業(yè)財(cái)稅融合大數(shù)據(jù)投融資分析（初級(jí)）課件 電子 模塊二 投資管理

了解現(xiàn)金流量大數(shù)據(jù)投融資管理任務(wù)2.1.1:投資現(xiàn)金流量測(cè)算內(nèi)容概述1、現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目可行性分析的主要對(duì)象，凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、回收期等財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，均是以現(xiàn)金流量為對(duì)象進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)的。利潤(rùn)只是期間財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)果，對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行性來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況比會(huì)計(jì)期間盈虧狀況更為重要。一個(gè)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行，有無(wú)經(jīng)濟(jì)上的效益，不一定取決于有無(wú)會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)，而在于能否帶來(lái)正現(xiàn)金流量，即整個(gè)項(xiàng)目能否獲得超過(guò)項(xiàng)目投資的現(xiàn)金回收。了解現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量概念2、凈現(xiàn)金流量

是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)，它是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要依據(jù)。某年凈現(xiàn)金流量（MCF）=該年的現(xiàn)金流入量（CI）-該年的現(xiàn)金流出量(CO)了解現(xiàn)金流量運(yùn)營(yíng)期內(nèi)和建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量與計(jì)算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各階段上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，如建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在營(yíng)運(yùn)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值了解現(xiàn)金流量1）特征

稅前凈現(xiàn)金流量。不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項(xiàng)目方案本身財(cái)務(wù)獲利能流利的基本數(shù)據(jù)。計(jì)算時(shí)，現(xiàn)金流出量的內(nèi)融中不考慮調(diào)整所得因素。稅后凈現(xiàn)金流量。將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用與評(píng)價(jià)在考慮所得稅因素時(shí)項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值所作的貢獻(xiàn)。

稅后凈現(xiàn)金流量=稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅了解現(xiàn)金流量2）形式1）投資項(xiàng)目類型的假設(shè)2）財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)3）全投資假設(shè)4）產(chǎn)銷平衡假設(shè)5）經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)6）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)7）確定性因素假設(shè)8）建設(shè)期投入全部資金假設(shè)了解現(xiàn)金流量3、現(xiàn)金流量的假設(shè)前提大數(shù)據(jù)投融資管理任務(wù)2.1.2:投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成及測(cè)算方法按現(xiàn)金流量的時(shí)間特征，可分為：初始現(xiàn)金流量

是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資、流動(dòng)資金投資和原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

是指投資項(xiàng)目投入使用后在其壽命周期內(nèi)由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。主要包括營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本、稅金及附加、所得稅等。終結(jié)現(xiàn)金流量

是指投資項(xiàng)目完成時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括固定資產(chǎn)的殘值收入和變現(xiàn)收入、收入回墊的流動(dòng)資金等了解現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成1）現(xiàn)金流入量的估算（1）營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入應(yīng)按照項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)和預(yù)測(cè)銷售量進(jìn)行估算(不含增值稅、銷售折扣和折讓)。此外，作為經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流入量的主要項(xiàng)目，本應(yīng)按當(dāng)期現(xiàn)銷收入額與回收以前期應(yīng)收賬款的合計(jì)數(shù)確認(rèn)。但為簡(jiǎn)化核算，一般假定每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相等。（2)補(bǔ)貼收入

是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。二、現(xiàn)金流量的估算了解現(xiàn)金流量（3)回收固定資產(chǎn)余值的估算按主要固定資產(chǎn)的原值乘以其法定凈殘值率即可估算出在終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的回收固定資產(chǎn)余值。更新改造項(xiàng)目需要估算兩次:一次是建設(shè)期發(fā)生起點(diǎn)變賣舊設(shè)備的變現(xiàn)凈值，一次是在項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的新設(shè)備凈殘值。（4)回收流動(dòng)資金的估算在終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金應(yīng)等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額合計(jì)數(shù)了解現(xiàn)金流量(1)建設(shè)投資的估算

