公司的資本市場(chǎng)

第四講公司的資本市場(chǎng)

北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院1北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院2目錄第一部分從個(gè)人角度什么是股票-股票面值等基本概念—買什么股票-——股票基本概念（A股B股ST\PT\藍(lán)籌紅籌）——上哪買股票（一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)）—買的是流通股（大小非）—買股票的具體步驟—提防原始股—股票市場(chǎng)怎么促成（集合競(jìng)價(jià)）—怎么判斷股票大盤(pán)走勢(shì)（指數(shù)）第二部分從公司角度招股說(shuō)明書(shū)—股票上市—股票發(fā)行定價(jià)—回購(gòu)股票—暫停上市—下市第三部分公司債券第四部分基金北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院3第一部分公司股票北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院4公司股票的特征1、股票是要式證券。即法律對(duì)股票的形式和必須載明的事項(xiàng)有法定要求2、股票是有價(jià)證券。股票是代表一定財(cái)產(chǎn)權(quán)利、可以轉(zhuǎn)讓流通的證券。股票持有人可以據(jù)此獲得股息、紅利以及股價(jià)升值收益。3、股票為證權(quán)證券。即股票是為證明其所代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)利而發(fā)行的，不能脫離其所代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)利而獨(dú)立存在。股票所代表的股東權(quán)先于股票發(fā)行之前就已經(jīng)存在。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院54、不可償還性。股票是一種在公司存續(xù)期間沒(méi)有償還期的有價(jià)證券。一旦購(gòu)買了公司股票，在一般情況下，股票的持有人不得要求公司退還股資，只能通過(guò)轉(zhuǎn)讓股票來(lái)收回向公司的投資。5、風(fēng)險(xiǎn)性。股票的價(jià)格以及股息、紅利是波動(dòng)的，通常與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平相關(guān)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院6股票價(jià)值1、票面價(jià)值，簡(jiǎn)稱面值，是指公司發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的票面金額。股票的每股票面價(jià)值乘以公司發(fā)行的股份總數(shù)，等于公司的注冊(cè)資本。它是確定股東所持有的股份占公司總的股本比例的基礎(chǔ)，是核算股票溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行以及股東名冊(cè)登記的依據(jù)，不代表股東實(shí)際擁有的財(cái)產(chǎn)數(shù)，與股票的市場(chǎng)價(jià)格也沒(méi)有直接關(guān)系。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院72、賬面價(jià)值，也稱凈值，是公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表上所反映的公司股票價(jià)值。公司帳面價(jià)值等于公司的凈資產(chǎn)除以公司的股份總數(shù)，代表股東實(shí)際擁有公司財(cái)產(chǎn)的數(shù)量。是投資者進(jìn)行投資分析的主要參考依據(jù)。3、市場(chǎng)價(jià)值，也稱市價(jià)或市值，是公司股票在證券市場(chǎng)上的買賣價(jià)格。包括開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等，其價(jià)格高低直接受預(yù)期股利多少與銀行同期利率的影響，還受到公司發(fā)展前景、股票買賣供求關(guān)系、投資者對(duì)股市行情的心理預(yù)期、政策法律變化、政經(jīng)形勢(shì)等影響。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院84、股票的清算價(jià)值，是公司終止清算時(shí)股票所代表的公司實(shí)際財(cái)產(chǎn)的價(jià)值。公司全部資產(chǎn)變賣后扣除負(fù)債的凈收入除以公司的股份總數(shù)就是股票的每股清算價(jià)值。由于要扣除清算費(fèi)，加之通常會(huì)壓低價(jià)格出售，使得股票清算價(jià)值常常低于股票的票面價(jià)值、賬面價(jià)值。公司進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致清算價(jià)值為零；而公司效益較佳時(shí)的清算則可能使清算價(jià)值高于票面價(jià)值。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院9公司股票的分類1、記名股票與無(wú)記名股票以股票和股東名冊(cè)上是否記載股東姓名或名稱可以將股票劃分為記名股票和無(wú)記名股票。記名股票行使權(quán)力可以不出示股票并可在遺失、被盜情況下申請(qǐng)補(bǔ)發(fā)，但股票的轉(zhuǎn)讓程序則比較復(fù)雜；不記名股票則相反，行使股東權(quán)利時(shí)必須出示股票或持股證明，但轉(zhuǎn)讓程序非常簡(jiǎn)單。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院102、有面額股票和無(wú)面額股票按股票是否標(biāo)明票面金額可以將股票劃分為有面額股票和無(wú)面額股票。目前我國(guó)不允許發(fā)行無(wú)面額股票。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院113、普通股票與特殊股票以股票持有人所擁有的權(quán)利與義務(wù)不同可以將股票劃分為普通股票與特殊股票。普通股股東享有法律或公司章程規(guī)定的全部股東權(quán)利，包括資產(chǎn)受益權(quán)、公司重大事務(wù)表決權(quán)、選擇公司管理者的權(quán)利等，擁有滿足債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)、求償權(quán)要求之后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。普通股具有兩大顯著特點(diǎn)：其一是普通股股東在股東大會(huì)上享有表決權(quán)，可以參與公司重大決策；普通股票收益隨公司經(jīng)營(yíng)狀況波動(dòng)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院12特殊股票是指其持有人的股東權(quán)與普通股股東有所不同的股票。主要包括：①優(yōu)先股票。指在分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股票享有優(yōu)先權(quán)的股票。②后配股票。指在分配公司贏余和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)次于普通股票享有的權(quán)利，主要指發(fā)起人股（亦稱干股）、經(jīng)理股票、獎(jiǎng)勵(lì)股票。這類股票通常屬于無(wú)償贈(zèng)送性質(zhì)，會(huì)導(dǎo)致公司股票摻水，一般限制較多。我國(guó)目前尚沒(méi)有發(fā)行特殊股票。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院13國(guó)內(nèi)現(xiàn)在沒(méi)有優(yōu)先股，優(yōu)先股是公司在籌集資金時(shí)，給予投資者某些優(yōu)先權(quán)的股票，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績(jī)好壞而波動(dòng)，并可以先于普通股股東領(lǐng)取股息；

