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文檔簡介

2022年遼寧省沈陽市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元,現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元,根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型,此時應(yīng)當投資于有價證券的金額是()元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

2.

22

宏發(fā)公司股票的β系數(shù)為1.5,無風(fēng)險利率為4%。市場上所有股票的平均收益率為8%,則()

A.4%B.12%C.8%D.10%

3.假設(shè)其他因素不變,在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是()。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務(wù)杠桿

4.甲公司采用配股方式進行融資,每10股配2股,配股前股價為6.2元,配股價為5元。如果除權(quán)日股價為5.85元,所有股東都參加了配股,除權(quán)日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

5.下列關(guān)于租賃的分類的說法中,不正確的是()。

A.按照當事人之間的關(guān)系,租賃可分為直接租賃、杠桿租賃和售后租回

B.租金超過資產(chǎn)全部成本的租賃為完全補償租賃

C.根據(jù)租賃是否可以隨時解除分為可撤銷租賃和不可撤銷租賃

D.毛租賃是指由承租人負責(zé)資產(chǎn)維護的租賃

6.

22

某企業(yè)2003年主營業(yè)務(wù)收入凈額為36000萬元,流動資產(chǎn)平均余額為4000萬元,固定資產(chǎn)平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產(chǎn),則該企業(yè)2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為()次。

A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2

7.按照平衡計分卡,其目標是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題的維度是()

A.財務(wù)維度B.顧客維度C.內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度D.學(xué)習(xí)與成長維度

8.某企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大,各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大,但有比較準確的定額資料,則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應(yīng)采用()。A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.不計算在產(chǎn)品成本

9.下列關(guān)于改進的財務(wù)分析體系中權(quán)益凈利率分解不正確的公式有()。

10.某企業(yè)為單件小批類型的企業(yè)生產(chǎn),在計算產(chǎn)品成本時可采用的成本計算方法是()A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

11.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8,財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額每增長1倍,就會造成每股收益增加()。

A.1.2倍B.1.5倍C.0.3倍D.2.7倍

12.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同,并且等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率,則()A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同,但不能判斷其高低

13.

1

年金是指在一定期間內(nèi)發(fā)生的系列等額收付的款項,如果年金從第一期開始發(fā)生且發(fā)生在各期的期初,則是()。

A.普通年金B(yǎng).即付年金C.永續(xù)年金D.先付年金

14.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4,每年的固定成本為9萬元,利息費用為1萬元,則利息保障倍數(shù)為()。

A.2B.2.5C.3D.4

15.

13

趙某向張某借款,以自己的一臺便攜式電腦作為抵押,并在抵押合同中約定到期不清償該便攜式電腦即歸張某所有,但未辦理登記手續(xù)。對此,下列說法符合規(guī)定的是()。

A.因該便攜式電腦未辦理登記,該抵押合同不生效

B.因約定流質(zhì)條款,該抵押合同不生效

C.因約定流質(zhì)條款,該抵押合r6的流質(zhì)條款無效,但該抵押合同有效

D.因約定流質(zhì)條款,該抵押合同的流質(zhì)條款無效,但該抵押合同的效力處于不確定狀態(tài)

16.假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票,預(yù)計可以維持2014年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策,不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息,若2014年的銷售可持續(xù)增長率是10%,A公司2014年支付的每股股利是0.5元,2014年末的股價是40元,股東期望的收益率是()。

A.10%B.11.25%C.12.38%D.11.38%

17.下列各項中,不能在現(xiàn)金預(yù)算中反映的是()。

A.期初期末現(xiàn)金余額B.現(xiàn)金收支C.現(xiàn)金籌措或利用D.生產(chǎn)預(yù)算

18.有一筆國債,5年期,平價發(fā)行,票面利率12.22%,單利計息,到期一次還本付息,其到期收益率(復(fù)利、按年計息)是()。

A.9%B.11%C.10%D.12%

19.下列關(guān)于公司資本成本的說法中,不正確的是()。

A.風(fēng)險越大,公司資本成本也就越高

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關(guān)

C.公司的資本成本與資本市場有關(guān)

D.可以用于企業(yè)價值評估

20.

20

某公司股票在某一時點的市場價格為30元,認股權(quán)證規(guī)定每股股票的認購價格為20元,每張認股權(quán)證可以購買0.5股普通股,則該時點每張認股權(quán)證的理論價值為()。

A.5元B.10元C.15元D.25元

21.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時,設(shè)置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款()。A.A.是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益,以吸引更多的債券投資者

B.減少負債籌資額

C.為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D.增加股權(quán)籌資額

22.甲公司向銀行借款900萬元,年利率為8%,期限1年,到期還本付息,銀行要求按借款金額的15%保持補償性余額(銀行按2%付息)。該借款的有效年利率為(??)。

A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%

23.

14

利潤最大化的目標缺陷不包括()。

A.沒有考慮風(fēng)險B.沒有考慮時間價值C.沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系D.有利于社會財富的增加

24.在基本生產(chǎn)車間均進行產(chǎn)品成本計算的情況下,不便于通過“生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是()。

A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

25.

12

已知某投資項目的全部投資均干建設(shè)起點一次性投入,建設(shè)期為0,投產(chǎn)后每年的凈流量相等,按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是8,則該項目的靜態(tài)投資回收期是()年。

A.2.5B.3.2C.8D.無法計算

26.當前資本市場較為動蕩,投資人王某預(yù)計某股票市價將發(fā)生劇烈變動,那么他最適合的期權(quán)投資策略為()。

A.購買該股票的看漲期權(quán)

B.保護性看跌期權(quán)

C.拋補看漲期權(quán)

D.多頭對敲

27.下列選項中,屬于學(xué)習(xí)和成長維度指標的是()A.餐廳營業(yè)額B.客戶關(guān)系維護C.處理單個訂單的時間D.新產(chǎn)品類型的開發(fā)

28.下列關(guān)于凈收益和每股收益的表述中,不正確的是()。

A.每股收益是業(yè)績評價指標的理想指標

B.凈收益和每股收益指標沒有考慮價值創(chuàng)造活動的某些成果

C.從行為科學(xué)來看,凈收益指標促使公司的行為短期化,不利于公司長期、憊定的可持續(xù)發(fā)展

D.凈收益指標應(yīng)該在了解其局限性的基礎(chǔ)上使用,并且與其他財務(wù)的和非財務(wù)的業(yè)績計量指標結(jié)合

29.下列關(guān)于股利理論的表述中,正確的是()。

A.股利無關(guān)論認為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響

B.稅差理論認為,由于股東的股利收益納稅負擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負擔(dān),企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.客戶效應(yīng)理論認為,邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認為,在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時,債權(quán)人為保護自身利益,希望企業(yè)采取高股利支付率

30.以資源無浪費、設(shè)備無故障、產(chǎn)出無廢品、工時都有效的假設(shè)前提為依據(jù)而制定的標準成本是()。

A.基本標準成本B.理想標準成本C.正常標準成本D.現(xiàn)行標準成本

31.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量,均會涉及到現(xiàn)金的()。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

32.

