會(huì)計(jì)學(xué)-天潤生物科技股份有限公司營運(yùn)資金管理問題研究論文

本科論文摘要由于現(xiàn)如今市場的不斷飽和，乳制品行業(yè)正在從漸進(jìn)式市場向股票市場轉(zhuǎn)變，乳制品行業(yè)的競爭也變得越來越激烈。營運(yùn)資金管理也與時(shí)俱進(jìn)，與供應(yīng)鏈和渠道理論一起，為企業(yè)管理提供了新的思路。營運(yùn)資金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，它反映了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理水平，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中最重要的因素。如果沒有有效的營運(yùn)資金管理，企業(yè)的發(fā)展將會(huì)失敗。通過加強(qiáng)和控制營運(yùn)資金管理，可以有效的提高營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)率。這將保證公司有充足的流動(dòng)性和流動(dòng)性安全，從而提高公司的整體的盈利能力，促進(jìn)公司的長期經(jīng)營，保證企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。本篇文章主要分析了天潤乳業(yè)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀，探討了天潤乳業(yè)營運(yùn)資金管理存在的問題，并針對(duì)這些問題提出了具體的目標(biāo)。關(guān)鍵詞：營運(yùn)資金；營運(yùn)資金管理；解決對(duì)策AbstractDuetothecontinuoussaturationofthemarkettoday,thedairyindustryischangingfromagradualmarkettoastockmarket,andcompetitioninthedairyindustryhasbecomeincreasinglyfierce.Workingcapitalmanagementisalsoadvancingwiththetimes.Togetherwithsupplychainandchanneltheory,itprovidesnewideasforenterprisemanagement.Workingcapitalisthebasisforthesurvivalanddevelopmentofanenterprise.Itreflectsthemanagementlevelofanenterpriseandisthemostimportantfactorinthefinancialmanagementofanenterprise.Withouteffectiveworkingcapitalmanagement,enterprisedevelopmentwillfail.Bystrengtheningandcontrollingworkingcapitalmanagement,theworkingcapitalturnoverratecanbeeffectivelyimproved.Thiswillensurethatthecompanyhassufficientliquidityandliquiditysecurity,therebyimprovingthecompany'soverallprofitability,promotingthecompany'slong-termoperation,andensuringthecompany'slong-termstabledevelopment.ThisarticlemainlyanalyzesthecurrentstatusofTianrunDairy'sworkingcapitalmanagement,discussestheproblemsofTianrunDairy'sworkingcapitalmanagement,andproposesspecificgoalsfortheseissues.Keywords:Workingcapital;workingcapitalmanagement;solutions目錄摘要 IAbstract II第一章緒論 11.1研究背景及意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 11.3研究方法與文章框架 21.3.1研究方法 21.3.2文章框架 3第二章營運(yùn)資金管理的理論基礎(chǔ) 42.1營運(yùn)資金的概念 42.2營運(yùn)資金的特點(diǎn)42.3營運(yùn)資金管理內(nèi)容42.3.1現(xiàn)金的管理 42.3.2存貨的管理52.3.3應(yīng)收賬款的管理52.4進(jìn)行營運(yùn)資金管理的意義 52.4.1規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 52.4.2增加價(jià)值 52.4.3提高效率 62.4.4完善制度 6第三章天潤公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀及存在的問題 73.1天潤生物科技股份有限公司簡介 73.2天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金規(guī)模 73.3天潤乳業(yè)營運(yùn)資金的構(gòu)成 83.3.1采購過程中營運(yùn)資金的構(gòu)成 83.3.2生產(chǎn)過程中營運(yùn)資金的構(gòu)成 83.4天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金管理存在的問題 93.4.1采購過程中營運(yùn)資金存在的問題 93.4.2生產(chǎn)過程中營運(yùn)資金存在的問題 93.4.3營銷過程中營運(yùn)資金存在的問題 9第四章天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金管理改革方案 104.1采購過程中營運(yùn)資金問題改革方案 104.2生產(chǎn)過程中營運(yùn)資金問題改革方案 104.3營銷過程中營運(yùn)資金問題改革方案 10第五章結(jié)論 11參考文獻(xiàn) 12致謝 13第一章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景營運(yùn)資本是天潤企業(yè)內(nèi)部總資本中最重要的部分。天潤乳業(yè)的生存與發(fā)展在很大程度上需要維持營運(yùn)資金。固定資產(chǎn)的銷售轉(zhuǎn)換為產(chǎn)品的市場價(jià)值，而公司的銷售只有在社會(huì)意識(shí)到它們之后才實(shí)現(xiàn)。在此過程中，營運(yùn)資金在運(yùn)輸中發(fā)揮著作用。它結(jié)合了使用固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開發(fā)的價(jià)值和流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值，并最終通過自己的生產(chǎn)，銷售和付款方式將其轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)。當(dāng)一家公司想要擁有更好的生存和發(fā)展空間時(shí)，其基礎(chǔ)就是營運(yùn)資金管理。公司的營運(yùn)資金反映了其內(nèi)部控制水平。營運(yùn)資金是財(cái)務(wù)管理中最重要的部分。如果一家公司不能有效地管理其內(nèi)部的營運(yùn)資金，那將會(huì)失敗。通過加強(qiáng)和控制公司內(nèi)部的營運(yùn)資金管理，您可以改善營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)率，并確保充足的流動(dòng)資金的安全性。為企業(yè)發(fā)展提供更加穩(wěn)定的保證。隨著市場競爭的加劇，乳制品和生物技術(shù)加工行業(yè)逐漸進(jìn)入股票市場，而乳制品和生物技術(shù)加工行業(yè)也在相互競爭。隨著時(shí)間的增長，營運(yùn)資金管理也逐漸融合，供應(yīng)鏈和渠道理論的兩種方法已經(jīng)融合，并取其間的觀點(diǎn)來確立企業(yè)管理的新思路。1.1.2研究意義本文主要分析了天潤乳業(yè)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀，探討了天潤乳業(yè)營運(yùn)資金管理存在的問題，并針對(duì)這些問題提出了具體的建議。希望本研究能為天潤乳業(yè)的營運(yùn)資金管理提供一些解決方案。1.2國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述中國改革開放已經(jīng)很多年了。中國公司已經(jīng)學(xué)到了很多國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和管理技術(shù)，其管理水平得到了極大的提高。但是，中國的管理知識(shí)，思想和經(jīng)驗(yàn)有很大的局限性。與發(fā)達(dá)國家的公司相比，中國公司在管理營運(yùn)資金方面仍然有更清晰的概念和方法。差異。最重要的是，中國缺乏系統(tǒng)和有序的管理?！邦^痛和腿痛”非常普遍，管理不善，缺乏有效而系統(tǒng)的管理。在營運(yùn)資金管理方面，一些中國學(xué)者對(duì)存貨，應(yīng)收賬款，現(xiàn)金和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表達(dá)了許多不同的看法。（1）龔暢（2010）在其發(fā)表的《我國中小企業(yè)營運(yùn)資金管理的問題探討》中表示，為了保證公司內(nèi)部經(jīng)營活動(dòng)的正常開展，有必要對(duì)企業(yè)進(jìn)行合理的營運(yùn)資金管理，從而可以提高中小企業(yè)的產(chǎn)值。