醫(yī)藥生物行業(yè)科研服務(wù)市場分析

醫(yī)藥生物行業(yè)科研服務(wù)市場分析1、科研服務(wù)是生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈重要上游1.1、科研服務(wù)是生命科學(xué)研究及生物醫(yī)藥的上游概念：生命科學(xué)服務(wù)商向客戶銷售科研試劑、科研儀器及實驗室耗材?？蒲蟹?wù)行業(yè)是為科研院校以及醫(yī)藥企業(yè)，提供科研相關(guān)產(chǎn)品以及配套技術(shù)解決方案的行業(yè)。行業(yè)內(nèi)公司主要銷售產(chǎn)品包括科研試劑、實驗儀器和高端耗材等，同時通過相關(guān)專業(yè)技術(shù)服務(wù)，幫助客戶解決從常規(guī)的測試到復(fù)雜的研發(fā)項目中所遇到的各種挑戰(zhàn)。科研試劑是科學(xué)研究和分析測試中必備的基礎(chǔ)材料，主要包括生物試劑和化學(xué)試劑兩大類。生物類科研試劑可分為蛋白類（重組蛋白和抗體等）、核酸類（定制化的合成核酸和克隆載體等）和細胞類（細胞系、轉(zhuǎn)染試劑和培養(yǎng)基等），對應(yīng)蛋白質(zhì)大分子、核酸以及小分子、體外細胞三種實驗場景?；瘜W(xué)類科研試劑的分類方法較多，按制造難易程度和用途可分為高端試劑/專用試劑、通用試劑，按純度（雜質(zhì)含量的多少）可分為高純、光譜純、基準純、分光純、優(yōu)級純、分析純和化學(xué)純等。科研儀器設(shè)備是指科研實驗中所需要的研發(fā)設(shè)備，具有平均單價高、更換頻率低、對設(shè)備維修服務(wù)要求較高等特點?？蒲袃x器既包含純水機、水浴鍋、恒溫箱等中低端儀器設(shè)備，同時也包含色譜儀、PCR儀等高端儀器設(shè)備。實驗室耗材是指科研實驗中所需要的日常消耗材料，具有品種多、數(shù)量多、類型雜、更新變化快、單件價值低、消耗頻繁、處置難度較大等特點。根據(jù)實際用途不同，可以分為安全防護耗材、液體處理耗材、生物培養(yǎng)耗材等多種類型。產(chǎn)業(yè)鏈梳理：生命科學(xué)服務(wù)商是生命科學(xué)研究以及生物醫(yī)藥上游。1）生命科學(xué)服務(wù)：下游應(yīng)用分布廣泛，客戶群體主要分為科研用戶和工業(yè)用戶?？蒲杏脩糁饕ǜ叩葘W(xué)校和政府屬研究機構(gòu)等科研機構(gòu)客戶，主要采購科研試劑、耗材等用于生命科學(xué)領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究，以及藥物化學(xué)領(lǐng)域的新藥開發(fā)等。工業(yè)用戶包括制藥企業(yè)、CXO企業(yè)、NGS企業(yè)和IVD試劑生產(chǎn)企業(yè)等，主要采購科研試劑、耗材等用于產(chǎn)品研發(fā)和檢測，以及部分產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)。在銷售產(chǎn)品之外，生命科學(xué)服務(wù)商亦向下游客戶提供分析服務(wù)、試劑定制開發(fā)服務(wù)等。具體來看，生物試劑領(lǐng)域，以重組蛋白和抗體為代表的蛋白類試劑主要用于基礎(chǔ)研究、藥物研發(fā)生產(chǎn)及應(yīng)用全流程、細胞免疫治療和IVD等領(lǐng)域；以酶為代表的核酸類試劑主要用于基礎(chǔ)研究、藥物研發(fā)、NGS、IVD、mRNA疫苗和獸用診斷等領(lǐng)域；細胞類試劑主要用于基礎(chǔ)科研、瞬時轉(zhuǎn)染、細胞培養(yǎng)、重組蛋白表達等。化學(xué)試劑領(lǐng)域，專用試劑主要用于分析檢測、化學(xué)合成、材料科學(xué)和電子化學(xué)等領(lǐng)域，通用試劑主要應(yīng)用于基礎(chǔ)研究、分析化驗和化學(xué)配方等。2）生物醫(yī)藥上游：生物醫(yī)藥包括抗體、CGT及疫苗等，其上游為細胞培養(yǎng)基、一次性產(chǎn)品、生物反應(yīng)器、層析填料、過濾器及納米藥物制劑制備系統(tǒng)等。與化學(xué)藥物的生產(chǎn)相比，生物醫(yī)藥的生產(chǎn)通常更為復(fù)雜，在生產(chǎn)過程中需要設(shè)定具體而精確的參數(shù)及控制條件。任何關(guān)鍵步驟的細微變化均可能引起生物醫(yī)藥的性能改變，如免疫原性、副作用及療效。除了生物醫(yī)藥的療效及安全性外，大規(guī)模商業(yè)生產(chǎn)主要取決于多項因素，包括成本、效率、穩(wěn)定性及商業(yè)考量。以上因素，在一定程度上導(dǎo)致了目前國內(nèi)生物醫(yī)藥上游比化學(xué)藥物上游的國產(chǎn)化程度低。1.2、科研服務(wù)商助力下游研發(fā)生產(chǎn)活動的降本增效基礎(chǔ)研究領(lǐng)域，科研服務(wù)商為科研用戶提高研發(fā)效率。以重組蛋白為例：其產(chǎn)品應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)包括純度、活性、均一性、批間一致性等，多維度的產(chǎn)品應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)可以大幅度節(jié)省客戶進行實驗的時間和成本。以具有SPR/BLI檢測數(shù)據(jù)的蛋白產(chǎn)品為例，應(yīng)用于對應(yīng)的實驗中時，需要購買相應(yīng)的芯片，對蛋白用量、緩沖液等條件需花費時間優(yōu)化，如果已經(jīng)具有相關(guān)應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)，客戶可以直接參考使用生物試劑公司提供的方案，可有效節(jié)省時間1-2天，其中主要成本為芯片和人力成本，大約1,500-2,000元/次，同時一般實現(xiàn)最終優(yōu)化需進行多次測試，相應(yīng)時間和成本進一步節(jié)省。在新藥開發(fā)環(huán)節(jié)，科研服務(wù)商為工業(yè)用戶提高成功率。以藥物分子砌塊為例：化藥研發(fā)成功率較低，一定程度上原因在于研發(fā)過程中存在大量的妥協(xié)。在藥物發(fā)現(xiàn)階段需要采購大量的分子砌塊，合成出更多種的化合物進行篩選。時間是創(chuàng)新藥研發(fā)重要訴求，如果市面上無法采購到期望的分子砌塊，藥企一般不會為了一個分子砌塊而拖累研發(fā)進度，往往退而求其次，這是導(dǎo)致化藥研發(fā)成功率低的重要原因之一。DavidCook統(tǒng)計了阿斯利康化藥臨床2期失敗原因，約30%是因為化合物毒性、26%是因為化合物藥效，這些都可能在分子砌塊層面得到一定的改善。以上背景下，優(yōu)質(zhì)的藥物分子砌塊供應(yīng)商會立足化藥研發(fā)痛點去開發(fā)產(chǎn)品，從而幫助藥企去降低化藥的研發(fā)難度。在藥物商業(yè)化階段，科研服務(wù)商為工業(yè)用戶降低生產(chǎn)成本。以細胞培養(yǎng)基為例：細胞培養(yǎng)基作為生物制藥上游核心原材料，是疫苗、抗體藥以及細胞和基因治療等多種生物醫(yī)藥生產(chǎn)過程中細胞培養(yǎng)環(huán)節(jié)必不可少的。根據(jù)ResearchandMarkets、MarketsandMarkets分析，培養(yǎng)基是生物制藥上游原材料、耗材品種中市場規(guī)模最大的品類，2020年全球培養(yǎng)基市場規(guī)模約占全球生物制藥耗材市場規(guī)模的35%。在國內(nèi)醫(yī)保談判的實施后，部分被納入目錄的藥品價格降幅明顯（例如PD-1抗體被納入醫(yī)保后價格大幅度下降），對生物藥的生產(chǎn)成本提出了考驗，控制上游原材料費用是降低成本的重要方式之一。在價格優(yōu)勢之外，國產(chǎn)培養(yǎng)基供應(yīng)商通過幫助藥企優(yōu)化細胞培養(yǎng)基配方，來提高生產(chǎn)效率以及藥品質(zhì)量，幫助藥企實現(xiàn)生物藥生產(chǎn)綜合成本的降低。例如，根據(jù)奧浦邁官網(wǎng)展示的合作案例，其通過對基礎(chǔ)和補料培養(yǎng)基的開發(fā)，將某生物藥的細胞表達量由原工藝的2.68g/L提高至6.50g/L。2、產(chǎn)學(xué)研助推高增長，千億級空間漸打開受益于下游基礎(chǔ)研究、新藥開發(fā)和商業(yè)化生產(chǎn)的需求擴容，科研服務(wù)行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)增長。按客戶類型來看，科研用戶端，基礎(chǔ)研究經(jīng)費投入與科學(xué)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，國內(nèi)科研院校研究經(jīng)費投入的穩(wěn)步增長，有望驅(qū)動對科研試劑、儀器和實驗室耗材的需求；工業(yè)用戶端，國內(nèi)在研發(fā)階段的醫(yī)藥研發(fā)支出快速增長，在規(guī)?；a(chǎn)階段的應(yīng)用方興未艾，將助推科研服務(wù)行業(yè)規(guī)模的擴大。2.1、科研用戶端：基礎(chǔ)研究經(jīng)費投入穩(wěn)步增長科研用戶端，基礎(chǔ)研究經(jīng)費投入的持續(xù)增長，有望帶動對科研試劑、儀器和實驗室耗材采購的增加，繼而驅(qū)動科研服務(wù)行業(yè)規(guī)模的擴大：全球科研經(jīng)費投入：近十年來全球科研經(jīng)費總投入保持高位，穩(wěn)健增長。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，全球研發(fā)經(jīng)費投入總量從2011年的約1.4萬億美元迅速增長到2020年的約2.3萬億美元，2011-2020年CAGR為5.8%。