20170615-方正證券-高新興(300098)布局物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈打造智慧城市運(yùn)營(yíng)商

2016/62016/92016/122017/32016/62016/92016/122017/38006004002000布局物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈、打造智慧城市運(yùn)營(yíng)商布局物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈、打造智慧城市運(yùn)營(yíng)商公司研究 公司深度報(bào)告高新興以物聯(lián)網(wǎng)為核心，聚焦公共安全、智慧城市，探索車(chē)聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)用。始終堅(jiān)持自身研發(fā)積累和外延式并購(gòu)雙管齊下，不斷完善在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)布局。此次通過(guò)并購(gòu)中興物聯(lián)，高新興公司共持有中興物聯(lián)95.5%的股權(quán)，將形成智慧城市、公共安全、通信安全、金融安全、鐵路安全等六3、重視跨領(lǐng)域融合，智慧城市先人一步隨著我國(guó)大力推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程，智慧城市建設(shè)將成為中國(guó)城市信息化建設(shè)的主旋律。為抓住智慧城市帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)平臺(tái)融合，抓住安防技術(shù)的“智慧”特征布局人工智能、汽車(chē)營(yíng)合理，在相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)落地之后有望迎來(lái)行業(yè)爆發(fā)。公司現(xiàn)金流505.04587.17 5 5 5 7 72.1.1安防行業(yè)獲政策 7 82.1.3安防行業(yè)估值與 9 10 102.2.2物聯(lián)網(wǎng)突破不斷，前 112.2.3物聯(lián)網(wǎng)高速傳輸能力 13 132.2.5車(chē)聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，電子車(chē)牌即將迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng) 14 152.3.1智慧城市將迎來(lái)迅猛發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模巨大 15 15 16 16 16 16 17 18 19 19 20 20 21 213.4.1并購(gòu)中興物聯(lián)— 21 22 23 254智慧城市建設(shè)—未來(lái)城市信息化建設(shè)的主旋律 27 27 284.2.1人工智能發(fā)展 284.2.2人臉識(shí)別將引爆發(fā)式增長(zhǎng) 28 28 294.4.1智慧城市業(yè)務(wù)解決 29 29 30 30 31 32 5 5 6 6 6 6 7 8 9 9 9 10 11 12 12 13 14 16 17 18 19 21 23 24 24 25 26 26 27 27 28 29 31 32 321.1公司簡(jiǎn)介與股權(quán)結(jié)構(gòu)第二控股人王云蘭持有公司8.74%股權(quán)，其他股東持有比例均低于資料來(lái)源：公司公告，方正證券研究所資料來(lái)源：公司公告，方正證券研究所資料來(lái)源：公司公告，方正證券研究所資料來(lái)源：公司公告，方正證券研究所資料來(lái)源：公司公告，方正證券研究所資料來(lái)源：公司公告，方正證券研究所從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，公司的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用逐年上升，這的研發(fā)和應(yīng)用研發(fā)區(qū)分，在應(yīng)用研發(fā)中將支撐產(chǎn)品的研發(fā)和集成區(qū)分。報(bào)告期內(nèi)，公司保持了穩(wěn)定持續(xù)的研發(fā)投入，研發(fā)支出總額為 資料來(lái)源：公司公告、方正證券研究所2.1.1安防行業(yè)獲政策支持 資料來(lái)源：中國(guó)安防、方正證券研究所資料來(lái)源：WIND資訊、中投顧問(wèn)、方正證券研究所資料來(lái)源：中國(guó)安防、方正證券研究所2.1.3安防行業(yè)估值與定點(diǎn)資料來(lái)源：wind，方正證券研究所2.2物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)浪潮連接實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)。