《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題

第1頁(yè)《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題一、單項(xiàng)選擇題（本題型共30題，每題１分，共30分。)?1.兩種歐式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為3０元，6個(gè)月到期，股票的現(xiàn)行市價(jià)為３５元，看跌期權(quán)的價(jià)格為3元，如果持有該種股票,那么3個(gè)月時(shí)可以獲得１元的現(xiàn)金股利。如果6個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則看漲期權(quán)的價(jià)格為(）。?A.５元?B.9。2元?Ｃ。０元?D．８．2元?２．已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望酬勞率和波動(dòng)率分別為15％和２０％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為８%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金２０％的資金,并將全部的資金投資于切點(diǎn)組合,則總期望酬勞率和總波動(dòng)率分別為().?A．16.4％和２4%

Ｂ．1３。6%和1６%?C。16。4%和16

D．13．6%和２４％?3。在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下,為計(jì)算內(nèi)含酬勞率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的（）。?A．獲利指數(shù)

B。動(dòng)態(tài)投資回收期?Ｃ。靜態(tài)投資回收期

Ｄ．投資利潤(rùn)率

４.假設(shè)中等風(fēng)險(xiǎn)程度的項(xiàng)目變化系數(shù)為０．5，通常要求的含有風(fēng)險(xiǎn)酬勞的最低酬勞率為１1％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為6%。某項(xiàng)目建設(shè)期為０，經(jīng)營(yíng)期為3年，經(jīng)營(yíng)期各年的現(xiàn)金流入的標(biāo)準(zhǔn)差分別為７０7。1１萬(wàn)元、６3２．46萬(wàn)元和３８7。30萬(wàn)元。３年的現(xiàn)金流入的預(yù)期值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率折現(xiàn)后得到的現(xiàn)值之和為6236萬(wàn)元。則該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率為（）.?A。７．５％

Ｂ．8％?C．10％?Ｄ．無(wú)法計(jì)算

5。假設(shè)甲公司的債務(wù)水平始終保持為2０00萬(wàn)元，所得稅稅率為25%,債務(wù)資本成本為５％,無(wú)杠桿資本成本為10%,有杠桿資本成本為8%,則利息稅盾價(jià)值為（)萬(wàn)元.

A。500?B.２50

C。31２.5?Ｄ。２０00

６.下列說(shuō)法不正確的是()。

A．如果企業(yè)不能保持不變的債務(wù)與股權(quán)比率，調(diào)整現(xiàn)值法比加權(quán)平均資本成本法更易于應(yīng)用

B．調(diào)整現(xiàn)值法可以明確地對(duì)市場(chǎng)摩擦估值，使得管理者能夠衡量這些摩擦對(duì)價(jià)值的影響

C．如果利息保障比率不變，則投資的有杠桿價(jià)值＝投資的無(wú)杠桿價(jià)值×（1+利息保障比率×所得稅稅率）

D．如果債務(wù)水平永久保持不變,則：投資的有杠桿價(jià)值=投資的無(wú)杠桿價(jià)值＋債務(wù)×(１－所得稅稅率)?7.下列關(guān)于利潤(rùn)責(zé)任中心的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是()。?A。擁有供貨來(lái)源和市場(chǎng)選擇決策權(quán)的責(zé)任中心,才能成為利潤(rùn)中心?B．考核利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī),除了使用利潤(rùn)指標(biāo)外,還需使用一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)

C．為了便于比較不同規(guī)模利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī),應(yīng)以利潤(rùn)中心實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與其所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對(duì)指標(biāo)作為業(yè)績(jī)考核的依據(jù)

D.為防止責(zé)任轉(zhuǎn)嫁,正確考核利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)，需要制定合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格?８。Ｃ公司的固定成本(包括利息費(fèi)用)為600萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為１0０００萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50％,負(fù)債平均利息率為8％，凈利潤(rùn)為72０萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為２5％,則稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)是()。?Ａ。1．43

B．1．２

C.１．１5?Ｄ。1。08

9．以下原則中，不屬于成本掌握原則的是（）.

A.經(jīng)濟(jì)原則?Ｂ．因地制宜原則?C。以顧客為中心原則?D．全員參加原則

10．按產(chǎn)出或消耗方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為四類。其中，成本隨產(chǎn)量變動(dòng)成正比例變動(dòng)的作業(yè)是（）。

Ａ。單位水平作業(yè)

B．批量水平作業(yè)?Ｃ．產(chǎn)品水平作業(yè)

Ｄ.生產(chǎn)維持作業(yè)

1１．在基本生產(chǎn)車間均進(jìn)行產(chǎn)品成本計(jì)算的情況下,不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計(jì)算方法是（）。?Ａ．品種法

B.分批法?C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法?Ｄ.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法?12.某公司全年的現(xiàn)金需求量為２４０萬(wàn)元,其原材料購(gòu)買和產(chǎn)品銷售采納賒購(gòu)賒銷方式,應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期為60天，應(yīng)付賬款的平均付現(xiàn)期為3０天,存貨平均周轉(zhuǎn)期為90天,則最佳現(xiàn)金持有量為(）萬(wàn)元.?A。80B。12０C．16０D．無(wú)法計(jì)算?１3.某債券的期限為５年,年息票利率為5%,每隔半年付息一次,面值為1０00元，發(fā)行價(jià)格為９５7．35元，如果在發(fā)行時(shí)購(gòu)買，則到期收益率為(）。已知:（Ｐ/A，3％，10）=8。5302,（P／S，3％，10）＝0。7４４1

A.3%B．6％C。６。０9％D.5％

1４。某企業(yè)２00８年的營(yíng)業(yè)收入為12０0萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為１２０萬(wàn)元，非流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為２.５次，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2次,依據(jù)平均數(shù)計(jì)算的產(chǎn)權(quán)比率為1．５,則凈資產(chǎn)收益率為(）.?A.27.７8%B．１12.5%C.１6。67％D.5。56%?１５.在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，如果企業(yè)在將來(lái),依據(jù)預(yù)先設(shè)定的債務(wù)計(jì)劃來(lái)調(diào)整債務(wù)水平，而不是保持目標(biāo)債務(wù)股權(quán)比率不變,則適當(dāng)?shù)墓乐捣椒ㄊ?)。

A。加權(quán)平均資本成本法?Ｂ。調(diào)整現(xiàn)值法?C.股權(quán)自由現(xiàn)金流法?D．企業(yè)自由現(xiàn)金流法?16。從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，與長(zhǎng)期借款籌資相比較，一般股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（)。?Ａ.籌資速度快?Ｂ．籌資風(fēng)險(xiǎn)小?C.籌資成本小?D。籌資彈性大

17．某產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了１元，企業(yè)為抵消該變動(dòng)的不利影響決定提高產(chǎn)品售價(jià)１元,假設(shè)其他因素不變,則該盈虧的臨界點(diǎn)銷售額（)。

Ａ.不變B.提高Ｃ．降低D．無(wú)法推斷?１８。某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品,實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為3小時(shí)，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為６元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品4００件。７月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品350件,發(fā)生固定制造成本２250元,實(shí)際工時(shí)為11０0小時(shí).依據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算,7月份公司固定制造費(fèi)用效率差異為（)元.?A．100

B。１5０?C．2０0?D。3０0?19．甲公司2008年的凈利潤(rùn)為７５萬(wàn)元，所得稅為２5萬(wàn)元，利息費(fèi)用為10萬(wàn)元，平均資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，則２０08年的總資產(chǎn)利潤(rùn)率為（）。

A。1０％Ｂ。7．５％Ｃ。１１％D.９％?２０．在使用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量的決策時(shí)，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為8%,與最佳現(xiàn)金持有量對(duì)應(yīng)的交易成本為200０元,則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為(）元。?A.３0００0?Ｂ．4００００

C．5000０?D．無(wú)法計(jì)算

２１.已知依據(jù)隨機(jī)模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為2０萬(wàn)元,現(xiàn)金存量的下限為１0萬(wàn)元,目前的現(xiàn)金存量為3５萬(wàn)元，有價(jià)證券的年利息率為3.6%，估計(jì)每日現(xiàn)金余額變化的方差為4萬(wàn)元。則下列說(shuō)法不正確的是（）。

A．目前需要削減１5萬(wàn)元，以達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量

B.現(xiàn)金存量的上限為４0萬(wàn)元?C。每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本為3３3．33元?D．目前不需要削減現(xiàn)金存量?2２.某企業(yè)有債務(wù)2４0萬(wàn)元,估計(jì)第１年的自由現(xiàn)金流量為80萬(wàn)元，以后依據(jù)2％的速度固定增長(zhǎng)，權(quán)益資本成本為12%,債務(wù)資本成本為8%，公司所得稅稅率為25%,公司維持0.30的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率,則利息稅盾的價(jià)值為()萬(wàn)元。?Ａ．4７.01Ｂ.19.２C.4。8Ｄ。６０?2３．某公司的年賒銷收入為７２0萬(wàn)元，平均收賬期為60天,壞賬損失為賒銷額的10％，年收賬費(fèi)用為5萬(wàn)元。該公司認(rèn)為通過增加收賬人員等措施,可以使平均收賬期降為５0天,壞賬損失降為賒銷額的7％。假設(shè)公司的資本成本率為6％,變動(dòng)成本率為5０%。則為使上述變更經(jīng)濟(jì)上合理,新增收賬費(fèi)用的上限（每年按360天計(jì)算）為(）萬(wàn)元.?Ａ。2２．2B.２7．2C．2５Ｄ．３0

2４。下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法中，正確的是（)。?A。采納結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本?B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持全都性?Ｃ.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零?D．在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理?2５。已知A公司在預(yù)算期間,銷售當(dāng)季度收回貨款60%，下季度收回貨款3０%，下下季度收回貨款10%,預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬(wàn)元,其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬(wàn)元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款２４萬(wàn)元,則下列說(shuō)法不正確的是()。?Ａ.上年第四季度的銷售額為６0萬(wàn)元

B。上年第三季度的銷售額為4０萬(wàn)元?C．題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收款４萬(wàn)元在估計(jì)年度第一季度可以全部收回