主要應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目規(guī)模和投資計(jì)劃所確定的各項(xiàng)建筑工程費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置成本、安裝工程費(fèi)用和其他費(fèi)用來(lái)估算。固定資產(chǎn)投資和原值是不一樣的。會(huì)計(jì)上固定資產(chǎn)原值不僅包括買價(jià)運(yùn)雜費(fèi)等費(fèi)用，還包含資本化利息，但是財(cái)務(wù)管理的建設(shè)投資是不含資本化利息。(2)流動(dòng)資金投資的估算用每年流動(dòng)資金需用額和該年流動(dòng)負(fù)債需用額的差來(lái)確定本年流動(dòng)資金需用額，然后用本年流動(dòng)資金需用額減去截止上年末的流動(dòng)資金占用額確定本年流動(dòng)資金增加額。了解現(xiàn)金流量2）現(xiàn)金流出量的估算了解現(xiàn)金流量(3)經(jīng)營(yíng)成本的估算是指在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而動(dòng)用的現(xiàn)實(shí)貨幣資金支付的成本費(fèi)用，也稱付現(xiàn)成本。經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的增加實(shí)務(wù)中仍按其性質(zhì)將節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成本以負(fù)值計(jì)入現(xiàn)項(xiàng)目。

某年經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料燃料和動(dòng)力費(fèi)用+工資福利費(fèi)+其他費(fèi)用=該年的總成本費(fèi)用一該年折舊額一無(wú)形資產(chǎn)和開辦費(fèi)攤銷額一該年計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出總成本費(fèi)用中包含期間費(fèi)用中的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，支付的利息均不作為現(xiàn)金流出?？偝杀?付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本

非付現(xiàn)成本=折舊+利息+攤銷額了解現(xiàn)金流量(3)經(jīng)營(yíng)成本的估算是指在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而動(dòng)用的現(xiàn)實(shí)貨幣資金支付的成本費(fèi)用，也稱付現(xiàn)成本。經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的增加實(shí)務(wù)中仍按其性質(zhì)將節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成本以負(fù)值計(jì)入現(xiàn)項(xiàng)目。

某年經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料燃料和動(dòng)力費(fèi)用+工資福利費(fèi)+其他費(fèi)用=該年的總成本費(fèi)用一該年折舊額一無(wú)形資產(chǎn)和開辦費(fèi)攤銷額一該年計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出總成本費(fèi)用中包含期間費(fèi)用中的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，支付的利息均不作為現(xiàn)金流出?？偝杀?付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本

非付現(xiàn)成本=折舊+利息+攤銷額(4)維持運(yùn)營(yíng)投資是指為礦山、油田等行業(yè)為維持正常運(yùn)營(yíng)而需要在運(yùn)營(yíng)期投入的固定資產(chǎn)投資，應(yīng)根據(jù)特定行業(yè)的實(shí)際需要計(jì)算估算。(5)各項(xiàng)稅款的估算①增值稅增值稅屬于價(jià)外稅，在是否計(jì)入現(xiàn)金流量有兩種觀點(diǎn)。A、銷項(xiàng)稅額不作為現(xiàn)金流入項(xiàng)目，進(jìn)項(xiàng)稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出項(xiàng)目處理。該方法比較簡(jiǎn)單，也不會(huì)影響凈現(xiàn)金流量的計(jì)算;但不利于城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的估算。B、銷項(xiàng)稅額單獨(dú)列作現(xiàn)金流入量，同時(shí)分別把進(jìn)項(xiàng)稅額和應(yīng)交增值稅列作現(xiàn)金流出量。該方法有助于城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的估算。采用第一種觀點(diǎn)，進(jìn)行現(xiàn)金流量計(jì)算時(shí)一般不含增值稅，但在計(jì)算城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加時(shí)要考慮增值稅了解現(xiàn)金流量(5)各項(xiàng)稅款的估算②所得稅調(diào)整A、所得稅調(diào)整是項(xiàng)目可行性研究中的一個(gè)專有術(shù)語(yǔ)，是為簡(jiǎn)化計(jì)算而設(shè)計(jì)的虛擬企業(yè)所得稅稅額。所得稅調(diào)整=息稅前利潤(rùn)x企業(yè)所得稅稅率息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-(總成本-利息)-稅金及附加=稅前利潤(rùn)+利息=凈利(稅后利潤(rùn))+利息+所得稅B、所得稅按會(huì)計(jì)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，與會(huì)計(jì)報(bào)表相一致。所得稅調(diào)整=(息稅前利潤(rùn)-利息)x企業(yè)所得稅稅率=稅前利潤(rùn)x企業(yè)所得稅稅率③稅金及附加稅金及附加=應(yīng)交消費(fèi)稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加城市維護(hù)建設(shè)稅=(應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅)x城市維護(hù)建設(shè)稅稅率教育費(fèi)附加=(應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅)x教育費(fèi)附加率了解現(xiàn)金流量1）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目

