中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)-國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式及制度變遷

國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式及制度變遷Codeofthisreport｜Page2國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式與制度變遷1234投融資主體及制度變遷比較差距與制度障礙投融資方式及制度變遷投融資渠道及制度變遷國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式及制度變遷Codeofthisreport｜Page3政府單一主體政府主導(dǎo)、外商補(bǔ)充制定《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》，頒布《城市市政公用事業(yè)利用外資暫行規(guī)定》、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)》，例：深圳沙角B電廠、廣深珠高速、成渝高速、北海油田開發(fā)、上海延安東路隧道復(fù)線、廣西來賓B電廠、廣東收費(fèi)公路政府主導(dǎo)、外商和民營(yíng)主體補(bǔ)充93年《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》、94年國(guó)務(wù)院《90年代國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策綱要》，民間資本以合資、參股等形式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的股份制企業(yè)改造政府、民營(yíng)和外商大合唱2002《關(guān)于加快市政公用企業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的建議》、2005《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，基礎(chǔ)設(shè)施的對(duì)內(nèi)和對(duì)外開放進(jìn)入新的高潮2000年以后20世紀(jì)90年代后20世紀(jì)80年代后改革開放前國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資主體及制度變遷Codeofthisreport｜Page4國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道及制度變遷特征一：拓寬了信貸融資渠道商業(yè)銀行信貸政府財(cái)政政策性信貸年份國(guó)內(nèi)銀行貸款國(guó)內(nèi)銀行貸款占城建資金的比重199565.10.081996122.20.131997165.30.141998284.80.191999357.80.222000428.60.232001603.40.262002743.80.2420031435.40.32200414680.31投入城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的國(guó)內(nèi)銀行貸款及其比重（單位：億元）資料來源：建設(shè)部統(tǒng)計(jì)資料Codeofthisreport｜Page5國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道及制度變遷特征二：建立了證券融資渠道通過股票市場(chǎng)融資利用債券市場(chǎng)融資通過發(fā)行專項(xiàng)國(guó)債為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目籌集資金通過發(fā)行企業(yè)債券籌資通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資亞貿(mào)廣場(chǎng)開發(fā)區(qū)1.161996蘇州高新開發(fā)區(qū)1.481996張江高新開發(fā)區(qū)2.221995中炬高新工業(yè)區(qū)1.091994粵宏遠(yuǎn)城市運(yùn)輸1.211994深鴻基混凝土0.761994深天地城市公交運(yùn)營(yíng)3.61994申通地鐵城市路橋項(xiàng)目1.71993湖南投資城市自來水5.21993原水股份主要投向募集資金（億元）發(fā)行時(shí)間（年）股票名稱我國(guó)主要城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)IPO募集資金情況Codeofthisreport｜Page6城市橋梁3.722004浦東建設(shè)繞城高速5.872001深高速燃?xì)?.442000長(zhǎng)春燃?xì)庾詠硭?.182000南海發(fā)展開發(fā)區(qū)3.141999津?yàn)I發(fā)展開發(fā)區(qū)6.961999長(zhǎng)春經(jīng)開城市路橋項(xiàng)目5.21998廈門路橋城市自來水5.31998武漢控股城市管道燃?xì)忭?xiàng)目2.81997燃?xì)夤煞莩鞘新窐蚪ㄔO(shè)經(jīng)營(yíng)4.81997重慶路橋城市高速公路71997廣州控股城市污水處理3.81997南京高科城市自來水0.771996南京中北城市公交運(yùn)營(yíng)1.41996巴士股份污水處理1.61995創(chuàng)業(yè)環(huán)保國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道及制度變遷資料來源：相關(guān)上市公司公開信息統(tǒng)計(jì)我國(guó)主要城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)IPO募集資金情況(續(xù)）Codeofthisreport｜Page7特征三：開辟了信托融資渠道例：2002年，上海外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托計(jì)劃，總規(guī)模5.5億特征四：打通了國(guó)外融資渠道主要來源：世界銀行、亞洲銀行、外國(guó)政府、外國(guó)資本市場(chǎng)和國(guó)外企業(yè)主要投資領(lǐng)域：交通、城市發(fā)展與農(nóng)村發(fā)展、能源、人力資源開發(fā)例：國(guó)內(nèi)首次通過國(guó)際金融市場(chǎng)為基礎(chǔ)項(xiàng)目融資，1987年，中央政府同意上海市以自貸自還自擔(dān)保的方式到國(guó)際金融市場(chǎng)貸款32億美元1720172湖南城市發(fā)展項(xiàng)目20051300130寧波水環(huán)境管理項(xiàng)目20051000100柳州環(huán)境管理項(xiàng)目20051800180重慶小城市基礎(chǔ)設(shè)施改造項(xiàng)目2005貸款總額軟貸款硬貸款項(xiàng)目名稱財(cái)年世界銀行在我國(guó)的城市發(fā)展貸款項(xiàng)目（單位：百萬美元）國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道及制度變遷Codeofthisreport｜Page82726.57411.112315.46小計(jì)164.1488.6875.46三個(gè)中等城市項(xiàng)目199177.4377.430遼寧城建項(xiàng)目199160600上海市政交通項(xiàng)目二期19921101100浙江城建項(xiàng)目19931500150上海市政交通項(xiàng)目二期199435075275企業(yè)住房與社會(huì)保障改革項(xiàng)目19952000200廣州市中心區(qū)交通項(xiàng)目19982500150遼寧城市交通項(xiàng)目19991000100烏魯木齊城市交通改善項(xiàng)目20011000100石家莊城市交通項(xiàng)目20012500150天津城市發(fā)展與環(huán)保二期20032000200上海城市環(huán)境項(xiàng)目一期20031330133浙江城市環(huán)境項(xiàng)目20042000200武漢城市交通項(xiàng)目2004世界銀行在我國(guó)的城市發(fā)展貸款項(xiàng)目（續(xù)）（單位：百萬美元）資料來源：世界銀行網(wǎng)站國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道及制度變遷Codeofthisreport｜Page9國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式及制度變遷財(cái)政投融資方式及其制度變遷改革開放以前（1949—1978年）：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金由單一的政府財(cái)投資政解決資金融入方式國(guó)家預(yù)算撥款專項(xiàng)稅費(fèi)公用事業(yè)附加工商稅附加房產(chǎn)稅城市維護(hù)三項(xiàng)費(fèi)用Codeofthisreport｜Page10國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式及制度變遷1978年，擴(kuò)大城市維護(hù)費(fèi)的征收范圍1980年，提出“綜合開發(fā)城市”的建設(shè)方針，第一次確立以用戶收費(fèi)方式融資1984年，遼寧撫順率先試行征收土地使用費(fèi)1985年，試收“市政公用設(shè)施配套費(fèi)”和“城市公用設(shè)施增容費(fèi)”,取消城市維護(hù)費(fèi)1986年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)《關(guān)于加強(qiáng)城市集中供熱管理工作報(bào)告的通知》1978—1986：以稅費(fèi)方式改革和土地使用費(fèi)試征為特征改革開放以后：三個(gè)階段1987年，國(guó)務(wù)院提出改革城市建設(shè)體制，指出市政設(shè)施要逐步實(shí)行有償使用1988年，土地使用權(quán)的出讓寫入憲法修正案和其他有關(guān)法律1989年，國(guó)務(wù)院要求土地使用權(quán)有償出讓收入，40%上繳中央財(cái)政，60%歸地方，專款專用1987—1995：以使用者付費(fèi)、國(guó)有土地使用權(quán)有償出讓融資方式的確立為特征1996年，國(guó)內(nèi)第一家土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)——上海市土地發(fā)展中心誕生1999年，國(guó)土資源部向全國(guó)推廣杭州、青島開展土地儲(chǔ)備的經(jīng)驗(yàn)2001年