D．第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為2４萬(wàn)元?2６。下列表述中錯(cuò)誤的是()。?Ａ。高層責(zé)任中心的不行控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來(lái)說(shuō),肯定是不行控的?Ｂ.低層次責(zé)任中心的不行控成本，對(duì)于較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，肯定是可控的?C.某一責(zé)任中心的不行控成本,對(duì)另一個(gè)責(zé)任中心來(lái)說(shuō)則可能是可控的?D．某些從短期看屬不行控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能又成為可控成本

2７．依據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，依據(jù)資金來(lái)源渠道不同,可將籌資分為()。?Ａ.直接籌資和間接籌資?B．內(nèi)源籌資和外源籌資?C.權(quán)益籌資和負(fù)債籌資?D.表內(nèi)籌資和表外籌資?28。某項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)發(fā)生全部投資２００0萬(wàn)元，依據(jù)期望值決策法進(jìn)行決策,計(jì)算得出的期望凈現(xiàn)值是5０0萬(wàn)元,項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)離差是５00萬(wàn)元，則該項(xiàng)目現(xiàn)金流量的變異系數(shù)是（)。?Ａ。1?Ｂ。０．２5?Ｃ．０．2

Ｄ．5?２9。甲公司２０08年的凈借債為50０萬(wàn)元，2009年的凈借債為600萬(wàn)元，2０09年的自由現(xiàn)金流量為420萬(wàn)元，稅后利息支付為4０萬(wàn)元,所得稅稅率為２５%，則20０9年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量為(）萬(wàn)元。?A。9８０?B．9９0

Ｃ.4８0

D.４90?3０．利用權(quán)衡理論計(jì)算有杠桿企業(yè)總價(jià)值不涉及的參數(shù)是(）。?A．PV(債務(wù)的代理成本）?Ｂ．PV(利息稅盾)?Ｃ.PV（財(cái)務(wù)逆境成本）?D。無(wú)杠桿企業(yè)的價(jià)值二、多項(xiàng)選擇題（本題型共３1題,每題１。5分，共46．５分。)

１。下列說(shuō)法不正確的有()?Ａ.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響，在肯定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本?B.在變動(dòng)成本法下，產(chǎn)品成本中包括全部的變動(dòng)成本而不包括固定成本，固定成本作為期間成本在發(fā)生的當(dāng)期全部直接轉(zhuǎn)為費(fèi)用?Ｃ。變化率遞減的曲線成本隨著產(chǎn)量的增加，其總成本逐漸增加?D.A企業(yè)成品庫(kù)有固定員工3人，工資總額600０元;當(dāng)產(chǎn)量超過３０0０件時(shí)，雇用臨時(shí)工，臨時(shí)工實(shí)行計(jì)件工資，每包裝發(fā)運(yùn)1件產(chǎn)品支付１元工資，則成品庫(kù)的人工成本屬于半變動(dòng)成本

2。下列關(guān)于發(fā)放股票股利和股票分割的說(shuō)法正確的有(）

A．都不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響?Ｂ.都會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加?Ｃ。都會(huì)導(dǎo)致每股面值降低

Ｄ。都可以達(dá)到降低股價(jià)的目的

3。下列說(shuō)法不正確的有(）?A。抱負(fù)標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為考核的依據(jù)?B。正常標(biāo)準(zhǔn)成本可以調(diào)動(dòng)職工的樂觀性，在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中廣泛使用?Ｃ．現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本不行以用來(lái)對(duì)成本計(jì)價(jià)?D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來(lái)直接評(píng)價(jià)工作效率和成本掌握的有效性?4.平衡記分卡所涉及的層面有（）?Ａ。財(cái)務(wù)?B.內(nèi)部營(yíng)運(yùn)?C．客戶?Ｄ．外部營(yíng)運(yùn)?5。下列內(nèi)部結(jié)算價(jià)格中,對(duì)調(diào)動(dòng)責(zé)任中心增加產(chǎn)量的樂觀性不利的有（)?Ａ。制造成本型內(nèi)部結(jié)算價(jià)格?B。變動(dòng)成本型內(nèi)部結(jié)算價(jià)格?C.變動(dòng)成本加固定成本型內(nèi)部結(jié)算價(jià)格?Ｄ.完全成本加利潤(rùn)型內(nèi)部結(jié)算價(jià)格?6.下列屬于直接表外籌資的有（)?Ａ．融資租賃?B。經(jīng)營(yíng)租賃?C。代銷商品?Ｄ．商業(yè)信用?7．下列各項(xiàng)因素中，對(duì)存貨的間續(xù)供應(yīng)經(jīng)濟(jì)訂貨批量沒有影響的有（）

A．訂貨提前期?Ｂ。送貨期

C。每日耗用量?D。保險(xiǎn)儲(chǔ)備量

8．下列有關(guān)債券的說(shuō)法正確的有(）?A．對(duì)于分期付息的溢價(jià)交易的債券而言，隨著時(shí)間的推移,債券的溢價(jià)將趨于下降?B．對(duì)于分期付息的折價(jià)交易的債券而言,隨著時(shí)間的推移，債券的折價(jià)將趨于下降?Ｃ．到期期限較短的零息票債券，其價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度，要比到期期限較長(zhǎng)的零息票債券低?D.具有較高息票利率的息票債券,其價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度，要高于其他方面相同但息票利率較低的債券

9．假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)為—1,甲證券的預(yù)期酬勞率為6％(標(biāo)準(zhǔn)差為１0％），乙證券的預(yù)期酬勞率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15％）,則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()?Ａ.最低的預(yù)期酬勞率為６％

B.最高的預(yù)期酬勞率為８%?C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為1５％?Ｄ。最低的標(biāo)準(zhǔn)差為0?10．以下項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中既是正指標(biāo)又是相對(duì)量指標(biāo)的有()?Ａ。凈現(xiàn)值?Ｂ.獲利指數(shù)

C。內(nèi)含酬勞率

D。凈現(xiàn)值率

1１。下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中,正確的有（）?A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100％?Ｂ.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝∑(各產(chǎn)品平安邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率）

C。加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝（利潤(rùn)+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入?D。加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占銷售比重）

12.下列有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法不正確的有（)

Ａ。企業(yè)的無(wú)杠桿資本成本指的是稅前加權(quán)平均資本成本?Ｂ。無(wú)杠桿資本成本只能來(lái)折現(xiàn)無(wú)債務(wù)企業(yè)的現(xiàn)金流量,得到無(wú)杠桿價(jià)值

C。企業(yè)的無(wú)杠桿價(jià)值指的是企業(yè)沒有債務(wù)時(shí)的價(jià)值?D．若企業(yè)保持目標(biāo)杠桿比率,則利息稅盾應(yīng)以項(xiàng)目的無(wú)杠桿資本成原來(lái)折現(xiàn)

１3。下列有關(guān)業(yè)務(wù)動(dòng)因、期間動(dòng)因、強(qiáng)度動(dòng)因的說(shuō)法正確的有(）

A．業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差?B.強(qiáng)度動(dòng)因的執(zhí)行成本最高?C.期間動(dòng)因的精確度居中?Ｄ.期間動(dòng)因的成本居中?1４.下列有關(guān)投資貢獻(xiàn)率和剩余收益額的說(shuō)法正確的有(）?Ａ．投資貢獻(xiàn)率可以用于投資中心之間，以及不同行業(yè)之間的比較?B.用投資貢獻(xiàn)率評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)可能會(huì)損害企業(yè)整體的利益?C。用剩余收益額評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的整體目標(biāo)協(xié)調(diào)全都?Ｄ．用剩余收益額評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)?cè)试S使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本

15。下列有關(guān)租賃的說(shuō)法不正確的有(）?A.從承租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)分?B.依據(jù)全部租金的現(xiàn)值是否超過資產(chǎn)的成本，租賃分為完全補(bǔ)償租賃和不完全補(bǔ)償租賃?C.不行撤銷租賃是指在合同到期前不行以解除的租賃

D．在毛租賃中，由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)的維護(hù),典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不行撤銷的凈租賃?16.下列有關(guān)營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法正確的有(）?A．營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資產(chǎn)的數(shù)額大于長(zhǎng)期資本

B。營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定

C.營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流淌負(fù)債供應(yīng)資金來(lái)源

Ｄ。如果全部流淌資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本供應(yīng)資金來(lái)源，則企業(yè)沒有任何償債壓力?1７.下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中,正確的有（)?A．執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本

B。執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本?Ｃ．一旦確認(rèn)某項(xiàng)作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當(dāng)實(shí)行措施將其從價(jià)值鏈中削除,不能立即消除的也應(yīng)實(shí)行措施逐步消除?D。增值成本=實(shí)際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本+標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本）?18.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有(）

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的酬勞率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間酬勞率的協(xié)方差有關(guān)?B。持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)?C．資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和酬勞的權(quán)衡關(guān)系

D．投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和酬勞之間的權(quán)衡關(guān)系?19.假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有(）?Ａ．提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率

B．降低稅后利息率

C.削減凈負(fù)債的金額?D．削減經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

20.下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（)?A．企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化?B．增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值,但不肯定增加股東財(cái)寶，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的精準(zhǔn)描述?Ｃ。追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不肯定增加股東財(cái)寶,因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的精準(zhǔn)描述?D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量

２1．東方公司對(duì)Ａ材料進(jìn)行加工，可同時(shí)生產(chǎn)出甲、乙兩種聯(lián)產(chǎn)品，年產(chǎn)量分別為3００0０噸和20００0噸，其中，甲聯(lián)產(chǎn)品可以直接出售。企業(yè)已經(jīng)具備將８0%的甲聯(lián)產(chǎn)品深加工為丙產(chǎn)品的能力，且無(wú)法轉(zhuǎn)移。每深加工一噸甲產(chǎn)品需額外追加可分成本3００元.甲聯(lián)產(chǎn)品與丙產(chǎn)品的投入產(chǎn)出比例為1:0.7。如果企業(yè)每年額外支付10萬(wàn)元租金租入一臺(tái)設(shè)備，可以使深加工能力達(dá)到9０％.甲聯(lián)產(chǎn)品的單價(jià)為０．５萬(wàn)元/噸,丙產(chǎn)品的單價(jià)為0.8萬(wàn)元/噸。下列說(shuō)法中正確的有（)?A?！吧罴庸ぜ茁?lián)產(chǎn)品８0%”方案的貢獻(xiàn)邊際為157２０元?B。“深加工甲聯(lián)產(chǎn)品90%”方案的貢獻(xiàn)邊際為158０0元