我國科研經(jīng)費投入：近十年來我國科研經(jīng)費投入迅速增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局，投入總量從2012年的1.0萬億元增長到2021年的2.8萬億元，2012-2021年CAGR為11.7%，占GDP比重從1.98%增長到2.44%。我國科研經(jīng)費的投入總量僅次于美國，已成為全球第二大研發(fā)大國，但投入強度仍略低于全球平均水平，與發(fā)達國家3%-4%的投入強度相比還有較大的提升空間。在高等院校和政府屬研究機構(gòu)等科研用戶端，根據(jù)我們的測算，2030年我國科研服務(wù)行業(yè)規(guī)模有望超千億：根據(jù)statistics機構(gòu)預(yù)測，2030年我國GDP約34萬億美元，假設(shè)我國R&D經(jīng)費投入占GDP的比例達2.8%，屆時我國R&D經(jīng)費投入將超過6萬億元（按1美元=6.5元人民幣換算）。2020年，我國高等學(xué)校和政府屬研究機構(gòu)研發(fā)經(jīng)費支出為5291億元，約占總經(jīng)費投入的22%，假設(shè)該占比在2030年依舊為22%。R&D經(jīng)費主要包括原材料費、勞務(wù)費、固定資產(chǎn)構(gòu)建費、管理費等支出。經(jīng)“高校院所實驗試劑需求分析與管理研究”課題組調(diào)研，科研試劑和耗材支出約占科研機構(gòu)研發(fā)經(jīng)費支出的20%-25%。假設(shè)2030年，科研試劑和耗材支出占科研機構(gòu)R&D經(jīng)費支出的20%，且試劑和耗材比例為1:1。綜上，我們預(yù)計2030年我國科研用戶的科研試劑支出為1,350億元。2.2、工業(yè)用戶端：藥物開發(fā)階段需求快速增長工業(yè)用戶端，過去幾年國內(nèi)規(guī)模以上藥企研發(fā)支出、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資實現(xiàn)快速增長，帶動新藥研發(fā)階段對科研試劑、實驗室耗材等需求的增加：規(guī)模以上藥企研發(fā)投入：全球醫(yī)藥研發(fā)支出穩(wěn)步增長，根據(jù)EvaluatePharma的統(tǒng)計和預(yù)測，2019年全球醫(yī)藥研發(fā)支出約1860億美元（2010-2019年CAGR為4.1%），預(yù)計2025年達到2270億美元（預(yù)計2019-2025年CAGR為3.4%）。在2011-2020年間，我國規(guī)模以上藥企的研發(fā)支出接近翻兩番，由2011年的211億元增長到2020年的785億元（2011-2020年CAGR為15.7%）。以上顯示在政策倒逼藥企創(chuàng)新等背景下，我國規(guī)模以上藥企的研發(fā)投入實現(xiàn)較快增長。醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)投融資：根據(jù)動脈網(wǎng)統(tǒng)計，全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額十年內(nèi)增長超十倍，2021年達8194億元（2011-2021年CAGR為35.9%）。我國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額也在2021年達到創(chuàng)下歷史新高的2192億元（2011-2021年CAGR為33.1%），顯示國內(nèi)大健康領(lǐng)域投融資規(guī)模的增速略低于全球的。2021年，中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資額在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資總額的占比為50%，高于全球數(shù)據(jù)（占比為45%）。在新藥研發(fā)階段，根據(jù)我們的測算，2030年中國相關(guān)工業(yè)用戶對科研試劑的需求規(guī)模有望達到254億元：醫(yī)藥研發(fā)支出和一級市場融資處于持續(xù)上行階段。1）醫(yī)藥研發(fā)支出：假設(shè)中國規(guī)模以上藥企R&D經(jīng)費支出以10%增速增長，預(yù)計2030年達2,035億元。2）一級市場融資：考慮到2020年新冠病毒防治領(lǐng)域融資熱的高基數(shù)影響，我們假設(shè)中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)總?cè)谫Y額2020-2030年以9%增速增長；假設(shè)生物醫(yī)療領(lǐng)域融資額占比50%，預(yù)計2030年中國生物醫(yī)藥總?cè)谫Y額達到1,868億人民幣；根據(jù)營收小于2千萬的未盈利Biotech前沿生物、海創(chuàng)藥業(yè)、澤璟制藥、首藥控股和亞虹醫(yī)藥，參考其在科創(chuàng)板上市前研發(fā)費用/融資金額的平均值61%，預(yù)計2030年中國未盈利Biotech研發(fā)投入總額有望達到1,140億人民幣。參考部分已上市Biotech，君實生物（2019年報）、澤璟制藥（2020年報）、神州細胞（招股說明書）試劑耗材支出分別約占企業(yè)研發(fā)費用的13.8%、10.9%、14.7%（其中試劑占8.6%，耗材占6.2%）。我們保守假設(shè)科研試劑支出占研發(fā)費用的8%，計算出2020年中國醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)階段對科研試劑的需求規(guī)模為101億元，預(yù)計2030年有望達到254億元。2.3、工業(yè)用戶端：新藥商業(yè)化需求方興未艾2019年我國醫(yī)藥生物市場規(guī)模為1.63萬億人民幣，弗若斯特沙利文預(yù)計在經(jīng)濟增長和醫(yī)療衛(wèi)生需求的驅(qū)動下，2030年我國醫(yī)藥市場規(guī)模將突破3萬億人民幣：化藥：根據(jù)弗若斯特沙利文分析數(shù)據(jù)，2019年全球化藥市場規(guī)模為1.04萬億美元，預(yù)計2030年達1.31萬億美元（預(yù)計2019-2024年、2024-2030年CAGR分別為2.6%、1.7%）。2019年我國化藥市場規(guī)模為8,190億元，預(yù)計2030年達1.24萬億元（預(yù)計2019-2024年、2024-2030年CAGR分別為3.2%、4.5%），增速明顯高于全球的。生物藥：根據(jù)弗若斯特沙利文分析數(shù)據(jù)，2019年全球生物藥市場規(guī)模為2,864億美元，預(yù)計2030年達7,680億美元（預(yù)計2019-2024年、2024-2030年CAGR分別為9.8%、9.0%）。我國生物藥市場顯示更強勁增長，2019年我國生物藥市場規(guī)模為3120億元，預(yù)計2030年約1.30萬億元（預(yù)計2019-2024年、2024-2030年CAGR分別為18.0%、10.6%）。新興藥物：伴隨制藥行業(yè)不斷發(fā)展，以細胞和基因治療、ADC為代表的新一代藥物逐步走向市場。例如，2015年開始全球基因治療行業(yè)呈高速發(fā)展，根據(jù)弗若斯特沙利文分析數(shù)據(jù)，2020年全球市場規(guī)模達20.8億美元，2016-2020年CAGR為153.3%。由于我國基因治療行業(yè)起步較晚，2020年我國基因治療市場規(guī)模為2,380萬元，預(yù)計2025年增長至178.9億元。以單抗藥為例，根據(jù)浙江大學(xué)生物工程研究所林東強發(fā)表的文章，其生產(chǎn)成本包括設(shè)備（48%）、耗材（30%）、原料試劑（15%）。在化學(xué)藥和生物藥的商業(yè)化生產(chǎn)階段，保守假設(shè)生產(chǎn)成本分別占藥品銷售價格的10%和20%，其中，原料試劑占生產(chǎn)成本的15%。根據(jù)我們的計算，在醫(yī)藥企業(yè)的商業(yè)化生產(chǎn)階段，2030年中國相關(guān)工業(yè)用戶對科研試劑的需求規(guī)模有望達到577億元。綜上，根據(jù)我們的測算，我國科研服務(wù)行業(yè)在工業(yè)客戶端的藥物開發(fā)階段及商業(yè)化階段的合計市場規(guī)模有望從2020年的338億元，提升到2030年的831億元。3、外資相對壟斷，多因素加速國產(chǎn)替代3.1、競爭格局：外資相對壟斷，國產(chǎn)替代空間大全球市場的競爭格局：世界科學(xué)服務(wù)行業(yè)幾乎進入巨頭壟斷的時代。自2006年熱電公司（ThermoElectron）和飛世爾科技公司（FisherScientific）合并成立為賽默飛世爾科技（ThermoFisherScientific）伊始，世界科學(xué)服務(wù)行業(yè)徹底進入跨國收購、巨頭壟斷的時代。賽默飛世爾、德國默克、丹納赫等國際巨頭們通過集團化經(jīng)營形成合力，雄厚的資金實力、強大的研發(fā)能力、齊全的產(chǎn)品線以及布局全球的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)使其在市場競爭中優(yōu)勢凸顯，產(chǎn)品橫跨科研試劑、實驗耗材、儀器設(shè)備等多個領(lǐng)域，全球市場份額迅速擴大。我們將全球科研服務(wù)龍頭企業(yè)分為聚焦型和平臺型兩類，發(fā)現(xiàn)聚焦型企業(yè)Abcam、Bio-Techne與平臺型企業(yè)Thermo-Fisher、Danaher相比，享受更高估值。以及，無論是平臺型還是聚焦型企業(yè)，資本助力、并購擴張都是其快速提升全球市場份額的重要手段之一：多方位快速并購擴張的Thermo-Fisher。