當(dāng)公司破產(chǎn)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)有先干普通股股東的要求權(quán)。但優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無(wú)表決權(quán)，不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營(yíng)管理。因此，優(yōu)先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權(quán)有限，但風(fēng)險(xiǎn)較小。

北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院14績(jī)優(yōu)股和垃圾股按股票的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以將股票分為績(jī)優(yōu)股和垃圾股?？?jī)優(yōu)股是指業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的股票。我國(guó)對(duì)績(jī)優(yōu)股的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是公司稅后利潤(rùn)在上市公司中處于中上地位、上市后凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過(guò)10%。國(guó)外則通常認(rèn)為績(jī)優(yōu)股指的是業(yè)績(jī)優(yōu)良且比較穩(wěn)定的大公司股票。垃圾股是指業(yè)績(jī)較差的股票。其一般表現(xiàn)為股價(jià)長(zhǎng)期低迷、不活躍、年終分紅比較差。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院15對(duì)垃圾股的誤解《人民日?qǐng)?bào)海外版》2000年07月31日的文章

《搜狐和網(wǎng)易逼近垃圾股”》說(shuō)：“本報(bào)訊

自7月17日開(kāi)始，在納斯達(dá)克上市的‘中國(guó)概念股’在大盤(pán)暴跌的情況下一路走低，搜狐和網(wǎng)易更是在跌破發(fā)行價(jià)后，跌至5美元的納斯達(dá)克的‘垃圾股’界限。....”

比如，《生活時(shí)報(bào)》2000年07月27日的文章《誰(shuí)將成為第一支網(wǎng)絡(luò)“垃圾股”》說(shuō)：“.....按照華爾街的‘游戲規(guī)則’，一支上市公司的股票如果跌破五美元，就會(huì)成為‘垃圾股’，將被納斯達(dá)克的風(fēng)險(xiǎn)投資基金列為‘投機(jī)性的危險(xiǎn)股票’，從而不再對(duì)其進(jìn)行任何投資。因而搜狐、網(wǎng)易已處于危險(xiǎn)的邊緣，誰(shuí)會(huì)成為第一支被列入‘垃圾股’的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念股呢？北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院16在華爾街，判斷垃圾股票的尺度是信用評(píng)級(jí)，跟股票價(jià)格毫無(wú)關(guān)系。

納斯達(dá)克對(duì)垃圾股的定義是：由財(cái)政金融力量薄弱的公司發(fā)行的高風(fēng)險(xiǎn)證券，利率高，違約（不履行債務(wù)）的比例也高。垃圾股的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，1980年代開(kāi)始流行，典型的垃圾股是金礦公司和鉆石礦山公司的股票。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院17ST股ST是“特別處理”specialtreatment的縮寫(xiě)。1998年4月22日，滬深證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間，其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：（1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”，例如“ST鋼管”；（3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院18我國(guó)股票的漲停/跌停制度滬/深兩市某只股票在前一交易日收盤(pán)價(jià)的基礎(chǔ)上,限定上下10%浮動(dòng),上漲10%為漲停,下跌10%為跌停,每天都可以漲停/跌停10%;

新股(N開(kāi)頭的)上市的第一天不受10%的漲停/跌停限制股票漲停了當(dāng)日還能繼續(xù)交易嗎？可以。很多股因?yàn)樵跐q停價(jià)位有巨量買單，所以所有賣單都被他以漲停價(jià)成交，所以一段時(shí)間價(jià)格在漲停價(jià)不變，但是如果買單被賣單吃完了，就會(huì)有其他低于漲停價(jià)的賣單成交，所以會(huì)漲停了又掉下來(lái)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院19什么是停牌？對(duì)上市公司的股票進(jìn)行停牌，是證券交易所為了維護(hù)廣大投資者的利益和市場(chǎng)信息披露公平、公正以及對(duì)上市公司行為進(jìn)行監(jiān)管約束而采取的必要措施。一般來(lái)說(shuō)，股票停牌有以下三個(gè)方面的原因：一是上市公司有重要信息公布時(shí)，如公布年報(bào)、中期業(yè)績(jī)報(bào)告，召開(kāi)股東會(huì)，增資擴(kuò)股，公布分配方案，重大收購(gòu)兼并，投資以及股權(quán)變動(dòng)等；其次是證券監(jiān)管機(jī)關(guān)認(rèn)為上市公司須就有關(guān)對(duì)公司有重大影響的問(wèn)題進(jìn)行澄清和公告時(shí)；再者就是上市公司涉嫌違規(guī)需要進(jìn)行調(diào)查時(shí)，至于停牌時(shí)間長(zhǎng)短要視情況來(lái)確定。