在M2M、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)、可穿戴等領(lǐng)域具物聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用拓展，是新一代信息技術(shù)的重要組成部資料來(lái)源：公司公告、方正證券研究所物聯(lián)網(wǎng)是通過(guò)智能感知、識(shí)別技術(shù)與普適計(jì)算等通信資料來(lái)源：SCDN，方正證券研究所物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)前景廣闊，IDC預(yù)計(jì)，全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及相應(yīng)服務(wù)的場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)9300億美元，當(dāng)前正處于所預(yù)測(cè)的加速階段。資料來(lái)源：資料來(lái)源：HIS,方正證券研究所從物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)和成熟時(shí)間（FORRESTER，2016）上我資料來(lái)源：Forrester，方正證券研究所2.2.3物聯(lián)網(wǎng)高速傳輸能力新發(fā)展在成本與效能可以達(dá)到應(yīng)用需求。場(chǎng)規(guī)模百億等級(jí)的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)將可達(dá)到極可觀的獲利。資料來(lái)源：方正證券研究所6,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00收盤(pán)點(diǎn)位收盤(pán)點(diǎn)位動(dòng)態(tài)PE140120100806040200資料來(lái)源：wind，方正證券研究所2.2.5車(chē)聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，電子車(chē)牌即將動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及水平遠(yuǎn)高于世界平均水平，傳統(tǒng)的汽車(chē)文化則尚未形車(chē)聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)和智能交通的有效結(jié)合，電子車(chē)牌(Electronic平臺(tái)進(jìn)行智能化管理和服務(wù)，所以說(shuō)電子車(chē)牌本身是車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口之合作為電子車(chē)牌應(yīng)用的載體，實(shí)際應(yīng)用中，在機(jī)動(dòng)車(chē)輛上裝有RFID2.3智慧城市發(fā)展迎來(lái)變革2.3.1智慧城市將迎來(lái)迅猛發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模巨大將達(dá)到3，752億元，未來(lái)五年（2017-2021）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為以往的建設(shè)+運(yùn)維的模式已經(jīng)不再能維持，雖未有明確的商業(yè)模式，3.1積極構(gòu)建大安全產(chǎn)業(yè)鏈公司以打造安全的智慧城市為己任，通過(guò)"城市數(shù)據(jù)總線"理論體大領(lǐng)域。資料來(lái)源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所3.2.1迅美科技：金融安防軟件龍頭，定制差異化設(shè)備一監(jiān)控聯(lián)網(wǎng)軟件，其余多家銀行也選用了訊美的安防監(jiān)控產(chǎn)品和服資料來(lái)源：訊美科技官網(wǎng)，方正證券研究所官網(wǎng)尚云在線作為高新興旗下的智慧生活品牌，聚焦巡邏機(jī)器人，巡防等系列產(chǎn)品，矢志成為中國(guó)制造巡邏機(jī)器人法、路線規(guī)劃算法于一體的巡邏機(jī)器人。云計(jì)算和大數(shù)據(jù)有效結(jié)合，運(yùn)營(yíng)公司、物業(yè)管理公司、商業(yè)綜合體和汽車(chē)4S店等。資料來(lái)源：高新興官網(wǎng)、方正證券研究所3.2.3創(chuàng)聯(lián)電子：領(lǐng)跑鐵路安全領(lǐng)域，恰逢更新?lián)Q代年銷售以及技術(shù)支持為主營(yíng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)聯(lián)電子以鐵路軌道車(chē)運(yùn)營(yíng)安全監(jiān)測(cè)、控制技術(shù)為核心，產(chǎn)品主要應(yīng)用于全國(guó)所有鐵路局及中國(guó)中鐵、海外市場(chǎng)。