長電科技財(cái)務(wù)報(bào)表分析

一．【資產(chǎn)負(fù)債表分析】(1)資產(chǎn)：a.貨幣資金：長電科技、、的貨幣資金分別為：貨幣資金838,197,866.691,037,626,957.39979,999,777.11年長電科技貨幣資金期末比期初略增加5.88%，重要因素是長電科技的經(jīng)營活動(dòng)微微增加，產(chǎn)生了穩(wěn)定的現(xiàn)金凈流量。年長電科技的貨幣資金期末比期初大幅度減少19.2%，重要因素是受金融危機(jī)影響，半導(dǎo)體行業(yè)不景氣使得長電科技的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量減少。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重0.3570.3610.385長電科技的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例不大，這重要是由于固定資產(chǎn)占比較大，這也反映了長電科技作為一家制造業(yè)公司，其生產(chǎn)設(shè)備和廠房所占比重很高。長電科技近三年來的流動(dòng)資產(chǎn)占比呈現(xiàn)下降趨勢，在以及，長電科技持續(xù)增加了其固定資產(chǎn)的價(jià)值。同時(shí)總資產(chǎn)逐年增加，而流動(dòng)資產(chǎn)卻沒有較大變化。流動(dòng)資產(chǎn)在公司經(jīng)營中占有非常重要的地位，作為電子元器件制造公司，行業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊較大，從末到整個(gè)行業(yè)處在低谷，下游需求繼續(xù)惡化，使得長電科技也受到較大影響。b.應(yīng)收、預(yù)付款：應(yīng)收票據(jù)37,905,346.7710,324,278.6817,731,929.36應(yīng)收賬款406,104,335.51304,914,173.76401,854,806.52長電科技的應(yīng)收項(xiàng)目在至間下降了，這一年長電科技的流動(dòng)性增加，變現(xiàn)能力加強(qiáng)，也顯示了較好的信用政策。而在至，長電科技的應(yīng)收項(xiàng)目再次增加，同時(shí)這一年長電科技的貨幣資金大幅減少，可見受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，其流動(dòng)性和變現(xiàn)能力大幅削弱。預(yù)付款項(xiàng)44,923,510.8517,953,623.9931,833,461.9年長電科技的貨幣預(yù)付賬款期末比期初減少43.6%，重要因素是當(dāng)年進(jìn)口設(shè)備減少而引發(fā)費(fèi)用對應(yīng)減少。比1減少1,396.88萬元，重要系為預(yù)付原料供應(yīng)商款項(xiàng)減少。年預(yù)付賬款期末比期初大幅增加150.2%，預(yù)付款項(xiàng)期末數(shù)較期初數(shù)增加2,696.99萬元，重要系本期第四季度因行業(yè)形勢回暖預(yù)付貨款增加所致。結(jié)合應(yīng)收項(xiàng)目和預(yù)付項(xiàng)目分析，長電科技在至的流動(dòng)性小幅上升，這重要是由于金融危機(jī)前經(jīng)營微微增加。而長電科技在的流動(dòng)性又出現(xiàn)了下降，由于金融危機(jī)及行業(yè)處在低谷，這一狀況直至第四季度才得以轉(zhuǎn)變。c.交易性金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)115,675----和都沒有交易性金融資產(chǎn)，但在卻出現(xiàn)了115,675的交易性金融資產(chǎn)，這是由于年長電科技持進(jìn)行了新股投資。存貨：存貨348,425,938.27308,241,259.26290,186,823.11年存貨期末比期初小幅增加，重要因素是，行業(yè)經(jīng)營尚未出現(xiàn)較大問題，經(jīng)營活動(dòng)小幅增加，存貨變動(dòng)不大。年存貨期末比期初大幅增加13%，重要因素是下游需求繼續(xù)惡化，對公司訂單負(fù)面影響，使得存貨增加。固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)凈額2,434,104,329.022,222,153,144.192,080,522,399.7固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)占比0.5120.4770.466長電科技的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，同時(shí)在過去三年中，長電科技采用穩(wěn)步擴(kuò)張的發(fā)展方式增加生產(chǎn)設(shè)備，擴(kuò)張產(chǎn)能，在消費(fèi)電子推動(dòng)的產(chǎn)業(yè)繁華中，長電科技作為電子元器件制造公司中的佼佼者，通過不停擴(kuò)張來發(fā)展壯大，這顯示了長電科技良好的發(fā)展方略和較高的管理水平。長久股權(quán)投資：長久股權(quán)投資67,063,692.5751,100,368.8646,822,000長久股權(quán)投資增加9.1%，因素是公司增加對北京長電智源光電子有限公長久股權(quán)投資。長久股權(quán)投資增加31.2%，因素是公司增加對新加坡JCI私人有限公司長久股權(quán)投資。在建工程：在建工程257,252,860.57399,788,360.33345,940,002.12年在建工程期末比期初增加15.57%，重要因素是組建年產(chǎn)10億塊新型集成電路FBP封測生產(chǎn)線為募集資金項(xiàng)目，其它項(xiàng)目均為自籌資金。在建工程期末比期初減少35.65%，年產(chǎn)36.3億只小型片式分立器件封測生產(chǎn)線等三條生產(chǎn)線竣工，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。遞延所得稅資產(chǎn)：遞延所得稅資產(chǎn)10,876,815.825,411,130.267,765,899.79年遞延所得稅資產(chǎn)期末比期初減少30.32%，重要因素是壞賬準(zhǔn)備從7,400,190.36減少至4,509,263.15。