資，出現(xiàn)非自愿失業(yè)5.4.2失業(yè)滯后論

傳統(tǒng)的失業(yè)理論：長期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總是出于充分就業(yè)水平，短期的失業(yè)會迅速調(diào)整至充分就業(yè)貨幣學(xué)派的“自然失業(yè)率”假說：短期存在通貨膨脹與失業(yè)率的替代關(guān)系；長期始終存在自然失業(yè)率新凱恩斯主義的失業(yè)理論：失業(yè)率會持續(xù)，實際失業(yè)增長會使均衡失業(yè)增長5.4.2失業(yè)滯后論（“局內(nèi)人-局外人模型”）假定：工資談判決定名義工資；企業(yè)根據(jù)工資來決定雇傭量；企業(yè)產(chǎn)品的需求決定因素：社會總需求的大??；相對價格企業(yè)的需求函數(shù)：生產(chǎn)函數(shù)：利潤最大化的條件：

整個社會：企業(yè)的勞動需求函數(shù)：企業(yè)就業(yè)量取決于實際貨幣余額（m-w）與相對工資

的決定：按企業(yè)的勞動需求預(yù)期的就業(yè)水平等于全體局內(nèi)人的數(shù)量：

假定所有企業(yè)雇傭工人數(shù)相同，所有工人的名義工資相同，唯一的沖擊只來自貨幣方面：社會的總就業(yè)量：結(jié)論：總就業(yè)量取決于“局內(nèi)人”的數(shù)量和隨機(jī)的貨幣沖擊若假定局內(nèi)人數(shù)量等于在職工人數(shù)量：結(jié)論：出現(xiàn)未預(yù)期的貨幣供給沖擊時，總需求發(fā)生波動，實際就業(yè)量發(fā)生變動沒有貨幣沖擊時，實際就業(yè)量保持不變，不會回歸均衡就業(yè)水平作用機(jī)制：貨幣供給減少時，局內(nèi)人不愿降低工資，導(dǎo)致引致需求減少，實際就業(yè)減少貨幣供給增加時，總需求增加，“局外人”被雇傭理論意義：對傳統(tǒng)就業(yè)理論的發(fā)展論證了貨幣的非中性缺陷：局內(nèi)人數(shù)量假定為上期在職工人數(shù)量工資的決定只考慮局內(nèi)人數(shù)量5.5貨幣政策與金融約束論5.5.1貨幣政策最終目標(biāo)和中介指標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo)與凱恩斯主義同——經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定物價中介指標(biāo)：利率和信貸配給5.5.2貨幣政策的信貸傳導(dǎo)機(jī)制信貸傳導(dǎo)機(jī)制的必要條件：銀行的貸款與其他形式的公司債務(wù)(如債券)不完全替代貨幣政策影響銀行體系準(zhǔn)備金，進(jìn)而影響貸款供給貨幣政策的影響非中性理論內(nèi)容：企業(yè)資金包含貨幣、債券和貸款三種資產(chǎn)組合不對稱信息等因素的存在導(dǎo)致內(nèi)部融資與外部融資的裂痕——外在融資溢價貨幣政策會影響外在融資溢價貨幣政策影響外在融資溢價的渠道：1.資產(chǎn)負(fù)債渠道：借款人的金融地位取決于其凈資產(chǎn)貨幣政策不僅影響利率還會影響借款人的金融地位2.銀行借貸渠道貨幣政策影響外在融資溢價——貨幣緊縮會增加外在融資溢價并減少實質(zhì)經(jīng)濟(jì)活動,中小企業(yè)陷入融資困境伯南克的實證研究表明信貸傳導(dǎo)是非常明顯的5.5.3信貸政策主張信貸傳導(dǎo)機(jī)制導(dǎo)致銀行不會貸款給高效益高風(fēng)險的項目政府應(yīng)該積極運用信貸補(bǔ)貼政策來干預(yù)信貸市場：小額補(bǔ)貼政策；提供貸款擔(dān)保5.3.4金融約束論——發(fā)展中國家的金融市場和金融體系

核心觀點：信息不完全導(dǎo)致市場失靈，金融市場難以有效運行，政府建立約束制度來保證市場機(jī)制的充分發(fā)揮手段：“租金機(jī)會”和“激勵效應(yīng)”

