公司金融知識點(diǎn)總結(jié)

公司理財(cái)：是指對公司投資、籌資等財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理。資本結(jié)構(gòu)：是企業(yè)用來為其經(jīng)營融資的長期債務(wù)和權(quán)益的特定組合。營運(yùn)資本：指的是公司的短期資產(chǎn)（存貨）和短期負(fù)債（應(yīng)付賬款）獨(dú)資企業(yè)：是依法設(shè)立，有一個(gè)合伙人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實(shí)體。合伙制企業(yè)：依法設(shè)立，有合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利組織。道德風(fēng)險(xiǎn)：就是人們享有自己行為的收益，而將成本轉(zhuǎn)嫁給別人，從而造成他人損失的可能性。逆向選擇：就是信息不對稱所造成的市場資源配置扭曲的現(xiàn)象。代理成本：為減少代理人沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，即股東承擔(dān)的為鼓勵(lì)經(jīng)理人追求股東利益——股價(jià)最大化，而不是自身利益所花費(fèi)的全部費(fèi)用。金融市場：是指各種金融資產(chǎn)融通或交易的場所。金融工具：為資金融通過程中的各種載體，包括貨幣、證券、黃金和外匯等。貨幣市場：是交易期限不超過一年的短期金融資產(chǎn)的交易場所。貨幣市場：是指交易市場超過一年的長期金融資產(chǎn)的交易場所。一級市場：是指從事原始證券首次發(fā)行的金融市場。二級市場：是指以發(fā)行證券的交易場所期貨市場：是指交易達(dá)成后并不立即交貨，而是按約定時(shí)間，約定價(jià)格和數(shù)量交割的市場流動(dòng)性：指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度和難易程度。或指在不引起價(jià)值大幅度損失的情況下，資產(chǎn)變現(xiàn)的方便與快捷程度。市場價(jià)值：就是資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益在市場上實(shí)際被買入或賣出的價(jià)值（價(jià)格）邊際稅率：每多賺一元錢應(yīng)多付的稅所占的比重。平均稅率：所付的稅額與應(yīng)稅所得之比重。現(xiàn)金流量：是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的差額。終值：又稱本利和，是指一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)在或即將發(fā)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于未來某一時(shí)刻的價(jià)值?，F(xiàn)值：又稱為本金，是指一個(gè)或多個(gè)發(fā)生在未來的現(xiàn)金流量相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值。單利：每期都按初始本金計(jì)算利息，當(dāng)期利息即使不取出也不計(jì)入下期本金。復(fù)利：以當(dāng)期末本利和為下期計(jì)息基礎(chǔ)來計(jì)算下期利息，即“利滾利”。年金：一定時(shí)期每隔相同時(shí)期等額收付的系列款項(xiàng)稱為年金。預(yù)付年金：是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。延期年金：是指在最初若干期沒有收付款的情況下，后面若干期有等額系列收付款的年金。永續(xù)年金：是無限期定額收付的年金。債券：是發(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，約定在一定時(shí)間內(nèi)支付一定比例的利息，并到期償還本金的一種有價(jià)證券。企業(yè)債券：是由企業(yè)發(fā)行的，約定在一定時(shí)期內(nèi)支付給投資者一定利息，并到期償還本金的一種有價(jià)證券。利率風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)市場利率變化時(shí)，債券的價(jià)值就會(huì)發(fā)生變化。對債券持有者來說，源于利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)成為利率風(fēng)險(xiǎn)。名義利率：是指貨幣數(shù)量變化的百分比。之所以稱為“名義”，是因?yàn)樗鼪]有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整。實(shí)際利率：是指購買力的變化的百分比，是已經(jīng)根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整后的利率。股票：股份公司為籌集股權(quán)資本的“發(fā)行”的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的“憑證”。凈現(xiàn)值：是指從投資開始至壽命終結(jié)時(shí)所有一切現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。獲利指數(shù)：又稱“現(xiàn)值指數(shù)”，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。內(nèi)部報(bào)酬率：也稱內(nèi)含報(bào)酬率，它是指能夠使未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。營運(yùn)資本墊支：必須墊支一定的營運(yùn)資金才能投入運(yùn)營，一般到項(xiàng)目終結(jié)時(shí)才能收回。沉沒成本：已經(jīng)發(fā)生的，在投資決策中無法改變的成本。機(jī)會(huì)成本：是指投資某一項(xiàng)目而喪失的投資其它項(xiàng)目可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)：由于預(yù)測現(xiàn)金流量的錯(cuò)誤導(dǎo)致我們做出糟糕決策的可能性，就叫做預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，也稱為估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。情景分析：是指通過分析未來可能發(fā)生的各種情景，以及各種情景可能產(chǎn)生的影響來分析風(fēng)險(xiǎn)的一類方法。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：是指投資者因冒險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。貝塔值：是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究結(jié)果，是反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化比值。股票分割：是指將面值較高的股票分割為幾股面值較低的股票。股票回購：是股份公司出資購回本公司發(fā)行在外的股票，將其作為庫藏股或進(jìn)行注銷的行為。營運(yùn)資本：廣義的營運(yùn)資本又稱總營運(yùn)資本，是指企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。狹義的營運(yùn)資本又稱凈營運(yùn)資本，是指企業(yè)維持日常所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。流動(dòng)資產(chǎn)：是指可以在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗盡的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等。流動(dòng)負(fù)債：是指將在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?wù)，主要包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等。儲存成本：指企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的全部成本，包括倉存費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和占用資金支付的利息費(fèi)等。它一般隨著平均存貨量的增加而上升。訂貨成本：指企業(yè)為訂購材料、商品而發(fā)生的成本，包括采購人員差旅費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)。它一般與訂貨數(shù)量無關(guān)，而與訂貨次數(shù)正相關(guān)。缺貨成本：指企業(yè)在存貨短缺的時(shí)候引起生產(chǎn)中斷、銷售不暢等間接成本，比較難以度量。商業(yè)信用：是指商品交易中的延遲付款或延遲交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系?，F(xiàn)金管理：就是在現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇。短期借款籌資：通常是指銀行短期借款，又稱銀行流動(dòng)資金借款，是企業(yè)為解決自己需求而向銀行申請借入的款項(xiàng)，是籌集短期資金的重要方式。信用借款：又稱無擔(dān)保借款，是指不用保證人擔(dān)保或沒有財(cái)產(chǎn)作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。擔(dān)保借款：是指有一定的保證人擔(dān)?；蚶靡欢ǖ呢?cái)產(chǎn)抵押或質(zhì)押而取得的借款。票據(jù)貼現(xiàn)：是商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。短期融資券：又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是有大型工商銀行或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。簡答題獨(dú)資企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.最容易建立2.管制較少單一業(yè)主保留所有利潤只作為個(gè)人所得征稅一次缺點(diǎn)：業(yè)主壽命有限企業(yè)難于籌集大量資本，企業(yè)增長所需資金受限于業(yè)主個(gè)人財(cái)富和銀行短期貸款企業(yè)的業(yè)主對全部債務(wù)和企業(yè)引起的其他后果負(fù)無限責(zé)任，這意味著債務(wù)償還除了企業(yè)資產(chǎn)外還有權(quán)追償業(yè)主個(gè)人財(cái)產(chǎn)4.較難轉(zhuǎn)讓合伙制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：有兩個(gè)以上所有者相對容易建立可以得到更多可用資本合伙企業(yè)本身一般不交納企業(yè)所得稅，其收益直接分配給合伙人缺點(diǎn)：合伙人對企業(yè)再無承擔(dān)連帶無限責(zé)任。企業(yè)壽命有限，當(dāng)某個(gè)合伙人去世或希望賣出時(shí)，合伙制解散難以轉(zhuǎn)讓所有權(quán)難以籌集大量資本有限責(zé)任公司的特點(diǎn)：有限責(zé)任公司的資本并不必分為等額股份，也不公開發(fā)行股票，股東持有的公司股票可以在公司內(nèi)部股東之間自由轉(zhuǎn)讓。公司設(shè)立手續(xù)簡便，而且公司也無須向社會(huì)公開公司財(cái)務(wù)狀況。