但是，許多實(shí)際示例表明，如何管理當(dāng)今的社會(huì)驅(qū)動(dòng)資本遠(yuǎn)非我們想要的，并且還不成熟。（2）牛莎（2015）發(fā)表的《我國中小企業(yè)營運(yùn)資金管理存在的問題及對(duì)策》中表示，如果一家公司要生存和發(fā)展，營運(yùn)資金是基礎(chǔ)，營運(yùn)資金也反映了公司的管理水平。中小企業(yè)流動(dòng)性管理是內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。通過加強(qiáng)中小企業(yè)的流動(dòng)性管控體系，可以有效提高企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)性的利用效率，保證企業(yè)的整體盈利能力。（3）蔡雨凈（2019）發(fā)表的《我國中小企業(yè)營運(yùn)資金管理問題及對(duì)策分析》中表示，公司的營運(yùn)資金管理很重要，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善，不同公司之間的競爭正在加劇。從初始投資到最終投資，營運(yùn)資金的管理方式對(duì)公司而言非常重要。希望能為中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中提供良好的解決方案，使中小企業(yè)能夠從中學(xué)到知識(shí)，做得越來越好。（4）顏京峰（2019）在其所發(fā)表的《企業(yè)營運(yùn)資金管理》中表示，良好的營運(yùn)資金管理是中國各公司發(fā)展社會(huì)環(huán)境的基礎(chǔ)，而營運(yùn)資金管理與公司的日常業(yè)務(wù)密切相關(guān)。公司內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)活動(dòng)的所有重要數(shù)據(jù)都來自公司的營運(yùn)資金。（5）施憶（2019）在其發(fā)表的《中小企業(yè)營運(yùn)資金管理問題及對(duì)策探討》中表示，對(duì)于企業(yè)而言，金錢是血液生存的基礎(chǔ)。由于規(guī)模，人才和資金限制，小型企業(yè)通常相對(duì)較小。如果中小型企業(yè)希望長期健康發(fā)展，則需要關(guān)注提高其管理營運(yùn)資金能力的方法。只有這樣，我們才能繼續(xù)致力于增加可用資金的可利用性，從而提高中國公司的競爭力，并適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)主義的發(fā)展。（6）帥劍（2019）在其發(fā)表的《關(guān)于中小企業(yè)營運(yùn)資金管理相關(guān)問題的探討》中表示，營運(yùn)資金管理是整個(gè)企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)活動(dòng)的整個(gè)過程。因此，重要的是要加強(qiáng)中小企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理中的營運(yùn)資金管理部分。只有這樣，公司才能實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)目標(biāo)。（7）AmarjitGill,HarvinderS.Mand,JohnD.Obradovich（2015）在發(fā)表的《促進(jìn)印度制造公司的所有權(quán)和營運(yùn)資金管理效率》中表示，現(xiàn)金流不足會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。導(dǎo)致現(xiàn)金流不佳的最重要因素之一是營運(yùn)資金管理效率低下。這項(xiàng)研究調(diào)查了印度制造公司的發(fā)起人所有權(quán)和營運(yùn)資本管理效率之間的關(guān)系。1.3研究方法與文章框架1.3.1研究方法（1）文獻(xiàn)調(diào)查法利用中國知網(wǎng)、證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)、企業(yè)官網(wǎng)、圖書館資料以及自購的書籍等渠道，查閱國內(nèi)外企業(yè)營運(yùn)資金管理的有關(guān)文獻(xiàn)，搜集與本文相關(guān)的資料，了解企業(yè)在營運(yùn)資金過程中存在的財(cái)務(wù)問題及具體原因，最終進(jìn)行整理與歸納。（2）案例分析法通過搜集與整理我國部分企業(yè)營運(yùn)資金的數(shù)據(jù)資料，比如新聞媒體、財(cái)務(wù)報(bào)告等，以此來了解目前的會(huì)計(jì)環(huán)境與現(xiàn)實(shí)狀況。通過對(duì)大型企業(yè)的數(shù)據(jù)研究，圍繞整個(gè)營運(yùn)資金存在的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行原因分析，從而提出針對(duì)性的改進(jìn)建議，促進(jìn)我國企業(yè)優(yōu)良發(fā)展。1.3.2文章框架本文分成五個(gè)部分，第一章為緒論，包括研究背景和文獻(xiàn)綜述等；第二章為營運(yùn)資金管理相關(guān)理論基礎(chǔ)；第三章為天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金管理分析；第四章為天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金管理改革方案；第五章為結(jié)論，對(duì)本文的研究工作進(jìn)行了總結(jié)。研究方法與文章框架研究背景與意義國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述研究方法與文章框架研究背景與意義國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述營運(yùn)資金理論基礎(chǔ)營運(yùn)資金理論基礎(chǔ)財(cái)務(wù)問題原因分析財(cái)務(wù)問題原因分析解決對(duì)策解決對(duì)策結(jié)論結(jié)論圖1-1文章框架圖第二章營運(yùn)資金管理的理論基礎(chǔ)2.1營運(yùn)資金的概念企業(yè)的經(jīng)營總額是指可供經(jīng)營活動(dòng)使用的凈流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債，也可以表示為凈營運(yùn)資本。由于公司的營運(yùn)資本是凈流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變化將影響營運(yùn)資本。如果流動(dòng)資產(chǎn)保持不變，流動(dòng)負(fù)債增加，這意味著公司的營運(yùn)資本減少。相反，更少的流動(dòng)債務(wù)意味著更多的營運(yùn)資本。一般來說，營運(yùn)資本只包括一方在流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債類別中的業(yè)務(wù)。非流動(dòng)資產(chǎn)或非流動(dòng)負(fù)債的變化會(huì)影響營運(yùn)資本。如果涉及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，兩個(gè)賬戶都將出現(xiàn)在內(nèi)部項(xiàng)目上，而不是增加或減少營運(yùn)資本。2.2營運(yùn)資金的特點(diǎn)（1）交貨時(shí)間很短。公司的營運(yùn)資金可以通過短期融資的辦法去解決。（2）諸如庫存，應(yīng)收賬款和短期證券之類的非現(xiàn)金周轉(zhuǎn)金可以輕松轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。這對(duì)于解決臨時(shí)資金需求的公司非常重要。（3）定量發(fā)展存在一些差異。流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受到內(nèi)部和外部環(huán)境變化的影響，其金額通常是易變的。（4）多樣性的來源。需求可以通過長期營運(yùn)資金或短期貸款解決融資困難的問題。僅短期貸款：短期銀行貸款，短期貸款，商業(yè)信貸，票據(jù)折扣等。2.3營運(yùn)資金管理內(nèi)容2.3.1現(xiàn)金的管理現(xiàn)金的基本概念：現(xiàn)金是一種常見的交換媒介，也是衡量其他資產(chǎn)的通用標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)計(jì)從狹義上講，現(xiàn)金是庫存現(xiàn)金，即公司儲(chǔ)存的現(xiàn)金和人們今天使用的紙幣和硬幣。會(huì)計(jì)從廣義上講，現(xiàn)金包括了庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。日常管理：①除可在外部存放的現(xiàn)金外，該單位的所有其他現(xiàn)金必須存放在銀行中，并且每個(gè)單位的交易必須通過銀行轉(zhuǎn)帳進(jìn)行結(jié)算。②如果信用額不同，通常會(huì)根據(jù)信用額所使用的少量現(xiàn)金來要求并批準(zhǔn)現(xiàn)金管理限制。對(duì)于遠(yuǎn)離道路或交通不便的單位，可以適當(dāng)放寬要求，但最長不超過15天。③每個(gè)部門使用的現(xiàn)金范圍：支付員工工資，津貼，員工福利，員工退休金等。如果該單位想在國外購買東西，則不能使用現(xiàn)金，只能通過其他方式結(jié)算。④如果是一些小額現(xiàn)金收入和付款或支票，則可以從單位獲得單位付款和收入。所有其他費(fèi)用必須在付款前向銀行提取?，F(xiàn)金管理如果您的余額是一個(gè)相對(duì)較大的單位，則需要制定存款和取款計(jì)劃并在公司允許的范圍內(nèi)使用現(xiàn)金。為了加強(qiáng)公司的現(xiàn)金管理，必須根據(jù)帳戶資本責(zé)任制的原則，注意收銀員是否已自由使用公司的公共資金。在監(jiān)督現(xiàn)金存款和取款時(shí)，會(huì)計(jì)師還必須仔細(xì)檢查其發(fā)票和帳戶，并遵守公司的制度。2.3.2存貨的管理擁有適量庫存的公司不僅有助于生產(chǎn)流程的順利進(jìn)行，而且可以節(jié)省采購成本和生產(chǎn)時(shí)間，并快速滿足客戶不同訂單的需求。這使您可以為公司的生產(chǎn)和生產(chǎn)提供更大的靈活性。存貨管理的目的：①降低庫存相關(guān)成本，確定最佳庫存儲(chǔ)存。②采取相應(yīng)的日?？刂拼胧?，做好日常庫存管理工作。2.3.3應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款主要是事前管理、事中監(jiān)察和事后處理。當(dāng)一個(gè)保障，特別是拖欠債務(wù)的情況下，執(zhí)行后的任何方法是比較麻煩的，所以它從索賠管理的最佳轉(zhuǎn)移到經(jīng)營管理的前后。為了實(shí)現(xiàn)事前管理,需要執(zhí)行兩個(gè)任務(wù)。一個(gè)是決定出售應(yīng)收賬款信用,另一種是制定和實(shí)施信貸政策。