2006年熱電公司與飛世爾科技公司合并，成立Thermo-Fisher，目前已形成生命科學(xué)解決方案、實驗室產(chǎn)品和生物制藥服務(wù)、分析儀器和專業(yè)診斷這四大業(yè)務(wù)板塊。Thermo-Fisher通過收購一系列優(yōu)勢互補的公司，完善了四大業(yè)務(wù)板塊全方位布局。Thermo-Fisher在生命科學(xué)業(yè)務(wù)板塊（2021年占營收的39.86%）的布局主要來自2014年對LifeTechnologies和2016年對Affymetrix的收購，其在2014年初完成對全球著名的生命科學(xué)和生物技術(shù)供應(yīng)商LifeTechnologies的收購之后，銷售額在全球科研服務(wù)領(lǐng)域公司中一直高居榜首。自2009年收購診斷標志物降鈣素原的龍頭B.R.A.H.M.S公司后，公司建立了專業(yè)診斷部門，并在2011年收購了過敏與自身免疫相關(guān)疾病診斷的龍頭公司Phadia。2017年開始，Thermo-Fisher相繼收購了Patheon、BrammerBio和PPD等，布局CRO/CDMO業(yè)務(wù)；并于2021年收購GroupeNovasepSAS，用以開展歐洲病毒載體制造業(yè)務(wù)。技術(shù)驅(qū)動型的抗體試劑龍頭Abcam。公司成立于1998年，是全球最大的研究抗體供應(yīng)商之一。通過收購一系列擁有獨特產(chǎn)品組合的公司，Abcam迅速從僅擁有抗體業(yè)務(wù)向多元化發(fā)展。2011年收購總部位于英國的AscentScientific和位于俄勒岡州尤金的MitoSciences，擴大了自身的試劑盒和檢測產(chǎn)品線，并涉足生化試劑領(lǐng)域。2012年以1.55億美元收購了Epitomics，其擁有的RabMab?兔單抗平臺目前已成為Abcam的核心技術(shù)和重要增長點。2015年收購FireflyBiowork，打入miRNA市場；同年收購AxioMx，補充公司現(xiàn)有的定制抗體和免疫測定功能。2019年收購CalicoBiolabs，進一步擴展公司的定制服務(wù)能力；同年7月宣布收購EdiGene（2020年完成收購），進軍細胞編輯市場。2020年相繼收購Expedeon和MarkerGeneTechnologies，擴展其蛋白質(zhì)組學(xué)和免疫學(xué)、以及測定和標記業(yè)務(wù)。2021年10月完成對BioVision的收購，擴展試劑盒產(chǎn)能和能力。綜上，Abcam通過并購在強化其在檢測市場的地位的同時，嘗試涉足細胞編輯等新興領(lǐng)域以進一步滿足生命科學(xué)領(lǐng)域日益增長的需求。中國市場的競爭格局：部分領(lǐng)域內(nèi)資企業(yè)逐步替代進口，國產(chǎn)替代空間仍較大。國內(nèi)市場外資企業(yè)相對壟斷。我國科研試劑產(chǎn)業(yè)競爭格局由外資企業(yè)絕對壟斷向相對壟斷過渡，但外資品牌依然控制大部分的市場份額。具體來看，根據(jù)劉海龍2018年發(fā)表在《實驗技術(shù)與管理》期刊上的《國內(nèi)實驗試劑供應(yīng)鏈現(xiàn)狀、問題與對策》，國內(nèi)90%的科研試劑市場被外資品牌壟斷。根據(jù)中科院直屬第三方科研服務(wù)平臺喀斯瑪?shù)慕y(tǒng)計數(shù)據(jù)，承擔(dān)重要課題項目的中科院院屬科研機構(gòu)和醫(yī)藥類高校的進口試劑交易額占比均超過80%。從低端和高端試劑的分布格局上看，目前我國進口試劑里中高端和低端產(chǎn)品的市場占比約為2:1，而國產(chǎn)試劑約為1:1。部分領(lǐng)域內(nèi)資企業(yè)逐步替代進口。近年來，內(nèi)資品牌部分產(chǎn)品達到了國際同等技術(shù)水平或?qū)崿F(xiàn)了部分進口替代，逐步打破了外企絕對壟斷的態(tài)勢。雖然距離外資巨頭仍存在較大差距，但部分國內(nèi)企業(yè)已開始通過自主創(chuàng)新打造自主品牌，在例如藥物分子砌塊、酶及重組蛋白等領(lǐng)域逐步替代進口品牌。目前，科研服務(wù)行業(yè)的國產(chǎn)替代空間仍較大。以生物試劑為例，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年中國生物科研試劑市場規(guī)模約136億人民幣，按銷售額口徑統(tǒng)計，其中核酸類、蛋白類和細胞類試劑的比重分別為20%、29%和51%，多個細分領(lǐng)域中單一國產(chǎn)品牌的市場份額均不足5%：核酸類：我國核酸類試劑市場相對分散，進口品牌份額較高。2020年，四家進口品牌合計市場份額約41%，國產(chǎn)品牌諾唯贊的市場份額約為4%，其他國產(chǎn)品牌市場份額均小于2%?？贵w試劑：我國抗體試劑市場競爭相對激烈，2019年六家進口品牌的市場份額合計僅為37%。國產(chǎn)品牌市場份額較小且主要集中在中低端產(chǎn)品，主要公司包括菲鵬生物、百普賽斯和義翹神州等。重組蛋白：我國重組蛋白類試劑市場亦較為分散，進口品牌份額高。2019年，R&D和PeproTech兩家進口品牌的市場份額合計達36%，國產(chǎn)品牌中，義翹神州、百普賽斯和近岸蛋白的市場份額在2%-5%之間，其他國產(chǎn)品牌市場份額均小于2%。為什么目前內(nèi)資企業(yè)市場份額低？行業(yè)發(fā)展尚在追趕階段，企業(yè)資金較匱乏。我國科研服務(wù)行業(yè)起步較晚，尚在追趕外資的階段。以全球抗體試劑市場為例，其在2009年就進入了集中發(fā)展階段，CST、Abcam、賽默飛、Bio-Techne等公司進行多項收購，推動了全球抗體試劑市場集中度不斷提高，并誕生了多個海外巨頭公司。自“十三五”以來（2016年至今），我國科研試劑行業(yè)才進入發(fā)展關(guān)鍵時期，由粗放式經(jīng)營向規(guī)范化經(jīng)營轉(zhuǎn)變，部分技術(shù)實力較強、生產(chǎn)規(guī)模較大、具備一定品牌影響力的生產(chǎn)企業(yè)借助于國家技術(shù)轉(zhuǎn)型升級的契機快速發(fā)展，逐步確立了自身優(yōu)勢，開始加快追趕國際行業(yè)龍頭的步伐。資金匱乏等因素導(dǎo)致內(nèi)資企業(yè)一站式整合及研發(fā)能力不足。由于起步較晚，國內(nèi)以中小型企業(yè)為主，往往資金匱乏、規(guī)模較小，僅能專注于生產(chǎn)科研試劑、實驗耗材或者儀器設(shè)備中的某一類產(chǎn)品，缺少一站式整合能力，缺乏全球化拓展實力，大量企業(yè)為快速擴充產(chǎn)品線，不得不代理國外品牌，以產(chǎn)品貿(mào)易作為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)。同時，由于缺乏技術(shù)支撐、研發(fā)能力不足、資金匱乏，國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)僅具備技術(shù)含量較低產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，并在上述產(chǎn)品上展開價格競爭。由于利潤空間有限，上述企業(yè)較難完成資本積累、實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，更難以通過擴大研發(fā)生產(chǎn)、加大設(shè)備人員投入來提升技術(shù)水平，開發(fā)新產(chǎn)品。3.2、多因素促進國產(chǎn)替代3.2.1、政策端：立足自主可控，鼓勵產(chǎn)業(yè)發(fā)展與支持采購國產(chǎn)并舉科研服務(wù)服務(wù)商作為生命科學(xué)研究和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的上游，因其在打造自主可控的供應(yīng)鏈中的重要作用，受到國家的大力支持。例如，2019年，發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》，提出“分析、試驗、測試以及相關(guān)技術(shù)咨詢與研發(fā)服務(wù)”為鼓勵類項目；2021年，科技部發(fā)布的《國家重點研發(fā)計劃“基礎(chǔ)科研條件與重大科學(xué)儀器設(shè)備研發(fā)”重點專項》中，提出圍繞科學(xué)儀器、科研試劑等四個方向進行布局，擬安排國撥經(jīng)費概算5.39億元。此外，包括《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)進步法》（2021年修訂）在內(nèi)的多項國家頂層綱領(lǐng)性文件重磅推出，大力推進國產(chǎn)儀器采購。我們認為科研設(shè)備的購置到位，有望帶動相關(guān)實驗所需的科研試劑和實驗室耗材的使用量的增加。綜上，伴隨政策密集落地，我們期待行業(yè)內(nèi)各細分領(lǐng)域加速國產(chǎn)化進程。3.2.2、需求端：對供應(yīng)鏈安全性的訴求催化國產(chǎn)替代內(nèi)資科研服務(wù)商率先在工業(yè)用戶突破，進行國產(chǎn)替代。國產(chǎn)廠商更容易針對哪類用戶進行國產(chǎn)替代？根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2019年全球生物試劑市場由科研用戶主導(dǎo)（64%）；我國生物試劑市場具有類似的客戶結(jié)構(gòu)，2019年科研用戶約占72%的市場份額，工業(yè)用戶約占28%的市場份額?？蒲杏脩糁饕少徳噭┯糜诮虒W(xué)或科學(xué)項目研究，工業(yè)用戶一般采購試劑進行產(chǎn)品檢測或研發(fā)。兩大客戶群體采購試劑目的的不同，決定了其在選取試劑供應(yīng)商時著重考察的指標不同：從科研用戶端看，科研試劑與研究產(chǎn)出直接相關(guān)。