（1）現(xiàn)金流入量1）增加的營(yíng)業(yè)收入2）回收固定資產(chǎn)余值

（2）現(xiàn)金流出量1）固定資產(chǎn)投資2）新增經(jīng)營(yíng)成本3）增加的各項(xiàng)稅款三、現(xiàn)金流量的應(yīng)用了解現(xiàn)金流量(1)現(xiàn)金流入量

①營(yíng)業(yè)收入。

②回收固定資產(chǎn)余值。

③回收流動(dòng)資金

④補(bǔ)貼收入。(2)現(xiàn)金流出量

①建設(shè)投資

②流動(dòng)資金投資

③經(jīng)營(yíng)成本

④各項(xiàng)稅款

⑤其他現(xiàn)金流出2）完整工業(yè)投資項(xiàng)目了解現(xiàn)金流量(1)現(xiàn)金流入量①因使用新固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入。②處置舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入，是處置舊固定資產(chǎn)發(fā)生的變價(jià)收入與清理費(fèi)用之差額。③新舊固定資產(chǎn)回收余值的差額。新固定資產(chǎn)回收的余值大于舊固定資產(chǎn)在同一時(shí)間的設(shè)定余值的差額。(2)現(xiàn)金流出①購(gòu)置新固定資產(chǎn)的投資。②因使用新固定資產(chǎn)而增加的經(jīng)營(yíng)成本，(節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成本用負(fù)值表示)。③因使用新固定資產(chǎn)而增加的流動(dòng)資金投資，(節(jié)約的流動(dòng)資金用負(fù)值表示)。④增加的各項(xiàng)稅款。因提前報(bào)廢舊固定資產(chǎn)發(fā)生的損失計(jì)算的抵減當(dāng)期所得稅額用負(fù)值表示。了解現(xiàn)金流量3）固定資產(chǎn)更新改造項(xiàng)目大數(shù)據(jù)投融資管理任務(wù)2.2.1主要投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)測(cè)算內(nèi)容概述1）按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類。2）按指標(biāo)性質(zhì)不同分類3）按指標(biāo)數(shù)量特征分類4）按指標(biāo)重要性分類投資指標(biāo)的相關(guān)原理1.主要投資指標(biāo)認(rèn)知及分類1）凈現(xiàn)值認(rèn)知2）凈現(xiàn)值計(jì)算公式3）凈現(xiàn)值應(yīng)用4）凈現(xiàn)值分析的優(yōu)缺點(diǎn)5）凈現(xiàn)值計(jì)算方法投資指標(biāo)的相關(guān)原理2.凈現(xiàn)值1）凈現(xiàn)值率概念認(rèn)知2）凈現(xiàn)值率計(jì)算公式3）凈現(xiàn)值率應(yīng)用4）凈現(xiàn)值率分析優(yōu)缺點(diǎn)投資指標(biāo)的相關(guān)原理3.凈現(xiàn)值率1）獲利指數(shù)認(rèn)知2）獲利指數(shù)計(jì)算公式3）獲利指數(shù)應(yīng)用4）獲利指數(shù)分析優(yōu)缺點(diǎn)投資指標(biāo)的相關(guān)原理4.獲利指數(shù)1）內(nèi)部收益率概念2）內(nèi)部收益率計(jì)算公式3）內(nèi)部收益率應(yīng)用4）內(nèi)部收益率分析優(yōu)缺點(diǎn)投資指標(biāo)的相關(guān)原理5.內(nèi)部收益率投資指標(biāo)的相關(guān)原理6.主要指標(biāo)之間的關(guān)系凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)內(nèi)部收益率NPV>0NPVR>0PI>1IRR>i(資本成本）NPV=0NPVR=0PI=1IRR=iNPV<0NPVR<0PI<1IRR<i1）使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本1.項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同2.繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資2）運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資產(chǎn)成本1.卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿2.加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿3.根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率4.計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)大數(shù)據(jù)投融資管理任務(wù)2.2.2主要投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類及測(cè)算方法1.主要投資指標(biāo)認(rèn)知及分類2.凈現(xiàn)值3.凈現(xiàn)值率4.獲利指數(shù)5.內(nèi)部收益率6.主要指標(biāo)之間的關(guān)系7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率投資指標(biāo)的相關(guān)原理一、投資指標(biāo)的相關(guān)原理投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，是由一系列綜合反應(yīng)投資效益，投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成投資指標(biāo)的相關(guān)原理1）按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類2）按指標(biāo)性質(zhì)不同分類正指標(biāo)是在一定范圍內(nèi)越大越好的指標(biāo)，如凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率，內(nèi)含報(bào)酬率，投資利率。反指標(biāo)是在一定范圍內(nèi)越小越好的指標(biāo)。如靜態(tài)投資回收期。1.主要投資指標(biāo)認(rèn)知及分類折現(xiàn)指標(biāo)是在計(jì)算過(guò)程中考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，又稱動(dòng)態(tài)指標(biāo)，如鏡現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)內(nèi)部收益率等非折現(xiàn)指標(biāo)是在計(jì)算過(guò)程中不考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，又稱靜態(tài)指標(biāo)。如投資利潤(rùn)率，靜態(tài)投資回收期投資指標(biāo)的相關(guān)原理1.絕對(duì)數(shù)指標(biāo)是反映項(xiàng)目投資總量規(guī)模的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，如凈現(xiàn)值投資回收期.2.相對(duì)數(shù)指標(biāo)是表示項(xiàng)目投資的強(qiáng)度和水平的指標(biāo)。如凈現(xiàn)值率，獲利指數(shù)，投資利潤(rùn)率，內(nèi)部收益率。3）按指標(biāo)數(shù)量特征分類4）按指標(biāo)重要性分類主要指標(biāo)：凈現(xiàn)值，內(nèi)部收益率等。次要指標(biāo)：投資回收期；輔助指標(biāo)：投資利潤(rùn)率。投資指標(biāo)的相關(guān)原理2.凈現(xiàn)值1）凈現(xiàn)值認(rèn)知凈現(xiàn)值（NPV）是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年流量?jī)衄F(xiàn)金現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值是一個(gè)折現(xiàn)的絕對(duì)量正指標(biāo)，屬于動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2）凈現(xiàn)值計(jì)算公式3）凈現(xiàn)值應(yīng)用在評(píng)價(jià)投資額相等項(xiàng)目時(shí)，凈現(xiàn)值（NPV）越大越好凈現(xiàn)值(NPV)>=0，投資項(xiàng)目可行投資指標(biāo)的相關(guān)原理