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有土地資產(chǎn)管理的通知》要求有條件的地方政府試行收購儲(chǔ)備制度1996年以后：以土地經(jīng)營(yíng)為核心的城市經(jīng)營(yíng)方式的發(fā)展為特征Codeofthisreport｜Page11市場(chǎng)化融資方式及其制度變遷由單一財(cái)政渠道發(fā)展到財(cái)政、信貸、資本市場(chǎng)、信托和外資的多元化渠道；同一種渠道依托金融市場(chǎng)和金融工具也發(fā)展出多種方式國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式及制度變遷由傳統(tǒng)的貸款方式，發(fā)展出開發(fā)性金融、個(gè)人集合委托貸款等新形勢(shì)2003年，長(zhǎng)沙商業(yè)銀行推出4.4億元的個(gè)人集合委托貸款，用于港口，路橋建設(shè)信托市場(chǎng)基于股票、債券的各種附加期權(quán)的衍生方式得到發(fā)展，如優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債市政企業(yè)債券、融資租賃、資產(chǎn)證券化等方式得到發(fā)展上海國(guó)際機(jī)場(chǎng)通過可轉(zhuǎn)債在資本市場(chǎng)發(fā)行13.5億元、存續(xù)期為5年、票面利率為0.8%的可轉(zhuǎn)債不僅有貸款信托，還有權(quán)益信托；上海外環(huán)隧道、磁懸交通項(xiàng)目利用外資傳統(tǒng)方式外，發(fā)展出結(jié)構(gòu)性的融資項(xiàng)目、ppp、融資租賃、資產(chǎn)證券化、美國(guó)存托憑證等方式珠海高速公里項(xiàng)目以資產(chǎn)證券化方式融資信貸市場(chǎng)資本市場(chǎng)Codeofthisreport｜Page12國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式及制度變遷證券名稱珠海高速收入債券發(fā)行人珠海高速公路有限公司資產(chǎn)出售人珠海道路橋梁管理公司主承銷商摩根丹利天惠支持資產(chǎn)過路費(fèi)、過橋費(fèi)、珠海機(jī)動(dòng)車注冊(cè)費(fèi)、非珠海機(jī)動(dòng)車過境費(fèi)信用增強(qiáng)由于貨幣兌換的原因?qū)е掳l(fā)行人不能及時(shí)償還債務(wù)，珠海集團(tuán)子澳門的子公司承擔(dān)無限信用支持；由于其他原因不能償還債務(wù)，該子公司承擔(dān)5500萬美元信用擔(dān)保信用評(píng)級(jí)BBB/Baa，BB/Bal發(fā)行證券年利率9.125%的10年期優(yōu)先級(jí)債券（發(fā)行額8500萬美元）支持保證收入每天被匯存到中國(guó)建設(shè)銀行珠海分行的指定信托賬戶，兌換成美元后，定期償還給債權(quán)持有人珠海高速項(xiàng)目境外資產(chǎn)證券化發(fā)行情況資料來源：根據(jù)項(xiàng)目發(fā)行書整理Codeofthisreport｜Page13多元化是投融資模式變革的基本取向主體多元化、渠道多元化、方式多元化由中央集中決策模式走向城市分散決策模式和個(gè)體（城市政府、投資者、經(jīng)營(yíng)者、城市居民等）分散決策模式政府定位是投融資模式變革成功的關(guān)鍵在私人物品性質(zhì)的領(lǐng)域，實(shí)行國(guó)退民進(jìn)的定位原則在混合物品和公共物品領(lǐng)域，既要發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，又要注重公平，承擔(dān)起公共投資人的責(zé)任，為公眾提供必要的公共物品“摸著石頭過河”是投融資模式改革的基本策略基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的模式變革存在不確定性，采取先“投石

問路”(試點(diǎn)），取得經(jīng)驗(yàn)、認(rèn)識(shí)規(guī)律后，再逐步推廣的策略比較穩(wěn)妥投融資模式及制度創(chuàng)新的基本經(jīng)驗(yàn)Codeofthisreport｜Page14資金投入總量相對(duì)不足從總量看，我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投入資金長(zhǎng)期處于占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和GDP較低的比重水平上，影響城市化進(jìn)程的發(fā)展世界銀行標(biāo)準(zhǔn)：基礎(chǔ)設(shè)施投入資金占全社會(huì)股東資產(chǎn)投資的9%—15%，占GDP的3%—5%2004年我國(guó)：6.78%和3.0%從城市化進(jìn)程對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求來看，2020年，我國(guó)城市化率達(dá)到60%，新增需求巨大國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資實(shí)踐的比較差距Codeofthisreport｜Page15融資渠道相對(duì)狹窄縱向：國(guó)內(nèi)渠道拓展有限橫向:國(guó)際一些常用渠道在我國(guó)不通如：市政舉債、公司融資國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