年遞延所得稅資產(chǎn)期末比期初增加101.01%，重要因素是待付費(fèi)用增加使得確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)增加所致。負(fù)債及全部者權(quán)益：銀行借款：短期借款1,343,654,151.681,507,685,0001,041,982,775.31長久借款215,000,000222,424,900155,000,000年短期借款、長久借款期末比期初分別增加了44.69%、43.50%，重要因素是當(dāng)年內(nèi)長電科技進(jìn)行銀行借款。短期借款、長久借款期末比期初分別減少了10.88%、3.41%，重要因素是當(dāng)年內(nèi)長電科技運(yùn)用自由資金進(jìn)行還款。應(yīng)付項(xiàng)目：應(yīng)付票據(jù)549,500,000789,915,000797,000,000應(yīng)付賬款563,840,431.66212,652,980.37602,077,797，應(yīng)付賬款減少39,889.43萬元，重要為支付到期貨款所致。年應(yīng)付票據(jù)年末比年初減少12%，應(yīng)付票據(jù)期末數(shù)較期初數(shù)減少24,041.50萬元，重要系減少銀行承兌匯票所至。應(yīng)付職工薪酬：應(yīng)付職工薪酬38,822,647.223,374,778.8732,959,953.51應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)較期初數(shù)減少29.08%，重要因素是年末受營業(yè)效益下降，減少工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼。年應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)較期初數(shù)增加1,544.79萬元，重要系因年下六個(gè)月行業(yè)形勢回暖，公司計(jì)提的員工年終獎(jiǎng)。應(yīng)繳稅費(fèi)：應(yīng)交稅費(fèi)-194,720.113,033,789.1515,531,609.48年應(yīng)交稅費(fèi)期末比期初減少80.47%，重要因素是重要因素是公司目邁進(jìn)行國家級高新技術(shù)公司的認(rèn)證，所得稅將由33%下降為15%。長電科技、長電先進(jìn)也分別進(jìn)入了第一批國家激勵(lì)的集成電路公司名單。年應(yīng)交稅費(fèi)期末比期初減少106.42%，重要因素是公司所得稅等減少幅度較大，反映該年業(yè)績下滑。一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債：一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債192,555,10070,000,00070,000,000年一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債期末比期初增加175.08%，重要因素是當(dāng)由公司的房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備和土地使用權(quán)作為抵押增加122，555，100。股本與資本公積：實(shí)收資本(或股本)745,184,000745,184,000372,592,000資本公積462,812,930.17462,812,930.17760,025,819.094月，經(jīng)我司第三屆董事會(huì)第十二次會(huì)議決策和股東大會(huì)審議通過，我司以末總股本37,259.20萬股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅），送紅股2股，累計(jì)分派11,177.76萬元，分派后公司未分派利潤結(jié)余轉(zhuǎn)入下一年度。同時(shí)以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增8股，累計(jì)轉(zhuǎn)增股本37,259.20萬股。該資本變更已經(jīng)已經(jīng)江蘇公證會(huì)計(jì)師事務(wù)全部限公司驗(yàn)資報(bào)告驗(yàn)證確認(rèn)。，公司收購江陰新基電子設(shè)備有限公司時(shí)，購置成本與合并日應(yīng)享有其賬面全部者權(quán)益份額之間的差別860,711.08元，調(diào)節(jié)資本公積。以資本公積轉(zhuǎn)增股本29,807.36萬元，其它為同一控制下公司合并中江陰新基電子設(shè)備有限公司合并前實(shí)現(xiàn)的全部者權(quán)益部分轉(zhuǎn)出。未分派利潤：未分派利潤392,163,090.22368,968,236.03395,797,512.983月4日第三屆董事會(huì)第二十九次會(huì)議決策，公司分派預(yù)案為：每10股派現(xiàn)金1元。二．【利潤表分析】營業(yè)利潤：三、營業(yè)利潤40,826,619.4193,690,829.14212,944,350.75營業(yè)外收入9,040,033.3323,215,842.821,020,179.26營業(yè)外支出8,011,904.822,210,469.61,413,570.07非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失7,510,100.61900,243.981,098,300.04利潤總額41,854,747.92114,696,202.36212,550,959.94所得稅費(fèi)用8,558,192.8915,928,331.0564,404,249.04年度營業(yè)利潤增加率-56.42%-56%38.2%首先，長電科技年度前五名客戶的銷售總額為50,855.63萬元，占營業(yè)收入的比例為21.55%。前五名客戶的銷售總額為56,555.86萬元，占營業(yè)收入的比例為24.60%。營業(yè)收入：一、營業(yè)總收入2,369,697,591.32,383,859,683.212,315,736,506.96營業(yè)收入2,369,697,591.32,383,859,683.212,315,736,506.96根據(jù)長電科技年度報(bào)告，營業(yè)收入同比增加了2.74%，重要因素：一是報(bào)告期內(nèi)部分品種的產(chǎn)品提價(jià)；二是報(bào)告期內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品銷售構(gòu)造；三是報(bào)告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品銷售增加趨勢較好，銷售量增加，使得營業(yè)收入提高所致。