松香上市可行性分析報(bào)告

商品上市可行性分析報(bào)告--脂松香（以下簡稱松香）分析報(bào)告項(xiàng)目名稱：大宗商品松香在交易所掛牌交易松香擬上市交易所：渤海商品交易所松香上市保薦機(jī)構(gòu)：麗水市博海投資管理有限公司（渤商所067號會員）松香上市委托投研機(jī)構(gòu)：浙江大學(xué)現(xiàn)貨研究院、浙商證券投資研究所渤海商品交易所優(yōu)勢分析：渤商所是經(jīng)國務(wù)院授權(quán)，有天津市政府發(fā)起設(shè)立的國內(nèi)唯一的綜合類大宗商品交易所。渤商所在石油化工商品、金屬商品、煤炭商品、大宗農(nóng)林（副）產(chǎn)品等領(lǐng)域，根據(jù)國家利益需要和市場需求，不斷地適時推出既符合國家戰(zhàn)略利益，又符合國內(nèi)、國際市場需求的現(xiàn)貨交易品種，逐步形成集大宗商品交易、結(jié)算、物流和融資服務(wù)于一體的綜合服務(wù)體系。一、渤商所是一個創(chuàng)新的大宗商品交易平臺，具備現(xiàn)貨貿(mào)易、商品投資、價格發(fā)現(xiàn)三大核心價值?，F(xiàn)貨貿(mào)易功能：不斷壯大的貿(mào)易商群體（機(jī)構(gòu)貿(mào)易商、個人投資者），使每個貿(mào)易商能快速找到貿(mào)易對手，真正形成了大市場、大貿(mào)易的格局。渤商所應(yīng)對市場而設(shè)置的中間倉模式，促成了所有有真正需求的買賣雙方的當(dāng)日交割的實(shí)現(xiàn)。商品投資功能：商品具有其價值的內(nèi)在屬性，在電子化網(wǎng)上交易、保證金交易中更加體現(xiàn)出投資價值。價格發(fā)現(xiàn)功能：集中的連續(xù)競價，供需雙方在其價格波動中，更能發(fā)現(xiàn)各自認(rèn)可的滿意價格。二、渤商所首創(chuàng)現(xiàn)貨連續(xù)交易制度，其構(gòu)建的資金結(jié)算、商品物流、市場服務(wù)和價格發(fā)布四大網(wǎng)絡(luò)體系，徹底改革了傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易模式。資金結(jié)算網(wǎng)：與十大銀行總行合作，建立全新的交易商保證金托管和劃轉(zhuǎn)系統(tǒng)，保證交易資金的安全；但凡有銀行網(wǎng)點(diǎn)的地方，都能完成交易資金第三方存管和資金的劃轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。商品物流網(wǎng)：五大物流交割中心（西部、華北、華東、華南、華中）；與國儲局、中儲等國家儲備系統(tǒng)單位戰(zhàn)略合作，交割倉庫遍布各港口、碼頭、各交通樞紐及原材料生產(chǎn)、銷售、貿(mào)易集中地；與各個上市大宗商品相適應(yīng)的專業(yè)交割倉庫。貼近現(xiàn)貨供需雙方市場的交割倉庫、強(qiáng)大的商品物流網(wǎng)，確保了貿(mào)易雙方商品實(shí)物交割的快速實(shí)現(xiàn)。市場服務(wù)網(wǎng)：渤商所遍布全國的會員（一年內(nèi)會員200家、1000家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)），開啟了發(fā)展交易商的無限窗口，更保證了各類貿(mào)易商的服務(wù)需求。價格發(fā)布網(wǎng)：權(quán)威的媒體、網(wǎng)站都在播報(bào)渤商所的上市商品價格，包括：新華社、CCTV2、人民網(wǎng)、中央人民廣播電臺、第1財(cái)經(jīng)、新浪網(wǎng)、和訊網(wǎng)、新華08、大智慧等等，渤商所現(xiàn)貨價格的發(fā)布，謀取商品話語權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)商品的定價權(quán)。松香基本屬性分析：松香是從活立木松樹采集經(jīng)過蒸餾加工蒸除松節(jié)油后得到的，是一種無定形透明玻璃狀固體樹脂，主要化學(xué)成分是一元樹脂酸，分子式為C2oHo0.松香是可再生的林業(yè)產(chǎn)品資源。國家農(nóng)林產(chǎn)業(yè)政策，特別是生態(tài)林保護(hù)政策，使得松林資源成為稀缺森林資源；松木生長有其自然周期性，從松木苗木到可采松林，一般需要15-30年，期間的自然氣候條件的變化對其成林狀況產(chǎn)生直接影響；每年松林采脂及生產(chǎn)的的季節(jié)性很強(qiáng)，一般是每年三月至十一月之間，當(dāng)年的氣候條件、自然災(zāi)害等對松脂產(chǎn)量產(chǎn)生重大影響。