《財務(wù)管理》教案(全)

章節(jié)名稱第一節(jié)財務(wù)管理的概念和特點2教學(xué)及要求通過本章的學(xué)習(xí)，理解財務(wù)管理的概念和特點；掌握企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容及企業(yè)財務(wù)管理的對象。教學(xué)重點與難點1、財務(wù)管理的概念和特點教學(xué)復(fù)習(xí)思考題2、企業(yè)在組織財務(wù)活動的過程中與那些方面發(fā)生財務(wù)關(guān)系?小結(jié)通過學(xué)習(xí)，同學(xué)掌握財務(wù)管理的基礎(chǔ)知識，對財審核課后記財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生品生產(chǎn)和商品交換的產(chǎn)生到19世紀(jì)中期。財務(wù)活動日益增多，但財務(wù)管理工作從19世紀(jì)末至20世紀(jì)40年代。財務(wù)活動越來越復(fù)雜，有了專門的財務(wù)管理工作。第三階段為現(xiàn)代階段，從20世紀(jì)50年代至今。企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)政策企業(yè)在投資過程中，必須考慮投資規(guī)模(即為確保獲取最佳投資效益，企業(yè)應(yīng)投入資金數(shù)額的多少);同時，企業(yè)還必須通過投資方向和投資方式的選擇，種收入而最終以利潤(或虧損)的形式體現(xiàn)出來。所以，廣義地說，分配是指對(一)籌資決策(二)投資決策(三)股利分配決策【請思考】什么是企業(yè)財務(wù)管理?財務(wù)管理的內(nèi)容是什么?章節(jié)名稱第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)與組織2教學(xué)及要求通過本章的學(xué)習(xí)，理解財務(wù)管理的目標(biāo)；掌握企業(yè)財務(wù)管理的具體目標(biāo)，。教學(xué)重點與難點1、財務(wù)管理總目標(biāo)2、財務(wù)管理的具體目標(biāo)教學(xué)講授、舉例、分析討論復(fù)習(xí)思考題1、為什么將企業(yè)價值最大化或股東財富最大化作為財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)?2、企業(yè)財務(wù)管理的具體目標(biāo)是什么?3、財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)有哪些?小結(jié)通過學(xué)習(xí)，同學(xué)掌握財務(wù)管理的目標(biāo)和基本環(huán)節(jié)審核課后記(一)財務(wù)管理的總體目標(biāo)(1).這里的利潤額是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的利潤總額，沒有考慮利潤發(fā)生的時間，即沒有考慮貨幣的時間價值。顯然，今年獲利100萬元和明年獲利100(2).利潤額是一個絕對數(shù)，沒有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。無法900萬元，哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)?如果不與投入的資本額相聯(lián)系，就難以做(3).沒有考慮到獲取利潤和所承擔(dān)的風(fēng)險的大小。在復(fù)雜的市場經(jīng)濟條件(4).利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標(biāo)。追求利潤最大化會導(dǎo)(1).資本利潤率最大化和每股盈余最大化沒有考慮貨幣的時間價值。(2).資本利潤率和每股盈余仍沒有考慮風(fēng)險因素，也不能避免企業(yè)的短期(1).該目標(biāo)考慮了貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長(2).該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財(3).該目標(biāo)有利于克服企業(yè)管理上的片面性和短期行為。(4).該目標(biāo)有利于社會資源的合理配置。因為社會資金通常流向企業(yè)價值(1).對于股票上市公司雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但股價是(2).為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互(3).對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價(二)財務(wù)管理的具體目標(biāo)財務(wù)管理的具體目標(biāo)是企業(yè)為了實現(xiàn)財務(wù)管理的總體目標(biāo)而確定的各項具搞好企業(yè)財務(wù)管理，順利實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，必須合(一)企業(yè)組織形式與財務(wù)管理主體在以公司為組織形式的現(xiàn)代化企業(yè)里，所有權(quán)與經(jīng)營是高度章節(jié)名稱第四節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的價值觀念授課方式2教學(xué)及要求通過本章的學(xué)習(xí)，理解資金時間價值的概念，掌教學(xué)重點與難點復(fù)利的計算年金的計算教學(xué)講授、舉例復(fù)習(xí)思考題資金時間價值的含義小結(jié)通過本章的學(xué)習(xí)，理解資金時間價值的概念，掌及其應(yīng)用審批課后記值。如將100元存入銀行，假設(shè)銀行年利率2%,1年以后將得到本息102元。100元經(jīng)過1年時間的投資增加了2元，這就是資金的時間價值。利潤率.(1).終值也叫本利和(記為F),是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點上的價值。如圖2—1所示，即第n期期末的價值。圖2—1(2)現(xiàn)值也叫本金(記為P),是指未來某一時點上的一定量的資金相當(dāng)于現(xiàn)在時點的價值。如圖2—1所示，即第1期期初的價值。2、單利終值和單利現(xiàn)值的計算資金時間價值的計算經(jīng)常使用的符號有：P為現(xiàn)值(本金);F為終值(本利和);單利是計算利息的一種方法，在計算每期的利息時，只以本金計算利息，所(1).單利終值的計算(已知現(xiàn)值計算終值)單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。計算公式【例2—1】.金利公司將10000元存入銀行，假設(shè)年利率為6%,單利計息，則5年后的本利和為：F=10000×(1+6%×5)=13000(元)(2).單利現(xiàn)值的計算(已知終值計算現(xiàn)值)單利現(xiàn)值是指在單利計息條件下未來某一時點上的資金相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。顯然，單利現(xiàn)值是單利終值的逆運算。將單利終值計算公式變形即可得到單利現(xiàn)【例2—2】某人擬在3年后得到1000元，銀行年利率5%,單利計息，則該人應(yīng)現(xiàn)在存入銀行的資金為：【練一練】某人三年前存入銀行一筆錢，現(xiàn)在可取出本息合計2400元，銀行按4%的年利率單利計息，問此人三年前存入多少錢?3、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利是指本金生息，利息也生息的計息方式。俗稱“利滾利”。即每期產(chǎn)生的利息并入本金一起參與計算下一期利息的計息方式。在資本不斷資本化的條件下，資本的積累應(yīng)該用復(fù)利方式計算終值與現(xiàn)值。在以后的有關(guān)章節(jié)中，如果不作說明，均假設(shè)用復(fù)利計息。(1).復(fù)利終值的計算(已知現(xiàn)值求終值)復(fù)利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復(fù)利計算的本利和。計算公式F=P×(1+i)”其中(1+i)”為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，通常記為(F/P,i,n),可通過本書所附“1元的復(fù)利終值系數(shù)表”查找相應(yīng)值。該表的第一行是利率i,第一列是計息期數(shù)n,行列交叉處即是相應(yīng)的復(fù)利終值系數(shù)。【例2—3】.金利公司現(xiàn)在存入銀行100萬元，存期3年，年利率8%,每年計息一次，則到期可以取出的現(xiàn)金為：F=P×(1+i)"=100×(1+8%)3=100×(F=100×1.2597=125.97(萬元)查“1元的復(fù)利終值系數(shù)表”可查出，當(dāng)利率為8%,n=3時，復(fù)利終值系數(shù)(F/P,8%,3)為1.2597。(2).復(fù)利現(xiàn)值的計算(已知終值計算復(fù)利現(xiàn)值)復(fù)利現(xiàn)值指在復(fù)利計息條件下，將來某一特定時點的款項相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算。其計算公式為P=F×(1+i)-”其中(1+i)-"為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號為(P/F,i,n),可通過本書所附“1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”查找相應(yīng)值?！纠?—4】如果銀行利率為10%,為在5年后獲得60000元，則現(xiàn)在應(yīng)存入P=F×(1+i)”=F×(P/F,i,n)=60000×0.6209=37254(元)查“1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”,利率為10%,期數(shù)為5的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)是0.6209?！揪氁痪殹磕称髽I(yè)購買一項設(shè)備，有兩種付款方案。