杜邦恒等式的推導(dǎo)：ROE=權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤=凈利潤X—A—=凈利潤X總資產(chǎn)=總資產(chǎn)報(bào)酬率X權(quán)益乘數(shù)權(quán)益總額A權(quán)益總額總資產(chǎn)權(quán)益總額=凈利潤XBX總資產(chǎn)=凈利潤X銷售收入X總資產(chǎn)B總資產(chǎn)權(quán)益總額銷售收入 總資產(chǎn) 權(quán)益總額ROE=凈利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)增長率的決定因素：（一） 利潤率——提高內(nèi)部生金的能力（二） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——提高資產(chǎn)利用效率，可帶來更多的銷售額（三） 財(cái)務(wù)杠桿——提高負(fù)債權(quán)益比，使公司獲得額外的債務(wù)融資（四） 股利政策——支付股利的百分比下降會(huì)提高留存比率，增加內(nèi)部股權(quán)資金債券的基本要素：（一） 面值：在借款期末被清償?shù)臄?shù)額（二） 票面利率：每年的利息除以面值（三） 債券期限：（四） 到期日（五） 計(jì)息方式（六） 發(fā)行價(jià)格7.NPV的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（一） 考慮到資金的時(shí)間價(jià)值（二） 能夠反映各種投資方案的凈收益缺點(diǎn)：不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率PI（獲利指數(shù)）的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（一） 同NPV密切相關(guān)（二） 易于理解和交流（三） 在項(xiàng)目可用的資金有限的情況下，可能非常有幫助缺點(diǎn)：在比較互斥項(xiàng)目時(shí)，可能得出不正確的結(jié)論投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（一） 易于理解（二） 傾向于短期投資缺點(diǎn)：（一） 忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值（二） 忽略了回收期后的現(xiàn)金流量（三） 對期限較長的項(xiàng)目考慮不全面（四） 回收期法的參照標(biāo)準(zhǔn)主觀性較強(qiáng)（五） 按回收期法應(yīng)接受的項(xiàng)目，不一定具有正的NPV現(xiàn)金流量分析注意事項(xiàng)：（一） 項(xiàng)目實(shí)施后對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響（二） 不考慮沉沒成本（三）必須考慮時(shí)間價(jià)值（四） 注意營運(yùn)資金變動(dòng)的影響（五） 融資費(fèi)用和利息支付不作現(xiàn)金流出單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算：（一） 確定概率分布（二） 計(jì)算期望報(bào)酬率（三） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差（四） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（五） 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率股利增長模型法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：簡單明了，直觀易懂缺點(diǎn)：（一） 只適合支付股利，且股利以一定速度固定增長的情形，實(shí)際上，現(xiàn)實(shí)中幾乎沒有這樣的公司（二） G往往需要通過“歷史增長法”或“使用分析師預(yù)測數(shù)據(jù)”得到（三） 這種方法并沒有明確地考慮風(fēng)險(xiǎn)，它對投資的風(fēng)險(xiǎn)并沒有直接調(diào)整。13.利潤分配順序：（一） 彌補(bǔ)以前年度虧損（二） 提取法定公積金（三） 提取任意公積金（四） 向股東分配股利14.剩余股利政策的股利分配步驟：（一）根據(jù)選定的最佳方案，測算投資所需的資本數(shù)額（二）按照公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算投資所需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額（三） 稅后凈利潤首先用于滿足投資所需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額（四） 在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利15.啄食順序理論：該理論認(rèn)為內(nèi)部融資優(yōu)先于外部融資，當(dāng)內(nèi)部融資額不足時(shí)，公司會(huì)進(jìn)行外部融資，而在外部融資時(shí)，相比權(quán)益融資，公司更偏好債務(wù)融資。股票分割和股票股利的區(qū)別：股票分割降低了股票面值，而發(fā)放股票股利不會(huì)改變股票面值。會(huì)計(jì)處理上不同，股票分割不會(huì)影響到資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益各項(xiàng)金額的變化，發(fā)放股票股利，公司應(yīng)該將股東權(quán)益中的留用利潤的金額按照發(fā)放股票股利面值總數(shù)轉(zhuǎn)為股本，因而股本的金額相應(yīng)增加，而留用利潤相應(yīng)減少?，F(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)：（一）交易動(dòng)機(jī)：企業(yè)的購、產(chǎn)，銷行為均需要一定的現(xiàn)金（二）補(bǔ)償動(dòng)機(jī)：銀行要求企業(yè)在銀行賬戶保留一定的存款（三） 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：應(yīng)付偶然突發(fā)事件以確保正常生產(chǎn)經(jīng)營（四） 投資動(dòng)機(jī)：把握投資機(jī)會(huì)需要預(yù)備一定的現(xiàn)金什么是企業(yè)？以盈利為目的從事商品和勞務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)組織，它是現(xiàn)代社會(huì)中人們從事商品生產(chǎn)和經(jīng)營的重要組織形式2、 企業(yè)有哪些組織形式？個(gè)體業(yè)主制企業(yè)（獨(dú)資企業(yè)）2.合伙制企業(yè)3.公司制企業(yè)3、 個(gè)體業(yè)主制具有哪些優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)？優(yōu)點(diǎn)：（1）企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是統(tǒng)一的，也就是說，企業(yè)業(yè)主既是企業(yè)的所有者，又是企業(yè)的經(jīng)營者。（2） 企業(yè)內(nèi)部的所有、經(jīng)營與勞動(dòng)的關(guān)系或是統(tǒng)一的，或是分離的，統(tǒng)一關(guān)系體現(xiàn)在企業(yè)的所有者既是經(jīng)營者又是勞動(dòng)者，分離關(guān)系體現(xiàn)在企業(yè)的勞動(dòng)者除所有者之外還有雇用勞動(dòng)者。（3） 企業(yè)的建立或關(guān)閉、經(jīng)營和管理受內(nèi)部和外部制約較小，比較靈活，自主權(quán)充分。企業(yè)財(cái)務(wù)不公開。缺點(diǎn)：(1)企業(yè)所有者對企業(yè)債務(wù)負(fù)無限清償責(zé)任(2)企業(yè)資金來源有限，規(guī)模較小，發(fā)展緩慢。(3)企業(yè)壽命受業(yè)主正?；蚍钦Ｗ儎?dòng)的制約，穩(wěn)定性較差4、要成為有限合伙人，需要滿足哪些條件？至少存在一個(gè)一般合伙人對企業(yè)債務(wù)負(fù)無限連帶責(zé)任有限責(zé)任合伙人的姓名不能在企業(yè)名稱中出現(xiàn)有限責(zé)任合伙人不能參與企業(yè)的經(jīng)營管理5、公司制企業(yè)有哪兩種類型?有限責(zé)任公司、股份有限公司6、公司經(jīng)營目標(biāo)經(jīng)歷了哪三個(gè)階段的演化？①利潤最大化②每股收益最大化③公司價(jià)值最大化。7、公司價(jià)值有哪兩種度量方法？會(huì)計(jì)度量上的賬面價(jià)值金融度量上的市場價(jià)值8、決定公司價(jià)值的因素有哪些？①企業(yè)資產(chǎn)未來所創(chuàng)造的收入現(xiàn)金流量②企業(yè)的平均資本成本③價(jià)值增長預(yù)期期限9、“公司價(jià)值最大化”作為公司經(jīng)營的目標(biāo)，有哪些優(yōu)點(diǎn)？充分考慮了收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系以及貨幣的時(shí)間價(jià)值(2)有效避免了公司經(jīng)營管理者的短期行為10、公司金融包括哪些內(nèi)容？(1)資本預(yù)算支出(2)資本結(jié)構(gòu)決策(3)營運(yùn)資本管理1、基本報(bào)表包含哪三個(gè)表？資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表(損益表)和現(xiàn)金流量表2、資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表分別反映了什么？資產(chǎn)負(fù)債表反映了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上所有資產(chǎn)的構(gòu)成狀況和來源結(jié)構(gòu)利潤表概括了企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營成果3、凈營運(yùn)資本如何計(jì)算？流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差成為凈營運(yùn)資本4、流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債的區(qū)別是？流動(dòng)負(fù)債的壽命短于一年，包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等。長期負(fù)債的壽命長于一年，包括向銀行借款、發(fā)行債券等。5、資產(chǎn)負(fù)債表平衡等式是什么?資產(chǎn)的價(jià)值=負(fù)債的價(jià)值+股東權(quán)益的價(jià)值6、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)的哪些信息？反映了企業(yè)所處的行業(yè)、持有多少現(xiàn)金和存貨以及信貸政策、固定資產(chǎn)構(gòu)建和其他管理決策7、什么是流動(dòng)性？資產(chǎn)負(fù)債表中，為什么流動(dòng)資產(chǎn)排在固定資產(chǎn)的上方？流動(dòng)性指的是資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度和難易程度.流動(dòng)性很有價(jià)值，因?yàn)橐患移髽I(yè)的流動(dòng)性越高，其陷入財(cái)務(wù)困境的可能性越小，然而，流動(dòng)性高的資產(chǎn)的營利性卻較低，因此，企業(yè)必須在流動(dòng)性的優(yōu)點(diǎn)與喪失的潛在利潤之間做出權(quán)衡。8、什么是現(xiàn)金來源、現(xiàn)金運(yùn)用，舉例說明？帶來現(xiàn)金的活動(dòng)稱為現(xiàn)金來源，涉及花費(fèi)現(xiàn)金的活動(dòng)稱為現(xiàn)金運(yùn)用資產(chǎn)賬戶的增加表明企業(yè)購買了一些資產(chǎn)，是一項(xiàng)現(xiàn)金運(yùn)用，如果資產(chǎn)賬戶減少，就說明企業(yè)出售一些資產(chǎn)，是一項(xiàng)現(xiàn)金來源。9、什么是市場價(jià)值和賬面價(jià)值？市場價(jià)值是指生產(chǎn)部門所耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間形成的商品的社會(huì)價(jià)值。賬面價(jià)值是指按照會(huì)計(jì)核篾的原理和方法反映計(jì)量的企業(yè)價(jià)值。10、利潤的計(jì)算公式？收入-費(fèi)用=利潤11、如何計(jì)算經(jīng)營現(xiàn)金流量？經(jīng)營現(xiàn)金流量=息稅前收益+折舊-稅12、現(xiàn)金流量恒等式是什么？恒等式中，每一項(xiàng)是如何計(jì)算的？來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=流向債務(wù)人的現(xiàn)金流量+流向股東的現(xiàn)金流量來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量：（1）經(jīng)營現(xiàn)金流量=息稅前收益+折舊-稅（2）資本性支出等于固定資產(chǎn)上的貨幣性支出減去銷售固定資產(chǎn)收到的現(xiàn)金。（3）凈營運(yùn)資本運(yùn)動(dòng)=期末凈營運(yùn)資本-期初凈營運(yùn)資本流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量：流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量為利息支出減去新的借款。流向股東的現(xiàn)金流量：流向股東的現(xiàn)金流量為派發(fā)的股利減去新籌集的凈權(quán)益13、課程中介紹了哪些財(cái)務(wù)比率指標(biāo)？它們是如何計(jì)算的？短期償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債凈營運(yùn)資本對資產(chǎn)總額的比率=凈營運(yùn)資本/資產(chǎn)總額長期償債能力指標(biāo)：負(fù)債率=（資產(chǎn)總額-權(quán)益總額）/資產(chǎn)總額債務(wù)權(quán)益比率=債務(wù)總額/權(quán)益總額權(quán)益成數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額長期負(fù)債率=長期負(fù)債/（長期債務(wù)+權(quán)益總額）利息保障倍數(shù)二EBIT/利息現(xiàn)金涵蓋率二（EBIT+折舊）/利息資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨占用額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收賬款資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈營運(yùn)資本固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額獲利能力指標(biāo)；利潤率=凈利潤/銷售收入資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)總額權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤/權(quán)益總額市場價(jià)值指標(biāo)：每股收益EPS二凈利潤/發(fā)行在外的股數(shù)市盈率PE=股價(jià)/每股收益市凈率（托賓Q）二股價(jià)/每股賬面價(jià)值14、在杜邦恒等式中，權(quán)益報(bào)酬率的三種計(jì)算方式是什么？