公司治理期末復習資料

什么是公司治理原則？常見的有哪些類型？你認為公司治理原則的作用重要體現(xiàn)在哪些方面？答案要點：?內部治理：公司治理的核心。內部治理的任務是以恰當?shù)臉嬙炫c機制組織好董事會、監(jiān)事會以及各專業(yè)委員會的活動，爭取股東對公司的主動關注，確保公司的財務報告和審計體系向股東大會、董事會、監(jiān)事會及外界提供及時精確的信息，監(jiān)督并激勵經(jīng)營者盡職推行作為經(jīng)營受托者的義務。?外部治理：公司行為的外部約束機制。外部治理是對內部治理的補充，其作用在于使公司經(jīng)營活動接受外界評價的壓力，促使經(jīng)營者行為自律。重要體現(xiàn)為通過資我市場、產品市場、經(jīng)理人市場、并購市場等多個市場機制的壓力，促使經(jīng)營者勤勉守規(guī)，盡職推行公司財產受托人的義務。?公司治理的框架體系：內部治理與外部治理的統(tǒng)合。從各國公司治理體系的現(xiàn)狀來看，都是內部治理與外部治理的統(tǒng)合。所不同的是有的側重內部治理，有的則強調外部治理的作用。事實上，內部治理與外部治理是相輔相成的。在普通狀況下，以董事會為核心的內部治理是公司治理的重要體現(xiàn)。但在股權高度分散的狀況下，外部多個市場機制的有效性會對內部治理作用的發(fā)揮含有重要影響。在一定狀況下，外部治理能夠轉化為內部治理。如當公司出現(xiàn)重大決策失誤或經(jīng)營不善，而內部治理又未能起到應有作用，甚至出現(xiàn)內部人互相勾結損害股東利益時，外部資我市場或公司控制權市場將發(fā)揮作用，出現(xiàn)改組董事會、更換經(jīng)營層、接管公司等情形。公司治理的內涵是什么？有哪些代表性的觀點？答案要點：“治理構造”概念是威廉姆森于1975年首先提出的，而“公司治理”概念最早出現(xiàn)在文獻中的時間是20世紀80年代中期。自從公司治理這一概念提出以來，西方學者存在著不同的理解。但綜合而言，西方學者對公司治理內涵的界定，重要是圍繞著控制和監(jiān)督經(jīng)理人員行為以保護股東利益、保護涉及股東在內的公司利益有關者利益兩個主題展開的。(1)股東、董事和經(jīng)理關系論。(2)控制經(jīng)營管理者論。(3)對經(jīng)營者激勵論。(4)控制全部者、董事和經(jīng)理論。(5)利益有關者控制經(jīng)營管理者論。(6)管理人員對利益有關者責任論。(7)利益有關者互相制衡論。試述我國公司內部監(jiān)督機制的作用。內部監(jiān)督機制是指股東大會、董事會、監(jiān)事會等監(jiān)督機制。公司的內部監(jiān)督機制重要體現(xiàn)在兩個方面：首先是股東(股東大會)、董事會對經(jīng)理人員的縱向監(jiān)督，另首先是監(jiān)事會、獨立董事對董事會、經(jīng)理人員的橫向監(jiān)督。股東對經(jīng)理人員的監(jiān)督重要是通過“用手投票”和“用腳投票”兩種方式實現(xiàn)的?！坝檬滞镀薄狈绞侥軌蛲ㄟ^集中行使投票權，替代不稱職的董事會組員，并更換經(jīng)理人員?！坝媚_投票”方式則是當公司經(jīng)營不善。股價下跌時股東能夠通過股票市場及時拋售股票以維護自己的利益。董事會對經(jīng)理人員的監(jiān)督重要通過制訂公司的長久發(fā)展計劃，審議公司經(jīng)營計劃和投資方案，制訂公司的基本管理制度，行使對經(jīng)理的聘任與辭退權力。從委托一代理關系來看，董事只是股東的受托人。但在董事會內部，有些董事本身是股東，有些則不是股東，后者可能存在監(jiān)督動力局限性的問題。另外，尚有某些董事既是董事會組員，又是經(jīng)理班子組員，可能存在與經(jīng)理合謀損害股東利益問題。因此，為加強董事會的獨立性，維護股東的利益，越來越多的公司開始在董事會中設立獨立董事。監(jiān)事會是公司內部的專職監(jiān)督機構。監(jiān)事會對股東大會負責，以董事會和總經(jīng)理為監(jiān)督對象，一旦發(fā)現(xiàn)違反公司章程或其它損害公司利益的行為，可隨時規(guī)定董事會和經(jīng)理人員糾正。公司的概念：公司是一種公司組織，公司的目的是發(fā)明價值。三種公司組織形式：個體業(yè)主制，合作制，公司制。公司的定義：法人實體，與其全部人相獨立，盡管不是自然人，但是法庭可視其為虛擬人，能夠擁有資產，產生債務，起訴或被訴。其含有四個明顯特性：1、有限責任2、股份可轉讓3、永恒存續(xù)期4、專業(yè)經(jīng)營管理。公司的分類：有限責任公司，股份有限公司。公司的目的：（1）使現(xiàn)有全部者權益的市場價值最大化（對于上市公司：為了使現(xiàn)有股票的每股現(xiàn)在價值最大化）（2）協(xié)調全部利益有關者的利益。誰參加公司治理？高級管理層，股東，董事會，公司其它利益有關者。公司里的利益沖突與利益兼容：誰將受益？誰應收益？當“是什么”和“應當是什么”出現(xiàn)不一致時，矛盾產生矛盾出現(xiàn)的因素管理層的集權/董事會的軟弱/員工的弱勢/政府的放縱如何應對？加強股東的參加/重構董事會/擴大員工話語權/嚴格政府監(jiān)管公司治理解決的是利益有關者之間的關系（股東和經(jīng)營者之間，股東和股東之間，股東和債權人之間）公司治理解決的是一種人與人之間的關系簡述我國公司監(jiān)事會的基本特性。1監(jiān)事會組員的來源。由于監(jiān)事會組員的身份和行政關系不能保持獨立其工薪、職位等基本上都由管理層決定監(jiān)事會普通無法擔當起監(jiān)督董事會和管理層的職責。2監(jiān)事會組員的教育背景。監(jiān)事會組員的教育背景要明顯低于董事會組員。從專業(yè)素質上看許多公司監(jiān)事會組員多為政工干部并無法律、財務、技術等方面的專業(yè)人士缺少足夠的專業(yè)素養(yǎng)這使得監(jiān)事會對董事會和管理層的經(jīng)營失誤和自利行為進行及時的監(jiān)控成為空談。3監(jiān)事會的實際運作。作為公司權力監(jiān)督機構的監(jiān)事會在運作制度上普遍比較松散。公司治理的定義：一家公司全部權益方之間的關系，涉及股東、董事及管理層等，原則根據(jù)公司章程、附則、正式政策及法規(guī)。試敘述公司治理模式涉及哪些類型？各類型治理模式有何特性？答案要點：不同的國家由于各自的經(jīng)濟發(fā)展道路、社會文化傳統(tǒng)和政治、法律制度的不同，其公司通過長久的發(fā)展歷程和制度演變，體現(xiàn)出不同的公司治理構造和治理機制，由此形成了不同的公司治理模式，大致可分辨為：?外部控制主導型公司治理模式：董事會中獨立董事比例較大、公司控制權市場在外部約束中居于核心地位。?內部控制主導型公司治理模式：董事會與監(jiān)事會分立、公司與銀行共同治理、公司之間交叉持股。?家族控制主導型公司治理模式：全部權重要由家族控制、公司決策家長化、經(jīng)營者激勵約束雙重化、公司員工管理家庭化、來自銀行的外部監(jiān)督弱。研究對象與研究辦法：內部治理與外部治理：內部治理（法人治理構造）：對代理人實施激勵，從而在公司的各個利益主體之間進行剩余控制權與剩余索取權有效配備的一套產權制度安排。外部治理：通過公司外部市場體系提供充足的信息和對公司經(jīng)營者進行客觀的評價，形成一種優(yōu)勝劣汰機制，從而對經(jīng)營者進行激勵約束。公司內部的監(jiān)督機制：背景：經(jīng)營權與全部權分離/股東眾多/管理層的掌控內容：股東與股東大會——用手投票，用腳投票董事會——重大決策，高管任免監(jiān)事會——專司監(jiān)督之職公司內部的決策機制：第一層：股東大會（股利分派方案/同意公司報表/重要人事任免/增減資本/修改公司章程/討論決策草案）第二層：董事會（重大經(jīng)營決策/高管人事/股利分派方案/修改公司章程/勞資關系/訂立合同/召集股東大會）第三層：管理層（服從并執(zhí)行決策）發(fā)展中的公司治理框架：股東、管理者共同治理模式：背景：人力資理論/例：股票期權計劃員工全部權：背景：員工在公司中的地位的增強/例：員工持股計劃利益有關者的共同治理：背景：公司的多元利益關系/例：德國、日本的公司。第二章，公司治理理論框架交易費用：也稱交易成本，價格是需要發(fā)現(xiàn)的。價格就是契約，圍繞契約所發(fā)生的成本就是交易成本。交易費用就是經(jīng)濟制度的運行費用?？扑苟ɡ怼獧嗬鋫渑c資源配備：在無交易費用的狀況下，產權配備不重要；在有交易費用的狀況下，產權配備很重要。（一）在交易費用為零的狀況下，不管權利如何進行初始配備，當事人之間的談判都會造成這些財富最大化的安排；（二）在交易費用不為零的狀況下，不同的權利配備界定會帶來不同的資源配備；（三）由于交易費用的存在，不同的權利界定和分派，則會帶來不同效益的資源配備，因此產權制度的設立是優(yōu)化資源配備的基礎（達成帕累托最優(yōu)）。