威勝信息-市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：數(shù)字化、智能化時(shí)代能源物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

2023年06月30日威勝信息(688100.SH)公司報(bào)告：邁向數(shù)字化、智能化時(shí)代，顯著受益的能源物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)評(píng)級(jí)：買(mǎi)入(首次覆蓋)最近一年走勢(shì)預(yù)測(cè)指標(biāo)2022A2004102023E2591292024E3278272025E395020營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)元）增長(zhǎng)率(%)歸母凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）增長(zhǎng)率(%)攤薄每股收益（元）ROE(%)威勝信息滬深3000.61780.43950.26120.0828-0.0955-0.2738400540691852173528230.80151.08171.38181.7018P/E28.864.255.7622.1128.084.905.8520.5121.944.014.6216.5617.793.273.8412.15P/BP/SEV/EBITDA資料：Wind資訊、國(guó)海證券研究所相對(duì)滬深300表現(xiàn)表現(xiàn)1M3M12M威勝信息-1.4%-0.3%0.5%-4.6%45.4%-13.6%滬深3002核心提要◆

基本面梳理：公司是領(lǐng)先的能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商。公司自成立以來(lái)始終專(zhuān)注物聯(lián)網(wǎng)“連接與通信”相關(guān)領(lǐng)域，產(chǎn)品貫穿物聯(lián)網(wǎng)感知層、網(wǎng)絡(luò)層及應(yīng)用層，場(chǎng)景覆蓋“網(wǎng)內(nèi)”+“網(wǎng)外”。1）發(fā)展逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)積累并與國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)等知名客戶(hù)開(kāi)展長(zhǎng)期合作；具備敏銳的政策跟隨與技術(shù)趨勢(shì)洞察能力，實(shí)現(xiàn)不同階段相關(guān)產(chǎn)品和方案的快速增長(zhǎng)；隨數(shù)字化、智能化興起，持續(xù)拓展下游場(chǎng)景+海外市場(chǎng)。2）財(cái)務(wù)層面，公司收入穩(wěn)健增加、海外占比提升，盈利水平呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)。3）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，核心架構(gòu)穩(wěn)定，主要人員具備長(zhǎng)期行業(yè)積淀，有助公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與發(fā)展?！?/p>

行業(yè)趨勢(shì)：全球推進(jìn)“數(shù)字賦能”，我們認(rèn)為未來(lái)將在長(zhǎng)周期中演繹數(shù)字電網(wǎng)+數(shù)智城市的新時(shí)代，具體來(lái)看將呈現(xiàn)三大趨勢(shì)：1）

“雙碳”目標(biāo)下新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，投資向配網(wǎng)智能化傾斜；2）發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為全球主要國(guó)家共識(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力持續(xù)釋放，將加快數(shù)智化城市建設(shè)，豐富產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景；3）海外市場(chǎng)迎來(lái)電力AMI及智慧水務(wù)市場(chǎng)機(jī)遇，尤其是拉美、中東、非洲等沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資需求大，中國(guó)企業(yè)積極出海?！?/p>

公司核心看點(diǎn)：核心技術(shù)構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)基礎(chǔ)走向國(guó)際?；谝韵氯c(diǎn)邏輯，我們看好公司未來(lái)發(fā)展：1）公司持續(xù)高研發(fā)形成核心技術(shù)，產(chǎn)品性能優(yōu)異滲透多元場(chǎng)景，將充分受益于“數(shù)字電網(wǎng)”+“數(shù)智城市”兩大發(fā)展方向；2）行業(yè)具備較高壁壘，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，與知名企業(yè)長(zhǎng)期深度合作，將保障公司收入的穩(wěn)健增長(zhǎng)、行業(yè)市占率領(lǐng)先；3）全球迎接能源物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)發(fā)展機(jī)遇，公司海外業(yè)務(wù)將成為新增長(zhǎng)引擎。◆

投資建議：基于以上公司核心看點(diǎn)，我們認(rèn)為公司將迎來(lái)“網(wǎng)內(nèi)”+“網(wǎng)外”、國(guó)內(nèi)+國(guó)外的新發(fā)展階段。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為25.9/32.8/39.5億元，歸母凈利潤(rùn)5.4/6.9/8.5億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為28.08/21.94/17.79X，首次覆蓋，給予威勝信息“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策及標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)；電網(wǎng)投資規(guī)模不及預(yù)期；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；公司訂單執(zhí)行不及預(yù)期。3目錄一、公司基本面：廿載積淀，成長(zhǎng)為領(lǐng)先的能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商二、全球推進(jìn)“數(shù)字賦能”，長(zhǎng)周期演繹數(shù)字電網(wǎng)+數(shù)智城市的新時(shí)代三、公司看點(diǎn)：核心技術(shù)構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)基礎(chǔ)走向國(guó)際四、投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示4目錄一、公司基本面：廿載積淀，成長(zhǎng)為領(lǐng)先的能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商1.1公司簡(jiǎn)介：歷經(jīng)三階段演變，專(zhuān)注物聯(lián)網(wǎng)“連接與通信”相關(guān)領(lǐng)域1.2

產(chǎn)品貫穿物聯(lián)網(wǎng)感知層、網(wǎng)絡(luò)層及應(yīng)用層，場(chǎng)景覆蓋“網(wǎng)內(nèi)”+“網(wǎng)外”1.3

財(cái)務(wù)分析：收入穩(wěn)健增加、海外占比提升，盈利水平呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)1.4股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，有助企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展1.5

核心架構(gòu)穩(wěn)定，主要人員具備長(zhǎng)期行業(yè)積淀51.1公司簡(jiǎn)介：歷經(jīng)三階段演變，專(zhuān)注物聯(lián)網(wǎng)“連接與通信”相關(guān)領(lǐng)域

深耕行業(yè)十九年，成長(zhǎng)為領(lǐng)先的能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商。公司歷經(jīng)多年發(fā)展，已成為世界級(jí)電力物聯(lián)網(wǎng)的龍頭企業(yè)及智慧城市領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)公司。公司為“數(shù)字電網(wǎng)+數(shù)智城市”領(lǐng)域提供物聯(lián)網(wǎng)綜合應(yīng)用解決方案，主要產(chǎn)品貫穿物聯(lián)網(wǎng)感知層（電監(jiān)測(cè)終端、水氣熱傳感終端）、網(wǎng)絡(luò)層（通信網(wǎng)關(guān)、通信模塊）與應(yīng)用層（電力負(fù)荷管理系統(tǒng)/智慧園區(qū)管理系統(tǒng)等），獲得國(guó)家電網(wǎng)等知名客戶(hù)的廣泛認(rèn)可。圖：公司面向數(shù)字電網(wǎng)和數(shù)智城市，圍繞能源流和信息流，提供能源互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案資料：威勝信息官網(wǎng)、威勝信息公司公告、威勝信息公開(kāi)資料、國(guó)海證券研究所61.1公司簡(jiǎn)介：歷經(jīng)三階段演變，專(zhuān)注物聯(lián)網(wǎng)“連接與通信”相關(guān)領(lǐng)域

主營(yíng)業(yè)務(wù)歷經(jīng)三階段演變，始終專(zhuān)注物聯(lián)網(wǎng)“連接與通信”相關(guān)領(lǐng)域。公司2004年成立，是中國(guó)最早專(zhuān)業(yè)從事能源互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)之一，始終專(zhuān)注于為客戶(hù)提供智慧公用事業(yè)領(lǐng)域、專(zhuān)注于物聯(lián)網(wǎng)“連接與通信”相關(guān)產(chǎn)品與解決方案，歷經(jīng)發(fā)展演變，當(dāng)下及未來(lái)致力于服務(wù)數(shù)字電網(wǎng)、數(shù)智城市建設(shè)，且持續(xù)拓展海外市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)國(guó)際化：?

1）實(shí)現(xiàn)技術(shù)積累和知名客戶(hù)深度合作：2004年以來(lái)，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)公司逐步建立用電信息數(shù)據(jù)采集管理系統(tǒng)；公司率先推出遠(yuǎn)程用電信息采集終端，并緊跟通信技術(shù)的發(fā)展，陸續(xù)推出GPRS、3G/4G

等通信模塊解決方案；?

2）緊跟政策變化，豐富產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景拓展推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)：2009年以來(lái)，政策推進(jìn)單位節(jié)能降耗改造，通信網(wǎng)關(guān)和智能控制管理市場(chǎng)爆發(fā)，公司的無(wú)線(xiàn)通信、流體計(jì)量、多表集抄等產(chǎn)品和系統(tǒng)方案增長(zhǎng)迅速；?