權(quán)益報(bào)酬率（ROE）二凈利潤/權(quán)益總額權(quán)益報(bào)酬率二資產(chǎn)報(bào)酬率*權(quán)益乘數(shù)二ROA*（1+債務(wù)權(quán)益率）權(quán)益報(bào)酬率=利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)什么是“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是指貨幣在不同的時(shí)點(diǎn)上，具有不同的價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)上是指貨幣的時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)上是指，新生產(chǎn)出來的產(chǎn)品價(jià)值的一部分。在不考慮通貨膨脹條件下，全社會(huì)的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在現(xiàn)實(shí)生活中貨幣的時(shí)間價(jià)值可以用哪兩個(gè)利率表示銀行存貸款利率，國債利率什么是單利、單利終值、單利現(xiàn)值單利是指根據(jù)本金計(jì)算利息，單利終值是指，在一定的利率條件下，現(xiàn)在，一定量資金，在一定時(shí)期后，按單利計(jì)算的本利和，單利現(xiàn)值是指在一定的利率條件下，未來某一時(shí)期的，一定量資金，按單利計(jì)算的，現(xiàn)在的價(jià)值。什么是復(fù)利、復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利是指，將上期的利息，結(jié)轉(zhuǎn)到本期，與本金一起計(jì)算的利息，俗稱“利滾利”，復(fù)利終值是指，在一定的利率條件下現(xiàn)在一定量資金，在一定時(shí)期后，按復(fù)利計(jì)算的，本利和，復(fù)利現(xiàn)值是指在一定的利率條件下，未來某一時(shí)期的，一定量資金，按復(fù)利計(jì)算的，現(xiàn)在的價(jià)值。什么是貼現(xiàn)、貼現(xiàn)率、貼現(xiàn)系數(shù)將未來一定量的資金，換算成現(xiàn)在的價(jià)值，這一過程稱為貼現(xiàn)。貼現(xiàn)率是指貼現(xiàn)過程所使用的利率。一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，也稱為貼現(xiàn)系數(shù)。貼現(xiàn)的本質(zhì)含義貼現(xiàn)的本質(zhì)含義就是，將按投資者要求的，預(yù)期收益率，計(jì)算的資本報(bào)酬，從未來現(xiàn)金流中扣除。什么是后付年金、先付年金、延期年金、永續(xù)年金后付年金也稱普通年金，是指等額的收付款項(xiàng)，發(fā)生在每期期末；先付年金，也稱為預(yù)付年金，是指等額的收付款項(xiàng)，發(fā)生在每期期初；延期年金，間隔一定期間才發(fā)生對的，每期期末，等額系列款項(xiàng)的收付；永續(xù)年金是指，無限連續(xù)的，等額系列款項(xiàng)的收付。什么是計(jì)息期是指每次計(jì)算利息的期限。報(bào)價(jià)利率和實(shí)際利率之間有什么區(qū)別實(shí)際利率高于報(bào)價(jià)利率，復(fù)利次數(shù)越多，實(shí)際利率高于報(bào)價(jià)利率的部分越大。實(shí)際利率二(1+報(bào)價(jià)利率/復(fù)利次數(shù))八復(fù)利次數(shù)T什么是有價(jià)證券，可以分為哪兩類有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣所有權(quán)或債券的證書?？煞譃闄?quán)益類有價(jià)證券和債券的有價(jià)證券。債券的特點(diǎn)有哪些債券的基本特點(diǎn)是還本付息；債券持有人不具有投票權(quán)；公司對債務(wù)支付的利息屬于經(jīng)營成本，全部在稅前列支；未能償還的債權(quán)屬于公司的負(fù)債，債權(quán)人對公司資產(chǎn)有合法索取權(quán)。債券術(shù)語包括哪些要素(1)債券面值(2)票面利率(3)票面利息(4)到期期限(5)到期收益率什么是到期收益率是指市場對某一債券所要求的利率，它是一種市場均衡的收益率。在債券估價(jià)中事已到期收益率作為貼現(xiàn)率。什么是債券的價(jià)值，債券價(jià)值由哪兩部分構(gòu)成是指債券未來各期現(xiàn)金流量按照一定的貼現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值之和也稱為理論價(jià)格。由票面利息的現(xiàn)值和債券面值的現(xiàn)值構(gòu)成什么時(shí)候債券平行發(fā)行，折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行當(dāng)債券的票面利率等于市場利率時(shí)，債券平價(jià)發(fā)行當(dāng)債券的票面利率小于市場利率時(shí)，債券折價(jià)發(fā)行當(dāng)債券的票面利率大于市場利率時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行收益率曲線有哪四種形態(tài)(1)向上傾斜(長期利率大于短期)(2)向下傾斜(短期利率大于長期)(3)水平(長期利率等于短期)(4)峰狀什么是利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性溢價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的波動(dòng)而給債券持有人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)指證券違約的可能性。通過這種風(fēng)險(xiǎn)債券投資者可獲得額外的補(bǔ)償，叫做違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬。投資者偏好流動(dòng)性高的證券，對流動(dòng)性較低的債券，他們要求更高的收益率，已補(bǔ)償流動(dòng)性差而帶來的損失。這種額外的補(bǔ)償就叫流動(dòng)性溢價(jià)。與債券性比，普通股具有哪些特點(diǎn)(1)無法事先知道任何允諾的現(xiàn)金流量(2)沒有到期日，即投資期限實(shí)際上是永遠(yuǎn)的(3)無法簡易地觀察市場上的必要報(bào)酬率(4)股票持有人具有投票權(quán)(5)公司對股票持有者有人支付的股利不屬于經(jīng)營成本，全部在稅后列支(6)股票持有人擁有公司的剩余索取權(quán)股票術(shù)語包括哪些要素(1)現(xiàn)金股利，是指公司以現(xiàn)金的形式支付給股東的報(bào)酬(2)必要報(bào)酬率，是指股東按照某一價(jià)格購買股票所得的投資收益率，在股票估價(jià)中，是以必要報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率必要報(bào)酬率的構(gòu)成因素分別是什么股利收益率;股價(jià)增長率(資本利得收益率)我們可以從那三個(gè)角度來理解資本成本的概念？每種角度下的資本成本指的是什么？從籌資者、投資者、機(jī)會(huì)成本從籌資者的角度來看，資本成本是籌資者使用投資者的資本所付出的代價(jià)，即資本使用費(fèi)，體現(xiàn)在使用債權(quán)人的資本支付利息，使用股東的資本支付的股利。從投資者的角度來看，資本成本是投資者要求獲得的資本報(bào)酬，用相對數(shù)即是預(yù)期收益率。資本成本還是折現(xiàn)率。資本成本可以用絕對數(shù)表示但不可以用相對數(shù)表示對嗎？不對，資本成本可以用絕對數(shù)表示，即資本成本使用費(fèi)費(fèi)用，包括債權(quán)人的利息和支付給股東的股利，也可以用相對數(shù)表示，即資本成本率。資本成本是投資者要求的資本報(bào)酬，相對數(shù)表示是預(yù)期收益率。通常使用相對數(shù)。資本成本=每年的資本使用費(fèi)/籌資總額公司資本的分類有哪些？權(quán)益資本和債務(wù)資本，也稱為股權(quán)資本和債權(quán)資本。什么是權(quán)益資本、債務(wù)資本？權(quán)益資本是指公司股東投入的資本，屬于股東權(quán)益的范疇，包括普通股本、優(yōu)先股本以及留存收益。債務(wù)資本是指公司債權(quán)人投入的資本，屬于公司的負(fù)債的范疇，包括公司發(fā)行債券，向銀行借款。什么是權(quán)益成本、債務(wù)成本？權(quán)益成本是股東要求獲得的預(yù)期收益率Ke債務(wù)成本是債權(quán)人要求獲得的預(yù)期收益率Kd資本成本具有哪三個(gè)方面的作用？(1)資本成本在投資決策中的作用:在采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策時(shí)，是以資本成本作為貼現(xiàn)率。凈現(xiàn)值大于零項(xiàng)目可行。在采用內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策時(shí)，是以資本成本作為基準(zhǔn)收益率。只有當(dāng)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于資本成本時(shí)，投資項(xiàng)目才可行；反之則相反。資本成本被視為投資項(xiàng)目的最低收益率。(2)資本成本在融資決策中的作用:資本成本是籌資渠道和方式選擇的重要依據(jù)之一。為實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)，在籌資環(huán)節(jié)，公司應(yīng)盡可能選擇那些成本低的籌資渠道和方式。資本成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)。為實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)，在籌資環(huán)節(jié)，公司應(yīng)盡可能選擇那些平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。留存收益是否屬于內(nèi)源融資方式？屬于，公司稅后凈利潤分配的方式有二一是向股東支付現(xiàn)金股利，二是保存盈余的留存收益。留存收益是股東把本該以股利形式獲取的收益留在了公司，屬于股東權(quán)益的范疇，在本質(zhì)上是股東對公司的追加投資。是一種內(nèi)源融資方式。什么是違約風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)？違約風(fēng)險(xiǎn)：債務(wù)人無法按約還本付息的風(fēng)險(xiǎn)稱為違約風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)：是債券持有者在持有期得到的利息收入、到期時(shí)得到本息、出售時(shí)得到的資本收益等，用它們來再投資所能實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬可能會(huì)低于當(dāng)初購買債券的收益率的風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，無風(fēng)險(xiǎn)利率的最佳估計(jì)值是指？長期政府債券利率常被視為無風(fēng)險(xiǎn)利率的最佳估計(jì)值。什么是市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬？反映了投資者因從事股票投資風(fēng)險(xiǎn)得到的額外報(bào)酬，這一額外報(bào)酬應(yīng)當(dāng)基于預(yù)期的投資收益率確定，而不是平均歷史收益率。如何估算市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)？選擇時(shí)間跨度，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此，較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時(shí)間跨度。既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)，傾向于采用幾何平均法。什么是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貝塔系數(shù)？在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，市場風(fēng)險(xiǎn)被稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司持有風(fēng)險(xiǎn)稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。貝塔系數(shù)被定義為某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)性（偏離程度）當(dāng)貝塔系數(shù)等于1、小于1、大于1時(shí)，分別說明什么？