方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付2200元。設(shè)同期銀行存款利率為8%,問如何選擇?(3).名義利率與實際利率復(fù)利的計息期間不一定是一年。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季支付一次；銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。因此，名義利率是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時給出的年利率，而將相當(dāng)于一年復(fù)利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。當(dāng)利率在一年內(nèi)復(fù)利多次時，每年計算多次的終值會大于每年計息一次的終值，實際利率一定會大于名義利率。對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況下，可采用兩種方法計算時間價值。第一種方法是先將名義利率換算成實際利率，然后再按實際利率計算時間價【例2—5】金利公司取得銀行貸款10000元，年利率6%,若半年計息一次，則三年后應(yīng)歸還的本利和為：F=10000×(1+6.09%)3=11940.52(元)第二種方法是不計算實際利率，而是調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，利率為每期利率，即r/m,期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙·n,直接計算出時間價值。查“1元的復(fù)利終值系數(shù)表”可知，利率為3%,期數(shù)為6的復(fù)利終值系數(shù)為【練一練】假設(shè)有兩家銀行可向你提供貸款。一家銀行的利率為12%,按月計息；另一家銀行的利率為12.2%,按半年計息。哪家銀行的利率條件更有吸引力?4、年金的計算以上介紹的均是一次性收付款項，除此之外，在現(xiàn)實生活中，還有一定時期內(nèi)發(fā)生多次收付款項的，即系列收付款項。年金就是系列收付款項的特殊形式。它是指某一特定時期內(nèi)，每間隔相等的時間收付相等金額的款項。如租金、優(yōu)先股股利、直線法計提的折舊、保險費、零存整取、整存零取、等額分期收(付)款等。年金按其每次收付發(fā)生的時間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。(1).普通年金①普通年金終值的計算(已知年金A,求年金終值F)由圖2—2可以看出：A(1+i)”A(1+i)"-稱為年金終值系數(shù)，表示為(F/A,i,n),可通過直接查找“年金終值系數(shù)表”求得有關(guān)數(shù)據(jù)?！纠?—6】某人定期在每年末存入銀行2000元，銀行年利率12%。則該人10年后可以一次性從銀行取出的款項為：即該人10年后能一次性取出35098元。(元)②償債基金的計算(已知年金終值F,求年金A)償債基金是指為了償付未來某一時點的一定金額的債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。由于每年存入等額款項是屬于年金形式，將來某一時點需要償還的債務(wù)也就是普通年金終值，所以償債基金的計算實際上是普通年金終值的逆運算。其計算公式如下：式中：稱為償債基金系數(shù)，記為(A/F,i,n),它是年金終值【例2—7】.金利公司在10年后需償還1000萬元的抵押貸款，按照債務(wù)合同，該公司每年末需從稅后利潤中提取固定數(shù)額存入一家投資公司作為償債基金，設(shè)該投資公司保證這筆償債基金每年獲得8%的收益，則該公司每年末應(yīng)提取【練一練】某企業(yè)有100萬元借款，期限是10年，為此設(shè)立償債基金，每年存入銀行一筆錢，假設(shè)年利率6%,計算每年末需存入多少元?③普通年金現(xiàn)值的計算(已知年金A,求年金現(xiàn)值P)nAP=A(1+i)1+A(1+i)-2+…A(1+i)-(n-D+A(1+i)-"找“1元年金現(xiàn)值表”求得有關(guān)數(shù)據(jù)。上式也可表述為P=A×(P/A,i,n)?！纠?—8】假設(shè)某人在今后的10年內(nèi)，每年末需要支付保險費660元，銀行年利率10%,則他現(xiàn)在應(yīng)一次性存入銀行的現(xiàn)金為：P=A(P/A,i,n)=660×(P/A,=660×6.1446=4055.44(元)?！揪氁痪殹磕称髽I(yè)購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年末需支付租金4萬元。假設(shè)車床壽命期10年。年利率6%,試決策。④投資回收額的計算(已知年金現(xiàn)值P,求年金A)。投資回收額是指在未來一定時期內(nèi)等額回收初始投入的資本。這里的等額回收是年金形式，初始投入的資本是普通年金現(xiàn)值。顯然，投資回收額的計算是普通年金現(xiàn)值計算的逆運算。其計算公式如下：資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。上式也可表示為A=P×(A/P,i,n)?！纠?—9】假設(shè)你計劃購買一輛價格為100000元的新車，首次支付30000元，余下的在今后5年內(nèi)每年年末等額支付，年利率9%,每年應(yīng)支付的款項為：【練一練】某企業(yè)投資于某項目200萬元，該項目壽命12年。假設(shè)年利率8%,每年至少要收回多少現(xiàn)金，12年內(nèi)才能收回全部投資?(2).即付年金即付年金也叫預(yù)付年金或先付年金，是指在一定時期內(nèi)每期期初等額收付款①即付年金終值的計算(已知即付年金A,求年金終值F)。nA(1+i)*-圖2—4由圖2—4可以看出：基礎(chǔ)上，期數(shù)加1,系數(shù)減1的結(jié)果。因此，即付年金終值系數(shù)也可記為[(F/A,【例2—10】某人每年年初存入銀行2000元，存款年利率8%,則第10年年F=2000×[(F/A,8%,11)-1]=2000×(16.645-1)=31290(元)。②即付年金現(xiàn)值的計算(已知即付年金A,求年金現(xiàn)值P)n基礎(chǔ)上，期數(shù)減1,系數(shù)值加1所得的結(jié)果。也可記作[(P/A,i,n-1)+1]?！纠?—11】某人10年期分期付款購房，每年初支付20000元，設(shè)銀行利率為10%,則該項分期付款相當(dāng)于一次支付現(xiàn)金為：=20000×(5.7590+1)=135180(元)方案一：立即支付買價35萬元假設(shè)車床壽命期10年。年利率6%,試決策。第2周第4次課2007年月日章節(jié)名稱2教學(xué)及要求通過本章的學(xué)習(xí)，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應(yīng)用教學(xué)重點與難點教學(xué)復(fù)習(xí)思考題通過實習(xí)實訓(xùn)，使學(xué)生充分掌握時間價值的概念和實際審批課后記(3).遞延年金遞延年金是指第一次收付發(fā)生在若干期(假設(shè)為s期，s≥1)以后，即從s+1期開始每期末收付的等額款項。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。s稱為遞延期。如圖2—6所示。圖2—6①遞延年金終值的計算遞延年金終值的計算與遞延期s無關(guān)，其計算方法與普通年金終值相同?！纠?—12】見例2—6,若從第三年末開始存錢，其他條件相同，則10年后能一次性從銀行取出的款項為：F=2000×(F/A,12%,8)=2000×12.300=26400(元)【練一練】:若上題從第三年初開始存錢，應(yīng)如何計算?②遞延年金現(xiàn)值的計算方法一、先計算出n期的普通年金現(xiàn)值，然后減去前s期的普通年金現(xiàn)值，方法二、先將遞延年金視為(n-s)期普通年金，求出在第s期的現(xiàn)值，然后再折算為第0期的現(xiàn)值?！纠?—13】金利公司融資租賃一臺設(shè)備，協(xié)議中約定從第5年年初開始，連續(xù)6年每年年初支付租金5600元，若年利率10%,則相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的=5600×(5.759-2.4869)=18324(元)或P=5600×(P/A,10%,9-3)(P/F,10%,3)=5600×4.3553×0.7513=18324(元)遞延年金終值的計算與普通年金相同?！揪氁痪殹磕橙四瓿醮嫒脬y行一筆款項，從第三年年末，每年取出1000元，到第6年末全部取完，銀行存款年利率4%,要求計算最初時一次存入銀行的款項(4).永續(xù)年金現(xiàn)值的計算。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。也可視為普通年金的特殊形式。即期限趨于無窮大的普通年金。在實際工作中，如優(yōu)先股股利、獎學(xué)金等均可看作永續(xù)年金。由于永續(xù)年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計算現(xiàn)值，不能計算終值。另外，期限長、利率高的年金現(xiàn)值，也可按永續(xù)年金現(xiàn)值公式，計算其現(xiàn)值的近似值。根據(jù)普通年金現(xiàn),當(dāng)期限n趨于無窮大時，求其極【例2—14】某人欲購買某優(yōu)先股股票，該股票每年每股分發(fā)股利1.5元，設(shè)市場利率6%,若當(dāng)前該股票市價為20元，問是否購買?根據(jù)計算公式該股票的的現(xiàn)值為：因為價值高于市價20元，所以可以購買。5、利率與期間的推算由上述的有關(guān)計算可以看出，時間價值的計算受F、P、i、n四個因素影響，只要已知其中的3個因素，即可推知第4個。關(guān)于F與P之間的計算都已經(jīng)介紹，這里主要講述期間n與利率i的有關(guān)推算。應(yīng)用廣泛的是插值法，也叫內(nèi)插法。①對于一次性收付款項，可根據(jù)其復(fù)利終值(或現(xiàn)值)的計算公式推算折現(xiàn)【例2—15】某人把100元存入銀行，10年后可獲本利和為250元，問銀行存款的利率為多少?