C.“直接出售甲聯(lián)產(chǎn)品”方案的貢獻(xiàn)邊際為15000元?Ｄ.“深加工甲聯(lián)產(chǎn)品90％"方案的貢獻(xiàn)邊際為22２8０元?22．掌握現(xiàn)金支出的有效措施包括（）.?A．推遲支付應(yīng)付款

Ｂ。采納支票付款

C.加速收款

Ｄ。合理利用“浮游量”

23。在最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式中，若現(xiàn)金總需求量不變，每次證券變現(xiàn)的交易成本提高一倍,持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率降低5０%，則（)。?Ａ.機(jī)會(huì)成本降低５０%?B．交易成本提高10０％

Ｃ?？偝杀静蛔?D．最佳現(xiàn)金持有量提高一倍?２4.某零件年需要量７２０0件，日供應(yīng)量５０件，單位成本１0元，每次訂貨成本30０元，單位儲(chǔ)存成本0。２元/年。假設(shè)一年為360天，企業(yè)對(duì)該零件的需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備并且依據(jù)經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨,則(）。?A。經(jīng)濟(jì)訂貨量為６０00件?Ｂ．最高庫(kù)存量為3６０0件?Ｃ.經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金為300０0元?D．與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為7２0元?２５。下列說(shuō)法正確的有(）。?Ａ.現(xiàn)金流量預(yù)算都是針對(duì)年度現(xiàn)金流量的預(yù)算?B.利潤(rùn)預(yù)算中的“所得稅"項(xiàng)目通常不是依據(jù)“利潤(rùn)總額”和所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的?Ｃ．資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是企業(yè)最為綜合的預(yù)算?D．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算可以分開編成短期現(xiàn)金收支預(yù)算和短期信貸預(yù)算兩個(gè)預(yù)算

２6．關(guān)于編制預(yù)算的方法,下列說(shuō)法不正確的有()。?A。按編制預(yù)算的基礎(chǔ)不同，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法?B．按靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的區(qū)分，可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法?C.按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和連續(xù)預(yù)算方法

D．按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性,可分為固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法?2７.已知T公司的將來(lái)的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為5％,將來(lái)的債務(wù)與企業(yè)價(jià)值比率為4０％,無(wú)杠桿資本成本為10%,債務(wù)資本成本為６.８0％,Ｔ公司在2008年的息稅前利潤(rùn)為24373萬(wàn)元，凈營(yíng)運(yùn)資本為404１8萬(wàn)元，固定資產(chǎn)是6939２萬(wàn)元。所得稅稅率為25%，則下列說(shuō)法正確的有（）.?Ａ.估量Ｔ公司在20０9年的自由現(xiàn)金流量為137０３萬(wàn)元?B.T公司的稅后加權(quán)平均資本成本為9。32％?C.估量Ｔ公司在2008年末的持續(xù)價(jià)值為３17799萬(wàn)元

D．Ｔ公司的稅后加權(quán)平均資本成本為８.0４%

28.甲公司欲對(duì)T公司進(jìn)行收購(gòu)，估量從第5年開頭T公司進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，自由現(xiàn)金流量依據(jù)固定的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，估計(jì)通貨膨脹率可以長(zhǎng)期保持為2％,估量第５年的自由現(xiàn)金流量為１0０0萬(wàn)元（已經(jīng)考慮了通貨膨脹,下同),稅后加權(quán)資本成本為10%(可以長(zhǎng)期保持不變）;同時(shí)又估計(jì)第４年的無(wú)杠桿凈收益為3７5０萬(wàn)元,稅后利息費(fèi)用為60萬(wàn)元，所得稅稅率為25％,折舊費(fèi)為2０萬(wàn)元，攤銷費(fèi)為30萬(wàn)元，估計(jì)第4年的ＥBITDA乘數(shù)為4，依據(jù)第4年的資料利用乘數(shù)法估量第４年末Ｔ公司的持續(xù)價(jià)值。則下列說(shuō)法正確的有()。

Ａ。第4年末T公司的持續(xù)價(jià)值為20２00萬(wàn)元?Ｂ．如果第４年末的持續(xù)價(jià)值是牢靠的，則穩(wěn)定狀態(tài)下的名義增長(zhǎng)率為5。05％?C．如果第4年末的持續(xù)價(jià)值是牢靠的，則穩(wěn)定狀態(tài)下的實(shí)際增長(zhǎng)率為3．05％?Ｄ。如果第４年末的持續(xù)價(jià)值是牢靠的，則穩(wěn)定狀態(tài)下的實(shí)際增長(zhǎng)率為５。05%?2９.假設(shè)某公司估計(jì)來(lái)年的每股收益是2元，權(quán)益資本成本為10％,每股收益增長(zhǎng)率和股利支付率(７５％)長(zhǎng)期保持不變,全部將來(lái)收益的增加都只來(lái)自于用留存收益進(jìn)行的新投資,預(yù)期新投資的酬勞率為12%時(shí)，計(jì)算出的股價(jià)為21．４３元，如果新投資的酬勞率降低為8%,股權(quán)資本成本保持不變,則下列說(shuō)法正確的有()。?A.股權(quán)資本成本為10%?B．新投資的酬勞率為１２%時(shí)，投資具有正的凈現(xiàn)值?Ｃ.新投資的酬勞率為8%時(shí),新投資的凈現(xiàn)值為負(fù)?Ｄ.新投資的酬勞率為8％時(shí)，計(jì)算出的股價(jià)為18。75元?30。已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望酬勞率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為8%，某投資者將自有資金10０萬(wàn)元中的2０萬(wàn)元投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的８０萬(wàn)元資金全部投資于切點(diǎn)組合,則（

）。?Ａ.總期望酬勞率為1３。6%

B?？倶?biāo)準(zhǔn)差為16％?Ｃ．該組合位于切點(diǎn)組合的左側(cè)?D.資本市場(chǎng)線斜率為０。3５?3１。某企業(yè)每年耗用某種材料7２00千克，該材料單位成本２０元,單位存儲(chǔ)成本為2元,一次訂貨成本5０元。依據(jù)經(jīng)濟(jì)批量基本模型計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量為6０0千克,與經(jīng)濟(jì)批量相關(guān)的總成本為１200元.下列說(shuō)法正確的有（）。（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）?A。如果每次進(jìn)貨1２０0千克可以享受2％的價(jià)格折扣,則經(jīng)濟(jì)訂貨量仍然是600千克?B。如果允許缺貨，單位缺貨成本為5元，則經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為710千克?C．如果允許缺貨,單位缺貨成本為5元,則平均缺貨量為203千克

D.如果允許缺貨，單位缺貨成本為５元，則平均缺貨量為５07千克三、計(jì)算題（本題型共7題,每題6分，共４2分。第4題為指定試題,可以自主選擇中文或者英文作答，如選擇英文作答，該小題須全部使用英文。對(duì)指定試題全部使用英文作答、并且答題正確的,嘉獎(jiǎng)5分。)?1。A公司２008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位:萬(wàn)元）項(xiàng)目2008年實(shí)際銷售收入3２00凈利潤(rùn)160本期安排股利４８本期留存利潤(rùn)112流淌資產(chǎn)255２固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計(jì)435２流淌負(fù)債１２00長(zhǎng)期負(fù)債8００負(fù)債合計(jì)20０0實(shí)收資本１6００期末未安排利潤(rùn)75２全部者權(quán)益合計(jì)2３５２負(fù)債及全部者權(quán)益總計(jì)4３52假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流淌負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債,長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債,不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息.?A公司2００9年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：?(1）高速增長(zhǎng):銷售增長(zhǎng)率為２０％。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持２00８年的銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下,將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/全部者權(quán)益)提高到２。?（2)可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。?要求：?（1）假設(shè)A公司2009年選擇高速增長(zhǎng)策略,請(qǐng)估計(jì)２009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(填寫下表)，并計(jì)算確定20０９年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。項(xiàng)目2008年實(shí)際２００9年估計(jì)銷售收入３200凈利潤(rùn)160股利4８本期留存利潤(rùn)11２流淌資產(chǎn)２５5２固定資產(chǎn)１8０0資產(chǎn)總計(jì)4３5２流淌負(fù)債１200長(zhǎng)期負(fù)債80０負(fù)債合計(jì)2000實(shí)收資本１600期末未安排利潤(rùn)75２全部者權(quán)益合計(jì)23５2負(fù)債及全部者權(quán)益總計(jì)4３52（2)假設(shè)A公司2００9年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略,請(qǐng)計(jì)算確定２0０9所需的外部籌資額及其構(gòu)成。?２。某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品,生產(chǎn)分為兩步在兩個(gè)車間內(nèi)進(jìn)行，第一車間為其次車間供應(yīng)半成品,其次車間加工為產(chǎn)成品.產(chǎn)成品和月末在產(chǎn)品之間安排費(fèi)用的方法采納定額比例法:材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例安排，其他費(fèi)用按定額工時(shí)比例安排.該廠月末沒有盤點(diǎn)在產(chǎn)品。?甲產(chǎn)品定額資料如下(單位：元）：生產(chǎn)步驟月初在產(chǎn)品本月投入產(chǎn)成品材料費(fèi)用工時(shí)材料費(fèi)用工時(shí)單件定額產(chǎn)量總定額材料費(fèi)用工時(shí)材料費(fèi)用工時(shí)第一車間份額6000020０0１8０0０030004０08５0020000０４000其次車間份額