應(yīng)收賬款是否與該公司提供信貸銷售,信用銷售,信用銷售配額和信用證條款。公司高管和高級(jí)財(cái)務(wù)官應(yīng)該仔細(xì)討論和分析,并作出決定后的共識(shí)。2.4進(jìn)行營運(yùn)資金管理的意義2.4.1規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：許多公司經(jīng)常使用信用來實(shí)現(xiàn)利潤并銷售更多產(chǎn)品。追求單方面銷售，由于帳戶管理和帳戶管理效率低下而可以忽略。例如，缺乏對(duì)通過信貸出售資產(chǎn)的現(xiàn)金流量的有效控制，以及信貸風(fēng)險(xiǎn)狀況。未能及時(shí)收到付款很容易導(dǎo)致違約，這本書的利潤將超過其實(shí)際生活需要。因此，公司財(cái)務(wù)部門需要更好地管理其信貸和期貨業(yè)務(wù)，開發(fā)應(yīng)收帳款和預(yù)付帳款的管理系統(tǒng)，并更好地管理應(yīng)收帳款。2.4.2增加價(jià)值增加價(jià)值：會(huì)計(jì)行業(yè)利潤是匹配當(dāng)前收入和支出管理成本的結(jié)果。無論您花多少錢，公司都需要管理內(nèi)部成本和支出，制定合理的預(yù)算，加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制并減少不必要的支出。2.4.3提高效率提高效率：財(cái)務(wù)管理需要了解公司的方方面面，建立科學(xué)的預(yù)測體系和科學(xué)的預(yù)算。預(yù)算包括銷售預(yù)算、采購預(yù)算、投資預(yù)算、勞務(wù)預(yù)算等。這使公司能夠預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，獲得及時(shí)的信息，并及時(shí)采取措施預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，最終提高生產(chǎn)率。在營業(yè)額和費(fèi)用的指導(dǎo)下，銷售部門才可以提前把握市場，把握中國市場環(huán)境的變化，降低庫存市場競爭的風(fēng)險(xiǎn)。2.4.4完善制度完善制度：對(duì)于許多公司而言，清晰的內(nèi)部責(zé)任制使金融業(yè)成為與銷售部門無關(guān)的收款業(yè)務(wù)。實(shí)際銷售代表應(yīng)該去承擔(dān)應(yīng)收賬款的主要責(zé)任。如果您的銷售代表提供信貸商品，并且您需要支付應(yīng)收賬款，我們將仔細(xì)處理它們。簡而言之，營運(yùn)資金管理在與公司利潤目標(biāo)相關(guān)的銷售和采購業(yè)務(wù)中起著非常重要的作用。營運(yùn)資金管理必須是銷售，而不是控制。其目的是在銷售部門促進(jìn)銷售，以降低風(fēng)險(xiǎn)并增加利潤。因此，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者需要注意改善公司資本投資風(fēng)險(xiǎn)的管理會(huì)計(jì)。第三章天潤公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀及存在的問題3.1天潤生物科技股份有限公司簡介新疆天潤乳業(yè)生物制品有限公司成立于2002年。目前，是我們國家唯一一家股份制乳制品公司，并專門在新疆和西北地區(qū)生產(chǎn)用于科研，生產(chǎn)和銷售的生物制品。天潤企業(yè)生產(chǎn)和銷售牛初乳系列的牛奶生化產(chǎn)品和文化產(chǎn)品，并經(jīng)營自己的產(chǎn)品。新疆天潤乳業(yè)有限公司是由第十二兵團(tuán)管轄的上市公司。它擁有五個(gè)綜合性的乳品公司，包括飼料養(yǎng)殖，乳品養(yǎng)殖，乳品生產(chǎn)，科研開發(fā)和市場營銷。2016年5月，該公司獲得了5月1日全國勞工獎(jiǎng)，并于2018年成為中國乳業(yè)D20企業(yè)聯(lián)盟的成員單位。公司注冊資本2.07億元，總資產(chǎn)18億元，現(xiàn)有員工2078人。有三個(gè)乳制品生產(chǎn)商：天潤科技、沙灣蓋瑞和澳利亞乳業(yè)。新建的天潤唐王城乳業(yè)計(jì)劃于2020年10月開始生產(chǎn)。公司擁有“天潤”、“蓋瑞”、“佳麗”等一些品牌，有酸奶，牛奶飲品和純牛奶等系列產(chǎn)品，每天有50多種新疆乳制品憑借400噸以上的生產(chǎn)能力，該行業(yè)的發(fā)展方向已成為新疆最大的液態(tài)奶銷售公司。并且還擁有其他的六家奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，擁有3萬多頭奶牛。天潤建立了很好的安全體系，并使用自己的奶牛生產(chǎn)的牛奶制成牛奶飲料，達(dá)到了原奶通過率的100％。該公司主要專注于強(qiáng)大的城市，并堅(jiān)持將現(xiàn)代與傳統(tǒng)相結(jié)合的戰(zhàn)略。占領(lǐng)新疆市場后，公司建立了電子商務(wù)平臺(tái)，創(chuàng)造了新的營銷模式，全面覆蓋了新疆縣域市場。加快內(nèi)地市場體系建設(shè)，在北京，上海，廣東等很多的省市擁有市場網(wǎng)絡(luò)體系，成為新疆最大的乳制品銷售公司。公司秉承“專業(yè)，優(yōu)質(zhì)，健康”的企業(yè)理念，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，樹立自己的品牌。3.2天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金規(guī)模2016年至2018年，天潤乳業(yè)的營運(yùn)資金為0.63億元，0.92億元和負(fù)的1.78億元。從下表中可以看出，天潤乳業(yè)的流動(dòng)負(fù)債在2016年和2017年小于流動(dòng)資產(chǎn)，2018年的流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)。前兩年上升趨勢，第三年下降趨勢，具體數(shù)據(jù)如下表所示：表3-1天潤乳業(yè)營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)單位：億元報(bào)表日期2016/12/312017/12/312018/12/31流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3.14.534.07流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2.473.615.85營運(yùn)資金0.630.92-1.78數(shù)據(jù)來源：天眼查3.3天潤乳業(yè)營運(yùn)資金構(gòu)成3.3.1采購過程中營運(yùn)資金的構(gòu)成從營運(yùn)資金的采購渠道結(jié)構(gòu)來看，物資庫存從2016年的1.22億元增加到2017年的1.3億元，再從2017年的1.3億元增加到2018年的1.69億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢。近三年來，提前還款呈現(xiàn)先減少后增加的趨勢，從2016年的2637.03萬元增加到2017年的2223.99萬元，從2017年的2223.99萬元增加到2018年的2288.5萬元。在過去三年中，應(yīng)付賬款也顯示出逐漸增加的趨勢，2017年至2018年的范圍很大。從2016年到2018年，由于預(yù)付款減少所以營運(yùn)資金也減少了。2018年，由于采購渠道營運(yùn)資金減少，天潤乳業(yè)公司增加了原料庫存，減少了預(yù)付款，增加了應(yīng)付賬款。表3-2天潤乳業(yè)采購渠道營運(yùn)資金構(gòu)成明細(xì)單位：萬元項(xiàng)目2016年2017年2018年材料存貨122001300016900預(yù)付款項(xiàng)2637.032223.992288.5應(yīng)付賬款119001980041100應(yīng)付票據(jù)000采購渠道營運(yùn)資金2937.03-4576.01-21911.5數(shù)據(jù)來源：天眼查3.3.2生產(chǎn)過程中營運(yùn)資金的構(gòu)成從營運(yùn)資金的生產(chǎn)渠道結(jié)構(gòu)來看，天潤乳業(yè)的庫存將占較大比重，2016年、2017年和2018年分別為1.22億元、1300萬元和1.69億元。應(yīng)付員工薪酬由2016年的人民幣3222.9萬元減少至2017年的人民幣2987.83萬元，并由2017年的人民幣2987.83萬元增加至2018年的人民幣3603.25萬元。