但主營器件銷售及芯片銷售都有小幅業(yè)績下滑，分立器件和芯片毛利率下降是由于產(chǎn)品降價(jià)，產(chǎn)能運(yùn)用局限性所致。長電科技年度報(bào)告顯示：營業(yè)收入同比下降0.59%，重要因素：公司深受全球金融危機(jī)影響的一年，一季度公司外部經(jīng)營環(huán)境極度惡化，產(chǎn)品訂單大幅下降，產(chǎn)品降價(jià)，公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。凈利潤：四、凈利潤33,296,555.0398,767,871.31148,146,710.9歸屬于母公司全部者的凈利潤23,194,854.1993,092,069.44141,444,727.99少數(shù)股東損益10,101,700.845,675,801.876,701,982.91，長電科技實(shí)現(xiàn)凈利潤0.93億元人民幣，同比下降34.18%，受國際金融危機(jī)影響，主營業(yè)務(wù)業(yè)績下滑，根據(jù)SIA統(tǒng)計(jì)，11月和12月半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分別同比衰退10%和22%。國際主流預(yù)測機(jī)構(gòu)更紛紛調(diào)低了對于的增加預(yù)期，iSuppli預(yù)計(jì)為-9.4%，Gartner預(yù)計(jì)為-24.1%，F(xiàn)oundry廠商臺(tái)積電更消極的預(yù)期至-30%，而臺(tái)灣市場的主流封測廠商日月光預(yù)測，認(rèn)為行業(yè)將最少衰退20%。，長電科技實(shí)現(xiàn)凈利潤0.23億元人民幣，同比下降75%，外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境復(fù)雜多變，上六個(gè)月人民幣快速升值、通貨膨脹原材料前三季高位運(yùn)行；下六個(gè)月受美國金融危機(jī)快速蔓延的影響，中國集成電路產(chǎn)業(yè)數(shù)年來初次出現(xiàn)負(fù)增加的狀況，封裝測試業(yè)也普遍碰到訂單下降、開工率局限性的問題，全年行業(yè)增幅為-1.4%。一季度公司外部經(jīng)營環(huán)境極度惡化，產(chǎn)品訂單大幅下降，產(chǎn)品降價(jià)，公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。營業(yè)成本：二、營業(yè)總成本2,328,131,265.582,290,508,282.52,102,803,229.81營業(yè)成本1,902,380,071.81,900,665,647.161,747,593,616.1營業(yè)稅金及附加4,764,632.598,424,688.539,804,022.01銷售費(fèi)用53,099,370.4344,614,527.3140,072,911.21管理費(fèi)用282,732,083.66226,232,175.64182,196,659.9財(cái)務(wù)費(fèi)用77,154,949.38114,433,203.19107,341,154.17資產(chǎn)減值損失8,000,157.72-3,861,959.3315,794,866.42公允價(jià)值變動(dòng)收益------投資收益-739,706.31339,428.4311,073.6其中:對聯(lián)營公司和合營公司的投資收益------年長電科技營業(yè)成本同比增加8.76%。重要因素是電子元器件的生產(chǎn)成本大幅增加。年長電科技的銷售費(fèi)用同比增加11.33%，重要因素是主營業(yè)務(wù)中器件銷售和電路銷售成本大幅增加，SiP產(chǎn)品銷售的市場拓展費(fèi)用增加。年長電科技管理費(fèi)用同比增加24.17%，重要因素由于研發(fā)費(fèi)用的增加所致。長電科技財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加6.61%，重要是由于為有息負(fù)債增加和利率的上升。年資產(chǎn)減值損失同比減少124.45%，重要因素長久股權(quán)投資減值損3,807,810.05。年長電科技的投資收益同比增加2965%，重要因素是長久股權(quán)投資股利及紅所得增加所致。年本長電科技營業(yè)成本同比增加1.64%。重要因素是當(dāng)年電子元器件的生產(chǎn)成本繼續(xù)增加。年長電科技銷售費(fèi)用同比增加19.02%%，重要因素是是數(shù)碼類產(chǎn)品的市場拓展費(fèi)用增加。年長電科技管理費(fèi)用同比增加24.97%，重要因素研發(fā)費(fèi)用增加和歸集口徑發(fā)生變化所致。年長電科技財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少32.58%，重要因素是由于銀行貸款利率減少和銀行貸款減少所致。年資產(chǎn)減值損失同比增加307.15%，重要因素是壞賬損失與存貨跌價(jià)損失大幅增加。年投資收益同比減少317.93%，重要因素長電科技持有股票增加投資收益大幅減少。【現(xiàn)金流量表分析】現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，它反映公司在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)狀況，反映公司現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的全貌。當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)金流量的重要性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了會(huì)計(jì)上的利潤，這是由于收益的不擬定性程度以及收益性與流動(dòng)性的背離程度已經(jīng)越來越大，在收益性與流動(dòng)性的背離狀況下對公司生存與發(fā)展含有決定意義的不再是利潤而是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金被認(rèn)為是公司的血液，理解現(xiàn)金的流動(dòng)性是掌握公司脈搏的核心?