剩余索取權：對公司貨幣收入支付了各項成本、費用之后的剩余索取權，由公司全部者擁有。權益：剩余索取權/債務：固定收益（利息是免稅的）契約的不完全性：Berle&Means：發(fā)現(xiàn)全部權和控制權分離。Grossman&Hart；Hart&Moore：特定權利（在合約中明確規(guī)定的）和剩余權利（合約中沒有或無法明確規(guī)定的）。全部權=剩余控制權信息不對稱：非對稱信息指的是某些參加人擁有但另某些參加人不擁有的信息。全部者：股東——經(jīng)營者：經(jīng)理代理關系：委托人和代理人的利益沖突代理成本：1、管理層的特權2、監(jiān)督成本委托-代理問題：非對稱信息指的是某些參加人擁有但另某些參加人不擁有的信息。檸檬市場事實上就是次品市場。在信息不對稱理論中，經(jīng)常把處在信息不對稱環(huán)境中的次品市場稱之為檸檬市場。由于信息不對稱，高質量舊車難以完畢交易。在某些信息不對稱的情形下，市場上會存在“劣質品驅逐優(yōu)質品”的現(xiàn)象。道德風險與委托-代理問題道德風險指的是交易雙方在訂立交易契約后，占據(jù)信息優(yōu)勢的一方在使本身利益最大化的同時損害了處在信息劣勢一方的利益，并且并不承當由此造成的全部后果的行為道德風險的產生因素：（1）在交易契約中，處在信息劣勢的一方無法觀察到占據(jù)信息優(yōu)勢的一方的行為，最多只觀察到行為產生的不利后果。（2）處在信息劣勢的一方無法擬定這種不利后果的產生與否與占據(jù)信息優(yōu)勢的一方的行為不當有關。公司治理涉及的問題：1.股東監(jiān)督經(jīng)理2.監(jiān)督大股東3.保護債權人4.專用性資產5.搭便車問題6.信息披露7.公司治理的調節(jié)利益有關者是組織外部環(huán)境中受組織決策和行動影響的任何有關者。利益有關者是指股東、債權人等可能對公司的現(xiàn)金流量有規(guī)定權的人。法人治理構造的基本框架：1．股東會或者股東大會，由公司股東構成，所體現(xiàn)的是全部者對公司的最后全部權；2．董事會，由公司股東大會選舉產生，對公司的發(fā)展目的和重大經(jīng)營活動作出決策，維護出資人的權益；3．監(jiān)事會，是公司的監(jiān)督機構，對公司的財務和董事、經(jīng)營者的行為發(fā)揮監(jiān)督作用；4．經(jīng)理，由董事會聘任，是經(jīng)營者、執(zhí)行者。公司法人治理構造的四個構成部分，都是依法設立的，它們的產生和構成，行使的職權，行事的規(guī)則等，在公司法中作了具體規(guī)定，因此說，公司法人治理構造是以法制為基礎，按照公司本質屬性的規(guī)定形成的。公司治理的普通模式公司治理的邏輯起點：交易成本→契約→公司→團體生產→全部權與經(jīng)營權分離→信息不對稱→委托-代理問題→激勵、約束→公司治理股東權益是對代理問題進行進一步分析的邏輯起點股東權益的概念：從法律的角度來講，權益是指當事人依法享有的權利和利益，表達當事人由于付出某種代價，可對關系本身利益的行為施加影響，并且依法從該項行為的成果中獲得利益。股東是指依法持有公司的人，股東按其所持有股份的種類和數(shù)量享有權利、承當義務。我國《公司法》規(guī)定，公司股東按其投入公司的資本額享有全部者的資產受益、重大決策和選擇管理者等權利。股東權益就是股東基于其對公司投資的那部分財產而享有的權益。權益：當事人依法享有的權利和利益股東：持有公司股份的人同股同權：持有同一種類股份的股東有同等權益普通股與優(yōu)先股：優(yōu)先股“既含有股本權益的特點又含有負債的特點，它普通含有固定的股利，并須在普通股股利之前被派發(fā)，并且在破產清算時，優(yōu)先股對資產的主張先于普通股，但在債務主張(涉及附屬債務)之后”普通股股東的權利：剩余索取權，監(jiān)督?jīng)Q策權，優(yōu)先認股權，股票轉讓權。優(yōu)先股股東的權利：股息領取優(yōu)先權，股息事先擬定。索償權先于普通股，而次于債權人。權利范疇小。股票的分類：按股東權利（優(yōu)先股、普通股、后配股）按出資者屬性（我國特有）【國有股、法人股、內部職工股、公眾股】根據(jù)上市地區(qū)（我國特有）【A股、B股、H股、N股、S股】股東：是公司的全部者。股東大會、投票權、股息/紅利。有限責任。同股同權，一股一票。債權人：是債務資金的提供者。以債務合約確立權利義務關系。股東大會的制度來源：出資者全部權：剩余索取權和剩余控制權剩余索取權：處在公司收入分派的最后序位剩余控制權：選擇經(jīng)營者和重大決策，是合同中沒有規(guī)定的權利股東大會年會和臨時股東大會：年會：根據(jù)法律規(guī)定每年召開一次臨時股東大會：討論解決某些臨時問題（《公司法》的有關規(guī)定）由董事會根據(jù)《公司法》規(guī)定負責召開普通股東會議：普通股東會議每一種日歷年舉辦一次，正是由于如此才又被稱為股東年會。股東年會的間隔期即使以一種日歷年為單位，但也有一定的彈性，但是普通不得多于15個月。臨時股東會議：大多由董事們視公司的具體經(jīng)營狀況決定與否召開由某些股東倡議召開臨時股東會議，且附議的有表決權的股本一經(jīng)超出某一比例由法院主持召開或介入的臨時股東會議當公開招股股份公司的凈資產等于或低于公司全部股本金的二分之一時，董事們應當在知情后的一種月內召開臨時股東會議，討論和議定應采用的緊急方法股東會議的表決制度：舉手表決投票表決代理投票我國股東大會存在的問題：1.股東大會的職權難以貫徹2.股東的提案權經(jīng)常受到限制3.股東的表決權有待規(guī)范4.信息披露不充足中小股東權益的維護：維護中小股東正當權益的舉措大致有下列幾個制度：累計投票制度；強化小股東對股東大會的請求權、召集權和提案權；類別股東表決制度；建立有效的股東民事賠償制度；建立表決權排除制度；完善小股東的委托投票權；引入異議股東股份價值評定權制度；建立中小股東維權組織。股東利益至上理論：股東利益至上理論的基本理念是管理者服務于股東，股東是公司剩余風險的承當者，股東擁有使用、處置、轉讓其產權的權力，管理者的目的就是追求股東利益最大化。股東利益至上理論的局限性：其它要素被無視；人力資本被無視；搭便車；公司的社會責任。1.公司價值增值的來源不僅僅是股東最初投入的物質資本要素2.人力資本是公司價值增值的重要資源公司職工也與股東同樣承當了與公司經(jīng)營效益有關的風險3.股權的分散和流動減少了股東承當?shù)娘L險其關注公司的主動性削弱4.經(jīng)營環(huán)境的變化使越來越多的個人和群體的利益受到公司業(yè)績的影響公司越來越演變?yōu)椤吧鐣墓尽?。利益有關者理論：利益有關者理論的基本論點是公司不僅要對股東負責，并且要對與公司有經(jīng)濟利益關系的有關者負責。利益有關者理論的要點重要體現(xiàn)在下列幾個方面：以布萊爾為代表的學者認為，傳統(tǒng)理論把作為全部者的一切權利和責任賦予股東，并非出于社會科學的規(guī)律，而僅僅是一種法律和社會慣例而已；職工、債權人、供應商都可能是剩余風險的承當者，全部利益有關者的投入都可能是有關專用性資產，這部分資產一旦改做他用，其價值就會減少；該理論還從對公司發(fā)展的奉獻上闡明了重視非股東的其它利益有關者的必要性；該理論還從產權角度論證了其“新全部權觀”的合理性。利益有關者理論的局限性：多目的將造成公司無目的；治理成本高，決策效率低；對全部的利益有關者都負責任，相稱于對誰都不負責任。股東與利益有關者在公司治理中的位置董事會的來源：公司規(guī)模不停擴張股東人數(shù)不停增加業(yè)務越來越復雜全部權與經(jīng)營權分離董事會的形式：底限董事會形式董事會監(jiān)督董事會決策董事會董事會的職能：董事會對股東會負責，行使下列職權：1、負責召集股東會；執(zhí)行股東會決策并向股東會報告工作；2、執(zhí)行股東會決策；3、決定公司的生產經(jīng)營計劃和投資方案；4、制訂公司的年度財務預算方案、決算方案；5、制訂公司利潤分派方案和彌補虧損方案；6、制訂公司增加或減少注冊資本以及發(fā)行公司債券方案；7、制訂公司合并、分立、解散或者變更公司形式的方案；8、決定公司內部管理機構的設立；9、決定聘任或辭退公司經(jīng)理及其酬勞事項，并根據(jù)經(jīng)理的提名決定聘任或者辭退公司副經(jīng)理、財務負責人及其酬勞事項；10、制訂公司的基本管理制度；11、公司章程規(guī)定的其它職權。股東大會：最高權利機構董事會：最高決策機構無法主動規(guī)定，只能夠消極限制如：行為能力/信用統(tǒng)計：道德、遵法、財產、經(jīng)營能力/兼職董事和董事會對改善治理作用重大：董事承當股東受托責任，對公司進行監(jiān)管、提供協(xié)助：現(xiàn)有公司家精神，又有監(jiān)控；全方面理解公司運行，但不干涉日常經(jīng)營管理；重視長久趨勢和近期狀況；同時關注本地及外地，涉及國際的狀況；重視商業(yè)需求、資本回報，同時對社區(qū)、雇員負責。