然后其他應(yīng)付款持續(xù)增長，2016年為4929.06萬元，2017年為6498.87萬元，2018年為7627.87萬元。天潤乳業(yè)只有設(shè)立專賣店后，才能保證所有資源的真正共享和有效利用。它投入了大量的精力來更新和推廣專賣店。其他應(yīng)付款項(xiàng)的增加是由大量資金的投資引起的。表3-3天潤乳業(yè)生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金構(gòu)成明細(xì)單位：萬元項(xiàng)目2016年2017年2018年存貨122001300016900其他應(yīng)收款1122.21755.271059.41應(yīng)付職工薪酬3222.992987.833603.25其他應(yīng)付款4929.066498.877627.87生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金-5829.84-7431.436728.29數(shù)據(jù)來源：天眼查3.4天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金管理存在的問題3.4.1采購過程中營運(yùn)資金存在的問題由上一章可以看得出，天潤的營運(yùn)資金在2018年繼續(xù)下降。主要原因是應(yīng)付賬款大幅增加。由于公司的應(yīng)付賬款數(shù)額較大，因此能夠利用前期資金增強(qiáng)業(yè)務(wù)，并進(jìn)行生產(chǎn)和運(yùn)營。但是，將此類業(yè)務(wù)推遲給供應(yīng)商會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果，進(jìn)一步惡化天潤的企業(yè)聲譽(yù)，并增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。天潤乳業(yè)似乎有其自己的庫存管理方法，但無法對(duì)其進(jìn)行有效監(jiān)控。最重要的任務(wù)是驗(yàn)收檢查，但是由于天潤公司傾向于通過詢價(jià)，投標(biāo)等方式開展業(yè)務(wù)，因此供需方無法及時(shí)溝通。因此，天潤公司仍無法掌握消費(fèi)市場。3.4.2生產(chǎn)過程中營運(yùn)資金存在的問題由于天潤目前對(duì)賬戶管理的疏忽，天潤中的其他應(yīng)付賬款相對(duì)較大，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款消耗了更多的營運(yùn)資金。從其他應(yīng)付賬款的角度來看，代理商和零售商是銷售和地區(qū)之間最廣泛的聯(lián)系。為了更好地推廣產(chǎn)品，天潤乳業(yè)擁有比研發(fā)基金更多的銷售資金。但是，市場競爭如此激烈，以至于這些投資增加了其他應(yīng)付賬款，導(dǎo)致代理商利用閑置資金來增加其投資并擠壓天潤的利潤率。3.4.3營銷過程中營運(yùn)資金存在的問題天潤乳業(yè)擁有比較廣泛的營銷渠道。為了不影響銷售活動(dòng)，每個(gè)購買者通常都會(huì)保留一些物品。在奶牛高峰季節(jié)，此類產(chǎn)品的囤積變得更加明顯。貨物的物流速度減慢，在物流過程中不可避免地要占用大量的資金和時(shí)間成本。長期以來，大量成品庫存使該產(chǎn)品在競爭激烈的乳制品市場上處于劣勢。使賺錢變得更加困難。隨著互聯(lián)網(wǎng)銷售行業(yè)的普及，許多人對(duì)在家購買在線產(chǎn)品充滿熱情，盡管天潤乳業(yè)的在線銷售連續(xù)第三年增長，但其在線營銷業(yè)務(wù)卻相對(duì)較短。這部分營銷收入中的總收入份額很低，并且不能對(duì)產(chǎn)品的“消化”做出重大貢獻(xiàn)。天潤公司的產(chǎn)品積壓尚未得到有效解決。第四章天潤乳業(yè)股份有限公司營運(yùn)資金管理改革方案4.1采購過程中營運(yùn)資金的問題改革方案：就天潤乳業(yè)而言，該公司利用渠道來彌補(bǔ)供應(yīng)商的流動(dòng)性。延遲付款將對(duì)公司的信用問題產(chǎn)生負(fù)面影響。選擇合作伙伴時(shí)，您不僅應(yīng)考慮原材料的質(zhì)量和交付方式，還應(yīng)考慮公司的聲譽(yù)，付款方式和付款政策。天潤乳業(yè)也需要和供應(yīng)商建立良好的關(guān)系。最好可以通過招標(biāo)等方式去選擇最終的原材料供應(yīng)商。然后要主動(dòng)的與供應(yīng)商溝通，從而增加研發(fā)的投入提高牛奶質(zhì)量。通過保持良好的品味提供更好的前端支持。4.2生產(chǎn)過程中營運(yùn)資金問題的改革方案：客戶和供應(yīng)商數(shù)據(jù)是交易的組成部分。公司非常重視這種付款方式，要求其員工嚴(yán)格遵守流程，及時(shí)將所有數(shù)據(jù)記錄在信息系統(tǒng)中，并努力實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營。此外，財(cái)務(wù)部門必須進(jìn)行定期檢查，定期與供應(yīng)商和客戶聯(lián)系，及時(shí)收到付款并按時(shí)付款。天潤乳業(yè)致力于培養(yǎng)能夠提高員工意識(shí)，開發(fā)新產(chǎn)品的人才，以使其能夠滿足更多人的需求，增強(qiáng)技術(shù)并促進(jìn)創(chuàng)新的品牌建設(shè)。企業(yè)就需要指導(dǎo)企業(yè)的員工進(jìn)行投資。4.3營銷過程中營運(yùn)資金問題的改革方案：關(guān)于天潤乳業(yè)公司，營運(yùn)資金占很大比例，并且擁有專門的商店，但其管理并不統(tǒng)一，因此無法隨時(shí)報(bào)告收貨狀況。我認(rèn)為，天潤乳業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步與大公司建立合作伙伴關(guān)系，并在改善產(chǎn)品差異化特征的同時(shí)，努力擴(kuò)大營銷渠道。由于每個(gè)客戶的情況不同，財(cái)務(wù)部門需要主動(dòng)收集和處理應(yīng)收賬款，因此有必要針對(duì)每個(gè)客戶制定不同的評(píng)級(jí)管理方案，并采用現(xiàn)金折扣和現(xiàn)金折扣的方式。為了在信貸期內(nèi)盡快吸引客戶，公司將發(fā)出警報(bào)并收集長期拖欠并及時(shí)違反其還款協(xié)議的客戶。第五章結(jié)論公司營運(yùn)資金的管理實(shí)際上是為了公司的正常生存和發(fā)展，并為了使其利潤最大化。實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的最合理配置，以最少的投資獲得最大的回報(bào)。通過天潤乳業(yè)對(duì)營運(yùn)資金管理的研究，可以得出以下結(jié)論：首先，天潤乳業(yè)的營運(yùn)資金管理問題仍然很普遍。為了解決這個(gè)問題，天潤乳業(yè)還有很長的路要走。加強(qiáng)天潤乳業(yè)的營運(yùn)資金管理對(duì)公司發(fā)展至關(guān)重要。其次，為了應(yīng)對(duì)天潤集團(tuán)的財(cái)務(wù)困境，我們需要拓寬融資渠道，改善融資環(huán)境，努力降低融資成本。最后，天潤將加強(qiáng)自身的信用體系管理，有效解決應(yīng)收賬款和庫存問題。本文分析了天潤乳業(yè)的營運(yùn)資金問題，并提出了相應(yīng)的解決方案。如今，許多公司為了實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績而忽視了內(nèi)部資金管理的能力。因此，公司現(xiàn)有資金嚴(yán)重不足，無法收回。人們認(rèn)為，由于公司經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和人才素質(zhì)的進(jìn)一步提高，經(jīng)營效率低下，成本高昂，也將導(dǎo)致大量無法彌補(bǔ)的債務(wù)。這種情況將更加有效地得到改善。天潤乳業(yè)將發(fā)展的越來越好。參考文獻(xiàn)[1] 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AmbroseAdekola,MartinSamy.Efficientworkingcapitalmanagementasthetoolfordrivingprofitabilityandliquidity:acorrelationanalysisofNigeriancompanies.[J].2017.致謝時(shí)間流逝，大學(xué)的四年短暫，我將很快離開大學(xué)和在這個(gè)炎熱的夏天陪伴我四年的室友。在這個(gè)校園里，我哭了又笑了?；叵肫饋?，我后悔許多事情，但不后悔。我隱約記得那天，爸爸媽媽送我去學(xué)校的第一天，充滿期待，充滿活力，嘿，多么懷舊，錯(cuò)過了城市圖書館，教學(xué)樓，操場，宿舍，是我內(nèi)心深處的依戀。我非常感謝我在大學(xué)中遇到的每個(gè)人和一切，這給了我成長的艱辛，讓我不再害怕成長，讓我學(xué)習(xí)如何獨(dú)立。學(xué)校的敬業(yè)老師也為我提供了很多幫助，幫助我實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)在的目標(biāo)。謝謝老師，也感謝沉陽城市建設(shè)學(xué)院創(chuàng)造的條件。四年似乎和昨天一樣。感謝我的室友從全國各地的家庭來到這座陌生的城市沉陽。我們努力使臥室像家一樣，并努力保持彼此之間的關(guān)系以及臥室中房屋的溫暖與和諧。謝謝我的父母，幫助草和樹的后背。你曾經(jīng)照顧我，現(xiàn)在我長大了，為我而改變。在此，我也非常感謝姜老師在我論文寫作過程中的無私幫助和建議。你給了我很多幫助。經(jīng)過不斷改進(jìn)和修改，我終于完成了我的畢業(yè)論文。再次感謝您，老師太好了，我也不想還錢。我最大的希望是，老師每天都能開心，笑容燦爛。四年，青春。我要離開這個(gè)美麗的校園，這是我從小成長的校園。