北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院20藍(lán)籌股與紅籌股藍(lán)籌股指海外股票市場(chǎng)上將那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。紅籌股的概念起源于20世紀(jì)90年代初的香港股票市場(chǎng)。在境外注冊(cè)、在香港上市的帶有中國(guó)大陸概念的股票稱之為紅籌股。例如當(dāng)時(shí)上市的中信泰富、上海實(shí)業(yè)等公司的股票就被成為紅籌股。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院21A股與B股這是按照購(gòu)買股票的貨幣與投資人的不同進(jìn)行的分類。A股是指人民幣普通股，在我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行、供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織、個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。A股市場(chǎng)分上證A股和深證A股兩種2002年11月1日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股，并加以規(guī)范管理。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院221990年我國(guó)A股股票一共只有10只到2007年5月，滬市A股749支、B股49支；深市A股569支，深市B股47支北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院23B股B股是指人民幣特種股票，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在境內(nèi)交易所上市交易，限于境外及臺(tái)、港、澳投資者買賣的股票。自1991底第一只B股-----上海電真空B股上市發(fā)行以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，中國(guó)的B股市場(chǎng)已經(jīng)由地方性市場(chǎng)發(fā)展到由中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一管理的全國(guó)性市場(chǎng)。B股市場(chǎng)規(guī)模與A股市場(chǎng)相比要小的多。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院24H、N、S、L股H股是指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。第一只H股青島啤酒股票于1993年7月15日在香港發(fā)行上市。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院25N股是指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在紐約的外資股。1992年10月9日，第一只N股“華晨汽車”成功在美國(guó)紐約證券交易所上市，一舉籌集資金8000萬(wàn)美元.S股是指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在新加坡的外資股。L股是指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在倫敦的外資股。1997年初，北京大唐發(fā)電股份有限公司在倫敦股票交易所上市，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)企業(yè)在倫敦上市的先河。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院26到哪買股票北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院27股票市場(chǎng)的分類1、按市場(chǎng)功能劃分（1）發(fā)行市場(chǎng)。是指通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行資本籌集活動(dòng)的場(chǎng)所，又稱一級(jí)股票市場(chǎng)。（2）流通市場(chǎng)。是指已發(fā)行的股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院28一級(jí)市場(chǎng)有以下幾個(gè)主要特點(diǎn)：（1）發(fā)行市場(chǎng)是一個(gè)抽象市場(chǎng)，其買賣活動(dòng)并非局限在一個(gè)固定的場(chǎng)所（2）發(fā)行是一次性的行為，其價(jià)格由發(fā)行公司決定，并經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)。投資人以同一價(jià)格購(gòu)買股票。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院29按市場(chǎng)組織形式分（1）場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。是指股票集中交易的場(chǎng)所，即證券交易所。證券商須先取得會(huì)員資格才能在交易所進(jìn)行證券交易，交易所的費(fèi)用由會(huì)員分擔(dān)，有關(guān)交易的擔(dān)保也由會(huì)員自行解決，因而收取的費(fèi)用較低。我國(guó)的深、滬兩交易所均是會(huì)員制。（2）場(chǎng)外交易市場(chǎng)。是指股票交易所以外的各證券交易機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上進(jìn)行的股票交易市場(chǎng)，又稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)。交易由買賣雙方直接協(xié)商議定價(jià)格而非集中競(jìng)價(jià)交易，交易場(chǎng)所既可以是有形的亦可以是無(wú)形的，交易股票主要是非上市股票、不滿一個(gè)交易單位的小額上市股票、不宜在交易所交易的股票。目前我國(guó)為退市股票所設(shè)立的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)類似于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院30市場(chǎng)上能買的是什么股票？——可以流通的股票北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院31國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股國(guó)有股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有資產(chǎn)折算的股份。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。社會(huì)公眾股是指我國(guó)境內(nèi)個(gè)人或機(jī)構(gòu)以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資形成的股份。國(guó)有股與法人股屬于非流通股，不能上市交易，只能在法律許可范圍內(nèi)，經(jīng)證券主管部門(mén)批準(zhǔn)，與合格的機(jī)構(gòu)投資者簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，一次性完成大宗股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院32大小非解禁大小非是指大額小額限售非流通股，解禁就是允許上市。大小非解禁就是限售非流通股允許上市。小非指的是小規(guī)模的限售非流通股。占總股本5％以內(nèi)。大非指的是大規(guī)模的限售非流通股。占總股本5％以上。大小非的由來(lái)當(dāng)初股權(quán)分置改革時(shí)，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是說(shuō)，有許多公司的部分股票暫時(shí)是不能上市流通的。這就是非流通股，也叫限售股?；蚪邢奘跘股。其中的小部分就叫小非。大部分叫大非。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院33股權(quán)分置改革就是政府將以前不可以上市流通的國(guó)有股（還包括其他各種形式不能流通的股票）拿到市場(chǎng)上流通，以前不叫股權(quán)分置改革，以前叫國(guó)有股減持，現(xiàn)在重新包裝了一下，再次推出。內(nèi)地滬深兩個(gè)交易所2.45萬(wàn)億元市值中，現(xiàn)在可流通的股票市值只有8300億元，國(guó)有股等不可流通的股票市值達(dá)1.62萬(wàn)億元。如果國(guó)有股等獲得了流通權(quán)，滬深兩個(gè)交易所可流通的股票一下子多出兩倍，市場(chǎng)只可能向一個(gè)方向前進(jìn)，那就是下跌。如果再考慮到國(guó)有股基本是一元一股獲得，而流通股大都是幾倍、十幾倍的溢價(jià)購(gòu)得，那流通股股東在國(guó)有股減持中所蒙受的損失也就很容易看清了。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院34解決股權(quán)分置問(wèn)題，是中國(guó)證券市場(chǎng)自成立以來(lái)影響最為深遠(yuǎn)的改革舉措，其意義甚至不亞于創(chuàng)立中國(guó)證券市場(chǎng)。三一重工、清華同方和紫江企業(yè)三家試點(diǎn)方案，雖然在具體設(shè)計(jì)上各有不同，但毫無(wú)例外地采用了非流通股股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)的方式。

