公司財務(wù)分析

課程作業(yè)公司財務(wù)分析課程名稱：公司財務(wù)分析姓名：學(xué)號：班級：提交時間：任課教師：一、公司概況江蘇悅達(dá)投資股份有限公司（下列稱該司或公司）成立于1988年3月，1993年11月經(jīng)江蘇省人民政府、中國證監(jiān)會同意，向社會公開發(fā)行股票，并于1994年1月3日在上海證券交易所掛牌交易，股票簡稱“悅達(dá)投資”，證券代碼：600805。公司產(chǎn)業(yè)涉及拖拉機、汽車制造、公路投資、煤礦等四大板塊有關(guān)產(chǎn)業(yè)，公司經(jīng)營范疇較廣，產(chǎn)業(yè)跨度較大，屬大型綜合性公司集團(tuán)公司。二、會計數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表（萬元）貨幣資金150,656175,697112,243170,071交易性金融資產(chǎn)1,714應(yīng)收票據(jù)4,9082,6737,7088,943應(yīng)收帳款4,8573,6434,8747,366預(yù)付帳款4,8477,5503,6436,611應(yīng)收利息6737912105應(yīng)收股利10,500116其它應(yīng)收款43,13038,74057,62540,058存貨14,56238,73431,58823,818流動資產(chǎn)累計223,027277,915219,523256,972可供出售金融資產(chǎn)94持有至到期投資5,563長久股權(quán)投資260,823300,963335,080415,614固定資產(chǎn)118,949129,546124,105119,287在建工程6,5311,4201,1802,086無形資產(chǎn)149,628139,392124,052113,730長久待攤費用10,49317,7097,72515,322遞延所得稅資產(chǎn)112101534非流動資產(chǎn)累計552,193589,130592,142666,574資產(chǎn)總計775,219867,046811,665923,546短期借款189,615224,775205,905256,775應(yīng)付票據(jù)90,50378,1907,99014,500應(yīng)付帳款23,36819,17713,74622,923預(yù)收賬款5,2112,4532,6152,896應(yīng)付職工薪酬3,5814,4624,0994,696應(yīng)交稅費2,3236,4717,4139,377應(yīng)付利息1,010867874828其它應(yīng)付款24,71430,03628,7578,549一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債48,63831,70742,60043,093其它流動負(fù)債1,817流動負(fù)債累計390,779398,139313,999363,638長久借款177,604187,623133,98496,857長久應(yīng)付款3,7883,1692,5501,931其它非流動負(fù)債83787469非流動負(fù)債累計181,475190,870136,60898,856負(fù)債累計572,255589,009450,607462,494股本54,54554,54570,90870,908資本公積27,54127,54127,54127,541盈余公積21,55527,68038,04250,137未分派利潤44,037109,639166,412254,871少數(shù)股東權(quán)益55,28658,63258,15657,595股東權(quán)益累計202,964278,037361,058461,0521、部分項目原值數(shù)據(jù)：（萬元）應(yīng)收賬款原值7,2026,1577,47710,064其它應(yīng)收款原值46,73243,54163,54446,552存貨原值15,23639,88834,45025,532長久股權(quán)投資原值260,829300,969335,086415,620固定資產(chǎn)原值142,123159,853159,169161,785在建工程原值6,6691,5581,4042,340無形資產(chǎn)原值179,035178,841173,258173,1342、經(jīng)修正后重要財務(wù)數(shù)據(jù)：（萬元）流動資產(chǎn)218,180270,365215,880250,361非流動資產(chǎn)541,587571,321584,418650,718資產(chǎn)總額759,767841,686800,298901,079流動負(fù)債385,569395,686311,384360,742非流動負(fù)債181,475190,870136,60898,856負(fù)債總額567,044586,556447,992459,598凈資產(chǎn)192,723255,130352,306441,481注：剔除會計報表數(shù)據(jù)中的預(yù)付賬款、待攤費用、遞延資產(chǎn)、預(yù)收賬款等項目。利潤表（萬元）營業(yè)收入152,942212,687243,172232,039減：營業(yè)成本111,230143,645182,263168,882營業(yè)稅金及附加2,9724,1844,7304,879營業(yè)毛利38,73964,85956,17958,278營業(yè)毛利率25%30%23%25%減：銷售費用1,4912,4452,3543,931管理費用18,60216,82119,18318,807資產(chǎn)減值損失4081,9663,623122加：投資收益44,69075,120110,686124,298加：營業(yè)外收入8,5402,4492,6841,854減：營業(yè)外支出2335172,065459息稅前利潤71,236120,678142,325161,111息稅前利潤率47%57%59%69%減：財務(wù)費用24,97227,65827,67728,382所得稅費用8,