查復(fù)利終值系數(shù)表，當(dāng)利率為9%時，系數(shù)為2.3674;當(dāng)利率為10%時，系數(shù)為2.5937。因此利率應(yīng)介于9%～10%之間。【練一練】把100元存入銀行，設(shè)銀行年利率3%,要使本利和變?yōu)楸窘鸬?②永續(xù)年金折現(xiàn)率(利率)的計算③普通年金折現(xiàn)率(利率)的計算【例2—16】現(xiàn)在向銀行存入5000元，在利率為多少時，才能保證在以后的10年中每年末得到750元?查年金現(xiàn)值系數(shù)表，當(dāng)利率為8%時，系數(shù)為6.7101;當(dāng)利率為9%時，系數(shù)(2).期間的推算期間n的推算，其原理和步驟同折現(xiàn)率(利息率)i的推算相類似?，F(xiàn)舉例【例2—17】某項目建成投產(chǎn)后每年可為金利公司創(chuàng)造30萬元的收益，該項目投資額為100萬元，設(shè)項目報酬率為6%,則該項目的最短壽命期為多少?當(dāng)n=3時，年金現(xiàn)值系數(shù)為2.6730;當(dāng)n=4時，年金現(xiàn)值系數(shù)為3.4651,于是章節(jié)名稱第一章總論第四節(jié)財務(wù)管理的價值觀2教學(xué)及要求教學(xué)重點與難點教學(xué)實踐、分析、討論復(fù)習(xí)思考題1、風(fēng)險的種類?2、風(fēng)險程度的確定過程?綜合實訓(xùn)：1、根據(jù)本節(jié)例題資料，若有C股票，經(jīng)計算得知期望收益率為25%,2、某企業(yè)為生產(chǎn)甲產(chǎn)品，準(zhǔn)備上一條生產(chǎn)線，甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計收益情況和市場銷售量有關(guān)，其收益和概率分布情況如下：市場情況事情發(fā)生的概率年收益(萬元)銷量交叉0.2200根據(jù)資料說明風(fēng)險程度的大小。小結(jié)本節(jié)課程重點介紹財務(wù)管理的風(fēng)險價值因素，風(fēng)險的種類、衡量，使用統(tǒng)計方法和概率分析法，對風(fēng)險進行測量、計算，以評定風(fēng)險的大小。審批課后記 --風(fēng)險價值觀念(一)風(fēng)險的概念風(fēng)險一般是指某一行動的結(jié)果具有多樣性。元，有兩種方案可供選擇。方案一：購買3年期單利計息國庫券，年利率5%,到期可取出115萬元，這一投資基本沒有風(fēng)險(即只有一個結(jié)果)。方案二：開發(fā)將虧損20萬元，出現(xiàn)的概率為55%。顯然，這一投資的結(jié)果具有多種可(二)風(fēng)險的分類【例2—18】金利公司擬對外投資，現(xiàn)有A公司、B公司股票有關(guān)收益資料經(jīng)濟情況事件發(fā)生的概率A公司收益率X;繁榮一般合計 這里，概率表示每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性，即經(jīng)濟情況會出現(xiàn)三種結(jié)果，其概率分別為：0.2、0.6、0.2期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均的加權(quán)平均數(shù)，反映事件的集中趨勢。其計算公式為式中：X,為第i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期收益(或預(yù)期收益率);P,為第i種結(jié)果A公司期望值E=40%×0.2+20%×0.6+0%×0.2=20%B公司期望值E=70%×0.2+20%×0.6+(-30%)×0.2=20%標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的收益(或收益率)偏離期望收益(或收益率)的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。計算公式如下：在期望值相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，意味著風(fēng)險越大。A公司股票的標(biāo)準(zhǔn)離差σ為同理可以計算B公司股票的標(biāo)準(zhǔn)離差σ=31.62%因為A股票的標(biāo)準(zhǔn)離差小于B股票的標(biāo)準(zhǔn)離差，所以在期望收益均為20%的條件下，A股票的風(fēng)險程度小于B股票。4、標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值。其計算公式如下：【練一練】仍以上題為例，若有C股票經(jīng)計算得知期望收益率為25%,標(biāo)準(zhǔn)K=R?+bv=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率【例2—19】依【例2—18】,假設(shè)無風(fēng)險報酬率為5%,股票投資的風(fēng)險報酬A公司股票的期望投資報酬率=5%+12.56%=17.56%B公司股票的期望投資報酬率=5%+31.62%=36.62%【正文】章節(jié)名稱貨幣時間價值的計算及風(fēng)險報酬的應(yīng)用課內(nèi)實踐2教學(xué)及要求鞏固基本公式及其應(yīng)用教學(xué)重點與難點教學(xué)講授、分析、舉例小結(jié)通過實習(xí)實訓(xùn)，使學(xué)生充分掌握時間價值的概念和實際中的具體應(yīng)用，審批一、某企業(yè)計劃投資一項目，需要基建3年，在基建期間，每年年初向銀行貸款100萬元，年利率10%,有兩種還款方案。方案一：建成投產(chǎn)一年后一次性歸還，問應(yīng)償還多少?方案二：建成投產(chǎn)一年后分4年償還，平均每年應(yīng)償還多少?市場情況事件發(fā)生的概率P;年收益X;(萬元)銷量較差銷量很差若市場無風(fēng)險報酬率為6%,風(fēng)險報酬系數(shù)為0.3,試計算甲產(chǎn)品的預(yù)期投資報章節(jié)名稱2教學(xué)及要求通過學(xué)習(xí)了解企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，掌握經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境、金融環(huán)境的內(nèi)容教學(xué)重點與難點1、外部環(huán)境教學(xué)復(fù)習(xí)思考題響小結(jié)通過學(xué)習(xí)使同學(xué)基本掌握財務(wù)管理的環(huán)境，特別審批課后記(一)經(jīng)濟體制環(huán)境(二)金融環(huán)境企業(yè)從事投資和經(jīng)營活動都需要資金，而資金的取得除了(1)銀行：3.利息率資金的利率通常由三部分組成：(1)純利率；(2)通貨膨脹補償率(或稱通貨膨脹貼水);(3)風(fēng)險報酬率。其中風(fēng)險報酬率又分為違約風(fēng)險報酬率，流動性風(fēng)利率=純利率+通貨膨脹補償率+違約風(fēng)險報酬率+流動性風(fēng)險報酬率+期限風(fēng)(1)按利率之間的變動關(guān)系分為基準(zhǔn)利率和套算利(2)按利率與市場資金供求情況的關(guān)系分為固定利率和浮動利(三)法律環(huán)境(二)企業(yè)資本實力(三)生產(chǎn)技術(shù)條件(四)經(jīng)營管理水平(五)決策者的素質(zhì)響章節(jié)名稱第二節(jié)資金需要量的預(yù)測授課方式4教學(xué)及要求通過本章的學(xué)習(xí)，了解企業(yè)籌資的基本意義與要與方式以及不同籌資方式的特點，掌握資金需要量預(yù)教學(xué)重點與難點1、籌資方式和籌資渠道2、資金需要量的預(yù)測教學(xué)講授、分析、舉例復(fù)習(xí)思考題1、企業(yè)的各種籌資渠道與籌資方式有何不同?小結(jié)通過學(xué)習(xí)，對籌資方式及原則有一定的認(rèn)識，能掌握資金需要量的預(yù)測的基本方法審核課后記第一節(jié)籌集資金概述所謂籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及(一)籌資的目的(二)籌資的要求(一)籌資的渠道7,外商資金。(二)籌資方式5..商業(yè)信用，即由于企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來而發(fā)生的債權(quán)債務(wù)。6..融資租賃，即企業(yè)向租賃公司等機構(gòu)取得固定資產(chǎn)而形成的債務(wù)。(一)銷售百分比法制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表來確定企業(yè)的資金需用量。預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表是利用銷售百分比法原理預(yù)測外部籌資需要量的報表，其基本格式與實際資產(chǎn)負(fù)債表大致相同。企業(yè)通過編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表，可以預(yù)測資產(chǎn)、負(fù)債及留存收益等有關(guān)項目的數(shù)額，從而確定企業(yè)需要從外部籌資的數(shù)額。首先確定資產(chǎn)、負(fù)債中與銷售額有固定比率關(guān)系的項目，這種項目稱之為敏感項目。敏感項目有敏感資產(chǎn)項目，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；還有敏感負(fù)債項目，如應(yīng)付賬款、預(yù)提費用等。與敏感項目相對應(yīng)的是非敏感項目，它是指在短期內(nèi)不隨著銷售收入的變動而變動的項目，如對外投資、長期負(fù)債、實收資本等。在生產(chǎn)能力范圍之內(nèi)，增加銷售量一般不需增加固定資產(chǎn)，如果在生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和情況下繼續(xù)增加產(chǎn)銷量，可能需增加固定資產(chǎn)投資額，因此固定資產(chǎn)項目既可能是非敏感性資產(chǎn)，也可能是敏感性資產(chǎn)?！纠?—1】:.