當(dāng)貝塔系數(shù)等于1時(shí)，說明該種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)相同，其收益率等于市場組合的收益率；當(dāng)貝塔系數(shù)大于1時(shí)，說明該種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)，其收益率大于市場組合的收益率；當(dāng)貝塔系數(shù)小于1時(shí)，說明該種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)，其收益率小于市場組合的收益率；什么是經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿？經(jīng)營杠桿系數(shù)是息稅前收益EBTI變動(dòng)與銷售Q變化之比，反映的是息稅前收益隨銷售量的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度。財(cái)務(wù)杠桿是稅收凈收益變動(dòng)與息稅前收益變動(dòng)之比，反映的是稅后凈收益隨息稅前收益變動(dòng)而變動(dòng)的程度。什么是資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)、加權(quán)平均資本成本？假設(shè)用E表示公司權(quán)益資本的市場價(jià)值，D表示公司債務(wù)資本的市場價(jià)值，V表示公司的市場價(jià)值，則：V=E+DE/V代表公司的權(quán)益比率，D/V表示公司的債務(wù)比率，E/V，D/V被稱為資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)。如果公司的資本來源有多項(xiàng)，在此情況下，平均資本成本計(jì)算：Ka=KiWj的和，Wi代表第j項(xiàng)資本在全部資本中的比重，Ki代表第i項(xiàng)資本的成本。1、 什么是預(yù)算、資本預(yù)算、資本預(yù)算決策？預(yù)算是指預(yù)算主體對于未來一定時(shí)期內(nèi)的收入和支出的計(jì)劃。與其他預(yù)算不同，公司資本預(yù)算要復(fù)雜得多。資本預(yù)算是指公司發(fā)現(xiàn)、分析和確定長期資本投資的過程。長期資本投資（也稱為固定資產(chǎn)投資或項(xiàng)目投資，金額大，期限長，需進(jìn)行科學(xué)決策）資本預(yù)算決策是指公司對長期資本投資的選擇和確定，即從眾多可能的投資項(xiàng)目中判斷哪些項(xiàng)目可以接受，哪些項(xiàng)目不能接受。2、 資本預(yù)算決策有哪些意義？1） 科學(xué)合理的投資決策是公司實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的先決條件?，F(xiàn)代金融理論公認(rèn)的公司目標(biāo)是價(jià)值最大化，公司價(jià)值是公司資產(chǎn)未來實(shí)現(xiàn)的收入現(xiàn)金流的現(xiàn)值的和，而公司資產(chǎn)是投資形成的，因此，要實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)，必須實(shí)施投資，即投資是公司價(jià)值增長的重要驅(qū)動(dòng)力。在眾多可能的投資中，有些項(xiàng)目是有價(jià)值的，有些項(xiàng)目可能沒有價(jià)值，因此，要實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)，公司必須借助于一定的方法，從這些可能的投資中選擇出具有價(jià)值的投資項(xiàng)目。2） 科學(xué)、合理的投資決策是實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效配置的先決條件。3、 投資項(xiàng)目有哪些分類？1）獨(dú)立項(xiàng)目2）關(guān)聯(lián)項(xiàng)目3）互斥項(xiàng)目4、 什么是獨(dú)立項(xiàng)目、關(guān)聯(lián)項(xiàng)目、互斥項(xiàng)目？獨(dú)立項(xiàng)目：是指對其接受或者放棄的決策不受其他項(xiàng)目投資決策的影響。獨(dú)立項(xiàng)目之間不存在依賴關(guān)系，因而可以單獨(dú)進(jìn)行分析。關(guān)聯(lián)項(xiàng)目：相對于獨(dú)立項(xiàng)目而言的，即項(xiàng)目間的投資決策存在相互影響的投資項(xiàng)目。互斥項(xiàng)目：互斥項(xiàng)目就是對兩個(gè)備選項(xiàng)目只能選擇其中一個(gè)項(xiàng)目的投資項(xiàng)目。5、 資本預(yù)算決策的程序如何?1）探索與公司發(fā)展戰(zhàn)略一致的投資機(jī)會(huì)。（實(shí)施投資的先決條件是存在投資機(jī)會(huì)，而投資機(jī)會(huì)的獲取只能來自于對市場需求的調(diào)查）因此投資決策的首要工作是對市場需求進(jìn)行調(diào)查，尋找可能的投資項(xiàng)目。2）收集項(xiàng)目有關(guān)的信息數(shù)據(jù)，評估項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。（對于可能的投資項(xiàng)目，應(yīng)收及有關(guān)的數(shù)據(jù)信息，并對這些數(shù)據(jù)信息進(jìn)行分析整理，使之成為對投資決策有用的數(shù)據(jù)信息）在此基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，評估項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為投資決策提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。3）根據(jù)決策法則，選擇投資項(xiàng)目（對各種可能的投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之后，就需要根據(jù)價(jià)值最大化，運(yùn)用一定的方法，評估投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行）4）重新評價(jià)一投資項(xiàng)目并適時(shí)調(diào)整對已完成項(xiàng)目進(jìn)行事后審計(jì)（項(xiàng)目投資具有投資數(shù)額大、投資期較長的特點(diǎn)，因此對于項(xiàng)目投資，不僅需要事前分析和論證，在項(xiàng)目的執(zhí)行過程中也需要適時(shí)的監(jiān)督，并根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。項(xiàng)目結(jié)束后，還要進(jìn)行事后審計(jì)，以評價(jià)實(shí)際和計(jì)劃的出入情況，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。）6、什么是現(xiàn)金流量?現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)是因項(xiàng)目而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量“增量”。7、為保證項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算的準(zhǔn)確性，必須遵循哪些原則?1）只計(jì)算增量現(xiàn)金流量。（確定增量現(xiàn)金流量采用的是區(qū)分原則，即只關(guān)注項(xiàng)目所產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流量）。2）現(xiàn)金流量僅指項(xiàng)目本身發(fā)生的現(xiàn)金流，而不考慮融資現(xiàn)金流。3）現(xiàn)金流量是稅后的現(xiàn)金流量。項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量歸投資者，而投資者獲取的現(xiàn)金流量是公司繳納所得稅后的現(xiàn)金流量，稅是一種現(xiàn)金流出。4）現(xiàn)金流量——而非會(huì)計(jì)利潤。8、計(jì)算增量現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)注意哪些問題？1）忽略沉沒成本2）考慮機(jī)會(huì)成本3）考慮負(fù)效應(yīng)9、什么是沉沒成本、機(jī)會(huì)成本、負(fù)效應(yīng)？沉沒成本：是指已經(jīng)發(fā)生的成本，或者是已經(jīng)發(fā)生、必須償還的債務(wù)。這種成本不會(huì)因?yàn)榻裉焓欠駴Q定接受一個(gè)項(xiàng)目而改變。機(jī)會(huì)成本：是指采用某個(gè)項(xiàng)目而放棄的在其他項(xiàng)目上的收入。（現(xiàn)金流以資本成本作為貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)）負(fù)效應(yīng)：是指新增項(xiàng)目對原有項(xiàng)目收入的侵蝕。10、什么是凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、盈利指數(shù)、回收期、貼現(xiàn)回收期、平均會(huì)計(jì)收益率？凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差值。（NPV表示凈現(xiàn)值，PV表示項(xiàng)目的現(xiàn)值NPV二PV-cf0）內(nèi)部收益率：也成內(nèi)部報(bào)酬率，是指凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，其經(jīng)濟(jì)含義是指項(xiàng)目的到期收益率°（IRR為內(nèi)部收益率）盈利指數(shù)：PI也稱為獲利能力指數(shù)，是指項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以項(xiàng)目的初始投資。（每一單位投資金額所能獲得的凈現(xiàn)值的大小，即現(xiàn)金流量現(xiàn)值相對于初始投資的倍數(shù)。盈利指數(shù)越高，表示回報(bào)率越高，在資本有限的情況下，公司應(yīng)力求將資金投資于高回報(bào)率的項(xiàng)目）回收期：收回項(xiàng)目初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位來表示?；厥掌?收回全部投資的年數(shù)-1+（未收回的投資/收回全部投資年份的現(xiàn)金流）貼現(xiàn)回收期：是指貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的總和等于初始投資所需要的時(shí)間。平均會(huì)計(jì)收益率：是指扣除所得稅和折舊后項(xiàng)目的平均預(yù)期凈收益與整個(gè)項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均賬面投資額的比率。平均會(huì)計(jì)收益率=年平均凈收益/年平均投資余額11、簡述凈現(xiàn)值評價(jià)法則、內(nèi)部報(bào)酬率法則、盈利指數(shù)法則、回收期法則、貼現(xiàn)回收期法則、平均會(huì)計(jì)收益率法則？凈現(xiàn)值評價(jià)法則：如果項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正值，先后在經(jīng)濟(jì)上就可行，就應(yīng)該接受。如果項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)值，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上就不可行，就應(yīng)該放棄。一種極端的情況是，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零，此時(shí)，接受過放棄該項(xiàng)目都無差異。內(nèi)含報(bào)酬率法則：如果一項(xiàng)投資的IRR超過必要報(bào)酬率，就可以接受這項(xiàng)投資；否則就該拒絕。盈利指數(shù)法則：若一項(xiàng)投資項(xiàng)目的PI大于1,則項(xiàng)目可以接受；反之要放棄（大于1代表項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值大于初始投資，即NPV大于0,但忽略項(xiàng)目規(guī)模問題，互斥項(xiàng)目矛盾，在存在資本限額的情況下，應(yīng)將資本配置在高PI的項(xiàng)目比如兩個(gè)項(xiàng)目的組合）回收期法則：如果一個(gè)項(xiàng)目的回收期低于公司預(yù)先設(shè)定的年份，那么這項(xiàng)投資就可以接受；如果是比較不同的項(xiàng)目，回收期短的項(xiàng)目相對較好。貼現(xiàn)回收期法則：如果一項(xiàng)投資的貼現(xiàn)回收期低于某個(gè)預(yù)先設(shè)定的年份，那么該投資就是可以接受的。平均會(huì)計(jì)收益率法則：如果一個(gè)項(xiàng)目的平均會(huì)計(jì)收益率大于預(yù)期的平均會(huì)計(jì)收益率，那么就接受這個(gè)項(xiàng)目。12、內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？優(yōu)點(diǎn)：1）IRR是一個(gè)相對數(shù)指標(biāo)，相對于凈現(xiàn)值這個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，更易于理解，因而在事務(wù)中應(yīng)用更廣。2）在不知道適用的貼現(xiàn)率的情況下，凈現(xiàn)值難以估計(jì)，但是可利用IRR，通過比較IRR可以評價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。