21012,43812,22312,916凈利潤38,05480,582102,425119,813凈利潤率25%38%42%52%現(xiàn)金流量表（萬元）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金181,386241,470245,888239,950收到的稅費返還1,4754811,0421,018收到的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金8,8309,67222,53842,632經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計191,691251,623269,468283,600購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金116,894175,193123,963147,414支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金15,88119,75221,71824,380支付的各項稅費18,51829,65237,58837,266支付的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金8,5178,53944,90237,393經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計159,810233,136228,171246,453經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額31,88018,48841,29737,147二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金19,7464,701獲得投資收益所收到的現(xiàn)金21,55111,64796,25391,944處置固定資產(chǎn)等長久資產(chǎn)的現(xiàn)金凈額39,46812,0183,10412處置子公司及其它營業(yè)單位現(xiàn)金凈額4,160投資活動現(xiàn)金流入小計61,01943,410103,51796,657購建固定資產(chǎn)等長久資產(chǎn)支付的現(xiàn)金17,99316,1052,6193,406投資所支付的現(xiàn)金8,6201,0438,85948,641支付的其它與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金1,777投資活動現(xiàn)金流出小計26,61217,14813,25652,046投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額34,40726,26390,26144,610三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸取投資所收到的現(xiàn)金2,550150獲得借款所收到的現(xiàn)金284,787336,640264,530386,607收到的其它與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金167,547204,82071,098103,947籌資活動現(xiàn)金流入小計454,884541,610335,628490,554償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金240,155308,392338,546372,195分派股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金36,49235,76835,76750,811支付的其它與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金257,095217,133156,32491,478籌資活動現(xiàn)金流出小計533,741561,293530,637514,484籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(78,857)(19,682)(195,009)(23,930)三、盈利能力分析盈利能力比率1.銷售毛利率27%32%25%27%2.銷售凈利率25%38%42%52%3.凈資產(chǎn)收益率20%36%34%30%4.總資產(chǎn)酬勞率9%15%17%19%5.總資產(chǎn)收益率5%10%12%14%6.成本費用利潤率338%205%202%166%7.管理費用利潤率40%18%17%14%8.資本收益率70%148%163%169%9.息稅前利潤率47%57%59%69%1、近些年來，該司盈利能力逐步增強，無論是銷售毛利率，還是銷售凈利率、息稅前利潤率都有所上升，其中凈利率的增速遠(yuǎn)高于毛利率的增速，一定程度反映出該司主營之外的收益增加加緊，也警示了該司針對主營業(yè)務(wù)需要進(jìn)一步加強經(jīng)營和管理，提高公司自營業(yè)務(wù)的奉獻(xiàn)度和利潤占比，有力保障公司經(jīng)營發(fā)展的可持續(xù)性。近4年來利潤率變動趨勢以下：2、該司凈利潤變動與經(jīng)營性凈現(xiàn)金流變動的有關(guān)性程度較低，凈利潤有大幅提高，但經(jīng)營性現(xiàn)金流提高幅度不大，在一定程度上也闡明，該司重要凈利潤來自于相對可控程度較低的參股公司，賬面凈利潤（投資收益）未能帶來如期的現(xiàn)金流分紅。四、營運能力分析營運能力比率1.存貨周轉(zhuǎn)率(天數(shù))49.3169.0873.4263.932.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(天數(shù))16.959.188.1711.513.營業(yè)周期(天數(shù))66.2678.2581.5875.444.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.200.270.300.275.