金達公司2003年度資產(chǎn)負(fù)債表如下：表2—1資產(chǎn)負(fù)債表2003年12月31日單位：元資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金應(yīng)付費用存貨短期借款固定資產(chǎn)凈值實收資本保留盈余資產(chǎn)合計負(fù)債及所有者權(quán)益合計企業(yè)2003年的銷售收入為100,000元，假定銷售利潤率為5%,生產(chǎn)能力上第二，計算基期敏感項目與銷售收入的百分比，確定需要增加的資金。表2—2資產(chǎn)銷售百分比(%)負(fù)債與所有者權(quán)益銷售百分比(%)現(xiàn)金存貨固定資產(chǎn)凈值5不變動應(yīng)付費用短期借款實收資本5由表2—2可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加55元的資金需要，但同時增加20元的資金來源。因此，每增加100元的銷售收入，企業(yè)必須再取得35元[(55%—20%)×100]的資金來源。第三，確定計劃年度需要增加的資金數(shù)額。如果2004年銷售收入提高到110000元，則需要增加的資金數(shù)額：(110000-100000)×(55%-20%)=3500(元)第四，確定對外籌集資金的規(guī)模。假設(shè)公司凈利潤的60%將分配給投資者，則：2004年留存利潤=110000×5%×(1-60%)=2200(元)對外籌集資金的數(shù)額=3500-2200=1300(元)上述預(yù)測過程可用下列公式表示變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；為變動負(fù)債占基期銷售額的百分比。根據(jù)金達公司的資料可求得對外籌集資金的數(shù)額為：55%×(110000-100000)-20%×(110000-100【練一練】如上例假設(shè)金達公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，其他條件不變，試計算對外籌資需要量?(二).回歸分析法回歸分析法是根據(jù)有關(guān)歷史資料，運用最小二乘法原理，用回歸方程求得資金需要量的方法。其回歸方程為：Y=a+bX根據(jù)最小二乘法原理運算、整理可得：【例2—3】:金達公司2000——2004年度銷售量與資金需要量資料如下表：表2—4銷售量與資金需要量統(tǒng)計表年度銷售量x(萬件)資金需要量y(萬元)(1)根據(jù)上表資料計算出有關(guān)數(shù)據(jù)，見表3—5:表2-5資金需要量回歸分析計算表年度銷售量x(萬資金需要量y(萬(2)將表3—5的數(shù)據(jù)代入公式得：b=0.6(4)如2005年度預(yù)計銷售量800萬件，則資金需要量為：=530(萬元)【請思考】企業(yè)資金需要量的預(yù)測方法有哪些?章節(jié)名稱第二章籌資管理2教學(xué)及要求通過對自有資金籌資方式的學(xué)習(xí)，使同學(xué)能夠教學(xué)重點與難點一、吸收直接投資優(yōu)缺點普通股股票籌資優(yōu)缺點優(yōu)先股股票籌資優(yōu)缺點教學(xué)舉例、討論、實踐復(fù)習(xí)思考題1、股票有哪些分類方法?2、比較各種籌資方式的優(yōu)缺點審批課后記第三節(jié)企業(yè)自有資本的籌集(一)吸收直接投資的形式2、吸收實物投資。吸收實物資產(chǎn)投資，即投資者以房屋、建(二)吸收直接投資的程序(三)吸收直接投資的優(yōu)缺點1.吸收直接投資所籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，與負(fù)債資本比較，它2.吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進設(shè)備和2.吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于(一)股票的分類(二)股票發(fā)行的目的(三)股票發(fā)行的條件④發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。(2)國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合上述情況①發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%,無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%,但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。(3)公司增發(fā)新股，必須具備下列條件：②公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤分派③公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載。②公司股本總額不少于人民幣5000萬元；③開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立④持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上；⑤公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記(四)股票發(fā)行的程序(五)發(fā)行的要求(六)股票的發(fā)行價格通常為1元錢。(七)股票上市對公司的影響(八)普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較優(yōu)點：股份公司可長期占有并擁有充分的自主使用普通股籌資的優(yōu)點(1)無固定股利負(fù)擔(dān)。通過發(fā)行普通股來進行籌資，公司(2)無固定到期日，無需還本。通過發(fā)行普通股來進行籌資，公司籌集的(3)普通股籌資的風(fēng)險小。由于普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，沒有固(4)普通股籌資能增強公司償債和舉債能力。發(fā)行普通股籌集的資金是公(5)普通股可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因而易吸收資金。從長普通股籌資的缺點(1)普通股籌資的資本成本較高(2)普通股的追加發(fā)(3)普通股的追加發(fā)行，有可能引發(fā)股價下跌不延期支付，會影響公司的形象章節(jié)名稱方式2教學(xué)及要求教學(xué)重點與難點二、發(fā)行債券籌資方式的優(yōu)缺點三商業(yè)信用籌資方式的優(yōu)缺點四融資租貨籌資方式的優(yōu)缺點教學(xué)復(fù)習(xí)思考題1、哪種信用條件提高了銀行借款的實際利率?2、利息支付方法在生活中的應(yīng)用?3、對比股票與債券籌資的優(yōu)缺點?小結(jié)審批課后記(一)銀行借款的種類2.按有無擔(dān)保分為信用借款(無擔(dān)保借款)、抵押借款(擔(dān)保借款)和票(二)銀行借款的信用條件實際借用額的一定百分比(通常為10%～20%)計算的最低存款余額。后一般按抵押品價值的30%～50%發(fā)放貸款。抵押貸款因風(fēng)險較大，其利率往往(三)銀行利息支付方法實際利率大于銀行的名義利率。如某公司向銀行借入10000元，年利率12%,一年后到期的貼現(xiàn)利率貸款，扣除利息1200(10000×12%)元后，公司可得8800元的資本，則公司負(fù)擔(dān)的借款實際利率為13.64%(1200/8800)。采用分期(12個月)償還貸款，每月償還額為933.33(11200/12)元。即每月(四)銀行借款的程序1.企業(yè)提出借款申請。企業(yè)要向銀行借款，款金額、借款用途、償還能力、償還方式等內(nèi)容的借款《申請書》,(1)對借款人的信譽等級進行評估。評估可由銀行獨立進行，內(nèi)部掌握，(2)對貸款人進行調(diào)查。銀行應(yīng)對貸款人的信用、借款的合法性、安全性(3)貸款審批。銀行一般都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。(1)基本條件?；緱l件主要是規(guī)定雙方的權(quán)利和義務(wù)，具體包括數(shù)額、(2)保證條款。保證條款包括借款按規(guī)定的用途使用、有關(guān)的物資保證、(3)違約條款。該條款主要載明對企業(yè)逾期不還或挪用貸款如何處理和銀(4)其他附屬條款。包括雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等。(五)銀行借款的優(yōu)缺點(2)借款成本較低。利用銀行借款籌資，其利息可在所得稅前列支，故可(3)借款彈性較大。在借款時，企業(yè)與銀行直接商定貸款的時間、數(shù)額和(1)籌資風(fēng)險較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的償付期限，故借(2)限制條件較多。這可能會影響到企業(yè)以后的籌資和投資活動。如要求(一)債券的分類利息率隨基本利率變動而變動(如保值貼補率)的債券。(二)債券的發(fā)行(三)債券籌資的優(yōu)缺點(1)債券成本較低。與股票的股利相比較而言，債券的利息允許在所得稅(2)可利用財務(wù)杠桿。無論發(fā)行公司的盈利多少，債券持有人一般只收取(3)保障股東控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策，因此，(1)財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并需定期支付利息，發(fā)行公司(2)靈活性低。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資的限制(3)籌資數(shù)量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%。廣泛運用，90%的商品銷售方式是商業(yè)信用。在(一)商業(yè)信用的形式(二)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本【例3—4】:某企業(yè)擬以“2/10、n/30”信用條件購進一批原材料。這一信用條件意味著企業(yè)如果在10天內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣；若不可享受現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為：(三)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(1)籌資方便。