斯蒂格利茨的金融約束政策：（這一思想與麥金農(nóng)等人完全相反）控制存款利率限制銀行業(yè)競爭限制資產(chǎn)替代控制貸款利率6.瑞典學(xué)派的貨幣金融學(xué)說理論特點：提出了私有和國有、分權(quán)與集權(quán)、市場與計劃相結(jié)合的社會民主主義混合經(jīng)濟(jì)理論主張建立一個市場經(jīng)濟(jì)、部分國有和福利國家三位一體的經(jīng)濟(jì)模式政治上主張西方式的民主自由，經(jīng)濟(jì)上加強(qiáng)市場作用、政府調(diào)節(jié)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展分析方法：運用宏觀總量的分析方法和動態(tài)分析方法，建立了動態(tài)經(jīng)濟(jì)理論體系注重預(yù)期因素對動態(tài)經(jīng)濟(jì)的影響，首創(chuàng)事前、事中、事后相結(jié)合的分析方法重點考察小型經(jīng)濟(jì)：開放經(jīng)濟(jì)中的小國6.1維克賽爾的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)說把邊際效用價值論、邊際生產(chǎn)力理論應(yīng)用于龐巴維克的資本分析，并把這種結(jié)果溶合到瓦爾拉斯的比較靜態(tài)一般均衡框架中。從而成為邊際生產(chǎn)力分配理論的奠基人之一首次首先突破了此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍持有的“貨幣面紗”論，提出“累積過程理論”第一次把處于分離狀態(tài)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論和貨幣理論融為一體；建立了第一個現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)均衡體系；首次把利率區(qū)分為貨幣利率與自然利率。主要學(xué)術(shù)思想在1898年的《利息與價格》(InterestandPrices)一書中（KnutWicksell，1851－1926）瑞典學(xué)派的創(chuàng)始人6.1.1維克賽爾的貨幣經(jīng)濟(jì)理論1.歷史背景與分析方法傳統(tǒng)的微觀研究方法不能解決資本主義社會的經(jīng)濟(jì)問題維克賽爾的研究思路：把相對價格理論擴(kuò)展到整個市場的范圍來考察運用宏觀總量分析方法以供給和需求的變動及其相互關(guān)系為主要分析線索，把儲蓄、投資、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和一般物價水平結(jié)合起來2.貨幣經(jīng)濟(jì)一體論對“薩伊定律”和貨幣“面紗論”的批評：貨幣與實際經(jīng)濟(jì)問題是結(jié)合在一起的，貨幣對經(jīng)濟(jì)具有主動的和實質(zhì)性的影響如果能使貨幣對經(jīng)濟(jì)保持中立，則貨幣均衡，經(jīng)濟(jì)均衡3.利率在經(jīng)濟(jì)中的作用加入時間因素（動態(tài)分析）對物價變動的分析加入了生產(chǎn)過程，構(gòu)建貨幣經(jīng)濟(jì)理論：供給方面分為消費品的生產(chǎn)和資本品的生產(chǎn)；需求方面分為消費支出和儲蓄；

利率一方面影響消費支出和儲蓄的比例，另一方面影響消費品和資本品的價格進(jìn)而影響二者的生產(chǎn)和分配；利率與物價反向變動；6.1.2累積過程理論

把利率分為市場利率和自然利率二者相等時，整個經(jīng)濟(jì)的投資等于儲蓄，貨幣是中性的二者經(jīng)常不一致，往往自然利率變動而市場利率未變動自然利率高于市場利率：低市場利率投資增加貨幣收入增加消費品價格上漲資本品價格上漲投資增加市場利率提高6.1.3經(jīng)濟(jì)周期與貨幣制度理論市場利率與自然利率經(jīng)常不一致，市場機(jī)制不能自動實現(xiàn)均衡，需要政府干預(yù)政府干預(yù)根據(jù)物價水平調(diào)節(jié)市場利率，使其與自然利率經(jīng)常能夠保持相等6.2利率理論與利率政策主張強(qiáng)調(diào)利率的重要性：引起生產(chǎn)、投資、消費和儲蓄的變化，是物價波動和經(jīng)濟(jì)周期的主要原因6.2.1利率與經(jīng)濟(jì)運行將瑞典分為居民、企業(yè)、政府和世界市場四部門利率決定企業(yè)的生產(chǎn)和投資規(guī)模利率對居民消費和儲蓄行為地影響對政府籌資行為的影響

