當(dāng)前固定資產(chǎn)投資存在的主要問題及對策

當(dāng)前固定資產(chǎn)投資存在的主要問題及對策徐策2012-9-2114:50:26來源：《中國投資》2011年10上期【內(nèi)容提要】要有重點(diǎn)地支持融資困難的中小企業(yè)，促進(jìn)民間投資快速增長，妥善處理地方政府債務(wù)償還問題，推動“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目有序上馬。

2011年上半年，我國固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)出高位平穩(wěn)運(yùn)行的總體態(tài)勢，投資仍然是拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。當(dāng)前，投資領(lǐng)域存在的問題主要包括，一是以“數(shù)量型”貨幣工具緊縮為主的政策在回收流動性方面的效果不斷顯現(xiàn)，但對于中小企業(yè)融資造成了更大的困難和不公；二是反映的投資結(jié)構(gòu)性指標(biāo)未見明顯好轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式面臨阻力；三是民間投資增長尚未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性動力，巨大的民間資本存量與中小企業(yè)融資難、投資領(lǐng)域受限等問題交織在一起；四是政府投資任務(wù)與融資能力的矛盾有待解決，地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。未來必須高度重視這些風(fēng)險(xiǎn)和問題，并采取綜合措施予以解決。

一、投資結(jié)構(gòu)調(diào)整推進(jìn)緩慢，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式面臨阻力

“十二五”開局之年，檢驗(yàn)投資運(yùn)行工作是否開好局、起好步的關(guān)鍵是要看投資結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了實(shí)質(zhì)性調(diào)整。然而，從上半年數(shù)據(jù)看來，投資結(jié)構(gòu)調(diào)整推進(jìn)仍然比較緩慢，甚至出現(xiàn)高耗能投資反彈、高加工度行業(yè)投資占比不斷下降的問題。其原因主要有：(1)低利率環(huán)境不利于投資結(jié)構(gòu)調(diào)整。低利率有助于刺激企業(yè)借貸，截至2011年6月1年期貸款實(shí)際利率僅有0.16%，已接近零利率。在此環(huán)境下，國有企業(yè)以低廉的成本獲取資本并從事資源性和基礎(chǔ)性壟斷行業(yè)的投資，甚至從事房地產(chǎn)、金融等資產(chǎn)領(lǐng)域投資。與此同時，部分缺乏效率、兩高一資、落后產(chǎn)能的行業(yè)在低利率的條件下也得以繼續(xù)生存，進(jìn)而阻礙投資結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。(2)經(jīng)濟(jì)增長放緩條件下投資結(jié)構(gòu)調(diào)整動力不足。近期以來對于經(jīng)濟(jì)增長是否會出現(xiàn)“硬著陸”的問題產(chǎn)生了較多擔(dān)憂。這一方面可能會導(dǎo)致宏觀調(diào)控的政策重點(diǎn)出現(xiàn)偏差，另一方面，在這一判斷的支持下，地方政府將很可能逐步釋放對調(diào)整結(jié)構(gòu)的自我約束，轉(zhuǎn)而積極地促進(jìn)投資，尤其是促進(jìn)重化工業(yè)等能夠快速實(shí)現(xiàn)增加值的行業(yè)投資增長。反映到數(shù)據(jù)上，近期以來高耗能行業(yè)投資無論是增速還是占比均連續(xù)出現(xiàn)反彈。(3)高通脹背景下資源價格改革推進(jìn)緩慢不利于投資結(jié)構(gòu)調(diào)整。資源價格體制改革推進(jìn)緩慢一直以來是制約投資結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要因素。低要素價格本質(zhì)上是一種鼓勵重化工業(yè)、兩高一資行業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境。其結(jié)果必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的粗放、對資源消耗過大和環(huán)境破壞過度，不利于節(jié)能減排任務(wù)的實(shí)現(xiàn)。一般而言，低物價環(huán)境是推動改革的有利時機(jī)，而高物價水平環(huán)境可能會加劇推動改革的難度。當(dāng)前，通貨膨脹水平連續(xù)攀升，這也對資源價格體制改革形成了較大阻力，進(jìn)而阻礙了投資結(jié)構(gòu)調(diào)整。

二、資金面總體緊張，中小企業(yè)融資困難

一方面，緊縮性貨幣政策下投資資金面總體緊張。今年以來，央行通過連續(xù)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，3次上調(diào)基準(zhǔn)利率等政策，貨幣供給增速進(jìn)一步向常態(tài)回歸。6月末同比增長15.9%已經(jīng)連續(xù)3個月保持在16%的調(diào)控目標(biāo)值以內(nèi)，反映流動性回收工作取得了一定的成效。此外，銀行間同業(yè)拆借加權(quán)利率從2004-2010年年底之前，除了2006年11月、2007年9月以及2010年12月的最后幾天在3%-4%之間，其余大部分時間都在0.8%-2%左右，然而2011年1月下旬和5、6月，利率出現(xiàn)飆升，最高達(dá)到7.99%，這也表明市場流動性資金比較緊張。另一方面，數(shù)量性緊縮政策使中小企業(yè)融資更加困難。動用數(shù)量工具，即連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使得銀行可貸資金規(guī)模嚴(yán)重受限，首當(dāng)其沖受到影響的是中小企業(yè)，新增貸款主要流向國有企業(yè)和政府融資平臺，中小民營企業(yè)融資難、1.政府投資向民生、公共服務(wù)領(lǐng)域傾斜。在民生、公共服務(wù)領(lǐng)域加快建設(shè)步伐是我國政府職能轉(zhuǎn)變的重要環(huán)節(jié)，更是加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的核心。今后，政府投資應(yīng)向教育、醫(yī)療、社會保障等領(lǐng)域傾斜，切實(shí)改善人民生活，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。重點(diǎn)增加投入促進(jìn)各類教育均衡發(fā)展，特別是中西部地區(qū)農(nóng)村校舍改造；加大保障性安居工程投入，推動全年1000萬套保障房建設(shè)順利開工；加強(qiáng)公共醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施建設(shè)，繼續(xù)改造建設(shè)縣級、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施；增加文化、體育事業(yè)、旅游業(yè)等方面的投入，加強(qiáng)基層公共文化設(shè)施和體育設(shè)施建設(shè)，著力改善重點(diǎn)旅游景區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施。