優(yōu)點(diǎn)：充分考慮了資金時(shí)間價(jià)值；能夠利用項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息；考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性。

缺點(diǎn)：無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平；是絕對(duì)數(shù)的指數(shù)，不便于不同投資規(guī)模方案的對(duì)比；凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率的確定比較困難的；計(jì)算比較的麻煩，要考慮時(shí)間價(jià)值要折算，比較難理解和掌握。4）凈現(xiàn)值分析的優(yōu)缺點(diǎn)投資指標(biāo)的相關(guān)原理5）凈現(xiàn)值計(jì)算方法（1）公式法：本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用理論計(jì)算公式來(lái)完成該指標(biāo)計(jì)算的方法。（2）列表法：本法是指通過(guò)在現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。即在現(xiàn)金流量表上，根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量，分別乘以各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，從而計(jì)算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量，最后求出項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和，就是所求的凈現(xiàn)值指標(biāo)。（3）簡(jiǎn)化法：該方法是公式法的一種特殊形式，當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí)，可以利用計(jì)算年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。投資指標(biāo)的相關(guān)原理3.凈現(xiàn)值率1）凈現(xiàn)值率概念認(rèn)知凈現(xiàn)值（NPV）是反映的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值的比率。凈現(xiàn)值率是一個(gè)折現(xiàn)的相對(duì)量正指標(biāo)2）凈現(xiàn)值計(jì)算公式3）凈現(xiàn)值應(yīng)用1.在評(píng)價(jià)投資額不相等項(xiàng)目時(shí)，凈現(xiàn)值率越大越好2.凈現(xiàn)值率（NPVR）>=0,投資項(xiàng)目可行4）凈現(xiàn)值分析優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）在于可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系

（2）計(jì)算容易缺點(diǎn)：與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似，同樣無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率凈現(xiàn)值率（NPVR）=凈現(xiàn)值（NPV)/原始投資現(xiàn)值投資指標(biāo)的相關(guān)原理4.獲利指數(shù)1）獲利指數(shù)認(rèn)知獲利指數(shù)是指投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。獲利指數(shù)是一個(gè)折現(xiàn)的相對(duì)量正指標(biāo)2）凈現(xiàn)值計(jì)算公式3）獲利指數(shù)應(yīng)用(1)獲利指數(shù)越大越好(2)PI>=1,投資項(xiàng)目可行;PI<1,投資項(xiàng)目不可行.(3)斥方案選擇時(shí)不是選擇PI最大方案，而是選擇使追加投資所得的追加收入最大方案4）獲利指數(shù)分析優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能夠從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系缺點(diǎn)：（1）不能夠直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平