對國際經(jīng)濟(jì)活動的影響：進(jìn)出口；資本流動6.2.2利率與物價物價變動不與貨幣量直接相關(guān)，而與利率緊密相聯(lián)貨幣利率與自然利率一致時，貨幣中性二者不一致時，貨幣通過利率的差異因投資與儲蓄的增減和企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)而影響物價1.利率影響物價的傳導(dǎo)機(jī)制：林達(dá)爾：利率影響物價有兩個傳導(dǎo)鏈第一，通過影響人們的收入及分配從購買力上影響物價利率變動總收入變化改變?nèi)藗兪杖敕峙渫顿Y需求變化改變消費和儲蓄的分配比例物價變動

第二，利率通過影響生產(chǎn)資源的再配置和商品的供給，從實物的數(shù)量和結(jié)構(gòu)上影響物價利率變動投資品和消費品的供求關(guān)系變動

生產(chǎn)資源再配置商品供給的數(shù)量和結(jié)構(gòu)變動物價變動2.利率影響物價的條件第一，預(yù)期的滯后性和不完全性第二，存在閑置或同質(zhì)的生產(chǎn)資源第三，貨幣流量不變上述條件具備的程度不同，利率對物價影響的力度不等6.3利率對金融機(jī)構(gòu)行為的影響（過去只重視借款人、儲蓄者的利率反應(yīng)）

林德伯克:

利率對金融機(jī)構(gòu)行為有重要影響，對調(diào)節(jié)信用、調(diào)節(jié)金融具有重要作用

金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)運用——在政府債券與企業(yè)貸款之間調(diào)整以央行出售政府債券收縮銀根為例，利率對貸款人的效應(yīng)：流動性效應(yīng)：債券價格下跌金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)下降，會更多持有富有流動性的債券資產(chǎn)，縮減信用規(guī)模期待反應(yīng)：債券價格下跌，貸款利率不變，貸款的風(fēng)險更大、同時收益相對更低，企業(yè)的可貸資金減少資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)：金融機(jī)構(gòu)針對利率和債券價格變動進(jìn)行資產(chǎn)組合調(diào)整，并不擴(kuò)張信用6.3通貨膨脹與失業(yè)理論6.3.1經(jīng)濟(jì)開放型小國通貨膨脹理論模型（北歐模型）強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)因素在通脹中的作用，著重分析小型開放經(jīng)濟(jì)如何受世界通貨膨脹的影響假定：可交易商品的需求和供給函數(shù)具有無限彈性；商品價格由世界市場決定；兩大經(jīng)濟(jì)部門：開放經(jīng)濟(jì)部門和非開放經(jīng)濟(jì)部門國際通貨膨脹的影響：假定技術(shù)進(jìn)步多發(fā)生在開放經(jīng)濟(jì)部門，因而開放部門的勞動生產(chǎn)率高于非開放部門：北歐模型公式：

結(jié)論：本國通貨膨脹率的構(gòu)成：世界通貨膨脹和以非開放部門為權(quán)重的本國兩部門勞動生產(chǎn)率之差模型主要論點：開放部門的通脹主要決定于世界通貨膨脹開放經(jīng)濟(jì)部門的貨幣工資增長率決定于該部門的價格上漲和勞動生產(chǎn)率的增長兩部門的貨幣工資之間的“溢出效應(yīng)”非開放部門的通脹率取決于本部門貨幣工資增長率與勞動生產(chǎn)率之差國內(nèi)通貨膨脹率為兩部門通脹率的加權(quán)平均世界通貨膨脹E部門貨幣工資率增長率E部門勞動生產(chǎn)率增長率E部門通貨膨脹率S部門勞動生產(chǎn)率增長率S部門通貨膨脹率S部門貨幣工資增長率國內(nèi)通貨膨脹率6.3.2全球通貨膨脹理論模型林德貝克將通貨膨脹的范圍擴(kuò)展到世界范圍模型假定：價格變動率是產(chǎn)品需求和工資變動率的函數(shù)：工資變動率是勞動需求的函數(shù)：AssarLindbeck，（1930-）瑞典學(xué)派的主要代表人物之一，提出了混合經(jīng)濟(jì)理論和社會民主主義經(jīng)濟(jì)制度理論，加強(qiáng)了瑞典學(xué)派理論中的社會民主主義的經(jīng)濟(jì)思想。結(jié)論：