資實(shí)踐的比較差距198620002004資料來源：城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制改革課題組Codeofthisreport｜Page16融資方式相對(duì)匱乏絕對(duì)不少：國(guó)外主要基礎(chǔ)設(shè)施融資方式，我國(guó)目前都有如：債券、股票、BOT、PPP、ABS、ADR等相對(duì)匱乏：主要是融資體制方面存在問題，法律法規(guī)方面的障礙，一些方式在我國(guó)可操作性差，難以推廣國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資實(shí)踐的比較差距Codeofthisreport｜Page17國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資實(shí)踐的制度障礙政企合一的經(jīng)營(yíng)管理體制基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度障礙規(guī)制制度體系尚未建立社會(huì)資本進(jìn)入存在產(chǎn)業(yè)組織制度障礙缺乏明確的分類改革目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投融資機(jī)制不夠完善社會(huì)信用制度缺損相關(guān)法律制度障礙城市基礎(chǔ)設(shè)施吸納社會(huì)投資模式Codeofthisreport｜Page19城市基礎(chǔ)設(shè)施吸納社會(huì)投資模式社會(huì)投資：指除政府投資以外的其他投資，在城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域則特指除政府（部門）以外的其他機(jī)構(gòu)的資金對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)通過各種投資形式的參與社會(huì)投資資金構(gòu)成：混合所有制企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、個(gè)人和非政府機(jī)構(gòu)投資者的投資私營(yíng)部門參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資的基本方式（三種）：所有權(quán)參與：即通過將現(xiàn)有企業(yè)股份制改造，將全部或部分資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給私營(yíng)部門經(jīng)營(yíng)權(quán)參與：即通過簽訂各類承包經(jīng)營(yíng)合同，形成公共部門和私營(yíng)部門共同擔(dān)負(fù)服務(wù)的責(zé)任如：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議、管理合同、服務(wù)合同等私營(yíng)部門通過項(xiàng)目融資、特許經(jīng)營(yíng)、融資租賃、資產(chǎn)證券化等投資方式參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)Codeofthisreport｜Page20城市基礎(chǔ)設(shè)施吸納社會(huì)投資模式經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議：政府作為城市基礎(chǔ)設(shè)施的所有者與管理者之間簽訂有關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)以及如何分配經(jīng)營(yíng)所得的協(xié)議，其主要目的是在政府和經(jīng)營(yíng)者之間形成一種激勵(lì)與約束的關(guān)系起源于法國(guó)，韓國(guó)是亞洲最早采用的國(guó)家，我國(guó)試行的年薪制或目標(biāo)管理考核屬于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議運(yùn)作程序：由政府或其授權(quán)機(jī)構(gòu)設(shè)立相關(guān)的城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)將原有的或新建的城市基礎(chǔ)設(shè)施納入企業(yè)作為資產(chǎn)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理由政府或其授權(quán)機(jī)構(gòu)（招標(biāo)）選擇其信任和滿意的企業(yè)管理者政府（部門）與所選的企業(yè)管理者簽訂經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議，在協(xié)議中明確各項(xiàng)相關(guān)條款按照協(xié)議規(guī)定的期限考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并按約定進(jìn)行獎(jiǎng)懲協(xié)議期滿后，由政府或其授權(quán)機(jī)構(gòu)決定下一期間新的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議是否續(xù)簽Codeofthisreport｜Page21城市基礎(chǔ)設(shè)施適用的投融資模式總體原則：可經(jīng)營(yíng)性程度