2５00

50０0

14500

7000合計(jì)６００0045００1８00０0８00０

22

20０00011０0０第一車間甲產(chǎn)品成本計(jì)算單如下(單位：元)：項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量直接材料費(fèi)定額工時(shí)直接人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)定額實(shí)際月初在產(chǎn)品

570０0

500040０0

本月生產(chǎn)費(fèi)用

17１0００

７5０0６000

合計(jì)

安排率

產(chǎn)成品中本步份額

月末在產(chǎn)品

其次車間甲產(chǎn)品成本計(jì)算單如下（單位：元):項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量直接材料費(fèi)定額工時(shí)直接人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)定額實(shí)際月初在產(chǎn)品

7500５０0０

本月生產(chǎn)費(fèi)用

１50０01００００

合計(jì)

安排率

產(chǎn)成品中本步份額

月末在產(chǎn)品

要求:?（１）登記第一、二車間成本計(jì)算單；?（２）平行匯總產(chǎn)成品成本.?３。某商品流通企業(yè)批進(jìn)批出一批商品共１０00件，該商品單位進(jìn)價(jià)58５元(含增值稅,稅率為１7%）,單位售價(jià)為702元（含增值稅，稅率為1７％）,經(jīng)銷該批商品的一次性費(fèi)用為10００0元。該商品的進(jìn)貨款來(lái)自于銀行貸款，年利率為9％，商品的月保管費(fèi)用率為3‰，流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅金及附加為2500元。一年按36０天計(jì)算.?要求:

（1)計(jì)算每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi);?(2）計(jì)算該批商品的保本儲(chǔ)存天數(shù)；

（3)如果企業(yè)要求獲得目標(biāo)利潤(rùn)8750元，計(jì)算該批商品的保利儲(chǔ)存天數(shù);?（4）如果打算把批進(jìn)批出改為批進(jìn)零出,估計(jì)平均三天可以出售4件,其他條件不變,計(jì)算估計(jì)可獲利潤(rùn)額。?４.AＢＣ公司研發(fā)成功一種新產(chǎn)品，考慮到市場(chǎng)的成長(zhǎng)需要肯定時(shí)間,該項(xiàng)目分兩期進(jìn)行.有關(guān)資料如下:?（１)第1期項(xiàng)目投資２１0０萬(wàn)元，如果成功，估計(jì)每年將產(chǎn)生20０萬(wàn)元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果不成功，項(xiàng)目將一無(wú)所獲。估計(jì)成功的風(fēng)險(xiǎn)中性概率為50％。?（2)1年后，公司將最終獲得關(guān)于該種新產(chǎn)品的市場(chǎng)情況.如果產(chǎn)品受到消費(fèi)者的歡迎,公司將再投資３０00萬(wàn)元進(jìn)行其次期項(xiàng)目，估計(jì)可以獲得每年４00萬(wàn)元的永續(xù)現(xiàn)金流量。估計(jì)消滅這一狀態(tài)的概率為６0％。?(３)假設(shè)每年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為５％，并持續(xù)保持不變。?要求:?(1)如果不考慮二期項(xiàng)目，一期項(xiàng)目是否可行??（２）公司進(jìn)行一期項(xiàng)目是否包含期權(quán)因素？這屬于哪一種性質(zhì)的期權(quán)？期權(quán)價(jià)值為多少??(3）結(jié)合期權(quán)因素,分析一期項(xiàng)目是否可行。?5.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算,有關(guān)資料如下：

(1）估計(jì)的今年11月3０日資產(chǎn)負(fù)債表如下(單位:萬(wàn)元)：資產(chǎn)金額負(fù)債及全部者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款１６２應(yīng)收賬款７６應(yīng)付利息11存貨13２銀行借款１２0固定資產(chǎn)7７0實(shí)收資本７00未安排利潤(rùn)7資產(chǎn)總計(jì)10００負(fù)債及全部者權(quán)益總計(jì)1000（2)銷售收入估計(jì)：今年１１月20０萬(wàn)元,1２月2２0萬(wàn)元；明年１月2３0萬(wàn)元。?（3）銷售收現(xiàn)估計(jì)：銷售當(dāng)月收回60％,次月收回3８％，其余2%無(wú)法收回（壞賬).?（４)選購(gòu)付現(xiàn)估計(jì):銷售商品的80%在前一個(gè)月購(gòu)入，銷售商品的2０％在當(dāng)月購(gòu)入；所購(gòu)商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購(gòu)買的次月支付.?(5)估計(jì)1２月份購(gòu)置固定資產(chǎn)需支付60萬(wàn)元；全年折舊費(fèi)2１6萬(wàn)元；除折舊外的其它管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付,估計(jì)１2月份為２6．5萬(wàn)元;1２月末歸還一年前借入的到期借款1２０萬(wàn)元.?（６)估計(jì)銷售成本率75％.?（７)估計(jì)銀行借款年利率10％，還款時(shí)支付利息。?（8）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬(wàn)元;估計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬(wàn)元時(shí)，在每月月初從銀行借入，借款金額是１萬(wàn)元的整數(shù)倍。?(9）假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬籌備。?要求：計(jì)算下列各項(xiàng)的12月份預(yù)算金額：?(１)銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款;?（2）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；

（３）稅前利潤(rùn)。?6。正保公司常年生產(chǎn)甲、乙產(chǎn)品，現(xiàn)有一臺(tái)剩余生產(chǎn)設(shè)備正用于甲產(chǎn)品的生產(chǎn)。該機(jī)器只能用于生產(chǎn)甲、乙產(chǎn)品，但甲、乙產(chǎn)品不能同時(shí)在一臺(tái)機(jī)器設(shè)備上生產(chǎn)。甲、乙產(chǎn)品的市場(chǎng)售價(jià)分別為2０元/件和２５元/件。甲產(chǎn)品的單位變動(dòng)銷售成本6元／件，單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用5元/件,固定成本總額為100萬(wàn)元；變動(dòng)成本法下，乙產(chǎn)品的單位銷售成本１０元/件，期間成本中的固定成本為100萬(wàn)元，單位變動(dòng)非生產(chǎn)成本2元/件。該機(jī)器全年可以生產(chǎn)甲1０萬(wàn)件或乙產(chǎn)品8萬(wàn)件。?回答下列互不相關(guān)的問題:?（1)甲、乙產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換不需要增加任何成本，決定是否停產(chǎn)甲產(chǎn)品??（2)甲、乙產(chǎn)品生產(chǎn)的轉(zhuǎn)換需要發(fā)生專屬成本0.5萬(wàn)元，同時(shí)會(huì)使乙產(chǎn)品的價(jià)格下降為24元，使原乙產(chǎn)品的利潤(rùn)下降6萬(wàn)元,決定是否停產(chǎn)甲產(chǎn)品？?(３)如果單位甲產(chǎn)品需要Ａ零件2個(gè),A零件可以購(gòu)買，也可以自制，由于沒有剩余生產(chǎn)能力用于自制，因此如果自制還需要購(gòu)買設(shè)備。在自制的情況下,需要發(fā)生相關(guān)的固定成本是30萬(wàn)元，自制的單位變動(dòng)成本為２元/個(gè)，外購(gòu)時(shí)的單價(jià)為4元/個(gè)。用成本無(wú)差別點(diǎn)法推斷自制還是外購(gòu)A零件?

7.Ｅ公司運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品成本,并采納結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下:?

(１）單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本：?

直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=６公斤×１.5元/公斤＝9元

直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=４小時(shí)×4元/小時(shí)＝１６元?

變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=4小時(shí)×３元/小時(shí)=１2元?

固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝４小時(shí)×２元/小時(shí)=8元?

單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本＝9＋16+1２＋８＝45元?

(2)其他情況:?

原材料：期初無(wú)庫(kù)存原材料；本期購(gòu)入３５00公斤,單價(jià)1．6元／公斤,耗用32５0公斤.?

在產(chǎn)品:期初在產(chǎn)品存貨4０件,原材料為一次投入,完工程度５0％；本月投產(chǎn)450件，完工入庫(kù)43０件;期末在產(chǎn)品6０件，原材料為一次投入，完工程度5０%。

產(chǎn)成品:期初產(chǎn)成品存貨３0件，本期完工入庫(kù)43０件，本期銷售4４0件。?

本期耗用直接人工２1０0小時(shí)，支付工資8８2０元，支付變動(dòng)制造費(fèi)用6480元，支付固定制造費(fèi)用3900元；生產(chǎn)能量為2０0０小時(shí)。?

要求：?

（１）計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異（直接材料價(jià)格差異按選購(gòu)量計(jì)算，固定制造費(fèi)用成本差異按三因素分析法計(jì)算）;?

(2）計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。四、綜合題(本題型共2題,每題10分，共20分。）?1。DＬ公司有關(guān)資料如下：?（１）去年的銷售收入為200００萬(wàn)元,基于銷售收入計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次,原材料平均余額為３0０萬(wàn)元，產(chǎn)成品平均余額為５00萬(wàn)元，最低現(xiàn)金余額為10０萬(wàn)元，流淌負(fù)債為１900萬(wàn)元.?(2）今年是猜測(cè)期的第一年，今年銷售收入增長(zhǎng)率為8％,以后每年的銷售收入增長(zhǎng)率將逐年遞減２%直至銷售增長(zhǎng)率達(dá)到2%,以后可以長(zhǎng)期保持2％的增長(zhǎng)率。?（３）基于公司過去的盈利能力和投資需求,估計(jì)EBIT為銷售收入的５%，凈營(yíng)運(yùn)資本為銷售收入的１5％,資本支出等于折舊費(fèi)用。

（4）每年的凈借債占銷售收入的0．５%,稅后利息費(fèi)用占銷售收入的1％。

（5）公司的Ｄ/Ｅ保持不變，始終為０.4，稅后債務(wù)資本成本為7％,公司的所得稅稅率為25％。?（6)公司的股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差為30%，市場(chǎng)組合收益率的方差為20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬為6%。?要求：?（1)計(jì)算股權(quán)資本成本（保留三位小數(shù))；?(2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本;?（3）依據(jù)第一個(gè)資料計(jì)算去年的凈營(yíng)運(yùn)資本;?(4)猜測(cè)第1～4年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量和股權(quán)自由現(xiàn)金流量；?(5)計(jì)算猜測(cè)期第4年末的企業(yè)價(jià)值和股權(quán)價(jià)值；?（６)計(jì)算猜測(cè)期第1年初的企業(yè)價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。?已知：(P／Ｓ,１2％，1）=０。8929，(P/S,１２％，2)=0。79７2,（P／S,12％，3)=０．71１8