Xp和Xn對價格變動率的影響不同，前者的影響稱為直接效果；后者稱為間接效果

Xn的影響更大各國產(chǎn)品市場互相影響，通貨膨脹的影響會影響別國和世界市場價格變動率的影響因素除Xp和Xn外，還應(yīng)包括：各國資源利用狀況產(chǎn)品和勞動的需求組合成本推動因素全球貨幣存量預(yù)期因素結(jié)論：全球通貨膨脹是以上諸因素共同作用的結(jié)果6.3.3通貨膨脹的國際傳遞：五條途徑價格傳遞部門傳遞需求傳遞貨幣傳遞預(yù)期傳遞固定匯率制下傳遞作用明顯；浮動匯率制并不能完全屏蔽國際通貨膨脹的影響6.3.4開放型小國對通貨膨脹國際傳遞的對策阻止工資增長和“單一規(guī)則”不適用于開放小國主要對策：全盤指數(shù)化政策重視人力政策限制非開放部門、鼓勵開放部門的發(fā)展，加強(qiáng)國際競爭力加強(qiáng)對外經(jīng)濟(jì)政策的靈活性，靈活變動匯率6.3.5失業(yè)滯后與經(jīng)濟(jì)滯漲林德貝克和斯諾對失業(yè)滯后論的補(bǔ)充分析：雇傭“局外人”代替“局內(nèi)人”可以減少工資成本，卻增加了以下成本：解雇就業(yè)工人的成本招聘新工人的成本訓(xùn)練新工人的成本協(xié)調(diào)老工人之間關(guān)系的成本

如果企業(yè)不雇傭“局外人”，則會造成非自愿失業(yè)對滯漲現(xiàn)象的解釋7哈耶克的貨幣金融學(xué)說

7.1新經(jīng)濟(jì)自由主義簡說新經(jīng)濟(jì)自由主義陣營（與國家干預(yù)主義相對）：哈耶克學(xué)派；弗萊堡學(xué)派；貨幣學(xué)派；供給學(xué)派；理性預(yù)期學(xué)派理論主張：自由放任政策，強(qiáng)化市場機(jī)制，注重微觀分析，提倡自由競爭70年代末80年代初成為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界的主流學(xué)派產(chǎn)生背景：西方國家長期奉行的國家干預(yù)主義導(dǎo)致73-75年滯漲危機(jī)；國家干預(yù)主義陷入理論與政策的困境；新科技革命使社會結(jié)構(gòu)大調(diào)整，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)理論與政策的變化，客觀上要求更多的發(fā)揮自由競爭和市場機(jī)制的作用7.2哈耶克經(jīng)濟(jì)理論的特點提出貨幣投資過度理論，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期的根源在于信貸變動引起的投資變動反對社會主義，反對計劃經(jīng)濟(jì)，社會主義不可能有高效率；而且計劃經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致政府極權(quán)，違背人性為防止貨幣政策出于政治利益，建議實現(xiàn)貨幣“非國家化”，即貨幣發(fā)行權(quán)歸競爭的私人所有反對把經(jīng)濟(jì)福利作為社會的目標(biāo)，追求經(jīng)濟(jì)福利必然導(dǎo)致國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)涵蓋的范圍從純粹的經(jīng)濟(jì)學(xué)到理論心理學(xué)，從政治哲學(xué)到法律人類學(xué)，從科學(xué)哲學(xué)到思想史FriedrichHayeke(1899-1992)奧地利裔英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，新經(jīng)濟(jì)自由主義的代表人物。１９７４年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。著作：《個人主義與經(jīng)濟(jì)秩序》、《通往奴役之路》、《自由秩序原理》、《法律、立法與自由》、《致命的自負(fù)》、《經(jīng)濟(jì)、科學(xué)與政治——哈耶克思想精粹》、《貨幣的非國家化》、《自由的憲章》等7.2哈耶克經(jīng)濟(jì)理論的特點哈耶克的新經(jīng)濟(jì)自由主義特征：1.理論上堅持最徹底的經(jīng)濟(jì)自由主義“自由”至高無上的地位對計劃經(jīng)濟(jì)的反對2.分析方法上注重規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)，輕視實證經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的首要責(zé)任是探討社會的價值判斷標(biāo)準(zhǔn)(樊綱：經(jīng)濟(jì)學(xué)家談道德？)認(rèn)為數(shù)學(xué)方法和預(yù)測都有很大的局限性，這種迷信給經(jīng)濟(jì)學(xué)帶來危害3.政策主張上反對各種形式的國家干預(yù)反對貨幣政策的國家壟斷徹底的反對國家干預(yù)，應(yīng)聽任自由市場機(jī)制發(fā)揮作用7.3中立貨幣說主張消除貨幣對經(jīng)濟(jì)的影響，保持貨幣的中立性；主張廢除國家對貨幣的控制權(quán)；在建立何種貨幣制度上存在分歧；7.3.1中立貨幣的概念及其理論內(nèi)容1.中立貨幣的由來最早由維克賽爾在《利息與價格》中提出：自然利率與貨幣利率