20

某甲2007年6月12日完成一項發(fā)明成果,2007年7月22日向國務(wù)院專利行政管理部門申請發(fā)明專利,國務(wù)院專利行政管理部門2007年9月19日授予發(fā)明專利權(quán),并于2007年9月20日發(fā)布公告。該發(fā)明專利權(quán)的保護期限是()。

A.自2007年6月12日起計算的20年

B.自2007年7月22日起計算的20年

C.自2007年9月19日起計算的20年

D.自2007年9月20日起計算的20年

33.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下,最理想的轉(zhuǎn)移價格是()A.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格B.市場價格減去對外的銷售費用C.全部成本轉(zhuǎn)移價格D.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格

34.甲公司上年年末的留存收益余額為l20萬元,今年年末的留存收益余額為150萬元,假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長,銷售增長率為20%,收益留存率為40%,則上年的凈利潤為()萬元。

A.62.5

B.75

C.300

D.450

35.下列關(guān)于利用剩余收益評價企業(yè)業(yè)績的表述不正確的是()。A.剩余權(quán)益收益概念強調(diào)應(yīng)扣除會計上未加確認但事實上存在的權(quán)益資本的成本

B.公司賺取的凈利潤必須超過股東要求的報酬,才算是獲得了剩余收益

C.剩余收益為負值,則摧毀了股東財富

D.剩余收益指標著眼于公司的價值創(chuàng)造過程,不易受會計信息質(zhì)量的影響

36.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中,正確的是()。

A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就會從事有利于社會的事情,就是履行了社會責(zé)任

D.社會責(zé)任屬于道德范疇的責(zé)任,它超出了法律和公司治理規(guī)定的責(zé)任

37.

1

在10%利率下,一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209,則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為()。

A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.1694

38.津南公司從銀行借款500萬元,投資于壽命期為20年的項目,折現(xiàn)率為10%,(P/A,10%,20)=8.5136,假設(shè)該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出,則其每年年末至少應(yīng)當回收的現(xiàn)金是()萬元A.44.67B.45.85C.57.23D.58.73

39.下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的表述中,正確的是()。

A.美式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

B.無風(fēng)險利率越高,美式看漲期權(quán)價值越低

C.美式看漲期權(quán)的價值通常小于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán),可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值

40.下列關(guān)于債券付息的表述中,不正確的是()

A.付息頻率越高,對投資人吸引力越大

B.債券的利息率一經(jīng)確定,不得改變

C.如果債券貼現(xiàn)發(fā)行,則不發(fā)生實際的付息行為

D.付息方式多隨付息頻率而定

二、多選題(30題)41.

40

下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的有()。

42.

16

下列可用于投資中心投資利潤率計算公式有()。

A.凈利潤/凈資產(chǎn)B.凈利潤/總資產(chǎn)C.息稅前利潤/凈資產(chǎn)D.息稅前利潤/總資產(chǎn)

43.下列有關(guān)增加股東財富的表述中。不正確的有()。

A.收入是增加股東財富的因素,成本費用是減少股東財富的因素

B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富

D.提高股利支付率,有助于增加股東財富

44.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中,正確的有()。

A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率,不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換

B.轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價,會降低公司的股權(quán)籌資規(guī)模

C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感,因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

45.某企業(yè)已決定添置一臺設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為10%,權(quán)益資本成本率為15%;借款的預(yù)期稅后平均利率為8%,其中稅后有擔(dān)保借款利率為7%,無擔(dān)保借款利率為9%。該企業(yè)在進行設(shè)備租賃與購買的決策分析時,理論上講下列做法中不適宜的有()

A.將租賃費的折舊率定為7%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

B.將租賃費的折舊率定為7%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃費的折舊率定為8%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

D.將租賃費的折舊率定為7%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為8%

46.以下屬于企業(yè)整體的經(jīng)濟價值分類的有()

A.實體價值和股權(quán)價值B.持續(xù)經(jīng)營價值和清算價值C.少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值D.公平市場價值和非競爭市場價值

47.

22

下列屬于資本資產(chǎn)定價模型基本假設(shè)的有()。

A.所有投資者均可以無風(fēng)險利率無限制地借入或貸出資金

B.沒有稅金

C.所有投資者均為價格接受者

D.所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的

48.某公司正在開會討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,對以下收支發(fā)生爭論,你認為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有()。

A.新產(chǎn)品投產(chǎn)需要增加營運資本80萬元

B.新產(chǎn)品項目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠房,如將該廠房出租可獲收益200萬元,但公司規(guī)定不得將廠房出租

C.新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元,如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品,競爭對手也會推出新產(chǎn)品

D.新產(chǎn)品項目需要購置設(shè)備的運輸、安裝、調(diào)試等支出15萬元

49.下列關(guān)于盈虧臨界點的計算公式中,正確的有()

A.盈虧臨界點銷售量=邊際貢獻/固定成本

B.盈虧臨界點銷售量=固定成本/(單價-單位變動成本)

C.盈虧臨界點銷售額=固定成本/邊際貢獻率

D.盈虧臨界點銷售額=固定成本/邊際貢獻

50.以下可以用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有()A.股東聘請注冊會計師進行審計B.股東給予經(jīng)營者現(xiàn)金獎勵C.股東解聘經(jīng)營者D.股東規(guī)定貸款的用途

51.判斷成本費用支出的責(zé)任歸屬的原則包括()A.責(zé)任中心能否通過行動有效影響該項成本的數(shù)額

B.責(zé)任中心是否有權(quán)決定使用引起該項成本的數(shù)額

C.責(zé)任中心是否使用了引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務(wù)

D.責(zé)任中心能否參與決策并對該成本的發(fā)生施加重大影響

52.某產(chǎn)品單價8元,單位變動成本5元,固定成本3000元,計劃產(chǎn)銷量1000件,欲實現(xiàn)目標利潤1000元,應(yīng)()。

A.提高單價1元

B.降低單位變動成本1元

C.減少固定成本1000元

D.提高產(chǎn)銷量1000件

53.已知A公司在預(yù)算期間,銷售當季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%,下下季度收回貨款10%,預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元,其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元,第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元,則下列說法正確的有()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

54.關(guān)于各股利政策下,股利分配額的確定,下列說法中正確的有()

A.剩余股利政策下,股利分配額=凈利潤-新增投資需要的權(quán)益資金,結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額,結(jié)果為負數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金

B.固定股利政策下,本年股利分配額=上年股利分配額

C.固定股利支付率政策下,股利分配額=凈利潤×股利支付率

D.低正常股利加額外股利政策下,股利分配額=固定低股利+額外股利

55.在編制直接材料預(yù)算中的“預(yù)計材料采購量”項目時,需要考慮的因素有()

A.生產(chǎn)需用量B.期初存量C.期末存量D.產(chǎn)品銷售量

56.傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系并不盡如人意,其局限性有()。

A.沒有均衡分攤所得稅給經(jīng)營利潤和利息費用

B.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分有息負債與無息負債

D.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配

57.