三一重工非流通股東將向流通股股東支付1800萬(wàn)股公司股票和4800萬(wàn)元現(xiàn)金，如果股票部分按照每股16．95元的市價(jià)計(jì)算，則非流通股股東支付的流通權(quán)對(duì)價(jià)總價(jià)達(dá)到了35310萬(wàn)元。按照非流通股東送股之后剩余的16200萬(wàn)股計(jì)算，非流通股為獲得流通權(quán)，每股支付了約2．18元的對(duì)價(jià)。

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大小非減持超千億深交所警示明年高峰（2008年06月10日14:09來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）深圳證券交易所（下稱“深交所”）最近發(fā)布的一份統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，自第一筆解除限售以來(lái)的不到2年里，深市主板超過(guò)四成的解除限售股份已被減持，累計(jì)成交額超過(guò)1000億元。深交所表示，盡管“大小非”減持并非導(dǎo)致去年以來(lái)市場(chǎng)深幅調(diào)整的主因，但應(yīng)當(dāng)提前應(yīng)對(duì)將于明年到來(lái)的“大小非”解除限售高峰。自2006年8月第一筆解除限售至今年4月24日，深市主板解除限售股份共計(jì)193.86億股，減持82.66億股，占解除限售總額的42.64%，累計(jì)成交金額1006.37億元。截至今年4月，深市共有335家上市公司的股份解除限售，在二級(jí)市場(chǎng)出售股份的上市公司，占解限上市公司的87.16%。其中，持股5%以上的股東出售20.7億股，占總減持額的25%。從時(shí)間分布看，“大小非”股東減持主要在去年，共減持67.78億股，占總減持額的82%。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院36深交所對(duì)主板的分析發(fā)現(xiàn)，作為產(chǎn)業(yè)投資人的“大非”傾向于持有股份，而作為財(cái)務(wù)投資人的“小非”以股權(quán)投資盈利為目的，基本上不打算長(zhǎng)期持有，是減持的主要力量。超過(guò)60%的上市公司的“小非”減持?jǐn)?shù)量達(dá)到解限比例的50%以上，有39家上市公司的“小非”已將解除限售股份全部售出。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院37怎么買股票——實(shí)際操作步驟北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院38如何買股票和基金（1）開(kāi)通股票帳戶。先到證券公司開(kāi)一個(gè)股票帳戶，公司會(huì)給你兩個(gè)帳戶一個(gè)深市的、一個(gè)滬市的。申請(qǐng)開(kāi)通網(wǎng)上交易。（2）開(kāi)通“銀證通”。

辦理銀證轉(zhuǎn)帳(去銀行把銀行卡和滬深帳戶關(guān)聯(lián))（3）網(wǎng)上下載軟件，交易基金可以直接在網(wǎng)銀上開(kāi)戶和交易北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院39原始股北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院40原始股—盈利和發(fā)財(cái)?shù)拇~中國(guó)西部的股權(quán)神話家——吳墀衍（深圳大學(xué)的老師）。10年前他用手中僅有的6萬(wàn)元的人民幣投資股權(quán)，到今天擁有1.7億的身價(jià)。2004年，吳墀衍老師又是投資150萬(wàn)元人民幣認(rèn)購(gòu)了康旺抗菌的股權(quán)，并同時(shí)認(rèn)購(gòu)了其他的優(yōu)秀的企業(yè)的股權(quán)，吳老師最早是投資百龍數(shù)碼科技起家的。吳老師當(dāng)時(shí)以1.8元買入原始股200萬(wàn)份，一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格為7.2-7.5元，以開(kāi)盤(pán)價(jià)11.8元拋出。以1.5元買入陜西解放原始股20萬(wàn)份，以開(kāi)盤(pán)價(jià)13元拋售。3.5元買入長(zhǎng)安信息35萬(wàn)股，以開(kāi)盤(pán)價(jià)13.8元拋售。僅10年的時(shí)間從6萬(wàn)元一躍成為擁有1.7億的富豪。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院41原始股票是指在公司申請(qǐng)上市之前發(fā)行的股票。原始股票的購(gòu)買機(jī)會(huì)是十分有限的。投資者的目的多為等待公司上市后出售手中的原始股票，套取現(xiàn)金，獲取投資的高回報(bào)。通常這一周期要在一至三年左右，原始股票的利潤(rùn)是幾倍、幾十倍甚至上百倍。通常情況下

原始股都是面值1元

。原始股的風(fēng)險(xiǎn)原始股合法么？北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院42股票市場(chǎng)是如何交易的？——集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院43PT股PT股（ParticularTransfer，特別轉(zhuǎn)讓）是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所產(chǎn)生的股票品種的縮寫(xiě)。滬深證券交易所從1999年7月9日起,對(duì)這類暫停上市的股票實(shí)施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。ST是“特別處理”specialtreatment北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院44PT股的交易與正常交易股票的不同（1）交易時(shí)間不同。PT股只在每周五的開(kāi)市時(shí)間內(nèi)進(jìn)行,一周只有一個(gè)交易日可以進(jìn)行買賣。（2）漲跌幅限制不同。PT股只有5%的漲幅限制,沒(méi)有跌幅限制,風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大。（3）撮合方式不同。正常股票交易是在每交易日9：15-9：25之間進(jìn)行集合競(jìng)價(jià),集合競(jìng)價(jià)未成交的申報(bào)則進(jìn)入9：30以后連續(xù)競(jìng)價(jià)排隊(duì)成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性對(duì)當(dāng)天所有有效申報(bào)委托以集合競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行撮合,產(chǎn)生唯一的成交價(jià)格,所有符合條件的委托申報(bào)均按此價(jià)格成。（4）PT股作為一種特別轉(zhuǎn)讓服務(wù),其所交易的股票并不是真正意義上的上市交易股票,因此股票不計(jì)入指數(shù)計(jì)算,轉(zhuǎn)讓信息只能在當(dāng)天收盤(pán)行情中看到。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院45集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)分幾步完成：第一步：確定有效委托在有漲跌幅限制的情況下，有效委托是這樣確定的：根據(jù)該只證券上一交易日收盤(pán)價(jià)以及確定的漲跌幅度來(lái)計(jì)算當(dāng)日的最高限價(jià)、最低限價(jià)。有效價(jià)格范圍就是該只證券最高限價(jià)、最低限價(jià)之間的所有價(jià)位。限價(jià)超出此范圍的委托為無(wú)效委托，系統(tǒng)作自動(dòng)撤單處理。第二步：選取成交價(jià)位。首先，在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位。第三步：集中撮合處理所有的買委托按照委托限價(jià)由高到低的順序排列。依序逐筆將排在前面的買委托與賣委托配對(duì)成交，即按照“價(jià)格優(yōu)先，同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先”的成交順序依次成交北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院46例5元/股4元/股3.5元/股1元/股2元/股2.5元/股最高限價(jià)5元,最低限價(jià)1元/股;