缺點(diǎn)：1）內(nèi)部收益率無符號表示，不能表示投資或融資2）內(nèi)部收益率多解或無解，無法準(zhǔn)確判斷。3）內(nèi)含報(bào)酬率是以百分比來表示的，是一個(gè)非規(guī)模化指標(biāo)，因而從價(jià)值增值的角度來看，這一指標(biāo)不能反映投資規(guī)模帶來的影響。而凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標(biāo)。（此方法忽略了項(xiàng)目的規(guī)模）4）互斥項(xiàng)目的排序問題。（現(xiàn)金流模式不同）13、 回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？優(yōu)點(diǎn)：這種方法只強(qiáng)調(diào)了投資項(xiàng)目的流動(dòng)性，可以作為衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)粗略指標(biāo)，適宜于中小公司。缺點(diǎn)：僅憑回收期法無法判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣1）回收期法忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值2） 回收期的可接受期限完全是主管選擇。14、 貼現(xiàn)回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？優(yōu)點(diǎn)：1）充分考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。2）不會(huì)接受預(yù)期NPV為負(fù)值的投資。3） 偏向于高流動(dòng)性。缺點(diǎn)：1）回收期的可接受期限完全是主觀選擇，這一點(diǎn)與回收期法相同。2）忽略了取舍時(shí)限后的現(xiàn)金流量，這一點(diǎn)與回收期法相同。3）偏向于拒絕長期項(xiàng)目，如研究與開發(fā)、新項(xiàng)目等。4）可能拒絕NPV為正值的投資。15、 平均會(huì)計(jì)收益率法的缺點(diǎn)有哪些？缺點(diǎn)：1）忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值。2）缺乏客觀的取舍目標(biāo)收益率。3）使用的是凈利潤和賬面值而非現(xiàn)金流量和市值，存在數(shù)據(jù)資料使用的錯(cuò)誤。1、什么是資本限額？資本限額是指公司用于投資的資本存在最高限額，即資本是有限的。2、利用盈利指數(shù)法選擇項(xiàng)目需要哪幾個(gè)步驟？1）確定可用于項(xiàng)目投資的資本數(shù)額，這代表資本預(yù)算的約束條件。2）計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，估算每一個(gè)項(xiàng)目所需的初始投資。3）計(jì)算所有項(xiàng)目的盈利指數(shù)。4）根據(jù)盈利指數(shù)將項(xiàng)目排序。5）按盈利指數(shù)的大小，由高到低選擇項(xiàng)目。同時(shí)計(jì)算被采用項(xiàng)目的累積初始投資，并把它與可用于投資的資金數(shù)額進(jìn)行比較。6）當(dāng)項(xiàng)目累積初始投資數(shù)額達(dá)到資本限額時(shí)，就不再接受其他項(xiàng)目。3、對于不同壽命周期的項(xiàng)目，可利用哪兩種方法進(jìn)行選擇？周期匹配法和約當(dāng)年金法4、什么是約當(dāng)年金法？按照年金的概念，將不同項(xiàng)目的凈現(xiàn)值換算成每年等額的年金，然后比較不同項(xiàng)目的年金。如果在項(xiàng)目周期內(nèi)是收到現(xiàn)金流量，則約當(dāng)年金大的項(xiàng)目可以接受；如果在項(xiàng)目周期內(nèi)是支出現(xiàn)金流，則約當(dāng)年金小的項(xiàng)目可以接受。5、什么是更新決策，它包含哪兩個(gè)問題?更新是對技術(shù)上或經(jīng)濟(jì)上不宜繼續(xù)使用的舊資產(chǎn)，用新的資產(chǎn)更換或用先進(jìn)的技術(shù)對原有設(shè)備進(jìn)行局部改造。1）決定是否進(jìn)行更新，即繼續(xù)使用舊資產(chǎn)還是更新為新資產(chǎn)。2）選擇什么樣的資產(chǎn)來進(jìn)行更新。6、什么是擴(kuò)展決策，它可以導(dǎo)致哪些現(xiàn)金流量的變化?擴(kuò)張是在現(xiàn)有資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，通過額外投資，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，以增加未來現(xiàn)金流量。擴(kuò)展決策就是對是否進(jìn)行額外投資的選擇。1）對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行額外投資會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出量的增加。2）對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行額外投資會(huì)帶來生產(chǎn)能力的提高，進(jìn)而帶來現(xiàn)金流入量的增加。3）在項(xiàng)目期末，擴(kuò)展投資產(chǎn)生的增量殘值也是一種現(xiàn)金流入量。7、什么是敏感性分析，其分析步驟有哪些，它有哪些方面的缺點(diǎn)?研究NPV對項(xiàng)目假設(shè)條件變動(dòng)敏感性的一種分析方法。（銷售量，銷售價(jià)格，成本，費(fèi)用等對NPV的影響）1） 繼續(xù)對未來的預(yù)期，估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量。2） 找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件。3） 改變分析中的一個(gè)假設(shè)條件，保持其它假設(shè)條件不變，然后估算該項(xiàng)目在發(fā)生條件變化后的凈現(xiàn)值。4） 把所得到的信息與基礎(chǔ)狀態(tài)分析想聯(lián)系，從而決定項(xiàng)目是否可行。局限性：1） 在進(jìn)行敏感性分析時(shí)，只允許一個(gè)假設(shè)條件發(fā)生變動(dòng)其它假設(shè)條件不變。而實(shí)際上，這些假設(shè)條件會(huì)相互影響，同時(shí)變動(dòng)，比如通貨膨脹推動(dòng)產(chǎn)品銷售價(jià)格上升，而產(chǎn)品成本可能已上升到相當(dāng)高的程度，在此情況下，僅僅分析銷售價(jià)格變動(dòng)對NPV的影響是欠全面的。2） 對敏感性分析結(jié)果的應(yīng)用也存在主觀性。影響NPV的假設(shè)條件有多個(gè)，顯然，僅僅依靠某一因素對NPV的影響而決定是接受還是放棄某一項(xiàng)目將導(dǎo)致決策的主觀性。8、 什么是場景分析？場景分析是一種改進(jìn)后的敏感性分析方法。這種方法測算的是NPV對未來不同場景的敏感程度。那個(gè)場景是由多個(gè)變量的不同了情況構(gòu)成。9、 什么是保本點(diǎn)分析？盈虧平衡分析，是對銷售量分析的一種通行和普通采用的工具，它被用來分析銷售量和獲利能力之間的關(guān)系。10、 什么是變動(dòng)成本、固定成本、總成本、會(huì)計(jì)保本點(diǎn)、現(xiàn)金保本點(diǎn)、財(cái)務(wù)保本點(diǎn)？變動(dòng)成本：是指隨產(chǎn)量的改變而改變的成本，當(dāng)產(chǎn)量為0時(shí)，變動(dòng)成本為0。例如直接人工成本、原材料成本。VC=Q*v固定成本：是指在一段特定期間內(nèi)不會(huì)改變的成本。與變動(dòng)成本不同，固定成本不會(huì)隨一段期間所生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量的改變而改變，是常數(shù)。例如生產(chǎn)設(shè)備的租金，公司總裁的工資。FC總成本：在某一產(chǎn)量下的總成本就是變動(dòng)成本和固定成本之和，用公式表示為：TC=VC+FC=Qv+FC會(huì)計(jì)保本點(diǎn)：應(yīng)用范圍最廣，是指項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的銷售收入正好彌補(bǔ)成本，即凈利潤等于零時(shí)的銷售量。S表示銷售收入D表示折舊Tc表示稅率p表示銷售價(jià)格則：(S-VC-FC-D)*(1-Tc)=0Q*(p-v)=FC+DQ=(FC+D)/(p-v)p-v稱為邊際利潤，Q*(p-v)稱為邊際總利潤，保本點(diǎn)實(shí)際上就是廠里總利潤等于固定成本時(shí)的銷售量。現(xiàn)金保本點(diǎn)：經(jīng)營現(xiàn)金流量等于0時(shí)的銷售量，其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：Q=(FC+0)/(p-v)時(shí)的Q財(cái)務(wù)保本點(diǎn)：凈現(xiàn)值等于零時(shí)的銷售量。經(jīng)營現(xiàn)金流量：OCF二(p-v)*Q-FC移項(xiàng)得：Q=(OFC+FC)/(p-v)1、 什么是金融資本、物質(zhì)資本？金融資本：有銀行壟斷資本和工業(yè)壟斷資本融合或混合形成的資本。物質(zhì)資本：是指長期存在的生產(chǎn)物資形成，如機(jī)器、設(shè)備、廠房、，建筑物、交通運(yùn)輸設(shè)施等。2、 資本籌集實(shí)際上就是金融資本的籌集，對不對？對3、 金融資本籌集的方法有哪兩種？內(nèi)源融資和外源融資內(nèi)源融資是公司從內(nèi)部籌集資本的一種融資方式，包括公司設(shè)立時(shí)股東投入的股本、折舊及留存收益(內(nèi)部人利用自己的儲蓄)外源融資是指公司從外部其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資本的一種融資方式，包括發(fā)行股票債券、向銀行借款、融資租賃等(利用他人的儲蓄)4、 金融資本按其性質(zhì)劃分，可以分為哪兩種？債務(wù)資本權(quán)益資本5、什么是權(quán)益資本、債務(wù)資本、資本結(jié)構(gòu)?權(quán)益資本：是指投資者投入的資本金，體現(xiàn)投資者權(quán)益，其資本的取得主要通過接收投資、發(fā)行股票或內(nèi)部融資形成。投資者所投入的資本金，減去負(fù)債后的余額。債務(wù)資本：是指債權(quán)人為企業(yè)提供的短期和長期貸款，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和其它應(yīng)付款等商業(yè)信用負(fù)債。資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。6、資本籌集的動(dòng)機(jī)有哪些?滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要;資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要7、什么是資本籌集方式?籌資方式是指公司籌集金融資本所采取的方式，也稱為融資方式。8、什么是內(nèi)源融資和外源融資？它們分別有哪些特點(diǎn)？內(nèi)源融資是公司從內(nèi)部籌集資本的一種融資方式，包括公司設(shè)立時(shí)股東投入的股本、折舊及留存收益（內(nèi)部人利用自己的儲蓄）外源融資是指公司從外部其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資本的一種融資方式，包括發(fā)行股票債券、向銀行借款、融資租賃等（利用他人的儲蓄）內(nèi)源融資的特點(diǎn)：1）自主性：內(nèi)源融資獲取的資本來源于公司內(nèi)部，公司在使用這部分資本時(shí)，具有較大的自主權(quán)，受外部的制約和影響較小。2）有限性：內(nèi)源融資獲取的資本主要來源于保留盈余，而保留盈余的多少取決于公司的利益，因此，融資量有限。3）無發(fā)行成本4）相對于債務(wù)融資，內(nèi)源融資不存在還本付息的財(cái)務(wù)壓力。外源融資的特點(diǎn)：1）高效性：資本來源于公司以外的其它經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，不受公司自我積累能力的限制。2）限制性：發(fā)行股票、債券，抑或是向銀行借款，都要受諸多條件的限制，公司缺乏自主性。3）高發(fā)行成本：發(fā)行債券和股票需要支付發(fā)行費(fèi)用，向銀行借款和融資租賃也有手續(xù)費(fèi)用。4）償還性和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債融資要向債權(quán)人還本付息，因而債務(wù)融資不僅具有償還性的特點(diǎn)，還具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。9、什么是股權(quán)融資和債權(quán)融資？它們分別有哪些特征？之間有什么不同？股權(quán)投資：公司通過出售股權(quán)而向股東籌集資本的一種方式，則稱為權(quán)益融資。股權(quán)融資的方式：IPO、增發(fā)以及配股等。特征：1） 股權(quán)融資籌集的資本形成公司的股本。股本是股東對公司實(shí)施股權(quán)控制（三會(huì)一層）是和享有剩余索取權(quán)（分享凈利潤并承擔(dān)損失）的基礎(chǔ)。2） 股權(quán)融資的數(shù)量制約著公司的負(fù)債能力。