3）數(shù)字化、智能化興起，拓展下游場(chǎng)景+海外市場(chǎng)：2016年以來(lái)，大數(shù)據(jù)、智慧城市等興起，公司大力推廣傳感器產(chǎn)品和垂直應(yīng)用系統(tǒng)；2017年收購(gòu)?fù)懩茉?、珠海中慧，拓展業(yè)務(wù)體系；積極參與“”沿線(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，把握新興市場(chǎng)能源基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展機(jī)遇。圖：公司成立于2004年，深耕行業(yè)近二十年，目前已成為世界級(jí)電力物聯(lián)網(wǎng)的龍頭企業(yè)及智慧城市領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)公司公司收購(gòu)珠海中慧公司與聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)有限責(zé)任公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議公司于2020年1月21日在上海證券交易所成功掛2022年唯一一家在國(guó)家電網(wǎng)/南方電網(wǎng)/蒙西電網(wǎng)用電信息采集招標(biāo)中均有中標(biāo)的企業(yè)；與沙特絲路公司簽署中沙產(chǎn)能合作備忘錄公司AMI通信方案成功進(jìn)入歐洲市場(chǎng)公司與騰訊云達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系公司收購(gòu)?fù)懩茉?00%股權(quán)，將水氣熱傳感終端納入其業(yè)務(wù)體系94.18%股權(quán)，加強(qiáng)公司在電子信息、通訊模組及配套軟件等相關(guān)方面研發(fā)技術(shù)實(shí)力公司成立于湖南長(zhǎng)沙牌上市20042017年1月2017年12月201820192020202120222004年以來(lái)，公司率先推出遠(yuǎn)程用電信息采集終端，并緊跟通信技術(shù)的發(fā)展，陸續(xù)推出

GPRS、

3G/4G

等通信模塊解決方案2016年以來(lái)，公司大力推廣傳感器產(chǎn)品和垂直應(yīng)用系統(tǒng)，發(fā)展智慧能源管理、智慧消防、智慧路燈等整體解決方案2009年以來(lái)，公司的無(wú)線(xiàn)通信、流體計(jì)量、多表集抄等產(chǎn)品和系統(tǒng)方案增長(zhǎng)迅速資料：Wind、威勝信息官網(wǎng)、威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所71.2產(chǎn)品貫穿物聯(lián)網(wǎng)感知層、網(wǎng)絡(luò)層及應(yīng)用層，場(chǎng)景覆蓋“網(wǎng)內(nèi)”+“網(wǎng)外”

產(chǎn)品豐富但層次清晰，“連接與通信”是產(chǎn)品主命題。公司依托覆蓋物聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)各層級(jí)的關(guān)鍵技術(shù)儲(chǔ)備，產(chǎn)品貫穿物聯(lián)網(wǎng)感知層、網(wǎng)絡(luò)層及應(yīng)用層，產(chǎn)品豐富但業(yè)務(wù)專(zhuān)注度高，其中網(wǎng)絡(luò)層的通信網(wǎng)關(guān)類(lèi)產(chǎn)品為公司核心產(chǎn)品。產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景涵蓋“網(wǎng)內(nèi)”（即電網(wǎng)業(yè)務(wù)）與“網(wǎng)外”（發(fā)電表：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品貫穿物聯(lián)網(wǎng)感知層、網(wǎng)絡(luò)層及應(yīng)用層物聯(lián)網(wǎng)層級(jí)具體產(chǎn)品產(chǎn)品功能主要客戶(hù)針對(duì)配用電自動(dòng)化和智能化建設(shè)需求，監(jiān)測(cè)配用電線(xiàn)路及網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行狀態(tài)，對(duì)狀態(tài)異常和故障進(jìn)行事件記錄和上報(bào)，

電網(wǎng)企業(yè)、工業(yè)園區(qū)、大電監(jiān)測(cè)終端實(shí)現(xiàn)配用電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行狀態(tài)可視化；主要應(yīng)用于電力公司的配電網(wǎng)、電力用戶(hù)的自建配電網(wǎng)絡(luò)型公建、商業(yè)綜合體等側(cè)、用電側(cè)業(yè)務(wù)）。圖：公司專(zhuān)注于提供物聯(lián)網(wǎng)“連接與通信”

相關(guān)產(chǎn)品與解決方案感知層傳感水、氣、熱用量，累計(jì)存發(fā)送用量信息，并實(shí)現(xiàn)控制分析功能；主要應(yīng)用于供水、供氣、供熱管道上，可通過(guò)無(wú)線(xiàn)、有線(xiàn)、

IC卡等方式和系統(tǒng)交換信息，用戶(hù)可直接查看或者通過(guò)應(yīng)用系統(tǒng)查詢(xún)水、氣、熱等能源的使用情況自來(lái)水公司、燃?xì)夤尽崃镜人畾鉄醾鞲薪K端通信模塊數(shù)據(jù)管理能源流通信模塊具備通信傳輸?shù)墓δ?；主要?yīng)用于電力物聯(lián)網(wǎng)、燈聯(lián)網(wǎng)等傳感網(wǎng)絡(luò)的信息采集場(chǎng)景應(yīng)用場(chǎng)景：電網(wǎng)企業(yè)、各地的路燈建設(shè)與管理部門(mén)等數(shù)字電網(wǎng)數(shù)智城市通信組網(wǎng)信息流網(wǎng)絡(luò)層應(yīng)用層通信網(wǎng)關(guān)的功能主要包括數(shù)據(jù)采集功能、監(jiān)控管理功能和遠(yuǎn)程通信功能；主要應(yīng)用于各級(jí)電力公司、公用事業(yè)單

單位、公共建筑、居民小位、公共建筑、居民小區(qū)等需要進(jìn)行集中抄表和用能監(jiān)控的場(chǎng)景電網(wǎng)企業(yè)、公用事業(yè)通信網(wǎng)關(guān)區(qū)等數(shù)據(jù)感知電網(wǎng)企業(yè)、工商業(yè)園SaaS管理系統(tǒng)開(kāi)展用能監(jiān)測(cè)、配電監(jiān)測(cè)、消防監(jiān)控等

區(qū)、大型公建、智慧城市等資料：威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所81.3財(cái)務(wù)分析：收入穩(wěn)健增加、海外占比提升，盈利水平呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2022全年?duì)I收突破20億元、歸母凈利達(dá)4億元。受益數(shù)圖：2022年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，境外收入占比提升至15%字化、智能化興起，同時(shí)海外市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，公司依托優(yōu)質(zhì)豐富產(chǎn)品，2500實(shí)現(xiàn)“網(wǎng)內(nèi)+網(wǎng)外+海外”的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，2022年?duì)I收增

200016%14%12%10%8%百萬(wàn)元至20.0億元，歸母凈利4.0億元。150010005000

緊握全球數(shù)字能源發(fā)展機(jī)遇，境外收入占比創(chuàng)新高。中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基石，同時(shí)公司把握海外機(jī)遇，在拓展期+疫情影響階段收入占比有所波動(dòng)，但已逐步走向正軌，2022年境外收入3.0億元，6%4%2%0%2016201720182019202020212022境內(nèi)境外境外占比%占比由2016年的2.6%提升至2022年的15.1%，2023Q1占比達(dá)20%。圖：2022年公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收20.0億元，同比增長(zhǎng)約10%圖：2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.0億元，同比增長(zhǎng)約17%4502500百萬(wàn)元百萬(wàn)元400350300250200150100502000150010005000020162017201820192020202120222016201720182019202020212022通信網(wǎng)關(guān)

通信模塊

電監(jiān)測(cè)終端

水氣熱傳感終端

智慧公用事業(yè)管理系統(tǒng)

其他業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)扣非歸母凈利潤(rùn)資料：Wind、國(guó)海證券研究所91.3財(cái)務(wù)分析：收入穩(wěn)健增加、海外占比提升，盈利水平呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)

網(wǎng)絡(luò)層產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要收入與利潤(rùn)，其中通信網(wǎng)關(guān)在具體產(chǎn)品中份額最高。網(wǎng)絡(luò)層產(chǎn)品主要包括通信網(wǎng)關(guān)和通信模塊，兩項(xiàng)產(chǎn)品合計(jì)收入占比由2016年的53.6%提升至2022年的62.1%；毛利潤(rùn)層面，兩項(xiàng)產(chǎn)品合計(jì)毛利潤(rùn)占比由2016年的57.6%提升至2022年的62.8%，其中2022年通信網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品毛利潤(rùn)占比43.0%份額最高。