由于一所學(xué)校，我愛上了一座城市。我們離開了，天上沒有烏云，亦沒有風(fēng)，頭頂掛著一輪烈日。我相信有一天我們會(huì)再次見面，就像我們初次見面時(shí)那樣。本科論文附錄一中文譯文高效的營運(yùn)資金管理作為驅(qū)動(dòng)盈利和流動(dòng)性的工具：尼日利亞公司的相關(guān)性分析AmbroseAdekola,MartinSamy,DaveKnight摘要本研究側(cè)重于營運(yùn)資金管理在驅(qū)動(dòng)組織盈利和確保充足流動(dòng)性方面的作用。該研究匯總了2002年至2011年之間50家尼日利亞報(bào)價(jià)的非金融服務(wù)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。使用ANOVA對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。從提出的假設(shè)中獲得的結(jié)果表明，在某些部門中，獲利能力和流動(dòng)性變量之間存在正相關(guān)關(guān)系，而在其他部門之間則存在取舍。該研究還建立了現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期與總營業(yè)利潤和凈營業(yè)利潤之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。流動(dòng)比率與總營業(yè)利潤和凈營業(yè)利潤之間的正相關(guān)關(guān)系表明流動(dòng)性和獲利能力相互促進(jìn)，而不是傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理理論所預(yù)期的權(quán)衡取舍。最終，該研究確定了獲利能力與流動(dòng)性之間的關(guān)系既不是凹面也不是線性的，并且該關(guān)系受企業(yè)經(jīng)營所在部門的影響。1.介紹為了在可預(yù)見的將來成功存在并成功運(yùn)營，企業(yè)必須能夠持續(xù)產(chǎn)生利潤并保持流動(dòng)性。營運(yùn)資金的管理可能對(duì)盈利能力和流動(dòng)性產(chǎn)生重大影響。在本研究中，對(duì)周轉(zhuǎn)資金進(jìn)行了詳細(xì)分析，以評(píng)估其對(duì)尼日利亞證券交易所（NSE）報(bào)價(jià)的非金融服務(wù)公司樣本的利潤和流動(dòng)性的影響。在公司融資領(lǐng)域，營運(yùn)資金管理（定義為流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的管理）在推動(dòng)組織的利潤和流動(dòng)性方面發(fā)揮著重要作用（Deloof，2003年；Eljelly，2004年；Raheman和Nasr，2007年；Appuhami，2008年。Christopher和Kamalavalli，2009；Dash和Hanuman，2009；Mathuva，2010；Amalendu和Islam，2011；Karaduman等，2011）。根據(jù)Pass和Pike（1984）的說法，營運(yùn)資金管理關(guān)注的是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的組成部分隨時(shí)間推移的匹配變動(dòng)，單個(gè)公司的營運(yùn)資金管理反映在其財(cái)務(wù)報(bào)表中。總體而言，營運(yùn)資金管理涉及首席財(cái)務(wù)官每天管理的短期財(cái)務(wù)決策功能。盡管它對(duì)盈利能力和流動(dòng)性有潛在的重大影響，但與長期投資和財(cái)務(wù)決策相比，營運(yùn)資本管理缺乏重大的理論發(fā)展。這表明，對(duì)短期融資，特別是對(duì)營運(yùn)資金管理的關(guān)注較少（Pass和Pike，1984；Amalendu和Islam，2011）。這些因素促使這項(xiàng)研究。2.文獻(xiàn)綜述營運(yùn)資本的歷史背景可以追溯到1776年，當(dāng)時(shí)亞當(dāng)·斯密（AdamSmith）在奎斯奈（Quesnay）和特爾戈特（Turgot）的工作基礎(chǔ)上，對(duì)固定資本和流通資本進(jìn)行了明確區(qū)分（Taussig，1896）。對(duì)于Taussig（1896）中引用的AdamSmith（1776），流動(dòng)資本包括工資和勞動(dòng)力，維護(hù)，金錢以及與生產(chǎn)相關(guān)的土地，礦山和漁業(yè)的投入。Taussig（1896）將流動(dòng)資本定義為企業(yè)持有的超過一年的資本（實(shí)物）資產(chǎn)以外的任何其他資本。當(dāng)前的營運(yùn)資金是指企業(yè)日?；顒?dòng)所需的資金（Dash和Hanuman，2009年；Fallope和Ajilore，2009年；Ramachandran和Janakiraman，2009年；Mandal等人，2010年）。它可以分為兩部分；總營運(yùn)資金和凈營運(yùn)資金。營運(yùn)資金總額是指公司對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資，這些流動(dòng)資產(chǎn)在日常業(yè)務(wù)過程中會(huì)發(fā)生變化，并且可以很容易地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，而不會(huì)降低價(jià)值，也不會(huì)破壞組織的業(yè)務(wù)（Enyi，2005；Ramachandran和Janakiraman，2009；Mathuva，2010；Karaduman等，2011）。流動(dòng)資產(chǎn)包括存貨（原材料，在制品和制成品），應(yīng)收賬款，預(yù)付款，現(xiàn)金和銀行結(jié)余（Enyi，2005；Raheman和Nasr，2007；Mandal等，2010；Mathuva，2010；Karaduman等），2011；Mojtahedzadeh等，2011）。網(wǎng)絡(luò)資本是指組織的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額。流動(dòng)負(fù)債包括將在接下來的12個(gè)月內(nèi)到期的任何債務(wù)，例如應(yīng)付賬款，透支，應(yīng)計(jì)費(fèi)用等。高效的營運(yùn)資金管理涉及計(jì)劃和控制流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的方式，以使組織達(dá)到所需的組合風(fēng)險(xiǎn)，即無法履行到期的短期財(cái)務(wù)義務(wù)，并避免因持有而產(chǎn)生的任何不必要的成本這些資產(chǎn)的投資水平過高（Pass和Pike，1984；Elijelly，2004；Raheman和Nasr，2007；Ramachandran和Jamakiraman，2009；Mathuva，2010）。因此，在商業(yè)環(huán)境中，營運(yùn)資金管理的本質(zhì)是幫助組織實(shí)現(xiàn)可接受和可持續(xù)的利潤水平和最佳流動(dòng)性（Deloof，2003；Elijelly，2004；Raheman和Nasr，2007；Mathuva，2010；Amalendu等)等人，2011年）。盡管公司選擇了運(yùn)營資本管理的戰(zhàn)略方法，但已被確定在確定運(yùn)營資本要求水平方面具有重要作用的因素包括：業(yè)務(wù)性質(zhì)，市場/需求條件，技術(shù)和制造政策，供應(yīng)條件，公司的信貸政策和價(jià)格水平（Nwankwo和Osho，2010；Chary等，2011；Adediran等，2012）。有效的營運(yùn)資金管理包括在公司明確界定的風(fēng)險(xiǎn)政策框架內(nèi)，在對(duì)所使用的流動(dòng)資產(chǎn)凈額的盈利能力的影響與組織償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力之間找到最佳平衡。流動(dòng)性必須是一個(gè)函數(shù)（Pass和Pike，1984；Raheman和Nasr，2007）。因此，通過確定流動(dòng)資產(chǎn)投資的構(gòu)成和水平，短期債務(wù)的水平和組合以及供應(yīng)商的構(gòu)成和敞口，有效的營運(yùn)資金管理在改善公司業(yè)績和最大化股東財(cái)富方面發(fā)揮著重要作用。以及其他短期應(yīng)付賬款（Mohamad和Saad，2010；Nwankwo和Osho，2010；Karaduman等，2011）。這意味著營運(yùn)資金管理可以使公司快速，主動(dòng)地應(yīng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的意外變化，并獲得超越競爭對(duì)手的優(yōu)勢（Karaduman等人，2011）。因此，有效的營運(yùn)資金管理不僅會(huì)影響短期財(cái)務(wù)獲利能力，還會(huì)影響公司價(jià)值最大化的長期財(cái)務(wù)績效（Samiloglu和Demirgunes，2008年）。Garcia-Teruel和Martínez-Solano（2007）認(rèn)為，營運(yùn)資金管理與盈利能力之間存在線性關(guān)系。這意味著隨著營運(yùn)資本投資的減少，企業(yè)的盈利能力將會(huì)提高，反之亦然。批評(píng)他們的結(jié)論的理由是，他們的研究忽略了由于營運(yùn)資金投資水平低導(dǎo)致缺貨而導(dǎo)致的銷售損失（盈利能力）和生產(chǎn)過程中斷的風(fēng)險(xiǎn)。還有人爭辯說，將有一個(gè)階段，營運(yùn)資本水平的進(jìn)一步降低將導(dǎo)致利潤下降，而不是預(yù)期的增長。因此，批評(píng)得出的結(jié)論是，營運(yùn)資金管理與盈利能力之間的關(guān)系可能是凹的而不是線性的[Ba?os-Caballero等人引用的Smith（1980），（2011）]。