(P／S，12％，4）＝0.63５5,（P/S,14％，1）=0。８７72,（P／Ｓ,14%,２）＝０。７6９5?(P/S,14％,3）=0．６750，(P/S，14％,4）=０．5９2１

2。T公司正在討論是否上一個(gè)新項(xiàng)目，生產(chǎn)某種飲料。有關(guān)資料如下:?(1)銷售和營(yíng)業(yè)成本假設(shè)年份12345市場(chǎng)規(guī)模(萬(wàn)瓶）１０001050１１0０12０0１３00市場(chǎng)份額10％11%１2%13％14%平均售價(jià)（元/瓶）５5444單位變動(dòng)成本（元/瓶）１１１1１固定成本(萬(wàn)元)23０２4０２803０0330（2)變動(dòng)成本都在當(dāng)期付現(xiàn);?(3)當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入有70％在當(dāng)年收現(xiàn)，其余的３0%在下年收回;?(4）通貨膨脹率為2%，上表中沒有考慮通貨膨脹因素；?（5）投資猜測(cè)：土地購(gòu)買費(fèi)用6０萬(wàn)元(在建設(shè)期期初一次支付,建設(shè)期為1年）,每年攤銷10萬(wàn)元，從購(gòu)買年度開頭計(jì)算;土建工程費(fèi)用４0０萬(wàn)元（在建設(shè)期期初一次支付)；生產(chǎn)設(shè)備支出１３7萬(wàn)元(在建設(shè)期期初一次支付)；設(shè)備安裝支出1．４萬(wàn)元（在建設(shè)期末支付）；人員培訓(xùn)費(fèi)用１。6萬(wàn)元（在建設(shè)期末支付，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)第一年末抵稅）;估計(jì)項(xiàng)目結(jié)束時(shí)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入為100萬(wàn)元，清理費(fèi)用為０。5萬(wàn)元；生產(chǎn)部門估量需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的10%,在年初投入；如果銷售額削減,則依據(jù)10%的比例削減營(yíng)運(yùn)資本，在年初收回;剩余的營(yíng)運(yùn)資本在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回；?（6）公司所得稅率25％;?（7）稅法規(guī)定項(xiàng)目的固定資產(chǎn)折舊年限為6年,直線法折舊，殘值2０萬(wàn)元；

（8）項(xiàng)目的資金（建設(shè)資金)結(jié)構(gòu)為債務(wù)資金占6０％，權(quán)益資金占40%，債務(wù)資本成本(稅前利息率）為６％;?(９)有兩家公司與T公司的新項(xiàng)目具有可比性,有關(guān)資料如下(不含通貨膨脹因素）：企業(yè)股權(quán)資本成本債務(wù)資本成本債務(wù)與價(jià)值比率可比企業(yè)1１6.5％6％40％可比企業(yè)21１%5%2５％要求：

(1）對(duì)于該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿卸載;?(2）確定新項(xiàng)目決策使用的名義加權(quán)平均資本成本和實(shí)際加權(quán)平均資本成本;?（3)計(jì)算該項(xiàng)目的建設(shè)投資(不考慮對(duì)所得稅的影響）、固定資產(chǎn)投資;

(４）計(jì)算固定資產(chǎn)的年折舊額；?（5）計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的實(shí)際和名義凈現(xiàn)金流量，填寫下表：年份第1年初第1年末第２年末第3年末第4年末第５年末第6年末第7年末營(yíng)業(yè)收入

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入

營(yíng)業(yè)收入納稅

稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用折舊與攤銷付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本培訓(xùn)費(fèi)培訓(xùn)費(fèi)抵稅折舊與攤銷抵稅固定資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資本投資營(yíng)運(yùn)資本收回固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入固定資產(chǎn)變現(xiàn)損失固定資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅實(shí)際凈現(xiàn)金流量名義凈現(xiàn)金流量（6）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;?（7）計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期(包括建設(shè)期)。???答案部分一、單項(xiàng)選擇題(本題型共30題，每題1分,共３0分。）1.?【正確答案】

D【答案解析】

看漲期權(quán)價(jià)格=看跌期權(quán)價(jià)格＋標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值—將來(lái)股利現(xiàn)值=3＋35－３0／(1+４％）－1/（1＋2％)＝8。２（元)。（參見教材179頁(yè)5．29式）【答疑編號(hào)１03３07】2。?【正確答案】

A【答案解析】

風(fēng)險(xiǎn)投資比率=1+20%=１20％,總期望酬勞率＝1２０%×1５%+（1-1２０%)×8％＝１6．4％，總波動(dòng)率＝120%×2０%＝２4%。(參見教材１71頁(yè)）【答疑編號(hào)10３306】3。?【正確答案】

C【答案解析】

假設(shè)投資額為P，經(jīng)營(yíng)期為n年，靜態(tài)投資回收期為ｍ年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為Ａ，則依據(jù)題意可知:P=m×A，即m＝P/A；而“全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入”意味著投資額的現(xiàn)值=P，依據(jù)題意可知,投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值＝A×(P／A,ｒ,n），由于依據(jù)內(nèi)含酬勞率計(jì)算的凈現(xiàn)值等于零,所以,如果r=內(nèi)含酬勞率，則：A×（Ｐ／A，ｒ,n）=P，即：(P／A，r，n）=P/A=靜態(tài)投資回收期?！敬鹨删幪?hào)10３305】4。?【正確答案】

A【答案解析】

3年現(xiàn)金流入的綜合方差=（707.1１）２×(P/S,6%,2)＋(632.４６）2×（P／Ｓ,６%，４)+（38７．30)2×(Ｐ／S，６%，6）,3年現(xiàn)金流入的綜合標(biāo)準(zhǔn)差＝３年現(xiàn)金流入的綜合方差的開方=９３1。44(萬(wàn)元），該項(xiàng)目的綜合變化系數(shù)=931.4４/６23６＝０。15，風(fēng)險(xiǎn)酬勞斜率＝(１１%—６％)／0。5=0．1，適用于該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率＝６%+０.1×0.15=７。5%。參見教材1０9頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10330４】5．?【正確答案】

A【答案解析】

利息稅盾價(jià)值=2５％×2000＝500(萬(wàn)元)或＝（2００0×２5％×5％）/５％=500（萬(wàn)元）（參見教材３７2頁(yè))【答疑編號(hào)103３03】6．?【正確答案】

D【答案解析】

如果債務(wù)水平永久保持不變,則：投資的有杠桿價(jià)值=投資的無(wú)杠桿價(jià)值+債務(wù)×所得稅稅率。(參見教材3７2頁(yè)的１0．1７式）。關(guān)于選項(xiàng)Ａ的說(shuō)法,參見教材3７１頁(yè)第三段；對(duì)于選項(xiàng)C的說(shuō)法，參見教材３7２頁(yè)(1０．1６式)；關(guān)于選項(xiàng)B的說(shuō)法,參見教材37１頁(yè)第三段.【答疑編號(hào)103302】7．?【正確答案】

Ｃ【答案解析】

從根本目的上看,利潤(rùn)中心是指管理人員有權(quán)對(duì)其供貨的來(lái)源和市場(chǎng)的選擇進(jìn)行決策的單位(參見教材５62頁(yè))，所以,選項(xiàng)Ａ的說(shuō)法正確；利潤(rùn)中心沒有權(quán)力決定該中心資產(chǎn)的投資水平(參見教材５62頁(yè)），不能掌握占用的資產(chǎn),所以，選項(xiàng)Ｃ的說(shuō)法不正確;對(duì)于利潤(rùn)中心進(jìn)行考核的指標(biāo)主要是利潤(rùn)，除了使用利潤(rùn)指標(biāo)外，還需要使用一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如生產(chǎn)率、市場(chǎng)地位等等（參見教材562頁(yè)),所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的一個(gè)目的是防止成本轉(zhuǎn)移帶來(lái)的部門間責(zé)任轉(zhuǎn)嫁（參見教材566頁(yè))，所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！敬鹨删幪?hào)１03３01】8。?【正確答案】

Ｃ【答案解析】

目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝息稅前利潤(rùn)＝720／(1－25％）＋１000０×5０％×8％＝１360(萬(wàn)元）?稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率／銷量變動(dòng)率=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=Ｍ／ＥＢIＴ=[720/（１—２5％）+600］／１３60=1。1５?！敬鹨删幪?hào)103300】９。?【正確答案】

C【答案解析】

成本掌握原則包括:經(jīng)濟(jì)原則、因地制宜原則、全員參加原則、領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則.（參見教材4６6－46８頁(yè))【答疑編號(hào)１０3299】10．

【正確答案】

A【答案解析】

參見教材42４頁(yè)。批量水平作業(yè)的成本與產(chǎn)品批數(shù)成比例變動(dòng)，與產(chǎn)量多少無(wú)關(guān)；產(chǎn)品水平作業(yè)的成本與生產(chǎn)產(chǎn)品的品種成比例變動(dòng)；生產(chǎn)維持作業(yè)的成本為全部生產(chǎn)產(chǎn)品的共同成本?！敬鹨删幪?hào)10３29８】11．?【正確答案】

D【答案解析】

平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點(diǎn)是：不能供應(yīng)各個(gè)步驟的半成品成本資料，在產(chǎn)品的費(fèi)用在產(chǎn)品最后完成以前,不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點(diǎn)登記,而按其發(fā)生的地點(diǎn)登記，從而也就不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。（參見教材421頁(yè))【答疑編號(hào)1０32９7】1２。

【正確答案】

Ａ【答案解析】

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=６０＋９0－30＝12０(天),現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360/１2０＝３(次）,最佳現(xiàn)金持有量=2４０/3=8０(萬(wàn)元）。（參見教材２０９頁(yè)）【答疑編號(hào)１03２９6】13．?【正確答案】

