十三美國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊之反思

十三美國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊之反思一、財(cái)務(wù)舞弊癥結(jié)探究財(cái)務(wù)舞弊范圍廣世界通信、安然、施樂(lè)、萊得艾德、美國(guó)在線時(shí)代華納、施貴寶、山登、陽(yáng)光、廢品管理微軟、國(guó)際商用機(jī)器（IBM)、通用電氣、波音、朗訊、思科、甲骨文、默克①據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》2002年7月5日?qǐng)?bào)道，全世界第三大制藥公司默克(Merck)的子公司Medco藥店的費(fèi)用，確認(rèn)為收人，導(dǎo)致1999至2001年期間虛增收入123．8億美元，其中1999年虛增收28．4億美元，占默克公司全部收入的8.1％，2000年虛增收入40．4億美元，占全部收入9.4％，2001年虛增收入55億美元，占全部收入的11％。Medco在確認(rèn)這些從未給其帶來(lái)現(xiàn)金流量的收入的同時(shí)，等額確認(rèn)為費(fèi)用，造成收入和費(fèi)用同時(shí)增加，故對(duì)默克公司的凈收益沒(méi)有影響，但夸大了默克公司的營(yíng)業(yè)規(guī)模，誤導(dǎo)了投資者。為此，股東已向默克公司及其審計(jì)師安達(dá)信提出集體訴訟。由于默克公司三年前向SEC提交的報(bào)告中已經(jīng)對(duì)此作了充分披露，SEC并沒(méi)有提出異議，故SEC最終決定不再就此事追究默克公司的責(zé)任。財(cái)務(wù)舞弊后果使投資者和債權(quán)人損失慘重使社會(huì)公眾對(duì)美國(guó)企業(yè)界和會(huì)計(jì)職業(yè)界喪失信心CEO:ChiefExecutiveOfficer(首席執(zhí)行官)稱為CorporateEmbezzlementOfficer(公司貪污官)CFO:(ChiefFinancialOfficer，首席財(cái)務(wù)官)被稱為ChiefFraudOfficer(首席舞弊官)CPA(CertifiedPublicAccountant，注冊(cè)會(huì)計(jì)師)被改為CheatingPublicAccountant(欺騙公眾會(huì)計(jì)師)。ID(IndependentDirector，獨(dú)立董事)變成IndifferentDirectors(麻木不仁的董事)EBITDA(EarningsBeforeInterestsTaxes,Depreciation，andAmortization，扣除利息、稅收、折I舊和攤銷前的盈利)被稱為EarningsBeforeITrickedtheDumbAuditor(我蒙騙那個(gè)愚蠢審計(jì)師之前的盈利)；EPS(EarningsPerShare，每股盈利)變成了EventualPrisonSentence(難以避免的牢獄之災(zāi)，意指誰(shuí)在EPS上造假，就會(huì)被判刑)證券欺詐和財(cái)務(wù)舞弊原因（一）華爾街本末倒置的盈利預(yù)期（二）企業(yè)界扭曲的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制（三）獨(dú)立董事流于形式的督導(dǎo)模式（四）首席財(cái)務(wù)官重理財(cái)輕會(huì)計(jì)的思維定勢(shì)（五）管理咨詢機(jī)構(gòu)有失偏頗的出謀獻(xiàn)策（六）準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)對(duì)規(guī)則基礎(chǔ)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的偏好（七）會(huì)計(jì)師職業(yè)定位紊亂、重心偏離審計(jì)業(yè)務(wù)（一）盈利預(yù)期盈利預(yù)測(cè)一般由上市公司的高管人員進(jìn)行20世紀(jì)90年代華爾街著名投資銀行的財(cái)務(wù)分析師通過(guò)行業(yè)前景展望·、企業(yè)財(cái)務(wù)分析、與高管人員交談，以“首通達(dá)成共識(shí)性預(yù)測(cè)”的方式，對(duì)股票交易比較活躍的上市公司的盈利前景，按季度和年度進(jìn)行預(yù)測(cè)并計(jì)算每股稅后利潤(rùn)，形成對(duì)這些上市公司的盈利預(yù)期。IBM和蘋(píng)果公司通用電氣公司“最具可預(yù)測(cè)性’’的公司IBM和蘋(píng)果公司，因在某一季度報(bào)告的每股稅后利潤(rùn)(EPS)比華爾街財(cái)務(wù)分析師預(yù)’期的少一分錢(qián)，導(dǎo)致一天內(nèi)股票價(jià)格下跌了6％，市值損失數(shù)十億美元。