董事會規(guī)模：大規(guī)模董事會的優(yōu)點：多角度的思維；必要的外部資源；良好的外在形象；減少CEO控制董事會的可能性；避免任人唯親。大規(guī)模董事會的缺點：協(xié)調的困難；技能障礙，如不敢直接批評高管；“搭便車”。影響董事會規(guī)模的因素涉及：董事的能力和知識；組織董事會的效率；行業(yè)性質（例如在美國，銀行和教育機構董事會人數(shù)較多）與否發(fā)生兼并事件；CEO的偏好（為了減少董事會的約束，CEO采用增大或減少董事人數(shù)的方法加強對董事會的控制）；外部壓力（隨著規(guī)定增加外部董事、少數(shù)民族董事、婦女董事的社會呼聲日漸提高，董事會呈擴展之勢）董事會內部構造設立：董事會議事規(guī)則：人數(shù)：董事會應由1/2以上董事出席方能夠舉辦；全體董事過半數(shù)作出決策。董事會會議，應當由董事本人出席；委托出席（不出席怎么辦？能夠委托嗎？董事也會因故不能出席，在這種狀況下不能夠委托其它的人代為出席，但對這種委托，也就是只能委托其它董事代為出席，不能委托含有董事身份以外的人員代為出席，這樣有助于維護公司利益和保守公司的商業(yè)秘密。不能由本人出席董事會時，委托其它董事代為出席應當是書面委托，并在委托書中載明授權的內容，也就是代為出席的董事只能是有多少授權就行使多少權力，未授權的部分不能越權行使，這樣以法定的形式使責任清晰，并有擬定性。）董事長兼總經(jīng)理對公司的影響較復雜，必須考慮每個公司的特殊狀況董事會構造：單層制董事會，由執(zhí)行董事和外部董事構成，這種董事會模式是股東導向型的，也稱為盎格魯撒克遜治理模式。雙層制董事會：由一種地位較高的董事會監(jiān)管一種代表有關利益者的執(zhí)行理事會。這種董事會模式是社會導向型的，也稱為歐洲大陸模式。業(yè)務網(wǎng)絡模式：或者說日本模式，特指在日我司的治理構造。執(zhí)行董事（內部董事）/非執(zhí)行董事（外部董事）執(zhí)行董事：公司職工（基本上是高管）非執(zhí)行董事：關聯(lián)董事/灰色董事/獨立董事專門委員會：公司治理委員會/提名委員會/薪酬委員會/審計委員會我國董事會存在的問題：1.董事的選舉含有中國特色2.關聯(lián)交易眾多3.決策程序缺少獨立性因素：董事和董事會的作用受制度性制約理念-明確治理意義、董事責任、有關關系嗎？構造-董事會和高管人員合一/獨資母公司和上市子公司的矛盾環(huán)境-商業(yè)文化和信用/市場，特別是資我市場/人力資源，經(jīng)理和董事/司法體系特殊的：國有公司制公司-國有股東的行為、決策：無有效股東→無有效董事會獨立董事的定義：上市公司獨立董事是指不在公司擔任除董事外的其它職務并與其所受聘的上市公司及其重要股東不存在可能妨礙其進行獨立客觀判斷的關系的董事獨立董事與外部董事、非執(zhí)行董事的區(qū)別分辨的核心：與否有利益瓜葛董事分為三類：專職的執(zhí)行董事，普通是公司的雇員，有職務性的職責；非執(zhí)行非獨立董事，普通是公司的開辦人，或者與公司利益親密有關者；獨立董事，是非專職董事；另外尚有一類董事，是被指定的代表，如代表借貸機構等。概念分辨：執(zhí)行董事比非執(zhí)行董事有更多的職責。在法律上，執(zhí)行董事有責任確保公司運行合規(guī)，并為違規(guī)負責。對于獨立董事，法律在這方面的規(guī)定是含糊不清的。獨立董事的身份：1.監(jiān)督者2.代表小股東利益3.對利益沖突置身事外。獨立董事的地位：董事會是公司治理最重要的工具；獨立董事廣泛參加到公司治理的全方面架構中，對于確保董事會的效率和平衡十分必要；不能豁免獨立董事在董事會的任何職責、義務和責任；獨立董事同其它董事同樣，都是公司治理團體的構成部分；獨立董事?lián)碛信c其它董事相似的權力。獨立董事的職責：作為董事的職責，獨立董事特有的職責（1、重大關聯(lián)交易（指上市公司擬與關聯(lián)人達成的總額高于300萬元或高于上市公司近來經(jīng)審計凈資產值的5%的關聯(lián)交易）應由獨立董事承認后，提交董事會討論；獨立董事作出判斷前，能夠聘任中介機構出具獨立財務顧問報告，作為其判斷的根據(jù)。2、向董事會建議聘任或辭退會計師事務所；3、向董事會提請召開臨時股東大會；4、建議召開董事會；5、獨立聘任外部審計機構和咨詢機構；6、能夠在股東大會召開前公開向股東征集投票權。）獨立董事應當按照有關法律法規(guī)、《有關在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》和公司章程的規(guī)定，認真推行職責，維護公司整體利益，特別要關注中小股東的正當權益不受損害。獨立董事應當獨立推行職責，不受上市公司重要股東、實際控制人、或者其它與上市公司存在利害關系的單位或個人的影響。獨立董事原則上最多在5家上市公司兼任獨立董事，并確保有足夠的時間和精力有效地推行獨立董事的職責。獨立董事應當：增進公司戰(zhàn)略的改善，提出建設性建議;審查管理績效;規(guī)定提供精確的金融信息，確保風險管理穩(wěn)健到位;每年最少召開一次沒有董事長或執(zhí)行董事參加的會議，并在年報中聲明與否召開過這類會議;參加年度股東大會并探討與其職責有關的問題(特別是各類委員會的主席)對重要股東做更多溝通(特別是資深獨立董事)；監(jiān)督管理層的行為以提高董事會的有效性；審核對于下列方面與否有更加好的改善途徑：近來的信息披露和審計方面的丑聞/公司的規(guī)模和范疇。獨立董事的權利：知情權監(jiān)督權審核權否決權獨立董事的獨立性：香港《上市合同》第49條款，一位“獨立董事”應是非執(zhí)行董事，并且除了董事薪酬外，與下列都沒有實質性的金錢或交易上的往來：公司、公司發(fā)起人、公司高級管理層、控股公司、子公司以及關聯(lián)公司；與董事會層面（涉及其下一級層面的公司）的發(fā)起人或管理層沒有關聯(lián)關系；在近來的三個會計年度內沒有擔任過公司的執(zhí)行董事；不是與公司有關的審計公司（涉及法律承認的審計公司和內部審計公司）的合作人或執(zhí)行官，并且在近來的三年內沒有擔任過這類職務。這一條同樣考慮與公司有實質性關系的法律公司和咨詢公司。不是公司的供應商、服務商或客戶，涉及租賃類的關系；不是公司的重要股東，如擁有2%以上的表決權股份。在公司董事會中擔任機構董事的投資機構或借貸機構，都被看做是獨立董事。英國公司法：獨立董事非經(jīng)股東大會同意不得從公司購置大額資產。大額資產是指超出5萬英磅的現(xiàn)金或超出公司總資產10%的非現(xiàn)金資產。獨立董事能夠持有公司股份，但必須有償獲得。獨立董事在買進或賣出公司股份時，需公開披露。獨立董事普通不能從公司獲取酬勞。獨立董事的津貼、差旅費用等應在公司財務報告中加以反映。獨立董事不能向公司貸款，或規(guī)定公司提供貸款擔保。特拉華州公司法（美國）：獨立董事能夠持有公司股份。擔任獨立董事的人員不能與公司存在“重大”利益關聯(lián)。不存在重大利益關聯(lián)是指在過去的兩年中未受雇于公司，不是公司重要經(jīng)理人員的親屬，未與公司發(fā)生總額超出20萬美元的交易，不是受聘于公司的律師或投資顧問。密歇根州公司法（美國）：擔任獨立董事的人員在過去3年內不得是公司的雇員，未與公司發(fā)生總額超出100萬美元交易。獨立董事的任職時間不得超出3年。如超出3年，能夠作為董事留任，但失去獨立董事資格。紐約證券交易所的規(guī)定：董事會的大部分是獨立董事，獨立董事界定嚴格；非執(zhí)行董事定時召開沒有管理層參加的會議；上市公司必須建立下列僅有獨立董事構成的委員會：公司治理委員會/薪酬委員會/審計委員會；上市公司內部審計功效；上市公司制訂和披露公司治理方針，涉及下列方面：董事的資格原則/董事的職責/董事介入管理的狀況/董事的薪酬/管理層的繼任/董事會的年度績效評價；上市公司必須強制規(guī)定董事，管理層和公司雇員恪守《商業(yè)行為準則及道德操守》；CEO每年確保沒有違反上市合同。中國公司法：獨立董事不得自營或者為別人經(jīng)營與其所任職公司同類的業(yè)務或者從事?lián)p害我司利益的活動。從事上述活動所得收應當歸公司全部。獨立董事除經(jīng)公司章程或股東大會同意外，不得與公司訂立合同或進行交易。簡要闡明獨立董事制度是如何產生與發(fā)展的。獨立董事制度首創(chuàng)于美國。獨立董事制度的產生和發(fā)展是一系列因素綜合作用的成果，具體體現(xiàn)為下列幾個方面第一，“一元制”的董事會構造；第二，經(jīng)理人員薪酬的過快增加；第三，公司面臨法律訴訟壓力的增加；第四，兩權分離的矯正與治理構造的完善；第五，分散的股權構造；第六，上市公司自我發(fā)展的需要；第七，公司承當社會責任不停拓展的成果。由英美和中國獨立董事的產生過程能夠看出，由于市場經(jīng)濟發(fā)展階段和經(jīng)濟體制等方面的差別，國內外公司獨立董事制度的產生動因存在比較大的差別。