貨幣中立性：貨幣通過自身的均衡保持其對經(jīng)濟(jì)過程的中立性，既不發(fā)揮積極作用，也不產(chǎn)生消極影響，使經(jīng)濟(jì)在不受貨幣因素的干擾下，仍由實物因素決定其均衡。貨幣中立性的條件：貨幣利率與自然利率相等貨幣中立性的標(biāo)志：一般物價水平穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)保持均衡2.哈耶克中立貨幣說的主要內(nèi)容貨幣與經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系貨幣中立時對經(jīng)濟(jì)影響最小，對經(jīng)濟(jì)也最有利貨幣中立的首要條件：貨幣供應(yīng)的總流量不變貨幣是否中立的標(biāo)志是貨幣供應(yīng)量是否穩(wěn)定后兩點與維克賽爾的觀點不同：保持貨幣中立的條件不是貨幣利率與自然利率的一致，而應(yīng)該是貨幣供應(yīng)的總流量不變堅持剛性的貨幣制度，穩(wěn)定貨幣數(shù)量，是保持貨幣中立、維護(hù)經(jīng)濟(jì)均衡的首要條件。7.3.2貨幣中立與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系1.貨幣中立與經(jīng)濟(jì)均衡經(jīng)濟(jì)均衡的條件：保持貨幣供給不變同樣能保持貨幣中立性2.貨幣失衡與經(jīng)濟(jì)失衡若貨幣量增加，購買資本品的貨幣量、資本品的需求量和產(chǎn)量都增加；同時消費品的生產(chǎn)資源減少，消費品供給減少、價格上漲，上述三個比例不再相等貨幣數(shù)量的增加最終使貨幣非中立，引起經(jīng)濟(jì)失衡，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)7.3.3貨幣失衡與經(jīng)濟(jì)危機(jī)持續(xù)增加貨幣供應(yīng)量以維持“強(qiáng)迫性節(jié)約”的均衡是行不通的信用膨脹最終只能斷絕資本的持續(xù)供給，引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是純貨幣現(xiàn)象：投資依賴于信用膨脹必然導(dǎo)致危機(jī)7.3.4貨幣中立的條件與意義

貨幣中立的條件：保持貨幣數(shù)量不變；自由價格制；用貨幣簽訂的長期契約建立在對未來價格預(yù)測準(zhǔn)確的基礎(chǔ)之上；

貨幣中立的意義：提供理論分析的工具；提供政策判斷的標(biāo)準(zhǔn)；

7.4哈耶克的貨幣非國家化*貨幣(發(fā)行)的競爭問題*政府對貨幣發(fā)行的壟斷是幣值不穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)動蕩的根源*貨幣發(fā)行制度改革的根本方向----由私營銀行發(fā)行競爭性貨幣取代國家發(fā)行壟斷性貨幣(即貨幣非國家化)7.4.1政府壟斷貨幣發(fā)行的弊端激勵：政府長期的財源；政府力量的重要支柱信用紙幣流通條件下,政府獨攬貨幣發(fā)行權(quán),缺乏內(nèi)在的約束機(jī)制,是經(jīng)濟(jì)動蕩的隱患,是導(dǎo)致通貨膨脹甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源7.4.2私營銀行發(fā)行貨幣的可行性和益處貨幣國定說是一種偏見,私人完全有能力發(fā)行穩(wěn)定良好的貨幣對于通貨來說,重要的不是由誰發(fā)行,而是怎樣滿足通貨的內(nèi)在要求,即保證幣值穩(wěn)定7.4.3貨幣非國家化的設(shè)想私人銀行會自行限制貨幣發(fā)行量，保證市場機(jī)制充分發(fā)揮作用不會形成貨幣種類的無限增加將從根本上引起商業(yè)銀行業(yè)務(wù)政策的重大轉(zhuǎn)變首要步驟是向公眾進(jìn)行自由貨幣的宣傳對其他貨幣制度的分析：政府管理貨幣的金本位制欠完善貨幣區(qū)的統(tǒng)一貨幣也不是競爭性的7.5通貨膨脹理論7.5.1通貨膨脹的原因通貨膨脹的定義：由于貨幣數(shù)量增加引起的物價上漲。貨幣數(shù)量過多的原因：發(fā)行貨幣是政府意志政府壟斷貨幣發(fā)行權(quán)“有效需求不足論”為貨幣發(fā)行提供了錯誤的理論基礎(chǔ)7.5.2通貨膨脹的危害