35

公司采用現(xiàn)金股利形式時,必須具備的條件有()。

A.公司要有足夠的現(xiàn)金B(yǎng).公司要有足夠的實收資本C.公司要有足夠的留存收益D.公司要有足夠的資產(chǎn)

58.下列屬于利用平衡計分卡衡量內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的指標有()。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.生產(chǎn)負荷率C.交貨及時率D.產(chǎn)品合格率

59.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證區(qū)別的說法中,正確的有()。

A.認股權(quán)證的行權(quán)為發(fā)行公司帶來增量資本,而可轉(zhuǎn)換債券的行權(quán)僅引起公司存量資本結(jié)構(gòu)的變化

B.可轉(zhuǎn)換債券比認股權(quán)證的靈活性低

C.附認股權(quán)證債券的發(fā)行目的主要是為了發(fā)行債券而不是發(fā)行股票,但可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行目的主要是為了發(fā)行股票而不是發(fā)行債券

D.可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用比附認股權(quán)證債券的承銷費用低

60.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務(wù)稅前資本成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè),公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù),公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1,同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%,假設(shè)不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有()。

A.無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%

B.交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%

C.交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D.交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

61.

26

下列引起的風(fēng)險屬于可分散風(fēng)險的是()。

A.銀行調(diào)整利率水平B.公司勞資關(guān)系緊張C.公司訴訟失敗D.市場呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象

62.下列各項中,屬于應(yīng)收賬款管理成本的是()。A.壞賬損失

B.收賬費用

C.客戶信譽調(diào)查費

D.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息

63.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表述中,正確的有()

A.在固定成本不變的情況下,經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額變動所引起息稅前利潤變動的幅度

B.在固定成本不變的情況下,經(jīng)營杠桿系數(shù)越小,經(jīng)營風(fēng)險也就越小

C.當銷售額達到盈虧臨界點時,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

D.企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營風(fēng)險降低

64.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算方法的表述中,正確的有()。

A.品種法下一般定期計算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致,而與核算報告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,在產(chǎn)品的費用在最后完成以前,不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn),不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

65.

33

企業(yè)價值最大化目標的缺點在于()。

A.沒有考慮資金時間價值和投資的風(fēng)險價值

B.不能反映對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

C.很難確定企業(yè)價值

D.股價最大化并不是使所有股東均感興趣

66.在租賃決策分析中,對于租賃費的折現(xiàn)率,應(yīng)使用有擔(dān)保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率,其原因有()

A.與無風(fēng)險利率一樣高

B.租賃費定期支付,類似債券的還本付息

C.租賃資產(chǎn)是租賃融資的擔(dān)保物

D.租賃費現(xiàn)金流和有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟上是等價的

67.下列關(guān)于證券市場線的表述中,正確的有()。

A.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強的情況下,市場組合的要求報酬率上升

B.在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下,市場組合的要求報酬率上升

C.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強的情況下,無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

D.在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下,無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

68.下列項目中,屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險對策的有()。A.進行準確的預(yù)測B.向保險公司投保C.租賃經(jīng)營D.業(yè)務(wù)外包

69.下列各項中,可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有()。(2001年)

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款

70.股東通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人利益的常用方式是()。

A.不經(jīng)債權(quán)人的同意,投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項目

B.不顧工人的健康和利益

C.不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債

D.不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標

三、計算分析題(10題)71.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟,分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品,第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強成本管理,采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計算

產(chǎn)品成本,各步驟在產(chǎn)品的完工程度均為本步驟的50%,材料在生產(chǎn)開始時一次投入。自制半成品成本按照全月一次加權(quán)平均法結(jié)轉(zhuǎn)。該廠第一、二車間產(chǎn)品成本計算單部分資料如下表所示.

要求:根據(jù)上列資料,登記產(chǎn)品成本計算單和自制半成品明細賬,按實際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本,計算產(chǎn)成品成本,并進行成本還原。

72.增值作業(yè)某年平均每季有關(guān)資料如下:

月日摘要原材料工資及福利費制造費用合計930本月生產(chǎn)費用930月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量930約當總產(chǎn)量930完工產(chǎn)品單位成本930完工產(chǎn)品成本(8臺)930月末在產(chǎn)品成本非增值作業(yè)某年平均每季的相關(guān)資料如下:作業(yè)名稱固定成本總額單位產(chǎn)出變動成本實際產(chǎn)出產(chǎn)品質(zhì)量檢驗7500元30元/小時600小時不合格品返工6300元37.5元/小時570小時要求:

(1)根據(jù)上述資料填寫下表,并寫出計算過程:

增值成本和非增值成本報告作業(yè)名稱作業(yè)性質(zhì)作業(yè)動因增值標準實際產(chǎn)出非增值成本增值成本實際成本機器加工零件增值2700小時2250小時人工組裝產(chǎn)品增值1350小時1260小時產(chǎn)品質(zhì)量檢驗非增值O600小時不合格品返工非增值O570小時合計(2)假設(shè)增值標準不變、質(zhì)量檢驗成本不變、返工作業(yè)的單位變動成本不變,下一年打算進一步優(yōu)化價值鏈,可以采取哪些措施?

73.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商,套裝門在中國香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費,單位是人民幣,下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下:

(1)去年的訂單共22份,總處理成本13400元,其中固定成本10760元,預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產(chǎn)地商品進入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅,但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查,其費用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后,接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員,每月支付工資3000元,每個訂單的抽檢工作需要8小時,發(fā)生的變動費用每小時2.5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門,估計成本為每年2500元,另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損,估計破損成本平均每套門28.5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷,東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周,每周營業(yè)6天。

要求:

(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經(jīng)濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

74.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資,要求的必要收益率為5%,現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇:

(1)A債券目前價格為1020元,面值為1000元,票面利率為4%,每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息),到期還本并支付最后一次利息,債券期限為5年,已經(jīng)發(fā)行3年,甲打算持有到期;

(2)B債券為可轉(zhuǎn)換債券,目前價格為1100元,面值為1000元,票面利率為3%,債券期限為5年,已經(jīng)發(fā)行兩年,到期一次還本付息,購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股,預(yù)計可以按每股60元的價格售出,甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售;

(3)C債券為純貼現(xiàn)債券,面值為1000元,5年期,已經(jīng)發(fā)行三年,到期一次還本,目前價格為900元,甲打算持有到期。

要求:

(1)計算A債券的投資收益率;

(2)計算B債券的投資收益率;

(3)計算C債券的投資收益率;

(4)回答甲投資者應(yīng)該投資哪種債券。

75.某公司年銷售額100萬元,變動成本率70%,全部固定成本和費用20萬元(含利息費用),總資產(chǎn)50萬元,資產(chǎn)負債率40%,負債的平均成本8%,假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃追加投資40萬元,使固定成本增加5萬元,可以使銷售額增加20%,并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準。要求:(1)所需資金以追加實收資本取得,計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿,判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃;(2)所需資金以10%的利率借入,計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿,判斷應(yīng)改變經(jīng)營計劃。

76.第

31

某公司擬采購一批零件,價值5400元,供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下:立即付款,付5238元;第20天付款,付5292;第40天付款,付5346元;第60天付款,付全額。每年按360天計算。

要求:回答以下互不相關(guān)的問題。

(1)假設(shè)銀行短期貸款利率為15%,計算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率),并確定對該公司最有利的付款日期和價格;

(2)假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40%,確定對該公司最有利的付款日期和價格。

77.