以上種種因素使得松香行業(yè)既具有生產(chǎn)的持續(xù)性特征，同時出現(xiàn)較為明顯的周期性的波動。松香用途廣泛，是涂料、油墨、粘合劑、橡膠造紙、肥皂等化工的重要原料或輔助材料，隨著科技的進(jìn)步，松香在國民生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的用途也在不斷拓展。國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、進(jìn)出口政策（出口退稅政策），等等因素使得松香在供求上存在著較大變數(shù)。松香的保質(zhì)期可以到達(dá)2年以上，可露天倉儲，運(yùn)輸方便。全球2009年松香產(chǎn)量在74.3萬噸以上，中國松香產(chǎn)量在55.3萬噸，約占全球產(chǎn)量的74%。在中國松香產(chǎn)業(yè)投資群體中，浙江省松陽縣在該行業(yè)投資者眾多，其產(chǎn)量約占國內(nèi)產(chǎn)量的30%以上。中國既是松香的生產(chǎn)大國，也是松香的出口過，2009年松香出口量為19.35萬噸，約占國內(nèi)產(chǎn)量的35%。今年以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)，松香產(chǎn)業(yè)也得到較快的恢復(fù)性發(fā)展，展現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺之勢，松香價格屢創(chuàng)近年新高。小結(jié)：松香具備大宗商品特征，中國已具備相當(dāng)產(chǎn)能并具有較大國際影響力、產(chǎn)品可較長時間儲存，松香產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是可持續(xù)的，影響松香的價格的因素復(fù)雜，產(chǎn)品交易價格波動性較大。松香產(chǎn)業(yè)的特性分析：我國森林資源較為豐富，但可采松脂的松林資源分布較為分散且存在較大的流動性，目前主要集中于長江以南的兩湖（湖南、湖北）、兩廣（廣東、廣西）、安徽、云南、江西、福建等省份的林區(qū)。近年來，隨著松香需求的增加、松香價格的總體上升態(tài)勢，森林資源的稀缺性及松林生長的周期性，人們采脂的足跡已涉及陜西、遼寧等北方省份。松香產(chǎn)業(yè)的投資資本主要來源于民營資本，松香產(chǎn)業(yè)的民營資本在沒有完成資本積累之前，大多以小范圍的組織和集聚閑散的民間資金形式進(jìn)行松香生產(chǎn)的投資、生產(chǎn)和再生產(chǎn)。松香價格的劇烈波動，使得松香行業(yè)民營資本投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)與暴利并存。近年來，行業(yè)內(nèi)少數(shù)企業(yè)隨著資本的積累，經(jīng)營上抗風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)，逐步走向了規(guī)?；?jīng)營。更有少數(shù)松林資源相對優(yōu)勢龍頭企業(yè)受到其他投資資本的親賴和介入，準(zhǔn)備走向企業(yè)上市之路。由于松林資源的特征，國內(nèi)松香民營資本的狀況，一方面決定了行業(yè)內(nèi)眾多單個企業(yè)的規(guī)模經(jīng)營，另一方面也使得松香企業(yè)較難從正常渠道獲得銀行業(yè)的金融支持。衡量松香企業(yè)規(guī)模的主要標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)所擁有的松林資源。企業(yè)按自身松林資源的分布，分成若干條采脂路，采脂季節(jié)一個松脂采工負(fù)責(zé)一條采脂路的松脂采集，一般一個采工可采2000-3000棵松樹的松脂、每年可采松脂為5-10噸。采脂工流動性極強(qiáng)，勞動力市場的狀況、松香價格的狀況決定著采脂工勞動力價格?？傮w而言，松香產(chǎn)業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)。由于松脂采脂季節(jié)性、生產(chǎn)的季節(jié)性特征，又決定了松香行業(yè)是資金密集型行業(yè)。松香生產(chǎn)的主要工藝流程是松脂的蒸餾加工過程。松脂的出油率一般在90%-98%,其中松香約占80%，松節(jié)油約占20%。較為簡單的生產(chǎn)工藝流程，民間資本出入簡便，也是松香行業(yè)備受民間資本喜歡的原因。