成交價(jià)3元/股買方最高限價(jià)賣方最低限價(jià)買委托按從高至低，賣委托按從低至高北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院47連續(xù)競(jìng)價(jià)期間每一筆買賣委托進(jìn)入電腦自動(dòng)撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同的處理，能成交者予以成交，不能成交者等待機(jī)會(huì)成交，部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院48配股與轉(zhuǎn)配股配股是指上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定的相應(yīng)程序，旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股籌集資金的行為。所發(fā)行的股份通常會(huì)按照股權(quán)比例在原股東之間分配。轉(zhuǎn)配股是指國(guó)家股、法人股的持有者放棄配股權(quán)，將其有償轉(zhuǎn)讓給其他法人或社會(huì)公眾，這些法人或社會(huì)公眾行使相應(yīng)的配股權(quán)時(shí)所認(rèn)購(gòu)的新股。是我國(guó)特有的一種現(xiàn)象，最初轉(zhuǎn)配股不允許上市流通，2000年4月以后陸續(xù)上市流通。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院49如何判斷大盤(pán)走勢(shì)？指數(shù)北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院50指數(shù)舉例（2008-10-31）北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院51上證綜合指數(shù)是上海證券交易所編制的，以上海證券交易所掛牌的全部股票為計(jì)算范圍，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)以1990年12月19日為基準(zhǔn)日，基日指數(shù)定為100點(diǎn)。該指數(shù)反映上海證券交易所上市的全部A股和全部B股的股價(jià)走勢(shì)。深證成指深圳證券交易所成份股價(jià)指數(shù)（簡(jiǎn)稱深證成指）是深圳證券交易所的主要股指。它是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的上市公司作為成份股，用成份股的可流通數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用綜合法進(jìn)行編制而成的股價(jià)指標(biāo)。從1995年5月1日起開(kāi)始計(jì)算，基數(shù)為1000點(diǎn)。其基本公式為：股價(jià)指數(shù)＝現(xiàn)時(shí)成分股總市值／基期成分股總市值×1000北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院52北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院53中國(guó)股市的七次浪潮第一輪暴漲暴跌：100點(diǎn)——1429點(diǎn)——400點(diǎn)。以1990年12月19日為基期，中國(guó)股市從100點(diǎn)起步；1992年5月26日，上證指數(shù)就狂飆至1429點(diǎn)，這是中國(guó)股市第一個(gè)大牛市的“頂峰”。在一年半的時(shí)間中，上證指數(shù)暴漲1329%。隨后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5個(gè)月后，1992年11月16日，上證指數(shù)回落至400點(diǎn)下方，幾乎打回原形。第二輪暴漲暴跌：400點(diǎn)——1536點(diǎn)——333點(diǎn)。上證指數(shù)從1992年底的400點(diǎn)低谷啟航，開(kāi)始了它的第二輪“大起大落”。這一次暴漲來(lái)得更為猛烈，從400點(diǎn)附近極速地竄至1993年2月15日1536.82點(diǎn)收盤(pán)（上證指數(shù)第一次站上1500點(diǎn)之上），僅用了3個(gè)月的時(shí)間，上證指數(shù)上漲了1100點(diǎn)，漲幅達(dá)284%。股指在1500點(diǎn)上方站穩(wěn)了4天之后，便調(diào)頭持續(xù)下跌。這一次下跌基本上沒(méi)遇上任何阻力，但下跌時(shí)間較上一輪要長(zhǎng)，持續(xù)陰跌達(dá)17個(gè)月之久。1994年7月29日，上證指數(shù)跌至這一輪行情的最低點(diǎn)333.92點(diǎn)收盤(pán)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院54第三輪暴漲暴跌：333點(diǎn)——1053點(diǎn)——512點(diǎn)。由于三大政策救市，1994年8月1日，新一輪行情再次啟動(dòng)，這一輪大牛行情來(lái)得更加猛烈而短暫，僅用一個(gè)多月時(shí)間，上證指數(shù)就猛竄至1994年9月13日的最高點(diǎn)1053點(diǎn)，漲幅為215%。隨后便展開(kāi)了一輪更加漫長(zhǎng)的熊市。直至1996年1月19日，上證指數(shù)跌至512.80點(diǎn)的最低點(diǎn)。這一輪下跌總計(jì)耗時(shí)16個(gè)月。第四輪暴漲暴跌：512點(diǎn)——1510點(diǎn)——1047點(diǎn)。1996年初，這一波大牛市悄無(wú)聲息地在常規(guī)年報(bào)披露中發(fā)起。上證指數(shù)從1996年1月19日的500點(diǎn)上方啟動(dòng)。1997年5月12日達(dá)1510點(diǎn)。不到半年時(shí)間，大盤(pán)暴漲1000點(diǎn)，上證指數(shù)上漲接近300%。自1997年下半年股市開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)兩年的“調(diào)整”，1999年5月17日跌至1047點(diǎn)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院55第五輪暴漲暴跌：1047點(diǎn)——1756點(diǎn)——1361點(diǎn)。1999年“519”行情井噴，在短短的一個(gè)半月時(shí)間，股指上漲將近70%，1999年6月30日上證指數(shù)上攻至1756點(diǎn)。隨后股市大幅回調(diào)。2000年1月4日，上證指數(shù)直抵1361點(diǎn)。第六輪暴漲暴跌：1361點(diǎn)——2245點(diǎn)——1000點(diǎn)。由于繼續(xù)受歐美股市大幅攀升的刺激，中國(guó)股市最后奮力一搏，終于沖上了本輪行情的“至高點(diǎn)”。2001年6月14日，上證指數(shù)沖向2245點(diǎn)的歷史最高峰。自此，正式宣告我國(guó)本輪大牛市的真正終結(jié)。2002年1月29日，上證指數(shù)跌至1339.2點(diǎn)；2004年9月13日，上證指數(shù)跌至1259.43點(diǎn)；2005年6月6日，上證指數(shù)跌破1000點(diǎn)，最低為998.23點(diǎn)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院56第七輪暴漲暴跌：1000點(diǎn)——6124點(diǎn)——1700點(diǎn)？。