返回怪圈上市公司的高管人員想方設(shè)法達(dá)到華爾街的盈利預(yù)期，華爾街的財(cái)務(wù)分析師進(jìn)而提出更高的盈利預(yù)期。上市公司干脆將華爾街的盈利預(yù)期作為利潤(rùn)目標(biāo)，并據(jù)此作為制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的指南。一些上市公司為了迎合華爾街貪得無(wú)厭的盈利預(yù)期，不惜實(shí)施“價(jià)值毀滅式的并購(gòu)”(Value-destroyingAcquisition)策略。北電(Nortel)公司和思科公司(Cisco)1997-2001年，北電公司以320億美元的代價(jià)收購(gòu)了19家公司，以此滿足華爾街對(duì)該公司營(yíng)業(yè)額和盈利的增長(zhǎng)預(yù)期。這一策略雖然在短期內(nèi)奏效，使其股票市2000年7月達(dá)到2770億美元，但好景不長(zhǎng)，北電公司不惜代價(jià)收購(gòu)的這些公司，現(xiàn)在不是低價(jià)出售，就是關(guān)閉或全額計(jì)提減值準(zhǔn)備o2001年第二季度，北電公司對(duì)外報(bào)告了194億美元的虧損，第三季度虧損也達(dá)到36億美元。截2001年末，北電公司的股票市值已跌240億美元，比巔峰時(shí)減少了2530億美元。返回思科公司曾連續(xù)43個(gè)季度超過(guò)華爾街的盈利預(yù)期。其中的訣竅之一在于以被高估的股票作為“收購(gòu)貨幣”大肆并購(gòu)擴(kuò)張。在過(guò)去的，8年內(nèi)，思科公司并購(gòu)了70多家公司，僅在1999年，該公司就以180億美元收購(gòu)了18家新設(shè)立的高科技公司，但這些被并購(gòu)的公司并沒(méi)有給思科公司帶來(lái)預(yù)期的業(yè)績(jī)，反而成為累贅。在過(guò)去5年內(nèi)，思科公司確認(rèn)的并購(gòu)損失高達(dá)54億美元

公司的市值一度雄居全美上市公司之首，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄·的5840億美元。但到了2002年6月末，其市值銳減至1097億美元，損失了4743億美元，跌幅高達(dá)81％o20世紀(jì)90年代的迅速擴(kuò)展，暫時(shí)掩蓋了思科公司的一些重大會(huì)計(jì)問(wèn)題。由于思科公司經(jīng)常確認(rèn)巨額的并購(gòu)費(fèi)用，并將收購(gòu)價(jià)格隨意分?jǐn)傊廖赐旯ぱ邪l(fā)支出，以至于根本無(wú)法確定該公司在20世紀(jì)90年代是否如人們所想象的那樣盈利。返回問(wèn)題：到底是狗搖尾巴，還是尾巴搖狗?到底是由上市公司獨(dú)立自主地制’定和實(shí)施經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，然后由華爾街財(cái)務(wù)分析師結(jié)合行業(yè)分析對(duì)這些經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行評(píng)估進(jìn)而形成盈利預(yù)期，還是由上市公司根據(jù)華爾街的盈利預(yù)期來(lái)制定和實(shí)施經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略?美國(guó)網(wǎng)絡(luò)(UASNetWorks)公司和吉列(Gillette)公司的首席執(zhí)行官拒絕向華爾街盈利預(yù)期作出妥協(xié)的精神(二)股票期權(quán)——激勵(lì)源泉，還是舞弊動(dòng)因?公司治理：是“大棒”(監(jiān)督機(jī)制)和“胡羅卜”激勵(lì)機(jī)制)。激勵(lì)機(jī)制：以資歷職務(wù)為基礎(chǔ)的年薪以財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的獎(jiǎng)金以股價(jià)表現(xiàn)為基礎(chǔ)的股票期權(quán)以服務(wù)年限為基礎(chǔ)的退休福利《商業(yè)周刊》的調(diào)查表明，20世紀(jì)90年代，美召上市公司高·管人員的平均報(bào)酬是在冊(cè)員工的411倍；在過(guò)去10年，普通員工的薪資只增長(zhǎng)了36％，但，CEO的報(bào)酬卻垮長(zhǎng)了340％，平均報(bào)酬已達(dá)到1100萬(wàn)美元o2002年11月4日，20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)繁榮所創(chuàng)造的利潤(rùn)，大部分被上市公司的高管人員以股票期權(quán)的形式所瓜分。