2021-2022年山西省大同市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總（含答案）

2021-2022年山西省大同市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.看跌期權(quán)出售者收取期權(quán)費5元，售出1股執(zhí)行價格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)，如果1年后該股票的市場價格為120元，則該期權(quán)的凈損益為()元。A.A.20B.-20C.5D.15

2.如果某一年的可持續(xù)增長率公式中的四個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增加,則本年的實際增長率就會()。A.A.低于本年的可持續(xù)增長率

B.超過本年的可持續(xù)增長率

C.超過上年的可持續(xù)增長率

D.低于上年的可持續(xù)增長率

3.與短期負債相比，下列不屬于長期債務(wù)籌資特點的是（）

A.還債壓力或風(fēng)險相對較小B.長期負債的利率一般會高于短期負債的利率C.可以解決企業(yè)長期資金的不足D.限制性條件較少

4.適合于建立費用中心進行成本控制的單位不包括（）。

A.設(shè)備改造部門B.倉儲部門C.醫(yī)院的放射治療室D.人事部門

5.企業(yè)采用銷售百分比法預(yù)測融資需求時，下列式子中不正確的是（）

A.預(yù)計留存收益增加＝預(yù)計營業(yè)收入×基期營業(yè)凈利率×（1－預(yù)計股利支付率）

B.融資總需求＝基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×營業(yè)收入增長率

C.融資總需求＝基期營業(yè)收入×營業(yè)收入增長率×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比）

D.融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比

6.某公司年初股東權(quán)益為1500萬元，全部負債為500萬元，預(yù)計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

7.在進行資本投資評價時，下列說法正確的是（）。

A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會降低加權(quán)平均成本

D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

8.甲公司是一家中央企業(yè)上市公司，依據(jù)國資委經(jīng)濟增加值進行業(yè)績考核：2021年公司凈利潤10億元，利息支出3億元、研發(fā)支出2億元，全部計入損益；調(diào)整后資本100億元，平均資本成本率6％，企業(yè)所得稅稅率25％。公司2021年經(jīng)濟增加值是（）億元。

A.7B.7．75C.9D.9．5

9.與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，下列不屬于公司制企業(yè)的特點有（）。

A.以出資額為限，只負有限責(zé)任

B.可以無限存續(xù)，其壽命比獨資企業(yè)或合伙企業(yè)更有保障

C.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓要相對困難

D.更加易于籌資，但收益被重復(fù)納稅

10.下列關(guān)于認股權(quán)證籌資的表述中，正確的是（）。

A.認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20%至30%

B.認股權(quán)證籌資的靈活性較大

C.認股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實力的大公司

D.發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，認股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率

11.“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”的共同點是（）。

A.不改變資本結(jié)構(gòu)B.不發(fā)行股票C.不從外部舉債D.不改變股利支付率

12.下列各項中，不能在現(xiàn)金預(yù)算中反映的是（）。

A.期初期末現(xiàn)金余額B.現(xiàn)金收支C.現(xiàn)金籌措或利用D.生產(chǎn)預(yù)算

13.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

14.下列有關(guān)財務(wù)管理目標表述正確的是（）。A.A.財務(wù)管理強調(diào)股東財富最大化會忽視其他利益相關(guān)者的利益

B.企業(yè)在追求自己的目標時，會使社會受益，因此企業(yè)目標和社會目標是一致的

C.在股東投入資本不變的前提下，股價越大，表明上市公司的股東財富增加越多

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益

15.甲公司本月發(fā)生固定制造費用35800元，實際產(chǎn)量2000件，實際工時2400小時。企業(yè)生產(chǎn)能量3000小時，每件產(chǎn)品標準工時1小時，固定制造費用標準分配率10元／小時，固定制造費用耗費差異是()。

A.不利差異5800元B.不利差異4000元C.不利差異6000元D.不利差異10000元

16.反映產(chǎn)品或勞務(wù)的實際性能與其設(shè)計性能的符合程度的質(zhì)量是（）

A.設(shè)計質(zhì)量B.研發(fā)質(zhì)量C.生產(chǎn)質(zhì)量D.符合性質(zhì)量

17.某公司甲投資中心的有關(guān)資料為銷售收入64000元，已銷產(chǎn)品變動成本為36000元，變動銷售費用為8000元，可控固定成本為5000元，不可控固定成本為3000元。該投資中心的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為100000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報酬率為（）

A.10%B.12%C.9%D.15%

18.某人存款1萬元，若干年后可取現(xiàn)金2萬元，銀行存款利率為10%，則該筆存款的期限在（）。

A.6～7年之間B.7～8年之間C.8～10年之間D.10年以上

19.某公司上年稅后利潤600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策?；I資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。則公司應(yīng)分配的股利為（）。

A.120

B.60

C.200

D.100

20.在月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況下，為了簡化核算工作，可以采用的完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是（）。

A.不計算在產(chǎn)品成本B.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算C.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算D.定額比例法

21.（）是指引起損失的直接或外在原因，是使風(fēng)險造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性的媒介。

A.風(fēng)險因素B.風(fēng)險事故C.風(fēng)險損失D.風(fēng)險收益

22.下列各項措施中，不可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的是（）。

A.股東向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)

B.股東給予經(jīng)營者股票期權(quán)

C.股東給予經(jīng)營者績效股

D.股東尋求立法保護

23.債權(quán)人為了防止其利益被傷害，通常采取的措施不包括（）。A.A.激勵B.規(guī)定資金的用途C.提前收回借款D.限制發(fā)行新債數(shù)額

24.企業(yè)財務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財務(wù)層級財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是（）。

A.如何進行財務(wù)決策B.如何進行財務(wù)分析C.如何配置財務(wù)管理權(quán)限D(zhuǎn).如何實施財務(wù)控制

25.

第

18

題

某公司6年末資產(chǎn)總額為8000萬元，股東權(quán)益為5000萬元，流動負債為1000萬元，其長期資本負債率為（）。

A.42.86%B.50%C.28.57%D.25%

26.下列關(guān)于公司資本成本的說法中，不正確的是（）。

A.風(fēng)險越大，公司資本成本也就越高

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關(guān)

C.公司的資本成本與資本市場有關(guān)

D.可以用于營運資本管理

27.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為56．26元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42．21％，或者下降29．68％。無風(fēng)險利率為每年4％，則利用風(fēng)險中性原理所確定的期權(quán)價值為（）元。

A.7．78B.5．93C.6．26D.4．37

28.某部門是一個利潤中心。下列財務(wù)指標中，最適合用來評價該部門對公司利潤的貢獻的是（）

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經(jīng)營利潤D.部門投資報酬率

29.