2005年6月，上證綜指破1000點(diǎn)，2006年1月從1200點(diǎn)啟動(dòng)，截止2007年4月6日收于3300點(diǎn)之上，最高在2007年10月16日達(dá)到6124點(diǎn)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院57第二部分從公司角度北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院58股票發(fā)行1、審查對(duì)于發(fā)行股票，西方大多數(shù)國(guó)家規(guī)定由財(cái)政部門(mén)或金融部門(mén)負(fù)責(zé)，而不另外設(shè)立專門(mén)的證券管理機(jī)構(gòu)。例如，德國(guó)是由財(cái)政部負(fù)責(zé)股票發(fā)行事宜，日本歸大藏省管理。還有一些國(guó)家則設(shè)立專門(mén)的機(jī)構(gòu)管理股票發(fā)行工作。例如，美國(guó)設(shè)立證券交易委員會(huì)，我國(guó)設(shè)立證券監(jiān)督管理委員會(huì)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院59股票上市公司股票上市通常需要符合三個(gè)基本條件：一是上市公司必須具有一定的資本規(guī)模以證明公司有良好的資本信譽(yù)并有足夠數(shù)量的股票進(jìn)行交易；二是上市公司股權(quán)必須達(dá)到一定的分散程度以保證公司的社會(huì)性和股票的流通性；三是上市公司應(yīng)當(dāng)有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)使其所發(fā)行的股票對(duì)投資者有吸引力。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院60我國(guó)新證券法規(guī)定了股份有限公司申請(qǐng)其股票上市必須具備的基本條件，具體包括：（1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；（3）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上；（4）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院61招股說(shuō)明書(shū)招股說(shuō)明書(shū)及其摘要是發(fā)行新股的上市公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行新股的必備法律文件。其中，招股說(shuō)明書(shū)包括配股說(shuō)明書(shū)、增發(fā)招股意向書(shū)及增發(fā)招股說(shuō)明書(shū)；招股說(shuō)明書(shū)摘要包括配股說(shuō)明書(shū)摘要和增發(fā)招股意向書(shū)摘要。主要披露有關(guān)發(fā)行人基本情況、最近三年及最近一期的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、本次發(fā)行概況及募集資金主要用途等信息，并作風(fēng)險(xiǎn)提示。招股說(shuō)明書(shū)摘要刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊，同時(shí)將招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)刊登于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上，北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院62上市公告書(shū)上市公告書(shū)是公司股票上市前必須披露的重要法律文件，主要內(nèi)容包括：發(fā)行人及其高管人員保證公告書(shū)內(nèi)容真實(shí)與準(zhǔn)確、證券交易所或其他政府機(jī)關(guān)對(duì)對(duì)公司不作任何保證以及提請(qǐng)投資者注意等重要聲明與提示；股票上市時(shí)間、地點(diǎn)、總股本等上市情況；發(fā)行人、股東和實(shí)際控制人情況，包括名稱、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍、主營(yíng)業(yè)務(wù)、高管人員以及控股股東及實(shí)際控制人的名稱或姓名，前十名股東的名稱或姓名、持股數(shù)量及持股比例等；股票發(fā)行情況，包括發(fā)行數(shù)量、價(jià)格、方式、募集資金總額等；招股說(shuō)明書(shū)刊登日至上市公告書(shū)刊登前已發(fā)生的可能對(duì)發(fā)行人有較大影響的其他重要事項(xiàng)，包括：業(yè)務(wù)進(jìn)展、重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)、重大投資、高管人員變化、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的重大變化等；上市保薦人及其意見(jiàn)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院63上市公司的定期報(bào)告包括中期報(bào)告和年度報(bào)告中期報(bào)告。上市公司應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起2個(gè)月內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)送中期報(bào)告，公告下述內(nèi)容：（1）公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；（2）涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)；（3）已發(fā)行的股票、公司債券變動(dòng)情況；（4）提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)；（5）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院64年度報(bào)告。上市公司應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)送年度報(bào)告，公告以下內(nèi)容：（1）公司概況；（2）公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；（3）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介及其持股情況；（4）已發(fā)行的股票、公司債券情況，包括持有公司股份最多的前10名股東名單和持股數(shù)額；（5）公司的實(shí)際控制人；（6）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院65臨時(shí)公告需要公告的重大事件包括：（1）公司的經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍的重大變化；（2）公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定；（3）公司訂立重要合同，可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響；（4）公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；（5）公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；（6）公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生的重大變化；（7）公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院66