（2）計(jì)算起來(lái)比凈現(xiàn)值率要麻煩一些，口徑也不一致。獲利指數(shù)(PI)=經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和/原始投資現(xiàn)值=（凈現(xiàn)值+原始投資現(xiàn)值）/原始投資現(xiàn)值=1+NPVR內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率，即能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，又稱內(nèi)含報(bào)酬率。內(nèi)部收益率就是方案本身的實(shí)際收益率或動(dòng)態(tài)收益率，就是方案本身的資金增值速度投資指標(biāo)的相關(guān)原理5.內(nèi)部收益率投資指標(biāo)的相關(guān)原理1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式NPV=0時(shí)的（IRR)方法：特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法5.內(nèi)部收益率（1)內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法

該方法是指當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率的方法，又稱簡(jiǎn)便算法。

該方法所要求的充分必要條件是：項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，建設(shè)起點(diǎn)第0期凈現(xiàn)金流量等于原始投資的負(fù)值，即NCFo=-1;投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，第1期至第N期每期凈現(xiàn)金流量取得了普通年金的形式。在此法下，內(nèi)部收益率IRR可按下式確定：（PA/A,IRR,n)=I/NCF

在上式中，I為在建設(shè)起點(diǎn)一次投入的原始投資：（PA/A,IRR,n)是n期、設(shè)定折現(xiàn)率為IRR的年金現(xiàn)值系數(shù)；NCF為投產(chǎn)后1~n年每年相等的凈現(xiàn)金流量。投資指標(biāo)的相關(guān)原理

特殊方法的具體程序如下：①按上式計(jì)算（PA/A,IRR,n)的值，假定該值為C,則C值必然等于該方案不包括建設(shè)期的回收期。②根據(jù)計(jì)算出來(lái)的年金現(xiàn)值系數(shù)C,查n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表。③若在n年系數(shù)表上恰好能找到等于上述數(shù)值C的年金現(xiàn)值系數(shù)（PA/A,ra,n),則該系數(shù)所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率r.即為所求的內(nèi)部收益率IRR.1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式投資指標(biāo)的相關(guān)原理

特殊方法的具體程序如下：④若在系數(shù)表上找不到事先計(jì)算出來(lái)的系數(shù)值C,則需要找到系數(shù)表上同期略大及略小于該數(shù)值的兩個(gè)臨界值Cm和Cm+1及相對(duì)應(yīng)的兩個(gè)折現(xiàn)率rm和rm+1,然后應(yīng)用內(nèi)插法計(jì)算近似的內(nèi)部收益率，即如果以下關(guān)系成立：（Pa/A,ra,n)=Cm>C（Pa/A,rm+1,n)=Cm+1<C就可按下列具體公式計(jì)算內(nèi)部收益率IRR:IRR=ra+(Cn-C)/(Cm-Cm+1)*(rm+1-rm)為縮小誤差，按照有關(guān)規(guī)定，r.與r.之間的差不得大于5%.1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式投資指標(biāo)的相關(guān)原理

（2)內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法該法是指通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義揭示的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系，采用一定技巧，最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率一一內(nèi)部收益率的方法，又稱逐次測(cè)試逼近法（簡(jiǎn)稱逐次測(cè)試法）。若項(xiàng)目不符合直接應(yīng)用簡(jiǎn)便算法的條件，必須按此法計(jì)算內(nèi)部收益率。1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式投資指標(biāo)的相關(guān)原理

一般方法的具體應(yīng)用步驟如下：①先自行設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率r1,代入計(jì)算凈現(xiàn)值的公式，求出以r1為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值PV1,并進(jìn)行下面的判斷。②若凈現(xiàn)值NPV1=0,則內(nèi)部收益率IRR=r1,計(jì)算結(jié)束；若凈現(xiàn)值NPV1>0,則內(nèi)部收益率IRR>1,應(yīng)重新設(shè)定r2>r1,再將r2代入有關(guān)計(jì)算凈現(xiàn)值的公式，求出凈現(xiàn)值NPV2,繼續(xù)進(jìn)行下一輪的判斷：若凈現(xiàn)值NPV1<0，則內(nèi)部收益率IRR<r1，應(yīng)重新設(shè)定r2<r1，再將r2代入有關(guān)計(jì)算凈現(xiàn)值的公式，求出以r2為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值NPV2,繼續(xù)進(jìn)行下一輪的判斷。1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式投資指標(biāo)的相關(guān)原理

