證券分析報(bào)告-2

證券分析報(bào)告在今年的絕大多數(shù)買入選擇都是毫無收益可言的，等待參與者的只有套牢。2011年的個(gè)股和板塊上面沒有漲幅最大，只有跌得最少，雖然傳媒板塊，巴菲特概念給人們帶來過一些驚喜，但仍處于下跌趨勢中毫無反轉(zhuǎn)跡象的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻提醒人們，賬面上的收益瞬間就可能由紅變綠，在一片哭叫中狂笑的你遲早得還。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不確定性增強(qiáng)等原因的影響，2011年我國股票市場經(jīng)歷較大幅度調(diào)整市場融資額和股票交易量均出現(xiàn)不同下滑。影響股市的因素：

一、

宏觀經(jīng)濟(jì)因素

1.經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)的收縮、復(fù)蘇、繁榮和衰退四個(gè)階段內(nèi),股市也隨之周期性波動(dòng),成為決定股價(jià)長期走勢的最重要因素。通過對國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、經(jīng)濟(jì)增長率、通漲率、失業(yè)率、利率等指標(biāo)的分析,判斷出經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展階段。有實(shí)證分析表明,我國股市波動(dòng)比宏觀經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)超前大約4—6個(gè)月。

2.國際貿(mào)易收支

當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí),國際貿(mào)易對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的影響,使股價(jià)上升。相反,則使股價(jià)下跌。

3.國際收支

國際收支差額通過影響一國國內(nèi)資金供應(yīng)量,從而對股價(jià)產(chǎn)生間接影響。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目保持順差,大量的外匯儲備,國內(nèi)資金供應(yīng)量增加,使可用于購買股票的資金來源擴(kuò)大,促使股價(jià)上升。

4.國際金融市場

國際金融市場的劇烈動(dòng)蕩一方面直接使我國投資者產(chǎn)生心理恐慌,影響股票市場,另一方面從宏觀面和政策面間接影響股票市場的發(fā)展。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素

我國股市作為一個(gè)初興的市場,宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素對股市起著極為重要的作用。

1.貨幣政策

貨幣政策按照調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。在實(shí)行緊縮性的貨幣政策時(shí),貨幣供給減少,利率上升,對股價(jià)形成向下壓力,而實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策意味著貨幣供給增加，利率下調(diào),使股價(jià)水平趨于上升。我國中央銀行具體的貨幣政策工具主要有:利率、存款準(zhǔn)備金率、貸款規(guī)模控制、公開市場業(yè)務(wù)、匯率等。

2.財(cái)政政策

財(cái)政政策根據(jù)其對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用分為擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。財(cái)政收入政策和支出政策主要有:國家預(yù)算、稅收、國債等。

3.產(chǎn)業(yè)政策

行業(yè)股價(jià)波動(dòng)受政府產(chǎn)業(yè)政策的較強(qiáng)影響,政府的產(chǎn)業(yè)政策會鼓勵(lì)特定行業(yè)發(fā)展,使該行業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利將可能增加,從而使該特定行業(yè)股價(jià)上漲,否則將下跌。

三、微觀經(jīng)濟(jì)因素

在影響股價(jià)波動(dòng)微觀經(jīng)濟(jì)因素中,上市公司是決定自身股價(jià)的主要因素。

1.公司業(yè)績及成長性

公司業(yè)績反映當(dāng)前企業(yè)的經(jīng)營水平,體現(xiàn)為股票的現(xiàn)價(jià),而公司成長性則反映企業(yè)未來發(fā)展前景,決定股價(jià)的長期走勢。

(1)公司業(yè)績

公司業(yè)績集中表現(xiàn)在公司各種財(cái)務(wù)指標(biāo)上,影響股價(jià)的公司業(yè)績方面的因素主要有:

公司凈資產(chǎn)

股票作為資產(chǎn)所有權(quán)和投資效益的憑證,每一股代表一定數(shù)量的凈資產(chǎn)值。一般而言,公司資產(chǎn)凈值增加,股價(jià)上揚(yáng);資產(chǎn)凈值減少,股價(jià)下跌。

盈利水平

每股稅后利潤表示公司的盈利水平,市盈率則是股票市價(jià)與稅后利潤的比值,兩者集中反映了公司業(yè)績的好壞。

公司的派息

公司采取什么樣的派息方式對股價(jià)有重要影響,體現(xiàn)了公司的經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

股票拆細(xì)和股本擴(kuò)張

股票拆細(xì)和股本擴(kuò)張一般會刺激股價(jià)上升。在我國股市,股本擴(kuò)張對股價(jià)波動(dòng)具有很大影響,一直是二級市場炒作的題材。

增資和減資

公司因業(yè)務(wù)需要增加資本額和發(fā)行新股,將使每股凈資產(chǎn)下降,促成股價(jià)下跌,但對高成長性公司而言,增資意味著增強(qiáng)公司實(shí)力,帶來更多回報(bào),股價(jià)可能還會上漲。

營業(yè)額

營業(yè)額增加,表明公司銷售能力增強(qiáng),利潤增加,促使股價(jià)上漲。

(2)公司成長性

行業(yè)

公司所處行業(yè)的成長性及行業(yè)的發(fā)展階段是公司成長性基礎(chǔ)條件,行業(yè)的興衰很大程度上決定了上市公司發(fā)展前途與成長空間。