某些推動英美國家公司聘任獨立董事的基本因素，如平息投資者對經(jīng)理人員高薪酬的埋怨、減少訴訟風險等，在中國公司中的作用并不明顯。而保護中小股東的利益免受控股股東的侵害，則是中國上市公司引入獨立董事制度的重要動因。簡述現(xiàn)在我國獨立董事制度存在的問題。獨立董事是指獨立于公司股東且不在公司中內部任職并與公司或公司經(jīng)營管理者沒有重要的業(yè)務聯(lián)系或專業(yè)聯(lián)系并對公司事務做出獨立判斷的董事。獨立董事是保障董事會獨立性的重要因素之一。中國的獨立董事制度剛起步很快，總體上看其作用還十分有限。中國現(xiàn)在獨立董事制度存在的另一問題是其人員的構成與專業(yè)背景。中國的獨立董事制度與中國的公司文化之間的關系？答：第一，我國文化中明顯的重權力、輕權利、輕分權的傾向。1.重權力、輕權利至上的思想嚴重影響了獨立董事行使權利。許多上市公司控制股東侵害中小股東的權益的案例屢屢發(fā)生，體現(xiàn)出了大股東的法治觀念淡薄，權力至上的思想，也顯現(xiàn)出股東間的社會地位不平等?？刂乒蓶|往往是國有資產的管理者，打著維護國家利益的旗幟來濫用權力，獨立董事在國家利益與股東權益的抉擇上，往往選擇前者，獨立董事此時體現(xiàn)不出其應有的價值，也很難行使自己的權利。2.集權思想還使決策者缺少“依法辦事”的理性原則，容易出現(xiàn)目無法紀的法律虛無主義狀態(tài)。甚至為了牟取個人的非法利益，通過提供虛假信息和隱瞞真相的手段妨礙獨立董事行使參加權。在這種情形下，獨立董事就不“懂事”了。第二，日前我國的公司中存在著大量的潛規(guī)則：1．“人情關系”：2．“面子問題”：3．中庸的處世之道。幾千年來的形成的道德潛規(guī)則和儒家文化的崇尚，使得身為公司外部人員的獨立董事不便提出過多的疑問，有的獨立董事還與內部董事沾親帶戰(zhàn)，裙帶關系明顯，并且獨立董事的任命和薪酬是由董事會決定，董事會大部分的決策由控制股東或大股東把持。中國的獨立董事普通由專家和社會出名人士擔任，獨立董事的任職業(yè)績并不是決定其人力資本價值的重要因素，其人力資本的價值重要由其學術成就和社會出名度來決定。無法形成對管理層的監(jiān)督。如果選任職業(yè)經(jīng)理人員作為獨立董事，能夠提高獨立董事在決策和監(jiān)督中的有效性?，F(xiàn)在，應以產權制度改革的深化為契機，主動哺育經(jīng)理市場和獨立董事市場，建立起以職業(yè)經(jīng)理人員為主的獨立董事制度，充足發(fā)揮市場在選任和約束董事方面的有效性。同一制度在不同的社會文化背景下會產生不同甚至相反的成果，移植于英美法系的獨立董事制度亦不例外。作為舶來品的獨立董事制度在我國缺少文化基礎。加強獨立董事本身文化建設，改善公司文化，形成維護股東利益的治理觀念，避免控制股東的“一言堂”。另首先，培養(yǎng)獨立董事和股東們的對的的社會意識和價值理念，使之含有民主、法治、平等的理性價值導向。公司治理模式的創(chuàng)新需要觀念的更新與之相適應，需要健康德公司文化氛圍為保障，需要公司董事、股東良好的社會責任意識和理性的價值觀為基礎，沒有能夠容納獨立董事獨立性的當代公司治理文化氛圍，任何公司治理模式都不可能發(fā)揮作用。英美模式的獨立董事制度適合中國嗎？中國引入獨立董事制度，是中國的公司治理構造順應世界公司治理構造發(fā)展潮流的體現(xiàn)。然而，現(xiàn)在中國的獨立董事制度的立法還是處在一種非常不完善的狀態(tài)。我們中國的獨立董事制度應當對我們中國的特殊國情有所反映。并在此基礎上，設計出符合中國國情的獨立董事制度。獨立董事普通共性要堅持，但在具體設計我們中國的獨立董事制度的時候，我們必須從中國的特殊國情出發(fā)，堅持兩個“務必”：務必堅持獨立董事與該公司不存在除股權以及董事身份以外的重要利益關系，務必不能夠把獨立董事的設立單一化。中國的獨立董事制度在現(xiàn)實的運行中必須解決這六大問題：獨立董事制度與監(jiān)事會的銜接；獨立董事的任免；獨立董事信息獲取障礙的排除；獨立董事權利的加強；獨立董事的義務和責任；獨立董事的人數(shù)。1．獨立董事在本土文化背景下獨立難。中國文化中有給熟人“留面子”及在熟人面前“拉不下面子”等所謂的“熟人主義”或“熟人本位”的特性。在“熟人主義”文化特點的影響下，董事會的會議室里經(jīng)常出現(xiàn)這樣的狀況：作為“批評者”或“對立面”的獨立董事，盡管是“合格”的董事，但總會盡量地避免提某些令熟人董事長、總經(jīng)理難堪的問題。在其它場合，他們也會極力地協(xié)助熟人董事長、總經(jīng)理掩蓋某些令他們難堪的事情。2．獨立董事因能力、時間而難勝任董事職位。獨立董事不像內部董事那樣全天在公司里工作，因而對公司業(yè)務知至不多。普通而言，理論界人士譬如大學專家、研究院研究員，其獨立程度比實業(yè)界要高。但是，對于理論界人士與否一定有能力監(jiān)督一種大型工業(yè)公司是很值得懷疑的，盡管他們在自己的領域里是成功的。3．獨立董事由于其獨立而缺少必要的激勵。利益趨向是人之本性，一項事業(yè)越是與己有關，人們就越對它傾注心血。因此，獨立董事越獨立，他就越缺少動力來努力工作；他越有動力努力工作，他就越不獨立。從純經(jīng)濟角度刊，獨立董事為公司勤勉、細致和頑強地工作幾乎得不到什么。由于潛在的責任與獨立董事所得的酬勞太不成比例，獨立董事不僅沒有動力工作，并且還會努力去避免多個風險。獨立董事制度的理論基礎：委托—代理問題：管理層的機會主義行為——逆向選擇、道德風險；大股東的掠奪行為——只做有助于自己的決策。獨立董事廣泛參加到公司治理的全方面架構中，對于確保董事會的效率和平衡十分必要。獨立董事如何起作用？獨立性+經(jīng)驗+知識+才干→客觀、專業(yè)旁觀者清：協(xié)助經(jīng)理人員識別市場發(fā)出的預警信號，認識到公司可能面臨的潛在危機和商業(yè)周期的影響。獨立性→避免CEO一手遮天。獨立性→社會道德規(guī)范。如何成為一種好的獨立董事？非執(zhí)行董事需要有可靠的判斷力和尋根究底的精神；他們能夠明智的提出問題，進行富有建設性的討論，發(fā)起嚴肅的挑戰(zhàn)，冷靜的制訂決策；他們應當敏銳的廣泛聽取董事會內外其別人的意見。獨立董事的激勵和約束機制:激勵機制：薪金/股票/延期支付計劃/股票期權約束機制：名譽/法律約束/股權約束/經(jīng)理人市場約束制約獨立董事發(fā)揮作用的重要因素:過分集中的股權構造造成獨立董事缺少流動性；治理機制不相容限制了獨立董事的影響力；上市公司經(jīng)理人員缺少聘任獨立董事的動力；獨立董事能力欠缺；獨立董事受制于訴訟風險。案例：美國的公司治理實施一元制下的外部董事制度，即執(zhí)行經(jīng)營職能的董事和執(zhí)行監(jiān)督職能的董事都在一種董事會中，不設監(jiān)事會，外部董事主導提名委員會、審計委員會和薪酬委員會的工作。但獨立董事未能為安然公司的股東把好對高層管理人員的監(jiān)督關，最后造成投資者損失慘重。股權構造的不合理性。安然公司同絕大部分美國的上市公司同樣股權構造高度分散，造成經(jīng)理層內部人控制。董事會缺少獨立性，不勤勉盡責。安然公司與其董事之間存在大量的除董事服務費(每人7.9萬美元)之外的利益關系，如與其個人擁有的其它公司之間的關聯(lián)交易、另有咨詢服務合同以及向其任職的科研機構捐贈等等。安然共訂立了七份涉及14名董事的咨詢服務合同，尚有多項與不同董事所在的公司進行產品銷售的合同，或是向某些董事任職的非盈利機構捐款。安然事件之后的改革方法：增加獨立董事的數(shù)量（修改后的規(guī)則規(guī)定上市公司董事會中，獨立董事必須占多數(shù)）強化和嚴格對“獨立性”的規(guī)定.作為獨立董事，必須與上市公司及與上市公司有關的組織的股東或管理人員，沒有重要的關聯(lián)關系。公司必須披露獨立董事獨立性的根據(jù)。授權非管理層董事對公司管理層實施更為有效的檢查。規(guī)定上市公司成立全部由獨立董事構成的提名/公司治理委員會。規(guī)定上市公司成立全部由獨立董事構成的薪酬委員會。對上市公司審計委員會組員在“獨立性”上的特殊規(guī)定,如董事會費是審計委員會組員從公司獲得薪酬的唯一來源。增加審計委員會的權力和責任，涉及授予其聘任及辭退獨立審計師的獨享權力，同意公司與獨立審計師的重要的非審計性的業(yè)務關系。規(guī)定每個公司必須制訂公司治理細則，并予以披露。在治理細則中應闡明董事資格原則，董事責任、薪酬、培訓及董事會的績效評定。每個公司還需制訂和披露商業(yè)行為準則及董事和高管人員道德行為準則。交易所將有權對違反這些上市規(guī)則的公司進行公開譴責。公司改革法案把審計委員會提高到公眾公司的法定審計監(jiān)管機構。公司改革法案規(guī)定公眾公司必須建立審計委員會。審計委員會必須全部由“獨立董事”構成,除了董事津貼、審計委員津貼之外，不從公司領取其它酬金；不受控制股東或者管理層影響的“非關聯(lián)人士”。另外，委員會最少要有一名財務專家。審計委員會的職能是：（1）從管理層之外的來源獲得公司信息。（2）在外部審計和管理層之間構成隔離帶。（3）從外部獲得財務咨詢。審計委員會有權聘任獨立財務顧問，從而在解決疑難問題的時候，能夠擺脫管理層和外部審計的影響。高層管理層概述:日常公司經(jīng)營管理的負責人；制訂和實施公司日常管理決策；任免由董事會決定。董事長該兼任CEO嗎？FamaandJensen：主張分裂CEO和董事會主席，如果CEO是也董事長，由于董事會減少了監(jiān)測