一般方法的具體應(yīng)用步驟如下：③經(jīng)過(guò)逐次測(cè)試判斷，有可能找到內(nèi)部收益率。每一輪判斷的原則相同。若設(shè)rj為第j次測(cè)試的折現(xiàn)率，NPVj為按rj計(jì)算的凈現(xiàn)值，則有：當(dāng)NPVj>0時(shí)，IRR>rj,繼續(xù)測(cè)試：當(dāng)NPVj<0時(shí)，IRR<rj,繼續(xù)測(cè)試；當(dāng)NPV3=0時(shí)，IRR=rj,繼續(xù)測(cè)試。1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式投資指標(biāo)的相關(guān)原理

一般方法的具體應(yīng)用步驟如下：④若經(jīng)過(guò)有限次測(cè)試判斷，已無(wú)法繼續(xù)利用有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表求得內(nèi)部收益率IRR,則可利用最為接近零的兩個(gè)凈現(xiàn)值正負(fù)臨界值NPVm和NPVm+1及相應(yīng)的折現(xiàn)率rm和rm+1,應(yīng)用內(nèi)插法計(jì)算近似的內(nèi)部收益率，即如果以下關(guān)系成立：NPVm>0,NPVm<0,rm<rm+1,rm+1-rm≤d(2%≤d<5%)就可按下列具體公式計(jì)算內(nèi)部收益率：IRR=rm+(NPVm-0)/(NPVm-NPVm+1)*(rm+1-rm)1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式投資指標(biāo)的相關(guān)原理

（2)內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法

本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過(guò)插入財(cái)務(wù)函數(shù)“IRR”，并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來(lái)直接求得內(nèi)部收益率指標(biāo)的方法。1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式

投資指標(biāo)的相關(guān)原理1）內(nèi)部收益率計(jì)算公式

本法的應(yīng)用程序如下：①將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行。②在該電子表格的另一單元格中插入財(cái)務(wù)函數(shù)IRR,輸入凈現(xiàn)金流量參數(shù)，其函數(shù)表達(dá)式為：“＝IRR(NCFo:NCFa)”③回車，則IRR函數(shù)所在單元格中顯示的數(shù)值就是所求的內(nèi)部收益率。投資指標(biāo)的相關(guān)原理2）內(nèi)部收益率應(yīng)用內(nèi)部收益率（IRR）越大越好。IRR>=資本成本，投資項(xiàng)目可行；IRR<資本成本，投資項(xiàng)目不可行。當(dāng)投資額不等時(shí)，投資額x(內(nèi)部收益率-資本成本）最大的方案最優(yōu)。5.內(nèi)部收益率投資指標(biāo)的相關(guān)原理5.內(nèi)部收益率3）內(nèi)部收益率分析優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）非常注重資金時(shí)間價(jià)值，能夠從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平

（2）不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。缺點(diǎn)：（1）計(jì)算比較麻煩

（2）當(dāng)經(jīng)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，可能導(dǎo)致多個(gè)IRR，或偏高偏低，缺乏實(shí)際意義投資指標(biāo)的相關(guān)原理業(yè)務(wù)2-2:

華融股份有限公司擬購(gòu)入一臺(tái)新型設(shè)備，購(gòu)價(jià)為160萬(wàn)元，使用年限10年，無(wú)殘值。該方案的最低投資報(bào)酬率要求為12%(以此作為貼現(xiàn)率）。使用新設(shè)備后，估計(jì)每年產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量30萬(wàn)元。

要求：用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)評(píng)價(jià)該方案是否可行？

令：300000x年金現(xiàn)值系數(shù)－1600000=0

得：年金現(xiàn)值系數(shù)＝5.3333

現(xiàn)已知方案的使用年限為10年，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可查得：時(shí)期10,系數(shù)5.3333所對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率在12%-14%之間。采用插值法求得，該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為13.46%,高于最低投資報(bào)酬率12%,方案可行。以凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)，受到建設(shè)期長(zhǎng)短，投資方式，以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量影響，各指標(biāo)的相互關(guān)系如表。凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)內(nèi)部收益率NPV>0NPVR>0PI>1IRR>i(資本成本)NPV=0NPVR=0PI=1IRR=iNPV<0NPVR<0PI<1IRR<i表2.2：動(dòng)態(tài)指標(biāo)相互關(guān)系表6.主要指標(biāo)之間的關(guān)系投資指標(biāo)的相關(guān)原理投資指標(biāo)的相關(guān)原理

