股票基本面分析

股票基本面分析基本面分析的框架1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析2、個(gè)股所處的行業(yè)分析3、個(gè)股分析（1）股票概況分析，如題材概念、主營業(yè)務(wù)構(gòu)成、股東結(jié)構(gòu)、高管層等；（2）財(cái)務(wù)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，這句話反映了股市是經(jīng)濟(jì)好壞的表現(xiàn)，另一方面也說明經(jīng)濟(jì)最終決定股市的長期走向。所以分析宏觀經(jīng)濟(jì)是金融投資的重要工作。有人不認(rèn)同中國股市是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，這實(shí)際上只著眼于中短期股市與經(jīng)濟(jì)的對應(yīng)表現(xiàn)。從長期來講，經(jīng)濟(jì)的好壞一定決定了股市的長期走向。宏觀分析的內(nèi)容1、中國宏觀的實(shí)際走向，比如GDP增長、CPI、PPI、PMI等，通過分析這些指標(biāo)要對中國的當(dāng)下經(jīng)濟(jì)走向有個(gè)大致的判斷；2、貨幣政策，主要看央行關(guān)于利率、信貸等方面的政策動(dòng)向；3、財(cái)政政策，主要看國務(wù)院對經(jīng)濟(jì)采取哪些政策；4、國際經(jīng)濟(jì)形勢，如果可以的話，分析全球的經(jīng)濟(jì)、金融市場的形勢和特點(diǎn)也是必不可少的，如美元、原油、黃金、大宗商品、全球主要股市等。分析宏觀經(jīng)濟(jì)的常用指標(biāo)GDP:（國民生產(chǎn)總值）在一定時(shí)期內(nèi)（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，常被公認(rèn)為衡量國家經(jīng)濟(jì)狀況的最佳指標(biāo)。

看這個(gè)GDP指標(biāo)時(shí)，不能只看數(shù)據(jù)，更要看增速是提高還是降低了，還要與通貨膨脹率相比較。如果一個(gè)國家的GDP主要是靠多發(fā)貨幣來實(shí)現(xiàn)增長的則毫無意義。關(guān)于中國GDP：雖然近幾年中國GDP連年增長，但增速卻在不斷下降，反映到股市就是總體一直不振。