商業(yè)信用隨商品交易自然產(chǎn)生，屬于自然性籌資，事先不必正式規(guī)劃，方便靈活。(2)限制條件少。商業(yè)信用相對銀行借款一類的籌資方式，沒有復(fù)雜的手續(xù)和各種附加條件，也不需抵押擔(dān)保。(3)籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。如果沒有現(xiàn)金折扣，或者公司不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資不會發(fā)生籌資成本。2.商業(yè)信用籌資的缺點(1)商業(yè)信用的時間一般較短，尤其是應(yīng)付賬款，則時間更短。(2)有一定的風(fēng)險。付款方如果到期不支付貨款，長時間拖欠貨款，勢必影響公司的信譽；收款方如果較長時間不能收回貨款，必然影響公司的資金周轉(zhuǎn)，造成公司生產(chǎn)經(jīng)營的困難。四、融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，在契約合同規(guī)定的期限內(nèi)，授予承租人占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種經(jīng)濟行為。第二次世界大戰(zhàn)后，租賃迅速發(fā)展。20世紀(jì)50年代初在美國興起，60年代傳到西歐、日本，以后在各國迅速發(fā)展，成為一種國際化的籌資手段。我國在80年代初期，成立了一批租賃公司，開展租賃業(yè)務(wù)?，F(xiàn)代租賃已成為我國企業(yè)籌措國內(nèi)外資金的一種有效的方(一)融資租賃的概念及特點1.融資租賃的含義融資租賃，又稱財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，它是現(xiàn)代租賃的主要類型。承租企業(yè)采用融資租賃的主要目的是融通資金。一般融資的對象是資金，而融資租賃集融資與融物于一身，具有借貸性質(zhì)，是承租企業(yè)籌集長期負(fù)債資金的一種特殊方式。2.融資租賃的特點(l)一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備(2)租賃期限較長，大多為設(shè)備耐用年限的一半以上；(3)租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的利益；(4)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝；(二)融資租賃的具體形式(1)直接租賃。直接租賃是融資租賃的典型形式，通常所說的融資租賃就(2)售后租回。在這種形式下，制造企業(yè)按照協(xié)議先將其資產(chǎn)賣給租賃公(3)杠桿租賃。杠桿租賃是由資金出借人為出租人提供部分購買資產(chǎn)的資(4)轉(zhuǎn)租賃。這種租賃形式的特點是，承租人所租設(shè)備是租賃公司從國內(nèi)(三)融資租賃的優(yōu)缺點(2)租賃籌資限制較少。企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都(3)免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷進步，設(shè)備陳舊過時(5)租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。(1)成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價值的30%。(3)不利于改進資產(chǎn)。在租賃期內(nèi)，未經(jīng)出租人同意，承租人一般不得隨章節(jié)名稱2教學(xué)及要求通過實踐掌握資金需要量的預(yù)測方法。及商業(yè)信用方式的應(yīng)用.教學(xué)重點與難點教學(xué)實踐、案例、分析討論復(fù)習(xí)思考題問：(1)若企業(yè)在10天內(nèi)付款，可享受的現(xiàn)金折扣是多少?(2)若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本是多少?小結(jié)通過對自有資金及負(fù)債資金籌資方式的學(xué)習(xí)，使同學(xué)能審批課后記1.某企業(yè)在基期2004年度的銷售收入實際數(shù)為500000元。獲得稅后凈利20000元，并發(fā)放了股利10000元?；趶S房設(shè)備的利用率已達到飽和狀態(tài)。該企業(yè)2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下表：表1——1資產(chǎn)負(fù)債表(簡)2004年12月31日單資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金存貨長期負(fù)債固定資產(chǎn)(凈值)股本無形資產(chǎn)未分配利潤資產(chǎn)合計負(fù)債及所有者權(quán)益合計若該企業(yè)在計劃期間(2005年)銷售收入總額將增至800000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利。預(yù)測2005年追加資金的需要量?款為10000元。第5周第13次課年月日2教學(xué)及要求教學(xué)重點與難點個別資金成本的計算綜合資金成本的計算教學(xué)講授、舉例、分析討論復(fù)習(xí)思考題小結(jié)審批課后記第五節(jié)資金結(jié)構(gòu)決策(一)資金成本的概念及作用使用費用與籌資費用兩部分。(1)用資費用。用資費用是指企業(yè)在投資、生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而支付的費用。如向股東支付的股息、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金成本的主(2)籌資費用?；I資費用是指企業(yè)在籌集資金過程中，為取得資金而支付的費用。如發(fā)行股票或債券的發(fā)行費、向銀行支付的借款手續(xù)費等?；I資費用是在籌資時一次發(fā)生，在用資過程中不再發(fā)生。資金成本在財務(wù)管理中一般用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與實際籌得資金(籌資額減去籌資費)的比率。計算公式如下：第一，資金成本是籌資決策的依據(jù)。第二，資金成本是投資決策的依據(jù)。第三，資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。(二)資金成本的計算1、個別資金成本的計算(1)銀行借款成本另外，由于長期借款這種籌資方式的籌資費用較少，所以有時可將籌資費用長期借款成本率=年利息率×(1—所得稅率)【例4—1】金達公司取得3年期借款800萬元，年利率8%,每年付息一次，到期一次還本。己知企業(yè)所得稅率為33%,籌資費率為0.5%,則該項長期借款(2)債券成本債券成本計算基本與銀行借款一致，其計算公式為：其中：債券利息=債券面值×利率籌資總額=債券發(fā)行價格×發(fā)行數(shù)量【例4—2】金達公司發(fā)行五年期的債券，票面面值為100萬元，票面年利率為10%,每年付一次利息，發(fā)行價為120萬元，發(fā)行費率為5%,所得稅率為33%,(3)優(yōu)先股資金成本企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，要支付籌資費用，還要定期支付股利。但它與債券不同，股利在稅后支付，且沒有固定的到期日。因此，其計算公式為：【例4—3】金達公司按面值發(fā)行5,000萬元的優(yōu)先股股票，共支付籌資費用50萬元，年優(yōu)先股股利率為10%。其資金成本率應(yīng)為：(4)普通股資金成本普通股股票為企業(yè)基本資金，其股利要取決于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，不能事先確定，因此，普通股的資金成本率很難預(yù)先準(zhǔn)確地加以計算。其計算公式為：年增長率【例4—4】金達公司發(fā)行普通股，市價為2,000萬元，股利率為10%,籌資費用率為2%,預(yù)計未來股利每年增長率為3%,其資金成本率應(yīng)為；(5)留存收益資金成本率企業(yè)所獲利潤，按規(guī)定可留存一定比例的資金，滿足自身發(fā)展資金需要。因留存收益屬于普通股股東所有，其成本應(yīng)與普通股相同，只是沒有籌資費用。其計算公式為：【例4—5】依前例，金達公司留存收益為100萬元，普通股股利率10%。其留存收益成本率為：【練一練】某企業(yè)發(fā)行普通股籌資，股票面值1000萬元，實際發(fā)行價格為1600萬元，籌資費率為5%,第一年年末股利率為10%,預(yù)計股利每年增長4%。要求：計算普通股資金成本?2、綜合資金成本的計算如前所述，企業(yè)取得資金的渠道不盡相同，其資金成本率也不同。在決策資綜合資金成本率=(各種資金來源成本該種資金來源占全部資金的比重)【例4—6】如前例金達公司采用多種籌資方式，共籌資8000萬元，其綜合資金籌資方式籌資總額(%)所占比重(%)資金成本(%)銀行借款長期債券優(yōu)先股普通股留存收益合計綜合資金成本=10%×5.4%+1.25%×5.88%+62.5%×10.1%+25%×13.2%資金來源資金來源結(jié)構(gòu)(%)資金成本(%)AD銀行借款8長期債券普通股章節(jié)名稱金結(jié)構(gòu)決策時間分配2教學(xué)及要求通過學(xué)習(xí)使學(xué)生掌握財務(wù)杠桿及計算資金結(jié)構(gòu)用所學(xué)知識合理進行籌資決策教學(xué)重點與難點1、財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險2、資金結(jié)構(gòu)決策教學(xué)實踐、計算討論復(fù)習(xí)思考題企業(yè)為什么舉債經(jīng)營?舉債經(jīng)營能給企業(yè)帶來什么?小結(jié)通過學(xué)習(xí)使學(xué)生掌握財務(wù)杠桿及計算資金結(jié)構(gòu)決審批課后記物體的現(xiàn)象。財務(wù)管理中也存在著類似的杠桿效固定生產(chǎn)成本或固定的財務(wù)費用)的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財務(wù)變量以較小的幅1.