CEO的能力，因此代理成本將會不受到董事會的管控而增加。AndersonandAnthony：支持者認為合并CEO與董事會主席歸屬到一種個體提供了一種統(tǒng)一指揮，允許一種新的CEO過渡期間的管理，將減少信息成本和激勵機制。高管的素質：品質素質；知識素質；能力素質；身心素質高管的激勵機制：理論根據(jù)激勵相容性原理（利益制約關系；財產的激勵；利益的激勵）信息顯露性原理（刺激一致性約束；個人理性約束）激勵機制的重要內容：酬勞激勵機制；年薪制；股票期權；經(jīng)營控制權激勵機制；剩余索取權激勵機制；名譽或榮譽激勵機制；聘任與辭退激勵機制；知識激勵機制國際領先公司的做法：除基本工資外，薪酬體系還涉及六種不同因素：績效獎金：可高達基本工資的50％甚至100％，在銷售隊伍中應用廣泛。團體獎金：根據(jù)團體獲得的成績擬定。分成、公司獎金、股票；培訓、出國等非薪酬獎勵方式。薪酬體系的區(qū)別使用美國CEO薪酬的多樣性：基本工資不被重視、股票激勵平均占美國高層管理者總薪酬的62％在招聘中，薪酬談判的焦點是股票期限，而不是總現(xiàn)金工資。美國經(jīng)理人員短期激勵的三種形式：根據(jù)抱負業(yè)績目的實現(xiàn)程度乘以正常獎勵的系數(shù)。按事先設定公式，將短期激勵與業(yè)績目的實現(xiàn)程度相聯(lián)系。完全隨意的分派（新興小公司）。美國經(jīng)理人員長久激勵的計劃：根據(jù)一年以上業(yè)績提供變動酬勞、股票期權的時間大多數(shù)是，也有5年的。長久計劃實現(xiàn)了經(jīng)理的利潤與股東利益的一致性。高管的約束機制：約束機制的理論基礎：當代公司理論：公司產權與委托代理中的利益沖突、非對稱信息；產權理論；委托-代理理論；非對稱信息理論公司監(jiān)督機制原理：內部權力的分立與制衡產權理論內部約束：公司章程合同約束偏好約束機構約束在激勵中體現(xiàn)著約束外部約束：法律約束市場約束道德約束新聞媒介的約束思考：現(xiàn)在我國高層管理者約束機制方面存在的突出問題？答：1約束主體社會化。在實踐中不僅有上級主管部門作為投資人代表監(jiān)控和約束作為高層管理者的行為，并且在公司外部尚有眾多的黨政部門監(jiān)控和約束其行為。在公司內部則有董事會、監(jiān)事會等對高層管理者的監(jiān)控和約束以及普通管理者和普通員工的監(jiān)督和制約。這種約束制度與不規(guī)范并且缺少刺激的激勵制度形成明顯落差，難免會激發(fā)高層管理者的逆反心理與不規(guī)范的經(jīng)濟行為。對于高層管理者的正當約束畢竟應當建立在內在的經(jīng)濟利益關系基礎上。2，約束對象擴大化。不僅作為公司法人代表的高層管理者，并且以經(jīng)理甚至黨委書記和工會主席身份出現(xiàn)的諸多管理者都歸入高層管理者的約束問題的范疇。事實上把高層管理者與管理者、黨務工作者、員工代表混淆一體。公司中能夠有高層管理者監(jiān)督、管理者監(jiān)督、黨務工作者監(jiān)督、員工監(jiān)督等多方面監(jiān)督問題，約束對象太寬泛。3，約束原則絕對化。除社會監(jiān)督外，我國高層管理者的約束問題的突出特點是求全責怪。事實上規(guī)定他們?yōu)槿颂幨卤仨毐M善盡美。這不僅有悖常理，并且在實踐中把道德水準置于經(jīng)營能力之上。也有違委托代理人關系下公司家的基本特點。應當保持高層管理者激勵機制和約束機制的對稱性。只強調約束而不重視激勵，或只強調激勵而不重視約束，都不適宜也行不通。4，約束形式簡樸化。高層管理者約束的形式過于偏好行政約束、道德約束和員工約束。相對無視正當自我利益約束、財產關系約束、組織關系約束和市場約束，過于重視“人”的約束，相對無視制度和環(huán)境的約束，也沒有把約束形式與激勵形式結合起來。其實對高層管理者約束應當是建立在公司內部多個利益關系互相制約基礎上的博弈行為，是實踐性很強的制度建設，而并非有關約束形式的輕率比較和簡易抉擇。我國高層管理者行為約束機制的設計？答：對公司高層管理者的約束制度應涉及公司內部約束和外部約束兩大類。一公司內部約束機制。內部約束重要涉及組織制度約束和管理制度約束。1組織制度約束。規(guī)范的公司治理構造中的股東大會、董事會和監(jiān)事會制度本身就是一種約束機制。組織制度約束是公司內部約束機制的核心。組織制度監(jiān)督約束有效的核心是，董事會真正代表股東的利益，監(jiān)事會含有檢查公司財務的權力和能力。為此要加強組織機構建設，在合乎規(guī)范的公司體制下，由公司股東大會、董事會、監(jiān)事會“三會”與經(jīng)理班子構成一套分工明晰、權責明確、協(xié)調配合、互相制衡的公司領導機構，從而起到組織約束的效應2管理制度約束。嚴格規(guī)范的財務制度是經(jīng)常性的、事前的約束，是有效避免高層管理者浪費公款、過分在職消費、貪污轉移國有資產的重要的制度確保，也是組織制度約束的基礎。應在決策層與執(zhí)行層職務分離的前提下，由董事會主持制訂公司財務制度，并委派財務總管，使財務部門含有相對獨立性，以確保公司財務報表的真實性，為全部者及時理解公司經(jīng)營狀況并實施監(jiān)督提供根據(jù)。充足發(fā)揮財務審計部門的監(jiān)督作用，增強收入的透明度，特別要重視對公司家的職位消費進行有效的約束。二，公司外部約束機制。來自公司外部的監(jiān)督約束更顯得重要。公司外部約束機制涉及市場約束、債權人約束和法律法規(guī)約束。1，市場約束。經(jīng)理人員的行為要受到來自商品市場、股票市場和經(jīng)理市場三個方面的約束。產品在市場上的競爭狀況在一定程度上反映出高層管理者的能力和努力程度。要強化媒體約束功效。使其最大程度地接受社會公眾的監(jiān)督和約束。股票市場是通過信息披露制度和公司的市場價值的漲跌反映經(jīng)理人員的能力和努力程度的。我國現(xiàn)在最缺少的是經(jīng)理市場約束。國有公司廠長經(jīng)理任命制是經(jīng)理市場形成的最大障礙，應當盡快建立經(jīng)理市場。要通過完善和規(guī)范公司家市場，在增進公司家生成和有效流動的同時，運用市場機制來約束其在經(jīng)營中的不規(guī)范行為。2，債權人約束。債權人通過對公司償還能力的考核和監(jiān)督，以確保其按期還本付息，實現(xiàn)對公司的約束。公司在很大程度上依賴銀行，銀行已是國有公司最大的債權人，能夠在較大程度上監(jiān)控公司的運行。面對已形成的公司負債率高，不良資產比例大的現(xiàn)狀，實施銀行監(jiān)督已經(jīng)開始推行的途徑是，將一部分負債實施債權轉股權，銀行通過這部分股權能夠股東身份監(jiān)督公司行為。實施主辦銀行制度，變化國有公司多處開立賬戶、銀行無法監(jiān)督的混亂狀況，便于關注公司資金流動狀況，及時發(fā)現(xiàn)財務問題，并采用行動。債權人約束機制的影響因素是銀行商業(yè)化進程，公司和銀行都是自負盈虧的市場主體，銀行才會真正關心貸款使用狀況，才有動力監(jiān)督公司。3，法律法規(guī)約束。市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，完備的法律體系是市場經(jīng)濟正常運行的確保，以法的形式規(guī)定高層管理者的職責權利，限制經(jīng)理人員濫用權力侵害國家財產的行為，對違法者依法追究其責任。從強度上說，法律法規(guī)約束是最有力的約束，也是其它約束機制生效的最后確保。公司內部約束機制與外部約束機制分別從不同角度產生對高層管理者直接的和間接的約束力，約束機制設計應較好地將兩者聯(lián)系形成合力，達成有效地規(guī)范高層管理者行為的目的。政府對公司的監(jiān)控重要是通過董事會及重要經(jīng)理人員的任命來實施其監(jiān)督管理權。其它國家和地區(qū)的經(jīng)驗：美國：經(jīng)理人市場，股票市場新加坡：卓有成效的國有公司監(jiān)管方式經(jīng)理人市場新加坡政府對國有公司的管理：（按市場經(jīng)濟規(guī)范管理國有公司，公司有充足的經(jīng)營自主權）日本：富有特色的升級提干原則經(jīng)理人市場。法人互相持股、交叉持股為主體的公司產權制度；年功序列制。