，F(xiàn)金流量表對公司特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金余額發(fā)生的變動(dòng)做出理解釋。由此看來，分析現(xiàn)金流量表顯得非常必要，而我們將從下列幾個(gè)方面分析之。現(xiàn)金流基本構(gòu)造分析【現(xiàn)金流入分析】現(xiàn)金流量構(gòu)造分析重要是為了找出公司現(xiàn)金流量的不同來源以及各類現(xiàn)金流入、流出對于最后的現(xiàn)金流量的奉獻(xiàn)程度，以期對公司的現(xiàn)金流量質(zhì)量以及可持續(xù)性做出初步判斷。長電科技的現(xiàn)金流量在過去的三年中呈現(xiàn)先增加后減少的態(tài)勢，但總體上升，由于沒有對現(xiàn)金流進(jìn)一步分析，我們不能武斷得出結(jié)論?？傮w構(gòu)造分析公司一種會(huì)計(jì)年度內(nèi)的全部現(xiàn)金流入由經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入三部分構(gòu)成。在公司成長的不同時(shí)期，公司的現(xiàn)金流入構(gòu)成中上述三個(gè)部分的奉獻(xiàn)程度也不同。單位：億元報(bào)告期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流2.167.696.5投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流-3.32-8.3-7.32籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流-3.393.515.89現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增-4.562.95.06由上圖中長電科技現(xiàn)金流入總體構(gòu)造變化能夠看出，經(jīng)營活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入占了半數(shù)以上，這闡明長電科技通過本身經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力較強(qiáng)，即本身造血功效很強(qiáng)大較強(qiáng)。能夠看出，長電科技的投資活動(dòng)占比始終非常小。而考察其籌資活動(dòng)現(xiàn)金流，比重始終較為穩(wěn)定。在過去期間內(nèi)通過籌資活動(dòng)獲取現(xiàn)金流入越多就意味著將來期間將因此產(chǎn)生更多的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出，會(huì)使總體現(xiàn)金流量保持在相對更低的水平，不管這一流出的形式是支付股利還是支付債務(wù)利息。但是由于其公司做大的需要，長電在都進(jìn)行了非公開股票增發(fā)，而是其籌資比重沒有體現(xiàn)出下降趨勢，這并不對其公司的現(xiàn)金運(yùn)用效率構(gòu)成太大威脅。2.分類構(gòu)造分析：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,376,425,255.232,603,845,977.582,405,425,495.26收到的稅費(fèi)返還64,440,084.4058,664,774.1240,710,784.71收到其它與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金23,791,391.3838,374,268.0515,801,274.98經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,464,656,731.012,700,885,019.752,461,937,554.95由上圖可知：長電科技的銷售獲得現(xiàn)金對經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入的奉獻(xiàn)呈現(xiàn)逐年增加趨勢，也就是其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入的可持續(xù)性和可靠性在逐步提高。并且根據(jù)長電科技12月16日披露,根據(jù)江蘇省高新技術(shù)公司認(rèn)定管理工作協(xié)調(diào)小組下發(fā)的有關(guān)文獻(xiàn),認(rèn)定公司為第二批高新技術(shù)公司,認(rèn)定使用期為三年。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,公司所得稅將減按15%的稅率征收(現(xiàn)在公司所得稅按25%計(jì)繳)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流年份收回投資所收到的現(xiàn)金------獲得投資收益所收到的現(xiàn)金1,237,103.81844,917.2611,073.6處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長久資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額5,132,503.18898,875.7830,513,119.13處置子公司及其它營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額1,895,928.8738,155,997.75--收到的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金18,760,00073,463,172.6312,835,500投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)27,025,535.86113,362,963.4243,359,692.73從上圖能夠發(fā)現(xiàn)，長電科技的投資活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)造存在較大幅度的變動(dòng)調(diào)節(jié)，并且投資活動(dòng)現(xiàn)金流入總額也存在較大幅度波動(dòng)。-期間長電科技存在“收到其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”這一項(xiàng)所占比重劇增的狀況。而-又恢復(fù)之前水平。