第

10

題

可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價，（）。

30.能夠反映企業(yè)利息償付安全性的最佳指標是（）。

A.利息保障倍數(shù)B.流動比率C.稅后利息率D.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

31.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。

A.無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)

B.無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C.有負債企業(yè)的價值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值

D.有負債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變

32.某產(chǎn)品的變動制造費用標準成本為：工時消耗4小時，每小時分配率6元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品300件，實際使用工時1500小時，實際發(fā)生變動制造費用12000元。則變動制造費用效率差異為()元。

A.1800B.1650C.1440D.1760

33.甲公司上年年末的留存收益余額為l20萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為（）萬元。

A．62．5

B．75

C．300

D．450

34.

第

7

題

企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和工資、福利費等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月-末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應(yīng)采用（）。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當產(chǎn)量比例法

35.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

36.假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務(wù)杠桿

37.

第

9

題

下列說法不正確的是（）。

A.理想標準成本不能作為考核的依據(jù)

B.在標準成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標準成本

C.現(xiàn)行標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)

D.基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性

38.北方公司是一家化工生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)單一產(chǎn)品。公司預(yù)計下一年度的原材料采購價格為15元/公斤，運輸費為3元/公斤，運輸過程中的正常損耗為4%，原材料入庫后的儲存成本為1元/公斤。已知北方公司按正常標準成本進行成本控制，則該產(chǎn)品的直接材料價格標準為（）元

A.19.79B.18C.18.75D.19

39.下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是（）。

A.競爭對手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動D.貨幣政策變化

40.下列關(guān)于債券的說法中，正確的是（）

A.債券的到期日指支付利息和償還本金的日期

B.債券的票面利率就是有效年利率

C.債券是一種有價證券

D.債券的面值就是債券的價值

二、多選題(30題)41.股利相關(guān)論認為影響股利分配的公司方面的因素有()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.資產(chǎn)的流動性C.超額累積利潤D.控制權(quán)的稀釋

42.A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利,固定成長率5%,現(xiàn)行國庫券收益率為6%,市場平均風(fēng)險條件下股票的必要報酬率為8%,股票貝他系數(shù)等于1.5,則()。

A.股票價值5.775元B.股票價值4.4元C.股票預(yù)期報酬率為8%D.股票預(yù)期報酬率為9%

43.關(guān)于價值評估，下列敘述中正確的有（）。

A.價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息

B.價值評估是一種科學(xué)分析方法，其得出的結(jié)論是非常精確的

C.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

D.價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

44.

第

17

題

公司進行股票分割行為后產(chǎn)生的影響有（）。

A.每股市價下降B.發(fā)行在外的股數(shù)增加C.股東權(quán)益總額不變D.股東權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)不變

45.下列有關(guān)資本成本的說法中，正確的有（）

A.普通股成本＝稅前債務(wù)成本＋風(fēng)險溢價

B.稅后債務(wù)成本＝稅前債務(wù)成本×（1－所得稅稅率）

C.歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本

D.在計算公開發(fā)行債務(wù)的資本成本時，一定要考慮發(fā)行費的調(diào)整

46.下列成本中，發(fā)生在銷售之前的有（）A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.外部失敗成本D.內(nèi)部失敗成本

47.應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，需要考慮的因素包括（）

A.等風(fēng)險投資的必要報酬率B.增加的存貨占用資金應(yīng)計利息C.增加的應(yīng)付賬款減少占用資金的應(yīng)計利息D.固定成本增加

48.

第

30

題

已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)（）的大小。

A.獲利能力B.短期償債能力C.長期償債能力D.發(fā)展能力

49.

第

32

題

假設(shè)杠桿系數(shù)簡化公式的分子分母均大于零，在其他條件不變的情況下，下列各項中可以降低復(fù)合杠桿系數(shù)的因素有（）。

A.降低單位變動成本B.降低單位邊際貢獻C.提高產(chǎn)品銷售價格D.減少固定利息

50.甲公司股票目前市價為39元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為36元，到期時間為1年，期權(quán)價格為3元。若到期日股價為41元，則下列各項中正確的有（）

A.多頭看漲期權(quán)到期日價值為5元

B.空頭看漲期權(quán)到期日價值為－5元

C.多頭看漲期權(quán)凈損益為2元

D.空頭看漲期權(quán)凈損益為－2元

51.某企業(yè)擬向銀行貸款訂購設(shè)備，現(xiàn)有兩家銀行可供選擇：甲銀行年利率為12%，計息期1年；乙銀行年利率12%，計息期半年。則建設(shè)單位的結(jié)論有（）。

A.甲銀行的貸款有效年利率較高B.乙銀行的貸款有效年利率較高C.應(yīng)選擇向甲銀行貸款D.應(yīng)選擇向乙銀行貸款

52.下列關(guān)于固定成本和變動成本的表達式中，正確的有()。

A.固定成本一單價×銷量一單位變動成本X銷量一息稅前利潤

B.變動成本一變動銷售成本+變動銷售和管理費用

C.固定成本一固定銷售成本+固定銷售和管理費用

D.單位變動成本=單價一(固定成本+息稅前利潤)／銷量

53.下列關(guān)于企業(yè)價值評估與投資項目評價的異同的表述中，正確的有（）

A.都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量B.現(xiàn)金流量都具有不確定性C.壽命都是無限的D.都具有增長的現(xiàn)金流

54.下列關(guān)于貨幣時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)＝1

B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)＝1

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

D.普通年金終值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金終值系數(shù)

55.下列有關(guān)成本按性態(tài)分類的表述中正確的有（）。

A.某公司對營銷人員薪金支付采取每月支付固定月工資，此外每推銷一件提成10元的獎勵，這種人工成本屬于半變動成本

B.與產(chǎn)量有明確的生產(chǎn)技術(shù)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計關(guān)系的變動成本是技術(shù)性變動成本

C.某公司對營銷人員薪金支付采取在正常銷量以內(nèi)支付固定月工資，當銷量超過正常水平后則支付每件10元的獎勵，這種人工成本屬于半變動成本

D.約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為了維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負擔的最低成本

56.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預(yù)計8月貨款為20萬元，9月貨款為30萬元，10月貨款為50萬元，11月貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，則（）。

A.10月收到貨款38．5萬元

B.10月末的應(yīng)收賬款為29．5萬元

C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月收回

D.11月的貨款有15萬元計入年末的應(yīng)收賬款

57.下列各項作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的有（）。

A.機器加工B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造C.機器調(diào)試D.產(chǎn)品更新

58.可能導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升的因素有()。

A.在貨幣供給不變的情況下貨幣需求增加B.預(yù)期通貨膨脹下降C.企業(yè)的經(jīng)營杠桿提高D.證券市場的流動性差

59.下列關(guān)于市價比率的說法中，不正確的有（）。

A.每股收益＝凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

B.市凈率＝每股市價/每股凈利潤

C.市盈率反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

D.每股收入＝銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

60.利用市價／收入比率模型選擇可比企業(yè)時應(yīng)關(guān)注的因素有（）。

A．股利支付率

B．權(quán)益報酬率

C．增長率

D．股權(quán)成本

61.短期預(yù)算可采用定期預(yù)算法編制，該方法()。

A.有利于前后各個期間的預(yù)算銜接

B.可以適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理

C.有利于按財務(wù)報告數(shù)據(jù)考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算期間與會計期間在時期上配比

62.