歐美當代重大財務舞弊案例帶來的重要警示：“檢查--制衡”機制缺失：公司屢屢舞弊的根本因素誠信教育與商業(yè)倫理：制度安排和公司治理的“守護神”激勵機制：提高經(jīng)營績效與誘發(fā)財務舞弊的雙重動因財務報表重述制度：上市公司財務舞弊的“照妖鏡”職業(yè)道德：彌補制度先天缺點必要性的非制度因素外部監(jiān)督：激勵約束并重時更要借助外部監(jiān)督股票期權計劃：ESPP員工持股計劃：公司一項對員工的激勵方法，就是根據(jù)公司的業(yè)績收入，按照一定比例，將公司的股份獎勵或出售給員工。ESOP員工認股期權計劃：公司經(jīng)股東大會同意，將預留的已發(fā)行未上市普通股股票認股權有條件地免費授予或獎勵給公司高層管理人員及員工。員工有權在行權期限內行使認股權，按行權價購入商定數(shù)量股票。經(jīng)理股票期權ESO源于美國20世紀70年代公司最富有成效的激勵制度，是從員工持股計劃中分離出來的，在國外獲得了很大的成功。ESO作為金融衍生工具，是指按商定的價格在特定的時間買進一定數(shù)量的公司股票的權利，也是公司股東（或董事會）予以高級管理人員的一種權利。股票期權制的產生和與發(fā)展：美國：完整的股票期權計劃內容：有十個方面內容：受益人的范疇與數(shù)量。股票期權計劃涉及的證券總數(shù)，上限為證券總數(shù)的10％。分派計劃：涉及分派根據(jù)（學歷、崗位、業(yè)績、奉獻）、分派數(shù)量（任何一名≤25％的總數(shù)）。擬定行權價格。擬定授予時機。規(guī)定股票期權的期限，≤，同時要規(guī)定等待期和若干變現(xiàn)期。附帶的投票權、股息、轉讓權及其它權利。實施的約束條件，涉及對違規(guī)行為的處分。股票期權變現(xiàn)的條件約束。行權速度與方式。股票期權的股票從何而來有下列途徑：發(fā)新股時預留一部分（在國外，有時預留達2／5）。大股東出讓。增資擴股時拿出一部分。上市公司回購一部分。執(zhí)行價格如何擬定？（是在將來幾年不變的固定價格）新股發(fā)行上市公司，發(fā)行價作為執(zhí)行價格。激勵股票期權執(zhí)行價擬定，須不不大于或等于股票期權贈與日的公開市價?！肮_市價”含義有不同解釋：一定時期（如1個月、20天等）最高與最低價平均價；或前一交易日收盤價；或授予日前20個交易平均收盤價再優(yōu)惠15％－40％。香港模式：不能低于授予日前5個交易日平均收市價的80％。授予數(shù)量擬定：不不大于經(jīng)營者總收入的20％，不大于股本金的10％。根據(jù)職務、業(yè)績、學歷與年限、擬發(fā)的總數(shù)量等指標，擬定每一受益人的期權份額。可采用目的法：據(jù)達成業(yè)績目的來擬定。也可采用斯科爾期法。以將來收益為基礎的價值評定法。股票期權行使的方式：可勻速或加速。勻速：若授予10萬股，每年比例是10％，亦即每年1萬股。加速：如共有三年，第一年20％，第二年30％，第三年為50％。股票期權權利變更及喪失：雇傭關系終止：如自愿離職、事故、疾病等因素終止關系后若干時期（如三個月）可行使部分行權，尚未行使的則自動失效，公司回購。退休：如在退休后三個月內沒有執(zhí)行，則成為非法定股票期權，不享有稅收優(yōu)惠。因退休而離職的，能夠不變。死亡：在任期內死亡，可作為遺產轉至繼承人。送紅股、轉贈股、配股的增加新股：對尚未贈與及未行使的在數(shù)量和價格上要進行調節(jié)。清盤時：可全部或指定限額行權，與其它股東享有同等權益。并購：美國規(guī)定當30％股權或在36月內，董事組員發(fā)生變化時（不不大于原有二分之一人），行權自動加速。10月中共十五屆五中全會通過了《中共中央有關制訂國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃的建議》，提出：“建立健全收入分派的激勵機制和約束機制。對公司領導人和科技骨干實施年薪制和股權、期權試點”。中國還不含有規(guī)范化的期權制：中國還沒有期權期貨交易市場；期權股票來源沒有正常渠道；無實施期權制度的稅收條件；無充足效率的股票市場；期權會計制度沒有建立。期權與期股區(qū)別：期權是一種權利，能夠推行也可不推行；期股是股份或股票。收益不同:期權，以權利固定價買進，市場價買出。期股是分紅。收益獲取方式不同：期權，基本上不付現(xiàn)金可獲取，而期股則必須拿出一部分現(xiàn)金（或獲獎所得延期兌現(xiàn)，或直接拿出現(xiàn)金作風險抵押）才得獲得股份。期權在行權前分文不得，行權后一次性獲益，而期股是分紅。獲益數(shù)額不同：股權收益巨大，可達上千萬或上億美元；而期股則較少。優(yōu)點：更大的激勵作用；在任期和行權期內優(yōu)化決策；激勵創(chuàng)新缺點：加大收入鴻溝；過分關注股價；采用激進決策；助長假賬或虛假披露證券市場在控制權配備中的作用：市場是對公司的一種強大的外在激勵機制；競爭提供了評價公司經(jīng)營狀況的充足信息。股權構造與公司治理：股權分散：小股東“搭便車”，“用腳投票”。控制權市場：股權收購、敵意收購。股權集中：大股東有主動參加公司治理的動機；大股東對小股東的侵害。金字塔控股；母公司通過層層控股的方式實現(xiàn)對下屬公司的控股。交叉持股：兩個以上的公司互相持有對方的股份，從而分散的幾家關聯(lián)公司中。資本構造與公司治理：債務概念：相機治理機制。實質：公司控制權的轉移兩種典型的實踐：美國銀行對公司治理構造的參加方式和德國的全能銀行方式美國的相機治理機制的特點是銀行與公司互派兼職董事，但兼職董事普通不干預公司的日常經(jīng)營和財務決策。即當公司經(jīng)營正常、財務狀況良好且含有推行債務的能力時，作為最大債權人的銀行對公司的活動不加干預；當作為債務人的公司出現(xiàn)財務危機而不能按約推行其債務時，債權人就能夠通過法律程序接管公司。這種債權人（特別是銀行）規(guī)定參加公司治理的愿望，重要源于20世紀80年代以來資我市場的金融創(chuàng)新和放松管制帶來的貸款人道德風險加重。公司兼并與收購：控制權市場：代理權爭奪；惡意收購反制收購的方法：反收購議案、毒丸計劃、金降落傘計劃收購股權收購：指直接或間接購置目的公司部分或全部股權，使目的公司成為收購者之轉投資事業(yè)，收購者需承受目的公司一切的權利與義務、資產與負債。資產收購：指收購者只依其需要而購置目的公司部分或全部之資產，屬于普通資產的買賣行為，因此不需承受目的公司的負債及其它義務。融資收購(LBO)指收購公司以少量自有資金，再以自己或目的公司的資產作擔保對外大量舉債，獲得融資而收購目的公司的行動，屬于高度杠桿的財務操作。公司并購：1.橫向并購。形成規(guī)模經(jīng)濟；橫向一體化2.縱向并購。發(fā)生在同一產業(yè)的上下游之間的并購，分為前向一體化和后向一體化3.混合并購。發(fā)生在不同行業(yè)公司之間的并購合并：吸取合并：指在兩家公司合并之后，被并的目的公司將成為消亡公司，全部的資產與負債皆由存續(xù)的收購方公司吸取。新創(chuàng)合并：指合并的兩家公司將同時消亡，并另行登記成立一家新公司，新設立公司需承當兩家消亡公司全部的資產與負債。有效市場假定的根據(jù)：有效市場使得全部“未被運用的盈利機會全部被消除，即“無套利機會”。達成這一成果，只需要：一部分人有充足的信息，一部分人是理性的。弱式有效市場假說：市場價格已充足反映出全部過去歷史的證券價格信息，涉及股票的成交價、成交量、賣空金額，融資金融等；推論一：技術分析失去作用，基本分析還可能協(xié)助投資者獲得超額利潤。半強式有效市場假說：價格已充足所應出全部已公開的有關公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值，公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等。如果投資者能快速獲得這些信息，股價應快速作出反映。推論二：技術分析和基本分析都失去作用，內幕消息可能獲得超額利潤。強式有效市場假說：價格已充足地反映了全部有關公司營運的信息，這些信息涉及已公開的或內部未公開的信息。推論三：沒有任何辦法能協(xié)助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內幕消息者也同樣。從有效市場假定得出的結論：分析師和基金經(jīng)理的水平并不比常人高；股票價格反映了公開可得的信息；股票價格的變動方式是隨機游走；技術分析是浪費時間。商業(yè)銀行在公司治理中的角色：1.專家式債權監(jiān)督（股東的“搭便車”行為商業(yè)銀行的債權監(jiān)督）2.市場評價式監(jiān)督。資我市場中的中立機構客觀公正的評價和對應的信息公布活動而對經(jīng)理人員產生監(jiān)督效果。3.作為公司股東而參加公司治理。（美國，英國：分業(yè)經(jīng)營；日本：互相持股，主辦銀行模式；德國：全能銀行，委托投票制度；非銀行金融機構：機構投資者）銀行作為債權人對公司治理的參加：1．銀行作為債權人的約束作用（債權的現(xiàn)金流約束和期限約束，債務契約的限制，破產機制的作用）2．