對資源的錯誤引導(dǎo)：通貨膨脹破壞價格系統(tǒng)，造成信息失真，資源配置失調(diào)對勞動力的錯誤引導(dǎo)：通貨膨脹增加就業(yè)是暫時的，就業(yè)率保持高水平取決于通脹是否持續(xù)；

1.通貨膨脹破壞市場機(jī)制，導(dǎo)致供求失調(diào)

2.擾亂相對價格和工資體系，造成信息失真7.5.3通貨膨脹的根治措施重建一個完全的自由市場，部門間建立供求協(xié)調(diào)關(guān)系重建的步驟：1.停止貨幣數(shù)量增長2.改造相對價格和工資體系3.改革貨幣制度貨幣制度的選擇：只能建立由私人銀行自由競爭的貨幣制度8弗萊堡學(xué)派的貨幣金融學(xué)說發(fā)展歷史：二戰(zhàn)期間，弗萊堡學(xué)派無立足之地；二戰(zhàn)后弗賴堡學(xué)派重新建立，推行“社會市場經(jīng)濟(jì)模式”，順應(yīng)了德國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展通過“總體調(diào)節(jié)的社會市場經(jīng)濟(jì)”德國克服了二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1966-1976）70年代的滯漲使“有限調(diào)節(jié)的社會市場經(jīng)濟(jì)”重返主流新經(jīng)濟(jì)自由主義核心內(nèi)容：最重視社會經(jīng)濟(jì)秩序，強(qiáng)調(diào)國家法律所維護(hù)的正常經(jīng)濟(jì)秩序是市場經(jīng)濟(jì)運行的基本保證，提出在國家組織和維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序下的自由市場經(jīng)濟(jì)模型——社會市場經(jīng)濟(jì)模型。學(xué)派特點：強(qiáng)烈的社會秩序觀念8.1社會市場經(jīng)濟(jì)模式依據(jù)康德的政治倫理學(xué)，既高度推崇個人自由，又致力于建立一種法治國家，以保證各種經(jīng)濟(jì)活動有序地進(jìn)行，使每個人的自由都不受別人侵犯。8.1.1社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的比較

經(jīng)濟(jì)體制分為：交換經(jīng)濟(jì)體制——自由市場經(jīng)濟(jì)模式集中領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體制——政府統(tǒng)一計劃和集中管理的經(jīng)濟(jì)模式二者之間有利有弊，都不是理想的經(jīng)濟(jì)模式最理想的模式為二者之間的第三條道路——社會市場經(jīng)濟(jì)模式，是指在國家保護(hù)和維持的社會經(jīng)濟(jì)秩序下，充分發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)所具有的全部有效技能，保證生產(chǎn)力的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步與個人自由達(dá)到完全協(xié)調(diào)一致的一種新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。社會市場模式吸收了二者的優(yōu)點：

宏觀上保護(hù)和維持社會經(jīng)濟(jì)秩序；微觀上廣泛發(fā)揮市場機(jī)制的效能；8.1.2社會市場經(jīng)濟(jì)的主要內(nèi)容1.保護(hù)自由競爭，發(fā)展私有制

自由競爭是社會市場經(jīng)濟(jì)的條件，是發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)全部功能的法寶，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步的根本保證。