試劑產(chǎn)品質(zhì)量、SKU豐富度、供貨的及時性和客情關(guān)系等是科研用戶重點考慮的因素。從工業(yè)用戶端看，科研試劑是企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)的根本保障。工業(yè)用戶對試劑品類需求較少，更看重產(chǎn)品質(zhì)量和價格、研發(fā)服務(wù)與供應(yīng)鏈安全等。國產(chǎn)廠商更容易針對工業(yè)用戶進行國產(chǎn)替代。工業(yè)用戶對試劑品類豐富度的需求較低、價格敏感度較高，而科研用戶的需求更分散、對試劑品類豐富度的要求更高。與海外巨頭相比，內(nèi)資企業(yè)雖然在部分產(chǎn)品的質(zhì)量上已經(jīng)與進口比肩，但由于起步較晚，在SKU數(shù)量上還有較大差距。以上兩方面因素，在一定程度上導(dǎo)致了國產(chǎn)廠商更容易先在工業(yè)用戶突破，進行國產(chǎn)替代。例如百普賽斯和泰坦科技，我們可以看到其工業(yè)用戶的數(shù)量占比和銷售額占比明顯高于科研用戶。對供應(yīng)鏈安全的訴求催化國產(chǎn)替代，亦有望助力內(nèi)資品牌突破更多科研用戶。1）產(chǎn)業(yè)外部環(huán)境：逆全球化趨勢加強，供應(yīng)鏈重點由“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”。受百年變局和世紀疫情疊加影響，經(jīng)濟全球化遭遇逆流，國際形勢中不穩(wěn)定、不確定、不安全因素日益突出。一則，國際政治經(jīng)濟回歸保守主義，逆全球化趨勢加強，供應(yīng)鏈重點由“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”。二則，美國推出所謂《印太經(jīng)濟框架》，計劃在技術(shù)領(lǐng)域建起“小院高墻”，意圖創(chuàng)造“排中”供應(yīng)鏈新環(huán)境。2022年，中國大陸經(jīng)濟總量為美國的71%左右，中國大陸貿(mào)易總額已達到美國貿(mào)易總額的90.2%，出口總額更是達到美國出口總額的1.2倍，中美進入指標對抗期。為避免陷入“修昔底德陷阱”，需要把握戰(zhàn)略主動，統(tǒng)籌發(fā)展和安全是黨中央立足新發(fā)展階段、新發(fā)展環(huán)境所作出的戰(zhàn)略選擇。具體到生物醫(yī)藥行業(yè)，一些高壁壘細分領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈都需要自主可控，若出現(xiàn)供應(yīng)鏈、技術(shù)、渠道等方面自主供應(yīng)缺乏的問題，歐美發(fā)達國家的壟斷高成本極易壓縮國產(chǎn)企業(yè)空間、制約相關(guān)行業(yè)健康發(fā)展。2020年10月17日，第十三屆全國人大會議通過了《中華人民共和國生物安全法》，法規(guī)第八章指出：“要加強生物安全能力建設(shè)，提高應(yīng)對生物安全事件的能力和水平”。2）產(chǎn)業(yè)內(nèi)部狀況：內(nèi)資龍頭的研發(fā)實力和資金實力已明顯提升。經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，科研服務(wù)行業(yè)已脫穎而出多家國產(chǎn)頭部企業(yè)，這些企業(yè)在各自所處的細分領(lǐng)域上研發(fā)實力已于外資相媲美。2020年以來，借助新冠相關(guān)產(chǎn)品和/或IPO融資，這些國產(chǎn)細分領(lǐng)域龍頭進一步增強了資金實力。例如，截至2023年一季度末，義翹神州、諾唯贊、百普賽斯和近岸蛋白4家生物試劑公司貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)的平均值達到34億元。3）觀點：對供應(yīng)鏈安全性的訴求催化國產(chǎn)替代，尤其是科研用戶端。新冠疫情以來，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)、科研院所等對供應(yīng)鏈自主可控的訴求逐漸提高。尤其是科研用戶端，由于價格敏感度較低、考慮客情關(guān)系等原因，既往國產(chǎn)替代的進程慢于工業(yè)用戶端。而科研試劑、實驗室耗材等，若完全依賴進口，一旦斷供會對實驗進展造成明顯拖累。綜上，我們認為在內(nèi)資品牌自身實力已明顯提升的背景下，下游客戶對供應(yīng)鏈安全性的訴求有望催化國產(chǎn)替代，為優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)品牌的發(fā)展提供了難得的機遇。3.2.3、供給端：質(zhì)量為基石，加快品類擴充和直銷渠道建設(shè)產(chǎn)品拓展：以產(chǎn)品質(zhì)量過關(guān)為基石，加快品類擴充和品牌塑造。1）質(zhì)量升級：質(zhì)量過關(guān)是進口替代的核心，國產(chǎn)部分產(chǎn)品質(zhì)量已比肩進口。產(chǎn)品質(zhì)量是國產(chǎn)替代的核心競爭力。1）試劑質(zhì)量對科研結(jié)果有著至關(guān)重要的影響?？蒲杏脩糇⒅禺a(chǎn)品性能與文獻引用率，以保證實驗的可重復(fù)性、可追溯性以及科研成果的順利發(fā)表；2）試劑質(zhì)量是企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)的根本保障。在企業(yè)研發(fā)階段，試劑質(zhì)量直接影響產(chǎn)品研發(fā)的成敗。在規(guī)模化生產(chǎn)階段，試劑的穩(wěn)定性更會直接影響產(chǎn)品的質(zhì)量和生產(chǎn)效率，對于企業(yè)的營收產(chǎn)生明顯的影響。國內(nèi)廠商加大研發(fā)投入，部分試劑質(zhì)量比肩進口。隨著國產(chǎn)企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)加大及研發(fā)經(jīng)驗不斷積累，已逐步建立了多項核心技術(shù)平臺并掌握一系列專有技術(shù)，部分國產(chǎn)試劑產(chǎn)品的質(zhì)量已經(jīng)可以媲美進口。生物試劑領(lǐng)域，核酸類產(chǎn)品靈敏度很高，客戶對產(chǎn)品的穩(wěn)定性、批間一致性和雜質(zhì)控制等方面有很高的要求。以諾唯贊為例，公司通過蛋白質(zhì)定向改造與進化平臺已實現(xiàn)診斷酶原料TaqDNA聚合酶、突變型MMLV逆轉(zhuǎn)錄酶等的主要性能指標（酶的活性、催化效率、穩(wěn)定性、特異性和耐受性等）達到國際先進水平?；瘜W(xué)試劑領(lǐng)域，泰坦科技自主研發(fā)的部分化學(xué)試劑的純度也已達到或超過國際龍頭Sigma-Aldrich和Alfa水平，凸顯國產(chǎn)試劑的高質(zhì)量屬性。2）品類擴充：以客戶需求為原點高效研發(fā)，早期布局高景氣新興領(lǐng)域。國內(nèi)試劑廠商在產(chǎn)品品類和SKU數(shù)目上與進口廠商間仍存在一定差距。根據(jù)阿拉丁招股說明書披露，德國默克目前能夠提供30多萬種試劑產(chǎn)品，而國內(nèi)試劑市場流通品種約10萬種，具有自主生產(chǎn)能力的試劑品種更為有限?？蒲性噭┑目蛻粜枨蠓稚?，對于跨品類服務(wù)能力具有一定的需求。充足的SKU可以滿足客戶的多樣化需求，為客戶提供一站式采購的驅(qū)動，利于提升公司的市場份額。A.低端產(chǎn)品利于企業(yè)鞏固市場份額。雖然低端試劑產(chǎn)品由于單價較低而利潤空間較為有限，但是國產(chǎn)品牌可以用技術(shù)壁壘低的低端試劑作為市場切入點，依靠價格優(yōu)勢率先搶占更多的市場份額，通過持續(xù)研發(fā)投入逐步向高端產(chǎn)品滲透。B.高端產(chǎn)品以市場和客戶需求為中心進行研發(fā)，適時布局高景氣新興賽道。隨著各公司研發(fā)投入的持續(xù)加大，分子酶、高端化學(xué)品等高附加值試劑產(chǎn)品性價比優(yōu)勢更為突出。①以終端客戶明確的應(yīng)用場景為原點進行研發(fā)。單純的對生物試劑的改造與進化沒有應(yīng)用意義，試劑廠商應(yīng)根據(jù)多樣化的終端客戶需求進行研發(fā)創(chuàng)新，提升SKU的擴充速度?？蛻艉Ａ拷K端樣本的驗證和反饋也可以協(xié)助試劑廠商對產(chǎn)品進行迭代和升級，優(yōu)化產(chǎn)品性能。②適時布局高景氣新興領(lǐng)域，抓住終端客戶研發(fā)早期階段介入的先發(fā)優(yōu)勢。在適當(dāng)?shù)臅r點圍繞終端客戶“同心圓”逐步布局其他類別產(chǎn)品，積極尋求市場規(guī)模可觀的、外資壟斷程度高的品種進行優(yōu)先開發(fā)，并爭取在工業(yè)用戶臨床早期階段介入。企業(yè)為保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定、降低生產(chǎn)工藝轉(zhuǎn)移所帶來的風(fēng)險，傾向于在后續(xù)的規(guī)?；a(chǎn)過程中繼續(xù)與原有的試劑廠商進行合作，具有較強的先發(fā)優(yōu)勢和客戶粘性。3）品牌塑造：進口品牌先發(fā)優(yōu)勢明顯，自主品牌逐步得到認可。進口品牌先發(fā)優(yōu)勢明顯，自主品牌逐步得到認可。我國生物試劑行業(yè)相關(guān)公司起步較晚，而進口品牌已擁有數(shù)十年的經(jīng)驗，憑借先發(fā)優(yōu)勢形成了較高的客戶粘性和品牌壁壘。諾唯贊、百普賽斯、義翹神州和阿拉丁更專注于自主品牌產(chǎn)品，形成了獨特的競爭優(yōu)勢。泰坦科技則采用自主品牌和代理相結(jié)合的經(jīng)營模式保障了更多的SKU和更為豐富的客戶渠道。