1997-2000年期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)(不含金融類公司)、報(bào)告的經(jīng)營(yíng)收益增長(zhǎng)了26．6％(由1997年的4880億美元增552000年的6180億美元)，但調(diào)整了股票期權(quán)因素(將500強(qiáng)高管人員行使股票期權(quán)所獲得的收益從經(jīng)營(yíng)收益中扣除)，則實(shí)際的經(jīng)營(yíng)收益只增加了9．8％(由1997年的4580億美元增至2000年的5030億美元)?？梢?jiàn)，罕濟(jì)繁榮的真正受益者是上市公司的高管人員，而不是股東。股票期權(quán)的副作用：將管理者薪酬與股價(jià)表現(xiàn)掛鉤的制度只有在股票價(jià)值能真實(shí)反映基本信息、生產(chǎn)率和科研競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)候才能真正發(fā)揮作用，當(dāng)股價(jià)與·這些信息嚴(yán)重背離時(shí)，期權(quán)制度只能產(chǎn)生扭曲變形的激勵(lì)效果。它造成的結(jié)果是令期權(quán)制度過(guò)度運(yùn)轉(zhuǎn)直至失速。股票期權(quán)制度的漏洞直到近兩年股市陷入衰退時(shí)才顯露出來(lái)前IBM總裁郭士納(LouisGerstner)從1999年到2001年通過(guò)期權(quán)至少獲利3.03億美元，與此同時(shí)股東的收益只增加了33％。思科公司的股東同期收益減少了．22％，而首席執(zhí)行官錢(qián)伯斯(JohnChambers．)的收入?yún)s高達(dá)2．79億美元。蘋(píng)果電腦總裁史蒂夫·喬布斯為了顯示與公司共患難，把自己的年薪定為1美元，期權(quán)獲利3．81億美元。負(fù)面影響股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的廣泛運(yùn)用，加大了高管人員與普通員工之間的報(bào)酬鴻溝，而且誘導(dǎo)少數(shù)上市公司的高管人員過(guò)分關(guān)注股票價(jià)格的波動(dòng)，甚至不惜采取激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策以抬高股價(jià)。安然公司在其2001年度披露，股票期權(quán)計(jì)劃賦予高管人員和董事會(huì)成員的股票期權(quán)總數(shù)高達(dá)9600萬(wàn)股，占安然公司發(fā)行在外普通股的13％o其中，董事會(huì)主席肯尼斯·(KennethL．Lay)獲得的528．6萬(wàn)股股票期權(quán)、首席執(zhí)行官杰佛里·斯基林門(mén)effreyK．Skilling)獲得的82．4萬(wàn)股股票期權(quán)、其他高管人員和董事會(huì)成員獲得的1261．1萬(wàn)股股票期權(quán).在2001年2月15日之前行按照2000年末-2001年2月15日期間的股票均價(jià)(約70美元)測(cè)算，這些股票期權(quán)價(jià)值高達(dá)13．1億美元。股票價(jià)格波動(dòng)10分之一，就意味著這些高管人員和董事會(huì)成員的個(gè)人，財(cái)富就·會(huì)增加或減少1.31億美元。這種巨大的財(cái)富效應(yīng)或許可以解釋為何安然公司的管理當(dāng)局如此熱衷于收入和利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)以迎合華爾街的盈利預(yù)期。其次，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制有可能滋生“報(bào)喜不報(bào)憂”的氛圍，使高管人員不能及時(shí)、如實(shí)地向投資者報(bào)告公司的經(jīng)營(yíng)狀況如甲骨文(Oracle)公司的首席執(zhí)行官勞倫斯·愛(ài)利森(LaurenceJ．Ellison)因在2001年行使’股票期權(quán)賺取了7．06億美元后才準(zhǔn)·許公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警最后，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制可能使董事會(huì)將太多時(shí)間精力耗費(fèi)在薪酬事務(wù)，忽略了對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)真實(shí)性和可靠性的監(jiān)督。