任何投資項(xiàng)目都有風(fēng)險(xiǎn)或不確定性。針對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)調(diào)整折現(xiàn)率即資本成本進(jìn)行衡量，再計(jì)算凈現(xiàn)值。7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)1)使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本

使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)（1)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同

用當(dāng)前的資本成本作為折現(xiàn)率，隱含了一個(gè)重要假設(shè)，即新項(xiàng)目是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的復(fù)制品，它們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同。這種情況是經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)的，例如，固定資產(chǎn)更新、現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張等。

如果新項(xiàng)目與現(xiàn)有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有較大差別，必須小心從事。例如，北京首鋼公司是從事傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，最近進(jìn)入了信息產(chǎn)業(yè)。在評(píng)價(jià)其信息產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目時(shí)，使用公司目前的資本成本作折現(xiàn)率就不合適了。新項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有顯著差別。投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)(2)繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資

所謂企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，通常是根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)計(jì)算的，包含了資本結(jié)構(gòu)因素。有關(guān)企業(yè)當(dāng)前資本成本的計(jì)算我們?cè)诠ぷ黝I(lǐng)域三“資本成本”中討論過(guò)。

如果假設(shè)市場(chǎng)是完善的，資本結(jié)構(gòu)不改變企業(yè)的平均資本成本，則平均資本成本反映了當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)。

如果承認(rèn)資本市場(chǎng)是不完善的，籌資結(jié)構(gòu)就會(huì)改變企業(yè)的平均資本成本。例如，當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)為40%,而新項(xiàng)目所需資金全部用債務(wù)籌集，將使負(fù)債上升至70%.由于負(fù)債比重上升，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)增加，他們要求的報(bào)酬率會(huì)迅速上升，引起企業(yè)平均資本成本上升；與此同時(shí)，擴(kuò)大了成本較低的債務(wù)籌資，會(huì)引起企業(yè)平均資本成本下降。這兩種因素共同的作用，使得企業(yè)平均資本成本發(fā)生變動(dòng)。因此，繼續(xù)使用當(dāng)前的平均資本成本作為折現(xiàn)率就不合適了。

總之，在等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)或資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)明顯不能成立時(shí)，不能使用企業(yè)當(dāng)前的平均資本成本作為新項(xiàng)目的資本成本。投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)2)運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本

如果新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)顯著不同，就不能使用公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本，而應(yīng)當(dāng)估計(jì)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并計(jì)算項(xiàng)目的資本成本即投資人對(duì)于項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率。

項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)，比企業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)更為困難。股票市場(chǎng)提供了股價(jià)，為計(jì)算企業(yè)的β值提供了數(shù)據(jù)。項(xiàng)目沒有充分的交易市場(chǎng)，沒有可靠的市場(chǎng)數(shù)據(jù)時(shí)，解決問(wèn)題的方法是使用可比公司法。

可比公司法是尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待評(píng)價(jià)項(xiàng)目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評(píng)價(jià)項(xiàng)目的β值。

運(yùn)用可比公司法，應(yīng)該注意可比公司的資本結(jié)構(gòu)已反映在其β值中。如果可比公司的資本結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目所在企業(yè)顯著不同，那么在估計(jì)項(xiàng)目的B值時(shí)，應(yīng)針對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異作出相應(yīng)調(diào)整。投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

調(diào)整的基本步驟如下：(1)卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿

根據(jù)可比公司股東收益波動(dòng)性估計(jì)的β值，是含有財(cái)務(wù)杠桿的β權(quán)益?？杀裙镜馁Y本結(jié)構(gòu)與目標(biāo)公司不同，要將資本結(jié)構(gòu)因素排除，確定可比公司不含財(cái)務(wù)杠桿的β值，即β產(chǎn)。該過(guò)程通常叫“卸載財(cái)務(wù)杠桿”。卸載使用的公式是：

β產(chǎn)=β權(quán)益＋［1+(1-稅率）x(負(fù)債／股東權(quán)益）］

β資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的β值，此時(shí)沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f(shuō)，此時(shí)股東權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