3） 股權(quán)融資具有股權(quán)稀釋效應(yīng)，即削弱原有股東對公司的控制和收益權(quán)（送股、配股、定向募集）債券融資：是指公司通過出售債權(quán)而向債權(quán)人籌集資本的一種方式，也稱為債務(wù)融資。方式：發(fā)行公司債券、向銀行借款以及融資租賃等。特征：1）債權(quán)融資形成公司的負(fù)債，具有償還性的特征。2）債權(quán)融資可提高股東的回報(bào)率，具有杠桿效應(yīng)。3）債權(quán)融資的利益在稅前列支，具有節(jié)稅效應(yīng)。4）債權(quán)融資形成債權(quán)人對公司的債權(quán)控制（相機(jī)控制）。不同：1）籌集資本的性質(zhì)不同。（永久性或償還性）2）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)不同。（軟約束或硬約束）3）索取權(quán)的順序不同。（債權(quán)人先于股東）4）管理權(quán)限不同。（控制權(quán)）5）稅收優(yōu)惠不同。（是否有節(jié)稅效應(yīng)）10、 什么是首次公開發(fā)行、再次權(quán)益發(fā)行？IPO：公司第一次公開發(fā)行的股票稱為首次公開發(fā)行。SEO：公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、改善資本結(jié)構(gòu)等，需要增加資本投入而進(jìn)行增資性發(fā)行，稱為再次權(quán)益發(fā)行。11、 首次公開發(fā)行有哪些程序？發(fā)行的方式有哪些？首次公開發(fā)行發(fā)生在一家公司決定要公開上市時(shí)。1）公司管理層制定新股發(fā)行計(jì)劃，包括發(fā)行目標(biāo)、擬發(fā)股票種類。2）公司董事會(huì)對新股發(fā)行計(jì)劃進(jìn)行審批。3）準(zhǔn)備并向證監(jiān)會(huì)提交股票發(fā)行申請書。4）選擇承銷商并簽訂相應(yīng)的發(fā)行合同。5）證監(jiān)會(huì)審查通過后，安排股票發(fā)行及上市計(jì)劃，并進(jìn)行股票和認(rèn)購款項(xiàng)的交割。6）發(fā)行結(jié)束后，公司應(yīng)向證監(jiān)會(huì)報(bào)告并登記發(fā)行結(jié)果，并向股東和社會(huì)披露公司的相關(guān)信息。發(fā)行方式：包銷發(fā)行代銷發(fā)行12、什么是包銷、代銷？包銷：是指承銷商將發(fā)行公司的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將剩余證券全部自行購入的承銷方式（購買—轉(zhuǎn)賣—賺價(jià)差）代銷：是指承銷商代發(fā)行公司發(fā)售證券，在呈現(xiàn)結(jié)束時(shí)，將未出手的證券全部退還給發(fā)行公司的承銷方式（提供服務(wù)—收取傭金）13、什么是議價(jià)發(fā)行、競價(jià)發(fā)行、現(xiàn)金發(fā)行、認(rèn)購權(quán)發(fā)行、后市、綠鞋條款、牢籠協(xié)議？議價(jià)發(fā)行：是指一個(gè)公司選擇一個(gè)或多個(gè)投資銀行管理發(fā)行工作，并與之保持緊密的聯(lián)系，協(xié)商確定證券發(fā)行的價(jià)格和時(shí)機(jī)。競價(jià)發(fā)行：是指發(fā)行公司邀請投資銀行對其所要發(fā)行的證券報(bào)價(jià)，然后將證券交給出價(jià)最高的承銷商承銷?，F(xiàn)金發(fā)行：是有貨幣發(fā)行權(quán)的銀行向流通中投放的現(xiàn)金數(shù)量超過同一時(shí)期從流通中回籠到發(fā)行庫的現(xiàn)金數(shù)量。認(rèn)購權(quán)發(fā)行：是指公司股東購買該公司信股份的優(yōu)先權(quán)利，購買價(jià)格通常低于市場價(jià)格，認(rèn)購權(quán)才會(huì)有一定的價(jià)值。后市：是指在新發(fā)行證券最初公開發(fā)售之后的期間。承銷團(tuán)成員通常不會(huì)以低于發(fā)行價(jià)的價(jià)格銷售證券。綠鞋條款：夜間增售選擇權(quán)，它為承銷團(tuán)的成員提供以發(fā)行價(jià)格向發(fā)行者購買額外股份的選擇權(quán)。是為了滿足超額需求和超額認(rèn)購。30天，所涉及股份不超過新發(fā)行股份的15%。對承銷團(tuán)有利，對發(fā)行者來說是一種成本。牢籠協(xié)議：內(nèi)部人在IPO之后，必須等待一段時(shí)間才能出售他們的部分或全部股票。近年來，牢籠協(xié)議已變得相當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)化，為180天。（禁售期）14、為什么存在IPO低定價(jià)現(xiàn)象？1）承銷商對付“贏家的詛咒”并吸引一般的投資者。（使一般的投資者也能獲得盈利。）2）低定價(jià)是對投資銀行的一種保險(xiǎn)形式。（降低起訴風(fēng)險(xiǎn)）3）低定價(jià)是投資銀行贏得大的機(jī)構(gòu)投資者合作的保證。（投資銀行對機(jī)構(gòu)投資者做出回報(bào)的方法）15、新股發(fā)行成本包括哪些方面？1）承銷費(fèi)用。指發(fā)行公司支付給承銷商的傭金2）其它直接費(fèi)用。申請過程中發(fā)生的申請費(fèi)用、法律費(fèi)用、會(huì)計(jì)費(fèi)用、咨詢費(fèi)、印刷費(fèi)等。3）簡介費(fèi)用。指沒有列在招股說明書中的一些費(fèi)用，包括公司管理者花費(fèi)的時(shí)間和精力等。4）股票低定價(jià)或者新股發(fā)行折價(jià)。5）綠鞋條款帶來的成本。16、什么是公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股發(fā)行、配股權(quán)？公開增發(fā)：是指公開向社會(huì)公眾增發(fā)新股。定向增發(fā)：是指向特定的投資者增發(fā)新股。配股發(fā)行：是指公司向現(xiàn)有股東按照一定的價(jià)格和比例配售普通股。配股權(quán)：公司現(xiàn)有股東在確定的時(shí)間內(nèi)按照一定的價(jià)格和比例購買新股的權(quán)利稱為配股權(quán)，配股權(quán)是一種選擇權(quán)，即期權(quán)，現(xiàn)有股東可以行使這一權(quán)利，也可以放棄這一權(quán)利。17、公開發(fā)行有哪些積極效應(yīng)、消極效應(yīng)？積極：1）公開發(fā)行是公司獲得了長期穩(wěn)定的資金來源，為公司經(jīng)營活動(dòng)的持續(xù)進(jìn)行奠定了資本基礎(chǔ)。2）公開發(fā)行有助于改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的負(fù)債融資能力。3）公開發(fā)行有助于減輕公司的財(cái)務(wù)壓力，是公司擁有寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境。4）IPO有助于提升公司的知名度，回到公司的經(jīng)營管理。5）IPO還可以為公司帶來后續(xù)融資的可能性。消極：1）信息披露會(huì)降低公司經(jīng)營活動(dòng)的隱蔽性。（定期和不定期公告、信息披露以減少公司與投資者之間的信息不對稱）2）公開發(fā)行導(dǎo)致股權(quán)稀釋。3）公開發(fā)行會(huì)發(fā)生大量的發(fā)行費(fèi)用。（上市后還會(huì)發(fā)生信息披露費(fèi)用等）18、什么是風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募融資？風(fēng)險(xiǎn)資本：是指由風(fēng)險(xiǎn)資本家過風(fēng)險(xiǎn)資本公司提供的以換取公司所有權(quán)份額的權(quán)益資本。風(fēng)險(xiǎn)投資：由于創(chuàng)業(yè)經(jīng)營者創(chuàng)辦的公司未來有可能經(jīng)營成功，也有可能經(jīng)營失敗，即這種資本投資具有高風(fēng)險(xiǎn)特征。因此，成為風(fēng)險(xiǎn)投資。私募融資：是公司向機(jī)構(gòu)投資者來募集資本，這些機(jī)構(gòu)投資包括保險(xiǎn)公司：信托公司、資產(chǎn)管理公司、私募股權(quán)基金以及其他產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等。19、私募發(fā)行有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？優(yōu)點(diǎn)：1）發(fā)行費(fèi)用較低，私募發(fā)行不需要中間機(jī)構(gòu)承銷，發(fā)行層次較少，發(fā)行費(fèi)用低很多。2）發(fā)行條件靈活。私募發(fā)行面對的投資者較少，發(fā)行條件容易修改以適應(yīng)交易雙方，從而吸引投資者購買。3）發(fā)行規(guī)模靈活。私募市場更適合小規(guī)模發(fā)行，私募發(fā)行的規(guī)模由交易雙方協(xié)商，具有靈活性的優(yōu)點(diǎn)。缺點(diǎn)：1）具有更高的資本成本。由于私募發(fā)行的股票流動(dòng)性較差，為彌補(bǔ)流動(dòng)性不足，私募發(fā)行下投資者要求更高的收益率。2）更嚴(yán)格的限制條件。由于私募發(fā)行公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)較高，因此，私募投資者常常會(huì)提出嚴(yán)格的限制條件，以補(bǔ)償較大的代理成本。20、優(yōu)先股有哪些特征，優(yōu)先股融資有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？1）優(yōu)先股按照事先設(shè)定的股息率獲取股息。2）優(yōu)先股具有優(yōu)先利潤分配權(quán)。3）優(yōu)先股具有破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)優(yōu)先求償權(quán)4）優(yōu)先股一般無表決權(quán)。只有在涉及優(yōu)先股問題時(shí)才有表決權(quán)。5）優(yōu)先股可由公司贖回。優(yōu)先股的特征類似于債券，但卻不能抵扣稅金。優(yōu)點(diǎn)：1）發(fā)行優(yōu)先股能增強(qiáng)公司的權(quán)益資本實(shí)力。提高負(fù)債能力2）優(yōu)先股沒有固定的到期日，不用償還本金，是公司擁有長期、穩(wěn)定的資金來源。減輕了公司的財(cái)務(wù)壓力。3）大多數(shù)優(yōu)先股附有贖回條款，使得資金運(yùn)用有較大的彈性，便于控制公司的資本結(jié)構(gòu)。4）優(yōu)先股沒有投票權(quán)，從而保證了普通股股東對公司的控制權(quán)。缺點(diǎn)：1）優(yōu)先股的成本較高。股息高于利息。2）優(yōu)先股不具有節(jié)稅效應(yīng)。3）優(yōu)先股的限制較多。如對普通股現(xiàn)金股利支付的限制、對公司借債的限制等。4）與普通股相比，優(yōu)先股需要支付固定的股利，因此，發(fā)行優(yōu)先股會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)壓力。5）優(yōu)先股股東在利潤分配和破產(chǎn)清算等方面享優(yōu)先權(quán)，在公司經(jīng)營狀況不佳時(shí)，使普通股股東利益受到影響。21、什么是累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股、參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股、不可贖回優(yōu)先股？累積優(yōu)先股：指公司過去未支付的股息可累計(jì)計(jì)算，并由以后年度的利潤補(bǔ)發(fā)。公司只有將累積的優(yōu)先股股息付清后，才能發(fā)放普通股股利。這是一種較常見的、發(fā)行范圍非常廣的優(yōu)先股。非累積優(yōu)先股：是指過去未支付的股息以后年度不再補(bǔ)發(fā)。即如果公司某年度有盈利，應(yīng)首先向優(yōu)先股股東支付股息；如果該年度的盈利不足以向優(yōu)先股股東支付股息，則所少部分不累計(jì)計(jì)算，以后年度不再補(bǔ)發(fā)。參與優(yōu)先股：是指優(yōu)先股股東在獲取定額股息后，還有權(quán)與普通股股東一起參與剩余利潤的分配。非參與優(yōu)先股：優(yōu)先股股東只按固定股息率獲取股息，不能參與剩余利潤分配。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：允許股東在未來一定時(shí)期內(nèi)、按照一定價(jià)格將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成公司的普通股或公司債券。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：是指不具有轉(zhuǎn)換成公司普通股或公司債券的優(yōu)先股?？哨H回優(yōu)先股：是指公司可以在未來某一時(shí)期按照規(guī)定價(jià)格贖回的優(yōu)先股。不可贖回優(yōu)先股：是指公司無權(quán)從持股人手中贖回的優(yōu)先股。22、什么是有擔(dān)保債券、無擔(dān)保債券、可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券、不可贖回債券、浮動(dòng)利率債券、固定利率債券？有擔(dān)保債券：是指以某種特定財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券。主要有抵押債券、抵押信托債券和保證債券。無擔(dān)保債券：債券發(fā)行人無需提供抵押品、完全憑借自身信用而發(fā)行的債券。按其信用程度的高低，又可分為信用債券、附屬信用債券和收益?zhèn)??？