第

12

題

以公開間接方式發(fā)行股票的優(yōu)點是（）。

A.發(fā)行成本低B.股票變現(xiàn)性強，流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行范圍廣，易募足資本

63.判斷成本費用支出的責(zé)任歸屬的原則包括（）A.責(zé)任中心能否通過行動有效影響該項成本的數(shù)額

B.責(zé)任中心是否有權(quán)決定使用引起該項成本的數(shù)額

C.責(zé)任中心是否使用了引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務(wù)

D.責(zé)任中心能否參與決策并對該成本的發(fā)生施加重大影響

64.A證券的預(yù)期報酬率為12%，標準差為15%；B證券的預(yù)期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條直線，由A、B證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報酬率是18%C.有效邊界與機會集重合D.最高的標準差為20%

65.下列金融工具中，屬于在貨幣市場中交易的有（）。

A.個人支票B.期限為三個月的政府債券C.期限為l2個月可轉(zhuǎn)讓定期存單D.銀行承兌匯票

66.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當月收回貨款50％，次月收回貨款35％，再次月收回貨款15％。預(yù)計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，則下列說法正確的有。

A.10月份收到貨款38．5萬元

B.10月末的應(yīng)收賬款為29．5萬元

C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月份收回

D.11月份的貨款有15萬元計入年末的應(yīng)收賬款

67.剩余股利政策的缺點在于（）。

A.不利于投資者安排收入與支出B.不利于公司樹立良好的形象C.公司財務(wù)壓力較大D.不利于目標資本結(jié)構(gòu)的保持

68.下列關(guān)于“以剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標優(yōu)點”的表述中，，正確的有（）。

A.便于按部門資產(chǎn)的風(fēng)險不同，調(diào)整部門的資本成本

B.計算數(shù)據(jù)可直接來自現(xiàn)有會計報表

C.能夠反映部門現(xiàn)金流量的狀況

D.能促使部門經(jīng)理的決策與企業(yè)總目標一致

69.甲公司盈利穩(wěn)定，有多余現(xiàn)金，擬進行股票回購用于將來獎勵本公司職工，在其他條件不變的情況下，股票回購產(chǎn)生的影響（）A.每股面額下降B.資本結(jié)構(gòu)變化C.每股收益提高D.自由現(xiàn)金流量減少

70.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的說法中，不正確的有（）。

A.計算時使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的

B.為簡化計算，財務(wù)分析時應(yīng)舍棄變化不大的項目

C.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越低越好

D.存貨周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)的占用水平越低

三、計算分析題(10題)71.丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的銷售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495000元用于增加存貨，占用期限為30天。現(xiàn)有三個可滿足資金需求的籌資方案：方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2／10，N／40”。方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8％。銀行要求的補償性余額為借款額的20％。方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1％。要求：(1)如果丙公司選擇方案1，按單利計算其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。(一年按360天計算)(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的有效年利率。(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的有效年利率。(4)根據(jù)以上各方案的計算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。

72.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

73.某公司有三個業(yè)務(wù)類似的投資中心，是用同樣的預(yù)算進行控制。本年有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示：

假設(shè)公司全部資金來源中有銀行借款和普通權(quán)益兩部分，兩部分的比例是4：6。其中銀行借款有兩筆，一筆借款600萬，期限兩年，利率6．02%，另一筆借款1000萬，期限5年，利率7．36%，兩筆借款都是每年付息一次，到期還本，公司管理層利用歷史數(shù)據(jù)估計的凈資產(chǎn)的系數(shù)為1．2，公司適用的所得稅率為33%，政府短期債券收益率是4%，股票市場平均收益率是12%，假設(shè)公司要求的最低利潤率水平不低于公司的加權(quán)平均資金成本。

要求：評價三個投資中心的業(yè)績?

74.計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

75.假設(shè)A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)到期時間為6個月，執(zhí)行價格為24元，預(yù)計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風(fēng)險利率為4%。

要求：分別用復(fù)制原理和風(fēng)險中性原理，計算該看漲期權(quán)的價值。

76.計算2015年稅后經(jīng)營凈利潤。

77.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用變動成本法計算產(chǎn)品成本，5月份有關(guān)資料如下：

（1）月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產(chǎn)成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時按先進先出法計價。

（3）本月實際發(fā)生費用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。

（4）原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，采用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50%。

（5）為滿足對外財務(wù)報告的要求，設(shè)置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用—在產(chǎn)品”月初余額140萬元，“固定制造費用—產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務(wù)報表。

要求：

（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻和稅前利潤。

（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。

78.某公司目前發(fā)行在外股數(shù)為1000萬股，公司正在做2013年的股利分配計劃，預(yù)計2013年實現(xiàn)的稅后凈利為850萬元，投資計劃所需資金800萬元，公司的目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60％，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(3)若計劃年度分配股利0．5元／股，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，預(yù)測當前利潤能否保證?

79.

80.甲公司上年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)計算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長率；

(2)假設(shè)本年符合可持續(xù)增長的全部條件，計算本年的銷售增長率以及銷售收入；(3)假設(shè)本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0．4，不增發(fā)新股或回購股票，保

持其他財務(wù)比率不變，計算本年的銷售收入、銷售增長率、可持續(xù)增長率和股東權(quán)益增長率；(4)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少；

(5)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算銷售凈利率應(yīng)該提高到多少；

(6)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。

四、綜合題(5題)81.