銀行作為債權人的監(jiān)督作用。銀行對其客戶公司的監(jiān)督權威重要來自兩個方面：債務契約所授予銀行的監(jiān)督權力、為客戶辦理業(yè)務的便利。不同國家銀行在不同的公司治理模式下發(fā)揮作用：英美模式下，公司重要依賴股權融資，銀行在公司治理中發(fā)揮作用的空間不大，監(jiān)督作用也比較有限；德日模式下，債務融資是公司融資的重要形式，銀行對公司治理有實質性的參加，此時銀行的監(jiān)督作用是非常重要的（日本主銀行與德國“全能銀行制”）。銀行作為股東對公司治理的參加：金融機構在不同國家或地區(qū)對公司全部權存在差別；銀行機構在日德模式中是一類重要的股東；政府往往掌握了銀行的控制權。商業(yè)銀行為什么需要治理？引發(fā)銀行風險的重要因素之一是公司治理的缺點。巴塞爾委員會文獻：一種穩(wěn)健的銀行治理構造應當涉及下列內容：（1）設立清晰的銀行戰(zhàn)略目的（2）確立銀行價值至上的理念（3）全行各崗位的權責界定明確并得到實施（4）確保董事會組員勝任其職并能獨立工作（5）確保董事會對高級管理層、高級管理層對其下屬的有效監(jiān)督（6）充足發(fā)揮內部與外部審計人員的監(jiān)控作用（7）確保薪酬制度與銀行的價值理念、經(jīng)營目的和戰(zhàn)略以及管理環(huán)境相一致（8）增強銀行治理狀況的透明度1999年9月，《加強銀行機構公司治理》的指導性文獻，將商業(yè)銀行治理構造問題推到了從未有過的歷史高度。其重要內容涉及：（1）公司治理及其重要性（2）銀行公司治理的內容（3）穩(wěn)健的銀行公司治理的實踐（4）確保穩(wěn)健的銀行公司治理所需的宏觀環(huán)境（5）監(jiān)管者的作用。銀行治理的特殊性：1.商業(yè)銀行有特殊的經(jīng)營目的2.委托—代理關系復雜3.存款保險制度的負激勵4.市場及競爭程度的特殊性5.管制的影響6.商業(yè)銀行資本構造的特殊性7.銀行業(yè)的并購成本大大超出普通公司8.銀行合約的特殊性9.銀行產品的特殊性銀行治理的普通模式：更多地關注利益有關者的利益；公司治理的目的涉及商業(yè)銀行本身的安全和穩(wěn)?。黄貎炔恐卫頇C制，審慎運用外部治理機制風險管理部門專注于審查逐單交易和風險組合，以確保有適宜的風險評核機制，并且風險管理政策和程序都能得到恪守.(例如：權限構造、風險評定辦法和變量單位等)內部審計部門則專注監(jiān)察業(yè)務政策及程序的恪守狀況.(例如:需要同意的有關環(huán)節(jié)/程序與否得到恪守，必需的資料收集與否齊備，交易審查與否及時等)我國國有商業(yè)銀行治理及其改善：中國建設銀行的改革：1月6日，國務院公布中國建設銀行和中國銀行作為實施股份制改造試點。9月21日，中國建設銀行股份有限公司舉辦成立大會，標志國有商業(yè)銀行股份制改造邁出重要一步。中國建設銀行由國有獨資商業(yè)銀行改制為國家控股的股份制商業(yè)銀行。中國建設銀行股份有限公司設立后，還引入戰(zhàn)略投資者，進一步實現(xiàn)股權多元化，完善公司治理構造。我國商業(yè)銀行的環(huán)境：在將來幾年內，我國商業(yè)銀行經(jīng)營的環(huán)境特點重要體現(xiàn)在下列方面：加入WTO，混業(yè)經(jīng)營，多個體制性矛盾中國金融體系是典型的銀行主導型金融體系。銀行業(yè)特別是五大國有商業(yè)銀行在中國金融業(yè)中占有絕對的主導優(yōu)勢。財務公司：也稱為“金融公司”，是指通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)、債券來籌資，并將資金重要用于特定的消費者及工商公司的金融機構基金：涉及信托投資基金、單位信托基金、保險基金、退休基金，多個基金會的基金。在現(xiàn)有的證券市場上的“證券投資基金”，涉及封閉式基金和開放式基金金融租賃公司：出租人通過出租設備等向承租人提供信貸便利，而承租人則以定時支付租金的形式獲得設備的使用權，而供貨人則向出租人提供貨品買賣國際性金融機構：國際貨幣基金組織，世界銀行，泛美開發(fā)銀行，亞洲開發(fā)銀行，非洲開發(fā)銀行，阿拉伯貨幣基金會，歐洲復興開發(fā)銀行金融機構的發(fā)展趨勢：混業(yè)經(jīng)營，兼并重組，組織形式創(chuàng)新，業(yè)務不停創(chuàng)新機構投資者：是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構，涉及證券投資基金、社會保障基金、商業(yè)保險公司和多個投資公司等等。機構投資者：以穩(wěn)定的資產為背景的法人或團體出于純正的投資目的而持續(xù)進行證券投資的機構。指為個人投資者提供投資代理功效或投資中介功效的投資者，其行動目的僅僅在于為委托機構獲取股利收益、資本利得。機構投資者的分類：多個證券中介機構、證券投資基金、養(yǎng)老基金、社會保險基金及保險公司，還涉及多個私人捐款的基金會、社會慈善機構甚至教堂宗教組織等美國機構投資者能夠分為：資產管理公司、共同基金；年金基金、大學基金；銀行、保險公司；追求“絕對回報”的對沖基金等。大多數(shù)采用主動方略，運用金融衍生產品等先進技術除對沖基金以外的機構投資者，之前均以當代資產組合理論的運用為主，但近年來更加偏向于選擇性投資。美國資我市場中的機構投資者：商業(yè)銀行：美國的法律限制了其參加公司治理的功效。保險公司：美國的法律限制了其參加公司治理的功效。共同基金與投資公司：對美國投資大眾來說，最普遍的理財方式就是購置共同基金，美國平均就有43%的家庭投資于共同基金。養(yǎng)老基金：從資金量和證券占有量上看，他們是機構投資者的主體，同時也是機構投資者中最沉默、持倉時間最長的部分。這類機構投資者受資金來源主體的限制，投資目的以獲取長久穩(wěn)定的收益為主，由此決定了這類機構投資者參加公司治理的主動性。年金基金、大學基金、私人銀行：歐美的年金基金分為“官方年金基金”和“私人年金基金”。大部分年金基金都不設自己的運用負責人和證券分析師，而是在接受咨詢公司對資產分派及運用公司建議的基礎上，委托外部機構進行運作。大學基金方面，內部設立證券分析師、基金經(jīng)理人的也為數(shù)不多，但類似哈佛、耶魯?shù)戎匾髮W設有100名左右的經(jīng)理人，負責200億美元規(guī)模資產的運用。近年來這些重要大學逐步加強了向未公開股、新興股、產品等選擇性資產的傾斜。私人銀行不同于普通股份公司形式，是負擔無限責任的合作制“個人銀行”。普通而言，是以富裕階層的個人為顧客進行資產管理的銀行對沖基金：崇尚“追求絕對回報”。對沖基金和創(chuàng)業(yè)投資及私人股權投資同樣，是“私募投資組合”的一種形式。它是不經(jīng)美國證券交易委員會(SEC)注冊登記的私募金融產品，并不是共同基金那樣的公募產品國內機構選股理念的變遷：國內現(xiàn)在流行的價值投資概念實質只是相對前期主導的技術分析、趨勢投資的進步，是基于公司基本面分析的投資，并不是真正意義上的價值投資，更確切地說是基于簡樸每股收益增加的成長投資。從市場發(fā)展經(jīng)驗看，A股市場可能會遵照下述的投資辦法演變過程：基金整體體現(xiàn)為什么不盡人意？1.華爾街時差：在現(xiàn)在體制下，一種股票要真正有吸引力，必須先讓機構投資者認定其適合性，再由一群權威證券分析師把他放在推薦名單上。有這樣多的人等著別人邁出第一步，股票還能賣出真是奇跡。2.四次審核：基金經(jīng)理普通得花四分之一的工作時間來解釋他們剛剛做了什么——先是部門主管，然后是最高主管……如果IBM走低而你買了它，顧客和老板都會問：IBM近來怎么了？如果拉昆塔旅館下跌，他們會問：你是怎么回事？這就是為什么只有兩名分析師注意拉昆塔旅館，而有150名分析師追蹤IBM的因素。3.流通性問題：有不少基金由于受流通性問題困擾不能買市價低于1億元的股票。這就造成了一種特殊現(xiàn)象，大基金只能在小公司的股票開始變得不便宜時才干買進。4.現(xiàn)金儲藏：為應付贖回而保存的現(xiàn)金儲藏會影響基金的整體業(yè)績。不同機構投資者的投資風格：機構投資者參加公司治理：早期的機構投資者在公司治理構造中的作用是微弱的。20世紀90年代，大部分機構投資者都放棄了華爾街準則——用腳投票，在對公司業(yè)績不滿或對公司治理問題有不同意見時，他們不再是簡樸地把股票賣掉，“逃離劣質公司”，而是開始主動參加和改善公司治理。早期的機構投資者所持股票占上市公司全部流通股票的比例較小、投資高度分散化的因素重要有兩個方面：一是法律制度方面的制約，二是分散風險的內在需要。資我市場的發(fā)展促使機構投資者主動參加公司治理。促使機構投資者從被動變?yōu)橹鲃拥囊环N基本因素是，機構投資者在美國股票市場合占份額越來越大，這是資我市場發(fā)展的成果。機構投資者參加治理的優(yōu)勢：大股東，交易規(guī)模，專家知識，市場話語權機構投資者如何影響公司：交易，監(jiān)督機構投資者參加公司治理的途徑：（一）行為干預（參加決策）：行為干預其實就是機構投資者作為投資人有參加到被投資公司的管理的權利。