根據(jù)以上所述，每個(gè)公司都將擁有一個(gè)最佳的營運(yùn)資本頭寸，以平衡成本和收益，并且至少在某些活動(dòng)范圍內(nèi)，利潤和風(fēng)險(xiǎn)將呈正相關(guān)，即，風(fēng)險(xiǎn)越高，利潤和不良收益就越高。反之亦然（Ba?os-Caballero等，2011）。Owolabi等。（2011年）認(rèn)為，營運(yùn)資金與獲利能力之間的關(guān)系既不是線性關(guān)系也不是凹面關(guān)系，而是企業(yè)所屬部門的功能。他們得出的結(jié)論是，盡管某些組織即使?fàn)I運(yùn)資本頭寸處于負(fù)數(shù)也可能獲利，但實(shí)際上某些部門的公司卻無法實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。文獻(xiàn)中對(duì)流動(dòng)性和盈利能力進(jìn)行了廣泛的討論和分析。使用總營業(yè)利潤的方法，吉爾等。（2010年）以及Lyroudi和Laziridis（2000年）得出結(jié)論，營運(yùn)資金和盈利能力之間存在顯著的關(guān)系。有效的營運(yùn)資金可以提高公司的盈利能力（Gill等，2010）。Raheman和Nasr（2007），Eljelly（2004），Shin和Soenen（1998）以及Afza和Nasr（2007）采用凈營業(yè)利潤法得出的結(jié)論是，營運(yùn)資金和盈利能力之間存在很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。PassandPike（1984），DashandHanuman（2009），Owolabi等。（2011年）和Amalendu等人。（2011年）將流動(dòng)性和獲利能力確定為組織營運(yùn)資金管理的兩個(gè)主要但相互矛盾的主要目標(biāo)。雖然企業(yè)的直接生存取決于其流動(dòng)性，但其長期生存，增長和擴(kuò)展取決于盈利能力。兩者對(duì)于組織的生存都很重要，因?yàn)榱鲃?dòng)性確保了短期生存，而盈利能力則確保了長期生存（Owolabi等，2011）。Walt（2009）在Owolabi等人中引用。（2011年）在爭論支持盈利能力高于流動(dòng)性時(shí)，指出利潤通常轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資產(chǎn)，而流動(dòng)性并不一定意味著公司是盈利的。另外，Owolabi等。（2011）捍衛(wèi)盈利能力相對(duì)于流動(dòng)性的相對(duì)重要性，前提是盈利能力與公司的直接生存有關(guān)。一些研究人員報(bào)告說，獲利能力和流動(dòng)性之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即一種增加而另一種減少（Saleem和Rehman，2011）。Owolabi等。（2011年），從他們的研究表明，盡管在金融服務(wù)部門的公司的流動(dòng)性和獲利能力之間存在權(quán)衡，這兩個(gè)變量是正相關(guān)的，并且在其他部門的公司中也相互促進(jìn)。他們得出的結(jié)論是，盡管公司有可能在零利潤率下維持一定水平的流動(dòng)性，但只有金融服務(wù)和制造業(yè)部門的公司才能在零利潤率下維持一定水平的收益。Eljelly（2004）發(fā)現(xiàn)，以流動(dòng)比率（CR）衡量，公司的盈利能力和流動(dòng)性水平之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且在沙特阿拉伯報(bào)價(jià)較高的CR和現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（CCC）較長的公司中，這種關(guān)系更為明顯。CCC已成為衡量流動(dòng)性的工具（Richard和Eugene，1980；Gentry等，1990；Lyroudi和Laziridis，2000）。Samiloglu和Demirgunes（2008）推薦CCC作為一種現(xiàn)代動(dòng)態(tài)的流動(dòng)性衡量方法，提供動(dòng)態(tài)見解。Shin和Soenen（1998）和Raheman等人。（2010）在他們的研究中使用凈交易周期（NTC）作為流動(dòng)性的度量，并認(rèn)為NTC是更好的流動(dòng)性度量，因?yàn)樗砻髁斯颈仨殢臓I運(yùn)資金中融資的“銷售天數(shù)”，并且這將使公司更容易估計(jì)作為預(yù)期銷售增長（SG）函數(shù)的營運(yùn)資金的融資需求。NTC是通過將CCC的三個(gè)組成部分表示為銷售額的百分比來計(jì)算的（Shin和Soenen，1998；Raheman等，2010）Gentry等。（1990）引入了加權(quán)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（WCCC）作為流動(dòng)性的替代和完善的度量。WCCC的定義是，將應(yīng)收款項(xiàng)，存貨和應(yīng)付賬款占用資金的加權(quán)天數(shù)減去減去將現(xiàn)金支付給供應(yīng)商的加權(quán)天數(shù)。Gentry等。發(fā)現(xiàn)WCCC和CCC不能直接比較，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)WCCC對(duì)應(yīng)付賬款的規(guī)模高度敏感。值得注意的是，與CCC相比，NTC和WCCC都很少被研究人員用來衡量流動(dòng)性。3.方法論這項(xiàng)研究的數(shù)據(jù)分析分為兩個(gè)部分：首先，使用描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來確定要研究的16個(gè)行業(yè)中的哪個(gè)行業(yè)進(jìn)行行業(yè)分析。對(duì)部門內(nèi)假設(shè)數(shù)目超過假設(shè)模型（H01）的公司的公司進(jìn)行了分析。然后使用描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和基于以下方程式的回歸分析對(duì)所選部門進(jìn)行測試。該分析的結(jié)果用于確定是否接受以下假設(shè)：尼日利亞報(bào)價(jià)的非金融服務(wù)公司的營運(yùn)資金管理，流動(dòng)性和獲利能力之間的關(guān)系受公司所屬行業(yè)的影響。本研究選擇回歸分析的原因在于它在預(yù)測未來情況方面的有用性，以及為研究人員的判斷提供定量支持，表明研究人員思維中的缺陷以及提供新見解，從而可以幫助研究人員和決策者做出決策的能力有關(guān)未來事件的更明智的決定。同樣，回歸技術(shù)可以將大量原始數(shù)據(jù)減少為可操作的信息。它也被研究人員廣泛接受并用作通過預(yù)測和優(yōu)化來制定和告知決策的工具。與類似的研究一樣，回歸分析當(dāng)然是基于一些必須認(rèn)識(shí)的基本假設(shè)。這些假設(shè)包括線性關(guān)系，多元正態(tài)性，沒有或幾乎沒有多重共線性，沒有自相關(guān)和均方差的假設(shè)。其次，與Raheman和Nasr（2007），F(xiàn)alope和Ajilore（2009），Karaduman等人（2010）的研究一致，Mathuva（2010）的面板數(shù)據(jù)被用來確認(rèn)營運(yùn)資金的有效管理會(huì)顯著影響盈利能力和尼日利亞報(bào)價(jià)公司的流動(dòng)性。這些研究報(bào)告，面板數(shù)據(jù)有助于減少變量之間的共線性問題，并且可以提供更精確的估計(jì)值，因?yàn)榭梢允褂酶髷?shù)量的數(shù)據(jù)。因此，首先使用描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析從參與本研究的公司的年度報(bào)告和帳戶中獲得的數(shù)據(jù)，以了解變量，然后使用以下方程式表示的相關(guān)性和回歸檢驗(yàn)進(jìn)行分析。4.結(jié)論確定適合進(jìn)一步分析的行業(yè)是：食品和飲料，醫(yī)療保健，石油和天然氣以及集團(tuán)公司。這項(xiàng)研究的結(jié)果按部門報(bào)告如下。CCC代表的食品和飲料公司在營運(yùn)資金管理方面的效率平均為63天，標(biāo)準(zhǔn)差為35天；該行業(yè)公司的CCC天數(shù)最少為2天，最長為173天。銷售平均需要40天（平均）才能收到現(xiàn)金，標(biāo)準(zhǔn)差為39天；銷售中收取現(xiàn)金的最短天數(shù)為2天，最長為180天。尼日利亞的食品和飲料公司平均需要52天的時(shí)間來償還債權(quán)人，標(biāo)準(zhǔn)差為36天；最多可使用158天，而最短可使用1天。公司平均需要75天來出售其庫存，標(biāo)準(zhǔn)差為30天。出售庫存的最大天數(shù)為206天，最小為5天。尼日利亞食品和飲料公司的平均CR為1.2，差異為56.3％。最高CR為3.1，最低為0.4。對(duì)于食品和飲料行業(yè)，發(fā)現(xiàn)NOP與ARP，APP，CCC和DR呈負(fù)相關(guān)。但是，這種關(guān)系僅對(duì)APP和CCC有意義。另一方面，ITD，CR，F(xiàn)S和SG與NOP呈正相關(guān)，只有FS顯示出顯著的關(guān)系，調(diào)整后的R2為38.9％，而F值8.288。當(dāng)用GOP代替NOP時(shí)，與ARP的關(guān)系變?yōu)檎鳤PP，CCC和DR的關(guān)系為負(fù)，只有CCC顯示出顯著的關(guān)系。GOP與ITD，CR，F(xiàn)S和DR的關(guān)系保持正相關(guān)，只有ITD顯示出顯著的關(guān)系。調(diào)整后的R2為11.7％，F(xiàn)值為2.518。