私有制是自由競爭的前提，沒有財產(chǎn)私有制，便沒有社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2.發(fā)揮企業(yè)家作用，實行經(jīng)濟(jì)人道主義堅決反對壟斷；提倡“社會伙伴論”：倡導(dǎo)勞資關(guān)系中各組成部分的密切合作實行公平分配原則：必須做大“蛋糕”3.政府適當(dāng)干預(yù)，維持經(jīng)濟(jì)秩序，保證市場經(jīng)濟(jì)充分發(fā)揮作用4.借助國家力量，發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)中的“社會化”政府參與經(jīng)濟(jì)活動，以彌補(bǔ)市場經(jīng)濟(jì)的不足：社會性事業(yè)建立完善的社會保障機(jī)制：但是不能保障過度8.2社會市場經(jīng)濟(jì)秩序下的融資活動8.2.1不同融資方式的利弊企業(yè)和政府的融資方式：自由資本市場提高物價增發(fā)貨幣或增加稅收自有資本市場是理想辦法；后二者是不可取的；銀行信貸融資證券融資自有資本市場融資股票融資債券融資8.2.2人民股票融資及特點人民股票融資的三種情況：原有私營企業(yè)發(fā)行股票；政府發(fā)行人民股票把國營企業(yè)轉(zhuǎn)為私有制；發(fā)行人民股票籌集資本新建股份制企業(yè)；購買人民股票是最優(yōu)的融資形式：對個人：最優(yōu)的儲蓄形式；改變自身社會地位的有效途徑對企業(yè)：可作為長期資本的籌資方式；改善勞資關(guān)系對政府：能順利實現(xiàn)國有企業(yè)私有化和財富的公平分配；能有效的籌集國家資金——股票溢價收益8.3貨幣體系與經(jīng)濟(jì)秩序8.3.1經(jīng)濟(jì)秩序與三種貨幣體系經(jīng)濟(jì)秩序形式市場形式的不同貨幣體系和貨幣經(jīng)濟(jì)的形式不同歐根根據(jù)普遍承認(rèn)的交換手段（貨幣）區(qū)分交換經(jīng)濟(jì)的秩序形式：自然交換經(jīng)濟(jì)：直接交換商品和勞務(wù)貨幣經(jīng)濟(jì)：使用貨幣貨幣同時用作核算尺度貨幣與核算尺度不同8.3.2三種貨幣體系的比較

根據(jù)創(chuàng)造貨幣的方式，貨幣體系分為：貨幣有某種物品轉(zhuǎn)變而來：貨幣體系具有完全競爭性貨幣在經(jīng)濟(jì)上屬于債券：貨幣創(chuàng)造者是受信人，商品和服務(wù)的買賣過程中創(chuàng)造貨幣貨幣由發(fā)放信貸的人創(chuàng)造：銀行體系創(chuàng)造貨幣8.3.3不同貨幣體系對經(jīng)濟(jì)秩序與周期的影響1.第一種貨幣體系：以貴金屬貨幣為典型，如金本位制有利于國內(nèi)和國際良好經(jīng)濟(jì)秩序的建立；2.第二種貨幣體系：貨幣供應(yīng)與實體經(jīng)濟(jì)緊密相連以商品買賣為基礎(chǔ)，貨幣供應(yīng)具有內(nèi)在的穩(wěn)定機(jī)制，因而可以自主運行。讓貨幣追逐商品，將貨幣價值與“商品組合”的價值聯(lián)系起來。3.第三種貨幣體系：銀行體系創(chuàng)造貨幣的制度造成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性的主要原因：通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)蕭條現(xiàn)行第三種貨幣體系下的貨幣穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定的首要和重要條件8.4貨幣供應(yīng)理論8.4.1貨幣供應(yīng)的原則1.總原則：幣值穩(wěn)定保證貨幣供應(yīng)量與實際流通需要相一致2.具體原則：歐根“商品貨幣本位制”貨幣的發(fā)行與商品買賣相聯(lián)系，而不能與銀行信貸相聯(lián)系貨幣供應(yīng)與社會生產(chǎn)能力相適應(yīng)保持商品追逐貨幣8.4.2貨幣供應(yīng)的層次與控制目標(biāo)

M1=現(xiàn)金+國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的活期存款；

M2=M1+4年以下國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的定期存款；

M3=M2+提前3個月通知可提取的國內(nèi)儲蓄銀行的存款中央銀行貨幣量作為貨幣控制指標(biāo)是恰當(dāng)?shù)?.4.3貨幣供應(yīng)增長率的決定因素貨幣供應(yīng)的變化必須與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求相適應(yīng)1.潛在社會生產(chǎn)能力的增長是確定貨幣供應(yīng)增長率的主要因素社會生產(chǎn)能力