赊D(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換債券是指根據(jù)債券合約規(guī)定，可以在一定時(shí)期內(nèi)按照事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換比率或轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換為一定數(shù)量的普通股股票的債券。這種債券富有選擇權(quán)，利率相對較低。不可轉(zhuǎn)換債券：不能轉(zhuǎn)換為公司普通股股票的債券?？哨H回債券：發(fā)行債券的公司可以按照發(fā)行債券時(shí)的規(guī)定條款，以一定的條件和價(jià)格提前贖回的債券。一般來說，債券的贖回價(jià)格要高于債券的面值，高處的部分稱為贖回溢價(jià)。不可贖回債券：是指在債券到期前發(fā)行債券的公司不可贖回的債券。浮動(dòng)利率債券：在債券有效期內(nèi)，債券的利率水平隨市場利率的變化而變化。固定利率債券：在債券有效期內(nèi)，債券利率水平是固定的，且載于債券票面上。23、債券的發(fā)行價(jià)格通常有哪三種？它們的含義是什么？平價(jià)發(fā)行：是指以債券的面值為發(fā)行價(jià)格。溢價(jià)發(fā)行：是指以高于債券面值為發(fā)行價(jià)格。折價(jià)發(fā)行：是指以低于債券的面值為發(fā)行價(jià)格。24、債券的限制性條款有哪些？1）對發(fā)行新債的限制。債券協(xié)議常規(guī)定，只有債務(wù)與凈資產(chǎn)價(jià)值的比率維持在一個(gè)特定的范圍內(nèi)時(shí)，才允許公司發(fā)行新債。2）對支付現(xiàn)金股利的限制。3）對資產(chǎn)抵押的限制4）對公司并購的限制。并購不當(dāng)會(huì)增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。5）對租賃的限制。25、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？優(yōu)點(diǎn)：1）融資成本低。與發(fā)行股票相比，發(fā)行債券的融資成本低：一是發(fā)行債券的發(fā)行費(fèi)較低；二是債券利息在稅前列支，能夠給公司帶來節(jié)稅收益。2）與發(fā)行股票相比發(fā)行債券能保持股東對公司的控制權(quán)。3）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、或者在發(fā)行債券時(shí)規(guī)定贖回條款，有利于公司在必要時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，與發(fā)行普通股相比，發(fā)行債券需要按期還本付息，如果公司的經(jīng)營狀況不佳，會(huì)影響到償債能力，嚴(yán)重時(shí)可能會(huì)使公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。2）籌資數(shù)額有限，我國《公司法》規(guī)定，企業(yè)發(fā)行在外的債券累計(jì)總額不得超過其凈資產(chǎn)的40%。3）限制條件嚴(yán)格，發(fā)行債券的限制條件通常比長期借款和融資租賃的限制條件嚴(yán)格。26、什么是長期借款，可分為哪些類別，有哪些優(yōu)點(diǎn)？長期借款是指企業(yè)向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的借款。長期借款主要用于固定資產(chǎn)投資、更新改造自己研究開發(fā)投資等方面，使企業(yè)籌集長期資本的重要方式。類別：1）按借款的用途不同，可分為固定資產(chǎn)借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。2）按有無擔(dān)保，長期借款分為信用借款和擔(dān)保借款。信用借款是指借款人完全憑借自身信用而無需提供抵押物或第三者擔(dān)保而取得的借款。擔(dān)保借款是指借款人根據(jù)規(guī)定的擔(dān)保方式提供擔(dān)保而取得的借款。按擔(dān)保方式不同，擔(dān)保借款分為抵押借款、質(zhì)押借款和保證借款。優(yōu)點(diǎn)：長期借款可以為信息不對稱問題提供可能的解決方案。銀行能比較好的監(jiān)督借款企業(yè)，借款有利于維護(hù)借款企業(yè)投資機(jī)會(huì)的保密性。銀行借款的籌資費(fèi)用低，省去了債券發(fā)行的承銷費(fèi)用。銀行借款的等待時(shí)間較短。1、什么是資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)杠桿、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)理論？資本結(jié)構(gòu)：資本結(jié)構(gòu)是指公司資本來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，即債務(wù)資本與權(quán)益資本的比值（廣義和狹義）廣義：是指公司資產(chǎn)負(fù)債表右邊的所有資產(chǎn)的構(gòu)成及其比例關(guān)系。既包括長期資金結(jié)構(gòu)，也包括短期資金結(jié)構(gòu)。狹義：僅指公司長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期債務(wù)資本與（長期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及比例關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿：指公司對債務(wù)的依賴程度，公司在它的資本結(jié)構(gòu)中使用的債務(wù)資本越多，它運(yùn)用的財(cái)務(wù)杠桿功能就越大。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：也稱最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指能夠使得評論資本成本最小的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)理論：資本結(jié)構(gòu)理論是指研究資本結(jié)構(gòu)、資本成本與公司價(jià)值之間關(guān)系的一種理論。實(shí)際上討論的是負(fù)債融資和股權(quán)融資占多大比重，才能使公司市場價(jià)值達(dá)到最大，或資本成本達(dá)到最小。2、MM定理的假設(shè)條件有哪些？1）所有的實(shí)物資產(chǎn)及其現(xiàn)金流歸公司所有，無所得稅。2）資本市場無摩擦。證券可以無成本地、直接地交易或買賣，無交易成本，沒有破產(chǎn)成本。3）公司只能發(fā)行兩種類型的證券，一種是有風(fēng)險(xiǎn)的股票，另一種是無風(fēng)險(xiǎn)的債券。4）公司和個(gè)人都能按照無風(fēng)險(xiǎn)的利率借入或借出款項(xiàng)。5）公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)由其息稅前收益的標(biāo)準(zhǔn)差衡量，具有相同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司處于同類風(fēng)險(xiǎn)等級。6）沒有增長，即公司各期的息稅前利潤是相同的，是一種永續(xù)年金。7）現(xiàn)在和未來的投資者對公司未來的息稅前收益以及這些收益的風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期。3、有、無公司所得稅時(shí)，MM第一定理和第二定理的內(nèi)容、含義是什么？無所得稅時(shí)第一定理內(nèi)容：有負(fù)債公司與無負(fù)債公司價(jià)值相等。Vl=Vu（Vl=EBIT/Ka,Vu=EBIT/Keu）含義：任何公司的市場價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，公司的價(jià)值等于所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額除以適用于該公司風(fēng)險(xiǎn)等級的報(bào)酬率（資本成本）無所得稅時(shí)第二定理：有負(fù)債公司的權(quán)益資本成本（Kel）等于處于同一風(fēng)險(xiǎn)等級中的無負(fù)債公司的權(quán)益資本成本（Keu）加上一筆風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)根據(jù)負(fù)債公司的權(quán)益資本成本（Keu二EBIT/總資產(chǎn)）與有負(fù)債公司的債務(wù)資本成本（Kd）之差乘以債務(wù)權(quán)益比率（D/El）含義：1） 有負(fù)債公司的權(quán)益資本成本隨負(fù)債率的上升而上升（負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)）2） 有負(fù)債公司的股東承擔(dān)了額外的風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)），必然要求額外的報(bào)酬，所以權(quán)益資本成本高于無負(fù)債公司。有所得稅時(shí)第一定理內(nèi)容：公司價(jià)值模型，有負(fù)債公司的價(jià)值等于處于相同風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)債公司的價(jià)值加強(qiáng)負(fù)債的節(jié)稅價(jià)值。VI二Vu+TcD,Vu=EBITDQL-Tc)/Keu含義：當(dāng)公司負(fù)債后,由于負(fù)債利息是在稅前列支,負(fù)債使得公司應(yīng)稅所得額減少,進(jìn)而繳納的所得稅減少,這一現(xiàn)象稱為稅盾效應(yīng)或節(jié)稅效應(yīng)。節(jié)省下來的稅收利益增加了公司的現(xiàn)金流量。由于這部分現(xiàn)金流量是債務(wù)資本帶來的,用債務(wù)資本成本將其貼現(xiàn)為現(xiàn)值,即是節(jié)稅價(jià)值。節(jié)稅價(jià)值二D*Kd*Tc/Kd二TcD公司負(fù)債越多，公司價(jià)值越大，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是100%的債務(wù)。有所得稅時(shí)的第二定理：公司股本成本模型，股債公司的權(quán)益資本成本等于處于同一風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)債公司的權(quán)益資本成本加上一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率根據(jù)無負(fù)債公司的權(quán)益資本成本無負(fù)債公司的債務(wù)資本成本之差XE(L-Tc)XD債務(wù)權(quán)益比。4、什么是米勒模型、直接破產(chǎn)成本、間接破產(chǎn)成本？米勒模型：1976年，米勒在美國財(cái)務(wù)聯(lián)合會(huì)上所做的一次報(bào)告中提出了將公司所得稅和個(gè)人所得稅都包括在內(nèi)的公司價(jià)值估算模型。假設(shè)股東個(gè)人稅率為Te(股票收益包括股利和資本利得兩部分，此處的股東個(gè)人稅率為加權(quán)平均的股利和資本利得稅率)，債權(quán)人的個(gè)人稅率Td，公司所得稅稅率為Tc。在同時(shí)考慮公司所得稅和個(gè)人所得稅的情況下，有負(fù)債公司股東所獲得的現(xiàn)金流量為：(EBIT-DXKZd)XQ-Tc)XQ-Te)有負(fù)債的公司債權(quán)人所獲得的現(xiàn)金流量為：(DXKQd)X(Q1-Td)因此所有投資者獲得的現(xiàn)金流量是上兩部分的和。直接破產(chǎn)成本：一般指破產(chǎn)成本，是指公司破產(chǎn)過程中發(fā)生的法律費(fèi)用和管理費(fèi)用，如律師費(fèi)用、管理費(fèi)用和會(huì)計(jì)費(fèi)用。間接破產(chǎn)成本：財(cái)務(wù)困境對企業(yè)經(jīng)營能力的傷害，包括為避免破產(chǎn)而付出的代價(jià)等各種成本。