固定成本：是指其總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量(銷售量或產(chǎn)量)范圍內(nèi)先規(guī)定一個起點支付額(相當(dāng)于固定成本),在此基礎(chǔ)上每運轉(zhuǎn)一小時支付一定數(shù)額(相當(dāng)于變動成本);再比如化驗員、質(zhì)量檢查人員工資、銷售人員傭金等(二)總成本習(xí)性模型。顯然，在相關(guān)范圍內(nèi)(即相關(guān)時期以及相關(guān)業(yè)務(wù)量),a與b均為常數(shù)。因此只要(三)邊際貢獻及其計算(四)息稅前利潤及其計算【例4—9】依上例金利公司計劃年度預(yù)測需要資金200000元?，F(xiàn)有兩種融資方案可供選擇：方案A:發(fā)行20000股普通股，每股面值10元；方案B:25%采用負(fù)債籌資，利率8%;若當(dāng)前年度EBIT為20000元，所得稅率50%,預(yù)計下年度EBIT也同比增長20%。表4—6金利公司的融資方案與每股盈余計算分析表單位：元時間發(fā)行普通股股數(shù)(股)普通股股本(每股面值10元)債務(wù)(利率8%)0資金總額息稅前利潤減：債務(wù)利息0稅前利潤稅后凈利每股利潤(元/股)下一年度息稅前利潤增長率增長后的息稅前利潤減：債務(wù)利息0稅前利潤稅后凈利每股利潤(元/股)普通股每股利潤增長率(%)A方案方法二：根據(jù)簡化公式，本題不涉及優(yōu)先股股利。表4—6顯示了在每種籌資方式下的財務(wù)杠桿對每股收益的影響。本例中兩方案的資金總額均相同，EBIT相等，EBIT增長的幅度也相等，不同的僅僅是資金結(jié)構(gòu)(各種來源的資金占資金總額的比重),當(dāng)EBIT增長20%時，A方案的EPS也增長20%,這是因為該方案沒有舉債，其財務(wù)杠桿系數(shù)等于1;B方案EPS的增長幅度超過了EBIT增長的幅度，為25.14%。這是因為它借入了資金。這就是財務(wù)杠桿效應(yīng)。(二)財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險從簡化公式可以看出，若企業(yè)資金中沒有負(fù)債及優(yōu)先股，則1、D均為0,則財務(wù)杠桿系數(shù)將恒等于1,EPS的變動率將恒等于EBIT的變動率。企業(yè)也就得不章節(jié)名稱第五節(jié)資金結(jié)構(gòu)決策2教學(xué)及要求通過學(xué)習(xí)使學(xué)生掌握資金結(jié)構(gòu)決策的計算方法教學(xué)重點與難點比較資金成本法教學(xué)講授、計算、舉例復(fù)習(xí)思考題息稅前利潤(EBIT)——每股利潤(EPS)分析法是如何實現(xiàn)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的?比較資金成本法又是如何實現(xiàn)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的?小結(jié)審批課后記和短期資本的全部資本的結(jié)構(gòu)；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指只包括長期資金的資本結(jié)所謂最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，是綜值最大時的資金結(jié)構(gòu)。其判斷標(biāo)準(zhǔn)有三個：(1)有利于最大限度地增加富，能使企業(yè)價值最大化。(2)企業(yè)綜合資金成本最低(3)資產(chǎn)保持適宜的流(一)比較資金成本法比較資金成本法是計算不同資本結(jié)構(gòu)(或籌資方案)的加權(quán)平均資金成本，【例4—12】金達公司初創(chuàng)時擬籌資2000萬元，有A、B兩個籌資方案可供表4—10金達公司籌資資料單資本來源籌資額資金成本籌資額資金成本長期借款長期債券優(yōu)先股普通股長期借款=600÷2000=30%長期債券=400÷2000=20%優(yōu)先股=200÷2000=10%普通股=800÷2000=40%(2)加權(quán)平均成本：6%×30%+7%×20%+10%×10%+長期借款=800÷2000=40%長期債券=600÷2000=30%優(yōu)先股=200÷2000=10%普通股=400÷2000=20%(2)加權(quán)平均資金成本：【練一練】某企業(yè)計劃籌資600萬元，有A、B兩種方案可供選擇：A方案：發(fā)行債券300萬元，發(fā)行股票300萬元，債券票面利率8%,股票的股利率15%。B方案：向銀行借款200萬元，借款利率5%;發(fā)行債券200萬元，債券利率9%;發(fā)行股票200萬元，股利率18%。若企業(yè)適用所得稅稅率為40%,試評(二)息稅前利潤(EBIT)——每股利潤(EPS)分【例4—11】金達公司目前有資金1500萬元，因擴大生產(chǎn)規(guī)模需要準(zhǔn)備再籌集資金500萬元。這些資金可采用發(fā)行股票的方式籌集，也可采用發(fā)行債券方式。原資本結(jié)構(gòu)和新資本結(jié)構(gòu)情況如下。要求根據(jù)資本結(jié)構(gòu)變化情況運用EBIT 籌資方式原資本結(jié)構(gòu)增加籌資后資本結(jié)構(gòu)增發(fā)普通股(A)增發(fā)企業(yè)債券(B)企業(yè)債券(利率8%)普通股(面值10元)資本公積留存收益資金總額普通股股數(shù)(萬股)增發(fā)普通股預(yù)計息稅前利潤減：利息稅前利潤減：所得稅(40%)凈利潤普通股股數(shù)(萬股)每股利潤(元)從表中可以看到，在息稅前利潤為400萬元的情況下，利用增發(fā)企業(yè)債券的那么,究竟息稅前利潤為多少時發(fā)行普通股有公司債券有利呢?這就要測算每股利潤無差異點處的息稅前利潤。上述每股利潤無差異分析可描繪如圖4-1。債券籌資資優(yōu)勢136銷售額(萬圖4—1這就是說，當(dāng)息稅前利潤EBIT>136萬時，利用負(fù)債籌資較為有利；當(dāng)息稅前利潤EBIT<136萬元時，以發(fā)行普通股籌資較為有利。本公司預(yù)計EB1T=400萬元，故采用發(fā)行公司債券的方式較為有利。章節(jié)名稱授課方式2教學(xué)及要求鞏固本章的基本理論知識及其應(yīng)用教學(xué)重點與難點教學(xué)1.某企業(yè)擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率為10%,籌資費率2%;發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股息率為12%,籌資費率3%;發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率5%,預(yù)計第一年股利率為12%,以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：(1)計算債券資金成本；(2)計算優(yōu)先股資金成本；(3)計算普通股資金成本；(4)計算綜合資金成本。2.某企業(yè)原有資金1000萬元，其中長期債券500萬元，票面利率8%;優(yōu)先股100萬元，年股利率11%;普通股400萬元，今年預(yù)計每股股利2.6元，股價20元，并且股利以2%的速度遞增。該企業(yè)計劃再籌資500萬元，有A、B兩A方案：發(fā)行500萬元債券，票面利率10%,由于負(fù)債增加，股東要求股利增長速度為5%。B方案：發(fā)行300萬元債券，票面利率9%,發(fā)行200萬元股票，預(yù)計每股股利為3.3元、股價為30元、年股利以4%的速度遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為30%。根據(jù)資料計A、B方案的加權(quán)平均資金成本并3.某企業(yè)擁有資金500萬元，其中，銀行借款200萬元，普通股300萬元?；I資方式資金成本30萬元以下30萬元—80萬元60萬元以下60萬元以上要求：(1)計算各籌資總額的分界點。(2)計算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際成本。4、宏利公司2005年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為8000萬元，其中，公司債券為1000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%,每年年末付息，三年之后到期);普通股股本為5000萬元，(面值1元),資本公積為2000萬元。2005年該公司為擴大規(guī)模，需要再籌集2000萬元資金，有以下兩個方面值發(fā)行，票面年利率為8%。預(yù)計2005年可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：(1)計算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)；①2005年增發(fā)普通股股份數(shù)；②2005年全年債券利息章節(jié)名稱管理2教學(xué)及要求通過本章的學(xué)習(xí)，理解企業(yè)持有現(xiàn)金的動機和成本，應(yīng)收賬款的功決策的經(jīng)濟批量控制法和儲存期控制法，以及它教學(xué)重點與難點1、營運資金的概念及特點2、最佳現(xiàn)金持有量的確定(1)成本分析模式(2)現(xiàn)金桌轉(zhuǎn)模式(3)存貨模式教學(xué)講授、計算、實踐舉例復(fù)習(xí)思考題持有現(xiàn)金的動機是什么?持有現(xiàn)金的成本有哪些?小結(jié)通過本章的學(xué)習(xí)，理解企業(yè)持有現(xiàn)金的動機和成本，掌握最佳現(xiàn)金持有量的計算審批課后記(一)流動資產(chǎn)的特點(二)流動負(fù)債的特點(一)現(xiàn)金管理的內(nèi)容1、建立現(xiàn)金的內(nèi)部管理制度2、編制現(xiàn)金收支計劃3、對現(xiàn)金收支進行控制(二)現(xiàn)金管理的目標(biāo)(一)企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(二)企業(yè)持有現(xiàn)金的成本1.