分業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率逐年呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)，主要受客戶(hù)需求變動(dòng)、原料成本波動(dòng)等影響。公司各類(lèi)產(chǎn)品的毛利率有一定波動(dòng)，其中2022年通信網(wǎng)關(guān)毛利率較高，達(dá)到45.8%，相比2021年增加9.3個(gè)Pct。根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，以通信網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品為例，分析歷年毛利率變動(dòng)原因，主要原因在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)、客戶(hù)需求變化、以及部分產(chǎn)品單位成本變化影響毛利率水平，公司亦可以開(kāi)展主動(dòng)管理，例如通過(guò)與供應(yīng)商談判降價(jià)、研發(fā)產(chǎn)品升級(jí)換代、工藝優(yōu)化實(shí)現(xiàn)降本。圖：公司歷年分產(chǎn)品毛利結(jié)構(gòu)，2022年通信網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品毛利占比約43%圖：公司歷年分產(chǎn)品毛利率，通信網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品毛利率達(dá)45.8%80050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%百萬(wàn)元70060050040030020010000%2016通信網(wǎng)關(guān)水氣熱傳感終端20172018通信模塊智慧公用事業(yè)管理系統(tǒng)20192020202120222016201720182019202020212022電監(jiān)測(cè)終端通信網(wǎng)關(guān)

通信模塊

電監(jiān)測(cè)終端

水氣熱傳感終端

智慧公用事業(yè)管理系統(tǒng)

其他業(yè)務(wù)資料：Wind、國(guó)海證券研究所101.3財(cái)務(wù)分析：收入穩(wěn)健增加、海外占比提升，盈利水平呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)

整體而言，現(xiàn)階段公司盈利能力相比2016年已有明顯提升。毛利率層面，由2016年的27.4%提升至2022年的37.1%，我們認(rèn)為主要原因在于公司開(kāi)展降本提效的同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦有變動(dòng)，單位售價(jià)提升；凈利率層面，由2016年的11.8%提升至2022年的20.1%，公司在期間費(fèi)用方面實(shí)現(xiàn)良好管控，由2016年的17.3%下降至2022年的14.4%，但值得注意的是，公司持續(xù)投入研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用率由2016年的7.7%提升至2022年的9.9%；凈資產(chǎn)收益率層面，由2016年的9.3%提升至2022年的14.9%。圖：公司歷年盈利能力變動(dòng)，整體上呈現(xiàn)波動(dòng)上升的態(tài)勢(shì)圖：公司歷年費(fèi)用率變動(dòng)，2022年期間費(fèi)用率降至14.4%40%35%30%25%20%15%10%5%20%15%10%5%0%2016201720182019202020212022-5%0%2016201720182019202020212022期間費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率銷(xiāo)售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率管理費(fèi)用率-不含研發(fā)銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售凈利率加權(quán)ROE資料：Wind、國(guó)海證券研究所111.4股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，有助企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展

股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，有助企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。當(dāng)下公司實(shí)際控制人為吉為、吉喆父子，截至2023年一季報(bào)，合計(jì)持股比例約39.9%，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中。此外，公司部分董事與高管亦持有一定股權(quán)。吉為先生作為企業(yè)創(chuàng)建者與掌舵人，多年發(fā)展使公司成為領(lǐng)先的能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，企業(yè)控制權(quán)的穩(wěn)定性亦有助于未來(lái)繼續(xù)向上發(fā)展。圖：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，實(shí)際控制人為吉為、吉喆父子（截至2023年一季報(bào)）星寶控股有限公司100%53.52%威勝控股有限公司100%100%南方年定威勝集團(tuán)有限公司威佳創(chuàng)建有限公司鄒啟明吉為吉喆陳君李鴻1.12%鐘喜玉其他實(shí)際控制人實(shí)際控制人21.85%37.61%7.29%5.4%2.7%1.82%0.62%21.92%威勝信息技術(shù)股份有限公司100%100%100%100%93.9%33.33%7.88%19.14%深圳微禾睿遠(yuǎn)貳號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）珠海中慧微電子有限公司湖南喆創(chuàng)科技有限公司海南誠(chéng)航科技有限公司湖南尚能能源管理有限公司湖南威銘能源科技有限公司長(zhǎng)沙威勝企業(yè)管理有限公司湖南江治機(jī)電科技股份有限公司資料：Wind、愛(ài)企查官網(wǎng)、國(guó)海證券研究所121.5核心架構(gòu)穩(wěn)定，主要人員具備長(zhǎng)期行業(yè)積淀

公司核心管理層和技術(shù)人員相對(duì)穩(wěn)定，且主要人員均有長(zhǎng)期的行業(yè)積淀。公司核心管理層主要人員均長(zhǎng)期在威勝信息相關(guān)企業(yè)任職，行業(yè)積淀較為深厚，同時(shí)核心技術(shù)人員履歷優(yōu)秀、成果較為顯著，我們認(rèn)為管理和技術(shù)作為公司發(fā)展的兩大支撐，人員穩(wěn)定是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵。圖：公司核心管理層中的主要人員均具有長(zhǎng)期的行業(yè)積淀人員職位簡(jiǎn)歷歷任麥格理大中華區(qū)股票資本市場(chǎng)部經(jīng)理、湖南經(jīng)典投資有限公司董事、湖南建和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司副總經(jīng)理、董事兼總經(jīng)理、深圳銳頂全媒體動(dòng)力科技有限公司董事、威勝信息董事長(zhǎng)，現(xiàn)任威勝控股執(zhí)行董事、銳頂國(guó)際集團(tuán)有限公司董事、銳頂音響有限公司董事、力升投資有限公司董事等。2022年12月，吉喆辭去威勝信息董事長(zhǎng)職務(wù)，但繼續(xù)擔(dān)任威勝信息董事。吉喆董事歷任威勝集團(tuán)人事部經(jīng)理、人事總監(jiān)、行政副總裁、行政中心主任、總裁、威勝信息監(jiān)事、董事兼總經(jīng)理（總裁）。2017年6月至今，擔(dān)任威銘能源董事長(zhǎng)、喆創(chuàng)科技執(zhí)行董事、珠海中慧董事長(zhǎng)，兼任威勝控股執(zhí)行董事、威佳創(chuàng)建董事。2022年12月，李鴻辭去公司總經(jīng)理（總裁）職務(wù)，并當(dāng)選威勝信息董事長(zhǎng)。李鴻董事長(zhǎng)、董事歷任太原工業(yè)大學(xué)講師、太原工業(yè)大學(xué)科技開(kāi)發(fā)公司開(kāi)發(fā)部主任、湖南威勝電子有限公司工研中心主任、總經(jīng)理、威勝集團(tuán)總經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)、副總經(jīng)理、王學(xué)信董事、核心技術(shù)人員董事、威勝信息董事、董事兼總經(jīng)理。2017年1月至今，擔(dān)任公司董事。歷任長(zhǎng)沙人民無(wú)線(xiàn)電廠(chǎng)技術(shù)員、湖南省水利電力廳職員、威勝集團(tuán)研發(fā)工程師、副總裁、總監(jiān)、總經(jīng)理、威勝信息董事兼副總經(jīng)理，2017年6月至今，擔(dān)任公總裁、董事、核心技術(shù)人員李先懷司珠海中慧董事、珠?；坌艌?zhí)行董事。2022年12月，李先懷獲聘為威勝信息總經(jīng)理（總裁）并繼續(xù)兼任公司董事，不再擔(dān)任威勝信息副總經(jīng)理（副總裁）職務(wù)。董事、副總裁、核心技術(shù)

歷任威勝信息軟件開(kāi)發(fā)管理員、終端軟件部副經(jīng)理、終端開(kāi)發(fā)部經(jīng)理、終端總工程師、終端副總經(jīng)理、終端總經(jīng)理、董事兼副總經(jīng)理，2017年6月至今，擔(dān)任范律人員公司董事、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理(副總裁)歷任湖南威勝電子有限公司生產(chǎn)工程師、威勝集團(tuán)人事部經(jīng)理助理、出口部經(jīng)理助理、經(jīng)理、國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)副總經(jīng)理、長(zhǎng)沙威勝進(jìn)出口有限公司國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)副總經(jīng)理、威勝集團(tuán)海外事業(yè)部副總經(jīng)理，2016年10月至2017年6月，歷任威勝信息國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事兼副總經(jīng)理，2017年6月至今擔(dān)任公司董事兼總經(jīng)理助理、國(guó)際事業(yè)部總經(jīng)理、副總經(jīng)理（副總裁）。張振華董事、副總裁副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事