5、什么是權(quán)益資本、債務(wù)資本、資本結(jié)構(gòu)?權(quán)益資本：是指投資者投入的資本金，體現(xiàn)投資者權(quán)益，其資本的取得主要通過接收投資、發(fā)行股票或內(nèi)部融資形成。投資者所投入的資本金，減去負(fù)債后的余額。債務(wù)資本：是指債權(quán)人為企業(yè)提供的短期和長期貸款，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和其它應(yīng)付款等商業(yè)信用負(fù)債。資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。6、資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)應(yīng)考慮哪些因素?1）公司的資產(chǎn)狀況4）1）公司的資產(chǎn)狀況4）公司的成長性7）公司的控制權(quán)2）公司的盈利水平5）公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況8）公司的信用等級3）公司的資本成本6）管理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度9）行業(yè)因素7、什么是內(nèi)源融資、外源融資?內(nèi)源融資是公司從內(nèi)部籌集資本的一種融資方式，包括公司設(shè)立時(shí)股東投入的股本、折舊及留存收益（內(nèi)部人利用自己的儲蓄）外源融資是指公司從外部其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資本的一種融資方式，包括發(fā)行股票債券、向銀行借款、融資租賃等（利用他人的儲蓄）8、在公司所得稅稅率既定的情況下，決定每股收益的因素有哪些？息稅前收益、普通股股數(shù)、支付的優(yōu)先股股利9、什么是每股收益無差異點(diǎn)分析法、邊際資本成本、平均資本成本分析法？每股收益無差異點(diǎn)分析法：通過尋找時(shí)的權(quán)益融資方式下的每股收益與債務(wù)融資方式下的每股收益相同的息稅前收益水平，來選擇融資方式，進(jìn)而確定資本結(jié)構(gòu)的一種方法。這種方法又稱為是EBIT-EPS分析法。邊際資本成本分析法：邊際資本是指公司增加融資后，與增量資金相對應(yīng)的資本成本。邊際資本成本比較分析法就是通過比較分析各種備選融資方案的超邊際資本成本，從中選擇最優(yōu)融資方案的一種分析方法。平均資本成本分析法：將備選方案與原有資本結(jié)構(gòu)匯總，計(jì)算在新增融資條件下的匯總資本結(jié)構(gòu)的平均資本成本，從中選擇最優(yōu)融資方案的一種方法。1、什么是股利、股息、紅利、分紅、派息？股利：股利是股息和紅利的縮略語。股息：是指公司根據(jù)股東持有的股份，按確定的比率向其支付盈余。紅利：公司在股息之外向股東支付的盈余，支付紅利的比率事先并不確定，根據(jù)盈余情況臨時(shí)決定。在大多數(shù)場合，股利、股息、紅利是不加區(qū)分使用的。在實(shí)務(wù)界，通常將股利分配稱為分紅派息。分紅：是指發(fā)放股票股利，又稱“送股”。派息：指發(fā)放現(xiàn)金股利。2、如何從公司角度和投資者角度來認(rèn)識股利？從公司角度來看，股利是指公司從盈余中派發(fā)出去的現(xiàn)金。從投資者的角度看，股利是股東從公司收益分配中獲得的現(xiàn)金收益。3、什么是每股股利、股利支付率、股票收益率？每股股利：指公司支付給普通股股東每股股票的股利金額。每股股利=分配股利總額一發(fā)行在外的普通股股數(shù)與之相關(guān)的概念是每股收益（EPS）股利支付率：是指普通股股利占公司稅后凈收益的比例。股利支付率=（普通股每股股利一普通股每股凈收益）XM0%或者股利支付率二（普通股股利一普通股凈收益）X100%股票收益率：股票收益率是指普通股每股股利與股價(jià)之間的比例。股票收益率=（普通股每股股利一普通股每股市價(jià)）X100%與之相對應(yīng)的是市盈率（PE）市盈率二每股股價(jià)一每股收益該指標(biāo)說明，在公司目前的盈利能力下，收回投資所需要的時(shí)間。4、什么是股利政策，包含哪些內(nèi)容、哪些類型？股利政策：以往的含義是指一個(gè)公司是否支付給它的股東現(xiàn)金股利的策略，如果支付現(xiàn)金股利，那么支付多少以及以什么樣的頻率（按年支付、按半年支付、按季支付）進(jìn)行支付?，F(xiàn)在股利政策某包括了很多其他內(nèi)容。例如，是否通過股份回購的方式來發(fā)放股利而不是按照常規(guī)向股東分配現(xiàn)金；是否支付股票股利而不是現(xiàn)金股利；由于對于征收高稅負(fù)，而對有些機(jī)構(gòu)投資者卻是免稅的，這些機(jī)構(gòu)與投資者正日益成為市級資本市場的支配者，如何平衡這兩類投資群體對股利政策的不同選擇。內(nèi)容：1）確定股利支付率。股利支付率是實(shí)力分配盈余占可分配盈余的比率，反映了公司支付股利的水平。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，向股東支付股利是公司對股東的義務(wù)，但是，對于向股東支付多少股利卻未作出硬性規(guī)定。2）股利策略：股利策略是指公司采取穩(wěn)定的股利政策還是剩余股利政策，抑或固定股利政策。3）股利支付的形式：是指公司支付股利所采取的具體形式，包括現(xiàn)金股利、股票股利、股票回購等。4）股利支付的程序：是指從宣告發(fā)放股利到實(shí)際發(fā)放股利的程序，具體說來包括股利宣告日、股利登記日、除權(quán)除息日和股利發(fā)放日的確定。股利政策的類型：1）剩余股利政策2）穩(wěn)定股利額政策3）固定股利支付率政策4）低正常加額外股利政策5、什么是剩余股利政策，應(yīng)用該政策的步驟有哪些?剩余股利政策：剩余股利政策是指公司根據(jù)目標(biāo)債務(wù)權(quán)益比率（資本結(jié)構(gòu)），稅后凈利潤首先用于滿足凈現(xiàn)值為正值的投資項(xiàng)目所需權(quán)益資本，然后將剩余利潤以現(xiàn)金股利的形式派發(fā)給股東。步驟：1）根據(jù)投資決策測算項(xiàng)目投資所需資本總額。2）根據(jù)公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)確定項(xiàng)目投資所需權(quán)益資本總額。3）決定是否發(fā)行現(xiàn)金股利。如果公司實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤在滿足項(xiàng)目投資所需權(quán)益資本之后還有盈余，就向股東發(fā)放現(xiàn)金股利，否則，就不想股東發(fā)放現(xiàn)金股利。項(xiàng)目投資所需權(quán)益資本與公司稅后凈利潤之間的差額可通過發(fā)行行權(quán)益證券的方式來解決。6、影響股利支付的因素有哪些?1）項(xiàng)目投資總額的大小（反比）2）目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)權(quán)益比率越大，支付的現(xiàn)金股利增加）3）稅后凈利潤的多少（正比）7、剩余股利政策有哪些優(yōu)缺點(diǎn)?優(yōu)點(diǎn)：1）留存收益用于項(xiàng)目投資，可以降低發(fā)行成本。在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，項(xiàng)目投資所需權(quán)益資本的籌集方式有二：一是發(fā)行新的權(quán)益證券，二是留存收益。與發(fā)行新的權(quán)益證券相比，留存收益不存在發(fā)行成本。2）相對于發(fā)行新的權(quán)益證券，利用留存收益為投資項(xiàng)目籌集權(quán)益資本可以避免信息不對稱問題。3）相對于發(fā)行新的權(quán)益證券，利用留存收益為投資項(xiàng)目籌集權(quán)益資本，由于不發(fā)行新股，不會(huì)增加股票數(shù)量，因此伴隨著預(yù)期現(xiàn)金流量的增加，股票價(jià)格也會(huì)上升。缺點(diǎn)：股利政策的缺點(diǎn)是沒期發(fā)放的現(xiàn)金股利隨項(xiàng)目投資金額的變動(dòng)而變動(dòng)，現(xiàn)金股利變得不穩(wěn)定。8、什么是穩(wěn)定股利額政策，有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？穩(wěn)定股利額政策是指公司將每年派發(fā)的現(xiàn)金股利固定在某一特定水平上，而且在一定時(shí)期內(nèi)，不論公司的盈利狀況和財(cái)務(wù)狀況如何，現(xiàn)金股利支付額都保持不變。只有當(dāng)公司管理層認(rèn)為未來盈利將會(huì)持續(xù)增長，且足以維持在一個(gè)較高的股利支付水平時(shí)，才會(huì)逐漸提高每股股利。同樣，即使公司面臨暫時(shí)的凈虧損，也會(huì)試圖將現(xiàn)金股利支付保持在一個(gè)正常的水平上。只有當(dāng)未來盈利無法維持在當(dāng)前的股利水平上時(shí)，才會(huì)削減每股股利。優(yōu)點(diǎn)：1）穩(wěn)定的股利支付額能夠向市場傳遞功能。在這種政策下，當(dāng)公司管理層決定增加每股股利，實(shí)際上向市場傳遞了公司未來盈利將持續(xù)增長的信息，公司股票價(jià)格將上升；當(dāng)公司盈利減少而不削減股利支付，實(shí)際上就向市場傳遞了公司未來盈利應(yīng)該比現(xiàn)在好的信息，增強(qiáng)了市場對公司未來的預(yù)期，公司股票價(jià)格也不會(huì)劇烈下降。2）穩(wěn)定的股利支付額可以使投資者獲得穩(wěn)定的股利收益。對于偏好現(xiàn)金股利的投資者來說，穩(wěn)定股利額政策為其提供了穩(wěn)定的收入來源，因而具有較強(qiáng)的吸引力。3）穩(wěn)定的股利支付額滿足了機(jī)構(gòu)投資者的需求。像保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、信托基金等機(jī)構(gòu)投資者，其對投資收益具有穩(wěn)定性的要求，因此，采用穩(wěn)定股利額政策的公司能夠獲得這類機(jī)構(gòu)投資者的青睞。缺點(diǎn)：1）穩(wěn)定股利政策使得股利支付與公司盈利相脫節(jié)，因而顯得不夠靈活。即在公司盈利較多時(shí)，仍支付固定的股利，容易產(chǎn)生閑余現(xiàn)金流量，損害股東利益，而在公司盈利減少時(shí)，仍支付固定股利，容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況緊張，甚至發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。2）穩(wěn)定股利額政策會(huì)增大公司的融資成本，影響公司價(jià)值。因?yàn)樵谶@種政策下，公司在進(jìn)行利潤分配時(shí)，首先考慮支付股利，然后再考慮保留盈余，所以，在公司面臨較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，由于留存收益不足，不得不發(fā)行新的權(quán)益證券，從而會(huì)增加公司的發(fā)行成本，降低公司的價(jià)值。9、什么是固定股利支付率政策，它有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？固定股利支付率政策是指公司確定一個(gè)股利占盈利的比率（即股利派發(fā)率），在較長的時(shí)期內(nèi)按此比率支付股利的政策。優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)在這種政策較好地將股利支付與公司盈利結(jié)合起來，估計(jì)得多少完全取決于公司的盈利狀況，因而比前兩種股利政策具有更好的靈活性，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分的原則。固定股利支付率政策的缺點(diǎn)：1）固定股利支付率政策容易造成股票價(jià)格的異常波動(dòng)。在這種政策下，股利支付的不穩(wěn)定性容易造成股票價(jià)格的異常波動(dòng)。2）固定股利支付率政策增加了公司的財(cái)務(wù)壓力。在這種政策下，股利支付的多少取決于公司的盈利狀況，在公司盈利狀況良好而現(xiàn)金流不足時(shí)，仍然按照固定支付率支付股利，會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)壓力。3）固定股利支付率難以確定。固定股利支付率定的過低，難以滿足投資者對現(xiàn)金股利的要求，而固定股利支付率定的過高，又會(huì)影響公司的投資活動(dòng)，因此，確定合理的固定股利支付率較為率較為困難。10、什么是低正常加額外股利政策，有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？低正常加額外股利政策是指在一般情況下，公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，只有在公司盈利非常好時(shí)，才在正常股利的基礎(chǔ)上，支付額外股利的政策，這一額外的股利又稱為紅利。優(yōu)點(diǎn)：股利支付的靈活性高。即公司每年支付數(shù)額較低的固定股利，在盈利較多的年份，可以將盈利以額外股利的形式支付給股東。缺點(diǎn)：如果公司支付額外股利的頻率較高，會(huì)使股東對額外股利視為正常股利，一旦額外股利被取消，會(huì)使股東誤認(rèn)為公司經(jīng)營狀況惡化，導(dǎo)致股價(jià)下跌。11、股利的發(fā)放形式有哪些？1）現(xiàn)金股利：正?，F(xiàn)金股利、特別股利、清算股利。2）股票回購：是指公司按照一定的程序從股東手中購回公司已發(fā)行的股票的行為。分為：要約回購（固定價(jià)格要約回購和荷蘭式拍賣回購）、公開市場回購、協(xié)議回購。3）股票股利：是指公司以股票代替現(xiàn)金向股東發(fā)放股利的一種方式。股票股利并不是真的股利，因?yàn)楣九砂l(fā)的不是現(xiàn)金。一是將可分配利潤轉(zhuǎn)增股本，即送股。二是將資本公積或盈余公積金轉(zhuǎn)增股本，即轉(zhuǎn)股。4）股票分拆：是指按照一定比例將一股股票分拆為若干股股票。12、什么是現(xiàn)金股利，它有哪些形式？現(xiàn)金股利是指以現(xiàn)金的形式向股東派送股利。分為：正?，F(xiàn)金股利、特別股利、清算股利。13、什么是股票回購，有哪些方式？是指公司按照一定的程序從股東手中購回公司已發(fā)行的股票的行為。分為：要約回購（固定價(jià)格要約回購和荷蘭式拍賣回購）、公開市場回購、協(xié)議回購。14、什么是股票股利，什么情況下會(huì)發(fā)放股票股利？是指公司以股票代替現(xiàn)金向股東發(fā)放股利的一種方式。股票股利并不是真的股利，因?yàn)楣九砂l(fā)的不是現(xiàn)金。一是將可分配利潤轉(zhuǎn)增股本，即送股。二是將資本公積或盈余公積金轉(zhuǎn)增股本，即轉(zhuǎn)股。15、公司為什么發(fā)放股票股利？1）通過發(fā)放股票股利的方式將利潤資本化。2）發(fā)放股票股利可以增加發(fā)行在外的股票數(shù)量，降低股票水平，從而在一定程度上避免因高股價(jià)而帶來的阻礙小額投資者進(jìn)入的問題，提高公司股票的流動(dòng)性。16、什么是股票分割？是指按照一定比例將一股股票分拆為若干股股票。17、