持有成本(也稱機會成本)現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資產(chǎn)占用是有代價的，這種代價就是企業(yè)持有現(xiàn)金的機企業(yè)持有現(xiàn)金會發(fā)生一些管理費用，如管理人員工資及必要的安全措施費(一)成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有線圖7—1方案甲乙丙丁機會成本率(%)短缺成本0管理成本根據(jù)表7—1編制公司最佳現(xiàn)金持有量測算表，如表7—2所示。方案甲乙丙丁短缺成本0管理成本總成本(二)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式(二)存貨模式Q=√2TF/K證券換回的現(xiàn)金數(shù)量),K為有價證券的利息率(機會成本率),F為每次出售有價證券的轉(zhuǎn)換成本，TC為某一時期的現(xiàn)金管理總成本?！纠?—2】達利公司現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計全年現(xiàn)金總需用量為800000元，每次出售有價證券的轉(zhuǎn)換成本為400元，有價證券的年利息率為10%,=80000(元)=8000(元)其中：機會成本=(80000÷2)×10%=4轉(zhuǎn)換成本=(800000÷80000)×400=4000(元)存貨模式是假定現(xiàn)金支出比較穩(wěn)定的情況下計算最佳現(xiàn)金持有量，但現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，如此均衡的現(xiàn)金收支動態(tài)是很難形成的，因此該模式測算的結(jié)果只能作為企業(yè)判斷現(xiàn)金持有量的一個參考標(biāo)準(zhǔn)。【練一練】某公司預(yù)計全年現(xiàn)金總需用量為200000元，每次出售有價證券的轉(zhuǎn)換成本為100元，有價證券的年利息率為10%,試計算最佳現(xiàn)金持有量?(一)現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定按照現(xiàn)行制度，國家有關(guān)部門對企業(yè)使用現(xiàn)金有如下規(guī)定，企業(yè)必須嚴(yán)格遵1.現(xiàn)金的使用范圍。這里的現(xiàn)金，是指人民幣現(xiàn)鈔，即企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進行。該范圍包括：支付職工工資、津貼；支付個人勞務(wù)報酬；根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；結(jié)算起點(1000元)以下的零星支出；中國人民銀行規(guī)定需要支付現(xiàn)金的其他支出。2.庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額一般以3—5天的零星開支額為限。3.不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款?，F(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了時送存開戶銀行。4.不得出租、出借銀行賬戶。5.不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。6.不得套用銀行信用。7.不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。(二)加強現(xiàn)金收支預(yù)算管理現(xiàn)金收支對財務(wù)狀況有直接影響，企業(yè)應(yīng)十分重視對現(xiàn)金收支的管理，其有現(xiàn)金收支預(yù)算管理的目的在于及時平衡現(xiàn)金收支，經(jīng)常保持與生產(chǎn)經(jīng)營活動章節(jié)名稱授課方式2教學(xué)及要求掌握企業(yè)信用政策決教學(xué)重點與難點信用政策的確定1、信用標(biāo)準(zhǔn)教學(xué)講授、計算、實踐舉例復(fù)習(xí)思考題小結(jié)通過本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生理解應(yīng)收賬款的功能和成本，企業(yè)信用政策的內(nèi)容，掌握了企業(yè)信用政策決策方法，以及它們的具體應(yīng)用達到了教學(xué)審批課后記應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材料或提供勞務(wù)及其他原因，(一)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)(二)應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容(一)應(yīng)收賬款的功能(二)應(yīng)收賬款的成本(一)信用標(biāo)準(zhǔn)(二)信用條件時信用定單上加以注明，如“2/10,N/30”就是一項信用條件，它表明的意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內(nèi)付款可以享受2%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項必須在30日內(nèi)付清。在此，30天為信用期限，10天為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣率。【例7—3】達利公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3000萬元，其信用條件是：N/30,變動成本率為60%,有價證券的利息率(機會成本率)為20%。假設(shè)企應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)各方案有關(guān)數(shù)據(jù)如表7—3所示。甲方案(N/30)乙方案(N/60)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)6維持賒銷業(yè)務(wù)占用資金壞賬損失占賒銷額(%)24壞賬損失收賬費用根據(jù)以上資料計算有關(guān)指標(biāo)如表7—4所示。甲方案(N/30)乙方案(N/60)壞賬損失收賬費用根據(jù)表7-4中的計算結(jié)果，乙方案信用成本后收益最大，在其他條件不變的決定將信用條件改為“2/10,1/20,N/60”(丁方案)。假設(shè)有60%的客戶(按賒銷額計算)利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣，其余客戶放棄折扣于信用期限屆滿時付款。壞賬損失占賒銷額比例降為2%,收賬費用降為30萬應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=60%×10+15%×20+25%×60=24(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)=360/24=15(次)應(yīng)收賬款平均余額=3300/15=220(萬元)維持賒銷業(yè)務(wù)所占用資金=220×60%=132(萬元)應(yīng)收賬款機會成本=132×20%=26.4(萬元)壞賬損失=3300×2%=66(萬元)收賬費用=30(萬元)現(xiàn)金折扣=3300×(2%×60%十1%×15%)=44.55(萬元)根據(jù)以上資料編制決策分析評價表如表7—5所示。乙方案(N/60)丁方案(2/10,1/20,N/60)減：現(xiàn)金折扣壞賬損失收賬費用壞賬損失、收賬費用均有較大降低，使企業(yè)的收益增加了68.05萬元(1153.05一1085),因此，應(yīng)選擇丁方案。(三)收賬政策如表7—6所示。元現(xiàn)采用收賬政策年收賬費用8平均收賬期(天)壞賬損失占賒銷額(%)32變動成本率(%)假設(shè)有價證券的利息率(機會成本率)為20%,根據(jù)表7—6中的資料，計算兩種方案的收賬總成本，并進行對比分析評價如表7—現(xiàn)采用收賬政策應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)維持賒銷業(yè)務(wù)占用資金壞賬損失收賬費用8收賬總成本表7—7計算結(jié)果表明，擬改變收賬政策發(fā)生的收賬總策的收賬總成本降低了6.64(38.24-31.6)萬元，因此，應(yīng)選擇改變收賬政策【練一練】依上例如果丁方案的信用政策為(3/20,1/60,N/90),其他條(一)加強對客戶信用要求的審批管里(二)加強應(yīng)收賬款的信息反饋管的余額占應(yīng)收賬款總計余額的比重。如表7—8所示。賬戶數(shù)量金額(萬元)比重(%)信用期以內(nèi)超過信用期1個月內(nèi)超過信用期2個月內(nèi)5超過信用期3個月內(nèi)5超過信用期4個月內(nèi)7超過信用期5個月內(nèi)8超過信用期6個月內(nèi)8684 表7—8表明，該企業(yè)應(yīng)收賬款余額中，有100萬元尚在信用期內(nèi)，占全部應(yīng)收賬款的50%。逾期數(shù)額100萬元，占全部應(yīng)收賬款的50%,其中逾期在一、二、(三)加強對應(yīng)收賬款的收現(xiàn)保證率分析(四)加強應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金制度第7周第19次課年月日章節(jié)名稱第三章營運資金管理第四節(jié)存貨管理2教學(xué)及要求通過本章的學(xué)習(xí)，理解企業(yè)保持存貨的功能掌握存貨決策的經(jīng)濟批量控制法和儲存期控制法，以及它們的具體應(yīng)教學(xué)重點與難點經(jīng)濟進貨批量ABC控制教學(xué)講授、計算、實踐舉例復(fù)習(xí)思考題ABC三類存貨的特點通過本章的學(xué)習(xí)，理解企業(yè)保持存貨的功能、成本和存貨管理的目標(biāo)；掌握存貨決策的經(jīng)濟批量控制法和儲存期控制法，以及它們的具體應(yīng)審批課后記存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。一、存貨管理的目標(biāo)與內(nèi)容(一)存貨管理的目標(biāo)存貨管理的目標(biāo)是要在充分發(fā)揮存貨作用的前提下，不斷降低存貨成本，以最低的存貨成本保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的順利進行。