調(diào)整的基本步驟如下：（2)加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整β值，該過(guò)程稱“加載財(cái)務(wù)杠桿”。加載使用的公式是：βka=β產(chǎn)x[1+(1-稅率）x(負(fù)債／權(quán)益）］投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

調(diào)整的基本步驟如下：（3)根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率

此時(shí)的β權(quán)益既包含了項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也包含了目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可據(jù)以計(jì)算股東權(quán)益成本：

股東要求的報(bào)酬率＝股東權(quán)益成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋βax風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

如果使用股東現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值，它就是適宜的折現(xiàn)率。投資指標(biāo)的相關(guān)原理7.投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

調(diào)整的基本步驟如下：（4)計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本

如果使用實(shí)體現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值，還需要計(jì)算加權(quán)平均成本：

加權(quán)平均成本＝負(fù)債成本x(1-稅率）x負(fù)債／資本＋股東權(quán)益成本x股東權(quán)益／資本了解次要指標(biāo)大數(shù)據(jù)投融資管理任務(wù)2.3.1:次要指標(biāo)相關(guān)原理1.靜態(tài)投資回收期1）靜態(tài)投資回收期認(rèn)知2)靜態(tài)投資回收其期計(jì)算方法

（1）公式法

（2）列表法3)靜態(tài)投資回收期應(yīng)用4）靜態(tài)投資回收期分析的優(yōu)缺點(diǎn)了解次要指標(biāo)一、次要指標(biāo)相關(guān)原理1)總投資收益率認(rèn)知2)總投資收益率計(jì)算公式3)總投資收益率應(yīng)用(1)總投資收益率指標(biāo)越大越好(2)總投資收益率(ROI)基準(zhǔn)總投資收益率，投資項(xiàng)目可行了解次要指標(biāo)二、總投資收益率4)總投資收益率分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)簡(jiǎn)單、明了、易于掌握。能夠放映建設(shè)期資本化利息對(duì)項(xiàng)目的影響缺點(diǎn)

沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式不同回收額的有無(wú)對(duì)項(xiàng)目的影響該指標(biāo)的分子分母其時(shí)間特征不一致無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息

了解次要指標(biāo)1.動(dòng)態(tài)回收期

動(dòng)態(tài)回收期認(rèn)知?jiǎng)討B(tài)回收期計(jì)算公式1）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)2）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)回收期分析的優(yōu)缺點(diǎn)

了解次要指標(biāo)三、動(dòng)態(tài)回收期大數(shù)據(jù)投融資管理2.3.2次要投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類及測(cè)算方法1.靜態(tài)投資回收期1）靜態(tài)投資回收期認(rèn)知2)靜態(tài)投資回收其期計(jì)算方法

（1）公式法

（2）列表法3)靜態(tài)投資回收期應(yīng)用4）靜態(tài)投資回收期分析的優(yōu)缺點(diǎn)了解次要指標(biāo)一、次要指標(biāo)相關(guān)原理1.靜態(tài)投資回收期1）靜態(tài)投資回收期認(rèn)知靜態(tài)投資回收期指收回原始投資所需要的年限，即投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。靜態(tài)投資回收期是個(gè)非折現(xiàn)的絕對(duì)量反指標(biāo)。

了解次要指標(biāo)一、靜態(tài)投資回收期2)靜態(tài)投資回收其期計(jì)算方法——公式法如果某一項(xiàng)目的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期中內(nèi)，投產(chǎn)后一定期內(nèi)每年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量相等，且其合計(jì)大于或等于原始投資額，可按下列簡(jiǎn)化公式直接求出投資回收期。原始投資額不包括建設(shè)期的投資回收期（pp`)=————————

投產(chǎn)后年現(xiàn)金凈流量包括建設(shè)期的回收期(PP)=不包括建設(shè)期的回收期+建設(shè)期了解次要指標(biāo)一、靜態(tài)投資回收期2)靜態(tài)投資回收其期計(jì)算方法——列表法是通過(guò)列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式，來(lái)確定投資回收期。該方法不論在什么情況下，都可以確定投資回收期，所以又稱為一般方法。

投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值+當(dāng)年凈現(xiàn)金流量了解次要指標(biāo)一、靜態(tài)投資回收期3)靜態(tài)投資回收期應(yīng)用投資回收期指標(biāo)越小越好。投資回收期基準(zhǔn)投資回收期，投資項(xiàng)目可行了解次要指標(biāo)一、靜態(tài)投資回收期4)靜態(tài)投資回收期分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):(1)能夠直觀地反映原始總投資的返