（8）持有公司5%以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；（9）公司減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定；（10）涉及公司的重大訴訟，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷或者宣告無(wú)效；（11）公司涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施；（12）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院67發(fā)行人、上市公司公告的招股說(shuō)明書(shū)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任但是能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的除外；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實(shí)際控制人有過(guò)錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院68股票發(fā)行價(jià)格按照股票的發(fā)行價(jià)格與股票的票面價(jià)值的高低比較，公司可以有三種定價(jià)策略：（1）平價(jià)發(fā)行股票。即按照股票的票面價(jià)值金額發(fā)行股票。這種定價(jià)策略公司的股票發(fā)行脫離了股票市場(chǎng)價(jià)格的影響，簡(jiǎn)單易行。不足之處在于，如果公司發(fā)展前景被廣大投資者看好，使公司有機(jī)會(huì)以更高的價(jià)格發(fā)行股票從而籌集到更多的資本，此時(shí)采取平價(jià)發(fā)行股票的策略，就會(huì)失去這一有利的籌資機(jī)會(huì)。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院69（2）溢價(jià)發(fā)行股票。即按照高于股票票面價(jià)值金額發(fā)行。這種定價(jià)策略使公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)吸引投資者，籌集到最大量的資本，（3）折價(jià)發(fā)行股票。即按照低于股票票面價(jià)值金額發(fā)行股票。主要發(fā)生在公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳、資本信譽(yù)較差的情況下，通過(guò)以低于股票面額的價(jià)格發(fā)行股票的方式給予認(rèn)股人額外的利益，來(lái)吸引投資者購(gòu)買股票。許多國(guó)家法律包括我國(guó)都禁止公司折價(jià)發(fā)行股票北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院70股票發(fā)行的類型（1）公開(kāi)發(fā)行股票與非公開(kāi)發(fā)行股票公開(kāi)發(fā)行股票，也稱公募發(fā)行，是指經(jīng)股票發(fā)行人申請(qǐng)，政府有關(guān)部門(mén)審查批準(zhǔn)后，公司發(fā)起人或特定的人只認(rèn)購(gòu)公司所發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公眾募集。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院71非公開(kāi)發(fā)行股票，也稱私募發(fā)行，是指股票發(fā)行人直接向特定的投資者發(fā)行股票，而不是向廣大社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售股票。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院72（2）設(shè)立發(fā)行與新股發(fā)行設(shè)立發(fā)行是指公司設(shè)立過(guò)程中為籌集公司資本而發(fā)行股份的行為。設(shè)立發(fā)行進(jìn)一步劃分為發(fā)起設(shè)立發(fā)行和募集設(shè)立發(fā)行兩種。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院73新股發(fā)行是指公司成立后再度發(fā)行股份募集資金的行為。又分為配股和增發(fā)兩種方式。其中配股是指公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，向公司原有的股東進(jìn)一步發(fā)行新股籌集資金的行為，所發(fā)行的股份一般按照所持有的股權(quán)比例在原有股東之間分配；增發(fā)則是公司成立后根據(jù)發(fā)展的需要向廣大社會(huì)公眾發(fā)售新股募集資金的行為，所發(fā)行的股份面向公司原有的股東以及廣大社會(huì)公眾。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院74配股的條件:

（1）前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度以上；（2）公司上市超過(guò)3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；（3）公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載或重大遺漏；（4）本次配股募集資金后，公司預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平。（5）配售的股票限于普通股，配售的對(duì)象為股權(quán)登記日登記在冊(cè)的公司全體股東；（6）公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過(guò)該公司前一次發(fā)行并募足股份后其股份總數(shù)的30%，北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院75配股的一大特點(diǎn)，就是新股的價(jià)格是按照發(fā)行公告發(fā)布時(shí)的股票市價(jià)作一定的折價(jià)處理來(lái)確定的。所折價(jià)格是為了鼓勵(lì)股東出價(jià)認(rèn)購(gòu)。在正常情況下，新股發(fā)行的價(jià)格按發(fā)行配股公告時(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格折價(jià)10％到25％北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院76中國(guó)東方紅衛(wèi)星股份有限公司２００７年度配股發(fā)行公告

本次配股以2007年12月19日中國(guó)衛(wèi)星總股本227，404，800股為基數(shù)，每10股配售3股，可配售股份總額為68,221，440股。其中，有限售條件股股東可配售34,792,934股，無(wú)限售條件股股東可配售33,428,506股。本次發(fā)行無(wú)限售條件的股份采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行；有限售條件的股份采取網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行的發(fā)行方式，由主承銷商中信建投證券有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)組織實(shí)施。本次配股價(jià)格為刊登發(fā)行公告日前二十個(gè)交易日公司股票收盤(pán)價(jià)算術(shù)平均數(shù)的50．43％，具體配股價(jià)格為18．19元／股。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院77公司收購(gòu)本公司股份的情形我國(guó)公司法規(guī)定，出現(xiàn)下列情形之一的上市公司可以收購(gòu)本公司股份：（1）減少公司注冊(cè)資本。但必須自收購(gòu)之日起10日內(nèi)注銷這部分股份。（2）與持有本公司股份的其他公司合并。這部分股票必須在6個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。（3）將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工時(shí)。但所購(gòu)股份不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的5%；收購(gòu)股份的資金從公司稅后利潤(rùn)中支出；這部分股份應(yīng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工；（4）股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。所收購(gòu)的股份必須在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院78為什么一般不允許公司回購(gòu)自己的股票?北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院79股份回購(gòu)也存在一些明顯的弊端,即會(huì)產(chǎn)生上市公司操縱市場(chǎng)的行為,主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):(1)股份回購(gòu)易造成內(nèi)幕交易,導(dǎo)致公司操縱股價(jià),從而損害中小投資者的利益。容易產(chǎn)生誤導(dǎo)投資者的現(xiàn)象,造成市場(chǎng)運(yùn)行秩序紊亂。(2)股份回購(gòu)使企業(yè)凈資產(chǎn)減少,其償債能力也相應(yīng)削弱,有可能損害債權(quán)人的利益。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院80股份回購(gòu)也有很多好處股份回購(gòu)是公司實(shí)施反收購(gòu)策略的有力工具和常規(guī)武器股份回購(gòu)可以抑制過(guò)度投機(jī)行為,有利于熨平股市的大起大落股份回購(gòu)有利于建立員工持股制度和股票期權(quán)制度。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院812008年10月27日–搜狐公司(NASDAQ:SOHU)，中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)媒體、搜索、在線游戲及無(wú)線增值服務(wù)公司，今天公布董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了金額高達(dá)1.5億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。該股票回購(gòu)計(jì)劃將遵循美國(guó)證券交易法1934下第10b-18項(xiàng)規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，由管理層按照市場(chǎng)價(jià)格在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行?；刭?gòu)的時(shí)間和數(shù)量將取決于公司管理層對(duì)市場(chǎng)條件、股票交易價(jià)格以及其他因素的評(píng)估。這一股票回購(gòu)計(jì)劃可以在任意時(shí)間暫?；蚪K止，并在2009年年底前結(jié)束。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院82從世界各國(guó)和地區(qū)對(duì)股份回購(gòu)的立法原則來(lái)看,主要有兩種類型:一種以美國(guó)為代表,實(shí)行原則上許可的制度；另一種以歐洲、日本及大部分發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)為代表,實(shí)行原則上禁止、例外許可的制度。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院83公司股票被暫停上市我國(guó)證券法（第五十五條）規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；（3）公司有重大違法行為；（4）公司最近三年連續(xù)虧損；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院84終止上市我國(guó)證券法規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；（3）公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；（4）公司解散或者被宣告破產(chǎn)；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院85股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓

我國(guó)公司法規(guī)定，對(duì)于發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開(kāi)發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院86第三部分公司債券北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院87公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。公司債券的特征（1）償還性。公司債券有償還期限，到期公司要償還債權(quán)人的本金。（2）流通性。公司債券可以轉(zhuǎn)讓、買賣。（3）安全性。公司債券按固定利率定期支付利息，不受公司經(jīng)營(yíng)狀況影響；當(dāng)公司解散或破產(chǎn)清算時(shí)公司債券的持有人對(duì)公司的剩余財(cái)產(chǎn)有優(yōu)先索取權(quán)。（4）收益性。公司債券的持有人可以通過(guò)獲得利息以及債券的溢價(jià)而得到收益。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院88公司債券與股票的區(qū)別（1）股票持有人是公司的所有者，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有表決權(quán)；公司債券持有人是公司的債權(quán)人，無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。（2）股票是股份的表現(xiàn)形式，代表公司資本，通常股份有限公司都要發(fā)行股票，股票價(jià)值及所帶來(lái)的回報(bào)率高低與公司經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)，因而股票沒(méi)有固定的股息紅利率和到期日，可流通轉(zhuǎn)讓但不能退股抽回資本；公司債券是債權(quán)的表現(xiàn)形式，代表公司負(fù)債，其發(fā)行與否視公司經(jīng)營(yíng)與資金狀況而定，并非股份有限公司必然發(fā)行，且有固定利息率和到期日，可定期領(lǐng)取固定的利息收入和到期收回本金。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院89（3）股票持有人承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并分享公司利潤(rùn)，在公司解散、破產(chǎn)時(shí)其對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)一般排在最后；債券持有人通常不承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也不分享公司盈利，在公司解散、破產(chǎn)時(shí)其對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)一般排在股東的前面。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院90公司債券的分類1、記名公司債券與無(wú)記名公司債券2、有擔(dān)保公司債券與無(wú)擔(dān)保公司債券有擔(dān)保公司債券是指公司發(fā)行債券時(shí)以財(cái)產(chǎn)或第三者以其信用作擔(dān)保，保證公司按時(shí)還本付息。無(wú)擔(dān)保公司債券指公司發(fā)行債券時(shí)不提供任何擔(dān)保，僅憑公司自身的信用保證按時(shí)還本付息。3、可轉(zhuǎn)換公司債券與不可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券持有人有權(quán)根據(jù)自己的意愿按規(guī)定程序?qū)D(zhuǎn)換為股票。不可轉(zhuǎn)換公司債券則不能轉(zhuǎn)換為公司股票。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院91我國(guó)規(guī)定，只有上市公司才能發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行公司需同時(shí)具備發(fā)行股票和債券的雙重條件。發(fā)行時(shí)要在募集辦法中規(guī)定轉(zhuǎn)換辦法，例如轉(zhuǎn)換價(jià)格或比例、可轉(zhuǎn)換股票類別及請(qǐng)求轉(zhuǎn)換期限等，在債券上標(biāo)明可轉(zhuǎn)債字樣，在公司債券存根簿上載明可轉(zhuǎn)換公司債券的數(shù)額。4、參加公司債券與非參加公司債券參加公司債券持有人不僅領(lǐng)取固定利息還可在特定情況下參與公司的贏余分配。非參加公司債券持有人只能領(lǐng)取固定利息，無(wú)權(quán)參與公司的贏余分配。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院92公司債券的發(fā)行公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；（二）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司