低的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)適合采用社會(huì)資本介入程度較淺的方式可經(jīng)營(yíng)性程度高的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)適合采用社會(huì)資本介入程度較深的方式社會(huì)資本介入方式隨城市基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)可經(jīng)營(yíng)性的變化而變化Codeofthisreport｜Page221、城市供水行業(yè)制水管網(wǎng)特點(diǎn)可經(jīng)營(yíng)性強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)潛力大，投入大，回收期長(zhǎng)，受外部影響大，可視作普通商品可經(jīng)營(yíng)性不強(qiáng)，受外部影響不大，地域和經(jīng)濟(jì)差異小方式經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)管理合同、服務(wù)承包合同經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議、管理合同欠發(fā)達(dá)地區(qū)租賃、特許經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議、管理合同發(fā)達(dá)地區(qū)特許經(jīng)營(yíng)、私有化服務(wù)承包合同、租賃2、城市排水行業(yè)污水處理納污管網(wǎng)特點(diǎn)可經(jīng)營(yíng)性強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)潛力大，投入大，回收期長(zhǎng)，受外部影響大，可充分市場(chǎng)化可經(jīng)營(yíng)性不強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)潛力大，受外部影響不大，地域和經(jīng)濟(jì)差異小方式經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)管理合同、服務(wù)承包合同經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議、管理合同欠發(fā)達(dá)地區(qū)租賃、服務(wù)承包合同經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議、管理合同發(fā)達(dá)地區(qū)特許經(jīng)營(yíng)、私有化特許經(jīng)營(yíng)、私有化城市基礎(chǔ)設(shè)施適用的投融資模式Codeofthisreport｜Page233、城市交通行業(yè)普通（公共交通）軌道交通軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)服務(wù)特點(diǎn)可經(jīng)營(yíng)性高，投入大，回收期長(zhǎng)，受外部影響大投資大，社會(huì)效益顯著，投資回收存在困難，可經(jīng)營(yíng)性不強(qiáng)投入大，回收有困難，可經(jīng)營(yíng)性較強(qiáng)方式經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)服務(wù)承包合同、租賃服務(wù)承包合同、租賃特許經(jīng)營(yíng)、私有化欠發(fā)達(dá)地區(qū)租賃、特許經(jīng)營(yíng)服務(wù)承包合同、租賃發(fā)達(dá)地區(qū)特許經(jīng)營(yíng)、私有化租賃、特許經(jīng)營(yíng)4、城市道路行業(yè)道路建設(shè)維護(hù)道路建設(shè)維護(hù)項(xiàng)目管理特點(diǎn)可經(jīng)營(yíng)性低，競(jìng)爭(zhēng)潛力低，社會(huì)資本參與范圍狹窄方式位于規(guī)劃前，政府資金解決服務(wù)承包合同等城市基礎(chǔ)設(shè)施適用的投融資模式Codeofthisreport｜Page245、城市燃?xì)庑袠I(yè)燃?xì)庵苾?chǔ)傳輸管網(wǎng)特點(diǎn)可經(jīng)營(yíng)性強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)上可進(jìn)行市場(chǎng)化可經(jīng)營(yíng)性不強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)潛力低，受外部影響大方式經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)租賃、特許經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)協(xié)議、管理合同欠發(fā)達(dá)地區(qū)租賃、特許經(jīng)營(yíng)服務(wù)承包合同、管理合同發(fā)達(dá)地區(qū)特許經(jīng)營(yíng)、私有化服務(wù)承包合同、租賃6、城市供熱行業(yè)熱力生產(chǎn)管網(wǎng)特點(diǎn)可經(jīng)營(yíng)性強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)潛力大，投入大，回收期長(zhǎng)，受外部影響大，可視