2.政府投資繼續(xù)向中西部地區(qū)傾斜。加強(qiáng)中西部地區(qū)政府投資對于縮小地區(qū)差異和消除貧困作用最大。一是增加中西部地區(qū)政府投資總量，有效地改善中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的微觀基礎(chǔ)，加快中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。二是繼續(xù)加大對中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度，有利于中西部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和空間結(jié)構(gòu)的調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)投資環(huán)境和居民生活環(huán)境。三是繼續(xù)加大對中西部農(nóng)村的投資力度，逐步形成工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)、城市反哺農(nóng)村的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的戰(zhàn)略。四是繼續(xù)加大對中西部生態(tài)環(huán)境建設(shè)投資力度，尤其是將生態(tài)環(huán)境的重建與中西部的富民工程相結(jié)合，真正實(shí)現(xiàn)既改善生態(tài)環(huán)境又提高居民生活水平的“雙贏”目標(biāo)。

3.嚴(yán)格限制高耗能投資，積極引導(dǎo)高加工度行業(yè)投資快速增長。嚴(yán)格落實(shí)今年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降3.5%的節(jié)能目標(biāo)，并對各地方完成情況適時進(jìn)行監(jiān)測和監(jiān)督。強(qiáng)化節(jié)能和環(huán)境保護(hù)評估，依據(jù)《2011年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》的要求，針對限制類223條、淘汰類426條所涉及的“兩高一資”行業(yè)、落后產(chǎn)能、過剩產(chǎn)能的投資項(xiàng)目予以嚴(yán)格審批。積極引導(dǎo)地方和企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，推動針對《指導(dǎo)目錄》中750條鼓勵類產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，重點(diǎn)鼓勵高加工度行業(yè)的投資實(shí)現(xiàn)快速增長。

(二)采取綜合措施，有針對性地緩解中小企業(yè)融資困難

在優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制中，部分效益差、競爭力弱的中小企業(yè)“淘汰”是正常現(xiàn)象。針對當(dāng)前中小企業(yè)融資難的問題，要有區(qū)別地加以解決，對于落后、過剩、處于“兩高一資”行業(yè)的生產(chǎn)能力要允許被淘汰，對于具有發(fā)展?jié)摿涂臻g、符合產(chǎn)業(yè)政策，代表未來發(fā)展方向的中小企業(yè)要予以大力支持。

1.加強(qiáng)金融組織創(chuàng)新，完善與中小企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)和所有制形式相適應(yīng)的多層次銀行體系。要推進(jìn)政策性銀行建設(shè)，發(fā)展社區(qū)銀行和中小商業(yè)銀行，鼓勵創(chuàng)辦小額貸款公司等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，完善與中小企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)和所有制形式相適應(yīng)的多層次銀行體系。

2.重視融資配套服務(wù)的協(xié)調(diào)跟進(jìn)，推進(jìn)建設(shè)企業(yè)融資的綜合配套服務(wù)體系。要建立促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的綜合性管理機(jī)構(gòu)，加大財(cái)稅政策的扶持力度，健全融資相關(guān)的法律法規(guī)，不斷完善政策服務(wù)體系。要增強(qiáng)多層次的融資信用擔(dān)保，加快建立企業(yè)征信體系和發(fā)展中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，推進(jìn)建設(shè)企業(yè)融資的綜合配套服務(wù)體系。

3、發(fā)展“新三板”等健全多層次資本市場體系。通過發(fā)展“新三板”等健全多層次資本市場體系，完善“天使投資-風(fēng)險(xiǎn)投資-股權(quán)投資”的投融資鏈，加快發(fā)展中小企業(yè)集合債等措施，支持中小企業(yè)直接融資。此外，進(jìn)一步完善征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)中心小企業(yè)與國家的征信系統(tǒng)完全對接。

(三)深化機(jī)制體制改革，大力鼓勵民間投資

盡快完善和落實(shí)各領(lǐng)域“新非公36條”細(xì)則，切實(shí)放寬民間投資準(zhǔn)入限制，規(guī)范投資準(zhǔn)入門檻，推動準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)公開化、透明化，創(chuàng)造公平競爭、平等準(zhǔn)入的市場環(huán)境。通過改革行業(yè)管理體制，鼓勵民間投資進(jìn)入鐵路、交通、能源等領(lǐng)域的有關(guān)工作，配合銀監(jiān)會做好允許民間資本興辦金融機(jī)構(gòu)有關(guān)工作，積極創(chuàng)新和靈活運(yùn)用各種金融工具，加強(qiáng)對民間投資的金融服務(wù)。在資金、研發(fā)、試點(diǎn)建設(shè)方面給予民營企業(yè)一視同仁的待遇和支持。

(四)妥善處理地方政府債務(wù)償還問題，積極防范地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)