長電科技的“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長久資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額”在數(shù)額較大，之后便下降，能夠看出長電科技分次解決了其固定資產(chǎn)及其生產(chǎn)設(shè)備，是符合規(guī)律的。而-期間長電科技“處置子公司及其它營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額”大幅增加，第二年劇減，為控股子公司提供信用擔(dān)保。-控股子公司長電（香港）國際貿(mào)易投資有限公司資產(chǎn)收購產(chǎn)生了現(xiàn)金流?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量年份 吸取投資收到的現(xiàn)金----640,220,800子公司吸取少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金------獲得借款收到的現(xiàn)金1,562,989,351.682,557,811,439.811,715,982,775.31收到其它與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金----2,090,000發(fā)行債券收到的現(xiàn)金------籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,562,989,351.682,557,811,439.812,358,293,575.31籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入公司通過籌資活動(dòng)獲得現(xiàn)金流入又被稱為公司的外部輸血功效。即使前面的分析已經(jīng)闡明長電科技并不重要依賴于籌資活動(dòng)增加其現(xiàn)金流入總量，但是該項(xiàng)在總體中所占比重以及該項(xiàng)的絕對值仍然是不容小視的。長電科技的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入重要構(gòu)成是“獲得借款”項(xiàng)。由于長電科技在發(fā)行有限售非公開流通股票80000000股造成了發(fā)行債券的現(xiàn)金流入大幅增加?！粳F(xiàn)金流出分析】總體構(gòu)造分析長電科技的現(xiàn)金流出構(gòu)造是比較穩(wěn)定的，即使在由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和原材料價(jià)格上升的影響現(xiàn)金流出構(gòu)造出現(xiàn)波動(dòng)，但總體上來說長電科技的現(xiàn)金流入和流出匹配程度較高，這顯示了長電科技作為行業(yè)龍頭，強(qiáng)大的現(xiàn)金管理能力。分類構(gòu)造分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出年份購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,732,431,547.801,444,656,848.421,379,313,994.22支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金329,552,339.46314,954,221.58243,201,925.75支付的各項(xiàng)稅費(fèi)48,776,052.3960,693,497.15104,095,044.52支付其它與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金27,287,659.362,395,00057,359,648.33經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,248,612,224.531,931,766,853.851,818,709,865.54經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額216,044,506.48769,118,165.90643,227,689.41

長電科技的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出中“購置商品、接受勞務(wù)”項(xiàng)占比總量超出70%。近3年之內(nèi)，長電科技的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)造比較穩(wěn)定，變化不大。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出年份購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長久資產(chǎn)支付的現(xiàn)金499,447,078.67252,598,077.74214,506,205.89投資支付的現(xiàn)金8,744----獲得子公司及其它營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額------支付其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金------投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)499,455,822.67252,598,077.74214,506,205.89投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-472,519,961.58-225,955,051.39-209,497,009.92結(jié)合上面兩個(gè)圖能夠發(fā)現(xiàn)，近三年中，長電科技的投資現(xiàn)金流出變化是很穩(wěn)定的，其中“構(gòu)建固定資產(chǎn)”項(xiàng)目所占比例最大，其絕對值增大，擔(dān)起占比卻有下降趨勢，闡明其生產(chǎn)能力增大，生產(chǎn)規(guī)模不停擴(kuò)張。，公司投資400萬美元使芯片的月產(chǎn)從4萬片提高到8萬片，形成了年產(chǎn)100萬片4~5英寸芯片的能力。公司出資4510萬元與北京工大智源科技組建北京長電智源光電子有限公司，注冊資本8200萬元，該項(xiàng)目是國家高度重視的照明工程項(xiàng)目，所研發(fā)高亮度白光芯片有望成為新一代節(jié)能環(huán)保型照明光源?