已實現(xiàn)的社會生產(chǎn)能力當(dāng)年可能的社會生產(chǎn)能力潛在社會生產(chǎn)能力貨幣供應(yīng)應(yīng)該依據(jù)潛在社會生產(chǎn)能力的增長率來確定2.可承受的通貨膨脹率是確定貨幣供應(yīng)增長率的主要限定因素限定通貨膨脹（緊縮）率的必要性限定的通脹率必須具有可承受性8.4.4貨幣供應(yīng)增長率的區(qū)間論將貨幣供應(yīng)增長率限定在區(qū)間中既有利于實現(xiàn)幣值穩(wěn)定的目標(biāo)，又有利于維護(hù)央行的信譽(yù)8.5通貨膨脹與貨幣政策8.5.1通貨膨脹的教訓(xùn)和治理措施教訓(xùn)：德國兩次世界大戰(zhàn)后的通貨膨脹：1923、1948貨幣改革治理通貨膨脹首要的是減少貨幣數(shù)量通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系：消除通脹才能保證經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展貨幣穩(wěn)定與物價穩(wěn)定的關(guān)系：穩(wěn)定貨幣的目的是物價的長期穩(wěn)定；物價的穩(wěn)定與否是貨幣是否穩(wěn)定的主要標(biāo)志用控制物價的辦法來穩(wěn)定貨幣，是一種本末倒置的做法8.5.2貨幣政策的目標(biāo)和中介指標(biāo)1.貨幣政策目標(biāo)首要目標(biāo):貨幣的穩(wěn)定注意：宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與貨幣政策目標(biāo)的問題2.貨幣政策的中介指標(biāo)利率和匯率作為中介指標(biāo)很不理想——他們都是經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生變量，影響因素復(fù)雜應(yīng)把貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)把中央銀行貨幣量作為貨幣供應(yīng)量的操作指標(biāo)——即非銀行部門持有的現(xiàn)金加上按不變準(zhǔn)備金率計算的銀行部門最低法定準(zhǔn)備金總額表示的中央銀行貨幣量的增長率8.5.3貨幣目標(biāo)公布制貨幣目標(biāo)公布制：中央銀行每年第四季度向公眾公布下一年度貨幣供應(yīng)增長率，作為下一年度中央銀行貨幣供應(yīng)的準(zhǔn)繩。優(yōu)點：表明央行防治通脹的承諾和決心消除公眾對通脹的不當(dāng)預(yù)期有利于協(xié)調(diào)貨幣政策與其他政策之間的關(guān)系為經(jīng)濟(jì)單位安排下一年度的經(jīng)濟(jì)活動提供重要參考把央行的行為置于公眾的監(jiān)督之下8.6金融體制與金融控制8.6.1金融體制與金融控制的關(guān)系金融體制：一國金融業(yè)的結(jié)構(gòu)和制度金融控制：央行依照各種法規(guī)，按貨幣政策的要求運用多種方法，對金融活動進(jìn)行引導(dǎo)、調(diào)節(jié)、限制和管理二者的關(guān)系：金融體制是金融控制的基礎(chǔ)：金融體制是金融控制的基礎(chǔ)，又是金融控制的客觀承擔(dān)者金融控制是維護(hù)金融體制的保證各種金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的金融體系；各種金融法規(guī)組成的金融法規(guī)體系；8.6.2金融體制的構(gòu)成1.金融體系（德國）中央銀行：高度獨立性全能的銀行系統(tǒng)：具備多種功能，可以提供全套金融服務(wù)三類銀行：私營商業(yè)銀行、公營儲蓄銀行、信用合作銀行銀企關(guān)系：“請進(jìn)來”、“派出去”銀行監(jiān)管署（theFederalBankingSupervisoryOffice）：央行進(jìn)行金融控制的協(xié)助者和監(jiān)督者

“社會伙伴論”：央行與銀行監(jiān)管署應(yīng)互相合作、密切配合2.金融法規(guī)體系8.6.3金融控制的重點和手段1.金融控制的重點：貨幣供應(yīng)按照潛在社會生產(chǎn)能力和可承受的通貨膨脹確定貨幣供應(yīng)增長率對貨幣供應(yīng)