Ａ【答案解析】

假設(shè)到期收益率為ｉ，則：957．３5=1000×5％/２×（Ｐ／Ａ,i,10)+1０0０×(P／S,i,10）,解得：ｉ=3％.（參見教材157頁(yè)例題5—２)【答疑編號(hào)1０3２９５】1４。?【正確答案】

A【答案解析】

平均非流淌資產(chǎn)=1２０0/２．５=480（萬(wàn)元），平均流淌資產(chǎn)=１20０/２=600（萬(wàn)元),平均總資產(chǎn)＝４80＋6０0=1０80(萬(wàn)元），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1２00/1080=１0/9,營(yíng)業(yè)凈利率＝1２0/120０×100％＝10%,權(quán)益乘數(shù)=1。５＋１＝２.５,凈資產(chǎn)收益率=10%×10/9×２。5＝２７．７8％?！敬鹨删幪?hào)10３２94】１５．?【正確答案】

B【答案解析】

如果放松“不變的債務(wù)與股權(quán)比率”這一假設(shè)，項(xiàng)目的股權(quán)資本成本和ＷＡＣC會(huì)隨著債務(wù)與股權(quán)比率的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)變，所以,選項(xiàng)A、C、D不是答案；而在調(diào)整現(xiàn)值法下，單獨(dú)計(jì)算利息稅盾的價(jià)值，適用于不同的籌資政策，所以,選項(xiàng)B是答案。（參見教材370-372頁(yè)）?！敬鹨删幪?hào)1０３293】16.?【正確答案】

B【答案解析】

一般股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。（參見教材298頁(yè)）【答疑編號(hào)１0329２】1７。?【正確答案】

B【答案解析】

盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝固定成本／邊際貢獻(xiàn)率＝固定成本/（1-變動(dòng)成本率）=固定成本/(1－單位變動(dòng)成本/單價(jià)）；或者依據(jù)“盈虧臨界點(diǎn)銷售額=盈虧臨界點(diǎn)銷售量×單價(jià)=固定成本／(單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×單價(jià)"理解?！敬鹨删幪?hào)１0329１】１８.?【正確答案】

Ａ【答案解析】

固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)安排率=(1１０0－350×3)×6/3=100（元）(參見教材48４頁(yè))【答疑編號(hào)1０3２9０】1９.

【正確答案】

Ａ【答案解析】

總資產(chǎn)利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額／平均資產(chǎn)總額×１０0%=(７5＋25）/１00０×10０％＝１0％。（見教材６8頁(yè)）【答疑編號(hào)10３289】20。?【正確答案】

C【答案解析】

在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是交易成本等于機(jī)會(huì)成本的現(xiàn)金持有量，所以與最佳現(xiàn)金持有量對(duì)應(yīng)的機(jī)會(huì)成本也是20０0元，機(jī)會(huì)成本=最佳現(xiàn)金持有量/2×機(jī)會(huì)成本率=最佳現(xiàn)金持有量/２×8％=2００0，最佳現(xiàn)金持有量=2000×２/8％＝５0０００(元)?！敬鹨删幪?hào)103２８８】２1．?【正確答案】

A【答案解析】

參見教材207頁(yè)的(6。6式）和（6．7式）?！敬鹨删幪?hào)103４０2】2２。?【正確答案】

A【答案解析】

稅前加權(quán)平均資本成本=8%×0.３０/（１＋0.３０）＋１2%×1/（1+０.30）=1１.0８%?企業(yè)的無(wú)杠桿價(jià)值=８0／(１1．０8％—２％）＝881。０6（萬(wàn)元）?稅后加權(quán)平均資本成本=8%×(1-２5%)×0.30／(1＋0．30）+１２％×1/（1+0.30）＝10.６2%

企業(yè)的有杠桿價(jià)值=８０／(10．62％－2％)=92８。0７（萬(wàn)元）?利息稅盾的價(jià)值=９28.07－8８1．0６=４7．01(萬(wàn)元）(參見教材259頁(yè)例題７—11)【答疑編號(hào)10３87２】2３。?【正確答案】

A【答案解析】

要使變更經(jīng)濟(jì)上合理，則：

新方案的信用成本≤原方案信用成本,即：

720×５0/360×５０%×6%+72０×7％+新方案的收賬費(fèi)用≤7２0×６0／360×５0%×6%＋72０×１0%+5?新方案的收賬費(fèi)用≤２7.2(萬(wàn)元)，新增收賬費(fèi)用上限＝27．2－5=22.2（萬(wàn)元）【答疑編號(hào)１0387３】24.?【正確答案】

Ａ【答案解析】

采納結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的,應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成果的好壞，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮很多因素，包括差異的類型(材料、人工或制造費(fèi)用)、差異的大小、差異的緣由、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的格外性差異)等.因此，可以對(duì)各種成本差異采納不同的處理方法,如材料價(jià)格差異多采納銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采納結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)簡(jiǎn)略情況而定。由此可知,選項(xiàng)Ｂ的說(shuō)法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間"而言的)；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異,應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的,并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒有講到,但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道,由于“老師提示”中有相關(guān)的講解)。因此,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。(參見教材4８5頁(yè))【答疑編號(hào)1０3874】25.?【正確答案】

Ｄ【答案解析】

(1)本季度銷售有1—６０％＝40%在本季度沒有收回，全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為2４萬(wàn)元，上年第四季度的銷售額為2４÷40％=6０（萬(wàn)元),其中的30％在第一季度收回（即第一季度收回60×30%＝１８萬(wàn)元)，10%在其次季度收回(即其次季度收回60×10%＝6萬(wàn)元)；（２)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60％，在上年的第四季度收回30％，到估計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有10％未收回(數(shù)額為4萬(wàn)元,因此,上年第三季度的銷售額為4/１0％＝4０萬(wàn)元），在估計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以,第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18＋４＝22(萬(wàn)元）?！敬鹨删幪?hào)1038７5】２6.

【正確答案】

B【答案解析】

成本的可控與不行控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。低層次責(zé)任中心的不行控成本，對(duì)于較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō),可能是可控的，但不是肯定的.【答疑編號(hào)10３８７6】27．

【正確答案】

Ｃ【答案解析】

（參見教材２67－26８頁(yè))，選項(xiàng)A是依據(jù)是否通過金融機(jī)構(gòu)分類的，選項(xiàng)Ｂ是依據(jù)資金的取得方式分類的，選項(xiàng)D是依據(jù)籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表中反映分類的?！敬鹨删幪?hào)104055】２8．

【正確答案】

C【答案解析】

該項(xiàng)目現(xiàn)金流量的變異系數(shù)=500/（２00０+5００）=５0０/25０0＝0.2.?提示:由于分子中的500是“將來(lái)現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差”，所以，分母必須是“將來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)”，本題中，將來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)－２00０＝凈現(xiàn)值=５0０,即將來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)=20０0+500=2５00,參見教材141頁(yè)例題答案?！敬鹨删幪?hào)104０5６】29。?【正確答案】

Ａ【答案解析】

2０09年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量=4２０-4０＋60０=980（萬(wàn)元)（參見教材373頁(yè)的10.18式），注意：第ｔ期的凈借債＝第t期的借款能力(Dt）-第ｔ-１期的借款能力(Ｄt－１），即:“第t期的凈借債”表示的是增量的概念?！敬鹨删幪?hào)104１66】3０。?【正確答案】

A【答案解析】

依據(jù)權(quán)衡理論，有杠桿企業(yè)的總價(jià)值等于無(wú)杠桿企業(yè)價(jià)值加上債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)逆境成本的現(xiàn)值。并不涉及債務(wù)的代理成本.(參見教材２6０頁(yè)）【答疑編號(hào)10４1６７】二、多項(xiàng)選擇題（本題型共31題，每題1．5分，共４6．5分。）1。?【正確答案】

ＡBD【答案解析】

肯定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對(duì)的,即對(duì)于產(chǎn)量來(lái)說(shuō)它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項(xiàng)成本的實(shí)際發(fā)生額都完全一樣(見教材４９０頁(yè))，所以選項(xiàng)Ａ的說(shuō)法不正確；全部的變動(dòng)成本包括生產(chǎn)成本中的變動(dòng)成本和期間成本中的變動(dòng)成本，在變動(dòng)成本法下,后者并不計(jì)入產(chǎn)品成本,而是作為期間成本(見教材５1８頁(yè)），因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；依據(jù)教材4９6頁(yè)的圖１４—8可知,選項(xiàng)Ｃ的說(shuō)法正確；依據(jù)教材495頁(yè)可知，選項(xiàng)D中的成品庫(kù)的人工成本屬于延期變動(dòng)成本，即選項(xiàng)Ｄ的說(shuō)法不正確?！敬鹨删幪?hào)1033２7】2．

【正確答案】

ABD【答案解析】

股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加，但是不會(huì)導(dǎo)致每股面值降低，也不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響(僅僅是引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化），發(fā)放股票股利后,如果盈利總額不變，市盈率不變，會(huì)由于一般股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降。股票分割是指將面值較高的股票交換成面值較低的股票的行為。股票分割時(shí),發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面值降低,每股盈余下降;但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)轉(zhuǎn)變。對(duì)于公司來(lái)講，實(shí)行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者?！敬鹨删幪?hào)10332６】3．?【正確答案】

AC【答案解析】

抱負(fù)標(biāo)準(zhǔn)成本提出的要求太高，因此不能作為考核的依據(jù)(參見教材475頁(yè))，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以用來(lái)對(duì)存貨成本計(jì)價(jià)(參見教材476頁(yè)）,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確.對(duì)于選項(xiàng)B的解釋和說(shuō)明參見教材47５－4７6頁(yè);對(duì)于選項(xiàng)D的解釋和說(shuō)明參見教材476頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)１0332５】4。?【正確答案】

ABC【答案解析】

平衡記分卡是以企業(yè)戰(zhàn)略為導(dǎo)向，通過財(cái)務(wù)、客戶、運(yùn)營(yíng)和員工四個(gè)方面及其績(jī)效指標(biāo)的因果關(guān)系，全面管理和評(píng)價(jià)企業(yè)綜合績(jī)效的系統(tǒng)(見教材584頁(yè)）,而運(yùn)營(yíng)方面，只是分析內(nèi)部運(yùn)營(yíng)方面的要素（見教材５８5頁(yè)）.【答疑編號(hào)１０３３24】5.?【正確答案】

AＢC【答案解析】

參見教材５6７～５６８頁(yè).【答疑編號(hào)103323】6.?【正確答案】

BＣ【答案解析】

參見教材2６8頁(yè)。提示:融資租賃形成長(zhǎng)期應(yīng)付款、商業(yè)信用形成應(yīng)付賬款，都在表內(nèi)反映,因此,都屬于表內(nèi)籌資。經(jīng)營(yíng)租賃和代銷商品并不在表內(nèi)反映?！敬鹨删幪?hào)1033２2】７.?【正確答案】

ABD【答案解析】

在存貨間續(xù)供應(yīng)和使用的情況下，依據(jù)23１頁(yè)的計(jì)算公式可知，影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的因素有五個(gè)，即：存貨全年總的需求量（D）、一次訂貨成本（K)、單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本(KＣ）、每日耗用量（d)和每日送貨量(p）。由此可知，該題答案為ABD?！敬鹨删幪?hào)1０３3２1】８.?【正確答案】

ＡBＣ【答案解析】

參見教材159-１60頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)１03320】９.