發(fā)現(xiàn)價值被低估的公司就增持該公司的股票，然后對董事會加以改組、發(fā)放紅利，從而使機構投資者持有人獲利。（二）外界干預（施加壓力）：機構投資者還能夠直接對公司董事會或經(jīng)理層施加影響,使其意見受到重視。例如，機構投資者能夠通過其代表的代言人會對公司重大決策如業(yè)務擴張多元化、購并、合資、開設分支機構、雇傭審計管理事務所表明意見，等等。機構投資者參加公司治理所需要的外部條件：1.法律環(huán)境漸趨寬松。2.機構投資者成長很快、規(guī)模不停擴大。3.以“股東至上主義”為核心的股權文化的盛行。中國資我市場中的機構投資者：現(xiàn)在中國資我市場中的機構投資者重要有：基金公司/證券公司/信托投資公司/財務公司/社?；?保險公司/合格的外國機構投資者（QFII）等。其中在現(xiàn)在能夠直接進入證券市場的機構投資者重要有證券投資基金、證券公司、三類公司(國有公司、國有控股公司、上市公司)、合格的境外機構投資者等，其中證券投資基金的發(fā)展最為引人注目機構投資者：發(fā)展階段的必然需求：我國資我市場處在“新興加轉軌”的發(fā)展階段，發(fā)展時間不長，僅有的歷史，市場不夠成熟，不夠健全，波動性相對更大。與此對應的是投資者的不成熟和缺少理性，投資者風險意識淡漠，專業(yè)水平比較低。因此，對投資者進行投資理財知識的教育和傳輸，是現(xiàn)在市場階段的必然需求早期的機構投資者沒有發(fā)揮應有的功效：在我國證券市場上，證券投資基金、證券公司、三類公司（國有公司、國有控股公司、上市公司）是重要機構投資者，但是，這些機構投資者不僅沒有發(fā)揮應有的功效。機構投資者參加公司治理初露端倪：隨著我國證券市場的發(fā)展，近年來機構投資者參加公司治理的行為初露端倪，由于我國資我市場已經(jīng)含有了機構投資者參加公司治理的必要性和可行性。解決方法：首先，解決國內上市公司治理中的“內部人控制”問題需要機構投資者的介入。另首先，涉及基金在內的機構投資者正面臨著轉變投資理念、開辟新的投資途徑的任務。最后，以證券公司、基金公司為代表的機構投資者擁有人才、資金和政策優(yōu)勢，這也為機構投資者參加公司治理提供了可能性。借鑒海外經(jīng)驗，發(fā)揮機構投資者在公司治理中的作用：（一）完善法律體系，加強執(zhí)法力度（二）順應機構投資者的發(fā)展規(guī)律，哺育多元化投資主體：1.哺育更成熟的機構投資者2.

哺育新的機構投資者3.通過多個方式，引入更多的合格的外國機構投資者(QFII)（三）按照循序漸進的原則，引導機構投資者逐步參加公司治理。公司集團的定義：“公司集團登記管理暫行規(guī)定”：以資本為重要聯(lián)接紐帶的母子公司主體，以集團章程為共同行為規(guī)范的母公司、子公司、參股公司及其它組員公司或機構共同構成的含有一定規(guī)模的公司法人聯(lián)合體，但它不含有公司法人資格。“公司集團統(tǒng)計報表制度”：公司集團是以母公司為主體，通過投資及生產經(jīng)營協(xié)作等多個方式，與眾多的企事業(yè)單位共同構成的經(jīng)濟聯(lián)合體，公司集團不含有公司法人資格。母公司與子公司的界定：形式原則與實質原則。形式原則：股份。實質原則：控制母子公司應當涉及：1.母公司及其全資控股的子公司2.公司Y及其擁有50%以上表決權的公司X，涉及直接或間接擁有3.公司Y擁有公司X50%下列的表決權，但含有下列條件：（1）通過與其它投資者的合同，掌握二分之一以上的表決權（2）根據(jù)章程或合同，Y控制X的財務與經(jīng)營戰(zhàn)略（3）Y有權任免X的高管（4）Y在X的董事會等權力機構中擁有多數(shù)投票權。設立子公司的途徑：母公司作為發(fā)起人按照《公司法》設立子公司；將一部分經(jīng)營業(yè)務分離出來改組為子公司；通過購置或兼并等方式獲得某公司的絕對控股權；由幾個獨立的公司共同出資設立子公司關聯(lián)公司：美國財務會計準則委員會（FASB）（1982），關聯(lián)方披露準則附錄：A如直接或間接制約B，或受B制約，或與B同時處在C的控制下，則A，B，C為關聯(lián)公司國際會計準則委員會（1984），對關聯(lián)著的披露：A控制B，或A對B施加重大影響，而A與B并非母子公司，則認為它們是關聯(lián)的。我國財政部（1997），公司會計準則：A與B之間存在“制約”、“控制”和“重大影響”，但沒有達成母子公司的程度。公司集團內部組員間的聯(lián)接紐帶：1.資本紐帶：單向或互相持股2.契約紐帶：長久的契約，建立穩(wěn)固的合作關系3.其它聯(lián)接：信息、文化、血緣、政經(jīng)公司集團的分類：(1)股權式公司集團：集團的核心公司與緊密層公司互相參股，或者核心公司間互相參股，或者核心公司直接控股緊密層公司，從而在公司集團內形成資產的一體化(2)契約式公司集團：通過訂立章程、合同的途徑與其它公司公司進行聯(lián)合的。各組員公司含有平等的法律地位。即使是集團中的核心公司，也不能憑借其技術力量雄厚、經(jīng)濟實力強的優(yōu)勢而凌駕于其它公司之上（3）混合型公司集團：兼具上述兩種形式特點的發(fā)達國家公司集團的類型：1.英美公司集團：核心公司差遣董事或高管/金字塔式垂直組織構造/單向持股/政府限制/少量資金控制大批公司2.德意公司集團：股權運作/股權集中度高/銀行為中心/政府的作用大3.日本公司集團：一類與德國相似，另一類：經(jīng)理睬/互相持股/互派高管/銀行為核心/公司間的長久業(yè)務關系1．美國公司集團的成長歷史：19世紀末20世紀初，壟斷性組織的重要特性為橫向合并，即同一部門內部公司的聯(lián)合，卡特爾（Cartel）和辛迪加（Syndicate）是這種橫向合并的典型體現(xiàn)形式，是公司集團的雛形2．日本公司集團的成長歷史：20世紀70年代經(jīng)濟高速成長時期，日本公司通過投資創(chuàng)立、兼并、投資控股與參股以及建立長久協(xié)作關系等方式獲得很大發(fā)展，形成一批新興的、重要位于工業(yè)加工領域的公司集團，被稱為“工業(yè)系公司集團”或“錐型公司集團“，如豐田、東芝、索尼、三洋等集團的公司治理范疇：對于一種獨立的公司來說，其公司決策意志范疇被限定在法人邊界內，也就是說公司的權力、責任的配備以及治理活動不能超越其法人邊界。因此從這個意義來說,一種獨立的公司，其公司治理邊界和法人邊界是一致的。母公司對子公司的影響：權利：投票權/轉讓/分紅/決策/監(jiān)管。義務：恪守子公司章程/繳納股款/有限責任/保護子公司中小股東利益權利與義務的實施：戰(zhàn)略決策/對外投資和產權管理/資金籌集、分派及運作/組織管理功效公司集團的決策機構：大多數(shù)公司集團的最高決策機構是母公司的董事會；另一種決策機構是集團單獨設立一種決策機構，由各重要公司派代表參加母公司對子公司的控制：資本控制：股東大會，董事會。行為控制：授權，行政，考核，人事。平臺控制：業(yè)務聯(lián)系，品牌，研發(fā)子公司治理構造：董事會:董事會人員構成（來自母公司/大股東/高管/外部董事）董事會管理控制模式（看守型/包辦型/分工型）管理層：有的直接控制；有的委派董事，高管從經(jīng)理人市場選聘或母公司指派。對其它利益有關者的保護：一，對子公司債權人的保護：1.使母公司對子公司的行為和債務承當責任2.通過專門的立法來保護子公司債權人的利益。二，對中小股東的保護：1.控股股東的誠信義務2.股東派生訴訟3.特別表決權制度。三，關聯(lián)交易（定義：關聯(lián)公司各組員之間發(fā)生轉移資源或義務的事項）關聯(lián)交易的形式（1）與關聯(lián)公司進行商品銷售（2）與關聯(lián)公司進行資產買賣（3）為關聯(lián)公司提供擔保。關聯(lián)交易是一把雙刃劍：首先，減少交易費用；另首先，損害中小股東利益關聯(lián)方確實認：在公司財務和經(jīng)營決策中，如果一方有能力直接或間接控制另一方；或對另一方施加重大影響，則視其為關聯(lián)方；如果兩方或更多方同受一方控制，也將視其為關聯(lián)方。這里的控制是指有決定某個公司財務和經(jīng)營決策的權力，并能據(jù)以從該公司的經(jīng)營活動中獲得利益；所謂重大影響，則是指對某個公司的財務和經(jīng)營政策有參加決策的權力，但并不決定這些政策。上市公司關聯(lián)交易涉及但不限于下列事項：購置或銷售商品；購置或銷售除商品以外的其它資產；提供或接受勞務；代理；租賃；提供資金(涉及以現(xiàn)金或實物形式)；提供擔保；管理方面的合同；研究與開發(fā)項目的轉移；許可合同；贈與；債務重組；非貨幣性交易；關聯(lián)雙方共同投資；交易所認為應當屬于關聯(lián)交易的其它事項。戰(zhàn)略聯(lián)盟定義和特性：邁克爾-波特（MichaelP