雖然國內(nèi)龍頭試劑廠商產(chǎn)品的文獻引用數(shù)量與國際巨頭仍存在一定差距，但近年來不斷增長，而同時外資品牌的文獻引用數(shù)量逐年下降，以上顯示產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶對國產(chǎn)試劑品牌的認可度逐年提升。較高的毛利率水平反映國產(chǎn)品牌已獲得一定的客戶認可度。生物試劑廠商中，2022年諾唯贊、百普賽斯和義翹神州自主品牌試劑的毛利率大部分在90%左右，盈利能力較強?；瘜W(xué)試劑廠商中，2022年阿拉丁科研試劑業(yè)務(wù)的毛利率為58.99%，同樣處于較高水平；泰坦科技作為一站式科研服務(wù)解決方案供應(yīng)商，自主品牌科研試劑的毛利率也顯著高于第三方代理品牌的。2）銷售拓展一：建立自有電商平臺，進一步完善銷售渠道。電商平臺為主流發(fā)展趨勢，具有顯著優(yōu)勢。與國外品牌普遍采用線上B2C模式直銷相比，國內(nèi)試劑廠商很少通過自主電商平臺進行銷售。與傳統(tǒng)的線下經(jīng)營模式相比，電商平臺為客戶提供了便捷的線上購物通道，可以縮短采購周期、提高采購效率，同時形成更加有效競爭、降低采購成本、增加月度活躍客戶數(shù)。此外，電商上平臺也是展示公司產(chǎn)品傳播品牌價值的良好平臺?！熬€上訂單-線下生產(chǎn)線上銷售-線下物流”的“互聯(lián)網(wǎng)+”閉環(huán)商業(yè)模式已成為行業(yè)的主流發(fā)展趨勢。國內(nèi)科研試劑電商平臺阿拉丁和探索平臺發(fā)展迅速。據(jù)全國化學(xué)試劑信息總站統(tǒng)計，賽默飛、西格瑪奧德里奇等國際巨頭的網(wǎng)站排名前列，阿拉丁和探索平臺已位于國內(nèi)科研試劑電商領(lǐng)域領(lǐng)先地位。近年阿拉丁的自有電商平臺發(fā)展迅速，排名從2019Q1的30128名迅速上升至2020Q4的12707名。此外阿拉丁通過入駐京東商城、天貓商城、喀斯瑪商城及內(nèi)采平臺等第三方電商平臺，進一步拓寬產(chǎn)品銷售渠道。泰坦科技與賽默飛持續(xù)合作，其旗下的一站式采購平臺“探索平臺”2020年的排名整體較2019年同樣有明顯提升。3）銷售拓展二：試水布局海外市場，打開國際化空間。化學(xué)試劑供應(yīng)商中，泰坦科技和阿拉丁目前營收全部來源于境內(nèi)，畢得醫(yī)藥的海外前置倉布局較早，境外收入占比~50%。生物試劑供應(yīng)商中，受新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售拉動，諾唯贊和義翹神州在2020年起海外收入占比有較明顯提升；百普賽斯因為在美國設(shè)有研發(fā)中心并已建立銷售服務(wù)團隊，海外收入占比一直穩(wěn)定在60%左右的較高水平。在海外渠道搭建方面，以諾唯贊為例，2022年起公司以新冠檢測產(chǎn)品為“敲門磚”，重點推進優(yōu)勢常規(guī)產(chǎn)品線“出?！薄＠?，針對診斷原料類業(yè)務(wù)，公司利用成熟/已驗證產(chǎn)品線、快速響應(yīng)能力（例如猴痘病毒檢測原料解決方案）與技術(shù)支持服務(wù)等優(yōu)勢，重點推動新冠業(yè)務(wù)客戶向常規(guī)分子類產(chǎn)品采購的轉(zhuǎn)化與新客戶開發(fā)。2022年，諾唯贊境外銷售收入2.30億元，銷售占比為6.44%。未來，公司計劃繼續(xù)做好針對海外市場優(yōu)勢產(chǎn)品的開發(fā)、注冊與申報工作，進一步完善與優(yōu)化國際業(yè)務(wù)團隊與銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在東南亞、東亞、歐洲、北美、南美等區(qū)域重點布局，采用多樣靈活的合作方式深入當(dāng)?shù)厥袌觥?、投資分析4.1、泰坦科技：國內(nèi)一站式科研綜合服務(wù)龍頭企業(yè)泰坦科技作為國內(nèi)一站式科研綜合服務(wù)龍頭企業(yè)，致力于在化學(xué)試劑、生物試劑和高端科研儀器的綜合發(fā)展，具備物流倉儲優(yōu)勢以及下游多領(lǐng)域覆蓋優(yōu)勢。短期，公司有望受益于針對科研院校儀器設(shè)備采購的貼息貸款的實施。中長期，公司作為平臺型企業(yè)有望持續(xù)受益于國內(nèi)R&D經(jīng)費支出的增加，同時盈利能力有望隨著自有品牌銷售占比的提高而提高。2022年，泰坦科技實現(xiàn)營收26.08億元（+20.50%YOY），受國內(nèi)疫情反復(fù)、高校提前放假等影響22Q4單季度營收同比0.22%，而歷史上公司收入較多在四季度確認；22年實現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元（-13.30%YOY），主要由于公司銷售人員、倉儲配送等固定投入具有一定的提前性，當(dāng)收入增速不及預(yù)期時對凈利潤的影響較大。23Q1，泰坦科技實現(xiàn)營收6.55億元（+12.68%YOY），其中3月單月銷售收入同比增長45%+（高校市場同比增長80%+）；實現(xiàn)歸母凈利潤2,510萬元（+29.17%YOY），利潤增速高于收入增速，展現(xiàn)出一定的規(guī)模效應(yīng)。競爭優(yōu)勢：構(gòu)筑一站式采購電商平臺，物流倉儲優(yōu)勢明顯。1）以電商平臺為核心的運營優(yōu)勢：公司注重信息化管理，既能開發(fā)“探索平臺”、及公司ERP系統(tǒng)，又能為客戶提供專業(yè)信息化服務(wù)。公司的信息管理系統(tǒng)，全面整合了公司產(chǎn)品研發(fā)、商品管理、采購管理、OEM制造、質(zhì)量控制體系、倉儲物流管理、銷售管理、財務(wù)管理等流程，并進行持續(xù)優(yōu)化和完善，為決策提供及時支持。目前公司“探索平臺”、內(nèi)部ERP系統(tǒng)數(shù)據(jù)完全打通，是行業(yè)里少數(shù)幾家能夠?qū)N售平臺與內(nèi)部業(yè)務(wù)流程融為一體的公司。“探索平臺”融合行業(yè)信息技術(shù)、電商技術(shù)，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)式檢索、專業(yè)索引查找等多種精準檢索方式，并為客戶提供在線采購管理、數(shù)據(jù)管理等管理云平臺功能，較國內(nèi)其他同行業(yè)企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢。2）物流倉儲優(yōu)勢明顯：銷售網(wǎng)絡(luò)及倉儲物流系統(tǒng)是考慮到客戶實驗過程中對實驗產(chǎn)品需求的及時性，科研服務(wù)商需要提前對行業(yè)有深入的服務(wù)布局，能夠方便、及時、高效的對客戶需求進行反應(yīng)。公司通過自建專業(yè)化、智能化倉儲管理物流體系，合理規(guī)劃倉儲、配送，存貨流轉(zhuǎn)效率高。截至2022年底，公司全國范圍的倉儲配送體系已主體建設(shè)完畢，形成上海總倉，華北、華南、西南、華中區(qū)域中心倉以及核心城市服務(wù)倉的倉儲配送服務(wù)體系，在全國28個城市實現(xiàn)自送，提升了公司的服務(wù)能力和客戶的服務(wù)體驗。成長邏輯：下游客戶覆蓋廣泛，有望持續(xù)受益于國內(nèi)R&D經(jīng)費支出的增加。1）按客戶類型看：以工業(yè)用戶為主。公司工業(yè)用戶的銷售收入占比由2019年的79.20%提升至2021年的86.36%。截至2022年底，公司累計服務(wù)超過4萬家客戶，超過100萬科研人員。科研用戶中，國內(nèi)985、211工科高校全覆蓋，基本覆蓋了中國科學(xué)院、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院、中國醫(yī)藥工業(yè)研究院等下屬的各個研究所；工業(yè)用戶中，世界500強客戶超過150家，全國以研發(fā)創(chuàng)新為核心的生物醫(yī)藥企業(yè)覆蓋率達到80%+，并開拓了國內(nèi)以新材料為核心的行業(yè)領(lǐng)先客戶。2）按下游應(yīng)用領(lǐng)域看：以新材料及生物醫(yī)藥為主。公司產(chǎn)品及服務(wù)的應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。工業(yè)客戶中，公司新材料領(lǐng)域的銷售收入占比相對穩(wěn)定，2019-21年均值為39%；生物醫(yī)藥領(lǐng)域的銷售收入占比由2019年的32%提升至2021年的36%；分析檢測領(lǐng)域作為重點突破行業(yè)，2021年在工業(yè)客戶的收入占比為2.04%。綜上，公司通過自有品牌及第三方成熟品牌打造較完整產(chǎn)品矩陣，下游客戶領(lǐng)域覆蓋廣泛，有望持續(xù)受益于全國R&D經(jīng)費支出的增長。4.2、諾唯贊：國內(nèi)分子類生物試劑龍頭諾唯贊是國內(nèi)分子試劑行業(yè)龍頭，自成立起公司圍繞酶、抗原、抗體等功能性蛋白技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)，自主建設(shè)了蛋白質(zhì)定向改造和純化平臺、基于單B細胞的高性能抗體發(fā)現(xiàn)平臺、多系統(tǒng)重組蛋白制備平臺和量子點修飾偶聯(lián)與多指標聯(lián)檢技術(shù)平臺，建立了行業(yè)核心壁壘。依托技術(shù)平臺，公司開發(fā)豐富的產(chǎn)品序列，2020年在國內(nèi)分子試劑領(lǐng)域達到4%的市占率，是國內(nèi)分子試劑領(lǐng)域龍頭。競爭優(yōu)勢：技術(shù)平臺優(yōu)勢保障業(yè)務(wù)延展性，境內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣泛。1）技術(shù)優(yōu)勢：基于技術(shù)平臺和市場需求進行研發(fā)，具有業(yè)務(wù)延展性優(yōu)勢。由于下游應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，公司可根據(jù)自身發(fā)展情況、客戶及市場需求進行技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)，可選擇的研發(fā)方向較為豐富，并且對于不同細分領(lǐng)域的研發(fā)能夠互相促進、迭代。經(jīng)過多年發(fā)展，公司基于酶、抗原、抗體等領(lǐng)域的關(guān)鍵共性技術(shù)平臺及自身高效的研發(fā)體系能夠快速、高效、規(guī)?；倪M行新產(chǎn)品的研發(fā)，已成功推出了包含PCR系列、qPCR系列、分子克隆系列、逆轉(zhuǎn)錄系列等多個系列的生物試劑，以及包含心腦血管、炎癥感染、優(yōu)生優(yōu)育、胃功能等8個系列的POCT診斷試劑，并形成了覆蓋科研院校、高通量測序服務(wù)企業(yè)、分子診斷試劑生產(chǎn)企業(yè)、制藥企業(yè)、CRO企業(yè)、醫(yī)院等醫(yī)療機構(gòu)等多種客戶群體的客戶組合。2）渠道優(yōu)勢：境內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣泛，新冠業(yè)務(wù)打開海外營銷網(wǎng)絡(luò)布局。公司初步建立了覆蓋全國主要地區(qū)的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。針對生物試劑，公司在國內(nèi)20多個重點城市及地區(qū)設(shè)置直銷網(wǎng)點，自主開展營銷工作，并為客戶提供服務(wù)。針對體外診斷產(chǎn)品，公司的產(chǎn)品已在全國超過30個省市地區(qū)的2,200多家醫(yī)療機構(gòu)形成銷售，并積極向海外拓展。此外，通過新冠相關(guān)產(chǎn)品的銷售，公司在國際市場形成了一定的品牌知名度，并在海外獲得優(yōu)質(zhì)代理商，從2020年開始布局海外銷售團隊。成長邏輯：常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品布局持續(xù)拓寬。1）常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，新冠資產(chǎn)逐步出清：2022年，公司營收35.69億元（同比+90.99%），其中常規(guī)業(yè)務(wù)銷售收入10.14億元（同比+41.03%）。23Q1，公司營收3.02億元（同比-69.02%），主要是新冠相關(guān)收入大幅減少，預(yù)計常規(guī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長。2022年及23Q1，公司資產(chǎn)減值損失為5.28億元、6,066萬元，主要包括新冠相關(guān)存貨、新冠抗原的生產(chǎn)車間及專用設(shè)備，逐步出清。2）研發(fā)投入大幅提升，產(chǎn)品布局持續(xù)拓寬：2022年，公司研發(fā)費用同比增長71.98%至3.96億元。2022年，公司生命科學(xué)事業(yè)部開發(fā)新產(chǎn)品近300個（含研發(fā)參與的定制產(chǎn)品），在qPCR系列、逆轉(zhuǎn)錄系列、細胞蛋白系列和NGS系列等品類完成產(chǎn)品開發(fā)和性能升級；體外診斷事業(yè)部新獲1項三類醫(yī)療器械注冊證、4項二類醫(yī)療器械注冊證，新增8項醫(yī)療器械備案憑證；生物醫(yī)藥事業(yè)部新增針對mRNA工藝殘留系列檢測產(chǎn)品。綜上，公司各領(lǐng)域產(chǎn)品布局進一步拓寬，有望逐步放量助力業(yè)績增長。3）持續(xù)加強銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高整體競爭實力：2022年，公司銷售費用同比增長63.52%至5.22億元。2022年，針對生物試劑相關(guān)直銷業(yè)務(wù)，公司進一步提升銷售人員數(shù)量、加強銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；針對體外診斷試劑業(yè)務(wù)，公司完善經(jīng)銷商管理機制，醫(yī)院終端客戶中二級及以上等級醫(yī)院占比提升顯著；在生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊，公司堅定執(zhí)行“研發(fā)植入，直擊痛點”的營銷策略，通過“傳遞實物產(chǎn)品之外的無形價值與科技實力”開拓客戶；在海外業(yè)務(wù)方面，公司積極開展國際注冊與申報，通過優(yōu)勢品類、重點產(chǎn)品打開戰(zhàn)略區(qū)域市場，以經(jīng)銷與直銷相結(jié)合的方式建立銷售體系。4.3、阿拉丁：國內(nèi)高端化學(xué)試劑龍頭阿拉丁為國內(nèi)高端化學(xué)試劑龍頭，業(yè)務(wù)涵蓋高端化學(xué)、生命科學(xué)、分析色譜及材料科學(xué)四大領(lǐng)域，同時配套少量實驗耗材，自主打造“阿拉丁”品牌科研試劑和“芯硅谷”品牌實驗耗材。公司長期根植于科研試劑領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高校、科研院所以及生物醫(yī)藥、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、相關(guān)企業(yè)的研發(fā)機構(gòu)。2022年，阿拉丁實現(xiàn)營收3.78億元（+31.44%YOY），其中，生命科學(xué)業(yè)務(wù)收入同比+61.10%至1.08億元；實現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元（+3.32%YOY），新產(chǎn)品推廣以及經(jīng)銷商優(yōu)惠政策調(diào)整導(dǎo)致毛利率同比-3.61pp，以及張江新實驗室儲備研發(fā)人員導(dǎo)致研發(fā)費用率同比+2.42pp。23Q1，阿拉丁實現(xiàn)營收0.87億元（-5.93%YOY），受到1月疫情感染高峰以及春節(jié)放假等因素的影響；實現(xiàn)歸母凈利潤1,725萬元（-44.38%YOY），單季度毛利率同比下降0.56pp，同時，銷售費用率、管理費用率和研發(fā)費用率分別同比增加1.38/4.89/6.89pp。競爭優(yōu)勢：具備科研試劑的開發(fā)與質(zhì)檢優(yōu)勢，品牌認可度較高。1）技術(shù)優(yōu)勢：公司的核心技術(shù)覆蓋了科研試劑從研發(fā)、生產(chǎn)到最終產(chǎn)品形成的全過程，包括科研試劑的配方技術(shù)、分離純化工藝技術(shù)、高效合成工藝技術(shù)、標準物質(zhì)研制技術(shù)、修飾改性技術(shù)及分析技術(shù)等，均系自主研發(fā)取得。綜合水平國內(nèi)領(lǐng)先，部分達到國際先進。此外，公司在分析方法開發(fā)以及質(zhì)檢具備優(yōu)勢，已熟練掌握超過3,200種分析方法，已完成接近8萬項企業(yè)產(chǎn)品標準的制訂。2）品牌認可度較高：公司自設(shè)立伊始就堅持打造自主品牌，經(jīng)過十余年的努力，“阿拉丁”科研試劑品牌擁有了較高的知名度，深受客戶信賴。在全國化學(xué)試劑信息站的國內(nèi)試劑品牌綜合評價調(diào)查中，“阿拉丁”連續(xù)11年被評為“最受客戶歡迎試劑品牌”，在行業(yè)競爭中擁有較為明顯的優(yōu)勢。成長邏輯：國內(nèi)高端化學(xué)試劑龍頭，以進口替代為己任。1）行業(yè)：國內(nèi)高端試劑市場進口替代空間廣闊。目前，國內(nèi)儀器分析試劑、特種試劑、電子信息行業(yè)專用科研試劑以及生化試劑都還沒形成規(guī)模，特別是高端試劑的市場缺口較大，有相當(dāng)一部分品種尚屬空白，只能長期依賴進口解決。2）公司：持續(xù)擴充品類，加強電商平臺和外地分倉建設(shè)。阿拉丁是國內(nèi)科研試劑品種最齊全的生產(chǎn)商之一，短期來看，隨著疫情等擾動因素逐漸消除，公司有望恢復(fù)快速增長。中長期來看，公司自成立以來一直以進口替代為己任，堅持打造自主試劑品牌，產(chǎn)品下游應(yīng)用較廣，并且在加大生命科學(xué)試劑領(lǐng)域的布局；公司持續(xù)完善電商平臺建設(shè)，并通過建設(shè)外地分倉實現(xiàn)供應(yīng)鏈的升級。我們預(yù)計，通過以上在產(chǎn)品開發(fā)和銷售驅(qū)動方面的努力，公司規(guī)模有望進一步擴張。4.4、畢得醫(yī)藥：公斤級以下分子砌塊龍頭，遠銷海外畢得醫(yī)藥是公斤級以下分子砌塊龍頭企業(yè)，定位新藥研發(fā)前端橫向發(fā)展，快速響應(yīng)客戶多樣化需求。公司主要產(chǎn)品為藥物分子砌塊和科學(xué)試劑，均直接服務(wù)于客戶新藥研發(fā)過程。公司通過設(shè)計、合成、檢測、純化原材料，產(chǎn)出高質(zhì)量產(chǎn)品，響應(yīng)客戶需求，助力醫(yī)藥研發(fā)。2022年，畢得醫(yī)藥實現(xiàn)營收8.34億元（+37.55%YOY），其中，境外收入同比+45.12%至4.06億元；實現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元（+49.61%YOY），主要是規(guī)模效應(yīng)顯著，22年銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率及財務(wù)費用率分別同比下降1.81/1.93/0.22/2.97pp。