第

50

題

某企業(yè)準備投資一單純固定資產(chǎn)投資項目，采用直線法計提折舊，固定資產(chǎn)投資均在建設(shè)期內(nèi)投入。所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率（資金成本率）為10%，基準投資收益率為20%，企業(yè)適用的所得稅率為25%。有關(guān)資料如下：

單位：元

項目計算期息稅前利潤稅后凈現(xiàn)金流量．O-1000001O2200003500033000042500430000425005300004250062000038000

要求：

（1）確定項目的原始投資額；

（2）計算項目的年折舊額；

（3）計算項目回收的固定資產(chǎn)凈殘值；

（4）計算項目的建設(shè)期資本化利息；

（5）計算項目的投資收益率；

（6）計算項目的凈現(xiàn)值；

（7）計算項目的不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；

（8）評價項目的財務(wù)可行性并說明理由。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，6）＝0.5645

82.甲企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品A，采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品生產(chǎn)分為兩個步驟：第一步驟對原料進行預(yù)處理，原料在第一步驟生產(chǎn)開工時一次性投放；第二步驟領(lǐng)用第一步驟產(chǎn)成品(即半成品)繼續(xù)加工，半成品在第二步驟生產(chǎn)開工時一次性投放，不再投入新的原料，兩個步驟的直接人工和制造費用隨加工進度陸續(xù)發(fā)生。第一步驟和第二步驟均采用約當產(chǎn)量法，(假設(shè)在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法)在完工品和在產(chǎn)品之間分配成本，月末在產(chǎn)品的完工程度分別為60％和50％。第二驟所耗用第一步驟半成品的單位成本按加權(quán)平均法計算分配率(即月初在產(chǎn)品和本月發(fā)生成本中半成品的合計金額除以合計約當產(chǎn)量)。2020年9月成本核算相關(guān)資料如下：(1)本月產(chǎn)量資料。(2)月初在產(chǎn)品成本。(3)本月發(fā)生成本。(單位：元)(1)編制各步驟產(chǎn)品成本計算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(2)計算A產(chǎn)品單位成本，并進行成本還原(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。83.某工廠設(shè)有三個基本生產(chǎn)車間，大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。甲產(chǎn)品陸續(xù)經(jīng)過三個車間進行生產(chǎn)。第一車間生產(chǎn)的產(chǎn)品為A半成品，完工后全部交給第二車間繼續(xù)加工；第二車間生產(chǎn)的產(chǎn)品為B半成品，完工后全部交給半成品倉庫；第三車間從半成品倉庫領(lǐng)出B半成品繼續(xù)加工，完工后即為甲產(chǎn)品，全部交產(chǎn)成品倉庫。該廠以生產(chǎn)的甲產(chǎn)品及其所經(jīng)生產(chǎn)步驟的半成品(A、B兩種半成品)為成本計算對象。產(chǎn)品成本計算單按成本計算對象開設(shè)，即分為甲產(chǎn)品(第三車間)、B半成品(第二車間)和A半成品(第一車間)三個，并按直接材料、直接人工和制造費用三個成本項目設(shè)專欄組織核算。該廠各生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半成品，按實際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)。半成品倉庫，發(fā)出的B半成品采用加權(quán)平均法計算其實際成本。該廠各生產(chǎn)步驟(車間)完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間的費用分配，均采用約當產(chǎn)量法。甲產(chǎn)品原材料在第一車間生產(chǎn)開始時一次投入；第二、第三車間領(lǐng)用的半成品，也在各生產(chǎn)步驟生產(chǎn)開始投入。各步驟在產(chǎn)品完工率分別為30％、50％和60％。該廠6月份生產(chǎn)的有關(guān)記錄如下：(1)有關(guān)產(chǎn)量資料如表1。

月初半成品倉庫B半成品30件，實際總成本4800元。(2)有關(guān)費用資料如表2。

要求：(1)計算完工甲產(chǎn)品成本。(2)進行成本還原(各步驟半成品綜合成本按上步驟所產(chǎn)半成品中各項成本項目的比重還原)，并簡要評述成本還原的必要性。84.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，分第一車間和第二車間進行生產(chǎn)，采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。直接材料于生產(chǎn)開始時一次投入，各步驟月末在產(chǎn)品完工程度均為40%，生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用約當產(chǎn)量法。相關(guān)資料見下表：

表1各車間產(chǎn)量記錄

項目第一車間第二車間月初在產(chǎn)品(件)8020本月投入(件)4.6044.0本月完工(件)440400月末在產(chǎn)品(件)4060表2第一車間成本計算單

金額單位：元

項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成本280058010084388本月發(fā)生費用80001800280012600計入產(chǎn)成品成本份額月末在產(chǎn)品成本表3第二車間成本計算單

金額單位：元

項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成本416015205680本月發(fā)生費用128001120024000計入產(chǎn)成品成本份額月末在產(chǎn)品成本表4產(chǎn)品成本匯總計算表

金額單位：元

項目直接材料直接人工制造費用合計第一車間第二車間合計要求：

(1)計算第一車間的約當總產(chǎn)量(按直接材料、直接人工、制造費用分別計算)，并把表2填寫完整。

(2)計算第二車間的約當總產(chǎn)量，并把表3填寫完整。

(3)把表4填寫完整，并計算單位產(chǎn)品成本。

85.ABC公司2012年有關(guān)財務(wù)資料如下：

公司2012年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為l0％，2012年分配的股利為5000萬元，如果2013年保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變，預(yù)計不發(fā)行股票，假定2013年銷售凈利率仍為10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目標資金結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)負債率應(yīng)為45％。

要求：

(1)計算2013年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利(權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù))；

(2)若公司經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入增

長成正比率變動，現(xiàn)金均為經(jīng)營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用的額外金融資產(chǎn)，預(yù)測2013年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的要求，2013年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期還本的債券，債券的籌資費率為9．43％，所得稅稅率為25％，計算債券的稅后資本成本；

(4)根據(jù)以上計算結(jié)果，計算填列該公司2013年預(yù)計的資產(chǎn)負債表。

參考答案

1.CC【解析】由于1年后該股票的價格高于執(zhí)行價格，看跌期權(quán)購買者會放棄行權(quán)，因此，看跌期權(quán)出售者的凈損益就是他所收取的期權(quán)費5元?；蛘撸嚎疹^看跌期權(quán)到期日價值=-Max（執(zhí)行價格一股票市價，0）=0，空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價值十期權(quán)價格=0+5=5（元）。

2.C解析：某年可持續(xù)增長率的公式中的四個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增加,則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率。

3.D長期債務(wù)籌資的優(yōu)點：

（1）可以解決企業(yè)長期資金的不足，如滿足長期固定資產(chǎn)投資的需要；

（2）由于長期負債的歸還期長，債務(wù)人可對債務(wù)的歸還作長期安排，還債壓力或償債風(fēng)險較小。

長期債務(wù)籌資的缺點：

（1）一般成本較高；

（2）限制較多，即債權(quán)人經(jīng)常會向債務(wù)人提出一些限制性的條件以保證其能夠及時、足額償還債務(wù)本金和支付利息，從而形成對債務(wù)人的種種約束。

綜上，本題應(yīng)選D。

4.C費用中心，適用于那些產(chǎn)出物不能用財務(wù)指標來衡量，或者投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的單位。這些單位包括一般行政管理部門，如會計、人事、勞資、計劃等；研究開發(fā)部門，如設(shè)備改造、新產(chǎn)品研制等；某些銷售部門，如廣告、宣傳、倉儲等。