PMI：（采購經(jīng)理指數(shù)）

由五個(gè)擴(kuò)散指數(shù)即新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)、主要原材料庫存指數(shù)加權(quán)而成。從字面上也可以看出，PMI主要是反映為生產(chǎn)做預(yù)先準(zhǔn)備活動(dòng)的指數(shù)，如果經(jīng)濟(jì)向好則必然要加大準(zhǔn)備力度，反正則減少。一般以50%為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，高于50%則強(qiáng)，低于50%則弱。常用的PMI有中國制造業(yè)PMI和財(cái)新制造業(yè)PMI。前者主要反映大型企業(yè)，后者則可以更好的反映中小企業(yè)的狀況。CPI、PPICPI是指居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，其指數(shù)的高低可以反映通貨膨脹或者通貨緊縮。PPI是指工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)，可以反映企業(yè)的盈利前景。相對于PPI，CPI是一個(gè)滯后指標(biāo)。但PPI對CPI有一定的傳導(dǎo)作用，在多數(shù)情況下CPI和PPI走勢方向是相同的。但當(dāng)兩者出現(xiàn)剪刀差時(shí)就要認(rèn)真分析了。貨幣政策貨幣政策主要關(guān)系到資金面，對于股市而言，就是錢多自然容易漲，錢緊張自然前景看淡。但注意并不是一定說資金面寬松股市就一定漲，關(guān)鍵要的是進(jìn)入到股市的錢多。因?yàn)殄X可以在其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去就是不進(jìn)股市，比如進(jìn)入房地產(chǎn)或者銀行間理財(cái)市場等。反映貨幣政策主要就是利率水平及其變化，重要的利率有基準(zhǔn)利率、shibor等。財(cái)政政策財(cái)政政策是政府旨在為促經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展所采取的一系列政策，主要可以看發(fā)改委、行業(yè)、地區(qū)等政策。政策越寬松越積極，則對股市有利。但要注意的是，財(cái)政政策一般都是逆經(jīng)濟(jì)周期的，不是說一看到有積極的財(cái)政政策就認(rèn)為趨勢會(huì)反轉(zhuǎn)，一般都要相當(dāng)長的時(shí)間，財(cái)政政策才會(huì)顯現(xiàn)出效應(yīng)。最近著名的財(cái)政政策就是08年的4萬億投資，目前褒貶不一，從最后結(jié)果看，并沒有扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)周期和趨勢，甚至產(chǎn)生了很多負(fù)面作用。正面的作用也許就是拯救了當(dāng)時(shí)幾乎要崩潰的經(jīng)濟(jì)。國際金融投資者應(yīng)當(dāng)對國際金融形勢有個(gè)大致的了解和判斷，重要的金融信息有：1、美元指數(shù)及重要外匯2、原油，主要看美原油3、黃金，主要看美黃金4、大宗商品，如倫銅、鐵礦石、鋁、農(nóng)產(chǎn)品等5、全球重要股市指數(shù)，如道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)、歐洲指數(shù)等等美林投資時(shí)鐘理論美林"投資時(shí)鐘"理論是一種將"資產(chǎn)"、"行業(yè)輪動(dòng)"、"債券收益率曲線"以及"經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段"聯(lián)系起來的方法，是一個(gè)非常實(shí)用的指導(dǎo)投資周期的工具。行業(yè)分析行業(yè)分析的必要性投資者做投資必然要落實(shí)到股票上，股票所屬的行業(yè)就必然要了解，如果行業(yè)正好處在風(fēng)口上，則盈利有望；如果行業(yè)處于下坡階段，則很難指望公司的經(jīng)營狀況有多好。在經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段，處于風(fēng)口的行業(yè)是不一樣的，如果選擇錯(cuò)誤的行業(yè)很可能導(dǎo)致投資失敗。如果選擇恰當(dāng)，則可以充分增加收益。各個(gè)行業(yè)的差異性很大，不能運(yùn)用普通的分析方法去對待。充分了解所投資的行業(yè)，才能更好的分析公司在該行業(yè)的地位和相對經(jīng)營狀況。行業(yè)分類在行情軟件里正常都有比較細(xì)致的行業(yè)分類，可以清楚的看到股票主要屬于哪個(gè)行業(yè)，但要注意的是很多“小而美”的公司都是細(xì)分行業(yè)的龍頭，并不能簡單等同于行業(yè)大類。行業(yè)的競爭分析按照行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭程度可分為：1、完全壟斷的行業(yè)，如公用事業(yè)的水電煤氣供給。2、寡頭壟斷的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)只有少數(shù)幾家企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)，對價(jià)格擁有一定壟斷能力，如鋼鐵、石化、汽車行業(yè)。3、壟斷競爭型行業(yè)，生產(chǎn)者較多，產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，各廠家對自己的產(chǎn)品有一定控制力，如服裝、電子類等行業(yè)。4、完全競爭的行業(yè)，生產(chǎn)者眾多，產(chǎn)品幾乎無差別，沒有一家企業(yè)擁有價(jià)格控制力，如初級農(nóng)產(chǎn)品（大豆、玉米、蘋果。。。）行業(yè)競爭程度越激烈，則行業(yè)生存狀態(tài)越差。但細(xì)分行業(yè)的龍頭一般擁有較高的定價(jià)能力。行業(yè)的周期性行業(yè)景氣狀況的變動(dòng)與國民經(jīng)濟(jì)總體的變動(dòng)是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不完全一樣，據(jù)此可以按周期將行業(yè)分為：1、成長性行業(yè)，處于朝陽期，新興成長的行業(yè)，如新能源、新技術(shù)等，可以不受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響。2、周期性行業(yè)，跟隨經(jīng)濟(jì)周期，具有明顯的周期循環(huán)行（復(fù)蘇-繁榮-衰退-蕭條），如鋼鐵、石化、建材等。3、防御型行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)處于上升或者下降時(shí)均比較穩(wěn)定，不大受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，如食品、醫(yī)藥、公用事業(yè)等。