歷任威勝集團(tuán)財(cái)務(wù)管理部經(jīng)理、上市辦主任、財(cái)務(wù)總監(jiān)/財(cái)務(wù)中心主任、威勝信息財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)，2017年6月至今，擔(dān)任公司董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)總監(jiān)、會(huì)秘書(shū)

副總經(jīng)理（副總裁）、威銘能源董事、珠海中慧董事。鐘喜玉資料：Wind、威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所13目錄二、全球推進(jìn)“數(shù)字賦能”，長(zhǎng)周期演繹數(shù)字電網(wǎng)+數(shù)智城市的新時(shí)代2.1

新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，電網(wǎng)數(shù)字化、智能化大勢(shì)所趨2.2

數(shù)智化城市建設(shè)內(nèi)涵豐富，催生數(shù)字化多元應(yīng)用場(chǎng)景2.3

海外能源基礎(chǔ)建設(shè)需求提升，向外拓展實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)142.1新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，電網(wǎng)數(shù)字化、智能化大勢(shì)所趨

“雙碳”推動(dòng)新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，將迎來(lái)數(shù)字化、智能化趨勢(shì)下的新機(jī)遇。黨的

報(bào)告提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和”，明確指表：藍(lán)皮書(shū)吸收各方建設(shè)要點(diǎn)，統(tǒng)一新型電力系統(tǒng)建設(shè)節(jié)奏南網(wǎng)新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案分類(lèi)新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)

國(guó)網(wǎng)新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案發(fā)布時(shí)間2023.01.062021年7月2021.05.15出將“加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系”。占碳排放最大的電力行業(yè)在供給側(cè)推廣清潔能源，在需求側(cè)提升電氣化率勢(shì)在必行。2021年3月15日，在中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第九次會(huì)議上提出構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。我當(dāng)前至2030年：加速轉(zhuǎn)型期2030-2045年：總體形成期2045-2060年：鞏固完善期，具有全新形態(tài)的電力系統(tǒng)全面建成2025年前：具備新型電力系統(tǒng)基本特征2030年前：基本建成新型電力系統(tǒng)2060年前：全面建成新型電力系統(tǒng)2021-2035建設(shè)期：基本建成新型電力系統(tǒng)2036-2060成熟期：2050年全面建成新型電力系統(tǒng)時(shí)間節(jié)奏們認(rèn)為，新型電力系統(tǒng)建設(shè)將加快電網(wǎng)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，對(duì)相關(guān)技術(shù)迭代和產(chǎn)品需求將持續(xù)提升。圖：新型電力系統(tǒng)的呈現(xiàn)的主要特征及系統(tǒng)圖景展望雙碳目標(biāo)下新型電力系統(tǒng)的“三高”加強(qiáng)各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，提升清潔能源優(yōu)化配置和消納能力；加強(qiáng)電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平；加強(qiáng)調(diào)節(jié)能力建設(shè)，提升系統(tǒng)靈活性水平；加強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)度轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升駕馭新型電力系統(tǒng)能力；加強(qiáng)源網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，提升新能源開(kāi)發(fā)利用水平；加強(qiáng)全社會(huì)節(jié)能提效，提升終端消費(fèi)電氣化水平；加強(qiáng)能源電力技術(shù)創(chuàng)新，提升運(yùn)行安全和效率水平；加強(qiáng)配套政策機(jī)制建設(shè)，提升支撐和保障能力；加強(qiáng)電力供應(yīng)保障性支撐體系建設(shè)；加強(qiáng)新能源高效開(kāi)發(fā)利用體系建設(shè)；加強(qiáng)儲(chǔ)能規(guī)?；季謶?yīng)用體系建設(shè)；加強(qiáng)電力系統(tǒng)智慧化運(yùn)行體系建設(shè)；強(qiáng)化新型電力系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范創(chuàng)新；強(qiáng)化核心技術(shù)與重大裝備應(yīng)用創(chuàng)新；強(qiáng)化相關(guān)配套政策與體制機(jī)制創(chuàng)新大力支持新能源接入；統(tǒng)籌做好電力供應(yīng)；確保電網(wǎng)安全穩(wěn)定；推動(dòng)能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型；完善市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)；加強(qiáng)科技支持能力；加快數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)；增強(qiáng)組織保障能力高滲透率的可再生能源重點(diǎn)任務(wù)高比例的電力電子設(shè)備高速增長(zhǎng)的電力負(fù)荷需求加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)和交流合作，提升全行業(yè)發(fā)展凝聚力15資料：國(guó)家能源局官網(wǎng)、朗新研究院微信公眾號(hào)、中國(guó)知網(wǎng)、北極星碳管家網(wǎng)、江蘇省儲(chǔ)能行業(yè)協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)、共產(chǎn)黨員網(wǎng)、國(guó)海證券研究所2.1新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，電網(wǎng)數(shù)字化、智能化大勢(shì)所趨

“十四五”電網(wǎng)投資力度加大，并向配電網(wǎng)傾斜?！笆奈濉逼陂g中國(guó)電網(wǎng)計(jì)劃投資額接近3萬(wàn)億元，高于“十三五”期間的2.57萬(wàn)億元，投資呈現(xiàn)向配電網(wǎng)傾斜、電網(wǎng)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)投資主體的“十四五”資本開(kāi)支總量和配網(wǎng)側(cè)結(jié)構(gòu)化傾斜的確定性大大提高。

新型能源生態(tài)系統(tǒng)不斷提高數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，公司以行業(yè)積累為根基，將在配電網(wǎng)和用電側(cè)為客戶(hù)提供解決方案。面對(duì)發(fā)電側(cè)新能源大規(guī)模高比例并網(wǎng)和消納，用電側(cè)分布式能源、電動(dòng)汽車(chē)等交互式、移動(dòng)式設(shè)施廣泛接入的新需求，將加快電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)調(diào)互動(dòng)，推動(dòng)電網(wǎng)向更加智能的能源互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)。以虛擬電廠(chǎng)為例，公司的感知技術(shù)和通信技術(shù)在虛擬電廠(chǎng)中存在應(yīng)用空間，有助協(xié)調(diào)智能電網(wǎng)與分布式能源之間的矛盾，提升電網(wǎng)和用戶(hù)端效益。表：國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)投資主體增大新型電力系統(tǒng)的投資力度圖：虛擬電廠(chǎng)是能源與信息技術(shù)深度融合的重要方向主體全國(guó)投資規(guī)劃投資方向“十四五”期間我國(guó)電網(wǎng)計(jì)劃投資額將接近

3萬(wàn)億元，高于“十三五”期間的

2.57

萬(wàn)億元投資向配電網(wǎng)傾斜，電網(wǎng)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型未來(lái)五年（以2021年為基準(zhǔn)）計(jì)劃投入

3500

億美元（約合2.24

萬(wàn)億元人民幣）國(guó)家電網(wǎng)南方電網(wǎng)推進(jìn)電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)“十四五”期間南方電網(wǎng)將投資約

6700

億元，其中

3200

億元投向配電網(wǎng)推動(dòng)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)構(gòu)建資料：威勝信息公司公告、江蘇省儲(chǔ)能行業(yè)協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)、國(guó)海證券研究所162.2數(shù)智化城市建設(shè)內(nèi)涵豐富，催生數(shù)字化多元應(yīng)用場(chǎng)景

發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為G20國(guó)家共識(shí)。數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的信息通信技術(shù)使現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加靈活、敏捷、智慧，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)日益重要的驅(qū)動(dòng)力，自2016年以來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)上升為G20會(huì)議重要議題，G20國(guó)家密集出臺(tái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展。

全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力持續(xù)釋放。全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)已迎來(lái)新一輪發(fā)展熱潮，1）總量上，2021年，全球47個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模為38.1萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)15.6%，增速高于同期GDP名義增速；2）份額上，2021年全球主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重達(dá)45%；3）結(jié)構(gòu)上，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)；4）產(chǎn)業(yè)滲透上，呈現(xiàn)在第三產(chǎn)業(yè)爆發(fā)、第二產(chǎn)業(yè)應(yīng)用效果有待持續(xù)釋放、第一產(chǎn)業(yè)應(yīng)用仍受到自然條件、土地資源等因素限制。圖：2016年以來(lái)，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為G20會(huì)議重要議題圖：2021年全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展情況數(shù)15%字經(jīng)濟(jì)規(guī)模45%47個(gè)國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模38085655%85%億美元其他部分占GDP比重?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重?cái)?shù)字產(chǎn)業(yè)化占數(shù)字經(jīng)濟(jì)比重產(chǎn)業(yè)數(shù)字化占數(shù)字經(jīng)濟(jì)比重GDP及數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速GDP45.3%第三產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)增速13.1%15.6%24.3%數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速8.6%數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率資料：中國(guó)信通院CAICT微信公眾號(hào)、國(guó)海證券研究所172.2數(shù)智化城市建設(shè)內(nèi)涵豐富，催生數(shù)字化多元應(yīng)用場(chǎng)景