5.A選項A錯誤，預(yù)計留存收益增加＝預(yù)計營業(yè)收入×預(yù)計營業(yè)凈利率×（1－預(yù)計股利支付率）；

選項B、C、D正確，融資總需求＝凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加＝基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×營業(yè)收入增長率＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比＝基期營業(yè)收入×營業(yè)收入增長率×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比）。

綜上，本題應(yīng)選A。

6.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經(jīng)營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤一加權(quán)平均資本成本X報表總資產(chǎn)=450-2000×10％=250(萬元)

7.A【答案】A

【解析】選項B沒有考慮到相同資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；選項c沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬率由于財務(wù)風(fēng)險增加而提高；選項D說反了，應(yīng)該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

8.B本題考查簡化的經(jīng)濟增加值的計算。稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25％)=10+(3+2)×(1-25％)=13．75(億元)，經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=13．75-100×6％=7．75(億元)。故選項B正確。調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負債/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）×(1-25％)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）

9.C此題暫無解析

10.D認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%，所以選項A的說法不正確。認股權(quán)證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確。認股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，所以選項C的說法不正確。認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率（主要是因為認股權(quán)證行權(quán)之后可以獲得股票投資收益），所以選項D的說法正確。

11.B【答案】B

【解析】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款上有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長率，可以增加債務(wù)；后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會因留存收益的增加而改變。內(nèi)含增長率下可以調(diào)整股利政策。

12.D現(xiàn)金預(yù)算由四部分組成：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集和運用，所以選項A、B、C都在現(xiàn)金預(yù)算中反映；生產(chǎn)預(yù)算的主要內(nèi)容包括銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量，只涉及實物量指標，不涉及現(xiàn)金收支，因此不在現(xiàn)金預(yù)算中反映，所以本題的答案為選項D。

13.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風(fēng)險，或者降低風(fēng)險而不降低期望報酬率的組合。

14.C【答案】C

【解析】強調(diào)股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東利益，所以選項A錯誤；企業(yè)的目標和社會的目標有許多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企業(yè)為了獲利，可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品等，所以選項B錯誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些資產(chǎn)，所以選項D錯誤。

15.A固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)～固定制造費用預(yù)算數(shù)=35800-3000X1X10=5800(元)(U)。

16.D質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本。質(zhì)量包括兩層含義，一是設(shè)計質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務(wù)對顧客要求的滿足程度；二是符合性質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務(wù)的實際性能與其設(shè)計性能的符合程度。

綜上，本題應(yīng)選D。

17.B部門稅前經(jīng)營利潤＝銷售收入－變動成本－可控固定成本－不可控固定成本＝64000－36000－8000－5000－3000＝12000（元）；

投資報酬率＝部門稅前經(jīng)營利潤÷部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)＝12000÷100000×100%＝12%。

綜上，本題應(yīng)選B。

計算部門投資報酬率時，采用的是稅前經(jīng)營利潤，所得稅是根據(jù)整個企業(yè)的收益確定的，與部門的業(yè)績評價沒有直接關(guān)系，因此投資中心的業(yè)績評價使用稅前指標。

18.B計算復(fù)利終值的一般公式為：F＝P(1＋i)n。式中，P為本金，i為期利率，n為計息次數(shù)，F(xiàn)為本利和。即2＝1×(1＋10%)n，求得n≈7．27。

19.B

20.C在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算，這種方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況。

21.B風(fēng)險事故是指引起損失的直接或外在原因，是使風(fēng)險造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性的媒介；風(fēng)險因素是指引起或增加風(fēng)險事故的機會或擴大損失幅度的條件，是事故發(fā)生的潛在原因；風(fēng)險損失是指風(fēng)險事故所帶來的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心理上的實際和潛在的利益喪失。

22.D【正確答案】：D

【答案解析】：可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的方法是監(jiān)督和激勵，選項A可以使得股東獲取更多的信息，便于對經(jīng)營者進行監(jiān)督，選項B、C屬于激勵的具體措施。

【該題針對“財務(wù)目標與經(jīng)營者”知識點進行考核】

23.A債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)時優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：①在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等；②發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。選項A是協(xié)調(diào)經(jīng)營者與股東目標沖突的方法。

24.C本題的考點是企業(yè)財務(wù)管理體制的含義。企業(yè)財務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財務(wù)層級財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務(wù)管理權(quán)限，企業(yè)財務(wù)管理體制決定著企業(yè)財務(wù)管理的運行機制和實施模式。

25.C長期資本負債率=長期負債/（長期負債+股東權(quán)益）=（總資產(chǎn)-股東權(quán)益-流動負債）/（總資產(chǎn)-流動負債）=（8000-5000-1000）/（8000-1000）=28.57%

26.B公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確；資本成本與公司的籌資活動有關(guān)，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關(guān)，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確；公司的資本成本與資本市場有關(guān)，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確；在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

27.A上行股價=56．26×(1+42．21％)=80．01(元)

下行股價=56．26×(1-29．68％)=39．56(元)

股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=80．01-62=18．01(元)

股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0期望報酬率=2％=上行概率×42．21％+下行概率×(-29．68％)

2％=上行概率×42．21％+(1-上行概率)×(-29．68％)

上行概率=0．4407

下行概率=1-0．4407=0．5593

期權(quán)6個月后的期望價值=0．4407×18．01+0．5593×0=7．9370(元)

期權(quán)的價值=7．9370／(1+2％)=7．78(元)。

28.C選項A不符合題意，邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)，可能導(dǎo)致部門經(jīng)理盡可能多地支出固定成本以減少變動成本支出，并不能降低總成本；

選項B不符合題意，可控邊際貢獻，反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力，但是不能準確的評價該部門對公司利潤的貢獻；

選項C符合題意，部門稅前經(jīng)營利潤作為業(yè)績評價指標，更適合評價該部門對公司利潤和管理費用的貢獻；

選項D不符合題意，部門投資報酬率是評價投資中心的指標。

綜上，本題應(yīng)選C。

29.A因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

30.D【答案】D

【解析】現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。

31.DD【解析】在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。

32.A變動制造費用效率差異=(1500—300×4)×6=1800(元）

33.A今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30／40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75／(1+20%)=62．5(萬元)。

34.D月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，且變化也較大而料工費發(fā)生均勻，應(yīng)采用約當產(chǎn)量比例法。

35.C【考點】股票股利

【解析】除權(quán)日的股票參考價=(股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

36.C因為杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)X凈財務(wù)杠桿，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以看出選項ABD會使杠桿貢獻率提高。

37.B理想標準成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù)；在標準成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標準成本，因為它具有客觀性和科學(xué)性、具有現(xiàn)實性、具有激勵性、具有穩(wěn)定性；現(xiàn)行標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價；由于基本標準成本不按各期實際修訂，因此不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。