23Q1，畢得醫(yī)藥實現(xiàn)營收2.52億元（+42.58%YOY），單季度收入創(chuàng)歷史新高；實現(xiàn)歸母凈利潤3,693萬元（+45.22%YOY），單季度毛利率環(huán)比提升0.35pp，同時，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率和財務(wù)費用率合計同比下降3.54pp。競爭優(yōu)勢：“多、快、好、省”的綜合優(yōu)勢。1）多：擁有國內(nèi)最齊全、最新穎的分子砌塊產(chǎn)品庫。公司擁有國內(nèi)最齊全的分子砌塊產(chǎn)品庫，總數(shù)達到8.6萬種，能夠覆蓋更多的療法、靶點及藥物類型，也能夠為同一靶點、相同療法及適應(yīng)癥提供更多的分子砌塊選擇，確保提升命中潛在新藥分子結(jié)構(gòu)片段的概率。2）快：前瞻性備貨，快速滿足客戶需求。公司能夠前瞻性及時預(yù)判行業(yè)動態(tài)，快速響應(yīng)客戶需求，有效構(gòu)筑自身行業(yè)壁壘。通過前瞻性備貨，在國內(nèi)公司可于當(dāng)天或次日提供產(chǎn)品，縮短新藥研發(fā)周期。3）好：產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計技術(shù)優(yōu)勢，高品質(zhì)檢測及純化能力。公司以對新藥研發(fā)領(lǐng)域的深刻理解和深入調(diào)研為支撐，為新藥研發(fā)提供結(jié)構(gòu)新穎獨特、功能多樣的藥物分子砌塊和科學(xué)試劑，確保提升命中潛在新藥分子結(jié)構(gòu)片段的概率。此外，在產(chǎn)品品質(zhì)方面，公司在部分產(chǎn)品上相對同行業(yè)競爭對手，可以提供純度更高的產(chǎn)品且擁有較為全面的檢測報告以滿足客戶需求。4）省：優(yōu)化路線控制成本同時打造價格優(yōu)勢。公司部分類型分子砌塊與科學(xué)試劑產(chǎn)品可以通過優(yōu)化路線、純化方法實現(xiàn)對于成本的高效控制，使得價格處于行業(yè)最低水平，形成價格優(yōu)勢。成長邏輯：橫向拓展品類，海外布局領(lǐng)先于國內(nèi)同行。1）品類拓展：專注于公斤級以下分子砌塊的橫向拓展，布局含硼、含氟藥物分子砌塊等高潛力產(chǎn)品。不同于藥石科技的縱向拓展，畢得醫(yī)藥專注于公斤級以下分子砌塊，采取橫向拓展產(chǎn)品品類的策略推動業(yè)績的增長。得益于此策略，公司公斤級以下分子砌塊國內(nèi)收入第一，客戶群體數(shù)量約8,500家，提供現(xiàn)貨超過8.6萬種為國內(nèi)第一。此外，公司首席科學(xué)家史壯志博士（南京大學(xué)教授、國家杰出青年），在帶領(lǐng)團隊進行含硼、含氟藥物分子砌塊的自主研發(fā)。根據(jù)公司統(tǒng)計，全球Top100暢銷藥物中含氟藥物占28種，銷售額達591億美元，占Top100暢銷藥物銷售額的24.5%。2）海外拓展：海外銷售渠道建設(shè)進展明顯領(lǐng)先于國內(nèi)同行。公司于2018年積極推動境外銷售模式轉(zhuǎn)型，通過在美國、歐洲、印度等各地設(shè)立區(qū)域中心，從而推進業(yè)務(wù)全球化布局，提升自有品牌辨識度，因此境外銷售占比穩(wěn)步提高。歐洲和北美地區(qū)始終為公司主要境外市場，2018-2021年期間合計收入占比在30.74%至40.49%之間。印度市場銷售份額由2019年度的5.34%上升至2021年度的10.18%，從而導(dǎo)致公司整體境外收入占比提升。4.5、百普賽斯：國內(nèi)重組蛋白龍頭，聚焦工業(yè)用戶百普賽斯是國內(nèi)重組蛋白試劑龍頭，聚焦工業(yè)用戶需求，其重組蛋白產(chǎn)品已覆蓋從研發(fā)到生產(chǎn)的全過程，公司持續(xù)布局基因和細胞治療等新領(lǐng)域，加強海外拓展，以進一步提升國內(nèi)外市場份額。此外，公司基于利用重組蛋白產(chǎn)品積累的渠道優(yōu)勢，積極拓展檢測服務(wù)、抗體、試劑盒及其他試劑等新產(chǎn)品，打開中長期天花板。2022年，百普賽斯實現(xiàn)營收4.74億元（+23.23%YOY），其中，境外非新冠業(yè)務(wù)收入同比+49.46%至2.40億元，境內(nèi)非新冠業(yè)務(wù)收入同比+6.55%至1.45億元；實現(xiàn)歸母凈利潤2.04億元（+16.95%YOY），主要是在境內(nèi)業(yè)務(wù)受疫情擾動下銷售、研發(fā)等員工擴招仍較為剛性，22年銷售費用、管理費用及研發(fā)費用分別同比增長57.49%/60.75%/91.17%。23Q1，百普賽斯實現(xiàn)營收1.37億元（+19.79%YOY），其中，非新冠業(yè)務(wù)收入同比+32.37%至1.19億元；實現(xiàn)歸母凈利潤4,505萬元（-15.80%YOY），單季度銷售費用、管理費用及研發(fā)費用分別同比增長70.23%/39.45%/27.70%。競爭優(yōu)勢：以工業(yè)用戶為突破口進行國產(chǎn)替代，單產(chǎn)品創(chuàng)收高于同行。1）客戶策略：定位為主要向工業(yè)用戶提供重組蛋白。重組蛋白工業(yè)用戶對產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品供應(yīng)穩(wěn)定性及后期技術(shù)支持服務(wù)要求高，相對科研用戶，具有品類更集中、批量更大、頻次更高的采購特點。而科研用戶整體對重組蛋白品類的豐富度要求更高。針對工業(yè)用戶相較于科研用戶需求相對集中的特點，作為后發(fā)者，面對與海外競爭對手相比在SKU積累上差距較大的現(xiàn)狀，公司圍繞創(chuàng)新藥研發(fā)活動來開發(fā)覆蓋廣、質(zhì)量高的重組蛋白產(chǎn)品，繼而實現(xiàn)收入規(guī)模的較快增長。2）研發(fā)：對工業(yè)用戶需求覆蓋較全面，擁有膜蛋白等高技術(shù)壁壘產(chǎn)品。①SKU維度，公司的產(chǎn)品覆蓋了絕大部分經(jīng)臨床驗證過的疾病靶點和生物標志物，可應(yīng)用在生物藥從藥物發(fā)現(xiàn)到臨床試驗研發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)過程的主要環(huán)節(jié)；②質(zhì)量檢測數(shù)據(jù)，產(chǎn)品應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)包括純度、活性、均一性、批間一致性等，多維度的應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)可以大幅度節(jié)省客戶進行實驗的時間和成本，公司產(chǎn)品應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)相比同行業(yè)可比公司更為豐富；③高附加值產(chǎn)品，基于困難藥物靶點膜蛋白的表達及純化平臺等技術(shù)優(yōu)勢，公司成功研發(fā)出了全長人CD20膜蛋白、全長人CD133膜蛋白、人CCR5GPCR膜蛋白等高技術(shù)壁壘的市場稀缺產(chǎn)品。3）生產(chǎn)：采用293表達系統(tǒng)，產(chǎn)品更接近人源蛋白。①表達系統(tǒng)，公司的重組蛋白超過95%是通過人源HEK293細胞表達生產(chǎn)，使得蛋白修飾、蛋白折疊、蛋白結(jié)構(gòu)更加接近天然人源蛋白，相比于其他表達系統(tǒng)更具優(yōu)勢；②生產(chǎn)工藝，公司設(shè)計了大體積、高通量的細胞培養(yǎng)系統(tǒng)，可以平行、高效地進行多產(chǎn)品的生產(chǎn)；③生產(chǎn)質(zhì)量控制，公司建立了嚴格穩(wěn)定的質(zhì)量控制體系，并通過了ISO國際標準認證，多個產(chǎn)品得到FDA的DMF備案確認，保證了公司產(chǎn)品的高質(zhì)量、高批間穩(wěn)定性。4）銷售：采取技術(shù)服務(wù)帶動銷售的策略。①銷售模式，公司采取技術(shù)帶動銷售的策略，例如，在海外拓展方面，公司已在美國建立創(chuàng)新研發(fā)實驗室，并擬在歐洲建立研發(fā)實驗室；②物流倉儲/供貨及時性，公司已在中美兩地建立物流倉儲體系，可以對客戶需求及時響應(yīng)，提高發(fā)貨速度、縮短到貨周期。成長邏輯：立足重組蛋白，積極拓展檢測服務(wù)、抗體等新業(yè)務(wù)。1）重組蛋白業(yè)務(wù)：持續(xù)布局基因和細胞治療等新領(lǐng)域，加強海外拓展需求端：縱向來看，公司產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于生物藥的研發(fā)及生產(chǎn)階段，隨著生物藥進入藥品上市及臨床應(yīng)用等環(huán)節(jié)，公司的重組蛋白產(chǎn)品可延伸到病人的伴隨診斷環(huán)節(jié)等應(yīng)用，繼而實現(xiàn)市場容量擴增。橫向來看，隨著基礎(chǔ)學(xué)科不斷突破繼而更多的可成藥性靶點被發(fā)現(xiàn)，以及單克隆抗體藥、雙特異性抗體、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、細胞免疫治療等新興治療技術(shù)快速發(fā)展，帶動重組蛋白需求的擴容。綜上，受益于生物藥行業(yè)的高速增長以及藥物研發(fā)支出的持續(xù)增長，公司未來業(yè)績具有較強的成長性。