對(duì)于醫(yī)療保健行業(yè)的公司，以CCC表示的管理營運(yùn)資金的效率平均為329天，標(biāo)準(zhǔn)差為240天；其最小CCC天數(shù)為91天，最大911天。醫(yī)療保健公司平均需要106天才能從銷售中收到現(xiàn)金，標(biāo)準(zhǔn)差為95天，而現(xiàn)金收集與銷售之間的最小天數(shù)為4天，最大為360天。該行業(yè)的公司平均需要69天才能支付債權(quán)人，標(biāo)準(zhǔn)差為63天。最多可使用270天，最少1天。出售庫存平均需要293天，標(biāo)準(zhǔn)差為193天。出售庫存的最大天數(shù)為782天，最少為94天。尼日利亞醫(yī)療保健業(yè)務(wù)的平均CR為1.7，相差67.7％，最大值和最小值分別為3.5和0.8。尼日利亞公司還表現(xiàn)出盈利能力與ARP之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這意味著在應(yīng)收賬款日與獲利能力之間進(jìn)行了權(quán)衡，縮短應(yīng)收賬款日可提高利潤。出乎意料的是，但與其他研究一致（Raheman和Nasr（2007），F(xiàn)alope和Ajilore（2009），Akinlo（2011）），并且與傳統(tǒng)的營運(yùn)資金管理理論不一致，APP與利潤（毛額和毛利）之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。凈）。這意味著利潤較低的公司等待更長的時(shí)間來付款給供應(yīng)商，而提前付款給供應(yīng)商可以提高盈利能力-可能是由于即時(shí)付款獲得了折扣（Falope和Ajilore，2009）。這項(xiàng)研究的結(jié)果還表明，醫(yī)療保健和綜合企業(yè)中尼日利亞上市的公司應(yīng)該追求利潤，因?yàn)檫@樣做可以同時(shí)提高流動(dòng)性。凈營業(yè)利潤和CCC之間的正相關(guān)關(guān)系表明了這一點(diǎn)，CCC是現(xiàn)代流動(dòng)性指標(biāo)，而CR是傳統(tǒng)的流動(dòng)性指標(biāo)。然而，食品和飲料以及石油和天然氣業(yè)務(wù)將需要在兩者之間取得平衡，因?yàn)樗鼈儗?duì)CCC或CR均顯示負(fù)相關(guān)關(guān)系。這項(xiàng)研究還發(fā)現(xiàn)，利潤的增長與健康的CR之間存在關(guān)聯(lián)，如石油和天然氣以外的選定行業(yè)（包括面板數(shù)據(jù)）在選定行業(yè)的CR和NOP之間呈正相關(guān)關(guān)系。這些發(fā)現(xiàn)的含義是，達(dá)到高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)2：1的良好CR可以幫助增加盈利能力。石油和天然氣行業(yè)的例外可以歸因于政府法規(guī)和該行業(yè)的補(bǔ)貼。這項(xiàng)研究的另一個(gè)重要發(fā)現(xiàn)是，按照CCC的下降來衡量，尼日利亞的非金融服務(wù)公司往往更有利可圖。GOP的ARP，APP，DR的減少以及NOP的ITD的減少似乎也與相應(yīng)的獲利能力增加相關(guān)。對(duì)于以傳統(tǒng)方式衡量營運(yùn)資本效率以及金融服務(wù)和存托憑證的資本充足率的提高，也與在NSE活躍進(jìn)行交易的非金融服務(wù)公司的盈利能力提高顯著相關(guān)。最后，使用面板數(shù)據(jù)，結(jié)果確認(rèn)GOP和NOP作為因變量（衡量獲利能力）之間沒有顯著差異。資料來源：Adediran,A.S.,Josiah,M.,Bosun-Fakunle,Y.andImuzeze,O.E.(2012)‘TheimpactofworkingcapitalmanagementontheprofitabilityofsmallandmediumenterprisesinNigeria’,ResearchJournalofBusinessManagement,Vol.6,No.2,pp.61–69.AfricanFinancials[online]/company_list.aspx?countryUID=11(accessed16March2012).Afza,T.andNasr,M.(2007)‘Isitbettertobeaggressiveorconservativeinmanagingworkingcapital?’,JournalofQualityandTechnologyManagement,Vol.3,No.2,pp.11–21.附錄二外文原文標(biāo)題“附錄二外文原文”（黑體、小四、左對(duì)齊、頂格），標(biāo)題“附錄二外文原文”（黑體、小四、左對(duì)齊、頂格），為空白頁，裝訂時(shí)后面訂上pdf版本外文原文復(fù)印件。Int.J.BusinessandGlobalisation,Vol.18,No.2,2017 251Efficientworkingcapitalmanagementasthetoolfordrivingprofitabilityandliquidity:acorrelationanalysisofNigeriancompaniesAmbroseAdekola*,MartinSamyandDaveKnightSchoolofAccounting,Finance,andEconomics,LeedsBeckettUniversity,CityCampus,TheRoseBowl,PortlandGate,Leeds,LS13HB,UKEmail:ambrose.adekola@Email:m.a.samy@leedsbeckett.ac.ukEmail:D.Knight@leedsbeckett.ac.uk*CorrespondingauthorAbstract:Thisstudyfocusedonworkingcapitalmanagementroleindrivingorganisationsprofitabilityandensuringadequateliquiditylevel.Thestudycompilesfinancialdatafor50Nigerian-quotednon-financialservicescompaniesbetween2002–2011.ThedatawassubjectedtostatisticalanalysisusingANOVA.Theresultsobtainedfromthehypothesisdevelopedindicatesthatvariablesofprofitabilityandliquidityreinforceeachotherinsomesectorsthroughapositiverelationshipwhiletrade-offsexistbetweentheminothersectors.Thestudyalsoestablishedanegativerelationshipbetweenthecashconversioncycle,andgrossandnetoperatingprofit.Thepositiverelationshipbetweencurrentratioandbothgrossandnetoperatingprofitindicatesthatliquidityandprofitabilityreinforceeachotherratherthanthetrade-offanticipatedbytraditionalworkingcapitalmanagementtheory.Finally,thestudyestablishedthattherelationshipbetweenprofitabilityandliquidityisneitherconcavenorlinear,andthattherelationshipisaffectedbythesectorwithinwhichafirmoperates.Keywords:circulatingcapital;workingcapital;profitabilityandliquidity.Referencetothispapershouldbemadeasfollows:Adekola,A.,Samy,M.andKnight,D.(2017)‘Efficientworkingcapitalmanagementasthetoolfordrivingprofitabilityandliquidity:acorrelationanalysisofNigeriancompanies’,Int.J.BusinessandGlobalisation,Vol.18,No.2,pp.251–275.Biographicalnotes:AmbroseAdekolaisagraduateofEconomicsandreceivedhisMScinAccountingfromLeedsMetropolitanUniversity,nowLeedsBeckettUniversity,UK.HeisanassociatememberoftheInstituteofCharteredAccountantofNigeria,amemberoftheAssociationofCharteredCertifiedAccountantofUKandalumnusofLagosBusinessSchool,Nigeria.HecurrentlyworksastheRegionalFinanceCoordinatorinchargeofsevensubsidiariesforabigplayergroupofcompaniesintheFMCGsectorofNigerianEconomy.Onparttimebasis,hepreparesstudentsforprofessionalexaminationinaccountingandstockbrokingandfacilitatesfinancetrainingsformiddlelevelmanagers.MartinSamyistheDirectorofthePhDprogramatLeedsBusinessSchoolandmanagesstudentsbasedinNigeria,MauritiusandtheUAEintheirDoctorofPhilosophystudies.Priortobeinganacademic,hewasaFinancialManagerofcorporationsinSingaporeandAustralia.HewasanassociatememberoftheCertifiedPractisingAccountant,Australia,andmemberoftheAustralianCollegeofEducators.HehasbeenrecognisedintheMarquisWho’sWhointheWorldin2007publicationforhisresearchinestablishingaqualityeffectivenessinstrument.Heactivelyresearchandpublishbothnationallyandinternationally.DaveKnightisaPrincipalLecturerinAccountingatLeedsBeckettUniversity.HequalifiedasanAccountantwiththeUKNationalAuditOfficeandworkedasapractisingAccountantforovertenyears,becominganAssistantCityTreasurer.Asanacademic,hehasworkedoncoursesatundergraduate,postgraduate,andprofessionallevel.Inadditiontoworkonstudentexperience,teaching,andcourseleaderships,hehasbeenaprofessionalaccountancyinstituteexaminerandaqualityassuranceagencyspecialistsubjectreviewerforaccounting,heisamemberoftheHEA,andheisanExternalExaminerforaccountingcourses.1.IntroductionToexistandoperatesuccessfullyintotheforeseeablefutureabusinessmustbeabletoconsistentlygenerateprofitsandtoremainliquid.Themanagementofworkingcapitalcanhaveasignificantimpactonbothprofitabilityandliquidity.Inthisstudy,adetailedanalysisofworkingcapitaliscarriedoutinordertoassessitsimpactontheprofitandliquidityofasampleofnon-financialservicecompaniesthatarequotedontheflooroftheNigerianstockexchange(NSE).Withinthefieldofcorporatefinanceworkingcapitalmanagement,definedasthemanagementofcurrentassetsandliabilities,playsaprominentroleindrivingprofitsandliquidityinorganisations(Deloof,2003;Eljelly,2004;RahemanandNasr,2007;Appuhami,2008;ChristopherandKamalavalli,2009;DashandHanuman,2009;Mathuva,2010;AmalenduandIslam,2011;Karadumanetal.,2011).AccordingtoPassandPike(1984),workingcapitalmanagementisconcernedwithmatchingmovementsinthecomponentsofcurrentassetsandcurrentliabilitiesovertime,andtheworkingcapitalmanagementofindividualcompaniesisreflectedintheirfinancialstatements.Overall,workingcapitalmanagementinvolvestheshorttermfinancialdecision-makingfunctionsthatchieffinancialofficersmanageonadailybasis.Despiteitspotentiallysignificantimpactonprofitabilityandliquidity,workingcapitalmanagementlacksmajortheoreticaldevelopmentswhencomparedtolong-terminvestmentandfinancialdecision-making.Thissuggeststhatlessattentionhasbeenpaidtoshort-termfinanceandinparticulartoworkingcapitalmanagement(PassandPike,1984;AmalenduandIslam,2011).Thesefactorshavepromptedthisstudy.2.ReviewoftheliteratureThehistoricalbackgroundofworkingcapitalcanbetracedto1776,whenAdamSmith,buildingontheworkofQuesnayandTurgot,madeanexplicitdistinctionbetweenfixedandcirculatingcapital(Taussig,1896).ForAdamSmith(1776)citedinTaussig(1896),circulatingcapitalincludeswagesandlabour,maintenance,money,andinputsfromland,mines,andfisheriesassociatedwithproduction.Taussig(1896)definedcirculatingcapitalasanyothercapitalapartfromcapital(physical)assetsheldbyabusinessformorethanoneyear.Currentlyworkingcapitalreferstothefundsrequiredfortheday-to-dayactivitiesofanenterprise(DashandHanuman,2009;FalopeandAjilore,2009;RamachandranandJanakiraman,2009;Mandaletal.,2010).Itcanbeseparatedintotwoparts;grossworkingcapitalandnetworkingcapital.Grossworkingcapitalreferstothefirm’sinvestmentincurrentassetsthatchangeformintheordinarycourseofbusinessandwhichcaneasilybeconvertedtocashwithoutdiminishinginvalueandwithoutdisruptiontoanorganisation’sbusiness(Enyi,2005;RamachandranandJanakiraman,2009;Mathuva,2010;Karadumanetal.,2011).Currentassetsincludeinventories(rawmaterials,workinprogressandfinishedgoods),accountsreceivable,prepayments,cashandbankbalance(Enyi,2005;RahemanandNasr,2007;Mandaletal.,2010;Mathuva,2010;Karadumanetal.,2011;Mojtahedzadehetal.,2011).Networkingcapitalreferstothedifferencebetweenthecurrentassetsandthecurrentliabilitiesofanorganisation.Currentliabilitiesincludeanyobligationsthatwillbedueforpaymentwithinthefollowing12months,suchasaccountspayable,overdrafts,accruals,andsoon.Efficientworkingcapitalmanagementinvolvesplanningandcontrollingcurrentassetsandliabilitiesinamannerthatachievesforanorganisationitsdesiredcombinationoftheriskofbeingunabletomeetshorttermfinancialobligationsastheyfalldue,andavoidinganyunnecessarycostsitmightincurbyholdinganexcessivelevelofinvestmentintheseassets(PassandPike,1984;Elijelly,2004;RahemanandNasr,2007;RamachandranandJamakiraman,2009;Mathuva,2010).Inacommercialcontexttherefore,theessenceofworkingcapitalmanagementistohelporganisationstoachievebothanacceptableandsustainablelevelofprofitandoptimumliquidity(Deloof,2003;Elijelly,2004;RahemanandNasr,2007;Mathuva,20