38.C直接材料的價格標準，是預(yù)計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，所以，北方公司直接材料的標準成本＝（15＋3）/（1－4%）＝18.75（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

價格標準是采購時發(fā)生的，不包括入庫后的成本費用。

39.A參見教材104頁。

本題考核的是影響非系統(tǒng)風(fēng)險的因素，題目難度不大。

40.C選項A表述錯誤，債券的到期日指償還本金的日期，而債券的利息的支付另有規(guī)定，可能是到期支付也可能在持有期間支付；

選項B表述錯誤，債券的票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，而有效年利率通常是按復(fù)利計算的一年期的利率，兩者是不同的；

選項C表述正確，債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券；

選項D表述錯誤，債券的面值是指設(shè)定的票面金額，它代表發(fā)行人承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額，而債券價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。

綜上，本題應(yīng)選C。

41.ABC選項屬于法律因素，D選項屬于股東方面的因素。

42.ADRS=6%+1.5(8%-6%)=9%

V=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)

43.AD選項B，價值評估是一種經(jīng)濟“評估”方法，評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學(xué)的，具有一定的主觀估計性質(zhì)，其結(jié)論必然會存在一定誤差，不可能絕對正確；選項C，價值評估認為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場的缺點尋找被低估的資產(chǎn)。價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。

44.ABCD本題的主要考核點是股票分割對公司財務(wù)的影響。股票分割，只是發(fā)行在外的股數(shù)增加，股本金額不變，盈余和股票總市價不會因此增減。所以，每股盈余和每股市價下降，股東權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)和總額不變。

45.BC選項A錯誤，普通股成本＝稅后債務(wù)成本＋風(fēng)險溢價，風(fēng)險溢價是憑借經(jīng)驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風(fēng)險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-5%之間，對風(fēng)險較高的股票用5%，風(fēng)險較低的股票用3%；

選項B正確，稅后債務(wù)成本＝稅前債務(wù)成本×（1－所得稅稅率），由于所得稅的作用，債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務(wù)成本。因為利息可以抵稅，政府實際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率；

選項C正確，通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險溢價，歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本；

選項D錯誤，由于債務(wù)成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調(diào)整。

綜上，本題應(yīng)選BC。

46.ABD選項A符合題意，預(yù)防成本發(fā)生在產(chǎn)品生產(chǎn)之前的各階段；

選項B、C符合題意，鑒定成本、內(nèi)部失敗成本發(fā)生在銷售之前；

選項C不符合題意，外部失敗成本是產(chǎn)品因存在缺陷而發(fā)生的成本，發(fā)生在銷售之后。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

預(yù)防成本VS鑒定成本VS內(nèi)部失敗成本VS外部失敗成本

47.ABCD應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期限進行決策時，要考慮的因素有收益的增加、占用資金應(yīng)計利息的增加等，其中：占用資金應(yīng)計利息的增加=應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加+存貨占用資金應(yīng)計利息增加一增加的應(yīng)付賬款減少資金占用的應(yīng)計利息。另外，計算占用資金應(yīng)計利息的增加時需要使用等風(fēng)險投資的必要報酬率，計算收益的增加時需要考慮固定成本增加額，所以本題答案為A、B、C、D。

48.AC已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)獲利能力和長期償債能力的大小。

49.ACD杠桿系數(shù)簡化公式的分子分母均大于零時，有利因素（產(chǎn)銷量、銷售單價、單位邊際貢獻）上升或不利因素（單位變動成本、固定成本、利息、融資租賃租金）下降，會導(dǎo)致復(fù)合杠桿系數(shù)下降，所以應(yīng)選擇ACD．

50.ABCD選項A正確，多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝Max（41－36，0）＝5（元）；

選項B正確，空頭看漲期權(quán)到期日價值＝-Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝－Max（41－36，0）＝-5（元）；

選項C正確，多頭看漲期權(quán)凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝5－3＝2（元）；

選項D正確，空頭看漲期權(quán)凈損益＝空頭看漲期權(quán)到期日價值＋期權(quán)價格＝－5＋3＝-2（元）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

其實多頭和空頭之間體現(xiàn)的就是“零和博弈”，多頭期權(quán)價值＋空頭期權(quán)價值＝0。

51.BC甲銀行的計息期為一年，因此有效年利率與報價利率(年利率)相等，為

12%；乙銀行的計息期為半年，因此，該企業(yè)應(yīng)選擇貸款有效年利率較低的甲銀行貸款。

52.ABCD根據(jù)“息稅前利潤=邊際貢獻一固定成本”可知，固定成本=邊際貢獻一息稅前利潤=銷售收入一變動成本一息稅前利潤，所以選項A的表達式正確；息稅前利潤=銷售收入一(變動銷售成本+固定銷售成本）一（變動銷售和管理費+固定銷售和管理費）=銷售收入一(變動銷售成本+變動銷售和管理費）一（固定銷售成本+固定銷售和管理費），又因為：息稅前利潤=銷售收入一變動成本一固定成本，所以選項B、C的表達式正確；根據(jù)“息稅前利潤=銷量×(單價一單位變動成本）一固定成本”可知，選項D的表達式正確。

53.AB選項A正確，無論是企業(yè)還是項目，都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量越大，則經(jīng)濟價值越大；

選項B正確，它們的現(xiàn)金流都具有不確定性，其價值計量都要使用風(fēng)險概念；

選項C錯誤，投資項目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無限的，因此，要處理無限期現(xiàn)金流折現(xiàn)問題；

選項D錯誤，典型的項目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長的現(xiàn)金流，它們的現(xiàn)金流分布有不同特征。

綜上，本題應(yīng)選AB。

54.ABCD本題考點是系數(shù)之間的關(guān)系。

55.ABD半變動成本，是指在初始成本的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量正比例增長的成本，選項A正確。與產(chǎn)量有明確的生產(chǎn)技術(shù)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計關(guān)系的變動成本，稱為技術(shù)性變動成本，選項B正確。延期變動成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量成比例增長的成本，選項C的表述營銷人員薪金應(yīng)屬于延期變動成本，選項C錯誤。約束性固定成本給企業(yè)帶來的是一定時期的持續(xù)生產(chǎn)能力。屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為了維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負擔的最低成本，選項D正確。

56.ABCD10月收到貨款＝20×15%＋30×35%＋50×50%＝38．5(萬元)；10月末的應(yīng)收賬款＝30×15%＋50×(1－50%)＝29．5(萬元)；其中，在11月收回的數(shù)額＝30×15%＋50×35%＝22(萬元)；11月貨款計入年末應(yīng)收賬款的數(shù)額＝100×15%＝15(萬元)。

57.BD選項B、D正確，品種級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等；選項A錯誤，機器加工屬于單位級作業(yè)；選項C錯誤，生產(chǎn)前的機器調(diào)試屬于批次級作業(yè)。