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.790.950.800.586.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.700.871.001.001、該司經(jīng)營周期基本穩(wěn)定，近三年基本保持在80天左右。從以上的比率表能夠看出，存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度此消彼長，在某種意義上含有一定的合理性。但也反映出公司銷售政策靈活性有限，信用政策的放寬帶來賒銷份額的加大，但可惜的是對存貨的周轉(zhuǎn)速度的拉動有限。從該司產(chǎn)業(yè)經(jīng)營來看，重要產(chǎn)品為紡織和煤炭。煤炭經(jīng)營周轉(zhuǎn)率保持較快的水平，庫存和應(yīng)收賬款回籠基本控制在行業(yè)平均范疇。紡織作為傳統(tǒng)行業(yè)，創(chuàng)新性經(jīng)營難度較大，且為原料依賴性產(chǎn)業(yè)，庫存中多為原料（皮棉），基本符合行業(yè)的一貫水準(zhǔn)。但也反映出該司紡織產(chǎn)業(yè)仍處在初級加工水平，產(chǎn)業(yè)鏈的建立和終端市場的搏擊有限，市場的同質(zhì)化競爭在一定程度上造成了該司現(xiàn)況的出現(xiàn)和難以突破，唯加速創(chuàng)新性改造，提高紡織產(chǎn)業(yè)在市場的領(lǐng)導(dǎo)水平，方能有所突圍。2、總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體上呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢，資產(chǎn)運用率較高。但凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，首先反映出公司近些年經(jīng)營狀況較好，凈資產(chǎn)增加較快，另首先也闡明公司近些年對凈資產(chǎn)的運用力度有所下降，凈資產(chǎn)效能未得到最大效果的發(fā)揮。3、兩項資金占用和營業(yè)收入變動趨勢：隨著營業(yè)收入的增加，應(yīng)收賬款也有所增加，但是兩項資金占用增幅明顯低于營業(yè)收入的增幅，一定程度上反映出該司資產(chǎn)運用效率有所提高。五、償債能力分析償債能力比率1.流動比率57%68%69%69%2.速動比率53%59%59%63%3.資產(chǎn)負(fù)債率75%70%56%51%4.產(chǎn)權(quán)比率2.92.31.31.05.有形凈值債務(wù)率13.25.12.01.46.帶息負(fù)債比率74%76%86%87%7.利息保障倍數(shù)2.94.45.15.78.流動負(fù)債比重68%67%70%78%9.現(xiàn)金比率40%45%39%50%10.現(xiàn)金流動負(fù)債比例8%5%12%11%11.現(xiàn)金債務(wù)總額比率6%3%8%8%總體來看，該司財務(wù)杠桿風(fēng)險尚屬可控，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，已降到50%的水平，可見該司權(quán)益構(gòu)造良好，經(jīng)營效益尚佳。但流動比率和速動比率均較低，帶息負(fù)債比率較高，顯現(xiàn)出該司仍存在一定程度的負(fù)債構(gòu)造不盡合理、短期償債仍存風(fēng)險等狀況。1、負(fù)債構(gòu)造中流動負(fù)債比率逐年上升，靠近80%的水平，從而進(jìn)一步加大該司短期償債的壓力，對現(xiàn)金性資產(chǎn)的流動性提出越來越高的規(guī)定。究其緣由，重要是長久性借款到期未能完美實現(xiàn)延續(xù)，造成短期性借款逐年增加，適宜調(diào)節(jié)外部借款的長短期至合理比例乃是該司的當(dāng)務(wù)之急。（萬元）短期借款189,615224,775205,905256,775短期借款占負(fù)債總額比重33%38%46%56%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債48,63831,70742,60043,093長久借款177,604187,623133,98496,857長久借款占負(fù)債總額比重40%37%39%30%2、短期內(nèi)能夠變現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)和公司持有的貨幣資金累計額基本無法償付第二年度需支付的短期借款、一年內(nèi)到期的長久借款和應(yīng)付票據(jù)，且償債率均局限性60%（有所好轉(zhuǎn)，但比率57%仍然較低）。（萬元）貨幣資金150,656175,697112,243170,071交易性金融資產(chǎn)001,7140應(yīng)收票據(jù)4,9082,6737,7088,943短期內(nèi)可支付小計155,564178,370121,665179,014短期借款189,615224,775205,905256,775應(yīng)付票據(jù)90,50378,1907,99014,500一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債48,63831,70742,60043,093短期內(nèi)需支付小計328,756334,672256,495314,368及時性償債比率47%53%47%57%現(xiàn)狀況下，該司只能夠運用經(jīng)營性現(xiàn)金流來彌補短期內(nèi)償債之缺口，但就各年度的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量狀況來看，狀況不容樂觀，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額占短期內(nèi)償債需求的比例尚局限性30%，或?qū)⒃斐晒静饺肓私栊聜€舊債的循環(huán)或一定程度占用供應(yīng)商資金的狀況，在現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不景氣和實體經(jīng)濟(jì)尚處緩慢復(fù)蘇的境況下將顯得更加嚴(yán)峻。