中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要力量。2021年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)表：數(shù)智化城市將為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供持續(xù)增長(zhǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景（公司2022年報(bào)數(shù)據(jù)）領(lǐng)域整體發(fā)展細(xì)分環(huán)節(jié)45.5萬(wàn)元，較2016年增長(zhǎng)101%，作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“”、“穩(wěn)定國(guó)家大力推進(jìn)“一戶(hù)一表”改造，據(jù)公司22年報(bào)數(shù)預(yù)計(jì)

2023

年中國(guó)智慧水務(wù)投資規(guī)

據(jù)，當(dāng)前全國(guó)居民住宅約

6.7

億戶(hù)，智能水表總占模將達(dá)到

251億元，年復(fù)合增長(zhǎng)

比不到

20%，水表年市場(chǎng)共計(jì)約

9000萬(wàn)臺(tái)，以智器”的作用愈加凸顯。智慧水務(wù)率高達(dá)

25.83%能水表年

50%滲透率計(jì)算，智能水表年市場(chǎng)容量為120

億元

國(guó)務(wù)院印發(fā)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，明確發(fā)展主要指標(biāo)。規(guī)劃明確，到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力穩(wěn)步提升。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)將推動(dòng)數(shù)智化城市發(fā)展，提高業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景。如2022

年中國(guó)智慧消防服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到了188.4

億元；中國(guó)智慧消防行業(yè)總體市場(chǎng)規(guī)模處于持續(xù)上升狀態(tài)，增速在

30%以上在民用智慧消防市場(chǎng)，火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模智慧消防約為

79

億元，自動(dòng)滅火產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約為

197億元，智能疏散產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約為236億元智慧園區(qū)、綜合能源與能效監(jiān)測(cè)、智慧充電將帶來(lái)超過(guò)

4000

億元市場(chǎng)綜合能源管理其他——智慧燃?xì)?、智慧熱力、智慧井蓋、智慧路燈市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)

6000

億元智慧水務(wù)/消防/燃?xì)?熱力/路燈/園區(qū)等市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)將超過(guò)萬(wàn)億?！獔D：中國(guó)2016-2021年數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模，21年較16年增長(zhǎng)101%表：“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要指標(biāo)指標(biāo)2020年2025年屬性2021年2020年2019年2018年2017年2016年45.5數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值7.810預(yù)期性占GDP比重（%）39.2IPv6活躍用戶(hù)數(shù)（億戶(hù)）4.66408600014預(yù)期性預(yù)期性預(yù)期性預(yù)期性預(yù)期性預(yù)期性預(yù)期性千兆寬帶用戶(hù)數(shù)（萬(wàn)戶(hù)）35.8軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模（萬(wàn)億元）8.1614.711.7637.21431.3工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)用普及45率（%）27.230全國(guó)網(wǎng)上零售額（萬(wàn)億元）17電子商務(wù)交易規(guī)模（萬(wàn)億元）22.646萬(wàn)億元在線(xiàn)政務(wù)服務(wù)實(shí)名用戶(hù)0102040508規(guī)模（億）資料：中國(guó)信息通信研究院、中國(guó)政府網(wǎng)、威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所182.3海外能源基礎(chǔ)建設(shè)需求提升，向外拓展實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)

全球智能電網(wǎng)建設(shè)需求大，尤其是“”沿線(xiàn)國(guó)家的投資力度有望持續(xù)提升。分國(guó)別看，東歐、亞洲及拉美部分國(guó)家處于智能電網(wǎng)改造大規(guī)模投資建設(shè)期；拉美及非洲處于智能電網(wǎng)建設(shè)初期，其智能配用電解決方案和產(chǎn)品采購(gòu)量將顯著增加。截至2022年4月底，中國(guó)已經(jīng)同149個(gè)國(guó)家和32個(gè)國(guó)際組織簽署200余份共建“

電力AMI和智慧水務(wù)成為公司海外拓展的重要增長(zhǎng)點(diǎn)?！焙献魑募鼐€(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資需求大。是中國(guó)海外電力投資和水務(wù)承建項(xiàng)目的主要方向，其中亞洲和非洲是主要項(xiàng)目區(qū)域。1）電力AMI方面，根據(jù)HIS，未來(lái)5年的年出貨量將維持在1.2億臺(tái)的規(guī)模，威勝信息將以

AMI整體解決方案為基礎(chǔ)，深度參與海外地區(qū)電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)；2）智慧水務(wù)方面，據(jù)HIS報(bào)告，未來(lái)5年的年復(fù)合增速達(dá)14%，到2024年約6850萬(wàn)臺(tái)/年的規(guī)模，威勝信息將以電水氣熱綜合能源解決方案為契機(jī)，積極拓展海外城市物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。表：《標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通共建“”行動(dòng)計(jì)劃

（2018-2020年）》電力相關(guān)內(nèi)容圖：國(guó)際市場(chǎng)將迎來(lái)電力AMI和智慧水務(wù)行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇環(huán)節(jié)主要內(nèi)容主動(dòng)加強(qiáng)與沿線(xiàn)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化戰(zhàn)略對(duì)接和標(biāo)準(zhǔn)體系相互兼容，大力推動(dòng)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化，強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)與政策、規(guī)則的有機(jī)銜接，支撐基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)，促進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能與裝備制造合作等電力AMI產(chǎn)品未來(lái)5年（以2021年為基準(zhǔn)），全球電力AMI產(chǎn)品的年出貨量將維持在1.2億臺(tái)的規(guī)?？傮w要求主要目標(biāo)到2020年，基本形成交流互鑒、開(kāi)放包容、互聯(lián)互通、成果共享的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化發(fā)展新局面，基本建成政府推動(dòng)、市場(chǎng)主導(dǎo)、多方參與、協(xié)同推進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化工作新格局，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際和各國(guó)標(biāo)準(zhǔn)體系兼容水平不斷提高等全球智慧水務(wù)未來(lái)5

年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.39%，到

2024

年智能水表將達(dá)到

6850萬(wàn)臺(tái)/年的規(guī)模開(kāi)展沿線(xiàn)國(guó)家油氣管道標(biāo)準(zhǔn)分析研究，加強(qiáng)與俄羅斯、白俄羅斯、哈薩克斯坦等國(guó)家在電力、電網(wǎng)和新能源等領(lǐng)域國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化合作，促進(jìn)國(guó)家和地區(qū)間能源資源優(yōu)化配置智慧水務(wù)重點(diǎn)任務(wù)-能源基礎(chǔ)設(shè)施推進(jìn)全球能源互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化合作示范，開(kāi)展蒙古、俄羅斯、巴基專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)-海外標(biāo)準(zhǔn)化示范推廣

斯坦等跨國(guó)電網(wǎng)互聯(lián)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)需求分析，推動(dòng)制定雙邊或多邊跨國(guó)電網(wǎng)互聯(lián)的國(guó)際組織標(biāo)準(zhǔn)，并在跨國(guó)聯(lián)網(wǎng)工程中應(yīng)用資料：中國(guó)網(wǎng)、威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所19目錄三、公司看點(diǎn)：核心技術(shù)構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)基礎(chǔ)走向國(guó)際3.1持續(xù)高研發(fā)形成核心技術(shù)，產(chǎn)品性能優(yōu)異滲透多元場(chǎng)景3.1.1

技術(shù)積淀深厚，核心產(chǎn)品市占率高、新品夯實(shí)地位+拓展場(chǎng)景3.1.2

電網(wǎng)投資向配網(wǎng)側(cè)智能化傾斜，公司擁有相關(guān)豐富產(chǎn)品將充分受益3.1.3

數(shù)智城市發(fā)展催生多元場(chǎng)景，公司攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭滿(mǎn)足數(shù)字化需求3.2

行業(yè)具備較高壁壘，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，與知名企業(yè)長(zhǎng)期深度合作3.3