58.ACD【答案】ACD【解析】在貨幣供給不變的情況下，如果貨幣需求增加，投資人便會提高其投資收益率，企業(yè)的資本成本就會上升；如果預(yù)期通貨膨脹水平上升，貨幣購買力下降，投資者也會提出更高的收益率來補償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升；企業(yè)經(jīng)營杠桿提高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險增加，投資人對企業(yè)要求的投資報酬率也會增加，導(dǎo)致資本成本上升；證券市場的流動性差，投資者想買進或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險加大，投資者要求的風(fēng)險收益率提高，導(dǎo)致企業(yè)的籌資成本也會上升。

59.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：每股收益＝普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)，故選項A的說法不正確；市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)，故選項B的說法不正確；市盈率反映普通股股東愿意為每1元（不是每股）凈利潤支付的價格，故選項C的說法不正確。

【該題針對“市價比率”知識點進行考核】

60.ACD本題的考點是相對價值模型之間的比較；市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本)，這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率；驅(qū)動市凈率的因素有權(quán)益報酬率、股利支付率、增長率和風(fēng)險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率；收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個比率相同的企業(yè)，會有類似的收入乘數(shù)。

61.CD定期預(yù)算的優(yōu)點在于保證預(yù)算期間與會計期間在時期上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。其缺點是不利于前后各個期間的預(yù)算銜接。不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理。

62.BCD以公開間接方式發(fā)行股票的優(yōu)點是：(1)發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；(2)股票的變現(xiàn)性強，流通性好；(3)有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力。不足之處是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

63.ABD確定成本費用支出責(zé)任歸屬的三原則：

①假如某責(zé)任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額，那么該中心就要對該項成本負責(zé)；（選項A）

②假如某責(zé)任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務(wù)，它就應(yīng)對這些資產(chǎn)或勞務(wù)的成本負責(zé)；（選項B）

③某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關(guān)事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責(zé)任。（選項D）

綜上，本題應(yīng)選ABD。

64.ABCD【答案】ABCD

【解析】由于本題的前提機會集是一條直線，說明A證券和B證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為l，而A證券的標準差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，最大方差組合是全部投資于B證券，即選項A、D的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B證券的預(yù)期報酬率高于A證券，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項8正確；因為機會集曲線沒有彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的有效邊界與機會集重合，選項c的說法正確。

65.BCD資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款；貨幣市場工具包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。

66.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬元），10月末的應(yīng)收賬款為30×15%+50×(1—50%)=29.5(萬元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(萬元）；11月份的貨款有100×15%=15(萬元）計人年末的應(yīng)收賬款。

67.AB【正確答案】AB

【答案解析】本題考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺點在于每年的股利發(fā)放額隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象；公司財務(wù)壓力較大是固定股利支付率政策的缺點；剩余股利政策有利于企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)的保持。

【該題針對“股利政策與企業(yè)價值”知識點進行考核】

68.ADAD【解析】選項A、D為剩余收益指標的優(yōu)點；剩余收益一部門稅前經(jīng)營利潤一部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的報酬率，從這個公式可以看出，剩余收益的計算數(shù)據(jù)不是直接來自會計報表，所以選項B的說法不正確；剩余收益是以收益為基礎(chǔ)的，而非以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標，不能反映部門的現(xiàn)金流量狀況，所以選項C的說法不正確。

69.BCD選項B、D符合題意，股票回購利用企業(yè)多余現(xiàn)金回購股票，減少了企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，同時減少外部流通股的數(shù)量，減少企業(yè)的股東權(quán)益；

選項A符合題意，股票回購不影響每股面值。

選項C不符合題意，企業(yè)外部流通股數(shù)量減少，凈收益不變，因此每股收益增加。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

70.BC選項B，在財務(wù)分析時，既要重點關(guān)注變化大的項目，也不能完全忽視變化不大的項目，其內(nèi)部可能隱藏著重要問題；選項C，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好，存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。

71.(1)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=2％／(1-2％)×360／(40-10)=24．49％(2)應(yīng)借款總額=495000／(1-20％)=618750(元)借款的有效年利率=8％／(1-20％)=10％(3)應(yīng)借款總額=495000／(1-1％)=500000(元)借款的有效年利率=500000*1%/[500000*（1-1%）]*12×100％=(500000×1％／495000)×12×100％=12．12％(4)方案2的有效年利率最小，即成本最小，應(yīng)該選擇方案2。

72.【答案】

(1)債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)債券價值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因債券價值大于市價(950元)，故應(yīng)購買。

73.(1)首先計算綜合資金成本，以便得到最低投資利潤率指標。

計算權(quán)益資金的成本：

R1=4%+1．2(12%-4%)=13．6%計算第一筆借款的成本

R2=6．02%(1-33%)=4．03%計算第二筆借款的成本：

R3=7．36%(1-33%)=-4．93%計算加權(quán)平均資本成本

權(quán)益資本所占的比重=60%

第一筆借款所占的比重=40%(600／1600)=15%

第二筆借款所占的比重=40%(1000／1600)=25%

綜合資金成本=13．6%×0．6+4．03%×0．15+4．93%×0．25=10%

(2)計算各投資中心的投資利潤率指標和剩余收益指標

①計算投資利潤率指標：

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤／甲投資中心總資產(chǎn)占用額

=190／900=21．11%

乙投資中心=200／1000=20%

丙投資中心=180／1000=18%

②計算剩余收益指標：

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤-甲投資中心總資產(chǎn)占用額最低利潤率指標=190-90010%=100

乙投資中心=200-1000×10%=100

丙投資中心=180-1000×10%=80

結(jié)論：通過比較三個責(zé)任中心的投資利潤率指標和剩余收益指標認為，甲投資中心最好，乙次之，丙最差。

74.（1）甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量：

甲方案各年的凈現(xiàn)金流量

折舊＝（100－5）/＝19萬元

乙方案各年的凈現(xiàn)金流量

（2）計算甲、乙方案投資回收期

甲方案投資回收期＝150/49＝3.06（年）

乙方案的靜態(tài)投資回收期＝2＋200/90

＝4.22（年）

（3）計算甲、乙方案的會計收益率

甲方案的年利潤＝90－60＝30萬元

乙方案的折舊＝（120－8）/5＝22.4萬元

乙方案的年利潤＝170－80－22.4＝67.6萬元

甲方案的會計收益率＝30/150＝20％

乙方案的會計收益率＝67.6/200＝33.8％

（4）計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值甲方案的凈現(xiàn)值＝49×3.7908＋55×（1/1.6105）－150＝69.90（萬元）