近三年松香產(chǎn)量、出口量（萬噸）：項(xiàng)目年份中國產(chǎn)量（萬噸）世界產(chǎn)量（萬噸）中國產(chǎn)量占比（%）中國產(chǎn)值（人民幣億元）世界產(chǎn)值（人民幣億元）2007年82.6104.778.8954.2368.742008年58.978.874.7540.1153.662009年55.374.374.4335.8048.11近三年中國松香價格（蒸汽一級馬尾松黃埔價元/噸）：項(xiàng)目年份價格波動范圍最高價月份最低價月份年內(nèi)均價當(dāng)年價格振幅（%）2007年5350-71756月10月656627.792008年5480-743012月7月681028.632009年5580-92601月12月647556.83近三年松香當(dāng)年庫存量（噸）：項(xiàng)目年份黃埔?guī)齑媪科渌麕齑妫ü乐担﹪鴥?nèi)總庫存中國出口量（噸）2007年50463504631009263291982008年3528735287705742765172009年201642016440328193499松香上市的優(yōu)勢分析：一、提升企業(yè)盈利能力。拓展了企業(yè)產(chǎn)品銷售渠道：渤商所遍布全國的市場服務(wù)網(wǎng)，擴(kuò)大了企業(yè)的銷售渠道。一個區(qū)域性的企業(yè)，通過產(chǎn)品在渤商所的上市，迅速把銷售網(wǎng)路擴(kuò)大到任何產(chǎn)品使用的終端市場。增加申請產(chǎn)品上市企業(yè)的貿(mào)易機(jī)會：渤商所現(xiàn)有10多萬開戶交易商，都可能成為產(chǎn)品銷售競價中的競價方，成為商務(wù)電子化的貿(mào)易伙伴，突破了傳統(tǒng)貿(mào)易的地域限制。渤商所的連續(xù)交易、夜間交易模式，使得貿(mào)易不受時間所限。降低企業(yè)貿(mào)易成本：買賣雙方直接對接減少了中間的貿(mào)易環(huán)節(jié)，極大地降低了企業(yè)的貿(mào)易成本，加速物資和資金的流轉(zhuǎn)速度。融資、融貨：企業(yè)在交易中，現(xiàn)貨連續(xù)交易采用20%訂金交易，交易商只需20%的資金就能把生意做完，這在貿(mào)易型公司中，更能提高資金利用率；申請企業(yè)通過“倉單質(zhì)押”和“中間倉”業(yè)務(wù)可以融資融貨，能很好解決企業(yè)融資難問題。提升商品的內(nèi)在價值、獲得超額利潤：商品的流動性溢價，在競價交易過程中得到充分體現(xiàn)，同類同質(zhì)商品在渤商所競價交易更能體現(xiàn)出接近其內(nèi)在價值的較高價格，從而使企業(yè)獲得超額利潤。二、提升企業(yè)品牌價值。交易所指定交割品牌提升了經(jīng)營企業(yè)品牌價值。成為渤商所指定交割品牌本身就是榮譽(yù)的象征；企業(yè)經(jīng)營品牌在渤商所上市具有強(qiáng)大的品牌傳播效應(yīng)：路演推介和招商說明書可以公開展示企業(yè)品牌形象；每日的交易行情的漲跌，成為眾多投資者必看的焦點(diǎn)；機(jī)構(gòu)投資者和商品分析師的實(shí)時調(diào)查、商品分析，可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)商品品牌潛在價值。三、擴(kuò)大市場影響力。實(shí)現(xiàn)品牌經(jīng)營企業(yè)的定價權(quán)：渤商所電子交易平臺具有極強(qiáng)的價格發(fā)現(xiàn)功能。發(fā)現(xiàn)企業(yè)品牌更真實(shí)的市場價格；交易所產(chǎn)生的價格具有更高的公信力、影響力，大大增強(qiáng)企業(yè)上市品牌商品在同類產(chǎn)品中的定價影響力。從而使企業(yè)自身利益獲得充分保障。價格發(fā)布網(wǎng)擴(kuò)大了企業(yè)品牌商品的市場影響力。四、分享該品種交易手續(xù)費(fèi)。商品或品牌上市交易后，商品經(jīng)營企業(yè)若擔(dān)任做市商，負(fù)責(zé)維護(hù)該上市品種的交易活躍度和流動性，將可按比例分享該品種的交易手續(xù)費(fèi)，相當(dāng)于參股了渤海商品交易所。五、爭取渤商所“中間倉”貿(mào)易商的授權(quán)，為企業(yè)注冊地地方經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)。松香上市的路徑分析：商品上市可分為企業(yè)產(chǎn)品品種上市和品牌公司產(chǎn)品品牌上市。而松香的產(chǎn)業(yè)狀況及生產(chǎn)和消費(fèi)的特征，更適合選擇優(yōu)勢企業(yè)聯(lián)合成立松香品牌公司，以松香的品牌