鐵道部出于防范無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)引起的事故對(duì)此有著嚴(yán)格管理，并購(gòu)時(shí)公司業(yè)績(jī)承諾，15／16／17年分別不少于0.91／1.09/資料來(lái)源：創(chuàng)聯(lián)電子官網(wǎng)，方正證券研究所目同期收購(gòu)的國(guó)邁科技作為公安部警務(wù)云存儲(chǔ)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的起草單一家從事于信息安全和公安信息化的公司，在執(zhí)法監(jiān)督、實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用、存儲(chǔ)產(chǎn)品和信息安全防護(hù)產(chǎn)品，已在全國(guó)各政法部門(mén)廣泛部署與應(yīng)電子標(biāo)識(shí)技術(shù)應(yīng)用于交通管理和社會(huì)化服務(wù)已成為新時(shí)期的迫切任用測(cè)試。由公安部無(wú)錫所牽頭制定的電子車(chē)牌標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)提交國(guó)標(biāo)委，模。借助在公安體系的市場(chǎng)份額，汽車(chē)電子車(chē)牌也會(huì)逐步滲透。3.3深耕物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，大力發(fā)展車(chē)聯(lián)網(wǎng)3.3.1公司架構(gòu)資料來(lái)源：高新興官網(wǎng)，方正證券研究所3.3.2物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域初見(jiàn)成效牌上占領(lǐng)國(guó)內(nèi)百分之七八十的市場(chǎng)，產(chǎn)品主要覆蓋汽車(chē)電子標(biāo)識(shí)、ETC、多義性路徑識(shí)別三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，技術(shù)全國(guó)領(lǐng)先，正在參與國(guó)家3.4.1并購(gòu)中興物聯(lián)—實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合公司一直缺乏在這一塊對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。中興物聯(lián)在連接層的產(chǎn)品多元、系，為公司打開(kāi)新的渠道。中興物聯(lián)是物聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)，原為中興通訊成立的子公 資料來(lái)源：方正證券研究所整理FDD/WCDMA/TD-SCDMA/EV-DO廣聯(lián)賽訊等客戶；公司推出了國(guó)內(nèi)首款支持中國(guó)自主商用通信衛(wèi)星資料來(lái)源：中興物聯(lián)官網(wǎng)，方正證券研究所等，技術(shù)基礎(chǔ)好，研發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品覆蓋全面，可適用但不限于于資料來(lái)源：中興物聯(lián)官網(wǎng)，方正證券研究所成功在歐美市場(chǎng)打開(kāi)局面，與意大利OCTOTelematics、瑞典的情況。這次的成功案例被作為樣板廣泛宣傳。資料來(lái)源：中興物聯(lián)官方公眾號(hào)，方正證券研究所可以根據(jù)客戶情況提供純硬件終端方案或者“硬件終端+平臺(tái)”的綜資料來(lái)源：中興物聯(lián)官網(wǎng)，方正證券研究所資料來(lái)源：中興物聯(lián)官網(wǎng)，方正證券研究所高新興滿足預(yù)防、實(shí)戰(zhàn)、共享、覆蓋等分層化需求。資料來(lái)源：高新興官網(wǎng)，方正證券研究所資料來(lái)源：高新興官網(wǎng)，方正證券研究所4.2.1人工智能發(fā)展迅猛4.2.2人臉識(shí)別將引爆發(fā)式增長(zhǎng)公司利用自身數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，布局視頻大數(shù)據(jù)，重點(diǎn)研發(fā)“視頻結(jié)構(gòu)公司已經(jīng)收獲了云南禁毒，深圳機(jī)場(chǎng)安檢等人臉識(shí)別方面的相關(guān)訂司擁有智能分析平臺(tái)中具有核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的人臉識(shí)別智能分析資料來(lái)源：高新興官網(wǎng)，方正證券研究所4.4.1智慧城市業(yè)務(wù)解決方案資料來(lái)源：高新興官網(wǎng)，方正證券研究所60%的城市將無(wú)法充分利用智慧城市的數(shù)據(jù)和數(shù)字資產(chǎn)，相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)出了關(guān)于實(shí)施大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略、構(gòu)建信息網(wǎng)絡(luò)及完善綜合交通體系的需5公司推薦邏輯和投資建議5.1公司推薦邏輯中興物聯(lián)利用自身優(yōu)勢(shì)收入空間巨大，創(chuàng)聯(lián)電子在鐵路安全上的發(fā) 資料來(lái)源：公司公告、方正證券研究所·公司的戰(zhàn)略