股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理股票期權(quán)卻不必作為費(fèi)用確認(rèn)硅谷為代表的高科技公司和以企業(yè)圓桌會(huì)議①(BusinessRoundtable)為代表的美國(guó)大公司高管人員卻極力反對(duì)將股票期權(quán)作為費(fèi)用的做法。布什總統(tǒng)顯然支持企業(yè)界的立場(chǎng)，他本人已表態(tài)股票期權(quán)不應(yīng)作為公司的費(fèi)用，而主張?jiān)谟?jì)算每股收益時(shí)將股票期權(quán)視為股份數(shù)的增加來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題雅虎(Yahoo)和諾維爾(Novell)甚至將出現(xiàn)由盈變虧的現(xiàn)象。根據(jù)2001年大型上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注披露的資料，如果將股票期權(quán)費(fèi)用化，則標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司的盈利將減少21％，而對(duì)高科技公司的影響更大，戴爾(Dell)、英特爾(夏ntel)和思科(Ciseo)的盈利將分別減少59％、79％和171％。費(fèi)用化必將損害CEO的利益，美國(guó)大公司CEO以現(xiàn)金方式領(lǐng)取的年薪平均約200萬(wàn)美元，而每年以股票期權(quán)方式得到的報(bào)酬約10001500萬(wàn)美元。然而，安然和世界通信事件后，企業(yè)圓桌會(huì)議的成員已經(jīng)出現(xiàn)分化瓦解跡象。2002年7月重4日，，可口可樂(lè)公司董事長(zhǎng)兼·CEO宣布，該公司從今年第四季度起，將贈(zèng)予高管人員的股票期權(quán)在利潤(rùn)表確認(rèn)為報(bào)酬費(fèi)用。通用電氣FASB不失時(shí)機(jī)地出臺(tái)了將股票期權(quán)費(fèi)用化的指南（三）獨(dú)立董事美國(guó)上市公司的獨(dú)立董事不乏社會(huì)名流。英國(guó)前能源部長(zhǎng)衛(wèi)克漢姆(Wakeham)勛爵，安然只是他兼任的16個(gè)獨(dú)立董事對(duì)每人最多可出任多少董事職務(wù)作出限制，導(dǎo)致許多社會(huì)名流、超越勝任能力，不切實(shí)際地?fù)?dān)任了過(guò)多上市公司的獨(dú)立董事務(wù)。譬如，被譽(yù)為“超人”的美國(guó)前國(guó)防部長(zhǎng)法蘭克·卡盧奇(FrankCarlucci)竟然擔(dān)任了30多個(gè)獨(dú)立董事職務(wù)，僅上市公司的獨(dú)立董事職務(wù)就多達(dá)25個(gè)對(duì)于掌握的信息不論在數(shù)量和質(zhì)量上，還是在獲取時(shí)機(jī)上均明顯遜色于高管人員，卻又不愿失去高額津貼，花費(fèi)時(shí)間精力又特別有限的獨(dú)立董事，要期望他們對(duì)上市公司的重大事務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告明察秋毫，切實(shí)承擔(dān)起監(jiān)督高管人員的職責(zé)，無(wú)異于緣木求魚(yú)。(四）財(cái)務(wù)總監(jiān)10多年前，大多數(shù)上市公司的首席財(cái)務(wù)官都擁有專業(yè)會(huì)計(jì)師資格，但當(dāng)今的情況卻不是這樣。一個(gè)人力資源的權(quán)威機(jī)構(gòu)2001年對(duì)首席財(cái)務(wù)官的資格做了一番調(diào)耷，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，只有20％的首席財(cái)務(wù)官擁有會(huì)計(jì)師執(zhí)照，35％擁有工商管理碩士(MBA)學(xué)位，兩者都有的約5％(五)管理咨詢——增值服務(wù)，還是誤入歧途?繼安然公司2001年12月申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，環(huán)球電信(GlobalCrossing)、凱馬。特(Kmart)以及瑞士航空(Swassmr)在很短的時(shí)間內(nèi)相繼步安然的后塵，管理新思維著稱的美國(guó)著名管理咨詢機(jī)構(gòu)麥肯錫(McKinsey)陷人，十分尷尬的境地(因?yàn)檫@些公司均是它的客戶)，2002年7月8日麥肯錫對(duì)安然公司、環(huán)球電信、凱馬特以及瑞士航空的管理咨詢出現(xiàn)的重大失誤。其中，導(dǎo)致安然帝國(guó)毀滅．