基于成熟服務(wù)體系與銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)拓展海外構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展格局203.1.1技術(shù)積淀深厚，核心產(chǎn)品市占率高、新品夯實(shí)地位+拓展場(chǎng)景

公司在研發(fā)層面的主要競(jìng)爭(zhēng)力：構(gòu)建可持續(xù)高質(zhì)量的研發(fā)架構(gòu)，保持行業(yè)內(nèi)高研發(fā)投入。1）研發(fā)模式方面，公司以行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和客戶(hù)實(shí)際需求為導(dǎo)向，制定技術(shù)及產(chǎn)品中長(zhǎng)期研發(fā)戰(zhàn)略規(guī)劃，依托“自主研發(fā)為主、合作研發(fā)為輔、創(chuàng)新平臺(tái)支撐”的模式開(kāi)展研發(fā)，可持續(xù)高質(zhì)量的研發(fā)架構(gòu)賦能公司科技創(chuàng)新持續(xù)發(fā)展；2）以技術(shù)創(chuàng)新為本，持續(xù)高效投入研發(fā)，2022年研發(fā)費(fèi)用1.99億元，同增12%，占營(yíng)收比例9.9%，與可比公司相比為高投入水平，并取得積極成果。截至2022年末，累計(jì)獲授權(quán)專(zhuān)利695項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利119項(xiàng)。圖：公司三種研發(fā)模式互通互補(bǔ)，賦能公司科技創(chuàng)新持續(xù)發(fā)展圖：公司的研發(fā)投入在行業(yè)內(nèi)屬于領(lǐng)先水平20012%10%8%研發(fā)費(fèi)用：百萬(wàn)元研發(fā)占營(yíng)收比例%自主研發(fā)為主

+合作研發(fā)為輔

+創(chuàng)新平臺(tái)支撐18016014012010080事業(yè)部產(chǎn)品研發(fā)部門(mén)與客技術(shù)委員會(huì)與高校和科研院所建立戰(zhàn)略合作關(guān)系技術(shù)中心戶(hù)技術(shù)部門(mén)建立完善的合作研發(fā)模式建立工程技術(shù)研究中心、企業(yè)技術(shù)中心等多個(gè)平臺(tái)，以創(chuàng)新平臺(tái)為載體支撐公司領(lǐng)先一步的技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)6%4%60402%2000%201920202021友訊達(dá)-研發(fā)費(fèi)用2022Q1-3威勝信息-研發(fā)費(fèi)用新聯(lián)電子-研發(fā)費(fèi)用光一科技-研發(fā)費(fèi)用威勝信息-研發(fā)占營(yíng)收比例光一科技-研發(fā)占營(yíng)收比例友訊達(dá)-研發(fā)占營(yíng)收比例研發(fā)戰(zhàn)略

基礎(chǔ)研究

產(chǎn)品開(kāi)發(fā)規(guī)劃

孵化

應(yīng)用新聯(lián)電子-研發(fā)占營(yíng)收比例資料：威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所213.1.1技術(shù)積淀深厚，核心產(chǎn)品市占率高、新品夯實(shí)地位+拓展場(chǎng)景

公司具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，核心技術(shù)具備先進(jìn)性且實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，是公司發(fā)展的基石。公司提供從數(shù)據(jù)感知、通信組網(wǎng)到數(shù)據(jù)管理的能源互聯(lián)網(wǎng)全層級(jí)綜合解決方案，具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。以相關(guān)核心技術(shù)在應(yīng)用層、網(wǎng)絡(luò)層、感知層構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，已成熟應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。表：經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)深耕，公司積累了豐富的能源互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)解決方案經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)和產(chǎn)品覆蓋能源互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)層級(jí)物聯(lián)網(wǎng)層級(jí)產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)及先進(jìn)性應(yīng)用領(lǐng)域面向智慧園區(qū)、智慧水務(wù)、智慧燃?xì)?、智慧消防、智能配用電安全監(jiān)控管理及用能信息采集管理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，搶占數(shù)智城市物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)以大數(shù)據(jù)應(yīng)用管理、邊緣計(jì)算及通信芯片等技術(shù)為核心，構(gòu)建威勝信息物聯(lián)網(wǎng)智慧云平臺(tái)。公司在智慧云平臺(tái)技術(shù)研發(fā)方面已獲得軟件著作權(quán)

73

項(xiàng)應(yīng)用層以嵌入式軟件實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)、邊緣計(jì)算技術(shù)、大數(shù)據(jù)故障分析診斷技術(shù)及綜合能源管理終端設(shè)

面向新型電力系統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展用電信息采集管理業(yè)通信網(wǎng)關(guān)計(jì)技術(shù)為核心，構(gòu)建威勝信息通信網(wǎng)關(guān)。公司在通信網(wǎng)關(guān)研發(fā)方面已獲得發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)

22

項(xiàng)務(wù)和智能臺(tái)區(qū)配用電綜合管理業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)層以物聯(lián)網(wǎng)混合路由技術(shù)、無(wú)線(xiàn)通信（RF）技術(shù)、電力線(xiàn)載波通信技術(shù)以及蜂窩式通信技術(shù)為核心，推出基于第五代

HPLC

芯片、雙模通信芯片的各類(lèi)模塊、以及微功率和

Wi-SUN模組，前

為物聯(lián)網(wǎng)最后一公里組網(wǎng)免布線(xiàn)通信提供了豐富的解通信模塊水氣熱傳感終端電監(jiān)測(cè)終端者在抗噪聲及抗干擾性能較上一代提升約十倍。公司在物聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)領(lǐng)域已獲得集成電路布決方案，提升通信數(shù)據(jù)量及通訊實(shí)時(shí)性圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)

10

項(xiàng)，已獲得發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)

46項(xiàng)以光電直讀傳感技術(shù)、超聲波感知技術(shù)、電磁耦合技術(shù)及紅外感知等技術(shù)為核心，面向數(shù)智城市的智慧水務(wù)和智慧燃?xì)饧?xì)分領(lǐng)域構(gòu)建智慧水務(wù)計(jì)量、管網(wǎng)監(jiān)測(cè)、水質(zhì)監(jiān)測(cè)和燃?xì)庥?jì)量等設(shè)備。公司在智慧水務(wù)、燃?xì)夂诵募夹g(shù)研發(fā)領(lǐng)域已獲得發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)

17項(xiàng)。為數(shù)字化水務(wù)、燃?xì)饩_計(jì)量和水氣數(shù)據(jù)采集業(yè)務(wù)提供完整解決方案感知層以故障監(jiān)測(cè)及定位技術(shù)、電氣安全監(jiān)測(cè)技術(shù)、電弧識(shí)別技術(shù)、漏電及安全監(jiān)測(cè)技術(shù)和直流電能積分算法為核心，構(gòu)建低壓用電監(jiān)測(cè)終端、配網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)終端、故障指示器和智能配電終端（DTU/FTU）等電監(jiān)測(cè)終端設(shè)備及能效監(jiān)測(cè)、電氣安全監(jiān)測(cè)和中低壓智能配電網(wǎng)監(jiān)測(cè)管理等業(yè)務(wù)。公司在電監(jiān)測(cè)終端設(shè)備核心技術(shù)研發(fā)方面已經(jīng)獲得發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)

7項(xiàng)面向電網(wǎng)低壓用電安全監(jiān)控及中低壓配網(wǎng)安全監(jiān)控市場(chǎng)資料：威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所223.1.1技術(shù)積淀深厚，核心產(chǎn)品市占率高、新品夯實(shí)地位+拓展場(chǎng)景

優(yōu)質(zhì)技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，核心產(chǎn)品性能優(yōu)異、市占率高。通信網(wǎng)關(guān)是公司核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，且2022年產(chǎn)品收入占總營(yíng)收比重達(dá)43%。作為物聯(lián)網(wǎng)核心關(guān)鍵設(shè)備，公司研發(fā)的通信網(wǎng)關(guān)類(lèi)核心產(chǎn)品集中器、采集器的性能優(yōu)異，部分指標(biāo)高于國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)技術(shù)要求，市占率屬行業(yè)第一梯隊(duì)。