（萬元）短期內(nèi)償債缺口173,192156,303134,830135,354經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額31,88018,48841,29737,147經(jīng)營性現(xiàn)金流量可償還短期債務(wù)比率18%12%31%27%3、該司近期支付壓力較大，償債率僅在50%左右，即使償債率環(huán)比有所上升，但絕對值缺口仍在擴(kuò)大，從而增加了對經(jīng)營性現(xiàn)金流量的需求，公司資金鏈條仍然處在緊繃狀態(tài)。（萬元）貨幣資金150,656175,697112,243170,071交易性金融資產(chǎn)001,7140應(yīng)收票據(jù)4,9082,6737,7088,943應(yīng)收帳款4,857應(yīng)收利息6737912105應(yīng)收股利010,5001160近期可變現(xiàn)160,488189,248121,793179,119環(huán)比增加18%-36%47%短期借款189,615224,775205,905256,775應(yīng)付票據(jù)90,50378,1907,99014,500應(yīng)付帳款23,36819,17713,74622,923應(yīng)付職工薪酬3,5814,4624,0994,696應(yīng)交稅費2,3236,4717,4139,377應(yīng)付利息1,010867874828一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債48,63831,70742,60043,093近期需支付359,038365,650282,627352,192環(huán)比增加2%-23%25%近期可變現(xiàn)/近期需支付比率45%52%43%51%4、該司賬面保持了較高的貨幣資金存量，除用于短期償債之外，應(yīng)進(jìn)一步加強資金的理財，合理運用多個金融工具發(fā)揮貨幣的時間價值。5、有形凈值債務(wù)率逐年下降，用于外部借款抵押的有形資產(chǎn)逐步得到釋放，公司的借貸信用提高較快，再融資空間較大。此也在一定程度上闡明，該司近些年更加重視了內(nèi)涵式的發(fā)展方式，經(jīng)營杠桿風(fēng)險得到較大的下降，但也體現(xiàn)出發(fā)展速度有所放緩，可控資源運用效率的最大化或未能發(fā)揮至極致。六、獲現(xiàn)能力分析獲現(xiàn)能力比率1.營業(yè)收入收現(xiàn)比率119%114%101%103%2.盈利現(xiàn)金比率84%23%40%31%3.總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率4%2%5%4%4.凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率17%8%14%9%從上表和圖能夠看出，該司獲現(xiàn)能力較強，營業(yè)收入收現(xiàn)比率始終處在100%以上，良好的銷售收現(xiàn)能力有力保障公司現(xiàn)金流充足，與之相對，盈利現(xiàn)金比率則有所下降，重要是由于該司凈利潤中有較大占比來自于對參股或聯(lián)營公司的投資收益，而部分投資收益未能得到及時現(xiàn)金分紅所致，總體來看，該司仍體現(xiàn)出強勁的獲現(xiàn)能力。進(jìn)入，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都有所下降，固然總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的增加是其因素之一，但重要還是經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量同比下降所致。通過因素分析法，造成經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量下降的是其中的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比下降，再者是營業(yè)收入同比下降，歸根結(jié)蒂還是由于該司主營業(yè)務(wù)或受宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和產(chǎn)業(yè)競爭加劇影響所致。七、發(fā)展能力分析發(fā)展能力比率1.銷售增加率39%14%-5%2.凈利增加率112%27%17%3.總資產(chǎn)增加率11%-5%13%3.0凈資產(chǎn)增加率32%38%25%3.1總負(fù)債增加率3%-24%3%3.2流動負(fù)債增加率3%-21%16%3.3非流動負(fù)債增加率5%-28%-28%4.資產(chǎn)保值增值率132%138%125%1、由于受宏觀經(jīng)濟(jì)不濟(jì)以及實體產(chǎn)業(yè)競爭加劇等因素的影響，近三年來，無論是銷售規(guī)模，還是凈利潤的增速都有所下降，發(fā)展速度有所放緩。相對銷售收入在同比呈現(xiàn)下降的狀況下，凈利潤仍保持了17%的較高的增幅，顯示了該司多元化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢，呈現(xiàn)出“東方不亮西方亮”的格局優(yōu)勢，有助于公司抵抗來自宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀產(chǎn)業(yè)變動的產(chǎn)生的風(fēng)險。2、總資產(chǎn)增加因素分析以下：(1)在總資產(chǎn)快速增加的同時，凈資產(chǎn)增速下降，總負(fù)債增幅相對來說有所加緊，一定程度上反映出總資產(chǎn)的增加得益于總負(fù)債增加的拉動。(2)在總負(fù)債中，對之前年度相比，負(fù)債構(gòu)造也發(fā)生了較大的變化，流動負(fù)債快速增加，非流動負(fù)債則呈現(xiàn)一