46

甲公司欲投資購買證券,甲要求債券投資的最低報酬率為6%,有四家公司證券可供挑選:

(1)A債券期限為5年,屬于可轉(zhuǎn)換債券,目前價格為1050元,已經(jīng)發(fā)行2年,轉(zhuǎn)換期為4年(從債券發(fā)行時開始計算),每張債券面值為1000元,票面利率為5%,到期一次還本付息。轉(zhuǎn)換比率為40,打算兩年后轉(zhuǎn)換為普通股,預(yù)計每股市價為30元,轉(zhuǎn)股之后可以立即出售。請計算A公司債券的價值,并判斷是否值得投資。如果值得投資,請計算持有期年均收益率。

(2)B公司債券,債券面值為1000元,2年前發(fā)行,5年期,票面利率為8%,每年付息一次,3年后到期還本。若債券的目前價格為1020元,甲公司欲投資B公司債券,并一直持有至到期日,其持有期年均收益率為多少?應(yīng)否購買?

(3)C公司債券,債券面值為1000元,5年期,票面利率為8%,單利計息,到期一次還本付息,2年后到期,則C公司債券的價值為多少?若債券目前的價格為1220元,甲公司欲投資C公司債券,并一直持有至到期日,應(yīng)否購買?如果購買,其持有期年均收益率為多少?

(4)D公司債券為1.5年前發(fā)行的4年期債券,每年付息一次,每次付息50元,到期還本1000元。如果持有期年均收益率大于6%時甲才會購買,計算該債券的價格低于多少時甲才會購買。

78.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價格均為40.5元,到期時間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復(fù)利報酬率的標準差為0.5185,無風(fēng)險利率為每年4%。

要求:利用兩期二叉樹模型確定看漲期權(quán)的價格。

79.已知,ABC公司預(yù)算期有關(guān)資料:

(1)預(yù)計5—10月份的銷售額分別為5000萬元、6000萬元、7000萬元、8000萬元、9000萬元和10000萬元;

(2)各月銷售收入中當月收現(xiàn)20%,次月收現(xiàn)70%,再次月收現(xiàn)10%;

(3)每月的材料采購金額是下月銷貨的70%;

(4)各月購貨付款延后1個月;

(5)若現(xiàn)金不足,可向銀行借款(1000萬元的倍數(shù));若現(xiàn)金多余,可歸還借款(1000萬元的倍數(shù))。每個季度末付息,假定借款在期初,還款在期末;

(6)期末現(xiàn)金余額最低為6000萬元;

(7)其他資料見現(xiàn)金預(yù)算表。

要求:完成第三季度現(xiàn)金預(yù)算的編制工作。

80.

四、綜合題(5題)81.

36

A公司2007年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下(單位:萬元):

收入2000稅后利潤200股利80留存收益120負債2000股東權(quán)益(200萬股,每股面值1元)2000負債及所有者權(quán)益總計4000

要求:

請分別回答下列互不相關(guān)的問題:

(1)計算該公司的可持續(xù)增長率。

(2)假設(shè)該公司2008年度計劃銷售增長率是l0%。公司擬通過提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足問題。計算資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。假設(shè)其他財務(wù)比率不變,銷售不受市場限制,銷售凈利率涵蓋了負債的利息,并且公司不打算發(fā)行新的股份。

(3)該公司經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為40%,經(jīng)營負債銷售百分比為20%,不存在可動用金融資產(chǎn),銷售凈利率和收益留存率不變,如果2008年的銷售收入為3000萬元,則2008年需要對外籌集的資金為多少?

(4)假設(shè)公司需增加資金200萬元,有兩種籌集方式:全部通過增加借款取得,或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補充資金,由于資產(chǎn)負債率提高,新增借款的利息率為6.5%,而2007年負債的平均利息率是5%;如果通過增發(fā)股份補充資金,預(yù)計發(fā)行價格為l0元/l投。假設(shè)公司的所得稅率為20%,固定的成本和費用(包括管理費用和營業(yè)費用)可以維持在2007年125萬元/年的水平,變動成本率也可以維持2007年的水平,請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點(銷售額)。(結(jié)果保留整數(shù))

82.ABC公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為兩個步驟,相應(yīng)設(shè)置兩個車間。第一車間為第二車間提供半成品,經(jīng)第二車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同,且在生產(chǎn)開始時一次投入(8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用了5000元,乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用了6000元)。所耗輔助材料直接計人制造費用。ABC公司采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是:材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關(guān)成本計算資料如下:(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位:元):(2)8月份第一車間、第二車間實際發(fā)生的原材料費用(不含甲乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用的材料費用)、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)

如下:(3)企業(yè)有鍋爐和供電兩個輔助生產(chǎn)車間,8月份這兩個車間的輔助生產(chǎn)明細賬所歸集的費用分別是:供電車間88500元,鍋爐車間19900元,供電車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供360000度電,其中.第一車間220000度,第二車間130000度,管理部門4000度,鍋爐車間6000度;鍋爐車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供40000噸熱力蒸汽,其中,第一車間2000噸,第二車間1000噸,管理部門

36800噸,供電車間200噸。要求:(1)將第一車間和第二車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;(2)按照直接分配法、交互分配法計算第一車間和第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本(分配率保留小數(shù)點后四位);(3)假設(shè)企業(yè)采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本,將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;(4)填寫下表(分配轉(zhuǎn)入各車間的輔助生產(chǎn)成本計入制造費用);(5)按照第一車間本月生產(chǎn)的半成品的成本構(gòu)成進行成本還原,計算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費用的數(shù)額(還原分配率的計算結(jié)果四舍五入保留小數(shù)點后四位)。

83.A公司計劃建立兩條生產(chǎn)線,分兩期進行,第一條生產(chǎn)線現(xiàn)在投資,投資合計為1000萬元,經(jīng)營期限

為10年,預(yù)計每年的股權(quán)現(xiàn)金流量為120萬元,稅后利息費用為40萬元,第1年凈負債增加500萬元,

第10年凈負債減少500萬元;第二期投資計劃與第一期間隔三年,投資合計為1500萬元,經(jīng)營期限為8

年,預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為300萬元。無風(fēng)險的報酬率為4%,項目現(xiàn)金流量的標準差為20%。

新項目的系統(tǒng)風(fēng)險與企業(yè)整體其他項目的系統(tǒng)風(fēng)險不同,現(xiàn)有兩家可比企業(yè)與A公司的新項目具有可比性。有關(guān)資料如下:

假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%,新項目的債務(wù)資本與權(quán)益資本的籌資比例為1∶2,預(yù)計借款成本為5%。

要求:

(1)計算可比企業(yè)的稅前加權(quán)平均資本成本;

(2)以第1問的結(jié)果的平均值作為項目的稅前加權(quán)平均資本成本,根據(jù)MM理論計算考慮所得稅時項目的權(quán)益資本成本;