【正確答案】

ABCD【答案解析】

投資組合的預(yù)期酬勞率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期酬勞率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確;由于投資組合不行能增加風(fēng)險(xiǎn),所以，選項(xiàng)Ｃ正確；依據(jù)教材1６９頁(yè)的圖5－５可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！敬鹨删幪?hào)1０３319】1０。

【正確答案】

BＣＤ【答案解析】

參見教材1３3頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)103３1８】１1。?【正確答案】

ＡＣD【答案解析】

依據(jù)教材5０3—50４頁(yè)內(nèi)容可知，選項(xiàng)A、Ｄ的表達(dá)式正確，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確;同時(shí),由于總的邊際貢獻(xiàn)=利潤(rùn)＋固定成本，所以，選項(xiàng)Ｃ的表達(dá)式也正確?！敬鹨删幪?hào)1033１７】12．?【正確答案】

BC【答案解析】

企業(yè)用無(wú)杠桿資本成原來(lái)折現(xiàn)有債務(wù)企業(yè)的現(xiàn)金流量而得到的無(wú)杠桿價(jià)值,就相當(dāng)于沒有考慮債務(wù)的稅盾效應(yīng)，它并不是指項(xiàng)目或企業(yè)沒有債務(wù)，而是指沒有考慮債務(wù)稅盾收益的價(jià)值，所以，選項(xiàng)B、Ｃ的說(shuō)法不正確。（參見教材3６９—3７0頁(yè))【答疑編號(hào)10３31６】１3．

【正確答案】

AＢCＤ【答案解析】

參見教材434頁(yè)倒數(shù)第三段?！敬鹨删幪?hào)1０３３1５】１4．

【正確答案】

ABＣD【答案解析】

參見教材５６4－565頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)１0３314】15．?【正確答案】

ＢC【答案解析】

選項(xiàng)B中應(yīng)該把“全部租金的現(xiàn)值"改為“全部租金”，選項(xiàng)Ｃ中應(yīng)該把“不行以解除"改為“不行以單方面解除”，參見教材3０９頁(yè).【答疑編號(hào)1０3３1３】16．?【正確答案】

ＢCD【答案解析】

參見教材４７頁(yè)倒數(shù)第一段?！敬鹨删幪?hào)1033１2】1７．?【正確答案】

BCＤ【答案解析】

非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本（參見教材４61頁(yè)），由此可知,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；只有增值作業(yè),才能產(chǎn)生增值成本,增值成本＝當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×(標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本+標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本)，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確；增值作業(yè)是指那些需要保留在價(jià)值鏈中的作業(yè),而非增值作業(yè)是指那些不應(yīng)保留在價(jià)值鏈中的作業(yè),需要將它們從價(jià)值鏈中消除或通過持續(xù)改善逐步消除(參見教材4６０頁(yè))，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確?！敬鹨删幪?hào)１0３311】1８.?【正確答案】

ABCD【答案解析】

依據(jù)投資組合酬勞率的方差計(jì)算公式（教材1６7頁(yè)5.１８式)可知,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；依據(jù)教材１69頁(yè)的圖５－5可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；依據(jù)教材17２頁(yè)的圖5-7可知,選項(xiàng)Ｃ的說(shuō)法正確；依據(jù)教材16８頁(yè)的圖5－４可知，機(jī)會(huì)集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望酬勞率，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確.【答疑編號(hào)１０３3１0】19.

【正確答案】

AＢ【答案解析】

杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率—稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率）×平均凈負(fù)債/平均股東權(quán)益。（參見教材8６-８8頁(yè))【答疑編號(hào)１03309】２０．?【正確答案】

BCD【答案解析】

(參見教材15頁(yè))利潤(rùn)最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種,所以,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;財(cái)務(wù)目標(biāo)的精準(zhǔn)表述是股東財(cái)寶最大化，企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值＋債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有在債務(wù)價(jià)值增加=0的情況下,企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的精準(zhǔn)描述，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；股東財(cái)寶的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量,只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)寶的增加,所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；股東財(cái)寶的增加被稱為“權(quán)益的市場(chǎng)增加值”，權(quán)益的市場(chǎng)增加值就是企業(yè)為股東制造的價(jià)值,所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！敬鹨删幪?hào)10３30８】２１．

【正確答案】

ＡBC【答案解析】

(1）“深加工甲聯(lián)產(chǎn)品８0％"方案的貢獻(xiàn)邊際?=(３0000×80%×０。７×０.8＋３０000×20%×0。5）－(30000×8０％×30０/１0００0）＝15720（萬(wàn)元）?（２）“深加工甲聯(lián)產(chǎn)品9０%”方案的貢獻(xiàn)邊際

=（3００00×90％×0.7×０。８+3０000×10%×0．５）—（30０00×９0％×300/100０0+１0）＝１5８0０(萬(wàn)元)?（３）“直接出售甲聯(lián)產(chǎn)品”方案的貢獻(xiàn)邊際=３０0００×0。5＝１５００0(萬(wàn)元)【答疑編號(hào)10３4０3】２2。?【正確答案】

ＡD【答案解析】

現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間，一般有以下幾種方法:（１)合理利用“浮游量";（2）推遲支付應(yīng)付款;(3)采納匯票付款.(見教材211頁(yè)）【答疑編號(hào)1０3877】23．

【正確答案】

CＤ【答案解析】

最佳現(xiàn)金持有量C＝(２TＦ／K）開方,其中，T表示肯定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量，F(xiàn)表示每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需要的交易成本,Ｋ表示持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率,本題中,F提高一倍之后變?yōu)?F，Ｋ降低５０%之后變?yōu)镵／２，結(jié)果導(dǎo)致C增加一倍，由此可知，選項(xiàng)Ｄ的說(shuō)法正確；機(jī)會(huì)成本=C／2×K,由于C增加一倍,而Ｋ降低５0％，因此，機(jī)會(huì)成本不變,選項(xiàng)Ａ的說(shuō)法不正確；交易成本＝T/C×F,由于Ｃ增加一倍,而F也提高一倍，所以，交易成本不變,選項(xiàng)Ｂ的說(shuō)法不正確。由于總成本=機(jī)會(huì)成本＋交易成本,依據(jù)上述分析可知，總成本不變（或者直接依據(jù)總成本=（２TFK)開方,可知總成本不變)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確.【答疑編號(hào)1０３８78】24。?【正確答案】

ABＤ【答案解析】

依據(jù)題意可知，日需求量(d)為7200/360=20（件），由于告知了日供應(yīng)量（Ｐ),因此，本題屬于存貨間續(xù)供應(yīng)和使用的情況,依據(jù)23１頁(yè)公式（6．30）可知,經(jīng)濟(jì)訂貨量=［(２×7200×300/０。2）×50/（50-20）］開方＝６0０0（件），最高庫(kù)存量為６０00×(1-２0／5０）=3600（件)，平均庫(kù)存量為3６0０/2=1800（件），經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金為1８００×10=180０0（元)，與批量有關(guān)的總成本＝[2×7200×3００×0.２×(1－2０／50)]開方＝７20(元)?！敬鹨删幪?hào)1038７9】25。?【正確答案】

ＢＣＤ【答案解析】

現(xiàn)金流量預(yù)算一般包括年度、季度和月份以及旬或周的預(yù)算，所以選項(xiàng)Ａ不正確。（參見教材５52-5５４頁(yè)）【答疑編號(hào)1０３8８0】２６．?【正確答案】

BD【答案解析】

按編制預(yù)算的基礎(chǔ)不同，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法;按靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的區(qū)分，可分為固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法;按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性,可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法，其中滾動(dòng)預(yù)算方法又稱連續(xù)預(yù)算方法。(參見教材5４2—5４6頁(yè))【答疑編號(hào)1038８1】２7。?【正確答案】

AＢC【答案解析】

（參見教材387頁(yè)例題10—9）?（1）200９年的自由現(xiàn)金流量?=２4373×（１－2５%)×（１＋5％）-40４18×5％—6９3９2×5％=１3703(萬(wàn)元）?（2）稅后加權(quán)平均資本成本=１０％－4０％×２5％×６。80％=９。3２％?(3）200８年末的持續(xù)價(jià)值=１3７03/(9．32％－5%）=31719９（萬(wàn)元)【答疑編號(hào)10３88３】2８．?【正確答案】