(二)存貨管理的內(nèi)容1、制定存貨管理的程序和辦法。2、合理確定存貨的采購批量和儲存期，降低各種相關(guān)成本。3、對存貨實行歸口管理，使存貨管理責(zé)任具體化。4、加強存貨的日?？刂婆c監(jiān)督，充分發(fā)揮存貨的作用。(一)存貨的功能存貨功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的作用。存貨的功能主要有以下幾個方1、防止生產(chǎn)經(jīng)營的中斷功能2、適應(yīng)市場的變化功能3.降低進貨成本功能5、有利于企業(yè)產(chǎn)品的銷售(二)存貨的成本企業(yè)保持一定數(shù)量的存貨，就必然會付出一定的代價，即存貨成本。存貨成進貨成本是指存貨的取得成本。主要由存貨的進價成本和進貨費用兩個方面構(gòu)成。其中進價成本又稱采購成本，是每次采購進貨所支付的款項，一般包括買價、運雜費等。進價成本一般與采購數(shù)量成正比例變化，它等于采購數(shù)量與單價的乘積。在一定時期進貨總量既定的情況下，無論企業(yè)采購次數(shù)如何變化，存貨的進價成本通常是保持相對穩(wěn)定的(假設(shè)物價不變且無數(shù)量折扣),因而屬于決策的無關(guān)成本。企業(yè)在采購過程中，應(yīng)貨比三家，爭取采購到質(zhì)量好、價格低的材料物資，以降低采購成本。進貨費用又稱訂貨成本，是指企業(yè)為組織進貨而開屬于決策的相關(guān)成本。而固定性儲存成本與存貨儲存數(shù)額的多少沒有直接的聯(lián)存貨資金需要量=(上年資金實際平均需要量-不合理占用額)×(1±預(yù)測年度比例計算法是根據(jù)存貨資金需要量和有關(guān)因素之間的比例關(guān)系來測算資金需進貨批量的成本因素主要包括變動性進貨費用(簡稱進貨費用)、變動性儲存成本(簡稱儲存成本)以及允許缺貨時的缺貨成本。不同的成本項目與進貨批量呈現(xiàn)著不同的變動關(guān)系。減少進貨批量，增加進貨次數(shù)，在影響儲存成本降低的同時，也會導(dǎo)致進貨費用與缺貨成本的提高；相反，增加進貨批量，減少進貨次數(shù)，盡管有利于降低進貨費用與缺貨成本，但同時會影響儲存成本的提高。因此，如何協(xié)調(diào)各項成本費用間的關(guān)系，使其總和保持最低水平，是企業(yè)組織進貨時需解決的主要問題。存貨經(jīng)濟批量控制法需要依據(jù)具體情況而加以實施。以下分別就不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下、不允許缺貨但有數(shù)量折扣情況下、允許缺貨情況下如何確定經(jīng)濟進貨批量作較為詳細(xì)的介紹：1.不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下經(jīng)濟進貨批量的確定不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下確定的進貨批量，也就是基本經(jīng)濟進貨批量。因為與存貨總成本有關(guān)的變量很多，即影響的因素很多，為了解決比較復(fù)雜的問題，有必要簡化或舍棄一些因素，先研究解決基本的、簡單的問題?；窘?jīng)濟進貨批量模式的確定，是以如下假設(shè)為前提的：(1)企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測。(2)存貨的耗用或者銷售比較均衡。(3)存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當(dāng)存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位。(4)倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制。(5)不允許出現(xiàn)缺貨情形。(6)所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。由于企業(yè)不允許缺貨，即每當(dāng)存貨數(shù)量降至零時，下一批訂貨便會隨即全部購入，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關(guān)的就只有進貨費用和儲存成本兩項。這樣，進貨費用與儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經(jīng)濟進貨批量。其計算公式為：經(jīng)濟進貨批量的平均占用資金(W)=QP/2年度最佳進貨批次(N)=A/Q貨費用；C為單位存貨年度儲存成本。TC為存貨總成本【例7—6】達利公司每年需耗用甲材料8000千克，該材料的單位采購成本15元，單位儲存成本5元，平均每次進貨費用為50元，則：N=8000/400=20(次)【例7—7】達利公司甲材料的年需要量為8000千克，每千克標(biāo)準(zhǔn)進價為15批購買量1000千克以上，2000千克以下的，價格優(yōu)惠2%;每批購買量2000千克以上的，價格優(yōu)惠3%。已知每批進貨費用50元，單位材料的年儲存成本5元。在沒有數(shù)量折扣(即進貨批量1000千克以下)時的經(jīng)濟進貨批量和存貨成 存貨成本總額=8000×15+8000/400×50+400/2×5=122000(元)進貨批量在1000一1999千克之間，可以享受2%的價格優(yōu)惠。在此范圍內(nèi)總額就越低，這是一個規(guī)律。所以，在可享受2%的價格優(yōu)惠的批量范圍內(nèi)，成存貨成本總額=8000×15×(1-2%)+8000/1000×50+1000/2×5=120500(元)同理，在享受3%價格優(yōu)惠的進貨批量(即進貨2000千克以上)范圍內(nèi)，成存貨成本總額=8000×15×(1-3%)+8000/2000×50+2000/2×5=121600(元)批量為1000千克。當(dāng)然這一結(jié)論是建立在基本經(jīng)濟進貨模式其他各種假設(shè)條件【練一練】某商業(yè)企業(yè)批進批出一批商品共1000件，該批商品單位進價18元(不含增值稅),單位售價為25元(不含增值稅),經(jīng)銷該批商品的固定儲存費用為1200元。該批商品的進貨款來自于銀行貸款，年利率7.2%,商品的月保管費用率為3.6%,銷售稅金及附加為760元。請獨立完成以下要求：(1)計算該批商品的保本儲存期；(2)若企業(yè)要求獲得12%的投資利潤率，計算保利期；(3)若該批商品實際儲存了100天，問能否實現(xiàn)12%的目標(biāo)投資利潤率?(4)若該批商品虧損了1008元，則實際儲存了多少天?章節(jié)名稱第三章營運資金管理第四節(jié)存貨管理2教學(xué)及要求通過本次的學(xué)習(xí)，掌握存貨儲存期的管理和存貨ABC分類管理的方法，以教學(xué)重點與難點1、存貨儲存期管理、2、ABC分類標(biāo)準(zhǔn)教學(xué)講授、計算、實踐舉例復(fù)習(xí)思考題金金額小結(jié)通過學(xué)習(xí)，掌握存貨儲存期管理和存貨ABC分類管理以及它們的具體應(yīng)審批課后記企業(yè)造成較多的資金占用費(如利息成本或機會成本)和倉儲管理費。因此，盡成正比例增減變動，如存貨資金占用費(貸款購置存機會成本)、存貨倉儲管理費、倉儲損耗(為計算方便，如果倉儲損耗較小，亦將其并入固定儲存費)等。數(shù))的相關(guān)聯(lián)系圖示如下，見圖7—1:圖7—1圖7—1可見，存貨的儲存成本之所以會不斷增加，主要是由于變動儲存費隨著存貨儲存期的延長而不斷增加的結(jié)果，所似，利潤與費用之間此增彼減的關(guān)系實際上是利潤與變動儲存費之間此增彼減的關(guān)系。這樣，隨著存貨儲存期的延長，利潤將日漸減少。當(dāng)毛利扣除固定儲存費和銷售稅金及附加后的余額被變動儲存費抵消到恰好等于企業(yè)目標(biāo)利潤時，表明存貨已經(jīng)到了保利期。當(dāng)它完全被變動儲存費抵消時，便意味著存貨已經(jīng)到了保本期。無疑，存貨如果能夠在保利期內(nèi)售出，所獲得的利潤便會超過目標(biāo)值。反之將難以實現(xiàn)既定的利潤目標(biāo)。倘若存貨不能在保本期內(nèi)售出的話，企業(yè)便會蒙受損失。具體計算公式如下：在整批購進又整批賣出的情況下，經(jīng)銷某批存貨獲利或虧損的計算公式如下：獲利或虧損額=每日變動儲存費×(保本儲存天數(shù)一實際儲存天數(shù))當(dāng)保本儲存天數(shù)大于實際儲存天數(shù)時為獲利，反之為虧損。【例7—8】某商品流通企業(yè)購進丙商品500件，單位進價(不含增值稅)500元，單位售價550元(不含增值稅),經(jīng)銷該批商品的固定儲存費用為5000元，若貨款均來自銀行貸款，年利率9%,該批存貨的月保管費用率0.3%,銷售稅金及附加為2500元。要求：①計算該批存貨的保本儲存期；②若企業(yè)要求獲得3.5%的投資利潤率，計算保利期；③若該批存貨實際儲存了150天，問能否實現(xiàn)3.5%的目標(biāo)投資利潤率，差④若該批存貨虧損了875元，則實際儲存了多少天。(一年按360天、一個月按30天計算)儲存180天的實際利潤額=87.5×(200-150)=4375(元)實際利潤小于目標(biāo)利潤8750(500×500×3.5%)元，未達到3.5%的目標(biāo)投從財務(wù)管理方面，需要分析哪些存貨基本能在保利期內(nèi)銷售出去，哪些存貨介于保利期與保本期之間售出，哪些存貨直至保本期已過才能售出或根本就沒有市場需求。通過分析，財務(wù)部門應(yīng)當(dāng)通過調(diào)整資金供應(yīng)政策，促使經(jīng)營部門調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和投資方向，推動企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高存貨的投資效率。對于一個大型公司來說，往往有成千上萬種的存貨品種，在這些存貨中，有的價值昂貴，有的則較低廉；有的數(shù)量龐大，有的則廖廖無幾。在日常的存貨管理中，如果不分主次，都分別計算經(jīng)濟采購批量，進行周密計劃、嚴(yán)格控制，工作量太大，不符合成本——效益原則和重要性原則，ABC分類控制法正是針對這一問題而提出來的。ABC分類控制法是意大利經(jīng)濟學(xué)家巴雷特于19世紀(jì)發(fā)明的，以后經(jīng)過不斷地發(fā)展和完善，已廣泛用于存貨、成本和生產(chǎn)等方面的