(3)計算考慮所得稅時項目的加權(quán)平均資本成本(保留到百分之一);

(4)按照實體現(xiàn)金流量計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值;

(5)計算不考慮期權(quán)的第二期項目在投資時點和現(xiàn)在的凈現(xiàn)值;

(6)如果考慮期權(quán),判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標的資產(chǎn)在投資時點的價格和執(zhí)行價格,并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán);

(7)采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值,并評價投資第一期項目是否有利。

已知:(P/A,10%,9)=5.7590,(P/A,10%,8)=5.3349,(P/F,10%,3)=0.7513

(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/F,4%,3)=0.8890

N(0.12)=0.5478,N(0.13)=0.5517,N(0.47)=0.6808;N(0.48)=0.6844

84.第

34

資料:A公司是一家上市公司,該公司擬決定在2005年底前投資建設(shè)一個項目。公司為此需要籌措資金5億元,其中5000萬元可以通過公司自有資金解決,剩余的4.5億元需要從外部籌措。2004年4月1日,公司召開會議形容籌資方案,并要求財務(wù)部提出具體計劃,以提交董事會會議討論。公司在2004年4月1日的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下:⑴資產(chǎn)總額為30億元,資產(chǎn)負債率為40%。⑵公司有長期借款5.5億元,年利率為6%,每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期,其他借款的期限尚余5年,借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負債率不得超過55%。⑶公司發(fā)行在外普通股5億股。另外,公司2003年完成凈利潤3億元。2004年預(yù)計全年可完成凈利潤4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策,年股利為每股0.7元。隨后,公司財務(wù)部設(shè)計了兩套籌資方案,具體如下:方案一:以增發(fā)股票的方式籌資4.5億元。公司目前的普通股每股市價為15元。擬增發(fā)股票每股定價為10.4元,扣除發(fā)行費用后,預(yù)計凈價為10元。為此,公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4.5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報,維護其良好的市場形象,公司仍將維持其設(shè)定的每股0.7元的固定股利分配政策。方案二:以發(fā)行公司債券的方式籌資4.5億元。鑒于目前銀行存款利率較低,公司擬發(fā)行公司債券。設(shè)定債券年利率為4.8%,期限為8年,每年付息一次,到期一次還本,發(fā)行總額為4.61億元(平價),其中預(yù)計發(fā)行費用為1100萬元。要求:分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點,并從中選出較佳籌資方案。

85.(5)計算兩種股票的投資組合標準差。

參考答案

1.A根據(jù)題意可知,R=80.00元,1=1500元,現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元),由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元,所以,企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購買有價證券,使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平,因此,應(yīng)當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

2.D本題的考點是資本資產(chǎn)定價模型。Ri=RF+β(RM-RF)=4%+1.25×(8%-4%)=10%

3.C因為杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)X凈財務(wù)杠桿,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),可以看出選項ABD會使杠桿貢獻率提高。

4.B配股除權(quán)價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元),除權(quán)日股價下跌(6-5.85)/6×100%=2.50%。

5.D根據(jù)出租人是否負責(zé)租賃資產(chǎn)的維護,分為毛租賃和凈租賃。毛租賃是指由出租人負責(zé)資產(chǎn)維護的租賃,凈租賃是指由承租人負責(zé)維護的租賃。所以,選項D的說法不正確。

6.A總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入凈額/(流動資產(chǎn)平均余額+固定資產(chǎn)平均余額)=36000/(4000+8000)=3.0

7.D選項A不符合題意,財務(wù)維度解決的是“股東如何看待我們”的問題;

選項B不符合題意,顧客維度解決的是“顧客如何看待我們”的問題;

選項C不符合題意,內(nèi)部業(yè)務(wù)流程著眼于企業(yè)的核心競爭力,解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題;

選項D符合題意,學(xué)習(xí)和成長維度解決的是“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題。

綜上,本題應(yīng)選D。

8.C在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大,且定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下;產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大時,可采用在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法;定額比例法要求月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大,定額資料比較準確、穩(wěn)定;當月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況下,可以不計算在產(chǎn)品成本。

9.C

10.C選項A、B不符合題意,分步法適用于大批大量的多步驟生產(chǎn)企業(yè);

選項C符合題意,分批法適用于單件小批類型的企業(yè);

選項D不符合題意,產(chǎn)品成本計算的品種法適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè);或者生產(chǎn)是按流水線組織的,管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的,都可以按品種法計算產(chǎn)品成本。

綜上,本題應(yīng)選C。

三種基本方法的特點與適用條件比較

11.D解析:總杠桿數(shù)=1.8×1.5=2.7,又因為總杠桿數(shù)=所以得到此結(jié)論。

12.A債券價值=債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,因為等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率,所以兩只債券屬于折價發(fā)行。在其他條件相同的情況下,對于折價發(fā)行的債券,期限越長,債券價值越低。

綜上,本題應(yīng)選A。

對于平息債券,隨著到期時間的縮短:

13.B普通年金和即付年金都是從第一期開始發(fā)生等額收付,普通年金發(fā)生在各期期末,即付年金發(fā)生在各期期初。

14.C經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4,解得:息稅前利潤=3(萬元),故利息保障倍數(shù)=3/1=3。

15.C本題考核流質(zhì)條款的規(guī)定。當事人在簽訂抵押合同時,在合同中約定債務(wù)履行期滿抵押權(quán)人未受清償時,抵押物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移為債權(quán)人所有的條款,為“流質(zhì)條款”。流質(zhì)條款無效,并不影響抵押合同其他條款的效力。

16.D【解析】因為滿足可持續(xù)增長的相關(guān)條件,所以股利增長率為10%,R=0.5×(1+10%)40+10%=11.38%。

17.D現(xiàn)金預(yù)算由四部分組成:現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集和運用,所以選項A、B、C都在現(xiàn)金預(yù)算中反映;生產(chǎn)預(yù)算的主要內(nèi)容包括銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量,只涉及實物量指標,不涉及現(xiàn)金收支,因此不在現(xiàn)金預(yù)算中反映,所以本題的答案為選項D。

18.C債券的到期收益率是指債券的本金和利息現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和等于其購買價格時的貼現(xiàn)率。設(shè)票面金額為X元,平價發(fā)行方式下:X=X×(1+5×12.22%)×(P/F,i,5),求得i=10%。

19.BB【解析】公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險較大,投資人要求的報酬率就會較高,公司的資本成本也就較高,所以選項A的說法正確;資本成本與公司的籌資活動有關(guān),即籌資的成本,資本成本與公司的投資活動有關(guān),它是投資所要求的必要報酬率,前者為公司的資本成本,后者為投資項目的資本成本,所以選項B的說法不正確;公司的資本成本與資本市場有關(guān),如果市場上其他的投資機會的報酬率升高,公司的資本成本也會上升,所以選項C的說法正確;在管理營運資本方面,資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策,所以選項D的說法正確。

20.A「解析」每張認股權(quán)證的理論價值=Max[0.5×(30-20),0]=5元。

21.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響,贖回條款對投資者不利,而對發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

22.B利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3(萬元),實際借款額=900×(1-15%)=765(萬元),所以有效年利率=69.3/765=9.06%。