四、A股下跌原因分析

中國股市在2011年熊冠全球也不是毫無道理的，所謂股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，中國股市的下跌也離不開復(fù)雜多變的國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)因素。

1、內(nèi)部因素

(1)融資兇猛

數(shù)據(jù)顯示今年以來，A股IPO募資總額近2233億元，領(lǐng)先于美國2076億元的募資額，自2009年以來連續(xù)3年居全球之冠。目前，A股上市公司已接近2300家，回顧全流通以來上市公司大股東股份的變化，基本上就是一出沒完沒了的減持連續(xù)劇。在大股東持續(xù)減持的壓力下，出現(xiàn)下列現(xiàn)象當(dāng)屬自然——新股、次新股占據(jù)今年股市的跌幅榜主要席位。

（2）CPI屢創(chuàng)新高，貨幣政策收緊

2011年，我國CPI上漲率持續(xù)高位運(yùn)行，2011年前三個(gè)季度居民消費(fèi)價(jià)格平均上漲5.6%，除1、2月份保持在4.9%的水平外，其余7個(gè)月上漲都在5%以上，其中7月CPI同比上漲6.5%，創(chuàng)下自2009年以來CPI的新高。隨著翹尾因素的逐步減弱，CPI漲幅將在第四季度有所回落，但CPI漲幅全年仍可能達(dá)到5.5%左右。

（4）樓市調(diào)控初見成效

中央領(lǐng)導(dǎo)最近明確表示，讓房價(jià)合理回歸是政府的目標(biāo)，各種調(diào)控政策將繼續(xù)執(zhí)行。房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)進(jìn)行了兩年多，現(xiàn)在終于出現(xiàn)房價(jià)松動(dòng)的局面，基于國家的總體戰(zhàn)略，調(diào)控?zé)o疑還會繼續(xù)推進(jìn)下去。

房地產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈很長，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入，房價(jià)下跌，不但是開發(fā)商經(jīng)營會遇到困難，也會波及上下游其他行業(yè)，影響到其收益的穩(wěn)定與增長。而當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)有多個(gè)行業(yè)的業(yè)績將因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控而下降的時(shí)候，顯然會看淡股市。當(dāng)年，在房地產(chǎn)調(diào)控剛開始的時(shí)候，房價(jià)還在上漲，但這個(gè)時(shí)候股市就開始下跌了，其原因也就在這里。因此，盡管現(xiàn)在的市場環(huán)境與兩年前已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，但是房地產(chǎn)調(diào)控本身對經(jīng)濟(jì)的影響仍然是不能忽視的，對股市來說也存在一定的沖擊。例如萬科房地產(chǎn)公司從他們的股市行情便會發(fā)現(xiàn)

2、外部因素

(1)歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響中國經(jīng)濟(jì)

美國債務(wù)評級下調(diào)的背后，是投資者的雙重?fù)?dān)憂。一是政府部門的持續(xù)赤字必須得到遏制，換言之，美國政府不能在未來持續(xù)增加杠桿。2008年金融危機(jī)以來，美國政府主動(dòng)接過居民部門的杠桿，并沒有實(shí)施真正的痛苦緊縮。如今，政府部門也不能無限制地增加杠桿，借貸度日。二是在兩次量化寬松的背景下，美國經(jīng)濟(jì)只能輕微復(fù)蘇，未來政府部門可能降低杠桿，這更增加了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的困難，全球經(jīng)濟(jì)蒙上了陰影。

四、總結(jié)

通過對中國股票市場總體行情的判斷，從宏觀經(jīng)濟(jì)情況，貨幣政策，利率的調(diào)整

中央銀行在公開市場上買進(jìn)或賣出證券對股價(jià)的影響；財(cái)政政策中從稅收和國債兩個(gè)方面對股市的總行情影響的分析，發(fā)現(xiàn)近年來，國家通過這些策略對股市進(jìn)行微控。

從微觀的角度，經(jīng)營情況與財(cái)務(wù)情況，中央及地方政府繼續(xù)升級和深化調(diào)控政策，部分城市的限購政策等對公司上半年銷售產(chǎn)生了一定的影響，加大保障房建設(shè)力度，公司經(jīng)營面臨外部環(huán)境的重大變化。財(cái)務(wù)狀況不好，每況愈下。

從技術(shù)分析和指標(biāo)分析，K線分析，形勢分析，知道這支股的行情正處于混亂不明的階段，混亂階段；相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI），股市的波動(dòng)很大這支股的潛力未知，處于不明朗狀態(tài)；市場人氣指標(biāo)（BIAS），買進(jìn)賣出的點(diǎn)很多，股市動(dòng)蕩，對于短期者來說，不要買入，長期可以買入。我們可以嘗試去購買債券。債券市場分析

一級市場方面

2011年上半年直接融資總額為13,091.68億元中，其中債券融資總額為10,591.03億元，占比80.9%，成為資本市場融資主力軍，顯示出市場對企業(yè)債券的需求持續(xù)升溫，資本市場直接融資渠道發(fā)展迅速，債券市場結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到優(yōu)化。

數(shù)據(jù)顯示，在2011年上半年直接融資總額為13,091.68億元中，其中債券融資總額為10,591.03億元，占比80.9%，成為資本市場融資主力軍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2011年6月30日，滬深兩市共計(jì)19家上市公司發(fā)行24只公司債，總發(fā)行金額達(dá)539.00億元。而2010年全年，上市公司發(fā)行公司債券不過23只，總發(fā)行金額511.5億