ＡＢC【答案解析】

估計(jì)第4年的EBＩTDA=37５0/（1-25％)+20+30=50５０（萬(wàn)元),第4年末的持續(xù)價(jià)值=505０×4＝20200(萬(wàn)元），1０0０/（1０％—i）=2０2００,解得:穩(wěn)定狀態(tài)下的名義增長(zhǎng)率＝５.05%，穩(wěn)定狀態(tài)下的實(shí)際增長(zhǎng)率＝５。05％-2％=３．０5％。（參見教材3８7頁(yè)倒數(shù)第三段）【答疑編號(hào)104060】29.?【正確答案】

ABCD【答案解析】

預(yù)期新投資的酬勞率為12%時(shí),由于股利支付率為7５%，所以，股利增長(zhǎng)率=(１－7５%）×１2%=3％(參見教材164頁(yè)5．1２式),即:2１.43=２×0.７5/(k—3％），解得：股權(quán)資本成本k=10%；新投資的酬勞率為1２%時(shí)，由于超過了１0％的股權(quán)資本成本,因此，投資具有正的凈現(xiàn)值；新投資的酬勞率為8%時(shí),由于低于10％的股權(quán)資本成本，因此,新投資的凈現(xiàn)值為負(fù)；新投資的酬勞率為8％時(shí)，股利增長(zhǎng)率＝（1-75％）×8％＝２％,計(jì)算出的股價(jià)＝2×0。７５／（１0％-2％)=1８.７５(元）（參見教材164頁(yè)例題5—５和例題5—6)【答疑編號(hào)１04１68】30。?【正確答案】

ABCＤ【答案解析】

風(fēng)險(xiǎn)投資比率＝８0/１0０＝0．８,總期望酬勞率=０．8×15％＋（1－0。８)×８%＝１3。6%；總標(biāo)準(zhǔn)差＝0.８×20％=16%，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資比率＝0.8小于１可知,該組合位于切點(diǎn)組合的左側(cè)(或依據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于切點(diǎn)組合的左側(cè)）;資本市場(chǎng)線斜率＝（15％-8%)/(2０％—０)＝0．3５。【答疑編號(hào)１04169】3１.?【正確答案】

BC【答案解析】

（１)每次訂貨600千克時(shí),決策相關(guān)總成本＝72００×２０＋1２00=１４５２00（元），每次訂貨1200千克時(shí)，決策相關(guān)總成本＝７200×20×(1-2％)+７２０0/12０0×50+1２00／2×2=142620（元)小于1452０0元，因此，經(jīng)濟(jì)訂貨量為120０千克。?（2）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量＝［(2×72０0×５０／2)×(2＋5)/5］１／2=7１0(千克)?平均缺貨量＝7１0×2/(２+5）=２０３(千克）【答疑編號(hào)1０4291】三、計(jì)算題（本題型共7題，每題６分,共4２分。第4題為指定試題,可以自主選擇中文或者英文作答，如選擇英文作答,該小題須全部使用英文.對(duì)指定試題全部使用英文作答、并且答題正確的，嘉獎(jiǎng)５分。）１.?【正確答案】

（1）估計(jì)２0０９年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2008年實(shí)際２０09年估計(jì)銷售收入3200384０凈利潤(rùn)16019２股利4８５7．６本期留存利潤(rùn)11２134.４流淌資產(chǎn)25５23０6２.4固定資產(chǎn)１8０0２１60資產(chǎn)總計(jì)43525２２２．4流淌負(fù)債1２０01440長(zhǎng)期負(fù)債８00１171．2負(fù)債合計(jì)2０0026１1．2實(shí)收資本160017２４。８期末未安排利潤(rùn)７５2886.４全部者權(quán)益合計(jì)2３５2２６１１．2負(fù)債及全部者權(quán)益總計(jì)４３52５222．4資產(chǎn)銷售百分比＝4３52／3200×１０0％＝13６％?負(fù)債銷售百分比=1２0０／320０×1０0％=３7。5%?銷售凈利率＝160/３200×１00%=５％?留存收益率=112/1６0×１00%=７０％

需要從外部籌資額

＝3２０0×2０％×(136%－37。5%)-3200×（1+20%)×５％×７0％＝63０。4－134．4＝４9６(萬(wàn)元）

外部融資額中負(fù)債的金額：１1７1．2—800＝3７1．2(萬(wàn)元)?外部融資額中權(quán)益的金額：１７24.8-1600=1２4。8（萬(wàn)元)?(２)可持續(xù)增長(zhǎng)率＝112／（235２—１１2)×１00%=５%?外部融資額：?435２×５％－１１2×(１+５%)—12００×５%=40(萬(wàn)元)，由于不增發(fā)新股，所以外部融資全部是負(fù)債?！敬鹨删幪?hào)1033３2】2.?【正確答案】

（1）由于該廠月末沒有盤點(diǎn)在產(chǎn)品,所以月末在產(chǎn)品的定額資料,只能依據(jù)月初在產(chǎn)品定額資料加本月投產(chǎn)的定額資料減去產(chǎn)成品的定額資料計(jì)算求出。

第一車間甲產(chǎn)品成本計(jì)算單如下(單位：元）：項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量直接材料費(fèi)定額工時(shí)直接人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)定額實(shí)際月初在產(chǎn)品

6０000570００20０050０04０0０6６000本月生產(chǎn)費(fèi)用

１80000１7100０30007５0０６0001８450０合計(jì)

24000022800０5000１2500１00００2５０500安排率

０。95

２.5２．0

產(chǎn)成品中本步份額50020000019000040０0１000０8000２０8０0０月末在產(chǎn)品

4000０380００10002500２０00４２50０其次車間甲產(chǎn)品成本計(jì)算單如下(單位:元）：項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量直接材料費(fèi)定額工時(shí)直接人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)定額實(shí)際月初在產(chǎn)品

250０７５005000１2500本月生產(chǎn)費(fèi)用

50001500010００0２5000合計(jì)

7５002２5０015000375０0安排率

3.02。０

產(chǎn)成品中本步份額５00

7０0021０0０140003500０月末在產(chǎn)品

5０01500100025０0(2）平行匯總產(chǎn)成品成本結(jié)果如下（單位：元）：生產(chǎn)車間產(chǎn)成品數(shù)量直接材料費(fèi)用直接人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)一車間

１９00００１０00０８00020800０二車間

21００0１4００0350０0合計(jì)５00１900003100０2２00０243０００單位成本

3８0624４４８6【答疑編號(hào)１033３1】3。

【正確答案】

(１)每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)＝585/(1＋1７％)×1０00×(９％/３60+3‰／30）=1７5（元)?（2)不含稅的單位進(jìn)價(jià)=585／（1+17%）=500（元)

不含稅的單位售價(jià)=702/（１+１7％）=600（元）?保本儲(chǔ)存天數(shù)＝[（60０-5０0）×１00０-10０0０-２5０0］／1７５＝５00(天)?(３）保利儲(chǔ)存天數(shù)=［（６0０-５00)×１0０0-1000０-２５00-8750］/１75=450(天）?(4)估計(jì)可獲利潤(rùn)額=175×｛５00—[1000/(4／３）+1]/２｝=２1787。５（元）【答疑編號(hào)1033３0】４。?【正確答案】

(1）每年的期望現(xiàn)金流量＝200×5０％＝１00（萬(wàn)元）?一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=1０0/5%-210０＝—１0０（萬(wàn)元)?由于凈現(xiàn)值小于0,因此一期項(xiàng)目不行行.?(2)公司如果現(xiàn)在不投資一期項(xiàng)目,將永久無(wú)法了解產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn),從而其次期項(xiàng)目也就無(wú)從談起。投資一期項(xiàng)目，盡管凈現(xiàn)值為負(fù),但公司獲得了一個(gè)在1年后執(zhí)行或者不執(zhí)行二期項(xiàng)目的選擇權(quán)，即增長(zhǎng)期權(quán)。因此,進(jìn)行一期項(xiàng)目包含有期權(quán)因素，且為增長(zhǎng)期權(quán)。?如果產(chǎn)品受到消費(fèi)者的歡迎，二期項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為400萬(wàn)元,不受消費(fèi)者歡迎，公司將放棄二期項(xiàng)目，現(xiàn)金流量為０。消滅第一種情況時(shí)的凈現(xiàn)值為:4００/5％－3０0０＝50０0(萬(wàn)元）.消滅其次種情況的凈現(xiàn)值為０。增長(zhǎng)期權(quán)１年后的期望價(jià)值=5０00×０。6=３0０0（萬(wàn)元)，它的現(xiàn)值為：３00０/（1＋５％)=28５7.14（萬(wàn)元)。即增長(zhǎng)期權(quán)的價(jià)值為２85７.14萬(wàn)元.

（3）考慮期權(quán)因素的實(shí)施一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝－100+２85７.14=2７５７。1４（萬(wàn)元).由于凈現(xiàn)值大于0，因此，一期項(xiàng)目可行。?Sｏlｕｔion：（ａlｌcurrencyintｅntｈoｕsａnds）?（１）Eｘpecｔeｄcashｉnｆlowｐeｒyear＝20０×50%＝100

NPVｏfPhaｓeIofｔheｐｒojｅct=100／5％-2１００=-1０0?AsｔheＮPＶofＰｈaseIoftｈeｐｒｏjｅctisbelowｔo0，tｈePｈaseIoftｈｅproｊectisnｏｔpｒａｃtiｃal．

（2)IｆtheｃomｐａnydoesｎotiｎｖｅｓtPhaseＩofthｅprojecｔ,ｔｈｅcｏｍｐａnｙｗilｌｎeｖeruｎdｅrsｔａndｔhｅpeｒfｏｒmａｎｃeoftheproduｃtaｎdtｈecompａｎｙｗiｌlnotｈaveinformａt(yī)iｏntｏevａｌuatePhａsｅIＩoftｈｅprｏjｅｃt.ＩｆtheｃoｍｐaｎyｉｎveｓtsＰhasｅＩｏｆｔｈepｒoject,althouｇhtheＮPVofPhaseIｉsｎegａt(yī)ｉve，tｈecompａｎyｈaｓｔheｏptiｏｎtoiｍplｅmｅntＰhasｅIＩｏfthｅpｒｏｊｅctaｆteｒｏneyｅaｒ,ｗhichiｓgｒoｗthoptio