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流出年份償還債務(wù)支付的現(xiàn)金1,770,890,0002,024,684,315.121,639,200,000分派股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金------子公司支付給少數(shù)股東的股利------支付其它與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金137,852,284.88111,462,286.7092,098,901.05籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,902,201,756.962,206,514,840.491,769,163,666.24籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-339,212,405.28351,296,599.32589,129,909.07由于長電科技配股事宜需提交股東大會(huì)同意。公司稱，公司原計(jì)劃募資與投向受到政策限制，對照監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定，運(yùn)用非公開發(fā)行股票的方式募集資金已無法實(shí)現(xiàn)公司原定資金投向的目的，必須作對應(yīng)的調(diào)節(jié)。長電科技始終在調(diào)節(jié)債務(wù)構(gòu)造，但整體的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)造還是比較穩(wěn)定的?！粳F(xiàn)金流入與流出分析】經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出之比反映公司投入經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流的現(xiàn)金回報(bào)效果。該指標(biāo)越大越好。但是考慮到長電科技屬于邊際利潤率較低、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高的快速消費(fèi)品行業(yè)，故其在該指標(biāo)上都不可能太高。受金融危機(jī)影響，半導(dǎo)體行業(yè)不景氣使得長電科技的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量減少而帶來該數(shù)據(jù)的下降。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出之比與公司所處的生命周期階段有關(guān)。能夠看出，長電科技這一比例是很低的，這闡明了長電科技還處在擴(kuò)張發(fā)展的階段。這一比例的忽然下降，結(jié)合數(shù)據(jù)能夠懂得長電科技在這一年的投資現(xiàn)金流入和流出都出現(xiàn)了下降，這闡明長電科技將更多的精力放在了經(jīng)營活動(dòng)上，故意克制投資現(xiàn)金流的增加。長電科技的這一指標(biāo)始終保持較低水平。在-以及-期間，長電在該項(xiàng)指標(biāo)上保持著略高于1的水平，這表達(dá)長電科技在此期間償還債務(wù)支付利息的現(xiàn)金流出量低于其籌資活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入，這將會(huì)使得其將來期間籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量上升。【經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流質(zhì)量分析】年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,094,093,9521,509,485,9523,361,001,216歸屬于母公司全部者的凈利潤558,142,000699,554,0001,253,290,000【資本構(gòu)造分析】一、短期償債能力分析短期償債能力是指公司以其流動(dòng)資產(chǎn)支付其流動(dòng)負(fù)債的能力，又稱支付能力。一種公司要健康持續(xù)發(fā)展除了需要含有良好的盈利能力以外，也需要含有較好的短期償債能力。否則，就可能出現(xiàn)公司賬面持續(xù)盈利而公司由于缺少足夠的流動(dòng)資產(chǎn)用以償還到期負(fù)債以及其而引發(fā)的“繁華破產(chǎn)”或“黑字破產(chǎn)”。下面從下列幾個(gè)角度來衡量長電科技的短期償債能力。1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額之比。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額公司的流動(dòng)負(fù)債在正常的狀況下普通依靠與其在該債務(wù)到期前變現(xiàn)的資產(chǎn)進(jìn)行償還。如果公司不能合理的將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行匹配，造成單靠流動(dòng)資產(chǎn)局限性以償還到期債務(wù)，公司就面臨著通過長久資產(chǎn)變現(xiàn)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦公司不得不通過出售長久資產(chǎn)償還債務(wù)，公司的持續(xù)經(jīng)營就受到威脅，進(jìn)而損害公司的盈利能力，甚至造成公司破產(chǎn)。年度流動(dòng)資產(chǎn)1,696,652,615.691,680,305,300.71,719,839,823.11流動(dòng)負(fù)債2,723,138,065.592,656,721,770.622,605,048,978.82流動(dòng)比率0.6230.6320.660長電科技的流動(dòng)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢，但由于流動(dòng)比率并不能真實(shí)地反映公司的短期償債能力，加之長電科技的存貨在之前呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，我們很難判斷長電科技的償債力，這可能是由于長電科技錯(cuò)誤地預(yù)計(jì)了市場的需求量，造成存貨增加，由于存貨的變現(xiàn)能力較弱，因此我們有必要剔除存貨的影響，采用速動(dòng)比率進(jìn)一步判斷。