運(yùn)用：在經(jīng)濟(jì)剛轉(zhuǎn)好時(shí)選擇周期性行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)衰退蕭條時(shí)選擇防御型行業(yè)，成長性行業(yè)主要根據(jù)自身的行業(yè)特點(diǎn)選擇投資時(shí)點(diǎn)。行業(yè)的生命周期行業(yè)也有像人一樣的生命周期，會(huì)從幼稚成長期、成熟，最后到衰退，甚至于消失。像家電、房地產(chǎn)以前都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁支柱，但現(xiàn)在也變得利潤率逐漸攤薄了。七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及時(shí)了解行業(yè)現(xiàn)狀的途徑：1、有條件者可多研讀券商的行業(yè)研究報(bào)告。2、每個(gè)行業(yè)一般都有行業(yè)協(xié)會(huì)或相關(guān)網(wǎng)站，包括一些行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)。個(gè)股分析股票概況分析概況分析首先就是要收集關(guān)于該公司的所有信息，渠道有行情交易軟件（按F10）、滬深交易所公告、公司官網(wǎng)、股吧、互動(dòng)易、財(cái)經(jīng)媒體、公司所在地媒體、公司所在行業(yè)新聞等。個(gè)股概況分析-題材中國股市相對不成熟，還是比較講究題材概念的，投資者極其容易跟風(fēng)炒作，因此了解并運(yùn)用題材還是有非常大的投資價(jià)值的。查看個(gè)股題材概念（按Ctrl+R）要經(jīng)常查看財(cái)經(jīng)媒體和盯緊盤面，了解和掌握當(dāng)下題材熱點(diǎn)。個(gè)股概況分析-主營業(yè)務(wù)很多上市公司經(jīng)營多種業(yè)務(wù)，要清楚明白有哪些業(yè)務(wù)和所占比例。占比越高的主營業(yè)務(wù)毛利率越高越好（參考行業(yè)平均水平）個(gè)股概況分析-股東研究在中國，研究公司股東及變動(dòng)是非常重要的事，因?yàn)橹匾蓶|的入駐都極有可能影響股價(jià)，如社?；?、私募、舉牌、大股東、資產(chǎn)重組等都跟股東變化有很大關(guān)聯(lián)。紅圈內(nèi)都是非常重要的信息。個(gè)股概況分析-高管層公司的經(jīng)營跟管層有著莫大的關(guān)聯(lián)，好的管理層可以使公司業(yè)績蒸蒸日上。高管層的信息往往被股民忽視，卻又極其重要。通過挖掘管理層的信息可以進(jìn)一步了解公司，掌握投資先機(jī)。股票財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的重要性不言而喻，絕大多數(shù)投資者往往不會(huì)去上市公司實(shí)地調(diào)研，所以只能通過公布的財(cái)務(wù)報(bào)表去了解上市公司的經(jīng)營狀況。財(cái)務(wù)分析的注意點(diǎn)：1、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)一定要注意橫向、縱向比較，橫向比較是跟同行業(yè)的其他企業(yè)相比較，縱向比較是跟自身的以往業(yè)績做比較。如拿貴州茅臺(tái)的每股收益和中國銀行的每股收益比較是完全沒有意義的事。公司的業(yè)績拐點(diǎn)和趨勢比業(yè)績本身更有分析意義。2、財(cái)務(wù)報(bào)表有較大的制作空間，如通過壞賬準(zhǔn)備計(jì)提、無形資產(chǎn)等項(xiàng)目調(diào)節(jié)利潤，甚至于財(cái)務(wù)造假，因此不能完全迷信公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，往往需要深度挖掘才能了解。財(cái)務(wù)分析主要指標(biāo)這里的指標(biāo)幾乎都非常重要。如果想要達(dá)到研究水準(zhǔn)，建議自我學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，起碼可以讀懂《資產(chǎn)負(fù)債表》、《利潤表》、《現(xiàn)金流量表》財(cái)務(wù)分析主要指標(biāo)解釋凈利潤：指公司稅后凈利潤，這是絕對值，一定要結(jié)合其他情況縱向比較。凈利潤增長率:這是衡量賺錢能力的關(guān)鍵指標(biāo)，值越大越好。營業(yè)總收入：俗稱的營業(yè)毛收入，最好結(jié)合凈利潤分析。如果毛利沒有跟隨同幅度增大，那說明利潤率有下降。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率：這是衡量股東資本（適當(dāng)運(yùn)用借債加杠桿）賺錢能力的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債比率：公司對外的負(fù)債比例。基本每股收益：凈利潤除以股本數(shù)，與每股凈資產(chǎn)相比分析較有意義。每股凈資產(chǎn)：股東凈資產(chǎn)除以股本數(shù)，衡量每股的財(cái)務(wù)價(jià)值，注意每股凈資產(chǎn)是包含了每股公積金、未分配利潤等。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量：這指標(biāo)實(shí)際很重要，現(xiàn)金是真實(shí)的，不容易被做假賬，如果盈利很多，現(xiàn)金流卻為負(fù)，則說明必定存在其他問題。市盈率市盈率通常是指股價(jià)除以每股盈利，主要反映企業(yè)的盈利能力和投資回報(bào)周期，該值越小越好。這是靜態(tài)市盈率，但目前推薦股票一般都要說到動(dòng)態(tài)市盈率，因?yàn)閯?dòng)態(tài)市盈率較靜態(tài)市盈率更有意思，對股價(jià)更有影響。動(dòng)態(tài)市盈率，其計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)。舉例:比如招商銀行，股價(jià)30元，如果2007年到第三季度的收益0.90元/股(折合2007年年利潤1.20元/股)，靜態(tài)市盈率就是30÷1.20=25倍。如果預(yù)計(jì)招商銀行2008年收益1.50元/股，會(huì)是2007年的125%，動(dòng)態(tài)市盈率=25倍÷1.25=20倍。小于靜態(tài)市盈率，說明招商銀行的成長性也比較好?？偨Y(jié)：如果公司利潤大幅增長，動(dòng)態(tài)市盈率就會(huì)很小，反映投資回報(bào)期短，反之，利潤大幅減退，則動(dòng)態(tài)市盈率就會(huì)變大。關(guān)鍵就是業(yè)績要增長，尤其是由減到增的轉(zhuǎn)變，股價(jià)就有想象空間有上漲的動(dòng)力。易做“手腳”的財(cái)務(wù)方法一、通過掛賬處理進(jìn)行利潤操縱1、長期應(yīng)收賬款掛賬

2、在建工程長期掛賬。。。。二、通過改變折舊、壞賬計(jì)提等方式變更操縱利潤有時(shí)企業(yè)為了改變當(dāng)期利潤，故意采取利于自己需要的折舊、壞賬計(jì)提方式。三、通過