的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略如“資產(chǎn)輕裝”(Asset-Li蜘t)、“表外融資”(Off-Balance-SheetFinancing)、“原子裂變”(Atomization)、“文化松緊”(Loose—n沙tCulture)，完全出自麥肯錫的思想庫(kù)o(六)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一規(guī)則基礎(chǔ)，還是原則導(dǎo)向?會(huì)計(jì)準(zhǔn)則·應(yīng)當(dāng)實(shí)行規(guī)則基礎(chǔ)(RulesBasis)，還是原則基礎(chǔ)(PrinciplesBasis)規(guī)則基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則極易被別有用心的公司通過(guò)交易策劃所規(guī)避，且不利于上市公司和注冊(cè)會(huì)計(jì)師發(fā)揮專業(yè)判斷，可能誘導(dǎo)他們過(guò)分專注會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的細(xì)節(jié)規(guī)定，而忽略對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表整體公允性的判斷。相反地，原則導(dǎo)向型的準(zhǔn)則制定模式，有助于孕育一種以專業(yè)判斷取代機(jī)械套用準(zhǔn)則的氛圍。但他也承認(rèn)，以基本原則為導(dǎo)向的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是有前提件的：會(huì)計(jì)人員和注冊(cè)會(huì)計(jì)師必須能夠以公眾利益為己任進(jìn)行專業(yè)判斷。．(七)獨(dú)立審計(jì)——高尚職業(yè)，還是唯利是圖“五大”事實(shí)上已成為綜合性的咨詢公司，非審計(jì)收費(fèi)的比例已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)審計(jì)收費(fèi)。二、財(cái)務(wù)舞弊對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系的沖擊（一）財(cái)務(wù)舞弊對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的影響美國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在嚴(yán)重缺陷(1)向SEC提出改進(jìn)關(guān)聯(lián)交易、SPE，、相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(包括能源合同)披露指南的具體建議；(2)在更加寬泛的范圍內(nèi)，與SEC密切合作，參與財(cái)務(wù)報(bào)告制度現(xiàn)代化的進(jìn)程。(3)在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定程序過(guò)于笨拙和緩慢FASB在制定新的準(zhǔn)則方面提高效率和獨(dú)立性提高效率:給予FASB充裕、獨(dú)立的資金，不僅應(yīng)當(dāng)向上市公司，而且應(yīng)當(dāng)向金融機(jī)構(gòu)《如互助基金、證券公司和商業(yè)銀行)征收信息使用費(fèi)獨(dú)立性:FASB應(yīng)當(dāng)不受制于國(guó)會(huì)的壓力2002年薩班斯一奧克斯萊法案”在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定方面重申了SEC是美國(guó)惟一有權(quán)制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的機(jī)構(gòu)，并且對(duì)1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》進(jìn)行了修改，明確了SEC是對(duì)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行確認(rèn)的惟一法定機(jī)構(gòu)，具體規(guī)定了民間機(jī)構(gòu)制定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要得到SEC的確認(rèn)應(yīng)當(dāng)滿足的條件條件（1)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)以民間主體的方式設(shè)(2)設(shè)立了旨在服務(wù)公眾利益、大多數(shù)成員最近兩年與會(huì)計(jì)師事務(wù)所沒(méi)有關(guān)系的受托人委員會(huì)(Boardof