2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)資產(chǎn)總額=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用速動(dòng)比率的優(yōu)點(diǎn)在于揭示了流動(dòng)比率沒有考慮的流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)成及其質(zhì)量高低。年度流動(dòng)資產(chǎn)1,696,652,615.691,680,305,300.71,719,839,823.11存貨348,425,938.27308,241,259.26290,186,823.11預(yù)付賬款44,923,510.8517,953,623.9931,833,461.9待攤費(fèi)用------速動(dòng)資產(chǎn)1,303,303,166.571,354,110,417.451,397,819,538.10流動(dòng)負(fù)債2,723,138,065.592,656,721,770.622,605,048,978.82速動(dòng)比率0.4790.5100.537能夠看到，在剔除了存貨、預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用這些流動(dòng)性較低的資產(chǎn)后，長電科技的短期償債能力在到得到了大幅度的提高，這重要得益于長電科技的存貨大幅度減少，年存貨期末比期初減少31.9%，重要因素是當(dāng)年長電科技減少了重要原材料儲(chǔ)藏及部分重要原材料庫存平均成本下降所致。加上長電科技在年減少使用預(yù)付賬款結(jié)算方式，造成了預(yù)付賬款期末比期初減少38.2%。兩方面因素結(jié)合造成長電科技在經(jīng)歷了前些年的短期償債能力較低后，其償債能力忽然大幅度提高。3.考察流動(dòng)資本構(gòu)造:年度貨幣資金17.640%22.289%21.835%交易性金融資產(chǎn)0.002%00應(yīng)收票據(jù)0.798%0.222%0.393%應(yīng)收賬款8.547%6.550%9.003%預(yù)付款項(xiàng)0.945%0.386%0.713%其它應(yīng)收款0.021%0.027%0.085%存貨7.333%6.621%6.501%其它流動(dòng)資產(chǎn)0.421%00流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)35.706%36.095%38.531%通過計(jì)算，能夠發(fā)現(xiàn)長電科技的流動(dòng)資本構(gòu)造始終處在調(diào)節(jié)狀態(tài)，并且內(nèi)部構(gòu)造始終在朝著更加合理的方向發(fā)展，流動(dòng)資產(chǎn)持續(xù)增加且應(yīng)收項(xiàng)等流動(dòng)性較差的資產(chǎn)占比在持續(xù)下降，固然，的個(gè)別指標(biāo)驟然升高的因素有可能是長電科技在成為了奧運(yùn)會(huì)贊助商所造成，其長久持續(xù)經(jīng)營能力仍有待考察。4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債*100%公司期末的現(xiàn)金是本期全部運(yùn)行資金得到滿足、全部流動(dòng)負(fù)債得到償還后的剩余現(xiàn)金，現(xiàn)金比率是一項(xiàng)苛刻的短期償債能力評價(jià)指標(biāo)。年度貨幣資金838,197,866.691,037,626,957.39974,607,961.05交易性金融資產(chǎn)115,675----流動(dòng)負(fù)債累計(jì)2,723,138,065.592,656,721,770.622,605,048,978.82現(xiàn)金比率30.785%39.057%37.412%長電科技在這一項(xiàng)指標(biāo)上處在上升態(tài)勢。這固然會(huì)受到外部市場環(huán)境的作用，但更多的是反映出最保守狀況下（只考慮變現(xiàn)能力最強(qiáng)的現(xiàn)金及其等價(jià)物）長電科技的短期償債能力還是有所提高的。值得注意的是，公司賬面保有的現(xiàn)金越多，其可能喪失的再投資機(jī)會(huì)成本就越大，這可能影響公司的盈利能力。但是鑒于現(xiàn)在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不擬定性，以及由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的市場萎靡、各國政府為避免通脹而采用的銀根逐步緊縮的政策等外部因素，保有充足的流動(dòng)資產(chǎn)特別是現(xiàn)金及其等價(jià)物對于長電科技來說更為重要。5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝當(dāng)期銷售凈收入/[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入除以平均應(yīng)收賬款的比值，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它闡明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。用時(shí)間表達(dá)的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，表達(dá)公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，等于360除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。年度營業(yè)收入2,369,697,591.302,383,859,683.212,315,736,506.96應(yīng)收賬款平均余額.6.1.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.676.756.34應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)54.0153.3756.77普通狀況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬示周轉(zhuǎn)率高，表明收賬快速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；能夠減少壞賬損失等。