23.D利潤最大化的目標有利于社會財富的增加,所以選D。利潤最大化的缺陷包括沒有考慮時間價值、沒有考慮風(fēng)險因素、沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系及容易導(dǎo)致短期行為。

24.D平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點是:不能提供各個步驟的半成品成本資料,在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品最后完成以前,不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出,即不按其所在的地點登記,而按其發(fā)生的地點登記.從而也就不便于通過“生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況,故本題選D選項。

25.C在全部投資均于建設(shè)起點一次投入,建設(shè)期為O,投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下,投資回收期=原始投資額/每年相等的凈現(xiàn)金流量=I/NCF,凈現(xiàn)值為0時:NCF×(P/A,IRR,N)一I=0,所以年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,IRR,N)=I/NCF=靜態(tài)投資回收期,因此,答案為C。

26.D多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格和到期日都相同。只要股價不等于執(zhí)行價格,組合凈收入就大于0。

27.D選項A不符合題意,餐廳營業(yè)額屬于財務(wù)維度的指標;

選項B不符合題意,客戶關(guān)系維護屬于顧客維度的指標;

選項C不符合題意,處理單個訂單的時間屬于內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度;

選項D符合題意,新產(chǎn)品類型的開發(fā)屬于學(xué)習(xí)與成長維度。

綜上,本題應(yīng)選D。

平衡計分卡的四個維度

28.A無論是凈收益還是每股收益,作為業(yè)績評價指標并不理想。但它們至今仍被廣泛使用,主要原因是其便于計量,以及不需要額外的信息成本,所以選項A的說法不正確。

29.AA【解析】稅差理論認為,如果不考慮股票交易成本,分配股利的比率越高,股東的股利收益納稅負擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負擔(dān),企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策,所以選項B的表述不正確;客戶效應(yīng)理論認為,邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票,所以選項C的表述不正確;在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時,債權(quán)人為保護自身利益,希望企業(yè)采取低股利支付率,所以選項D的表述不正確。

30.B理想標準成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下,利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達到的最低成本。制定理想標準成本的依據(jù),是理論上的業(yè)績標準、生產(chǎn)要素的理想價格和可能實現(xiàn)的最高生產(chǎn)經(jīng)營能力利用水平。

31.A解析:在成本分析模式下,企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本:機會成本、管理成本和短缺成本;在隨機模式下,最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本),由此可知,該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以,本題選擇A。

32.B本題考核發(fā)明專利權(quán)的保護期限。發(fā)明專利權(quán)的期限為20年,自申請日起計算。

33.B在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下,市場價格減去對外的銷售費用是最理想的轉(zhuǎn)移價格。

綜上,本題應(yīng)選B。

內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

34.A今年留存的利潤=150-120=30(萬元),今年的凈利潤=30/40%=75(萬元),根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知,今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%,所以,上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

35.D剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù),包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質(zhì)量低劣,必然會導(dǎo)致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績評價。

36.D社會責(zé)任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的,屬于道德范疇的責(zé)任,選項A不正確;社會責(zé)任是道德范疇的事情,它超出了現(xiàn)存法律的要求,企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情,選項c不正確;勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)的法律責(zé)任,勞動合同之外規(guī)定的職工福利才是社會責(zé)任,選項B不正確。

37.B普通年金現(xiàn)值一一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和,故五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)=0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209=3.7907。

38.D由題目中“該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出”可知,本題為已知現(xiàn)值P=500萬元,求普通年金的值;

則年金A=現(xiàn)值P×投資回收系數(shù)

綜上,本題應(yīng)選D。

39.D美式看漲期權(quán)可以在到期日執(zhí)行,也可以在到期日前任一時間執(zhí)行,選項A錯誤;無風(fēng)險利率越高,美式看漲期權(quán)價值越高,選項B錯誤;美式看漲期權(quán)的價值通常大于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值,選項C錯誤;布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權(quán)的估值,對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán),也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值,選項D正確。

40.B選項A表述正確,付息頻率越高,資金流發(fā)生的次數(shù)越多,對投資人的吸引力越大;

選項B表述錯誤,債券利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式。浮動利率一般指由發(fā)行人選擇一個基準利息率,按基準利息率水平在一定的時間間隔中對債務(wù)的利率進行調(diào)整;

選項C、D表述正確,付息方式多隨付息頻率而定,在一次付息的情況下,或用現(xiàn)金或用支票;如果是貼現(xiàn)發(fā)行,發(fā)行人以現(xiàn)金折扣的形式出售債券,并不發(fā)生實際的付息行為;在分次付息的情況下,記名債券的利息以支票或匯款的形式支付,不計名債券則按息票付息。

綜上,本題應(yīng)選B。

41.ABC到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價格越高,漲價的可能空間少,所以看漲期權(quán)的價格越低,而執(zhí)行價格越高,降價的可能空間多,看跌期權(quán)的價格越高。執(zhí)行價格相同的期權(quán),到期時間越長,期權(quán)的價格越高,無論看漲還是看跌期權(quán)都如此。

42.AD“凈利潤/凈資產(chǎn)”,主要說明投資中心所有者權(quán)益的利用程度;

“息稅前利潤/總資產(chǎn)”則考察由投資中心使用的全部資產(chǎn)的獲利能力。

43.BCD股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量,利潤可以推動股價上升,所以,收入是增加股東財富的因素,成本費用是減少股東財富的因素,即選項A的說法正確;股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量,所以,選項B的說法不正確;如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機會,多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富,否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財富,因此,選項C的說法不正確;值得注意的是,企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價(例如分派股利時股價下跌,回購股票時股價上升等),但不影響股東財富。所以,提高股利支付率不會影響股東財富,選項D的說法不正確。

44.CD在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率,說明越往后轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少,促使投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換價格高,有利于增加公司的股權(quán)籌資規(guī)模。

45.BCD租賃費的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率(7%),租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率應(yīng)為加權(quán)平均資本成本(10%)。

綜上,本題應(yīng)選BCD。

46.ABC企業(yè)整體價值的類別包括:實體價值與股權(quán)價值;持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值;少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值。

綜上,本題應(yīng)選ABC。

47.ABCD資本資產(chǎn)定價模型共有七個假設(shè),上面是其中的四個基本假設(shè)。

48.BC本題的主要考核點是現(xiàn)金流量的確定。這是一個面向?qū)嶋H問題的題目,提出4個有爭議的現(xiàn)金流量問題,從中選擇不應(yīng)列入投資項目現(xiàn)金流量的事項,目的是測試對項目現(xiàn)金流量和機會成本的分析能力。選項A,營運資本的增加應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流出量;選項B和選項C,由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量,不應(yīng)列入項目現(xiàn)金流量;選項D,額外的資本性支出(運輸、安裝、調(diào)試等支出)應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流出量。

49.BC選項A錯誤,選項B正確,盈虧臨界點銷售量=固定成本/單位邊際貢獻=固定成本/(單價-單位變動成本);

選項C正確,選項D錯誤,盈虧臨界點銷售額=固定成本/邊際貢獻率。

綜上,本題應(yīng)選BC。

盈虧臨界點和保本點等相關(guān)指標是歷年的高頻考點。要熟練掌握盈虧臨界點、保本點等相關(guān)指標的計算公式。

50.ABC股東可以采用監(jiān)督和激勵兩種措施來協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾,其中:

選項A、C屬于監(jiān)督;

選項B屬于激勵;

選項D錯誤,規(guī)定貸款的用途為債權(quán)人維護自己利益的方式,與股東和經(jīng)營者之間的矛盾無關(guān)。

綜上,本題應(yīng)選ABC。

經(jīng)營者與債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)相關(guān)內(nèi)容總結(jié)如下:

51.ABD確定成本費用支出責(zé)任歸屬的三原則:

①假如某責(zé)任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額,那么該中心就要對該項成本負責(zé);(選項A)

②假如某責(zé)任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務(wù),它就應(yīng)對這些資產(chǎn)或勞務(wù)的成本負責(zé);(選項B)

③某管理人員雖然不直接決定某項成本,但是上級要求他參與有關(guān)事項,從而對該項成本的支出施加了重要影響,則他對該成本也要承擔(dān)責(zé)任。(選項D)

綜上,本題應(yīng)選ABD。

52.ABC

53.ABC(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回,全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此,上年第四季度的銷售額的40%為24萬元,上年第四季度的銷售額為24÷40%=60(萬元),其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元),10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%,在上年的第四季度收回30%,到預(yù)計年度第一季度期初時,還有10%未收回(數(shù)額為4萬元,因此,上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元),在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以,第一季度收回的期初應(yīng)收賬款一18+4=22(萬元)。

54.ABCD選項A說法正確,剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時,根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu)),測算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配,股利分配額=凈利潤-新增投資需要的權(quán)益資金,結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額,結(jié)果為負數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金;

選項B說法正確,固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變;

選項C說法正確,固定股利支付率政策,是公司確定一個股利占盈余的比率,長期按此比率支付股利的政策;

選項D說法正確,低正常股利加額外股利政策,是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利,在盈余多的年份,再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

55.ABC根據(jù)預(yù)計材料采購量的計算公式進行判斷,預(yù)計材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量。顯然,在編制直接材料預(yù)算中的“預(yù)計材料采購量”項目時,應(yīng)考慮生產(chǎn)需用量、期初存量和期末存量。

綜上,本題應(yīng)選ABC。

56.BCD傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的局限性表現(xiàn)在:①計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配;②沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益;③沒有區(qū)分金融負債(有息負債)與經(jīng)營負債(無息負債)。

57.AC公司采用現(xiàn)金股利形式時,除了要有足夠的留存收益之外.還要有足足夠的現(xiàn)金。

58.BCD反映內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的常用指標有交貨及時率、生產(chǎn)負荷率、產(chǎn)品合格率等。選項A為衡量財務(wù)維度的指標。

59.ACD可轉(zhuǎn)換債券和附認股權(quán)證債券的區(qū)別:(1)可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化,沒有增加新的資本;附認股權(quán)證債券在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本。選項A正確。(2)靈活性不同。可轉(zhuǎn)換債券允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制轉(zhuǎn)換條款等,種類較多,而附認股權(quán)證債券的靈活性較差。選項B錯誤。(3)適用情況不同。發(fā)行附認股權(quán)證債券的公司,比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高,往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品。附認股權(quán)證債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán),只是因為當前利率要求高,希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率。可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行股票而不是債券,只是因為當前股價偏低,希望通過將來轉(zhuǎn)股以實現(xiàn)較高的股票發(fā)行價。選項C正確。(4)兩者的發(fā)行費用不同??赊D(zhuǎn)換債券的承銷費用與普通債券類似,而附認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務(wù)融資和普通股融資之間。選項D正確。

60.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件,所以,無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%,交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×(無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出:交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

61.BC可分散風(fēng)險是由影響個別公司的特有事件引起的風(fēng)險,公司勞資關(guān)系緊張和公司訴訟失敗屬于可分散風(fēng)險;不可分散風(fēng)險是由影響市場上所有證券的因素引起的風(fēng)險,銀行調(diào)整利率水平和市場呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象屬于不可分散風(fēng)險。

62.BC本題的主要考核點是應(yīng)收賬款管理成本包含的內(nèi)容。應(yīng)收賬款的管理成本包括收賬費用.客戶信譽調(diào)查費和其他費用,但不包括應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息和壞賬損失。

63.ABCD選項A正確,經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比;

選項B正確,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,表明經(jīng)營杠桿作用越大,經(jīng)營風(fēng)險也就越大;經(jīng)營杠桿系數(shù)越小,表明經(jīng)營杠桿作用越小,經(jīng)營風(fēng)險也就越??;

選項C正確,經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻-固定成本),當銷售額達到盈虧臨界點時,基期邊際貢獻=固定成本,則經(jīng)營杠桿系數(shù)無限大;

選項D正確,經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量×(單價-單位變動成本)/[銷售量×(單價-單位變動成本)-固定成本],可以看出單價、銷售量與經(jīng)營杠桿系數(shù)反向變動,單位變動成本和固定成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)同向變動。所以企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營風(fēng)險降低。

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素

正向變動:固定成本、單位變動成本

反向變動:銷售量、單價

64.ABAB【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大,各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法,還需要進行成本還原,增加核算的工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,在產(chǎn)品的費用在最后完成以前,不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn),不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料。

65.CD本題的考點是財務(wù)管理目標相關(guān)表述的優(yōu)缺點。企業(yè)價值最大化考慮了資金時間價值和投資的風(fēng)險價值;反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求;克服了短期行為;有利于社會資源的合理配置。但其計量較困難,且法人股東對股價最大化并不感興趣。

66.BCD選項A不符合題意,租賃費的折現(xiàn)率,應(yīng)使用有擔(dān)保債券的稅后利率,它比無風(fēng)險利率稍高一些;

選項B符合題意,租賃費定期支付,類似債券的還本付息,折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率;

選項C、D符合題意,租賃資產(chǎn)的法定所有權(quán)屬于出租方,如果承租人不能按時支付租金,出租方可以收回租賃資產(chǎn),所以承租人必然盡力按時支付租賃費,租賃費現(xiàn)金流的不確定性很低。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物,租賃費現(xiàn)金流和有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟上是等價的。因此,租賃費現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保的債券利率,并且租賃費的現(xiàn)金流量是要考慮稅后的,為了與稅后現(xiàn)金流量匹配,應(yīng)當使用稅后的有擔(dān)保的債券利率。

綜上,本題應(yīng)選BCD。

67.ABD【答案】ABD

【解析】證券市場線就是關(guān)系式:Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線;由于市場組合的貝塔系數(shù)為1,所以市場組合要求的報酬率=R,+1×(Rm-Rf)。風(fēng)險厭惡感用(Rm-Rf),預(yù)期通貨膨脹率上升會使Rf增大,根據(jù)公式可以看出選項A、B、D正確。在無風(fēng)險利率不變的情況下,無風(fēng)險資產(chǎn)要求的報酬率不變,選項C錯誤。