推出多款優(yōu)勢(shì)新品，夯實(shí)行業(yè)地位、拓展市場(chǎng)。2022年公司成功研發(fā)64款獨(dú)具自身優(yōu)勢(shì)且順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的新產(chǎn)品，能夠應(yīng)用在新型電力系統(tǒng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等不同場(chǎng)景，針對(duì)海外市場(chǎng)快速發(fā)展機(jī)遇開(kāi)展產(chǎn)品推廣、拓展全球能源物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。表：公司核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品性能表現(xiàn)優(yōu)異、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高表：公司持續(xù)推出順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)的新產(chǎn)品國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)技術(shù)要求產(chǎn)品序號(hào)技術(shù)參數(shù)公司產(chǎn)品光一科技友訊達(dá)領(lǐng)域行業(yè)新品標(biāo)桿技術(shù)1長(zhǎng)期工作溫度范圍-40℃~+70℃-40℃~+75℃-40℃~+70℃-40℃~+70℃新一代

WTZ30

系列芯片；臺(tái)區(qū)智能融合終端；WFM系列智能量測(cè)開(kāi)關(guān)；基于新能源的分布式低壓負(fù)荷智能調(diào)控系統(tǒng)23無(wú)功功率、功率因數(shù)精度與主站對(duì)時(shí)誤差±2%≤5s±0.5%≤2s±2%——擁有包括拓?fù)渥R(shí)別、有序用電、精益線(xiàn)損管理、故障實(shí)時(shí)點(diǎn)位上報(bào)等核心能力新型電力系統(tǒng)—45正常工作電壓允許偏差-20%~+20%-30%~+30%-20%~+20%-30%~+30%集中器相線(xiàn)和零線(xiàn)能承受

相線(xiàn)和零線(xiàn)能承受420V

480V過(guò)壓不小于4小時(shí)

過(guò)壓不小于12小時(shí)終端電源能夠耐受的長(zhǎng)期過(guò)壓能力——非通信狀態(tài)，三相：

非通信狀態(tài)，三相：有功功耗≤6W；視在功率≤10VA6工作電源功耗有功≤10W，視在

有功≤4.05W，視在

非通信狀態(tài)下≤15VA“基于區(qū)塊鏈技術(shù)的可信≤15VA≤8.49VA物聯(lián)網(wǎng)智慧消防監(jiān)控系統(tǒng)；

綜合能源管理系統(tǒng)項(xiàng)目”數(shù)字

水庫(kù)雨水情測(cè)報(bào)和大壩安

采用自主研發(fā)的智能感知、經(jīng)濟(jì)

全監(jiān)測(cè)系統(tǒng)；模塊化

3.0

物

智能通信等智能化硬件設(shè)1234與主站對(duì)時(shí)誤差連接數(shù)量≤5s≤3s——32塊64塊45塊—聯(lián)網(wǎng)水表備，基于區(qū)塊鏈技術(shù)打造綜合能源服務(wù)平臺(tái)產(chǎn)品正常長(zhǎng)期工作的溫度范圍正常工作電壓允許偏差-40℃~+70℃-20%~+20%-40℃~+75℃-30%~+30%-40℃~+70℃-20%~+20%-40℃~+70℃-20%~+20%采集器Wi-SUN

專(zhuān)用

SOC芯片；海外

面向國(guó)際能源物聯(lián)網(wǎng)

AMI市場(chǎng)

系統(tǒng)解決方案；新一代海外超聲波水表系列產(chǎn)品相線(xiàn)和零線(xiàn)能承受

相線(xiàn)和零線(xiàn)能承受420V

480V過(guò)壓不小于4小時(shí)

過(guò)壓不小于12小時(shí)自主研發(fā)的

Wi-SUN

通信模塊具備無(wú)線(xiàn)智能自組網(wǎng)的核心功能終端電源能夠耐受的長(zhǎng)期過(guò)壓能力56————可擦寫(xiě)次數(shù)大于100存儲(chǔ)器擦寫(xiě)次數(shù)可擦寫(xiě)次數(shù)10萬(wàn)次萬(wàn)次資料：威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所233.1.2電網(wǎng)投資向配網(wǎng)側(cè)智能化傾斜，公司擁有相關(guān)豐富產(chǎn)品將充分受益

“十四五”期間行業(yè)投資將向配網(wǎng)側(cè)智能化改造傾斜?！笆奈濉彪娋W(wǎng)規(guī)劃投資累計(jì)約3萬(wàn)億元，高于“十三五”投資，且電網(wǎng)投資向配網(wǎng)側(cè)傾斜，我們預(yù)計(jì)“十四五”全國(guó)配電網(wǎng)投資將達(dá)到1.5萬(wàn)億元，年均投資約3千億元。新型電力系統(tǒng)需要加快推進(jìn)電網(wǎng)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，未來(lái)電網(wǎng)建設(shè)將進(jìn)入配網(wǎng)側(cè)智能化改造的高景氣周期，我們預(yù)計(jì)“十四五”全國(guó)配電智能化投資將達(dá)到3千億元。

電網(wǎng)投資方向與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)契合，公司擁有多款滿(mǎn)足需求的產(chǎn)品。行業(yè)持續(xù)且高額的投資下公司作為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈第一梯隊(duì)企業(yè)，有望充分受益配網(wǎng)智能化改造，主要原因在于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品覆蓋物聯(lián)網(wǎng)各層級(jí)，并且多項(xiàng)產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景可覆蓋配用電側(cè)，包括通信網(wǎng)關(guān)、通信模塊、電監(jiān)測(cè)終端等；另一方面公司與國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)合作歷史深厚。表：未來(lái)電網(wǎng)投資向配電網(wǎng)傾斜，其中配網(wǎng)智能化改造將成發(fā)力重點(diǎn)圖：公司擁有豐富的電力電網(wǎng)連接與通信產(chǎn)品，將充分受益配網(wǎng)智能化改造主體“十四五”總投資（億元）年均投資（億元）全國(guó)電網(wǎng)投資300006000電監(jiān)測(cè)終端SaaS管理系統(tǒng)通信網(wǎng)關(guān)通信模塊—全國(guó)配電網(wǎng)投資1500030003000600——全國(guó)配電智能化投資國(guó)網(wǎng)電網(wǎng)投資224001120044802240多功能電力監(jiān)測(cè)儀采集器集中器載波模塊雙模模塊無(wú)線(xiàn)模塊配電監(jiān)測(cè)系統(tǒng)—國(guó)網(wǎng)配電網(wǎng)投資用電信息采集系統(tǒng)故障指示器——國(guó)網(wǎng)配電智能化投資2240448專(zhuān)變終端配變終端關(guān)口終端網(wǎng)絡(luò)表模塊電能質(zhì)量產(chǎn)品用電監(jiān)測(cè)與管理裝置電能質(zhì)量分析系統(tǒng)南網(wǎng)電網(wǎng)投資670032001340640GPRS/3G/4G模塊—南網(wǎng)配電網(wǎng)投資智能配電（臺(tái)區(qū)）系統(tǒng)——南網(wǎng)配電智能化投資640128資料：威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所測(cè)算243.1.3數(shù)智城市發(fā)展催生多元場(chǎng)景，公司攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭滿(mǎn)足數(shù)字化需求

“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”發(fā)展將為公司業(yè)務(wù)提供持續(xù)增長(zhǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景。“十四五”時(shí)期國(guó)家將繼續(xù)堅(jiān)持推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，其中數(shù)智化城市將為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供持續(xù)增長(zhǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景，包括智慧水務(wù)、智慧消防、能源監(jiān)測(cè)、新能源汽車(chē)等已率先釋放市場(chǎng)需求，未來(lái)還將迎來(lái)綜合能源管理智能化、智慧熱力等細(xì)分市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

與知名企業(yè)合作，推動(dòng)數(shù)智城市方案落地。2021年公司與騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)合作與項(xiàng)目落地推廣。公司是騰訊在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的唯一合作伙伴，已同騰訊在智慧消防等領(lǐng)域推出五套聯(lián)合解決方案，共同賦能城市“雙碳”目標(biāo)建設(shè)。圖：公司與騰訊云已在智慧消防、智慧能源、智慧充電、智慧水務(wù)、智慧配電房等領(lǐng)域推出首批五套聯(lián)合解決方案資料：威勝信息微信公眾號(hào)253.2行業(yè)具備較高壁壘，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，與知名企業(yè)長(zhǎng)期深度合作

行業(yè)具備較高進(jìn)入壁壘，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，長(zhǎng)期與知名客戶(hù)穩(wěn)定合作。公司主要從事智慧公用事業(yè)領(lǐng)域各類(lèi)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，行業(yè)具備技術(shù)、資金、資質(zhì)、系統(tǒng)服務(wù)壁壘，公司作為最早布局能源互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的中國(guó)企業(yè)之一，具備全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降慕鉀Q方案能力，技術(shù)和產(chǎn)品覆蓋能源互聯(lián)網(wǎng)結(jié)構(gòu)的各個(gè)層級(jí)，與國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、西門(mén)子等世界500強(qiáng)企業(yè)建立長(zhǎng)期持續(xù)的合作關(guān)系。