否則，公司的營運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。長電科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在近三年中持續(xù)下降，他們是如何做到的呢？首先，長電科技采用了集中管理和分散管理相結(jié)合的管理模式，以對其銷售收入中的重要資金部分實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一管理和控制?？偣矩?fù)責(zé)集團(tuán)的戰(zhàn)略投資、財(cái)務(wù)管理、人力資源、信息管理和公司策劃，下設(shè)制造中心和營銷中心。其中，制造中心負(fù)責(zé)公司的采購和制造環(huán)節(jié)，而營銷中心負(fù)責(zé)公司的銷售和市場職能。圍繞營銷中心和制造中心，長電科技對營銷和工廠采用不同的資金鏈機(jī)制。營銷中心實(shí)施“統(tǒng)收統(tǒng)支，收支兩條線”，資金統(tǒng)一由總公司結(jié)算中心管理。制造中心則根據(jù)股權(quán)投資關(guān)系，采用母子公司管理體制下的資金鏈機(jī)制。另首先，長電科技與中國銀行進(jìn)行了戰(zhàn)略合作。1999年，公司建立基于資金收支兩條線的銷售結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)對全國50余家銷售分公司貨款的及時(shí)回籠和集中管控，避免了資金體外循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。，公司建立與中國銀行后臺(tái)系統(tǒng)數(shù)據(jù)接口的銀企直接模式，實(shí)現(xiàn)銀企自動(dòng)對賬，從而提高了中心業(yè)務(wù)結(jié)算解決時(shí)效和分戶業(yè)務(wù)提交效率。，公司成功建立基于收支兩條線的遠(yuǎn)程集中管理平臺(tái)，運(yùn)用公司ＥＲＰ系統(tǒng)與中國銀行實(shí)現(xiàn)銀企直聯(lián)接口，遠(yuǎn)程歸集子公司資金，進(jìn)一步加緊了公司資金的周轉(zhuǎn)速度，減少了資金管理風(fēng)險(xiǎn)。如今，在資金支付上，公司通過資金結(jié)算中心直接支付子公司貨款，子公司自行對外支付供應(yīng)商、客戶?；阢y企直聯(lián)接口，接軌ＥＲＰ業(yè)務(wù)訂單系統(tǒng)，大大提高了公司營銷系統(tǒng)的收款發(fā)貨效率。尚有值得注意的一點(diǎn)是在組織管理上，長電科技將強(qiáng)化流動(dòng)資產(chǎn)管理納入了員工考核指標(biāo)。1993年至，公司的流動(dòng)資產(chǎn)、貨幣資金、應(yīng)收賬款及存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)都大為減少，子公司貨幣資金周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比平均加速５％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由1998年的670天降至的275天。6.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次）＝銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)率（天）＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期主營業(yè)務(wù)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量與否合理，促使公司在確保生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)公司的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率是公司營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，在公司管理決策中被廣泛地使用。存貨周轉(zhuǎn)率不僅能夠用來衡量公司生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)行效率，并且還被用來評價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績，反映公司的績效。通過存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析，能夠測定公司一定時(shí)期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是反映公司購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明公司存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。年度營業(yè)成本1,902,380,071.801,900,665,647.161,747,593,616.10存貨348,425,938.27308,241,259.26290,186,823.11平均存貨.8.2.9存貨周轉(zhuǎn)率5.796.356.69存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)62.1356.6753.79普通狀況下，周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，表達(dá)公司資產(chǎn)由于銷售順暢而含有較高的流動(dòng)性，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度快，存貨占用水平低。然而長電科技的這一比例在卻出現(xiàn)了下降。即使長電科技在成功通過體育營銷提高了自己的營業(yè)收入，但是有可能存在這樣一種狀況：為了面對行業(yè)日趨激烈的競爭，為了在啤酒行業(yè)的整合浪潮中穩(wěn)固行業(yè)地位，為了在大筆的投資或收購中擁有充裕的資金，長電科技不得不加強(qiáng)對營運(yùn)資本的管理。在