68.BCD轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對策包括:向?qū)I(yè)性保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。進行準確的預(yù)測是減少風(fēng)險的方法。

69.ABCD此題暫無解析

70.AC解析:企業(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享,首先關(guān)注的是其投資的安全性,因此更重視企業(yè)償債能力指標,因此B、D選項錯誤。股東通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人利益的常用方式是不經(jīng)債權(quán)人的同意,投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項目,這樣會增大償債風(fēng)險;不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債,致使舊債或老債的價值降低,損害了債權(quán)人的利益。因此A、C選項正確。

71.表1產(chǎn)品成本計算單產(chǎn)品名稱:半成品甲車間名稱:第一車間2012年3月單位:元

72.(1)增值成本和非增值成本報告某年作業(yè)名稱

73.(1)訂貨成本=(13400-10760)/22+280+8×2.5=420(元)

(2)儲存成本=4+28.5+20=52.5(元)

(5)再訂貨點R=1×D+B=6×10000/(50×6)+100=300(套)

(6)每年與儲備存貨相關(guān)的總成本=395×10000+(420×10000/400+10760+3000×12)+(52.5×400/2+52.5×100+2500)=4025510(元)

或者,每年與儲備存貨相關(guān)的總成本=395×10000+21000+10760+3000×12+52.5×100+2500=4025510(元)

74.

(4)由于A、B債券的投資收益率低于必要收益率,因此,不會選擇A、B債券;由于C債券的投資收益率高于必要收益率,因此,甲會選擇C債券。

75.(1)目前情況權(quán)益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]/[s0×(1-40%)]=20%

經(jīng)營杠桿=(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30/11.6=2.59

財務(wù)杠桿=11.6/(11.6-1.6)=1.16

總杠桿=2.59×1.16=3E或100×30%/(100×30%-20)]=3

(2)增資方案

權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)/[50×(1-40%)+40]

=19.71%

經(jīng)營杠桿=[120×(1-60%)3/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]=48/24.6=1.95

財務(wù)杠桿=24.6/(24.6-1.6)=1.07

總杠桿=1.95×1.07=2.09

或總杠桿=(120×40%)/[120×40%一(20+5)]=2.09

(3)借入資金方案

權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)/[50×(1-40%)]

=38%

經(jīng)營杠桿=(120×40%)/[120×40%-(20+5-1.6)]=1.95

財務(wù)杠桿=24.6/[24.6-(4+1.6)]=1.29

總杠桿=1.95×1.29=2.52

或:總杠桿=(120×40%)/[120×40%-(20+5+4)]=2.53

由于公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準,因此,符合條件的是借入資金的經(jīng)營計劃(權(quán)益凈利率:38%>20%;總杠桿系數(shù):2.53<3)。

76.(1)立即付款,折扣率=(5400-5238)/5400=3%

第20天付款,折扣率=(5400-5292)/5400=2%

第40天付款,折扣率=(5400-5346)/5400=1%

付款條件可以寫為3/0,2/20,1/40,N/60

放棄(立即付款)折扣的資金成本=〔3%/(1-3%)〕×〔360/(60-0)〕=18.56%

放棄(第20天)折扣的資金成本=〔2%/(1-2%)〕×〔360/(60-20)〕=18.37%

放棄(第40天)折扣的資金成本=〔1%/(1-1%)〕×〔360/(60-40)〕=18.18%

應(yīng)選擇立即付款。

(注:因為放棄折扣的資金成本均大于銀行短期貸款利率15%,所以應(yīng)選擇享受折扣,但這是一個多重折扣的題,所以應(yīng)選擇享受折扣收益最大的方案,放棄折扣會有機會成本,那么對應(yīng)享受折扣為收益)

(2)因為短期投資收益率40%比放棄折扣的代價均高,所以應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益,即應(yīng)選擇第60天付款。

77.(1)A債券在轉(zhuǎn)換之前無法收到利息,持有期間的收入只有股票出售收入40×30=1200(元)

A債券目前的內(nèi)在價值=1200×(P/F,6%,2)=1068(元)

由于目前的內(nèi)在價值高于價格,所以該債券值得投資。

持有期年均收益率=-1=6.90%(

2)1000×8%×(P/A,k,3)+1000×(P/F,k,3)=1020

當k=7%時

1000×8%×(P/A,k,3)+1000×(P/F,k,3)=1026.24(元)

當k=8%時

1000×8%×(P/A,走,3)+1000×(P/F,k,3)=999.97(元)

使用內(nèi)插法:

解得:債券持有期年均收益率=7.24%

由于B債券持有期年均收益率高于投資人要求的最低報酬率,所以應(yīng)購買。

(3)C債券的價值=1000×(14-5×8%)×(P/F,6%,2)=1246(元)

由于目前的價格低于價值,所以應(yīng)該購買。持有期年均收益率=-1=7.12%

(4)投資該債券,0.5年、1.5年和2.5年后分別可以收到50元利息,2.5年后還可以收到1000元返回的本金。計算債券價值的思路是:

第一步:計算債券在0.5年后的價值(即投資之后收到的利息和本金在投資0.5年后的現(xiàn)值之和);

第二步:對于投資0.5年后的價值復(fù)利折現(xiàn),求得目前的價值。過程如下:

債券在0.5年后的價值=50+50×(P/A,6%,2)+1000×(P/F,6%,2)=1031.67(元)

債券目前的價值=1031.67×(P/F,6%,1/2)=1031.67÷=1002.05(元)

所以,只有當債券的價格低于1002.05元時,甲才會購買。

78.

下行概率=1-0.4360=0.5640

解法2:

2%=上行概率×44.28%+(1-上行概率)×(-30.69%)

上行概率=0.4360

下行概率=1-0.4360=0.5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=(0.4360×42.77+0.5640×0)/(1+2%)=18.28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=0

Co=(0.4360×18.28+0.5640×0)/(1+2%)=7.81(元)。

79.銷貨現(xiàn)金收入與直接材料支出預(yù)算(2分)

說明:7月末現(xiàn)金余額的計算:

350+借款≥6000借款≥5650借款=6000(萬元)

則:期末現(xiàn)金余額=350+6000=6350(萬元)8月末現(xiàn)金余額的計算:

7550-還款≥6000還款≤1550還款=1000(萬元)

則:期末現(xiàn)金余額=7550-1000=6550(萬元)9月現(xiàn)金余額的計算:

4400+借款-[5000×(12%/12)×3+1000×(12%/12)×2+借款×(12%/12)×1]≥6000

借款≥1787.88借款=2000(萬元)

利息=5000×(12%/12)×3+1000×(12%/)×12+2000×(12%/12)×1=190(萬元)

則:期末現(xiàn)金余額=4400+2000-190=6210(萬元)

80.

81.(1)銷售凈利率=200/2000×100%=l0%

收益留存率=l20/200×100%=60%

權(quán)益乘數(shù)=4000/2000=2

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

可持續(xù)增長率

=(收益留存率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)/(1-收益留存率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)×100%

=(60%×l0%×2×0.5)/(1-60%×l0%×2×0.5)×100%

=0.0

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