市占率位于第一梯隊(duì)，2022年中標(biāo)金額高增、2023年收入提升無(wú)虞。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的歷年中標(biāo)情況統(tǒng)計(jì)結(jié)果，公司產(chǎn)品名列前茅，在行業(yè)內(nèi)位于第一梯隊(duì)。此外，我們統(tǒng)計(jì)公司公告的歷年中標(biāo)金額，2022年約12.1億元，同比增長(zhǎng)104%，且客戶(hù)相對(duì)穩(wěn)定，主要是國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)以及各省市水務(wù)集團(tuán)等，保障收入的穩(wěn)健增長(zhǎng)、行業(yè)市占率領(lǐng)先。圖：公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)高資質(zhì)壁壘下與知名客戶(hù)的合作長(zhǎng)期穩(wěn)定圖：公司公告的歷年中標(biāo)金額，2022年約12.1億，同比增長(zhǎng)104%1400百萬(wàn)元高資質(zhì)壁壘+戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢(shì)

+與知名客戶(hù)長(zhǎng)期合作1210120010008006004002000下游電力、水務(wù)等行業(yè)對(duì)于產(chǎn)品的穩(wěn)定性、安全性、一致性都有較高要求，對(duì)供應(yīng)商的項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)資歷有高要求，新進(jìn)入者需較長(zhǎng)時(shí)間積累方能通過(guò)資質(zhì)認(rèn)證公司作為最早布局能源互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的中國(guó)企業(yè)之一，具備顯著的戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢(shì)，具備全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降慕鉀Q方案能力，技術(shù)和產(chǎn)品覆蓋能源互聯(lián)網(wǎng)結(jié)構(gòu)的各個(gè)層級(jí)2022年報(bào)顯示，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的歷年中標(biāo)情況統(tǒng)計(jì)結(jié)果，公司產(chǎn)品名列前茅，在行業(yè)內(nèi)位于第一梯隊(duì)；根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2011-2018年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中，公司歷史累計(jì)中標(biāo)市占率5.43%排第二810593202020212022資料：威勝信息公司公告、國(guó)海證券研究所263.3基于成熟服務(wù)體系與銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)拓展海外構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展格局

公司擁有健全的服務(wù)體系與完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，并且積極拓展海外市場(chǎng)。公司在中國(guó)市場(chǎng)設(shè)有九大區(qū)域銷(xiāo)售中心和30個(gè)省辦事處，在國(guó)際市場(chǎng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋亞洲、非洲、南美等市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)千萬(wàn)個(gè)以上的用戶(hù)連接數(shù)。海外市場(chǎng)正迎來(lái)電力AMI及智慧水務(wù)市場(chǎng)機(jī)遇，公司積極拓展海外市場(chǎng)、擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為，拉美、中東、非洲等“”沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資需求大，本地產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，可以充分發(fā)揮公司產(chǎn)品、技術(shù)和系統(tǒng)應(yīng)用的綜合比較優(yōu)勢(shì)，海外市場(chǎng)的持續(xù)拓展將成為公司新的增長(zhǎng)引擎，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的發(fā)展格局。圖：公司擁有健全的服務(wù)體系與完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，并將范圍加速在全球擴(kuò)大表：公司積極把握全球能源物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)發(fā)展機(jī)遇，拓展海外市場(chǎng)時(shí)間市場(chǎng)領(lǐng)域項(xiàng)目信息在孟加拉NESCO電力公司智能AMI二期建設(shè)招標(biāo)項(xiàng)目中2020年12月孟加拉智能AMI成功中標(biāo)，將提供基于寬帶載波的智能AMI整體解決方+國(guó)內(nèi)國(guó)際案威銘能源中標(biāo)埃及智慧水務(wù)項(xiàng)目，將提供智能預(yù)付費(fèi)水表整體解決方案2021年1月2021年6月2022年8月2022年9月埃及埃及智慧水務(wù)智慧水務(wù)電力AMI電力AMI智能儀表與埃方伙伴合作參與的埃及國(guó)有水司HCWW智能水表招標(biāo)項(xiàng)目，確認(rèn)中標(biāo)份額約0.32億元銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋三十余個(gè)省份和2800

座城市，服務(wù)近

10

萬(wàn)家企業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)國(guó)內(nèi)連接數(shù)過(guò)億銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋亞洲、非洲、南美等市場(chǎng)，在國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了千萬(wàn)個(gè)以上的用戶(hù)連接數(shù)在三個(gè)電力AMI標(biāo)段中綜合排名第一，預(yù)中標(biāo)金額近1億孟加拉非洲元喜獲非洲市場(chǎng)新增電力AMI產(chǎn)品訂單，其中9月新增訂單15萬(wàn)臺(tái)/套，3季度持續(xù)收獲訂單超50萬(wàn)臺(tái)/套與絲路公司簽署沙特威勝信息智能儀表生產(chǎn)項(xiàng)目合作備忘錄2022年12月2023年6月沙特沙特智慧能源與

與沙特投資部簽署戰(zhàn)略合作備忘錄；與沙特NTCC集團(tuán)智慧城市等

簽署戰(zhàn)略合作備忘錄資料：威勝信息公司官網(wǎng)、威勝信息微信公眾號(hào)、國(guó)海證券研究所27目錄四、投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示284.1投資建議

基于三點(diǎn)邏輯，我們看好公司未來(lái)發(fā)展：1）公司持續(xù)高研發(fā)形成核心技術(shù)，產(chǎn)品性能優(yōu)異滲透多元場(chǎng)景，將充分受益于“數(shù)字電網(wǎng)”+“數(shù)智城市”兩大發(fā)展方向；2）行業(yè)具備較高壁壘，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，與知名企業(yè)長(zhǎng)期深度合作，將保障公司收入的穩(wěn)健增長(zhǎng)、行業(yè)市占率領(lǐng)先；3）全球迎接能源物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)發(fā)展機(jī)遇，公司海外業(yè)務(wù)將成為新增長(zhǎng)引擎。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為25.9/32.8/39.5億元，歸母凈利潤(rùn)5.4/6.9/8.5億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為28.08/21.94/17.79X，首次覆蓋，給予威勝信息“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。表：公司2023~2025年?duì)I收預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2023年公司營(yíng)收有望達(dá)25.9億元表：公司2023~2025年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2023年公司歸母凈利有望達(dá)5.4億元202118.33.9202220.03.72023E25.94.72024E32.85.92025E39.57.0202134.9%34.6%202237.1%38.7%2023E36.6%38.5%2024E36.0%38.6%2025E36.4%37.9%營(yíng)收合計(jì)（億元）電監(jiān)測(cè)終端營(yíng)收（億元）整體毛利率%—電監(jiān)測(cè)終端毛利率%—電監(jiān)測(cè)終端銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)/套）—電監(jiān)測(cè)終端單價(jià)（元/臺(tái)）163.37241.01.8146.53254.62.5186.81252.03.7232.25254.05.2276.97253.06.3—水氣熱傳感器終端毛利率%—通信模塊終端毛利率%34.1%35.5%36.5%22.8%34.3%26.9%45.8%30.1%32.9%30.8%43.2%28.0%33.2%30.2%42.4%27.0%33.5%30.5%43.6%26.0%水氣熱傳感器終端營(yíng)收（億元）—水氣熱傳感器終端銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)/套）—通信網(wǎng)關(guān)毛利率%71.51103.58153.31209.11261.38—智慧公用事業(yè)管理系統(tǒng)毛利率%—水氣熱傳感器終端單價(jià)（元/臺(tái)）通信模塊營(yíng)收（億元）258.34.7245.75.5243.07.5247.09.7242.011.8—其他毛利率%期間費(fèi)用率（含研發(fā)）%—銷(xiāo)售費(fèi)用率%73.7%14.8%4.7%81.5%14.4%4.7%75.0%13.9%4.7%73.0%13.4%4.6%70.0%13.4%4.6%—通信模塊銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)/套）879.461061.361446.731826.86

2247.04—通信模塊單價(jià)（元/臺(tái)）通信網(wǎng)關(guān)營(yíng)收（億元）53.36.651.47.052.08.453.010.352.512.4—管理費(fèi)用率%—研發(fā)費(fèi)用率%1.9%9.7%1