乙方案的凈現(xiàn)值＝90×（4.8684－1.7355）＋88×0.5132－80×0.8264－120＝141.01（萬元）

75.(1)復(fù)制原理：

上行股價＝20×(1＋30%)＝26(元)

下行股價＝20×(1－23%)＝15．4(元)

套期保值比率＝[(26－24)－0]/(26－15．4)＝0．1887

借款數(shù)額＝(0．1887×15．4－0)/(1＋4%)＝2．7942(元)

購買股票支出＝0．1887×20＝3．774(元)

期權(quán)價值＝3．774－2．7942＝0．98(元)

(2)風(fēng)險中性原理：

4%＝上行概率×30%＋(1－上行概率)×(－23%)

求得：

上行概率＝0．5094

下行概率＝1－0．5094＝0．4906

期權(quán)到期時價值＝0．5094×(26－24)＋0．4906×0＝1．0188(元)

期權(quán)價值＝1．0188/(1＋4%)＝0．98(元)

76.0稅后經(jīng)營凈利潤=5000×(1+8％)×10％=540(萬元)

77.【正確答案】：（1）期末在產(chǎn)品＝200＋20－180＝40（件）

期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量＝40×50%＝20（件）

完工產(chǎn)品單位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（萬元）

產(chǎn)品邊際貢獻＝92×140－9800－570＝2510（萬元）

稅前利潤＝2510－2000－300＝210（萬元）

（2）完工產(chǎn)品單位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（萬元）

稅前利潤＝92×140－11430－570－300＝580（萬元）

78.(1)投資所需自有資金=800×60%=480(萬元)

向投資者分配股利=850—480=370(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)；不需要從外部籌集股權(quán)資金。

(2)股利=850×60%=510(萬元)

留存收益增加=850—510=340(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)

需要籌集的股權(quán)資金=800×60%=480(萬元)

需要從外部籌集股權(quán)資金=480—340=140(萬元)

(3)分配股利所需要的凈利潤=0．5×1000=500(萬元)

滿足投資所需權(quán)益資金所需要的凈利潤=480(萬元)

滿足相關(guān)計劃所需要的總凈利潤=500+480=980(萬元)

所以目前預(yù)測稅后凈利850萬元，不能滿足計劃所需。

79.(1)

無風(fēng)險息票債券的價值為1072.71元

債券收益率計算

80×(P/A，i，4)+1000×(P/S，i，4)=1072.71

設(shè)利率為6%，80×3.4651+1000×0.7921=1069.31

設(shè)利率為5%，80×3.546+1000×0.8227=1106.38

(i－5%)/(6%－5%)=(1072.71－1106.38)/(1069.31－1106.38)

i=5.91%

債券價值=80×(P/A，i，4)+1000×(P/S，i，4)=958.78(元)

利用內(nèi)插法可得i=9.28%

80.(1)銷售凈利率=200／2000×100%=10%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000／2000=1(次)收益留存率=160／200=0．8

權(quán)益乘數(shù)=2000／800=2．5可持續(xù)增長率

=10%×1×0．8×2．5／(1-10%×1×0．8×2．5)=25%

(2)由于符合可持續(xù)增長的全部條件，因此，

本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=25%本年的銷售收入

=2000×(1+25%)=2500(萬元)(3)假設(shè)本年銷售收入為W萬元，則：根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年末的總資產(chǎn)=w／1=W

根據(jù)“資產(chǎn)負債率不變”可知，本年末的股東權(quán)益=W×800／2000=0．4W本年增加的股東權(quán)益=0．4W-800

根據(jù)“不增發(fā)新股或回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權(quán)益=0．4W-800而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0．4=0．048W

所以存在等式：0．4W-800=0．048W

解得：本年銷售收入W=2272．73(萬元)本年的銷售增長額

=2272．73-2000=272．73(萬元)本年的銷售增長率

=272．73／2000×100%=13．64%本年的可持續(xù)增長率

=12%×0．4×2．5×1／(1-12%×0．4×2．5×1)=13．64%

本年的股東權(quán)益增長率

=(0．048×2272．73)／800×100%=13．64%

(4)本年銷售收入

=2000×(1+30%)=2600(萬元)

本年的收益留存

=2600×10%×0．8=208(萬元)

本年末的股東權(quán)益

=800+208=1008(萬元)

本年末的資產(chǎn)=1008×2．5=2520(萬元)

本年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2600／2520=1．03(次)

即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由1次提高到1．03次。

(5)假設(shè)本年銷售凈利率為S

則：本年末的股東權(quán)益

=800+2000×(1+30%)×S×(160／200)

=800+2080×S

根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率不變可知：

本年的股東權(quán)益增長率=銷售增長率=30%

本年末的股東權(quán)益=800×(1+30%)=1040

因此：1040=800+2080×S

解得：S=11．54%

(6)本年的銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(等于1)不變

可知：年末的總資產(chǎn)=2600／1=2600(萬元)

根據(jù)“銷售凈利率和收益留存率不變”

可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

根據(jù)“不增發(fā)新股或回購股票”可知：

本年增加的股東權(quán)益=本年的收益留存=208(萬元)

年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

年末的權(quán)益乘數(shù)=2600／1008=2．58

81.(1)根據(jù)表中數(shù)據(jù)可知，該項目只在第1年初(即第O年)投入了100000元，因此，項目的原始投資額(固定資產(chǎn)投資額)為100000元。

(2)項目第2年的調(diào)整所得稅＝20000×25%＝5000(元)

稅前凈現(xiàn)金流量＝稅后凈現(xiàn)金流量+調(diào)整所得稅＝35000+5000＝40000(元)

而稅前凈現(xiàn)金流量＝息稅前利潤+折舊＝20000+折舊

所以：第2年的折舊＝40000-20000＝20000(元)

由于是直線法計提折舊，所以，運營期內(nèi)其他各年的折舊也是20000元。

(3)第6年的調(diào)整所得稅＝20000×25%＝5000(元)

稅前凈現(xiàn)金流量＝38000+5000＝43000(元)

第6年的稅前凈現(xiàn)金流量＝息稅前利潤+折舊+回收的固定資產(chǎn)凈殘值

所以：20000+20000+回收的固定資產(chǎn)凈殘值＝43000.

解得：回收的固定資產(chǎn)凈殘值＝3000(元)

(4)固定資產(chǎn)原值＝計提的累計折舊+凈殘值＝20000×5+3000＝103000(元)

建設(shè)期資本化利息＝固定資產(chǎn)原值-固定資產(chǎn)投資額＝3000(元)

(5)運營期年均息稅前利潤＝(20000×2+30000×3)/5＝26000(元)

項目總投資＝原始投資額+建設(shè)期資本化利息＝103000(元)

投資收益率＝26000/103000×100%＝25.24%

(6)凈現(xiàn)值＝35000×(P/F，10%，2)+42500×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，2)+