品類拓展：一方面，公司在布局新興治療技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品，例如在細胞與基因治療領(lǐng)域，公司開發(fā)一系列CD19、BCMA、GPC3等重組蛋白和抗獨特型抗體產(chǎn)品，可被廣泛用于CAR-T產(chǎn)品開發(fā)的過程和測試，評估篩選相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量和活性。另一方面，公司在拓展不同疾病領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品，例如在重大腦疾病領(lǐng)域，公司開發(fā)了針對阿爾茨海默病、帕金森病、腦腫瘤等疾病的病理和疾病機制、發(fā)病機制研究的重組蛋白產(chǎn)品。銷售拓展：針對國內(nèi)客戶，公司基于研發(fā)實力提升及產(chǎn)品質(zhì)量過關(guān)，通過價格、供應(yīng)鏈及服務(wù)的優(yōu)勢進行對進口品牌的替代。針對境外客戶，公司在美國設(shè)有研發(fā)中心并搭建了境外運營和市場銷售團隊，此外，于2021年設(shè)立了歐洲子公司ACROBIOSYSTEMSGmbH和ACROBIOSYSTEMSLIMITED以進一步擴大全球布局。2022年，公司非新冠業(yè)務(wù)中美洲區(qū)、歐洲區(qū)的銷售收入占比分別達到45.91%、10.97%。2）其他業(yè)務(wù)：積極拓展檢測服務(wù)、抗體及試劑盒等新產(chǎn)品，打開中長期天花板。存量業(yè)務(wù)：2021-2022年，公司重組蛋白產(chǎn)品的收入占比分別為84.58%、83.04%。公司聚焦生物醫(yī)藥的開發(fā)和應(yīng)用場景，基于重組蛋白業(yè)務(wù)的客戶資源優(yōu)勢，同時提供檢測服務(wù)以及試劑盒、抗體、填料、培養(yǎng)基等其它產(chǎn)品。例如，公司基于SPR、BLI等先進設(shè)備，并結(jié)合公司超過2400種的重組蛋白，為生物藥、細胞免疫治療及診斷試劑的研發(fā)及生產(chǎn)提供分子互作分析檢測服務(wù)；2022年，公司推出一系列細胞因子檢測試劑盒，以滿足細胞治療等免疫相關(guān)藥物開發(fā)過程中的細胞因子定量檢測需求。增量業(yè)務(wù)：深化精準醫(yī)療領(lǐng)域布局，形成新的業(yè)務(wù)增長點。為充分利用自身產(chǎn)品體系與核心客戶資源優(yōu)勢，深化在精準醫(yī)療領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，公司于2021年1月新設(shè)立子公司百斯醫(yī)學(xué)。百斯醫(yī)學(xué)主要定位為臨床試驗關(guān)鍵試劑、第三方檢測服務(wù)和體外診斷類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，未來發(fā)展規(guī)劃為對公司在伴隨診斷領(lǐng)域的拓展和布局提供有力的產(chǎn)品支撐。4.6、義翹神州：生物試劑一站式服務(wù)商義翹神州主業(yè)包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品，以及重組蛋白、抗體的開發(fā)和生物分析檢測等服務(wù)，能夠覆蓋生命科學(xué)研究的多個領(lǐng)域。對于生命科學(xué)基礎(chǔ)科研方向和創(chuàng)新藥物研發(fā)，公司提供“一站式”采購生物試劑產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)服務(wù)的渠道，顯著節(jié)省客戶采購成本、縮短采購周期，并能有效避免不同供應(yīng)商產(chǎn)品質(zhì)量控制標準差異給客戶實驗帶來的風(fēng)險。競爭優(yōu)勢：公司擁有自主閉環(huán)的技術(shù)平臺以及成本控制優(yōu)勢。1）自主閉環(huán)的研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)平臺：公司通過自主閉環(huán)的生物技術(shù)平臺，實現(xiàn)培養(yǎng)基、蛋白抗原、表達載體等多種核心原材料的自主制備，大幅減少外部采購，減少外在不可控因素對產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)的影響，保證產(chǎn)品質(zhì)量，還能降低研發(fā)和生產(chǎn)成本，在保證供貨及時性的同時兼具價格優(yōu)勢。2）規(guī)?；a(chǎn)和成本控制優(yōu)勢：規(guī)模化生產(chǎn)能力是公司實現(xiàn)價格優(yōu)勢的關(guān)鍵原因之一。公司憑借高通量快速搖瓶體系與規(guī)模化生產(chǎn)體系，可實現(xiàn)百升以上大規(guī)模生產(chǎn)，提升產(chǎn)出率的同時顯著節(jié)省人力成本，并降低了擴大生產(chǎn)所需投入的單位原材料成本，規(guī)模效應(yīng)明顯，可有效對產(chǎn)品成本進行控制。3）公司生物試劑品類豐富，覆蓋面較全。截至2022年底，公司現(xiàn)貨產(chǎn)品種類超過6.8萬種，其中重組蛋白超過6,500種，包括4,500多種人源細胞表達重組蛋白產(chǎn)品，能夠全面滿足客戶對于最接近人體天然蛋白結(jié)構(gòu)和性質(zhì)的重組蛋白需求；公司還能提供約14,000種抗體，其中單克隆抗體數(shù)量超過4,900種，能夠覆蓋生命科學(xué)研究的多個領(lǐng)域。成長邏輯：新冠業(yè)務(wù)高基數(shù)影響逐步消退，發(fā)力產(chǎn)品矩陣的拓展及優(yōu)化。1）新冠業(yè)務(wù)：收入占比降低，逐步消除高基數(shù)影響。新冠疫情發(fā)生伊始，公司利用在重組蛋白和抗體試劑研發(fā)方面的技術(shù)平臺優(yōu)勢，以及在病毒試劑領(lǐng)域的經(jīng)驗積累，迅速開發(fā)出360多種新冠病毒相關(guān)重組蛋白、抗體及基因等試劑產(chǎn)品，被國內(nèi)外客戶大量采購，帶動公司經(jīng)營業(yè)績迅速增長。2020年，公司營收為15.96億元（同比+782.77%），其中新冠相關(guān)產(chǎn)品收入占比為84%。具體來看，公司新冠病毒相關(guān)抗體的銷售額最高（主要應(yīng)用于抗原檢測），在2020年達到10.10億元。由于公司新冠相關(guān)生物試劑主要用于新冠病毒的基礎(chǔ)研究、疫苗和藥物研發(fā)以及病毒抗原、抗體檢測，隨著新冠相關(guān)研發(fā)活動和抗原檢測需求的逐步降低，公司新冠相關(guān)產(chǎn)品的收入占比逐漸降低，在2021-2022年分別降至63%、28%。2）常規(guī)業(yè)務(wù)：加大產(chǎn)品研發(fā)投入，增強長期競爭力。2022年，公司不斷加大常規(guī)業(yè)務(wù)的研發(fā)投入，增強在生物試劑領(lǐng)域的長期競爭力。①重組蛋白，公司成功建立了全長多次跨膜蛋白生產(chǎn)技術(shù)平臺，實現(xiàn)產(chǎn)品上線銷售，補充了公司在膜蛋白產(chǎn)品的空白；公司對原有細胞因子產(chǎn)線優(yōu)化升級，推出了高質(zhì)量GMP級別的細胞因子產(chǎn)品，滿足工業(yè)細胞治療客戶的需求；一批工具酶、藥物靶點蛋白和診斷原料級蛋白等新/優(yōu)化升級產(chǎn)品，并于2022H2陸續(xù)上市銷售。②抗體試劑，2022年，公司引進建設(shè)了光導(dǎo)單細胞技術(shù)，并充分發(fā)揮其快速高通量的優(yōu)勢，第一時間開發(fā)出了猴痘病毒抗體，并開始承接工業(yè)用戶抗體服務(wù)項目。③技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，公司以抗體開發(fā)、病毒清除驗證、細胞庫檢測業(yè)務(wù)為代表的技術(shù)服務(wù)，成功率和客戶滿意度持續(xù)提升，2022年實現(xiàn)CRO服務(wù)收入1.10億元（同比+25.21%），新增訂單金額增長51.03%。4.7、優(yōu)寧維：抗體專家，打造生命科學(xué)一站式平臺優(yōu)寧維是國內(nèi)抗體品種及規(guī)格最全面的供應(yīng)商之一，搭建了國內(nèi)專業(yè)全面的生命科學(xué)綜合服務(wù)一站式平臺。公司整合了Agilent、BD、CST、Cytiva（原GE）、R＆Dsystems等50多家行業(yè)知名品牌抗體產(chǎn)品，形成了以第三方品牌產(chǎn)品為主、自主品牌產(chǎn)品為輔的供應(yīng)體系。公司生命科學(xué)產(chǎn)品覆蓋基因、蛋白、細胞、組織及動物等不同水平的研究對象，涵蓋生命科學(xué)/醫(yī)學(xué)基礎(chǔ)研究、體外診斷研究、藥物研發(fā)、細胞治療研究等領(lǐng)域。在此基礎(chǔ)上，公司配套提供相關(guān)儀器及耗材，全面滿足客戶科研需求。同時，針對生命科學(xué)實驗流程復(fù)雜、產(chǎn)品和技術(shù)專業(yè)性強，公司面向科研人員提供綜合技術(shù)服務(wù)，有力支撐了產(chǎn)品銷售。2022年，優(yōu)寧維實現(xiàn)營收11.95億元（+7.70%YOY），歸母凈利潤1.06億元（-2.06%YOY），主要是公司經(jīng)營以及下游研發(fā)熱度受到疫情擾動。23Q1，公司實現(xiàn)營收2.74億元（+13.48%YOY），歸母凈利潤1,792萬元（-17.51%YOY），凈利潤下滑主要是單季度銷售費用、研發(fā)費用同比分別增長46.11%、193.53%。競爭優(yōu)勢：生命科學(xué)一站式采購平臺優(yōu)勢以及智能化供應(yīng)鏈優(yōu)勢。1）全面的生命科學(xué)綜合服務(wù)商，具備專業(yè)一站式采購平臺優(yōu)勢。生命科學(xué)試劑行業(yè)具有產(chǎn)品品種多、專業(yè)性強的特征，上游生產(chǎn)商數(shù)量眾多但受制于技術(shù)